2012 NHERI 리포트제 171 호 (2012. 3. 30) 작성 : 김무환부연구위원 (6399-5895) mhkim5@nonghyup.com 최성종연구원 (6399-5960) kor_csj@naver.com 감수 : 송두한금융연구실장 (6399-5945) dsong2@gmail.com 국내외금융동향및주요은행 경쟁력비교ㆍ평가 목차 Ⅰ. 금리리스크동향 1 Ⅱ. 주요은행경영지표성과분석 27 Ⅲ. 잠재리스크요인 49 Ⅳ. 시사점 70 NHERI 리포트의全文을인터넷 (www.nheri.re.kr) 에서도보실수있습니다.
국내외금융동향및주요은행경쟁력비교 ᆞ 평가 Ⅰ. 금리리스크동향 1. 금리리스크 가. 금리동향 단기금리시장은 11년도 4분기기준금리의동결 (3.25%) 로인해안정세를보였으며, 중장기시장금리는대외불확실성의증대로인한안전자산선호현상으로하락세를보임 11년 6월이후기준금리의동결효과로인해단기시장금리지표들은기준금리와의일정한스프레드를유지하여안정세를유지 - 콜금리 (1일물) 은 4분기평균 3.17% 를기록했고 CD(91 일물 ) 의유통수익률은평균 3.56% 수준에서머물렀으며, CP(91 일물 ) 의유통수익률은평균 3.71% 수준임 각국의정책금리추이 자료 : 각국중앙은행 1 농협경제연구소
NHERI 리포트제 171 호 중장기시장금리는직전분기대비외국인의순투자액감소에도불구하고안전자산선호현상과물가상승압력의완화로인해소폭하락하는경향을보임 - 11년외국인채권순투자액은 3분기 3조 341억원에서 4분기 2조 6,483억원으로감소 - 소비자물가지수는 3분기평균 4.33% 에서 4분기 4.0% 로감소하였으며, 근원인플레이션률 (3.47% 3.43%) 도소폭하락 - 11년 12월말현재 3년만기국채및회사채 (AA-) 의수익률은각각 3.36% 와 4.24% 를기록하였고, 10년만기국채의경우 3.81% 의수익률을보임 시중금리변화추이 자료 : 한국은행 11년 8월경유로존국가채무위기가심화되면서기존의정책금리상승국면이동결내지는감소로방향전환 - 우리나라와중국의정책금리가동결되었으며일본과미국은기존의낮은금리수준을그대로유지 - 유럽중앙은행은유럽국가들의재정긴축으로인한경기후퇴를막기위해유동성을공급할목적으로기준금리를낮추었음 농협경제연구소 2
국내외금융동향및주요은행경쟁력비교 ᆞ 평가 장단기금리스프레드및회사채프리미엄은하락세를보임으로써자금시장의이상징후는보이지않음 유동성프리미엄을반영하는장단기금리스프레드 (3년만기국채수익률 -콜금리) 는하락세를유지 - 10년초부터장단기금리스프레드의하락세가지속되는바 3년국채수익률이완만히하락하고있는상황에서향후단기시장의유동성에문제가발생할수있다는점을암시 리스크프리미엄을반영하는회사채프리미엄 (3년만기회사채 (AA-) - 3년만기국고채수익률 ) 은안정세를유지함으로써잠재적인위험요소는대두되지않은것으로해석됨 장단기및회사채스프레드 자료 : 한국은행 나. 금리리스크요인 국제통화기금 (IMF) 의최근자료에의하면선진국및신흥국의경제활동은예상치를조금밑도는것으로파악되며, 12년경제성장률전망치도하향조정됨 3 농협경제연구소
NHERI 리포트제 171 호 수출의존도가높은신흥국들의상품수출신장세가모멘텀을찾지못할뿐만아니라거래상대방의경제성장도둔화되는상황임 경상수지흑자기조 ( 환율인하요인 ) 속에서 11년 11월원 / 달러환율은외국인의자금유출확대로인하한데이어 12월에는횡보하는모습을보임 상품수출 (3 개월이동평균 ) 경상수지와환율 ( 월간 ) 자료 : IMF 1) 자료 : 한국은행 IMF는주요국의 12년도경제성장률전망치를하향조정함으로써글로벌경기후퇴에대한경계를늦추지않았음 - 유로존의재정위기여파로유럽은행의건전성이악화되고역내국가들의재정긴축이예상되므로전반적인경제활동이위축될것으로예측한데기인함 - 예외적으로미국의경우소비지출이기대치이상으로증가하고기업들의고정투자가호조를보이면서견조한성장세를유지할것으로전망 - 신흥국들의경우, 국제교역량의둔화와국제유가및원자재가격의하락이이전에비해더클것으로내다봄으로써경제성장률을하향조정함 1) 선진국은호주, 캐나다, 체코, 덴마크, 유로지역, 홍콩, 이스라엘, 일본, 한국, 뉴질랜드, 노르웨이, 싱가포르, 스웨덴, 스위스, 대만, 영국, 미국을포함. 신흥국은아르헨티나, 브라질, 불가리아, 칠레, 중국, 콜롬비아, 에스토니아, 헝가리, 인도, 인도네시아, 라트비아, 리투아니아, 말레이시아, 멕시코, 파키스탄, 페루, 필리핀, 폴란드, 루마니아, 러시아, 남아프리카공화국, 태국, 터키, 우크라이나, 베네수엘라를포함. 농협경제연구소 4
국내외금융동향및주요은행경쟁력비교 ᆞ 평가 주요국의 2012년경제성장률전망치 선진국 미국 유로지역 NIAEs 중국 인도 브라질 11.9 1.9 1.8 1.1 4.5 9.0 7.5 3.6 12.1 1.2 1.8-0.5 3.3 8.2 7.0 3.0 주 : NIAEs(Newly Industrualized Asian Economics) : 한국, 대만, 홍콩, 싱가포르 자료 : IMF, World Economic Outlook, 2011년 9월, 2012년 1월 선진국들의더딘경제회복세와신흥국의경제성장이둔화됨에따라물가상승압력의완화와가계부채문제의대응차원에서한국은행은 11년 4분기에도기준금리를 3.25% 에서유지 IMF자료에의하면선진국들의경우더딘경기회복세 ( 11년 1.6% 12년 1.9%) 를보이고신흥국들은경제성장이다소둔화될것으로예상됨 ( 11년 6.4% 12년 6.1%) 농산물가격, 국제원자재가격등의변동분을제거한근원인플레이션율은 4분기중 10월 3.2, 11월 3.5, 그리고 12월에 3.6을기록한이후감소함 11년 12월말현재가계신용잔액은 912.9 조원 ( 가계대출 858.1 조원과판매신용 54.8 조원포함 ) 으로잠정추계됨. 가계대출의증가세는둔화되고있으나이의확대를억제하기위해기준금리를동결한측면이있음 향후대외불안요인의영향으로금리는변동성이커질가능성이없진않으나소폭의등락이예견되는상황. 즉, 금리리스크는주로대외요인에의존할것으로보임 향후가계부채문제의실마리가잡히는시점에서경제상황을판단하여기준금리를조정할개연성이큼 5 농협경제연구소
NHERI 리포트제 171 호 주요국통화대비원화의평가절하나국제원자재 ( 특히, 원유 ) 가격의상승등에의한인플레기대심리의변화는금리상승의유인으로작용할가능성있음 주식시장에서의외국인순매도우위로인해 11년 9월중주요국통화에대한원화의평가절하가발생한이후 4분기동안에는안정세를보였지만, 유로존의국가채무문제로인해유로화대비원화는평가절상됨 - 주요통화에대한환율인상은인플레기대심리를부추겨단기시장금리지표의상승을추동할수있음. 엔 / 유로화환율이인하되면유럽지역에대한수출은줄어들수있음 - 유럽중앙은행 (ECB) 의 2차에걸친대규모유동성공급은글로벌금융시장의자본이동을가져와변동성을확대시킴. 이는국내자금시장의금리리스크를높일수있음 이란핵문제의대두에도불구하고유로존국가채무문제의지속으로국제원유 ( 브렌트유 ) 는 11월이후하락했으며로이터상품가격지수는하락세를계속유지 주요국통화의대원화환율 국제원유및상품가격지수 자료 : 한국은행 자료 : 블룸버그 이러한추세가이어진다면기대인플레심리의완화로시장금리의변화는제한적일것으로예상됨. 그러나지정학적리스크의발생과같은돌발변수의등장은잠재되어있음 농협경제연구소 6
국내외금융동향및주요은행경쟁력비교 ᆞ 평가 외국인의국내채권순투자액은직전분기의증가에서 4분기에감소했지만계절성이반영된측면이강함 11년연중외국인투자자의순투자액은 4분기의 2.6조원의감소에도불구하고 7.1조원의증가를기록 - 이는 10년도의 16.9조원에비해큰폭으로하락 - 외국인투자자의채권보유액 83조원, 보유비중은 6.9% 로전년에비해 8.8조원과 0.3%p 증가를기록함 11년연중외국인의채권투자종류별구성은국채 61.0조원 (73.5%), 통안채 20.0조원 (24.1%), 그리고회사채 0.5조원 (0.6%) 등임 - 시간이경과함에따라통안채의비중은감소하고국채의외국인선호도가증가하는현상이나타남 일반적으로매년 4분기에는외국인의채권투자가감소하는계절성이존재하며, 12월들어만기상황액이대폭증가함 그럼에도불구하고국내기관투자자들의매수세와경제성장의증가속도둔화가예상되어장기시장금리는소폭하락함 선진국에비해상대적으로높은금리수준과함께원화강세가예상될경우해외투자자들에겐매력적일수있음. 우리나라경제의양호한기초여건도외국인투자수요에긍정적인요인으로작용 - 우리나라의대외신용위험을나타내는 5년만기외국환평형기금채권 ( 외평채 ) 의 CDS프리미엄은 4분기들어소폭의등락세를보이며하향세를유지 7 농협경제연구소
NHERI 리포트제 171 호 외국인채권순투자액추이 CDS 프리미엄추이 자료 : 금융감독원 자료 : 블룸버그 외국인채권순투자액과보유잔액현황 ( 단위 : 조원 ) 구분 09 10 11 1Q 2Q 3Q 4Q 순투자 18.5 16.9 7.1 0.8 5.9 3.0-2.6 보유잔액 56.5 (5.6) 주 : ( ) 내는보유비중자료 : 금융감독원 74.2 (6.6) 83.0 (6.9) 75.3 (6.6) 81.1 (7.0) 85.1 (7.2) 83.1 (6.9) 유럽중앙은행의 3년만기대출 (LTRO) 을통한유럽은행으로의유동성공급 ( 11.12.21) 과연말채권만기이후시차를두고재투자가이루어짐을감안할때외국인채권투자수요는곧회복될것으로예상 - 실제로 12년 2월외국인의채권순투자액은전월에비해 1.8조원증가한것으로나타남 - 따라서외국인의단기투자자금이급격한움직임을보이지않는한장기금리리스크에미치는영향은크지않을것임 통화량지표의변화는단기시장금리에영향을미치는요인 광의통화 (M2) 잔액은전년도에비해증가하였으나증가율은감소함. 11 년중광의통화잔액은기조적으로증가세를유지 농협경제연구소 8
국내외금융동향및주요은행경쟁력비교 ᆞ 평가 - 광의통화의상품별구성비를전년도와비교해보면민간의안전자산선호현상의강화로정기예적금의비중 (44.8% 48.2%) 이증가 - 금융시장의불안으로말미암아 IMF의발행액이줄어들면서실적배당형상품의비중이 19.7% 에서 18.4% 로감소 - 시장형상품의경우도양도성예금증서발행액의급감으로그구성비가 8.6% 에서 6.1% 로줄어듦 주요통화량변화추이 ( 평잔기준 ) ( 단위 : 조원, %) 구분 2010 2011 연간 1/4 2/4 3/4 4/4 본원통화 67.6 75.2 74.0 73.9 75.9 77.1 ( 증가율 ) (9.5) (11.3) (12.5) (11.8) (11.3) (9.7) M1 399.4 425.7 430.9 423.8 422.3 425.7 ( 증가율 ) (11.8) (6.6) (11.9) (7.4) (4.8) (2.5) M2 1,639.7 1,709.0 1,676.1 1,690.8 1,718.1 1,750.8 ( 증가율 ) (8.7) (4.2) (5.2) (3.5) (3.8) (4.4) Lf 2,096.5 2,208.2 2,151.2 2,176.5 2,227.7 2,277.3 ( 증가율 ) (8.2) (5.3) (5.5) (4.3) (5.3) (6.2) 주 : 증가율은전년동기대비수치임 자료 : 한국은행 금융기관의유동성 (Lf), 협의통화 (M1) 도광의통화와유사한패턴을보임. 11년도실질경제성장률의잠정추계치가 3% 대중반임을감안할때, 유동성이나협의및광의통화는지난해증가율에는미치지못함 국내신용추정치 ( 가계신용잔액과산업대출금의합계 ) 를이용한 GDP 대비국내신용공급의비율은최근증가세를보임 - GDP대비총신용공급액의비율은유동성리스크의한지표로이용될수있음 - 08년글로벌금융위기이후진정기미를보여온유동성흐름이 10년 4분기를기점으로국내총생산이서서히증가하면서신용공급도증가함 9 농협경제연구소
NHERI 리포트제 171 호 GDP 대비국내신용비율 ( 분기별 ) 자료 : 한국은행, 농협경제연구소 국채의이자율기간구조 ( 수익률곡선 ) 은 11년 4분기시점에서볼때상향하는기울기를보임 이는장기금리가단기금리보다높다는것을의미하고금융시장참가자들은가까운미래에단기금리가상승할것을기대하고있음을보여줌 - 기저에는 11년 4분기현재향후소비및투자수요의확대가예상되고금융당국의판단에따라긴축적인통화정책을펼칠수있다는점을배경으로삼고있음 농협경제연구소 10
