자산운용보고서

- 제 18 호 - 자산운용보고서 한국밸류 10 년투자 100 세행복증권투자신탁 ( 주식 ) 운용기간 (2016.06.27~2016.09.26) o 이상품은주식형펀드로서, 추가입금이가능한추가형이고다양한판매보수의종류를선택할수있는 종류형펀드입니다. o 자산운용보고서는자본시장과금융투자업에관한법률 ( 이하 자본시장법 이라함 ) 에의거집합투자업자가 작성하며, 투자자가가입한상품의특정기간 (3 개월 ) 동안의자산운용에대한결과를요약하여제공하는 보고서입니다. 서울특별시영등포구의사당대로 88 http://www.koreavalueasset.com 1

2001-2001- 2002-2002- 2003-2003- 2004-2005- 2005-2006- 2006-2007- 2008-2008- 2009-2009- 2010-2010- 2011-2012- 2012-2013- 2013-2014- 2015-2015- 2016- 인사말및운용개요 안녕하십니까? 한국밸류 10 년투자 100 세행복펀드 ( 주식 ) 에투자해주셔서진심으로감사합니다. 지난분기 (2016.06.27~2016.09.26) 10 년투자 100 세행복펀드는 7.41% 의수익률을기록하였습니다. 6.90% 상승한비교지수대비성과도상대적으로우수하였습니다. KB 금융, NH 투자증권우등저 PBR 종목이상승하며펀드성과를이끌었습니다. 이번분기보고서에서는왜지금이주식하기좋은때인지이야기하고자합니다. 첫째, 기본적으로주식이저렴합니다. 2016 년예상 PBR 은 0.97 배로청산가치이하이고, 예상 PER 은 10.6 배에불과하기때문입니다. 둘째, 금융장세가펼쳐질가능성이높습니다. 즉, 돈의힘으로주식시장을밀어올릴수있는힘이축적되어가고있습니다. 주식시장평균배당수익률이 금리와역전되면서지나치게낮아진돈의가치로인해주식시장이상대적으로주목받을수있는상황입니다. 8 7 (%) 국고 3 년 평균배당수익률 6 5 4 3 2 1 0 출처 : 금융투자협회, 한국은행 단편적으로금리가내려간다고주식이오르진않지만기준금리에서소비자물가상승률을뺀수정금리가음수를나타내면갈길을잃은자금이주식시장으로움직일가능성이높아집니다. 2004~2005 년이대표적인예입니다. 현재까지수정금리는기준금리가낮아져왔음에도불구하고양수를기록하고있습니다. 하지만이것은작년하반기부터나타난유가급락의영향이큽니다. 식료품및에너지제외물가상승률은 1% 중후반을기록하며기준금리를이미넘어섰습니다. 따라서지금의유가만유지되더라도이제부터는소비자물가상승률이기준금리를넘어서게됩니다. 실제 9 월소비자물가상승률은 1.20% 를기록하며기준금리 1.25% 에근접하였습니다. 2

2000/01 2000/06 2000/11 2001/04 2001/09 2002/02 2002/07 2002/12 2003/05 2003/10 2004/03 2004/08 2005/01 2005/06 2005/11 2006/04 2006/09 2007/02 2007/07 2007/12 2008/05 2008/10 2009/03 2009/08 2010/01 2010/06 2010/11 2011/04 2011/09 2012/02 2012/07 2012/12 2013/05 2013/10 2014/03 2014/08 2015/01 2015/06 2015/11 2016/04 2016/09 7.00% 수정금리 기준금리 소비자물가 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% 출처 : 한국은행셋째, 금융장세에이어이익장세로넘어가게되면큰폭의추가상승이기대됩니다. 기업영업이익이 2010 년 131 조원을기록한이후 2014 년까지감소세를보여왔습니다. 겨우지난해반등에성공한이후올해영업이익이 156 조원에이를것으로전망되고있습니다. 이처럼국내기업의이익이오랜기간늘지않았던이유는신흥국의부진에있다고생각합니다. 여기서신흥국이라함은미국, 유럽, 일본, 중국을제외한시장을말합니다. 이시장이전세계 GDP 에서차지하는비중은크게증가하며글로벌성장을이끌었습니다. 하지만신흥국 GDP 규모가 2012 년에꼭지를기록하고지속하락중입니다. 마침우리증시도이보다 1 년앞선 2011 년을꼭지로박스권에돌입하였습니다. 우리나라대표기업에게신흥시장은이미비중이크게증가하였습니다. 현대차의경우한국, 미국, 중국, EU 를제외한시장에서의판매량비중이작년 30% 후반에달했습니다. 이는비단현대차만의이야기가아니라반도체, 디스플레이등대표기업에모두해당하는이야기입니다. 만약신흥국경기개선이함께나타날경우우리나라대표기업의이익개선속도는가속화될것입니다. 90 80 70 60 50 40 30 20 10 ( 조 ) 신흥국 GDP 비중 ( 우 ) 세계 GDP( 좌 ) 신흥국 GDP( 좌 ) 38% 36% 34% 32% 30% 28% 26% 24% 0 22% 출처 : world bank 3

