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2015. 09. 21 유진 미드스몰캡 이슈 분석 삼성페이 예상보다 열풍 뜨겁다 - 삼성페이 서비스 확대에 따른 수혜주 점검 미드스몰캡 팀장 박종선 Tel. 02)368-6076 jongsun.park@eugenefn.com 미드스몰캡 한병화 Tel. 02)368-6171 bhh1026@eugenefn.com 미드스몰캡 윤혁진 Tel. 02)368-6499 hjyoon@eugenefn.com

Glossary 용어 MST (Magnetic Secure Transmission, 마그네틱 보안 전송) NFC (Near Field Communication) EMV(Europay, Mastercard, Visa) PCI-DSS (Payment Card Industry-Data Security Standard) PKI(Public Key Infrastructure, 공개키기반구조) POS(Point Of Sale, 판매 시점 관리) VAN(Value Added Network, 부가가치 통신망) 정의 기존 마그네텍 카드에 저장된 정보를 자기신호를 통해 전송하는 기술 지난 2월 18일 삼성전자가 미국 모바일 결제 스타트업 기업인 루프페이(LoopPay)를 인 수하면서 관련 기술을 확보 기존 신용카드 결제 인프라를 그대로 사용할 수 있는 장점을 보유하고 있어, 국내는 물론 신용카드 사용이 많은 미국, 유럽 등에도 진출 가능 무선태그(RFID) 기술 중 하나로 13.56MHz의 주파수 대역을 사용하는 비접촉식 통신 기 술. 데이터 읽기와 쓰기 기능을 모두 사용할 수 있기 때문에 기존에 RFID 사용을 위해 필 요했던 동글(리더)이 필요하지 않고, 블루투스 등 기존의 근거리 통신 기술과 비슷하지만 블루투스처럼 기기간 설정을 하지 않아도 되는 점이 특징 세계 신용 카드인 벨기에의 유로페이, 미국의 마스터 카드, 비자 카드 등 3개사가 공동으 로 결제하는 IC 카드의 표준 규격. 이름은 3개사의 머리글자를 따서 붙여졌다. IC 카드형 전자 화폐를 대표하는 사실상의 표준으로 VISA 현금 등도 이 규격의 카드를 이용한다. 카드정보 해킹 및 도난 분실 사고로부터 고객의 신용카드 정보를 보호하기 위하여 국제브 랜드사(VISA, Mastercard, American Express, JCB, Discover)가 공동으로 마련하여 운 영하는 카드산업 보안 표준. 국내에서 PCI-DSS 인증을 마친 회사는 KG이니시스, 페이 게이트, LG CNS, LG유플러스, 퍼스트데이타코리아, 한국사이버결제 등이 있다 PKI는 공개키 알고리즘을 통한 암호화 및 전자서명을 제공하기 위한 복합적인 보안 시스 템 환경을 말한다. 즉, 암호화와 복호화키로 구성된 공개키를 이용해 송수신 데이터를 암 호화하고 디지털 인증서를 통해 사용자를 인증하는 시스템을 말한다. 상점의 전자식 금전 등록기, 정찰 판독 장치 등을 컴퓨터에 연결하여 상품 데이터를 관리 하는 시스템. 매상이 발생하는 시점에서 상품명이나 가격 등에 관한 데이터를 수집하여 컴 퓨터로 관리하는 것. 일반적으로 공중 전기통신사업로부터 통신회선을 차용하여독자적인 네트워크를 형성하는 것. 독자적인 네트워크로 각종 정보를 부호, 영상, 음성 등으로 교환하거나 정보를 축적하 거나 또는 복수로 해서 전송하는 등 단순한 통신이 아니라 부가가치가 높은 서비스를 하 는 것이다. 여기서는 VAN을 이용한 금융서비스 사업을 의미함

Summary 동사는 삼성페이 관련 리포트를 꾸준히 발표해왔습니다. 특히 지난 7월 중순에 이슈분석: 삼성페이 시범서비스 관련 수혜주 점 검 (2015.7.17 발간) 리포트는 물론, 8월 중순에는 갤럭시노트5, 갤럭시S6 엣지+ 공개에 따른 중소형주 분석 (2015.8.17 발간) 등을 통하여 삼성페이 사용법을 설명하면서 사용의 편의성 때문에 시장 확대를 예상하고, 관련 산업에 대한 수혜주를 점검한 바 있습니다. 촤근 삼성페이 등록 건수 및 결제금액이 급증하고 있고, 관련 서비스 지역을 국내에서 미국 및 유럽지역으로 확대하고, 채택기종을 중저가폰으로 확대한다는 전략을 발표함으로써 관련 산업을 재점검하고자 합니다. 삼성페이 가입자 및 결제금액 증가속도 급증 지난 8월 20일 국내 서비스를 개시한 삼성페이 등록카드 수는 하루 평균 약 2만 5천장씩 증가하면서 9월 중순 현재 누적등록카드 수가 약 50만장에 달할 것으로 전망. 또한 하루 평균 거래금액은 7,5억원 ~ 8억원에 달하고 있는 것으로 추정. 특히 갤럭시노트5 구매자의 절반이상이 삼성페이를 사용하는 것으로 집계되고 있다고 함. 따라서 현재 삼성페이 등록카드 건수 증가 추세가 지속된 다면 향후 1~2개월중에 100만장 돌파는 물론 연말 200만장도 가능할 것으로 판단함 지난 삼성페이 시범서비스(2015.7.15~20)의 데이터를 분석한 결과, 이러한 삼성페이 열풍에 대해 긍정적으로 예상했다고 판단함. 1) 삼성페이 가입자는 10회 결제 중에 5회정도를 삼성페이를 사용했고, 2) 서비스 기간 중 삼성페이 사용자 중 1회 이상 계속해서 삼성페이를 사용하는 재사용률이 86.4%에 달했다고 함. 3) 또한 삼성페이가 생활밀착형 소비시장인 외식, 편의점, 간이음식점 등 일상생활에서 자주 사용하는 빈도 수가 높은 것으로 나타났음. 이는 기존 카드결제단말기로 오프라인 결제가 가능하기 때문으로 분석됨 삼성페이 확대 전망: 1) 해외 서비스 지역 확대, 2) 중저가폰으로 채택 확대, 3) 부가 서비스 확대, 1) 해외 서비스 지역 확대: 삼성페이 서비스는 지난 8월 20일에 국내에서 서비스를 개시. 9월 28일에 미국에서 서비스 계획임. 또 한 연내에 유럽, 중국 등으로 서비스 지역을 확대할 예정임. 중국은 유니온페이와 협력을 통해 올해 12월부터 유니온페이 가맹점 에서 사용이 가능할 것으로 전망 2) 프리미엄폰 중심에서 중저가폰으로 채택 확대: 현재 삼성페이 사용이 가능한 일부 프리미엄폰(4월 출시한 갤럭시S6, 갤럭시S6엣 지, 8월 출시한 갤럭시노트5, 갤럭시S6 엣지+ )에서 중저가 제품으로 확대할 것으로 전망. 최근 신종균 삼성전자 IM(IT, 모바일) 부 문 사장이 삼성페이의 중저가폰 탑재계획에 대한 질문에서 점점 늘어날 것 이라고 답함. 또한 10월부터 판매하는 기어S2에도 탑재 예정 3) 부가 서비스 확대: 현재는 신용카드 및 체크카드 중심으로 서비스가 진행되고 있지만, 점차 다양한 멤버쉽 카드 및 교통카드 기 능까지도 확대할 예정. 또한 현재는 오프라인 결제이지만, 점차 온라인결제도 지원할 예정임 삼성페이의 장점 부각, 삼성전자는 고객 확보 및 락인(Lock-in)효과 기대 삼성전자는 삼성페이를 장점을 통해서 정체된 휴대폰 시장에서의 1) 고객 추가 확보, 2) 고객 이탈을 막는 락인(Lock-in)효과 등을 기대할 것으로 전망 삼성페이의 장점은 기존 신용카드 인프라를 그대로 사용할 수 있는 MST(Magnetic Secure Transmission, 마그네틱 보안 전송) 방 식을 독점하면서도 시장이 확대되고 있는 NFC(Near Field Communication, 근거리 무선통신) 방식도 함께 지원한다는 점 특히 현재 NFC 인프라 확대가 더딘 상황에서 국내 및 해외의 기존 마그네틱 카드 사용자들을 고객으로 확보하고, 점차 NFC 확대시 기존 고객의 MST 방식에서 자연스럽게 NFC 서비스를 확대 사용할 수 있도록 하는 전략으로, 이는 긍정적으로 판단 삼성페이 서비스는 MST 기술을 활용하고 있는 기존 신용카드 및 체크카드 정보를 스마트폰에 저장(최대 10 여개)하고, 이를 기존 오프라인 결제시스템을 그대로 활용하는 방법이 강점임. 이는 사용의 편리함으로 인하여 활용이 크게 증가할 것으로 예상

