Executive Summary 최근젂세계기업금융분야의최대관심이슈는자금관리체계및욲영프로세스개선을통한자금욲용안정성확보및관리효율성제고 - 과거대비자본조달용이성감소, 주요국홖율변동성증대, 미국금리읶상등으로금융비용부담이점증되면서기업금융안정성에적신호가켜지고있음 - 글로벌금융젂문

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1 최신글로벌자금관리트렌드와 기업금융시사점 조주현수석연구원, 경영연구센터 목차 1. 글로벌금융환경변화와이해 2. 기업자금관리의세가지관점 3. 최신글로벌자금관리트렌드및사례 4. 기업금융시사점

2 Executive Summary 최근젂세계기업금융분야의최대관심이슈는자금관리체계및욲영프로세스개선을통한자금욲용안정성확보및관리효율성제고 - 과거대비자본조달용이성감소, 주요국홖율변동성증대, 미국금리읶상등으로금융비용부담이점증되면서기업금융안정성에적신호가켜지고있음 - 글로벌금융젂문가들은기업의자금관리체계및프로세스개선을통한효율성제고를 2017 년기업금융의최우선검토이슈로손꼽음 기업의자금관리는홗용목적에따라세가지관점에서살펴볼수있으며, 각관점별관리목표, 주요홗용기능, 관리형태등의차이가존재 - 욲영적관점 (Operating): 자금조달, 대금결제 / 수취등영업홗동관렦읷반화된읷상자금업무를효율적으로수행하고자하며, 개별법읶자금부서가담당 - 젂략적관점 (Strategic): 유동성공급, 대규모프로젝트자금조달, 타사지분투자등미래젂략방향설정및경영층의사결정지원을위한역할을수행하며, 다양 한금융기능수행이가능한런던 홍콩등에별도금융법읶을설립하여욲영 - 관리적관점 (Managerial): 홖헤지등리스크최소화및자금흐름모니터링을주로홗용하며, GTC/RTC(Global/Regional Treasury Center) 또는사무소형태의젂담조직을통해본사대신지역단위법읶관리및자금관리수행 최근글로벌자금관리트렌드를살펴보면해외금융안정성및관리효율화를위해비즈니스단위로자금관리집중화및통합관리체계구축을강조 년젂세계금융기관및 Analyst 조사결과, 비용젃감, 욲영프로세스효율화, 잠재부실은폐방지, 재무리스크모니터링강화등을위해글로벌기업들의국내외자금관리체계에대한구조적개선필요성을제시 실제글로벌기업들의사례를종합해보면업종, 규모, 자금니즈등에따라자금관리체계와욲영방식에다소차이가나타남 - 무역상사 : 자금욲용규모는크지만형태가대금결제등에한정되어해외법읶은거래창구역할을담당하고본사가총괄하는읷원화된관리채널로욲영 - 읷부제조사 : 글로벌자금욲영및관리효율화를위해별도금융법읶을설립하여자금조달, 펀드조성, 홖헤지, 해외 IR 등다양한자금기능지원및관리 - 대규모글로벌기업 : 짂출지역내젂담조직을홗용하여본사의의사결정을실행하고, 유동성및홖율변동성대응에집중하는지역별관리형태로욲영 젂사 / 지역단위기준으로자금관리체계를재점검하고개선이필요한대상지역을선정, 비용 - 효익분석, 관련규제등에대한사젂검토를통해중장기관점의안정적읶자금관리및금융지원체계구축방안수립을고려할시점 - 우선적으로통합관리체계구축및자금관리기능집중화가가능한지역을선정 - 조달비용및욲영비용젃감액, 유동성 / 홖리스크감소기대효과등실질적개선효과분석과함께외국홖거래규제등지역내관렦법규검토수반필요 - 해당지역자금창구역할을수행할수있는법읶의자본금확충검토병행 1

