주요증시지표및주체별거래동향 주요증시지표 유가증권 코스닥 구 분 08/02( 목 ) 08/03( 금 ) 08/06( 월 ) 08/07( 화 ) 08/08( 수 ) 08/09( 목 ) 종합주가지수 1, , , , ,903.

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1 2012 년 8 월 10 일 투자전략 노근환 시자전황 박소연 글로벌전략 박중제 기술적분석 김철중 계량 / 파생 안혁 경제분석 전민규 이머징마켓 윤항진 채권분석 이정범 크레딧 김기명 ㆍ투자전략 Risk-on 트레이드대응을위한지표 ㆍ채권분석 8 월금통위코멘트 : 유예된인하 ㆍ크레딧분석대부분의지방개발공사투자에문제없어 ㆍ이머징마켓동향지표발표후부양강화기대, 중국나흘째강세 ㆍ전일시장특징주및테마 ㆍ KIS 투자유망종목단기유망종목 : KG 이니시스외 5 종목중장기유망종목 : 현대차외 5 종목 ㆍ기업분석농심, 메가스터디, 엔씨소프트, 넥센타이어 ㆍ국내외자금동향및대차거래 ㆍ선물옵션시장동향 ㆍ증시캘린더

2 주요증시지표및주체별거래동향 주요증시지표 유가증권 코스닥 구 분 08/02( 목 ) 08/03( 금 ) 08/06( 월 ) 08/07( 화 ) 08/08( 수 ) 08/09( 목 ) 종합주가지수 1, , , , , , 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 344(9) 306(7) 564(12) 504(16) 477(8) 594(3) 하락 ( 하한 ) 447(0) 507(0) 244(0) 319(0) 332(1) 238(9) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 3,350 3,602 4,127 3,465 5,147 6,426 코스닥지수 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 373(10) 336(9) 614(9) 542(10) 449(6) 537(10) 하락 ( 하한 ) 541(2) 590(0) 298(0) 370(3) 464(1) 377(2) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 1,187 1,047 1,233 1,279 1,346 1,489 주체별순매수동향 ( 단위 : 십억원 ) 유가증권 코스닥 구 분 개인 외국인 기관계 ( 증권 ) ( 보험 ) ( 투신 ) ( 사모 ) ( 은행 ) ( 종기금 ) 기타 매수 1, , , 매도 3, , , 순매수 -1, , 월누계 -3, , 년누계 -8, , , , , , ,608.1 매수 1, 매도 1, 순매수 월누계 년누계 1,

3 투자전략 박중제 Risk-on 트레이드대응을위한지표 8월월간밴드 1,750-1,900pt 2012 년하반기밴드 1,750-2,100pt 12MF PER 9.0 배 12MF PBR 1.06 배 Yield Gap 8.3%P ECB 정책으로부터 Risk-on 트레이드촉발 지속성판단기준 : Markit 유럽 CDS 지수 / 글로벌유동성에가장민감한호주달러 아직은 Risk-on 트레이드지속모드. 단 Cyclical 주식차익실현시점을고민해야 Risk-on 트레이드는언제까지지속될까? Risk-on 트레이드가지속되고있다. 문제는지속성이다. 이를판단하기위해서는 Risk-on 트레이드를촉발시킨 ECB의정책효과에대해생각해볼필요가있다. 필자는지난 6월 EU 정상회담을기점으로유럽의위기가새로운국면으로접어들었다고판단한다. 이른바 유럽위기 2.0 국면이다. 6월 EU 정상회담은 은행위기 -재정위기 의악순환을끊고, ESM 권한강화를통해유로존통합의첫단계를내딛은의의를가지고있다. 또한유럽의위기를어떻게해결하겠다는커다른프레임이마련된것으로도볼수있다. 그럼에도불구하고유럽의리스크가여전히남아있는것은유럽특유의복잡하고느린의사결정과정때문이다. ECB 가단기국채를유통시장에서매입하기로한결정은유럽의실행리스크 (Execution risk) 로인해발생하는공백을메꿔주는의의를갖는다. ESM 이본격적 으로활동하기이전까지시간을버는 원포인트릴리프 역할을하는셈이다. ECB의국채매입이단기간에효과를나타낼수있는매우유용한정책이기는하지만근본적인한계를갖는다라는점은장단기국채금리를통해알수있다. 스페인국채 2년물금리는 3.9% 까지낮아진반면 10년물금리는 6.8% 로여전히높다. 민간투자자들의시각이단기는몰라도장기적시각에서는여전히스페인을불투명하게바라보고있다는증거이다. ECB의액션으로부터촉발된 Risk-on 트레이드도애초부터한계를가질수밖에없다. 따라서반등한 Cyclical 주식들을언제팔것인지를판단하는것이매우중요하다. 다만 Risk-on 트레이드의특성상변곡점에대한예측이쉽지않으므로대응이중요하다. 결국어떤변수를보고대응할것인지가중요한데, 필자는유럽의리스크인덱스와글로벌유동성에가장민감한자산인호주달러를주목한다. 유럽의리스크인덱스 (Markit ITRX Europ) 가더떨어질여지가있고, 호주달러의상승추세가지속되고있고, 호주달러에대한투기적순매수포지션이증가할여지가있다는점에서아직은 Risk-on 트레이드가지속될것으로보인다. 다만올해초의경험을비추어볼때 Risk-on 트레이드로오른주식들의수익률이얼마나허무하게사라질수있는지를주목해야한다. 그런차원에서특히호주달러의상승추세가바뀌는시점을지켜볼필요가있다. 1

4 투자전략 [ 그림 1] 지표 1: Markit 유럽 CDS 지수 (pt) 리만사태 MARKIT ITRX EUROPE 그리스구제금융 Ⅱ 스페인위기 150 그리스구제금융 100 LTRO 이후저점 50 0 Jan-08 Jul-08 Jan-09 Jul-09 Jan-10 Jul-10 Jan-11 Jul-11 Jan-12 Jul-12 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 [ 그림 2] 지표 2: 글로벌유동성흐름에가장민감한호주달러 1.11 (AUD/USD) LTRO 이후조정신호먼저나타남! 상승채널 월초바닥도먼저쳤음 0.95 Jan-12 Feb-12 Mar-12 Apr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Aug-12 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 [ 그림 3] 호주달러투기적포지션 [ 그림 4] 호주달러 - 유로캐리트레이드수익률지수 100,000 호주달러투기적포지션 240 (pt) 호주달러 - 유로캐리지수 80, , ,000 20, , , , Jan-10 Jul-10 Jan-11 Jul-11 Jan-12 Jul-12 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 2

5 채권분석 이정범 월금통위코멘트 : 유예된인하 한국은행기준금리 3.0% 로동결 내수부양을위해서 2013 년까지기준금리 2.0% 로인하될것으로전망 소폭조정예상되나매수기회로삼아야 8 월금융통화위원회, 정책금리 3.0% 로동결 8 월금융통화위원회는정책금리를 3.0% 로동결하였다. 지난 7 월금통위에서금리인하이 후수출과물가등국내경기지표가급격히통화완화의필요성을지지하면서금리인하기 대감이높아졌다. 그러나 8 월금통위의선택은아직동결이었다. 내수부양을위해 2013 년 기준금리 2.0% 까지 인하될전망 한국은행은과거 2001 년과 2008 년의금융위기당시두달연속으로금리인하를단행했던전례가있다. 우리는현재경기둔화는과거의금융위기때보다경기충격이완만하게진행되고있지만, 금리인하에대한사회의공감대가이미형성된만큼금통위가금리인하를지연할이유가없다고전망했었다. 그러나금통위는연속금리인하가주는부정적인이미지를부담스러워한것으로판단된다. 그러나우리는이번동결에도통화정책의방향은명백히완화쪽이라고판단하고있다. 한국경제의성장동력인수출이크게부진하고당분간개선이어려운상황이다. 대외경기불안의장기화로국내소비와건설투자, 설비투자등내수전부문도부진을면치못하고있다. 여기에최근주택가격하락우려도높아진상황이다. 우리는내수부양과자산가격안정을위해향후큰폭의금리인하가불가피할것으로판단한다. 소비자물가가상당기간한국은행의물가중심목표선을하회할것이라는점에서금리인하의제도적장애도없는상황이다 년까지기준금리가 2.0% 까지인하될것이라는기존의전망을유지한다. 소폭조정예상되나 매수기회로삼아야 우리는정책금리인하가 9월에는단행될가능성이높다고전망한다. 그러나시장참가자의입장에서는금리인하의시점을확신하기어려워졌다. 따라서금리인하를예상한단기구간을중심으로조정압력이우세할전망이다. 그러나경기와물가라는펀더멘탈관점에서볼때, 중기적으로는금리의추가하락가능성이높은상황이다. 금리의조정폭이크지않고일시적일것이라는점에서매수기회로삼을것을권고한다. * 상기보고서는 2012 년 8 월 9 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 3