국내외금융동향및주요은행경쟁력비교 ᆞ 평가 금리의수익률곡선 자료 : 한국은행, 농협경제연구소 국제원자재가격의불안정으로수입원자재물가지수의변동폭은상대적으로큰편이나완성품으로생산전환되는과정에서적절히흡수되는양상을보임 생산자물가지수는수입원자재가격변화에직접적인영향을받기때문에빠르게반영되고있으며소비자물가지수로의전이과정은상대적으로느림소비자물가지수및수입원자재물가지수 자료 : 한국은행 11 농협경제연구소
NHERI 리포트제 171 호 최근한국은행의연속적인기준금리동결은현수준의소비자물가지수가유지되는데일조 이는기대인플레심리의안정을가져와장단기금리수준에미치는영향은제한적일것으로예상됨 신규취급액기준월가중평균예대금리스프레드는예금은행의수익기반이안정적임을보여줌과동시에금리리스크가크지않다는것을함축 은행들의수익창출이이자수익에크게의존하는상황에서예대금리스프레드가 2% 대에서머무르는것은안정적인수익기반의확보로보임 - 역으로예대마진으로손쉽게이익을낼수있는가계대출에치중함으로써이익창출의새로운원천을찾는데소홀했다는평가도가능 예금은행금리스프레드가일정수준에서유지된다는사실은리스크프리미엄의변화가미미하다는것을의미함 예대금리스프레드 주 : 대출금리는기업대출및가계대출이자의가중평균을의미하고수신금리는금융채를제외한저축성수신의금리를나타냄. 두금리모두신규취급액기준. 자료 : 한국은행 농협경제연구소 12
국내외금융동향및주요은행경쟁력비교 ᆞ 평가 신용및부도스프레드는 10 년이후전반적으로횡보하는모습을보임 금융위기이후신용및부도스프레드의하향안정화는시장의자금수급에큰애로가발생하지않았음을의미 부도스프레드의경우 6% 대에서횡보하는모습을보임으로써기업의부채상환능력은여전히어려움을겪고있는것으로보임 11년중반이후기준금리의인상이후 CD금리는횡보하였으며주택담보대출및가계대출금리의변동폭이감소하면서여신관련스프레드는약간의하락세를보임 - 12년 1월에는가계대출평균금리의급상승으로스프레드가상승함 신용및부도스프레드 2) 여신별 CD 가산금리추이 자료 : 한국은행 자료 : 한국은행 2) 신용스프레드 = 회사채 (AA-)- 국채 3 년수익률, 부도스프레드 = 회사채 (BBB-)- 회사채 (AA-) 13 농협경제연구소
NHERI 리포트제 171 호 2. 환율리스크 가. 환율동향 연초이래원 / 달러환율은경상수지흑자기조속에서외환의공급이증가하면서하락세를유지 11년중경상수지흑자기조에따라외환보유액이전년보다 148.3 억달러증가한 3,064 억달러를기록함 11년 9월이후미달러화에대한원화환율의변동성이확대된이래 4분기에는소폭의등락을거듭한후하향세를보임 유로존국가채무위기의심화로미달러화대비원화환율이상승하였으나이후그리스국가채무위기가진정국면에접어들면서국제금융시장의불확실성이완화되고환율의변동성이다소줄어듦 원 / 달러환율및변동성 자료 : 한국은행, 농협경제연구소 농협경제연구소 14
국내외금융동향및주요은행경쟁력비교 ᆞ 평가 나. 환율리스크요인 대내외금리수준의격차가일정수준에서유지되고있으며 10년에비해외국인증권투자보유잔액에큰변화가없었기때문에대내외금리차가원화가치에미치는영향은제한적인것으로보임 한국에대한미국과중국의정책금리차이는 11년 3분기이래로한국은행이기준금리를동결하는가운데미국과중국도기존의금리수준을유지했기때문에일정한간격을유지 - 각국의경제성장에관한비관적인전망이팽배해지면서각정책당국은금리를인하할유인이있지만금리를낮출경우기존의과잉유동성에더해질추가적인자금으로인해높은물가상승압력에직면할것을두려워함미국및중국대외금리차추이 자료 : 한국은행, 농협경제연구소 외국인증권 ( 주식, 채권 ) 투자액이 11년중감소하긴하였으나, 외국인직접투자나파생상품의증가로외국인총투자액은전년에비해 0.9% 증가함 15 농협경제연구소
NHERI 리포트제 171 호 국내외국인투자변동추이 ( 단위 : 억달러, %) 구분 08 09 10 11 총외국인투자 5,479 7,308 8,314 8,392 ( 연증가율 ) (-29.4) (33.4) (13.8) (0.9) 직접투자 947 1,211 1,342 1,357 ( 비중 ) (17.3) (16.6) (16.1) (16.2) 증권 ( 주식 채권 ) 투자 2,522 3,916 4,891 4,782 ( 비중 ) (46.0) (53.6) (58.8) (57.0) 파생금융 158 326 274 285 ( 비중 ) (2.9) (4.5) (3.3) (3.4) 자료 : 한국은행 유로존국가채무위기로인한글로벌금융시장의불확실성확대는 11년하반기에우리나라주식시장의혼란을가져왔지만상대적으로안전한투자처로인식되었기때문에외국인의주식보유비중에는큰변동이없었음 외국인채권투자에있어차익거래유인으로간주될수있는 1년물통안증권수익률과 US Libor 금리차가 3분기에이어감소하였으나연말에반등하여 4분기중외국인채권투자의순매수는증가세를보임 - 위에서제시된차익거래유인은채권종류중통안채의비중이계속감소하여현재는 20% 대에머물고있기때문에외국인투자채권의순매수추이를정확하게설명하는데부족한면이많음 농협경제연구소 16
국내외금융동향및주요은행경쟁력비교 ᆞ 평가 원 / 달러환율및외국인투자추이 외국인채권순매수와차익거래유인 자료 : 한국은행자료 : 한국은행 11년 7월이후상품수지는신장세를보여원 / 달러환율의하락을견인하였으나 4분기에접어들면서외국인증권순매수세의퇴조로원 / 달러환율은횡보하는모습을보임 상품수지및원 / 달러환율변동추이 외국인채권순매수및보유잔액 자료 : 한국은행 자료 : 금융감독원 상품수지의증대로인한원 / 달러환율의하락 ( 원화절상 ) 효과는외국인투자자본의유출로인한환율상승때문에상쇄된측면이있음 17 농협경제연구소
NHERI 리포트제 171 호 그리스국가채무위기가심화되고프랑스 독일과같은유로존중심국가의재정부담, 유럽계은행의부실화에대한우려, 주요선진국및신흥국의경기둔화가능성으로글로벌금융시장의불안정성은고조됨 국제금융시장의유동성위험을나타내는지표들 (US Libor-OIS 3M Spread 와 Euribor-OIS 3M Spread) 은 11년 4분기에은행간에단기자금대출을꺼리는정도가상당히높아졌음을암시 - 거래상대방은행들의신용도를낮게평가하여조달비용이상승하게된다는의미 미국의저금리유지정책으로달러화는약세기조속에있으나 11년 4분기미국경제지표들이호조를보일것으로예상되며 10월중일시적으로달러화는강세를띄었으나이후약세로돌아섬 국제금융시장의유동성위험지표 미국달러화지수 자료 : 블룸버그자료 : 블룸버그 두차례 ( 11년 12월과 12년 2월 ) 에걸친유럽중앙은행의유동성공급결정과미국의제3차양적완화정책의시행이현실화되면글로벌금융시장의유동성은충분히완화될것으로예상됨 하지만글로벌실물경제상황이경제성장의견인치를찾지못할경우유동자금의순환이순조롭지않게되고과다유동성으로인한문제에직면할수있음 농협경제연구소 18
국내외금융동향및주요은행경쟁력비교 ᆞ 평가 외국인의국내투자결정은투자에수반되는신용리스크혹은유동성리스크노출정도에크게의존함 외환보유액이 11년 4분기말에 3,060 억달러수준에머물고있으며우리나라의단기순대외채권은 2,700 억달러에달하고장기채권의경우대외채무에비해 1,750 억달러더많은것으로집계됨 - 단기외국인투자자금의유입 ( 예를들면, 주식시장을통한경로 ) 이외환시장의변동성을가져오기는하나단기순대외채권의존재는단기외화자금조달에큰문제가없음을시사 - 장기대외채무가대외채권에비해더많다는사실은우리나라경제의펀더멘털에대한외국인의긍정적인평가를의미함 순대외채권 ( 장 단기 ) 외환보유액 자료 : 한국은행자료 : 한국은행 11년 4분기에외국인의차익결제선물환 (NDF) 거래는 3분기에이어순매수세를유지했으나거래규모는전기에비해절반정도줄어듦 - 하반기에외국인의 NDF 순매입이증가한이유는유로존재정위기의확대와주요선진국의경제둔화우려등임 - NDF 순매입은환율의상승 ( 평가절하 ) 요인으로작용하는경향이있으므로하반기환율상승을가져온요인들중의하나임 19 농협경제연구소
NHERI 리포트제 171 호 외국인의 NDF 순매매추이 ( 단위 : 억달러, 원 ) 08 09 10 11 1Q 2Q 3Q 4Q NDF 순매입 2.4-280.8-91.7 145.5-113.4 25.2 159.9 73.8 원 / 달러환율 1,103.4 1,276.3 1,156.0 1,108.0 1,119.8 1,083.2 1,085.1 1,144.0 주 : 순매매는 ND swap 포함거래 자료 : 한국은행 NDF 거래와원 / 달러환율의분기별변화추이 자료 : 한국은행 실질실효환율 (Real Effective Exchanges Rates) 의상승은위험신호로인식될수있는신용공급의빠른확대와상관성을가질수있음 경상수지상의흑자기조가유지되고소비자물가지수가완만하게변화하는상황에서주요국통화에대한원화환율이소폭의등락만을보이기때문에실질실효환율은하향안정세를유지 수출경쟁력의변화를반영하는실질실효환율의전년대비증감률을살펴보면우리나라는금융위기중에큰폭의평가절하를경험하였으며이후꾸준히상승하여 10년이후감소세로전환 농협경제연구소 20
국내외금융동향및주요은행경쟁력비교 ᆞ 평가 - 유로지역의경우안정된수준을유지하고있으며미국은 09년이후실질실효환율이하락세를유지하여수출경쟁력을높여옴 실질실효환율의추이 구분 06 07 08 09 10 11 1Q 2Q 3Q 4Q 한국 107.8 107.1 86.8 76.0 82.4 82.3 82.6 83.6 83.3 79.8 그리스 100.9 102.6 104.8 106.2 105.5 106.2 105.2 107.7 105.5 106.4 미국 99.3 95.1 91.5 95.3 91.1 86.8 86.5 85.5 87.7 89.3 주 : 2005=100 자료 : 월간국제통계 (1 월 ), OECD Main Economic Indicators 실질실효환율전년대비증감률추이 자료 : OECD 21 농협경제연구소
NHERI 리포트제 171 호 3. 주가리스크 가. 주가지수동향 글로벌금융시장의변화에상대적으로신속하게반응하는주식시장은 11년 4분기에도등락을거듭함 11 년 8월 S&P 가미국의국가신용등급을하향조정한이후연이은유로존국가및은행에대한신용등급의하락은우리나라증시에즉각적인영향을미침 - 그로인해 11년 4분기초반까지주식시장의변동성이일시적으로고조됨 11년 10월중반이후유로존재정위기의해법이모색되고미국의경기지표 ( 특히고용지표및소비자신뢰지수 ) 가개선되기시작하면서코스피지수도상승하기시작함 4분기동안글로벌및미국제조업구매관리지수 (PMI) 가연속적으로 50을상회하여전반적인경기확장을기대하는분위기고조 코스피지수및변동성 제조업구매관리지수 (PMI) 자료 : 블룸버그, 농협경제연구소 자료 : 블룸버그 농협경제연구소 22
국내외금융동향및주요은행경쟁력비교 ᆞ 평가 국내증시는해외자본의유출입이빈번하여외환시장과의깊은연관성을유지해옴 원 / 달러환율이상승하는시기에는환차익을노린외국인증시자금의유출로코스피지수는하락하게되는측면이있고, 원 / 달러환율이기조적으로하락하는경우에는종합주가지수는전반적으로상승국면을이어가는경향성이존재 코스피지수및원 / 달러환율동행성비교 자료 : 한국은행 나. 주가리스크요인 유로존채무위기로인해 11년 3분기에국제금융시장의변동성이확대되었으나 4분기들면서안정화되어가고있음 S&P500 지수옵션의변동성을나타내는 VIX지수는 11년 8월 8일연중최고점인 48을기록한후등락을거듭하면서하향세를보임 23 농협경제연구소
NHERI 리포트제 171 호 VIX 지수 TED 스프레드 자료 : 블룸버그, 농협경제연구소자료 : 블룸버그 리보 ( 런던은행간금리 ) 와 3개월만기미국국채의수익률차이로계산되는 TED스프레드는 4분기동안안전자산선호가강화되고글로벌자금시장의순환이순조롭지않아상승하는국면임 - 하지만 11년 12월 22일유럽중앙은행의유동성공급결정이후 TED 스프레드는하락함 11년연중최고점대비 12월말현재의주가하락률을보면유로지역과일본의주가변동폭이두드러졌으며외부충격에약한신흥시장국도그감소폭이컸음고점대비각국주가변동 자료 : 블룸버그 농협경제연구소 24
