국내경제브리프 2017 년하반기경제전망 우리금융경영연구소경제연구실 2017. 5. 17 2017년상반기국내경제는수출이예상보다호조세를나타내는가운데, 제조업업황과설비투자가빠르게개선내수지표중에서는건설투자가주거용을중심으로높은증가세를지속한반면, 소비는상대적으로부진 2017년하반기국내경제는신정부의재정지출확대, 일자리대책에힘입어부진했던소비가하반기로갈수록점차개선될것으로기대하반기수출은단가효과축소에도불구하고, 글로벌수요확대, 중국의사드보복완화가능성등이긍정적으로작용할전망 2017년국내경제는상반기전년대비 2.7%, 하반기 2.9%, 연간 2.8% 로성장률이점차개선되는흐름을예상향후성장경로에는원자재가격조정등이하방리스크로존재하나, 세계교역확대및신정부의경기부양책으로성장률의추가개선여지는있음 내용문의 : 허문종연구위원 (02-2173-0568) 김경훈선임연구원 (02-2173-0567) 1
Ⅰ. 2017 년상반기국내경제동향 2017 년상반기국내경제는수출이예상보다호조세를나타내는가운데, 제조업업 황과설비투자가빠르게개선 Ÿ 수출과고정투자호조로 1/4분기실질 GDP 성장률은작년 2/4분기 (0.9%) 이후가장높은전기대비 0.9%( 전년동기대비 2.7%) 를기록 * GDP 성장률 ( 전년동기대비 ): 16.1/4분기 2.9% 2/4분기 3.4% 3/4분기 2.6% 4/4분기 2.4% 17.1/4분기 2.7% Ÿ 작년 11월이후전년대비증가세로돌아선수출 ( 통관 ) 은단가와물량이함께개선되며최근 4개월연속두자릿수증가세를지속 * 수출증가율 ( 전년동기대비 ): 17.1월 11.1% 2월 20.2% 3월 13.6% 4월 24.2% Ÿ 반도체 석유화학 디스플레이등의수출호조에힘입어관련제조업장비를중심으로설비투자도높은증가세 (5개월연속전년대비두자릿수증가세 ) * 설비투자증가율 ( 전년동기대비 ): 17.1월 10.3% 2월 19.5% 3월 22.8% 건설투자가주거용을중심으로높은증가세를지속한반면, 소비는상대적으로부진 Ÿ 전년도분양시장호조에힘입어지난 1/4분기건설기성이전기대비 5.7%, 전년대비 17.7% 늘어나며높은증가세를지속 Ÿ 반면, 소비는대선이전정치적불확실성에따른소비심리악화로지난 1/4분기소매판매가전기대비 0.8% 감소하는등상대적으로부진분기별산업활동동향주요지표추이 ( 단위 : 전분기대비, %) 전산업 광공업 서비스업 소매판매 설비투자 건설기성 2016.3/4분기 0.9 0.1 1.0-1.2-1.9 4.2 2016.4/4분기 0.4 0.6-0.3 2.1 8.0 4.1 2017.1/4분기 1.3 1.5 0.9-0.8 5.5 5.7 Ⅱ. 2017 년하반기국내경제전망 신정부의재정지출확대, 일자리대책에힘입어상반기부진했던소비는하반기로갈수 록점차개선될것으로기대 Ÿ 신정부는공공부문일자리 81 만개확대를위해 10 조원규모의추경을계획하고있 으며, 재정지출확대는하반기성장률제고에기여할것으로판단 1
- 신정부는 소득주도형성장 을경제운용의기본방향으로설정한가운데, 공공부문을중심으로일자리를확대하고, 복지를늘려내수를확대하겠다는계획 - 특히, 공공부문을중심으로비정규직이축소되고중소기업의 공정임금제 를도입하는등의노동부문격차해소노력은전반적인내수확대에기여할것으로기대 Ÿ 다만, 여소야대 국면이라는점은신정부의발빠른정책실행에한계로지적 - 새정부출범에따른불확실성해소로소비심리는빠르게개선될것으로판단되나, 추경편성의지연과규모축소가능성등이일자리대책에걸림돌로작용할소지 소비자심리지수및소매판매추이 신정부의일자리대책주요내용 자료 : 한국은행, 통계청 자료 : 더불어민주당 하반기수출은단가효과축소에도불구하고, 글로벌수요확대, 중국의사드 (THAAD) 보복완화가능성등이긍정적으로작용할전망 Ÿ 과거국제유가와수출단가간의높은상관관계를고려할때, 원자재가격상승에따른수출개선효과는점차축소될것으로예상 - 다만, 원자재가격상승이자원수출국의수입수요개선으로이어질것이라는점과, 최근수출단가개선이반도체 철강 디스플레이등다양한품목에걸쳐나타나고있다는점을고려할때단가효과축소가완만하게나타날여지는있음 Ÿ 수출단가상승세둔화에도불구하고수출물량증가세는확대되면서전체적인수출금액증가세는양호하게유지될것으로예상 - 월별변동성은있으나전세계교역량은작년말이후증가세로돌아선것으로판단 * 2017.1월전세계교역량증가율 ( 전년대비 ) 은 4.3% 로 2014.12월이후최고치를기록 - 유럽의정치적불확실성이완화되고, 미국트럼프정부의보호무역정책도실행과정에많은걸림돌이예상되어, 전세계교역증가추세가하반기에도크게둔화되지는않을것으로판단 Ÿ 신정부의출범으로중국의사드보복이완화될여지가커졌다는점도긍정적 2
