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가연 추
5 years ago
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215.1.16 주간차이나마켓네비게이션 5 중전회, 샤오캉을위한막판스퍼트 [ 중국경제 ] 최홍매 2-768-3439 hongmei.cui@dwsec.com 5 중전회는 1 월 26 일부터 29 일까지베이징에서개최 13.

주초정치국상무회의에서 5중전회의날짜를확정하였다. 1월 26일부터 29일까지 4 일간베이징에서개최된다. 매년개최되는중앙위원회전체회는중앙위원들이당과국가의정책을평가하고새로운방향을제시하는자리이다. 5중전회는시진핑집권 (18기) 이후 5번째회의라는의미이다. 통상전체회의중 1번째회의는당내주요인사이동을진행하고, 2 번째회의에서는지도자그룹을확정한다.

1 주간차이나마켓네비게이션 5 중전회, 샤오캉을위한막판스퍼트 [ 중국경제 ] 최홍매 hongmei.cui@dwsec.com 5 중전회는 1 월 26 일부터 29 일까지베이징에서개최 13.5 년계획 에대한건의발표, 시진핑지도부의온전한정책스타일이반영될것 샤오캉 ( 小康 ) 사회목표실현의마지막 5 년을위한청사진 전혀새로운정책보다는기존정책의연장선 : 안정성장, 구조조정민생등등에등에주목 5중전회일자확인중국은국경절휴가가끝나면서또다른중대한이벤트를앞두고있다. 바로 18기 5중전회이다. 전체명칭은중국공산당제18기중앙위원회제5차전체회의이다. 주초정치국상무회의에서 5중전회의날짜를확정하였다. 1월 26일부터 29일까지 4 일간베이징에서개최된다. 매년개최되는중앙위원회전체회는중앙위원들이당과국가의정책을평가하고새로운방향을제시하는자리이다. 5중전회는시진핑집권 (18기) 이후 5번째회의라는의미이다. 통상전체회의중 1번째회의는당내주요인사이동을진행하고, 2 번째회의에서는지도자그룹을확정한다. 213년 1월에열린 3중전회는개혁개방심화를발표했고, 지난해의 4중전회는법치강화를주제를내세웠다. 금번 5 중전회가중요한이유는 13.5 년계획 에대한건의문건이발표될예정이기때문이다. 향후 5년의중국경제청사진이제시될것이다. 수차례의심의, 수정, 확정을거쳐 13.5년계획 은최종적으로내년 3월에열리는양회에서최종심사, 동의를거쳐정식실행될것이다. 전면적인샤오캉 ( 小康 ) 사회 목표실현의마지막 5년금번 5중전회에서발표될 13.5 년계획건의가중요한이유는크게두가지이다. 우선, 시진핑정부가집권이후처음으로제정하는 5년계획이다. 시진핑은 213년 1월의 18기 3중전회에서정식으로취임하였지만취임 3년동안전임자가제정한틀안에서정책을운용하였다. 금번회의를통해서시진핑정부의온전한정책스타일을가늠할수있을것이다. 표 년계획제정및실행스케줄 날짜 기관 내용 215 년 1 월 26 일 ~29 일 18 기 5 중전회 "13.5 년계획 " 에대한건의문서작성 215 년 1 월말혹은 11 월초관영매체 "13.5 년계획 " 의건의문서대외공표 215 년 12 월말중앙경제공작회의 "13.5 년계획 " 의건의문서에대한수정및추가예상 216 년초완성 "13.5 년계획 " 초안완성 216 년 3 월양회 "13.5 년계획 " 초안양회제출및심의최종결정및시행 216 년 3 월이후정부부처, 지방정부 "13.5 년계획 " 에맞춘정책을출시예정 216 년 ~22 년정부부처, 지방정부 "13.5 년계획 " 의실질실행 자료 : 중국미디어자료, KDB 대우증권리서치센터

