217 년 11 월 15 일 I Equity Research 에스엠 (4151) 218 년한중일모두드라마틱한성장 목표주가상향. 한한령완화시 1억원이상이익상향 218년에는한중일 3개국에서가파른성장이예상된다. 국내는광고사업부인수에따른높은시너지를자신하고있고, 일본은동방신기의돔투어가 3회추가 ( 총 78만명 ) 되었다. 중국은양국정상간의공식적인관계회복선언으로상반기내한한령완화에따른컨텐츠수출 / 매니지먼트및콘서트등이재개될것으로기대한다. 한한령이전수준 (216년) 까지만중국향실적이회복되더라도약 1억원이상의영업이익이개선효과가있다. 이를당장실적추정에반영하지못하지만, 가파른한한령완화센티먼트 ( 밸류에이션 ) 와국내 / 일본실적상향 (EPS) 을반영해목표 P/E를 3배 ( 기존 27 배 ) 로상향하고목표주가를 5,원 (+16%) 으로상향한다. 3Q Review: OPM 5.3%(-7.6%p YoY) 3분기매출액 / 영업이익은각각 867억원 (-17% YoY)/46 억원 (-66%) 으로컨센서스 (68억원) 를하회했다. C&C는 73억원의영업적자를기록했는데, 중국판권매출지연 ( 동네변호사조들호, 미씽나인등 ) 에따른 1회성회계적비용 (65억원) 이반영된것이다. 엑소앨범은 16만장판매, 일본콘서트는샤이니의 25만명이반영되었다. 드림메이커는샤이니콘서트취소로영업적자 (-7억원) 를기록했다. 영업외적으로는 SM Japan 으로부터배당금수익약 27억원이반영되었다. 218년영업이익 543억원 (OPM 1.4%) + 중국향이익 218년예상매출액 / 영업이익은 5,242억원 (+61% YoY)/ 543억원 (+25% YoY) 으로, 한국 / 중국 / 일본등전지역에서가파른실적개선이예상된다. 한국은 SK플래닛으로부터물적분할된광고사업부 ( 매출 1,5억원, OPM 6% 가정 ), 일본은동방신기 / 슈퍼주니어의돔투어가재개 ( 동방신기첫돔투어 78만명확정 ) 된다. 그리고중국은 216년매출 443억원에서 3Q17 누적 183억원으로큰폭으로감소되었다. 216년 SM C&C의이익개선폭 (+74억원 YoY) 과콘서트재개 ( 엑소 1회 ) 만가정하더라도 218년영업이익은약 1 억원이상개선될수있을것이다. Update BUY I TP(12M): 5, 원 ( 상향 ) I CP(11 월 14 일 ): 35,75 원 Key Data Consensus Data KOSDAQ 지수 (pt) 756.46 217 218 52 주최고 / 최저 ( 원 ) 36,1/22,15 매출액 ( 십억원 ) 336.8 522.8 시가총액 ( 십억원 ) 777.8 영업이익 ( 십억원 ) 19.7 49.6 시가총액비중 (%).29 순이익 ( 십억원 ) 8.4 34.4 발행주식수 ( 천주 ) 21,755.7 EPS( 원 ) 41 1,499 6 일평균거래량 ( 천주 ) 344.8 BPS( 원 ) 15,517 16,999 6 일평균거래대금 ( 십억원 ) 1.8 17 년배당금 ( 예상, 원 ) Stock Price 17 년배당수익률 ( 예상,%). 외국인지분율 (%) 16.34 주요주주지분율 (%) 이수만 2.19 국민연금 5.4 주가상승률 1M 6M 12M 절대 18.2 32.4 25. 상대 3.6 12.7 2.7 Financial Data 투자지표단위 215 216 217F 218F 219F 매출액십억원 322.2 349.9 326.3 524.2 558.8 영업이익십억원 38.4 2.7 15.5 54.3 61.4 세전이익십억원 3.8 22.6 38.9 52.6 59.9 순이익십억원 21.7 3.6 14.9 36.2 41.2 EPS 원 1,48 169 687 1,664 1,895 증감률 % 261.4 (83.9) 36.5 142.2 13.9 PER 배 41.3 153.5 52.7 21.49 18.87 PBR 배 3.15 1.71 2.28 2.9 1.92 EV/EBITDA 배 14.1 1.97 2.23 1.7 9.4 ROE % 8.25 1.19 4.45 1.15 1.61 BPS 원 13,669 15,144 15,79 17,77 18,635 DPS 원 Analyst 이기훈 2-3771-7722 sacredkh@hanafn.com ( 천원 ) 4 35 3 25 에스엠 ( 좌 ) 상대지수 ( 우 ) 12 11 1 9 8 7 2 6 16.11 17.2 17.5 17.8 17.11