- 한반도사드배치에대해부정적이었던신정부의스탠스를고려할때, 추가적인사 드배치는상단기간미뤄질가능성이커보이며, 그에따라중국의사드보복도점 차완화되는국면으로전개될가능성 국제유가및수출단가상승률추이 세계교역량증가율추이 주 : 국제유가평균가격 2017.2 분기배럴당 50 달러, 3 분기 52 달러, 4 분기 53 달러가정 자료 : 관세청, Thomso Reuters 자료 : 네덜란드 CPB 2017 년국내경제는상반기전년대비 2.7%, 하반기 2.9%, 연간 2.8% 로성장률이 점차개선되는흐름을예상 Ÿ 상반기높았던수출 투자증가세가하반기에소폭둔화되는반면, 신정부출범에따른소비개선으로전체적인성장세는하반기가높게나타날것으로예상 - 전년도기저효과영향외에, 수출은단가반등효과축소, 건설투자는공급과잉우려등에따른건설사들의분양물량조정등의영향 Ÿ 향후성장경로에는원자재가격조정등이하방리스크로존재하나, 세계교역및신정부의경기부양책으로성장률이추가개선될여지는있음 2017년실질 GDP 성장률전망 ( 단위 : 전년동기대비, %) 2016년 2017년 (E) 상반기 하반기 연간 상반기 하반기 연간 실질GDP 3.2 2.5 2.8 2.7 2.9 2.8 민간소비 2.9 2.1 2.5 2.3 2.6 2.5 설비투자 -3.7-0.9-2.3 9.7 6.4 8.0 건설투자 9.9 11.4 10.7 8.4 6.3 7.3 총수출 2.0 2.3 2.1 5.5 3.8 4.6 총수입 4.1 4.8 4.5 5.2 3.1 4.1 자료 : 한국은행, 우리금융경영연구소 3
붙임 1 생산활동 설비투자동향 2017.1/4 분기실질 GDP 성장률은전기대비 0.9%, 전년대비 2.7% 를기록 Ÿ 수출호조로생산과투자가개선되며전기대비성장률이 3 분기만에최고치를기록 Ÿ 성장기여도 ( 전기비, %p): 민간소비 0.2, 설비투자 0.4, 건설투자 0.8, 순수출 0.7 3 월산업활동동향은일시적요인 ( 반도체생산조정 ) 이소거되며생산과투자가반등 Ÿ 광공업생산과설비투자가전월대비각각 1.0%, 12.9% 증가 Ÿ 생산증가로제조업평균가동률은전월에비해 1.6%p 상승한 72.6% 를기록 Ÿ 서비스업생산은전월대비 0.4%, 전년대비 2.8% 로완만한증가세를지속 연간 GDP( 실질 ) 성장률추이 분기별 GDP( 실질 ) 성장률추이 자료 : 한국은행 지출항목별 GDP( 실질 ) 성장기여도 자료 : 한국은행 내수및순수출의 GDP( 실질 ) 성장기여도 자료 : 한국은행 자료 : 한국은행 4
광공업및서비스업생산증가율 설비투자증가율추이 제조업출하및재고증가율추이 제조업재고 / 출하비율및평균가동률 주요기관의 2017 년성장률수정전망 ( 단위 : %, %p) 전망기관 전망시기 기존 (A) 수정 (B) B-A IMF 2017.4월 2.6 2.7 0.1 한국은행 2017.4월 2.5 2.6 0.1 KDI 2017.4월 2.4 2.6 0.2 한국경제연구원 2017.3월 2.1 2.5 0.4 한국금융연구원 2017.4월 2.5 2.8 0.3 LG연 2017.4월 2.2 2.6 0.4 IB평균 2017.4월 2.5 2.6 0.1 평균 2.4 2.6 0.2 자료 : 각기관 5