6 크레딧분석 김기명 대부분의지방개발공사투자에문제없어 중앙정부의재정건전성이양호하여지방개발공사의구조적상환능력도우수최근채권시장에서는저금리기조심화로인한투자대상제약으로, 상대적고금리의매력을지닌지방개발공사발행채권의인기가높아지는추세다. 지방개발공사의재정건전성에대한우려가늘고있는상황과는다른이율배반적인현상으로볼수있다. 그러나기본적으로중앙정부의재정건전성이양호하면지방개발공사도구조적상환능력상의강점이존재하는것으로볼수있다. 한국은중앙정부의재정건전성이양호한수준으로지방개발공사의구조적상환능력은기본적으로모두우수한것으로평가된다. 단, 현실을반영하여자체적인펀더멘털에입각한투자선호순위분류필요단시장에서의자금조달능력은공사자체적인사업성과나재무상황에따라공사별로차이가발생하고있는게현실이다. 따라서지방개발공사에대한투자선호순위를사업성과나재무상황에의거해분류해보는것도의미가있다. 지방개발공사의재무안정성을판단하는데있어, 지방개발공사자체의재무안정성지표보다는각지방자치단체의지원역량대비산하지방개발공사의차입총계를대용지표로활용하는것이더적절한것으로판단한다. 지방개발공사의펀더멘털을파악하는또다른판단기준중하나는해당지역부동산경기이고, 재무적으로는수익성지표가부동산경기를반영한대표적수치로판단한다. 한편차입금규모가과도하게큰경우에는유사시중앙정부를시발로한지방정부지원에도부담이되기때문에투자선호순위분류에반영할필요성이존재한다. 보수적투자자의경우인천도시공사는단기투자대상으로국한할필요성존재 이러한기준을가지고신용등급에대한구분없이지방개발공사투자선호순위를분류한결과는아래와같다. 사업및재무적기준에따른지방개발공사투자선호순위 투자선호순위최선호지방개발공사차선호지방개발공사단기투자대상지방개발공사 종목군 SH, 경남, 경북, 광주, 대전, 울산, 전북, 충남, 충북경기, 부산, 대구, 전남, 강원인천 자료 : 한국투자증권 앞서언급한바와같이정부지원가능성을고려한구조적관점에서의상환능력은모든지방개발공사가우수하여투자에문제가없는것으로판단한다. 단사업및재무적측면을기준으로투자대상을분류한다면, 보수적투자자의경우인천도시공사는단기투자대상으로국한할필요가있고나머지지방개발공사들은투자에큰문제가없는것으로판단한다. * 상기보고서는 2012 년 8월 9일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 4

7 이머징마켓동향 한국투자증권이머징마켓팀 지표발표후부양강화기대, 중국나흘째강세 중국, 7 월소비자물가상승률 1.8%, 30 개월만에최저, 생산자물가는 2.9% 하락 중국, 7 월산업생산 9.2%, 소매판매 13.1%, 고정자산투자 20.4% 증가 중국, 서안시자동차구매제한조치실시하지않기로결정 중국시장 상해지수상승마감 식품, 부동산주큰폭상승 전업종강세 상해종합지수가나흘연속올랐다. 약보합권에서출발후오전물가지표발표이후에도약세를유지했으나오후들어상승전환했다. 거래금액은 653억위안으로소폭늘어났다. 오후에발표된산업생산과소매판매, 고정자산투자등의 7월주요실물지표가컨센서스를하회했지만물가안정, 생산및소비둔화가정부의추가경기부양필요성을높일것이라는낙관적인전망이우세했다. 대형주류업체들의상반기실적호조에힘입어음식료업종이크게올랐다. 신규부동산규제조치가예상되는상황이지만주요개발업체들의 7월주택판매가급증한것으로확인되면서부동산개발주도큰폭상승했다. 전업종이강세를나타낸가운데음식료 (+2.7%), 제약 (+2.7%), 목재 / 가구 (+2.6%), 여행 (+2.0%), 건설 (+1.8%), 부동산개발 (+1.8%), 소프트웨어 (+1.7%), 기계 (+1.6%), 전자 (+1.4%), 해운 (+1.4%), 화학 (+1.3%), 의류 / 섬유 (+1.0%), 철강 / 비철금속 (+0.8%), 석유 / 천연가스 (+0.6%) 등이지수상승을이끌었다. 홍콩시장 H 지수큰폭올라 석탄, 헬스케어외대다수 업종강세 홍콩 H지수도나흘째상승했다. 중국의 7월소비자물가상승률이 30개월래최저치를기록한가운데산업생산, 소매판매및고정자산투자등실물지표가일제히둔화되면서정부가경기부양을강화할것이라는전망이확산됐다. 지방정부의부동산규제위반여부조사를마친조사단이지방부동산정책집행에대해우려했던만큼부정적인평가를내리지않은것도우호적인요인이었다. 그외미국과유럽이곧경기부양에나설것이라는기대가유지됐고 RQFII 증액, 비거주자위안화계좌개설허용, 본토상장 ETF 자금유입등의요인도투자심리개선에기여했다. 석탄, 헬스케어를제외한대다수업종이상승세를보였으며통신장비, 기계, 금속관련주는 3% 이상급등했다. 은행, 보험등금융주도큰폭상승했다. 주요이머징마켓주가지수추이 ( 단위 : p, %) 구분 8/9( 목 ) 전일대비 (%) 5 거래일전대비 (%) 1 개월전대비 (%) 연초대비 (%) 중국상해종합 2, 홍콩 H 9, 인도 SENSEX 17, 러시아 RTS 1, 브라질보베스파 58, 베트남 VN MSCI 이머징마켓 주 : 9 일오후 5 시 30 분기준 5

8 전일시장특징주및테마 신은영 전일시장특징주및테마 종목 / 테마내용 CJ대한통운 (000120) 91,000(+5.08%) 넥센타이어 (002350) 20,600(+5.64%) 게임빌 (063080) 83,600(+5.82%) 미국운송업체인수를통한해외진출기대감에견조한오름세 - 미국운송업체인 피닉스인터내셔널 인수를검토중이라는소식에따라이를통한해외진출기대감에연일강세 - 아울러, 택배부문시장점유율확대등으로매출성장성이가시화됨에따라향후성장성이부각될것으로기대 2 분기실적호조소식에견조한오름세 - 2 분기매출액과영업이익이전년동기대비각각 29.8%, 90.1% 증가해사상최대치를기록하며견조한오름세 - 최근중국시장에출시한 CP672 제품도시장에서긍적적인평가를받고있는가운데지난 3 월가동에들어간창녕공장안정화등에따른실적개선기대 텐센트 와의모바일게임공급계약체결소식에견조한오름세 - 중국최대퍼블리셔인 텐센트 와의모바일게임공급계약체결소식에견조한오름세 - 이로써, 텐센트내의모바일게임서비스채널을통해동사의게임을서비스하게됨에따라대규모유저를보유한텐센트와의시너지효과기대 사파이어테크놀로지 (123260) 49,600(+5.20%) 화학주 스마트폰강화유리대체기대감에견조한오름세 - 애플이 LED 핵심소재인사파이어결정을스마트폰강화유리대체소재로채택할것이라는기대감에견조한오름세 - 사파이어결정은강도가높은게특징으로외부충격에강하며, 빛투과성도높아 LCD 나 OLED 등디스플레이성능구현이뛰어남 중국부양책기대감에강세 - 중국의 7 월소비자물가지수상승률이 2% 를하회하며물가가안정세를보임에따라추가적인경기부양책기대감에강세 - KPX 케미칼 (025000, +7.93%), 국도화학 (007690, +4.80%), 송원산업 (004430, +4.42%), 금호산업 (002990, +3.87%), 호남석유 (011170, +3.85%) 등강세 금융주 주가상승지속기대감에연일강세 - 코스피가나흘연속상승세를이어가며투자심리가회복되고있는가운데지수상승및시중금리하락에따른실적개선기대감이더해지며연일강세 - 한국금융지주 (071050, +4.58%), 현대증권 (003450, +4.12%), 키움증권 (039490, +3.94%), 하나금융지주 (086790, +3.38%), 신한지주 (055550, +3.23%) 등강세 참고 : 상기종목들은전일시장에서특징적인흐름을보인종목들로, 추천종목과는별개이오니참고자료로만활용하시기바랍니다 6

