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1 (1245) 저평가상태의주가 Vs. 불확실성 통신장비 / 기타 Company Report 투자의견 ( 유지 ) 목표주가 (12M, 유지 ) 현재주가 (18/3/16) 매수 37,4 원 29,25 원 상승여력 28% 영업이익 (17F, 십억원 ) 83 Consensus 영업이익 (17F, 십억원 ) 84 EPS 성장률 (17F,%) - MKT EPS 성장률 (17F,%) 45.2 P/E(17F,x) - MKT P/E(17F,x) 1.4 KOSPI 2, 시가총액 ( 십억원 ) 1,539 발행주식수 ( 백만주 ) 53 유동주식비율 (%) 67.1 외국인보유비중 (%) 12.8 베타 (12M) 일간수익률 주최저가 ( 원 ) 27,25 52 주최고가 ( 원 ) 53,1 주가상승률 (%) 1 개월 6 개월 12 개월 절대주가 상대주가 [ 모바일 / 부품 ] 박원재 william.park@miraeasset.com 유승호 seungho.yoo.a@miraeasset.com KOSPI 주가저평가상태에관심. 실적과사업구조에대한불확실성은우려 과해외투자자미팅을진행하였다. 대부분의투자자들은동사주가의저평가상태 에주목하였다. 현재주가는 218 년실적기준 PBR.8 배에불과하기때문이다. 삼성그룹에 서한화그룹으로최대주주가변경되었던 215 년수준까지하락한상태이다. 투자자들은저 평가주가와함께불확실성에대한관심도높았다. 첫째, 실적에대한불확실성이다. 1) 항공기엔진 / 부품사업 : 215 년 P&W(Pratt and Whitney) 와 GTF 엔진공동개발사업을 RSP (Revenue & Risk Sharing Program) 구조 ( 지분율 2.3%) 로진출하였다. 장기적으로는 긍정적이나단기적으로는비용만발생한다는것이문제이다. 216 년 72 억, 217 년 489 억원 발생한비용이 219 년에는 9 억원수준까지증가할전망이다. 2) 시큐리티 ( 감시카메라 ) 사업 : 삼성전자 CCTV 사업을인수합병하며 213 년 7,193 억원까 지증가하였던매출액이 217 년 5,8 억원수준까지감소하였다. 과거 2% 에달하던영업 이익률도 217 년에는 -6.4% 로적자상태가유지되고있다. 구조조정이진행된후의결과 라는점에서더욱우려된다. 둘째, 사업구조에대한불확실성이다. 동사는 217 년 4 월기존사업을한화지상방산, 한화파 워시스템, 한화정밀기계, 한화디펜스, 한화시스템등으로분할하였다. 218 년 2 월에는시큐 리티사업분할도결정하였다. 은항공기엔진 / 부품사업을중심으로하고사명도 한화에어로스페이스로변경될예정이다. 독립 / 책임경영이가능하고기업공개시현금유입 이가능하다는점은긍정적이나, 향후진행상황에대한불확실성이큰것도사실이다. 실적개선가능성은크지않은상황. 실적개선관건은시큐리티사업 1Q18 실적은매출액 8,222 억원 (+6.2% YoY, -46.5% QoQ), 영업이익 28 억원 (-75.2% YoY, -94.% QoQ) 으로부진할전망이다. 방산관련실적이감소하는반면, 감시카메라와항공기 엔진 / 부품사업부진은지속될가능성이크기때문이다. RSP 비용반영에따라영업적자가 능성도존재한다. 투자의견 매수 와 12 개월목표주가 37,4 원유지 의주가는저평가가분명하다. 그러나단기간내대폭적인실적개선은쉽지않다. RSP 는장기적으로긍정적인사업이나, 모든투자자들이장기투자만하는것은아니다. 시큐 리티사업의실적회복, RSP 와자회사들구조에대한적극적인설명이필요한시점이다. 저평가 상태라는점을고려하여투자의견 매수 와 12 개월목표주가 37,4 원은유지한다. 결산기 (12 월 ) 12/14 12/15 12/16 12/17F 12/18F 12/19F 매출액 ( 십억원 ) 2,616 2,613 3,519 4,215 4,283 4,598 영업이익 ( 십억원 ) 영업이익률 (%) 순이익 ( 십억원 ) EPS ( 원 ) -2, , ,824 ROE (%) P/E ( 배 ) P/B ( 배 ) 배당수익률 (%) 주 : K-IFRS 연결기준, 순이익은지배주주귀속순이익자료 :, 미래에셋대우리서치센터

