Microsoft Word _ChipWatch_업황전개흐름.doc

Size: px

Start display at page:

Download "Microsoft Word _ChipWatch_업황전개흐름.doc"

입새 자
5 years ago
Views:

1 Chip Watch 반도체 / IT 총괄이승우 02) lee.seung-woo@shinyoung.com 홍순혁 02) hong.soon-hyouk@shinyoung.com 불분명한숫자놀음보다는업황의전개흐름에초점을두어야 SUMMARY Weekly Memory Market Review 피크시즌임에도불구하고, 부품재고구축심리가극도로위축된상황이지속되면서, 바이어들대부분이관망적인태도를유지하고있어, 거래량이한산한가운데, DDR3 2Gb 는전주대비 3.8% 하락마감. DDR3 2Gb 1.06달러 (0.0%), 1Gb 0.50달러 (-3.8%) 기록. PC OEM 업체들이불확실한외부환경으로인해 4분기수요에대해확신을갖지못하는상황이지속. 이에따라, OEM 업체들이재고를최소한도로유지하고자하는상황이좀처럼풀리지않고있음. 따라서, 일부 DRAM 업체들의감산시도에도불구하고 10월전반기 DDR3 2Gb DRAM 가격은보합을기록하는데그침. 중국국경절연휴의여파로카드용 NAND 수요가많지않고거래도제한적인가운데, 현물가격소폭하락. 국경절연휴에서일상으로돌아오는이번주이후추이를지켜봐야할듯. 10/7 10/10 10/11 10/12 10/13 10/14 W/W DRAM DDR3 2G % DDR3 1G % NAND 64G MLC % 32G MLC % 16G MLC % 자료 : DRAM Exchange 1

2 가트너 3 분기 PC 판매량분석 가트너에따르면, 3분기 PC판매량은 9,179 만대를기록해, 전년대비 3.2%, 전분기대비 8.8% 증가한것으로집계되었다. 올해 1분기와 2분기의전년대비증가율 -1.2%, +1.2% 와비교해보면, 3분기 PC 판매는우려 ( 당사예상으로는 3분기플러스성장어려울것으로판단 ) 했던것에비해서는선방한것으로평가된다. 1년전과비교할때아 / 태, 라틴아메리카지역이평균치이상의증가율을기록하며점유율이상승했으나, 전분기인 2분기와비교해보면, 오히려이들지역의판매증가율이전체평균을하회했음을알수있다. 일반적인생각과달리 3분기 PC수요의계절적효과는오히려중국, 일본중심의아시아 / 태평양지역이더약했으며, 베이스효과의영향이기하겠지만, 유럽, 미주지역은걱정보다는훨씬양호한결과로평가된다. 지역별 출하량 ( 백만 ) 증가율 점유율 점유율 3Q11 3Q10 2Q11 YoY QoQ 3Q11 3Q10 2Q11 아시아 / 태평양 % 5.4% 34.6% 33.7% 35.7% 유럽 / 중동 / 아프리카 % 17.1% 29.0% 30.8% 26.9% 미국 % 5.3% 19.4% 19.8% 20.0% 라틴아메리카 % 7.8% 10.8% 9.3% 10.9% 일본 % 0.7% 4.2% 4.2% 4.6% 캐나다 % 18.9% 2.0% 2.2% 1.9% 합계 % 8.8%.0%.0%.0% 자료 : 가트너 업체별 출하량 ( 백만 ) 증가율 점유율 점유율 3Q11 3Q10 2Q11 YoY QoQ 3Q11 3Q10 2Q11 HP % 9.4% 17.7% 17.3% 17.6% 레노보 % 13.6% 13.5% 11.1% 12.9% 델 % 1.0% 11.6% 12.2% 12.5% 에이서 % 4.0% 10.6% 14.2% 11.0% 아수스 % 28.9% 6.2% 5.4% 5.2% 기타 % 8.2% 40.5% 39.8% 40.7% 합계 % 8.8%.0%.0%.0% 자료 : 가트너 이번발표에는유럽지역이따로구분되어서데이터가제공되지는않았지만, EMEA( 유럽, 중동, 아프리카 ) 지역의전분기대비증가율이 17.1% 에달한다는점을보면, 유럽지역의 PC수요가금융위기에도불구하고바닥권을통과하고있다고봐도큰무리는아닌것으로보인다. 2

3 서유럽국가들특히재정위기를겪고있는이태리와스페인의 2분기 PC판매량은전년동기대비각각 29%, 39% 감소했으나, 이들문제국가들조차도점차최악의상황에서빠져나오기시작하고있다고봐야할것이다. 경기침체로인한소비위축에다태블릿의카니발레이션등여러가지악재에시달릴것으로보이지만, 지금과같은추세가이어진다면, 내년 PC 시장수요는우려했던최악의상황을피해완만한상승기조를보일가능성이높다고판단된다 PC shipment YoY 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% - 1Q03 1Q04 1Q05 1Q06 1Q07 1Q08 1Q09 1Q10 1Q11 1Q12-10% 자료 : 가트너, 신영증권리서치센터 9 월대만노트북 ODM 5 사출하량 : 1,460 만대 (-3.1% Y/Y, +8.1% M/M) 9월대만노트북 ODM 5사의출하량합계는 1,460 만대로전월비 +8.1%, 전년비 -3.1% 를기록한것으로나타났다. 에이서의부진으로인해에이서물량비중이높은컴팔의출하량은전년동월대비 20% 이상하락했으며, 퀀타역시주요 OEM 업체들로부터주문량감소로보합기록하는데그쳤다. 한편, 위스트론은매출의 30% 정도를차지하고있는레노버의호조로전월및전년동월대비큰폭의성장을보인것이대조적이다. 3분기전체대만노트북 ODM 5사의출하량은 4,120 만대로 2분기대비 4.6% 증가했다. 가트너에서발표한분기판매량증가율인 8.8% 보다낮은데, 이는 3분기동안 PC OEM 업체들이재고축소에노력했다는것으로해석된다. IT재고에대한우려는여전히남아있다. 그렇지만, 이같은재고에대한공포도최악의국면은지나가고있는과정인것으로우리는판단한다. ( 백만대 ) 퀀타 컴팔 위스트론 인벤텍 페가트론 총계 2011년 9월 M/M 0.0% 4.6% 28.0% 22.9% -2.4% 8.1% Y/Y 0.0% -22.7% 23.1% 9.3% -11.0% -3.1% 2011년 8월 년 9월 자료 : 각사, 신영증권리서치센터 3