Jan-2013 Mar-2013 May-2013 Jul-2013 Sep-2013 Nov-2013 Jan-2014 Mar-2014 May-2014 Jul-2014 Sep-2014 Nov-2014 Jan-2015 Mar-2015 May-2015 Jul-2015 Sep-2015 Nov-2015 Jan-2016 Mar-2016 May-2016 Jul-2016 구체적으로예를들면현대차그룹은대표신흥시장인러시아, 브라질에서각각약 20%, 10% 의시장점유율을기록하고있습니다. 두시장의자동차판매는모두 2012 년에피크를기록하였는데, 러시아는약 290 만대, 브라질은약 380 만대였습니다. 그런데올해판매예상치는충격적이게도각각약 145 만대와 200 만대수준입니다. 자동차시장이반토막이난것입니다. 이런상황에서현대차그룹이수익을올리기는어려웠습니다. 즉, 경쟁력이유지되고있음에도불구하고비우호적인시장환경때문에어려움을겪은기업의전형적인모습을보여주었습니다. 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 ( 대 ) 러시아신차판매 4,000,000 ( 대 ) 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 브라질신차판매 출처 : AEB, KB 투자증권 출처 : Febavabre, KB 투자증권 하지만신흥시장은눈에띄게좋아지고있습니다. 우선환율이안정세를찾아가고있습니다. 그리고 경기선행지표가개선되고있습니다. 환율급상승에따른자본유출을우려해과도하게높게유지해온금리를 내리기시작하면생각보다빠른경기개선세가나타날수있을것이라생각합니다. 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 브라질경기선행지표 YoY 러시아경기선행지표 YoY 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% 출처 : OECD 길게이야기해왔는데결론은하나입니다. 지금은주식하기좋은때입니다. 한국투자밸류자산운용 자산운용 2 본부펀드매니저정광우 4

목차 1. 펀드의개요 2. 운용경과및수익률현황 3. 자산현황 4. 비용현황 5. 투자자산매매내역 6. 공지사항 < 참고 펀드용어정리 > 10 년투자 100 세행복펀드 ( 주식 ) 는장기가치투자원칙을고수하며가격부담없는건강한포트폴리오를유지합니다. 이는펀드포트폴리오에담겨있는주식들의편입비중을감안하여산출된펀드 PER 과 PBR 을통해알수있습니다. PER (Price to Earnings Ratio, 주가수익비율 ) 이란? 주가가한주당이익금의몇배에거래되는지나타내는지표입니다. 펀드도포트폴리오에담겨있는주식들의편입비중을감안하여 PER을산출할수있습니다. 펀드의 PER이낮을수록, 수익은많이올리는데주가가상대적으로낮은종목을많이편입하고있음을의미합니다. 구분 PER( 배 ) 유형평균 10.92 동펀드 9.53 PBR (Price to Book Ratio, 주가순자산비율 ) 이란? 주가가한주당기업순자산의몇배나되는지나타내는지표입니다. 펀드도포트폴리오에담겨있는주식들의편입비중을감안하여 PBR을산출할수있습니다. 펀드의 PBR이낮을수록, 자산가치에비해저평가된종목을많이편입하고있음을의미합니다. 구분 PBR( 배 ) 유형평균 1.19 동펀드 0.94 PER = 해당시점의주가 / 최근 4 개분기누적순이익 PBR = 해당시점의주가 / 최근분기말자본총계 출처 : FN 스펙트럼 ( 최근 12 개월간월말평균 / 2015.08~2016.07) 유형 : 액티브주식일반공모펀드 ( 적극적운용을통해시장수익률의초과달성을추구하는국내주식형펀드 ) 5

