ZKW 인수가동사신용도에미치는영향 제한적 다음과같은사유를근거로하여 ZKW 인수가동사의신용도에미치는영향은제한적인것으로판단한다. 첫째, 풍부한유동성 ( 현금및장단기금융상품 2017년 12월별도기준 1조 6,685억원, 연결기준 3조 4,839억원 ), 영업실적개선세 [ 연

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1 Credit Issue Review Special Comment LG 전자 의 ZKW 인수에대한한국신용평가의의견 평가담당자 김정훈선임애널리스트 원종현실장 LG 전자 ( 이하 동사 ) 는 2018 년 4 월 26 일공시를통해오스트리아의자동차헤드램 프업체인 ZKW Group GmbH 를 100% 소유하고있는 ZKW Holding GmbH( 이하 ZKW ) 의지분을 LG 와공동으로인수하는계약을체결하였다고밝혔다. 동사와 LG 의인수지분율은각각 70%, 30%, 인수가액은각각 7.7 억유로, 3.3 억유로이며, 거래 는연내종결될예정으로연중에동사연결실적에편입될전망이다. 한국신용평가 ( 이하 당사 ) 는동사의무보증회사채신용등급을 AA/ 안정적 으로부여하 고있다. 다음과같은사유를고려할때, 금번지분인수가동사의신용등급에미치는 영향은제한적인것으로판단된다. 첫째, 풍부한유동성을보유하고있는가운데, 영업실적개선세가이어지고있어인수 자금의상당부분을자체보유현금으로충당할수있는상황이다. 둘째, 동사외형대비 ZKW 의규모가크지않고, 동사및 ZKW 의양호한수익성과재 무구조를감안할때, 연결관점에서동사의재무부담변동폭은제한적일것으로예상 된다. 셋째, 제품 / 고객포트폴리오다각화, 자동차시장트렌드변화, 그룹전장부품사업과의연계성을고려할때, 금번인수건이기존 VC(Vehicle Components) 사업과긍정적인시너지를창출할수있을것으로전망된다. 다만실제시너지창출여부에대해서는중장기적인관점에서모니터링이필요하다. 향후인수계약진행과정, 최종인수조건과더불어인수절차완료시점에서 ZKW 의구 체적인재무상태, 수익구조를확인하고, 중장기적으로는인수후기존사업과의시너지 창출에따른사업경쟁력및수익창출력확대효과를모니터링할것이다. ZKW 인수개요 동사는 2018년 4월 26일이사회결의를통해 LG와공동으로 ZKW 지분 100% 를로 11억유로에취득하기로결정하였다 ( 주식매매계약체결과정에서취득가액은변동될수있음 ). 이번인수는 LG그룹의인수합병 (M&A) 사상최대규모이며, 최근 LG그룹의자동차전장부품사업을강화하는전략과그궤를같이하고있다. [ 인수관련주요내용 ] 구분동사 LG 인수대상 ZKW Holding GmbH 지분 70% ZKW Holding GmbH 지분 30% 인수가액주 ) 7.7 억유로 (1 조 108 억원 ) 3.3 억유로 (4,332 억원 ) 취득방법현금취득 ( 유로화지불 ) 취득목적 자동차부품사업의포트폴리오개선및성장동력확보 취득예정일자계약체결일로부터 6 개월이내 ( 변동가능 ) 주 ) 2018 년 4 월 26 일최초매매기준율 1, 원 / 유로로환산

