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1 경제분석 / 월보 Economic Perspectives. 7. 금리인하사이클 : 경기와금융시장에주는시사점 목차 I. 금리인하사이클 -경기와금융시장에주는시사점... II. 주요경제지표전망...7 III. KIS 선행지수...9 IV. 주요경제지표 Chartbook...7 V. 주요경제지표의국가별순위...9 VI. 한국경제지표... VII. 중국경제지표...7 VIII. 미국경제지표... IX. 주요경제지표일정... 한국은행 7월금리인하결정, 연초기대보다부진한경기흐름이원인 7월금융통화위원회에서기준금리를 bp 인하하기로결정함으로써한국기준금리는 개월만에.% 로떨어졌다. 얼마전까지만해도금리정상화노선에있었던한국은행의기존태도와는상반된결과였다. 이는연초기대보다부진한경기흐름이지속되고있기때문이다. 시장은 월그리스국채교환이성공적으로마무리되면서유럽재정위기가진정될것으로생각했으나, 스페인까지위기가확산되면서불안이남아있다. 금리인하시작되고평균 개월후경기반등본격적 999년이후총네차례의금리인하사이클을봤을때, 당장경기반등을기대하긴어려우나 분기중반등이가시화될것이다. 각사이클에서다음의공통점들이발견되기때문이다. ) 경기침체시작후평균 개월지나금리인하가시작됐고, ) 금리인하가시작되고평균 개월후경기가반등했으며, ) 금리인하시기와선행지수반등시점은거의일치했다. 금리인하가선제적으로단행되지는못해도경기회복의단초를제공하는역할은하는것으로판단된다. 금리인하는주가반등시기와맞물리며, 원화및채권가격강세제한금리인하가금융시장에주는시사점은다음과같다. 첫째, 주가지수의저점은금리인하시작점을선행하는경우가많았다. 둘째, 9년이후외국인투자자들의한국채권매수가빠르게확대되면서금리를통해환율에영향주는연결고리가강해진것을고려하면, 향후금리인하로인해외환시장에서는원화는약세압력을받을수있다. 셋째, 채권시장에서는시장 ( 장기 ) 금리의추가하락폭이제한적일가능성이높다. 이는시장이선제적으로금리인하를예상해강해졌던장기채권매수세가실제금리인하단행이후에는오히려매수세가약해지는경우가많았기때문이다. 한국은행정책금리와코스피추이 (%) (p) 전민규 Ph.D. 7-9 min.jun@truefriend.com 진은정 7- eunjung.jin@truefriend.com 이채원 7- chaewon.lee@truefriend.com 기준금리 ( 좌 ) KOSPI( 우 ) 자료 : 한국투자증권, 한국은행, KRX

2 Contents I. 금리인하사이클 - 경기와금융시장에주는시사점... II. 주요경제지표전망...7 국내경제 (KIS) 국제경제 (IMF) III. KIS 선행지수...9 IV. 주요경제지표 Chartbook...7 국내경제...7 중국경제... 일본경제... 아시아경제... 미국경제... 유럽경제... V. 주요경제지표의국가별순위...9 VI. 한국경제지표... 국민소득계정 소비, 고용및통화지표 대외채권및채무 산업활동및투자경기 물가및대외거래 금리및환율 VII. 중국경제지표...7 명목국민소득및비중 산업활동및물가 금융시장및대외거래 VIII. 미국경제지표... 명목국민소득 실질국민소득 소비 산업활동및경기 대외거래 금융시장및물가 IX. 주요경제지표일정...

3 I. 금리인하사이클 - 경기및금융시장에의시사점. 대외여건악화와국내경기위축 한은금리인하, 금리정상화보다는경기둔화막는것이우선 한국은행이 7월금융통화위원회에서금리인하를단행함으로써, 년 월이후 개월동안.% 에서동결됐던기준금리가마침내.% 로떨어졌다. 한국은행의금리인하는불과얼마전까지만하더라도기준금리가너무낮아좀높여야한다고주장했던한국은행의태도로볼때상당한변화를의미한다. 이는연초기대했던것과는다른경기흐름이이어지고있기때문이다. 연구기관이나시장참가자들중다수가 월에그리스가국채교환프로그램을성공적으로마무리함으로써유럽재정위기가크게진정될것으로보았다. 그러나실제로는그리스가 월총선을치르면서구제금융협상무효화주장이나왔고, 국제금융시장을불안하게했다. 스페인의은행위기역시불안감을조성한요인이었다. 이로인해경기침체가능성이높아진점이한국은행의금리인하를이끌어냈다. 국내경제의주요지표들인광공업생산이나서비스업생산, 소매판매, 설비투자, 건설투자, 수출등전체경제활동의둔화조짐은이미 년부터확연히나타나고있었다. [ 그림 ] 산업생산 [ 그림 ] 서비스업생산 [ 그림 ] 소매판매 (%YoY) (%YoY) (%YoY) 자료 : 한국투자증권, 통계청자료 : 한국투자증권, 통계청자료 : 한국투자증권, 통계청 [ 그림 ] 건설기성액 [ 그림 ] 설비투자 [ 그림 ] 실질수출 (%YoY) (%YoY) (%YoY) 자료 : 한국투자증권, 통계청자료 : 한국투자증권, 통계청자료 : 한국투자증권, 통계청

4 . 금리인하와경기흐름의관계 99년이후금리인하국면은네차례로, 다음특징을보임 한국은행은 999년 월부터금리를활용한통화정책을사용하고있어금리정책의역사가길지않다. 금리인하사이클사이에금리인상이없었더라도 년이상금리를동결했을경우를별개의금리인하사이클로판단했을때, 그동안금리인하사이클은총네번있었다. 금리인하가시작된시점은다음과같은몇가지특징을갖고있다. [ 그림 7] 한국은행기준금리추이 (%).~.7 차례 bp 인하.~9. 차례 bp 인하.~.9 차례 bp 인하.~. 차례 bp 인하 자료 : 한국은행 ) 경기침체시작후평균 개월지나금리인하시작 첫째, 경기침체가시작되고 개월에서 9개월이지난후첫번째금리인하가단행됐다는점이다. 평균적으로는 개월이걸렸다. 이는경기침체에앞서선제적으로금리를인하하는것은어렵다는것을보여준다. 또한경기침체가시작되더라도 개월이라는상당기간후금리인하가단행된것은경기침체를확인하고정책기조를바꾸는것이쉬운결정이아님을의미한다. ) 금리인하가시작되고평균 개월후경기반등나타남 둘째, 금리인하가시작되면 개월에서 개월후경기가반등하기시작했다는것이다. 가장빨랐을때는 년으로, 한국은행은 월 일금리를 bp 인하했으며, 7월 일까지한차례더인하한후 개월동안금리정책에변화가없었다. 동행지수순환변동치를기준으로볼때경기는 년 7월에바닥을찍고상승하기시작했다. 금리인하에서경기반등까지시차가가장늦었을때는 년으로 월에금리인하가시작됐으나경기가반등한것은 개월후인 년 월이었다. 평균적으로는첫번째금리인하가단행되고 개월후경기가바닥에도달했다.

5 [ 그림 ] 기준금리와경기동행지수 (%) ( 평균 =) 기준금리 ( 좌 ) 동행지수 ( 우 ) 주 : 음영부분은기준금리가인하된시기를표시한것임자료 : 한국은행, 통계청 ) 금리인하시작후 개월내선행지수반등 : 회복의단초 셋째, 향후경기를예고하는지표인경기선행지수기준으로보면첫번째금리인하가이루어지면 개월이내에선행지수가상승하기시작했음을알수있다. 금리인하가경기둔화를막기위해선제적으로단행되지는못하더라도경기회복의단초를제공하는역할은하고있는것으로보인다. [ 그림 9] 기준금리와경기선행지수 (%) ( 평균 =) 기준금리 ( 좌 ) 선행지수 ( 우 ) 주 : 음영부분은기준금리가인하된시기를표시한것임자료 : 한국은행, 통계청. 금리인하와금융시장 ) 주가지수의저점과금리인하시작점은거의일치 넷째, 주가지수의저점역시금리인하시작시점과거의일치한다. 년 월에금리인하를시작했으나주가지수의저점이 년 9월에나온것을제외한다면오히려주가지수가금리인하시점을선행하는경우가더많다. 년에주가지수바닥이 9월에나타난것은 9 테러가경기흐름과무관하게주식시장에엄청난부정적요인으로작용했기때문이었다.

6 [ 그림 ] 기준금리와 KOSPI (%) (p) 기준금리 ( 좌 ) KOSPI( 우 ) 주 : 음영부분은기준금리가인하된시기를표시한것임자료 : 한국은행, 연합인포맥스 ) 외국인투자확대로금리인하는원화약세유발가능 다섯째, 금리인하는이론적으로는원화약세를유발하지만, 과거경험으로보면금리인하가시작되기전에이미원화는절하되고있었거나, 또는금리인하에도불구하고원화가강세를지속했다. 금리인하가시작되기전에이미원화가큰폭의약세를보인경우는대체로세계경기가위기라고할정도로큰충격을받을때였다. 년 9월부터원화가약세를보인것은미국에서 IT 부문의과잉투자가세계적인침체를유발하던때였으며, 7년 월부터시작된원화약세의원인은미국의서브프라임모기지부실사태였다. 반면세계적인경제위기와관련이없었던 년과 년의금리인하는원화강세현상을동반했다. 이는금리인하가원화강세를유발한것이아니라, 내수경기침체로금리는인하됐으나수출이호조를보이면서경상수지흑자가증가해원화는강세를보였기때문이다. 당시에는한국채권의외국인투자자비중이미미했기때문에금리를통해환율에영향을주는연결고리가없었다. 반면, 9년이후외국인투자자들의국내채권매수가증가함에따라앞으로는금리인하가원화약세를유발할가능성이예전보다는높아졌다. 이는통화정책이내수뿐아니라수출에도영향을줄수있는계기가될것이다. [ 그림 ] 기준금리와원 / 달러환율 (%) (p) 기준금리 ( 좌 ) 원 / 달러 ( 우 ) 주 : 음영부분은기준금리가인하된시기를표시한것임자료 : 한국은행, 연합인포맥스