Summary 중소형주 관련주 점검: 단기적으로는 직접 수혜 업체, 중장기적으로 간접 수혜 업체에 관심 삼성페이 서비스 개시 초기인 점을 감안하면, 현재는 직접적인 수혜 업체에 관심을 가져야 하며, 점차 서비스 지역이 확대되고 부 가서비스 및 온라인결제사업 진출 등이 가시화될 경우 추가 확대 및 간접 수혜업체로 관심을 넓힐 필요가 있다고 판단함 직접적인 수혜로는 관련 부품공급업체, VAN사업자, 본인인증서비스 업체 등 1) MST/NFC 관련 부품을 공급하는 삼성전기, 한솔테크닉스, 아모텍 등의 수혜 기대. 단말기 채택 확대는 호재 2) 기존 인프라를 그대로 사용하면서 이용횟수가 증가할 것으로 예상되어 VAN사업자(한국정보통신, 나이스정보통신 등)의 수혜 3) 지문인식기능이 기본으로 사용하게 되면서 본인인증서비스를 제공하게 되는 한국정보인증의 수혜도 예상 삼성페이 서비스는 향후 1) 전략폰 이외에도 삼성전자 대부분의 스마트폰으로 확대할 것으로 예상되고, 2) 현재 MST방식에 NFC 방식으로 서비스가 확대되고, 3) 온라인결제 시장으로도 서비스 확대가 예상되어 수혜업체는 점차적으로 추가될 것으로 예상됨 1) 각종 카드 정보가 스마트폰의 USIM, 혹은 SE 카드에 직접 저장되어 COS(Card Operating System) 업체인 코나아이, 유비벨록 스, 솔라시아 등의 수혜는 지속 전망. 다만, 중장기적으로 신용카드, 직불카드 등의 오프라인 발행이 모바일카드 형태의 온라인 발 행으로 대체되면서 카드 제조관련 매출 감소가 예상됨 2) 오프라인 중심의 온라인으로 확대된다면, PG사업자인 KG이니시스 3) 카드정보가 스마트폰에 저장됨에 따라 모바일보안 플랫폼 녹스(KNOX) 관련업체인 라온시큐어 삼성페이 관련 관심주: 아모텍, 한솔테크닉스, 삼성전기, 한국정보인증 기업 회사 사업 내용 삼성페이 관련서비스 아모텍 한솔테크닉스 삼성전기 한국정보인증 칩 바리스터, 안테나 생산 휴대폰EMS사업, 무선충전기 등 제조 MLCC, HDI 등 스마트폰 부품 제조 범용 공인인증 시장 점유율 1위업체 삼성페이 관련 모듈 (MST + NFC + 무선충전) 생산 삼성페이 제휴 금융사들에게 지문 인증 서비스 제공 결제 건당 인증 수수료 수취 한국정보통신 VAN 사업자 소액의 결제가 늘어날 것으로 예상되어 매출액 증가 예상 나이스정보통신 VAN 사업자 결제 건수당 수수료 수취 KG이니시스 PG(온라인결제대행) 사업 삼성페이 관련 온라인 PG서비스 제휴 업체 코나아이 유비벨록스 각종 카드 정보가 USIM 이나 SE 카드에 직접 저장되도록 하는 카드운용체계 업체 NFC-USIM 을 공급하고 NFC 솔루션 제공 SE카드 공급량 증가에 따른 공급 확대할 경우 수혜 라온시큐어 모바일보안 솔루션 녹스를 가지고 있는 기업 삼성전자와 녹스전용 모바일 단말관리 솔루션 계약 미드스몰캡 팀장 박종선 Tel. 368-6076 jongsun.park@eugenefn.com

Summary 4 I. 삼성페이 열풍이 뜨겁다 8 II. 삼성페이 확대 전망 11 III. 삼성페이 로학대로 락인효과 기대 16 IV. 삼성페이 사용방법 19 V. 수혜주 점검 25

2015.08.20 2015.09.27 2015.09.10 2015.09.20 2015.10~11E 2015.12E Analyst 박종선/한병화/윤혁진 스몰캡 I. 삼성페이 열풍 뜨겁다 1. 삼성페이 등록카드 급증 추세 삼성전자가 8월 20일 서비스를 개시한 삼성페이의 열풍이 심상치 않다. 범용성, 편의성에 보안성이 추가되면서 시장의 반응을 기대 이상으로 평가하고 있다. 지난달 20일 출시하여 약 1개월이 지나고 있는 시점에서 좀 빠른 판단일 수 있지만, 가입속도가 심상치 않기 때문이다. 업계 및 보도자료에 따르면, 삼성페이에 가입한 신용카드 및 체크카드 수는 서비스 개시 3주만에 40 만장을 넘어섰고, 9월 중순 현재 50만장을 초과한 것으로 알려지고 있다. 특히 최근 하루 평균 2만 5 천여장이 등록하고 있어 증가세는 지속될 것으로 예상하고 있다. 그리고 하루 평균 거래금액도 7.5억 원 ~ 8억원에 이르고 있으며 점차 증가세로 알려지고 있다. 특이한 것은 갤럭시노트5 가입자의 절반 이상이 삼성페이를 사용하는 것으로 집계되고 있어, 최근 출시한 갤럭시노트5 보급 또한 긍정적으로 반영될 것으로 보인다. 이러한 등록 증가 추세가 지속된다면 1~2개월내에 100만장 등록은 가능할 것으로 예상되며, 연말내 에 200만장까지도 가능할 것으로 판단한다. 도표 1 삼성페이 서비스 개요 도표 2 최근 삼성페이 등록카드 추이 및 전망 구분 시범 서비스 2015.7.15 ~ 20 공식 서비스 2015.8.20 서비스 방식 시장 영역 이용가능 단말기 사용처 서비스 지역 자료: 유진투자증권 MST, NFC 상세 내용 현재는 온라인 결제, 연내 온라인결제 확대 예정 갤럭시S6, 갤럭시S6엣지, 갤럭시S6엣지플러스 갤럭시노트5 기어S2 오프라인 신용카드 가맹점 현재는 국내 9월 28일 미국, 12월 중국 연내 유럽 진출 예정 (만장) 140 120 100 80 60 40 20 0 등록카드수 서비스 시작 자료: 언론보도 종합, 유진투자증권 3주만에 40만장 돌파 8일만에 20만장 등록 1개월만에 50만장 돌파 예상 8

2. 시범서비스에서 보여준 데이터는 긍정적 삼성전자가 7월 15일부터 약 5일간 시범서비스를 개시한 바 있다. 이 때 진행된 시범서비스의 데이터 를 분석할 결과 지금의 현상은 어느 정도 예견된 것으로 판단된다. 우선, 삼성페이 가입자는 결제 10 회 중 5회정도를 삼성페이를 사용하였다. 이는 기존 마그네틱카드 를 삼성페이에 전환한 후 이를 사용하는 횟수이므로 향후 마그네틱 카드 사용자의 50% 정도를 대체할 수 있을 것으로 예상한 것으로 파악된다. 두번째는 삼성페이 재이용률이 86.4%에 달했다고 한다. 즉 서비스 기간 중 삼성페이 사용자 중 1회 이상 계속해서 삼성페이를 사용하는 가입자가 86.4%에 이른다는 것이다. 삼성페이를 한번이라도 사용 하게 되면 지속적으로 사용할 가능성이 높다는 의미이다. 세번째로 삼성페이가 생활밀착형 소비에서 강점을 보이고 있어 시장확대에 긍정적이라고 판단한다, 삼성페이 결제 빈도 수는 외식, 편의점, 간이음식점 등 일상생활에서 자주 사용하는 중소가맹점에서 높은 것으로 나타났다. 이는 기존 카드결제단말기로 오프라인 결제가 가능하기 때문으로 분석된다. 도표 3 시범서비스 기간 중 삼성페이 사용률 50% 도표 4 시범서비스 기간 중 삼성페이 재사용률 86.4% (획수) 12 10 결제횟수(기준 =10) 삼성페이 사용횟수 기타 13.6% 8 6 4 2 0 삼성페이 시범서비스 중 삼성페이 결제 획수 자료: 삼성전자, 유진투자증권 자료: 삼성전자, 유진투자증권 삼성페이 재사용률 86.4% 도표 5 삼성페이는 생활밀착형 소비에 강점 기타 49.2% 외식업종 25.7% 편의점 13.3% 긴이음식 11.8% 자료: 삼성전자, 유진투자증권 9

3. 국내 카드사의 적극적인 참여 삼성페이와 제휴를 맺은 카드사와 은행은 삼성페이 보급에 적극적으로 참여를 하고 있는 추세이다. 모 바일카드를 통한 사용 편의 확대로 고객 확대 및 거래량 증가에 긍적적인 것으로 판단했기 때문으로 분석된다. 지난 삼성페이 서비스 시작일부터 이번 9월 30일까지 진행하고 있는 행사는 삼성페이로 결제하고 최 대 1만원까지 캐시백으로 돌려받는 행복한 만원의 캐시백 서비스와, 카드사별로 추가 혜택을 제공하 고 있다. 도표 6 삼성페이 관련 카드사별 혜택 카드사 세부 혜택 최대 1만원 캐시백 + 신세계 상품권 경품 혜택 - 삼성페이로 건당 1만원 이상 결제시 1천원의 캐시백 제공 - 기간내 누적 30/50/100만원 이상 이용시 SSG 머니 5천원/1만원/2만원 제공 (추첨) 최대 1만원 캐시백 - 삼성페이로 누적 10만원 이상 결제시 1만원의 캐시백 제공 (인당 1회한) 최대 1만원 상당의 혜택 - 삼성페이로 첫 결제시 엔저리너스 모바일 쿠폰 5천원권 제공 (1만원 이상 결제시) - 삼성페이로 결제시 5천원 캐시백 (결제건당 500원 / 최대 10회) 최대 3천원 캐시백 - 삼성페이로 건당 3만원 이상 결제시 1천원의 캐시백 제공 (인당 최대 3천원) 최대 9만원 캐시백 혜택 - 신한카드 등록 고객 3천원 캐시백 (선착순 1만명 한정) - 삼성페이로 결제 건당 1만원 이상 이용시 1천원의 캐시백 제공 (인당 최대 3천원) - 행사기간내 신한 앱카드에도 신규가입한 경우 더블 적용 (인당 최대 6천원) 첫 결제 1천원 캐시백 - 삼성페이로 첫 결제시 1천원 캐시백 제공 (인당 1회 한정) 최대 1만원 청구 할인 - 선착순 등록 5천명 대상, 누적 10만원 이상 이용시 1만원 청구 할인 최대 5천원 청구 할인 - 삼성페이 1천원 이상 결제 건당 1천원 청구할인 제공 (인당 최대 5천원, 선착순 1만명 한정) * BC카드 혜택과 중복 적용 가능 자료: 삼성전자, 유진투자증권 서비스 이용 고객 1천원 기프트콘 제공 - 우리은행 삼성페이 서비스 이용시 1천원 상당 기프트콘 제공 (인당 1회) 10