에스엠 (4151) Analyst 이기훈 2-3771-7722 표 1. SM 목표주가상향 18년지배주주순이익 36 주식수 ( 우선주희석후 ) 21,755,663 EPS 1,664 목표 P/E(27배에서상향 ) 3 십억원주원배 49,98 목표주가 5, 현재주가 35,75 상승여력 4% 자료 : 하나금융투자 원 원 % 표 2. SM 실적추정 15 16 17F 18F 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 매출액 322 35 326 524 9 77 14 78 68 68 SME 195 2 192 242 48 42 61 47 41 41 SM Japan 76 51 56 86 21 6 13 12 13 12 SM C&C 75 95 71 27 2 26 29 2 15 11 DREAMMAKER 53 51 41 48 23 4 17 7 6 16 기타 14 2 17 17 6 6 7 1 4 4 영업이익 36 21 16 54 9. (2.4) 13.5.6 2. 1.4 OPM 11.3% 5.9% 4.8% 1.4% 1.% -3.2% 13.%.8% 2.9% 2.% 당기순이익 18 4 14 34 6 (6) 9 (4) (7) 4 ( 단위 : 십억원 ) 3Q17F 4Q17F 87 14 61 5 12 19 1 34 8 11 5 5 4.6 7.8 5.3% 7.5% 13 5 그림 1. 12MF P/E 차트 그림 2. 12MF P/B 차트 8, ( 원 ) PER Band ( 원 ) 1, PBR Band 수정주가 4.x 35.x 수정주가 5.x 4.x 6, 3.x 25.x 2.x 8, 3.x 2.x 1.x 6, 4, 4, 2, 2, 12 13 14 15 16 17 18 12 13 14 15 16 17 18 2
에스엠 (4151) Analyst 이기훈 2-3771-7722 1. 한국, 중국, 일본모두가파른성장을기대한다! 1) 국내 : 광고사업부문영업이익만 9 억원이상기대 광고사업부예상매출액 / 영업이익률은 1,5억원 /OPM 6% SKT의유상증자로 SK그룹향 Captive 매출비중확대전망. 콘텐츠제작사의특성상예상보다높은레버리지도기대할수있을듯드라마 2편 218년으로이연및예능제작확대 ( 마스터키 / 짠내투어등 SM의 217년연결매출액은약 3,3억원이지만, 218년에는 SK플래닛으로부터물적분할된광고사업부만반영하더라도매출 1,5억원 /OPM 6% 의개선효과가있다. 특히광고사업부가반영되는 SM C&C는콘텐츠제작능력과는별도로방송편성에따른실적 변동성이매우높았고, 해당분기에드라마제작이없을경우대부분적자를기록했다. 그러나, SKT가 2대주주로 SM C&C 유상증자에참여하면서 SK그룹 Captive 비중이기존 5% 이하에서크게확대될것이고, 광고대행사에더해콘텐츠제작역할까지더해질 수있기에상당한시너지가예상된다. 이를가정해 OPM 6% 를추정하나 C&C의레버리지효과를감안할시이익잠재력이더높을수있다. 다만, 인수초기에는여러 1회성비용이발생할수있어, 이를반영해 217년 4분기만 SM C&C의영업이익을 BEP로하 향추정하며, 4분기 SM 연결영업이익이기존 1억원내외에서 78억원으로하향된주된이유다. 1회성회계적상각비용은 218년실적추정에미반영. 