2 실적및수익예상 표 1. 분기별실적추이 구분 ( 십억원, %, %p) 217P 218F 1Q18F P 218F 1Q 2Q 3Q 4QP 1QF 2QF 3QF 4QF YoY QoQ 매출액 , , ,16.2 1,31.6 3, , , 감시카메라 / 로봇 항공기엔진 / 부품 , 한화파워시스템 한화정밀기계 한화시스템 한화지상방산 한화디펜스 연결조정 적지 영업이익 감시카메라 / 로봇 적지적지 항공기엔진 / 부품 적전적지 한화파워시스템 흑전 한화정밀기계 한화시스템 흑전 -9.9 한화지상방산 한화디펜스 연결조정 적지 영업이익률 세전계속사업이익 당기순이익 흑전 세전계속사업이익률 당기순이익률 흑전 주 : 한화파워시스템 ( 산업용에너지장비 / 압축기및발전기 ), 한화정밀기계 ( 칩마운터 ), 한화시스템 ( 구축함전투지휘체계, 열영상감시장비 ), 한화지상방산 ( 자주포 ), 한화디펜스 ( 장갑차, 대공유도무기 ) 자료 :, 미래에셋대우리서치센터 그림 1. 주가추이 자료 : 미래에셋대우리서치센터 2 Mirae Asset Daewoo Research

3 그림 2. 분기별실적추이 ( 십억원 ) (%) 1,6 매출액 ( 좌 ) 영업이익률 ( 우 ) 14 그림 3. 분기별영업이익추이 ( 십억원 ) , Q5 1Q7 1Q9 1Q11 1Q13 1Q15 1Q Q13 1Q14 1Q15 1Q16 1Q17 1Q18F 자료 :, 미래에셋대우리서치센터 자료 :, 미래에셋대우리서치센터 그림 4. PBR 밴드차트 그림 5. PER 밴드차트 ( 원 ) 2, ( 원 ) 2, 15, 15, 2.7x 1, 2.2x 1, 5x 1.7x 4x 5, 1.2x.7x 5, 3x 2x x 자료 : 미래에셋대우리서치센터 자료 : 미래에셋대우리서치센터 Mirae Asset Daewoo Research 3

4 Global Peer Group 비교 1) 글로벌방산업체 표 2. 글로벌방산업체실적지표 (%, 십억원 ) 주가상승률매출액영업이익영업이익률순이익시가총액 -1M -3M 217F 218F 219F 217F 218F 219F 217F 218F 219F 217F 218F 219F ,539 4,215 4,283 4, 한국항공우주 ,932 2,39 3,13 3, LIG넥스원 ,38 1,761 2,171 2, Boeing ,792 15,595 19, ,924 11,621 13,719 14, ,268 11,479 12,653 Honeywell ,627 45,83 46,336 48,913 8,85 9,284 9, ,871 6,937 7,63 Airbus ,844 85,237 97,726 13,544 3,838 8,178 9, ,668 5,741 6,986 General Dynamics ,819 35,2 38,78 41,325 4,723 5,68 5, ,292 3,915 4,91 Raytheon ,898 28,66 29,874 31,36 3,752 4,912 5, ,288 3,276 3,529 Northrop ,123 29,175 33,25 34,91 3,73 4,26 4, ,278 3,388 3,373 BAE ,823 26,684 28,361 29,226 1,986 2,974 3, ,244 1,793 1,957 Thales ,179 2,165 23,268 24,42 1,66 2,523 2, ,49 1,67 1,775 방산평균 표 3. 글로벌방산업체주가관련지표 ( 배, %) ROE PER PBR EV/EBITDA 217F 218F 219F 217F 218F 219F 217F 218F 219F 217F 218F 219F 한국항공우주 LIG넥스원 Boeing Honeywell Airbus General Dynamics Raytheon Northrop BAE Thales 방산평균 그림 6. 글로벌방산업체 PBR vs. ROE (PBR, 배 ) General Dynamics Northrop Raytheon Airbus 4. Honeywell 한국항공우주 BAE Thales LIG넥스원 (ROE, %) 그림 7. 글로벌방산업체 EV/EBITDA vs. EBITDA growth (EV/EBITDA, 배 ) 15. 한국항공우주 General Dynamics BAE Lockheed Honeywell LIG넥스원 Northrop Thales Raytheon (EBITDA growth, %) Mirae Asset Daewoo Research

