(9919.KQ) Company Comment 2. 1. 3 4 분기역대최대분기실적경신전망 Arkray 및 Pharmaco 수출외형성장견인. 송도공장가동률상승, 전사수익성개 선. 계절적성수기진입, 4 분기역대최대분기실적경신전망. 216 PER 18. 배불과, 의료기기업종 PER 21.2 배대비저평가매력보유. 의료기기업종 Top Pick 3 분기일본및뉴질랜드수출호조, 송도공장가동률상승, 컨센서스부합 3 분기별도매출액 24 억원 (+9.6% y-y), 영업이익 8 억원 (+.% y-y), 순이익 33 억원 (-8.7% y-y) 달성. 컨센서스대비매출액 -3.4%, 영업이익 -3.2%, 순이익 - 34.7% 하회 AgaMatrix 63 억원 (+2.6% y-y), Arkray 33 억원 (+61.4% y-y), 베이징 M&B 11 억원 (-27.1% y-y), 뉴질랜드 Pharmaco 19 억원 (+32.7% y-y), 기타 119 억원 (+.9% y-y) 매출달성. 베이징 M&B 수출이연불구일본 Arkray 및뉴질랜드 Pharmaco 수출외형성장견인 Arkray 전용송도공장 ( 연간 BEP 12 억원 ) 가동률상승, 1 분기최초 BEP( 손익분기점 ) 상회, 분기별전사수익성개선기여. 송도공장가동률상승에따라매출총이익률 47.7%(+4.%p y-y), 영업이익률 23.7%(+1.2%p y-y) 달성 환율상승영향환변동보험관련외화환산손실 17 억원반영, 순이익률 13.6%(- 2.7%p y-y) 달성 Buy ( 유지 ) 목표주가 3, 원 ( 유지 ) 현재가 ( /1/29) 업종 Price Trend 13 11 9 7 KOSDAQ 3,9 원 의료기기 KOSPI 2,34.16 KOSDAQ 69.63 시가총액 ( 보통주 ) 492.3십억원 발행주식수 ( 보통주 ) 13.7백만주 2주최고가 ( /1/13) 46,377원 최저가 ( 14//6) 28,394원 평균거래대금 (6일) 2.십억원 배당수익률 (214).% 외국인지분율 36.% '14.1 '.1 '.4 '.7 '.1 4 분기역대최대분기실적경신전망, 의료기기업종대비저평가매력보유 4분기계절적성수기진입, 매출액 36억원 (+3.9% y-y), 영업이익 83억원 (+39.% y-y), 순이익 78억원 (+81.8% y-y) 역대최대분기실적전망 214 년중국법인 ( 자본금 억원, 지분율 98%) 설립, 214 년 8 월혈당스트립 CAPA( 생산능력 ) 3 억개규모공장시공, 2 년 8 월공장준공, 217 년 1 분기가동계획. 중국내안정적거래처확보, 영업강화, 원가경쟁력확보목적중국직접진출. 214 년중국수출 6 억원달성, 2 년중국수출 8 억원및중국법인매출액 3 억원목표. 22 년중국법인매출액 억원목표 2 년 월혈액가스분석기및 HbA1c( 당화혈색소 ) 측정기출시. 2 년가이던스미반영, 216 년신제품매출액 억원, 22 년신제품매출액 4 억원목표 216 년기준동사 PER 18. 배, 의료기기업종 PER 21.2 배대비저평가매력보유 3 분기실적 Review ( 단위 : 십억원, %) 3Q14 4Q14 1Q 2Q 3QP 발표치 y-y q-q 당사추정 Consen 4QE 매출액 22.4 23.3 22. 26.7 24. 9.6-8...4 3.6 영업이익. 6. 4.4.7.8. 1..8 6. 8.3 영업이익률 22..6 2.1 21.4 23.7 - - 23.2 23.6 27.2 세전이익 4.4.4 3.9 6.1 4.1 -.6-32.3 6. - 8.4 당기순이익 3.6 4.3 3.2 4.8 3.3-8.7-31.3.3.1 7.8 주 : IFRS 별도기준. 자료 :, FnGuide, NH 투자증권리서치센터전망 Analyst 이승호 2)768-7977, brian.lee@nhwm.com
