2012. 10. 25 Market View 변동성을 활용한 트레이딩 전략 Large Cap 추천 제일기획, LG패션, 효성, 대한항공, GS, 현대하이스코, LG디스플레이 Mid-small Cap 추천 한섬, 태광, 플랜티넷, 에스맥, 제닉, 휠라코리아, 제이콘텐트리, 모두투어, 윈스테크넷 WM 주식 포트폴리오 공격형: 빙그레, 제닉, 대한항공, 플렉스컴, LG전자 중립형: LG전자, 플랜티넷, SK이노베이션, GS리테일, 휠라코리아 안정형: 호텔신라, LG패션, LG디스플레이, 에스맥, KT Market Window 주가상승률 상위종목, 외국인/기관 순매수 상위종목 Market Indicators
박 성 훈 02) 768-7984 shpark@wooriwm.com Market View 변동성을 활용한 트레이딩 전략 2012. 10. 25 유럽 문제와 실적부진 우려로 인한 조정 스페인과 그리스에 대한 경계감이 지속되는 가운데 미국 기업들의 실적부진 소식까지 겹치면서 KOSPI가 나흘 연속 하락하고 있다. 지난 23일(이하 현지시간) 발표된 스페인의 3분기 GDP가 전분기대비 0.4% 감소하며 5분 기 연속 침체에서 벗어나지 못하고 있다. 그리스의 경우에도 지난해 재정적자가 GDP의 9.4%, 공공부문 부채는 160.7%를 기록하며, 지난 4월에 발표된 예상치(9.1%, 165.3%)보다 더욱 악화된 것으로 나타났다. 국제신용평 가사들의 신용등급 강등에 이어 경기침체가 지속되면서 스페인이 전면적인 구제금융을 신청할 가능성이 높아지 고 있으나, 지방선거 등으로 그 시기가 미뤄지면서 여전히 불확실성을 자극하고 있는 것이다. 여기에다 유럽 문제 외에 실적이 주식시장의 변동성을 키우는 또 다른 변수로 부상하는 모습이다. 미국의 듀폰이 시장의 예상을 크게 밑도는 3/4분기 실적을 발표했으며, 3M도 3/4분기 순익이 시장의 예상을 웃돌았지만 연간 수익 전망을 하향조정했다. 문제는 주식시장이 실적에 민감한 반응을 보이고 있다는 점이다. 지난 23일 부진한 실적발표에 듀폰의 주가가 9% 이상 급락하고, 60일 평균 수준에서 비교적 양호한 움직임을 유지하던 3M의 주 가가 4% 이상 떨어졌다. 우리나라의 경우에도 실적발표 결과에 따라 종목별로 등락이 크게 엇갈리고 있다. 다음 주까지 영향력 있는 기업실적 발표가 잇따를 예정인 점을 감안할 때 실적의 윤곽이 어느 정도 노출되기 전까지 적극적인 시장대응이 쉽지 않아 보이는 상황이라 하겠다. KOSPI 120일선의 지지력에 거는 기대감 하지만 다음과 같은 부분들을 고려할 때 KOSPI 120일선이 쉽게 훼손되지는 않을 전망이다. 첫째, 스페인 문제가 지속적으로 부각되고 있는 가운데에서도 유럽 재정위기국들의 국채금리가 안정세를 유지하 고 있어 그동안 구축해왔던 방화벽들(EFSF, ESM, OMT 등)이 여전히 힘을 발휘하고 있는 상황이다. 트로이카 와 구제금융 협상을 벌이고 있는 그리스의 경우 긴축 패키지에 포함된 노동 개혁과 관련해 일부 양보를 했다고 미국 3M 과 듀퐁 주가 추이 다시 120 일선에 다가서고 있는 KOSPI 96 ($) 3M(좌) 듀퐁(우) ($) 57 2,030 (p) KOSPI KOSPI 120MA 94 55 1,990 92 53 1,950 90 88 51 1,910 1,870 86 49 1,830 84 47 1,790 82 12/07 12/07 12/08 12/08 12/09 12/09 12/10 12/10 자료: 우리투자증권 투자정보센터 45 1,750 12/05 12/06 12/07 12/08 12/09 12/10 자료: 우리투자증권 투자정보센터 2
그리스 경제장관이 밝히는 등 합의점을 찾아나가는 모습이다. 이러한 가운데 그렉시트(Grexit)에 대한 우려감으 로 이탈했던 투자자금이 다시 그리스의 예금과 펀드로 유턴하는 조짐까지 나타나고 있다. 외환시장에서도 달러 Index가 지난 10월초 수준을 유지하고 있는 가운데 달러화 대비 엔화의 약세가 지속되는 등 지난 5~7월처럼 안전통화에 대한 선호심리가 재차 높아지는 조짐은 없어 보인다. 둘째, 3/4분기 어닝시즌이 본격화되면서 실적 측면에서 투자자들의 경계감을 자극하는 소식들이 빈번하게 들려 오고 있지만, 한편으로 시장의 예상보다 양호한 주요국 경제지표의 발표가 이어지고 있어 경제지표에 대한 신뢰 감은 여전히 유효한 상황이다. 중국의 경우에도 HSBC가 집계하는 10월 제조업 PMI지수 잠정치가 기준선(50) 을 회복하지는 못했지만 지난 7월 이후 최고치로 상승한 것으로 나타났다. 이로 인해 국가통계국과 문류구매연 합회가 발표하는 10월 제조업 PMI지수도 2개월 연속 개선세를 이어갈 가능성이 있음을 시사해주고 있다. 이러 한 가운데 미국과 유럽의 Economic Surprise Index가 지난 3~4월 이후 최고치로 상승하고 있으며, 중국도 최 근 들어 개선세로 돌아서는 등 경제지표에 대한 신뢰감이 되살아나고 있는 상황이다. 셋째, 주요 44개국 가운데 90% 이상이 120일선 위에서 움직이고 있어 아직 글로벌 차원에서 경기선이 붕괴되 는 조짐은 없다. 여전히 120일선 밑에서 움직이고 있는 중국도 지난 9월말을 고비로 다시 반등세로 돌아서며 유럽 재정위기국 CDS 프리미엄 추이 주요국 Economic Surprise Index 추이 135 (12.4.1 = 100) 스페인 이탈리아 포르투갈 (Index) 60 40 미국 유럽 중국 115 20 0 95-20 75-40 55-60 -80 35 12/04 12/05 12/06 12/07 12/08 12/09 12/10-100 12/03 12/03 12/04 12/05 12/06 12/07 12/08 12/09 12/10 중국 제조업 PMI 지수 추이 120 일선을 웃도는 글로벌 증시 비율 53.5 제조업 PMI HSBC 플래시 제조업 PMI 100 80 51.5 60 49.5 40 20 47.5 11/04 11/07 11/10 12/01 12/04 12/07 12/10 0 11/12 12/02 12/04 12/06 12/08 12/10 주 : 글로벌 증시는 주요 44개국 기준(23일 종가) 자료: 우리투자증권 투자정보센터 3