9 KIS 투자유망종목 정훈석 단기유망종목 : KG 이니시스외 5 개종목 - 신규 : 없음 - 제외 : 없음 ( 단위 : 원, %) 종목 ( 코드 ) KG 이니시스 (035600) 수산중공업 (017550) LS (006260) 액트 (131400) 심텍 (036710) 대한항공 (003490) 현재가 ( 수익률 ) 8,300 (+9.6) 1,845 (-0.8) 87,200 (+1.8) 3,240 (-2.8) 11,000 (+1.9) 48,750 (+6.6) 편입가 ( 편입일자 ) 투자포인트 - 국내 PG( 온라인지불결제 ) 산업의 MS 1위업체로서전자상거래및온라인쇼핑거래의 7,570 증가로실적성장세지속예상 (8/06) - NFC 기반모바일결제, 소셜커머스간편결제, 대리운전시장진출등의신사업및사업영역확대기대 - 높은성장세와 1위업체로서의프리미엄을감안하면리레이팅가능성상존 - 유압브레이커및트럭크레인등주력제품의판매량증가및해외수주확대지속으로 1,860 수익성향상예상 (7/18) - 글로벌판매처다각화및우수한딜러확보, 유압브레이커 Capa 증설및소사장제를통한생산성향상등에힘입어안정적인성장세지속전망 - 사업안정성과성장성을감안할때저평가매력부각가능성상존 - 주요자회사들의실적턴어라운드로 2분기실적호조예상 85,700 - LS전선의경우중동지역전력투자확대, LTE투자확대, 전력선교체투자증가등에따른 (7/02) 수혜가예상되며, LS산전은전력시스템투자확대에따른수혜기대. 또힌 LS엠트론은 2012년중국트랙터시장본격진출에이어 2013년에는브라질시장에도진출해성장세를이어나갈전망 - 매출처다변화, 아마존킨들파이어2 출시등에따른수주물량이증가로 2분기실적을 3,335 바닥으로턴어라운드예상 (6/25) 년도예상 ROE가 25.6% 임에도현재주가는 2012년예상실적기준 PER 4배, PBR 1배수준으로저평가메리트부각기대 - PC관련 PCB 비중이축소되고, 모바일기판 (MCP;Multi chip packaging) 비중이확대되는 10,800 추세 (6/12) - 모바일기판의높은매출성장과 SSD(Solid-state Drive), 서버용모듈등고부가가치제품매출비중확대로안정성장세지속전망 - 생산효율개선, Product Mix 개선, 고객다변화, 차입금축소등을감안할때경쟁사대비밸류에이션디스카운트는축소될전망 45,750 - 외국인의환승수요및미주노선을중심으로국제선여객수요의안정적성장세지속예상 (6/04) - 원 / 달러환율상승에도불구하고, 국제유가하락으로인해 2분기수익개선예상 - 여행성수기진입과런던올림픽등으로하반기에도실적개선모멘텀지속전망 Compliance notice - 당사는상기추천종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. - 당사는대한항공발행주식을기초자산으로하는 ELW( 주식워런트증권 ) 를발행중이며, 당해 ELW에대한유동성공급자 (LP) 입니다. - 당사는액트발행주식의유가증권 ( 코스닥 ) 시장상장을위한대표주관업무를수행한증권사입니다. - 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전에제공한사실이없습니다. - 당사는동자료의조사분석담당자와배우자는자료작성일현재본자료와관련해재산적이해관계가없습니다. 7

10 KIS 투자유망종목 정훈석 중장기유망종목 : 현대차외 5 개종목 - 신규 : 없음 - 제외 : 없음 현대차 편입종목 ( 코드 ) (005380) SK 텔레콤 (017670) 일진디스플레이 (020760) 세코닉스 (053450) 코텍 (052330) 넥센타이어 (002350) 현재가 ( 수익률 ) 244,000 (+1.7) 143,000 (+14.9) 15,800 (+43.0) 11,750 (-4.5) 10,050 (-6.9) 20,600 (+18.7) 편입가 ( 편입일자 ) 240,000 (6/12) 124,500 (5/24) 11,050 (5/24) 12,300 (5/10) 10,800 (5/03) 17,350 (4/17) 2012 년추정실적 ( 단위 : 원, %, 십억원, 배 ) 매출액영업이익순이익 EPS PER 86,337 9,328 8,777 41, 해외및국내공장증설에따른생산능력확대효과에따른구조적인성장세와함께글로벌시장점유율개선세지속전망 - 브랜드가치제고와디자인경쟁력강화등에힘입은품질개선과글로벌경쟁력강화추세를감안할때밸류에이션매력재부각가능성상존 16,744 2,013 1,502 21, SK 플래닛, SK 브로드밴드, SK 하이닉스등의수익개선으로자회사가치상승예상 - 가입자당매출액 (ARPU) 증가와 LTE 경쟁완화로하반기수익성개선전망 - 역대최고수준인배당매력도외역사적최저수준인밸류에이션매력도를주목할필요 , 중대형터치스크린패널부문에서의원가경쟁력과안정적인수율확보로고객사내점유율확대지속 - 금년 1 분기매출액은 1,180 억원 (YoY +149%), 영업이익은 130 억원 (YoY +141%) 으로급증세시현. 모바일기기시장의급성장세와고객사의태블릿신모델출시계획등을고려할때실적개선모멘텀은지속될전망 , 증설효과와기술경쟁력을바탕으로휴대폰용카메라렌즈부문에서큰폭의이익성장예상. 또한차량당카메라탑재수증가세 ( 기존 1 개에서 7~8 개로증가 ) 와블랙박스용수요증가세로차량용카메라렌즈부문의장기성장성부각가능성 - 2 분기부터본격적인이익성장세가예상된다는점, 여타휴대폰부품업체대비밸류에이션매력도가높다는점등감안할때추가상승여력상존 , 카지노시장회복국면에돌입한가운데매출처다변화에성공. 세계 1 위업체인 Smart( 세계시장점유율 47%) 에 LCD 전자칠판독점납품. 올해전자칠판매출 215 억원 (+75% YoY) 예상 - 작년에법인세감면기간이종료됨에따라순이익은정체되나, 안정적인성장세는지속될전망 1,784 18`1`1` , 브랜드이미지가빠르게개선되고있는가운데생산능력확장으로장기성장성부각가능성. 원자재투입단가하락에힘입어 1 분기영업이익률은두자리수대회복예상 - 생산능력확대로 7 월부터 Mitsubishi 의 Lancer( 중형세단 ) 에 OE 를제공할계획이며, 미국및독일완성차업체등으로부터의수주로해외 OE(Original Equipment) 판매는 13 년부터빠르게증가할전망 Compliance notice - 당사는상기추천종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. - 당사는현재 SK텔레콤, 현대차발행주식을기초자산으로 ELW( 주식워런트증권 ) 를발행중이며, 당해 ELW에대한유동성공급자 (LP) 입니다. - 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전에제공한사실이없습니다. - 동자료의조사분석담당자와배우자는자료작성일현재본자료와관련해재산적이해관계가없습니다. 8

