Microsoft Word _LCD산업.doc

Size: px

Start display at page:

Download "Microsoft Word _LCD산업.doc"

윤진 원
6 years ago
Views:

1 INDUSTRY REPORT 디스플레이산업 LCD 중국투자무엇을봐야하나 (2): 수혜주편 중국정부의신규 7G+ LCD라인투자의사결정임박가전하향으로인해성장속도가가속화되고, 중국로컬 TV업체들의점유율이 7% 이상을차지하고있는중국 LCD TV 시장을선점하기위해해외 LCD패널업체들이 LCD전공정투자를계획하고있음. 여러루머가많지만, 중국정부가어느업체를승인해줄지는미지수이며, 각경우에따른영향을파악해야할것으로판단됨. 일차적으로는신규라인건설에따른장비업체들의수주가예상되며, 중국라인가동시관련패널업체와부품업체들의출하량증가가예상됨. LG디스플레이가갈경우 LG디스플레이의중국패널시장에서의영향력향상으로업계 1위도약예상됨. 8세대라인투자에따른장비업체들 (, DMS, 아바코 ) 의수혜가예상되며이미국내 8세대라인에검증받은국산장비의비중은중국투자시더높아질것으로판단됨. 중국신규라인가동시패널출하량증가로우리이티아이, 티엘아이, 테크노세미켐등의제품및재료출하량도동반상승할것으로예상됨. 디스플레이 / 가전담당윤혁진 Tel. (2) yoon.hyuk-jin@shinyoung.com 비중확대 ( 유지 ) Industry Performance 주가수익률 (%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 KOSPI 대비상대수익률 Industry vs KOSPI composite (Index) Display Industry (%) KOSPI대비 /3 9/6 9/9 9/12 1/3 ` 삼성전자가갈경우삼성전자의업계 1위점유율은더욱굳건해질전망이며, 7.5세대신규라인투자에따른케이씨텍, 에스에프에이와같은장비업체들의장비수주가예상됨. 신규라인가동에따른패널출하량증가로한솔LCD, 에이스디지텍, 신화인터텍, 테크노세미켐등의제품및재료출하량도증가예상 둘다못갈경우한국을제외한대만패널업체들만중국에진출할경우에도세계 1위의점유율과경쟁력을가지고있는장비업체들의매출증가가기대됨. 과 DMS 는 AUO 와 CMO 8세대에장비공급실적이있기때문에대만패널업체들의중국진출시에도 LCD장비공급기대. 또한대만과일본, 중국으로판매처를다각화한신화인터텍과미래나노텍의매출증대도기대됨. 중국진출기업에따른수혜주분류 LG 디스플레이가갈경우 삼성전자가가갈경우 대만업체가갈경우 LG 디스플레이 삼성전자 AUO, CMO 장 비 부품및재료 장 비 부품및재료 장 비 부 품 DMS 아바코 우리이티아이티엘아이테크노세미켐 케이씨텍에스에프에이 한솔 LCD 에이스디지텍신화인터텍테크노세미켐 DMS 신화인터텍미래나노텍 SHINYOUNG RESEARCH

