주요증시지표및주체별거래동향 주요증시지표 유가증권 코스닥 구 분 08/01( 수 ) 08/02( 목 ) 08/03( 금 ) 08/06( 월 ) 08/07( 화 ) 08/08( 수 ) 종합주가지수 1, , , , ,886.

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1 2012 년 8 월 9 일 투자전략 노근환 시자전황 박소연 글로벌전략 박중제 기술적분석 김철중 계량 / 파생 안혁 경제분석 전민규 이머징마켓 윤항진 채권분석 이정범 크레딧 김기명 ㆍ투자전략중국 : 너무비관할필요도없다 ㆍ이머징마켓동향지방정부부양의지로중화권증시강세연장 ㆍ전일시장특징주및테마 ㆍ KIS 투자유망종목단기유망종목 : KG 이니시스외 5 종목중장기유망종목 : 현대차외 5 종목 ㆍ산업 / 기업분석자동차, 철강, LS, 영원무역, 한미약품 ㆍ국내외자금동향및대차거래 ㆍ선물옵션시장동향 ㆍ증시캘린더

2 주요증시지표및주체별거래동향 주요증시지표 유가증권 코스닥 구 분 08/01( 수 ) 08/02( 목 ) 08/03( 금 ) 08/06( 월 ) 08/07( 화 ) 08/08( 수 ) 종합주가지수 1, , , , , , 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 425(7) 344(9) 306(7) 564(12) 504(16) 477(8) 하락 ( 하한 ) 372(0) 447(0) 507(0) 244(0) 319(0) 332(1) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 3,734 3,350 3,602 4,127 3,465 5,147 코스닥지수 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 469(11) 373(10) 336(9) 614(9) 542(10) 449(6) 하락 ( 하한 ) 457(0) 541(2) 590(0) 298(0) 370(3) 464(1) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 1,072 1,187 1,047 1,233 1,279 1,346 주체별순매수동향 ( 단위 : 십억원 ) 유가증권 코스닥 구 분 개인 외국인 기관계 ( 증권 ) ( 보험 ) ( 투신 ) ( 사모 ) ( 은행 ) ( 종기금 ) 기타 매수 2, , , 매도 2, , 순매수 월누계 -2, , 년누계 -7, , , , , , ,567.9 매수 1, 매도 1, 순매수 월누계 년누계 1,

3 투자전략 유주형 중국 : 너무비관할필요도없다 8월월간밴드 1,750-1,900pt 2012 년하반기밴드 1,750-2,100pt 12MF PER 8.8 배 12MF PBR 1.04 배 Yield Gap 8.6%P 중국 3 분기바닥일가능성 (1) 부동산투자증가율 중국 3 분기바닥일가능성 (2) 인프라투자증가율 지방정부에서나타나는변화, 과거와는다르다 중국 3 분기바닥일가능성 (1) 부동산투자증가율 8/9 일중국 CPI YoY 8/10 일중국수출입지표 이번주목요일 (8/9일 ) 과금요일 (8/10 일 ) 중국은또한차례 성적표공개 를앞두고있다. 중국의 2분기 GDP 성장률이 7.6% 로거시조정이래가장낮은수준까지떨어지자시장에서는 3분기방향성을예고하는경제지표에대한관심이뜨겁다. 다만, 단기적으로중국의소프트랜딩 vs. 하드랜딩논쟁은지속될것으로보인다. 목요일발표되는중국의 7월 CPI 상승률은 +1.7%(6 월 +2.2%) 로예고돼지난 2009년말이후최저치를기록할것으로보이며, 중국수출입지표에대한전망도밝지않다. 3 분기를너무 비관할필요는없다 하지만너무비관할필요도없다. 중국의 2분기 GDP 성장률이 YoY로는 6분기연속둔화했지만, QoQ로는소폭개선되었다는점을상기할필요가있다. 특히이번개선이침체일변도를달리던중국부동산경기의 완만한회복 을바탕으로이뤄졌다면상황은생각보다나쁘지않다. 그런측면에서지난 6월중국의평균주택가격이 9개월만에상승전환한점은좋은신호다. 또한, 현재중국은 GDP 대비투자비중이줄고있어하반기투자확대여부가중요한데이의중추적인역할을하는부동산투자증가율이 3분기에바닥을형성할가능성이높다는점역시긍정적이다. [ 그림 1] 7 월중국 CPI YoY 전문가예상치 +1.7% [ 그림 2] 2 분기중국 GDP YoY 둔화, QoQ 개선 (%, YoY) 중국 CPI YoY ( 발표치 ) (%, YoY) (%, QoQ) 10 중국 CPI YoY ( 블룸버그예상치 ) GDP YoY( 좌 ) GDP QoQ( 우 ) 자료 : Wind, 한국투자증권 자료 : Wind, 한국투자증권 1

4 투자전략 (1) 부동산투자증가율 : 3 분기바닥을다질것 중국부동산투자에대한전망은 면적 으로예측이가능하다. [ 그림 3] 에나타난대로중국부동산증가율은건설착공면적증가율과높은상관성을보이며유사한궤적을그린다. 부동산투자증가율을 면적 으로접근하는이유는착공 / 완공 / 시공 / 판매면적간의역학관계 (dynamics) 를통해투자의방향성을예측할수있기때문이다. 통계적으로중국의건설착공면적은다음과같은공식이성립한다 : 예 ) 올해의건설착공면적 =( 작년의건설착공면적 ) ( 작년의건설완공면적 )+( 올해의건설시공면적 ) 곧, 부동산투자증가율과높은상관성을띄는건설착공면적증가율을구하기위해선건설시공면적에대한추정이불가피하다. 다행스러운점은건설시공면적에대한힌트가건설판매면적에있다는사실이다. [ 그림 4] 와같이건설판매면적증가율은건설시공면적증가율을 3~6개월가량선행해왔다. 지난 2007년 3월과 2009년 3 월에도바닥을다진바있는시공면적증가율은올해하반기부터 bottoming out을시도하고있다. 중국부동산투자증가율이 3분기에바닥을형성할가능성을높이는부분이다. [ 그림 3] 부동산투자증가율 & 건설착공면적증가율 [ 그림 4] 건설판매면적증가율이갖는선행성 : 6 개월 (%, YoY) 건설착공면적증가율부동산투자증가율 (%) 건설판매면적증가율건설시공면적증가율 자료 : Wind, 한국투자증권 자료 : Wind, 한국투자증권 중국 3 분기바닥일가능성 (2) 인프라투자증가율 (2) 인프라투자증가율 : 3 분기반등세이어가며 경기조절할것 지난 2 분기중국의경제성장률성장기여도를보면최종소비기여도가 4.5%p 로지 난 1 분기의 6.2%p 에서크게하락한반면고정투자기여도가 3.9%p 로 1 분기의 2.7%p 에서상승했다. 이러한변화 ( 중국고정투자기여도증가 ) 는 2012년상반기부터대폭확대된중국의인프라투자에기인한다. 아직부동산과제조업투자증가율이횡보세를이어가며전반적으로둔화하고있지만인프라투자는 3월부터반등세를이어가고있기때문이다. 중국국가통계국에의하면 6월한달간인프라투자가 18.5% 늘어 5월의 7.9% 에서크게상승했고, 상반기전체로는 4.4% 증가해 1분기 -2.1% 에서플러스로전환했다. 2

5 투자전략 [ 그림 5] 중국의 GDP 에서소비 / 투자 / 수출의성장기여도 [ 그림 6] 2012 년상반기중국인프라투자확대 9 8 (%p) 소비투자수출 (%, YoY) 제조업투자증가율 부동산투자증가율 인프라투자증가율 Dec-09 Jun-10 Dec-10 Jun-11 Dec-11 Jun 자료 : Wind, 한국투자증권 자료 : Wind, 한국투자증권 중국정부의인프라투자 통제력 / 장악력우세 중국의고정자산투자에서인프라투자가차지하는비중은 2011년기준 23% 에달한다. 인프라투자 (23%) 와함께제조업 (34%) 과부동산 (25%) 투자가중국의 3대투자항목 을구성한다. 그가운데인프라투자는중국의경기를조절하는역할을수행하는것으로알려져있다. 중국은경기가부진할때인프라투자를늘려경기를부양했고, 경기가과열할때인프라투자를줄여경기를제어해왔다. 인프라투자와경기의상반된움직임은 1997~1998 년동아시아경제위기때와금융위기직후인 2009년경기가급락할때더욱두드러졌다. 이와같은일이가능한이유는중국정부가인프라투자에대한강한통제력 / 장악력을갖고있기때문이다. 국유기업등정부의직접적영향권하에있는기업들의투자비중은전체고정자산투자의 35% 에달한다. 3 분기에는 교통운수 / 창고 / 우정 부분투자확대기대 인프라투자를세분해보면 전력 / 가스 / 수자원의제조 / 공급 (Production and supply of electricity, heat, gas and water) 이 21%, 교통운수 / 창고 / 우정 (Transportation, storage and post) 이 39%, 수리 / 환경 / 공공시설관리 (Management of water resources, environment and public facilities) 가 35% 의비중을차지한다. 이중올상반기에는두번째항목인교통운수 / 창고 / 우정에대한투자가 1,460 억위안으로가장미진했다 (2012 년계획된 5,000 억위안의 1/3 수준 ). 올하반기투자가계획대로이뤄진다면 3분기부터는이부분에대한투자확대를기대해볼수있겠다. 지방정부에서나타나는변화, 과거와는다르다 지방정부들 7 월부터대규모 경기부양프로젝트출시 지난 7 월부터중국지방정부들이잇따라대규모경기부양프로젝트를쏟아내고있다. 주변국은기대감을갖고중국중앙정부의승인속도를살피고있든데비해중국증시 와현지기업들의반응은미지근하다. 주목할점은 2012 년중국의경기부양성격이과거와확연히달라졌다는사실이다. 출발점이다르기에기대도같을수없다. 3