11 기업분석 이경주 농심 (004370) 매수 ( 유지 ) 목표가 : 330,000 원 ( 유지 ) 종가 (8/8): 233,000 원 QoQ 점유율회복이중요 What s new : 라면부진으로컨센서스하회 2 분기매출액과영업이익은전년동기대비각각 5.0%, 29.4% 감소해컨센서스를각각 5.1%, 21.3% 하회했다. 실적부진은예상했던대로라면매출액이점유율하락으로 10.1% 감소한영향이컸다. 타부문매출액은스낵이높은기저영향으로 0.8% 미증, 음료가삼다수가격인상으로 10.8% 증가, 수출이일본관련높은기저영향으로 0.9% 미증했다. 영업이익률은매출액감소불구경쟁으로마케팅비부담이커져 5.4% 에서 4.0% 로하락했다. 환관련이익감소로영업외수지가다소악화돼순이익은 13.9% 감소했다. Positives : 라면점유율전분기대비상승세 라면점유율은전년동기 70.5% 대비하락했지만전분기 62.2% 대비개선된 63.7% 를기록했다. 점유율은지난해 3 분기부터경쟁사의흰국물라면히트로급락해연말에 58% 까지빠졌다가올해신제품이출시되며전월대비개선되고있다. 동사가약한비빔면의비중이커지는비수기라는점, capa 확대후판매급감으로고전하는경쟁사가단기프로모션을늘렸다는점을감안하면개선속도가더디다고만볼수는없다. 하반기에는경쟁사의프로모션여력약화, 성수기진입등으로동사의점유율개선속도가빨라질것이다. 점유율은 6 월에 64.9% 까지오른상태고, 3 분기와 4 분기에각각 66.8%, 68.9% 로점차개선될전망이다. Negatives : 마케팅비부담커졌으나 매출액대비판관비의비율이전년동기대비 1.7%p 상승한것은경쟁사와의프로모션경쟁때문이다. 경쟁사는흰국물라면의쇠퇴이후후속히트제품이없어앞으로마케팅비를줄일것이다. 이는농심에게는경쟁비용부담을줄이고점유율을높이는계기가될것이다. 결론 : 하반기점유율회복으로실적개선본격화예상 동사에대한목표주가 330,000 원 (SOTP 로산출 ) 과투자의견매수를유지한다. 실적이하반기부터본격적으로개선돼주가의상승탄력이강화될것이다. 라면점유율은 3, 4 분기에전년동기대비각각 -1.3%p, +6.1%p 를기록해상반기대비회복이본격화될전망이다. 지난해연말 ASP 를 7.8% 인상한만큼물량감소만없다면수익성이개선될여력이충분하다. 재료비상승우려가있으나밀가루 ( 재료비내비중 17.2%) 의가격은지난해 2 분기이후변화가없고팜유 (6.3%) 는연초대비 6.7%, 전년동기대비 7.8% 하락, 이외재료의가격은큰등락이없는상태다. 만약소맥가격상승으로밀가루가격이인상된다면라면가격도인상될확률이높다고봐야하기때문에원가부담을걱정할단계는아니라는판단이다. 이와는별도로추진되고있는경쟁품대비싼감자칩등의가격인상이실현된다면가격결정력개선신호로받아들여져투자심리가개선될것이다 년예상수정 PER 은 11.4 배로과거 5 년평균 13.3 배대비낮고글로벌피어평균인 21.0 배대비해서도 45.8% 낮다. 2Q12P 증감률 2012F 추정 실적 차이 컨센서스 QoQ YoY 당사 컨센서스 매출액 (1.0) (5.4) (5.0) 2, ,028.7 영업이익 (8.2) 23.8 (40.1) (29.4) 영업이익률 (%) 세전이익 (14.3) (38.8) 46.4 순이익 (13.9) (39.6) * 상기보고서는 2012 년 8 월 8 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 9

12 기업분석 나은채 메가스터디 (072870) 중립 ( 유지 ) 목표가 : 75,000 원 ( 하향 ) 종가 (8/8): 66,900 원 영업환경변화와성장동력이절실한시점 What s new : 실적부진한층심화 2 분기매출액은전년대비 13% 감소한 605 억원, 영업이익은 40% 급감한 141 억원으로부진했다. 외형축소로인한고정비부담과팀플 ( 장학금제도 ) 관련비용부담이커지면서영업이익률은 23.4% 로전년대비 10.6%p 하락했다. 순이익도전년대비 40% 감소한 119 억원에그쳤다. 매출액이지난 4 분기부터전년대비감소하기시작했고영업이익도 3 분기째감익추세가이어졌다. 메가엠디 ( 온라인의치대전문대학원및약대입시교육업체 ), 아이비김영 ( 편입학원 ) 등자회사매출을합산한연결매출액도전년대비 0.9% 증가에그쳤으며연결영업이익은 29% 감소, 지배주주순이익은 42% 급감했다 Positives : 오프라인학원과자회사메가엠디선방, 하반기로갈수록낮아지는기저 연결매출의 16% 를차지하는메가엠디매출액이 51% 급증했고영업이익률도 35.4% 로우수한수익성을시현했다. 고등부오프라인학원매출액은신규개원효과로 13% 성장한것으로파악된다. 또한동사의실적이급격하게둔화되기시작한시점이 2011 년 3 분기부터라는점을감안할때하반기로갈수록기저도낮아진다. Negatives : 제도적변화와경쟁심화로인한영향예상보다크다 주력인고등부온라인매출액이 32%, 초. 중등온라인매출액이 20% 감소했다. 고등부및중등부온라인수강신청회원수는전년대비각각 18% 감소해회원이탈이가속화되고있다. 고등부온라인회원수이탈심화는대학수능시험의 EBS 와의연계율강화와쉬운수능, 그리고수능의존도약화에기인하며중등부온라인부진은특목고지필고사폐지와경쟁심화에기인하는것으로판단된다. 제도적변화와경쟁심화가지속적인수요둔화로이어져파급효과가심화되고있다. 결론 : 충분히낮아진밸류에이션, 그러나성장동력확보와영업환경변화가절실 부진한실적에대한우려로주가는시장대비초과하락, 현재 2012 년 PER 9.0 배에불과해밸류에이션은매력적이다. 중. 고등부온라인 1 위업체로써의시장지위와높은수익성, 독보적인사업모델과현금성자산 2,100 억원의자산가치를고려할때주가의추가하락폭은제한적이다. 그러나반전의요인이보이지않는다. 주력사업부진이지속되고자회사성장이주력사업의실적부진을만회하기에는역부족이다. 투자의견 중립 을유지하고목표주가를 120,000 원에서 75,000 원 (FY12F EPS 에 PER 9.4 배적용 ) 으로하향한다. 2 분기예상보다큰부진을반영해 2012 년, 2013 년 EPS 를 24%, 22% 하향했고, 목표 PER 을기존 12 배에서 9.4 배로하향했다. 목표 PER 9.4 배는소비재업종평균 PER 에 10% 할인적용했다. 2Q12P 증감률 2012F 추정 실적 차이 컨센서스 QoQ YoY 당사 컨센서스 매출액 (4.0) (13.1) 영업이익 (26.8) (40.2) 영업이익률 (%) (7.3) (10.6) 세전이익 (24.9) 16.9 (9.4) (38.6) 순이익 (24.9) 12.9 (9.6) (39.7) * 상기보고서는 2012 년 8 월 8 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 10

13 기업분석 홍종길 엔씨소프트 (036570) 매수 ( 유지 ) 목표가 : 340,000 원 ( 유지 ) 종가 (8/8): 224,000 원 이제부턴좋은소식만 What s new: 길드워 2 사전예약판매량과아이템판매테스트반응양호 엔씨소프트는 2 분기실적발표컨퍼런스콜에서길드워 2 의사전예약판매량이계획대비초과해상당히양호하고, 6 월말실시했던 3 차 CBT 에서비즈니스모델점검을위해시범적으로아이템을판매했는데성공적이었다고밝혔다. 길드워 2 의수익모델은월정액이용료가아닌팩키지 ( 향후출시될확장팩포함 ) 와아이템판매다. 우리는 8 월 28 일부터시작되는길드워 2 의정식서비스가성공적으로진행되면, 연내에아이템판매를시작할것으로예상한다. Positives: 리니지 1 아이템판매매출호조, 희망퇴직실시로비용절감 2 분기연결매출액이 1,468 억원으로전년동기대비 12% 감소했지만, 컨센서스와우리추정치를상회했다. 리니지 1 매출이아이템판매호조로전분기대비 34% 증가했기때문이다. 리니지 1 의아이템판매프로모션을매분기꾸준하게실시할계획이라고밝혔다. 8 월현재 바칸스의시원한얼음부츠 라는이벤트를실시중이다. 이번희망퇴직실시로 400 여명이퇴사해약 150 억원의일회성퇴직위로금이반영됐으나, 2013 년에는인건비등 400 억원의비용이절감될것으로예상했다. 덧붙여향후인원증가는매우제한적일것이라고밝혔다. Negatives: 아이온등기존게임매출감소, 하반기마케팅비용증가 아이온의 2 분기게임매출이전분기대비 31.3% 감소한 364 억원을기록했다. 아이템판매축소와경쟁게임출시로인한월정액이용자감소, 유럽퍼블리셔변경등때문이다. 이에따라엔씨소프트는금년기존게임들의매출의전년대비감소율이기존 10~15% 에서약 20% 로커질것으로예상했다. 엔씨소프트는게임별로는리니지 1 의매출감소는제한적이고, 리니지 2 와아이온이상대적으로클것으로전망했다. 다만, 아이온분기매출은 2 분기가저점일것으로예상했는데, 7 월에실시한 3.5 버전업데이트에대한반응이좋고, 아이템판매를실시할예정이기때문이라고밝혔다. 하반기마케팅비용은길드워 2 출시와기존게임마케팅실시로상반기대비 2 배늘어날것으로예상했다. 프로야구단관련연간예상비용 200 억원에서상반기에 30% 를사용했고, 하반기에나머지를집행할예정이다. 결론 : 길드워 2 흥행규모가예상보다좋을듯, 매수 의견유지 엔씨소프트에대한투자의견 매수 와목표주가 34 만원 (2013 년예상 EPS 17,132 원에목표 PER 20 배적용 ) 을유지한다. 근거는다음세가지다. 1) 길드워 2 정식서비스가 8 월말로임박했고, 팩키지판매량등흥행규모가시장의예상을상회할가능성이높다. 2) 금년 3 분기부터는블레이드앤소울의국내상용화성과와길드워 2 팩키지판매매출기여로실적이대폭개선될전망이다. 3) 2013 년예상 PER 은 13.1 배로낮아진다. ( 단위 : 십억원, %, %p) 2Q12P 증감률 2012F 추정 실적 차이 컨센서스 QoQ YoY 당사 컨센서스 매출액 (12.0) 영업이익 (10) (8) NM 6 적전 적전 영업이익률 (%) (7.3) (5.2) 세전이익 (4) (3) NM 13 적전 적전 순이익 (5) (7) NM 12 적전 적전 * 상기보고서는 2012 년 8 월 8 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 11