연간실적전망 ( 단위 : 십억원, 원, 배, %) 214 2E 216F 217F 매출액 - 수정후 92. 13.8 118.8 13.2 - 수정전 - 12. 116. 133.4 - 변동률 - 1.8 1.9 1.4 영업이익 - 수정후 19.2 24.3 3.9 38.2 - 수정전 - 24.7 31.2 39. - 변동률 - -1.6-1.1-2.1 영업이익률 ( 수정후 ) 2.8 23.4 26. 28.2 EBITDA.6 3.6 36.3 42.8 ( 지배지분 ) 순이익. 19.2 27.3 34.1 EPS - 수정후 1,143 1,44 1,993 2,48 - 수정전 - 1,64 2,112 2,68 - 변동률 - -.1 -.6-6. PER 36.8.6 18. 14.4 PBR 4.8 3.6 3. 2. EV/EBITDA 22..7 12.6 1.1 ROE 13.9 14.9 18. 18.6 주 : IFRS 별도기준자료 : NH 투자증권리서치센터전망 12M FWD PER Band Trailing PBR Band ( 원 ) ( 원 ) 1, 8, 주가 14.x 18.x 22.x 26.x 3.x 1, 8, 주가 3.x 3.x 4.x 4.x.x 6, 6, 4, 4, 2, 2, '13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '.1 '.7 자료 : Dataguide Pro, NH 투자증권리서치센터 '13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '.1 '.7 자료 : Dataguide Pro, NH 투자증권리서치센터 2
분기별요약손익계산서 ( 단위 : 십억원 ) 구분 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 214 1Q 2Q 3QP 4QE 2E 매출액 21.9 24.3 22.4 23.3 92. 22. 26.7 24. 3.6 13.8 증감률 (%) 14.3 16.2 1.3.3 11.4. 9.7 9.6 3.9 12.9 Agamatrix.4 6.1 6.2.6 23.2 4.7 6.2 6.3 6.1 23.3 증감률 (%) -2.4 3.8-7.4-9.6-4.1-12.1.8 2.6 1.. Arkray 2.9 2.4 2. 3. 1.3 4.2 4. 3.3 4.9 17. 증감률 (%) 298.6 14.3-3.7-4.1 27.9 47. 86.6 61.4 66.2 64.9 Pharmaco 1.1 1.7 1. 1.6 6. 1.3 1.4 1.9 1.7 6.3 증감률 (%) -6. 6.1-4. 24.1 -.9 13.2-19. 32.7 2..7 기타 12. 14.1 12.7 13.2 2. 11.8 13. 13. 17.9.6 증감률 (%) 21.6. 27.9 12.6 21. -6. -7. 2.1 3.3.9 매출총이익 8.4 9.7 9.8 11.1 39. 9.2 11.6 11.7.9 48.4 증감률 (%).3.8 7. 16.9 11.2 9.6 19.2 19.7 43.2 24.1 매출총이익률 (%) 38.4 39.8 43.7 47. 42.4 41.9 43.3 47.7 1.9 46.6 영업이익 4. 4.1. 6. 19.2 4.4.7.8 8.3 24.3 증감률 (%) 8.9-12.6. 13.6 2.4 9.6 39.. 39. 26. 영업이익률 (%) 18.4 16.9 22..6 2.8 2.1 21.4 23.7 27.2 23.4 세전순이익 3.7 4.8 4.4.4 18.3 3.9 6.1 4.1 8.4 22.6 증감률 (%) -4.8-2.2-34.1-16.4-16..6 26.1 -.6 6.6 23.3 세전순이익률 (%) 17. 19.9 19. 23. 19.9 17.8 22.8 16.8 27.6 21.7 당기순이익 3.1 4. 3.6 4.3. 3.2 4.8 3.3 7.8 19.2 증감률 (%) -2.7 -.2-31. -.6-14.2 3.1 8. -8.7 81.8 23.4 당기순이익률 (%) 14.3 18. 16.3 18.3 16.9 14.6 18.2 13.6. 18. 자료 :, NH 투자증권리서치센터전망 Global Peer Valuation 주가상대수익률 ('13.1.3 = 1) 8 7 6 i-sens Sinocare Apex Bio Taidoc Infopia DexCom Bionime 4 3 2 1 '13.4 '13.7 '13.1 '14.1 '14.4 '14.7 '14.1 '.1 '.4 '.7 '.1 자료 : Bloomberg, NH투자증권리서치센터 3
