<4D F736F F D204E4452C8C4B1E25FBCBCC4DAB4D0BDBA5FB9DFB0A3BFEB5F2E646F63>

Transcription

1 Small-Cap 팀장변준호 Tel 유진 Small-Cap 세코닉스 (3.KQ) Small-Cap 박종선 Tel September1 NDR 후기 : 1 년만의기회 1년만의기회 당사는카메라렌즈전문업체인 세코닉스 에대해 9월 19~ 일양일간 NDR 을진행 1년전 ( ~ 년 ) 카메라폰수요급증으로제1 차실적전성기를경험. 최근카메라모듈수요가자동차, TV 등전방위적인산업군으로확산. 또한 만화소급이상고화소모듈수요도급증. 제 차실적전성기진입이유력한데, 최근 1개월간주가도시장대비 +16.8%p 초과상승 ( 당사보고서 세코닉스 : 카메라렌즈강자의귀환, 참조 ) 든든한먹거리 1) 모바일렌즈 : 삼성 갤럭시S 3 용 8M렌즈 (9월 ) 에이어 갤럭시노트 용 8M(Q1), LG전자향 13M, 8M, M, M렌즈 (Q1~1Q13), 소니향 13M(Q1) 렌즈매출기대. 13년모바일렌즈예상매출액은 976 억원으로올해 (717억원 ) 대비 +36.1% 급증할전망 ( 도표 1) ) 차량용카메라렌즈 : 국내차량용카메라렌즈시장내독보적지위구축. 현대. 기아차소요량의 9% 이상을납품추정. Glass 렌즈 (vs. 휴대폰플라스틱렌즈 ) 로가공노하우가필요해높은진입장벽. 후방, 전방, 올어라운드뷰, 블랙박스, 자동주차, HUD 등차량내렌즈수요급증 3) Pico- 프로젝터 : 삼성 갤럭시빔 용내장프로젝터공급 ( 1. 월양산 ). 분기이후매출이급증하고있으며, 13 년최소 억원이상매출을기대. 최근스마트폰의멀티디바이스화전략강화로향후 pico-projector 적용모델확산도가능. 화질도 HD급으로개선 ( 도표 1) ) LED-TV 용확산렌즈 : 직하향 LED-TV 에도광판 (LGP) 등고가부품을대체하는용도로확산렌즈적용. 현재 L사향으로납품중이며 13 년이후에도매출확대기대 매력적인주식가치 13년예상실적기준 PER 6. 배로코스닥시장 ( 13 년 9. 배 ) 대비 3% 저평가 13년예상 EPS(,318원 ) 에 13 년코스닥시장평균 Valuation(PER 9. 배 ) 을적용할때목표주가는, 원. 현주가대비 +3% upside potential 을보유해여전히투자매력부각 한편올해 3분기매출액과영업이익도전년대비각각 +17.3%, +33.7% 급증할전망 NR 현재주가 (9/) 1,3원 Key Data ( 기준일 : 1.9.) KOSPI(pt) 1,99.3 KOSDAQ(pt) 8.1 액면가 ( 원 ) 시가총액 11. 주최고 / 최저 ( 원 ) 1, / 6,1 주일간 Beta. 발행주식수 ( 천주 ) 7,1 평균거래량 (3M, 천주 ) 61 평균거래대금 (3M, 백만원 ) 7 배당수익률 (1F,%). 외국인소유지분율 (%). 주요주주지분율 (%) 박원희외 1 인 1. Company Performance 주가수익률 (%) 1M 3M 6M 1M 절대수익률 KOSPI 대비상대수익률 Financial Data 결산기 (1 월 ) 11A 1F 13F 매출액 영업이익 세전계속사업손익 당기순이익 EPS( 원 ) 7 1,73,318 증감률 (%) PER( 배 ) ROE(%) PBR( 배 ) 자료 : K-IFRS 별도기준, 유진투자증권