14 기업분석 서성문 넥센타이어 (002350) 매수 ( 유지 ) 목표가 : 27,000 원 ( 유지 ) 종가 (8/9): 20,600 원 3 분기가더좋다 What s new : 예상치에부합하는 2 분기실적 2 분기영업이익은예상치를소폭상회했으나세전이익은예상치에미치지못했다. 영업이익률은 12% 로견고한수준을유지했다. 3 분기에는 13% 의영업이익률을달성할것으로판단되는데그이유는천연고무가격이 1 분기 3,786 달러에서 2 분기 3,446 달러로전분기대비 9% 하락했기때문이다. 또한 2 분기합성고무가격은 3,872 달러로전분기대비 1.9% 상승했지만현재가격은 3,150 달러까지하락했다. 이로써 2 분기에하락폭이미미했던원자재투입단가는 3 분기에는전분기대비 3% 하락해 4 분기연속하락할전망이다. 또한 3 월부터상업생산을시작한창녕국내제 2 공장은예상보다빠르게정상화되고있다. 동사의중국공장은 6 월부터현대의 MD Avante 에타이어공급을시작했으며 11 월부터기아의 K3 에도공급할예정이다. Positives : 2 분기연속 12% 대영업이익률 매출액은 4,333 억원 (+29.8% YoY) 을기록하며예상치에부합했고, 영업이익은 518 억원 (+90.1% YoY) 으로예상치 508 억원, 컨센서스 483 억원을상회했다. 이로써영업이익률은전년동기 8.2% 에서 12% 로상승했다. 세전이익은전년동기대비 51.8% 증가한 427 억원을기록했지만예상치보다 14% 낮다. 세전이익이예상치를하회한이유는 1) 이자손익이전년동기 -18 억원, 1 분기 -33 억원에서 -73 억원으로손실이증가했고, 2) 외화환산손익이같은기간 2 억원, 18 억원이익에서 17 억원손실을기록했기때문이다. 동사는 2 분기말기준으로 2,650 만유로의외화매출채권이있는데 2 분기말원 / 유로는 1 분기말 1,513 원에서 1,435 원으로하락해환산손실이발생했다. 순이익이예상치를더크게하회한이유는세율이예상보다훨씬높았기때문이다 (1 분기 17% vs 2 분기 31.8%). Negatives : 이자비용급증 동사의순차입금은 11 년말 5,581 억원에서 1 분기말 6,003 억원, 2 분기말 6,354 억원으로늘었지만증가세는둔화됐다. 그러나 3 월부터창녕국내제 2 공장의상업생산시작으로 35 억원의이자비용을 1 분기에는자본화시켜이자비용이 2 분기에급증하게되었다. 연말까지 2 분기수준의이자손익이지속될것으로판단되며 13 년부터점차감소할전망이다. 12 년세율은 22.5% 로 11 년의 22.4% 와비슷할것으로판단하며상반기세율이 23.8% 였던점을감안하면하반기에안정화될것이다. 결론 : 투자의견 매수 및목표주가 27,000 원유지 넥센타이어에대한투자의견 매수 와 12 개월 forward PER 15 배 ( 사상최고치 ) 를적용한목표주가 27,000 원을유지한다. ( 단위 : 십억원, %, %p) 2Q12P 증감률 2012F 추정 실적 차이 컨센서스 QoQ YoY 당사 컨센서스 매출액 , ,770.5 영업이익 영업이익률 (%) (0.6) 세전이익 (14.5) 46.7 (14.3) 순이익 (24.8) 36.4 (29.6) * 상기보고서는 2012 년 8 월 9 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 12

15 국내외자금동향및대차거래 유주형 주요증시지표 구분 08/02( 목 ) 08/03( 금 ) 08/06( 월 ) 08/07( 화 ) 08/08( 수 ) 08/09( 목 ) 유가증권 코스닥 종합주가지수 1, , , , , , 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 344(9) 306(7) 564(12) 504(16) 477(8) 594(3) 하락 ( 하한 ) 447(0) 507(0) 244(0) 319(0) 332(1) 238(9) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 3,350 3,602 4,127 3,465 5,147 6,426 코스닥지수 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 373(10) 336(9) 614(9) 542(10) 449(6) 537(10) 하락 ( 하한 ) 541(2) 590(0) 298(0) 370(3) 464(1) 377(2) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 1,187 1,047 1,233 1,279 1,346 1,489 주체별순매수동향 ( 단위 : 십억원 ) 구분개인외국인기관계 ( 증권 ) ( 보험 ) ( 투신 ) ( 사모 ) ( 은행 ) ( 종기금 ) 기타 유가증권 코스닥 매수 1, , , 매도 3, , , 순매수 -1, , 월누계 -3, , 년누계 -8, , , , , , ,608.1 매수 1, 매도 1, 순매수 월누계 년누계 1, 주 : 외국인은외국인투자등록이되어있는투자자 13

16 국내외자금동향및대차거래 KOSPI 기관별당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 투 신 연 기 금 순매수 순매도 순매수 순매도 화학 9,348 전기, 전자 -34,269 철강및금속 7,716 전기, 전자 -31,445 증권 4,403 서비스업 -32,220 운수창고 7,229 서비스업 -20,582 철강및금속 3,527 유통업 -14,609 화학 6,935 운수장비 -18,264 호남석유 12,004 삼성전자 -26,209 대우조선해양 9,651 삼성전자 -31,872 KB금융 7,972 SK -14,564 호남석유 6,965 현대모비스 -12,273 현대제철 5,619 SK하이닉스 -9,329 현대제철 6,818 기아차 -11,424 우리투자증권 3,633 삼성중공업 -6,296 LG화학 4,402 KT -9,076 삼성SDI 3,378 삼성물산 -5,595 LG전자 4,384 NHN -8,377 ( 체결기준 : 백만원 ) 은 행 보 험 순매수 순매도 순매수 순매도 통신업 5,716 철강및금속 -2,521 운수장비 17,350 전기, 전자 -4,200 서비스업 3,603 운수창고 -574 화학 16,953 비금속광물 -176 운수장비 3,149 섬유, 의복 -465 철강및금속 13,577 은행 -30 KT 2,953 POSCO -3,929 POSCO 6,376 삼성전자 -9,509 SK텔레콤 2,696 S-Oil -819 KB금융 5,971 NHN -3,543 롯데쇼핑 2,459 현대중공업 -811 현대차 5,412 LS산전 -2,072 GS건설 2,398 LG디스플레이 -798 CJ제일제당 4,906 호텔신라 -1,596 현대차 2,276 기아차 -794 현대모비스 4,684 삼성전기 -1,098 KOSPI 기관 / 외인당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 기 관 외 국 인 순매수 순매도 순매수 순매도 화학 31,090 전기, 전자 -104,267 전기, 전자 419,327 제조업 -288 증권 16,591 서비스업 -51,377 운수장비 353,083 의료정밀 3 건설업 15,921 운수장비 -19,468 화학 222,986 종이, 목재 1,137 호남석유 23,300 삼성전자 -104,334 삼성전자 325,765 삼성전자우 -4,650 현대제철 17,817 SK -20,370 현대차 110,963 동부화재 -3,330 KB금융 14,615 현대차 -15,272 기아차 75,318 GKL -2,715 대우조선해양 13,606 NHN -12,725 현대모비스 65,996 현대해상 -2,578 LG전자 11,339 하나금융지주 -12,114 LG화학 63,694 고려아연 -1,558 엔씨소프트 10,646 POSCO -10,495 POSCO 51,173 엔씨소프트 -1,450 GS건설 7,979 삼성엔지니어링 -10,151 S-Oil 42,467 스카이라이프 -1,014 한국타이어 6,678 대우인터내셔널 -9,568 삼성엔지니어링 34,174 태광산업 -756 대우증권 6,203 SK하이닉스 -9,470 현대중공업 29,837 한전KPS -592 코원에너지서비스 6,096 삼성화재 -8,088 삼성물산 29,338 자화전자 -557 주 : 외국인은외국인투자등록이되어있는투자자 14