2 다음으로, 전면적인샤오캉 ( 小康 ) 사회 목표실현의마지막 5 년이다. 샤오캉사회는쉽게얘기하면 복지를누리는중진국상태 즉모두가잘사는사회를의미한다. 덩샤오핑이공산당창건 1년이되는해인 221년샤오캉사회실현을목표로한정책이다. 사후에도후임자들이지속적으로추진했고앞으로 5년남은셈이다. 동시에국민소득을늘이고사회보장을확대하는동시에그동안누적되어온문제들을해결해야한다. 이는공급과잉, 빈부격차, 산업구조개선, 지역간발전불균형등등이다. 또한개혁추진과함께안정적인성장도버릴수가없다. 5중전회주목해야할주요이슈들금번 5중전회에서전혀새로운정책이발표되지는않을것이다. 18기 3중전회에서발표된개혁심화문건에기초한정책들이제시될것이다. 또한 5중전회는 13.5년계획 에대한건의를하는자리이다. 내년양회에서최종계획이확정된뒤각부서의세부정책발표되고실질적인실행이진행될것이다. 5중전회에서언급될내용들을정리하면다음과같다. GDP 목표치하향조정가능성 : 가장큰의거는 213년말 18기 3중전회에서 향후 1년동안 (22년) 현재수준에서 GDP가두배로성장한다 라고언급했던내용이다. 이에근거하여계산하면중국 GDP는연평균 6.8%( 명목 GPD기준 ) 성장이필요하다. 성장의양을줄이는대신에질을높이는것에주력할것이다. 또한 1월 12일관영매체인인민일보가국가통계국담당자의말을빌어 13.5년기간중중국의합리적인목표치구간이 6.5% 에서 7.5% 이다. 글로벌불안요인이발생시.5% 하향조정도가능하다 라고언급하였다. 향후 5년동안중국의 GDP 성장률이 6% 대에머물가능성이높아졌다. 당장 216년 GDP목표치도내년양회에서처음으로 7% 에미달하게정할수도있다. 구조조정과성장동력의전환 : 성장의양을줄이는대신에질은높아져야할것이다. 과잉산업에대한정리와더불어신흥산업에대한정책적인지원이확대될것이다. 신성장산업, 공업 25 등정책들의연장선에서발표될것이다. 그림 1. 3 중전회목표 : 22 년까지 1 년동안 GDP 두배성장 그림 2. 중국은 235 년초고령화사회에진입예정 ( 조위안, 중국 GDP) 8 단순평균 7.2% 가중평균 6.8% 8 조위안 (%, 비중 ) 3 65세인구비중 조 자료 : 18 기 3 중전회, CEIC, KDB 대우증권리서치센터 자료 : UN, KDB 대우증권리서치센터

3 최근 성장산업중가장핫한것이전기자동차이다. 22년까지 5만대보급 이라는목표를갖고있다. 올해출하량이 2만대, 216년은 4만대이상이될것으로예상하고있다. 지난주국무원은 전기자동차충전시설건설 에관한정책도발표하였다. 아직초기단계인전기자동차산업이본격적으로탄력을받을것으로예상된다. 이는환경보호와도밀접하게관련된다. 환경에대한인식이높아지면서중국은전기자동차보급에힘을쏟을것이다. 2차산업의비중이줄어들게되면서중국은자연스럽게서비스산업성장으로의전환을모색하고있다. 서비스산업확대를통한일자리확대등은민생과연계되어있다. 작게는인터넷비즈니스, 핀테크등분야에서은행, 의료, 국방등산업을민간에게개방하는속도로빨라질것으로예상된다. 지역별발전을통한불균형해소 : 이미 장강경제구역, 진찡지 ( 베이징-톈진 -하북) 경제구역 등지역간통합을통한경제구역을계획을발표하였다. 중국을너머주변지역과의경제통합을지향하는것이 일대일로 프로젝트이다. 향후유사한지역경제구역건설이활발하게진행될것으로예상된다. 샤오캉사회를위한민생 : 개혁과더불어가장중요한의제가될것이다. 호적제도개혁, 도시화, 양로보험기금개혁, 의료, 취업, 식품안정, 환경보호등등이포함된다. 또한중국이고령화사회에빠르게진입하면서대책마련이절실한상황이다. UN의전망치에근거하면 235년중국은초고령화사회에진입하게된다. 이에맞춰향후 1가구 1자녀정책에대한폐지도탄력을받을것으로예상된다. 국유기업개혁 : 최근에국유기업개혁관련정책이발표되면서다시금주목을받았다. 개혁의방식은국유자본증권화 ( 이미 12개 에서증권화률목표치발표 ), 국유기업통합 (1개가넘은중앙국유기업을 4~5개로축소 ), 혼합소유제 ( 이미 SINOPEC 이판매분야에민간자본유입, 향후전력, 통신등산업으로확대예상 ), 관리체제개혁 ( 정부의간섭을줄이고전문관리자를임명하고시장경쟁을확대하는것 ) 등분야가포함된다. 시장화가진행되면서국유기업혹은산하자사회의대거상장이예상된다. 농업 / 농촌발전정책 : 식량확보와농촌지역개발은중국꾸준히진행해온정책이다. 공업화, 정보화, 도시화에비해농촌지역의발전은상대적으로뒤처져있다. 도시와농촌간의소득의차이도중국의지역간불균형을초래하는원인이다. 토지개혁, 농촌사회보장확대, 농민공의도시정착등정책들이예상된다. 낙마관리에대한처분 : 경제정책과관련하여관심이높은것은인사배치이다. 최근몇년간의 5중전회에서낙마한관리에대한처리조치가집중되었다. 213년말 18기 3중전회이후 1여명의성급이상관리들이낙마하였다. 4명의중앙위원과 11명의후보자들도포함되었다. 지난해 1월이 4중전회에서쟝제민 ( 국유자산관리위원회주임 ), 리춘청 ( 스촨성부서기 ) 등의대한당적을취소하였다. 기존의관례대로라면금번 5중전회에서도일련의 사후처리 가지속될것이다. 시징핑정부의부패척결은당분간지속될가능성이높다.