1. 펀드의개요 1. 기본정보 적용법률 자본시장법 위험등급 3 등급 ( 다소높은위험 ) 펀드명칭 금융투자협회펀드코드 한국밸류 10 년투자 100 세행복증권투자신탁 ( 주식 )( 모 ) A9315 클래스 A A9316 클래스 A-E A9317 클래스 C-E A9319 펀드의종류 투자신탁, 증권펀드 ( 주식형 ), 추가형, 개방형, 종류형 최초설정일 2012.03.27 운용기간 2016.06.27 ~ 2016.09.26 존속기간 종료일이따로없습니다. 자산운용회사 한국투자밸류자산운용 판매회사 한국투자증권외 5 개 펀드재산보관회사 ( 신탁업자 ) KEB 하나은행 일반사무관리회사 신한아이타스 내재가치대비저평가된종목에투자하는가치투자를실천합니다. 상품의특징 시장의변동성에흔들리지않고오직기업의내재가치에만주목하여장기투자합니다. 리스크최소화를통한안정적수익을지향합니다. 2. 자산현황 ( 단위 : 백만원, %) 펀드명칭 항목 전기말 금기말 증감률 자산총액 31,932 31,994 0.19 한국밸류 10년투자 100세행복주식 ( 모 ) 부채총액 455 96-78.80 순자산총액 31,478 31,898 1.33 기준가격 954.32 1,025.02 7.41 종류 (Class) 별기준가격현황 클래스 A 기준가격 952.68 1,022.19 7.30 클래스 A-E 기준가격 953.25 1,022.80 7.30 클래스 C-E 기준가격 953.31 1,024.16 7.43 * 기준가격이란투자자가펀드를입금 ( 매입 ), 출금 ( 환매 ) 하는경우또는분배금 ( 상환금포함 ) 수령시에적용되는가격임. 기준가격 =( 집합투자기구순자산총액 수익증권총좌수 ) 1000 3. 분배금내역 해당사항없음 2. 운용경과및수익률현황 1. 기간수익률 ( 단위 : %, %p) 최근 3개월 최근 6개월 최근 9개월 최근 1년 최근 2년 최근 3년 최근 5년 펀드명칭 16.06.27 ~ 16.03.27 ~ 15.12.27 ~ 15.09.27 ~ 14.09.27 ~ 13.09.27 ~ 16.09.26 16.09.26 16.09.26 16.09.26 16.09.26 16.09.26 - 한국밸류 10년투자 100세행복주식 ( 모 ) 7.41 2.50 4.91 3.58 11.54 21.04 - ( 비교지수대비성과 ) (0.51) (-2.65) (0.28) (-5.75) (11.34) (22.02) - 비교지수 6.90 5.15 4.63 9.33 0.20-0.98-6