주요생산활동 설비투자지표 항목 단위 연간분기월간 2014 2015 2016 16.2/4 16.3/4 16.4/4 17.1/4 12월 17.1월 2월 3월 GDP 성장률 전기대비, % - - - 0.9 0.5 0.5 0.9 - - - - 전년대비, % 3.3 2.6 2.7 3.4 2.6 2.4 2.7 - - - - 민간소비 전년대비, % 1.7 2.2 2.4 3.5 2.7 1.5 2.0 - - - - 정부지출 전년대비, % 3.0 3.4 3.9 4.3 4.5 3.6 2.7 - - - - 설비투자 전년대비, % 6.0 5.3-2.4-2.9-3.9 2.0 14.3 - - - - 건설투자 전년대비, % 1.1 3.9 11.0 10.6 11.2 11.6 9.7 - - - - 광공업생산서비스업생산 전기대비, % 전기대비, % - - - - - - 1.6 3.6-0.1 3.4 1.6 1.9 3.7 2.6-0.4 0.5 2.8 0.2-3.3 0.2 1.0 0.4 전년대비, % 전년대비, % 0.2 2.3-0.3 2.9 1.0 3.0 0.7 3.5 0.5 3.6 2.8 2.1 3.6 2.6 4.3 1.9 1.3 2.6 6.7 2.5 3.0 2.8 제조업가동률 기간평균, % 76.1 74.5 72.6 72.8 71.9 72.4 72.6 72.7 74.2 71.0 72.6 재고 / 출하비율 기간평균, % 119.3 123.8 120.6 121.7 118.7 115.0 115.2 111.6 113.2 116.7 115.6 재고순환지표 기간평균, %p -4.1-3.6 3.0 2.3 6.0 8.5 9.2 10.4 7.2 13.3 7.2 설비투자 전기대비, % - - - 5.1-1.9 8.0 5.5 5.8 1.4-8.5 12.9 전년대비, % 5.2 6.9-1.3 0.6-4.7 5.9 17.8 10.5 10.3 19.5 22.8 자료 : 한국은행, 통계청 6
붙임 2 대외거래동향 4 월수출은전년대비 24.2% 증가하여 4 개월연속두자릿수증가세를지속 Ÿ 13 대주력품목중 9 개품목의수출이증가하는등수출의전반적인회복세가지속 Ÿ 반도체 / 석유화학 / 철강등을중심으로수출단가가큰폭 ( 전년대비 35.2%) 상승했으 나, 석유제품 / 가전등을중심으로수출물량은전년대비 8.2% 감소로전환 * * 석유제품의유지보수설비증가에따른일시적인수출물량감소영향 Ÿ 선박수출이전년대비큰폭 (102.9%) 으로증가한가운데, 반도체 철강 석유화학 자동차등 IT와비IT 수출이모두높은증가세를지속 Ÿ 국가별로는대EU 수출이사상최대실적을기록하고, 부진했던대미수출도전년대비 3.9% 증가세로전환 Ÿ 3월경상수지는 59.3억달러흑자를기록하였으나, 상품수입증가와서비스수지적자로흑자폭은전월에비해축소 월간수출입증가율추이 수출단가및물량증가율추이 자료 : 관세청 자료 : 관세청 2017.3~4 월품목별수출증가율 자료 : 관세청 7
2017.3~4 월국가별수출증가율 자료 : 관세청 13 대주요수출품목의수출증감요인 ( 단위 : 전년대비, %) 품목증가율수출증감요인품목증가율수출증감요인 석유제품 3.4 - 수출단가상승및수출선다변화섬유류 -3.5 - 일부업체의섬유원료생산라인정비 - 중국, 중동지역직물류수요감소 반도체 56.9 - 메모리수요증가및가격안정세지속 - 스마트폰고용량화, PC 고사양화 컴퓨터 11.6 - SSD 수요증가의지속 석유화학 25.6 - 신증설설비로생산능력확대, 수출단가상승자동차부품 -10.4 - 국내완성차업체의해외공장생산감소 평판 디스플레이 10.2 - OLED 채용기기확대, LCD 패널가상승철강제품 35.9 - 수출단가상승, 해양플랜트용철구조물수출증가 일반기계 17.3 - 중국자동화설비수주증가 - 대기업의조립라인관련기계장비수요증가 가전 -12.0 - 해외현지생산및부분품의현지조달확대 선박 102.9 - 해양플랜트총 24 척의사상최대수출달성 무선 통신기기 -12.8 - 휴대폰부분품의현지조달확대 자동차 11.6 - 선진국중심으로친환경차등의수출호조 자료 : 관세청 주요대외거래지표 항목 단위 연간분기월간 2014 2015 2016 16.2/4 16.3/4 16.4/4 17.1/4 17.1월 2월 3월 4월 수출 전년대비, % 2.3-8.0-5.9-6.7-5.0 1.8 14.9 11.1 20.2 13.6 24.2 수입 전년대비, % 1.9-16.9-6.9-10.1-5.1 4.1 23.6 19.7 23.9 27.7 16.6 무역수지 억달러 472 903 892 267 194 218 164 28 71 63 133 경상수지 억달러 844 1059 987 263 215 255 196 53 84 59 - 자료 : 관세청, 한국은행 8