양호한 움직임을 유지하고 있다. 특히 우리나라의 경우 최근 조정으로 KOSPI의 12개월 Fwd PBR이 1.06배 수 준으로 떨어지며 밸류에이션 매력이 다시 높아지고 있다는 점을 감안할 필요가 있다. 비록 최근 들어 실적이 또 다른 변동성 확대 요인으로 부상하고 있어 PER에 대한 신뢰감 약화는 일정부분 불가피해 보이는 상황이다. 하 지만, 유럽사태에 대한 위기감이 고조되며 글로벌 증시가 동반 급락했던 지난 5~7월에도 PBR 1.04배 전후에서 하방경직성을 보여준 바 있는 만큼 자산가치(PBR) 측면에서의 하방경직성은 아직 기대해 볼만한 것으로 판단된 다. 변동성을 활용한 트레이딩 전략 유효 일단 미국 대선(11월 6일, 이하 현지시각), 중국 전대(11월 8일), 유로존 재무장관회의(11월 12일), 스페인 카 탈루냐 지방선거(11월 25일) 등 미국, 중국, 유럽 관련 주요 이벤트가 오는 11월에 집중적으로 몰려있다. 실적 측면에서도 다음주까지 주요 기업들의 실적발표가 이어질 것으로 보여 당분간 주식시장이 대외변수에 대한 불투 명성을 쉽게 떨쳐버리기 어려운 상황이다. 이러한 시장여건으로 인해 종목별 대응에 있어서도 최근 KOSPI시장의 약세 속에서도 일부 중소형주와 KOSDAQ시장이 양호한 움직임을 유지하고 있고, 업종별로는 수출주에 비해 내수주가 선전하고 있는 점에서 볼 수 있듯이 상대적인 대안을 찾아보려는 움직임이 이어질 공산이 커 보인다. 특히 내수주의 경우 글로벌 경기에 대한 민감도가 상대적으로 작아 예상보다 부진한 실적발표로 인한 변동성 확대 위험이 수출주에 비해 상대적으 로 덜한 편인데다 원달러 환율 강세, 금통위의 금리인하, 국제유가를 비롯한 상품가격 안정세 등 비용 측면에서 부담이 완화되고 있어 긍정적이다. 4
장 은 정 02) 768-7987 Jangej98@wooriwm.com Large Cap Pool (단위: 억원, %, 배, %) 섹터 코드 종목명 매출액 영업이익 밸류에이션 지표(2012년) 11년(E) 12년(E) 증감율 11년(E) 12년(E) 증감율 PER PBR ROE 경기소비재 093050 LG패션 14,109 15,780 11.8 1,428 1,600 12.0 7.8 1.0 18.2 030000 제일기획 17,100 23,056 34.8 1,022 1,320 29.2 23.7 3.2 17.8 130960 CJ E&M 11,989 14,235 18.7 825 500-39.4 16.2 0.9 4.1 005440 현대그린푸드 7,955 15,590 96.0 460 765 66.3 17.2 1.2 5.8 007070 GS리테일 39,771 46,377 16.6 1,058 1,530 44.6 20.0 1.7 10.3 005380 현대차 785,553 843,577 7.4 81,806 91,742 12.1 7.0 1.4 21.3 002350 넥센타이어 14,309 17,796 24.4 1,236 2,139 73.0 11.7 2.5 33.7 금융 105560 KB금융 139,990 144,453 3.2 34,359 29,084-15.4 7.0 0.6 12.2 산업재 000120 CJ대한통운 25,662 28,595 11.4 1,253 1,656 32.2 23.3 0.9 7.3 003490 대한항공 122,071 130,899 7.2 5,270 5,385 2.2 12.3 1.3 19.6 042670 두산인프라코어 84,902 88,181 3.9 7,330 6,332-13.6 9.4 1.4 28.5 004800 효성 107,223 128,682 20.0 2,747 3,512 27.8 14.8 0.7 11.7 006260 LS 126,359 126,783 0.3 3,528 5,055 43.3 11.3 1.2 19.2 042660 대우조선해양 137,308 138,031 0.5 11,447 5,882-48.6 10.3 0.9 12.5 소재 010520 현대하이스코 81,193 87,025 7.2 4,513 4,713 4.4 10.4 1.8 26.3 010130 고려아연 55,592 55,155-0.8 9,683 9,266-4.3 12.3 2.1 24.7 004000 삼성정밀화학 13,319 15,034 12.9 788 923 17.1 19.8 1.6 8.2 051910 LG화학 225,603 239,610 6.2 29,203 21,355-26.9 14.3 2.1 20.8 에너지 078930 GS 82,823 102,215 23.4 10,328 8,278-19.8 10.3 1.0 12.4 096770 SK이노베이션 690,833 755,224 9.3 31,545 20,334-35.5 10.9 1.0 13.3 의료 006280 녹십자 7,720 8,567 11.0 918 1,001 9.1 22.9 2.5 15.3 통신서비스 030200 KT 207,779 238,349 14.7 20,206 17,135-15.2 8.9 0.7 13.4 필수소비재 097950 CJ제일제당 65,225 93,906 44.0 4,996 6,446 29.0 15.4 1.5 16.6 005180 빙그레 7,206 8,100 12.4 491 660 34.4 16.8 2.0 15.8 IT 034220 LG디스플레이 241,742 277,530 14.8-7,232 5,249-172.6 60.6 1.0 5.1 005930 삼성전자 1,631,689 1,980,751 21.4 155,004 282,086 82.0 9.9 1.8 25.5 035420 NHN 21,128 23,813 12.7 6,270 6,843 9.1 24.2 4.4 38.1 009150 삼성전기 71,363 76,683 7.5 2,670 5,596 109.6 15.7 1.8 14.4 006400 삼성SDI 54,150 58,304 7.7 1,621 2,667 64.5 10.9 1.0 4.1 066570 LG전자 543,808 516,272-5.1 3,257 13,146 303.6 16.4 1.0 9.8 주) 굵은 표시는 신규 편입종목 5