II. 삼성페이 확대 전망 1. 국내에서 공식서비스 검증, 해외 지역 확대 계획 삼성전자는 지난 8월 20일 국내서비스를 개시한 이후 1개월 여간의 서비스 검증을 마치고, 해외시장 에 공격적으로 나설 것으로 계획하고 있다. 이미 국내에서의 열풍을 감안하면, 아직 마그네틱카드 사 용이 대부분인 미국 및 유럽 시장 진출에 자신감을 가지게 된 것으로 판단한다. 우선, 미국시장은 9월 28일부터 서비스를 시작할 예정이다. 또한 연말까지 중국 진출은 물론 영국, 프 랑스 등 유럽까지도 진출할 계획이다. 미국에서의 삼성페이 서비스를 위해서 비자카드, 마스터카드, US뱅크, 아메리칸익스프레스, 뱅크오브 아메리카(BoA), 씨티은행 등 미국 금융회사 10곳과 제휴를 맺어 해당 카드사나 금융사의 고객이 사용 가능하다. 중국에서는 현지 최대 신용카드 업체인 중국은련유한공사(유니온페이)를 통해 진출할 계획이다. 은련 의 중국 내 카드발급 매수가 약 50억장(신용카드 체크카드 합산)에 달하고 가맹점 수가 2,200만여개 에 이르는 점을 감안하면 양사의 시너지 효과는 클 것으로 예상된다. 도표 7 삼성페이 해외 진출 경과 및 계획 도표 8 미국시장 진출을 발표 (2015.8.13) 구분 2014.9 2015.9.28 ~ 2015.12 상세 내용 유니온페이 제휴 NFC 방식의 오프라인 모바일결제 미국 시장 진출 예정 비자카드, 마스터카드, US뱅크, 아메리칸익스프레스, 뱅크오브 아메리카(BoA), 씨티은행 등 미국 금융회사 10곳에 이미 제휴 중국 시장 진출 예정 유니온페이를 통한 오프라인 시장 진출 예정 중국 시장내 카드 50억장, 가맹점수 2,200만여개 영국, 프랑스 등 유럽 진출 준비 자료: 언론보도 종합, 유진투자증권 자료: 언론보도 종합, 유진투자증권 11

2. 현재 프리미엄폰에서 중저가폰, 웨어러블기기로 확대 현재 삼성페이 사용이 가능한 일부 전략폰(4월 출시한 갤럭시S6, 갤럭시S6엣지, 8월 출시한 갤럭시 노트5, 갤럭시S6 엣지플러스 )에서 중저가 스마트폰으로 확대할 것으로 전망하고 있어 관련산업에 긍 정적이다. 최근 신종균 삼성전자 IM(IT, 모바일) 부문 사장이 지난 9월 16일, 삼성페이의 중저가폰 탑재계획에 대한 질문에서 점점 늘어날 것 이라고 답변한 것으로 알려지고 있다. 따라서 향후 출시되는 전략폰은 기본적으로 탐재될 것으로 예상되고, 일부 중저가폰으로도 채용이 확대될 것으로 예상된다. 이외에도 이번 10월 초에 판매할 예정인 웨어러블기기인 기어S2 기종에도 삼성페이와 연동할 수 있는 기능이 탑재될 것으로 예상하고 있어 점차적으로 사용기기는 늘어날 것으로 전망된다 도표 9 이번 10월 초에 삼성페이 기능을 탑재하여 판매할 예정인 기어S2 자료: http://samsungtomorrow.com, 유진투자증권 도표 10 '삼성 페이'를 통해 갤럭시노트5 로 결제하는 모습 자료: http://samsungtomorrow.com, 유진투자증권 12

도표 11 삼성페이 사용 가능한 갤럭시S6 도표 12 삼성페이 사용 가능한 갤럭시S6 엣지 자료: 삼성전자, 유진투자증권 자료: 삼성전자, 유진투자증권 도표 13 삼성페이 사용 가능한 갤럭시노트5 도표 14 삼성페이 사용 가능한 갤럭시S6 엣지+ 자료: 삼성전자, 유진투자증권 자료: 삼성전자, 유진투자증권 13

3. 부가 서비스 확대 삼성페이는 서비스 초기에 개인명의의 신용카드 및 체크가드만 사용가능하였으며, 점차 서비스를 확 대할 것으로 예상된다. 특히 사용량이 많은 교통카드 시장은 물론 일부 포인트 혜택이 주어지는 멤버 쉽카드 시장으로 확대될 것으로 예상된다. 도표 15 삼성페이 사용이 가능한 카드사 및 은행 자료: http://www.samsung.com/sec/samsung-pay/, 유진투자증권 도표 16 삼성페이 사용이 가능한 주요 주요 제휴 브랜드 자료: http://www.samsung.com/sec/samsung-pay/, 유진투자증권 14

도표 17 결제 가능 단말기: 1) 일반 카드 리더기, 2) POS 카드 리더기, 3) 서명패드 단말기 자료: http://www.samsung.com/sec/samsung-pay/, 유진투자증권 도표 18 부가기능: ATM 기능 도표 19 부가기능: 모바일결제 기능 참고: 8/20일 기준, 우리은행 등록계좌 가능 자료: http://www.samsung.com/sec/samsung-pay/, 유진투자증권 참고: 8/20일 기준, 삼성카드 가능 자료: http://www.samsung.com/sec/samsung-pay/, 유진투자증권 15

III. 삼성페이 확대로 락인 효과 기대 1. 국내: 삼성페이 오프라인 강점 부각 삼성페이는 국내에 다양한 페이 관련 서비스업체와의 차별화를 통해 시장에서 지위를 확보할 수 있을 것으로 예상한다. 특히 기존 신용카드를 카드 결제기에 긁어 결제하는 대신 스마트폰에서 카드 결제기 로 암호화된 결제 정보를 전달하는 MST(Magnetic Secure Transmission, 마그네틱 보안 전송) 방식에 서는 국내 및 해외에서 독보적인 기술을 보유하고 있어서 이 시장에서의 장점을 크게 부각시킬 것으로 예상한다. 국내는 그 동안 신용카드별제금액의 90% 이상을 차지하고 있던 오프라인 시장보다는 상대적으로 시 장 진출이 용이한 온라인결제시장에 주로 진출하여 왔다. 카카오페이, 페이나우, 네이버페이 등이 그 렇다. 다만, 최근 페이코(PAYCO)가 온라인뿐만 아니라 오프라인 시장에도 진출하고 있다. 또한 국내 신용카드 가맹점을 기반으로 삼성페이 가입자 사용 확대는 급속히 확대될 것으로 예상하는 데, 이러한 근거는 현재 국내 신용카드 가맹점은 약 230만개 정도인데, 이중 NFC결제 단말기를 구축 한 곳은 5~10만여 개 정도로 파악되고 있어 당분간 마그네틱카드 단말기를 활용하는 국내 시장에서 의 삼성페이의 입지는 더 커질 것으로 예상한다. 도표 20 국내 다양한 모바일결제서비스 비교 구분 서비스개시 2015년 8월 20일 2014년 9월 2013년말 2015년 6월 25일 2015년 8월 결제 수단 신용카드 및 체크카드 은행계좌 신용카드 및 체크카드 신용카드 및 체크카드 은행계좌 휴대폰결제 신용카드 및 체크카드 은행계좌 신용카드 및 체크카드 은행계좌 휴대폰결제 온라인결제 가능 가능 가능 가능 가능 오프라인 결제 가능 (마그네틱, NFC) 불가능 불가능 불가능 가능 (페이코티머니:NFC) 서비스국가 한국 미국, 중국 등 확대 예정 참고: 위 사항은 사업자의 사업계획에 따라 향후 변경 가능 자료: 유진투자증권 한국 한국 한국 한국 16

2. 해외: 구글, 애플과 오프라인 경쟁 가능 해외에서는 온라인 중심으로 강력한 시장을 구축한 애플페이가 NFC를 활용한 오프라인 시장으로 진 출하고 있고, 알리페이도 이 대열에 동참하고 있다. 또한 페이팔도 올해 10월에 관련 시장에 진출할 예정이다. 하지만 아직 전세계를 기준으로 NFC 가맹점이 부족한 가운데, 이미 마그네틱카드 단말기 보급이 완 료된 국내, 미국, 유럽 시장 등에 MST 방식을 이용한 시장 진출은 긍정적으로 평가되고 있다. 삼성페이는 전세계 2,200만개 매장에서 사용이 가능하고, 중국에서는 약 600만개 가맹점에서 사용이 가능할 것으로 예상하고 있다. 도표 21 삼성, 애플, 구글 모바일결제서비스 비교 구분 서비스개시 2015년 여름 2014년 2015년 10월 서비스 방식 NFC, MST NFC NFC 오프라인 결제 마그네틱, NFC 전용리더 NFC 전용리더 NFC 전용리더 보안성 보안메모리영역에 암호화된 정보 저장 보안메모리영역에 암호화된 정보저장 클라우드에 암호화된 정보저장 토큰화 기술, 지문인증, 녹스 토큰화 기술, 지문인증 서비스국가 한국 연내 미국, 중국 확대 예정 미국 미국 자료: 유진투자증권 17

3. 삼성전자는 삼성페이를 통해 락인(Lock-in) 효과 기대 삼성전자는 휴대폰 시장에서 세계 시장점유율 유지 및 확대를 위한 전략으로 삼성페이 서비스를 확대 하고 있다고 판단하고 있으며, 이러한 전략은 현재 긍정적으로 보인다. 삼성전자는 삼성페이를 국내 및 해외에 보급한다고 해서 수수료를 받으려는 의도는 없어 보인다. 그 동안 삼성전자는 1) 휴대폰 OS 개발에 많은 투자를 하였으며, 2) 밀크뮤직, 챗온 등의 서비스를 통해 플랫폼 사업 진출도 아직 미미하여 현재까지는 결과적으로 시장점유율 상승에는 별 영향이 없었던 것 으로 추정된다. 그러한 가운데, 아직 국내에서의 반응이지만, 삼성페이 적용 단말기에 대한 반응이 나쁘지 않고, 이를 사용하기 위해 단말기를 구매한다는 사람도 늘고 있어서 해외시장 확대에도 힘을 쏟을 것으로 예상된다. 결국 루프페이를 인수하여 세계에서 독보적인 기술을 기반으로 기존 인프라가 완벽하게 갖추어진 신 용카드 시장에 진출함으로써 휴대폰 보급 확대 및 유지에 긍정적으로 작용할 것으로 판단된다. 도표 22 삼성전자의 국내외 지급결제서비스 제공특성 비교 구분 해외 국내 브랜드 제휴특성 제휴대상 제공서비스 없음 (페이팔, 유니온페이 등 해외 브랜드) 해외 브랜드의 지급결제서비스가 삼성단말기에서 동작하도록 제휴 페이팔(미국) 유니온페이(중국) 커먼웰스은행, 웨스트팩은행(호주) 카드 및 직불결제 독자브랜드 (삼성페이) 삼성은 단말 및 IT 플랫폼 제공, 전자금융업자 및 금융업자는 결제처리 KG이니시스 (PG), 옐로페이(선불), 앱카드 등 종합 전자지갑 서비스 (카드결제, 개인간 송금, 쿠폰 및 멤버십 등) 특징 삼성단말의 H/W적 특성 활용 (지문인식, NFC 등) 자료: 금융보안연구원, 유진투자증권 독자브랜드로 제휴 지속 확대 도표 23 중국 유니온페이 제휴 내용 도표 24 페이팔과 애플페이 결제서비스 비교 내용 서비스 페이팔 애플페이 제휴대상 중국카드사 유니온페이(2014.9) 서비스 이용처 온라인거래 온, 오프라인거래 결제방식 NFC 방식의 오프라인 모바일 결제 이용가능 기기 갤럭시S5 이후 아이폰6 이후 지원단말기 갤럭시S4 이후, 갈럭시노트 3,4 서비스통신사 차이나유니콤 기술방식 FIDO얼라이언스 표준방식 자체적인 지문인식 인증기술 지원단말기수 360만대 (중국) 지문센서 스와이프 방식 에어리어(Area) 방식 자료: 금융보안연구원, 유진투자증권 자료: 금융보안연구원, 유진투자증권 18