7 ) 실제금리인하단행된이후시장 ( 장기 ) 금리하락제한 여섯째, 한국은행의금리인하가장기금리하락을유발하기보다는장기금리하락이한국은행의기준금리인하를압박한경우가더많다. 이는시장이선제적으로금리인하를예상해장기채권매수세가강해졌지만, 금리인하가단행된이후에는추가인하가능성이없다고판단해채권매수세가약해지는경우가있기때문이다. 아래표에서보면 년만기국고채금리는금리인하가단행되기 거래일전부터계산하면이미평균 7bp 하락했다. 장기금리는 거래일전및 일거래일전과비교하면각각평균 bp 와 9bp 하락한것으로나타난다. 반면금리인하가단행된후 일거래일후에는 bp, 일거래일후에는 9bp, 거래일이후에도 9bp 정도하락에그쳤다. 특히금리인하가각해당사이클에서마지막으로단행된인하였을경우에는 거래일후에는 bp, 거래일후에는 bp, 거래일후에는 bp 나상승했다. 이는추가적인금리인하가있을때와그렇지않을때장기금리의움직임에서커다란차이가있음을보여준다. < 표 > 기준금리인하시점전후장기금리변동비교 ( 단위 : bp) 금리인하전 금리인하후 일 일 일 일 일 일 ` 평균전체 첫번째인하 마지막인하 금리하락확률전체 % % % % % % 첫번째인하 % % % 7% 7% % 마지막인하 % 7% % % % % 자료 : 한국은행, 한국투자증권

8 II. 주요경제지표전망. 국내경제 (KIS) F F F F Q Q Q Q Q Q Q Q -. 국민소득계정 GDP 총소비 민간소비 정부소비 총투자 고정투자 건설투자 설비투자 총수출 총수입 국민소득계정 (% QoQ) GDP 총소비 민간소비 정부소비 총투자 고정투자 건설투자 설비투자 총수출 총수입 대외거래및물가 생산자물가 소비자물가 WTI (eop,$/bbl) WTI (avg, $/bbl) 수출 (B$) 증가율 (%) 수입 (B$) 증가율 (%) 무역수지 (B$) 경상수지 (B$) 환율원 / 달러 ( 말 ) 7 9 원 / 달러 ( 평 ) 7 9 원 / 엔 ( 말 ) 9 7 원 / 엔 ( 평 ) 원 / 유로 ( 말 ) 원 / 유로 ( 평 ) 원 / 위안 ( 말 ) 원 / 위안 ( 평 ) 엔 / 달러 ( 말 ) 엔 / 달러 ( 평 ) 달러 / 유로 ( 말 ) 달러 / 유로 ( 평 ) 위안 / 달러 ( 말 ) 위안 / 달러 ( 평 )

9 . 국제경제 (IMF) 7 9 F F. 세계경제 GDP 성장률 (%) 소비자물가 (%) 교역량 (%) GDP 성장률 (%) 선진국 미국 유로 일본 아시아신흥시장국 개도국 중국 동유럽 아세안 중남미 중동 소비자물가 (%) 선진국 미국 유로 일본 아시아신흥시장국 개도국 중국 동유럽 아세안 중남미 중동

10 III. KIS 선행지수 KIS 경기선행지수는느린경기회복을예고 월이후에도국제금융시장의불안과미국과중국의경기둔화조짐이진정되지않고있다. 월말유럽연합정상회담에서스페인은행위기에대처하기위한몇가지조치들이나와시장을환호하게했지만, 유로존문제해결을위해본질적으로해결되어야할과제는여전히남아있어시장불안요인이지속될여지가있다. 미국연방준비제도이사회가연방준비은행이보유한채권의만기확대정책, 즉오퍼레이션트위스트를연장하는조치를발표한것역시경기회복이쉽지않다는것을인식한결과였다. KIS 경기선행지수는 월에.% 상승에그쳤고, 월 ( 잠정치 ) 에도.% 상승했다. 이는국내경기가긍정적인방향으로움직이고있지만, 평균상승률이.% 인점을감안하면, 느린회복을의미한다. 투자부진지속과소비및수출전망하향 건설투자와설비투자선행지수는개선될조짐이보이지않고있다. 이미건설투자와설비투자에대해부진이지속될것으로예상해왔으며, 선행지수의 월확정치와 월잠정치는이를확인시켜줬다. 각각강한회복혹은느리지만개선이예고됐던소비와수출이 월잠정치에는회복이더뎌지고, 부진할가능성을보였다. 그러나 월선행지표들이부진하더라도향후경기에대해부정적으로만볼필요는없다. 선행지수에반영된현재의 월지표들은대부분서베이지표들로, 월중유럽정치이벤트와연관된불확실성때문에심리적으로크게위축되면서구성지표하락을피할수없었기때문이다. 현재계산된 월선행지수잠정치들이실제경기방향보다과도한시그널을줄가능성을배제할수없다. 따라서경기판단을위해서는 월지표를참고하되 ~월의흐름에초점을둘필요가있다. 물가상승압력감소, 그러나기업이익증가는불투명 물가선행지수는 개월연속.% 상승에그쳐, 국제원유가격의하락을토대로국내물가가상당히안정될가능성을시사했다. 월말부터원화강세도이어지고있어물가안정흐름은더견고해질것이다. 반면그동안강한개선가능성을보여줬던기업이익선행지수는기업들의경기전망이크게악화된데따른영향으로, 월에는하락반전돼기업이익증가세가둔화될가능성을보여줬다. < 표 > KIS 선행지수 ( 단위 : %). p 평가 전월대비 경기 느린회복세를예고 불변 건설투자 국내건설투자부진지속예상 불변 설비투자 설비투자회복세확신하기어려움 불변 소비 소비여건개선, 속도는느릴듯 하향 수출 수출여건개선어려움 하향 물가 물가상승압력크게완화될전망 하향 기업이익 기업이익증가세둔화가능성 하향 자료 : 한국투자증권 전민규 Ph.D 7-9 min.jun@truefriend.com 9

11 . 종합경기 월과 월선행지수연속상승, 모멘텀은약함 월 KIS 경기선행지수는전월대비.% 상승해 개월연속개선되는모습을보였으나, 월선행지수상승폭은.% 에서.% 로하향조정됐다. 선행지수상승을가져온요인을영향력이컸던순서로보면, 출하 / 재고비율상승, 원유가격하락, 미국경기선행지수상승, 실질실효환율상승등이다. 반면주가지수하락, M 유동성감소, 소비심리지수하락, 기업경기실사지수하락, 기계수주감소, 장단기금리차축소등의순으로선행지수에부정적영향을줬다. 경기판단은전월과동일 : 위축은아니지만느린회복 월선행지수잠정치는전월대비.% 상승해상승세를이어갈것으로예상된다. 그러나이정도의상승세는평균인.% 에비해서는낮기때문에경기회복이상당히느린속도로진행될것임을예고하는것이다. 유가하락과실질실효환율상승등이긍정적이지만, 여타구성요소들은부정적이므로선행지수상승세가강하지못하다. 따라서 KIS 경기선행지수로본국내경기판단은전월과동일하다. 위축될정도의경기침체는아니지만경기회복속도가느릴것으로예상된다. < 표 > KIS 경기선행지수구성지표추이 ( 단위 : %, %p, p) 9. r r p KIS 경기선행지수 미국경기선행지수 중국경기선행지수 원화환산두바이유가 종합주가지수 장단기금리차 실질실효환율 국내건설수주 국내기계수주 기업경기실사지수 소비심리지수 실질 M 출하재고비율 주 : 월 KIS 경기선행지수는입수가능한구성지표만을사용해서계산한잠정치로서추후변동가능성이있음자료 : 한국투자증권 [ 그림 ] KIS 경기선행지수 (%YoY) 선행 동행 주 : 동행지수는통계청의경기동행지수를사용자료 : 한국투자증권, 통계청

12 . 건설투자 상승반전한지한달만에다시하락 월에소폭상승했던건설투자선행지수는 월지표에서다시 -.% 로하락세로반전됐다. 미분양주택수가증가한것이지수하락에영향을줬다. 건설업체들의경기전망지수는개선됐고, 단기유동성도증가했지만, 미미한영향에그치면서선행지수하락을막지못했다. 년들어선행지수는매월등락을반복하고있지만, 전체적으로는하락추세를보이고있다. 경기판단불변 : 향후건설투자부진지속될가능성 월선행지수잠정치는전월대비.% 하락했다. 주택가격이거의변동이없는가운데유동성이줄어들고있는것도부정적영향을줬지만, 건설업체들의경기전망이급격히악화된점이선행지수의낙폭을키웠다. 선행지수로본건설투자역시전월과비슷한판단이유지됐다. 국내건설투자는향후에도계속부진한모습을보일가능성이크다. < 표 > KIS 건설투자선행지수구성지표추이 ( 단위 : %, %p, p) 9r r r r.r r r r r p KIS 건설투자선행지수 건설업 BSI 국내건설수주 주택가격지수 단기유동성 미분양주택 가계대출금리 주 : 월 KIS 건설투자선행지수는입수가능한구성지표만을사용해서계산한잠정치로서추후변동가능성이있음자료 : 한국투자증권 [ 그림 ] KIS 건설투자선행지수 (%YoY) 선행 동행 주 : 동행지수는건설기성액의 개월중심이동평균을사용자료 : 한국투자증권, 통계청

13 . 설비투자 설비투자선행지수재차큰폭하락 월 KIS 설비투자선행지수는전월대비.9% 급락하면서전월의반등을고스란히되돌렸다. 기계류출하 / 재고비율이급락했고, 기업들의투자전망도크게위축됐다. 회사채금리가크게떨어지면서장단기금리차가축소됐으며, 공장및창고등설비투자와관련된건설공사발주량도감소했다. 그밖에국내기업들의기계류발주량감소등거의모든지표들이부정적인움직임을보임에따라설비투자선행지수는전월대비.9% 나하락했다. 경기판단불변 : 설비투자감소지속될전망 설비투자선행지수의 월잠정치는.% 상승했다. 7개구성지표중에서단 개만입수할수있어아직은잠정치에의미를부여하기어렵지만, 개월연속감소했던기업들의설비투자전망이소폭회복되면서긍정적영향을줬다. 그러나이것만으로설비투자회복을기대하기는어려우며, 설비투자부진흐름은이어질전망이다. < 표 > KIS 설비투자선행지수구성지표추이 ( 단위 : %, %p, p) 9r r r r.r r r r r p KIS 설비투자선행지수 국내기계수주 공장및창고건설수주 시설자금대출금리 설비투자 BSI 투자압력지수 기계류내수출하 / 재고 회사채 -콜금리차 주 : 월 KIS 설비투자선행지수는입수가능한구성지표만을사용해서계산한잠정치로서추후변동가능성이있음자료 : 한국투자증권 [ 그림 ] KIS 설비투자선행지수 (%YoY) 선행 동행 주 : 동행지수는설비투자추계지수의 개월중심이동평균을사용자료 : 한국투자증권, 통계청