17 국내외자금동향및대차거래 KOSDAQ 기관별당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 투 신 연 기 금 순매수 순매도 순매수 순매도 금속 607 디지털컨텐츠 -5,272 방송서비스 2,574 인터넷 -1,031 음식료, 담배 573 인터넷 -2,949 디지털컨텐츠 1,340 화학 -824 도매 265 기계, 장비 -2,199 반도체 1,169 금속 -691 실리콘웍스 844 JCE -3,597 CJ오쇼핑 2,574 태광 -1,139 네패스 662 다음 -2,949 네패스 791 다음 -1,031 게임빌 500 웰크론한텍 -1,590 휴비츠 661 비에이치 -775 한글과컴퓨터 440 파라다이스 -1,191 옵트론텍 601 에이블씨엔씨 -566 신텍 418 에스엠 -868 SBS콘텐츠허브 523 서부T&D -527 ( 체결기준 : 백만원 ) 은 행 보 험 순매수 순매도 순매수 순매도 디지털컨텐츠 812 반도체 -389 방송서비스 708 디지털컨텐츠 -2,605 기계, 장비 209 음식료, 담배 -246 제약 344 오락, 문화 -1,195 IT부품 160 사업지원 -85 사업지원 153 금속 -1,016 JCE 555 서울반도체 -264 CJ오쇼핑 708 JCE -1,612 컴투스 295 이지바이오 -246 엘비세미콘 580 파라다이스 -1,060 톱텍 282 실리콘웍스 -188 씨젠 322 네패스 -997 파라다이스 152 에스에프에이 -118 하나투어 291 태광 -879 미래나노텍 149 코오롱생명과학 -107 에스에프에이 208 게임빌 -507 KOSDAQ 기관 / 외인당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 기 관 외 국 인 순매수 순매도 순매수 순매도 방송서비스 2,751 인터넷 -5,006 금속 2,971 반도체 -7,798 의료, 정밀기기 1,237 오락, 문화 -3,204 제약 2,784 교육 -1,855 통신서비스 808 디지털컨텐츠 -3,176 인터넷 1,677 기계, 장비 -1,343 CJ오쇼핑 2,767 다음 -5,006 태광 1,972 AP시스템 -2,654 컴투스 1,773 JCE -4,577 다음 1,655 서울반도체 -2,583 씨젠 1,099 태광 -2,586 파라다이스 1,230 메가스터디 -1,907 실리콘웍스 974 파라다이스 -2,336 크루셜텍 1,018 한국정밀기계 -1,273 휴비츠 856 에이블씨엔씨 -1,918 셀트리온 931 유진테크 -1,160 엘비세미콘 827 서울반도체 -1,741 성광벤드 858 CJ오쇼핑 -1,104 삼천리자전거 826 웰크론한텍 -1,590 골프존 817 에이블씨엔씨 -1,021 SK브로드밴드 808 에스엠 -1,258 메디포스트 801 차바이오앤 -738 이라이콤 794 모두투어 -893 컴투스 751 덕산하이메탈 -698 게임빌 674 제이콘텐트리 -868 코오롱생명과학 598 오픈베이스 -670 주 : 외국인은외국인투자등록이되어있는투자자 15

18 국내외자금동향및대차거래 기관 / 외인연속순매수상위종목 ( 단위 : 일 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 LG전자 15 일 기아차 23 일 이트레이드증권 42 일 GS홈쇼핑 16 일 두산중공업 13 일 S-Oil 15 일 젬백스 15 일 크레듀 11 일 현대제철 12 일 종근당 14 일 오스템임플란트 6 일 우리이티아이 11 일 효성 12 일 LG생명과학 14 일 매일유업 5 일 동진쎄미켐 10 일 현대중공업 12 일 하나금융지주 14 일 동서 5 일 평화정공 10 일 한화케미칼 12 일 현대모비스 13 일 미래나노텍 5 일 게임하이 6 일 LG디스플레이 11 일 대한통운 11 일 아트라스 BX 4 일 우주일렉트로 6 일 GS 11 일 동국제강 11 일 시그네틱스 4 일 웹젠 6 일 기관 / 외인 5일간누적순매수상위종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 LG전자 179,898 삼성전자 598,106 성광벤드 5,172 다음 6,922 현대중공업 65,213 현대차 192,111 실리콘웍스 4,702 태광 4,170 현대제철 62,351 기아차 147,465 위메이드 4,597 에이블씨엔씨 3,335 호남석유 61,426 LG화학 115,500 CJ오쇼핑 4,547 인터플렉스 3,170 LG 61,239 S-Oil 100,370 씨젠 3,600 컴투스 2,858 삼성물산 60,825 삼성엔지니어링 82,705 컴투스 2,938 메디포스트 2,522 LG화학 52,943 POSCO 77,991 에스에프에이 2,753 루멘스 2,099 현대건설 51,805 삼성중공업 73,036 에스엠 2,323 게임빌 2,037 기관 / 외인동반순매수상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 기 관 외국인 합 계 종 목 기 관 외국인 합 계 화학 31, , ,077 제약 29 2,784 2,813 철강및금속 11,339 73,434 84,773 도매 유통업 4,784 51,247 56,031 음식료, 담배 LG화학 1,002 63,694 64,696 컴투스 1, ,524 KB금융 14,615 28,935 43,550 게임빌 호남석유 23,300 17,258 40,558 이라이콤 현대중공업 4,564 29,837 34,401 삼천리자전거 삼성물산 2,198 29,338 31,536 메디포스트 현대제철 17,817 12,616 30,433 한글과컴퓨터 LG전자 11,339 15,416 26,755 신텍 대우조선해양 13,606 12,852 26,457 하림 삼성생명 ,651 21,560 인탑스 LG디스플레이 1,330 17,706 19,035 매일유업 주 : 기관 / 외인동반순매수종목가운데기관 / 외인합계순매수금액이큰순서대로 16