6 투자전략 과거의경기부양과 확연히다른성격 방어 에치중 금융위기직후중국의경기부양은 성장 이라는매우분명한목표가있었고이를달성하기위해대출총량규제폐지, 부동산규제완화, 지방정부투자규제전면완화등의수단이총동원되었다. 하지만 2012년중국의경기부양은성장률방어라는단기목표와구조개혁이라는장기목표를동시에고려하며기획되었다는점에서차이가크다. 곧, 2012년의경기부양은올가을예정된지도부교체를앞두고경제성장률을면목이서는수준으로방어하는데주력할가능성이커보인다. 그렇기에 2012년증시를놓고볼때중국이상승모멘텀이될가능성이낮지만, 3분기바닥형성기대가높아지는만큼하방을강화시키는역할을할것으로본다. < 표 1> 지방정부의대규모경기부양책 지방정부창사시 ( 후난성 ) 안후이성구이저우성난징시 ( 장수성 ) 닝보시 ( 져장성 ) 시안시 ( 산시성 ) 주요투자계획 8,000 억위안이상규모공항, 지하철, 도시인프라시설등 195 개프로젝트향후 5 년간추진 종전계획된투자규모를 457 억위안으로증액, 81 개프로젝트수행 3.2 조위안, 생태문화관광 2,300 개프로젝트 30- 포인트 플랜가동, 자동차보조금지원, 서민아파트건설 중소기업지원용펀드조성, 법인세감면등 24 개부양책전개예정 인프라건설확대를위한투자계획안을마련중 자료 : 언론매체, 한국투자증권 4

7 이머징마켓동향 한국투자증권이머징마켓팀 지방정부부양의지로중화권증시강세연장 중국, 최근 2 개월간발표된지방정부경기부양계획 4 조위안달해 동남망 중국, 철도건설자금조달확대관련새로운정책발표가능성 - 경제참고보 중국외환관리국, RQFII 투자한도 70 억위안추가승인, 총 320 억위안달해 중국시장 상해지수소폭상승마감 운송, 석탄, 금융주상승세 상해종합지수가박스권에서등락을보인끝에소폭오름세로마감했다. 거래금액은 600억위안대를유지했다. 7월지표발표를앞두고경계심리가강화됐고실적악화전망이나밸류에이션부담이제기된일부필수소비재업종을중심으로매물이출회됐다. 그러나잇따른지방정부의투자계획발표로정부의부양의지가확인되면서지표발표후추가경기부양책이발표될것이라는기대가지속됐다. 철도부실공사에대한논란이다시부각됐지만정부가철도건설재원확대에대한신규조치를검토하고있다는소식으로철도투자에대한불확실성이완화됐다. 운수창고 (+1.3%), 석탄 (+1.1%), 보험 (+0.9%), 은행 (+0.8%), 증권 (+0.7%), 목재 / 가구 (+0.7%), 철도운송 (+0.3%), 부동산개발 (+0.2%), 섬유 / 의류 (+0.2%) 등이강세를나타냈다. 반면해운 (-1.8%), 목축 (-1.7%), SOC(-1.6%), 농업 (-1.5%), 전자 (-1.0%), 제약 (- 0.7%), 음식료 (-0.7%), 건설 (-0.5%), 통신서비스 (-0.4%), 소매유통 (-0.4%), 석유 / 천연가스 (-0.3%), 항공 (-0.3%) 등은하락세로마감했다. 홍콩시장 H 지수사흘연속상승 보험, 자동차, 석탄주강세 은행및철도건설주하락 홍콩 H지수는소폭상승해사흘째강세로마감했다. 미국과유럽이곧경기부양에나설것이라는기대가강해진가운데최근중국지방정부가연이어경기부양계획을발표, 강한부양의지를드러내면서매수세가지속됐다. 그러나 9일중국주요경제지표발표를앞둔경계심리와철도부실공사논란, 중국지방정부부양계획의실효성제기로지수상승폭은제한됐다. 업종별로는직전거래일실적우려로급락했던보험주가큰폭반등했고석탄, 자동차, 전력관련주가상승세를주도했다. 반면철도부실공사파문으로철도건설, 기계, 건설자재관련주가약세를나타냈고은행주도일제히내렸다. 주요이머징마켓주가지수추이 ( 단위 : p, %) 구분 8/8( 수 ) 전일대비 (%) 5 거래일전대비 (%) 1 개월전대비 (%) 연초대비 (%) 중국상해종합 2, 홍콩 H 9, 인도 SENSEX 17, 러시아 RTS 1, 브라질보베스파 57, 베트남 VN MSCI 이머징마켓 주 : 8 일오후 5 시 50 분기준 5

8 전일시장특징주및테마 신은영 전일시장특징주및테마 종목 / 테마내용 SK하이닉스 (000660) 22,750(+3.41%) 이마트 (139480) 256,000(+2.81%) 알앤엘바이오 (003190) 4,630(+14.75%) 코원에너지서비스 (026870) 36,600(+12.10%) 금융주 3 분기메모리산업회복기대감에강세 - 주요업체들의가동률과생산규모조절이진행중에있어 3 분기메모리산업이회복될것이라는기대감에강세 - 한편, 애플의오더가급증하진않고있지만 8 월중순이후오더증가가예상되고있는가운데아이패드미니, 킨들후속에도모바일 D 램인증작업이진행중 일부지역에서의무휴일휴업을중단한다는소식에상승 - 대형유통업체들이지방자치단체의영업시간제한과의무휴업일지정처분을정지해달라며각지방법원에낸집행정지가처분신청이인용됐다는소식에상승 - 이로써, 서울강남구를비롯한부산등 22 개지역대형마트들이의무휴업일로예정된 12 일부터정상영업을하게됨에따라매출증가에따른실적개선기대 유일한美임상등록퇴행관절염줄기세포치료제로발표되며초강세 - 동사의퇴행성관절염자가줄기세포치료제가미국국립보건원에등록된유일한관절염관련치료제라는소식에초강세 - 자가지방줄기세포유래퇴행성관절염치료제인 ' 조인트스템 ' 은중증의퇴행성관절염환자에게인공관절치환술의한계를해결할수있는대안치료제로각광받을전망 대주주의공개매수소식에초강세 - 최대주주인 SK E&S 가동사의자진상장폐지를위해보유지분의약 17.76% 인 172 만 2,348 주를공개매수한다는소식에초강세 - SK E&S 는현재동사의주식 82.2% 를보유하고있으며, 이번공개매수를통해최대 970 만주발행주식전부를보유할계획으로, 공개매수기간은오는 9 일부터 28 일까지 경기회복기대감에강세 - 유로존리스크완화에대한관측이대두되는가운데, 경기회복기대감이확산되며기관과외국인의동반매수세가유입되며강세 - 한국금융지주 (071050, +5.55%), 우리금융 (053000, +3.76%), 키움증권 (039490, +3.76%), 골든브릿지증권 (001290, +3.00%) 등강세 수처리관련주 녹조현상확산소식에강세 - 낙동강과한강을중심으로녹조현상이확산됨에따라정부가긴급대책을마련하는등수질오염우려감이고조되며강세 - 시노펙스 (025320, +5.91%), 웰크론한텍 (076080, +4.94%), 뉴로스 (126870, +4.30%), 와토스코리아 (079000, +2.97%), 삼성엔지니어링 (028050, +2.94%) 등강세 참고 : 상기종목들은전일시장에서특징적인흐름을보인종목들로, 추천종목과는별개이오니참고자료로만활용하시기바랍니다 6