5 2) 글로벌반도체장비업체 표 4. 글로벌반도체장비업체실적지표 (%, 십억원 ) 주가상승률매출액영업이익영업이익률순이익시가총액 -1M -3M 217F 218F 219F 217F 218F 219F 217F 218F 219F 217F 218F 219F ,539 4,215 4,283 4, APPLIED MAT ,872 16,636 2,137 2,931 4,427 6,23 6, ,93 4,759 4,89 TEL ,492 8,492 12,586 12,943 1,653 3,3 3, ,223 2,42 2,517 ASML ,91 11,557 14,732 16,26 3,187 4,479 5, ,75 3,877 4,889 ADVANTEST ,661 1,656 2,94 2, KLA-TENCOR ,228 3,97 4,638 4,775 1,456 1,88 1, ,56 1,411 1,394 반도체장비평균 주 : TEL, ADVANTEST 는 3 월 31 일결산, KLA-TENCOR 는 6 월 3 일결산, APPLIED MAT 은 1 월 3 일결산 표 5. 글로벌반도체장비업체주가관련지표 ( 배, %) ROE PER PBR EV/EBITDA 217F 218F 219F 217F 218F 219F 217F 218F 219F 217F 218F 219F APPLIED MAT TEL ASML ADVANTEST KLA-TENCOR 반도체장비평균 주 : TEL, ADVANTEST 는 3 월 31 일결산, KLA-TENCOR 는 6 월 3 일결산, APPLIED MAT 은 1 월 3 일결산 그림 8. 글로벌반도체장비업체 PBR vs. ROE 그림 9. 글로벌반도체장비업체 EV/EBITDA vs. EBITDA growth (PBR, 배 ) 1. (EV/EBITDA, 배 ) 24. ASML ASML AMAT KLA-TENCOR AMAT ADVANTEST TEL 8. KLA-TENCOR TEL ADVANTEST (ROE, %) (EBITDA growth, %) Mirae Asset Daewoo Research 5

6 3) 글로벌기계장비업체 표 6. 글로벌기계장비업체실적지표 (%, 십억원 ) 주가상승률매출액영업이익영업이익률순이익시가총액 -1M -3M 217F 218F 219F 217F 218F 219F 217F 218F 219F 217F 218F 219F ,539 4,215 4,283 4, 두산인프라코어 ,977 6,568 7,451 7, 현대중공업 ,46 15,469 15,562 18, 두산중공업 ,613 14,524 16,336 17, ,72 1, LS산전 ,944 2,344 2,717 2, KOMATSU ,22 19,145 27,148 28,57 1,849 3,645 4, ,24 2,463 2,779 HITACHI CONS ,119 8,6 1,58 1, ,62 1, MITSUBISHI ,736 41,562 42,42 43,458 1,599 2,158 2, ,134 KAWASAKI ,97 16,128 16,491 17, IHI ,238 15,783 15,772 16, THK ,37 2,95 3,762 3, MORI SEIKI ,467 4,332 4,58 4, CATEPILLAR ,121 51,42 57,853 61,232 4,982 8,91 1, ,389 7,4 GE ,54 136,29 135,786 14,84-9,939 16,827 19, ,542 8,86 1,393 VOLVO ,386 44,347 47,34 47,98 3,831 4,548 4, ,78 3,324 3,519 SIEMENS ,543 14, , ,24 9,716 11,169 12, ,637 8,24 8,946 HONEYWELL ,627 45,83 46,336 48,913 8,85 9,284 9, ,871 6,937 7,63 ROCKWELL ,173 7,219 7,559 8,61 1,181 1,568 1, ,153 1,348 OMRON ,777 8,433 8,952 9, , ABB ,298 38,795 42,576 44,995 3,883 5,422 5, ,52 3,366 3,724 SCHNEIDER ,695 31,588 34,424 35,693 4,98 5,255 5, ,745 3,238 3,623 기계장비평균 표 7. 글로벌기계장비업체주가관련지표 ( 배, %) ROE PER PBR EV/EBITDA 217F 218F 219F 217F 218F 219F 217F 218F 219F 217F 218F 219F 두산인프라코어 현대중공업 두산중공업 LS산전 KOMATSU HITACHI CONS MITSUBISHI KAWASAKI IHI THK MORI SEIKI CATEPILLAR GE VOLVO SIEMENS HONEYWELL ROCKWELL OMRON ABB SCHNEIDER 기계장비평균 Mirae Asset Daewoo Research