2 실적전망 도표 1 ( 십억원,%) 1Q11A Q11A 3Q11A Q11A 1Q1A Q1A 3Q1F Q1F 1A 11A 1F 13F 매출액 수익 모바일용렌즈 차량용카메라 LED 광학렌즈 기타 (+MLF) 영업이익 세전이익 당기순이익 이익률 (%) ( 영업이익률 ) ( 경상이익률 ) ( 당기순이익률 ) EPS( 원 ) 1,31 7 1,73,318 PER( 배 ) 자료 : 1~13년 K-IFRS 별도기준 주 ) LED 광학렌즈 : 피코프로젝터 ( 갤럭시빔 )+LED -TV 용확산렌즈 + 휴대폰용플레시렌즈매출액의합계임 _

3 회사개요 도표 도표 3 연도 내용 세키노스코리아 ( 일본세키노스사합작 ) 설립 대표이사변경 ( 서석민 박원희 ) 플라스틱광기술연구소설립 1.8 프로젝션TV 모듈생산라인가동 1.8 코스닥시장등록.3 상호변경 ( 세코닉스 ) 7. 프로젝터용모듈생산라인가동 7.7 자동차용카메라생산라인가동 1.6 고광량LED 국산화, LED 전조등개발완료 ( 현대모비스 ) 1.3 피코프로젝트라인설비증설및가동 1.3 LCD TV 용확산렌즈설비증설및가동 차량용카메라 3% LED 광학렌즈 1% 모바일용렌즈 6% 도표 도표 매출액성장률 1 휴대폰용 8M 렌즈공급시작 차량용카메라 1 사업본격화 A A 6A 7A 8A 9A 1A 11A 1F 13F (%) 영업이익 영업이익률 3 8M렌즈공급 영업이익본격증가 차량용카메라사업 수익성회복 A A 6A 7A 8A 9A 1A 11A 1F 13F 도표 6 도표 모바일용렌즈 LED 광학렌즈 차량용카메라기타 (+MLF) 3 1 LED 광학렌즈 7A 8A 9A 1A 11A 1F 13F 7A 8A 9A 1A 11A 1F 13F _3

4 휴대폰용고화소 (8M, 13M) 렌즈시장진출 도표 8 도표 9 ( 백만대 ) 1 VGA 1.3M M 3M M 8M 이상 자료 : TSR, 유진투자증권 9A 1A 11A 1A 13A 1A 1.1M렌즈.3M렌즈 1.3M렌즈 M렌즈 1 3M렌즈 M렌즈 8M렌즈 13M렌즈 7A 8A 9A 1A 11A 1F 13F 도표 1 도표 M 렌즈 3M 렌즈 M 렌즈 3M 렌즈 1 7A 8A 9A 1A 11A 1F 13F 1Q11A Q11A 3Q11A Q11A 1Q1A Q1A 3Q1F Q1F 도표 1 도표 13 8M 렌즈 13M 렌즈 만렌즈이상 F 13F 1F 1Q1A Q1A 3Q1F Q1F _

5 자동차용카메라렌즈매출성장 도표 1 도표 차량용카메라 카메라렌즈 카메라모듈 1 7A 8A 9A 1A 11A 1F 13F 1Q11A Q11A 3Q11A Q11A 1Q1A Q1A 3Q1F Q1F 도표 16 도표 17 ( 백만대 ) 3 3 한국중국유럽미국일본 E 1E 13E 1E 자료 : 세코닉스, 유진투자증권 _

6 Compliance Notice 당사는자료작성일기준으로지난 3개월간해당종목에대해서유가증권발행에참여한적이없습니다당사는본자료발간일을기준으로해당종목의주식을 1% 이상보유하고있지않습니다당사는동자료를기관투자가또는제3 자에게사전제공한사실이없습니다조사분석담당자는자료작성일현재동종목과관련하여재산적이해관계가없습니다동자료에게재된내용들은조사분석담당자본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다동자료는당사의제작물로서모든저작권은당사에게있습니다동자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다동자료에수록된내용은당사리서치센터가신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다 투자기간및투자등급종목추천및업종추천투자기간 : 1 개월 ( 추천기준일종가대비추천종목의예상목표수익률을의미함 ) ㆍSTRONG BUY 추천기준일종가대비 +% 이상ㆍBUY 추천기준일종가대비 +% 이상 ~ +% 미만ㆍHOLD 추천기준일종가대비 % 이상 +% 미만ㆍREDUCE 추천기준일종가대비 % 미만 6_