국내외금융동향및주요은행경쟁력비교 ᆞ 평가 11년 8~9 월이후외국인들은주식순매수와순매도를번갈아이어갔으며보유잔액도 4분기들어감소하는모습을보임 11년중외국인은전년도와달리대외불확실성의증대로상장주식의 9.6조원순매도를기록 - 유럽계자금이 15.1조원순매도로전환했고, 미국자금이순매수를유지했으나전년에비해큰폭의감소를기록함 - 외국인주식보유금액은전년에비해하락 ( 10년 386.4조원에서 11년 351.5조원 ) 하였으나전체시가총액의비중은여전히 30% 를상회함 11 년 3분기주가지수의하락이후코스피지수는 4분기에소폭의등락세를기록하면서회복국면에진입외국인주식순매수및보유잔액 자료 : 한국은행 외국인주식순매수및보유잔액현황 ( 단위 : 조원, %) 구분 09 10 11 1Q 2Q 3Q 4Q 순매수 2.4 2.3-9.6-3.1 0.7-5.1-2.1 보유잔액 296.0 (30.4) 주 : ( ) 내는시가총액비중자료 : 금융감독원 386.4 (31.2) 351.5 (30.4) 395.5 (30.6) 392.9 (30.5) 339.1 (30.7) 351.5 (30.4) 25 농협경제연구소
NHERI 리포트제 171 호 국내경기는견조한경제활동을유지하고있긴하나그성장률이하락세를보이고있으며기업들의향후경기호전에대한전망이밝지않음 국내경기는수출호조등에힘입어전기대비 4분기에는실질GDP 가 0.4% 성장하긴했으나연중감소추세를보임 - 민간소비는정책당국의가계대출억제책에의한여파로전기에비해 0.4% 감소했으며, 설비투자는 5.2% 하락한것으로나타남. 설비투자의경우는계절성에기인한것으로보임 제조업및비제조업의업황전망을위한 BSI 설문조사에의하면 3분기에이어 4분기에도 80수준에머물면서내수부진과원자재가격상승때문에애로를겪고있는것으로나타남 분기별실질 GDP 성장률, 민간소비및설비투자증가율 국내기업경기실사지수추이 자료 : 한국은행 자료 : 한국은행 농협경제연구소 26
국내외금융동향및주요은행경쟁력비교 ᆞ 평가 Ⅱ. 주요은행경영지표성과분석 1. 은행부문 ( 자금흐름 ) 대출기반정체 : 가파르게증가하던은행여신은 08 년금융위기이후정체 11 년은행계총여신은 1,388 조원으로전년 (1,309 조원 ) 에비해소폭상승 - 은행계총여신 : 1,074 조원 ( 07 년 ) 1,286 조원 ( 09 년 ) 1,388 조원 ( 11 년 ) GDP 대비은행여신은전년에비해다소증가했으며, 여전히높은수준을유지 - 국내은행계 GDP대비총여신비율 : 110%( 07년 ) 121%( 09년) 114%( 11년) 최근 10년간국내은행의여신구조는 여신증가-부실감소 패턴에서 여신증가-부실증가 패턴으로전환 07년이후꾸준히상승하던은행계고정이하여신은 11년들어다소감소 은행계총여신및고정이하여신추이 5 대은행당기순이익및점유비추이 자료 : 금융감독원자료 : 금융감독원, 한국은행 3) 27 농협경제연구소
NHERI 리포트제 171 호 국내은행의수익성자금운용규모는 1,579 조원으로전년보다약간증가 11년원화대출금운용비중은 59.6% 로전년 (58.7%) 에비해상승 05년이후꾸준한감소세를보이던원화유가증권운용비중은 15.7% 로 10년(15.3%) 에비해약간상승 외화자금운용비중은 10년 11.3% 에서 11년 11.4% 로약간증가 - 11년외화대출금운용비중은 6.8% 로 10년 (6.5%) 에비해소폭증가하여 08년 (6.9%) 수준까지증가 11년자금운용상의특징 : 은행부문의대출의존도가전년에비해크게상승 은행계자금운용현황 ( 단위 : 조원, %) 자금운용 07 08 09 10 11 은행계자금운용평잔 1,356.2 1,611.1 1,754.4 1,713.9 1,765.0 ( 연증감률 ) (11.0) (13.9) (8.9) (-2.3) (3.0) 수익성자금운용 1,219.3 1,408.9 1,520.6 1,524.3 1,578.7 원화대출금비중 57.9 55.5 55.6 58.7 59.6 원화유가증권비중 18.3 16.0 15.6 15.3 15.7 원화예치금비중 0.7 1.0 1.5 1.6 0.9 외화자금운용 10.3 12.2 11.8 11.3 11.4 외화대출금비중 5.9 6.9 7.2 6.5 6.8 외화유가증권비중 1.3 1.3 1.2 1.0 0.9 외화예치금비중 0.4 0.6 0.7 0.5 0.5 자료 : 금융감독원 3) 11 년 GDP 는한국은행보도자료참조 ( 연간으로는전년대비 3.6% 성장 ) 농협경제연구소 28
국내외금융동향및주요은행경쟁력비교 ᆞ 평가 2. 수익성 가. 당기순이익 07년들어금융위기에따른실적부진으로당기순이익은꾸준히감소했으나, 이후은행권전반에걸쳐수익성은개선되는추세로 11년에는최대치를보였던 07년의 50% 이상수준으로크게개선 국민은행의누적당기순이익은 1조 7,660 억원 ( 11년) 으로선도은행의지위를확보 특히 2010년경쟁은행간당기순이익점유비 (5대은행중 ) 가최소였던국민은행이 2011년에는큰폭으로확대되었으며, 국민은행의상승으로인해기타경쟁은행의점유비는감소 - 신한 : 24.7%( 09년 ) 38.2%( 10년 ) 24.4%( 11년 ) - 국민 : 21.0%( 09년 ) 0.3%( 10년 ) 28.3%( 11년 ) - 하나 : 9.0%( 09년 ) 22.8%( 10년 ) 15.5%( 11년 ) - 농협 : 13.7%( 09년 ) 13.1%( 10년 ) 9.9%( 11년 ) 자료 : 금융감독원 은행별당기순이익 4) 추이 5 대은행당기순이익및점유비추이 ( 단위 : 억원, %) 09 10 11 국민 ( 점유비 ) 6,358 (21.0) 112 (0.3) 17,660 (28.3) 우리 ( 점유비 ) 9,538 (31.5) 11,078 (25.7) 13,687 (21.9) 신한 ( 점유비 ) 7,487 (24.7) 16,484 (38.2) 15,213 (24.4) 하나 ( 점유비 ) 2,739 (9.0) 9,851 (22.8) 9,679 (15.5) 농협 ( 점유비 ) 4,147 (13.7) 5,662 (13.1) 6,184 (9.9) 자료 : 금융감독원 29 농협경제연구소
NHERI 리포트제 171 호 나. 영업이익 11년들어국내은행간영업이익에따른성장성차이가심화 국민은행, 우리은행, 신한은행은 2조 5,000억원이넘는영업이익을기록하였는데, 이는금리상승에따른이자수익증가와현대건설지분매각이익덕분임 - 현대건설지분매각을통해우리은행은 9,552억원, 국민은행은 4,139억원, 신한은행은 3,523억원, 하나은행은 1,800억원의이익을얻음 5대은행영업이익점유비확대그룹 - 국민 : 17.1%( 09년 ) 1.7%( 10년 ) 26.9%( 11년 ) - 우리 : 25.2%( 09년 ) 23.6%( 10년 ) 24.9%( 11년 ) 5대은행영업이익점유비축소그룹 - 신한 : 30.0%( 09년 ) 38.1%( 10년 ) 24.8%( 11년 ) - 하나 : 10.5%( 09년 ) 22.6%( 10년 ) 15.5%( 11년 ) - 농협 : 17.2%( 09년 ) 14.0%( 10년 ) 8.0%( 11년 ) 11년은행간실적차별화기조는앞으로도지속될것으로판단 자료 : 금융감독원 은행별영업이익 5) 추이 5대은행영업이익및점유비추이 ( 단위 : 억원, %) 09 10 11 국민 ( 점유비 ) 7,030 (17.1) 1,015 (1.7) 27,162 (26.9) 우리 ( 점유비 ) 10,348 (25.2) 13,960 (23.6) 25,118 (24.9) 신한 ( 점유비 ) 12,328 (30.0) 22,556 (38.1) 25,017 (24.8) 하나 ( 점유비 ) 4,327 (10.5) 13,363 (22.6) 15,615 (15.5) 농협 ( 점유비 ) 7,049 (17.2) 8,296 (14.0) 8,104 (8.0) 자료 : 금융감독원 4) 당기순이익 = 충당금적립전이익 - 제충당금전입액 + 제충당금환입액 (- 교육지원사업전출 )- 법인세비용. 교육지원사업전출은농협에해당하는항목으로농업인및지역 전문농협을위하여농협중앙회가사용한예산 ( 교육지원사업비 ) 중신용사업에지원된부분을말함 농협경제연구소 30
국내외금융동향및주요은행경쟁력비교 ᆞ 평가 다. 수익구조 (Return Structures) 국내은행의이자수익에대한의존도는국민은행과우리은행을제외하고는 10년에비해소폭증가 이자수익비중은국민은행과농협이가장높은수준임 - 국민 : 37.3%( 08년 ) 50.1%( 09년 ) 59.1%( 10년 ) 57.1%( 11년 ) - 농협 : 41.7%( 08년 ) 30.4%( 09년 ) 43.1%( 10년 ) 62.4%( 11년 ) 신한은행, 하나은행등의이자수익비중은전년에비해증가 - 신한 : 22.4%( 08년 ) 22.4%( 09년 ) 40.2%( 10년 ) 50.7%( 11년 ) - 하나 : 22.8%( 08년 ) 27.3%( 09년 ) 34.9%( 10년 ) 40.3%( 11년 ) 은행별영업수익구성비추이 ( 단위 : 억원, %) 구분 07 08 09 10 11 영업수익 212,818 443,796 287,348 234,017 233,604 국 ( 이자수익비중 ) 64.1 37.3 50.1 59.1 57.1 민 ( 기타운용수익비중 ) 28.5 59.5 45.3 35.3 36.4 영업수익 204,725 745,018 438,256 257,280 274,938 우 ( 이자수익비중 ) 49.1 16.9 24.9 41.5 40.6 리 ( 기타운용수익비중 ) 46.3 81.7 73.1 55.1 56.0 영업수익 174,813 491,212 413,075 228,071 191,578 신 ( 이자수익비중 ) 51.9 22.4 22.4 40.2 50.7 한 ( 기타운용수익비중 ) 42.4 75.5 75.3 55.4 44.3 영업수익 103,974 353,761 249,428 181,844 167,203 하 ( 이자수익비중 ) 64.1 22.8 27.3 34.9 40.3 나 ( 기타운용수익비중 ) 31.5 75.9 70.8 62.3 56.8 영업수익 120,330 248,121 285,917 200,954 145,451 농 ( 이자수익비중 ) 73.1 41.7 30.4 43.1 62.4 협 ( 기타운용수익비중 ) 22.8 56.1 67.6 54.1 33.8 자료 : 금융감독원 5) 2011 년이전영업이익은영업수익과영업비용의차이로산출하였으나, 2011 년은 K-IFRS( 한국채택국제회계기준 ) 적용에따라세전수익과세전비용의차이로산출됨 31 농협경제연구소
NHERI 리포트제 171 호 비이자수익비중 ( 영업수익중 ) 은 10 년에비해하락 기타운용수익비중 : 하나은행 (56.8%), 신한은행 (55.4%), 우리은행 (56.0%) 라. ROA( 총자산순이익률 ) 금융위기에따른실적부진으로하락세를지속했던 ROA지표는 10년들어회복세로전환하여, 11년에상승세를유지 자산수익성은신한은행 (0.69%) ㆍ국민은행 (0.69%) ㆍ하나은행 (0.65%) 등이가장높은수준을유지한반면, 농협 (0.33%) 은상대적으로부진한모습 은행별특징 - 국민은행의 ROA는전년에비해대폭개선 : 0.00%( 10년 ) 0.69%( 11년 ) - 우리은행의 ROA는전년에비해약간개선 : 0.49%( 10년 ) 0.59%( 11년 ) - 신한은행 (0.69%) 과하나은행 (0.65%) 은 10년에비해약간감소 - 농협의 ROA(0.33%) 는전년 (0.31%) 에비해다소개선되었으나여전히낮은수준 최근 10 년은행별 ROA 추이 5 대은행 ROA 추이 ( 단위 : %) 07 08 09 10 11 국민 1.34 0.62 0.24 0.00 0.69 우리 1.00 0.11 0.41 0.49 0.59 신한 1.17 0.71 0.34 0.77 0.69 하나 0.93 0.34 0.19 0.70 0.65 농협 0.88 0.19 0.22 0.31 0.33 시중은행계 1.09 0.52 0.38 0.50 0.70 자료 : 금융감독원 자료 : 금융감독원 농협경제연구소 32