14 . 소비 부문별선행지수중가장양호한모습 월 KIS 소비선행지수는전월대비.% 상승했다. 전월에이어소비재출하 / 재고비율이가파르게상승하고, 원유가격은전월대비.7% 나하락했기때문이다. 도소매업체들의업황전망이개선된점과가계대출금리가하락한것은선행지수개선에긍정적이었다. 재고부담감소와유가하락부분의긍정적영향이워낙커, 유통업주가지수하락, 소비심리악화등부정적요인을압도했다. 전월과마찬가지로선행지수로본국내경기는소비부문에서가장회복가능성이높은것으로판단된다. 경기판단다소하향 : 소비경기개선가능성높으나모멘텀은다소둔화될수도 월소비선행지수잠정치는전월대비.% 상승해 개월연속상승세를이어갔다. 전체 7 개구성지표중현재입수또는추정가능한것은 개다. 가장크게기여한것은전월과마찬가지로유가하락이다. 그러나소비심리악화와유통업주가지수하락, 도소매업체들의업황전망악화등부정적요인이커전체적으로선행지수상승폭은미미한수준에그칠가능성이높다. < 표 > KIS 소비선행지수구성지표추이 ( 단위 : %, %p, p) 9r. r p KIS 소비선행지수 가계대출금리 유통업주가지수 도소매업 BSI 단기유동성 소비재출하 / 재고 두바이유가 소비심리지수 주 : 월 KIS 소비선행지수는입수가능한구성지표만을사용해서계산한잠정치로서추후변동가능성이있음자료 : 한국투자증권 [ 그림 ] KIS 소비선행지수 (%YoY) 선행 동행 주 : 동행지수는소매판매지수의 개월중심이동평균을사용자료 : 한국투자증권, 통계청

15 . 수출 월선행지수는개선됐으나 월 KIS 수출선행지수는전월대비.9% 상승해전월의.% 하락이일시적이었음을증명했다. 선행지수상승에기여한것은수출출하 / 재고비율, 제조업수출전망지수, 실질실효환율, 중국경기선행지수등이며, CRB지수, 장단기금리차, 미국전기전자제품수주실적등이하락요인이었으나상승요인을능가하지는못했다. 전월선행지수하락에가장크게기여했던중국경기선행지수는추가하락이멈춰 월지표에는중립적이었다. 경기판단하향 : 최악은지났으나빠른개선가능성낮아 월잠정치는전월대비.% 하락해수출환경이불투명할것임을예고했다. 국제상품가격인 CRB 지수와이머징마켓주가지수하락은신흥시장에대한수출이둔화될가능성을의미한다. 악화되는유럽상황으로인해기업들이수출전망을상당히어둡게보고있는점도선행지수하락에일조했다. 실질실효환율의상승은유일한긍정요인이지만, 그효과는미미한수준에그쳤다. 수출선행지수의전체적인방향은아직수출이본격적으로개선되기어렵다는것을보여준다. < 표 > KIS 수출선행지수구성지표추이 ( 단위 : %, %p, p) 9 r r r.r r r r p KIS 수출선행지수 OECD 경기선행지수 중국경기선행지수 제조업수출 BSI 미국전기전자제품수주 실질실효환율 수출출하 / 재고비율 회사채 -콜금리차 CRB 지수 이머징마켓주가지수 주 : 월 KIS 수출선행지수는입수가능한구성지표만을사용해서계산한잠정치로서추후변동가능성이있음자료 : 한국투자증권 [ 그림 ] KIS 수출선행지수 (%YoY) 선행 동행 7 9 주 : 동행지수는한국은행의국제수지기준계절조정수출의 개월중심이동평균을사용자료 : 한국투자증권, 한국은행

16 . 물가 월물가선행지수는미미한상승에그쳐 월 KIS 물가선행지수는전월대비.% 상승해물가상승압력이줄어들가능성을보여줬다. 서비스업경기가소폭개선됐고원화도약세를보이기는했지만, 국제원유가격하락이선행지수상승폭을둔화시킨가장큰요인이됐다. 과잉유동성여부를가늠하는통화지표역시하락해선행지수상승폭이 년 7월이후처음으로.% 까지떨어졌다. 물가전망하향 : 물가상승압력추가로둔화전망 월잠정치를보더라도물가상승압력은계속약할것으로예상된다. 두바이유가가전월대비.% 나하락하는등원자재가격이빠르게하락하고있기때문이다. 선행지수로판단할때국내물가는지속적으로하락할전망이다. < 표 7> KIS 물가선행지수구성지표추이 ( 단위 : %, %p, p) 9 r. r r r p KIS 물가선행지수 OECD 경기선행지수 서비스업활동지수 두바이유가 M/ 산업생산지수 실효환율 주 : 월 KIS 물가선행지수는입수가능한구성지표만을사용해서계산한잠정치로서추후변동가능성이있음자료 : 한국투자증권 [ 그림 ] KIS 물가선행지수 7 (%YoY) 선행 동행 7 9 주 : 동행지수는소비자물가지수를사용자료 : 한국투자증권, 통계청

17 7. 기업이익 기업이익선행지수가 개월연속상승한것은긍정적이나 월 KIS 기업이익선행지수는전월대비.% 상승해 개월연속높은증가율을이어갔다. 출하 / 재고비율하락, 환율상승, 건설업체들의경기전망개선, 생산자물가 / 수입물가비율상승, 도소매업체경기전망개선등이긍정적인영향을줬다. 반면제조업체들의경기전망과소비자들의소비심리가악화되고, 건설업체들이보유한미분양물량도증가하는등부정적요인도있었다. 이익전망하향 : 기업들의경기전망빠르게악화 월잠정치는.7% 하락해 년 월이후 개월만에하락반전했다. 전산업에걸쳐기업들의경기전망이악화된것과더불어소비심리가동반악화된점이선행지수하락을가져왔다. 아직입수불가능한자료가 개나되기때문에확정치에변동이있을가능성이높지만, 소비심리와기업들의업황기대감이악화된것은일단부정적이다. 월말에는원 / 달러환율도하락하기시작해기업이익에는부정적영향을줬을것이다. < 표 > KIS 기업이익선행지수구성지표추이 ( 단위 : %, %p, p) 9r r r r.r r r r r p KIS 기업이익선행지수 원 / 달러환율 생산자 / 수입물가비율 수출물가지수 OECD 경기선행지수 제조업 BSI 도소매업 BSI 건설업 BSI 소비심리지수 출하 / 재고비율 미분양주택 주 : 월 KIS 기업이익선행지수는입수가능한구성지표만을사용해서계산한잠정치로서추후변동가능성이있음자료 : 한국투자증권 [ 그림 7] 기업이익선행지수 (%YoY) 선행 동행 자료 : 한국투자증권, Thomson Financial

18 IV. 주요경제지표 Chartbook. 국내경제 이채원 7- 대외악재에예상외로잘견디는국내경기, 월산업생산전월대비.% 상승 시장은점입가경인유로존위기로인해 월산업활동과 월수출이부진한모습을보일것이라예상했다. 하지만 월산업생산은컨센서스를상회한전월비.% 상승을기록하며 개월연속증가했고, 월수출은 개월만에전년동월비증가세를보였다. 수출의존도가높은국내경기가유럽악재에도잘견디고있는것은분명긍정적이나, 이러한호조가몇몇업종에치우쳐져있다는점은한계이다. 반도체와석유화학부문은양호했으나, 컴퓨터와전자부품은부진했다. 월수출실적을고려했을때, 월산업생산에서는반도체와자동차부문이상승세를, 석유화학부문은하락반전할가능성이높다. 실업률 개월연속감소, 그러나청년층고용률은아직부진 월실업률은.% 를기록해, 지난 월.% 를기록한후 개원연속하락세를보였다. 전체연령에서의고용상황은개선됐으나청년층고용은아직얼어붙은상황이다. 계절조정한경제활동인구대비취업자비율은청년층 (-9 세 ) 의경우, 올해 월부터 개월연속하락하며 9.% 를기록했다. 이비율은보통청년층입사철과맞물려보통상ᆞ하반기에한번씩크게반등하는모습을보이는데지난하반기부터는큰변동없이하락세를그리고있다는점에서중ᆞ장년층 (세이상 ) 에서의취업률상승과대조적이다. 청년층고용률악화는유럽등대외여건이불확실해고용주들이신입채용에소극적태도를보이고있고, 이에따라사회총생산에기여하는의미있는일자리가부족한상황임을시사한다. [ 그림 ] 실업률 [ 그림 ] 연령별경제활동인구대비취업자비율.. (%) 99 9 (%) 청년층 중 / 장년층 전체 자료 : 통계청 자료 : 통계청 국내외환시장안정성개선에원 / 달러환율변동성감소, 기준금리 분기중인하될것 정부는 년글로벌금융위기이후외국환선물환포지션축소와외국인채권과세등외환시장안정화정책을추진해왔다. 그결과유로존위기심화에도원 / 달러환율은과거에비해작은변동성을보이며, 원대까지하락했다. 한편, 월소비자물가는.% 를기록해 분기중기준금리인하가능성을높였다. 가계부채문제가심각하지만대외여건악화로수출, 부동산경기등하반기경제전망이밝지못한상황이기때문이다. 7

19 국내경제 - 경기 I 실질 GDP 성장률수출입 ( 통관기준 ) (%) QoQ growth YoY growth (USDbn) Imports Exports 산업생산지수 서비스업생산지수 경기동행지수순환변동치 경기선행지수순환변동치 (avg=) (avg=) 자료 : 통계청, 한국은행

20 국내경제 - 경기 II 제조업평균가동률 제조업출하 / 재고비율 (%). (X, shipment/inventory) BSI 전망 CSI (base=) Manufacturing Non-manufacturing (base=) 건설기성액 설비투자추계지수 (KRW bn MMA) (=) 주 : 건설기성액과설비투자지수의회색선은 HP 필터링으로추출한추세선을표시자료 : 통계청, 한국은행, 한국투자증권 9

21 산업 자동차업 I 산업생산 자동차및트레일러제조업 재고순환지표 자동차및트레일러제조업 (%p) 설비투자압력지수 자동차및트레일러제조업 (=) 수출 자동차 (USDbn) 7 9 수출 자동차부품 수출물가 ( 달러기준 ) 운송장비제품 (USDbn) (=) 수입 자동차및기타운송장비 (USDbn) 소매판매 자동차 자료 : 통계청, 한국은행, 한국투자증권

