< MEMO > 제1과목 파생상품 Ⅰ 제1장 선물 01. 다음 중 선물계약의 특징으로 가장 거리가 먼 것은? 1 당사자의 합의에 따라 개개인의 다양한 수요를 충족시킬 수 있다. 2 거래소는 원활한 계약이행 보증을 위해 청산기관을 운영한다. 3 일일정산 결과 계좌잔고가 유지증거금 수준 이하로 떨어지면 마진콜(margin call) 이 통보된다. 4 최종거래일 이전에도 거래당사자가 원할 경우, 반대매매를 할 수 있도록 제도적으로 허용하고 있다. 02. 보유비용모형에 의하면 선물가격 = 현물가격 + 순보유비용 이다. 다음 설 명 중 가장 거리가 먼 것은? 1 순보유비용 = 이자비용(자금조달비용) + 보관비용 - 현금수입 - 편의수익 2 금융선물의 경우에는 보관비용과 편의수익은 0이다. 3 상품선물의 경우에는 현금수입이 0이다. 4 순보유비용은 음(-)이 될 수 없다. 03. 주가지수에 대한 설명으로 가장 올바른 것은? 1 KOSPI200과 KOSTAR(스타지수)는 모두 100p 기준이다. 2 KOSPI200은 유동주식수가 아닌 상장주식수로 가중한 시가총액방식이다. 3 KOSTAR(스타지수)는 특정종목의 과도한 영향을 막기 위해 시가총액비중상한제한 (cap limit)을 15%로 설정하고 있다. 4 다우지수와 Nikkei225는 가격가중지수이다. 04. 우리나라 주식관련 선물의 거래조건으로 바르지 않은 것은? 번 호 구 분 KOSPI200선물 스타지수선물 개별주식선물 1 거래단위 1계약 50만원 1계약 1만원 1계약 10주 2 호가단위 0.05pt(2.5만원) 0.5pt(0.5만원) 주식호가의 1/2 3 결제방식 현금결제 현금결제 실물인수도 4 가격제한폭 상하10% 상하10% 상하15% 1
< MEMO > 05. 다음은 주식관련 선물가격에 대한 설명이다. 가장 거리가 먼 것은? (상황) 1 A기업의 주가는 10만원, 이자율은 5%, 배당수익률은 3%이고 만기가 3개월 남아있는 경우의 A주식선물의 이론가격 2 KOSPI200지수가 200pt이고 무위험이자율은 연 5%, 잔존기간은 90일, 선물배 당액지수(예상배당금의 만기가치)는 2pt인 경우의 KOSPI200선물의 이론가격 3 현재 KOSPI200지수는 230.00pt, 만기가 1년 남은 KOSPI200선물의 이론가 격은 239.20pt이다. 배당수익률이 연 2%라고 할 때, 연간 무위험이자율 1 F = 100,000원 + 100,000원(0.05-0.03) 1/4 = 100,500원 2 F = 200 + 200 0.05 90/365-2 = 200.465 3 239.20 = 230 + 230(r-0.02)에서 r = 0.06 즉, 6% 4 정상시장(이자율>배당수익률)에서 배당수익률이 하락하면 선물이론가격은 하락한다. 06. 다음은 차익거래 불가능가격대에 대한 설명이다. 바르지 않은 것은? (상황) 현재 KOSPI200은 225, 선물이론가격은 230, 선물가격은 233이다. 거래 에 따른 선물거래 수수료는 1pt, 주식거래 수수료는 4pt이다. 1 불가능가격대는 명시적 비용(수수료, 세금)과 암묵적 비용(매수-매도호가차, 시장충 격비용, 제도적 마찰요인) 등 거래비용이 원인이다. 2 불가능가격대의 하한선은 230-5 = 225 3 불가능가격대의 상한선은 230 + 5 = 235 4 현재 불가능가격대를 고려하면 매수차익거래(현물매수+선물매도+자금차입)가 가능 하다. 07. 지수차익거래에서 발생할 수 있는 위험으로 가장 거리가 먼 것은? 1 추적오차위험 : 실행과정에서 주가지수를 제대로 추적하지 못할 위험 2 시장충격위험 : 현물바스켓을 주문집행할 때 개별종목이나 선물의 가격변동이 불리 하게 되는 위험 3 유동성위험 : 현물바스켓의 일부 종목이 유동성 부족으로 미체결되거나 매우 불 리한 가격에 체결되는 위험 4 신용위험 : 거래상대방의 계약불이행 위험 08. 변형 차익거래라 일컫는 전술적 또는 래깅(lagging) 차익거래에 관한 설 명이다. 가장 거리가 먼 것은? 1 차익거래 불가능영역을 벗어난 시점에서 거래가 이루어진다. 2 정상시장에서 베이시스 축소가 예상될 경우에는 매수차익거래가 이익이다. 3 래깅 차익거래는 현물과 선물의 주문을 시차를 두고 실행한다. 4 위험을 수반하며 손실이 발생할 수도 있다. 2
09. 주가지수를 추적하는 현물바스켓을 구성하는 방법이다. 가장 거리가 먼 것은? 1 완전복제법은 지수의 구성종목수가 많아질수록 구성비용이 증가하므로 이론적으로 완벽하지 못한 방법이다. 2 층화추출법(Sampling)은 업종별 대표 종목을 선별하여 구성한다. 3 최적화법(Optimization)은 업종 및 종목별 특성치 등의 기준에 의해 종목을 선정한 뒤에 일정한 제약조건을 만족하는 종목으로 구성한다. 4 복합법 또는 층화-최적화법은 두 가지 방식을 통계적으로 결합하여 인덱스펀드를 구성하는 방식이다. < MEMO > 10. 주가지수선물을 이용한 헤지거래의 특징으로 가장 거리가 먼 것은? 1 주가지수선물은 체계적 위험(시장위험)을 관리하는데 적절하다. 2 베이시스위험이 발생하면 헤지효과는 불확실해진다. 3 매도헤지는 기초자산하락에 대비하여 현물을 미리 매도하는 것이다. 4 교차헤지는 베이시스 리스크 이외에 추적오차가 발생할 수도 있다. 11. 베이시스(basis)에 대한 다음의 설명 중 바르지 않은 것은? (상황) 현재 KOSPI200지수는 250, 선물이론가격은 255, KOSPI200선물가격은 253이다. 1 이론 베이시스는 +5, 시장 베이시스는 +3이다. 2 이론 베이시스가 시장 베이시스보다 크면 선물 저평가를 의미한다. 3 선물 저평가 상황이므로 백워데이션 상태이다. 4 선물의 잔존기간이 줄어들수록 베이시스는 감소하는 경향이 있다. 12. 베타조정이란 포트폴리오에 포함된 개별주식을 교체하지 않고 주가지수선물 을 이용하여 체계적 리스크를 관리하는 방법이다. 상황별 조정방법으로 가장 거리가 먼 것은? 1 포트폴리오 100억, 베타 1.4, 타를 2.0으로 상향조정 2 포트폴리오 100억, 베타 1.4, 타를 0.6으로 하향조정 KOSPI200선물 200, 주가상승을 예상하여 베 KOSPI200선물 200, 주가하락을 예상하여 베 3 포트폴리오 10억, 베타 1.2, KOSPI200선물 110, 포트폴리오의 체계적 리스 크를 완전히 제거(완전헤지) 4 포트폴리오 20억, 베타가 1.2, KOSPI200선물 200, 주가하락을 예상하여 선 물 5계약을 매도하였을 경우의 목표베타 1 [(2.0-1.4) 100억원]/(200 50만원) = +60 계약 2 [(0.6-1.4) 100억원]/(200 50만원) = -80 계약 3 [(0-1.2) 10억원]/(110 50만원) = -22 계약 4 [(목표β-1.2) 20억]/(200 50만워) = 5에서 목표β = 1.45 3
< MEMO > 13. 주식선물의 결제월간 스프레드에 대한 설명으로 가장 거리가 먼 것은? 1 상이한 두 선물계약을 반대방향으로 거래하여 두 선물의 가격차이를 이용한다. 2 거래의 손익은 두 선물의 상대가격변화보다는 절대가격변화에 따라 결정된다. 3 한 종목으로만 거래하는 단순 투기거래보다 리스크 및 수익이 모두 작다. 4 정상시장에서 스프레드가 축소될 것으로 기대될 때, 근월물을 매수하고 원월물은 매 도한다. 14. 우상향하는 수익률곡선을 설명한 것으로 가장 거리가 먼 것은? 1 기대가설에 의하면 투자자들이 금리가 장기적으로 상승할 것으로 예상하기 때문이 라고 볼 수 있다. 2 유동성선호설에 의하면 미래의 금리가 현재 수준을 유지할 것으로 예상하더라도 유 동성 프리미엄으로 인해 발생할 수 있다고 본다. 3 시장분할가설에 의하면 단기채에 대한 수요가 장기채에 비해 상대적으로 큰 것을 의 미한다. 4 이표채 수익률곡선이 무이표채 수익률곡선보다 위쪽에 위치한다. 15. 금리상승 예상시 듀레이션을 이용한 채권투자전략으로 가장 거리가 먼 것은? 1 채권보유비중을 축소하고 현금보유비중을 늘린다. 2 채권선물을 매수하여 듀레이션을 축소시킨다. 3 보유 채권의 만기가 짧을수록, 수익률과 표면이율 및 이자지급빈도수는 높을수록 좋다. 4 다른 조건이 동일하다면 무이표채보다는 이표채가 좋다. 16. IMM 지수방식인 유로달러선물에 대한 설명이다. 가장 거리가 먼 것은? (상황) 현재 1개월 Libor가 1%, 4개월 Libor가 3%이고 1개월 후가 만기인 유로 달러선물가격이 98이다. 1 1개월 후 3개월 선도금리는 (4 3%-1 1%)/(4-1) = 3.67%이다. 2 유로달러선물의 이론가격 F = 100-3.67 = 96.33이다. 3 현재 유로달러선물가격이 고평가되었으므로 금리는 저평가된 것으로 볼 수 있다. 4 유로달러선물매도는 LIBOR가 상승하면 이익을 보게 되고, 이를 통해 운용금리를 확정시키는 효과가 있다. 17. T-Bond선물의 특징으로 가장 거리가 먼 것은? 1 표준채권(만기30년, 표면이율6%)의 전환계수는 1이다. 2 실물인수도 대상채권은 표준물이 아니어도 인도월의 최종거래일 기준으로 잔존만기 가 15년 이상 남아있으면 가능하다. 3 최저가인도채권(CTD)은 매도자 입장에서 가장 유리한 채권이 된다. 4 청구금액 계산식은 (정산가격 전환계수) + 경과이자이다. 4
18. 한국거래소에서 거래되는 국채선물에 대한 설명으로 가장 거리가 먼 것은? < MEMO > 1 거래대상은 표면금리 연 5%, 6개월 이표지급방식의 3년/5년/10년 만기의 국고채권 이다. 2 거래단위는 액면가 1억원이고, 상장결제월 수는 2개이다. 3 최종결제방법은 실물인수도 방식이다. 4 호가단위는 0.01이고 틱가치(tick value)는 10,000원(1억 0.01 1/100)이다. 19. 다음 ( )안에 들어갈 말을 순서대로 바르게 나열한 것은? 회사채 발행을 계획하고 있는 기업이 금리( ) 리스크를 제거하려면 국채선물로 ( )를 하여야 하는데, 이것은 ( )에 해당된다. 1 하락, 매입헤지, 직접헤지 2 하락, 매입헤지, 교차헤지 3 상승, 매도헤지, 직접헤지 4 상승, 매도헤지, 교차헤지 20. 금리선물을 이용한 스트립헤지와 스택헤지에 대한 설명으로 가장 거리가 먼 것은? 1 스트립헤지는 원월물로 갈수록 유동성이 저하되는 문제가 발생할 수 있다. 2 스트립헤지는 미래 수익률곡선의 기울기변화에 대한 투기적인 요소가 포함되어 있다. 3 헤지기간 동안 수익률곡선의 모양이 변하지 않는다면, 금리수준의 변화에도 불구하 고 스트립헤지와 스택헤지의 효과는 비슷하다. 4 헤지기간 동안 수익률곡선이 가파르게 변화하면, 스택헤지의 효과는 스트립헤지에 비해 감소한다. 21. 다음의 경우 투자자 A가 매도해야 할 선물계약수를 구하는 산식은? (상황) 투자자 A는 듀레이션이 4이고 현재가치가 100억원인 채권포트폴리오를 보 유하고 있다. 향후 금리상승에 대비하기 위해 5년 국채선물을 이용하여 포트폴리 오의 듀레이션을 2로 줄이고자 한다. 5년 국채선물의 듀레이션은 4.5이고 선물가 격이 110이다. 1 [(2-4)/4.5] 100억/(110 100만) 2 [(2-4.5)/4] 100억/(110 100만) 3 [(0-4)/4.5] 100억/(110 100만) 4 (2-4) 100억/(110 100만) 22. 정상시장에서 금리선물의 특징으로 가장 거리가 먼 것은? 1 단기금리보다 장기금리가 높게 형성된다. 2 현물가격보다 선물가격이 높게 형성된다. 3 근월물가격보다 원월물가격이 낮게 형성된다. 4 단기선물보다 장기선물이 낮게 형성된다. 5
< MEMO > 23. 정상시장에서의 금리선물 스프레드거래 방법이다. 가장 거리가 먼 것은? 1 결제월간 스프레드에서 스프레드 확대를 예상하면 근월물을 매수하고 원월물은 매 도한다. 2 금리상승을 예상하면 NOB매수(T-note선물매수+T-bond선물매도)한다. 3 수익률곡선의 급경사(steepening)를 예상하면 단기선물을 매도, 장기선물은 매 수한다. 4 수익률곡선거래에서는 단기듀레이션 단기수량 = 장기듀레이션 장기수량 의 관계를 이용하여 수량을 조절한다. 24. 우리나라 통화선물의 거래조건으로 바르지 않은 것은? 번 호 구 분 달러선물 엔선물 유로선물 1 거래단위 10,000달러 1,000,000엔 10,000유로 2 기격표시 1달러당 1엔당 1유로당 3 호가단위 0.1원(1,000원) 0.1원(1,000원) 0.1원(1,000원) 4 최종결제 실물인수도 실물인수도 실물인수도 25. 선물환율결정에 대한 설명이다. 바르지 않은 것은? (상황) 현재 원/달러 현물환율은 1,200원, 원화의 3개월 이자율은 연 4%, 달러화 의 3개월 이자율은 연 1%, 잔존만기 3개월 선물환율이 1,250원이다. 1 이론선물환율 F = 1,200 (1+0.04 1/4)/(1+0.01 1/4) = 1,208.98원이다. 2 선물환율이 고평가되었으므로 현물환 매입(원화차입+달러운용), 선물환 매도한다. 3 매수차익거래로 인해 선물환율은 하락하고, 원화이자율도 하락하게 될 것이다. 4 원화이자율이 달러이자율보다 크면 선물환율은 할증된다 26. 선물환과 통화선물에 대한 설명으로 가장 거리가 먼 것은? 1 선물환은 거래당자사의 필요에 맞추어 거래조건을 정한다. 2 선물환은 국제결제은행이 계약이행을 보증한다. 3 통화선물은 대부분 만기 전 반대매매에 의해 포지션이 청산된다. 4 통화선물은 청산소가 계약이행을 보증한다. 27. 원-달러 차액결제선물환(NDF)거래에 대한 일반적인 설명으로 가장 거리가 먼 것은? 1 결제위험이 일반 선물환에 비해 작다. 2 헤지뿐만 아니라 투기적 거래에도 널리 사용된다. 3 NDF 매입자의 경우, 지정환율이 계약환율보다 높으면 결제금액을 수취하게 된다. 4 만기일에 양국 통화를 정해진 선물환율로 상호 교환한다. 6