국내외금융동향및주요은행경쟁력비교 ᆞ 평가 마. ROE( 자기자본순이익률 ) 04년이후지속적인하락세를보이던국내은행의 ROE는금융위기이후다시증가하는가운데하나은행과국민은행이선두권을유지 11 년말현재하나은행 10.1%, 국민은행 9.8% 등으로선두그룹을유지 농협의 ROE 는 4.4% 로전년 (4.1%) 에비해다소개선되었으나경쟁은행과비교할때여전히낮은수준을유지 - 농협 : 3.6%( 09년 ) 4.1%( 10년 ) 4.4%( 11년 ) 최근 10 년은행별 ROE 추이 자료 : 금융감독원자료 : 금융감독원 5대은행 ROE 추이 ( 단위 : %) 07 08 09 10 11 국민 18.2 9.1 3.4 0.1 9.8 우리 14.8 1.9 7.3 8.0 7.9 신한 18.9 12.7 5.9 11.5 8.6 하나 14.0 5.9 3.0 10.5 10.1 농협 13.8 3.2 3.6 4.1 4.4 시중은행계 16.0 8.5 6.1 7.3 9.5 바. NIM( 명목순이자마진 ) 11년시중은행평균명목순이자마진 (NIM) 은 2.37% 로전년 (2.36%) 과비슷한수준 11년 NIM은 10년에이어상승세를유지하였으나은행간차이는상존 - 국민 : 2.41%( 09년 ) 2.77%( 10년 ) 2.50%( 11년 ) - 우리 : 1.88%( 09년 ) 2.22%( 10년 ) 2.46%( 11년 ) - 기타은행은시중은행평균 (2.37%) 을하회 33 농협경제연구소
NHERI 리포트제 171 호 11년들어국내은행부문의수익성은개선되고있으나은행간실적차별화기조는점차심화될것으로판단 최근 10년은행별 NIM 추이 5대은행 NIM 추이 ( 단위 : %) 07 08 09 10 11 국민 3.45 2.99 2.41 2.77 2.50 우리 2.45 2.23 1.88 2.22 2.46 신한 2.32 2.13 1.76 2.15 2.22 하나 2.31 2.05 1.68 1.93 1.89 농협 2.25 1.97 1.80 2.10 2.23 시중은행계 2.72 2.52 2.07 2.36 2.37 자료 : 금융감독원 자료 : 금융감독원 사. 원화예대금리차 11 년시중은행평균원화예대금리차는 2.85% 로전년 (2.91%) 에비해감소 11 년원화예대금리차는국민은행을제외하고상승하였고, 은행간차이는상존 - 우리 : 2.42%( 09년 ) 2.87%( 10년 ) 3.10%( 11년 ) - 국민 : 2.93%( 09년 ) 3.37%( 10년 ) 2.94%( 11년 ) - 신한은행, 하나은행, 농협은시중은행평균원화예대금리차를하회 최근 10년은행별원화예대금리차추이 5대은행원화예대금리차추이 ( 단위 : %) 07 08 09 10 11 국민 4.20 3.54 2.93 3.37 2.94 우리 2.99 2.71 2.42 2.87 3.10 신한 2.76 2.54 1.94 2.39 2.41 하나 2.76 2.52 2.01 2.24 2.25 농협 2.76 2.49 2.09 2.49 2.64 시중은행계 3.39 3.06 2.54 2.91 2.85 자료 : 금융감독원 자료 : 금융감독원 농협경제연구소 34
국내외금융동향및주요은행경쟁력비교 ᆞ 평가 3. 자본적정성 가. 자기자본 (BIS 기준 ) 건전성 국내시중은행의자기자본규모는전년과비슷한수준 계속감소추세를보이던하나은행의자기자본 ( 11 년 ) 은큰폭으로증가 - 하나 : -4.4%( 09 년 ) -12.2%( 10 년 ) 11.2%( 11 년 ) 신한은행의자기자본 ( 11 년 ) 은소폭증가한반면, 기타경쟁은행은소폭감소 - 신한 : 2.4%( 09년 ) 1.9%( 10년 ) 0.8%( 11년 ) - 농협 : 13.5%( 09년 ) 1.4%( 10년 ) -0.9%( 11년) 자기자본중기본자본비중은은행에따라상이한것으로나타남 국민은행 (83.2%), 농협 (82.5%), 신한은행 (81.5%) 등의비중은높은수준을유지하는반면, 우리은행 (78.0%), 하나은행 (76.4%) 등은상대적으로취약한상황 국내은행의경우핵심자본의비중확대를통해보완자본 ( 후순위채권등 ) 에대한의존도를축소하는것으로판단 35 농협경제연구소
NHERI 리포트제 171 호 국 민 우 리 신 한 하 나 농 협 시 중 은행별자기자본증가율및기본자본차지비중 ( 단위 : 천억원, %) 구분 07 08 09 10 11 자기자본 196,342 203,263 217,077 208,006 196,684 ( 증가율 ) (4.7) (3.5) (6.8) (-4.2) (-5.4) 기본자본비중 77.2 86.9 85.7 90.0 83.2 자기자본 166,573 177,408 196,634 193,384 193,304 ( 증가율 ) (18.7) (6.5) (10.8) (-1.7) (0.0) 기본자본비중 66.5 66.5 73.2 78.3 78.0 자기자본 163,749 178,891 183,227 186,775 188,265 ( 증가율 ) (20.1) (9.2) (2.4) (1.9) (0.8) 기본자본비중 63.2 69.3 76.7 82.9 81.5 자기자본 103,984 124,032 118,535 104,083 115,745 ( 증가율 ) (13.2) (19.3) (-4.4) (-12.2) (11.2) 기본자본비중 65.8 73.5 80.8 82.0 76.4 자기자본 135,319 144,517 164,025 166,244 164,736 ( 증가율 ) (10.9) (6.8) (13.5) (1.4) (-0.9) 기본자본비중 66.5 62.4 69.9 77.2 82.5 자기자본 778,950 870,249 912,557 888,833 897,881 ( 증가율 ) (11.9) (11.7) (4.9) (-2.6) (1.0) 기본자본비중 71.1 75.4 79.8 84.4 81.1 주 : 자기자본 = 기본자본 + 보완자본 + 단기후순위채무자료 : 금융감독원 나. BIS 비율 국내은행들의 BIS비율에따른자본적정성은현행경영실태평가 1등급기준인 10% 를초과하는등대체로양호한수준임 농협과신한은행의 BIS비율은시중은행평균 (14.3%) 을상회 - 농협 : 15.6%( 09년 ) 16.0%( 10년 ) 15.8%( 11년 ) - 신한 : 15.1%( 09년 ) 15.9%( 10년 ) 15.3%( 11년 ) 국민은행의 BIS비율은전년에비해상승 - 국민 : 14.0%( 09년 ) 13.4%( 10년 ) 13.6%( 11년 ) 농협경제연구소 36
국내외금융동향및주요은행경쟁력비교 ᆞ 평가 11년 BIS비율이하락한것은은행자본확충펀드보유신종자본증권의중도상환 (-2.3 조원 ), 후순위채자본인정액감소 (-2.2 조원 ) 등으로자기자본증가 (2.3 조원 ) 가제한되는가운데, 대출금증가 (85.3 조원 ), K-IFRS 도입에따른연결범위확대, 환율상승에따른원화환산익스포져증가등으로위험가중자산이증가 (64.3조원) 한것에기인함 최근 10 년은행별 BIS 비율추이 자료 : 금융감독원자료 : 금융감독원 5대은행 BIS비율추이 ( 단위 : %) 07 08 09 10 11 국민 12.6 13.2 14.0 13.4 13.6 우리 11.8 11.7 14.4 14.7 13.8 신한 12.1 13.4 15.1 15.9 15.3 하나 11.8 13.5 15.0 14.0 13.4 농협 11.8 11.1 15.6 16.0 15.8 시중은행계 12.0 12.8 14.6 14.7 14.3 다. 기본자본비율 국내은행들의기본자본비율은현행경영실태평가 1등급기준인 Tier1 비율 7% 를초과하는등양호한수준을유지 신한은행과농협의기본자본비율은시중은행평균 (11.1%) 을상회하며크게개선 - 신한 : 11.6%( 09년 ) 13.2%( 10년 ) 12.4%( 11년 ) - 농협 : 10.8%( 09년 ) 12.2%( 10년 ) 13.0%( 11년 ) 국민은행, 우리은행, 하나은행등의기본자본비율은전년에비해하락 - 국민 : 10.8%( 09년 ) 10.9%( 10년 ) 10.3%( 11년 ) - 우리 : 10.4%( 09년 ) 11.4%( 10년 ) 10.7%( 11년 ) - 하나 : 11.3%( 09년 ) 10.7%( 10년 ) 9.6%( 11년 ) 37 농협경제연구소
NHERI 리포트제 171 호 최근 10 년은행별기본자본비율추이 자료 : 금융감독원 5 대은행기본자본비율추이 ( 단위 : %) 07 08 09 10 11 국민 9.7 9.9 10.8 10.9 10.3 우리 7.9 7.7 10.4 11.4 10.7 신한 7.6 9.3 11.6 13.2 12.4 하나 7.7 9.4 11.3 10.7 9.6 농협 7.9 6.9 10.8 12.2 13.0 시중은행계 8.5 9.1 11.1 11.8 11.1 자료 : 금융감독원 4. 건전성 가. 여신건전성지표 10년들어 PF부실에따른여신건전성악화로급증세를보였던국내은행들의부실비율은 11년들어하락하였으며, 은행간차별화가점차심화 자료 : 금융감독원 은행별고정이하여신추이 은행별고정이하여신및비율추이 ( 단위 : 조원, %) 09 10 11 국민 고정이하여신 2.3 3.7 2.9 ( 비율 ) (1.1) (1.8) (1.4) 우리 고정이하여신 2.7 5.6 2.9 ( 비율 ) (1.6) (3.3) (1.7) 신한 고정이하여신 1.5 2.0 1.8 ( 비율 ) (1.0) (1.3) (1.1) 하나 고정이하여신 1.1 1.6 1.2 ( 비율 ) (1.1) (1.5) (1.0) 농협 고정이하여신 2.0 3.6 2.8 시중은행계 자료 : 금융감독원 ( 비율 ) (1.4) (2.6) (1.9) 고정이하여신 9.0 14.7 10.5 ( 비율 ) (1.2) (1.9) (1.3) 농협경제연구소 38
국내외금융동향및주요은행경쟁력비교 ᆞ 평가 우리은행 (1.70%) 과농협 (1.9%) 등의고정이하여신비율이기타은행에비해상대적으로높은수준을보이나은행들의고정이하여신비율은양호한수준을유지 - 11년시중은행계고정이하여신은전년에비해 29% 이상감소한상태 나. 연체율 11년 3분기연체율은우리은행, 국민은행, 농협이높게나타났으며특히우리은행은 10년에비해큰폭의상승을보임 국민은행 (1.09%), 농협 (1.03%) 은하나은행 (0.51%) 에비해두배의연체율을보였고, 우리은행 (1.36%) 은세배의연체율을보임 - 국민 : 0.63%( 09년 ) 1.00%( 10년 ) 1.09%( 11년 3Q) - 우리 : 0.62%( 09년 ) 0.99%( 10년 ) 1.36%( 11년 3Q) - 농협 : 0.83%( 09년 ) 0.98%( 10년 ) 1.03%( 11년 3Q) 은행별연체율추이 ( 총대출채권기준 ) 자료 : 금융감독원 기업대출연체율의경우우리은행 (1.66%), 국민은행 (1.41%), 농협 (1.23%) 순으로나타남 39 농협경제연구소
NHERI 리포트제 171 호 10년에비해 11년 3분기의기업대출연체율은국민은행, 우리은행, 신한은행이상승함 - 우리 : 0.84%( 09년 ) 1.10%( 10년 ) 1.66%( 11년 3Q) - 국민 : 0.58%( 09년 ) 1.00%( 10년 ) 1.41%( 11년 3Q) - 신한 : 0.66%( 09년 ) 0.71%( 10년 ) 0.92%( 11년 3Q) 가계대출연체율의경우농협 (0.96%), 국민은행 (0.90%), 우리은행 (0.73%) 순으로나타남 국민은행을제외한나머지은행들의가계대출연체율이크게증가하고있음 - 국민 : 0.63%( 09년 ) 0.94%( 10년 ) 0.90%( 11년 3Q) - 농협 : 0.56%( 09년 ) 0.69%( 10년 ) 0.96%( 11년 3Q) - 우리 : 0.34%( 09년 ) 0.29%( 10년 ) 0.73%( 11년 3Q) 5대은행기업대출연체율추이 ( 단위 : %) 구분 07 08 09 10 11 1Q 2Q 3Q 국민 0.41 0.58 0.58 1.00 1.28 1.25 1.41 우리 0.77 1.29 0.84 1.10 1.48 0.98 1.66 신한 1.01 1.17 0.66 0.71 1.21 1.02 0.92 하나 1.01 1.37 0.84 0.97 1.05 0.72 0.64 농협 0.75 1.18 1.15 1.45 1.45 1.19 1.28 자료 : 각은행경영공시 5대은행가계대출연체율추이 ( 단위 : %) 구분 07 08 09 10 11 1Q 2Q 3Q 국민 0.68 0.61 0.63 0.94 0.90 0.96 0.90 우리 0.46 0.59 0.40 0.47 0.56 0.71 0.73 신한 0.38 0.33 0.23 0.30 0.28 0.58 0.47 하나 0.48 0.60 0.34 0.29 0.31 0.36 0.45 농협 0.61 0.61 0.56 0.69 0.75 0.98 0.96 자료 : 각은행경영공시 농협경제연구소 40