IV. 삼성페이 재사용률 높은 이유 1. 삼성페이 사용방법이 간단 1) 우선 갤럭시S6, 갤럭시S6엣지 는 최신 펌웨어를 업데이트한다. 갤럭시노트5, 갤럭시S6엣지플러스는 이미 펌웨어에 삼성페이 기능이 내장되어 있어 생략 도표 25 기존 갤럭시S6, S6엣지는 최신 펌웨어를 업그레이드 자료: http://samsungtomorrow.com, 유진투자증권 2) 삼성페이 베타 서비스 홈페이지를 방문, 삼성페이 애플리케이션(이하 앱 )을 설치한다. 이 앱을 사용하기 위해서는 삼성계정이 생성되어 있어야 한다. 도표 26 삼성페이를 설치하는 모습 자료: http://samsungtomorrow.com, 유진투자증권 19

3) 본인의 신용카드를 등록한다. (최대 10장까지 등록 가능) 등록과정은 뒤에서 자세히 설명 카드 추가 버튼을 누르고 화면에 나타난 네모 칸에 카드를 맞추면 카드번호와 유효기간 등이 자동으로 입력된다. CVC와 비밀번호 앞 두 자리를 입력하고, 이용약관에 동의하면 삼성페이를 사용할 수 있다. 도표 27 카드정보 입력 화면(왼쪽)과 카드 등록완료 화면 자료: http://samsungtomorrow.com, 유진투자증권 4) 화면을 쓸어올리고 사용할 카드를 선택, 지문을 이용한 인증 화면이 꺼져 있을 때나 잠금화면일 때, 바탕화면일 때를 가리지 않고 홈 버튼에서 화면 방향으로 손가 락을 쓸어 올리면 등록한 카드가 스마트폰 화면에 뜬다. 이 중에서 사용할 카드를 선택한다. 본인 인증은 스마트폰에 등록해놓은 지문이나 여섯 자리로 된 삼성페이 개인식별번호(PIN)로 할 수 있다. 도표 28 화면을 쓸어올려 카드를 선택, 지문을 이용해 본인 인증 자료: http://samsungtomorrow.com, 유진투자증권 20

5) 본인 인증 후, 마그네틱 카드를 긁는 부분에 갤럭시S6를 댄다. 본인 인증이 끝나면 카드가 활성화된 상태로 넘어가며 갤럭시 S6가 부르르 부르르 진동하게 되는데, 이때 갤럭시 S6를 마그네틱 카드를 긁는 부분에 대면 바로 결제가 된다. 도표 29 삼성페이로 결제하는 모습 자료: http://samsungtomorrow.com, 유진투자증권 6) 서명을 하고, 결제가 완료되면, 삼성페이 앱으로 결제내역과 영수증이 수신된다. 삼성페이를 통해 내가 어디서 얼마를 썼는지도 더 편하게 관리할 수 있다. 도표 30 삼성페이로 카드를 사용한 내역을 바로 조회 가능 자료: http://samsungtomorrow.com, 유진투자증권 21

2. 카드 등록 방법도 간단 1) 삼성페이 애플리케이션에서 카드추가 버튼을 누른 후 카메라를 이용하여 카드 이미지를 등록 현재는 신용카드 및 일부 체크카드 등록이 가능하다. 점차 확대될 것으로 예상된다. 도표 31 삼성페이 앱에서 카드추가 버튼을 누른 후 등록할 카드를 카메라에 맞춘다 자료: http://samsungtomorrow.com, 유진투자증권 2) 위의 카메라 인식을 통해서 번호 입력이 불가능한 카드는 다음과 같이 직접 입력한다. 도표 32 신용카드정보가 없는 카드정보는 직접 등록하는 모습 자료: http://samsungtomorrow.com, 유진투자증권 22

3) 카드정보를 입력한 후, 결제할 때 사용할 비밀번호를 입력합니다. 도표 33 등록한 카드를 결제할 때 사용할 비밀번호를 설정 자료: http://samsungtomorrow.com, 유진투자증권 4) 카드를 등록시 SMS본인인증과 카드인증 모두를 거치게 된다. 따라서 타인의 카드는 등록할 수 없다. 휴대폰 명의자와 카드 명의자가 종일해야 등록 가능. 도표 34 본인인증을 마치고 등록을 완료하는 모습 자료: http://samsungtomorrow.com, 유진투자증권 23

5) 위의 방법으로 여러 카드를 최대 10장까지 등록이 가능 도표 35 최대 10장까지 신용카드 및 체크카드 등록 가능 자료: http://samsungtomorrow.com, 유진투자증권 24

V. 삼성페이 관련주 점검 1. 현재는 직접 수혜주에 관심 필요 삼성페이 서비스 개시 초기인 점을 감안하면, 현재는 직접적인 수혜주에 관심을 가져야 하며, 점차 서 비스 지역이 확대되고 부가서비스 및 온라인결제사업 진출 등이 가시화될 경우 추가 확대 및 간접 수 혜주에 관심이 넓힐 필요가 있다고 판단한다. 현재 수혜주는 관련 부품공급업체, VAN사업자, 본인인증서비스 업체 등이 있다. 1) 삼성전기, 한솔테크닉스, 아모텍 등: MST/NFC 관련 부품을 공급. 단말기 채택 확대는 호재 2) 한국정보통신, 나이스정보통신 등: 기존 인프라를 그대로 사용하면서 소액 거래건수 증가 예상 3) 한국정보인증: 지문인식기능이 기본으로 사용하게 되면서 본인인증서비스를 제공 도표 36 삼성페이 구조 및 제공서비스 제공 서비스 종류 제휴 업체 카드결제 온라인거래 (삼성계정 연동, 앱 푸시) 오프라인결제 (MST, NFC, QR코드, 바코드) 송금 서비스 KG이니시스 간편결제 BC, 외환, 하나SK, 삼성, 신한카드 등 국내 10여개사 마스터카드, 비자, 아메리칸 익스프레스, BoA 등 나이스정보통신, 한국정보통신, 키스정보통신, 다우데이타 등 본인인증서비스(한국정보인증, 브이피) 엘로페이 후결(전은행), 직불(주요 은행), 선불/송금/청구(옐로머니) 멤버쉽 서비스 - 자료: 유진투자증권 도표 37 삼성페이 직간접 관련주 구분 기능 관련 기업 아모텍 한솔테크닉스 삼성전기 한국정보인증 한국정보통신 나이스정보통신 칩 바리스터, 안테나 생산 휴대폰EMS사업, 무선충전기 제조 MLCC, HDI 등 스마트폰 부품 제조 범용 공인인증 시장 점유율 1위업체 VAN 사업자 VAN 사업자 삼성페이 관련 모듈 (MST + NFC + 무선충전) 생산 삼성페이 제휴 금융사들에게 지문 인증 서비스 제공 결제 건당 인증 수수료 수취 소액의 결제가 늘어날 것으로 예상되어 매출액 증가 예상 KG이니시스 PG(온라인결제대행) 사업 삼성페이 관련 온라인 PG서비스 제휴 업체 코나아이 유비벨록스 라온시큐어 자료: 유진투자증권 각종 카드 정보가 USIM 이나 SE 카드에 직접 저장되도록 하는 카드운용체계 업체 모바일보안 솔루션 녹스를 가지고 있는 기업 NFC-USIM 을 공급하고 NFC 솔루션 제공 SE카드 공급량 증가에 따른 공급 확대할 경우 수혜 삼성전자와 녹스전용 모바일 단말관리 솔루션 계약 25

2. 중장기 관심 -본인 인증 솔루션 1) 지문인식: 삼성, 애플 등이 주도 이미 애플은 전자결제시스템인 애플페이에 터치ID 라는 지문인식 기술을 채택하였다. 삼성전자 역시 갤럭시S5, 갤럭시노트4에 지문인식 센서를 탑재했다. 페이팔은 이를 활용한 지문인증 결제 서비스를 25개국에 출시하였다. 삼성페이에서는 본인인증수단으로 지문인식을 포함하였으며, 채택기업은 지속적으로 증가할 것으로 예상된다. 도표 38 삼성전자 VS 아이폰 지문인식 방식 비교 구분 삼성전자 애플 지문인식 등록지문수 3개 5개 방식 스와이핑 에어리어(방향 무관) 지원단말 갤럭시 S4, 노트4, 알파 이후 아이폰 5S, 6, 6Plus 용도(지원서비스) 잠금 해제, 결제(페이팔) 잠금해제, 결제(애플페이) 보안정보 저장방식 하드웨어(TEE, Coretex-A) 하드웨어(Secure Enclave, A-7) 개방성 규격 표준(FIDO) 비표준(독자규격) 외부API지원 개방형(Pass API 지원) 폐쇄형(추후 지원 예정) 결제서비스 서비스명 페이팔 (지문인식 결제) 애플페이 인터페이스 온라인 온라인, 오프라인(NFC) 참고: TEE(Trusted Execution Environments), FIDO(Fast Identity Online) 자료: 금융보안연구원, 유진투자증권 도표 39 애플의 터치ID 지문인식 기술 도표 40 삼성전자 갤럭시S5, 노트4에 지문인식 채택 자료: 애플, 유진투자증권 자료: 삼성전자, 유진투자증권 26