9 KIS 투자유망종목 정훈석 단기유망종목 : KG 이니시스외 5 개종목 - 신규 : 없음 - 제외 : 없음 ( 단위 : 원, %) 종목 ( 코드 ) KG 이니시스 (035600) 수산중공업 (017550) LS (006260) 액트 (131400) 심텍 (036710) 대한항공 (003490) 현재가 ( 수익률 ) 7,950 (+5.0) 1,825 (-1.9) 85,000 (-0.8) 3,240 (-2.8) 10,900 (+0.9) 48,200 (+5.4) 편입가 ( 편입일자 ) 투자포인트 - 국내 PG( 온라인지불결제 ) 산업의 MS 1위업체로서전자상거래및온라인쇼핑거래의 7,570 증가로실적성장세지속예상 (8/06) - NFC 기반모바일결제, 소셜커머스간편결제, 대리운전시장진출등의신사업및사업영역확대기대 - 높은성장세와 1위업체로서의프리미엄을감안하면리레이팅가능성상존 - 유압브레이커및트럭크레인등주력제품의판매량증가및해외수주확대지속으로 1,860 수익성향상예상 (7/18) - 글로벌판매처다각화및우수한딜러확보, 유압브레이커 Capa 증설및소사장제를통한생산성향상등에힘입어안정적인성장세지속전망 - 사업안정성과성장성을감안할때저평가매력부각가능성상존 - 주요자회사들의실적턴어라운드로 2분기실적호조예상 85,700 - LS전선의경우중동지역전력투자확대, LTE투자확대, 전력선교체투자증가등에따른 (7/02) 수혜가예상되며, LS산전은전력시스템투자확대에따른수혜기대. 또힌 LS엠트론은 2012년중국트랙터시장본격진출에이어 2013년에는브라질시장에도진출해성장세를이어나갈전망 - 매출처다변화, 아마존킨들파이어2 출시등에따른수주물량이증가로 2분기실적을 3,335 바닥으로턴어라운드예상 (6/25) 년도예상 ROE가 25.6% 임에도현재주가는 2012년예상실적기준 PER 4배, PBR 1배수준으로저평가메리트부각기대 - PC관련 PCB 비중이축소되고, 모바일기판 (MCP;Multi chip packaging) 비중이확대되는 10,800 추세 (6/12) - 모바일기판의높은매출성장과 SSD(Solid-state Drive), 서버용모듈등고부가가치제품매출비중확대로안정성장세지속전망 - 생산효율개선, Product Mix 개선, 고객다변화, 차입금축소등을감안할때경쟁사대비밸류에이션디스카운트는축소될전망 45,750 - 외국인의환승수요및미주노선을중심으로국제선여객수요의안정적성장세지속예상 (6/04) - 원 / 달러환율상승에도불구하고, 국제유가하락으로인해 2분기수익개선예상 - 여행성수기진입과런던올림픽등으로하반기에도실적개선모멘텀지속전망 Compliance notice - 당사는상기추천종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. - 당사는대한항공발행주식을기초자산으로하는 ELW( 주식워런트증권 ) 를발행중이며, 당해 ELW에대한유동성공급자 (LP) 입니다. - 당사는액트발행주식의유가증권 ( 코스닥 ) 시장상장을위한대표주관업무를수행한증권사입니다. - 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전에제공한사실이없습니다. - 당사는동자료의조사분석담당자와배우자는자료작성일현재본자료와관련해재산적이해관계가없습니다. 7

10 KIS 투자유망종목 정훈석 중장기유망종목 : 현대차외 5 개종목 - 신규 : 없음 - 제외 : 없음 현대차 편입종목 ( 코드 ) (005380) SK 텔레콤 (017670) 일진디스플레이 (020760) 세코닉스 (053450) 코텍 (052330) 넥센타이어 (002350) 현재가 ( 수익률 ) 236,000 (-1.7) 141,000 (+13.3) 15,400 (+39.4) 11,600 (-5.7) 9,920 (-8.1) 19,500 (+12.4) 편입가 ( 편입일자 ) 240,000 (6/12) 124,500 (5/24) 11,050 (5/24) 12,300 (5/10) 10,800 (5/03) 17,350 (4/17) 2012 년추정실적 ( 단위 : 원, %, 십억원, 배 ) 매출액영업이익순이익 EPS PER 86,337 9,328 8,777 41, 해외및국내공장증설에따른생산능력확대효과에따른구조적인성장세와함께글로벌시장점유율개선세지속전망 - 브랜드가치제고와디자인경쟁력강화등에힘입은품질개선과글로벌경쟁력강화추세를감안할때밸류에이션매력재부각가능성상존 16,744 2,013 1,502 21, SK 플래닛, SK 브로드밴드, SK 하이닉스등의수익개선으로자회사가치상승예상 - 가입자당매출액 (ARPU) 증가와 LTE 경쟁완화로하반기수익성개선전망 - 역대최고수준인배당매력도외역사적최저수준인밸류에이션매력도를주목할필요 , 중대형터치스크린패널부문에서의원가경쟁력과안정적인수율확보로고객사내점유율확대지속 - 금년 1 분기매출액은 1,180 억원 (YoY +149%), 영업이익은 130 억원 (YoY +141%) 으로급증세시현. 모바일기기시장의급성장세와고객사의태블릿신모델출시계획등을고려할때실적개선모멘텀은지속될전망 , 증설효과와기술경쟁력을바탕으로휴대폰용카메라렌즈부문에서큰폭의이익성장예상. 또한차량당카메라탑재수증가세 ( 기존 1 개에서 7~8 개로증가 ) 와블랙박스용수요증가세로차량용카메라렌즈부문의장기성장성부각가능성 - 2 분기부터본격적인이익성장세가예상된다는점, 여타휴대폰부품업체대비밸류에이션매력도가높다는점등감안할때추가상승여력상존 , 카지노시장회복국면에돌입한가운데매출처다변화에성공. 세계 1 위업체인 Smart( 세계시장점유율 47%) 에 LCD 전자칠판독점납품. 올해전자칠판매출 215 억원 (+75% YoY) 예상 - 작년에법인세감면기간이종료됨에따라순이익은정체되나, 안정적인성장세는지속될전망 1,784 18`1`1` , 브랜드이미지가빠르게개선되고있는가운데생산능력확장으로장기성장성부각가능성. 원자재투입단가하락에힘입어 1 분기영업이익률은두자리수대회복예상 - 생산능력확대로 7 월부터 Mitsubishi 의 Lancer( 중형세단 ) 에 OE 를제공할계획이며, 미국및독일완성차업체등으로부터의수주로해외 OE(Original Equipment) 판매는 13 년부터빠르게증가할전망 Compliance notice - 당사는상기추천종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. - 당사는현재 SK텔레콤, 현대차발행주식을기초자산으로 ELW( 주식워런트증권 ) 를발행중이며, 당해 ELW에대한유동성공급자 (LP) 입니다. - 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전에제공한사실이없습니다. - 동자료의조사분석담당자와배우자는자료작성일현재본자료와관련해재산적이해관계가없습니다. 8

11 산업분석 서성문 자동차 : 중국 3 공장과 K3 로주가반등할전망 중국 3공장과 K3로주가반등할전망자동차업종은다시한번탁월한분기실적을확인했다. 향후에는현대차중국 3공장의빠른정상화로신형 Avante(MD, 7월 20일부터생산 ) 의생산이증가할전망이다. 또한소비자들은기아차의 K3 출시 ( 한국 9월, 중국 10 월, 미국 1월 ) 를기대하고있다. 한편해외생산비중이높고총파업가능성은낮아노조파업의부정적인영향은제한적이라고판단된다. 현대의해외생산비중은 08년 40% 에서올상반기 54.7% 로상승했으며, 같은기간기아는 24.5% 에서 39% 로높아졌다. 따라서최근주가반등은지속될것으로판단된다. Top picks: 현대차, 기아차, 넥센타이어 7월현대차중국판매는중국 3공장에서 7천대의 Avante(HD) 를생산하며 64,002 대 (+23% YoY) 를기록했다. 이는 2008년 4월중국 2공장의상업생산개시로강한성장세를재개했던사례를떠올린다. 현대의중국판매는 2007년생산능력부족으로전년대비 20.1% 감소한후 2008년 2공장효과로 27.1% 증가한데이어 2009년 93.6%, 2010 년 23.3% 의높은성장세를이어갔다. 이후생산능력부족재현으로 2011년 5.2%, 2012년상반기 2.6% 로성장세가둔화됐다. 기아는 K3의뛰어난디자인경쟁력으로다시주목받을전망이다. 한편넥센타이어는첫해외 OE 공급이임박해투자자의관심을모을전망이다. 기아차 (000270, TP 105,000 원 ), 현대차 (005380, TP 320,000 원 ), 넥센타이어 ( , TP 27,000 원 ) 를 top picks 으로유지한다. 하계휴가와파업을감안하면 7월판매양호 7월현대는전년동월대비 3.1% 증가한 332,027 대를판매했다. 내수판매는 59,955 대로 0.1% 증가했다. 해외판매는 3.8% 증가했다 ( 수출 91,308 대 (-11.1% YoY), 해외공장판매 180,764 대 (+13.4% YoY)). 기아차는해외공장판매강세 (79,361 대 (+10.9% YoY)) 로 0.6% 증가한 208,426 대를판매했지만, 수출 (88,765 대 ) 은 6.5%, 내수판매 (40,300 대 ) 는 1% 감소했다. 한국공장판매가감소한것은 2차례의부분파업 ( 현대 8,630 대, 기아 5,410 대생산차질 ) 과 2일의하계휴가때문이다. 작년에는하계휴가가 8월 (1~5일 ) 에있었지만올해에는 7월 30일부터 8월 3일까지였다. 7월미국판매사상 4번째, 점유율 9.5% 7월현대와기아의미국판매는전년동월대비 4.8% 증가한 110,095 대로지난 3월 (127,233 대 ), 5월 (118,790 대 ), 6월 (115,139 대 ) 에이어사상 4번째를기록했다. 산업수요는일본대지진으로인한생산중단과부품공급부족 (11년 5~8월 ) 에따른기저효과로 8.9% 증가한 1,153,759 대였다. 이로써양사의점유율은전년동월 9.9% 에서 9.5% 로하락했지만, 이는 11년 7월이후가장높은수준이며 7월까지의누계 9% 보다높다. * 상기보고서는 2012 년 8 월 8 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 9