국내외금융동향및주요은행경쟁력비교 ᆞ 평가 5. 생산성 가. 직원 1 인당생산성관련지표 11 년직원 1 인당총자산은 10 년에비해전체적으로상승 신한은행 (227억원) 과하나은행 (206억원) 이시중은행계 (190억원 ) 을넘어섰고, 우리은행, 국민은행, 농협은시중은행계보다낮음 - 신한 : 228억원 ( 09년) 227억원 ( 10년) 227억원 ( 11년) - 하나 : 197억원 ( 09년) 196억원 ( 10년) 206억원 ( 11년) 은행별직원 1 인당총자산추이 자료 : 금융감독원 11년직원 1인당예수금은 10년에비해국민은행이큰폭으로상승하는등모든은행들이상승 신한은행 (145억원), 하나은행 (134억원), 국민은행 (127억원) 이시중은행계 (124억원) 보다높게나타남 - 우리은행 (118억원) 과농협 (104억원) 은시중은행계보다낮은수치를보임 41 농협경제연구소
NHERI 리포트제 171 호 11년직원 1인당대출금은 10년에비해국민은행과하나은행이큰폭으로상승하는등모든은행들이상승 신한은행 (132억원 ), 하나은행 (129억원), 국민은행 (117억원) 은시중은행계 (111억원) 보다높게나타났으며, 우리은행 (108억원), 농협 (96억원) 은시중은행계보다낮게나타남 직원1인당예수금추이 직원1인당대출금추이 ( 단위 : 억원 ) ( 단위 : 억원 ) 07년 08년 09년 10년 11년 07년 08년 09년 10년 11년 국민 79 90 100 99 127 국민 80 94 102 100 117 우리 86 99 108 113 118 우리 87 100 105 106 108 신한 103 117 131 142 145 신한 102 119 124 128 132 하나 108 114 118 123 134 하나 98 107 110 118 129 농협 90 95 94 98 104 농협 79 84 93 94 96 시중계 88 98 108 113 124 시중계 85 97 102 103 111 자료 : 금융감독원 자료 : 금융감독원 나. 점포당생산성관련지표 10 년감소했던점포당총자산은 11 년에다시증가 우리은행 (2,848억원 ) 이시중은행계 (2,698억원) 보다높게나타났으며, 나머지은행들은시중은행계보다낮게나타남 - 우리 : 2,999억원 ( 09년) 2,870억원 ( 10년) 2,848억원 ( 11년) - 농협 : 1,972억원 ( 09년) 1,927억원 ( 10년) 1,958억원 ( 11년) 농협경제연구소 42
국내외금융동향및주요은행경쟁력비교 ᆞ 평가 은행별점포당총자산추이 자료 : 금융감독원 11 년점포당예수금은 10 년에비해모든은행들이상승 우리은행 (1,932억원) 과국민은행 (1,780억원) 이시중은행계 (1,766억원) 보다높았으며, 나머지은행들은시중은행계보다낮게나타남 - 신한은행 (1,743억원), 하나은행 (1,674억원) 은비슷한점포당예수금을보이고있으나, 농협 (1,403 억원 ) 은이들에비해상대적으로낮은점포당예수금을보임 점포당예수금추이 점포당대출금추이 ( 단위 : 억원 ) ( 단위 : 억원 ) 09년 10년 11년 09년 10년 11년 국민 1,540 1,553 1,780 국민 1,572 1,569 1,645 우리 1,881 1,924 1,932 우리 1,820 1,801 1,774 신한 1,613 1,572 1,743 신한 1,520 1,417 1,597 하나 1,543 1,563 1,674 하나 1,427 1,493 1,611 농협 1,311 1,342 1,403 농협 1,290 1,281 1,297 시중계 1,595 1,638 1,766 시중계 1,410 1,496 1,578 자료 : 금융감독원 자료 : 금융감독원 10 년에비해우리은행을제외한나머지은행들의 11 년점포당대출금은상승 농협 (1,297 억원 ) 을제외한나머지은행들은시중은행계 (1,496 억원 ) 보다높게나타남 43 농협경제연구소
NHERI 리포트제 171 호 6. 유동성 가. 원화유동성비율 11년원화유동성비율은 10년에비해신한은행ㆍ하나은행은상승하였지만, 국민은행ㆍ우리은행ㆍ농협은하락한것으로나타남 국민은행ㆍ우리은행ㆍ신한은행의 11년원화유동성비율은금융감독원지도수준인 100% 보다 20% 이상높은수준을유지하고있으며, 하나은행 (107.1%) 과농협 (108.6%) 은금융감독원지도수준보다 7~9% 정도높은수준을유지 - 우리 : 121.9%( 09년 ) 129.5%( 10년 ) 121.6%( 11년 ) - 하나 : 118.7%( 09년 ) 104.5%( 10년 ) 107.1%( 11년 ) - 농협 : 104.8%( 09년 ) 110.1%( 10년 ) 108.6%( 11년 ) 농협경제연구소 44
국내외금융동향및주요은행경쟁력비교 ᆞ 평가 국 민 우 리 신 한 하 나 농 협 시 중 은행별원화유동성비율추이 ( 단위 : %, 조원 ) 구분 07 08 09 10 11 원화유동성비율 104.49 110.88 121.02 126.13 119.16 유동성자산 83.8 52.7 54.8 51.9 51.1 유동성부채 80.2 47.5 45.3 41.1 42.9 원화유동성비율 111.63 110.02 121.89 129.54 121.58 유동성자산 100.8 60.9 53.3 54.8 61.7 유동성부채 90.3 55.3 43.7 42.3 50.8 원화유동성비율 105.45 107.41 128.96 119.35 121.39 유동성자산 65.8 53.1 59.9 54.6 56.6 유동성부채 62.4 49.4 46.4 45.8 46.6 원화유동성비율 107.23 109.62 118.70 104.52 107.06 유동성자산 48.2 38.3 43.9 39.0 38.7 유동성부채 44.9 34.9 37.0 37.3 36.2 원화유동성비율 94.26 98.79 104.77 110.07 108.63 유동성자산 60.5 39.1 50.7 42.8 46.5 유동성부채 64.1 39.6 48.4 38.9 42.8 원화유동성비율 107.06 112.91 124.37 121.84 118.82 유동성자산 409.3 294.1 301.6 291.4 295.8 유동성부채 382.3 260.5 242.5 239.2 249.0 자료 : 금융감독원 나. 외화유동성비율 11년외화유동성비율은 10년에비해국민은행ㆍ신한은행ㆍ하나은행이상승하였고, 우리은행ㆍ농협은하락한것으로나타남 신한은행 (116.3%) ㆍ국민은행 (105.2%) ㆍ우리은행 (105.2%) 은시중은행계 (102.2%) 보다높은양호한수준을보이고있으나, 하나은행 (99.9%) ㆍ농협 (99.8%) 는다소낮은수준임 - 신한 : 113.0%( 09년 ) 105.0%( 10년 ) 116.3%( 11년 ) - 하나 : 101.6%( 09년 ) 93.1%( 10년 ) 99.9%( 11년 ) - 농협 : 102.4%( 09년 ) 101.8%( 10년 ) 99.8%( 11년 ) 45 농협경제연구소
NHERI 리포트제 171 호 국민우리신한하나농협시중 은행별외화유동성비율추이 ( 단위 : %, 억달러 ) 구분 07 08 09 10 11 외화유동성비율 98.5 104.2 103.7 95.2 105.2 유동성자산 397 203 171 171 176 유동성부채 403 194 165 179 167 외화유동성비율 104.7 97.5 105.2 109.9 105.2 유동성자산 319 313 217 218 301 유동성부채 304 321 206 198 286 외화유동성비율 106.4 98.9 113.0 105.0 116.3 유동성자산 316 267 329 242 259 유동성부채 297 270 291 231 223 외화유동성비율 98.5 100.6 101.6 93.1 99.9 유동성자산 224 279 372 272 308 유동성부채 227 278 366 292 308 외화유동성비율 95.1 104.9 102.4 101.8 99.8 유동성자산 153 122 242 102 149 유동성부채 161 116 236 100 149 외화유동성비율 98.5 97.7 104.4 97.0 102.2 유동성자산 1,979 1,722 1,827 1,748 1,885 유동성부채 2,010 1,763 1,749 1,802 1,845 자료 : 금융감독원 7. 신용등급변화추이 S&P 는국내은행들의신용등급전망을안정적으로제시 국내은행들이신용비용증가전망에도불구하고여전히적절한수준의수익을유지하고, 12 년예상되는완만한대출증가의영향으로현수준의자본적정성을유지할것이라고전망 농협경제연구소 46
국내외금융동향및주요은행경쟁력비교 ᆞ 평가 11년 12월 S&P는신한은행및하나은행의신용등급을 A- 에서 A 로상향조정했으며, 국민은행및우리은행에대해서는기존등급 (A) 을그대로유지 국민은행신용등급추이 우리은행신용등급추이 자료 : S&P 자료 : S&P 신한은행신용등급추이 하나은행신용등급추이 자료 : S&P 자료 : S&P 12년 3월설립된 NH농협은행에대해서 S&P는대한민국정부등급과동일한 A 로신용등급을확정 - 매우높은정부지원가능성, 우수한비즈니스포지션, 보통수준의자본력과수익, 리스크포지션, 평균수준이상의자금조달능력, 적정한유동성을반영한결과 47 농협경제연구소
NHERI 리포트제 171 호 주요은행의 CDS 프리미엄추이에의하면모든은행이유사한프리미엄수준과변화양상을나타냄 유로존국가채무위기가고조되던 11년 9~10월경에국내기업들의부도위험이커지면서 CDS프리미엄도일시적으로상승하였다가이후감소하는추세 주요은행의 CDS 프리미엄변화추이 자료 : 블룸버그 농협경제연구소 48
국내외금융동향및주요은행경쟁력비교 ᆞ 평가 Ⅲ. 잠재리스크요인 1. 금융 ( 은행 ) 부문 11년 12월과 12년 2월에시행된유럽중앙은행의유동성공급결정 (LTRO) 은글로벌금융시장에내재된유동성리스크를완화시키는계기 주요선진국 ( 미국, 일본등 ) 의저금리유지정책으로글로벌유동성이어느정도존재하는상황에서유로지역의추가적인자금공급은글로벌유동성확대에기여 저금리로유럽은행에제공된 3년만기대출자금의성격상견조한경제성장세를유지하고있는신흥국으로단기투자자금의성격을띄며유입될가능성이큼 유로존국가채무위기문제와주요선진국의더딘경제회복이맞물려진행되는가운데신흥국의경제성장이예상치를밑돌경우글로벌경제가또다른곤경에처할수있음 실물부문의회복을견인할총수요증대를위한뚜렷한돌파구를찾지못한채과도한글로벌유동성의존재는투기자본의역동성만을부추길가능성높음 국내금융시장은해외자본흐름의변동에취약한구조를가지고있기때문에해외부문의불확실성확대는국내증시및외환변동성리스크를가중시키는요인이될수있음 49 농협경제연구소