추후컨텐츠수출재개시 65억원이상이익으로반영될것으로기대 218년 SM C&C의매출액 / 영업이익은각각 2,71억원 (+192% YoY)/1 15억원 ( 흑전 ) 을예상한다. 현재지상파방송국들의파업으로방영예정이던드라마 2편이 218년상반기로이연된상황이고, 예능제작은기존아는형님 / 섬총사등에서마스터키 (SBS)/ 짠내투어 (TVN) 등으로확대되었다. 본문에전술했듯이, 216년기대했던중국판권 ( 동네변호사조들호, 미씽나인등 ) 매출 이지연되면서역 65억원내외의 1회성회계적비용이반영되었다. 이는원가기준으로처리한것이기에실제판권판매시더높은수준의매출이가능했으리라고판단한다. 추후관련컨텐츠들의중국판권수출재개시 65억원이상의영업이익만반영될수있 지만, 이는실적추정에반영하지않았다. 한한령완화에따른컨텐츠수출역시해당시 기가가시화될때관련실적을반영할계획이다. 그림 3. SM C&C 실적추이 광고사업부인수에따른실적개선 그림 4. C&C의예능 아는형님, 섬총사, 마스터키등 ( 억원 ) 2,5 2, 1,5 1, 5 매출액 OPM( 우 ) 12 13 14 15 16 17F 18F 8% 4% % -4% -8% -12% -16% -2% 3
에스엠 (4151) Analyst 이기훈 2-3771-7722 그림 5. SKT-SM 의상호계열사출자전지분구조 SMMC: SM 모바일커뮤니케이션즈. 모바일콘텐츠제작위한 JV 회사 SKT SM SM LDC SM의일본자회사로 MD 사업 ( 연매출 11억원 ) 49% 46% 54% 1% 아이리버 SMMC SM LDC 98% 38% SK 플래닛 (of 광고부문 ) SM C&C 인수 / 합병요약 1) 아이리버 SMMC 합병, SM LDC 인수 (3 억원지분 1%) 그림 6. 상호출자후 SKT 의지분구조 SKT 46%( 최대주주 ) 2 1% SM 2) SKT 아이리버에증자 (25 억원 ) 3) SM 엔터 아이리버에증자 (4 억원 ) 아이리버 (SMMC) 1 % SM LDC 인수 / 합병요약 1) SKT SM C&C에증자 (65억원) 2) SM엔터 SM C&C에증자 (5억원, 최종지분 3.1%) 그림 7. 상호출자후 SM 엔터의지분구조 SKT 23 % 33%( 최대주주 ) SM 계열 3) 드림메이커 SM C&C 에증자 (23 억원, 최종지분 2.2%) SM C&C 1% 4) SK 플래닛 광고사업부문분할 후, SMC&C 로이관 (66 억원 ) 광고에이전시 (+ SK 플래닛광고 ) 4
에스엠 (4151) Analyst 이기훈 2-3771-7722 SM/YG 의돔투어합산관객수는 과거 4 년간 15~18 만명내외 2) 일본 : 동방신기 / 슈퍼주니어투어재개 SM과 YG의일본매니지먼트사는 AVEX이다. 213~216년동방신기와빅뱅의합산돔투어관객수는매년 15~18 만명내외로진행되었는데, 216년에는동방신기의공백에도불구하고빅뱅이 186만명의콘서트관객수를기록했다. 빅뱅은 216년 186만명의투어진행. 218년에는 SM의 4개남자그룹이진행할것동방신기 78만명, 엑소 2만명발표. 슈퍼주니어도추후발표될것으로전망 217년에도빅뱅의돔투어스케쥴이연달아발표되었다. 그러나, 218년에는빅뱅의군입대로돔투어를소화할아티스트가 SM 밖에없다. 어떤그룹이되었든지간에동방신기 / 슈퍼주니어 / 엑소 / 샤이니등돔투어가가능한 4개의그룹이빅뱅이진행했던 18 만명내외의콘서트를진행할것이다. 지드래곤 / 태양이제대하는 22 년상반기까지일본실적가시성이그어느때보다높은상황이다. 동방신기는최근 3번의돔투어스케쥴을추가하면서 78만명을확정했다. 슈퍼주니어의 슈퍼쇼7 의일정도추후발표될것이 고, 엑소도 218년 2월 2만명의돔투어를발표했다. 동방신기 / 엑소의콘서트가반영될 218년 2분기에는최소 15억원이상의영업이익 ( 연결기준 ) 이기대된다. 표 3. 