2 패널업체들의중국진출에따른수혜주구분 중국정부의자국내투자신청된신규 7G+ LCD라인승인결정이임박해지고있으며, 공급과잉을우려해현재유력하게검토되고있는패널업체들의투자를 3개내지 5개로제한할것으로도알려지고있다. 이에따라패널업체들의투자계획과장비및부품업체들의희비도엇갈릴전망이다. 최근대만의 AUO 가중국 Kunshan 에 7.5세대라인투자를결의했으며, 한국의 LG디스플레이, 삼성전자, Sharp 등과함께중국진출에대해경쟁하게됐다. Factory 국가 Gen 가능성세대결정이유 AUO Kunshan 대만 7.5 대만정부가자국보다낮은세대진출허가중국패널업체인 Infovision 과합작유력 CMI Chengdu 대만 7.5 대만정부가자국보다낮은세대진출허가중국 TV 업체의지분투자가능성있음 BOE Beijing 중국 8 단독투자 BOE Hefei 중국 8 단독투자 TCL Shenzhen 중국 8 Shenzhen 지방정부와 China Star 라는 JV 설립 LGD Guangzhou 한국 8 8 세대최신기술원하는중국정부의지에부합중국 TV 업체의지분투자계획있음광저우시지분투자 SEC Suzhou 한국 7.5 중국시장공략을위해 42 인치 TV 패널생산에유리한 7.5G 선택수저우시지분투자, 선전시가후보지될수있음 Sharp Nanjing 일본 8 6 세대라인매각과 8 세대신규투자중국의 CEC-Panda 그룹과합작유력 자료 : DisplaySearch, 신영증권리서치센터 주 : 가능성아주높음, 가능성높음, 가능성있음 중국정부의허가에따라중국에진출하기를원하는패널업체들의희비도엇갈리겠지만, 패널업체와관련된 LCD장비, 부품업체들의향후실적에도영향을미칠것으로판단된다. 일차적으로는신규라인건설에따른장비업체들의수주가예상되며, 중국라인가동시관련패널업체와부품업체들의출하량증가가예상된다. 결국삼성전자, LG디스플레이, 또는대만패널업체들중특정업체가중국에진출할경우그에따른장비및부품업체들의영향을파악해야될것이다. LG 디스플레이가갈경우삼성전자가갈경우대만업체가갈경우 장비, DMS, 아바코케이씨텍, 에스에프에이, DMS 우리이티아이, 티엘아이, 부품및재료테크노세미켐 한솔 LCD, 에이스디지텍, 신화인터텍, 테크노세미켐 신화인터텍, 미래나노텍 2

3 수혜기업 (6513.KQ) 디엠에스 (6879.KQ) 아바코 (8393.KQ) 우리이티아이 (8285.KQ) 티엘아이 (6286.KQ) 테크노세미켐 (3683.KQ) 핵심장비또는핵심부품 LC dispenser( 액정토출장비 ) 전세계점유율 1 위업체. LG 디스플레이신규라인증설시 LC dispenser 와 GCS(Glass Cutting System) 수주가능성높음. 중국공장신설시 sole vendor 로공급할가능성도있음 세정장비전세계점유율 1 위업체. LG 디스플레이신규라인증설시수주가능성높음. 중국공장신설시 sole vendor 로공급할가능성도있음중국위해에공장이있어현지생산대응도가능 LCD 전공정핵심장비중의하나인스퍼터국산화업체. LG 디스플레이 8 세대확장라인에스퍼터공급실적을바탕으로중국공장신설시수주가능성있음. LG 디스플레이 BLU 광원공급 1 위업체. CCFL 일부라인을베트남으로이전해원가경쟁력유지. LED 광원도공급하고있어, LGD 출하량증가에수혜 LG 디스플레이 T Con 공급 1 위업체. LG 디스플레이출하량증가에수혜예상. LG 디스플레이에 LCD 용에천트공급. LG 디스플레이중국공장신설시동반진출유력. LCD 출하량증가에수혜 디엠에스 아바코 우리이티아이 티엘아이 테크노세미켐 종목코드 PER PBR 년 EPS Growth 35% 672% -9% 24% 11% 43% 주 : Fnguide 21년 EPS, BPS consensus 참조 수혜기업핵심장비또는핵심부품 한솔LCD (471.KS) 에이스디지텍 (3655.KQ) 신화인터텍 (567.KQ) 테크노세미켐 (3683.KQ) 케이씨텍 (2946.KQ) 에스에프에이 (5619.KQ) 삼성전자 BLU 공급 1 위업체로삼성전자중국공장신설시동반진출유력. 삼성 LCD 의종합부품업체로성장할가능성높아향후매출및이익성장기대 삼성전자편광필름공급업체로삼성전자 LCD 출하량증가에수혜. 쑤저우에후공정공장이있어중국진출에문제없음. 삼성전자광학필름공급점유율 1 위업체로 LCD TV 및 LED TV 증가에수혜. 중국쑤저우와동관에사업장보유. 삼성전자 LCD 총괄에 LCD 용에천트공급. 삼성전자중국공장신설시동반진출유력. LCD 출하량증가에수혜 세정장비제조업체로기존삼성전자 LCD 라인에지속적으로장비공급. 중국공장신설시세정장비매출기대 FA(Fab automation) 에특화된디스플레이장비제조. 중국공장신설시 FA 장비매출기대 한솔LCD 에이스디지텍 신화인터텍 케이씨텍 에스에프에이 종목코드 PER PBR 년 EPS Growth 24% 188% 32% 11% 45% 주 : Fnguide 21년 EPS, BPS consensus 참조 3