이 주 호 02) 768-7991 Imissk2000@wooriwm.com 이 현 주 02) 768-7986 leehj@wooriwm.com Large Cap 추천종목 Large Cap 선정 Large Cap Pool 30종목을 대상으로 저평가되었거나 성장성이 뛰어난 기업을 선정 추천종목수 최대 10종목 이내로 압축하여 추천. 시장상황에 따라 주식비중 조절 목표수익률 10~20%. 단, 시장상황이나 당사의 위험관리원칙에 따라 변동가능 추천기간 2~3주 내외. 단, 시장상황이나 당사의 위험관리원칙에 따라 변동가능 성공률 전체 추천종목 중 절대수익률이 (+)를 기록한 종목의 비율 누적 수익률 (연초 이후) Large Cap -2.45% 총 추천종목수 164개 종목 벤치마크 +5.62% 누적 성공률 (연초 이후) 성공종목수 67개 종목 초과수익률 -8.07%p 성공률 40.8% 20(% ) 주식 비중 현금 30 주식 7 0 추천종목별 수익률 10 0-10 LG디스플레 이 대한항공 GS 제일기획 LG패션 현대하이스 코 넥센타이어 * 벤치마크는 KOSPI(90%)와 KOSDAQ(10%)을 가중평균한 지수를 사용합니다 종목(코드) 현재가(원) 추천일 수익률 투자 포인트 제일기획 (020000) 23,550 10/25 - 국내외 광고 경기 부진에도 불구하고 올림픽 효과 및 주 고객사인 삼성전자의 신제품 출시 프로모션으로 2012년 연간실적은 전년대비 성장률 확대가 지속될 전망. 2012년 연간기준 매출액 2조 3,056억원(+31.2%, y-y), 영업이익 1,329억원(+22.4%, y-y) 전망 (Fnguide 컨센서스 연결 기준). 미국 Mckinney, 중국 Bravo Asia 인수 등 M&A와 인력충원을 통해 해외시장에서의 경쟁력 확보 및 지속적인 외형 성장의 발판을 마련. LG패션 (093050) 32,350 10/22-1.07% 2/4분기부터 악성재고가 대폭 줄어들면서 원가율 안정화와 판관비 개선 효과로 동사의 3/4분기 실적은 매출액 2,977억원 (+2.4%, y-y), 영업이익 93억원(+2.2%, y-y)으로 소폭 개선 예상(Fn가이드 컨센서스 기준). 동사의 브랜드 중 헤지스(라이센스), TNGT, MOGG(직진출), Lafuma(합작 법인)가 중국 시장에 진출했으며, 2011년 기준 160여개에 불과했던 매장이 2012년 300여개까지 증가할 것으로 전망되어 향후 동사의 모멘텀으로 작용할 전망. 현 주가 수준은 12개월 Fwd PER 기준 6.8배로 밸류에이션 매력도 높다는 판단 효성 (004800) 58,000 10/19-3.65% 동사 캐쉬카우인 스판덱스는 수요 증가 및 견고한 시황 지속으로 전분기 대비 개선세를 보일것으로 전망 이에 따라 3/4분기 매출액과 영업이익은 각각 3조 1,986억원(0.8%, QoQ), 952억원(7.8%, QoQ)에 이를 전망(Fn가이드 컨센서스 기준) 한편, 4/4분기에도 중공업 부문의 성수기 진입과 원가율 안정 등 영향 으로 실적 개선세가 지속될 것으로 기대되며, 이에 따라 2013년에는 흑자로 전환되며 동사 영업이익 개선에도 기여할 전망 6
종목(코드) 현재가(원) 추천일 수익률 투자 포인트 대한항공 (003490) GS (078930) 50,000 10/18 +0.50% 67,200 10/18 +0.15% 8~9월 제트유가 급등으로 비용부담이 늘어났지만, 3/4분기 여객 성수기 효과로 안정적인 영업실적을 확보할 전망이며, 4/4분기는 화물부문 성수기로 화물운송량도 회복세가 예상되고 있어 긍정적. 2012년 예상실적은 매출액 13조2,343억원(+7.9% y-y), 영업이익 5,755억원 (+25.1% y-y), PER 8.9배, 2013년 예상실적은 매출액 14조2,983억원(+8.0% y-y), 영업이익 9,598억원(+66.8% y-y), PER 7.2배로 저평가 국면이라는 판단(당사 리서치센터 추정치) 편의점 호황에 따라 GS리테일의 실적 및 시장가치가 개선되고 있으며, 2012년 하절기를 거치면서 전력의 구조적인 부족 현상이 대두됨에 따라 GS파워 및 GS이피에스와 같은 발전 자회사들의 가치도 부각 2012년말에 GS칼텍스의 4번째 고도화 설비를 완공. 고도화 비율(기본 정제 능력 대비 고도화 설비 처리능력의 비중) 상승과 제품 믹스 개선에 따른 실적 증가 기대 현대하이스코 (010520) 45,000 10/16-1.96% 경기둔화 우려 속에 현대차그룹이라는 캡티브 마켓을 통한 안정적인 이익창출, 수익성이 높은 해외판매 비중 확대, 꾸준한 롤마진/스프레드 유지 등을 통해 3/4분기 양호한 이익을 확보할 수 있을 전망 2013년 5월 당진 2냉연공장에서 150만톤의 냉연설비 완공 및 중국과 브 라질 해외법인의 생산이 본격화될 예정으로 지속적인 성장성도 긍정적임 LG디스플레이 (034220) 30,500 10/12 +12.75% 3/4분기 영업이익은 고부가가치 LCD패널 판매비중 확대로 인해 2,618억원 으로 8분기만에 흑자전환이 예상(Fnguide 컨센서스 기준). 