22 산업 자동차업 II 미국소매판매 자동차딜러 (USDbn) 중국자동차판매 미국제조업재고 / 출하비율 자동차 (X) 미국제조업수주 자동차및부품 미국수입 자동차및부품 (USDbn) 7 9 미국소비자조사 -향후 개월내자동차구매의사 (%) 유로존소비자조사 - 향후 개월내자동차구매의사 국내산업별기계발주 자동차 (Net balance) 자료 : 통계청, 한국은행, 한국투자증권, Datastream

23 산업 전기전자업 I 산업생산 반도체 산업생산 전자부품 산업생산 컴퓨터및주변장치 산업생산 통신및방송장비 재고순환지표 반도체 재고순환지표 전자부품 (%p) (%p) 재고순환지표 컴퓨터및주변장치 재고순환지표 통신및방송장비 (%p) (%p) 자료 : 통계청, 한국투자증권

24 산업 전기전자업 II 설비투자압력 반도체 (=) 설비투자압력 전자부품 (=) 설비투자압력 컴퓨터및주변장치 (=) 설비투자압력 통신및방송장비 (=) 수출물가지수 전자부품 수출물가지수 반도체소자 수출물가지수 통신장비 수출물가지수 영상및음향기기 자료 : 통계청, 한국은행, 지식경제부, 한국투자증권

25 산업 전기전자업 III 수출 반도체 (USDbn) 7 9 수출 디스플레이 (USDbn) 수출 무선전화기 수출 컴퓨터. (USDbn). (USDbn) 수출 가전 수출 전기전자제품. (USDbn) (USDbn) D 램가격 계약기준 (DDR Gb) D 램가격 현물기준 (DDR Gb). (USD). (USD) Jan- Apr- Jul- Oct- Jan- Apr- Jul-. Jan- Apr- Jul- Oct- Jan- Apr- Jul- 자료 : 지식경제부, Datastream, 한국투자증권

26 산업 전기전자업 IV 중국산업생산 컬러 TV 중국산업생산 반도체집적회로 중국수출 통신및음향장비 중국수출 전기기기 미국재고 / 출하비율 컴퓨터및전자제품 미국제조업수주 컴퓨터및전자제품.7 (X) 미국소매판매 전자제품 미국소매판매 - 컴퓨터 (USDbn) (USDbn) 자료 : 지식경제부, Datastream, 한국투자증권

27 산업 전기전자업 V 유럽소매판매매출 컴퓨터부품및통신장비 유럽소매판매매출 영상및음향장비 (=) (=) 유럽제조업수주 컴퓨터및전자제품 미국소비자조사 향후 개월내가전기기구매의사 9 7 (%) 업종별주가지수 통신장비 (KSE+KOSDAQ) 업종별주가지수 반도체 (KSE+KOSDAQ) (9..=) (9..=) Communication devices Kospi Semiconductors Kospi Jan-9 Jul-9 Jan- Jul- Jan- Jul- Jan- Jul- Jan-9 Jul-9 Jan- Jul- Jan- Jul- Jan- Jul- 업종별주가지수 IT 부품 (KSE+KOSDAQ) 거래소업종별지수 전기전자업 (KSE) (9..=) (9..=) Electric,electronics Kospi IT parts Kospi Jan-9 Jul-9 Jan- Jul- Jan- Jul- Jan- Jul- Jan-9 Jul-9 Jan- Jul- Jan- Jul- Jan- Jul- 자료 : Datastream, Dataguide Pro, KRX, 한국투자증권

28 산업 기계업 산업생산 전기장비제조업 산업생산 기타기계제조업 재고순환지표 전기장비제조업 (%p) 재고순환지표 기타기계및장비제조업 (%p) 기계수주 내수 (Wtrn) 기계수주 해외수요 (Wtrn) 수출 일반기계 거래소업종별지수 기계업 (USDbn) 7 9 (9..=) Machinery Kospi Jan-9 Jul-9 Jan- Jul- Jan- Jul- Jan- Jul- 자료 : 통계청, KRX, 지식경제부, 한국투자증권 7

29 산업 조선업 산업생산 선박및보트건조업 수출 선박 (=) (USDbn) 해외선박수주 BSI 업황 조선업 7 9 (base=) 7 9 BSI 신규수주전망 조선업 거래소업종별지수 조선업 (KRX) (base=) (9..=) Shipbuilding Kospi 7 9 Jan-9 Jul-9 Jan- Jul- Jan- Jul- Jan- Jul- 중국수출 선박 중국산업생산 선박 (Ton mn) 자료 : 통계청, 한국은행, KRX, 지식경제부, 중국국가통계국, 한국투자증권

30 산업 철강업 I 산업생산 철강제조업 (=) 산업생산 비철금속제조업 (=) 재고순환지표 철강제조업 (%p) 재고순환지표 비철금속제조업 (%p) 수출 철강 내수출하 - 차금속 (USDbn) (=) 중국생산 철강 중국재고 철강 자료 : 통계청, 지식경제부, 중국국가통계국, 한국투자증권 9

31 산업 철강업 II 중국수출 철강 중국수입 철강 (Ton mn) (Ton mn) 미국제조업수주 - 차금속 미국재고 / 출하비율 - 차금속 (USD bn). (X) 수출물가 -차철강 (=) 7 수출물가 -차비철금속 (=) 철강가격 ( 열연 ) 중국시장거래가 거래소업종별지수 철강 & 비철금속 (9..=) Steel,nonferrous metals Kospi Jan-9 Jul-9 Jan- Jul- Jan- Jul- Jan- Jul- 자료 : 통계청, 한국은행, KRX, 지식경제부, 중국국가통계국, 중국철강협회, 한국투자증권

32 산업 건설업 I 국내건설기성액 건축 (KRWtrn MMA). 국내건설기성액 토목. (KRWtrn MMA) 국내건설수주 공공 국내건설수주 민간 (KRWtrn MMA) 9 (KRWtrn MMA) 국내건설수주 건축 국내건설수주 토목 (KRWtrn MMA) (KRWtrn MMA) 아파트실거래가격지수 아파트실거래량 (.=) (' units) 자료 : 통계청, 국토해양부, 한국투자증권

33 산업 건설업 II 미분양주택 전국 (' units) 9 미분양주택 수도권 (' units) 건설서비스수입 거래소업종별지수 건설업 (USDmn) (9..=) Construction Kospi 9 Jan-9 Jul-9 Jan- Jul- Jan- Jul- Jan- Jul- 해외건설수주 전체 (USDbn) 해외건설수주 토목 (USDbn) 해외건설수주 건축 (USDbn) 해외건설수주 플랜트 (USDbn) 주 : 회색음영은연환산수치임 / 자료 : 통계청, 해외건설협회, 국토해양부, 한국은행, 한국투자증권

34 산업 정유및화학업 I 산업생산 석유정제품제조업 산업생산 기초화학물질제조업 재고순환지표 석유정제품 (%p) 재고순환지표 기초화학물질 (%p) 수출 석유제품 수출 석유화학 (USDbn) (USDbn) 수출물가 ( 달러기준 ) 석유제품 수출물가 ( 달러기준 ) 화학제품 자료 : 통계청, 지식경제부, 한국은행, 한국투자증권

35 산업 정유및화학업 II 중국수출 석유정제품 중국수출 화학제품 (USDbn) (USDbn) 중국수입 석유정제품 중국수입 화학제품 7 (USDbn) (USDbn) 중국석유화학기업매출 중국석유화학기업 재고 (RMB bn) WTI 가격 (USD/bbl) 거래소업종별지수 에너지 / 화학 (9..=) Energy & chemicals Kospi 7 9 Jan-9 Jul-9 Jan- Jul- Jan- Jul- Jan- Jul- 주 : 자급률 = 생산 /( 생산 + 수입 - 수출 ) / 자료 : CEIC, Datastream, KRX, 한국투자증권

36 산업 금융업 서비스업생산 은행업 서비스업생산 보험업 서비스업생산 신용카드및할부금융업 서비스업생산 금융지원서비스업 실질국내총생산 - 금융보험업 상장주식거래대금 (% QoQ) 7 9 (KRWtrn) 7 9 예금은행대출 ( 말잔 ) 예대마진 (KRWtrn),, (%) 7 9 자료 : 통계청, 한국은행, 한국투자증권

37 산업 통신업 서비스업생산 통신업 실질국내총생산 - 통신업 (% QoQ) 7 9 국내총생산대비통신업생산비중 총가계지출중통신비비중 (%) (%) 7 9 통신비가계지출증가율 소비자물가 이동전화이용료및스마트폰이용료 (=) Mobile telecommunication Smartphone telecommunication 국내산업별기계발주 통신업 거래소업종별지수 통신업 (9..=) Communication Kospi Jan-9 Jul-9 Jan- Jul- Jan- Jul- Jan- Jul- 자료 : 통계청, 한국은행, KRX, 한국투자증권

38 산업 유통업 I 서비스업생산 도소매업 실질국내총생산 도소매업 (% QoQ) 7 9 소매판매액 전체 소매판매액 내구재 소매판매액 준내구재 소매판매액 비내구재 유통매체별판매실적 백화점 유통매체별판매실적 대형마트 주 : 유통매체별판매실적중, 월및 9, 월은 개월평균사용 / 자료 : 통계청, 한국은행, 한국투자증권 7

39 산업 유통업 II 유통매체별판매실적 슈퍼마켓 국내산업별기계발주 도소매업 CSI 지출전망 (base=) BSI 도소매업 (base=) 거래소업종별지수 유통업 (9..=) 신규대출금리 가계 (%) Retail Kospi. Jan-9 Jul-9 Jan- Jul- Jan- Jul- Jan- Jul 취업자수증감 실업률 (SA) (' persons ) 주 : 유통매체별판매실적중, 월및 9, 월은 개월평균사용 / 자료 : 통계청, 한국은행, KRX, 한국투자증권

40 산업 내수소비재 수출출하 음식료 내수출하 음식료 수출출하 의류 내수출하 의류 수출출하 제약 내수출하 제약 수출출하 펄프, 제지 내수출하 펄프, 제지 자료 : 통계청 9

41 국내경제 - 정부부문 정부소비증가율 국채발행 - (% QoQ) (KRWbn),,,,, 재정수입및재정지출증가율 재정수지 Government revenues Government expenditure 중앙정부부채 대외채무 (% QoQ) (% QoQ) 국고채발행잔액 정부의건설공사발주 (% YoY MMA) 자료 : 기획재정부, 한국은행, 통계청

42 국내경제 - 유동성 본원통화 M Lf 7 9 수익증권 (Wtrn) 7 9 CMA (Wtrn) 7 9 은행의해외순차입 (USDbn) 통화안정증권잔액 월간외국인주식순매수규모 (USDbn) 자료 : 한국은행