동방신기및슈퍼주니어투어일정 가수 일정 장소 동방신기 슈퍼주니어 11/11 삿포로돔 11/25~27 도쿄돔 12/2~3 후쿠오카야후돔 12/2~21 도쿄돔 12/26~28 쿄세라돔 1/12~14 나고야돔 1/19~1/21 쿄세라돔 1/24~25 요코하마아레나 12/16~17 잠실실내체육관 표 4. 5 대기획사의남자아티스트별군입대예정 SM: 16~ 18 년아티스트들의 군입대예정멤버는 매년 1 명에불과 215 216 217 218 219 22 86년생 (32세) 87년생 (31세) 88년생 (3세) 89년생 (29세) 9년생 (28세) 91년생 (27세) 슈퍼주니어성민 슈퍼주니어려욱 슈퍼주니어규현 샤이니온유 샤이니종현 샤이니민호 슈퍼주니어신동 빅뱅탑 빅뱅지드래곤 빅뱅대성 EXO 시우민 샤이니 Key 슈퍼주니어시원 빅뱅태양 2PM 찬성 빅뱅승리 EXO 수호 슈퍼주니어은혁 2PM 택연 2PM 우영 씨엔블루이종현 위너김진우 슈퍼주니어동해 2PM Jun.K 2PM 준호 FT아일랜드최종훈 FT아일랜드이재진 동방신기유노윤호 씨엔블루정용화 FT아일랜드이홍기씨엔블루이정신 동방신기최강창민 비투비서은광비투비이민혁 씨엔블루강민혁비투비이창섭 자료 : 하나금융투자 5
슈퍼쥬니어샤이소녀시대녀시대일랜슈퍼주탄소년단에스엠 (4151) Analyst 이기훈 2-3771-7722 그림 8. 일본콘서트관객수추이 213년 Top 5 내한류순위그림 9. 일본콘서트관객수추이 214년 Top 5 내한류순위 ( 만명 ) 112 12 1 8 89 72 6 4 2 Exile Tribe 동방신기빅뱅지샤드이래2PM 곤니FT 아드( 만명 ) 12 15 1 8 93 69 6 4 2 Exile Tribe 빅뱅동방신기EXO 소니2PM 2PM FT 아일랜드자료 : 닛케이엔터, 하나금융투자 슈퍼주니어1 2 5 15 17 21 29 36 4 1 2 7 2 21 27 29 3 자료 : 닛케이엔터, 하나금융투자 그림 1. 일본콘서트관객수추이 215년 Top 5 내한류순위그림 11. 일본콘서트관객수추이 216년 Top 5 내한류순위 ( 만명 ) 12 112 1 8 79 71 6 4 2 Mr. Children 동방신기빅뱅2PM EXO 니어( 만명 ) 186 15 2 1 5 빅 뱅EXO 샤이니IKON 2PM 씨엔블루37 4 대성34 39 41 방자료 : 닛케이엔터, 하나금융투자 씨엔블루1 6 8 11 12 26 47 1 11 12 19 24 3 자료 : 닛케이엔터, 하나금융투자 그림 12. 일본공연관객수 ( 활동기준 ) 그림 13. 일본콘서트관객 ( 매출인식기준 )- 18년가파른이익개선 ( 천명 ) 3, 2,5 2, 동방신기소녀시대슈퍼주니어샤이니 에프엑스엑소에스엠타운 ( 만명 ) 3 25 2 일본공연 ( 매출인식기준 ) 21 175 249 22 1,5 1, 15 1 142 17 5 5 12 13 14 15 16 17F 18F 14 15 16 17F 18F 19F 6
에스엠 (4151) Analyst 이기훈 2-3771-7722 한국 / 중국정산간의관계회복공식 발표로한한령이빠른시일내완화 될것 3) 중국 : 한한령완화로가파른성장기대사드규제는비공시적인흐름에서진행되었기에, 가장먼저규제당한한한령의회복속도가가장느릴것으로예상했지만, 양국정상들의공식적인관계회복선언으로한한령이 218년상반기내완화될것이다. 중국향컨텐츠수출 / 매니지먼트 (NCT 데뷔등 )/ 콘서트재개등다양한부문에서성장재개를예상한다. 컨텐츠수출 / 매니지먼트 / 콘서트재개등많은기대를가지고있으나, 실질적인회복확인전까지실적추정에는미반영할계획 한한령이전중국향매출은 216년 443억원 ( 매출비중 13%) 에서 3Q17 누적으로 183억원 (8%) 까지감소했다. 한한령이후방송출연은물론이고콘서트역시 회 진행되었다. 언제재개될지모르지만, 216년수준까지매출이회복된다고가정할때 1) 216년 C&C의영업이익개선폭 (+74억원 YoY) 과 2) 엑소콘서트 1회재개 ( 추정 ) 만으로도약 1억원이상의영업이익개선이가능할전망이다. 