4 주요섹터별흐름 : IT, 통신, 소재, 산업재등섹터가지수대비강세 그림 3. CSI3 주간섹터별등락률 그림 4. MSCI China 주간섹터별등락률 ( 주간등락률,%) ( 주간등락률,%) 표 2. 주간, 월간홍콩 H 편입중상승률 / 하락률상위 1 대 (%) Rank 티커 업종 5D 1M Rank 업종 5D 1M 1 중국국제항공 753 HK Equity 항공사 강소녕호고속도로 177 HK Equity 인프라 자금광업 2899 HK Equity 광업 다당국제전력 991 HK Equity 전력 시노트란스 598 HK Equity 운송 COSCO 1919 HK Equity 운송 차이나텔레콤 728 HK Equity 통신 중국석탄에너지 1898 HK Equity 석탄 동풍기차 489 HK Equity 자동차 중국평안보험 2318 HK Equity 보험 신화에너지 188 HK Equity 석탄 마안산철강 323 HK Equity 철강 China Molybdenum 3993 HK Equity 광업 중국생명보험 2628 HK Equity 보험 ZTE 통신 763 HK Equity 통신 중국교통은행 3328 HK Equity 은행 절강호항용고속도로 576 HK Equity 인프라 안휘해라시멘트 914 HK Equity 인프라 중국석유 857 HK Equity 정유 연주광업 1171 HK Equity 석탄 자료 : Bloomberg, KDB대우증권리서치센터 표 3. 중국원자재 / 금리 / 환율 (%, P) P 항목구분 상품 티커 5D% 1M% 3M% 12M YTD% 52 주고가 % 52 주저가 % 석탄 친황다오석탄가격 CLSPCHQI Index 중국철광석수입가격 CIOWQIND Index 중국 Rebar Spot 가격 cdspdrav index 상해선물 구리선물 cu3 comdty 알루미늄선물 AA3 comdty 이형봉강선물 RBT3 Comdty 금선물 AUA3 comdty 연료유선물 FO3 Comdty 대련선물 옥수수선물 AC3 Comdty 대두선물 AK3 Comdty 폴리에틸렌 pol3 Comdty 정주선물 백색원당 cb3 Comdty 소맥 ( 강력분 ) vn3 Comdty 금리 PBOC 3 개월금리 pboc3m index PBOC 1 년물금리 pboc1yr index 은행간 Repo 1 일물 rp1 index 은행간 Repo 7 일물 rp7 index 환율 USD/RMB Spot usdcny curncy USD/RMB 12 개월 NDF ccn+12m curncy 자료 : Bloomberg, KDB대우증권리서치센터

5 표 4. 주요 (1 월 15 일기준 ) (%) Sector 에너지 소재 산업재 경기소비재 필수소비재 의료제약 금융 기술 통신 전력 티커 5D% 1M% 3M% 6M% YTD% 52 주고가 % 52 주저가 % CSI 에너지 SH98 Index 패트로차이나 CH Equity 시노펙 628 CH Equity 중국선화에너지 6188 CH Equity 중국석탄에너지 CH Equity 연주광업 6188 CH Equity CSI 소재 SH99 Index 중국알루미늄 616 CH Equity 바오산철강 619 CH Equity 자금광업 CH Equity 안강스틸 898 CH Equity 강서동업 6362 CH Equity CSI 산업재 SH91 Index 다친철도 616 CH Equity 중국철도그룹 6139 CH Equity 중국코스코홀딩스 CH Equity 중국국제항공 CH Equity 중국해운컨테이너 (CSCL) CH Equity CSI 경기소비재 SH911 Index 동풍자동차 66 CH Equity 상해차 614 CH Equity 쑤닝가전 224 CH Equity GD 미디어 527 ch equity CSI 필수소비재 SH912 Index 귀주모태 6519 CH Equity 칭타오맥주 66 CH Equity 브라이트유업 6597 CH Equity CSI 의료제약 SH913 Index 윈난바이야오 538 CH Equity 지린아오둥제약산업 623 CH Equity CSI 금융 SH914 Index 중국공상은행 CH Equity 중국건설은행 CH Equity 중국생명보험 CH Equity 중국핑안보험 CH Equity CITIC 증권 63 CH Equity 해통증권 6837 CH Equity 중국만과 2 CH Equity 보리부동산 648 CH Equity CSI 기술 SH915 Index 뉴소프트 6718 CH Equity 칭화퉁팡 61 CH Equity 레노보 992 HK Equity CSI 통신 SH916 Index 중국유나이티드통신 65 CH Equity ZTE 통신 63 CH Equity 차이나텔레콤 728 HK Equity 차이나모바일 941 HK Equity CSI 전력 SH917 Index 다탕국제발전 CH Equity 화넝국제전력 611 CH Equity GD 전력 6795 CH Equity

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Microsoft Word docx Mirae Asset Daewoo DAILY 216.1.14 중국이슈국경절소비키워드는해외여행과알리페이 SUMMARY [ 중국경제 증시 ] 최홍매 2-768-3439 hongmei.cui@dwsec.com 국경절기간중국국내소비는둔화 ; 국내여행, 영화박스오피스모두감소 반면해외여행은여전히증가세 ; 한국 / 일본에대한높은선호도유지 중국인들의해외여행트렌드는스마트화