43 국내경제 - 물가 소비자물가 근원소비자물가 ( 농산물및석유류제외 ) 상승률 생산자물가 근원생산자물가 ( 신선식품및에너지류제외 ) 상승률 수입물가 ( 원화기준 ) 수출단가지수 (% MoM) D 램가격 (DDR Gb) BDI..... (USD) (p),,,,,,. Jan- Apr- Jul- Oct- Jan- Apr- Jul- 7 9 자료 : Datastream, 한국은행

44 국내경제 - 금융시장 I Kospi (p),,,,,,,, 7 9 상장주식거래량 (Shares mn), 7 9 원 / 달러환율 (KRW/USD), 원 / 엔환율 (KRW/JPY),7,,,,, 원 / 유로환율 (KRW/EUR),,,,,, 7 9 원 / 위안환율 (KRW/RMB) 원 / 파운드환율 원 / 대만달러환율 (KRW/GBP), (KRW/TWD),,,,, 자료 : 한국은행, 금융투자협회

45 국내경제 - 금융시장 II 국고채 년물금리 국고채 년물금리 7 (%) 7 (%) CD 9 일물금리회사채신용스프레드 (AA- 등급 ) 7 (%) (%p) 국고 년물 콜금리스프레드스왑스프레드 (CRS Y- IRS Y). (%p) (%p) 국고 - 년물금리스프레드 한국은행기준금리 (%p) 자료 : 한국은행, 금융투자협회

46 . 중국경제 이채원 7- 경제지표부진으로두달연속중국기준금리인하 경기부진이계속되자중국정부의경기부양기조가가속화되고있다. 월에이어두달연속기준금리가인하돼, 7월 일 년만기대출금리는.% 에서.% 로 bp, 년만기예금금리는.% 에서.% 로 bp 하락했다. 올해두번째로이루어진이번기준금리인하에서눈여겨봐야할부분은통상적으로예금금리와대출금리모두 bp 씩조정됐던것과달리대출금리인하폭이예금금리인하폭보다큰점이다. 금리의소수점을단순화하기위해다른인하폭을설정했을가능성도있지만그간의선례를깨고이를용인한것은중국정부의확고한경기부양의지를시사하는것이다. 중국은대출진작을통해중국내유동성을증가시켜투자를활성화함으로써 년 분기부터지속되고있는 GDP 성장률감소세를멈추고올해경제성장률목표인 % 를달성하려는의지를지니고있다. 이를고려할때, 년하반기중추가기준금리인하가단행될가능성이높다. 무역수지 년만에 억달러돌파 중국수출이지난 월에이어 월에도견고한성장세를나타냈다. 월수출은전년동월대비.% 증가해,.% 증가했던 월에비해서는낮은성장폭을보였지만시장이예상했던.% 보다는우수한성적이다. 월무역수지는 월수입증가율이.% 에그친탓에 년 7월이후 년만에 억달러를돌파했다. 중국의 월대외거래성적이좋았던만큼, 7 월 일에발표될중국 월산업생산도반등할가능성이높다. 중국정부의강력한경기부양의지와불안한대외여건에도상승기조를보이고있는수출을감안할때, 중국의경기둔화속도는시장예상보다완만할것으로전망된다. 중국의 년만기예금금리및대출금리 중국수출증가율 (%) 년만기예금금리 년만기대출금리

47 중국경제 - 경기 I 경제성장률 기업환경지수 (p) 7 9 PMI (base=) 경기선행지수 (base=) 산업생산 소매판매 고정자산투자 부동산업 OECD 경기선행지수 ( 중국 ) (base=) 자료 : 중국국가통계국, OECD

48 중국경제 - 경기 II 주요제품재고 제조업 주요제품재고 섬유 주요제품재고 기초화학 주요제품재고 철강 주요제품재고 일반기계 주요제품재고 금속제품 주요제품재고 전기기계 주요제품재고 전자 자료 : 중국국가통계국 7

49 중국경제 - 경기 III 주요제품생산 컬러 TV 주요제품생산 원유정제품 주요제품생산 철강 주요제품생산 가성소다 주요제품생산 고무타이어 주요제품생산 자동차 주요제품생산 반도체집적회로 주요제품생산 화학섬유 자료 : 중국국가통계국

50 중국경제 - 수출 I 주요품목별수출 전체 주요품목별수출 화학제품 주요품목별수출 섬유류 주요품목별수출 신발 ᆞ 모자 ᆞ 우산등 주요품목별수출 기초금속 주요품목별수출 기계류및기기 주요품목별수출 운송수단 ( 자동차, 항공기, 선박등 ) 주요품목별수출 광학기기 ᆞ 사진용기기 ᆞ 영화용기기등 자료 : 중국해관총서 9

51 중국경제 - 수출 II 주요국가별수출 아시아 주요국가별수출 유럽 주요국가별수출 중남미 주요국가별수출 북미 주요국가별수출 대만 주요국가별수출 일본 주요국가별수출 한국 주요국가별수출 미국 자료 : 중국해관총서

52 중국경제 - 수입 I 주요품목별수입 전체 주요품목별수입 화학제품 주요품목별수입 석유류 주요품목별수입 철강 주요품목별수입 비철금속 주요품목별수입 일반기계 주요품목별수입 통신기기 주요품목별수입 자동차 자료 : 중국해관총서

53 중국경제 - 수입 II 주요국가별수입 아시아 (% YoY MMA) 주요국가별수입 유럽 (% YoY MMA) 주요국가별수입 중남미 주요국가별수입 북미 (% YoY MMA) (% YoY MMA) 7 9 주요국가별수입 대만 (% YoY MMA) 주요국가별수입 일본 (% YoY MMA) 주요국가별수입 한국 (% YoY MMA) 주요국가별수입 미국 (% YoY MMA) 자료 : 중국해관총서

54 중국경제 - 물가 생산자물가및소비자물가 주요 7 개도시부동산가격 Consumer price index Producer price index (PY=) 품목별소비자물가 의류 품목별소비자물가 주택용품 품목별소비자물가 의료 / 의약 품목별소비자물가 식품 품목별소비자물가 오락 / 교육 품목별소비자물가 주거 자료 : 중국국가통계국

55 중국경제 - 유동성 외환보유액 M, (USDbn), 7,,,, M 월간신규대출증감액 7 9,,,, 9 - (RMBbn) 9 월간소비자대출증감액 주체별예금은행대출증감 비금융기관 (RMBbn) (RMBbn),,,, 자료 : 인민은행

56 중국경제 - 금융시장 상해종합지수 (p) 7,,,,,,, 7 9 위안 / 유로 (RMB/EUR) 위안 / 달러. (RMB/USD) 위안 / 엔 (RMB/JPY) 지급준비율 (%) 재할인율과 년만기예금금리 Deposit rate(yr) Rediscount rate Small bank Large bank 인민은행채권금리대출금리 ( 개월 - 년 ) (%). 7. (%p) Central bank bill(yr) Central bank bill(yr) 자료 : 인민은행, 중국국가통계국

57 . 일본경제 이채원 7- 월산업생산및수출, 미국경기둔화로감소 미국의 월소비및제조업지표가부진했던영향에일본의 월산업생산및수출은전월의호조를이어가지못했다. 지난 월전년동월대비.% 급등했던수출은 월.% 상승에그쳤는데이는유럽과미국의경기둔화영향에따른것이다. 국가별로는전년동월대비증가율기준으로, 미국향수출은 월수치보다 %p 가까이하락했고 EU 최대수출국인독일로의수출역시.%p 감소했다. 품목별로는자동차와전자부품수출모두전년동월및전월대비감소했다. 하지만소비심리지수와단칸전망지수는점차상승하고있어, 대외여건불안에도일본내에서체감하는경기회복세는개선되고있는것으로판단된다. EU 정상회담이후상승하던엔 / 달러환율재반락한것도부정적 7월 9일기준, 엔 / 달러환율은 79. 엔에마감했다. 월말개최된 EU 정상회담에서유로존은행공동지원안등국제금융시장의불안을단기적으로잠재울만한정책들이발표됨에따라환율이일시적으로상승해 엔대에바짝다가서기도했으나, 미국고용지표가부진하게나타나자재하락했다. 유로존재정위기가완화될수록안전자산으로서엔화가갖던프리미엄이상당부분사라질것으로예상돼엔화는장기적으로달러대비약세를보일것으로전망된다. 하지만그전까지엔화강세는지속될것이고이는대외여건불안과함께일본경기의상승세를끌어내릴요소가될것이다. 일본의자동차수출 엔달러환율, (JPYbn) (JPY/USD),, 자료 : 일본경제산업성, Thomson Reuters

58 일본경제 경기 I 실질 GDP 성장률 산업생산 (% QoQ) (=) 차산업활동지수기계수주 (=) 경기선행지수 (=) 소매판매 단칸지수 전망 단칸지수 현황 (p) (p) 자료 : Ministry of Economy, Trade & Industry(Japan), Cabinet Office 7

59 일본경제 경기 II 토지가격 소비자물가 기업물가 경상수지 (JPYbn),,,, 7 9 실업률 소비자신뢰지수 (%) (P) 수출 수입 자료 : Ministry of Economy, Trade & Industry(Japan), Cabinet Office

60 일본경제 - 금융시장 니케이 (p),,,,,,,, 7 9 P/E ratio (x) 7 9 국채 년금리 정책금리... (%) (%) 장기대출금리 M. (%) 엔 / 유로환율 (JPY/EUR) 엔 / 달러환율 (JPY/USD) 자료 : Datastream 9

61 . 아시아경제 이채원 7- 전월보다개선됐으나아직갈길멀어 말레이시아와싱가폴은산업생산과수출에서모두상승하는호조를보였다. 특히말레이시아는 월의수출반등을고려했을때 월산업생산에서도 월의상승세를지속할가능성이높아졌다. 하지만인도네시아와대만은아직부진한모습이며, 태국은생산과수출에서모두전년동월대비개선된모습을보였지만지난해홍수로주요산업기반시설이침체됐던데따른기저효과로해석하는것이옳을것이다. 아시아지역경기가전반적으로전월에비해나아지기는했지만유럽위기가본격화되기이전인 년의수준으로회복되려면미국, 유럽등선진국경기가반등해야할것으로판단된다. 유로존금융시장안정에아시아대부분의주가상승 그리스에이어이탈리아, 스페인등으로유로존재정위기가확산됨에따라하락세를보이던아시아주요국주가는 EU 정상회담이후금융시장불안감이축소되자대만과베트남을제외하고모두상승했다. 인도센섹스 지수가 7% 이상급등했고, 홍콩항셍지수와싱가폴스트레이트타임스지수도 % 넘게상승했다. 반면, 베트남의주가는오히려 % 가까이하락했다. 베트남은올해들어이미 차례의금리인하를단행하는등경기부양을위한노력을지속하고있지만, 수출둔화및은행권대출부진등대내ᆞ외여건이모두불안정해주가역시유로존단기우려완화에서긍정적영향을받지못했다. 말레이시아산업생산및수출증가율 월말대비 월말주가상승률 수출 산업생산 (%) India Hong Kong Singapore Indonesia Philippines Thailand Malaysia Taiwan -. Vietnam 자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters

62 기타아시아경제 GDP 홍콩 인도 인도네시아 말레이시아 싱가폴 대만 태국 베트남 자료 : Datastream, 한국은행

63 기타아시아경제 물가 홍콩 인도 7 9 인도네시아 7 9 말레이시아 싱가폴 대만 태국 베트남 7 9 자료 : Datastream, 한국은행

64 기타아시아경제 산업생산 홍콩 인도 인도네시아 말레이시아 싱가폴 대만 태국 필리핀 자료 : Datastream, 한국은행

65 기타아시아경제 수출 홍콩 인도 인도네시아 말레이시아 싱가폴 대만 태국 베트남 자료 : Datastream, 한국은행

66 기타아시아경제 경상수지 홍콩 인도 (% of GDP) (% of GDP) 인도네시아 말레이시아 (% of GDP) (% of GDP) 싱가폴 대만 (% of GDP) (% of GDP) 태국 필리핀 (% of GDP) (% of GDP) 7 9 자료 : Datastream, 한국은행

67 기타아시아경제 환율 홍콩 (HKD/USD) 인도 (INR/USD) 인도네시아 (IDR/USD) 말레이시아 (MYR/USD) 싱가폴 (SGD/USD) 대만 (TWD/USD) 태국 (THB/USD) 7 9 베트남 (VND/USD) 자료 : Datastream, 한국은행

68 기타아시아경제 주가 홍콩,,,,, (p) 인도 (p),, 7,,,,, 7 9, 7 9 인도네시아 (p),,,,,,,, 7 9 말레이시아 (p),,,,, 7 9 싱가폴 (p),,,,,,, 7 9 대만,, 9,, 7,,,, (p) 7 9 태국 (p), 베트남 (p),,, 자료 : Datastream, 한국은행 7

69 . 미국경제 진은정 7- 최근미국경기평가 : 제조업둔화, 소비정체, 주택시장호조 월이후미국경기부진이지속되고있다. 빠른반등세가나타났던작년 월부터올해 월에는주요미국경제지표들가운데약 % 가량이전월대비개선됐었지만, 월에는그비율이절반으로줄었고이어 ~월에도이수준을벗어나지못했다. 그러나최근의현상은전부문에걸쳐하락또는악화되는 침체 와는구분된다. 제조업부문에서부진이심해졌지만, 소비는거의정체돼있으나둔화속도는제한적이며, 주택시장은반대로우호적인여건을나타내고있기때문이다. 미국제조업부진은수출수주감소영향커 유럽재정위기로인해수출수주가급감하면서미국제조업회복을지연시키고있다. 한국, 중국등아시아국가와달리미국은수출의존도가높은경제가아니므로수출이경제전체에타격을줄만한요인은아니다. 그런데지금은 년금융위기에따른경기둔화의후유증이완전히가시지않아내수가이를뒷받침할체력이약하다보니외부악재에심리적으로더큰영향을받고있다. 월 ISM제조업지수가급락한것은수출수주감소가크게작용했으며, 낮은재고수준과기업구매가격하락에따른마진개선가능성등긍정적인여건들도공존하는상황이다. 자동차, 기업장비, 기계, 철강등주요제조업생산은 월까지양호한수준이유지됐다. 특히, 컴퓨터 / 자동차및부품의경우수주가꾸준히나오고있는데다자동차및부품재고는낮은수준으로떨어져있어이들업종에서의향후흐름을우려하지않아도될것이다. 양적완화에대한시장압력커지고있으나실제여건미흡 유럽, 한국등주요국금리인하랠리가나타나고있으며글로벌경기하락을막기위한각국의의지가표출되고있다. 그러나시장을안심시켜줄이렇다할부양책은없다. 그만큼각국정부의수단이제한적이라는얘기다. 미국경기둔화가확인되는가운데주요국들의이러한움직임은미국의추가양적완화이행에대한압력을더욱키우고있다. 그러나오퍼레이션트위스트연장의효과가채나타나지않은상황에서양적완화를서두르는것은자칫부작용만양산될수있어 FRB 입장에서는신중할수밖에없다. 지난금융위기때신용경색이확산돼실물경기침체가심화됐던경우라면양적완화를통해기대되는효과가분명크겠지만, 최근의부진은대외악재로인한불확실성에커진데기인하며금융기관의유동성여건또한양호한흐름이나타나고있다는점을감안할때현재시장에만연한양적완화에대한기대는다소지나쳐보인다. ISM 제조업지수 총지수와수출주문지수 미국시중은행들의기업대출잔액 (base=) 총지수 수출주문지수,, (USDbn),,,,, 자료 : ISM, FRB

70 미국경제 경기 실질 GDP 성장률 산업생산 (% QoQ SAAR) (% MoM) 내구재주문 월간비농가취업자수증감 (% MoM) 7 9 (' persons MoM) , 7 9 소매판매 소비자신뢰지수 (% MoM) 7 9 (9=) 7 9 FOMC 기준금리 경기선행지수 (%) (% MoM) 자료 : FRB, 미상무부, 미노동부, 컨퍼런스보드등 9

71 미국경제 - 산업 I 주요산업별생산지수 전체 주요산업별생산지수 자동차 주요산업별생산지수 기업장비 주요산업별생산지수 컴퓨터및전자부품 주요산업별생산지수 철강 주요산업별생산지수 기계류 주요산업별생산지수 반도체및기타부품 설비가동률 (%) 자료 : FRB 7

72 미국경제 - 산업 II 주요제조업수주실적 전산업 주요제조업수주실적 철강 주요제조업수주실적 기계류 주요제조업수주실적 컴퓨터및전자부품 주요제조업수주실적 자동차및그부품 주요제조업수주실적 항공기외비국방용자본재 주요제조업수주실적 내구재 주요제조업수주실적 비내구재 자료 : US Census Bureau 7

73 미국경제 - 산업 III 주요제조업재고 / 출하 전체 주요제조업재고 / 출하 철강. (Inventory/shipment). (Inventory/shipment) 주요제조업재고 / 출하 산업용기계 주요제조업재고 / 출하 컴퓨터및부품. (Inventory/shipment).7 (Inventory/shipment) 주요제조업재고 / 출하 자동차및부품 주요제조업재고 / 출하 자본재. (Inventory/shipment). (Inventory/shipment) 주요제조업재고 / 출하 내구소비재 주요제조업재고 / 출하 고무및플라스틱. (Inventory/shipment). (Inventory/shipment) 자료 : US Census Bureau 7

74 미국경제 - 산업 IV ISM 제조업지수 종합 ISM 제조업지수 생산 7 (base=) (base=) ISM 제조업지수 신규수주 ISM 제조업지수 수주잔액 (base=) 7 (base=) ISM 제조업지수 출하시간 ISM 제조업지수 재고 7 (base=) (base=) ISM 제조업지수 고용 ISM 제조업지수 구매가격 7 (base=) (base=) 자료 : 미국공급관리자협회 7

75 미국경제 - 산업 V ISM 비제조업지수 종합 ISM 비제조업지수 업황 (base=) 7 (base=) ISM 비제조업지수 신규수주 ISM 비제조업지수 수주잔액 7 (base=) (base=) ISM 비제조업지수 출하시간 ISM 비제조업지수 재고 (base=) (base=) ISM 비제조업지수 고용 ISM 비제조업지수 구매가격 (base=) (base=) 자료 : 미국공급관리자협회 7

76 미국경제 - 산업 VI 필라델피아 FED 지수 뉴욕 FED 지수 (base=) (base=) 리치몬드 FED 지수 칸사스 FED 지수 (base=) (base=) 시카고 FED 지수 ECRI 주간선행지수 (base=) (99=) 자료 : FRB, ECRI 7

77 미국경제 - 소비 개인소비 소매판매 소비자신용 리볼빙부채 개인소득 저축률 (%) 소비자신뢰지수 미시간대소비심리지수 (9=) (9=) 자료 : 미국상무부, 컨퍼런스보드, FRB 7

78 미국경제 - 투자 신규주택착공 (' units),,,, 7 9 신규주택매매 (' units),,, 7 9 기존주택매매 매매진행중인주택 (' units), 7,,,,, (=) 7 9 건설지출 건설지출 상업용 (USDbn) 건설지출 주거용 FHFA 주택가격지수 7 (USDbn) (Q9=) 자료 : 미국상무부, FHFA 77

79 미국경제 - 대외거래 수출입증가율 무역수지 (USDbn) Exports Imports 금융자산별외국인순매수규모 국채 금융자산별외국인순매수규모 공기업채 (USDbn) (USDbn) 금융자산별외국인순매수규모 회사채 금융자산별외국인순매수규모 주식 (USDbn) (USDbn) 외국인의국채보유잔액 중국의미국채보유잔액 (% MoM) 7 9 (% MoM) 자료 : 미국상무부, 미국재무부, FRB 7

80 미국경제 - 금융시장 I 본원통화 M,,,,, (USDbn) 통화승수 은행자산 현금 9 7 (X) (USDbn),,, 은행자산 산업용대출 은행자산 소비자금융, (USDbn), (USDbn),,,, 9,, 모기지연체율 가계가처분소득대비채무상환비율 (%) (%) 자료 : FRB 79

81 미국경제 - 금융시장 II 모기지 년고정금리 미국채 년금리 (%) (%) 미국채 - 년금리스프레드신용스프레드 (AAA 등급 ) (%p).. (%p) 엔 / 달러환율 달러 / 유로환율 (JPY/USD). (USD/EUR) 자료 : Datastream

82 미국경제 -FED Watch 소비자물가 생산자물가 수입물가 핵심개인소비지출물가 경기선행지수 OECD 경기선행지수 미국 (=) (base=) 연방기금목표금리 연준의 MBS 및공기업채권매입잔액 (%) (USDbn),,, 7 9 Jan- Jul- Jan-9 Jul-9 Jan- Jul- Jan- Jul- Jan- Jul- 자료 : 미국상무부, 미국노동부, FRB, OECD