4/4분기 영업 이익은 범용 LCD 재고조정에도 불구하고 애플 아이폰5패널 등 고부가 가치 LCD패널 판매확대 지속으로 2,698억원을 기록할 전망 2013년 아이폰5, 아이패드 등 스마트 기기용 매출액이 큰 폭으로 증가할 것으로 예상. 또한, 글로벌 TV수요가 살아나면서 3D 편광방식 LED TV비중 도 큰 폭으로 확대될 전망. 2013년 동사의 영업이익은 1.4조원으로 회복 되면서 세계1위 디스플레이 업체로서의 위상을 되찾을 것으로 예상 신규추천종목 제외종목 제일기획 (국내사업의 안정성과 해외사업의 성장성 확보) 넥센타이어 (-5.58%, 글로벌 타이어 수요 부진 우려에 따른 과도한 주가 하락을 저점매수 기회로 판단했지만 외국인과 기관의 차익실현 매물 출회에 따른 추세 이탈로 제외) 대우조선해양 (-7.93%, 올해 연간 저점까지 주가가 하락했음에도 불구하고 지속되고 있는 기관 매도세에 따른 수급 불안으로 제외) 7
이 주 호 02) 768-7991 Imissk2000@wooriwm.com 이 현 주 02) 768-7986 leehj@wooriwm.com Mid-small Cap 추천종목 Mid-Small Cap 선정 중소형주(시가총액 1조원 이하)를 대상으로 재무적 안정성과 성장성 유동성이 뒷받침되는 기업 추천종목수 최대 10종목 이내로 압축하여 추천. 시장상황에 따라 주식비중 조절 목표수익률 10~20%. 단, 시장상황이나 당사의 위험관리원칙에 따라 변동가능 투자추천기간 2~3주 내외. 단, 시장상황이나 당사의 위험관리원칙에 따라 변동가능 성공률 전체 추천종목 중 절대수익률이 (+)를 기록한 종목의 비율 누적 수익률 (연초 이후) Mid - Small Cap +50.07% 총 추천종목수 175개 종목 벤치마크 +5.62% 누적 성공률 (연초 이후) 성공종목수 94개 종목 초과수익률 +44.45%p 성공률 53.7% 현금 10 20 10 주식 비중 주 식 90 추천종목별 수익률 0-10 모두투어 제이콘텐트 리 제닉 플랜티넷 휠라코리아 한섬 윈스테크넷 태광 에스맥 * 벤치마크는 KOSPI(90%)와 KOSDAQ(10%)을 가중평균한 지수를 사용합니다 종목(코드) 현재가(원) 추천일 수익률 투자 포인트 한섬 (020000) 28,100 10/25-4/4분기 성수기 진입에 따라 남성복 브랜드인 시스템 옴므와 랑방컬렉션이 전체 성장을 주도하는 가운데 매장수 증가 효과 등이 점차 가시화될 것으로 예상. 경기 및 소비 둔화기에도 불구하고 소비의 고급화가 지속되는 가운데 현대백화점의 유통 채널 및 마케팅력 등을 토대로 향후 추가적인 해외 브랜드 양수 등을 통해 명품 부문으로 활동 영역을 넓히며 장기 성장성을 확보했다는 판단. 태광 (023160) 27,950 10/24-0.53% 선별 수주를 통한 수익성 확보와 설비 증설을 통한 고수익성 단납기 수주 물량 확보로 하반기로 갈수록 동사의 실적이 더욱 개선될 전망 동사의 월간수주는 설비증설 효과가 본격화된 6월부터 신규수주가 증가하면서 약 1,900억원 규모인 현재 수주잔고가 연말기준으로 약 2,300억원까지 증가할 전망. 이에 따라 동사의 2012년 매출액과 영업이익은 각각 3,495억원(35.0%, YoY), 612억원(67.7%, YoY)에 이를 것으로 기대됨(당사 리서치센터 추정치) 플랜티넷 (075130) 15,900 10/23 +4.95% 유해정보 및 사이트 차단서비스 전문업체로 과거 PC에서 인터넷 차단 서비스를 제공했으나 올 6월 KT를 통해 모바일 유해정보 차단서비스 상용화에 성공함. KT에 이어 최근 LG유플러스와도 서비스 제공 계약을 체결했으며 향후 SKT로도 확대 전망. 10만 가입자 당 월 매출액 1억원씩 누진해서 증가하는 구조로 가입자수 증가에 따른 이익 급증 기대. 매장 음악/영상 서비스를 제공하는 미디어 사업부문은 2012년 예상 매출액의 46%를 차지하며 외형성장에 기여 중. 2012년 회사측 실적 가이던스는 매출액 300억원, 영업이익 49억원 전망 8
종목(코드) 현재가(원) 추천일 수익률 투자 포인트 에스맥 (097780) 제닉 (123330) 휠라코리아 (081660) 제이콘텐트리 (036420) 모두투어 (080160) 윈스테크넷 (136540) 16,150 10/23-7.71% 60,700 10/22 +8.39% 69,500 10/19 +0.14% 4,450 10/17 +9.61% 31,600 10/16 +14.29% 12,000 10/9-0.41% 동사는 삼성전자를 주요고객으로 하는 터치패널 제조업체로서 GFF방식 의 터치패널 생산을 주력으로 하고 있음. 3/4분기에는 갤럭시노트10.1의 출하량 증가에 따라 매출액 1,361억원(+45.3%, q-q), 영업이익 114억원 (+26.7%, q-q)으로 양호한 실적 예상(Fnguide 컨센서스 기준). 삼성전자의 태블릿 PC는 시장 점유율이 10% 수준에 불과하나 시장성장 으로 출하량이 급격하게 증가하는 중이어서 동사에 수혜가 예상됨. 동사 는 ITO센서 공정 내재화를 지속적으로 확대하고 있는데, 3/4분기부터는 태블릿용 터치패널 일부에서 고객 승인을 마치고 ITO 공정을 내재화할 것으로 보여 이익률 개선세가 기대됨 동사는 국내 1위의 마스크팩 제조업체로서 주력제품인 수용성 하이드로 겔 마스크팩의 안정적인 성장세 유지. 상반기 홈쇼핑 방송일정 차질로 다소 부진한 실적으로 보였으나 3/4분기부터 홈쇼핑 방송 정상화로 실적 회복 전망 지난 9월 중국 홈쇼핑을 통한 수용성 하이드로겔 마스크팩 판매를 성공 적으로 개시함. 