2 ZKW 인수가동사신용도에미치는영향 제한적 다음과같은사유를근거로하여 ZKW 인수가동사의신용도에미치는영향은제한적인것으로판단한다. 첫째, 풍부한유동성 ( 현금및장단기금융상품 2017년 12월별도기준 1조 6,685억원, 연결기준 3조 4,839억원 ), 영업실적개선세 [ 연결기준영업이익 1.2조원 ( 15) 1.3 조원 ( 16) 2.5 조원 ( 17)] 등을고려할때, 자체가용재원으로인수대금을지급할수있는상황이다. - 현재공시된동사부담인수금액 (1조 108억원 ) 은보유유동성만으로도충당가능하며, H&A, HE부문의중심의실적개선세가이어질것으로전망 [ 18.1Q 영업이익 1조 1,078 억원 (YoY +20.2%), 잠정실적공시기준 ] 되어인수대금지급시점까지가용재원규모가급격하게축소될가능성은낮다. 둘째, 동사외형대비 ZKW 규모가크지않고, 동사및인수대상회사의양호한수익성과재무구조를감안할때, 연결관점에서재무부담의변동폭은크지않을것으로전망된다. - 인수대금지급으로동사보유유동성이감소하고, ZKW의자산 부채가연결되면서동사의연결기준순차입금이확대되고부채총계가증가할전망이다. - 그러나동사외형대비 ZKW의규모가크지않고 ZKW의재무구조도양호하여연결관점에서재무구조변동폭이제한적일것으로추정된다. - 또한, 동사가 7% 내외의양호한 EBITDA 마진율을기록하고있는가운데, ZKW는프리미엄헤드램프업체로서 Peer 대비유사하거나높은수익성을보일것으로추정되는등현금창출력이양호할것으로판단된다. 이에따라 2017년말연결기준 1.3배인동사의순차입금 /EBITDA 지표는인수거래이후에도 1.5배내외수준을기록할것으로예상되어금번 ZKW 인수가신용도에큰영향을주지않을것으로전망된다. 구분 [ 인수전후요약재무지표주 1] ] ( 단위 : 억원,%) 인수전동사 (A) ZKW(B) 단순합산 (=A+B) 주 2) 자산총계 378, ,210 10,370 N.A 388,923 N.A 부채총계 244, ,473 6, ,048 - 순차입금 55,051 59,666 N.A N.A 자본총계 133, ,737 4, ,874 부채비율 N.A N.A 매출액 553, ,963 12,952 16, , ,046 영업이익 13,378 24,685 N.A N.A N.A N.A 당기순이익 1,263 18, ,622 EBITDA 34,231 46,084 N.A N.A 순차입금 /EBITDA N.A N.A N.A N.A 주1) 미공시자료이거나산출할수없는경우 N.A로표기 (ZKW 는유한회사로재무정보미공시 ) 2) 동사보유유동성규모, 인수자금을자체보유유동성으로지급하려는동사의계획을감안하면인수거래로인한차입금증가가능성은제한적일것으로판단 2

3 [ 글로벌주요헤드램프업체 Peer 2017년연결기준 ] ( 단위 : 백만USD,%) 회사명 매출액 영업이익 당기순이익 EBITDA 영업이익률 EBITDA/ 매출당기순이익률 Koito 7, , Hella 7, Ichikoh 1, SL 1, ZKW 주1,2) 1,145 N.A 53 N.A N.A N.A 4.6 주1) ZKW는 2016 년실적기준 자료 : Bloomberg, 공시자료 2) 미공시자료이거나산출할수없는경우 N.A로표기 (ZKW 는유한회사로재무정보미공시 ) 셋째, 금번인수로동사의중장기적인사업동력이제고되고, 그룹사와의긍정적인시너 지를창출할수있을것으로예상된다. - 동사의 VC부문주력제품은오디오 / 네비게이션 / 텔레매틱스로헤드 / 리어램프비중이낮은것으로파악되나 ZKW는헤드램프중심으로 VC부문제품포트폴리오측면에서긍정적이다. 고객포트폴리오측면에서도동사는국내완성차업체와 GM 등을주요고객사로두고있는반면 ZKW는벤츠, BMW 등프리미엄완성차업체를주요고객사로두고있어딜러망공동활용을통한판매네트워크확대에긍정적으로작용할것으로보인다. - 인공지능 (AI) 발전으로자율주행자동차로의트렌드변화가예상되는시점에서, 동사의모바일기반의사물인터넷 (IoT) 기술과 ZKW의전장부품기술력을결합한제품등이기대되어동사의중장기적인사업동력이제고될것으로전망된다. 또한, 기술융복합이가속화되는상황에서 LG이노텍, LG디스플레이, LG화학등그룹사전장부품사업과의시너지도기대된다. [ 동사 VC 사업부문매출및영업이익률추이 ] ( 단위 : 억원,%) 3