이외에도 1) 직접콘서트개최, 2) 예능및드라마제작확대, 3) 컨텐츠공동제작등도진행될것으로기대하나이역시보수적추정을위해실적에는반영하지않았다. 표 5. 중국콘서트규모에따른회당수익변화추정 MG P*Q 1 만명 1 만명 3 만명 5 만명 매출 1. 1. 3. 5. 매출원가 ( 제작등 ) 4. 12. 2. 매출총이익 1. 6. 18. 3. 아티스트분배 7. 4.2 12.6 21. 기타경비 ( 대관료등 ).2.9 1.5 2.1 영업이익 2.8.9 3.9 6.9 OPM 28% 9% 13% 14% + MD 상품매출 매출 1. 3. 5. 합산매출 1. 11. 33. 55. 합산영업이익 2.8 1.3 5.1 8.9 OPM 28% 12% 15% 16% 주 : 회당 MG 1 억 (EXO, 빅뱅등으로추정되는 ) 기준자료 : 하나금융투자 비고 4% 가정 7% 가정 MD 이익반영 그림 14. SM 의중국콘서트횟수 한한령이후 회 그림 15. SM의지역별매출 중국비중은 15년 /16 년각각 12%/13% ( 회 ) 1 중국콘서트횟수 ( 억원 ) 국내 일본 12 기타 중국 중국비중 ( 우 ) 2% 8 6 1 8 6 8 1 9 1 7 14 15 7 5 7 7 15% 1% 4 2 4 2 5% 1Q15 3Q15 1Q16 3Q16 1Q17 1Q15 3Q15 1Q16 3Q16 1Q17 3Q17 % 7
에스엠 (4151) Analyst 이기훈 2-3771-7722 추정재무제표 손익계산서 ( 단위 : 십억원 ) 대차대조표 215 216 217F 218F 219F 215 216 217F 매출액 322.2 349.9 326.3 524.2 558.8 유동자산 226.6 293.4 284. 매출원가 21. 247.6 22.8 361.9 382.1 금융자산 14.6 181.7 179.6 매출총이익 112.2 12.3 15.5 162.3 176.7 현금성자산 133.5 169.6 164.5 판관비 73.8 81.6 9. 18. 115.4 매출채권등 38.8 43.9 4.9 영업이익 38.4 2.7 15.5 54.3 61.4 재고자산 1. 11.2 1.5 금융손익 (2.1) (.9)... 기타유동자산 37.2 56.6 53. 종속 / 관계기업손익 (.2) 4.2 24.7 (.5) (.5) 비유동자산 233.1 231.7 29.3 기타영업외손익 (5.4) (1.3) (1.3) (1.2) (1.) 투자자산 56.3 76.3 71.1 세전이익 3.8 22.6 38.9 52.6 59.9 금융자산 4.2 37.2 34.7 법인세 1.1 16.8 24.7 18.2 2.7 유형자산 17.5 13.7 95.3 계속사업이익 2.7 5.8 14.2 34.5 39.3 무형자산 51.1 37.1 28.2 중단사업이익 (2.3) (1.6)... 기타비유동자산 18.2 14.6 14.7 당기순이익 18.4 4.2 14.2 34.5 39.3 자산총계 459.7 525.1 493.3 비지배주주지분유동부채 (3.3).6 1.9 4.7 5.4 순이익 98.1 134.6 88.9 지배주주순이익 21.7 3.6 14.9 36.2 41.2 금융부채 11.1 46. 5.9 지배주주지분포괄이익 24.8 3.6 11.5 27.9 31.7 매입채무등 56.3 49.4 46.1 NOPAT 25.8 5.3 5.7 35.6 4.2 기타유동부채 3.7 39.2 36.9 EBITDA 59.5 44.2 32.8 67.1 71. 비유동부채 38.1 14.9 14.6 성장성 (%) 금융부채 34.7 1.8 1.8 매출액증가율 12.3 8.6 (6.7) 6.6 6.6 기타비유동부채 3.4 4.1 3.8 NOPAT증가율 1,128.6 (79.5) 7.5 524.6 12.9 부채총계 136.2 149.5 13.5 EBITDA 증가율 25.5 (25.7) (25.8) 14.6 5.8 지배주주지분 284.6 329.4 341.8 영업이익증가율 12. (46.1) (25.1) 25.3 13.1 자본금 1.4 1.9 1.9 ( 지배주주 ) 순익증가율 261.7 (83.4) 313.9 143. 