이를 계기로 4/4분기 이후 중국 홈쇼핑을 통한 매출이 본격화되어 2013년에도 외형 및 이익 성장이 예상됨 동사는 하반기 부진한 실적에도 불구하고 2013년 미국법인의 매출증가 및 국내법인 실적개선에 따른 기저효과가 나타날 전망이며, 글로벌 브랜 드 인지도에 따른 로열티 수입 증가가 예상 자회사인 세계 최대 골프용품 업체 아큐시네트가 내년 상반기 아시아를 중심으로 양호한 성장을 나타낼 전망으로 이에 따른 실적턴어라운드가 예상 동사는 지난해 JTBC 개국을 시작으로 과거 중앙일보를 중심으로한 페이 퍼미디어 그룹에서 향후 방송, 영화, 매거진 등을 아우르는 종합 미디어 그룹으로의 성장이 기대됨 영화, 방송, 잡지 사업부문 모두 견조한 실적을 달성할 전망이며, 특히 '인수대비'와 '아내의자격' 이후 후속작이 제작될 예정으로 하반기 방송 사업부의 성장성이 부각 될 전망. 2012년 예상실적은 IFRS연결 기준 매출 액 4,127억원(200% y-y), 영업이익 503억원(187% y-y)임(fnguide 컨센서스 기준) 3/4분기에는 여름성수기를 맞아 사상 최대의 출국자 수를 기록한데 이어 4/4분기에는 지난해 태국 홍수의 기저효과 및 여행수요 증가로 성장세가 지속될 전망 또한, 항공권 수급개선에 따른 원가 절감과 고정비 비중 하락에 따른 영 업레버리지 효과가 더해지며 2012년 매출액과 영업이익은 각각 1,363억원 (12.6%, YoY), 211억원(31.9%, YoY)에 이를전망(FN가이드 컨센서스 기준) 동사는 네트워크 해킹관련 국내 보안 솔루션업체로 보안시장에서 50% 이상의 점유율을 확보하고 있으며, 주력아이템인 침입방지시스템의 일본 시장 진출로 NTT도코모향 매출이 확대되고 있음. 또한, 스마트폰 대중화와 LTE 서비스 활성화로 모바일 트래픽이 급증함 에 따라 이와 관련된 보안 솔루션에 대한 수요가 증가하고 있어 동사의 수혜가 기대됨. 이에 따라 2012년 동사의 매출액과 영업이익은 각각 636억원(52.2%, y-y), 143억원(78.7%, y-y)에 이를 전망(FN가이드 컨센서스 기준) 신규추천종목 제외종목 한섬 (현대백화점 유통채널 및 해외 브랜드 양수 등을 통한 장기 성장성 확보) 송원산업 (-2.71%, 6월 저점 기록 이후 중기 지지선이었던 60일선 이탈, 10월 들어 지속되고 있는 기관의 매도세 등 추세회복 지연 우려로 제외) 9
이 주 호 02) 768-7991 Imissk2000@wooriwm.com 이 현 주 02) 768-7986 leehj@wooriwm.com WM 주식 포트폴리오 대상기업 투자정보센터 Large Cap Pool과 Mid-Small Cap Pool 포트폴리오 구성 Top-down 및 Bottom-up 어프로치를 바탕으로 시장상황에 가장 적합한 포트폴리오 추출 종목수는 5개 이내로 구성. 투자정보센터의 Best 투자Idea에 집중하여 유형별 수익률 극대화 추구 포트폴리오 유형 가치주 성장주, 시가총액 및 변동성 등을 기준으로 세가지 유형 제시 Rebalancing 주간단위. 단 시장상황이나 당사의 위험관리원칙에 따라 수시 변동 가능 WM 주식 포트폴리오 전략 중국의 통화지표 호전 및 시장 예상치에 부합한 3/4분기 GDP성장률(7.4%), 미국의 주택지표 및 고용지표 개선세 지속 등으로 글로벌 경기의 저점 확인과정이 지속되고 있음. 그러나 기대를 모았던 EU정상회담에서 단일 은행감독기구 설립에 관한 원론적 합의 외 구체적 해결방안 마련에 실패하고, 스페인의 전면전 구제금융 신청과 관련된 유로존 불확실성이 지속되면서 외국인 투자심리 위축에 따른 변동성 장세는 지속될 것으로 전망. 추세적인 원화강세 수혜주, 3/4분기 및 4/4분기 실적 호전주, 모바일과 태블릿 PC 시장 확대 수혜주 등 개별 모멘텀 보유 종목군을 중심으로 한 선별적 대응전략이 필요한 시점. WM 주식 포트폴리오는 주간단위로 종목교체가 이루어지고 있으며, 투자지표 및 수익률은 일간 변화를 반영하고 있습니다. 공격형 주식 포트폴리오 (단위: 배, %) 코드 종목 2012년(E) PER PBR ROE 배당률 3년 평균 EPS 증가율 시가총액 (억원) 베타 (1W,1yr) 편입일 A005180 빙그레 20.32 2.47 13.40 1.04 148.61 11,378 0.92 10월 25일 20 - A123330 제닉 27.93 5.26 20.59 0.00 #N/A 3,015 1.28 10월 22일 20 8.39 A003490 대한항공 12.24 1.31 10.89 1.00 36.32 35,986 0.94 10월 18일 20 0.50 A065270 플렉스컴 8.98 1.42 24.32 0.00-1,605 2.43 10월 17일 20-0.38 A066570 LG전자 16.62 0.98 6.01 0.37-98.64 121,099 1.13 10월 05일 20 6.02 투자 비중 수익률 (단위: %, %p) 주식 포트폴리오 수익률 지표 구분 포트폴리오 BM (2012.1.1=1000) 1,300 1,200 1,100 900 800 BM 공격형 주식 포트폴리오 12.1 12.3 12.5 12.7 12.9 수익률 변동성 설정이후 22.69 5.62 BM대비 17.07 위험조정 12.76 일간 1.43 1.01 주간 - - Beta 1.34 신규편입종목 제외종목 빙그레 (수출 및 실적모멘텀 확장 추세 지속) 넥센타이어 (-5.58%, 글로벌 타이어 수요 부진 우려에 따른 과도한 주가 하락을 저점매수 기회로 판 단했지만 외국인과 기관의 차익실현 매물 출회에 따른 추세 이탈로 제외) WM 주식 포트폴리오는 주식자산의 포트폴리오 투자에 적합하도록 구성하여 제시하는 추천 포트폴리오입니다. 종목별 투자의 경우 Large Cap 및 Mid small Cap 추천종목을 이용하여 주시기 바랍니다. 투자성향에 따라 유형별 동일 종목 및 비중 투자를 권장합니다. 10