NHERI 리포트제 171 호 2. 요인별이슈 가. 가계부채 가계부채는 11 년말현재 912.9 조원이며금융위기이후에도꾸준히증가 구성요소별로는가계대출이 858.1조원 ( 비중 94%) 이고판매신용은 54.8 조원 ( 비중 6%) 을기록함 전년동기대비 11년말현재가계부채증가율은 7.8% 을기록했고, 실질국내총생산량대비가계부채비중은증가하는추세를이어감 - 경제규모대비가계부채의비중은점진적으로증가하였으나가계대출잔액중주택담보대출의비중은근년에큰차이를보이지않음 - 이는가계의부채부담중일부가생활자금용임을함축하고있어문제의심각성은더커질수있음 - 다른한편으로가계금융부채를상회하는가계금융자산의존재로가계자산운용에는여유가있음 가계신용 가계부채추이 ( 단위 : 조원, %) 구분 05 06 07 08 09 10 11 543.7 (9.8) 605.9 (11.5) 665.3 (9.8) 724.8 (8.9) 779.6 (7.6) 846.9 (8.6) 912.9 (7.8) 실질 GDP 대비가계신용비율 62.8 66.6 70.0 74.1 79.4 81.3 84.5 가계대출 493.5 550.4 595.4 648.3 737.9 797.5 858.1 가계대출대비주택담보대출비율 38.6 39.4 45.1 45.6 44.7 44.8 45.4 가계금융자산대비부채비율 45.6 46.7 46.1 51.0 47.3 46.5 47.9 주 : ( ) 내는전년동기대비증가율. 가계대출대비주택담보대출비율중 2006년까지는예금은행의주택담보대출만고려됨자료 : 한국은행 농협경제연구소 50
국내외금융동향및주요은행경쟁력비교 ᆞ 평가 기관별가계대출의구성내역을살펴보면, 예금취급기관의연간대출규모는전년도에비해 1.7조원증가하였으며기타금융기관의경우 0.7조원감소함 - 예금취급기관중예금은행은전년도의증가액보다 2.2조원이증가한반면비은행예금취급기관의경우전년도증가액보다 0.8조원감소 - 기타금융기관대출중보험회사 ( 즉생명보험, 손해보험, 우체국보험 ) 는전년도에비해 4.4조원증가했으며 4분기에만 2.3조원의대출확대를기록 가계대출의기관별내역 ( 증감액 ) ( 단위 : 조원, %) 예금취급기관 구분 10 11 45.1 (8.2) 46.8 (7.9) 1Q 2Q 3Q 4Q 6.4 (8.7) 15.6 (8.8) 10.8 (8.7) 14.1 (7.9) 예금은행 22.0 24.4 3.7 9.2 5.4 6.2 비은행예금취급기관 23.2 22.4 2.7 6.4 5.4 7.9 기타금융기관등 상호금융 11.4 12.2 0.9 3.5 2.9 4.9 14.5 (7.7) 13.8 (6.8) 4.4 (9.1) 2.2 (8.7) 2.3 (7.5) 5.0 (6.8) 보험기관 2.0 6.4 0.6 0.5 3.0 2.3 주 : ( ) 내는전년동기대비증가율자료 : 한국은행 일반적으로비은행권의대출금리가은행권에비해높다는사실을감안할때비은행권대출의확대는가계의이자부담을높여리스크를높이는결과 - 상호금융의경우 4분기중 4.9조원에이르는가계대출액증가의이면에는정책당국의은행권가계대출에대한규모축소를유도하는과정에서발생한대체효과로보임 51 농협경제연구소
NHERI 리포트제 171 호 가계부채수준이상당히높은수준에머물고있으나건전성이나은행권의충격흡수측면에서는양호한수준을유지 은행전체대출금의항목별연체율을살펴보면, 11년 4분기에기업및신용카드의연체율은상승한반면가계대출의연체율은양호한수준을유지 BIS 자기자본비율이나당기순이익등은행권의충격흡수능력도증대된상황 - BIS비율 : ( 10.12말) 14.6, ( 11.3말) 14.3, ( 11.6말) 14.4, ( 11.9말) 14.1, ( 11.12말) 14.0 - 당기순이익증가율 : ( 06) 100.0, ( 07) 113.3, ( 08) 57.7, ( 09) 51.9, ( 10) 69.0, ( 11) 108.8 은행대출금항목별연체율추이 자료 : 금융감독원 농협경제연구소 52
국내외금융동향및주요은행경쟁력비교 ᆞ 평가 가계부채의금리조건및대출구조의취약성으로인해리스크확대요인으로부각될가능성존재 11년가계금융조사에의하면대출금리조건별가구비중에서변동금리가차지하는비율 (56%) 은상당히높음 - 이는가계부문이금리변동리스크에노출되어있음을의미함 - 금액기준에의하면변동금리의대출비중은 09년 95%, 10년 93% 에이름 대출가구의만기시원금상환유형별현황 ( 11 년말현재 ) 에의하면원리금및원금의분할상환 (56.5%) 이만기일시상환 (33.8%) 보다훨씬높은비중을차지 - 원리금및원금의분할상환이생계부담으로작용하는면이있으며만기일시상환의경우만기시부담이커지고차환 (Roll-over) 위험에직면할가능성이높음 가계대출의금리조건별비중 대출가구의원금상환방법 자료 : 통계청 자료 : 통계청 53 농협경제연구소
NHERI 리포트제 171 호 저소득층의재무건전성이악화되고가계대출의생활자금비중이높다는점에주의를기울일필요가있음 소득이낮은계층 ( 소득 1분위또는 2분위 ) 의저축액및가처분소득대비금융부채의비율이 11년에는전년에비해증가하여재무건전성이악화된반면고소득층 ( 소득 5분위 ) 의경우건전성이향상됨 소득 5 분위별저축액대비금융부채비율 소득 5 분위별가처분소득대비금융부채비율 자료 : 통계청가계금융조사, 2010, 2011 자료 : 통계청가계금융조사, 2010, 2011 저소득층 ( 소득 1,2분위계층 ) 의가계수지흑자율이전년에비해약 12% 및 1% 감소하였으며, 정부의서민금융지원프로그램 ( 햇살론, 새희망홀씨등 ) 의시행으로저소득층으로의대출이확대된측면이있음 - 소득이낮아채무상환능력이떨어지고대출금리수준이높기때문에상대적으로연체율이높을가능성이큼 최저소득층 ( 소득 1분위 ) 의담보대출중생활비비중이가장높은것으로드러나대출금의일부가생계비충당에사용됨 - 소득 1분위의생활비비중은전년도에비해약간줄어들었으나상대적으로비중자체가높아가계의원금상환부담은가중될것으로보임 농협경제연구소 54
국내외금융동향및주요은행경쟁력비교 ᆞ 평가 소득 5 분위별가계수지흑자율 소득 5 분위별담보대출의생활비비중 자료 : 통계청가계금융조사, 2010, 2011 자료 : 통계청가계금융조사, 2010, 2011 가계대출과주택시장의깊은연관성때문에주택관련가계지수의하락은가계대출의부실을초래할가능성이있음 주택전세및주택매매가격지수의증감률은 4분기들어상승국면으로부터의전환이이루어짐 - 전국주택전세가격지수의전년동기대비증감률과소비자물가지수를차감한실질전세가격지수는유사한패턴을보이면서 4분기이후괴리가발생 - 전국주택매매가격지수의경우도전년동기대비증감률과실질매매가격지수가유사한패턴을보이면서 4분기에들어하락하기시작함 주택시장에특정이슈가발생할때마다정책당국의적극적인대응으로주택관련가격지수의안정화가유지될경우시장왜곡을심화시킬가능성상존 - 만약주택시장에예기치않은충격으로전세가격및매매가격의하락행진이이어진다면은행대출채권의부실은물론이고다른경제부문으로의파급효과는매우클것임 55 농협경제연구소
NHERI 리포트제 171 호 주택전세가격지수증감률 주택매매가격지수증감률 자료 : 통계청 ( 국민은행 ), 한국은행 자료 : 통계청 ( 국민은행 ), 한국은행 가계부채문제의심각성에직면하여정부당국은가계부채문제에대한선제적관리를위해대책을제시함 ( 11.6.29) 가계대출억제책의영향으로가계대출액이다소감소함에따라주택시장의거래가상대적으로약화되면서각종주택관련가격지수의상승률이 11년 4분기에하향세로전환 가계부채의상당부분이주택관련대출에집중되어있는상황에서실물부문의투자감소로이어질공산이크며이는경제성장의둔화를가져올수있음가계대출증가률과주택매매및전세가격지수상승률 자료 : 한국은행 농협경제연구소 56
국내외금융동향및주요은행경쟁력비교 ᆞ 평가 나. 가계및기업연체율 원화대출연체율과연체채권잔액은비슷한패턴을보이며 4분기처음두달은증가하다가연말정산이임박한 12월에는감소하는모습을보임 신규로발생하는대출연체액이 4분기들어감소하는가운데연체정리가집행되면서전체연체율이감소함 경제주체별연체액은정책당국의은행대출억제책으로인해 4분기동안감소하는모습을보임 가계대출중절반에조금못미치는비중을차지하는주택담보대출의경우그연체율은 4분기에감소하는추세 기업부문연체율의경우중소기업의비중이상당히크며 11년 10월경에는유로존위기문제로유동성이경색되면서대기업및중소기업모두연체율이상승하였으나, 이후진정세를보임 월중신규연체액과정리규모 연체채권잔액과연체율추이 자료 : 금융감독원 자료 : 금융감독원 57 농협경제연구소
NHERI 리포트제 171 호 경제주체별연체율추이 자료 : 금융감독원 가계대출의연체율은소폭의등락을거듭하며과거의패턴에서크게벗어나지않으면서진행됨 9월에이어 10월에도약간의상승세를보이다가 11월이후에는감소로돌아섬 집단대출연체율의경우 6월이후하락세를보이다가 10월에잠시반등한이후 11월에는다시하락함 주택담보대출의경우그연체율도가계대출의연체율과비슷한패턴을보임 - 가계대출연체율이평균 0.67% 에서약간의변동을보이고있으며주택담보대출의연체율은 0.55% 를기점으로소폭의등락을반복함 건설업및부동산관련사업의연체율을살펴보면, 11월이후감소하는양상을보임 건설업은완만한하락폭 (2.96% 2.52%) 을보인반면부동산업및임대업은 3.22% 에서 1.68% 로약절반정도감소 농협경제연구소 58
국내외금융동향및주요은행경쟁력비교 ᆞ 평가 가계대출관련연체율 건설업및부동산 임대업연체율 자료 : 금융감독원 자료 : 금융감독원 다. 부동산 PF 국내은행들이부동산PF여신에대한익스포저를줄이려는노력의결과로잠재부실확대우려는다소완화 은행의부동산PF대출잔액이 10년 38.7조원에서 11년말현재 29.5 조원 ( 추정치 ) 으로감소했으며은행의부실채권잔액중부동산PF 부실대출의비중도 25.8% 에서 12.8% 로대폭감소함 - 이는은행들의적극적인부동산PF 부실채권정리에힘입어부동산PF대출의부실채권비율이연중큰폭의하락을기록했기때문임 (16.44% 8.14%) - 하지만부동산PF의부실채권비중이 10% 를넘어서는상황이기때문에여전히잠재부실의가능성은상존 59 농협경제연구소
NHERI 리포트제 171 호 은행계부동산PF관련건전성지표변화추이 구분 07 08 09 10 11 PF대출잔액 ( 조원 ) 41.8 52.5 51.0 38.7 29.5 * 잔액 ( 조원 ) 0.3 1.4 1.2 6.4 2.4 부실PF 비율 (%) 0.64 2.60 2.32 16.44 8.14 연체율 (%) 0.48 1.07 1.67 4.25 5.61 부실PF 비중 ( 은행부실채권중, %) 3.9 9.5 7.5 25.8 12.8 은행계부실채권비율 (%) 0.72 1.14 1.24 1.90 1.36 주 : * 는추정치, 그외 11년도수치는금융감독원잠정치임 자료 : 금융감독원 부동산PF 여신은경기변동에직접적인영향을받으므로주택시장의움직임을주시할필요가있음 경기동행지수는 4분기에소폭의하락을기록했으며경기선행지수의전기대비변화율은상승하고있음 - 하지만경기선행지수의전기대비증감률은변동성이높아향후경기회복에관한불확실성은상당히높은편임 - 전국및수도권의주택매매거래지수는 12년초반에주택매매거래가회복될가능성이있음을시사함 경기동행지수순환변동치와선행지수전월비변화율 주택매매거래지수 자료 : 통계청 자료 : 통계청 농협경제연구소 60
국내외금융동향및주요은행경쟁력비교 ᆞ 평가 부동산PF관련대출의연체율이 11년도하반기에증가하고있으며관련중소기업의경우에는감소한것으로추정됨 부동산PF대출의연체율은 1분기부터 4분기에걸쳐평균 5.81, 6.96, 7.52 그리고 8.12로꾸준히증가하는양상을보임 활용가능한데이터를이용 ( 즉, 부동산PF대출제외시연체율과중소기업대출연체율의차이 ) 하여부동산PF대출연체율의변화를추정해보면하반기동안큰변동없이소폭의등락후연말에감소한것으로보임 부동산 PF 대출연체율 중소기업연체율추이 자료 : 금융감독원 자료 : 금융감독원 경기변동사이클이나주택시장의움직임, 건설업및부동산관련사업의연체율등을종합적으로고려했을때주택경기는직전분기에비해호전될가능성이있는것으로보임 하지만과도한규제장치에둘러싸인주택시장은예기치않은외부충격에민감하게반응할가능성이큼 61 농협경제연구소