종류 (Class) 별현황 클래스 A 7.30 2.22 4.49 2.99 10.22 19.07 - ( 비교지수대비성과 ) (0.40) (-2.93) (-0.14) (-6.34) (10.02) (20.05) - 비교지수 6.90 5.15 4.63 9.33 0.20-0.98 - 클래스 A-E 7.30 2.28 4.53 3.05 10.38 19.27 - ( 비교지수대비성과 ) (0.40) (-2.87) (-0.10) (-6.28) (10.18) (20.25) - 비교지수 6.90 5.15 4.63 9.33 0.20-0.98 - 클래스 C-E 7.43 2.42 4.62 3.04 10.26 18.68 - ( 비교지수대비성과 ) (0.53) (-2.73) (-0.01) (-6.29) (10.06) (19.66) - 비교지수 6.90 5.15 4.63 9.33 0.20-0.98 - * 비교지수 : 지수변화에따른수익률변화를볼수있도록 {[KOSPI200 90%]+[CD 금리 10%]} 를사용하였습니다. * 위투자실적은과거성과를나타낼뿐미래의운용성과를보장하는것은아닙니다. 2. 손익현황 ( 단위 : 백만원 ) 구분 증권파생상품특별자산부동산주식채권어음집합투자증권장내장외실물자산기타 단기대출및예금 기타 손익합계 전분기 -1,500 - - - - - - - - 3 0-1,497 금분기 2,229 - - - - - - - - 0 0 2,229 3. 자산현황 1. 자산구성현황 ( 단위 : 백만원, %) 통화증권파생상품특별자산단기대출별부동산기타자산총액주식채권어음집합투자증권장내장외실물자산기타및예금구분 31,863 - - - - - - - - 33 97 31,994 KRW (99.59) - - - - - - - - (0.10) (0.30) (100.00) * ( ) : 구성비중 : 펀드총자산중각자산이차지하는비율 전분기 (16.06.26) 금분기 (16.09.26) 7

2. 주요자산보유현황 * 펀드자산 ( 주식, 채권, 기타자산포함 ) 총액에서상위 10 종목, 자산총액의 5% 초과보유종목및발행주식총수의 1% 초과종목의보유내역을보여줍니다. * 보다상세한투자대상자산내역은금융투자협회전자공시사이트의분기영업보고서및결산보고서를참고하실수있습니다. 단, 협회전자공시사이트에서조회한분기영업보고서및결산보고서는본자산운용보고서와작성기준일이상이할수있습니다. 가. 주식 ( 단위 : 주, 백만원, %) 종목명 보유수량 평가액 비중 비고 삼성생명 27,295 2,880 9.00 - 현대차 19,558 2,748 8.58 - NH 투자증권우 270,549 1,886 5.89 1.43 LG 27,209 1,755 5.48 - SK 하이닉스 43,904 1,734 5.42 - NAVER 1,814 1,589 4.96 - 대한항공 45,814 1,523 4.76 - 한진칼 78,113 1,492 4.66 - KB 금융 35,818 1,384 4.32 - 넥센 155,670 1,283 4.00 - 비중 : ( 평가액 총자산 ) 100 비고 : ( 보유주수 총발행주수 ) 100 나. 채권, 어음, 집합투자증권, 파생상품, 부동산, 특별자산, 기타 ( 단위 : 주, 백만원, %) 구분 보유수량 평가액 비중 비고 채권 - - - - 어음 - - - - 집합투자증권 - - - - 장내파생상품 - - - - 장외파생상품 - - - - 부동산 ( 임대 ) - - - - 부동산 ( 자금대여 / 차입 ) - - - - 특별자산 - - - - 단기대출및예금 - - - - 기타자산 - - - - 3. 업종별투자비중 업종별투자비중 8