(단위: 배, %) 중립형 주식 포트폴리오 코드 종목 2012년(E) PER PBR ROE 배당률 3년 평균 EPS 증가율 시가총액 (억원) 베타 (1W,1yr) 편입일 A066570 LG전자 16.62 0.98 6.01 0.37-98.64 121,099 1.13 10월 25일 20 - A075130 플랜티넷 11.87 1.74 18.89 1.89 349.36 1,425 0.78 10월 23일 20 4.95 A096770 SK이노베이션 10.58 0.93 9.16 1.71 68.68 146,096 1.33 10월 19일 20-3.36 A007070 GS리테일 20.65 1.75 8.74 0.87 #N/A 26,796-0.27 10월 18일 20 5.78 A081660 휠라코리아 6.57 1.65 28.86 0.41 #N/A 6,907 0.28 10월 18일 20 1.91 투자 비중 수익률 (단위: %, %p) 주식 포트폴리오 수익률 지표 구분 포트폴리오 BM (2012.1.1=1000) 1,200 1,100 900 800 700 BM 중립형 주식 포트폴리오 12.1 12.3 12.5 12.7 12.9 수익률 변동성 설정이후 2.04 5.62 BM대비 -3.59 위험조정 -2.33 일간 1.43 1.01 주간 - - Beta 0.65 신규편입종목 제외종목 LG전자 (스마트폰 시장 내 경쟁력 강화 기대) 에스원 (-3.47%, 3/4분기 부진한 실적발표 이후에도 4/4분기 및 2013년 실적 기대감이 여전해 추세 회복을 기대했지만 외국인과 투신권의 매도세 지속과 20일선 등 단기추세선 회복 실패로 제외) (단위: 배, %) 안정형 주식 포트폴리오 코드 종목 2012년(E) PER PBR ROE 배당률 3년 평균 EPS 증가율 시가총액 (억원) 베타 (1W,1yr) 편입일 A008770 호텔신라 17.88 2.90 19.12 0.58 41.14 20,174 0.65 10월 25일 20 - A093050 LG패션 7.98 1.02 13.51 1.24 72.76 9,459 0.58 10월 22일 20-1.07 A034220 LG디스플레이 61.47 1.06 1.74 1.21-97.68 109,134 1.16 10월 19일 20 3.04 A097780 에스맥 8.01 2.34 33.62 1.86 102.58 2,649 1.46 10월 15일 20 2.87 A030200 KT 9.23 0.72 8.34 5.61-36.58 95,828 0.09 10월 11일 20 4.86 투자 비중 수익률 (단위: %, %p) 주식 포트폴리오 수익률 지표 구분 포트폴리오 BM (2012.1.1=1000) 1,200 1,100 900 800 BM 안정형 주식 포트폴리오 12.1 12.3 12.5 12.7 12.9 수익률 변동성 설정이후 -10.07 5.62 BM대비 -15.69 위험조정 -12.38 일간 1.22 1.01 주간 - - Beta 0.79 신규편입종목 제외종목 호텔신라 (면세점 사업 성장모멘텀 유지) 현대위아 (-7.43%, 자동차 업종 전반의 실적부진 우려가 높아지는 가운데 2/4분기 이후 중기 지지선 이었던 120일선을 하향이탈함에 따라 반등 기대감 약화로 제외) 11
김 현 승 02) 768-7788 khs8010@wooriwm.com Market Window I 주가상승률 상위종목 순 위 KOSPI KOSDAQ 대형주 중형주 소형주 등락률 등락률 등락률 등락률 등락률 종목 종목 종목 종목 종목 1 유유제약 15.0 케이디씨 15.0 하이트진로 4.6 동아제약 13.9 유유제약 15.0 2 써니전자 15.0 나이스디앤비 15.0 SK하이닉스 4.1 한국콜마홀딩 10.7 써니전자 15.0 3 근화제약 14.9 웨이브일렉트 15.0 KT 4.1 빙그레 9.5 근화제약 14.9 4 세하 14.9 헤스본 14.9 LG유플러스 3.4 태광산업 8.3 세하 14.9 5 주연테크 14.8 광림 14.9 오리온 3.3 S&T모티브 7.4 주연테크 14.8 6 성안 14.7 트레이스 14.9 현대해상 3.3 롯데손해보험 7.2 성안 14.7 7 유유제약1우 14.7 경원산업 14.7 제일기획 3.3 메리츠종금증 7.1 신성이엔지 12.0 8 동아제약 13.9 알에프텍 14.6 삼성화재 3.0 한미약품 6.4 선진 11.6 9 신성이엔지 12.0 와이즈파워 14.5 CJ제일제당 2.6 롯데칠성 6.3 성보화학 10.1 10 선진 11.6 다믈멀티미디 14.0 이마트 2.2 CJ CGV 6.0 쉘라인 8.3 거래량 증가 상위종목 (단위: 천주, %) KOSPI KOSDAQ 순 5일평균 순 5일평균 종목 거래량 등락률 종목 거래량 등락률 위 대비 위 대비 1 유유제약1우 317 14.7 378 1 동우 3,080 2.4 344 2 유유제약 238 15.0 327 2 크로바하이텍 2,906 10.5 319 3 기신정기 208 5.8 253 3 헤스본 1,302 14.9 304 4 동일제지 1,847 1.6 233 4 코아로직 366-4.0 297 5 보락 1,122 4.5 219 5 다믈멀티미디어 2,623 14.0 264 6 동아제약 220 13.9 212 6 에임하이 366 11.2 247 7 세우글로벌 3,512-6.7 175 7 알파칩스 410 7.2 232 8 우성사료 10,241-7.0 172 8 폴리비전 2,648 1.1 229 9 KT 2,591 4.1 170 9 유아이엘 508 11.6 