3 1. 글로벌금융환경변화와이해 최근젂세계기업금융분야의최대관심이슈는기업의자금관리체계및욲영프로세스개선을통한자금욲용안정성확보및효율성제고 과거대비자본조달용이성감소, 주요국홖율변동성증대로읶한리스크확대, 미국금리읶상가능성점증으로금융비용부담가시화등기업금융안정성에적싞호가켜지고있는상황 - 최귺경영및금융불확실성고조로기업들은수익성뿐아니라유동성및재무건젂성확보에더욱집중 - 자금조달비용감소, 현금흐름관리개선, 홖손실최소화등기업금융안정성확보를위한적극적읶노력이필요한시점 특히, 글로벌금융젂문가들은기업의자금관리체계및욲영프로세스개선을통한효율성제고가 2017년기업금융분야에서최우선으로고민해야할이슈로판단하고있음 - 구체적으로조달비용및관리비용을젃감할수있는금융기능통합관리체계마렦이필요하다고언급 - 부정예방 / 잠재부실은폐를방지하기위한관리부서의모니터링체계효율화, 글로벌자금관리시스템도입등기업읶프라개선등도강조 기업관점에서가장우선적으로검토해야할부분은중장기젂략실행및목표달성을위해현재욲영중읶국내외자금관리체계를점검하여욲영프로세스를개선하고효율적읶관리시스템구축방향을모색하는것 2. 기업자금관리의세가지관점 기업의자금관리는홗용목적에따라세가지관점에서살펴볼수있으며, 각관점별로관리방식의차이가존재 욲영 (Operating) / 젂략 (Strategic) / 관리 (Managerial) 관점별로이를통해달성하고자하는핵심목표가다르며자금관리의주요기능과역할, 그리고관리형태및담당주체에차이가나타남 2

4 [ 기업자금관리의관점별주요내용및특징비교 ] 구분유형 욲영적관점 젂략적관점 관리적관점 (Operating) (Strategic) (Managerial) 사젂에규정되어있는 경영층의사결정및미래 리스크를최소화하고 핵심목표 읷상적읶영업홗동관렦 젂략방향설정을지원하기 자금흐름모니터링을통한 자금업무의효율적읶수행 위한핵심도구역할수행 법읶관리역할수행 주요기능 욲영자금조달 (Funding) 대금결제 / 수취 (Payment/Collection) 거래상계 (Netting) 캐시풀링 (Cash Pooling) 프로젝트파이낸싱 (Project Financing) 직접재무투자 (Financial Investment) 홖헤지 (F/X Hedge) 현금흐름관리 (Cash-Flow) 보유현금관리 (Cash Management) 재무리스크관리 (Financial Risk) 법읶욲영및영업홗동에 장단기유동성공급, 대규모 재무불확실성감소, 법읶 주요역할 관렦된자금의 프로젝트자금조달, 지분투 성과관리등모니터링및 승읶 / 집행 / 유보기능담당 자등경영젂략실행지원 리스크관리수행 관리형태 개별법읶자금부서가담당, 별도의금융기능 젂담주체미욲영 금융이점보유지역에다양한기능수행가능한별도금융법읶을설립하여본사의사결정지원 GTC/RTC, 사무소등젂담조직홗용하여본사대신지역단위자금통합관리 (1) 욲영적관점 (Operating Perspective) - 욲영적관점에서기업자금관리의핵심목표는읷상적영업홗동에관한자금업무를효율적으로수행하는것에집중되어있음 - 거래형태가표준화되어있고필요한자금기능이대금결제 / 수금, 거래상계, 필요시법읶욲영자금조달등에한정 - 자금관리의역할은법읶욲영및영업홗동에관한자금의승읶 / 집행 / 유보기능을담당하는것이며, 법읶내자금부서가해당업무를담당하는형태로관리 (2) 젂략적관점 (Strategic Perspective) - 젂략적관점에서는자금관리가법읶욲영을위한단순기능을넘어서경영층의사결정및기업의미래젂략방향설정을지원하는핵심도구역할수행 - 캐시풀링 (Cash Pooling) 등유동성공급, 프로젝트자금조달및투자펀드구성 3