7 그림 1. 글로벌기계장비업체 PBR vs. ROE (PBR, 배 ) 6. KOMATSU OMRON HONEYWELL HITACHI 4. CATERPILLAR THK ABB SIEMENS IHI VOLVO 2. MITSUBISHI GE MORISEIKI 현대중공업 LS산전 SCHNEIDER 두산인프라코어 (ROE, %) 두산중공업 그림 11. 글로벌기계장비업체 EV/EBITDA vs. EBITDA growth (EV/EBITDA, 배 ) 18. ROCKWELL HONEYWELL SCHNEIDER SIEMENS GE 12. ABB HITACHI KOMATSU OMRON VOLVO CATERPILLAR 두산중공업 KAWASAKI 6. 두산인프라코어 LS산전 THK. IHI MITSUBISHI (EBITDA growth, %) 그림 12. 글로벌방산업체상대주가추이 (I) 그림 13. 글로벌방산업체상대주가추이 (II) BOEING LOCKHEED EADS RAYTHEON THALES NORTHROP BAE 그림 14. 글로벌반도체장비업체상대주가추이 (I) 그림 15. 글로벌반도체장비업체상대주가추이 (II) 16 TEL ASML 15 APPLIED MATERIALS ADVANTEST KLA-TENCOR Mirae Asset Daewoo Research 7

8 그림 16. 국내기계장비업체상대주가추이 그림 17. 글로벌기계장비업체상대주가추이 (I) 17 두산인프라 현대중공업 두산중공업 LS산전 14 KOMATSU MITSUBISHI HEAVY HITACHI CONS. KAWASAKI HEAVY 그림 18. 글로벌기계장비업체상대주가추이 (II) 그림 19. 글로벌기계장비업체상대주가추이 (III) 15 IHI MORI SEIKI THK CATEPILLAR 15 GE SIEMENS VOLVO HONEYWELL Mirae Asset Daewoo Research

9 (1245) 예상포괄손익계산서 ( 요약 ) 예상재무상태표 ( 요약 ) ( 십억원 ) 12/16 12/17F 12/18F 12/19F ( 십억원 ) 12/16 12/17F 12/18F 12/19F 매출액 3,519 4,215 4,283 4,598 유동자산 2,78 3,58 3,322 3,467 매출원가 2,82 3,369 3,424 3,612 현금및현금성자산 매출총이익 매출채권및기타채권 924 1,157 1,75 1,219 판매비와관리비 재고자산 769 1,24 1,41 1,66 조정영업이익 기타유동자산 영업이익 비유동자산 2,872 2,917 2,852 2,86 비영업손익 관계기업투자등 금융손익 유형자산 1,36 1,394 1,376 1,358 관계기업등투자손익 무형자산 세전계속사업손익 자산총계 5,652 6,424 6,174 6,327 계속사업법인세비용 유동부채 1,969 2,614 2,427 2,472 계속사업이익 매입채무및기타채무 중단사업이익 단기금융부채 당기순이익 기타유동부채 1,16 1,524 1,292 1,323 지배주주 비유동부채 1,343 1,643 1,54 1,553 비지배주주 1 장기금융부채 총포괄이익 기타비유동부채 지배주주 부채총계 3,312 4,258 3,967 4,25 비지배주주 1 지배주주지분 2,339 2,164 2,25 2,3 EBITDA 자본금 FCF 자본잉여금 EBITDA 마진율 (%) 이익잉여금 1,35 1,28 1,321 1,416 영업이익률 (%) 비지배주주지분 지배주주귀속순이익률 (%) 자본총계 2,341 2,166 2,27 2,32 예상현금흐름표 ( 요약 ) 예상주당가치및 valuation ( 요약 ) ( 십억원 ) 12/16 12/17F 12/18F 12/19F 12/16 12/17F 12/18F 12/19F 영업활동으로인한현금흐름 P/E (x) 당기순이익 P/CF (x) 비현금수익비용가감 P/B (x) 유형자산감가상각비 EV/EBITDA (x) 무형자산상각비 EPS ( 원 ) 6, ,824 기타 CFPS ( 원 ) 3,865 4,27 3,82 5,17 영업활동으로인한자산및부채의변동 BPS ( 원 ) 44,25 41,156 42,375 44,199 매출채권및기타채권의감소 ( 증가 ) DPS ( 원 ) 1 재고자산감소 ( 증가 ) 배당성향 (%) 매입채무및기타채무의증가 ( 감소 ) 배당수익률 (%)....3 법인세납부 매출액증가율 (%) 투자활동으로인한현금흐름 EBITDA 증가율 (%) 1, 유형자산처분 ( 취득 ) 조정영업이익증가율 (%) 무형자산감소 ( 증가 ) EPS증가율 (%) 5, 장단기금융자산의감소 ( 증가 ) 매출채권회전율 ( 회 ) 기타투자활동 재고자산회전율 ( 회 ) 재무활동으로인한현금흐름 매입채무회전율 ( 회 ) 장단기금융부채의증가 ( 감소 ) ROA (%) 자본의증가 ( 감소 ) -2 ROE (%) 배당금의지급 ROIC (%) 기타재무활동 부채비율 (%) 현금의증가 유동비율 (%) 기초현금 순차입금 / 자기자본 (%) 기말현금 조정영업이익 / 금융비용 (x) 자료 :, 미래에셋대우리서치센터 Mirae Asset Daewoo Research 9