227 10 호남석유 589-5.2 166 10 씨그널정보통신 2,079 5.8 225 11 우리들제약 41,438-0.2 165 11 TJ미디어 192 2.9 225 12 케이아이씨 3,770 1.4 159 12 한국큐빅 306 6.1 225 13 성안 4,376 14.7 155 13 와이즈파워 3,748 14.5 223 14 보루네오 810 3.4 145 14 디케이디앤아이 747 9.3 221 15 코아스 1,874 2.9 141 15 씨씨에스 17,978-10.4 215 16 세하 939 14.9 139 16 이랜텍 554 1.3 209 17 한농화성 372 4.3 138 17 알에프텍 2,209 14.6 204 시장별 상대강도 투자주체별 업종 순매수 상위 (2011.9=100) KOSDAQ-KOSPI 수익률갭(우) (%p) 115 110 KOSPI(좌) KOSDAQ(좌) 10 8 6 105 4 100 2 0 95-2 90-4 -6 85-8 80-10 11.9 11.11 12.1 12.3 12.5 12.7 12.9 (억원) 2,500 2,000 1,500 500 0 외국인 운수창고 건설업 기계 보험 종이,목재 기관 전기,전자 통신업 음식료품 전기가스업 의약품 자료: 우리투자증권 투자정보센터 자료: 우리투자증권 투자정보센터 12
김 현 승 02) 768-7788 khs8010@wooriwm.com Market Window II 외국인 순매수 상위종목 (단위: 억원) 기관 순매수 상위종목 (단위: 억원) 순 KOSPI KOSDAQ KOSPI KOSDAQ 위 종목 순매수 종목 순매수 종목 순매수 종목 순매수 1 현대건설 147 알에프텍 27 삼성전자 572 하나투어 54 2 한진해운 98 컴투스 26 NHN 549 포스코켐텍 35 3 신한지주 78 다음 19 LG전자 541 파트론 34 4 엔씨소프트 48 에이블씨엔씨 16 SK텔레콤 387 포스코엠텍 32 5 호텔신라 47 파트론 14 KT 362 신텍 19 6 SK하이닉스 46 파라다이스 11 농심 216 컴투스 17 7 두산인프라코어 41 셀트리온 10 하나금융지주 148 젬백스 16 8 삼성화재 39 성광벤드 10 유한양행 115 모두투어 16 9 현대차 33 슈프리마 9 하이트진로 101 루멘스 14 10 KT 30 위메이드 9 한국가스공사 84 CJ오쇼핑 14 외국인, 기관 동시 순매수/순매도 외국인 연속 순매수 순매수 순매도 순위 KOSPI KOSDAQ 강원랜드 제일기획 기아차 인터플렉스 다음 젬백스 기업은행 제일모직 롯데쇼핑 컴투스 넥센타이어 케이피케미칼 모두투어 파트론 대림산업 테라세미콘 5일이상 동화약품 한화손해보험 조선내화 대동공업 삼성화재 건설화학 GS글로벌 SK증권 한독약품 대신증권우 삼영화학 세방 포스코켐텍 청보산업 유니슨 한국캐피탈 한글과컴퓨터 원익IPS 이노셀 엠케이전자 해성산업 인터파크 다음 KTH 삼성화재 한글과컴퓨터 대우건설 한국항공우주 오리온 현대하이스코 삼성엔지니어링 한전기술 와이지엔터테인먼 현대홈쇼핑 삼성중공업 현대모비스 인터파크 호텔신라 삼성증권 현대산업 4일연속 경방 LS네트웍스 현대해상 아세아제지 S&T중공업 한솔제지 한창 동성화학 대원전선 와이비로드 현대피앤씨 신풍제약 삼천당제약 동진쎄미켐 삼아제약 DS제강 쌍용정보통신 쌍용건설 AJS 신원종합개발 한국알콜 파라다이스 JYP Ent. 영인프런티어 주: 외국인 연속순매수: 전전일 기준, 5일간 순매수상위: 전일 기준 최근 5 일간 순매수 상위종목(시가총액대비 순) (단위: 억원) 외국인, 기관 순매수 전환 외국인 기관 투자주체 KOSPI KOSDAQ 청담러닝 47 자화전자 93 알에프텍 24 이엘케이 102 셀트리온 788 라이브플렉스 28 경봉 9 KG케미칼 33 외국인 유니온 대한제분 오리온 고려제강 금호산업 쌍용양회 SK 한성기업 남양유업 성신양회 롯데칠성 넥센 울트라건설 푸드웰 우성I&C 성광벤드 태광 하림홀딩스 에스티아이 디에스 삼진엘앤디 코미코 3S 샤인 일경산업개발 2 신텍 29 다음 144 KH바텍 40 인탑스 19 비에이치 27 기관 DRB동일 코리아써키트 롯데쇼핑 세종공업 SK C&C 현대백화점 디아이씨 LG패션 우진 동국산업 와이지-원 에스텍파마 농우바이오 하나마이크론 네이블 멜파스 SK브로드밴드 실리콘웍스 메디포스트 백산 9 하나투어 159 주: 순매수전환=2일연속 매도->2일연속 매수 매수금액>매도금액 자료: Fnguide, 한국거래소 Market Window의 종목들은 단순 참고용 종목으로 추천종목이 아닙니다. 13
장 은 정 02) 768-7987 Jangej98@wooriwm.com Market Indicators 증시 자금 추이 Fund Flow (십억원) 10,000 실질고객예탁금증감누적 (좌) KOSPI (우) 2,200 (조원) 74 국내 주식형펀드 설정액(좌) 해외 주식형펀드 설정액(우) (조원) 36 5,000 0-5,000-10,000-15,000 2,000 1,800 72 70 68 34 32 30 28-20,000 1,600 66 26 자료: 금융투자협회, Fndataguide, 우리투자증권 투자정보센터 자료: 금융투자협회, 우리투자증권 투자정보센터 환율 동향 국고채 및 회사채 수익률 (원) 1,250 원/달러(좌) 엔/달러(우) (엔) 86 5.0 국고채 3년 회사채 무보증3년 AA- 1,200 84 4.5 1,150 1,100 82 80 78 4.0 3.5 1,050 76 3.0 74 2.5 자료: Fndataguide, 우리투자증권 투자정보센터 반도체 가격 금 가격과 달러인덱스 ($/EA) 1.0 1G DDR 1333mhz(좌) 필라델피아 반도체지수(우) 450 (p) 84 달러인덱스(좌) 금지수(우) ($/온스) 2,000 0.9 82 1,900 0.8 0.7 400 350 80 78 76 1,800 1,700 1,600 0.6 74 1,500 0.5 300 72 1,400 14