NHERI 리포트제 171 호 라. 은행단기외채 은행부문 ( 국내은행과외은지점포함 ) 의대외채무는 10년 1,731 억달러에서 11년 1,941 억달러로 12.1% 증가함 은행부문의외채관련건전성지표로활용되는대외채무대비은행외채비중은근년에감소를지속하다 11년에소폭상승 ( 전반적으로개선됨 ) 은행외채대비단기외채비중은꾸준한감소추세를보이는반면장기외채는큰폭의증가세를보임 - 은행부문단기외채의경우금융당국의중장기재원조달강화방안에부응하여단기차입을줄이고장기차입을통해외화유동성을늘렸기때문임 대외채무 ( 연증가율 ) 부문별외채변화추이 ( 단위 : 억달러, %) 구분 06 07 08 09 10 11 2,252 (39.5) 3,334 (48.1) 3,174 (-4.8) 3,457 (8.9) 3,594 (3.9) 3,984 (10.8) 정부부문 102.8 317.5 211.4 278.0 444.1 535.2 단기 0.02 0.01 0.02 0.01 0.00 0.00 장기 102.8 317.5 211.4 278.0 444.1 535.2 은행부문 1,365 1,929 1,694 1,803 1,731 1,941 단기 960.9 1,339.9 1,103.8 1,156.6 1,021.0 1,006.0 장기 404.4 588.9 590.4 646.1 709.8 934.8 은행외채비중 ( 대외채무대비, %) 60.6 57.8 53.4 52.1 48.2 48.7 단기외채비중 ( 은행외채대비, %) 70.4 69.5 65.2 64.2 59.0 51.8 자료 : 한국은행 대외채권의경우 11년말현재 4,964 억달러로전년에비해 10.1% 증가한것으로나타남 농협경제연구소 62
국내외금융동향및주요은행경쟁력비교 ᆞ 평가 은행부문의대외채권대비단기대외채권비중은약 60% 내외에서머물고있으며근년에큰차이는없음 - 은행부문대외투자에있어서도장기투자의비중은 ( 05) 26.4% 에서 ( 11) 40.7% 로증가하고있음 은행부문의단기채무를상회하는단기채권의보유는단기채무의급격한유출에대한안전장치를확보한것임 은행의외화자금조달비중은 09년 12.6% 까지올랐다가이후약간감소하는양상을보임 은행계자금조달비중추이 ( 단위 : 조원, %) 구분 06 07 08 09 10 11 은행계자금조달평잔 ( 연증가율 ) 1,190.9 (11.0) 1,356.2 (13.9) 1,611.1 (18.8) 1,754.4 (8.9) 1,713.9 (-2.3) 1,765.0 (3.0) 원가성자금조달비중 80.1 79.9 78.3 78.1 79.3 78.9 원화자금조달비중 70.7 69.5 66.1 65.5 67.9 67.6 외화자금조달비중 9.5 10.2 12.1 12.6 11.4 11.3 무원가성자금조달비중 19.9 20.3 21.7 21.9 20.7 21.1 자료 : 한국은행 최근 3년간원화예대비율은 ( 09) 145.9%, ( 10) 130.1%, ( 11) 121.7% 으로감소해왔으나외화예대비율은 ( 09) 269.1%, ( 10) 283.9%, ( 11) 299.3% 로상승함 이는외화의예수금보다는대출금이더많다는사실을의미하고외국인투자보다는내국인의대외투자가더큰데서기인한다고볼수있음 63 농협경제연구소
NHERI 리포트제 171 호 마. 기업부도율 기업의과도한부채부담은경기변동시기업의수익성과건전성을악화시켜부도율을높이는결과를초래 제조업및건설업은전산업의레버리지와비슷한양상을보이는반면부동산업및임대업은다소상이한모습을지님 - 전반적으로 08년의금융위기를지나면서업종별레버리지비율은감소하는추세 업종별차입금의존도추이에의하면금융위기 ( 08년) 직후조금상승한이후비슷한수준을유지하는것으로나타남 기업의업종별레버리지추이 기업의업종별차입금의존도추이 주 : 레버리지 = 부채 / 자기자본자료 : 한국은행 주 : 차입의존도 =( 회사채 + 장단기차입금 )/ 총자본자료 : 한국은행 법인및개인사업자를포함하는부도업체수는 08년이후감소하는추세를보이고있는반면, 신설법인의수는증가세를기록함 부도법인대비신설법인의비율은최근상승국면을이어감 이는한계기업의소멸보다는새로운기업의진입이많다는것을의미하므로향후경기가좋아질것이라는기대를형성하게됨 농협경제연구소 64
국내외금융동향및주요은행경쟁력비교 ᆞ 평가 부도 업체수 업종별부도업체수및신설법인수 구분 06 07 08 09 10 11 12.1 12.2 제조업 931 788 901 676 536 435 37 37 건설업 496 488 561 362 322 271 27 11 서비스업 1,001 945 1,156 892 645 592 36 39 기타 101 73 117 68 67 61 3 7 합계 ( 법인부도수 (A)) 2,529 (1,628) 2,294 (1,507) 2,735 (1,886) 1,998 (1,364) 1,570 (1,142) 1,359 (967) 103 (74) 94 (63) 신설법인수 (B) 50,512 53,483 50,855 56,830 60,312 65,110 6,005 6,439 B/A 31.0 35.5 27.0 41.7 52.8 67.3 81.1 102.2 주 : 기타는농림어업, 광업, 전기 가스 수도등자료 : 한국은행 부도업체수와부도법인대비신설법인비율 어음부도액과부도율추이 자료 : 한국은행 자료 : 한국은행 어음부도율의추이는어음부도액의증감과그궤를같이하고있음. 11년에 0.02를기록하여전년 (0.03) 에비해감소했을뿐만아니라 12년 2월중어음부도율이 0.01을기록함 이는전반적인기업활동이활력을되찾고있는것으로해석할수있음 외부감사대상기업 ( 총자산 70억원이상 ) 의기업부도율은금융위기이후 09년 3.54% 를기록한후 10년에는 3.23% 로 0.31%p가감소 65 농협경제연구소
NHERI 리포트제 171 호 업종별로보면건설업부문이두드러진부도율을보이면서 09년에비해 10년에는 5개업종모두부도율이감소함 - 건설업의경우다른업종에비해대출의존도가높고금융위기를겪으면서건설업의부진에따른자금난등으로인해부도율이상대적으로높음 - 다른업종과는큰부도율격차는경제가떠안고있는뇌관으로잠재적리스크요인임 지난 10년간에걸친부문별가중평균부도율에의하면건설관련분야의부도율이압도적으로높음 - 건설업 5.13%, 부동산업및임대업 4.55% 등이다른업종 ( 제조업 2.51%, 숙박및음식점업 2.23%, 출판 영상 방송통신및정보서비스업 2.59%) 에비해훨씬높은수치를기록 기업부도율추이 업종별부도율추이 자료 : 금융투자협회 자료 : 금융투자협회 중소규모 ( 즉, 총자산이 70억 ~500 억 ) 업체의부도율은 09년에비해감소하였으나자산규모가 500억원이상인기업들의경우부도율이증가하는양상을띔 - 중소규모기업의경우금융위기에따른영향이신속하게반영되고 10년에는경기가회복양상을보임에따라부도율이감소한것으로보임 - 상대적으로자산규모가큰기업들은금융위기의영향이 10년에도진행중인것으로보임 농협경제연구소 66
국내외금융동향및주요은행경쟁력비교 ᆞ 평가 규모별부도율추이 자료 : 금융감독원 채권부도율자료에의하면 09년에 3.8% 를기록한이래로계속감소하는 추세속에서 11년에는 0.92% 를기록함 투자등급과투기등급모두부도율이큰폭으로하락하면서금융위기이후 경기가호전되고있음을시사 채권부도율추이 구분 08 09 10 11 AAA 0 0 0 0 AA 0 0 0 0 A 0 0 0 0.61 BBB 0.93 7.36 8.87 1.71 BB 13.33 19.40 7.14 2.50 B이하 9.68 8.00 14.29 8.16 투자등급 0.29 1.65 1.36 0.45 투기등급 10.87 11.98 12.14 5.62 전체 2.49 3.8 2.95 0.92 자료 : 금융투자협회 67 농협경제연구소
NHERI 리포트제 171 호 은행부문의기업대출관련연체율은소폭의등락률을기록하면서 11년말에는전월에비해감소 이는계절성요인에다 8~9월에불거졌던유럽재정위기문제가다시부각되면서기업활동에많은제약이가해져한계기업에게는치명적인영향이가해졌을수있음 전년동월대비은행대출의기업연체율은 10년이후감소한시계열구간이더많을정도로전반적으로기업활동은왕성한것으로해석됨 은행대출금기업연체율추이및전년동월대비증감률 자료 : 한국은행 금융위기이후건설업의영업활동이다른업종에비해더디게회복되는측면이있음 산업별주가지수에의하면대부분의개별산업 ( 제조업, 유통업, 금융업등 ) 이금융위기중에기록했던수준을상회하고있으나건설업만이그수준에서횡보하는모습을보임 - 이는건설관련분야의드러나지않은문제점이누적되어왔으며시간의경과에따라해결책이적극적으로모색되지않고있음을암시 농협경제연구소 68
국내외금융동향및주요은행경쟁력비교 ᆞ 평가 산업별주가지수 자료 : 한국거래소 69 농협경제연구소
NHERI 리포트제 171 호 Ⅳ. 시사점 대내외금융환경의변화에따라전통적인이자부문의영업활동비중이감소하는경향이대두 수익창출의다변화차원에서비은행금융업무의영역에대한의존도가상승하면서비이자이익에대한개선은절실 11년중주요은행의경영실적분석을통해살펴본바와같이이자비용을제외한나머지비용항목의대폭적인절감이전년대비순이익증대의원인임 주요은행들은금융환경변화에발맞추어비이자이익부문의수익성개선방안을마련해야할필요성대두 금융지주회사체제의장점인금융계열사간의시너지제고효과를최대한활용하면서접근가능한비은행금융업무에대한역량제고가절실 이를위해인재양성및영입을위한시스템을구축하고경영기반시설의확충및발전을위한방안마련에집중 구체적으로는유가증권, 외환파생상품, 그리고신탁관련업무에관한전문성을강화하고이와관련하여자금조달및운용의효율성향상을견인할수있는방안마련이시급 이는대차대조표상의자산과부채항목전체를아우르는포괄적인관점에서통합적리스크관리시스템의정착을전제로구상이현실화될때더효과적인수익증대방안이마련될것임 농협경제연구소 70
국내외금융동향및주요은행경쟁력비교 ᆞ 평가 농협은행은 11 년중자본적정성및건전성에있어서대체로양호한수준을유지하고있으며당기순이익의증대를가져와외형상안정적수익구조를달성한것으로보임 하지만, 수익구조를면밀히살펴보면다른주요은행에비해수익성의두드러진약진이라기보다는강도높은비용절감을통해전년대비순이익의증대를가져옴 이는금융지주체제로의전환을계기로내부조직의정비를통한체계화및효율성증대의구체적인성과로보임 타은행들과의본격적인경쟁에접어들었기때문에수익확대를위한구체적인방안을수립해나가야함 유가증권의투자수익확대방안, 새로운금융상품의개발, 해외업무기반의강화 ( 해외금융기관의인수및합병또는해외지점개설등 ) 등을고려해야함 71 농협경제연구소
NHERI 리포트 2007 NHERI 리포트 농식품소비지유통환경의변화와농협판매사업의과제 ( 이론적접근 ) / 제1호 / 최용주 프랑스농협의연합사업시스템 / 제2호 / 최재학 구매협동조합의이론모형 / 제3호 / 최영조 판매협동조합의이론모형 / 제4호 / 최영조 현대한국농업의조직론적변화와제도론적분석 / 제5호 / 최용주 서브프라임리스크분석과향후파급효과전망 / 제6호 / 송두한 광우병과식생활의안전성 / 제7호 / 이차수 거래비용이론과협동조합 / 제8호 / 최영조 조합원의다양성과협동조합의의사결정 / 제9호 / 우재영 선진컨설팅기업의운영과방법론연구 / 제10호 / 조재근 2008 NHERI 리포트 서브프라임버블진단과향후파급효과전망 / 제11호 / 송두한 국내은행권금융그룹화전략과시사점 / 제12호 / 구본웅 수입물가급등에따른산업품목별영향평가 - 원유와수입곡물을중심으로 / 제13호 / 김현식 독일협동조합은행의통합리스크관리 / 제14호 / 윤기태 농ㆍ축산물생산변화에따른농촌물가통계지수개편 / 제15호 / 김태성ㆍ김현식ㆍ안상돈 국제회계기준 (IFRS) 의협동조합자본문제와대응방향 / 제16호 / 최재학 가계주택수요분석을통한향후주택시장전망 / 제17호 / 송두한 / 김현식 농산물상품시장의투자붐과전망 / 제18호 / 윤기태ㆍ현성현 해외협동조합은행의최근경영전략 / 제19호 / 윤기태 개방체제하한우산업발전방향 / 제20호 / 김태성ㆍ김현식ㆍ송두한 일본의쌀정책개혁동향 / 제21호 / 신재근 협동조합의사회경제학 : 협동조합기업고유의조정원리는어디에있는가? / 제22호 / 최용주 협동조합사업의비시장가치분석방법론 / 제23호 / 이상호 新금융유통채널과농협의시사점 / 제24호 / 김유섭 개정농안법과중앙회공판장마케팅전략 / 제25호 / 한기인 협동조합판매사업의이론모형 / 제26호 / 임영선 국내산및수입산과일류의소비행태조사 / 이삼섭ㆍ안상돈 농협경제연구소 72