10 투자의견및목표주가변동추이 제시일자 투자의견 목표주가 ( 원 ) 괴리율 (%) ( 원 ) 평균주가대비최고 ( 최저 ) 주가대비 1, (1245) 매수 37, , 매수 44, , 매수 45, 매수 54, , 매수 47, , 매수 57, 매수 69, 매수 61, 매수 62, 매수 71, 매수 8, 매수 77, 매수 61, 매수 59, 매수 49, * 괴리율산정 : 수정주가적용, 목표주가대상시점은 1년이며목표주가를변경하는경우해당조사분석자료의공표일전일까지기간을대상으로함 투자의견분류및적용기준 기업 산업 매수 : 향후 12개월기준절대수익률 2% 이상의초과수익예상 비중확대 : 향후 12개월기준업종지수상승률이시장수익률대비높거나상승 Trading Buy : 향후 12개월기준절대수익률 1% 이상의초과수익예상 중립 : 향후 12개월기준업종지수상승률이시장수익률수준 중립 : 향후 12개월기준절대수익률 -1~1% 이내의등락이예상 비중축소 : 향후 12개월기준업종지수상승률이시장수익률대비낮거나악화 비중축소 : 향후 12개월절대수익률 -1% 이상의주가하락이예상 매수 ( ), Trading Buy( ), 중립 ( ), 비중축소 ( ), 주가 ( ), 목표주가 ( ), Not covered( ) 투자의견비율 매수 ( 매수 ) Trading Buy( 매수 ) 중립 ( 중립 ) 비중축소 ( 매도 ) 75.5% 16.% 8.5%.% * 217년 12월 31일기준으로최근 1년간금융투자상품에대하여공표한최근일투자등급의비율 Compliance Notice - 당사는자료작성일현재을 ( 를 ) 기초자산으로하는주식워런트증권에대해유동성공급자 (LP) 업무를수행하고있습니다. - 당사는본자료를제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. - 본자료를작성한애널리스트는자료작성일현재조사분석대상법인의금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. - 본자료는외부의부당한압력이나간섭없이애널리스트의의견이정확하게반영되었음을확인합니다. 본조사분석자료는당사의리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로부터얻은것이나, 당사가그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에종목선택이나투자시기에대한최종결정을하시기바랍니다. 따라서본조사분석자료는어떠한경우에도고객의증권투자결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 본조사분석자료의지적재산권은당사에있으므로당사의허락없이무단복제및배포할수없습니다. 1 Mirae Asset Daewoo Research

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Microsoft Word docx (1245) 좋아질일만남았다 통신장비 / 기타 Company Report 216.5.3 (Maintain) 매수 목표주가 ( 원,12M) 59, 현재주가 (16/5/2, 원 ) 43,5 상승여력 36% 영업이익 (16F, 십억원 ) 146 Consensus 영업이익 (16F, 십억원 ) 87 EPS 성장률 (16F,%) 4,71.2 MKT EPS 성장률 (16F,%)