붙임 3 소비 고용 물가동향 정치적불확실성완화로소비심리가개선되고, 제조업취업자감소세는완화 Ÿ 4월소매판매는전월수준을유지한가운데, 전년대비낮은증가세를지속 Ÿ 신정부출범에대한기대효과로소비자심리지수는 3개월째빠르게반등 (101.2) Ÿ 4월취업자는제조업고용부진이지속되었으나, 건설업 서비스업을중심으로전년대비 42.4만명증가 - 업종별취업자증감 : 제조업 6.2만명, 서비스업 33.4만명, 건설업 16.1만명 Ÿ 4월소비자물가는농산물가격안정, 석유류가격상승폭축소등으로전년동월대비상승폭이둔화 (2.2% 1.9%) 소매판매증가율추이 소비자심리지수및제조업 BSI 추이 산업별취업자증감 연령별취업자증감 9
소비자물가상승률추이 2017.4 월소비자물가상승률및기여도 주요소비 고용 물가지표 항목 단위 연간분기월간 2014 2015 2016 16.2/4 16.3/4 16.4/4 17.1/4 17.1월 2월 3월 4월 소매판매 전기대비, % - - - 2.0-1.2 2.1-0.4-2.0 3.2 0.0 - 전년대비, % 2.0 4.1 4.3 5.9 3.5 2.5 2.0 4.2 0.5 1.6 - 소비자심리지수 기간평균, 지수 105.8 102.6 99.5 99.9 101.6 97.3 94.8 93.3 94.4 96.7 101.2 가구소득 ( 명목 ) 전년대비, % 3.4 1.6 0.6 0.8 0.7 0.2 - - - - - 가구소득 ( 실질 ) 전년대비, % 2.1 0.9-0.4 0.0-0.1-1.2 - - - - - 취업자증감 전년대비, % 53.3 33.7 29.9 28.9 31.8 30.2 36.0 24.3 37.1 46.6 42.4 실업률 (SA) % 3.5 3.6 3.7 3.7 3.8 3.6 3.8 3.6 4.0 3.7 4.0 소비자물가 전년대비, % 1.3 0.7 1.0 0.8 0.7 1.5 2.1 2.0 1.9 2.2 1.9 10
붙임 4 건설 부동산시장동향 건설투자가높은증가세를지속하고있으나, 1 분기들어건설수주가빠르게둔화 Ÿ 3월건설기성 ( 불변 ) 은민간주택건설호조, SOC 집행확대로 2개월연속증가 Ÿ 1분기건설수주증가율은전년대비 2.9% 로지난 4분기 (26.0%) 대비큰폭축소 Ÿ 4월전국주택매매가격상승률은전월대비 0.04% 로상승폭이소폭확대 - 서울을중심으로가격상승폭이확대된반면, 충청 영남권의가격하락세는지속 Ÿ 3월전국주택매매거래량은 7.7만건으로전월대비 21.8%, 전년대비 0.7% 를기록 건설기성 ( 불변 ) 증가율추이 공종별건설기성 ( 불변 ) 증가율추이 공종별건설수주증가율추이 주택매매가격상승률및거래량추이 자료 : 국토교통부, 국민은행 11
지역별주택매매가격상승률추이 전국수도권서울 ( 강북 ) ( 강남 ) 경기인천 5 개광역시 부산 대구 광주 대전 울산 지방 기타 강원충북충남전북전남경북경남제주 2016-01-15 0.08 0.09 0.09 0.09 0.09 0.08 0.10 0.10 0.20-0.09 0.09-0.01 0.36 0.06 0.17-0.00-0.04 0.03 0.03-0.07 0.07 1.00 2016-02-15 0.07 0.08 0.11 0.12 0.11 0.05 0.10 0.08 0.17-0.09 0.12 0.02 0.23 0.03 0.16 0.04-0.07 0.09 0.16-0.14 0.05 0.06 2016-03-15 0.03 0.08 0.09 0.14 0.04 0.06 0.08 0.01 0.11-0.19-0.04-0.03 0.23-0.03 0.17-0.08-0.09-0.00 0.12-0.13-0.10 0.12 2016-04-15 0.04 0.08 0.10 0.12 0.08 0.05 0.08 0.01 0.15-0.18-0.07-0.00 0.13-0.01 0.18-0.08-0.07 0.02 0.12-0.21-0.03 0.39 2016-05-15 0.07 0.15 0.20 0.16 0.23 0.11 0.12-0.02 0.17-0.32 0.01-0.01-0.01-0.04 0.22-0.15-0.14 0.02 0.13-0.23-0.05 