83 . 유럽경제 진은정 7- 유로선진국독일과프랑스의 분기경기하락 분기에는겨우하락을면했던유로존경기가 분기에는전반적인성적이부진하다. 독일은수출, 생산, 제조업수주등전부문에걸쳐 월들어급락하는현상이나타났다. 월에는이들부문에서예상외반등세가나타나유로존경기침체에대한심각성을일부덜어줬지만, 일부는아직 월수준으로는회복되지못한한계가있으며 월금융시장불확실성이고조됐던점을감안할때회복세가유지되기는어려울수있다. 제위국인프랑스성적도부진하기는마찬가지다. 월산업생산이유로존전체로는.% 반등했지만프랑스는.% 감소했다. 프랑스의경기부진은소비가큰폭위축된데따른영향이크다. 프랑스 월수출은전년동월비 % 증가해호조를보인반면, 소매판매감소폭이확대됐기때문이다. 잇따른회담의긍정적결과들, 효과는일시적이거나제한적 월말 EU 정상회담은시장의우려를일단진정시키는데는효과적이었다. 7월초 ECB 통화정책회의에서는기준금리가 bp 인하됐고, 유로존재무장관회의를통해서도스페인은행권에 억유로를 차지원하는데합의, 적자감축시한을 년연장해주는방안이결정됐다. 그러나그효과는미미한수준에그치고있다. 시장은더강력하고단기적인조치를원하고있으며, 각국정부는더이상내놓을카드가제한적이기때문이다. 궁극적으로문제해결을위해서는 재정통합 이불가피하지만독일과유로존내여타국가간이해관계가팽팽히맞서고있어당분간은유럽발불협화음이지속될수밖에없다. 극단에치달았던우려는진정됐으나추가개선을위한모멘텀은거의없어 월이후계속된조치들은유로존의체제붕괴에대해극단으로치달았던우려를그이전수준으로돌려놓았다. 한때스페인의 년물국채금리는구제금융가능성이높은것으로간주되는 7% 를상회했으나은행권지원합의, 스페인정부의추가긴축안발표등을거치면서.% 로떨어졌다. 그러나이러한시장여건들이추가로개선될수있는모멘텀은제한적인것으로판단된다. 독일주요경제지표등락률 스페인국채 년물수익률 (% MoM) Mar Apr May (%) 산업생산신규수주수출 9 자료 : Eurostat, Thomson Reuters

84 유럽경제 - 경기 I 실질경제성장률 EU 7 개국 실질경제성장률 독일 실질경제성장률 영국 실질경제성장률 프랑스 실질경제성장률 이탈리아 실질경제성장률 스페인 실질경제성장률 포르투갈 실질경제성장률 아일랜드 자료 : Eurostat, ECB

85 유럽경제 - 경기 II 경기선행지수 유로존 개국 경기선행지수 독일 (average=) (average=) 경기선행지수 영국 경기선행지수 프랑스 (average=) (average=) 경기선행지수 이탈리아 경기선행지수 스페인 (average=) (average=) 경기선행지수 포르투갈 경기선행지수 그리스 (average=) 자료 : OECD

86 유럽경제 - 경기 III 산업생산 유로존 개국 산업생산 프랑스 산업생산 독일 산업생산 그리스 산업생산 이탈리아 `산업생산 포르투갈 산업생산 스페인 산업생산 영국 자료 : Eurostat

87 유럽경제 소비 I 소비자신뢰지수 유로존 개국 소비자신뢰지수 프랑스 (%) (Net balance) 소비자신뢰지수 독일 소비자신뢰지수 그리스 (base=) (base=) 소비자신뢰지수 이탈리아 (=) 소비자신뢰지수 포르투갈 (%) 소비자신뢰지수 스페인 소비자신뢰지수 영국 7 9 (%) (%) 자료 : EC, INSEE, ISAE

88 유럽경제 소비 II 소매판매 유로존 개국 소매판매 프랑스 소매판매 독일 소매판매 그리스 소매판매 이탈리아 소매판매 스페인 소매판매 포르투갈 소매판매 영국 자료 : Eurostat, EC 7

89 유럽경제 대외거래 수출 유로존 개국 수출 독일 수출 그리스 수출 아일랜드 수출 이탈리아 수출 프랑스 수출 스페인 수출 영국 자료 : Eurostat, EC

90 유럽경제 - 물가 소비자물가 유로존 개국 소비자물가 프랑스 소비자물가 독일 소비자물가 그리스 소비자물가 이탈리아 소비자물가 포르투갈 소비자물가 스페인 소비자물가 영국 자료 : Eurostat, EC 9

91 유럽경제 -Credit Watch I CDS 프리미엄 (Y) 독일 (bp) 9 7 Jan- Jul- Jan-9 Jul-9 Jan- Jul- Jan- Jul- Jan- Jul- CDS 프리미엄 (Y) 영국 (bp) Jan- Jul- Jan-9 Jul-9 Jan- Jul- Jan- Jul- Jan- Jul- CDS 프리미엄 (Y) 프랑스 (bp) Jan- Jul- Jan-9 Jul-9 Jan- Jul- Jan- Jul- Jan- Jul- CDS 프리미엄 (Y) 이탈리아 (bp) Jan- Jul- Jan-9 Jul-9 Jan- Jul- Jan- Jul- Jan- Jul- CDS 프리미엄 (Y) 스페인 (bp) Jan- Jul- Jan-9 Jul-9 Jan- Jul- Jan- Jul- Jan- Jul- CDS 프리미엄 (Y) 네덜란드 (bp) Jan- Jul- Jan-9 Jul-9 Jan- Jul- Jan- Jul- Jan- Jul- CDS 프리미엄 (Y) 포르투갈 CDS 프리미엄 (Y) 아일랜드 (bp) (bp) Jan- Jul- Jan-9 Jul-9 Jan- Jul- Jan- Jul- Jan- Jul- Jan- Jul- Jan-9 Jul-9 Jan- Jul- Jan- Jul- Jan- Jul- 자료 : Datastream 9

92 유럽경제 -Credit Watch II CDS 프리미엄 (Y) 폴란드 (bp) Jan- Jul- Jan-9 Jul-9 Jan- Jul- Jan- Jul- Jan- Jul- CDS 프리미엄 (Y) 체코 (bp) Jan- Jul- Jan-9 Jul-9 Jan- Jul- Jan- Jul- Jan- Jul- CDS 프리미엄 (Y) 불가리아 (bp) 7 Jan- Jul- Jan-9 Jul-9 Jan- Jul- Jan- Jul- Jan- Jul- CDS 프리미엄 (Y) 헝가리 (bp) 7 Jan- Jul- Jan-9 Jul-9 Jan- Jul- Jan- Jul- Jan- Jul- CDS 프리미엄 (Y) 러시아 CDS 프리미엄 (Y) 루마니아 (bp) (bp) 9 7 Jan- Jul- Jan- 9 Jul- 9 Jan- Jul- Jan- Jul- Jan- Jul- Jan- Jul- Jan-9 Jul-9 Jan- Jul- Jan- Jul- Jan- Jul- CDS 프리미엄 (Y) 슬로바키아 (bp) Jan- Jul- Jan-9 Jul-9 Jan- Jul- Jan- Jul- Jan- Jul- CDS 프리미엄 (Y) 키프러스 (bp) Jan- Jul- Jan-9 Jul-9 Jan- Jul- Jan- Jul- Jan- Jul- 자료 : Datastream 9

93 유럽경제 - 금융시장 I 환율 달러 / 유로 환율 엔 / 유로 (USD/EUR) (JPY/EUR) 환율 달러 / 파운드 환율 엔 / 파운드 (USD/GBP) (JPY/GBP) 7 9 환율 노르웨이크로네 / 달러 환율 헝가리포린트 / 달러 7. (NOK/USD) (HUF/USD) ECB 기준금리 (%) 영란은행기준금리 (%) 자료 : Datastream, BOE, ECB 9

94 유럽경제 - 금융시장 II 금리 (Y) 프랑스 금리 (Y) 독일. (%). (%) 금리 (Y) 그리스 (%) 7 9 금리 (Y) 이탈리아 (%) 금리 (Y) 포르투갈 금리 (Y) 스페인 (%) (%) 금리 (Y) 영국 금리 (Y) 아일랜드 (%) (%) 자료 : Datastream 9

95 유럽경제 - 금융시장 III 주가 프랑스 (CAC) 주가 독일 (DAX) 7, (p) 9, (p),,, 7,,,,,,, 7 9, 7 9 주가 그리스 (ASE) 주가 이탈리아 (FTSEMIB), (p), (p),,,,,,,, 7 9, 7 9 주가 포르투갈 (PSI) 주가 스페인 (IBEX), (p), (p),,,,,,,,,,, 7 9, 7 9 주가 영국 (FTSE) 주가 스위스 (SWX), (p), (p), 9,,,, 7,,,,,, 7 9, 7 9 자료 : Datastream 9

96 V. 주요경제지표의국가별순위 국내총생산 ( 십억달러 ) 순위 국가 국가 국가 F 국가 F 미국 9,9. 미국,. 미국,. 미국 7,9. 일본,7. 일본,. 중국,9. 중국,7. 독일,9.9 독일,77. 일본,. 일본,.9 영국,. 영국,.9 독일,. 독일,7. 프랑스,.9 중국,.9 프랑스,. 브라질,. 중국,9. 프랑스,. 브라질,7.9 프랑스,. 7 이탈리아,. 이탈리아,7. 영국,. 영국,. 캐나다 7.9 캐나다,. 이탈리아,.7 러시아,. 9 멕시코 7.9 스페인,. 러시아,.9 인도,7. 브라질. 브라질 9. 인도,. 이탈리아,7. 스페인. 멕시코. 캐나다,7.7 캐나다,. 한국. 한국.9 스페인,. 호주,7. 인도 7. 인도.7 호주,7. 스페인,7. 호주. 러시아 7.7 멕시코,. 한국,7.7 네덜란드. 호주 77. 한국,.9 멕시코,7. 대만. 네덜란드 9.9 네덜란드. 인도네시아,. 7 아르헨티나. 터키.7 인도네시아. 터키,. 터키. 벨기에 77. 터키 7. 네덜란드 9. 9 러시아 9.7 스위스 7. 스위스.9 스위스 7. 스위스 9.9 스웨덴 7. 스웨덴 7. 스웨덴 7.9 스웨덴 7. 대만. 사우디아라비아. 대만 7. 벨기에. 사우디. 폴란드. 사우디 9. 오스트리아 9. 폴란드. 벨기에 9. 폴란드. 사우디.7 오스트리아. 대만. 벨기에. 폴란드 7. 노르웨이. 노르웨이 79. 이란.7 홍콩 9. 인도네시아.9 이란 7. 노르웨이.9 7 노르웨이. 덴마크 7.7 아르헨티나. 아르헨티나. 인도네시아. 남아공 7. 오스트리아. 남아공.9 9 덴마크. 그리스.7 남아공. 태국 97. 남아공. 아일랜드. UAE. 오스트리아. 그리스 7. 핀란드 9. 덴마크 9. UAE.9 이스라엘.9 포르투갈 9. 태국 9. 콜롬비아. 태국.7 이란. 콜롬비아. 덴마크. 핀란드. 아르헨티나. 그리스. 말레이시아. 포르투갈 7. UAE. 베네수엘라 9. 나이지리아. 베네수엘라 7. 홍콩 77. 핀란드 7. 베네수엘라. 7 UAE.9 태국 7. 싱가폴. 홍콩. 콜롬비아 99.9 콜롬비아. 말레이시아 7. 싱가폴.9 9 이집트 99. 베네수엘라. 나이지리아 7. 그리스. 아일랜드 97. 말레이시아. 홍콩.9 이집트. 9