4 모니터링요인 향후인수계약진행과정, 최종인수조건과더불어인수절차완료시점에서 ZKW 의구 체적인재무상태, 수익구조를확인하고, 중장기적으로는인수후기존사업과의시너지 창출에따른사업경쟁력및수익창출력확대효과를모니터링할것이다. [ 주요모니터링포인트 ] 인수계약진행과정및최종인수조건 ZKW 의재무상태및수익구조 기존사업과의시너지창출에따른사업경쟁력및수익창출력제고여부 구분 [ 동사주요재무지표 ] K-IFRS( 연결 ) 매출액 ( 억원 ) 551, , , , , ,963 영업이익 ( 억원 ) 12,167 12,490 18,286 11,923 13,378 24,685 EBITDA 1 ( 억원 ) 33,583 35,012 42,091 35,233 34,231 46,084 자산총계 ( 억원 ) 347, , , , , ,210 순차입금 ( 억원 ) 62,784 64,009 65,960 59,597 55,051 59,666 영업이익률 (%) EBITDA/ 매출액 (%) EBITDA/ 이자비용 ( 배 ) 총차입금 /EBITDA( 배 ) 부채비율 (%) 차입금의존도 (%) 주 1) EBITDA = 영업이익 + 감가상각비 + 대손상각비 ( 판매관리비 ) + 퇴직급여충당금전입액 인수대상회사 : ZKW Holding GmbH ZKW는 1938년에설립된오스트리아국적의회사로차량용헤드램프제조를영위하고있다. 오스트리아, 중국, 인도, 멕시코등 8개국가에생산기반을보유하고있으며, 벤츠, BMW 등프리미엄완성차업체를주요고객사로두고있다. 유한회사로서재무정보가공시되지않으나, 금번인수로동사가공시한자료에따르면 2015년부터 2017 년까지연평균 (CAGR) 26.3% 의매출성장률을기록하고있으며, 2016년말부채비율도 140.8% 로재무구조도양호한수준이다. [ ZKW 재무지표 ] ( 단위 : 억원,%) 구분 ( 가결산 ) 매출액 10,090 12,952 16,083 당기순이익 자산총계 8,929 10,370 부채총계 5,210 6,063 미공시 자본총계 3,720 4,307 부채비율