NHERI 리포트 농업협동조합의최신이론 : 신제도주의경제학적접근 / 제28호 / 권경섭 해외협동조합은행의조직과지배구조 / 제29호 / 이현성ㆍ윤기태 일본의 논유지직접지불 에의한비주식용쌀생산 - 식량자급률향상과쌀생산ㆍ축산구조의재검토 / 제30호 / 손황제 국내주택산업수급동향과향후전망 / 제31호 / 송두한ㆍ김현식 일본의농가구조변화와농협조직 / 제32호 / 신재근 농민은왜협동조합에참여하는가? - 거래비용관점에서의접근 / 제33호 / 이경원 유럽낙농협동조합의경영방식과구조변화 / 제34호 / 우재영 국내외국인증권투자동향과파급효과분석 / 제35호 / 송두한ㆍ김현식 농협가공식품사업활성화전략 - 회원조합가공사업및 NH식품을중심으로 / 제36호 / 안상돈ㆍ안진용ㆍ김태성 협동조합은행의자본조달혁신사례와시사점 / 제37호 / 최재학 2009 NHERI 리포트 유럽협동조합은행의현황과지배구조문제 / 제38호 / 김한종 유럽낙농정책변화와협동조합모형 / 제39호 / 이상호 2009년주요신년사 / 제40호 / 송재일 미국산쇠고기파동및조류인플루엔자 (AI) 확산이후소비자의축산물소비행태조사 / 제41호 / 이삼섭ㆍ안상돈 2009년부터달라지는제도 / 제42호 / 손황제 일본의 2009년농업정세전망 / 제43호 / 손황제 협동조합 ( 은행 ) 의사회경제발전에대한기여 - 네덜란드라보뱅크사례 / 제44호 / 송재일 판매협동조합의운영과사업모델 - 서구 9개낙농협동조합의사례분석 / 제45호 / 송재일 서구농협의 10대성공사례 (Ⅰ) / 제46호 / 우재영ㆍ박희철ㆍ박언희 MMA 수입쌀유통현황과개선방안 / 제47호 / 신재근 일본의농상공연대와농협의역할 / 제48호 / 이원진 유럽연합 (EU) 농업보험제도현황과시사점 / 제49호 / 이우식 국제곡물상품시장전망과농협의대응방향 / 제50호 / 송두한 농촌다문화가정현황과지원방안 / 제51호 / 신재근 서구농협의 10대성공사례 (Ⅱ) / 제52호 / 우재영ㆍ박희철ㆍ박언희 농지담보거래의문제점과개선방안 / 제53호 / 송재일 은행의재무현황분석및농협의시사점 / 제54호 / 윤건용 식량의안정적인수급관리를위한 新식량안보지수 개발ㆍ활용방안 / 제55호 / 이원진 유럽협동조합은행의 CSR 사례와성과 / 제56호 / 김유섭 73 농협경제연구소
NHERI 리포트 일본대규모벼농사농가의실태와과제 / 제57호 / 신재근 주요금융용어를통해살펴본글로벌금융위기의전개과정 / 제58호 / 임일섭ㆍ정동욱 대형급식업체의전처리농산물이용현황과농협전처리사업의대응방향 / 제59호 / 안진용 국내은행부문의시장리스크진단및시사점 / 제61호 / 송두한ㆍ김현식 은행의잠재적재무리스크평가 / 제62호 / 윤건용 일본농정의개선방향 / 제63호 / 이원진 소매프랜차이즈시장의특성과농협에대한시사점 - 편의점시장을중심으로 / 제64호 / 채성훈 일본농협의공제사업 / 제65호 / 김유섭 하천구역농지와농업보상 / 제66호 / 송재일 한우품종특질과브랜드전략 / 제67호 / 김태성 대만쌀생산조정의경과와실태 / 제68호 / 이원진 통화옵션상품 키코사태 의현황분석및시사점 / 제69호 / 백승오 대형할인점의신선편이농산물취급동향과농협의대응방향 / 제70호 / 안진용 쌀수급동향과대책 / 제71호 / 신재근 추석의양력일자와농업생산의관계에관한연구 / 제72호 / 김대현 우수조합사례연구-10 - 순천농협 : 광역합병을통해지역거점농협으로도약 / 제73호 / 임영선 한ㆍEU FTA의주요내용과영향분석 / 제75호 / 손황제 우수조합사례연구-11 - 농협경주시연합사업 : 지자체와협력을통한조직화 / 제76호 / 박희철 상호금융특별회계의법체계 / 제77호 / 송재일 최근점포전략의변화와해외은행사례 / 제78호 / 김유섭 축산여건과소비자트렌드변화에따른국내친환경축산선결과제 / 제79호 / 김태성 우수조합사례연구-12 - 횡성서원농협 : 경제사업중심의조합경영 / 제80호 / 임영선 환경변화에대응한농협의금고사업경쟁력강화추진방향 / 제81호 / 최재학ㆍ이판용 핀란드 OP-Pohjola( 포횰라 ) 협동조합금융그룹의성장전략 / 제82호 / 최재학 영국농협의성공사례 / 제83호 / 박희철ㆍ박언희 경제위기와협동조합사업모형의강점 / 제84호 / 박언희 농협경제연구소 74
NHERI 리포트 2010 NHERI 리포트 식량안보평가를위한 식량안정지수 개발ㆍ활용방안 / 제85호 / 이원진 2010년부터달라지는제도 / 제86호 / 허훈ㆍ채성훈 일본의농업생산변화추이와일본농협의과제 / 제87호 / 손황제 우수조합사례연구-13 - 안성고삼농협 농촌형사회적기업운영 / 제88호 / 이인우 조합경영사례연구-14 - 아산송악농협 : 브랜드떡사업으로지역쌀판로확보 / 제89호 / 박희철 조합경영사례연구-15 - 나주남평농협 : 친환경경제사업의선진모델 / 제90호 / 최용주ㆍ신기엽 국내은행의 IB사업현황및시사점 / 제91호 / 송두한 오바마금융규제안과농협의대응전략 / 제92호 / 윤건용ㆍ박태영 변모하는세계곡물시장 ( 상 ): 구주 미주편 / 제93호 / 채성훈ㆍ조영수 변모하는세계곡물시장 ( 하 ): 아주 대양주및종합편 / 제94호 / 채성훈ㆍ김유섭ㆍ조영수 해외협동조합금융그룹의보험사업 ( 프랑스, 독일사례 ) / 제95호 / 최재학 농정과농협의역할 / 제97호 / 황명철 우수조합사례연구-16 - 정읍농협 도농복합도시형지역종합센터모델 / 제98호 / 이인우 골드만삭스사기혐의피소현황및분석 / 제99호 / 윤건용ㆍ박태영 조합경영사례연구-17 - 도드람양돈협동조합 : 농민중심의가치사슬운영모델 / 제100호 / 박희철 몽골의경제현황과향후협력방향 - 농업부문과금융부문을중심으로 / 제101호 / 이판용 유럽발재정위기확산가능성과우리나라대응방향 / 제102 호 / 윤건용 TV홈쇼핑시장동향과농협에대한시사점 / 제103호 / 채성훈 G20 회의관련금융이슈분석및시사점 / 제104호 / 박태영 조합경영사례연구-18 - 고흥두원농협 : 한국유자의세계화를선도 / 제105 호 / 송재일 PF 대출부실의금융시스템전이가능성에대한진단 / 제106호 / 윤건용 조합경영사례연구-19 - 충북원예농협 : 부가가치형판매농협모델 / 제107호 / 최희원 일본의농지이용활성화와농협의역할 / 제108호 / 황명철 협동조합은행과고객중심주의전략 / 제109호 / 김유섭 소매금융의변화와사업전략 / 제110호 / 박태영 우수조합사례연구-20 - 서울관악농협 도시농촌농협네트워크농산물판매모델 / 제111호 / 이인우 조합경영사례연구-21 - 울산농소농협 : 도농복합농협의지역종합센터모델 / 제112 호 / 송재일 일본의호별소득보상제도와농협의역할 / 제113호 / 전찬익 75 농협경제연구소
NHERI 리포트 우수조합사례연구-22 - 신안천일염연합사업단 농협의식품시장참여모델 / 제114호 / 이인우 바젤 III( 안 ) 도입이국내금융기관에미치는영향과시사점 / 제115호 / 윤건용ㆍ박태영 조합경영사례연구-23 - 광주축산농협 : 고객만족 (CS) 으로조직문화혁신성공 / 제116호 / 박희철 조합경영사례연구-24 - 부산대저농협 : 토마토최고값실현으로조합원소득창출 / 제117호 / 최희원 조합경영사례연구-25 - 파주금촌농협 : 조합원최우선 경영철학을실천 / 제118호 / 송재일 고령화 인구감소와일본지역금융기관의가계중심화전략 / 제119호 / 김유섭 우수조합경영사례의시사점 / 제120호 / 신기엽 1995~2009 식량안정지수 와시사점 / 제121호 / 조영수 서울 G20 정상회의핵심의제분석 (Ⅰ) / 제122호 / 박태영 서울 G20 정상회의핵심의제분석 (Ⅱ) / 제123호 / 박태영 일본의쌀정책대전환과시사점 / 제124호 / 박재홍ㆍ황명철ㆍ전찬익 프랑스 CA그룹의체제변화와시사점 / 제125호 / 최재학 미국양적완화정책이국내경제에미치는영향 / 제126호 / 윤건용ㆍ박태영 중국농업 농촌개혁의성과와과제 / 제127 호 / 전찬익 우리나라의자본유출입변동완화방안및농협의시사점 / 제128호 / 윤건용 미국선물시장과농가의리스크관리 - 곡물가격급등기의가격리스크관리문제 / 제129 호 / 전찬익 EU의소농현황및지원정책 / 제130호 / 조영수 미국의소농현황과시사점 / 제131호 / 박재홍 일본의농업ㆍ농촌활성화국민운동 / 제132호 / 황명철 2011 NHERI 리포트 2011년부터새로시행되는제도 / 제133호 (2011.1.19) / 조영수ㆍ채성훈ㆍ허훈 투자자관점에서본구조화채권 / 제134 호 (2011.1.24) / 윤건용ㆍ최성종 중국농촌금융기관의개혁과과제 / 제135호 (2011.1.28) / 김유섭 미국 유럽의직불제와일본의호별소득보상제도비교 / 제136호 (2011.3.14) / 전찬익 국제원유가격급등과시사점 / 제137호 (2011.3.21) / 조영수 일본의쌀수출동향과전망 / 제138호 (2011.3.31) / 김응규 국제곡물가격급등이축산농가에미치는영향과정책과제 / 제139호 (2011.3.31) / 박재홍 농협경제연구소 76
NHERI 리포트 농업ㆍ농촌올바로이해하기 / 제140호 (2011.5.13) / 김응규ㆍ박재홍ㆍ전찬익ㆍ조영수 북ㆍ중경협의동향과시사점 / 제141호 (2011.5.16) / 최희원ㆍ이판용 해외곡물자원확보동향과시사점 / 제142호 (2011.6.29) / 이삼섭ㆍ안상돈ㆍ정준호 글로벌금융위기이후우리나라외환시스템의중장기발전방안 / 제143 호 (2011.6.30) / 윤건용 농지유동화 집적이진행되는일본농업 - 마을단위등집락영농이핵심역할 / 제144호 (2011.7.8) / 전찬익 판매농협의가격효율성과시사점 - RPC 사례를중심으로 / 제145호 (2011.8.16) / 유춘권ㆍ전찬익 국내축산브랜드프랜차이즈참고사례와시사점 / 제146호 (2011.8.17) / 김태성 우리나라외환시장의개편방향 / 제147호 (2011.8.22) / 윤건용 대중국농축산물교역동향과특징 / 제148호 (2011.8.25) / 박재홍 소비자물가와농산물가격의이해 / 제149호 (2011.9.26) / 유춘권 농협식자재매장이용행태조사및시사점 / 제150호 (2011.9.30) / 이삼섭ㆍ안상돈ㆍ정준호 일본에있어 TPP와농산물무역정책 / 제151호 (2011.10.26) / 전찬익 보험산업시장변화에따른경쟁우위원천에관한연구 / 제152 호 (2011.10.28) / 송두한 국제통화시스템의변화가능성과시사점 / 제153호 (2011.10.31) / 양선주 금융기관의외화건전성규제현황및개선방향 / 제154호 (2011.11.1) / 윤건용 최근의경제흐름과국내금융부문리스크환경분석 / 제155호 (2011.11.9) / 최성종 가축분뇨자원화이용현황과당면과제 / 제156 호 (2011.11.24) / 김태성 농협개인금융고객분석및마케팅전략 / 제157호 (2011.11.24) / 김유섭 우리나라물가구조의특징과시사점 / 제158호 (2011.11.28) / 임일섭 2011 국내김치산업동향및소비자김장계획조사 / 제159호 (2011.11.28) / 안상돈ㆍ이삼섭ㆍ정준호 하나로마트점포규모화에관한연구 / 제160호 (2011.11.29) / 서충원 농협공판장의효율성에관한연구 / 제161호 (2011.11.30) / 서충원 기후변화와농업의대응 / 제162호 (2011.12.19) / 김윤성 77 농협경제연구소
NHERI 리포트 2012 NHERI 리포트 2012년부터새로시행되는제도 / 제163호 (2012.1.12) / 김윤성ㆍ채성훈ㆍ김유섭 농업과관련된곤충산업현황과시사점 / 제164호 (2012.2.10) / 김태성 쌀농가경영실태와시사점 / 제165호 (2012.2.16) / 김윤성 상품선물을활용한농축산물가격안정화방안 / 제166호 (2012.2.21) / 윤건용ㆍ최성종 농식품의유통마진율추이- 산업연관표를이용한시계열한ㆍ일비교 / 제167 호 (2012.3.8) / 김철민 유럽협동조합은행들의다양성과국가별성장과정 / 제168호 (2012.3.20) / 김유섭 농업 농촌에대한올바른인식 / 제169 호 (2012.3.30) / 김윤성 일본쌀농업의현상과정책과제 / 제170호 (2012.3.30) / 전찬익 국내외금융동향및주요은행경쟁력비교ㆍ평가 / 제171호 (2012.3.30) / 김무환ㆍ최성종 농협경제연구소 78