28. 우리나라 상품선물에 대한 설명으로 바르지 않은 것은? < MEMO > 1 금선물은 표준금선물(1kg)과 미니금선물(100g)이 있고 가격은 g당 표시한다. 2 금선물은 모두 현금 결제한다. 3 돈육선물은 돈육대표가격이 기초자산이고 거래단위는 1,000kg, 가격은 kg당 표시한다. 4 돈육선물은 현금 결제한다. 29. 상품선물가격에 대한 설명으로 가장 거리가 먼 것은? (상황) A상품의 현재가격은 20,000원이고 이자율 5%, 저장비용 8%, 편의수익 2%이다. 만기 1년인 A상품선물의 가격이 22,000원이다. 1 이론선물가격 F = 20,000 + 20,000(0.05 + 0.08-0.02) = 22,200원이다. 2 매도차익거래(현물매도 + 선물매수 + 자금운용)가 가능하다. 3 편의수익은 선물계약 보유자에게 주어지는 일련의 비금전적 혜택을 말한다. 4 편의수익의 혜택은 상품의 재고가 희소할 경우에 증가하게 된다. 30. 금을 매입할 예정인 투자자가 금가격 상승을 예상하여 매입헤지를 실행하였 다. 현재 현물가격은 13,000원/g, 선물가격은 13,150원/g이다. 헤지포지 션을 청산할 시점에 현물가격이 13,700원/g, 선물가격이 13,800원/g이 되 었다면 금의 순매입가격은 얼마가 되는가? 1 13,050원/g 3 13,450원/g 2 13,150원/g 4 13,500원/g 하나라도 더 풀기 31. 특정일 현재 청산이 이루어지지 않고 남아있는 포지션을 미결제계약수(open interest)라고 한다. 거래에 따른 미결제계약수의 변화로 옳지 않은 것은? 1 A가 30계약을 신규로 매수하고 B가 30계약을 신규로 매도하였다면, 미결제계약수 는 30계약이 증가한다. 2 A가 기존계약 중 20계약을 매도하고 B가 기존계약 중 20계약을 매수하였다면, 미 결제계약수는 20계약이 감소한다. 3 A가 기존계약 중 10계약을 매도하고 C가 10계약을 신규로 매수하였다면, 미결제계 약수는 감소한다. 4 미결제계약수의 크기가 감소하면 추세의 반전을 암시한다. 7
< MEMO > 32. KOSPI200을 완전히 복제하는 인덱스 펀드를 매입하고 KOSPI200선물을 매도하면 어떤 전략이 되는가? 1 무위험이자율을 상회하는 투자전략 2 무위험이자율을 하회하는 투자전략 3 무위험자산을 매도하는 전략 4 무위험자산을 매입하는 전략 33. T-bond선물의 매도자 인도옵션을 설명한 것으로 바르게 연결된 것은? 종 류 A. 품질옵션 (quality option) B. 인도시점옵션 C. 월말옵션 D. 와일드카드옵션 특 징 가. T-bond선물의 만기시 실물인수도와 관련하여 선 물매도자가 인도가능한 채권 중에서 선택할 수 있는 권 리를 의미하며, 이를 통해 인도적격채권 중에서 가장 저렴한 채권을 인도할 수 있다. 나. 최초인도일은 해당 인도월의 첫 영업일이고 최종인 도일은 해당 인도월의 마지막 영업일이므로 매도자는 한 달 내내 인도일을 임의로 정할 수 있다. 다. 선물매도자는 최종거래일 이후 7영업일간(가장 유 리한 시기로 판단되는 날짜를 택하여) 최종거래일 12시 에 이미 확정된 선물결제 가격을 기준으로 하여 임의로 채권 인도일을 결정할 수 있다. 라. 선물시장 폐장시간(오후 2시)과 인도통지 최종시간 (오후 8시)이 상이하여 발생한다. 1 A-가, B-나, C-다, D-라 3 A-나, B-가, C-다, D-라 2 A-가, B-다, C-나, D-라 4 A-다, B-나, C-가, D-라 34. 현재 원/달러 현물환율은 1,100원이다. 3개월 만기의 원/달러 선물환율이 1,078원에 거래될 경우 선물환율의 할인율은? (단, 1년은 360일, 1개월은 30일) 1 8% 2 6% 3 4% 4 2% 35. 상품선물에서 정상시장(콘탱고)을 의미하는 것이 아닌 것은? 1 현물가격보다 선물가격이 높은 시장 2 근월물보다 원월물의 선물가격이 높은 시장 3 편의수익이 이자비용과 저장비용의 합계를 초과하는 시장 4 베이시스가 음(-)인 시장 8
제2장 옵션 < MEMO > 01. 옵션거래의 특징으로 가장 거리가 먼 것은? 1 일일정산은 옵션의 매도자에게만 적용된다. 2 옵션매수자는 위탁증거금을 예치할 필요가 있다. 3 손익구조는 기초자산의 가격변화에 대해 비대칭적이다. 4 미국식옵션은 만기일 이전이라도 언제든지 행사가 가능하다. 02. 현재 A주식의 가격이 200원이고, 만기가 1개월 남은 A주식에 대한 콜옵션 이 다음과 같을 때, 시간가치가 가장 큰 것은? 1 행사가격 210원, 프리미엄 10원 2 행사가격 205원, 프리미엄 20원 3 행사가격 195원, 프리미엄 30원 4 행사가격 190원, 프리미엄 40원 03. 옵션가격의 결정요인에 대한 설명으로 가장 거리가 먼 것은? 1 기초자산가격이 행사가격보다 클수록 콜옵션의 가격은 상승한다. 2 기초자산가격의 변동성이 클수록 옵션가격은 상승한다. 3 잔존만기가 짧아질수록 옵션가격은 하락한다. 4 이자율이 상승하면 콜옵션의 가격은 하락한다. 04. 한국거래소의 주식워런트증권(ELW)에 대한 설명으로 가장 거리가 먼 것은? 1 자본시장법상 증권으로 분류된다. 2 기초자산은 KOSPI200을 구성하는 종목이면 어느 주식이든 가능하다. 3 장외파생상품 영업을 인가받은 금융투자회사만 발행할 수 있다. 4 투자자는 ELW에 대한 순매도포지션의 설정이 불가능하다. 05. 주식연계워런트(ELW)의 투자지표를 설명한 것으로 바르게 연결된 것은? 종 류 특 징 A. 전환비율 가. 하나의 ELW로 사거나 팔 수 있는 주식 수 B. 기어링비율 C. 레버리지 나. A주식 콜가격이 500원이고 전환비율이 0.2, A주식가 격이 30,000원이면 이 지표는 (30,000/500) 0.2 = 12이 고, 약 1/12의 비용으로 A주식을 1주를 사는 것과 같은 효 과를 얻는다는 의미이다. 다. 이 지표가 5이면 주식가격이 1% 오를 때 ELW가격은 5% 오른다는 의미로 (기어링 델타)로 계산한다. D. 패리티 라. 이 수치가 100보다 커야 내재가치가 존재한다. 1 A-가, B-나, C-다, D-라 3 A-나, B-가, C-다, D-라 2 A-가, B-다, C-나, D-라 4 A-다, B-나, C-가, D-라 9
< MEMO > 06. 다음의 상황에서 옵션을 이용한 차익거래가 발생하지 않기 위해서는 풋옵션 가격이 얼마이어야 하는지 계산하는 올바른 식을 고르시오.(단, 이자율은 단리 를 적용) 현재 주가 100, 6개월 만기, 행사가격 100인 콜옵션 가격 11.96, 무위험 이자율 연 12% 1 11.96+(100/1.12)-100 3 11.96-(100/1.12)+100 2 11.96+(100/1.06)-100 4 11.96-(100/1.06)+100 07. 다음 괄호 안에 들어갈 적당한 숫자는? 기초자산가격이 상승할수록 콜옵션의 델타는 ( ), 풋옵션의 델타는 ( )의 값에 근접한다. 1 1, -1 2 0, 1 3 1, 0 4 0, -1 08. 감마의 특징이 아닌 것은? 1 기울기의 변화 2 비선형적 지표 3 종모양 4 옵션가격의 변화속도 09. 옵션의 민감도에 대한 설명으로 바르지 않은 것은? 1 감마, 베가, 쎄타의 값은 내가격일 때 가장 크다. 2 만기가 짧을수록 등가격의 감마는 커지고, 외가격과 내가격의 감마는 오히려 0으로 근접한다. 3 만기가 짧을수록 등가격의 쎄타는 커지고, 외가격과 내가격의 쎄타는 변화가 크지 않다. 4 만기가 짧을수록 베가는 작아진다. 10. 현재 콜옵션의 델타가 0.35이고 감마가 0.05라면 기초자산가격이 2단위 하 락할 경우 최종적인 델타는 얼마인가? 1 0.25 2 0.30 3 0.40 4 0.45 11. 다음 ( )안에 들어갈 말로 가장 거리가 먼 것은? 콜옵션 델타가 0.5, 풋옵션 델타는 -0.2라고 하자. 현물 10단위의 가격 하락위험을 회피하기 위한 델타중립헤지 전략을 실행하려면 콜옵션은 (1)계약 (2)하고, 풋옵션은 (3)계약 (4)하여야 한다. 1 20 3 50 2 매수 4 매수 10
12. 콜옵션과 풋옵션의 델타값은 각각 0.6과 -0.4이다. 다음 포트폴리오의 전체 델타는? < MEMO > 포트폴리오 : 콜옵션 100단위 매도 + 풋옵션 100단위 매입 + 기초자산 100단위 매입 1-1 2 1 3 2 4 0 13. 다음은 Protective Put과 Covered Call을 비교하였다. 바르지 않은 것은? 구분 Protective Put Covered Call 1 포지션 현물 + 풋매수 현물 + 콜매도 2 사용시기 시세하락장 약보합장세 3 손익구조 콜매수 풋매수 4 변동성 클 때 작을 때 14. 강세스프레드에 대한 특징으로 잘못된 것은? 1 강세가 예상되나 확신이 서지 않을 때 이용하는 보수적인 전략이다. 2 행사가격이 낮은 옵션을 매수하고 행사가격이 높은 옵션을 매도한다. 3 이익과 손실은 제한적이다. 4 콜을 이용하면 프리미엄 차액을 수취한다. 15. 주가의 하락이 예상되지만 확신이 높지 않은 약세국면에서 수익과 손실을 제 한적으로 노출하고자 하는 투자자에게 적합한 것으로서, 포지션 구성 초기에 프리미엄 차액을 수취하는 구조를 갖는 전략은 무엇인가? 1 강세 콜옵션 스프레드 3 약세 콜옵션 스프레드 2 강세 풋옵션 스프레드 4 약세 풋옵션 스프레드 16. 다음 옵션전략 중에서 가장 바르지 않은 것은? 1 수직형 스프레드는 행사가격이 상이한 옵션을 조합하는 전략이다. 2 시간스프레드(time spread)는 수직형 스프레드이다. 3 스트랭글은 스트래들보다 초기비용을 줄일 수 있다. 4 비율스프레드는 매수옵션에 비해 수배의 매도옵션으로 포지션을 구성한다. 17. 옵션을 이용한 합성전략 중 버터플라이 전략은? 1 행사가격이 200으로 동일한 콜옵션과 풋옵션을 프리미엄 15에 동시에 매수 2 행사가격이 200인 풋옵션과 210인 콜옵션을 프리미엄 10에 동시에 매수 3 행사가격이 240인 콜옵션 1계약 매수, 245인 콜옵션 2계약 매도, 250인 콜옵션 1 계약 매수 4 행사가격 200인 콜옵션을 10계약 매수하고 행사가격 210인 콜옵션 10계약 매도 11
< MEMO > 18. 다음의 시장상황에서 가능한 차익거래 포지션이 아닌 것은? P < C - S + X/(1+r) 1 컨버젼 2 콜매도 + 풋매수 + 현물매수 3 합성선물매도 + 현물매수 4 리버설 19. 합성포지션의 구성방법으로 가장 거리가 먼 것은? 1 풋옵션 매수 + 기준물 매수 = 콜옵션 매수 2 콜옵션 매수 + 기준물 매도 = 풋옵션 매도 3 콜옵션 매수 + 풋옵션 매도 = 기준물 매수 4 콜옵션 매도 + 풋옵션 매수 = 기준물 매도 20. 장외금리옵션에 대한 설명으로 가장 거리가 먼 것은? 1 자금차입자가 미래의 금리상승을 예상한다면 금리캡을 매수한다. 2 자금대여자가 미래의 금리하락을 예상한다면 금리플로어를 매수한다. 3 금리칼라(5%-9%) 매수는 금리캡(9%)을 매수하고, 금리플로어(5%)를 매도하는 것 과 동일하다. 4 금리칼라(7%-7%) 매수는 7%의 고정금리를 수취하는 금리스왑과 동일하다. 21. 변동금리 차입자가 금리상승위험을 관리하기 위해 취할 수 있는 포지션으로 가장 거리가 먼 것은? 1 금리캡 매수 2 채권 풋옵션 매수 3 금리캡 매수 + 금리플로어 매도 4 채권 풋옵션 매도 + 채권 콜옵션 매수 22. 스왑션에 대한 설명으로 가장 거리가 먼 것은? 1 금리스왑과 옵션을 결합한 상품이다. 2 지불자스왑션과 수취자스왑션이 있다. 3 스왑션의 만기일은 금리스왑의 만기일이다. 4 미래에 자금을 차입하고자 하는 기업에게 금리상승 리스크를 관리할 수 있는 수단 을 제공한다. 12