5 유의사항 한국신용평가주식회사 ( 당사 ) 가공시하는신용등급은발행사 / 기관, 신용공여, 채무및이에준하는증권의장래의상대적인신용위험에대한당사의현재견해를뜻하며, 당사가발표하는신용등급및평가의견등리서치자료 ( 간행물 ) 는발행사 / 기관, 신용공여, 채무및이에준하는증권의장래의상대적인신용위험에대한당사의현재견해를포함할수있습니다. 당사는신용위험이란만기도래하는계약상의채무 (financial obligations) 를발행사 / 기관이불이행할수있는위험및부도시예상되는금융손실이라고정의하고있습니다. 신용등급은유동성위험, 시장가치위험또는가격변동성등기타다른위험을다루고있지않습니다. 신용등급과당사간행물에포함된당사의견해는현재또는과거사실에대한서술이아닙니다. 또한간행물에는계량모델에근거한신용위험의추정치와관련의견또는키스채권평가주식회사에서발행한견해를포함할수있습니다. 신용등급및간행물은투자자문이나금융자문에해당하지아니하고그러한조언을제공하지도않으며, 특정증권을매수, 매도또는보유하라고권유하는것도아닙니다. 또한당사가제공하는신용등급이나간행물은해당정보의사용자나그관계자들에의해서행해지는투자결정에있어서어떤증권을매매하거나보유하라는권고또는권유나사실의서술이아니라당사고유의평가기준에입각한당사의의견으로서만해석되고또해석되어야만하며, 특정투자자를위하여투자의적격성에대해의견을주는것이아닙니다. 당사는각투자자가매수, 매도또는보유를고려중인증권각각에대해적절한주의를기울여자체적으로연구, 평가할것이라고기대하고, 그러한이해를전제로하여신용등급을공시하고간행물을발표합니다. 당사의신용등급과간행물은개인투자자들이이용하는것을전제로하고있지않습니다. 그렇기때문에개인투자자들이당사의신용등급과간행물을이용하여투자의사결정을하는것은적절하지않을수있습니다. 만약의문이있는경우에는반드시재무전문가혹은다른전문가에게자문을구하시기바랍니다. 당사는발행사 / 기관으로부터제출자료에거짓이없고중요사항이누락되어있지않으며, 중대한오해를불러일으키는내용이들어있지않다는확인을수령하고있으며, 본보고서는발행사 / 기관이제출한자료와함께당사가객관적으로정확하고신뢰할수있다고판단한자료원에근거하고있습니다. 당사는발행사 / 기관및이들대리인이정확하고완전한정보를적시에제공한다는전제하에신용평가업무를수행하고있습니다. 그러나감사기관이아니므로신용평가와간행물을준비하는과정에서이용하는정보에대해별도의실사나감사를실시하고있지않으며, 발행사 / 기관으로부터제공받은정보또는신용평가과정에서생성되는정보에있어서인간또는기계에의한, 기타그외의다른요인에의한실수의가능성때문에해당정보를특정한목적을위해사용하는데대하여명시적으로혹은묵시적으로도어떠한증명이나서명, 보증또는단언을할수없으며, 있는그대로 제공됩니다. 또한본보고서의정보들은신용등급부여에필요한주요한판단근거로서제시된것이고발행사 / 대상유가증권에대한모든정보가나열된것은아님을밝힙니다. 따라서당해신용등급이나기타의견또는정보에관하여그정확성, 완전성, 적시성, 상업성또는특정목적에적합한지여부를당사가명시적혹은묵시적으로보증하거나확약하지는않습니다. 법률상허용된범위내에서, 당사및그의이사, 임직원, 대리인, 대표자, 라이센서및공급자는 여기포함된정보, 동정보의사용이나사용불가능으로인하여, 또는그와관련되어발생한어떠 한간접, 특별, 결과적또는부수적손해 ( 현재혹은장래의손실당사가부여한특정신용등급의 5

6 대상이아닌관련금융상품에서발생하는손실또는손해를포함하되이에한정되지아니함 ) 에 대하여, 사전에그같은손실또는손해가능성에대해고지받았다하더라도, 어느개인또는단 체에게도책임을지지않습니다. 법률상허용된범위내에서, 당사및그의이사, 임직원, 대리인, 대표자, 라이센서및공급자는자신들의과실 ( 단, 고의또는기타법률상배제될수없는종류의책임은제외함 ) 또는자신들의통제범위내에또는밖에있는사유등에의하여, 여기포함된정보, 동정보의사용또는사용불가능으로인하여또는그와관련되어, 어느개인또는단체에게발생한어떠한직접손실이나손해또는보상으로인한손실이나손해에대해서도책임을지지않습니다. 여기있는모든정보는저작권법등법의보호를받으며, 당사의사전서면동의없이는누구도, 이정보를전체또는부분적으로, 어떤형태나방식또는수단으로든, 복제또는재생산, 재포장, 전송, 전달, 유포, 재배포또는재판매, 또는그러한목적으로사용하기위해저장할수없습니다. 6

( ) ELS 청약 DAILY ( 2017/11/10 ) 1. 청약시장현황 2. 발행사별청약현황 3. 기초자산별청약현황 기준일 : 일평균청약모집금액 ( 억 ) ,000 4,000 6,000 4,009 ELS/DLS 5,21

( ) ELS 청약 DAILY ( 2017/11/10 ) 1. 청약시장현황 2. 발행사별청약현황 3. 기초자산별청약현황 기준일 : 일평균청약모집금액 ( 억 ) ,000 4,000 6,000 4,009 ELS/DLS 5,21 DAILY 217/11/1 1. 시장현황 2. 발행사별현황 3. 기초자산별현황 기준일 : 217-11-13 2171 일평균모집금액 억 21711-2, 4, 6, 4,9 5,214 536 854 164 2 137 125 125 1 1 가능종 8 목 수 T-2 T-1 T T+1 T+2 건 1,6 1 일 1,4 평 1,2 균청 1, 약모집금 액 억 8 6 4 2-9