Global Peer Valuation ( 단위 : 백만달러 ) 회사명 Sinocare Apex bio Taidoc 인포피아 DexCom Bionime 국적 한국 중국 대만 대만 한국 미국 대만 주가 ($) 31.4 6. 1.3 2.9 9.2 84.1 1.6 시가총액 43.4 1,6.7 129.3 22.8 8.2 6,732. 84.9 매출액 214 89 17 n/a 8.9 n/a 381.8.2 2E 11 13 n/a 89. n/a 28.3 n/a 216F 1 168 n/a n/a n/a 7.9 n/a 영업이익 214 19 33 n/a 14.2 n/a -8.6 6.8 2E 22 43 n/a.1 n/a 28.2 n/a 216F 27 6 n/a n/a n/a 81.9 n/a EBITDA 214 31 n/a n/a n/a 9.3 n/a 2E 29 39 n/a n/a n/a 1.7 n/a 216F 3 1 n/a n/a n/a 11.6 n/a 순이익 214 33 n/a 12. n/a -7. 3.9 2E 18 41 n/a 12.4 n/a 23.3 n/a 216F 22 2 n/a n/a n/a 73. n/a EPS ($) 214 1.1.1 n/a.2 n/a -.1.1 2E 1.3.2 n/a.2 n/a.3 n/a 216F 1..2 n/a n/a n/a.7 n/a PER ( 배 ) 214 33.8. 18.9 17.7 n/a n/a 31. 2E 22.6 37. n/a 16.3 n/a 261.1 n/a 216F 19.4 29.8 n/a n/a n/a 11. n/a PBR ( 배 ) 214 3.6 6.8 n/a 2.6 n/a 33.2 n/a 2E 3.1 6.3 n/a n/a n/a 22.6 n/a 216F 2.7.2 n/a n/a n/a n/a n/a EV/EBITDA 214 17.3 n/a n/a n/a n/a 78.7 n/a ( 배 ) 2E 14. n/a n/a n/a n/a 127.2 n/a 216F 11. n/a n/a n/a n/a n/a n/a ROE (%) 214 14.1.7 n/a.9 n/a -1. 9. 2E 14.9 16.6 n/a.8 n/a 8.9 n/a 216F. 17.1 n/a n/a n/a 19.8 n/a 상대수익률 (%) 절대수익률 (%) 주 : 1 월 29 일종가기준자료 : Bloomberg 1 Week -2.7 -.1 1.2 4.7-1.9 2.. 1 Month -1.1 7.1-1.2.8-11.2-8.7 3. 3 Months -2.3 8.8 7.4 37.6-32. 1. -16.4 6 Months 13.9 11.7-8.9.6 -.7 26.2 14.3 1 Year -19. -24.6 -.4.4-27.1 79.2 14.6 YTD -19.6-6.8-2.4-11.7-2..4 31.6 1 Week -2.2-4.. 3. -1.4.6 -.7 1 Month -.9 26.9 4.1 6.2-7. 1.3 8.6 3 Months -2.4.3 7. 37.8-32.6.6-16.3 6 Months 8.1 -.8-2.7. -29.4.2 -.6 1 Year -16. 22. -8.9 1. -24.4 88.9 1.3 YTD -14.7 7.4-26.7-18.6 -.6 2.7 21.2 4
외국인지분율및대차잔고비중추이 ( 원 ) 종가 ( 좌 ) 외국인지분율 ( 우 ) 대차잔고비중 ( 우 ) 8, 7, 6,, 4, 3, 2, 1, '13.1 '13.4 '13.7 '13.1 '14.1 '14.4 '14.7 '14.1 '.1 '.4 '.7 (%) 4 4 3 3 2 1 자료 : Dataguide, NH 투자증권리서치센터 주주현황 기타, 64.1% 차근식외 3 인,.6% Arkray, 1.3% 주 : 2 년 1 월 29 일기준자료 : 전자공시시스템, NH 투자증권리서치센터 혈당스트립연평균생산능력 혈당스트립생산실적현황 ( 백만개 ) 원주공장 ( 좌 ) 1,4 송도공장 ( 좌 ) 가동률 ( 우 ) 1,2 113% 1, 8 6 4 2 83% 86% 462 28 28 119% 736 28 (64%) 28 (141%) 1,18 28 1,2 3 9 9 % 12% 9% 6% 3% ( 백만개 ) 1, 8 6 4 2 원주공장송도공장 44 382 94 877 134 743 94 13 81 '1 'E % '1 자료 :, NH 투자증권리서치센터 자료 :, NH 투자증권리서치센터