0.18 2016-06-15 0.09 0.19 0.29 0.20 0.38 0.11 0.17 0.00 0.16-0.24 0.05 0.01-0.07-0.05 0.17-0.17-0.02 0.02 0.05-0.33-0.06 0.29 2016-07-15 0.13 0.26 0.37 0.28 0.47 0.17 0.22 0.03 0.30-0.30-0.01-0.01-0.01-0.08 0.28-0.15-0.31 0.03 0.13-0.36-0.07 0.37 2016-08-15 0.13 0.25 0.38 0.30 0.46 0.17 0.17 0.03 0.28-0.28-0.01 0.06-0.05-0.08 0.33-0.15-0.26 0.04 0.09-0.46-0.08 0.36 2016-09-15 0.14 0.23 0.31 0.24 0.37 0.17 0.17 0.04 0.20-0.14-0.01 0.05-0.02 0.02 0.24 0.02-0.07 0.07 0.09-0.13-0.00 0.32 2016-10-15 0.24 0.38 0.50 0.40 0.59 0.29 0.31 0.13 0.38-0.13 0.05 0.11-0.01 0.03 0.26-0.10-0.05 0.08 0.17-0.18 0.05 0.42 2016-11-15 0.25 0.39 0.44 0.42 0.46 0.35 0.35 0.18 0.55-0.26 0.13 0.17-0.03 0.00 0.29-0.25-0.15 0.19 0.24-0.36-0.00 0.50 2016-12-15 0.07 0.10 0.08 0.11 0.06 0.11 0.13 0.11 0.33-0.11 0.05 0.09-0.06-0.03 0.18-0.14-0.13-0.00 0.10-0.28 0.00 0.38 2017-01-15 0.02 0.04 0.03 0.06-0.01 0.05 0.01 0.06 0.32-0.23 0.01 0.04-0.06-0.05 0.11-0.15-0.08-0.03 0.13-0.27-0.05 0.10 2017-02-15 0.01 0.02 0.03 0.04 0.02 0.01 0.02 0.05 0.19-0.13 0.03 0.04-0.04-0.05 0.08-0.09-0.11-0.03 0.10-0.18-0.10 0.15 2017-03-15 0.03 0.06 0.08 0.07 0.10 0.04 0.04 0.03 0.14-0.10 0.01 0.04-0.05-0.05 0.09-0.07-0.05-0.01 0.05-0.16-0.13 0.12 2017-04-15 0.04 0.06 0.10 0.09 0.12 0.04 0.04 0.04 0.13-0.06 0.01 0.04-0.05-0.03 0.12-0.05-0.09 0.01 0.09-0.11-0.07 0.08 자료 : 국민은행 주요건설 부동산시장지표 항목 단위 연간분기월간 2014 2015 2016 16.2/4 16.3/4 16.4/4 17.1/4 12월 17.1월 2월 3월 건설기성 ( 불변 ) 전기대비, % - - - 2.3 4.2 4.1 5.7-1.9 8.0 3.7 - 전년대비, % -0.7 5.0 15.5 15.8 14.5 17.7 17.7 13.0 22.3 18.0 - 건설수주 ( 경상 ) 전년대비, % 16.3 48.4 8.7-6.7 1.3 26.0 2.9 16.6 24.4-24.0 - 주택매매가격 전기말대비, % 2.13 4.38 1.35 0.20 0.39 0.57 0.06 0.02 0.01 0.03 0.04 수도권 전기말대비, % 1.30 4.44 2.29 0.41 0.74 0.87 0.11 0.04 0.02 0.06 0.06 5개광역시 전기말대비, % 3.54 6.02 0.69-0.01 0.10 0.41 0.14 0.06 0.05 0.03 0.04 기타지방 전기말대비, % 2.44 2.42-0.17-0.10-0.13 0.00-0.16-0.05-0.05-0.05-0.03 주택매매거래 월평균, 만호 8.4 9.9 8.8 8.9 9.5 10.0 6.6 5.9 6.3 7.7 -, 국민은행, 국토교통부 12