2) 안면인식: 중국 알리페이 채택 예정 최근에는 안면인식에 대한 관심들이 커지고 있다. 먼저 알리바바는 알리페이에 안면인식을 이용하여 결제서비스와 접목하겠다고 밝히고 나섰고(2015.3.15), 뒤를 이어 애플마저도 셀카 로 인증하는 안면 인식 특허를 제출(2015.4.1)한 것으로 밝혀지고 있기 때문이다. 마이크로소프트(MS) 역시 윈도10에 기존 비밀번호 입력 방식 대신 얼굴과 지문, 홍체인식 기반 보안 기능 윈도 헬로 를 탑재한다고 밝 혔다. 애플이 미 특허청에 안면 인식을 통한 모바일 기기의 잠금 및 해제 라는 내용으로 특허를 냈다. 이 기술은 기기에 저장된 사용자의 얼굴이 나온 사진을 토대로 본인 여부를 인증해 기기를 잠그거나 해제 할 수 있도록 한다. 기존 애플 기기가 사용하던 인증방식인 비밀번호 입력이나 지문인식 기능 터치아 이디 을 점차적으로 대체할 전망이다. 미국 시장조사기관인 ABI리서치에 따르면, 얼굴인식 기능이 탑재된 스마트폰과 태블릿 단말기가 2017년에 6,650만대에 이를 것으로 전망했다. 이러한 시장에 대응하기 위해 페이스북은 2012년 6월 이스라엘 얼굴인식 전문업체인 페이스닷컴을 인수했고, 2011년에는 이미 구글과 애플이 각각 미국 '피 트패트', 스웨덴의 '플라로즈'를 각각 인수했다. 인텔 역시 2012년에 한국 얼굴인식 기술 벤처기업인 ' 올라웍스'를 인수하였다. 도표 41 애플의 안면인식 특허 도해 도표 42 알리페이에 '얼굴 인식' 결제 도입 자료: 미국 특허청, 유진투자증권 참고: 독일 하노버, '세빗(CeBIT) 2015' 개막식에서 안면인식 시스템 공개 자료: 언론보도, 유진투자증권 27

3) 신종 생체인식들 도표 43 신종 지불결제기술 현황 국가 개발자 지불결제기술 내용 핀란드 Uniqul 얼굴 인식 상호인식 고객 디스플레이 사용 러시아 Synqera 얼굴 인식 수집된 데이터와 얼굴을 인식 미국 Secret Handshake 손동작 Leap motion 기기를 사용 미국 MIT 학생 반지 RFID 칩을 부착하여 사용 오스트리아 Watch2Pay 시계 마스터카드와 제휴해 서비스 제공 글로벌 Barclaycard 손목밴드 RFID 칩을 부착하여 사용 자료: Kamence, K(2013), Contactless and Wearable Payment Methods(2013.11.1), 유진투자증권 도표 44 얼굴인식 지불결제시스템 도표 45 손동작 인식 지불결제시스템 자료: TECH & innovation Daily(2013), 유진투자증권 자료: Leap Motion, 유진투자증권 도표 46 손목시계형 지불결제시스템 : 삼성전자 기어S2 채택 예정 도표 47 반지형 지불결제시스템 자료: 구글, 유진투자증권 자료: 구글, 유진투자증권 28

4) 인증을 위한 표준화: FIDO 얼라이언스 FIDO(Fast IDentity Online) 얼라이언스를 통해 세계적으로 생체인식기술을 결제에 활용하기 위한 글 로벌 표준화가 활발히 진행 중이다. 이미 애플의 애플페이 에서 FIDO 얼라이언스 기술을 적용하였으 며, 점차 표준화가 확대되어 채택이 늘어날 것으로 판단한다. FIDO 얼라이언스는 온라인 환경에서 바이오인식기술을 활용한 인증방식에 대한 기술표준을 정하기 위해 2012년 7월 설립된 협의회로, 회원사로 구글, 페이팔, 삼성, 마이크로소프트 등이 있다. 이미 Visa와 Master 카드, 페이팔 등 신용카드 및 온라인 결제 업체들이 FIDO 표준화 작업에 적극 참여하 고 있다. 지난해 2월, FIDO를 구현한 첫 사례로 스마트폰 지문인식기반의 온라인결제 사용자인증서비스가 시 작되었다. 당시 페이팔과 삼성전자가 주도하였으며, ARM과 시냅시스 등이 기술을 제공하였다. 도표 48 FIDO 기술 개념도 자료: 금융보안연구원, 유진투자증권 도표 49 FIDO 구현 첫 서비스 주요 참여자 자료: 금융보안연구원, 유진투자증권 29

5) 스마트폰 생체인식 관련 업체 진출 활발 생체인식기술에서 가장 활발하게 상용화가 이루어지고 있는 분야는 지문인식기술이다. 모바일 기기용 지문인식 모듈에 사용하는 지문인식칩은 현재 어센텍과 시냅틱스, 핑거프린트카드 (FPC) 3개사가 거의 독과점한 상태이다. 애플은 지난 2012년 어센텍을 인수해 지문인식 칩을 내재화 했고 삼성전자는 시냅틱스에서 칩을 받아 모듈을 자체 생산하고 있다. 국내 지문인식모듈을 생산하고 있는 크루셜텍은 중국 화웨이와 오포 등에 제품을 공급하고 있다. 최근 지문인식 모듈 누적 판매량 1,000만대를 돌파했다. 지난 모바일월드콩그레스(MWC)에서 홈키 글라스 일체형과 글라스 일체형 제품을 선보여 주목을 받았으며, 터치스크린패널(TSP) 일체형 모듈 양산을 목표로 기술을 개발하고 있다. 또한 TSP전문업체 트레이스도 정부 기술개발 사업 주관사로 선정돼 TSP 일체형 지문인식모듈을 개발하고 있다. 코넥스 등록업체인 유니온커뮤니티는 반도체 방식이 아닌 광학식 외장형 지문인식 모듈을 개발했다. 케이스형과 탈착형 제품으로 스마트폰 자체 카메라를 이용하기 때문에 구형 스마트폰에서도 지문인식 기능을 사용할 수 있다. 출입통제용 보안솔루션 전문업체 슈프리마도 자체 지문인식 기술을 바탕으로 올해 스마트폰 시장에 진출할 것으로 예상되고 있다. 최근 급부상하고 있는 홍채인식과 안면인식기술은 아직 상용화 초기단계이다. 홍채인식은 홍채의 미 세한 구분점을 인식하기 위해 적외선 LED와 적외선 카메라 기술을 이용한다. 파워로직스, 해성옵틱스 등 홍채인식 모듈을 개발하고 있으며, 적외선 필터는 옵트론텍이 이미 개발을 완료하고 판매하고 있다. 삼성전자가 지난 2012년 홍채인식 관련 특허를 출원한 사실이 밝혀져 한때 이목이 집중됐지만 아직까 지는 인식률과 소형화, 양산성 등 개선이 필요하다는 평가다. 한때 중저가는 지문인식, 고가제품은 홍 채인식을 적용할 것이라는 발표도 했지만, 아직 실현은 안되고 있다. 하지만 일본 후지쯔, 미국 뷰소 닉 등 해외 업체가 홍체인식 모듈을 내장한 스마트폰을 연내 출시할 계획을 가지고 있다. 30

6) 국내 생체인식 관련 주요업체 동향 도표 50 주요 업체 최근 사업 동향 분류 종목 기업 개요 및 사업 현황 생체인식 관련업체 자료: 유진투자증권 크루셜텍 (114120) 슈프리마 (094840) 해성옵틱스 (076610) 옵트론텍 (082210) 유니온커뮤니티 (203450, 코넥스) 트레이스 (052290) - 2001년 4월 20일에 설립되었으며, 광 모듈 분야에 대한 연구 개발로 출범한 휴대기기 입력장치 전문기업 - 세계 최초로 광학방식의 입력 솔루션인 OTP를 개발함. 이를 바탕으로 지문인식 센서 기능을 강화한 BTP를 출시하여 화웨이 및 오포 등 중국 휴대폰 업체에 공급 중 - 신규사업 분야인 MS터치솔루션 사업은 2015년부터 양산 및 공급 시작할 계획임 - 바이오인식 핵심 솔루션 및 시스템 제공, 바이오 인식 단말기, 응용시스템, 출입국관리 시스템, 지문 감식 솔루션 등의 제조 및 판매업을 영위 - 국내 무인 시스템경비 국내 1위 업체인 삼성 에스원에 지문인식 시스템을 독점적으로 공급 중 - HONEYWELL등 글로벌 시스템 통합업체와의 협력을 통해 OEM/ODM 사업 기회 확장해 나가는 중 - 2002년 설립. 정밀가공, 박막코팅 세정기술 등을 바탕으로 주력 제품인 휴대폰용 카메라 렌즈를 개발, 생산 및 판매하는 사업을 영위 - 고사양 스마트폰에 장착되는 카메라 렌즈 및 모듈 생산. OIS 기능 채택 카메라모듈 생산 - 홍채인식 모듈을 개발 중 - 광학부품 전문기업으로 스마트폰용 카메라 모듈부품 중심의 이미지센서용 필터, CCTV및 블랙박스에 사용되는 렌즈 등을 제조 및 판매하는 사업 영위 - 광학부품의 생산 및 판매를 목적으로 1999년 5월 26일 해빛정보 설립. 2005년 6월 24일자로 코스닥 상장. 옵트론텍과 2009년 2월 20일 합병 - 적외선 필터에서 블루필터 개발로 국내 시장 독과점, 최근 필름형 블루필터 개발, 국내외 시장 장악 - 홍채인식용 필터 공급 중, 안면인식용 개발 중. 자동차용 카메라 모듈 사업도 진출. 국내 차량전장부품업체와 개발 중 - 지문인식 센서 개발 기술과 지문인식 알고리즘 자동문 인식 원천 기술을 비롯해 영상제어 기술, EMBEDDED SYSTEM 및 APPLICATION개발 기술을 보유 - 2000년에 설립되어 6년만에 업계 1위 달성. 2014년 7월 23일 코넥스에 상장됨 - 최근 지문인식 전용 스마트폰 케이스를 개발하여 전세계 40개사 이상과 제품 판매 협의 진행 중 - 특허를 받은 위조지문 판별 기술을 적용하여 종이, 필름, 고무, 실리콘 같은 위조지문을 원천 차단 가능 - 2011년 합병 이후 주력사업을 소프트웨어 개발 및 공급업에서 전자부품 제조업으로 변경 - LG전자를 플래시 광모듈 제품의 주요 고객사로 두고 있음. LG에서 판매되는 휴대폰 중 플래시 모듈 적용 제품의 부품을 100% 납품하고 있음 - 2011년 합병으로 인해 풍력 개발 사업을 취소하기로 결정함 - 최근 제품 생산 관련 라미네이팅 장치 관련 특허를 취득함 31