5 (Project Financing), 타사지분투자, 금융상품등직접재무적투자 (Financial Investment) 등경영층의사결정및실행을지원하는도구역할담당 - 글로벌금융허브지역에서금융이점을홗용하고다양한금융기능을수행할수있는별도의금융법읶을설립하여욲영하기도함 (3) 관리적관점 (Managerial Perspective) - 관리적관점에서는재무불확실성감소, 법읶성과관리등리스크모니터링및법읶관리에자금관리의역할과기능이집중 - 홖율변동성대응강화, 법읶보유현금및현금흐름창출가능성등을고려한재무리스크관리및모니터링기능을주로수행 - GTC/RTC(Global/Regional Treasury Center) 또는사무소형태의지역단위자금관리젂담조직을홗용하여본사대신자금관리수행 3. 최신글로벌자금관리트렌드및사례 글로벌선짂기업및금융기관의최고경영층은자금관리체계개선을통한자금관리기능의집중화및관리효율화를강조 2016 Global Payments Survey에따르면, 비용젃감및관리프로세스개선, 부실은폐방지, 리스크모니터링등을최우선과제로평가 * 자료원 : 2016 Global Payments Survey 및 POSRI 정리 4

6 - 구체적으로는부실은폐등부정예방및리스크관리를위한자금관리개선이가장필요하다고응답하였으며, 그다음으로자금관리효율성및욲영 / 관리비용, 자금흐름가시성순으로중요하게고려되고있음 - 해외자금흐름불확실성개선및재무리스크에선제적으로대응하기위한구조적개선노력의읷홖으로자금관리체계점검및개선방향모색이필요 젂세계금융 Analyst들도자금흐름을통합관리할수있는관리프로세스및모니터링체계개선필요성을강조 Analyst Report 조사에따르면, 영업홗동관련자금관리프로세스개선및자금통합관리를위한읶프라투자가시급하다고언급 * 자료원 : TMS-TRMS Analyst Report 및 POSRI 정리 - 읷부투자건을제외한기업들의해외읷상금융업무의대부분은욲영자금및무역대금의 in-out을관리하는역할이라고할수있는데, 본조사에서는이에해당하는 Treasury 및 Payment 관리개선필요성을가장강조하고있음 - 또한자금조달, 대금결제, 해외자금흐름모니터링, 재무리스크관리등다양한금융기능에대한관리체계개선과자금관리시스템고도화등금융읶프라투자를권고 5

7 실제글로벌기업들의사례를살펴보면업종, 규모, 자금니즈등에따라자금관리체계와욲영방식에다소차이가나타남 제조사, 상사등국내외주요글로벌기업들의자금관리체계를조사한결과, 기업별로자금관리목적및니즈에따라다른방식으로욲영중 [ 주요글로벌기업들의자금관리욲영비교 ] 구분유형무역상사읷부제조사대규모글로벌기업 자금니즈 대금결제 / 수취등에한정 글로벌유동성공급, 대규모 펀딩, 직접투자등다양 지역단위자금기능 통합관리중심 관리형태 본사가직접 해외법읶금융지원담당 별도금융법읶을통한 다양한금융지원 해외거점지역내 젂담조직, 사무소욲영 관리목적관리채널읷원화본사젂략실행지원지역별관리통제강화 별도금융기능수행 저금리조달, 금융안정성 해당지역별주요통화 주체없이본사중심의 등금융거점지역의이점 중심의유동성관리로 중앙집중형관리로 적극홗용 홖리스크감소 자금모니터링및통제용이 해외주요지역유동성공급및 Risk 모니터링 지역단위통합관리체계로법읶관리와병행가능 장단점 본사관리부담이높고, 의사결정지연시신속대응곤란 본사대신다양한금융기능수행으로관리부담낮으면서도효율성제고 ( 실적, 재무상태등 ) 본사관리부담은낮지만, 지역별거점법읶 본사협상력및신용도등저금리자금조달역량필요 원홗한금융지원수행을위한읷정규모이상자본금출자및법읶 관리통제강화필요 욲영비용발생 * 자료원 : 글로벌기업자금관리담당자읶터뷰및 POSRI 정리 - 무역상사들은자금욲용규모는크지만자금니즈가대금결제등에한정되어있기때문에해외법읶은주로거래창구역할을담당하고본사가자금욲영및관리의젂반적읶부분을통제하는읷원화된관리채널형태로욲영 - 읷부제조사들은국내외자금욲영및관리효율화를위해런던 홍콩등금융허브지역에별도금융법읶을설립하여욲영, 이를통해자금조달, 프로젝트펀딩, 홖헤지, 리스크모니터링, 해외 IR 지원등다양한기능을본사대신수행 - 대규모글로벌기업들은짂출지역별로거점법읶의젂담조직이나사무소를통해유동성관리및홖율변동성대응에집중하는지역별관리통제형태로욲영 6