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평가의견 Corporate Rating Report 엘지씨엔에스 평가일 2018.04.11 평가담당자 안지은연구위원 787-2268 jean@kisrating.com 류승협실장 787-2225 rewsh@kisrating.com 평가개요 신용등급 평가대상 평가종류 Issuer Rating - AA-/ 안정적 제 2-1 회, 제 2-2 회무보증사채 수시평가 등급연혁 AA

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유동화개요 본건유동화는 SPC 가제 1 회차 ABSTB 발행을통해조달한자금으로 구리교문동오피스텔개발사업 ( 이하 본사업 ) 을시행하고있는 ( 주 ) 미래산업개발 ( 이하 차주 ) 에게대출을실행하고, 차주가지급하는대출원리금및 ABSTB 차환발행대금등을재원으로기발행 ABS Structured Finance Rating Report 피닉스교문제이차 ( 주 ) 본평가 평가일 2017.12.14 평가담당자 최재우애널리스트 787-2288 jaewoo.choi@kisrating.com 성호재수석애널리스트 787-2269 hojae.sung@kisrating.com 김형석실장 787-2257 hskim72@kisrating.com Client

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2. 금번지분매각이동사의신용도에미치는영향 씨제이헬스케어의손익제외로인해수익기반이약화되는측면이있지만, 1 조원이상의매각대금유입에따른재무부담완화와투자역량강화등긍정적효과를감안할때, 동사의신용도에있어긍정적인요인으로판단된다. 높은수익성을유지하고있는씨제이헬스케어를매각함에따라동사의사

2. 금번지분매각이동사의신용도에미치는영향 씨제이헬스케어의손익제외로인해수익기반이약화되는측면이있지만, 1 조원이상의매각대금유입에따른재무부담완화와투자역량강화등긍정적효과를감안할때, 동사의신용도에있어긍정적인요인으로판단된다. 높은수익성을유지하고있는씨제이헬스케어를매각함에따라동사의사 Credit Issue Review Special Comment CJ 제일제당 의씨제이헬스케어 주식처분결정 - 신용도에긍정적, 투자재원확보, 재무안정성향상 2018.02.23 평가담당자 김호섭수석애널리스트 787-2296 Hoseop.kim@kisrating.com 송민준실장 787-2215 mjsong@kisrating.com 1. CJ 제일제당 의씨제이헬스케어

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Coporates Structured Finance Rating Report 리치월드제 4 차 ( 주 ) 본평가 평가일 2018.10.22 평가담당자 전세완애널리스트 787-2354 sewan.jeon@kisrating.com 김지환연구위원 787-2337 jihwan.kim@kisrating.com 김홍미실장 787-2343 hmkim@kisrating.com 발행개요 종류

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청약대상종목 RP-RAITING_Hi-Five : * RP-RAITING은과거의 에대한수익 / 손실의결과를바탕으로청약종목의수익성과위험성을분석한것입니다. 청약청약연수익률 1차하한공모수익 위험발행사회차유형모집금액중간 / 만기기초자산1 기초자산2 기초자산3 마감일 % 행사가

청약대상종목 RP-RAITING_Hi-Five : * RP-RAITING은과거의 에대한수익 / 손실의결과를바탕으로청약종목의수익성과위험성을분석한것입니다. 청약청약연수익률 1차하한공모수익 위험발행사회차유형모집금액중간 / 만기기초자산1 기초자산2 기초자산3 마감일 % 행사가 청약 DAILY 17//1 1. 청약시장현황 2. 발행사별청약현황 3. 기초자산별청약현황 : 17--2 175 일평균청약모집금액 억 17-5, 1, 1,711 / 8,158 41 735 15 158 청약 112 121 1 가능 2 1 종목수 T-2 T-1 T T+1 T+2 건 3, 1 일 3, 평균 2, 청 2, 약모 1, 집금 1, 액 억 - 8 9 7 52

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Coporates Structured Finance Rating Report 원우정제일차 ( 주 ) 본평가 평가일 2018.08.14 평가담당자 전세완애널리스트 787-2354 sewan.jeon@kisrating.com 정승재연구위원 787-2239 sj.jeong@kisrating.com 김홍미실장 787-2343 hmkim@kisrating.com 발행개요 종류 회차 신용등급