3. 중장기 관심 모바일보안 및 인증 1) 모바일 플랫폼 녹스(KNOX) 삼성전자는 지난 3월초에 MWC 2015 를 통해 갤럭시 S6와 갤럭시 S6 엣지는 독자적인 모바일 보안 플랫폼 녹스(KNOX) 와 지문인식스캐너 등의 보안 솔루션을 공개했다. 녹스는 스마트 기기의 하드웨어부터 운영체계, 앱까지 계층별로 최적화된 보안 솔루션이 적용되는 것 이 특징이다. 갤럭시 S6와 갤럭시 S6 엣지엔 실시간으로 단말과 데이터를 보호하고 멀티 태스킹과 관 리모드가 더욱 향상된 녹스 플랫폼이 탑재하고 있다. 삼성전자는 사용자들에게 더욱 안전하고 편리한 모바일 결제 서비스를 어디에서나 이용할 수 있는 삼 성 페이(Samsung Pay) 서비스를 갤럭시 S6와 갤럭시 S6 엣지를 통해 처음으로 제공할 예정이다. 삼성 페이는 NFC 방식뿐 아니라 마그네틱 보안 전송(MST, Magnetic Secure Transmission), 바코드 방식을 지원한다. 한국 미국 등에 우선 적용될 MST 기술은 보안 수준이 높고, 기존 마그네틱 신용카 드 리더기에서 모바일 결제를 할 수 있어 대다수 매장에서 사용할 수 있을 것으로 기대된다. 이외에도 삼성 페이는 결제 시 카드 번호 대신 임시 번호인 토큰 정보를 사용함으로써 보안을 강화했 는데, 거래 정보를 단말에 저장하지 않기 때문에 보다 안전하게 사용할 수 있다. 도표 51 MWC 2015 를 통해서 공개하고 있는 삼성 페이(Samsung Pay) 자료: 삼성전자, 유진투자증권 32

2) 국내 모바일 보안 및 인증 관련 주요업체 동향 도표 52 주요 업체 최근 사업 동향 분류 종목 기업 개요 및 사업 현황 모바일보안 및 인증업체 자료: 유진투자증권 라온시큐어 (042510) 이스트소프트 (047560) 한국정보인증 (053300) 한국전자인증 (041460) 인포바인 (115310) - 통신장비업체인 테라움(옛, 네오웨이브)이 보안솔루션업체인 루멘소프트를 흡수 합병하여 사명을 변경. 암호인증 원천기술을 기반으로 모바일보안 솔루션 보유 - BOYD환경 모바일 오피스 필수 보안 제품인 정보보호솔루션 보유. 1) 모바일보안(가상키보드, 백신, 암호인증, MDM(Mobile Device Management), 2) PC보안(키보드보안, 개인PC방화벽), 3) 통합전근관리(SSO/EAM), 4) 기기인증 소프트웨어 사업. 모바일보안 솔루션 4종 시장점유율 35% - 보안서비스는 한국인터넷진흥원(KISA)으로부터 1등급 보안매체로 인증 받은 USIM 스마트인증, 금융결제원과 공동으로 운영중인 휴대폰 전자서명서비스(모비싸인), 스마트스쿨용 모바일 단말관리 서비스인 터치엔샘 보유. 이동통신 3사 통해 스마트인증 서비스 제공 - 1993년 설립된 소프트웨어 회사. PC사용자에게 효용 높은 인터넷 소프트웨어와 인터넷 게임을 제공하는 사업을 영위 - 사업부는 소프트웨어 사업부, 게임 사업 부분, 검색포털 부분으로 구성되어 있음 - 알약 3.0등의 업그레이드 버전의 영업을 강화할 예정. 해외 시장을 겨냥해 알약, 알집 8.0등의 해외버전도 출시할 예정임. 또한 중국 지역 게임 IP 사업진출, 국내 지역 모바일 게임 출시, 카발2 해외 진출이라는 모멘텀 보유 - 국내 최초의 공인인증기관으로서 공인인증서의 발급, PKI솔루션 개발 및 판매, SSL(웹 보안 서버)판매, 메일(공인 전자 주소) 중계사업 등을 영위 - 범용법인인증서가 가장 많이 쓰이는 분야는 전자입찰시장(조달청 나라장터 등)이며 동사는 국내 범용법인인증서 시장의 약 42%를 점유 1위 - 생체 기반의 보안인증 글로벌 컨소시엄인 FIDO(Fast Identity Online) 얼라이언스에 가입 - SKT, KT, LGU+ 이동통신 3사와 협력해 고객들의 개인정보보호를 위해 유심인증 OTP서비스인 마이오티피(MyOTP) 를 출시하였음 - 공인인증서 서비스 사업, 글로벌 인증 서비스 사업, 보안서버 인증서비스 사업, 인증서비스 아웃소싱 사업 및 인증솔루션 사업 등을 주요 사업으로 영위 - 국내 유일의 글로벌 수준의 인증서비스를 제공할 수 있는 전문 인증기관으로 경쟁사 대비 모든 인증서 분야를 커버할 수 있는 기술력과 서비스 대응능력을 보유 - 도메인 등록 서비스업, 인공지능 및 로보틱스 연구개발 등의 신규 사업을 진행 중에 있음 - 휴대폰인증서 보관서비스 업체로 사업은 휴대폰인증서 보관서비스, 유선전화 결제서비스, 게임 등으로 나뉨 - 휴대폰 인증서 보관서비스가 매출의 대부분을 차지함 - 금융업체를 중심으로 140개 기관과 제휴를 맺고 있으며 시장 점유율 96%이상의 독점적 지위를 확보중 - KT ACS시스템을 KT로부터 개발을 의뢰 받아 직접 개발하는 등 유관기술 분야에서 원천기술 보유 33

4. 중장기 관심 -NFC 인프라 확대 전망 1) NFC 시장 주도권 경쟁은 지속된다 최근 애플이 아이폰6에 NFC 기능을 본격적으로 채택하고 나서면서 관련 시장은 급속도로 확대될 것 으로 예상한다. NFC 시장 확대에 가장 중요한 요인인 단말기 확대에 기존 삼성전자를 비롯한 일부 업 체에서 애플마저 가세함으로써 기본 사양으로 장착될 가능성이 커졌다. 하지만 NFC 서비스 주도권을 두고 경쟁은 치열해 질 것으로 예상한다. 현재 NFC 서비스는 원천적으 로 휴대폰에 부가서비스를 제공해 왔던 이동통신업자와 NFC 기술을 통해 Mobile Payment 시장을 선 점하고자 하는 단말제조사, 단말플랫폼 제공사간의 주도권 경쟁이 본격화되고 있다. 다만 국내에서는 통신업체가 NFC-USIM카드를 내재화하여 휴대폰을 공급하고 있다. 도표 53 각 사업자 별 기본적 역할은 있다 구분 단말 및 플랫폼 공급업체 (삼성전자, 애플, 구글 등) 금융사업자 (신용카드, 직불카드사) 통신사업자 자료: KT, 유진투자증권 재정리 사업자 별 역할 - NFC는 통신사의 네트워크를 사용하지 않으므로 결제 시장을 자사에 유리하게 주도 가능 - 온/오프라인 결제시장에서 신용카드가 받고 있던 수수료의 상당 부분을 가져갈 가능성 있음 - NFC칩을 통한 금융 거래 서비스가 가능해지면 기존 온라인 결제에 국한되었던 모바일결제가 오프 라인에서도 가능하게 됨 - Apple, Google 등 자체 결제 시스템을 지니고 있는 사업자는 고객의 기존 ID 정보를 NFC에 연계 한 모바일 결제시스템을 구축하여 고객의 사용을 유도하는 전략을 펼칠 수 있음 - NFC로 인해 변화가 크지는 않으나, 소액결제 시장을 단말기 업체에 일부 빼앗길 수 있음 - 신용카드 및 직불카드 등의 사용률은 크게 변하지 않을 것임 - 기존에 받던 결제 수수료 부분이 다소 감소 될 수 있는 상황 - 기존의 전화번호 기반의 소액결제 시장이 위축될 위기가 있음 - 단말기 공급업체들의 결제 시장 장악 의지를 통신-금융사업자간 융합을 통하여 맞대응하는 전략을 추구하고 NFC 사업 전략을 다방면으로 펼칠 필요가 있음 - 금융사업자와 제휴하여 단말기 제조사로부터 NFC 결제 시장을 확장하는 전략 필요 - 다양한 NFC 관련 서비스로 고객의 만족도를 높이고 모바일 생태계를 선도하는 전략 필요 도표 54 NFC Chip의 형태에 따라 시장지배력 다름 통신사 중심 휴대폰 제조사 중심 금융사 중심 내장메모리 내장메모리 NFC Chip SE SE NFC Chip 안테나 안테나 NFC Chip 안테나 안테나 SE USIM 외장메모 참고: NFC(Near Field Communication), USIM(Universal Subscriber Identity Module, 범용( 汎用 ) 가입자 식별 모듈 ) 리 자료: GSMA, 유진투자증권 34