4 엘피다 2 분기 (7~9 월 ) 예비실적발표 엘피다가 27일공식실적발표를앞두고, 2분기예비실적을발표했다. 매출액은 640억엔으로전분기대비 33% 감소했으며, 영업손실이무려 450억엔을기록해영업이익률 -70.3% 를기록했다. 금요일장종료직전발표된이같은참담한결과로지난주금요일엘피다주가는 6% 나하락했다. ( 십억엔 ) 200 매출영업이익영업마진 40% % 0% 50-20% - -40% % % 자료 : 엘피다, 신영증권리서치센터 비트성장률은 16% 를기록해회사측의가이던스 10% 를상회했으나, 분기 ASP는전분기대비 37% 나하락했다. 엘피다가모바일제품비중을계속높이고있다는사실을감안하면, 이같은 ASP하락은대단히비정상적인것이다. 커머디티제품인 DDR3 고정거래가격의 3분기가격하락율인 34% 보다는하락폭이크기때문이다. 결국, 이는엘피다의악성재고물량이 8월이후현물시장에쏟아지고있다는우리의추측을뒷받침하는결과라판단된다. 특히, 엔고의영향까지겹쳐, 원가싸움에서국내업체에절대적으로불리한상황이다. 이로인해대규모재고평가감이발생한것으로보인다 USDJPY Index '05.1 '06.1 '07.1 '08.1 '09.1 '10.1 '11.1 자료 : 블룸버그, 신영증권리서치센터 4

5 그동안 30나노급모바일 DRAM 개발과 20나노급제품개발을집중적으로과시해왔으나, 이같은엘피다의과시가공허하게느껴질뿐이다. 이로써엘피다에게남은선택은하루빨리계획하고있는장비이전 ( 히로시마렉스칩 ) 을통한감산뿐이라는것이자명해진다. View on Memory Market 감산이진행되고있지만, 아직도수요회복에대해아무도확신할수없는상황이다. 이로인해피크시즌임에도불구하고, 재고구축수요가전혀나타나지않고있다. 많은사람들이우려했던이정도의감산으로과연가격상승이가능할수있겠는가하는문제가대두되고있다. 그렇지만, 분명한것은이같은상황이계속된다면, 대만및일본업체들의미래는없다라는점이다. 결국, 이들이자신들의미래를그리고자한다면, 더욱적극적인감산만이취할수있는유일한선택일것이라보인다. 향후벌어질시나리오는다음과같다. 1) 대만, 일본의더욱적극적인감산으로가격상승 2) 가격하락으로내년초인더스트리구조조정발생 지금은여러가지로쉽지않다. 가격전망도, 실적추정도, 밸류에이션도어느것하나전망의신뢰성 (Visibility) 이높지않은상황이다. 따라서, 불분명한숫자에의존한판단보다는중장기적인업황의전개방향에초점을둘필요가있다고판단된다. 1) 번시나리오인경우에는 DRAM업종전체를좋게보면되는것이고, 2) 번시나리오로상황이전개될경우에는살아남을 DRAM업체에포커스를두면되는것이다. 반도체산업은전형적인 Winner Takes It All( 승자독식구조 ) 인더스트리이기때문이다. Compliance Notice 투자등급종목매수 : 추천일종가대비목표주가 10% ~ 30% 이상의상승이예상되는경우중립 : 추천일종가대비 ±10 ~ ±30% 이내의등락이예상되는경우매도 : 추천일종가대비목표주가 -10 ~ -30%(C) 이하의하락이예상되는경우 산업 리스크등급 비중확대 : 시가총액기준산업별시장비중대비보유비중의변화를높게추천중립 : 시가총액기준산업별시장비중대비보유비중의변화를같게추천비중축소 : 시가총액기준산업별시장비중대비보유비중의변화를낮게추천 : 재무제표와주가변동성을고려하여신영증권리서치센터에서 A, B, C 등급으로분류적용기준 10%(A) : Low Risk, 20%(B) : Medium Risk, 30%(C) : High Risk 당사는본자료발간일을기준으로지난 1 년간해당기업의기업금융관련업무를수행한바없습니다. 본자료는당사홈페이지에게시된자료로, 기관투자가등제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 본자료작성한애널리스트는발간일현재본인및배우자의계좌로동주식을보유하고있지않으며, 재산적이해관계가없습니다. 본자료의작성담당자는자료에게재된내용이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 본자료는과거의자료를기초로한투자참고자료로서향후주가움직임은과거의패턴과다를수있습니다. 본자료에수록된내용은당리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로얻어진것이나정확성을보장할수없으므로어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적소재에대한증빙자료로사용될수없습니다. 5

Microsoft PowerPoint 산업전망_통장전부_v9.pptx

Microsoft PowerPoint 산업전망_통장전부_v9.pptx Contents 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 주 : Murata 는 3 월 31 일결산, Chiyoda Integre 는 8 월 31 일결산자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 15 자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32