23. A기업이 거래일에 1백만 미국달러를 매수하고(원화 매도), 만기일에 1백만 미 국달러를 매도(원화 매수)하는 외환스왑거래를 B은행과 체결하였을 때, 다음 의 설명 중 가장 거리가 먼 것은? < MEMO > 1 A기업은 B은행과 USD buy&sell swap against KRW 계약 체결 2 원화금리가 USD금리보다 높으면 forward margin은 0보다 작음 3 B은행은 A기업과 USD sell&buy swap against KRW 계약 체결 4 forward margin은 USD금리와 원화금리의 차이에 의해 결정 24. 한국거래소의 미국달러옵션에 대한 설명으로 가장 거리가 먼 것은? 1 기초자산은 미국달러선물이다. 2 유럽형 옵션이고 권리행사간격은 10원이다. 3 계약단위는 USD 10,000이고 1틱의 가치는 1,000원(USD 10,000 0.1원)이다. 4 권리행사 시 콜옵션매수자는 원화지급-달러수취 결제를 하게 된다. 25. 통화선물과 통화옵션가격에 대해 설명한 것으로 바르지 않은 것은? 1 현물환율이 상승할수록 선물가격은 상승한다. 2 국내이자율이 상승할수록 선물가격은 상승한다. 3 국내이자율이 상승할수록 콜옵션의 가치는 감소한다. 4 외국이자율이 상승할수록 풋옵션의 가치는 증가한다. 26. 1개월 후 100만 달러의 수입대금을 지급해야 할 수입업자가 한국거래소에서 환위험을 헤지하고자 할 경우 가장 부적절한 것은? 1 달러풋옵션 100계약 매수 3 달러선물환 100만 달러 매수 2 달러선물 100계약 매수 4 원화차입 후 달러로 예치 27. 한국거래소의 주식관련 옵션시장에 대한 설명으로 가장 거리가 먼 것은? 1 KOSPI200 주가지수옵션은 유럽형 옵션으로 만기일에만 권리행사가 가능하다. 2 주식옵션의 상장주체는 시장조성의 의무를 갖는 금융기관이다. 3 주식옵션의 최종거래일은 각 결제월의 두 번째 목요일이며, 휴장일인 경우에는 순차 적으로 앞당긴다. 4 KOSPI200 주가지수옵션은 현금결제방식을 취하고 있다. 28. 기초자산인 KOSPI200지수가 270.55pt에서 280.55pt로 상승하였을 때, 콜옵션 A의 가격이 4.3에서 8.3으로 상승하였다면 콜옵션 A의 델타는? 1-0.2 2 0.2 3 0.4 4 0.6 13
< MEMO > 29. 선물에 대해 콜옵션을 매도한 투자자가 이 옵션이 행사되면 취하게 되는 포 지션은? 1 선물 매수포지션 3 선물 매도포지션 2 선물의 기초자산 매수포지션 4 선물의 기초자산 매도 포지션 30. 현재 금가격이 12,500원/g인 상황에 향후 금을 매도할 예정인 세공업자가 만기 3개월인 행사가격 12,000원/g의 금선물 풋옵션을 270원에 매입하였 다. 2개월 후에 금을 13,700원/g에 매도함과 동시에 금선물 풋옵션을 70원 에 매도하였다면 순매도가격은 얼마인가? (단, 거래비용은 없다고 가정) 1 12,280원/g 3 13,500원/g 2 12,700원/g 4 13,900원/g 하나라도 더 풀기 31. 투자자 A는 행사가격 265.00 KOSPI200 콜옵션을 0.01p에 2계약 매도 한 후 0.19p에 환매수하였다. 투자자 A의 손익을 계산하면? 1 18,000원 손실 3 36,000원 손실 2 18,000원 이익 4 36,000원 이익 32. 옵션의 민감도의 부호가 나머지 셋과 다른 하나는? 1 콜옵션 매수의 델타 3 풋옵션 매수의 감마 2 콜옵션 매도의 세타 4 풋옵션 매도의 베가 33. 옵션가격결정모형 중 이항분포모형에 대한 설명으로 가장 거리가 먼 것은? 1 시장에서 무위험 차익거래기회가 존재하지 않는다고 가정한다. 2 옵션가격은 주식가격의 상승 또는 하락 확률과는 독립적으로 결정된다. 3 옵션가격은 투자자의 리스크에 대한 태도를 반영한다. 4 리스크중립모형이므로 모든 자산의 기대수익률은 무위험수익률이다. 34. 5년 만기 고정금리지급 금리스왑을 체결한 기업이 만기를 3년으로 축소할 필 요가 있을 때 스왑션을 활용할 수 있다. 필요한 스왑션은? 1 2년 만기 스왑에 대한 3년 만기 수취자스왑션(receivers swaption) 2 2년 만기 스왑에 대한 3년 만기 지불자스왑션(payerss swaption) 3 3년 만기 스왑에 대한 2년 만기 수취자스왑션(receivers swaption) 4 3년 만기 스왑에 대한 2년 만기 지불자스왑션(payerss swaption) 35. 외환포지션 중 특정 외화표시 자산이 외화표시 부채보다 큰 경우는? 1 외환 초과 매수포지션 3 외환 스퀘어포지션 2 외환 초과 매도포지션 4 외환 트라이앵글포지션 14
제2과목 파생상품 Ⅱ < MEMO > 제1장 스왑 01. 통화스왑의 원초적인 형태가 된 다음의 거래를 무엇이라고 하는가? 영국 A기업이 영국에 있는 미국 B기업 자회사에게 파운드를 대출하고, 미국 B기 업이 미국에 있는 영국 A기업 자회사에게 동일 금액의 달러를 대출한다. 1 back-to-back loan 3 prime loan 2 parallel loan 4 card loan 02. 이자율스왑(IRS)에 대해 설명하였다. 바르지 않은 것은? 1 이자만 교환하고 원금교환은 하지 않는 것이 일반적이다. 2 payer swap 또는 long swap은 고정금리를 지급하는 포지션이다. 3 고정금리와 변동금리의 이자지급 주기가 달라도 차액결제가 적용된다. 4 고정금리와 변동금리의 계산에 적용되는 명목원금은 서로 다를 수 없다. 03. 다음의 설명에서 바르지 않은 것은? 원화 이자율스왑에서 변동금리는 1 3개월 CD금리가일반적으로이용되고, 이자계 산에는 2act/365방식이이용된다. 반면, 달러화 이자율에서 변동금리는 3 6개월 Libor가 일반적으로 이용되고, 이 자계산에는 430/360방식이 이용된다. 04. 스왑과 관련된 날짜를 설명하였다. 바르지 않은 것은? 1 trade date는 스왑계약을 체결하는 날이다. 2 effective date는 이자계산 시작일로서 국제금융시장에서는 통상 trade date 이후 2영업일일이 된다. 3 payment date는 스왑결제일(이자지급일 혹은 원금교환일)로써 공휴일이면 preceding, following, modified following 방식 중 하나를 적용해야 한다. 4 reset date는 변동금리 적용기준일로서 달러화 Libor의 경우 이자계산 종료일 2영 업일 전이 된다. 05. 고객 A가 payer swap 포지션을 취하고자 할 때, 적용되는 스왑금리는? (단, 미국재무부채권 bid 수익률 4.10%, 미국재무부채권 offer 수익률 4.05%, 스왑금리는 T+40/35로 고시) 1 4.50% 2 4.47% 3 4.45% 4 4.40% 15
< MEMO > 06. 이자율 변화로 인한 시장 리스크의 방향이 나머지 셋과 다른 것은? 1 receiver스왑 3 고정금리채권 매입(투자) 2 2 5 FRA 매도 4 국채선물 매도 07. 다음 이자율스왑 고시 가격 중에서 고객이 long swap 포지션을 취하고자 하는 경우 어떤 은행과의 거래가 가장 유리한가? 1 A은행 : 3.70% - 3.66% 2 B은행 : 3.72% - 3.69% 3 C은행 : 3.71% - 3.65% 4 D은행 : 3.73% - 3.67% 08. A기업의 자금조달비용은 고정금리 11% 또는 변동금리 Libor + 0.5%이다. 스왑딜러가 9.85%의 고정금리를 수취하고 변동금리 Libor를 지급하는 스왑 을 제시하였을 경우, A기업이 변동금리로 자금을 조달한 후 스왑딜러와 이자 율스왑거래 시, A기업의 최종 금리비용은? 1 8.45% 2 9.95% 3 10.35% 4 11.45% 09. A, B 두 기업의 자금조달비용이 각각 다음과 같다. A기업은 변동금리차입을 원하고, B기업은 고정금리차입을 원한다. 두 기업이 비교우위를 이용한 스왑 을 체결하는 경우 A기업이 얻을 수 있는 조달비용 절감을 표시한 것으로 가 장 적절한 것은? (단, 수수료 등의 비용이 없으며, 스왑딜러의 이익은 10bp 로 가정, A기업과 B기업의 이익을 7:3로 분배) 고정금리 변동금리 A기업 5.0% Libor + 10bp B기업 6.2% Libor + 60bp 1 18bp 3 42bp 2 30bp 4 49bp 10. 이자율스왑에서 receiver swap이 필요한 경우로 가장 올바른 것은? 1 변동금리자산을 고정금리자산으로 변경하고자 하는 경우 2 변동금리로 자금을 조달한 기업이 금리상승위험을 헤지하고자 하는 경우 3 금리상승을 예상하고 투기적 포지션을 취하고자 하는 경우 4 자산듀레이션이 부채듀레이션보다 큰 기업이 듀레이션을 일치시키고자 하는 경우 11. Payer swap의 금리위험을 헤지하기 위한 방법으로 가장 거리가 먼 것은? 1 receiver 스왑 체결 3 유로달러 스트립선물 매입 2 미국 국채(US treasurey) 매입 4 FRA 매입 16
12. 다음은 비표준형 스왑의 종류를 설명한 것으로 바르게 연결된 것은? < MEMO > 종 류 특 징 A. 베이시스 스왑 가. 변동금리와 변동금리를 교환 B. zero-coupon 스왑 C. step-up/down 스왑 D. Libor in-arrear 스왑 E. 원금변동형 스왑 나. 고정이자지급이 만기일에 한번만 발생 다. 스왑가격(고정금리)이 변동 라. 이자계산 종료일의 2영업일 전에 결정되는 변동 금리를 적용하여 이자를 계산 마. 증가형(accreting), 감소형(amortizing), roller-coaster F. 선도스왑 바. 이자계산이 spot date(t+2)이후 특정일부터 시작 1 A - 가, B - 나, C - 다, D - 라, E - 마, F - 바 2 A - 가, B - 다, C - 나, D - 라, E - 마, F - 바 3 A - 나, B - 가, C - 다, D - 라, E - 마, F - 바 4 A - 다, B - 나, C - 가, D - 라, E - 마, F - 바 13. 변동금리로 특정만기 스왑금리를 사용하는 특성상 금리민감도(듀레이션)가 가 장 큰 스왑은? 1 Equity스왑 3 CMS스왑 2 Quanto스왑 4 Over-night index 스왑 14. 2 5 callable스왑에 대한 설명으로 가장 거리가 먼 것은? 1 2년 후 취소 가능한 5년 만기 스왑이다. 2 고정금리 지급자가 스왑 포지션의 취소권을 갖는다. 3 스왑금리가 5년 만기 표준스왑보다 높다. 4 금리가 상승할 때 조기에 청산되는 경향이 있다. 15. (2 5) 9% Payer swaption에 대해 설명하였다. 바르지 않은 것은? 1 2년 뒤 권리행사시 3년 만기 payer스왑이 체결된다. 2 2년 뒤 3년 swap rate가 10%가 되면 ITM옵션이 된다. 3 변동금리 자금차입자가 헤지를 위해 매수한다. 4 Cap매수와 현금흐름상 동일하나 Cap보다 프리미엄이 비싸다. 17
< MEMO > 16. 스왑금리 = 국채수익률 + 스왑스프레드 이다. 현재 국내 스왑시장에서 음(-)의 스왑 스프레드 현상이 지속되고 있다. 그 의미에 대한 설명으로 부적 절한 것은? 1 스왑금리가 국채수익률보다도 낮게 형성되어 있다. 2 시장에서 receive 스왑 수요가 많은 경우에 발생한다. 3 정상적인 시장이라면 스왑스프레드는 우량 회사채의 신용스프레드와 비슷하다. 4 국고채와 pay스왑을 이용한 재정거래가 확대될 것이다. 17. 통화스왑에 대한 설명으로 가장 거리가 먼 것은? 1 서로 다른 통화에 대한 원금과 이자를 교환하는 스왑거래이다. 2 이자율스왑과는 달리 초기원금과 만기원금의 교환이 발생한다, 3 초기 적용환율은 거래시점의 환율, 만기 적용환율은 만기환율이 적용된다. 4 초기원금교환과 이자교환은 반대방향이고, 만기원금교환과 이자교환은 동일한 방향 이다. 18. ( )안에 들어갈 말로 순서대로 짝지어진 것은? 가. 현재 존재하는 최단기의 제로쿠폰금리를 이용하여 순차적으로 보다 긴 만기 의 제로쿠폰금리를 구해 나가는 방법을 ( ) 이라고 한다. 나. 주어진 두 기간의 금리를 이용하여 그 사이의 기간에 대한 금리를 기간 비례 에 의해 계산하는 방법을 ( )이라고 한다. 1 부츠트래핑(boot-strapping), 보간법 2 보간법, 부츠트래핑(boot-strapping) 3 보간법, 할인계수법 4 할인계수법, 보간법 19. 고정가격과 변동가격을 교환하는 상품스왑(commodity swap)에 대한 설명 으로 가장 거리가 먼 것은? 1 일반적으로 현금결제가 이루어지나, 경우에 따라 실물인수도방식도 행해진다. 2 변동가격은 상품의 일정 기간 동안의 평균가격이 이용된다. 3 헤지목적으로 활용하려는 구매자는 고정가격 수취자가 된다. 4 베이시스 상품스왑은 두 개의 기준가격을 교환하는 스왑이다. 20. A펀드는 KOSPI200지수 상승률을 지급하고 고정금리를 수취하는 주가지수 스왑거래를 B은행과 체결하였다. 1년 후에 KOSPI200지수가 10% 상승하였 을 경우, 스왑계약에 따른 B은행의 순현금흐름은? (단, 명목원금 100억원 계 약기간 1년, 스왑금리 연 5%, 거래수수료 등 재비용은 없다고 가정) 1 5억원 수취 3 5억원 지급 2 10억원 수취 4 10억원 지급 18