4. 비용현황 1. 보수및비용지급현황 ( 단위 : 백만원, %) 펀드명칭 구분 전분기 (16.06.26) 금분기 (16.09.26) 금액비율금액비율 자산운용회사 40.69 0.13 39.32 0.13 클래스 A 35.05 0.13 34.23 0.13 판매회사 클래스 A-E 2.12 0.06 1.97 0.06 클래스 C-E 1.41 0.13 1.16 0.13 펀드재산보관회사 ( 신탁업자 ) 2.44 0.01 2.36 0.01 한국밸류 10년투자 일반사무관리회사 1.46 0.01 1.42 0.01 100세행복주식 ( 모 ) 보수합계 83.17 0.45 80.45 0.45 기타비용 0.20 0.00 0.20 0.00 단순매매 중개수수료 7.46 0.02 4.65 0.02 매매 조사분석업무등서비스수수료 17.35 0.05 10.84 0.04 중개수수료합계 24.81 0.08 15.49 0.05 증권거래세 34.48 0.11 23.22 0.07 * 비율 : 펀드의순자산총액 ( 기간평잔 ) 대비비율. * 기타비용 : 회계감사비용, 증권등의예탁및결제비용등펀드에서경상적, 반복적으로지출된비용 ( 매매중개수수료는제외 ) 2. 총보수비용비율 ( 단위 : 연환산, %) 펀드명칭 구분 해당펀드총보수비용비율매매, 중개수수료비율합계 한국밸류 10년투자 100세행복주식 ( 모 ) 전분기 - 0.30 0.30 금분기 - 0.20 0.20 종류 (Class) 별현황 클래스 A 전분기 1.05-1.05 금분기 1.05-1.05 클래스 A-E 전분기 0.80-0.80 금분기 0.80-0.80 클래스 C-E 전분기 1.05-1.05 금분기 1.05-1.05 * 총보수, 비용비율 (Total Expense Ratio) 이란운용보수등펀드에서부담하는 보수 와기타비용총액을순자산연평잔액 ( 보수. 비용차감전기준 ) 으로나눈비율로서해당운용기간중투자자가부담한총보수, 비용수준을나타냄. * 매매중개수수료비율이란매매중개수수료를순자산연평잔액 ( 보수. 비용차감전기준 ) 으로나눈비율로서해당운용기간중투자자가부담한매매중개수수료의수준을나타냄. 5. 투자자산매매내역 1. 매매주식규모및회전율 ( 단위 : 주, 백만원, %) 매수 매도 매매회전율 수량 금액 수량 금액 해당기간 연환산 303,589 7,180 711,675 7,742 24.93 98.90 * 해당운용기간중매도한주식가액의총액을해당운용기간중보유한주식의평균가액으로나눈비율 9

2. 최근 3 분기매매회전율추이 ( 단위 : %) 2015.09.27 ~ 2015.12.26 2015.12.27 ~ 2016.03.26 2016.03.27 ~ 2016.06.26 9.47 31.50 36.73 * 매매회전율이높을경우매매거래수수료 (0.1% 내외 ) 및증권거래세 ( 매도시 0.3%) 발생으로실제투자자가부담하게되는펀드비용이증가합니다. 6. 공지사항 - 고객님이가입하신펀드는 2013.03.26 기준자본시장법령상소규모펀드에해당하여회사가 2013.03.27 관련수시공시를한바있음을알려드립니다. 소규모펀드는자본시장법에따라투자자에대한별도의통보나동의없이자산운용사가임의해지할수있으며, 분산투자가어려워효율적인자산운용이곤란할수있음을알려드립니다. - 고객님이가입하신펀드는자본시장법의적용을받습니다. - 이보고서는자본시장법에의하여 한국밸류 10 년투자 100 세행복증권투자신탁 ( 주식 )( 모 ) 의자산운용회사인 한국투자밸류자산운용 이작성하여펀드재산보관회사 ( 신탁업자 ) 인 KEB 하나은행 의확인을받아한국예탁결제원을통해투자자에게제공됩니다. - 투자자의계좌별수익률정보는판매회사의 HTS 나인터넷뱅킹등을통해조회할수있습니다. 각종보고서확인 : 한국투자밸류자산운용 http://www.koreavalueasset.com 금융투자협회 http://dis.kofia.or.kr 펀드의투자위험등급분류방식이새롭게바뀌었습니다! 2016년 7월 2일부터펀드의투자위험을평가하는기준이아래표와같이바뀌었습니다. 어떤자산에투자하는지에따라위험등급을결정하던방식에서펀드의실제수익률이어느정도변동성이있는지를기준으로위험등급을새로정했습니다. 10년투자 100세행복펀드 ( 주식 ) 의위험등급은새롭게적용하는 6단계등급체계중 3등급에해당합니다. 등급 3 년수익률표준편차 매우높은위험 높은위험 다소높은위험 보통위험 (1등급) (2등급) (3등급) (4등급) 낮은위험 매우낮은위험 (5등급) (6등급) 25% 초과 25% 이하 15% 이하 10% 이하 5% 이하 0.5% 이하 이투자신탁은최근결산일 (2016년 3월 26일 ) 기준직전 3년간의주간수익률변동을측정한연환산표준편차가 10.97% 로산출되어 6단계의위험등급중 3등급 ( 다소높은위험 ) 으로분류되었습니다. 따라서이투자신탁은주식투자를통한실세금리이상의수익을추구하면서다소높은수준의수익률변동성을감내할수있는장기투자자에적합합니다. 수익률의표준편차는투자기간동안수익률변동성을나타내는지표로, 값이클수록변동성이크고값이작을수록변동성이작은것으로해석합니다. 10