유럽매출현황 아시아매출현황 3 3 2 1 6.1 9.6 14.1 17. 2 1 7.9 1. 16.2 19.8 자료 :, NH 투자증권리서치센터 자료 :, NH 투자증권리서치센터 북중미매출현황 한국매출현황 3 23.9 22.3.4 23.8 3 2 1 2 1 1.6 12.9 14.9 18. 자료 :, NH 투자증권리서치센터 자료 :, NH 투자증권리서치센터 오세아니아매출현황 남미매출현황 3 2 3 2 1 8.3 6.1 6.4. 1 3.7.. 1. 자료 :, NH 투자증권리서치센터 자료 :, NH 투자증권리서치센터 6
2 년 3 분기거래처별매출현황 3 3Q14 3Q 24. 22.4 2 11.2 11.9 1 6.2 6.3 3.3 2. 1. 1.1 1. 1.9 AgaMatrix Arkray 중국 Beijing M&B 뉴질랜드 Pharmac 기타 합계 자료 :, NH 투자증권리서치센터 국제표준 ISO 197 기준변경 구분 ISO 197 (23 년 ) ISO 197 (213 년 ; New ISO) System Accuracy Test [ 허용기준 ] 9% 이상의데이터 ±2% 범위에서만족 [ 허용기준 ] 9% 이상의데이터 ±% 범위에서만족 기타 측정 Lot 수의변경측정프로토콜의신규추가 자료 :, NH 투자증권리서치센터 사업다각화및신규사업 ( 가스분석기및 HbA1c 측정기 ) 주요검사항목 주요 Target 글로벌시장규모및주요경쟁업체 사업전략 자료 :, NH 투자증권리서치센터 가스분석기 (2Q 출시 ) HbA1c 측정기 (2Q 출시 ) - 가스및전해질항목 : po2, pco2, ph, Ca+, Na+, K+, Cl- 등 - 호흡기나순환기의질환, 인공호흡기장착중인환자혹은중증환자의혈중산소, 이산화탄소의운반상황등을파악하기위해동맥혈내의가스인혈액가스를분석 - 종합병원및대형병원의 POCT 분야 - 글로벌시장규모 : 212년 POCT 1조원 - 주요경쟁업체 : Abbott, Siemens, IL, Roche, Nova 등 - 현장검사장비유통망발굴및합리적인가격정책을통한영업전략 - 측정시간단축및사용자편의성개선등제품성능우위를통한시장확보 - 당화혈색소 (HbA1c): 혈액성분중적혈구내에존재하는혈색소에당이붙은형태의당화혈색소 - 1회측정으로환자의과거 3개월간의평균혈당값을확인하여당뇨를진단 - 대형병원의검사실 - 당뇨전문병원및내분비과분야 - 글로벌시장규모 : 212년 1조원 - 주요경쟁업체 : Siemens, Roche, Abbott, Bayer 등 - 글로벌경쟁업체와동등성능구현 - 측정시간단축및사용자편의성개선등제품성능우위를통한시장확보 7
STATEMENT OF COMPREHENSIVE INCOME VALUATION INDEX 214/12A 2/12E 216/12F 217/12F 214/12A 2/12E 216/12F 217/12F 매출액 92. 13.8 118.8 13.2 PER (X) 36.8.6 18. 14.4 증감률 (%) 11.4 12.9 14.4 13.9 PER (High,X) 39.4 34.2 24.1 19.3 매출원가 3.. 61. 68.2 PER (Low,X) 23.9 19.8 13.9 11.2 매출총이익 39. 48.4 7.2 67. PBR (X) 4.8 3.6 3. 2. Gross 마진 (%) 42.4 46.6 48.2 49.6 PBR (High,X).1 4.8 4. 3.3 판매비와일반관리비 19.8 24.1 26.4 28.9 PBR (Low,X) 3.1 2.7 2.3 1.9 영업이익 (GP-SG&A) 19.2 24.3 3.9 38.2 PCR (X) 22.6 16.9 13.1 11.1 증감률 (%) 2.4 26. 27.2 23.7 PSR (X) 6.2 4.7 4.1 3.6 OP 마진 (%) 2.8 23.4 26. 28.2 PEG (X) 1.2 1. 1.1 1.1 EBITDA.6 3.6 36.3 42.8 PER/ 주당EBIT 증감률 (X) 1.4 1.2 1.2 1.3 영업외손익 -.9-1.7 1.3 1.9 PER/ 주당EBITDA 증감률 (X) 2. 