제2장 기타 장외파생상품 < MEMO > 01. 장외파생상품에 대한 설명이다. 가장 거리가 먼 것은? 1 단일상품으로는 금리스왑 시장이 가장 규모가 크다. 2 거래가 표준화되어 있지 않아 모든 거래내용이 거래 당사자 간의 협의에 의해 결정 되므로 모든 거래에 공통적인 요소가 없다. 3 기간 내에 정기적인 가치평가가 이루어지며, 중도 포지션 청산이 어렵다. 4 거래당사자 간의 필요에 따라 계약내용을 변경할 수 있다. 02. 장외파생상품의 경제적 기능으로 가장 거리가 먼 것은? 1 자금조달수단 3 리스크 관리수단 2 투자수단 4 내부통제수단 03. 장외파생상품 거래와 관련하여 BIS의 바젤위원회에서 분류한 위험에 대한 설 명으로 가장 거리가 먼 것은? 1 신용위험은 거래상대방의 신용도 하락 또는 채무불이행 등의 사유로 계약상의 의무 를 이행하지 못할 위험을 말한다. 2 시장위험은 천재지변 등에 의해 시장이 붕괴되어서 거래가 불가능해질 위험을 말한다. 3 결제위험은 결제일에만 발생하는 일종의 신용위험이다. 4 유동성위험은 계약에서 정한 지급기일까지 현금성 자산을 확보하지 못하여 부도에 이를 수 있는 위험을 말한다. 04. 기초 파생상품을 합성한 구조화상품의 내용으로 가장 거리가 먼 것은? 1 스왑과 스왑 : 선도스왑 2 선도와 옵션 : 파기선도, 범위선도 3 스왑과 옵션 : 스왑션, callable swap, 대각스프레드 4 옵션과 옵션 : 스트래들, 스트랭글 05. 외환스왑에 대한 설명으로 가장 거리가 먼 것은? 1 동일한 거래상대방과 현물환거래와 선물환거래를 동시에 체결한다. 2 현물환거래와 선물환거래의 방향은 반대이다. 3 초기 원금교환과 만기 원금교환이 발생한다. 4 만기가 장기이고 주기적으로 이자교환이 발생한다. 19
< MEMO > 06. 통화관련 파생상품을 이용한 기업의 환위험 관리방법으로 적절하지 못한 것은? 1 수출기업은 선물환매도를 통해 헤지할 수 있다. 2 외환스왑을 이용하면 선물환거래의 만기를 조정할 수 있다. 3 통화옵션을 이용하면 외환포지션에 대한 선택적인 헤지를 가능하게 한다. 4 키코(KIKO : knock-in knock-out) 선물환은 수출기업이 계약 시 달러를 유리한 환율에 매도하는 대신에 예상치 못한 시장움직임이 발생하는 경우 손실을 모두 감수 해야 하므로 통화옵션을 매수한 것과 같다. 07. 수출기업의 예상치 못한 수출대금 입금지연으로 선물환 매도거래 만기일과 외 환수취 시기의 단기적 불일치가 발생했을 때, 가장 올바른 전략은? 1 달러변동금리를 수취하고, 원화고정금리를 지급하는 통화스왑 거래 체결 2 달러변동금리를 지급하고, 원화고정금리를 수취하는 통화스왑 거래 체결 3 현물환을 수취하고, 선물환을 매도하는 외환스왑 거래 체결 4 현물환을 지급하고, 선물환을 매수하는 외환스왑 거래 체결 08. 통화옵션이 내재되어 있는 선물환거래 중 다음은 무엇에 대한 내용인가? 결제시점에 달러 현물환율이 890원과 1,000원 사이면 960원에 달러를 매도하되, 890원 / $ 이하면 거래가 사라지게 되고, 1,000원 / $보다 높으면 960원에 거래 금액의 2배를 매도하여야 한다. 1 KIKO 3 cancelable target 2 pivot range 4 차액결제선물환(NDF) 09. 주가연계 구조화상품과 관련된 설명으로 가장 거리가 먼 것은? 1 ELD는 발행자가 만기 원리금상환을 100% 보증한다. 2 ELS는 특정한 조건에 부합될 경우, 조기에 상환될 수 있다. 3 ELF는 운용하는 자산에 ELS를 편입할 수 있다. 4 ELS는 원금 전체를 장외파생상품에 투자해서는 아니 된다. 10. 신용파생상품의 유용성과 위험성에 대한 일반적인 설명으로 가장 거리가 먼 것은? 1 신용위험은 시장위험에 비해 장기이고, 법적 문제가 매우 중요하다. 2 신용파생상품에 대한 금융회사와 금융당국의 리스크관리가 소홀할 경우 금융시스템 의 안정성이 저해될 수 있다. 3 신용파생상품은 수익추구를 위한 투자기회가 될 수 없다. 4 신용구조화상품과 같이 복잡한 구조에서는 정보의 비대칭이 나타날 수 있다. 20
11. 신용디폴트스왑(CDS)에 대한 설명으로 가장 올바른 것은? < MEMO > 1 보장매도자는 프리미엄을 지급하고 준거기업에 대한 신용위험을 보장매입자에게 이전한다. 2 준거기업의 신용사건이 발생하면 보장매도자는 보장매입자에게 준거기업의 손실금 을 지불한다. 3 신용사건이 발생하는 경우 손실금은 현금으로만 정산한다. 4 CDS거래에서 준거기업은 금융기관만을 대상으로 한다. 12. 신용디폴트스왑(CDS) 프리미엄의 결정요소가 아닌 것은? 1 준거기업의 신용도 2 보장매입자의 신용도 3 신용사건 발생 시 준거자산의 회수율 4 준거자산의 신용사건 발생가능성 13. 총수익스왑(TRS)에 대해 설명하였다. 적절하지 못한 것은? ㄱ. 보장매입자가 기초자산에서 발생하는 이자, 자본손익 등 모든 현금흐름을 보장 매도자에게 지급하고, 보장매도자는 보장매입자에게 약정한 수익을 지급한다. ㄴ. 보장매입자는 현금흐름측면에서 기초자산을 매각하는 효과가 있다. ㄷ. 신용위험뿐만 아니라 시장위험까지도 동시에 이전한다. ㄹ. 신용사건이 발생하는 경우에만 현금흐름이 발생한다. ㅁ. 만약, 특정기간 동안 준거자산의 이자와 가치상승이 각각 500원, 1,000원이 라면, 보장매입자가 보장매도자에게 500원을 지급한다. 1 ㄱ,ㄹ 3 ㄷ,ㅁ 2 ㄹ 4 ㄹ,ㅁ 14. 고정금리채권에 신용파생상품이 내재된 형태의 신용구조화상품인 신용연계채 권(CLN)에 대한 설명으로 가장 거리가 먼 것은? 1 현재 시장에서는 CDS가 가미된 CLN이 가장 일반적이고 대부분을 차지한다. 2 CLN발행자(보장매입자)가 CLN을 직접 발행하는 형태는 CLN투자자(보장매도자) 입장에서 준거자산의 신용위험과 CLN발행자의 신용위험이 모두 존재한다. 3 특수목적회사(SPC or SPV)를 통해 CLN을 발행하면 CLN발행자의 신용위험을 제 거할 수 있다. 4 CLN발행자가 직접 발행한 CLN수익률은 담보채권의 수익률과 CDS프리미엄의 합 이 된다. 21
< MEMO > 15. 최우선부도 연계채권(First-to-Default CLN)에 대해 설명하였다. 바르지 않은 것은? 1 복수 준거자산의 신용위험을 대상으로 한 상품이다. 2 바스켓에 포함된 준거자산 중 첫 번째 신용사건이 발생할 경우, CLN의 원금을 이용 하여 부도채권의 손실금을 제외한 잔여금을 CLN투자자에게 지급한다. 3 FTD 프리미엄은 바스켓에 포함되는 준거자산 간의 부도 상관관계와 자산의 수에 따라 결정된다. 4 두 자산(프리미엄 100bp, 250bp)으로 구성된 바스켓에 대한 프리미엄의 범위는 150bp ~ 350bp이다. 16. 신용포트폴리오의 증권화 구조에 대한 설명으로 가장 거리가 먼 것은? 1 개별 신용위험을 여러 트랜치(tranche)로 쪼개어 매각하는 개념이다. 2 CLO는 신용포트폴리오의 담보자산이 대출이다. 3 CBO는 신용포트폴리오의 담보자산이 채권이다. 4 CDO는 신용포트폴리오의 담보자산이 부채(대출 + 채권)이다. 17. 다음 중 신용포트폴리오 자산의 부도(신용사건)가 가장 큰 영향을 미치게 되 는 등급의 채권은? 1 최하순위채권(equity) 3 우선순위채권(senior) 2 중간등급채권(mezzanine) 4 최우선순위채권(super-senior) 18. 합성담보부대출채권(Synthetic CLO)에 대한 설명으로 가장 거리가 먼 것은? 1 대출채권 포트폴리오를 SPV로 직접 이전시킨 후, 이를 담보로 하여 발행한 채권을 말한다. 2 현금흐름 담보부대출채권(Cash CLO)에 비해 상대적으로 거래절차가 간단하다. 3 투자자의 요구에 맞게 만기, 위험정도를 감안하여 구조화가 가능하다. 4 투자과정에서 자금조달을 수반하지 않는 구조를 만들 수 있다. 19. 경로의존형 장외옵션(이색옵션)의 설명으로 바르지 않은 것은? 1 룩백옵션은 일정기간 동안 기초자산가격의 최대 또는 최소값을 기준으로 하여 수익 구조를 결정한다. 2 평균옵션은 미리 가격수준을 정해 놓고 일정기간 동안 정해 놓은 수준 중 최고 혹은 최저로 도달해 본 가격수준으로 만기수익을 정한다. 3 클리켓(또는 래칫)옵션은 미리 정한 시점마다 정산 및 행사가격 재조정이 이루어진다. 4 샤우트옵션은 옵션보유자가 선언 시 정산 및 행사가격 재조정이 이루어진다. 22
20. 장애(barrier)옵션에 대한 설명으로 가장 거리가 먼 것은? < MEMO > 1 경로의존형 옵션으로 옵션가격은 일반적으로 표준옵션보다 낮다. 2 녹아웃옵션과 녹인옵션을 결합하면 표준옵션을 만들 수 있다. 3 녹인옵션의 경우 기초자산가격이 촉발가격에 도달하면 옵션이 소멸한다. 4 녹아웃옵션의 경우 촉발가격이 기초자산의 현재가격과 가깝게 설정될수록 잠재적인 수익가능성은 줄어든다. 21. 평균가격옵션에 대한 설명으로 가장 거리가 먼 것은? 1 아시안 옵션이라고도 불리며, 외환시장에서 많이 활용된다. 2 경로의존형 옵션이다. 3 프리미엄은 표준옵션의 프리미엄보다 크다. 4 일정기간 동안의 기초자산의 평균가격이 옵션수익을 결정한다. 22. 행사가격이 200이고 만기일 기초자산가격이 203인 경우, 정액이 10인 디지털 콜옵션과 프리미엄이 5인 후불 콜옵션 매입자의 만기수익은 각각 얼마인가? 1 0, 3 2 3, 3 3 10, 3 4 10, -2 23. 시간의존형 장외옵션에 대한 설명으로 잘못된 것은? 1 선택옵션은 만기이전 일정시점에 콜인지 풋인지 여부를 결정할 수 있는 옵션이다. 2 미국식옵션은 미리 정한 몇 개의 시점에서만 권리행사가 가능한 옵션이다. 3 행사가격결정유예옵션은 미래 특정시점에서 당일의 기초자산가격과 행사가격이 같 도록 설정된 또 다른 옵션을 취득할 권리를 갖게 된다. 4 경로의존형 옵션인 룩백옵션의 가치는 동일조건의 미국식옵션의 가치와 같거나 크다. 24. 다중변수의존형 장외옵션에 대한 설명으로 잘못된 것은? 1 최선 무지개옵션은 둘 또는 그 이상의 자산 중 실적이 가장 좋은 것의 손익구조에 따 라 가치가 결정된다. 2 스프레드옵션은 수익결정시 기초자산의 편입비중으로 가중한다. 3 피라미드옵션은 기초자산가격이 오르고 내릴 때 어떤 방향으로 가든지 각각의 행사 가격과 멀어질수록 만기수익이 커진다. 4 퀀토옵션의 수익은 하나의 기초자산 가격에 의하여 결정되지만 위험에 노출된 정도 나 크기는 다른 자산의 가격에 의해서 결정된다. 25. 중첩옵션에 대한 설명으로 가장 거리가 먼 것은? 1 두 개의 행사가격과 두 개의 만기를 가진다. 2 중첩옵션의 행사가격은 기초옵션의 프리미엄이 된다. 3 풋옵션에 대한 콜옵션을 행사하면 콜옵션을 얻을 수 있다. 4 헤지가 필요할지 또는 불필요할지가 불확실한 상황에서 적은 비용으로 위험을 관리 하는 수단으로 이용된다. 23
< MEMO > 26. 기초자산의 가격과 옵션에 대한 정보가 다음과 같을 때, up-and-out 콜옵 션 매수 시 만기의 수익은 얼마인가? 계약시점의 기초자산가격 : 1,000원 행사가격 : 1,000원 촉발가격(trigger price) : 1,300원 녹아웃 리베이트(rebate) : 50원 계약 만기 전 최고가격 : 1,400원 만기가격 : 1,200원 1 0원 2 50원 3 200원 4 300원 27. 1개월 후와 2개월 후 각 시점의 시장가격을 행사가격으로 재확정 하는 3개월 만기 클리켓 콜옵션이 있다. 각 시점별 손익은 얼마인가? (단, 이자율은 0% 로 가정) 초기의 행사가격 : 10,000원 행사가격 조정 : 2회(1개월 후, 2개월 후) 1개월 후 시점의 시장가격 : 11,000원 2개월 후 시점의 시장가격 : 12,000원 만기시점의 시장가격 : 12,000원 1개월 후 2개월 후 만기 1 1,000원, 1,000원, 0 2 1,000원, 1,000원, 1,000원 3 0, 0, 2,000원 4 1,000원, 2,000원, 0 28. 옵션의 계약기간 중 기초자산가격의 움직임이 다음과 같을 때, 룩백풋옵션 매 수자의 만기 시 수익은? 초기가격 : 1,350원 만기가격 : 1,400원 최저가격 : 1,100원 최고가격 : 1,700원 1 0원 2 250원 3 300원 4 600원 29. 기초자산의 가격움직임이 다음과 같을 때, 행사가격이 1,100원이고 만기 지급 액이 50원인 디지털 콜옵션과 디지털베리어 콜옵션 매수자의 만기손익은? 초기가격 : 1,000원 만기가격 : 900원 최고가격 : 1,200원 최저가격 : 700원 디지털옵션 디지털베리어 콜옵션 1 0원 0원 2 0원 50원 3 50원 0원 4 50원 50원 24
30. 기초자산가격의 움직임이 다음과 같을 때, 만기 시 수익이 발생하는 옵션은? < MEMO > 초기가격 : 100 만기가격 : 104 가격변동 : 93 ~ 107 1 행사가격 100, 촉발가격 105인 녹인 콜옵션 매수 2 행사가격 103, 촉발가격 105인 녹인 풋옵션 매수 3 행사가격 100, 촉발가격 95인 녹아웃 콜옵션 매수 4 행사가격 103, 촉발가격 90인 녹아웃 풋옵션 매수 제3과목 리스크관리 및 직무윤리 제1장 리스크관리 01. 금융투자회사의 리스크(risk)에 대한 설명이 부적절한 것은? 1 리스크(risk)는 불확실성에의 노출 또는 기대하지 않은 결과의 변동성으로 정의된다. 2 투자리스크는 나쁜 것이므로 줄이는 것이 최선이다. 3 불확실성은 외부환경으로부터 주어진 변수이나 노출의 정도와 기간은 통제할 수 있다. 4 리스크(risk)는 danger와 opportunity의 개념을 포함한다. 02. 옵션포지션의 민감도 측정치에서 기초자산의 변동성의 변화에 대한 옵션가격 의 변화를 무엇이라 하는가? 1 델타 2 베가 3 감마 4 로 03. 파생상품 위험관리의 실패사례로부터 얻을 수 있는 시사점으로 틀린 것은? 1 위기분석의 필요성을 느끼게 되었다. 2 위험한도의 설정 및 준수의 필요성을 느끼게 되었다. 3 거래자의 감시와 전방부서와 후방부서의 통합이 필요함을 느끼게 되었다. 4 유동성위험에 대한 고려도 필요함을 느끼게 되었다. 04. 다음 위험의 측정방법에 대한 설명이 틀린 것은? 1 미래수익률의 분산이 높을 경우 위험이 크다고 한다. 2 수익률의 시계열적 상관계수가 높을수록 미래수익률의 확률분포를 예측하는 것이 쉬 워진다. 3 단순이동평균법으로 미래변동성을 추정하는 경우 최근의 시장정보를 충분히 반영 할 수 있다. 4 지수가중이동평균법으로 미래변동성을 측정하기 위해 표본기간의 수익률에 대해 과 거로 갈수록 지수적으로 감소하는 가중치를 부여한다. 25