2) NFC 방식 확대로 모바일 신용카드 시장 부상 최근 NFC 방식이 확산되고 있다. NFC 관련 기술이 등장한 것은 수년 전이었지만, 최근 급성장세를 타고 있다. 그 이유는 1) 고기능의 스마트폰이 급속히 확대되고 있고, 2) NFC 기능이 탑재되는 스마트 폰 비율이 급상승하고 있기 때문이다. NFC는 소비자에게 편리성과 보안성을 제공하면서 일반 지갑내의 신용카드를 휴대폰 내에 내재화시키 면서 기존의 신용카드를 대체할 것으로 예상한다. 다만 신용카드 회사는 기존의 하드카피 개념의 신용 카드가 아닌, 신용카드 정보만을 휴대폰에 다운로드 받도록 하거나 IC칩에 저장해주는 형태로 진화하 면서 기존 비즈니스모델을 유지할 것으로 본다. 도표 55 스마트 모바일 결제 구성 개념 <NFC-USIM > < 단말기 > 결제기 < 인식장치 > 태그 자료: 방송통신위원회, 유진투자증권 도표 56 NFC 기반 응용서비스 사례(예) 모바일 단말기간 접촉 응용서비스 개인정보 관리 응용서비스 정보 제공 및 맞춤형 광고 관련 응용서비스 구 분 자료: 방송통신위원회, 유진투자증권 결제 계좌이체 명함 교환 페어링 개인 인증 액세스 컨트롤 관광안내 의료 주차 예약 광고/쿠폰 제품 정보 컨텐츠 구매 소셜 네트워크 서비스 형태 대금 지불 온라인 계좌 연계를 통한 계좌이체 등 연락처, 이메일 등의 명함 정보 교환 단말간 자료 교환을 위한 무선통신 접속 인증을 통한 출입문 개폐(도어락) 노트북 등 전자제품 사용자 인증 건물, 차량 등에 대한 리모트 컨트롤 박물관, 관광 정보 제공(음성/문자) 및 위치안내 진료기록관리 주차위치 확인 포스터 접촉을 통한 공연 티켓팅 대중교통 티켓팅 등 위치 기반 광고 및 쿠폰 제공 등 제품 정보 열람, 진품 판정, 이력 추적, 매뉴얼 제공 및 A/S 정보 제공 등 e-book, 음악 등의 컨텐츠 다운로드 태그로부터 읽어들인 정보를 네트워크로 바로 전송 35

3) 중장기적으로 NFC 부품 및 소재 업체 주목 NFC는 차세대 모바일서비스 시장에서 모바일결제를 비롯한 다양한 서비스를 제공할 것으로 예상된다. 특히 온라인 및 오프라인에서 사용자의 의도를 수집하고, 프로파일링 할 수 있어 향후 모바일 서비스 의 소중한 자산으로 주목 중이다. 따라서 국내외 휴대폰 제조사는 물론 통신사업자, 금융사간에 NFC 관련 기술 습득 및 시장 진출이 활발히 진행되고 있다. 하지만 아직 단말기 보급 단계이므로 단말기에 칩을 공급하는 업체인 아모텍, 파트론 등에 관심이 필 요하다. 또한 NFC 확대에 따른 전파를 차폐하는 압소버 채택이 늘어날 것으로 보여 솔루에타도 수혜 가 예상된다. 도표 57 NFC Value Chain NFC 안테나 안테나 휴대폰제조 휴대폰 통신사 휴대폰 +USIM - 아모텍(052710) - 파트론(091700) - 삼성전자 - LG전자 - 팬텍외다수 - SK텔레콤 - KT - LG유플러스 소비자 NFC 칩 칩 USIM 제조 NFC-USIM 카드사 신용카드정보 - NFC-USIM - 신용카드정보 - 코나아이(052400) - 유비벨록스(089850) - 솔라시아(070300) - 하나카드 - 신한카드 - SK카드 NFC 솔루션 애플리케이션 - 유비벨록스(089850) 자료: NFC(Near Field Communication), USIM(Universal Subscriber Identity Module, 범용( 汎用 ) 가입자 식별 모듈 ) 주: GSMA, 유진투자증권 36

5. 관련주 Valuation Table 도표 58 Valuation Table 직접 수혜 관심주 업체명 삼성전기 (009150) 한솔테크닉스 (004710) 아모텍 (052710) 알에프텍 (061040) 파트론 (091700) 시가총액(억원) 49,722 5,472 1,978 933 4,852 매출비중(%) Valuation (2013A) DM 사업부문 47.5% LCR 사업부문 29.9% ACI 사업부문 22.6% 솔라모듈 39.3% 파워보드 39.1% BLU 12.0% 웨이퍼 9.6% 세라믹 칩 부품 45.5% 안테나 부품 33.18% BLDC 모터 12.71% TA 47.2% ANT, STY 22.5% DLC 11.6% BTC 5.2% 휴대폰 부품 84.1% 기타 부품 15.9% 매출액(억원) 82,566 5,109 2,480 5,002 10,995 영업이익(억원) 4,640-88 224 73 1,349 순이익(억원) 3,302-252 112 44 1,060 매출액증가율(%) 4.34-8.56 32.32 0.16 25.94 영업이익증가율(%) -20.07 적지 36.52-76.03 48.01 EPS growth(%) -25.08 적지 20.81-81.77 46.72 PER(배) 17.15 N/A 10.06 25.91 7.28 Valuation (2014E) 매출액(억원) 71,437 5,678 1,785 4,066 7,698 영업이익(억원) 17 86 26-56 662 순이익(억원) 5,027-154 -23-62 484 매출액증가율(%) -13.48 11.13-28.01-18.70-29.99 영업이익증가율(%) -99.64 흑전 -88.61 적전 -50.90 EPS growth(%) 52.22 적지 적전 적전 -54.32 PER(배) 8.44 N/A N/A N/A 13.15 Valuation (2015E) 매출액(억원) 67,805 6,937 3,121 4,205 7,859 영업이익(억원) 3,123 218 239 90 500 순이익(억원) 1,757 169 160 81 405 매출액증가율(%) -5.09 22.18 74.79 3.41 2.09 영업이익증가율(%) 18,535.44 153.25 833.83 흑전 -24.58 EPS growth(%) -65.04 흑전 흑전 흑전 -16.25 PER(배) 28.88 31.41 12.36 11.00 11.97 Valuation (2016E) 매출액(억원) 69,409 11,907 3,528 5,288 8,479 영업이익(억원) 3,683 504 287 199 638 순이익(억원) 2,566 422 200 191 543 매출액증가율(%) 2.37 71.65 13.04 25.76 7.89 영업이익증가율(%) 17.91 131.26 20.34 121.11 27.63 EPS growth(%) 46.00 142.20 25.00 125.10 33.93 PER(배) 19.78 12.97 9.89 4.89 8.94 주: 주가는 2015.9.18 기준, 회사 실적은 컨센서스 기준 자료: 유진투자증권 37

도표 59 Valuation Table 인증 및 보관서비스 업체명 한국정보인증 (053300) 한국전자인증 (041460) 케이사인 (192250) 소프트포럼 (054920) 인포바인 (115310) 시가총액(억원) 4,989 2,564 2,059 392 1,062 매출비중(%) Valuation (2013A) 공인인증서 79% PKI 11% SSL, 도메인, 보안토크 등 10% 공인인증서비스 58% 글로벌인증서비스 28% 인증솔루션 14% Secure DB 59% Access 11% 하드웨어 11% 유지보수 23% PKI 21% PC 보안서비스, 네트웍 장비 등 19% XecureDB 16% 휴대폰인증서 보관서비스 98% 온라인 게임서비스 2% 매출액(억원) 293 234 207 214 192 영업이익(억원) 47 39 54 9 127 순이익(억원) 40 34 50 2 117 매출액증가율(%) -8.56 7.27 7.40 6.33 15.50 영업이익증가율(%) 4.16-12.34 6.96 44.00 21.02 EPS growth(%) 0.71-15.27-88.64 17.50 PER(배) 16.41 145.63 7.88 Valuation (2014E) 매출액(억원) 295 244 261 181 201 영업이익(억원) 42 36 70 1 132 순이익(억원) 37 31 10-4 122 매출액증가율(%) 0.86 4.44 26.19-15.15 5.16 영업이익증가율(%) -10.15-7.72 28.74-90.57 3.64 EPS growth(%) -24.62-7.94-99.59 적전 3.33 PER(배) 24.73 27.03 37.52 N/A 6.43 Valuation (2015E) 매출액(억원) 330 346 영업이익(억원) 55 101 순이익(억원) 47 매출액증가율(%) 11.75 32.60 영업이익증가율(%) 30.67 44.91 EPS growth(%) 24.04 PER(배) 106.14 Valuation (2016E) 매출액(억원) 388 영업이익(억원) 70 순이익(억원) 60 매출액증가율(%) 17.58 영업이익증가율(%) 27.27 EPS growth(%) 27.66 PER(배) 83.14 주: 주가는 2015.9.18 기준, 회사 실적은 컨센서스 기준 자료: 유진투자증권 38

도표 60 Valuation Table 생체 인식 및 인증 업체명 크루셜텍 (114120) 슈프리마 (094840) 트레이스 (052290) 해성옵틱스 (076610) 옵트론텍 (082210) 시가총액(억원) 4,651 3,505 1,131 849 888 매출비중(%) Valuation (2013A) 바이오메트릭, 트랙패드 38% 모바일 플래시 모듈 13% PL 렌즈 29% 바이오인식 시스템 51% ID 솔루션 29% 바이오인식솔루션 15% 후레쉬 광모듈 45% TV 및 모니터 32% 터치스크린 모듈 23% 카메라 모듈 66% AF 액츄에이터 15% 렌즈 모듈 14% 이미지센서용 필터 57% 광학렌즈 및 모듈 25% 광픽업용 필터 10% 매출액(억원) 4,175 539 549 1,695 2,027 영업이익(억원) -158 154-48 208 278 순이익(억원) -227 124-126 142 155 매출액증가율(%) 48.94-1.45 78.86 167.87 18.33 영업이익증가율(%) 적지 -11.49 적전 121.27 32.98 EPS growth(%) 적지 -26.94 적지 139.83 51.03 PER(배) N/A 25.28 N/A 6.30 13.96 Valuation (2014E) 매출액(억원) 4,154 690 315 1,823 830 영업이익(억원) -129 177-157 47-284 순이익(억원) -371 147-207 31-308 매출액증가율(%) -0.50 27.99-42.51 7.54-59.08 영업이익증가율(%) 적지 14.72 적지 -77.49 적전 EPS growth(%) 적지 18.67 적지 -81.95 적전 PER(배) N/A 25.57 N/A 28.57 N/A Valuation (2015E) 매출액(억원) 5,092 759 2,600 1,740 영업이익(억원) 234 200 182 160 순이익(억원) 147 190 137 매출액증가율(%) 22.59 10.05 42.62 109.73 영업이익증가율(%) 흑전 13.15 288.64 흑전 EPS growth(%) 흑전 29.62 337.97 PER(배) 31.71 16.82 6.32 Valuation (2016E) 매출액(억원) 6,718 790 3,840 2,280 영업이익(억원) 526 220 300 210 순이익(억원) 387 200 220 170 매출액증가율(%) 31.93 17.91 42.75 31.03 영업이익증가율(%) 124.57 22.22 61.29 23.53 EPS growth(%) 163.47 25.00 58.85 41.67 PER(배) 12.03 19.22 4.09 6.68 주: 주가는 2015.9.18 기준, 회사 실적은 컨센서스 기준 자료: 유진투자증권 39