13.8 자본잉여금 127. 164.9 164.9 EPS증가율 261.4 (83.9) 36.5 142.2 13.9 자본조정 18.6 21.5 21.5 수익성 (%) 기타포괄이익누계액.9 1.1 1.1 매출총이익률 34.8 29.2 32.3 31. 31.6 이익잉여금 127.6 131.1 143.4 EBITDA 이익률 18.5 12.6 1.1 12.8 12.7 비지배주주지분 38.9 46.1 48. 영업이익률 11.9 5.9 4.8 1.4 11. 자본총계 323.5 375.5 389.8 계속사업이익률 6.4 1.7 4.4 6.6 7. 순금융부채 (94.8) (124.8) (162.9) 투자지표 현금흐름표 215 216 217F 218F 219F 215 216 217F 주당지표 ( 원 ) 영업활동현금흐름 66.1 21.2 32.9 EPS 1,48 169 687 1,664 1,895 당기순이익 18.4 4.2 14.2 BPS 13,669 15,144 15,79 17,77 18,635 조정 36.6 31.7 17.3 CFPS 3,317 2,72 2,542 2,967 3,155 감가상각비 21.1 23.5 17.3 EBITDAPS 2,875 2,49 1,56 3,83 3,261 외환거래손익 (.4) (.). SPS 15,565 16,228 15, 24,95 25,687 지분법손익.2 (4.2). DPS 기타 15.7 12.4. 주가지표 ( 배 ) 영업활동자산부채변동 11.1 (14.7) 1.4 PER 41. 153. 52.1 21.5 18.9 투자활동현금흐름 (68.2) (38.4) (7.9) PBR 3.1 1.7 2.3 2.1 1.9 투자자산감소 ( 증가 ) (11.) (14.6) 5.1 PCFR 13. 9.5 14.1 12. 11.3 유형자산감소 ( 증가 ) (38.4) (13.7) (1.) EV/EBITDA 14.1 11. 2.2 1.1 9. 기타 (18.8) (1.1) (3.) PSR 2.8 1.6 2.4 1.5 1.4 재무활동현금흐름 42. 5.5 (4.1) 재무비율 (%) 금융부채증가 ( 감소 ) 3.2 11.1 (4.1) ROE 8.3 1.2 4.5 1.1 1.6 자본증가 ( 감소 ) 6.5 38.3. ROA 5.2.7 2.9 6.8 6.9 기타재무활동 5.3 1.1. ROIC 15.5 3.1 3.5 23.5 27. 배당지급... 부채비율 42.1 39.8 26.6 36.2 35. 현금의증감 41.3 36.1 (5.1) 순부채비율 (29.3) (33.2) (41.8) (36.6) (41.9) Unlevered CFO 68.7 58.6 55.3 이자보상배율 ( 배 ) 44.7 12.1 13.1 45.9 51.9 Free Cash Flow 22.7 7. 22.9 자료 : 하나금융투자 Country Aggregates Sector Aggregates PER(x) EPS증가율 (%) PER(x) FY1 FY2 12M Fwd FY1 FY2 FY1 FY2 12M Fwd Korea N/A N/A N/A N/A N/A Korea N/A N/A N/A Emerging Market N/A N/A N/A N/A N/A Emerging Market N/A N/A N/A World N/A N/A N/A N/A N/A World N/A N/A N/A 자료 : MSCI I/B/E/S Aggregates ( 단위 : 십억원 ) 218F 219F 338. 388. 