< MEMO > 05. 과거의 정보를 이용하고 모든 자산의 수익률이 정규분포를 따른다고 가정하며, 잠 재적 손실을 선형으로 측정하는 방법은? 1 분석적 분산-공분산방법 3 몬테카를로 시뮬레이션 2 역사적시뮬레이션 4 스트레스 테스팅 06. 다음 중 VaR에 대한 설명이 틀린 것은? 1 VaR는 시장이 불리한 방향으로 움직일 경우 일정기간 동안 최대 손실가능액을 주 어진 신뢰구간에서 통계적 방법을 이용하여 추정한 수치이다. 2 스트래들 매도포지션의 경우 델타 VAR는 0에 가깝지만 실질적으로 VaR값이 0에 가깝다고 하기는 어렵다. 3 역사적 시뮬레이션법에서는 수익률의 정규분포 등 가정이 필요 없고 과거의 데이터 만 있으면 비교적 쉽게 VaR를 측정할 수 있다. 4 기존의 포트폴리오에 새로운 투자대안이 있을 경우 투자대안들의 VaR 값이 작은 투자 안을 선택하는 것이 변경 후 포트폴리오의 VaR 값을 작게 한다. 07. 95% 신뢰수준에서 계산한 일일 VaR가 10억이라면 해석으로 틀린 것은? 1 현재 포트폴리오를 내일까지 유지할 경우 정상시장에서 잃을 수 있는 최대손실액이 10억을 초과하지 않을 것이라고 95% 확신한다. 2 현재 포트폴리오를 내일까지 유지할 경우 정상시장에서 잃을 수 있는 최대손실액이 10억을 초과할 확률이 5%이다. 3 현재 포트폴리오를 내일까지 유지할 경우 정상시장에서 5%의 확률로 잃을 수 있는 최대손실액이 10억이다. 4 현재 포트폴리오를 내일까지 유지할 경우 정상시장에서 적어도 10억은 잃을 수 있 다는 것을 5% 확신한다. 08. 다음 중 VaR측정 시 고려사항이 틀린 것은? 1 신뢰수준이 높을수록 VaR도 커지므로 필요자본량도 커진다. 2 요구 자본량이 증가하면 수익성은 향상되나 건전성은 낮아진다. 3 보유기간이 길어질수록 VaR는 커진다. 4 단기 투자와 유동성을 중시하는 기업과 파생상품 포트폴리오를 운용하는 경우에는 짧은 보유기간을 선택한다. 09. 95% 신뢰수준에서 일일 VaR가 5억 이라면 9일간의 VaR값을 구하면? 1 5억 3 15억 2 10억 4 45억 10. 내부통제시스템의 운영체제에서 리스크관리전략 및 정책을 적절한 절차와 시 스템에 대한 투자를 통해 실행하는 것을 담당한 부서로 올바른 것은? 1 이사회 3 지원부서(back office) 2 리스크관리위원회 4 리스크관리부서 26
11. 기업전체의 리스크는 개별포지션이 공헌하는 공헌VaR로 분해되므로 전체리스 크에 공헌하는 정도를 파악하는 것은 VaR의 용도로 볼 때 가장 적절한 것은? < MEMO > 1 정보보고 3 자원배분 2 포지션한도 설정 4 실적평가 12. A주식의 포지션은 매입포지션이고 개별 VaR는 30이다. B주식 포지션은 매 도포지션이고 개별 VaR는 40이다. 두 포지션의 상관관계가 (-)1이라면 포트 폴리오의 VaR는 얼마인가? 1 10 2 30 3 40 4 70 13. VaR가 500억 원인 A주식을 보유한 상태에서 VaR가 1,200억 원인 B주식 을 매수하여 포트폴리오를 구성하였다. 두 주식간 상관계수가 0인 경우, B주 식의 한계 VaR는? 1 800억 원 3 500억 원 2 560억 원 4 100억 원 14. A주식 포지션은 매입포지션이며 VaR가 30억이고, B주식 포지션은 매입포지 션으로 VaR가 40억이며 두 주식간의 상관관계가 없다면 포트폴리오의 VaR 는 얼마인가? 1 10억 3 50억 2 30억 4 70억 15. VaR모형의 검증과 한계점을 설명한 것으로 가장 거리가 먼 것은? 1 VaR모형의 정확도를 검증하는 방법은 사후검증(Back testing)을 이용한다. 2 사후검증은 보통 1일 보유기간과 99%신뢰수준을 기준으로 250일 동안 추정한 VaR 와 실제값이 VaR를 초과하는 횟수를 기초로 이루어진다. 3 VaR는 통계적 측정치인데 과거자료를 사용하는 한계가 있다. 4 VaR는 VaR보다 더 큰 손실이 발생할 확률에 대해서는 정보를 제공하지 못하는 한 계가 있다. 27
< MEMO > 16. 금융기관의 대차대조표가 다음과 같을 경우 시중금리가 1% 상승할 때 재설정 기간을 1년으로 하여 재가격갭을 이용한 순익자소득의 변화를 올바르게 표현 한 것은? 자 산 부채와 자기자본 1년 만기 소비자대출 800 보통예금(이자율 0%) 300 3개월 만기 국채 300 3개월 만기 CD 250 6개월 만기 국채 200 3개월 만기 CP 150 3년 만기 국채 500 1년 만기 정기예금 800 10년만기주택대출(6개월변동금리) 200 자기자본 500 합 계 2,000 합 계 2,000 1 2 증가 3 3 감소 2 2 감소 4 3 증가 17. 자산은 1,600억 원, 부채는 1,500억 원, 자기자본이 100억 원인 금융회사 가 있다. 자산의 듀레이션이 1.47이고 부채의 듀레이션이 2.33이라면 면역 전략을 시행하기 위해 올바른 전략은? 1 자산의 듀레이션을 1.57년으로 증가시킨다. 2 부채의 듀레이션을 1.57년으로 감소시킨다. 3 자산의 듀레이션을 2.33년으로 증가시킨다. 4 부채의 듀레이션을 1.47로 감소시킨다. 18. 시장리스크와 신용리스크의 비교설명으로 틀린 설명은? 1 시장리스크는 옵션을 제외하고 정규분포를 가정하여 측정하여도 큰 무리가 없다. 2 신용리스크는 정규분포를 가정하는 모수적방법으로 리스크를 측정하면 정확성이 떨 어진다. 3 신용리스크는 목표기간이 짧지만 시장리스크는 목표기간이 길다. 4 신용리스크는 좁은 의미로 채무불이행리스크지만 신용등급하락리스크도 포함할 수 있다. 19. A금융투자회사는 5년 만기 금리스왑(액면 100만 달러)과 5년 만기 통화스왑 (액면 50만 달러)의 포지션을 갖고 있다. 현재 시장가치는 각각 5만 달러와 -3만 달러라면 상계가 인정되지 않을 경우 전체 신용위험 노출금액은 얼마인 가?(단, 잠재노출 신용환산율은 각각 0.5%와 5%이다) 1 2만 달러 3 5만 달러 2 3만 달러 4 8만 달러 20. 만기가 10년인 금리스왑과 통화스왑거래를 체결하였다면 어느 시점에서 어떤 포지션의 잠재노출금액이 가장 클 것인가? 1 금리스왑, 체결 후 3년 3 통화스왑, 체결 후 3년 2 금리스왑, 체결 후 9년 4 통화스왑, 체결 후 9년 28
21. A채권의 가치는 10,000원이고 채무불이행확률은 5%이다. B채권의 가치는 9,500원이고 채무불이행확률은 10%다. 두채권의 채무불이행간 상관계수는 1 이고 회수율은 0%라면 두 채권으로 구성된 포트폴리오의 기대손실은? < MEMO > 1 1,450원 2 1,950원 3 2,100원 4 2,350원 22. 다변량 판별분석으로 부도예측을 하는 Z-score모형에서 불량기업을 건전기 업으로 분류하는 것을 무엇이라 하는가? 1 제1종 정확성 3 제1종 오류 2 제2종 정확성 4 제2종 오류 23. 1차년도의 한계채무불이행률이 3%이고 2차년도 한계채무불이행률이 5%라면 2년 누적채무불이행률은 얼마인가? 1 5% 2 7.85% 3 8% 4 8.75% 24. A산업에서 차주의 점유비율이 각각 50%, 30%, 15%, 5%이고, B산업에서 는 10개의 차주가 균등하게 10%씩 점유한다고 가정할 때 A, B의 허핀달지 수가 연결이 바르게 된 것은? 1 A-0.8, B-0.2 3 A-0.37, B-0.1 2 A-0.2, B-0.8 4 A-0.1, B-0.37 25. 결제시의 실수, 모형리스크, 가격평가의 오류등 내부절차와 통제에서 부적절 함으로 인한 손실과 연관된 운영리스크를 무엇이라고 하는가? 1 프로세스리스크 3 외부사건리스크 2 인적리스크 4 시스템리스크 26. 다음 중 유동성위험관리에 대한 설명이 틀린 것은? 1 유동성위험은 적절한 비용으로 적시에 포지션을 상쇄시키거나 해지하지 못하는 위 험이다. 2 높은 유동성을 유지할 경우 수익률이 낮아질 수 있다. 3 파생상품의 경우 손익을 제한하여 파생상품거래에서 발생하는 현금흐름을 예측하기 가 용이하다. 4 유동성위험을 관리하려면 유동성수준과 위험수준 그리고 기대수익수준을 동시에 고 려하여야 한다. 29
< MEMO > 제2장 영업실무, 직무윤리 01. 투자권유와 관련된 설명으로 가장 거리가 먼 것은? 1 개인은 전문투자자가 될 수 없다. 2 주권상장법인이 일반투자자와 같은 대우를 받겠다고 금융투자업자에게 서면으로 통 지하여 동의를 받은 경우에는 일반투자자로 분류될 수 있다. 3 종합금융회사는 일반투자자로 분류될 수 없다. 4 일반투자자에게 투자권유를 할 경우, 투자에 따르는 위험 등을 설명으로 이를 이해 하였음을 서명, 기명날인, 녹취 등의 방법으로 확인 받아야 한다. 02. 계좌개설업무와 관련된 설명으로 가장 적합한 것은? 1 실명확인은 반드시 위탁자 본인을 통해서만 가능하다. 2 계좌개설 시 인감이 반드시 필요하다. 3 투자목적기재서로 투자자의 적합성을 파악할 수 있다. 4 해외선물계좌를 개설할 경우에도 위험고지서는 국내선물과 동일하다. 03. 다음 중 파생상품거래약관을 7일 이내에 제정 또는 변경사항을 사후보고 가능 한 경우가 잘못 설명된 것은? 1 투자자의 권리, 의무와 관련 없는 사항의 변경인 경우 2 금융투자협회의 표준약관을 사용한 경우 3 약관내용이 이미 다른 금융투자업자가 신고한 약관의 내용과 같은 경우 4 일반투자자만을 대상으로 하는 약관을 제정 변경하는 경우 04. 한국거래소의 파생상품 주문접수에 대한 설명으로 가장 올바른 것은? 1 시장가호가는 종목, 수량, 가격을 지정하는 호가를 말한다. 2 금융투자업자는 고객의 주문에 대하여 어떠한 경우에도 수탁을 거부하여서는 아니 된다. 3 한국거래소는 불공정행위의 사전예방 등을 위하여 미결제약정수량을 제한하고 있다. 4 한국거래소가 거래시스템의 장애, 기초상품시장의 거래중단 등으로 정상적인 거래 가 어렵다고 판단될 때, 거래를 일시 중단하는 것을 사이드카라고 한다. 05. 협의대량거래에 대한 설명으로 틀린 것은? 1 협의대량거래는 유동성이 부족한 품목에서 일정수량 이상을 같은 가격에 체결시키 고자 하는 투기거래자의 거래를 용이하게 하는 제도이다. 2 거래시간 개시 후 10분부터 종가단일가호가시간의 개시 전 10분까지의 시간 중 단 일가호가 시간을 제외한 시간에 신청이 가능하다. 3 3년 국채선물의 경우 500계약 이상 3,000계약 이하로 신청해야 한다. 4 통화선물의 경우 1,000계약 이상 15,000계약 이하로 신청해야 한다. 30
06. 한국거래소의 파생상품 결제에 대한 설명으로 가장 올바른 것은? 1 KOSPI200 옵션거래의 경우, 권리행사신고의제수치는 0.5pt이다. 2 통화선물의 실물인수도는 최종거래일의 다음 거래일(T + 1)이다. 3 통화선물의 최종 인수도 시 매수미결제를 보유한 위탁자는 인수도물품인 해당 통화 를 회원에게 납부하여야 한다. 4 주식옵션거래의 권리행사는 최종거래일에만 가능하다. < MEMO > 07. 한국거래소의 증거금제도에 대한 설명으로 틀린 것은? 1 미결제약정이 없는 위탁자가 신규주문 시 예탁하는 것을 기본예탁금이라 한다. 2 위탁증거금은 고객이 주문 시 회원에게 납부하는 것으로 사전증거금과 사후증거금 제도가 있다. 3 위탁자로부터 예탁 받은 위탁증거금 중에서 회원이 실제로 거래소에 납부하여야 하 는 증거금으로 위탁증거금의 2/3수준으로 설정되어 있다. 4 위탁자가 미결제약정을 보유하고 있을 경우 매 거래일 종료시점에 확보하고 있어야 할 일정수준 이상의 증거금을 추가증거금이라 한다. 08. 다음의 경우 갱신차금은 얼마인가? 가. 전일 매수 미결제약정 KOSPI200선물 10계약 (체결가 210, 정산가 212) 나. 당일 신규매수 5계약(체결가 213, 정산가 214) 1 250만원 3 1,000만원 2 500만원 4 2,000만원 09. 다음과 같이 유가증권을 예탁한 고객의 대용가는 얼마로 산출되는가? 가. 국민주택 1종 채권 10억 원 나. 현대자동차의 전환사채 20억 원 다. 우리은행의 후순위채권 20억 원 라. 관리종목인 코스닥 상장주식 50억 원 마. 거래소에 상장된 삼성전자 주식 10억 원 1 32억 원 2 36.6억 원 3 48.8억 원 4 54억 원 10. 금융투자업자의 회계처리와 관련된 설명으로 틀린 것은? 1 금융투자업자는 고객재산과 자기재산을 구분 계리하여 관리하여야 한다. 2 금융투자업자는 증권선물위원회의 심의를 거쳐 금융위원회가 정하는 회계처리준 칙 및 기업회계기준을 따라야 한다. 3 금융투자업자는 분기별로 가결산을 하여야 한다. 4 금융투자업자의 재무제표상 계정과목은 회원의 자율로 신설 또는 개정하고 금융위 원회에 보고하여야 한다. 31