Market Indicators CRB 지수와 WTI 유가 Dubai 유가와 천연가스 가격 360 CRB INDEX(좌) WTI(우) ($/배럴) 120 ($/MMBtu) 5 천연가스 (좌) Dubai(우) ($/배럴) 130 340 110 4 120 320 300 100 90 3 110 100 280 80 2 90 260 70 1 80 국제 금속가격 국제 곡물가격 ($ / MT) 26,000 니켈 (좌) 아연 (우) ($ / MT) 2,600 ($ / Bushels) 옥수수 (좌) ($ / Bushels) 900 대두 (우) 1,800 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 2,400 2,200 2,000 1,800 800 700 600 1,600 1,400 1,200 14,000 1,600 500 펄프와 고무 가격 BDI 지수와 석탄가격 ($ / MT) 펄프 (좌) (MYR / gram) 1,100 고무 (우) 1,600 2,500 운임지수(BDI, 좌) 석탄 (우) ($ / Short ton) 90 1,400 2,000 80 900 1,200 1,500 70 800 800 60 700 600 500 50 15
Market Indicators 미국 증시 중국/홍콩 증시 14,000 다우존수 공업지수(좌) 나스닥지수(우) 3,500 25,000 홍콩(좌) 중국(우) 3,000 13,000 3,250 3,000 22,500 2,800 2,600 12,000 2,750 20,000 2,400 1 2,500 2,250 17,500 2,200 2,000 10,000 2,000 15,000 1,800 일본/대만 증시 영국/독일 증시 10,500 일본(좌) 대만(우) 9,000 6,500 영국(좌) 독일(우) 8,000 10,000 9,500 9,000 8,500 8,500 8,000 7,500 7,000 6,000 5,500 5,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 8,000 6,500 4,500 5,000 프랑스/이탈리아 증시 그리스/스페인 증시 4,500 프랑스(좌) 이탈리아(우) 22,000 1,500 그리스(좌) 스페인(우) 12,500 4,000 3,500 3,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 1,250 750 500 10,000 7,500 2,500 10,000 250 5,000 16
Market Indicators 유동성 Proxy 주식시장 유동성 Proxy (p) 2,300 1,900 1,500 1,100 700 300 KOSPI(좌) 유동성 Proxy 6개월 변화율(우) '00.1 '02.1 '04.1 '06.1 '08.1 '10.1 '12.1 (%,6m chg) 10 주: 본원통화 증가율 / M1증가율 / 재고순환지표 / 회사채유통수익률 / 초과유동성을 경기선행지수 산출방식으로 계산 자료: 우리투자증권 투자정보센터 8 6 4 2 0-2 -4-6 (p) KOSPI(좌) (2005.1.1 = 100) 2,300 135 주식시장 유동성 Proxy(우) 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 '11.1 '11.4 주: 고객예탁금 / 기관 외국인 누적순매수 / 미수금 + 신용융자 / 부동자금(MMF의 역수를 지수화)을 경기선행지수 산출방식으로 계산 자료: 우리투자증권 투자정보센터 131 127 123 119 한국/미국 변동성 지표 스페인/대한민국/이탈리아 CDS 5 년물 60 50 40 30 20 VKOSPI VIX (bp) 700 600 500 400 300 200 스페인 (좌) 이탈리아 (좌) 대한민국 (우) (bp) 250 200 150 100 10 자료: Bloomberg, KRX, 우리투자증권 투자정보센터 100 50 Compliance Notice 당사는 자료 작성일 현재 상기 추천종목 의 발행주식 등을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. 당사는 동 자료를 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. 동 자료의 금융투자분석사와 배우자는 자료 작성일 현재 동 자료상에 언급된 기업들의 금융투자상품 및 권리를 보유하고 있지 않습니다. 당사는 효성, GS, 현대하이스코, LG디스플레이, LG전자, SK이노베이션, KT 를 기초자산으로 하는 ELW의 발행회사 및 LP(유동성공급자)임을 알려드립니다. 동 자료에 게시된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다. 고지 사항 본 조사분석자료에 수록된 내용은 당사 투자정보센터의 금융투자분석사가 신뢰할 만한 자료 및 정보를 바탕으로 최선을 다해 분석한 결과이나 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없습니다. 따라서 투자자의 투자판단을 위해 작성된 것이며 어떠한 경우에도 주식 등 금융투자상품 투자의 결과에 대한 법적 책임소재를 판단하기 위한 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 본 조사분석자료는 당사의 저작물로서 모든 지적 재산권은 당사에 귀속되며 당사의 동의 없이 복제, 배포, 전송, 변형, 대여할 수 없습니다. 17