참고펀드용어정리 용 어 내 용 금융투자협회펀드코드 금융투자협회에서펀드에부여하는고유의코드이며, 이를이용하여펀드의각종정보에대한조회가가능합니다. 주식형 ( 펀드 ) 약관 ( 정관 ) 상주식에집합투자재산이 60% 이상을투자하는펀드입니다. 채권형 ( 펀드 ) 약관 ( 정관 ) 상채권에 60% 이상을투자하는펀드입니다. 혼합주식형 ( 펀드 ) 자산총액중주식에투자하는최저편입비율이 50% 이상인펀드입니다. 혼합채권형 ( 펀드 ) 약관 ( 정관 ) 상주식에 50% 이하를투자하는펀드입니다. 추가형 ( 펀드 ) 기존에설정된펀드에추가로설정이가능한펀드입니다. 통상멀티클래스펀드로부릅니다. 멀티클래스펀드란하나의펀드내에서 종류형 ( 펀드 ) 투자자그룹 (Class) 별로서로다른판매보수와수수료체계를적용하는상품을말합니다. 보수와수수료의차이로 Class 별기준가격은다르게산출되지만, 각 Class 는하나의 펀드로간주돼통합운용되므로자산운용및평가방법은동일합니다. 동일한운용자가설정한여러펀드의재산을하나의펀드에통합하여운용함으로써규모의 경제를갖추어거래비용을낮출수있는구조의펀드입니다. 여러펀드의재산을 모자형 ( 펀드 ) 집중하여통합운용하는펀드는모펀드가되며, 모펀드가발생한펀드지분을취득하는펀드는자펀드가됩니다. 모펀드와자펀드의자산운용회사는동일해야하고, 모펀드의 수익자는자펀드만이될수있으며, 자펀드는모펀드가발행한펀드지분외의다른지분은 취득할수없습니다 자본시장통합법상유가증권의일종으로집합투자업자가일반대중으로부터자금을모아 수익증권 펀드를만들때이펀드에투자한투자자들에게출자비율에따라나눠주는권리증서를 말합니다. 투자신탁에가입 ( 매입 ) 한다는것은이수익증권을산다는의미입니다. 보수자산운용회사수탁회사일반사무관리회사판매회사매매수수료비율 투자신탁의운용및관리와관련된비용입니다. 다시말해재산을운용및관리해준대가로고객이지불하는비용입니다. 이는통상연율로표시되며, 신탁보수에는운용, 판매, 수탁보수등이있습니다. 보수율은상품마다다르게책정되는것이일반적입니다. 투자자는은행, 증권사, 보험사등의판매회사에서펀드에가입하지만이렇게투자자로부터모집한자금으로실제주식등의유가증권에투자, 운용하는회사는자산운용회사입니다. 자산운용회사는투자자로부터자금을모은위탁자가되어펀드의운용을업으로하는자로서금감원의허가를받은회사를말합니다. 수탁회사란펀드의수탁자로서펀드재산의보관및관리를영업으로하는회사를말합니다. 현행법은자산운용회사가투자자로부터위탁받은재산을운용회사의고유재산과분리하여관리하도록규정하고있으며, 이에따라투자자의투자자금은수탁회사에안전하게보관 관리되고있습니다. 펀드일반사무관리업무의위탁을받아펀드기준가산정등의업무를수행하는회사를말합니다. 판매회사란펀드의판매, 환매등을주된업무로하는회사를말하며, 투자자가펀드를주로매입하는은행, 증권사, 보험사등이이에속합니다. 판매회사는투자자보호를위하여판매와관련된주요법령및판매행위준칙을준수할의무가있습니다. 해당운용기간중펀드에서지출되는유가증권및파생상품등의매매수수료총액을펀드의순자산총액으로나눈비율입니다. 11