4 수혜기업 (6513.KQ) 디엠에스 (6879.KQ) 신화인터텍 (567.KQ) 미래나노텍 (955.KQ) 핵심장비또는핵심부품 LC dispenser( 액정토출장비 ) 전세계점유율 1 위업체. AUO 와 CMO 에장비공급실적있으며, 대만패널업체신규라인증설시 LC dispenser 와 GCS(Glass Cutting System) 수주가능성높음. 세정장비전세계점유율 1 위업체. AUO 와 CMO 에장비공급실적있으며, 대만패널업체신규라인증설시세정장비수주가능성높음. 광학필름시장매출액규모 1 위업체로, 매출액중 35% 정도가대만패널업체인 AUO 와 CMO 로공급. 대만패널업체신규라인증설시공급물량증가가능성높음. 매출액중 35% 정도가대만, 일본, 중국의여러패널업체들에게공급. 대만패널업체신규라인증설시공급물량증가가능성높음. 디엠에스 신화인터텍 미래나노텍 종목코드 PER PBR 년 EPS Growth 35% 672% 32% 39% 주 : Fnguide 21년 EPS, BPS consensus 참조 4

5 분기선반영한 LCD 3 사 Capex 추이와 LCD 장비, 부품업체주가추이 14, 3,5 주가 12, 3, 1, 2,5 8, 2, ( 원 ) 18, 디엠에스주가 ( 좌측 ) 3,5 16, 3, 14, 2,5 12, 1, 2, 6, 1,5 8, 1,5 4, 2, 1, 5 6, 4, 2, 1, 5 1Q5 3Q5 1Q6 3Q6 2Q7 4Q7 2Q8 1Q9 3Q9 1Q1 4Q1 주 : LCD 3 사는 LG 디스플레이, AUO, CMO 이며, 분기별 Capex 실제지출을 2 분기앞당겨도식화 1Q5 3Q5 1Q6 3Q6 2Q7 4Q7 2Q8 1Q9 3Q9 1Q1 4Q1 9, 3,5 아바코주가 8, 3, 7, 2,5 6, 5, 2, ( 원 ) 25, 우리이티아이주가 3,5 3, 2, 2,5 15, 2, 4, 3, 2, 1, 1,5 1, 5 1, 5, 1,5 1, 5 1Q5 3Q5 1Q6 3Q6 2Q7 4Q7 2Q8 1Q9 3Q9 1Q1 4Q1 1Q5 3Q5 1Q6 3Q6 2Q7 4Q7 2Q8 1Q9 3Q9 1Q1 4Q1 25, 3,5 티엘아이주가 3, 2, 2,5 ( 원 ) 35, 테크노세미켐주가 3,5 3, 3, 25, 2,5 15, 2, 2, 2, 1, 1,5 15, 1,5 5, 1, 5 1, 5, 1, 5 1Q5 3Q5 1Q6 3Q6 2Q7 4Q7 2Q8 1Q9 3Q9 1Q1 4Q1 1Q5 3Q5 1Q6 3Q6 2Q7 4Q7 2Q8 1Q9 3Q9 1Q1 4Q1 5