171.9 211.1 152.2 185.5 65.7 7.1 16.8 17.9 83.6 88.9 239.6 237.6 114.3 121.8 55.8 59.5 88.5 83. 22.2 18.1 14.6 14.7 577.6 625.6 136.5 144.8 6. 6. 74.1 79. 56.4 59.8 16.9 17.3 1.8 1.8 6.1 6.5 153.4 162.1 371.5 45.4 1.9 1.9 164.9 164.9 21.5 21.5 1.1 1.1 173.1 27. 52.7 58.1 424.2 463.5 (155.1) (194.3) ( 단위 : 십억원 ) 218F 219F 35.4 46.7 34.5 39.3 12.7 9.5 12.8 9.6.... (.1) (.1) (11.8) (2.1) (57.7) (23.5) (43.1) (7.6) (1.) (1.) (4.6) (5.9).......... (12.2) 33.3 64.6 68.6 25.4 36.7 EPS증가율 (%) FY1 FY2 N/A N/A N/A N/A N/A N/A 8
에스엠 (4151) Analyst 이기훈 2-3771-7722 투자의견변동내역및목표주가괴리율 에스엠 ( 원 ) 에스엠 수정TP 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 15.11 16.1 16.3 16.5 16.7 16.9 16.11 17.1 17.3 17.5 17.7 17.9 17.11 날짜 투자의견 목표주가 괴리율 (%) 평균최고 / 최저 17.11.15 BUY 5, 17.7.28 BUY 43, -29.5 % -16.5% 17.7.12 BUY 36, -27.42 2% -23.61% 17.3.1 BUY 39, -33.85 5% -23.21% 17.1.16 BUY 35, -31.51 1% -26.29% 16.1.18 BUY 44, -39.83 3% -33.98% 16.8.16 BUY 5, -43.49 9% -4.6% 16.2.18 BUY 6, -35.45 5% -25.17% 16.1.28 BUY 7, -39.82 2% -35.29% 15.11.18 BUY 66, -34.63 3% -28.64% 15.11.8 BUY 51, -13.64 4% -8.43% 투자등급관련사항및투자의견비율공시 투자의견의유효기간은추천일이후 12 개월을기준으로적용 기업의분류 BUY( 매수 )_ 목표주가가현주가대비 15% 이상상승여력 Neutral( 중립 )_ 목표주가가현주가대비 -15%~15% 등락 Reduce( 매도 )_ 목표주가가현주가대비 -15% 이상하락가능 산업의분류 Overweight( 비중확대 )_ 업종지수가현재지수대비 15% 이상상승여력 Neutral( 중립 )_ 업종지수가현재지수대비 -15%~15% 등락 Underweight( 비중축소 )_ 업종지수가현재지수대비 -15% 이상하락가능 투자등급 BUY( 매수 ) Neutral( 중립 ) Reduce( 매도 ) 합계 금융투자상품의비율 91.1% 8.2%.7% 1.% * 기준일 : 217년 11월 13일 Compliance Notice 본자료를작성한애널리스트 ( 이기훈 ) 는자료의작성과관련하여외부의압력이나부당한간섭을받지않았으며, 본인의의견을정확하게반영하여신의성실하게작성하였습니다 본자료는기관투자가등제 3자에게사전제공한사실이없습니다. 당사는 217년 11월 15일현재해당회사의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다 본자료를작성한애널리스트 ( 이기훈 ) 는 217년 11월 15일현재해당회사의유가증권을보유하고있지않습니다. 본조사자료는고객의투자에정보를제공할목적으로작성되었으며, 어떠한경우에도무단복제및배포될수없습니다. 또한본자료에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 9