12 산업분석 최문선 철강 : 고로업체주가의불편한진실 Cost down으로 2분기고로업체이익개선글로벌철강사들의실적이개선되었다. POSCO 와현대제철의 2분기에영업이익률은각각 11.5% 와 8.6% 로 4% 대를기록한 1분기대비대폭상승했다. 지난 1분기에영업적자를기록했던일본업체들도영업이익이흑자로전환되었다. 제품가격이하락했음에도불구하고투입원재료가격이더큰폭으로떨어졌기때문이다. 특히한국과일본고로업체들이유럽이나미국업체보다이익개선이두드러지게나타났다. 상대적으로한국과일본의철강제품가격이유럽이나미국, 그리고중국보다안정적이었기때문이다. 호주와브라질철광석가격하락지속될것한국과일본의고로사들은자국내에철광석광산이미미하기때문에호주와브라질산철광석의존도가높다. 예를들어한국의호주와브라질산철광석의존도는각각 68% 와 25% 로합쳐서 93% 에달한다. 이에따라호주와브라질철광석가격의향배가한일양국에겐중요하다. 우리는향후호주와브라질철광석가격이하락할것으로예상한다. 단기적으로인도산철광석가격하락이호주와브라질철광석가격하락을야기할것이다. 인도철광석가격은호주와브라질철광석가격보다선행한다. 장기적으로도호주의철광석생산능력확대가공급증가로이어지면서철광석가격하락의원인으로작용할것이다. 수요부진이이어지더라도톤당수익성은현수준이유지될전망현재철강산업의가장큰문제는수요부진이다. 2000년대후반부터생산능력은지속적으로늘었는데, 철강수요는그만큼늘지못하고있다. 공급능력이수요를초과하는상황이어서제품가격약세가이어지고있다. 여기에원재료가격은 2010년이후공급부족으로강세를보여철강업체들의톤당영업이익은 2008년 3분기에정점에달한후에하락추세가이어지고있다. 그런데, 원재료가격이공급증가로약세로전환되었다. 설사철강제품가격하락이지속된다해도원재료가격이동반하락할것이다. 그결과고로업체들의톤당영업이익은현수준이유지될것이다. 현재고로업체주가는 2013년영업이익이 15% 이상감소한다는가정이반영된상황위의가정을기초한 POSCO 와현대제철의 2013년기준 PBR은각각 0.68배와 0.67배에불과하다. 그런데시장은이에귀를기울이지않고있다. 2013년실적에대한가시성이낮기때문이다. 그래서, 거꾸로현재 valuation 이정당하기위한 2013년실적을시뮬레이션을통해추정해봤다. 그결과 POSCO 와현대제철의 2013년영업이익이 2012 년보다각각 16% 와 22% 하락해야한다. 다시말하면, 현재주가는 2013년에그만큼의이익감소가반영되어있는것이다. 2011년과 2012년에나타난유럽경제위기로고로업체의영업이익은연간 15% 내외로감소했다. 즉, 현재주가는지난 2년간나타난유럽경제위기와유사한경제위기가 2013년에발생한다는것을미리반영하고있는셈이다. 경기부양기대가있는상황에서고로업체에게만너무나부정적인잣대를대고있는것이다. 위와같은접근을통해우리가강조하고싶은것은현재 POSCO 와현대제철주가의 valuation 매력이높다는사실이다. POSCO 와현대제철에대해 매수 의견을유지한다. * 상기보고서는 2012 년 8 월 8 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 10

13 기업분석 최문선 LS(006260) 매수 ( 유지 ) 목표가 : 130,000 원 ( 유지 ) 종가 (8/7): 85,900 원 2012 key word - 상반기회복, 하반기성장 2 분기영업이익, 일회성요인을제외하면추정치와부합 2 분기영업이익이컨센서스 (1,783 억원 ) 와우리추정치 (1,760 억원 ) 를각각 11.7% 와 10.6% 하회한 1,570 억원 (QoQ +8.8%, YoY +75.6%) 으로예상된다. 이는 1) 동가격하락으로 Superior Essex(LS 전선의미국자회사, 이하 SPSX) 에서재고자산평가손실 100 억원이발생하고, 2) LS 니꼬동지분법이익도당초예상보다 100 억원하회 (3 분기로이연 ) 한것이원인으로추정된다. 위의두가지요인은회계상문제일뿐이며이를배제하면실질영업이익은 1,770 억원으로우리추정치와유사하다. 표면적으로는실적이예상에미치지못해보이나실질적으로는예상에부합한다. 하반기영업이익, 상반기대비 23% 증가할것 2012 년상반기영업이익은 3,023 억원으로 2011 년상반기대비 22%, 하반기대비로는 232% 증가한것으로추산된다 년에 2 분기와 3 분기에연이어악재 ( 중동사태, 해저케이블대규모적자, 원 / 달러환율급등 ) 가발생하며영업이익이급감하거나적자를기록했었다. 이번상반기에는이와같은악재에서확실히벗어났음을확인시켜준셈이다. 여기에더해하반기에는실적이개선될것이다. 전력투자는상반기보다는하반기에집중되므로 LS 전선과 LS 산전의실적이개선되면서 LS 전체영업이익을견인할것이다. 하반기 LS 영업이익은 3,730 억원으로상반기대비 23% 증가할전망이다. 성장의밑그림이그려질하반기 LS 의핵심자회사는 LS 전선이다. LS 영업이익기여도가 37% 로가장높고, 향후 2 년간전체성장을견인할것이기때문이다. LS 전선의성장은전력선과자회사인 SPSX 를통해이뤄질것이다. 전력선은중동의초고압과해저전력선수요증가로호황기에진입할것이다. 수익성이좋은초고압과해저케이블매출액증가는 LS 전선영업이익률상승이라는결과를가져올것이다. 여기에 SPSX 가중저압전력선공장을완공함에따라하반기부터전력선사업에본격진출한다. LS 전선이 2008 년에인수한이후가시적인시너지효과가나타나지않았으나향후전력선부분에서이를기대할만하다. 단기 best seller 보다장기 steady seller 관점으로보자 목표주가 130,000 원을유지한다. 12 개월 forward EPS 12,328 원에목표 PER 10 배를적용해산출했다. LS 자회사의주력사업무대인전력산업은변화가빠르진않으나지속적으로이어질것이다. 이에우리는 LS 에대한투자를단기보다는장기적인관점에서할것을권고한다. 단기 best seller 보다는장기 steady seller 가더많이팔리는법이다. 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증감률 EBITDA PER EV/EBITDA PBR ROE ( 십억원 ) ( 십억원 )) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 십억원 ) (x) (x) (x) (%) 2010A 10, , A 12, ,237 (52.0) F 12, , F 13, , , F 14, , , * 상기보고서는 2012 년 8 월 8 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 11