< MEMO > 11. 다음은 단일가격에 의한 경쟁매매를 위한 주문접수상황을 나타낸 표이다. 현 재의 주문집계 상태로 단일가격 거래의 주문접수 시간이 종료되었을 때, 단일 가격 거래를 위한 체결가격과 체결수량은 각각 얼마인가? 매도수량 호가 매수수량 10,10 210.15 10 210.10 10 210.05 10 10 209.95 210.00 10,20 10,20 209.90 15 209.85 30,15 1 209.95에 10계약 3 210.00에 30계약 2 209.95에 30계약 4 210.00에 40계약 12. 옵션의 권리행사에 대한 다음 설명으로 틀린 것은? 1 권리행사는 옵션매수자가 보유하고 있는 옵션의 권리를 행사하는 것으로 거래소는 회원의 신청에 의하여 권리행사의 신고를 접수할 수 있다. 2 옵션의 권리행사를 할 수 있는 마지막 유효기일을 행사만기일이라 한다. 3 KOSPI200옵션과 주식옵션은 유럽형 옵션으로 최종거래일에만 행사가 가능하다. 4 최종거래일 장종료 후 최종거래일 도래 종목 중 권리행사로 인하여 수수할 금액이 일 정액 이상인 종목에 대해서는 회원의 신고로 권리 행사해야 한다. 13. 직무윤리가 금융투자산업에서 특히 강조되는 이유로 가장 거리가 먼 것은? 1 고객의 자산을 관리하는 속성상 이익상충의 가능성이 크다. 2 자본시장에서 취급하는 금융투자상품은 투자성이 있다. 3 자본시장에 관련된 법규가 복잡하고 꼼꼼하게 잘 정돈되어있기 때문이다. 4 금융투자상품의 전문화와 복잡화 등으로 고객이 관련 상품의 내용을 정확하게 파악 하는 것이 어렵다. 14. 금융투자업종사자가 준수하여야 할 신의성실의 원칙에 대한 설명으로 가장 거 리가 먼 것은? 1 권리의 행사와 의무의 이행에 있어서 행위준칙이 된다. 2 법규의 형식적 적용에 의하여 야기되는 불합리와 오류를 시정하는 역할을 한다. 3 권리의 행사나 의무의 이행이 신의성실의 원칙에 위반하더라도 윤리적인 문제일 뿐 법적으로는 문제가 되지 않는다. 4 법규에 흠결이나 불명확한 점이 있는 경우, 이를 보완하고 명확하게 하는 기능을 한다. 32
15. 금융투자업종사자에게 요구되는 주의의무에 대한 설명으로 가장 거리가 먼 것은? < MEMO > 1 일반인에게 요구되는 것 이상의 전문가로서의 주의를 요구한다. 2 신중한 투자자의원칙은 주의의무의 위반여부를 판단하는 기준이 될 수 있다. 3 사무 처리의 대가가 유상인 경우는 물론이고 무상인 경우에도 주의의무를 요구한다. 4 행위시점에 주의를 다하였더라도 투자자에게 손실이 발생하면 주의의무의 위반이 된다. 16. 다음은 자기거래의 금지에 대한 설명이다. ( ) 안에 들어갈 말로 가장 올 바른 것은? 금융투자업 종사자는 ( ) 경우를 제외하고는 고객과의 거래당사자가 되거 나 자기이해관계인의 대리인이 되어서는 아니 된다. 1 고객에게 이익이 되는 3 고객과 이해상충 문제가 발생한 2 고객이 동의한 4 변호사 자격을 가진 17. 금융투자업자의 임직원이 준수해야할 내부통제기준에 대한 설명으로 틀린 것은? 1 내부통제기준은 이사회결의로 제. 개정되므로 누구도 변경에 관여할 수 없다. 2 준법감시인은 최근 5년간 법령을 위반하여 감독기관으로부터 문책 또는 견책요구 이 상의 조치사실이 없어야 한다. 3 준법감시인의 임면은 이사회결의를 거쳐야 한다. 4 준법감시인은 금융투자업자가 영위하는 부수업무 직무를 담당해서는 아니 된다. 18. 자본시장법상 금융투자업자가 영위하고 있는 금융투자업간에 이해상충이 발생 할 가능성이 높아서, 원칙적으로 금지되는 행위로 가장 거리가 먼 것은? 1 금융투자상품 매매정보에 관한 전산자료가 공유되도록 전산설비를 공동으로 이용 하는 행위 2 사무공간의 출입문을 공동으로 이용하는 행위 3 대표이사를 겸직하게 하는 행위 4 금융투자상품의 매매에 관한 정보를 제공하는 행위 19. 금융투자회사의 조사분석업무를 맡고 있는 사람이 분석대상회사의 경리담당 임원과 잦은 술자리와 관광 등을 다니며 보고서상에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 재료는 취급하지 않았다면 어떤 규정에 위반한 사례인가? 1 신의성실의무 3 공정성 유지의무 2 전문지식배양의무 4 법규 등의 준수의무 33
< MEMO > 20. 자본시장법상 금융투자업자가 일반투자자 뿐만 아니라 전문투자자에 대해서도 부 담하는 의무로서 가장 올바른 것은? 1 투자성과를 보장하는 듯 한 표현을 사용하여서는 아니 되는 의무 2 적합성의 원칙에 따라 고객의 투자목적 등에 적합하여야 할 의무 3 적정성의 원칙에 따라 해당 파생상품이 고객에게 적절하지 않다고 판단될 경우에는 고객에게 이를 알려주어야 할 의무 4 투자권유를 하는 경우, 금융투자상품의 내용과 투자위험 등을 고객이 이해할 수 있 도록 설명하여야 할 의무 21. 투자 상담을 담당하는 자가 고객에 대하여 투자권유를 할 때 직무윤리기준을 준 수한 것은? 1 주가는 미래의 가치를 반영하는 것이므로 투자정보를 제시할 때에 현재의 객관적인 사실보다는 미래의 전망 위주로 설명한다. 2 정밀한 조사 분석을 거치지는 않았지만 주관적인 예감이 확실히 수익성이 있다고 생 각되는 상품을 권한다. 3 중요한 사실이 아니라면 그것을 설명함으로 인해 고객의 판단에 혼선을 가져올 수 있 는 사항은 설명을 생략할 수 있다. 4 고객을 강하게 설득하기 위해 필요하다면 투자성과가 어느 정도 보장된다는 취지로 설명하는 것도 가능하다. 22. 금융투자업 종사자의 의무에 대한 설명으로 가장 거리가 먼 것은? 1 업무수행에 관하여 고객의 합리적인 지시가 있는 경우에는 그에 따라야 한다. 2 고객으로부터 위임받은 업무에 대하여 고객의 승낙이나 부득이한 사유 없이 재위임 을 하는 것은 금지된다. 3 업무를 처리함에 있어서 필요한 기록 및 증거를 상당기간 유지하여야 한다. 4 고객으로부터의 요청이 없으면 방문 전화 등의 방법에 의하여 장내파생상품에 대 한 투자권유를 하여서는 아니 된다. 23. 금융투자업자의 불건전한 영업행위의 금지제도와 관련된 설명이 사실과 다른 것은? 1 금융투자상품의 가격에 중대한 영향을 미칠 수 있는 매수 또는 매도주문을 받게 될 경우 고객주문의 체결 전에 자기 계산으로 매수 또는 매도하거나 제3자에게 권유하 는 행위를 선행매매라 하여 금지된다. 2 일임매매는 금지가 원칙이나 금융위원회에 등록된 투자일임업이나 투자중개업자의 주문처리과정에서 일부는 허용되고 있다. 3 수수료 수입목적으로 지나치게 빈번한 거래를 과당매매라 하여 규제하고 있다. 4 안정조작신고서를 제출하고 구주의 가격을 일정한 가격 이상으로 고정시키는 안정 조작은 시세조종행위로서 금지된다. 34
24. 금융투자업종사자의 고용계약종료 후의 의무에 대한 설명으로 틀린 것은? 1 고용기간이 종료된 이후에도 회사로부터 서면에 의한 권한을 부여받지 않으면 비밀 정보를 출간, 공개 또는 제3자가 이용하도록 해서는 아니 된다. 2 고용기간의 종료와 동시에 또는 회사의 요구가 있을 경우 기밀정보를 포함한 모든 자 료를 회사에 반납하여야 한다. 3 고용기간이 종료되면 어떠한 경우나 이유로도 회사명이나 상표 등을 사용하여서는 아니 된다. 4 회사에 대한 선관주의의무는 퇴직 등의 사유로 회사와 고용내지 위임계약관계가 종 료될 때까지 지속된다. < MEMO > 제4과목 파생상품관련법규 제1장 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 01. 자본시장법상 금융투자상품에 대한 설명으로 가장 거리가 먼 것은? 1 투자성 여부를 판단할 때, 고객이 지급하는 판매수수료는 투자원본 산정에서 제외된다. 2 수탁자에게 신탁재산의 처분권한이 부여되지 아니하는 관리신탁의 수익권은 금융투 자상품에서 제외된다. 3 금융투자상품은 증권과 파생상품으로 구분된다. 4 해외파생상품시장에서 거래되는 파생상품은 장외파생상품으로 분류된다. 02. 자본시장법상 투자중개업에 해당하는 것은? 1 투자권유대행인이 투자권유를 대행하는 경우 2 한국거래소가 파생상품시장을 개설 운영하는 경우 3 한국금융투자협회가 비상장 주권을 장외에서 거래하는 업무를 하는 경우 4 외국투자중개업자가 국내에서 투자매매업자를 상대로 투자중개업을 하는 경우 03. 자본시장법상 진입규제에 대한 설명으로 가장 거리가 먼 것은? 1 투자매매업 투자중개업 투자자문업 투자일임업은 인가제를 채택하고 있다. 2 전업투자자문업과 일임업자는 대주주가 변경된 경우에 2주 이내에 금융위에 보고하 여야 한다. 3 본인가를 받으려는 자는 미리 금융위원회에 예비인가를 신청할 수 있다. 4 금융위원회는 금융투자업 인가를 하는 경우, 경영의 건전성 확보 및 투자자 보호에 필요한 조건을 붙일 수 있다. 35
< MEMO > 04. 자본시장법상 장외파생상품 투자중개업의 인가요건으로 가장 거리가 먼 것은? 1 사업계획이 타당하고 건전할 것 2 영위하고자 하는 업무를 수행하기에 충분한 물적설비를 갖출 것 3 회사의 형태가 주식회사 일 것 4 이해상충 방지체계를 갖출 것 05. 자본시장법상 금융투자업자가 설치해야 하는 감사위원회에 대한 설명으로 가 장 거리가 먼 것은? 1 감사위원회의 대표는 상근 감사위원이어야 한다. 2 총 위원의 3분의 2 이상이 사외이사이어야 한다. 3 위원 중 1인 이상은 회계 또는 재무 전문가이어야 한다. 4 감사위원회를 설치한 경우에는 상근감사를 둘 수 없다. 06. 자본시장법상 금융투자업자의 영업행위 시 준수하여야 하는 사항에 대한 설명 으로 가장 올바른 것은? 1 금융투자업자는 금융투자업에 부수하는 업무를 영위하고자 하는 경우, 그 업무를 시 작한 날부터 7일 이내에 이를 금융위원회에 신고하여야 한다. 2 준법감시, 내부감사업무의 의사결정권한도 위탁할 수 있다. 3 금융투자업자가 투자권유를 하지 아니하고 파생상품을 판매하려는 경우, 면담 등을 통해 일반투자자의 정보를 파악해야 한다는 원칙을 적합성의 원칙이라고 한다. 4 투자권유대행인은 금융투자업자를 대리하여 계약을 체결하거나 투자자로부터 재산 을 수취하지 못한다. 07. 자본시장법상 투자권유규제에 대한 설명으로 가장 올바른 것은? 1 불특정 투자자를 상대로 파생상품의 매매를 권유하는 경우에는 투자권유에 해당하 지 아니 한다. 2 적합성의 원칙은 일반투자자에게 투자일임계약의 체결을 권유하는 경우에는 적용되 지 아니 한다. 3 금융투자업자는 전문투자자에게 투자권유를 하는 경우에도 금융투자상품의 내용 등 에 대해 이해할 수 있도록 설명하여야 한다. 4 파생상품에 대해 투자권유를 위탁받은 투자권유대행인은 금융위원회에 등록하여야 만 업무를 할 수 있다. 36
08. 자본시장법상 계약서류의 교부 및 계약의 해제에 대한 설명으로 가장 올바른 것은? < MEMO > 1 금융투자업자는 투자자와 계약을 체결한 경우, 계약서류를 지체 없이 교부하여야 한다. 2 투자자가 계약서류 수령 거부의사를 구두로 표시한 경우에는 계약서류를 교부하지 않을 수 있다. 3 투자자는 계약서류를 교부받은 날부터 10일 이내에 투자일임계약을 해제할 수 있다. 4 기본계약을 체결하고 그 계약내용에 따라 금융투자상품을 계속적, 반복적으로 거래 하는 경우에도 계약서류를 교부하여야 한다. 09. 자본시장법상 투자매매업자 또는 투자중개업자의 불건전 영업행위에 대한 설 명으로 가장 거리가 먼 것은? 1 조사분석 대상 금융투자상품의 자기계산 매매제한기간은 조사분석자료를 공표한 때 부터 48시간 경과시점까지 이다. 2 투자자의 매매주문에 관한 정보를 이용하지 아니하였음을 증명하는 경우, 선행매매 금지의 예외사유가 된다. 3 투자권유대행인 또는 투자권유자문인력이 아닌 자에게는 투자권유를 하도록 할 수 없다. 4 원칙적으로 금융투자상품에 대한 투자판단의 전부를 일임받아 투자자별로 구분하여 운용하는 행위는 금지된다. 10. 자본시장법상 투자매매업자 또는 투자중개업자(겸영 금융투자업자 제외)가 장 외파생상품을 대상으로 영업을 하는 경우, 준수하여야 하는 사항으로 가장 올 바른 것은? 1 장외파생상품의 매매 및 그 중개의 상대방이 일반투자자인 경우에는 위험회피 목적 의 거래로 제한된다. 2 영업용순자본이 총위험액의 2배에 미달하는 경우, 그 미달상태가 해소될 때까지 위 험회피 관련 업무 등 모든 업무를 중지하여야 한다. 3 장외파생상품의 매매를 할 때마다 준법감시인의 승인을 받아야 한다. 4 일반투자자를 대상으로 하는 장외파생상품을 신규로 취급하는 경우, 금융감독원의 사전심의를 받아야 한다. 하나라도 더 풀기 11. 다음 중 단기매매차익반환과 관련하여 틀린 설명은? 1 모든 직원이 규제대상인 것은 아니다. 2 그 법인이 발행한 일정한 증권 뿐만 아니라 그 법인 이외의 자가 발행한 교환사채권 등도 규제대상이 된다. 3 주요주주는 매도와 매수 양시기 모두 주요주주이어야 규제를 받는다. 4 내부정보를 이용하지 않았다는 것을 입증하면 반환의무가 없다. 37
