(005930/ 매수 ) 반도체 Issue Comment 2018.6.5 [Session 1] Samsung Foundry Technology & Strategy [Session 2] Samsung OLED for Automotive [Session 3] Memory in the Data Center Era [ 모바일 / 부품 ] 박원재 02-3774-1426 william.park@miraeasset.com 김철중 02-3774-18321464 seungho.yoo.a@miraeasset.com 김영건 02-3774-1583 younggun.kim.a@miraeasset.com 유승호 02-3774-1832 seungho.yoo.a@miraeasset.com 는 6월 4일싱가포르 ( 현지시간 09:00 AM ~ 12:00 PM SGT) 에서 2018 Investors Forum 을개최하였다. 3개의세션으로발표되었으며주요내용은아래와같다. [Session 1] Samsung Foundry Technology & Strategy - 2017년 5월시스템 LSI 사업부에서 Foundry 사업부독립 - 2018년고객사 2배가까이증가하면서큰폭의파운드리매출액성장기대 - 하반기부터 7nm FinFET 양산계획. 향후 3nm GAA(Gate-All-Around) 공정도고려 - 3nm GAA 공정은차세대트랜지스터구조인 MBCFET를적용 - 현재 10/7nm 양산이가능한기업은를포함해 3곳뿐 - Security IP: 빅데이터보안에중요한역할수행 1) Anti-hacking solution, 2) Chip-to-chip authentication, 3) DRAM protection - 2030년에는 1인당 15개수준의전자기기가연결되어본격적인 IoT 시대도래예상그림 1. Foundry Market Overview 자료 :, 미래에셋대우리서치센터 결산기 (12 월 ) 12/14 12/15 12/16 12/17 12/18F 12/19F 매출액 ( 십억원 ) 206,206 200,653 201,867 239,575 248,041 255,289 영업이익 ( 십억원 ) 25,025 26,413 29,241 53,645 67,916 68,894 영업이익률 (%) 12.1 13.2 14.5 22.4 27.4 27.0 순이익 ( 십억원 ) 23,082 18,695 22,416 41,345 54,287 57,399 EPS ( 원 ) 135,673 109,883 136,760 271,061 370,486 391,910 ROE (%) 15.1 11.2 12.5 21.0 23.4 20.5 P/E ( 배 ) 9.8 11.5 13.2 9.4 7.2 6.8 P/B ( 배 ) 1.3 1.2 1.2 1.6 1.4 1.2 배당수익률 (%) 1.5 1.7 1.6 1.7 2.7 2.7 주 : K-IFRS 연결기준, 순이익은지배주주귀속순이익자료 :, 미래에셋대우리서치센터
그림 2. Foundry Business Milestones 그림 3. Samsung in Foundry Industry 자료 :, 미래에셋대우리서치센터 자료 :, 미래에셋대우리서치센터 그림 4. Innovation, Evolution, and Technology Migration 그림 5. Advanced Technology Roadmap 자료 :, 미래에셋대우리서치센터 자료 :, 미래에셋대우리서치센터 그림 6. Package Solution 그림 7. Enabling the Connected World 자료 :, 미래에셋대우리서치센터 자료 :, 미래에셋대우리서치센터 2 Mirae Asset Daewoo Research
[Session 2] Samsung OLED for Automotive - 전장용 OLED 탑재율지속상승기대 - 디스플레이어플리케이션별연평균성장률 (2022년): 전장용 9%, 모바일용 5%, 테블릿용 -3% - 전장용 OLED 종류 : CID(Center informtaion Display), Instrument Cluster, Rear seat entertainment, Head up display 등 4가지 - 전장용 OLED의장점 : 높은화질, 유연한디자인, 적은전력소모, 강화된안전등 - OLED는 LCD에소모전력이낮아무게측면에서도유리 - 향후 2017년아우디차량에탑재된 Rear seat remote를시작으로다양한형태의 OLED 디스플레이가출시될것으로예상 - 는모바일 OLED 경험을기반으로전장용 OLED 시장도선도할것으로기대 그림 8. Small & Medium Display Market Overview 그림 9. Automotive Display Market 자료 :, 미래에셋대우리서치센터 자료 :, 미래에셋대우리서치센터 그림 10. Why OLED in Automotive? 그림 11. Better Power Efficiency 자료 :, 미래에셋대우리서치센터 자료 :, 미래에셋대우리서치센터 Mirae Asset Daewoo Research 3