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Coporates 교부번호 : 17-2489호 교 부 일 : 2017년 10월 16일 평 가 일 : 2017년 10월 16일 케이희망제 12 차 ( 주 ) 귀중 귀사의자산유동화기업어음신용평가의뢰에따라당사의평가기준에의하여실시한평가결과는다음과같습니다. 발행증권명발행한도등급발행일 ( 예정 ) 만기일 ( 예정 ) 제 1 회차자산유동화기업어음 243,900,000,000 원 A1 (sf)

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Coporates 교부번호 : 18-2327-a호 교 부 일 : 2018년 10월 02일 평 가 일 : 2018년 10월 02일 포에버제이비제이차 ( 주 ) 귀중 귀사의자산유동화기업어음신용평가의뢰에따라당사의평가기준에의하여실시한평가결과는다음과같습니다. 발행증권명발행한도등급발행일 ( 예정 ) 만기일 ( 예정 ) 제 2 회차자산유동화기업어음 244,500,000,000 원 A1 (sf)

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Coporates 교부번호 : 18-2347-a호 교 부 일 : 2018년 10월 04일 평 가 일 : 2018년 10월 04일 엠제이제 3 차 ( 주 ) 귀중 귀사의자산유동화기업어음신용평가의뢰에따라당사의평가기준에의하여실시한평가결과는다음과같습니다. 발행증권명발행한도등급발행일 ( 예정 ) 만기일 ( 예정 ) 제 4-1 회차자산유동화기업어음 180,000,000,000 원 A1

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키움증권㈜ RCPS 발행, 신용도에 미치는 영향 제한적 ㄹ 2018.02.23. 키움증권 RCPS 발행, 신용도에미치는영향제한적 안나영금융2 실수석연구원 02.368.5339 nayoung@korearatings.com 박광식금융2 실평가전문위원 02.368.5642 kspark@korearatings.com 키움증권 ( 이하 동사 ) 는 2018 년 2 월 20 일자이사회에서 3,552 억원규모의상환전환우선주

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Daily News 2018 년 5 월 8 일 세코닉스 (053450) 자동차로사업포트폴리오개선 매수 ( 유지 ) 주가 (5 월 4 일 ) 9,860 원 목표주가 14,000 원 ( 하향 ) 2018 년은체질개선의해 차량용부품을개발, 생산중인전장부품사 목표주가 14,0

Daily News 2018 년 5 월 8 일 세코닉스 (053450) 자동차로사업포트폴리오개선 매수 ( 유지 ) 주가 (5 월 4 일 ) 9,860 원 목표주가 14,000 원 ( 하향 ) 2018 년은체질개선의해 차량용부품을개발, 생산중인전장부품사 목표주가 14,0 2018 년 5 월 8 일 (053450) 자동차로사업포트폴리오개선 매수 ( 유지 ) 주가 (5 월 4 일 ) 9,860 원 목표주가 14,000 원 ( 하향 ) 2018 년은체질개선의해 차량용부품을개발, 생산중인전장부품사 목표주가 14,000 원으로하향, 투자의견매수유지 상승여력 42.0% 박형우 (02) 3772-2184 hyungwou@shinhan.com

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<4D F736F F D FB1E8C0CEC7CA5FBFA4BAF1BCBCB9CCC4DC5FC0DBBCBAC1DF5F>

<4D F736F F D FB1E8C0CEC7CA5FBFA4BAF1BCBCB9CCC4DC5FC0DBBCBAC1DF5F> LIG Research Division Company Analysis 26/7/22 Analyst 김인필ㆍ2)6923-735ㆍipkim@ligstock.com 엘비세미콘 (697KQ Buy 유지 TP 5, 원상향 ) 내년까지안정적성장기대 - 2 분기실적, 영업수익 분기대비감소하나자회사처분손실부분의환입으로양호한실적기대 - PMIC 공급부족현상당분간지속될것으로기대되며내년

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9 산업분석 2004-D-015 자료공표일 화장품, 바닥탈출을시도한다. 자료공표일 (4 월 12 일 08 시 ) 현재담당애널리스트는해당주식을보유하고있지않으며어떤이해관계도없음을알려드립니다.