19 국내외자금동향및대차거래 기관 / 외인연속순매도상위종목 ( 단위 : 일 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 락앤락 15 일 KT 8 일 다음 12 일 한국정밀기계 33 일 한국철강 9 일 고려아연 5 일 OCI머티리얼즈 12 일 메가스터디 11 일 KCC 7 일 롯데쇼핑 5 일 태웅 6 일 쌍용건설 6 일 기아차 6 일 KT&G 3 일 모두투어 6 일 동서 5 일 동아제약 6 일 삼성카드 2 일 포스코엠텍 4 일 큐렉소 5 일 무림P&P 6 일 엔씨소프트 2 일 하나투어 4 일 테크노세미켐 4 일 부광약품 5 일 유한양행 1 일 웹젠 4 일 덕산하이메탈 4 일 한일시멘트 5 일 알앤엘바이오 1 일 에이블씨엔씨 4 일 휴맥스 4 일 기관 / 외인 5일간누적순매도상위종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 기아차 -157,390 엔씨소프트 -26,567 다음 -21,613 셀트리온 -5,421 삼성전자 -149,797 GS -21,518 네패스 -8,596 안랩 -3,301 하나금융지주 -36,639 고려아연 -17,773 JCE -5,407 AP시스템 -3,064 삼성중공업 -28,398 LG -17,578 웰크론한텍 -5,398 메가스터디 -2,886 삼성전기 -27,481 삼성전자우 -16,911 골프존 -4,003 액토즈소프트 -2,880 한국전력 -27,428 현대해상 -15,438 파라다이스 -3,515 한국정밀기계 -2,639 호텔신라 -27,335 GKL -10,026 에이블씨엔씨 -3,258 고영 -2,554 SK -25,673 락앤락 -9,780 하나투어 -3,194 서울반도체 -2,325 기관 / 외인동반순매도상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 기 관 외국인 합 계 종 목 기 관 외국인 합 계 반도체 ,798-8, 기계, 장비 -2,380-1,343-3, 화학 -2, ,587 GKL -4,953-2,715-7,668 JCE -4, ,760 스카이라이프 -1,849-1,014-2,863 서울반도체 -1,741-2,583-4,324 S&TC -2, ,758 에이블씨엔씨 -1,918-1,021-2,938 현대상사 AP시스템 -2-2,654-2,656 자화전자 메가스터디 ,907-2,039 휠라코리아 유진테크 -20-1,160-1,180 삼성카드 에스에프에이 한국콜마 모두투어 광명전기 제이콘텐트리 미래산업 네오위즈인터넷 주 : 기관 / 외인동반순매수종목가운데기관 / 외인합계순매수금액이큰순서대로 17

20 국내외자금동향및대차거래 공매도거래대금상위종목 ( 체결기준 : 천주, 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 주 수 금 액 종 목 주 수 금 액 엔씨소프트 76 17,254 게임빌 15 1,192 삼성전자 9 11,888 휴맥스홀딩스 SK하이닉스 350 7,979 엠케이전자 현대모비스 19 5,894 시노펙스 현대중공업 20 4,963 루멘스 LG전자 68 4,540 imbc 현대백화점 27 3,693 씨티씨바이오 NHN 12 3,193 KG이니시스 주 : 상기표의수치는 2거래일전기준임 대차잔고상위종목 ( 체결기준 : 천주, 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 주 수 금 액 종 목 주 수 금 액 삼성전자 2,965 3,913,367 셀트리온 22, ,460 LG전자 41,981 2,770,725 서울반도체 6, ,746 POSCO 7,441 2,767,922 덕산하이메탈 2,681 56,438 OCI 7,963 1,628,420 위메이드 ,122 현대차 4, ,992 네오위즈게임즈 1,778 39,552 현대중공업 3, ,226 인터플렉스 ,039 S-Oil 7, ,290 안랩 ,403 NHN 2, ,120 차바이오앤 4,027 34,990 주 : 상기표의수치는 2거래일전기준임 대차잔고 5일간누적순증 / 감상위업종및종목 ( 체결기준 : 천주 ) K O S P I K O S D A Q 순 증 순 감 순 증 순 감 기계 1,971 서비스업 -1,087 1 제약 715 교육 -512 운수장비 1,917 통신업 소프트웨어 206 화학 -464 운수창고 1,083 건설업 디지털컨텐츠 157 미분류 -350 STX조선해양 3,314 한국타이어 셀트리온 622 에듀언스 -522 한라공조 1,390 강원랜드 네오위즈인터넷 109 보령메디앙스 -366 우리금융 1,299 하나금융지주 씨젠 108 성융광전투자 -360 한진해운 848 KT 서울반도체 107 오스템임플란트 -174 LG전자 783 현대산업 한국전자인증 104 엠케이전자 -125 두산인프라코어 690 GS 인터파크 102 디지텍시스템 -113 윌비스 526 S-Oil 성광벤드 95 인터플렉스 -102 SH에너지화학 456 현대위아 오성엘에스티 91 에이텍 -78 제일기획 404 기아차 시그네틱스 80 유성티엔에스 -77 기업은행 385 LG유플러스 멜파스 75 디지틀조선 -70 주 : 상기표의수치는 2거래일전기준임 18

21 국내외자금동향및대차거래 증시거래주체별매매동향 ( 단위 : 십억원 ) 구 분 연간누계 월간누계 5일간누계 08/03( 금 ) 08/06( 월 ) 08/07( 화 ) 08/08( 수 ) 08/09( 목 ) 외국인 9, , , ,565.0 기관계 3, ( 투신 ) -1, ( 연기금 ) ( 은행 ) ( 보험 ) 2, 개인 -8, , , ,428.4 기타 -3, 주 : KOSDAQ 제외 증시자금동향 ( 단위 : p, 십억원, %) 구 분 2009 년 2010 년 2011 년 08/02( 목 ) 08/03( 금 ) 08/06( 월 ) 08/07( 화 ) 08/08( 수 ) KOSPI 1, , , , , , , , 고객예탁금 ( 증감액 ) ( 회전율 ) 실질예탁금증감 신용잔고 미수금 주1: 실질예탁금증감 = 고객예탁금증분 + 개인순매수-( 신용증분 + 미수금증분 ) / 고객예탁금회전율 =(KOSPI, KOSDAQ 거래대금 / 고객예탁금 )*100 주2: 상기표의수치는 2거래일전까지제공, KOSCOM 국내수익증권유출입동향 ( 단위 : 십억원 ) 구 분 설정잔액 연간누계 월간누계 08/02( 목 ) 08/03( 금 ) 08/06( 월 ) 08/07( 화 ) 08/08( 수 ) 전체주식형 99,986-3, (ex. ETF) -4, 국내주식형 71,379-1, (ex. ETF) -2, 해외주식형 28,606-1, (ex. ETF) -1, 주식혼합형 11, 채권혼합형 18, 채권형 47, MMF 80,430 26,499 6,694 2,260 1, ,040 주 : 상기표의수치는 2 거래일전까지제공, 금융투자협회 19

22 국내외자금동향및대차거래 주요이머징마켓외국인매매동향 ( 단위 : 백만달러 ) 국가 연간누계 월간누계 5일간누계 08/03( 금 ) 08/06( 월 ) 08/07( 화 ) 08/08( 수 ) 08/09( 목 ) 한국 8,416 5,509 2, ,388 대만 ,717 1, 인도 10,969 2, 인도네시아 태국 2, 남아공 필리핀 2, 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 주요금리, 환율및원자재가격 ( 단위 : %, 원, 엔, p, 달러 ) 구 분 2011 년 08/02( 목 ) 08/03( 금 ) 08/06( 월 ) 08/07( 화 ) 08/08( 수 ) 08/09( 목 ) 회사채 (AA-) 회사채 (BBB-) 국고채 (3년) 국고채 (5년) 국고채 (10년) 미국채 (10년) 일국채 (10년) 원 / 달러 1, , , , , , , 원 / 엔 1, , , , , , , 엔 / 달러 달러 / 유로 DDR3 1Gb (1333MHz) NAND Flash 16Gb (MLC) CRB 지수 LME 지수 3, , , , , , BDI 1, 유가 (WTI, 달러 / 배럴 ) 금 ( 달러 / 온스 ) 1, , , , , , 자료 : Bloomberg, KOSCOM, 한국투자증권 20

23 선물옵션시장동향 안혁 KOSPI200 선물옵션시장동향 선물시장지표 ( 단위 : P, 계약 ) 기초자산최근월물베이시스미결제약정거래량 KOSPI 월물이론마감평균증감 8월 3일 , ,486-4,431 8월 6일 , , 월 7일 , ,335 1,339 8월 8일 , ,077 5,742 8월 9일 , ,976 1,899 지수선물시장투자주체별매매동향 ( 단위 : 계약 ) 외국인 개인 기관종합증권투신은행보험기금 8월 3일 , 월 6일 , 월 7일 1, , , 월 8일 9,767-4,489-5,976-4,269-1, 월 9일 4, ,453-1,094-3, 누적포지션 5,140 3,757-13,358-7,709-1, ,850-6,454 지수선물프로그램매매동향 ( 단위 : 십억원 ) 프로그램전체 비차익거래 차익거래 차익거래잔고 매도 매수 순매수 매도 매수 순매수 매도 매수 순매수 매도 매수 8월 3일 ,670 7,949 8월 6일 ,650 8,054 8월 7일 ,583 8,055 8월 8일 545 1, ,418 8,268 8월 9일 1,145 2,931 1, , ,780 1,378 옵션시장거래동향 ( 단위 : 변동성 (%)/ 가격 (P)) 콜옵션 행사가격 풋옵션 변동성 미결증감 거래량 현재가 현재가 거래량 미결증감 변동성 , , , , , ,153 1,279, ,272-1, ,531 1,442, ,940-2, , , ,442-13, , , ,164-32, ,338 24, ,462-34, ,393 14, ,729-32, ,846 2, ,088-35, ,569 1, ,536-31, , ,651-34,