도표 61 Valuation Table 온라인결제대행(PG)사업자 업체명 KG 이니시스 (035600) 한국사이버결제 (060250) KG 모빌리언스 (046440) 다날 (064260) 갤럭시아컴즈 (094480) 시가총액(억원) 5,635 6,353 3,252 2,233 2,155 매출비중(%) Valuation (2013A) 수수료 94.3% 용역 5.7% PG 수수료 79.6% OFF-VAN 수수료 11.4% ON-VAN 수수료 5.5% 휴대폰결제 86.2% 인증서비스 4.5% 선불카드 4.2% 유선전화 2.3%, 기타 2.8% 유무선전화결제 서비스 82.2% 유무선 컨텐츠 서비스 17.3% 전자결제 74.8% 모바일사업 13.1% 뉴미디어사업 4.6% 매출액(억원) 4,158 1,371 1,186 1,181 1,257 영업이익(억원) 360 84 204 45-27 순이익(억원) 169 72 89 30-123 매출액증가율(%) 34.07 3.31 24.85 16.08 4.48 영업이익증가율(%) 17.89 46.76 35.26 흑전 적지 EPS growth(%) -29.59 53.30-43.20 흑전 적지 PER(배) 25.01 18.79 24.38 63.94 N/A Valuation (2014E) 매출액(억원) 5,478 1,540 1,484 985 983 영업이익(억원) 398 88 252 41 19 순이익(억원) 177 86 150 28 127 매출액증가율(%) 31.75 12.27 25.05-16.58-21.81 영업이익증가율(%) 10.42 5.51 23.76-10.04 흑전 EPS growth(%) 4.76 16.48 65.98-6.92 흑전 PER(배) 25.75 41.84 18.26 59.13 6.58 Valuation (2015E) 매출액(억원) 7,348 1,968 1,928 1,079 485 영업이익(억원) 292 109 288 49 43 순이익(억원) 74 107 184 25 17 매출액증가율(%) 34.13 27.79 29.94 9.52-50.67 영업이익증가율(%) -26.59 23.18 14.28 19.83 130.69 EPS growth(%) -59.71-0.88 13.73-15.29-87.02 PER(배) 75.69 59.38 17.33 88.75 127.74 Valuation (2016E) 매출액(억원) 8,680 2,641 2,124 1,187 653 영업이익(억원) 577 167 386 89 67 순이익(억원) 255 152 268 78 26 매출액증가율(%) 18.13 34.21 10.17 10.01 34.64 영업이익증가율(%) 97.60 52.91 34.03 81.63 55.81 EPS growth(%) 242.52 41.74 42.82 210.04 48.74 PER(배) 22.10 41.89 12.13 28.63 85.88 주: 주가는 2015.9.18 기준, 회사 실적은 컨센서스 기준 자료: 유진투자증권 40

도표 62 정보보안 관련주 Valuation Table VAN 사업자, NFC, 기타 업체명 나이스정보통신 (036800) 한국정보통신 (025770) 코나아이 (052400) 유비벨록스 (089850) NICE 평가정보 (030190) 시가총액(억원) 4,450 8,558 6,838 1,165 7,923 매출비중(%) Valuation (2013A) 조회수수료 82.45% 중계수수료 15.06% 카드조회단말기 2.49% 수수료 97.05% 신용카드단말기등 2.51% 스마트카드외 60.39% KONA 카드, 콤비카드, 통신카드 38.33% 스마트카드 64.4% 모바일서비스 37.6% 신용카드 VAN 41.4% 신용정보서비스 28.1% CD/ATM 16.5% 자산관리 6.5% 제조업 5.8% 매출액(억원) 2,007 2,068 1,718 809 2,222 영업이익(억원) 203 238 257 41 221 순이익(억원) 193 162 213-11 155 매출액증가율(%) 12.69 12.13 24.41-7.29 20.40 영업이익증가율(%) 38.56 34.70 2.16-58.62 13.87 EPS growth(%) 83.88 93.87 3.89 적전 36.61 PER(배) 6.89 10.47 14.63 N/A 11.97 Valuation (2014E) 매출액(억원) 2,255 2,271 2,142 619 2,792 영업이익(억원) 212 244 298 1 228 순이익(억원) 300 159 257-43 178 매출액증가율(%) 12.39 9.83 24.70-23.48 25.68 영업이익증가율(%) 4.40 2.63 15.73-96.38 3.35 EPS growth(%) 55.36-1.59 11.52 적지 14.83 PER(배) 8.21 19.50 19.54 N/A 16.11 Valuation (2015E) 매출액(억원) 2,692 2,794 909 3,490 영업이익(억원) 299 465 79 342 순이익(억원) 255 367 91 275 매출액증가율(%) 19.37 30.41 46.86 24.98 영업이익증가율(%) 40.84 56.15 5,251.70 49.75 EPS growth(%) -14.93 36.76 흑전 54.05 PER(배) 17.45 18.63 12.75 28.85 Valuation (2016E) 매출액(억원) 3,192 3,365 1,144 4,131 영업이익(억원) 380 610 129 451 순이익(억원) 318 494 125 356 매출액증가율(%) 18.57 20.44 25.90 18.37 영업이익증가율(%) 27.09 31.08 64.40 32.00 EPS growth(%) 24.71 34.47 37.23 29.49 PER(배) 13.99 13.86 9.29 22.28 주: 주가는 2015.9.18 기준, 회사 실적은 컨센서스 기준 자료: 유진투자증권 41

13.09 13.12 14.03 14.06 14.09 14.12 15.03 15.06 Analyst 박종선/한병화/윤혁진 스몰캡 Compliance Notice 당사는 자료 작성일 기준으로 지난 3개월 간 해당종목에 대해서 유가증권 발행에 참여한 적이 없습니다 당사는 본 자료 발간일을 기준으로 해당종목의 주식을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다 당사는 동 자료를 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다 조사분석담당자는 자료작성일 현재 동 종목과 관련하여 재산적 이해관계가 없습니다 동 자료에 게재된 내용들은 조사분석담당자 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다 동 자료는 당사의 제작물로서 모든 저작권은 당사에게 있습니다 동 자료는 당사의 동의없이 어떠한 경우에도 어떠한 형태로든 복제, 배포, 전송, 변형, 대여할 수 없습니다 동 자료에 수록된 내용은 당사 리서치센터가 신뢰할 만한 자료 및 정보로부터 얻어진 것이나, 당사는 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없습니다. 따라서 어떠한 경우 에도 자료는 고객의 주식투자의 결과에 대한 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없습니다 투자기간 및 투자등급/투자의견 비율 종목추천 및 업종추천 투자기간 : 12개월 (추천기준일 종가대비 추천종목의 예상 목표수익률을 의미함) 당사 투자의견 비율(%) ㆍSTRONG BUY(매수) 추천기준일 종가대비 +50%이상 5% ㆍBUY(매수) 추천기준일 종가대비 +20%이상 ~ +50%미만 80% ㆍHOLD(중립) 추천기준일 종가대비 0%이상 +20%미만 13% ㆍREDUCE(매도) 추천기준일 종가대비 0%미만 2% (2015.7.31 기준) 과거 2년간 투자의견 및 목표주가 변동내역 추천일자 투자의견 목표가(원) 2014-12-10 HOLD 69,000 2015-04-06 HOLD 73,000 2015-04-27 HOLD 73,000 2015-07-29 HOLD 60,000 2015-08-12 HOLD 60,000 2015-09-21 HOLD 60,000 (원) 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 삼성전기(009150.KS) 주가 및 목표주가 추이 삼성전기 목표주가 40,000 20,000 0 42

과거 2년간 투자의견 및 목표주가 변동내역 추천일자 투자의견 목표가(원) 2013-09-30 BUY 32,000 2013-10-28 BUY 32,000 2013-11-15 BUY 32,000 2013-12-11 BUY 32,000 2014-01-02 BUY 32,000 2014-01-14 BUY 32,000 2014-01-22 BUY 32,000 2014-02-05 BUY 32,000 2014-02-24 BUY 32,000 2014-03-05 BUY 32,000 2014-03-10 BUY 32,000 2014-03-31 BUY 32,000 2014-04-02 BUY 32,000 2014-04-07 BUY 32,000 2014-04-21 BUY 32,000 2014-05-07 BUY 32,000 2014-05-16 BUY 32,000 2014-05-27 BUY 32,000 2014-06-02 BUY 32,000 2014-06-05 BUY 32,000 2014-06-09 BUY 32,000 2014-06-30 BUY 32,000 2014-07-07 BUY 32,000 2014-07-10 BUY 32,000 2014-08-05 BUY 32,000 2014-08-12 BUY 32,000 2014-12-08 BUY 20,000 2015-01-05 BUY 20,000 2015-01-06 BUY 20,000 2015-02-24 BUY 20,000 2015-04-06 BUY 20,000 2015-05-18 BUY 30,000 2015-05-19 BUY 30,000 2015-06-22 BUY 30,000 2015-07-06 BUY 30,000 2015-07-20 BUY 30,000 2015-07-30 BUY 30,000 2015-08-17 BUY 30,000 2015-09-07 BUY 30,000 2015-09-21 BUY 30,000 한솔테크닉스(004710.KS) 주가 및 목표주가 추이 (원) 한솔테크닉스 45,000 목표주가 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 13/09 13/12 14/03 14/06 14/09 14/12 15/03 15/06 15/09 43

2007