14 기업분석 나은채 영원무역 (111770) 매수 ( 유지 ) 목표가 : 37,000 원 ( 유지 ) 종가 (8/7): 28,650 원 감출수없는경쟁력 What s new : 성수기에예상을상회한실적 2 분기연결기준매출액과영업이익은전년대비각각 16% 증가한 3,114 억원과 673 억원을시현해우리예상을각각 6.2%, 5.7% 상회했다. 6 분기연속실적이개선되었고영업이익률은 21.6% 로우수한수익성이지속되었다. 2 분기평균원 / 달러환율이전년동기에비해 6.4% 상승했고달러기준매출도전년보다 9% 이상증가해견고한외형성장이지속되었다. 방글라데시내주요공장에서일부증설이이루어졌고품목별로는신발매출회복과더불어매출의 80% 이상을차지하는일반의류매출이호조였다. Positives : 불확실한영업환경에서놀라운경쟁력입증, 3 분기사상최대실적예약 2 분기, 3 분기가성수기이고안정적인거래처수요가높은데, 프리미엄바이어들의경우경기둔화에도불구하고실적이양호해견고한주문을지속한것으로파악된다. 이외일부신규바이어및골드윈코리아주문확대도매출증가에기여한것으로파악된다. 수요산업둔화와단가인하압력에도불구하고수익성도전년동기와유사해이익률훼손이없었고, 특히연간이익기여도가높은 2 분기에긍정적인실적을시현해금년실적가시성이높아졌다. 최대성수기인 3 분기에도오더가전년대비약 10% 증가한것으로파악되어분기별사상최대실적이예상된다. 2 분기예상을상회한실적을반영해 2012 년, 2013 년영업이익을 5% 내외로소폭상향한다. Negatives : 이이상좋을수없다. 추가적인손익개선시점은? 2011 년폭발적인수요확대와해외공장생산성개선에힘입어영업이익률이연간 18.7% 에달했고분기별로도 2011 년 1 분기부터 2012 년 1 분기까지 5 분기연속원가율하락에힘입어영업이익률이개선되었다. 2 분기에는원가율개선이이루어지지않았는데이는실제인건비, 감가상각비등비용증가가꾸준히이루어지고있기때문이다. 향후추가적인이익률 level-up 을위해서는증설및원단사업효과에대한검증이필요하다. 결론 : 너무나견고한펀더멘털, 투자의견 매수 와목표주가 37,000 원유지 영원무역을업종내 Top pick 으로유지하고목표주가 37,000 원 (12MF PER 9.5 배 ) 을유지한다. 영원무역의글로벌 OEM 경쟁력강화와방글라데시의류 OEM 에대한수요확대, 금년방글라데시및베트남증설과 2013 년 Textile Mill 가동등투자확대로인한실적개선과중장기성장스토리에주목한다. 동사는현재 12MF PER 7.5 배에거래되고있다. 업종과시장대비해서할인거래되고있고밸류에이션고점인 9.3 배에서도하락해밸류에이션매력도유효하다. 2Q12P 증감률 2012F 추정 실적 차이 컨센서스 QoQ YoY 당사 컨센서스 매출액 , ,081.9 영업이익 영업이익률 (%) (0.1) (0.1) 세전이익 순이익 * 상기보고서는 2012 년 8 월 8 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 12

15 기업분석 이정인 한미약품 (128940) 중립 ( 유지 ) 목표가 : 98,000 원 ( 유지 ) 종가 (8/7): 82,400 원 부진탈출신호탄 What s new?: 2 년만에매출역성장탈피 (18.5% YoY) 2 년만에매출성장률이플러스로전환했다. 본사기준매출은 1,561 억원 (18.5% YoY), 영업이익은 58 억원 (59.3% YoY, OPM 3.7%) 을시현했다. 매출과영업이익모두우리와시장예상치를상회했다. 오랜영업이익적자와약가인하영향때문에원래기대치가낮은탓도있지만, 전문의약품의실적턴어라운드 (25% YoY) 가예상보다확실히강했다. 의약품매출강세요인은 1) 제네릭신제품출시효과 (80 억원 ) 와 2) 2010 년쌍벌제전후로확산되었던의사들의처방보이콧완화에따른기존의약품매출회복 (17.4% YoY) 이다. Positives : 매출회복일시적이아닌추세적현상 국내전문의약품매출이추세적으로회복되고있다. 신제품에대한선주문효과 (20 억원 ) 나 1 분기출하조정에따른 2 분기매출순증효과 (30 억원 ) 등일회적인요인을제외해도전년대비매출이 20% 증가했다. 규제악재정점에따른영업안정화, 의사보이콧완화등을감안하면매출턴어라운드추세는앞으로도지속될것이다. 아울러해외임상에따른 R&D 비용부담에도불구하고외형개선에따른고정비부담이완화되면서하반기에도흑자전환기조가지속될것이다. Negatives : 마케팅강화로북경한미영업이익률일시적하락 북경한미의매출강세 (203 억원, 49.6% YoY) 는변함이없으나영업이익증가세가 (34 억원, 15.7% YoY) 가주춤했다. 중국내지역확대에따른일시적인마케팅비용증가로영업이익률이 10.6%(-3.1%p YoY, -10.6%p QoQ) 로하락했다. 그러나회사의연간영업이익률가이던스 (17~18%) 달성전망은여전히밝다. 과거에도 2 분기영업이익률은마케팅집중으로다른분기대비낮은편이었고, 하반기부터는마케팅비용이정상화될것이기때문이다. 결론 : 턴어라운드긍정적이나밸류에이션부담으로 중립 유지 약가인하영향을반영하여 2012 년과 2013 년영업이익추정치를 89.6%, 8.3% 하향한다. 그러나목표주가산정 EPS 기준을 2013 년으로이전하고, 전체순이익의 44% 를차지하는북경한미가치를별도계산하여합산한결과내재가치에큰변화가없어기존목표주가 98,000 원 ( 표 4, SOTP 방식, 2013 년내재 PER 20 배 ) 을유지한다. 투자의견은밸류에이션부담측면에서 중립 을유지한다. 턴어라운드신호와북경한미스토리는긍정적이나이러한호재가최근주가급등과 (5 월바닥에서 63% 반등 ) 국내외경쟁업체대비밸류에이션프리미엄 (2013 년기준 40% 이상 ) 에상당부분반영되어있다. 따라서투자의견재평가는해외파이프라인에대한가시적성과가확실히확보되는시점에고려할것이다. 2Q12P 증감률 2012F 추정 실적 차이 컨센서스 QoQ YoY 당사 컨센서스 매출액 영업이익 0 6 2,009.3 (1) (+) (3) 영업이익률 (%) (0.6) 0.4 (0.5) 세전이익 (3) 2 NM (3) (+) NM 4 (12) 순이익 (2) 2 NM (3) (+) (10) * 상기보고서는 2012 년 8 월 8 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 13

16 국내외자금동향및대차거래 유주형 주요증시지표 구분 08/01( 수 ) 08/02( 목 ) 08/03( 금 ) 08/06( 월 ) 08/07( 화 ) 08/08( 수 ) 유가증권 코스닥 종합주가지수 1, , , , , , 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 425(7) 344(9) 306(7) 564(12) 504(16) 477(8) 하락 ( 하한 ) 372(0) 447(0) 507(0) 244(0) 319(0) 332(1) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 3,734 3,350 3,602 4,127 3,465 5,147 코스닥지수 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 469(11) 373(10) 336(9) 614(9) 542(10) 449(6) 하락 ( 하한 ) 457(0) 541(2) 590(0) 298(0) 370(3) 464(1) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 1,072 1,187 1,047 1,233 1,279 1,346 주체별순매수동향 ( 단위 : 십억원 ) 구분개인외국인기관계 ( 증권 ) ( 보험 ) ( 투신 ) ( 사모 ) ( 은행 ) ( 종기금 ) 기타 유가증권 코스닥 매수 2, , , 매도 2, , 순매수 월누계 -2, , 년누계 -7, , , , , , ,567.9 매수 1, 매도 1, 순매수 월누계 년누계 1, 주 : 외국인은외국인투자등록이되어있는투자자 14