24 선물옵션시장동향 주요지표 이론 Basis & 평균 Basis 선물가격 & 미결제약정수량 (p) 4 3 평균 Basis 이론 Basis KOSPI 200 지수선물 (p, 우 ) 미결제약정 ( 만건, 좌 ) /11 3/12 4/11 5/11 6/10 7/10 8/ /11 3/12 4/11 5/11 6/10 7/10 8/9 평균 Basis: 1.56 ( 전거래일대비 0.20 상승 ) 이론 Basis: 0.81 미결제약정 : 전거래일대비 1,899 계약증가한 109,976 계약 선물가격 (260.20): 전거래일대비 6.15p 상승 투자주체별누적순매수 차익거래잔고추이 3 2 ( 만계약 ) 외국인기관개인 10 8 ( 조원 ) 순차익잔고매수차익매도차익 /11 3/12 4/11 5/11 6/10 7/10 8/ /10 3/11 4/10 5/10 6/9 7/9 8/8 외국인 : 4,783 계약순매수 기관 : 3,453 계약순매도 / 개인 : 888 계약순매도 차익거래 : 13,783 억원순매수 비차익거래 : 4,078 억원순매수 KOSPI200 옵션변동성추이 Put/Call Ratio (%) 콜내재변동성 5 풋내재변동성 20일변동성 0 2/11 3/12 4/11 5/11 6/10 7/10 8/ K200 지수선물 (p, 좌 ) P/C Ratio (5MA) ( 우 ) 0.6 2/11 3/12 4/11 5/11 6/10 7/10 8/ 대표내재변동성 : 콜 13.3% / 풋 18.8% 기록 20 일역사적변동성 : 22.23% 기록 금액기준 P/C Ratio(5MA): 0.66 기록 *** 데이터불연속성은선물 12 년 9 월물이최근월물로거래된데따른것임 22

25 증시캘린더 이수정 한눈에보는증시일정 韓 > 8 월 BSI 제조업 (70, n/a, 81) 8 월 BSI 비제조업 (69, n/a, 76) 中 > 6 월선행지수 (99.28, n/a, 99.93) 日 > 6 월산업생산 YoY (-2.0%, -0.1%, 6.0%) 6 월자동차생산 YoY (20.3%, n/a, 59.5%) 유럽 > 8 월센틱스투자자기대지수 (-30.3, -31.0, -29.6) 월화수목금 韓 > 6 월산업생산 YoY (1.6%, 1.8%, 2.6%) 6 월선행지수순환변동치 MoM (0.5%, n/a, -0.4%) 美 > 5 월 S&P/Case-Shiller 지수 (138.96, , ) 7 월시카고구매자협회지수 (53.7, 52.5, 52.9) 7 월소비자기대지수 (65.9, 61.5, 62.0) FOMC 회의 (7/31-8/1) 유럽 > 6 월유로권실업률 (11.2%, 11.2%, 11.1%) 日 > 6 월실업률 (4.3%, 4.4%, 4.4%) 韓 > 7 월소비자물가지수 YoY (1.5%, 2.0%, 2.2%) 7 월무역수지 ($2,746M, $3,832M, $4,960M) 美 > 주간 MBA 주택융자신청지수 (0.2%, n/a, 0.9%) 7 월 ADP 취업자변동 (16.3 만, 12.0 만, 17.6 만 ) 7 월 ISM 제조업지수 (49.8, 50.2, 49.7) FOMC 금리결정 (0.25%, 0.25%, 0.25%) 中 > 7 월 PMI 제조업 (50.1, 50.5, 50.2) 7 월 HSBC PMI 제조업 (49.3, n/a, 48.2) 韓 > 7 월외환보유액 ($314.35B, n/a, $312.38B) 美 > 주간신규실업수당청구건수 (36.5 만, 37.0 만, 35.3 만 ) 유럽 > ECB 금리공시 (0.75%, 0.75%, 0.75%) BoE 금리공시 (0.50%, 0.50%, 0.50%) 美 > 7 월비농업부분고용자수변동 (16.3 만, 10.0 만, 8.0 만 ) 7 월실업률 (8.3%, 8.2%, 8.2%) 7 월 ISM 비제조업지수 (52.6, 52.1, 52.1) 유럽 > 6 월유로권소매판매 YoY (-1.2%, -1.9%, -1.7%) 中 > 7 월 PMI 비제조업 (55.6, n/a, 56.7) 7 월 HSBC PMI 서비스 (53.1, n/a, 52.3) 美 > 6 월소비자신용지수 ($6,459B, $10,250B, $17,117B) 실적발표 > 韓삼성중공업, 한미약품美오피스디포, 펩코 韓 > 6 월통화공급 M2 MoM (0.4%, n/a, 0.3%) 美 > 주간 MBA 주택융자신청지수 (-1.8%, n/a, 0.2%) 日 > 6 월경상수지 YoY (-19.6%, -24.9%, -62.6%) 실적발표 > 韓엔씨소프트, 농심, 효성美월트디즈니, 메이시스 韓 > 금통위금리결정 (3.0%, 3.0%, 3.0%) 美 > 주간신규실업수당청구건수 (n/a, 37.0 만, 36.5 만 ) 6 월무역수지 (n/a, -$47.5B, -$48.7B) 中 > 7 월소비자물가지수 YoY (1.8%, 1.7%, 2.2%) 7 월생산자물가지수 YoY (-2.9%, -2.5%, -2.1%) 7 월산업생산 YoY (9.2%, 9.7%, 9.5%) 7 월소매판매 YoY (13.1%, 13.5%, 13.7%) 日 > 7 월통화량 M2 YoY (2.2%, 2.2%, 2.2%) BoJ 정책금리결정 (0.10%, 0.10%, 0.10%) 실적발표 > 韓아모레퍼시픽, LS, 빙그레 韓 > 7 월생산자물가지수 YoY (n/a, n/a, 0.8%) 美 > 7 월수입물가지수 YoY (n/a, -2.5%, -2.6%) 7 월월간재정수지 (n/a, -$93.0B, -$129.4B) 中 > 7 월무역수지 (n/a, $35.05B, $31.72B) 7 월수출 YoY (n/a, 8.0%, 11.3%) 7 월수입 YoY (n/a, 7.0%, 6.3%) 실적발표 > 韓다음커뮤니케이션, 강원랜드, 삼성생명보험, 현대중공업한국전력, 현대상선 中 > 7 월신규위안대출 ( 미확정 ) 7 월통화공급 M2 YoY ( 미확정 ) 日 > 2 분기 GDP 연간화 QoQ 실적발표 > 韓동국제강 韓 > 7 월수출물가지수 YoY 7 월수입물가지수 YoY 美 > 7 월 NFIB 소기업낙관지수 7 월생산자물가지수 YoY 6 월기업재고 MoM 7 월소매판매액지수 MoM 유럽 > 2 분기유로권 GDP YoY 6 월유로권산업생산 YoY 中 > 7 월실질 FDI YoY ( 미확정 ) 실적발표 > 韓고려제강, LG 패션, 일동제약, 오뚜기, 아시아나항공, LG 美 > 주간 MBA 주택융자신청지수 7 월소비자물가지수 YoY 8 월뉴욕주제조업지수 7 월산업생산 MoM 8 월 NAHB 주택시장지수 韓 > 7 월실업률美 > 주간신규실업수당청구건수 7 월주택착공 MoM 7 월건축허가 MoM 8 월필라델피아연준지수유럽 > 7 월유로권 CPI YoY 실적발표 > 美월마트 韓 > 7 월백화점매출 YoY ( 미확정 ) 7 월할인점매출 YoY ( 미확정 ) 美 > 8 월미시건대소비심리평가지수 7 월경기선행지수 MoM 유럽 > 6 월유로권경상수지 SA 6 월유로권무역수지 SA 주 : 괄호안은 ( 발표치, 블룸버그예상치, 이전치 ) 순이며예상치는변동가능. 이전치는수정값미반영분발표일자는한국시간기준 ( 단, 오전 6 시이전에발표되는지표는전일기입 ) 실적발표일은 Bloomberg, 기업공시기준으로작성 ( 변동가능, * 표시는한국시간당일아침 ) 23

26 Memo 24