1.7 1. 1.6 금융수익 ( 비용 ).1.8 1.3 1.9 EV/EBITDA (X) 22..7 12.6 1.1 기타영업외손익 -1. -2... EV/EBIT (X) 3.1 19.8 14.9 11.3 종속및관계기업관련손익.... Enterprise Value 76.9 481. 48.9 431.6 세전계속사업이익 18.3 22.6 32.2 4.1 EPS CAGR (3년) (%) 29. 26. 16.6 12.7 법인세비용 2.8 3.4 4.8 6. EBITPS CAGR (3년) (%). 2..4 11. 계속사업이익. 19.2 27.3 34.1 EBITDAPS CAGR (3년) (%) 18.3 14.9 11.9 9.2 당기순이익. 19.2 27.3 34.1 주당EBIT (W) 1,48.9 1,77. 2,249.9 2,782. 증감률 (%) -14.2 23.4 42. 24.6 주당EBITDA (W) 1,884.9 2,239.9 2,646.8 3,122. Net 마진 (%) 16.9 18. 23..2 EPS (W) 1,142.9 1,44.2 1,993. 2,484.8 지배주주지분순이익. 19.2 27.3 34.1 BPS (W) 8,737.1 1,94.6 12,88. 14,72.8 비지배주주지분순이익.... CFPS (W) 1,86.7 2,13.1 2,734.3 3,227. 기타포괄이익 -.9... SPS (W) 6,76.9 7,97.7 8,69.2 9,86.8 총포괄이익 14.6 19.2 27.3 34.1 DPS (W) CASH FLOW STATEMENT RIM & EVA 214/12A 2/12E 216/12F 217/12F 214/12A 2/12E 216/12F 217/12F 영업활동현금흐름 19..6 28.7 34.3 RIM 당기순이익. 19.2 27.3 34.1 Spread (FROE-COE) (%) 4.6 4.9 9. 1.2 + 유 / 무형자산상각비 6. 6.4.4 4.7 Residual Income.1 3.2 8. 11.4 + 종속, 관계기업관련손실 ( 이익 ).2... 12M RIM Target Price (W) 2,696 + 외화환산손실 ( 이익 ) -.... EVA + 자산처분손실 ( 이익 ).... 투하자본 11.8 97. 96.2 96. Gross Cash Flow.4 29.1 37. 44.3 세후영업이익.9 2.6 26.3 32. - 운전자본의증가 ( 감소 ) -4.1.1-4.1-4. 투하자본이익률 (%) 17.1 2.8 27.2 33.7 투자활동현금흐름 -9.8-12. -8.1-8.9 투하자본이익률 - WACC (%) 9.1 12.3 19.9 26.2 + 유형자산의감소.6... EVA 9.2 12. 19.1.3 - 유형자산의증가 (CAPEX) -6.9-9. -. -. DCF + 투자자산의매각 ( 취득 ) -6. -1.4-1.8-2. EBIT 19.2 24.3 3.9 38.2 Free Cash Flow 12.6 16.6 23.7 29.3 + 유 / 무형자산상각비 6. 6.4.4 4.7 Net Cash Flow 9.7 13.6 2.6.3 - CAPEX -6.9-9. -. -. 재무활동현금흐름 -.8 -.8.1.2 - 운전자본증가 ( 감소 ) -4.7 -.3-4.6 -. 자기자본증가.7... Free Cash Flow for Firm 2. 18.3 31.2 37.1 부채증감 -1.4 -.8.1.2 WACC 현금의증가 9. 12.9 2.7. 타인자본비용 (COD) 3.1 2. 2.3 2.4 기말현금및현금성자산.4 28.3 49.1 74.6 자기자본비용 (COE) 9.4 1. 8.4 8. 기말순부채 ( 순현금 ) 2.7-11.3-33.4-6.8 WACC(%) 8. 8.4 7.3 7. STATEMENT OF FINANCIAL POSITION PROFITABILITY & STABILITY 214/12A 2/12E 216/12F 217/12F 214/12A 2/12E 216/12F 217/12F 현금및현금성자산.4 28.3 49.1 74.6 자기자본이익률 (ROE) (%) 13.9 14.9 18. 