17 국내외자금동향및대차거래 KOSPI 기관별당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 투 신 연 기 금 순매수 순매도 순매수 순매도 전기, 전자 21,408 운수장비 -18,589 전기, 전자 38,501 운수장비 -16,712 건설업 16,693 보험 -8,202 증권 19,898 통신업 -4,064 화학 7,790 운수창고 -5,174 화학 7,879 서비스업 -2,377 LG전자 19,798 기아차 -12,556 SK하이닉스 23,900 현대모비스 -10,544 현대건설 10,952 삼성전자 -10,341 LG전자 10,530 현대중공업 -9,089 현대중공업 10,910 신한지주 -6,646 대우조선해양 7,722 고려아연 -5,822 SK하이닉스 8,438 삼성화재 -6,505 현대제철 7,629 삼성전기 -4,866 S-Oil 8,237 대우조선해양 -4,592 우리투자증권 7,308 기아차 -4,554 ( 체결기준 : 백만원 ) 은 행 보 험 순매수 순매도 순매수 순매도 통신업 2,710 화학 -3,885 금융업 10,672 운수장비 -22,310 철강및금속 1,585 운수장비 -2,407 건설업 9,884 전기, 전자 -9,784 전기, 전자 1,334 증권 -2,077 유통업 6,355 전기가스업 -4,877 SK하이닉스 2,495 제일모직 -1,845 LG전자 7,231 삼성전자 -17,941 KT 1,815 삼성전자 -1,836 현대건설 6,827 현대차 -8,841 POSCO 1,783 대우증권 -1,486 S-Oil 6,182 기아차 -7,692 삼성물산 1,560 SK -1,171 SK하이닉스 5,579 현대위아 -5,754 엔씨소프트 1,148 LG화학 -1,056 LG상사 4,313 한국전력 -4,777 KOSPI 기관 / 외인당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 기 관 외 국 인 순매수 순매도 순매수 순매도 건설업 35,079 운수장비 -63,003 전기, 전자 221,469 제조업 -3,604 전기, 전자 34,284 운수창고 -6,490 화학 132,534 섬유, 의복 -1,488 증권 31,159 보험 -6,004 운수장비 123,203 의료정밀 185 LG전자 39,338 삼성전자 -34,009 삼성전자 192,483 엔씨소프트 -25,685 SK하이닉스 24,321 기아차 -29,462 LG화학 52,381 현대해상 -11,464 현대제철 20,886 현대위아 -12,497 현대차 52,178 고려아연 -6,853 코원에너지서비스 14,624 현대차 -11,725 S-Oil 34,834 NHN -4,990 현대건설 14,326 삼성전기 -11,584 삼성엔지니어링 34,103 삼성화재 -4,111 삼성물산 13,643 아모레퍼시픽 -9,393 SK이노베이션 28,376 만도 -3,626 GS건설 12,946 SK -9,221 POSCO 25,204 KT&G -3,528 삼성증권 10,552 만도 -9,063 삼성중공업 20,778 LG디스플레이 -3,128 우리투자증권 10,307 고려아연 -8,769 기아차 20,309 호텔신라 -3,099 대우증권 7,854 대한항공 -6,735 SK하이닉스 19,638 삼성카드 -3,008 주 : 외국인은외국인투자등록이되어있는투자자 15

18 국내외자금동향및대차거래 KOSDAQ 기관별당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 투 신 연 기 금 순매수 순매도 순매수 순매도 반도체 3,620 인터넷 -4,518 금속 2,869 운송장비, 부품 -998 방송서비스 1,450 기계, 장비 -2,656 화학 1,061 소프트웨어 -690 전문기술 393 디지털컨텐츠 -1,763 디지털컨텐츠 782 인터넷 -622 서울반도체 1,638 다음 -4,518 성광벤드 1,625 성우하이텍 -952 CJ오쇼핑 1,467 웰크론한텍 -3,809 하이록코리아 857 골프존 -901 실리콘웍스 1,199 에이블씨엔씨 -955 태광 579 다음 -622 에스에프에이 1,092 에스엠 -827 에스엠 541 OCI머티리얼즈 -520 네패스 650 JCE -517 네패스 525 인터플렉스 -422 ( 체결기준 : 백만원 ) 은 행 보 험 순매수 순매도 순매수 순매도 제약 693 기계, 장비 -158 방송서비스 1,173 운송장비, 부품 -725 IT부품 428 금속 -137 반도체 458 디지털컨텐츠 -621 통신장비 155 사업지원 -87 음식료, 담배 362 오락, 문화 -522 씨젠 550 에스에프에이 -121 CJ오쇼핑 1,242 게임빌 -951 플렉스컴 317 태광 -96 서울반도체 642 성우하이텍 -565 네패스 171 하나투어 -87 위메이드 491 파라다이스 -522 이노와이어 157 CJ프레시웨이 -49 매일유업 362 다음 -376 메디톡스 118 이오테크닉스 -45 컴투스 300 인터플렉스 -349 KOSDAQ 기관 / 외인당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 기 관 외 국 인 순매수 순매도 순매수 순매도 반도체 4,912 인터넷 -7,080 금속 3,376 제약 -2,616 금속 2,261 기계, 장비 -2,616 디지털컨텐츠 1,779 소프트웨어 -2,311 방송서비스 1,305 운송장비, 부품 -2,017 화학 1,303 도매 -758 서울반도체 2,254 다음 -7,079 에이블씨엔씨 1,975 셀트리온 -1,950 네패스 1,779 웰크론한텍 -3,809 태광 1,588 안랩 -1,564 CJ오쇼핑 1,330 성우하이텍 -1,613 게임빌 1,433 메가스터디 -719 실리콘웍스 1,180 게임빌 -1,262 성광벤드 1,046 덕산하이메탈 -635 씨젠 1,121 인터플렉스 -1,174 위메이드 917 메디톡스 -627 에스에프에이 1,117 골프존 -1,008 실리콘웍스 592 파라다이스 -613 성광벤드 1,092 에이블씨엔씨 -917 루멘스 556 MDS테크 -547 위메이드 827 모두투어 -807 네패스 550 솔브레인 -546 하이록코리아 770 하나투어 -717 태웅 514 에이텍 -502 심텍 645 OCI머티리얼즈 -686 에스에프에이 445 씨티씨바이오 -448 주 : 외국인은외국인투자등록이되어있는투자자 16

19 국내외자금동향및대차거래 기관 / 외인연속순매수상위종목 ( 단위 : 일 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 LG전자 14 일 기아차 22 일 이트레이드증권 41 일 GS홈쇼핑 15 일 두산중공업 12 일 S-Oil 14 일 젬백스 14 일 크레듀 10 일 현대제철 11 일 종근당 13 일 오스템임플란트 5 일 우리이티아이 10 일 효성 11 일 LG생명과학 13 일 매일유업 4 일 동진쎄미켐 9 일 현대중공업 11 일 하나금융지주 13 일 성광벤드 4 일 평화정공 9 일 한화케미칼 11 일 현대모비스 12 일 동서 4 일 인터플렉스 9 일 LG 10 일 대한통운 10 일 에스엠 4 일 동국S&C 7 일 KPX케미칼 10 일 동국제강 10 일 에스에프에이 4 일 SBS콘텐츠허브 6 일 기관 / 외인 5일간누적순매수상위종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 LG전자 174,089 삼성전자 237,976 성광벤드 5,353 다음 9,164 현대중공업 66,967 현대차 115,330 위메이드 3,691 에이블씨엔씨 3,605 LG 65,312 기아차 97,131 실리콘웍스 3,262 인터플렉스 3,564 GS 59,676 LG화학 67,215 에스에프에이 3,240 게임빌 2,824 SK이노베이션 55,738 S-Oil 66,759 씨젠 3,204 태광 2,246 현대건설 50,982 삼성엔지니어링 54,760 에스엠 2,910 루멘스 2,210 LG화학 50,850 SK하이닉스 51,640 고영 1,950 오스템임플란트 1,723 삼성물산 48,604 SK이노베이션 49,958 코오롱생명과학 1,718 슈프리마 1,677 기관 / 외인동반순매수상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 기 관 외국인 합 계 종 목 기 관 외국인 합 계 전기, 전자 34, , ,753 금속 2,261 3,376 5,637 화학 12, , ,256 반도체 4, ,939 서비스업 3,421 63,967 67,388 방송서비스 1, ,577 LG화학 3,975 52,381 56,356 네패스 1, ,329 SK하이닉스 24,321 19,638 43,959 서울반도체 2, ,267 S-Oil 6,402 34,834 41,236 성광벤드 1,092 1,046 2,139 현대제철 20,886 9,351 30,237 실리콘웍스 1, ,772 삼성물산 13,643 11,426 25,070 위메이드 ,744 KB금융 6,704 15,768 22,472 태광 104 1,588 1,693 현대건설 14,326 6,089 20,416 에스에프에이 1, ,561 대림산업 5,765 11,000 16,764 CJ오쇼핑 1, ,346 삼성증권 10,552 5,985 16,537 씨젠 1, ,187 GS건설 12,946 2,421 15,367 CJ E&M 주 : 기관 / 외인동반순매수종목가운데기관 / 외인합계순매수금액이큰순서대로 17