< MEMO > 12. 자본시장법상 시세조종 등의 규제에 대한 설명으로 가장 거리가 먼 것은? 1 구성요건상 목적요건이 요구된다. 2 장내파생상품을 매매함에 있어서 그 권리의 이전을 목적으로 하지 아니하는 거짓으 로 꾸민 매매는 금지되는 행위이다. 3 일정한 자격을 갖춘 투자매매업자가 시장조성을 하는 것은 규제대상에서 제외된다. 4 상장증권과 장내파생상품을 연계한 시세조종행위는 규제대상에서 제외된다. 제2장 금융위원회규정 01. 금융위원위의 규정이 아닌 것은? 1 자본시장조사 업무규정 2 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 3 금융기관 검사 및 재제에 관한 규정 4 자율규제위원회 운영 및 제재에 관한 규정 02. 금융투자업규정상 금융투자업 인가, 등록에 대한 설명으로 가장 거리가 먼 것은? 1 신용협동조합이 인가 받을 수 있는 금융투자업은 집합투자증권의 투자매매업 또는 투자중개업에 한한다. 2 조건이 붙은 금융투자업 인가를 받은 자는 사정의 변경 기타 정당한 사유가 있는 경 우에는 금융위에 조건의 취소 또는 변경을 신청할 수 있다. 3 인가절차 중 평가위원회를 구성, 운영할 수 있는 것은 예비인가가 아닌 본인가 심사 단계이다. 4 예비인가의 경우 심사기간은 2개월이다. 03. 금융투자업규정상 파생상품의 영업에 관한내부통제기준에 포함되어야 하는 파 생상품 영업관리자의 주기적 점검사항으로 가장 거리가 먼 것은? 1 영업점 인사채용의 적절성 여부 2 파생상품의 거래유형별 규모 및 빈도가 적절한지 여부 3 계좌에서 발생한 수수료의 과다 여부 4 계좌의 실현 미실현 손익 규모 04. 금융투자업규정상 금융투자업자의 경영업무가 아닌 것은? 1 만기 3개월 이내의 프로젝트파이낸싱 대출업무 2 금지금의 매매, 중개업무 3 퇴직연금사업자로서 [근로자퇴직급여 보장법] 상 퇴직연금 수급권을 담보로 한 대출 업무 4 보험상품의 취급과 관련하여 발생하는 보험의 인수업무 38
05. 금융투자업규정상 신용공여에 다한 설명으로 가장 거리가 먼 것은? < MEMO > 1 투자매매업자가 투자자로부터 신용거래를 수탁받은 때에는 계좌설정보증금으로 100 만원을 징구하여야 한다. 2 투자매매업자의 총 신용공여 규모는 원칙적으로 자기자본의 범위 이내로 한다. 3 투자자계좌의 순 재산액이 100만원에 미달하는 투자자는 신규로 신용거래를 하지 못한다. 4 증권시장에 상장된 주권과 관련된 증권예탁증권은 신용거래에 의해 매매할 수 없다. 06. 금융투자업규정상 금융투자업자의 자산건전성 분류 및 충당금 적립에 대한 설 명으로 가장 거리가 먼 것은? 1 매분기마다 자산 및 부채의 건전성을 정상, 요주의, 고정, 회수의문, 추정손실의 5 단게로 분류하여야 한다. 2 매분기말 현재 고정 이하로 분류된 채권에 대하여 적정한 회수예상가액을 산정하여 야 한다. 3 요주의로 분류된 자산은 조기에 상각하여 자산의 건전성을 확보하여야 한다. 4 정상으로 분류된 콜론에 대해서는 대손충당금을 적립하지 아니할 수 있다. 07. 금융투자업규정상 영업용순자본비율의 산정원칙에 대한 설명으로 가장 거리가 먼 것은? 1 시장위험과 신용위험을 동시에 내포하는 자산에 대해서는 시장위험액만을 산정한다. 2 영업용순자본 산정시 차감항목에 대해서는 원칙적으로 위험액을 산정하지 않는다. 3 자산, 부채 등은 장부가액을 기준으로 한다. 4 부외자산과 부외부채에 대해서도 위험액을 산정하는 것을 원칙으로 한다. 08. 금융투자업규정상 금융투자업자의 위험관리에 대한 설명으로 가장 거리가 먼 것은? 1 금융투자업자는 부서별, 거래별 또는 상품별 위험부담 한도, 거리한도 등을 적절히 설정 운영하여야 한다. 2 금융투자업자는 주요 위험변동을 자회사와 분리하여 인식하고 감시하여야 한다. 3 장외파생상품에 대한 투자매매업의 인가를 받은 금융투자업자는 경영위험을 실무적 으로 종합관리하는 전담조직을 두어야 한다. 4 외국환업무취급 금융투자업자는 외환파생상품거래위험 관리기준을 자체적으로 설정 운영하여야 한다. 09. 금융투자업규정상 재권유가 허용되는 경우가 아닌 것은? 1 금전신탁계약 체결 권유와 비금전신탁계약 체결 권유 2 지분증권의 매매 권유와 채무증권의 매매 권유 3 증권에 대한 투자자문계약 체결 권유와 증권에 대한 투자일임계약 체결 권유 4 장외파생상품에 대한 투자자문계약 체결 권유와 증권에 대한 투자일임계약 체결 권유 39
< MEMO > 10. 금융투자업규정상 금융투자업자의 투자광고(집합투자증권에 대한 투자광고 제 외)에 대한 설명으로 가장 거리가 먼 것은? 1 타 기관으로부터 수상받은 내용을 표기하는 경우, 해당기간의 명칭, 수상의 시기 및 내용을 포함하여야 한다. 2 과거의 재무상태나 영업실적을 표기하는 경우, 다른 회사와의 비교를 포함하여야 한다. 3 최대수익을 표기하는 경우, 그 최소수식을 포함하여야 한다. 4 통계수치를 인용하는 경우, 해당 자료의 출처를 포함하여야 한다. 11. 금융투자업규정상 투자광고에 대한 설명으로 가장 거리가 먼 것은? 1 금융투자업자는 광고의 제작 및 내용에 있어서 관련법령의 준수를 위하여 내부통제 기준을 수립하여 운영하여야 한다. 2 금융투자업자는 투자광고 시 준법감시인의 사전 확인을 받아야 한다. 3 금융투자업자는 투자광고 시 영업용순자본비율을 표시하여서는 아니 된다. 4 한국금융투자협회는 매분기별 투자광고 실사결과를 해당 분기의 말일부터 1개월 이 내에 금융감독원장에게 보고하여야 한다. 12. 금융투자업규정상 금융투자업자의 임직원이 둘 이상의 회사 또는 둘 이상의 계 좌를 통하여 금융투자상품을 매매할 수 있는 경우로 가장 거리가 먼 것은? 1 상속으로 취득한 금융투자상품을 매도하는 경우 2 담보권의 행사로 취득한 금융투자상품을 매도하는 경우 3 유증으로 취득한 금융투자상품을 매도하는 경우 4 해당 금융투자업자의 임직원이 된 후에 취득한 금융투자상품을 매도하는 경우 하나라도 더 풀기 13. 금융투자업규정상 투자중개업자가 일반투자자로부터 해외파생상품시장에서의 매매주문을 수탁받았을 때, 교부하는 위험고지서에 포함되어야 할 사항으로 가장 거리가 먼 것은? 1 해외파생상품시장거래에는 환율변동위험이 수반된다는 사실 2 해외파생상품시장거래는 가격정보획득, 주문처리속도 등 제반 거래여건이 불리하다 는 사실 3 해외파생상품시장거래는 외국투자중개업자를 통해 매매주문이 처리된다는 사실 4 해외파생상품시장제도는 국내제도와 다를 수 있다는 사실 40
14. 금융감독원의 금융분쟁조정제도에 대한 설명으로 가장 거리가 먼 것은? < MEMO > 1 명시적 제척사유가 없더라도 금융분쟁조정위원회의 위원에게 공정을 기대하기 어려 운 사정이 있는 경우 당사자는 기피신청을 할 수 있다. 2 당사자가 조정안을 수락할 경우에도 강제집행을 위해서는 별도의 소송이 필요하다. 3 분쟁조정절자로 처리함이 타당한 민원서류는 그 명칭 및 형식에도 불구하고 조정신 청이 있는 것으로 처리할 수 있다. 4 제척되어야 할 금융분쟁조정위원회의 위원이 조정에 관여한 경우, 조정 결정 후에도 재조정을 신청할 수 있다. 제3장 한국금융투자협회규정 01 한국금융투자협회의 금융투자회사의 영업 및 업무에 관한 규정 상 금융투 자회사가 일반투자자에게 핵심설명서를 추가로 교부해야 하는 경우로 올바른 것으로만 모두 묶은 것은? ᄀ 주식워런트증권 매매 ᄃ 대차거래 1 ᄀ,ᄂ 3 ᄀ,ᄅ ᄂ 신용융자거래 ᄅ 유사해외통화선물거래 2 ᄀ,ᄃ 4 ᄂ,ᄅ 02 한국금융투자협회의 금융투자회사의 영업 및 업무에 관한 규정 상 일반투자자 가 공모로 발행한 파생결합증권이 만기일 또는 최종 환매청구일 이전에 최초 로 원금손실조건에 해당되는 경우 일반투자자에게 지체없이 통지하여야 하는 사항으로만 모두 묶은 것은? ᄀ 원금손실조건에 해당되었다는 사실 ᄂ 조기상환조건 ᄃ 조기상환 시 예상 수익률 1 ᄀ 3 ᄀ. ᄃ 2 ᄀ, ᄂ 4 ᄀ, ᄂ, ᄃ 03. 한국금융투자협회의 금융투자회사의 영업 및 업무에 관한 규정 상 밑줄 친 다음에 해당하는 법인과 가장 거리가 먼 것은? 금융투자회사는 다음에 해당하는 법인이 발행한 주식을 기초자산으로 하는 주식 선물에 대한 조사분석자료를 공표하는 경우, 회사와의 이해관계를 조사분석자료 에 명시하여야 한다. 1 자신이 보증의 방법으로 채무이행을 직접 보장하고 있는 법인 2 자신이 발행주식 총수의 100분의 1 이상의 주식을 보유하고 있는 법인 3 자신과 독점규제 및 공정거래에 관한 법률 에 따른 계열회사의 관계에 있는 법인 4 자신이 안정조작 또는 시장조성업무를 수행하고 있는 증권을 발행한 법인 41
< MEMO > 04. 다음 중 재산상 이익에 대한 설명 중 바르지 못한 것은? 1 금융투자회사가 동일 거래상대방에게 1회당 제공할 수 있는 재산상 이익은 20만원 을 초과할 수 없는 것이 원칙이다. 2 금융투자회사가 자체적으로 작성한 조사분석자료는 재산상 이익으로 보지 않는다. 3 물품, 식사, 경조사비는 20만원 이하일 경우 재산상 이익으로 보지 않는다. 4 금융투자회사는 재산상 이익의 제공내역을 5년 이상의 기간 동안 기록 보관해야 한다. 05. 한국금융투자협회의 금융투자회사의 영업 및 업무에 관한 규정 상 금융 투자회사 직원의 금지행위에 해당하지 않는 것은? 1 관계법규를 위반하는 행위 2 투자자에게 금융투자상품의 투자자문계약 체결과 관련하여 제3자의 명의나 주소를 사용하도록 하는 행위 3 본인의 재산으로 금융투자상품의 투자일임계약을 체결함에 있어 타인의 명의나 주 소를 사용하는 행위 4 금융투자상품의 투자일임계약 체결과 관련하여 소속 금융투자회사와 제휴관계를 맺 은 제3자와의 금전의 대차 등을 중개하는 행위 06. 한국금융투자협회의 금융투자회사의 영업 및 업무에 관한 규정 상 유사해 외통화선물거래에 대한 설명으로 올바른 것으로만 모두 묶은 것은? ᄀ 유사해외통화선물거래는 원화와 이종통화를 대상으로 한다. ᄂ 금융투자회사는 투자자가 유사해외통화선물거래를 하고자 하는 경우, 금융투 자회사의 명의와 투자자의 재산으로 하도록 하여야 한다. ᄃ 금융투자회사는 일반투자자가 유사해외통화선물거래를 하고자 하는 경우, 핵 심설명서를 추가로 교부하여야 한다. 1 ᄀ, ᄂ 3 ᄀ, ᄃ 2 ᄂ, ᄃ 4 ᄀ, ᄂ, ᄃ 07. 한국금융투자협회의 금융투자회사의 약관운용에 관한 규정 상 약관과 관 련된 설명으로 가장 거리가 먼 것은? 1 약관의 보고의 접수는 금융위원회에 의해 한국금융투자협회에 위탁되어 있다. 2 금융투자회사는 업무와 관련하여 표준약관이 있는 경우에는 원칙적으로 이를 우선 적으로 사용하여야 한다. 3 외국집합투자증권 매매거래에 관한 표준약관은 수정하여 사용할 수 없다. 4 금융투자회사는 한국금융투자협회가 제정한 표준약관을 그대로 사용하는 경우에도 한국금융투자협회에 사전에 보고하고 심사를 받아야 한다. 42
08. 한국금융투자협회의 분쟁조정에 관한 규정 상 분쟁조정에 대한 설명으로 가장 올바른 것은? < MEMO > 1 다수인이 공동으로 조정신청을 하는 경우에는 각자가 조정절차를 수행하여야 하며 대표자 선임은 인정되지 않는다. 2 수사기관이 수사 중인 경우, 분쟁조정위원회 위원장은 신청사건을 분쟁조정위원회 에 회부하기 전에 종결처리 할 수 있다. 3 분쟁조정위원회의 위원에 대한 제척은 인정되나, 기피신청은 인정되지 않는다. 4 분쟁조정은 공개를 원칙으로 한다. 제4장 한국거래소규정 01. 한국거래소의 파생상품시장 업무규정 상 파생상품시장에 상장되어 있지 않은 상품은? 1 3년국채선물 3 미국달러옵션 2 10년국채선물 4 엔옵션 02. 한국거래소의 파생상품시장의 위험관리제도로 가장 거리가 먼 것은? 1 미결제약정의 보유한도 설정 3 위탁증거금 사전예탁 2 유동성공급자 지정 4 위탁자에 대한 위험고지 03. 한국거래소의 파생상품시장 업무규정 상 미결제약정 수량의 보유한도가 설정되어 있지 않은 것은? 1 KOSPI200선물거래 3 3년국채선물거래 2 KOSPI200옵션거래 4 돈육선물거래 04. 한국거래소의 파생상품시장 업무규정 상 선물스프레드거래에 대한 설명으로 가장 거리가 먼 것은? 1 선물스프레드거래종목은 기초자산 및 거래단위 등이 동일하나, 결제월이 상이한 두 개의 선물종목으로 구성된다. 2 선물스프레드거래는 한 종목을 매수(매도)하고 동시에 다른 종목을 매도(매수)하는 방식으로 이루어진다. 3 선물스프레드거래종목은 상장결제종목의 수와 동일하다. 4 선물스프레드거래 체결 시 해당 체결수량과 동일한 수량이 선물스프레드 구성종목 각각에 대해 체결된 것으로 한다. 43