18.6 매출채권.1. 28.6 32. 총자산이익률 (ROA) (%) 1.6 11.7 14..4 유동자산 63.7 78.7 16.9 141.1 투하자본이익률 (ROIC) (%) 17.1 2.8 27.2 33.7 유형자산 63. 66. 66.4 67. EBITDA/ 자기자본 (%) 21. 22.1 21.9 21.4 투자자산 11.2 12.6 14.4 16.4 EBITDA/ 총자산 (%) 16.7 17.6 17.9 17.9 비유동자산 89.6 94.9 96.3 98.6 배당수익률 (%).... 자산총계 3.3 173.6 23.2 239.7 배당성향 (%).... 단기성부채 1.7 1. 1.1 1.2 총현금배당금.... 매입채무 3. 3.7 4.2 4.8 보통주주당현금배당금 (W).... 유동부채 11.4 12.1 13.8.8 순부채 ( 현금 )/ 자기자본 (%) 2.3-8.2-2.1-3.4 장기성부채 19.6 19.6 19.6 19.6 총부채 / 자기자본 (%) 28..4 22.6 19.9 장기충당부채 2.2 2. 2.8 3.2 순이자비용 / 매출액 (%) 21.3 2. 2.7 2.8 비유동부채 22.7 23.1 23.6 24.1 EBIT/ 순이자비용 (X).7...4 부채총계 34. 3.1 37.4 39.9 유동비율 (%) 31.6 42.6.4 68. 자본금 4. 4. 4. 4. 당좌비율 (%) 6.9 6.8 773.1 89.8 자본잉여금 47.2 47.2 47.2 47.2 총발행주식수 (mn) 13.6 13.7 13.7 13.7 이익잉여금 66.7 8.9 113.2 147.3 액면가 (W) 비지배주주지분.... 주가 (W) 42,17 3,9 3,9 3,9 자본총계 119.3 138.4 16.8 199.9 시가총액 74.2 492.3 492.3 492.3 8
투자의견및목표주가변경내역 종목명 코드 제시일자 투자의견 목표가 9919.KQ 214.9.14 Buy 3,원 (12개월) 9919.KQ 214.7.27 Buy 8,원 (12개월) 9919.KQ 214.3.12 Buy 7,원 (12개월) ( 원 ) 8, 6, 4, 종가 2, 목표주가 (12M) '14.6 '14.8 '14.1 '14.12 '.2 '.4 '.6 '.8 '.1 종목투자등급 (Stock Ratings) 및투자등급분포고지 1. 투자등급 (Ratings): 목표주가제시일현재가기준으로향후 12 개월간종목의목표수익률에따라 Buy : % 초과 Hold : -% ~ % Sell : -% 미만 2. 당사의한국내상장기업에대한투자의견분포는다음과같습니다. (2 년 1 월 23 일기준 ) 투자의견분포 Buy Hold Sell 69.9% 29% 1.1% - 당사의개별기업에대한투자의견은변경되는주기가정해져있지않습니다. 당사는투자의견비율을주간단위로집계하여기재하고있으니참조하시기바랍니다. Compliance Notice 당사는자료작성일현재 " " 의발행주식등을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는동자료를기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사와배우자는자료작성일현재동자료상에언급된기업들의금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. 동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 고지사항 본조사분석자료에수록된내용은당사리서치센터의금융투자분석사가신뢰할만한자료및정보를바탕으로최선을다해분석한결과이나그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서투자자의투자판단을위해작성된것이며어떠한경우에도주식등금융투자상품투자의결과에대한법적책임소재를판단하기위한증빙자료로사용될수없습니다. 본조사분석자료는당사의저작물로서모든지적재산권은당사에귀속되며당사의동의없이복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다. 동사에대한조사분석자료의작성및공표가중단되는경우, 당사홈페이지 () 에서이를조회하실수있습니다. 9