20 국내외자금동향및대차거래 기관 / 외인연속순매도상위종목 ( 단위 : 일 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 락앤락 14 일 KPX케미칼 10 일 다음 11 일 한국정밀기계 32 일 에스엘 12 일 KT 7 일 OCI머티리얼즈 11 일 메가스터디 10 일 한국철강 8 일 GS 7 일 태웅 5 일 쌍용건설 5 일 KCC 6 일 LG전자 6 일 모두투어 5 일 에스엠 5 일 기아차 5 일 한섬 5 일 SBS콘텐츠허브 4 일 셀트리온 5 일 동아제약 5 일 락앤락 5 일 포스코엠텍 3 일 동서 4 일 무림P&P 5 일 율촌화학 4 일 하나투어 3 일 큐렉소 4 일 동부하이텍 4 일 고려아연 4 일 웹젠 3 일 테크노세미켐 3 일 기관 / 외인 5일간누적순매도상위종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 기아차 -166,452 GS -41,821 다음 -19,379 셀트리온 -6,465 삼성전자 -42,291 LG -27,382 네패스 -10,188 안랩 -2,907 하나금융지주 -34,048 엔씨소프트 -24,012 OCI머티리얼즈 -4,909 액토즈소프트 -2,810 현대위아 -26,325 한국타이어 -22,832 웰크론한텍 -3,809 고영 -2,556 락앤락 -25,558 LG전자 -21,331 골프존 -3,729 에스엠 -2,002 삼성중공업 -23,065 락앤락 -18,879 하나투어 -3,266 OCI머티리얼즈 -1,974 우리금융 -21,851 고려아연 -15,071 AP시스템 -2,615 덕산하이메탈 -1,835 신한지주 -21,333 KT&G -14,944 제이콘텐트리 -2,516 한국정밀기계 -1,698 기관 / 외인동반순매도상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 기 관 외국인 합 계 종 목 기 관 외국인 합 계 기계, 장비 -2, , 소프트웨어 ,311-2, 오락, 문화 -1, ,845 고려아연 -8,769-6,853-15,621 다음 -7, ,490 만도 -9,063-3,626-12,690 웰크론한텍 -3, ,856 삼성화재 -4,941-4,111-9,051 셀트리온 ,950-2,164 호텔신라 -4,073-3,099-7,172 파라다이스 ,183 한국전력 -2, ,452 OCI머티리얼즈 ,110 락앤락 -1, ,316 네오위즈게임즈 SK텔레콤 -1, ,229 원익IPS 제일기획 ,123 에이텍 LG패션 ,108 네오위즈인터넷 디아이씨 쏠리드 주 : 기관 / 외인동반순매수종목가운데기관 / 외인합계순매수금액이큰순서대로 18

21 국내외자금동향및대차거래 공매도거래대금상위종목 ( 체결기준 : 천주, 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 주 수 금 액 종 목 주 수 금 액 LG화학 16 4,970 에이텍 삼성전자 3 4,212 위메이드 SK이노베이션 24 4,052 게임빌 OCI 20 3,983 에스넷 현대중공업 11 2,762 씨젠 SK하이닉스 124 2,729 다음 LG생활건강 5 2,614 덕산하이메탈 삼성중공업 63 2,444 인프라웨어 주 : 상기표의수치는 2거래일전기준임 대차잔고상위종목 ( 체결기준 : 천주, 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 주 수 금 액 종 목 주 수 금 액 삼성전자 3,027 3,917,082 셀트리온 22, ,384 LG전자 42,203 2,760,080 서울반도체 6, ,762 POSCO 7,457 2,729,278 덕산하이메탈 2,650 54,858 OCI 7,977 1,611,281 위메이드 ,899 현대차 4,230 1,000,480 인터플렉스 ,671 현대중공업 3, ,395 네오위즈게임즈 1,766 39,655 S-Oil 7, ,584 안랩 ,125 NHN 2, ,827 차바이오앤 4,027 34,990 주 : 상기표의수치는 2거래일전기준임 대차잔고 5일간누적순증 / 감상위업종및종목 ( 체결기준 : 천주 ) K O S P I K O S D A Q 순 증 순 감 순 증 순 감 기계 3,956 서비스업 -1,061 1 제약 379 화학 -312 금융업 1,261 화학 디지털컨텐츠 196 교육 -252 운수장비 860 통신업 소프트웨어 178 육상운송 -77 한라공조 2,651 한국타이어 -1,000 1 셀트리온 364 보령메디앙스 -366 STX조선해양 2,541 KT 포스코 ICT 134 에듀언스 -262 우리금융 1,320 강원랜드 성광벤드 121 와이지- 원 -83 LG전자 1,307 GS 오성엘에스티 113 에스에프에이 -77 두산인프라코어 1,208 현대산업 네오위즈인터넷 109 유성티엔에스 -77 대창 527 기아차 한국전자인증 104 오스템임플란트 -71 기업은행 482 SK네트웍스 에코프로 81 엠케이전자 -71 대한항공 419 현대위아 시그네틱스 80 네오퍼플 -71 제일기획 391 대한전선 휴맥스 76 디지틀조선 -70 삼성물산 340 대우조선해양 처음앤씨 71 애강리메텍 -48 주 : 상기표의수치는 2거래일전기준임 19

22 국내외자금동향및대차거래 증시거래주체별매매동향 ( 단위 : 십억원 ) 구 분 연간누계 월간누계 5일간누계 08/02( 목 ) 08/03( 금 ) 08/06( 월 ) 08/07( 화 ) 08/08( 수 ) 외국인 7, , , 기관계 3, ( 투신 ) -1, ( 연기금 ) ( 은행 ) ( 보험 ) 2, 개인 -7, , , 기타 -3, 주 : KOSDAQ 제외 증시자금동향 ( 단위 : p, 십억원, %) 구 분 2009 년 2010 년 2011 년 08/01( 수 ) 08/02( 목 ) 08/03( 금 ) 08/06( 월 ) 08/07( 화 ) KOSPI 1, , , , , , , , 고객예탁금 ( 증감액 ) ( 회전율 ) 실질예탁금증감 신용잔고 미수금 주1: 실질예탁금증감 = 고객예탁금증분 + 개인순매수-( 신용증분 + 미수금증분 ) / 고객예탁금회전율 =(KOSPI, KOSDAQ 거래대금 / 고객예탁금 )*100 주2: 상기표의수치는 2거래일전까지제공, KOSCOM 국내수익증권유출입동향 ( 단위 : 십억원 ) 구 분 설정잔액 연간누계 월간누계 08/01( 수 ) 08/02( 목 ) 08/03( 금 ) 08/06( 월 ) 08/07( 화 ) 전체주식형 99,945-3, (ex. ETF) -4, 국내주식형 71,316-1, (ex. ETF) -2, 해외주식형 28,629-1, (ex. ETF) -1, 주식혼합형 11, 채권혼합형 18, 채권형 46, MMF 79,412 25,459 5, ,260 1, 주 : 상기표의수치는 2 거래일전까지제공, 금융투자협회 20

23 국내외자금동향및대차거래 주요이머징마켓외국인매매동향 ( 단위 : 백만달러 ) 국가 연간누계 월간누계 5일간누계 08/02( 목 ) 08/03( 금 ) 08/06( 월 ) 08/07( 화 ) 08/08( 수 ) 한국 7,029 5, 대만 -1,522 1, 인도 10,814 2, 인도네시아 태국 2, 남아공 필리핀 2, 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 주요금리, 환율및원자재가격 ( 단위 : %, 원, 엔, p, 달러 ) 구 분 2011 년 08/01( 수 ) 08/02( 목 ) 08/03( 금 ) 08/06( 월 ) 08/07( 화 ) 08/08( 수 ) 회사채 (AA-) 회사채 (BBB-) 국고채 (3년) 국고채 (5년) 국고채 (10년) 미국채 (10년) 일국채 (10년) 원 / 달러 1, , , , , , , 원 / 엔 1, , , , , , , 엔 / 달러 달러 / 유로 DDR3 1Gb (1333MHz) NAND Flash 16Gb (MLC) CRB 지수 LME 지수 3, , , , , , BDI 1, 유가 (WTI, 달러 / 배럴 ) 금 ( 달러 / 온스 ) 1, , , , , , 자료 : Bloomberg, KOSCOM, 한국투자증권 21

24 선물옵션시장동향 안혁 KOSPI200 선물옵션시장동향 선물시장지표 ( 단위 : P, 계약 ) 기초자산최근월물베이시스미결제약정거래량 KOSPI 월물이론마감평균증감 8월 2일 , ,917-2,792 8월 3일 , ,486-4,431 8월 6일 , , 월 7일 , ,335 1,339 8월 8일 , ,077 5,742 지수선물시장투자주체별매매동향 ( 단위 : 계약 ) 외국인 개인 기관종합증권투신은행보험기금 8월 2일 ,274-1, 월 3일 , 월 6일 , 월 7일 1, , , 월 8일 9,767-4,489-5,976-4,269-1, 누적포지션 357 4,645-9,905-6,615 1, ,197-7,555 지수선물프로그램매매동향 ( 단위 : 십억원 ) 프로그램전체 비차익거래 차익거래 차익거래잔고 매도 매수 순매수 매도 매수 순매수 매도 매수 순매수 매도 매수 8월 2일 ,646 8,056 8월 3일 ,670 7,949 8월 6일 ,650 8,054 8월 7일 ,583 8,055 8월 8일 545 1, 옵션시장거래동향 ( 단위 : 변동성 (%)/ 가격 (P)) 콜옵션 행사가격 풋옵션 변동성 미결증감 거래량 현재가 현재가 거래량 미결증감 변동성 , , , , , , ,877 1, , , ,326 9, , , ,264 21, ,237 64, ,832 9, ,295 19, ,058 8, , ,176 1, , , , ,470 2, ,