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Microsoft Word docx (1245) 기분좋은소식 통신장비 / 기타 Company Report 216.3.22 (Maintain) 매수 목표주가 ( 원,12M) 49, 현재주가 (16/3/21, 원 ) 37, 상승여력 32% 영업이익 (15, 십억원 ) -6 Consensus 영업이익 (15, 십억원 ) -45 EPS 성장률 (15,%) - MKT EPS 성장률 (,%) 2.2 P/E(15,x)

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Microsoft Word - 4QReview_KAI_국문_Full.docx (4781) 항공기산업 Results Comment 216.1.29 (Maintain) 매수 목표주가(원,12M) 1, 현재주가(16/1/28,원) 7,1 상승여력 4% 영업이익(15F,십억원) 286 Consensus 영업이익(15F,십억원) EPS 성장률(15F,%) 62.6 MKT EPS 성장률(15F,%) 2.1 P/E(15F,x) 42.1 MKT P/E(15F,x)

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0904fc52803dc24f 212. 4. 6 기업분석 덕산하이메탈 (7736/매수) 전자재료 OLED 대표 브랜드 세일 기간입니다 투자의견 매수, 목표주가 4,원 유지 조우형 2-768-436 will.cho@dwsec.com 덕산하이메탈에 대한 투자의견 매수, 목표주가 4,원을 유지한다. 1분기 실적 둔화, SMD OLED 라인 투자 지연 우려, 신규 라인 부재로 인한 OLED 모멘텀

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Microsoft Word docx (915) 를사야하는 4 가지이유 전자부품 Company Report 17.2. (Maintain) 매수 목표주가 ( 원,12M) 76, 현재주가 (17/2/17, 원 ) 59, 상승여력 28% 영업이익 (17F, 십억원 ) 171 Consensus 영업이익 (17F, 십억원 ) EPS 성장률 (17F,%) 44.2 MKT EPS 성장률 (17F,%) 16.8

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Microsoft Word docx (3422) 디스플레이 Company Update 216.12.19 (Maintain) 매수 목표주가 ( 원,12M) 37, 현재주가 (16/12/16, 원 ) 3,9 상승여력 2% 영업이익 (, 십억원 ) 1,255 Consensus 영업이익 (, 십억원 ) 1,95 EPS 성장률 (,%) -29.5 MKT EPS 성장률 (,%) 14.6 P/E(,x) 16.2

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0904fc52804fd7c2

0904fc52804fd7c2 (3473) IT 서비스 Company Report 213. 7. 18 (Maintain) 매수 2분기 Preview: 영업이익 494 억원 (+5.4% YoY) 로컨센서스부합예상 의 2분기매출액과영업이익은 5,548 억원 (+3.6% YoY), 494 억원 (+5.4% YoY) 으로시장컨센서스에부합하는양호한실적을시현할것으로예상된다. 동사의 2분기영업이익률은전년동기대비.2%p

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Microsoft Word docx (626) 전기부품 / 설비 Company Report 217.8.16 (Maintain) 매수 목표주가 ( 원,12M), 현재주가 (17/8/14, 원 ) 83,7 상승여력 2% 영업이익 (17F, 십억원 ) 462 Consensus 영업이익 (17F, 십억원 ) 529 EPS 성장률 (17F,%) 63.7 MKT EPS 성장률 (17F,%) 42.6 P/E(17F,x)

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Microsoft Word docx (122870) 엔터테인먼트 Results Comment 2016.8.12 (Maintain) 매수 목표주가 ( 원,12M) 45,000 현재주가 (16/08/11, 원 ) 34,100 상승여력 32% 영업이익 (16F, 십억원 ) 28 Consensus 영업이익 (16F, 십억원 ) 33 EPS 성장률 (16F,%) 0.0 MKT EPS 성장률 (16F,%)

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0904fc5280497d85 213. 2. 1 기업분석 빙그레 (518/Trading Buy) 음식료 213년에도 수출은 급성장한다 212년 4분기 실적, 실제 질적으로는 양호 빙그레는 4분기 매출액 1,466억원(YoY +4.3%), 영업이익 -59억원(YoY 적지), 순이익 -73억원(YoY 적지)로 컨센서스를 하회했다. 매출액은 12월 기온이 낮아지면서 아이스크 림과 우유의 판매량이

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