[Session 3] Memory in the Data Center Era - 현재서버메모리시장은아직초기단계. 장기적으로메모리수요는지속증가할전망 - 메모리수요가증가하는이유 : 1) 과거에는회사들이데이터센터를직접운영했지만현재는보안이필요한데이터를제외하고클라우드서비스업체들의데이터센터에보관하는방식 ( 하이브리드방식 ) 2) 5G 기술이도입될경우통신사들은자체적인데이터센터설립필요 3) 자율주행차가보급화될경우제조사들도이용자정보수집을위해데이터센터설립필요 - 향후클라우드업체들의 AI 도입가속화전망. 방대한데이터베이스에서의미있는정보를축출할수있는서비스가중요해질것 - 의파운드리사업부의장기적목표는부품업체가아닌 Total Solution 제공업체 그림 12. The Advent of Data Center Era 그림 13. Data Center Evolution 자료 :, 미래에셋대우리서치센터 자료 :, 미래에셋대우리서치센터 그림 14. Continued Expansion of Server Memory 그림 15. Data Center is at the Center 자료 :, 미래에셋대우리서치센터 자료 :, 미래에셋대우리서치센터 4 Mirae Asset Daewoo Research
투자의견및목표주가변동추이 제시일자 투자의견 목표주가 ( 원 ) 괴리율 (%) ( 원 ) 평균주가대비최고 ( 최저 ) 주가대비 80,000 (005930) 2018.05.03 매수 73,000 - - 60,000 2017.12.31 분석대상제외 - - 2017.10.13 매수 68,000-21.49-15.85 40,000 2017.09.22 매수 66,000-20.13-16.97 2017.07.27 매수 59,000-18.75-10.51 20,000 2017.07.07 Trading Buy 54,000-6.87-5.19 0 2017.04.27 Trading Buy 50,000-7.64-3.40 16.6 17.6 18.6 2017.03.01 Trading Buy 43,000-3.70-0.47 2017.01.06 매수 47,000-18.50-15.11 2017.01.01 매수 42,000-14.11-13.14 2016.09.30 분석대상제외 - - 2016.07.28 매수 38,000-16.39-11.21 2016.04.29 매수 35,000-20.54-11.83 * 괴리율산정 : 수정주가적용, 목표주가대상시점은 1년이며목표주가를변경하는경우해당조사분석자료의공표일전일까지기간을대상으로함 투자의견분류및적용기준 기업 산업 매수 : 향후 12개월기준절대수익률 20% 이상의초과수익예상 비중확대 : 향후 12개월기준업종지수상승률이시장수익률대비높거나상승 Trading Buy : 향후 12개월기준절대수익률 10% 이상의초과수익예상 중립 : 향후 12개월기준업종지수상승률이시장수익률수준 중립 : 향후 12개월기준절대수익률 -10~10% 이내의등락이예상 비중축소 : 향후 12개월기준업종지수상승률이시장수익률대비낮거나악화 비중축소 : 향후 12개월절대수익률 -10% 이상의주가하락이예상 매수 ( ), Trading Buy( ), 중립 ( ), 비중축소 ( ), 주가 ( ), 목표주가 ( ), Not covered( ) 투자의견비율 매수 ( 매수 ) Trading Buy( 매수 ) 중립 ( 중립 ) 비중축소 ( 매도 ) 74.13% 15.92% 9.95% 0.00% * 2018년 3월 31일기준으로최근 1년간금융투자상품에대하여공표한최근일투자등급의비율 Compliance Notice - 당사는자료작성일현재을 ( 를 ) 기초자산으로하는주식워런트증권에대해유동성공급자 (LP) 업무를수행하고있습니다. - 당사는본자료를제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. - 본자료를작성한애널리스트는자료작성일현재조사분석대상법인의금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. - 본자료는외부의부당한압력이나간섭없이애널리스트의의견이정확하게반영되었음을확인합니다. 본조사분석자료는당사의리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로부터얻은것이나, 당사가그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에종목선택이나투자시기에대한최종결정을하시기바랍니다. 따라서본조사분석자료는어떠한경우에도고객의증권투자결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 본조사분석자료의지적재산권은당사에있으므로당사의허락없이무단복제및배포할수없습니다. Mirae Asset Daewoo Research 5