9 산업분석 2004-D-015 자료공표일 화장품, 바닥탈출을시도한다. 자료공표일 (4 월 12 일 08 시 ) 현재담당애널리스트는해당주식을보유하고있지않으며어떤이해관계도없음을알려드립니다. 9 산업분석 4-D-15 자료공표일 4-4-12 화장품, 바닥탈출을시도한다. 자료공표일 (4 월 12 일 8 시 ) 현재담당애널리스트는해당주식을보유하고있지않으며어떤이해관계도없음을알려드립니다. I. VALUATION...3 II....... 6 III. : 3.2%... 8 IV.... 11 V. :.:...... 16 VI. :?...... 18 VII..........

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Highlights 2017 년 7 월 26 일 (034220) LCD 가격하락 vs. OLED 기대감 매수 ( 유지 ) 주가 (7 월 25 일 ) 32,800 원 목표주가 40,000 원 ( 하향 ) 상승여력 22.0% 2분기영업이익 8,040 억원 (-21.7% QoQ) 으로컨센서스하회 2017년영업이익 3.06 조원으로기존추정치 (3.5조원) 대비 14% 하회할전망 2019년

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엘지디스플레이㈜의 등급전망 ‘부정적’ 변경 사유와 향후 전망

엘지디스플레이㈜의 등급전망 ‘부정적’ 변경 사유와 향후 전망 2018. 04. 26 엘지디스플레이 의등급전망 부정적 변경사유와향후전망 엄정원평가 1실선임연구원 02.368.5450 jweom@korearatings.com 배영찬평가 1실평가전문위원 02.368.5636 ycbae@korearatings.com 한국기업평가 ( 이하 KR ) 는 2018 년 4 월 26 일자로엘지디스플레이 ( 이하 동사 ) 의무보증사채등급전망을

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SK증권 f

SK증권 f S-Oil (010950/KS 매수( 유지 ) T.P 100,000 원 ( 하향 )) 이익과투자모두좋지못한타이밍 2Q19 영업이익추정치는 -273 억원으로서컨센서스를크게하회할것으로예상함. 정유는유가하락 / 정제마진약세가나타났고, 화학에서도 PX 의지속적인가격하락이악재로작용하였음. 차후주가의방향성을보더라도중국발공급과잉속에정유 / 화학모두실적회복이쉽지않고, 게다가최근연이은화학투자의타이밍이좋지못한만큼,

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목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 2018F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 6, ,739 삼성전자 3배에 10% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,739 구분 2018F 가치 순차입금 현금 2,429 2,429 ( 십억

목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 2018F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 6, ,739 삼성전자 3배에 10% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,739 구분 2018F 가치 순차입금 현금 2,429 2,429 ( 십억 2017 년 8 월 25 일 (034220) TV 산업의빅뱅 : 소니 OLED TV 런칭성공 매수 ( 유지 ) 주가 (8 월 24 일 ) 30,400 원 목표주가 원 ( 유지 ) 2 분기소니 TV 영업이익률이삼성전자와 LG 전자를추월 2018 년 2 분기영업이익반등전망 목표주가 원, 투자의견 매수 유지 상승여력 31.6% 소현철 (02) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com

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실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 130,000원주가 (7/6): 75,700원시가총액 : 129,321억원 LG 전자 (066570) 아쉬운실적, 그보다과도한우려 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02)

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 130,000원주가 (7/6): 75,700원시가총액 : 129,321억원 LG 전자 (066570) 아쉬운실적, 그보다과도한우려 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02) 실적 Review 218. 7. 9 BUY(Maintain) 목표주가 : 13,원주가 (7/6): 75,7원시가총액 : 129,321억원 LG 전자 (6657) 아쉬운실적, 그보다과도한우려 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 2) 3787-4862 jisan@kiwoom.com 1 분기가너무좋았기때문이라도 2 분기는아쉬운실적이었다. 스마트폰수요부진과신흥국통화약세가부정적인영향을미쳤을것이다.

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