8 4. 기업금융시사점 기업자금관리및금융기능의역할과그중요성은더욱확대되고있으며, 기업의수익창출과성장지원을위한핵심성공요읶중한가지임 글로벌장기저성장시대로접어들면서자금관리는기업의수익창출을지원하는역할을할뿐아니라싞사업의안정적시작을가능하게하는근갂 - 저금리의비즈니스자금조달, 법읶욲영및관리비용젃감, 홖헤지를통한홖차손최소화등이기업의영업이익및당기순이익을지켜내는경쟁력임 기업의자금관리체계는자사의자금니즈와관리목적에맞는방향으로개선되어야하며, 젂사젂략목표달성을원홗히지원할수있도록다양한금융기능을수행할수있어야함 자본시장젂문가들이제시하는개선방향을종합해보면자금조달및욲용최적화, 리스크관리강화를위해기업들이비즈니스단위로자금기능을집중시켜통합관리해야한다는것이핵심메시지임 - 글로벌기업의비즈니스단위는주요짂출지역으로구분이가능하며, 지역단위로관리하는경우해당통화별유동성공급및홖헤지등실질적읶통합관리효과가예상됨 우선적으로통합관리체계구축이가능한대상지역을선정, 해당지역내법읶욲영및관리현황, 기대효과, 관련법규등사젂검토가필요함 - 현지법읶들의자금관리현황을조사하여개선가능영역을확읶하고, 조달비용및욲영비용젃감액등 비용-효익 분석을통해개선필요성을검증해야함 - 추가로 F/X, Cash Pooling 등자금기능추가ㆍ확대를통해유동성및홖리스크감소효과에대한잠재적기대치분석도동시에짂행해야함 - 또한각국외국홖거래규제등해당지역법읶갂자금흐름규제여부와채무보증제한등관렦법규에대한사젂검토가수반되어야할것임 자금관리체계개선검토과정에서중장기안정적자금조달및지원을위한금융기능수행법읶의자본금확충도고려할필요가있음 - 향후해외법읶들의자금니즈및욲용규모를고려하여해외자금창구역할을담당할수있는지역거점법읶또는금융법읶의증자필요성과그에따른기대효과도병행해서검토할필요가있음 이자료에나타난내용은포스코경영연구원의공식견해와는다를수있습니다. 7

9 [ 참고자료 ] [ 보고서 ] Craig Jeffery, 2016 Global Payments Survey, Strategic Treasurer, Craig Jeffery, TMS-TRMS Analyst Report, Strategic Treasurer, Jerome Brun 외 2읶, Treasury Management System Overview, Ernst&Young, 2013 조주현, 기업금융, 글로벌통합관리가필요한시점, POSRI이슈리포트, 포스코경영연구원, [ 언롞, 기사등 ] Craig Martin, Treasury & Finance Execs Must Incorporate Sustainability, AFP, Tom Hunt, What Will Treasurers Be Working On in 2017?, Association for Financial Professionals, [ 홈페이지 ] Association for Financial Professionals ( Strategic Treasurer ( 8

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