6 ( 원 ) 7, 한솔LCD 주가 3,5 6, 3, ( 원 ) 3, 3,5 에이스디지텍주가 25, 3, 5, 2,5 2, 2,5 4, 3, 2, 1,5 15, 2, 1,5 2, 1, 1, 1, 1, 5 5, 5 1Q5 3Q5 1Q6 3Q6 2Q7 4Q7 2Q8 1Q9 3Q9 1Q1 4Q1 1Q5 3Q5 1Q6 3Q6 2Q7 4Q7 2Q8 1Q9 3Q9 1Q1 4Q1 2, 3,5 신화인터텍주가 18, 3, 16, 14, 2,5 12, 2, 1, 1,5 8, 6, 1, 4, 5 2, 1Q5 3Q5 1Q6 3Q6 2Q7 4Q7 2Q8 1Q9 3Q9 1Q1 4Q1 8, 3,5 케이씨텍주가 7, 3, 6, 2,5 5, 2, 4, 1,5 3, 1, 2, 1, 5 1Q5 3Q5 1Q6 3Q6 2Q7 4Q7 2Q8 1Q9 3Q9 1Q1 4Q1 8, 에스에프에이주가 3,5 7, 3, 6, 2,5 5, 2, 4, 1,5 3, 2, 1, 1, 5 1Q5 3Q5 1Q6 3Q6 2Q7 4Q7 2Q8 1Q9 3Q9 1Q1 4Q1 6

7 투자자고지사항 >> 투자기간및투자등급 종목추천및업종추천투자기간 : 12개월 종목추천리스크등급 : 재무제표와주가변동성을고려하여신영증권리서치센터에서 A(Low Risk), B(Medium Risk), C(High Risk) 등급으로분류 종목추천투자등급 - 매수 : 추천일종가대비목표주가 +1%(A), +2%(B), +3%(C) 이상의상승이예상되는경우 - 중립 : 추천일종가대비 ±1%(A), ±2%(B), ±3%(C) 이내의등락이예상되는경우 - 매도 : 추천일종가대비목표주가 -1%(A), -2%(B), -3%(C) 이하의하락이예상되는경우 - NR(Not Rated) : 투자의견없음 업종추천투자등급 - 비중확대 : 시가총액기준산업별시장비중대비보유비중의변화를높게추천 - 중립 : 시가총액기준산업별시장비중대비보유비중의변화를같게추천 - 비중축소 : 시가총액기준산업별시장비중대비보유비중의변화를낮게추천 투자의견및목표가등추이 ( 투자의견제시일이비영업일인경우익일영업일로표시함 종목추천및업종추천투자기간및투자등급의용어를재정리함 ( 부터적용 ) >> Compliance Notice 당사는본자료발간일현재상기회사를기초자산으로하는주식워런트증권 (ELW) 을발행한사실이없습니다. 당사는본자료발간일현재상기회사를기초자산으로하는주식워런트증권 (ELW) 에대해유동성공급자 (LP) 업무를수행하고있지않습니다. 당사는본자료발간일현재상기회사를기초자산으로하는주식선물에대해유동성공급자 (LP) 업무를수행하고있지않습니다. 당사는본자료발간일을기준으로해당종목의주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는본자료발간일을기준으로지난 1 년간해당기업의기업금융관련업무를수행한바없습니다. 본자료는당사홈페이지에게시된자료로, 기관투자가등제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 본자료작성한애널리스트는발간일현재본인및배우자의계좌로동주식을보유하고있지않으며, 재산적이해관계가없습니다. 본자료의작성담당자는자료에게재된내용이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 본자료는과거의자료를기초로한투자참고자료로서향후주가움직임은과거의패턴과다를수있습니다. >> 당사및조사분석담당자이해관계 종목코드 종목명 담당자주식보유 이해관계현황 ELW 유동성발행공급자해당사항없음 1% 이상보유여부 주식선물유동성공급자 계열사관계여부 채무이행보증 7

Microsoft Word _LGD.doc

Microsoft Word _LGD.doc COMPANY REPORT LG 디스플레이 (034220.KS) 디스플레이 / 가전담당윤혁진 Tel. (02)2004-9525 yoon.hyuk-jin@shinyoung.com 미국이살아나기시작한다 미국 11월 LCD TV 출하량 YoY 증가율 + 반전예상미국 LCD TV 출하량전년동기대비증가율은 8월의 -11%, 9월의 -8%, 10월의 -7% 에서 11월에는