25 선물옵션시장동향 주요지표 이론 Basis & 평균 Basis 선물가격 & 미결제약정수량 (p) 4 3 평균 Basis 이론 Basis KOSPI 200 지수선물 (p, 우 ) 미결제약정 ( 만건, 좌 ) /10 3/11 4/10 5/10 6/9 7/9 8/ /10 3/11 4/10 5/10 6/9 7/9 8/8 평균 Basis: 1.36 ( 전거래일대비 0.36 상승 ) 이론 Basis: 0.82 미결제약정 : 전거래일대비 5,742 계약증가한 108,077 계약 선물가격 (254.05): 전거래일대비 2.55p 상승 투자주체별누적순매수 차익거래잔고추이 3 2 ( 만계약 ) 외국인기관개인 10 8 ( 조원 ) 순차익잔고매수차익매도차익 /10 3/11 4/10 5/10 6/9 7/9 8/ /9 3/10 4/9 5/9 6/8 7/8 8/7 외국인 : 9,767 계약순매수 기관 : 5,976 계약순매도 / 개인 : 4,489 계약순매도 차익거래 : 3,849 억원순매수 비차익거래 : 4,030 억원순매수 KOSPI200 옵션변동성추이 Put/Call Ratio (%) 콜내재변동성 5 풋내재변동성 20일변동성 0 2/10 3/11 4/10 5/10 6/9 7/9 8/ K200 지수선물 (p, 좌 ) P/C Ratio (5MA) ( 우 ) 0.6 2/10 3/11 4/10 5/10 6/9 7/9 8/ 대표내재변동성 : 콜 17.2% / 풋 21.0% 기록 20 일역사적변동성 : 23.60% 기록 금액기준 P/C Ratio(5MA): 0.77 기록 *** 데이터불연속성은선물 12 년 9 월물이최근월물로거래된데따른것임 23

26 Memo 이수정 한눈에보는증시일정 韓 > 8 월 BSI 제조업 (70, n/a, 81) 8 월 BSI 비제조업 (69, n/a, 76) 中 > 6 월선행지수 (99.28, n/a, 99.93) 日 > 6 월산업생산 YoY (-2.0%, -0.1%, 6.0%) 6 월자동차생산 YoY (20.3%, n/a, 59.5%) 유럽 > 8 월센틱스투자자기대지수 (-30.3, -31.0, -29.6) 월화수목금 韓 > 6 월산업생산 YoY (1.6%, 1.8%, 2.6%) 6 월선행지수순환변동치 MoM (0.5%, n/a, -0.4%) 美 > 5 월 S&P/Case-Shiller 지수 (138.96, , ) 7 월시카고구매자협회지수 (53.7, 52.5, 52.9) 7 월소비자기대지수 (65.9, 61.5, 62.0) FOMC 회의 (7/31-8/1) 유럽 > 6 월유로권실업률 (11.2%, 11.2%, 11.1%) 日 > 6 월실업률 (4.3%, 4.4%, 4.4%) 韓 > 7 월소비자물가지수 YoY (1.5%, 2.0%, 2.2%) 7 월무역수지 ($2,746M, $3,832M, $4,960M) 美 > 주간 MBA 주택융자신청지수 (0.2%, n/a, 0.9%) 7 월 ADP 취업자변동 (16.3 만, 12.0 만, 17.6 만 ) 7 월 ISM 제조업지수 (49.8, 50.2, 49.7) FOMC 금리결정 (0.25%, 0.25%, 0.25%) 中 > 7 월 PMI 제조업 (50.1, 50.5, 50.2) 7 월 HSBC PMI 제조업 (49.3, n/a, 48.2) 韓 > 7 월외환보유액 ($314.35B, n/a, $312.38B) 美 > 주간신규실업수당청구건수 (36.5 만, 37.0 만, 35.3 만 ) 유럽 > ECB 금리공시 (0.75%, 0.75%, 0.75%) BoE 금리공시 (0.50%, 0.50%, 0.50%) 美 > 7 월비농업부분고용자수변동 (16.3 만, 10.0 만, 8.0 만 ) 7 월실업률 (8.3%, 8.2%, 8.2%) 7 월 ISM 비제조업지수 (52.6, 52.1, 52.1) 유럽 > 6 월유로권소매판매 YoY (-1.2%, -1.9%, -1.7%) 中 > 7 월 PMI 비제조업 (55.6, n/a, 56.7) 7 월 HSBC PMI 서비스 (53.1, n/a, 52.3) 美 > 6 월소비자신용지수 ($6,459B, $10,250B, $17,117B) 실적발표 > 韓삼성중공업, 한미약품美오피스디포, 펩코 韓 > 6 월통화공급 M2 MoM (0.4%, n/a, 0.3%) 美 > 주간 MBA 주택융자신청지수 (n/a, n/a, 0.2%) 日 > 6 월경상수지 YoY (-19.6%, -24.9%, -62.6%) 실적발표 > 韓엔씨소프트, 농심, 효성美월트디즈니, 메이시스 韓 > 금통위금리결정 (n/a, 3.0%, 3.0%) 美 > 주간신규실업수당청구건수 (n/a, 37.0 만, 36.5 만 ) 6 월무역수지 (n/a, -$47.5B, -$48.7B) 中 > 7 월소비자물가지수 YoY (n/a, 1.7%, 2.2%) 7 월생산자물가지수 YoY (n/a, -2.5%, -2.1%) 7 월산업생산 YoY (n/a, 9.7%, 9.5%) 7 월소매판매 YoY (n/a, 13.5%, 13.7%) 日 > 7 월통화량 M2 YoY (n/a, 2.2%, 2.2%) BoJ 정책금리결정 (n/a, 0.10%, 0.10%) 실적발표 > 韓아모레퍼시픽, LS 韓 > 7 월생산자물가지수 YoY (n/a, n/a, 0.8%) 美 > 7 월수입물가지수 YoY (n/a, -2.4%, -2.6%) 7 월월간재정수지 (n/a, -$102.5B, -$129.4B) 中 > 7 월무역수지 (n/a, $35.05B, $31.72B) 7 월수출 YoY (n/a, 8.0%, 11.3%) 7 월수입 YoY (n/a, 7.0%, 6.3%) 실적발표 > 韓다음커뮤니케이션, 강원랜드, 삼성생명보험, 현대중공업한국전력, 현대상선 中 > 7 월신규위안대출 ( 미확정 ) 7 월통화공급 M2 YoY ( 미확정 ) 日 > 2 분기 GDP 연간화 QoQ 실적발표 > 韓동국제강 韓 > 7 월수출물가지수 YoY 7 월수입물가지수 YoY 美 > 7 월 NFIB 소기업낙관지수 7 월생산자물가지수 YoY 6 월기업재고 MoM 7 월소매판매액지수 MoM 유럽 > 2 분기유로권 GDP YoY 6 월유로권산업생산 YoY 中 > 7 월실질 FDI YoY ( 미확정 ) 실적발표 > 韓고려제강, LG 패션, 일동제약, 오뚜기, 아시아나항공, LG 美 > 주간 MBA 주택융자신청지수 7 월소비자물가지수 YoY 8 월뉴욕주제조업지수 7 월산업생산 MoM 8 월 NAHB 주택시장지수 韓 > 7 월실업률美 > 주간신규실업수당청구건수 7 월주택착공 MoM 7 월건축허가 MoM 8 월필라델피아연준지수유럽 > 7 월유로권 CPI YoY 실적발표 > 美월마트 韓 > 7 월백화점매출 YoY ( 미확정 ) 7 월할인점매출 YoY ( 미확정 ) 美 > 8 월미시건대소비심리평가지수 7 월경기선행지수 MoM 유럽 > 6 월유로권경상수지 SA 6 월유로권무역수지 SA 주 : 괄호안은 ( 발표치, 블룸버그예상치, 이전치 ) 순이며예상치는변동가능. 이전치는수정값미반영분발표일자는한국시간기준 ( 단, 오전 6 시이전에발표되는지표는전일기입 ) 실적발표일은 Bloomberg, 기업공시기준으로작성 ( 변동가능, * 표시는한국시간당일아침 ) 24