< MEMO > 05. 한국거래소의 파생상품시장 업무규정 상 코스피200선물에 대한 설명으로 가 장 거리가 먼 것은? 1 기초자산은 코스피200지수이다. 2 결제월은 3,6,9,12월의 분기월 4개로 구성되어 있다. 3 최종결제방법은 실물인수도방식이다. 4 최종결제가격은 최종거래일의 최종 코스피200이다. 06. 한국거래소의 파생상품시장 업무규정 상 스타지수선물에 대한 설명으로 가 장 올바른 것은? 1 결제월은 분기월(3,6,9,12월)4개 이다. 2 호가가격단위는 0.05포인트 이다. 3 가격제한폭은 기준가격 대비 상하 15%이다. 4 최종거래일은 결제월의 세 번째 화요일이다. 07. 다음 중 단일가거래가 적용되지 않는 경우는? 1 최초약정가격 2 임의적 또는 필요적 거래중단의 거래 재개시의 최초약정가격 3 최종약정가격 중 현금결제방식에 의해 최종결제되는 상품의 최종거래일 도래종목 4 기초주권이 정리매매종목인 주식선물거래 및 주식옵션의 약정가격 08. 한국거래소의 파생상품시장 업무규정 상 기본예탁금에 대한 설명으로 가장 거리가 먼 것은? 1 회원은 미결제약정이 없는 위탁자로부터 거래의 위탁을 받을 때에는 기본예탁금을 사전에 예탁받을 수 있다. 2 기본예탁금은 영국 파운드화로도 예탁받을 수 있다. 3 사후위탁증거금을 예탁하는 파생상품계좌로부터 거래의 위탁을 받는 경우에는 기본 예탁금을 예탁받지 아니할 수 있다. 4 기본예탁금액은 위탁자의 재무건전성 및 신용상태와 관계없이 동일한 금액을 예탁 받아야 한다. 하나라도 더 풀기 09. 거래소규정상 호가의 입력시 가격을 지정하지 않고도 가능한 것들로 짝지워진 것은? 1 지정가호가, 시장가호가 2 시장가호가, 최유리지정가호가 3 최유리지정가호가, 조건부지정가호가 4 지정가호가, 조건부지정가호가 44
10. 코스피200선물거래의 필요적 거래 중단(CB)과 관련한 설명 중 틀린 것은? 1 거래소파생상품시스템의 장애로 10분 이상 호가접수 및 정상적인 거래체결 등을 할 수 없는 경우 해당 상품시장의 거래를 중단한다. 2 KOSPI지수가 직전 거래일의 종가보다 10% 이상 하락하여 1분간 지속되어 유가증 권시장의 모든 종목의 거래가 중단되는 경우에 20분간 중단한다. 3 필요적 거래중단은 1일 1회만 실시하는 것이 원칙이다. 4 9시 5분부터 14시 20분까지 발동할 수 있다. < MEMO > 45
정답 및 해설 정답 및 해설 제1과목 파생상품 Ⅰ 제1장 선물 01. 1 해설 [참고] 1은 선도거래의 특징이다. 02. 4 해설 채권선물의 경우 순보유비용은 음(-)의 값을 가질 수도 있다. 03. 4 해설 [참고] 1 KOSPI200은 100p, KOSTAR(스타지수)는 1,000p 기준이다. 2 상장주식수(비유동주식수+유동주식수)가 아닌 유동주식수로 가중한다. 3 시가총액비중의 상한제한은 10%이다. 04. 3 해설 개별주식선물도 현금결제한다. 05. 4 해설 배당수익률이 하락하면 선물이론가격은 상승한다. 06. 4 해설 선물가격(233)이 불가능가격대에 포함되므로 차익거래 기회는 없다. 07. 4 해설 지수차익거래는 거래소에서 이루어지므로 신용위험은 발생하지 않는다. 08. 1 해설 차익거래 불가능영역이 아닌 베이시스 변동에 대한 예측이 중요하다. 09. 1 해설 완전복제법은 주가지수를 정확히 추적한다는 점에서 추적오차가 제거된 가장 이론적으로 완벽한 방법이다. 10. 3 해설 매도헤지는 현물이 아닌 선물을 매도하는 것이다. 11. 3 해설 선물가격이 현물가격보다 크므로 콘탱고 상태이다. 12. 4 해설 [(목표β-1.2) 20억]/(200 50만워) = -5에서 목표β = 0.95 13. 2 해설 거래의 손익은 두 선물의 상대가격변화에 따라 결정된다. 14. 4 해설 수익률곡선이 우상향하는 경우 이표채는 재투자수익이 증가하므로 수요가 증가하여 가격은 상승하고 수익률은 하락하므로 무이표채 수익 률곡선보다 아래쪽에 위치하게 된다. 15. 2 해설 채권선물을 매도하여 듀레이션을 축소시킨다. 16. 4 해설 유로달러선물매도는 차입금리를 확정시키는 효과가 있다. 17. 2 해설 인도가능한 채권은 인도월의 첫 영업일 기준으로 잔존만기가 15년인 T-Bond이다. 18. 3 해설 최종결제방법은 현금결제이다. 19. 4 해설 회사채 발행을 계획하고 있는 기업은 채권발행자금이 유입되는 시점까지의 기간 동안 금리상승 리스크에 노출되므로 이를 제거하기 위해 국채선물로 매도헤지를 하며, 이것은 교차헤지에 해당된다. 20. 2 해설 스택헤지가 투기적인 요소를 포함한다. 21. 1 해설 [(2-4)/4.5] 100억/(110 100만) = -40계약 매도 22. 2 해설 현물가격보다 선물가격이 낮게 형성된다. 23. 3 해설 수익률곡선의 급경사를 예상한다면 단기선물을 매수하고 장기선물은 매도한다. 24. 2 해설 엔선물가격은 100엔당 원화로 표시한다. 25. 3 해설 현물환 매입을 위해 원화차입이 늘어나므로 원화이자율은 상승하게 될 것이다 26. 2 해설 선물환은 매매쌍방의 신용도에 의해 계약이행이 이루어진다. 27. 4 해설 만기에 실물인수도하지 않고 차액만 현금(달러)으로 교환한다. 28. 2 해설 표준금선물은 실물인수도한다. 29. 3 해설 편의수익은 선물이 아닌 현물보유자에게 주어지는 혜택을 말한다. 30. 1 해설 선물에서 650원 이익을 보았으므로 현물가격13,700원에서 650원만큼 싼 13,050원에 매입한 결과가 된다. < 하나라도 더 풀기> 31. 3 해설 기존계약매도 + 신규매수 -> 미결제계약수 불변 32. 4 해설 인덱스펀드 + 주가선물매도 = 무위험자산 46
정답 및 해설 33. 1 해설 A-가, B-나, C-다, D-라 34. 1 해설 (1,078-1,100)/1,100 4 = -0.08 즉 8% 할인 35. 3 해설 편의수익이 이자비용과 저장비용의 합계를 초과하는 시장은 선물가격이 현물가격보다 작아지므로 비정상시장(백워데이션)이다. 제2장 옵션 01. 2 해설 옵션매수자는 위탁증거금을 예치할 필요가 없다. 02. 4 해설 [참고] 1은 10원, 2는 20원, 3은 25원, 4는 30원 03. 4 해설 이자율이 상승하면 콜옵션의 가격은 상승한다. 04. 2 해설 기초자산은 KOSPI100을 구성하는 종목에서만 가능하다. 05. 1 해설 A-가, B-나, C-다, D-라 06. 2 해설 P = C+X/(1+r) - S = 11.96+(100/1.06)-100 = 6.299 07. 3 해설 기초자산가격이 상승할수록 콜옵션의 델타는 1, 풋옵션의 델타는 0의 값에 근접한다. 08. 4 해설 감마는 옵션가격의 변화 가속도 09. 1 해설 감마, 베가, 쎄타의 값은 등가격일 때 가장 크다. 10. 1 해설 0.35-0.05 2 = 0.25 11. 2 해설 콜은 h=1/0.5=2이므로 20계약 매도, 풋은 h=1/0.2=5이므로 50계약 매수 12. 4 해설 (0.6-100) + (-0.4 100) + (1 100) = 0 13. 3 해설 Covered Call의 손익구조는 풋매도(이익제한+손실무한) 14. 4 해설 프리미엄이 비싼 콜을 매입하고 프리미엄이 싼 콜을 매도하므로 프리미엄 차액을 지급하여야 한다. 15. 3 해설 약세스프레드 중에서 콜옵션 스프레드가 초기수입이 발생한다. 16. 2 해설 시간스프레드는 만기가 다른 옵션을 이용하는 수평형 스프레드이다. 17. 3 해설 [참고] 1 스트래들 2 스트랭글 3 버터플라이 4 강세콜스프레드 18. 4 해설 리버설은 풋옵션이 고평가되었을 때 사용한다. 19. 2 해설 콜옵션 매수 + 기준물 매도 = 풋옵션 매수 20. 4 해설 금리칼라(7%-7%) 매수는 금리상승에 대비하는 것이므로 7%의 고정금리를 지급하는 금리스왑과 동일하다. 21. 4 해설 채권 풋옵션 매수 + 채권 콜옵션 매도한다. 22. 3 해설 스왑션의 만기일은 금리스왑의 체결일이다. 23. 2 해설 원화금리가 USD금리보다 높으면 F>S이므로 forward margin은 0보다 큼 24. 1 해설 기초자산은 미국달러현물이다. 25. 3 해설 국내이자율이 상승할수록 콜옵션의 가치는 증가한다. 26. 1 해설 수입업자이므로 달러콜옵션을 매수해야 한다. 27. 2 해설 주식옵션의 상장주체는 거래소이다. 28. 3 해설 옵션가격변화분/기초자산변화분 = (8.3-4.3)/(280.55-270.55) = 4/10 = 0.4 29. 3 해설 콜매수자가 선물 매수포지션을 취득하므로, 콜매도자는 반대인 선물 매도포지션을 배정받는다. 30. 3 해설 풋옵션에서 200원 손실을 보았으므로 현물가격 13,700원에서 200원만큼 싼 13,500원에 매도한 결과가 된다. < 하나라도 더 풀기> 31. 3 해설 옵션가격변화분/기초자산변화분 = (8.3-4.3)/(280.55-270.55) = 4/10 = 0.4 32. 4 해설 1, 2, 3은 양수(+), 4는 음수(-) 33. 3 해설 이항분포모형에서 옵션가격은 투자자의 리스크에 대한 태도와 무관하다. 34. 1 해설 3년 뒤에 2년짜리 반대 스왑이 필요하므로 2년 만기 스왑에 대한 3년 만기 수취자스왑션(receivers swaption)이 타당하다. 35. 1 해설 외환 초과 매수포지션이다. 47
정답 및 해설 제2과목 파생상품 Ⅱ 제1장 스왑 01. 2 해설 2건의 대출이 발생하므로 parallel loan이다. 02. 4 해설 일부 비정형 이자율스왑의 경우에 서로 다를 수도 있다. 03. 4 해설 달러화 이자율스왑의 변동금리는 Libor금리, act/360방식이다. 04. 4 해설 reset date는 일반적으로 이자계산시작일 2영업일 전이 된다. 05. 1 해설 payer swap은 offer rate를 적용하는데, offer rate = bid 수익률 4.10 + 0.40 = 4.5% (참고) bid rate = offer 수익률 4.05 + 0.35 = 4.40% 06. 4 해설 현금흐름상 receiver스왑 = FRA 매도 = 고정금리채권 투자 = 국채선물 매입이 동일하며 모두 시장금리 하락시 포지션가치가 증가한다. 07. 1 해설 고객이 long swap 포지션을 갖게 될 때는 매도율(offer)의 크기가 가장 작은 A은행(3.70%)이 유리하다. 08. 3 해설 변동금리 차입(L+0.5%)한 후 고정금리 지급(9.85%)하고 변동금리 수취(L)하는 스왑을 하게 되므로 10.35% 고정차입효과가 발생한다. 09. 3 해설 고정금리차(120bp)-변동금리차(50bp) = 70bp에서 딜러 10bp를 빼면 60bp, 따라서 A는 60bp 70% = 42bp가 된다. 10. 1 해설 1을 제외한 나머지는 payer swap 필요 11. 4 해설 금리하락위험에 대비하여야 하므로 FRA는 매도하여야 한다. 12. 1 해설 A-가, B-나, C-다, D-라, E-마, F-바 13. 3 해설 CMS금리의 듀레이션은 장기이므로 CMS스왑의 금리민감도가 가장 크다. 14. 4 해설 금리가 하락할 때 고정금리 지급자는 불리해지므로 조기 청산한다. 15. 4 해설 Cap매수와 현금흐름상 동일하나 Cap보다 프리미엄이 저렴하다. 16. 3 해설 우량은행의 신용스프레드와 비슷하다. 17. 3 해설 만기원금 교환의 적용환율은 만기환율과 관계없이 거래시점의 환율이 동일하게 적용된다. 18. 1 해설 부츠트래핑(boot-strapping), 보간법이라 한다. 19. 3 해설 구매자는 시장가격의 상승위험을 헤지하므로 고정가격 지급자가 되고, 생산자는 하락위험을 헤지하므로 고정가격 수취자가 된다. 20. 1 해설 [주가상승률(10%)-고정금리(5%)] 100억 = 5억을 수취한다. 제2장 기타 장외파생상품 01. 2 해설 표준화된 내용은 없으나, 공통적인 요소는 있다. 02. 4 해설 내부통제수단은 관련 없다. 03. 2 해설 시장위험이 아니라 운영위험이다. 04. 3 해설 대각스프레드는 옵션과 옵션의 결합이다. 05. 4 해설 만기가 단기이고 중간에 이자교환이 발생하지 않는다. 06. 4 해설 손실제한이 없으므로 옵션을 매도한 것과 같다. 07. 3 해설 선물환매도 결제를 위해 달러가 필요하므로 달러를 차입(달러현물환 수취 + 달러선물환 매도)하는 외환스왑 거래를 체결한다. 08. 1 해설 KIKO선물환에 대한 설명이다. 09. 4 해설 ELS는 발행조건에 따라 원금 전체를 장외파생상품에 투자할 수 있다. 10. 3 해설 신용파생상품은 수익추구를 위한 투자기회를 제공한다. 11. 2 해설 [참고] 1 보장매입자는 프리미엄을 지급하고 준거기업에 대한 신용위험을 보장매도자에게 이전한다. 3 현금정산 뿐 아니라 준거자산의 직접 이전도 가능하다. 4 준거기업은 은행, 기업, 국가 등 다양하다. 12. 2 해설 보장매입자의 신용도 -> 보장매도자의 신용도 13. 4 해설 신용사건이 발생하지 않는 평상시에도 기초자산의 시장흐름을 반영한 현금흐름이 발생한다. 모든 수익을 이전해야 하므로 1,500원이 된다. 14. 4 해설 특수목적회사가 발행한 경우이다. 참고로 CLN발행자가 직접 발행한 CLN수익률은 발행자 신용스프레드를 고려한 일반채권의 수익률과 CDS프리미엄의 합으로 결정된다. 15. 4 해설 250bp(두 개 중 큰 값) ~ 350bp(두 개의 합) 16. 1 해설 개별 신용위험보다 포트폴리오의 신용위험을 대상으로 한다. 48