97 인당 GDP ( 달러 ) 순위 국가 국가 국가 F 국가 F 룩셈부르크,9. 룩셈부르크,. 룩셈부르크,. 룩셈부르크,7. 노르웨이 7,9. 노르웨이,. 카타르 97,97. 노르웨이,9. 일본,. 아이슬란드,9. 노르웨이 9,9. 카타르 9,. 미국,.9 카타르,9. 스위스,979. 스위스 9,. 스위스,7. 스위스,. 호주,9.7 스웨덴 7,9. UAE,9. 아일랜드 9,. UAE,9. 호주 7,. 7 아이슬란드,9. 덴마크 7,7. 덴마크,.9 UAE 7,7. 덴마크,. UAE,9. 스웨덴,97. 덴마크,9. 9 카타르,797. 미국,. 네덜란드,9. 싱가폴 7,. 스웨덴 7,.7 스웨덴,997.7 캐나다,. 핀란드 7,. 아일랜드,. 네덜란드 9,. 싱가폴,7. 캐나다 7,.9 홍콩,9.7 영국 7,97. 오스트리아,.9 오스트리아,. 영국,. 핀란드 7,. 핀란드,9. 네덜란드,9. 네덜란드,7. 오스트리아,9. 아일랜드,9. 아일랜드,.7 오스트리아,9. 벨기에,9. 미국,7. 미국,. 캐나다,. 호주,. 벨기에,. 벨기에,. 7 핀란드,7. 일본,. 쿠웨이트,9. 일본,97. 독일,. 캐나다,.7 일본,77. 쿠웨이트,7. 9 싱가폴,79. 프랑스,9.9 독일,. 아이슬란드 9,. 벨기에,7. 독일,. 프랑스,.9 프랑스 9,. 프랑스,. 이탈리아,. 아이슬란드,. 독일 7,9. 바하마,9.7 싱가폴,97. 영국 9,. 영국 7,. 호주,. 쿠웨이트 7,. 뉴질랜드,. 홍콩,7. 이스라엘,. 뉴질랜드,9. 이탈리아 7,. 뉴질랜드,. 이탈리아 9,. 스페인,. 브루나이,. 이탈리아 9,. 브루나이,7.9 홍콩,99. 홍콩,9.9 스페인,77. 7 쿠웨이트 7,. 브루나이,7.7 스페인,97. 이스라엘,. 대만,. 바레인,7. 이스라엘,97. 브루나이,7. 9 스페인,. 키프러스,. 키프러스,. 키프러스,. 뉴질랜드,7. 그리스,9.7 그리스 7,7. 한국,7.7 키프러스,9. 이스라엘,9. 슬로베니아,9. 슬로베니아,. 바레인,9. 바레인,.7 한국,79. 대만 9,. 그리스,.9 포르투갈,. 바레인,. 그리스,79.7 포르투갈,. 슬로베니아 7,. 바하마,. 바하마,9. 한국,.7 한국 7,.9 포르투갈,9. 바레인,79.7 안티과앤바부다,77.9 대만,.9 몰타,9. 몰타,7. 7 바베이도스,.9 몰타,7. 오만,. 체코,. 몰타,. 사우디,. 대만,9. 포르투갈,9. 9 슬로베니아,9. 안티과앤바부다,. 체코,9. 오만,. 사우디 9,. 바베이도스,7. 사우디아라비아 9,9. 토바고,77. 9

98 인구 ( 백만명 ) 순위 국가 국가 국가 F 국가 중국,7. 중국,7. 중국,. 중국,7. 인도,. 인도,. 인도,.9 인도,7. 미국. 미국 9. 미국.9 미국. 인도네시아. 인도네시아 9. 인도네시아. 인도네시아.7 브라질 7. 브라질. 브라질 9.9 브라질. 러시아. 방글라데시. 파키스탄 7. 파키스탄 9. 7 방글라데시. 파키스탄. 방글라데시.7 나이지리아 7.7 파키스탄 7. 러시아. 나이지리아. 방글라데시 7. 9 일본. 나이지리아. 러시아. 러시아. 나이지리아 9. 일본 7. 일본 7.9 일본.9 멕시코 9. 멕시코.9 멕시코 9.7 멕시코. 독일. 필리핀. 필리핀 9. 필리핀.7 베트남 77. 베트남. 베트남 9. 에티오피아 9. 필리핀 7.9 독일. 에티오피아. 베트남 9.7 터키. 에티오피아 7.7 독일. 이집트.9 에티오피아. 이집트 7. 이집트 79. 콩고.7 7 이란.7 이란 9. 이란 7.9 독일. 이집트. 터키 7. 콩고 7. 이란. 9 태국.9 태국. 터키 7. 터키 7. 프랑스 9. 프랑스. 태국. 미얀마 7. 영국.9 콩고. 프랑스. 태국. 이탈리아.9 영국. 영국. 프랑스. 콩고. 이탈리아. 미얀마. 영국. 미얀마. 미얀마. 이탈리아. 이탈리아. 우크라이나 9. 한국. 남아공. 남아공. 한국 7. 우크라이나 7. 한국 9. 한국 9. 7 남아공. 남아공.9 스페인. 콜롬비아. 콜롬비아. 스페인. 콜롬비아. 스페인. 9 스페인. 콜롬비아.9 우크라이나. 케냐. 폴란드. 아르헨티나. 탄자니아. 탄자니아.7 아르헨티나. 폴란드. 케냐.9 우크라이나. 탄자니아. 탄자니아 7. 아르헨티나.9 아르헨티나. 수단. 수단. 폴란드. 우간다. 케냐.9 케냐. 알제리.7 알제리.9 캐나다. 알제리.9 우간다. 폴란드. 알제리. 캐나다. 캐나다. 수단. 7 모로코. 모로코. 이라크. 이라크.9 페루. 우간다.7 수단.7 캐나다. 9 우즈베키스탄.9 이라크 7.9 모로코. 아프가니스탄. 우간다. 페루 7. 아프가니스탄. 모로코. 97

99 수출 ( 십억달러 ) 순위 국가 국가 국가 국가 미국 77. 독일 977. 중국,. 중국,9. 독일 9. 미국 9. 미국,77. 미국,.7 일본 7. 중국 7. 독일,9. 독일,9. 프랑스. 일본 9. 일본 77.7 일본. 영국.9 프랑스. 네덜란드.7 네덜란드. 캐나다 7. 네덜란드. 프랑스. 프랑스. 7 중국 9. 이탈리아 7. 한국 7. 한국. 이탈리아.7 영국 7. 이탈리아. 이탈리아. 9 네덜란드 9. 캐나다.7 벨기에 99. 러시아 9.9 홍콩. 벨기에. 홍콩 9. 벨기에. 벨기에. 홍콩 9. 캐나다 7. 캐나다. 한국 7.7 한국. 러시아 7.7 영국. 멕시코. 러시아 9. 영국 7. 홍콩 9. 싱가폴. 싱가폴 9.7 싱가폴. 싱가폴.9 스페인. 멕시코. 멕시코 9. 멕시코. 러시아. 스페인 9. 스페인. 사우디 말레이시아 9. 사우디. 사우디.9 인도 9. 스웨덴 7.9 말레이시아. 인도.9 스페인 9. 9 스위스. 스웨덴.9 호주. 호주 7. 아일랜드 7. 스위스.9 브라질.9 말레이시아 7. 사우디 7. 오스트리아. 말레이시아 9.9 브라질. 태국 9. 브라질. 태국 9. UAE. 오스트리아 7. 태국. 스위스 9. 스위스. 호주.9 아일랜드 9. UAE 7. 태국. 인도네시아. 호주. 인도네시아 7. 인도네시아. 브라질 9. 노르웨이. 폴란드. 폴란드. 7 노르웨이 7. 인도 9. 스웨덴. 스웨덴 7. 덴마크. UAE 9. 오스트리아. 오스트리아 7. 9 핀란드.9 폴란드 9. 체코. 체코. 인도. 인도네시아.7 노르웨이. 노르웨이.7 UAE. 덴마크. 터키. 터키. 필리핀. 체코 7. 아일랜드. 이란.7 베네수엘라. 터키 7. 이란 99. 아일랜드. 이스라엘.9 핀란드. 헝가리 9. 헝가리. 폴란드. 헝가리. 덴마크 9. 덴마크 9. 남아공. 베네수엘라.7 남아공 7. 나이지리아. 7 체코.9 이란. 나이지리아 77.7 카타르. 헝가리. 남아공. 칠레 7. 베네수엘라. 9 터키 7. 알제리. 베트남 9. 남아공 9. 나이지리아 7. 나이지리아. 아르헨티나. 베트남 7.9 9

100 경상수지 ( 십억달러 ) 순위 국가 국가 국가 F 국가 F 일본 9. 일본.7 중국. 중국 7.7 러시아. 독일.7 독일. 독일. 스위스. 중국. 일본 7. 일본. 노르웨이. 사우디 9. 사우디. 스위스 77. 중국. 러시아. 러시아. 대만. 캐나다 9.7 스위스. 스위스. 사우디.7 7 프랑스 9. 노르웨이 9. 노르웨이 7. 네덜란드. 한국. 네덜란드. 네덜란드. 쿠웨이트. 9 쿠웨이트.7 쿠웨이트. 쿠웨이트 7. 노르웨이 9. 사우디. 싱가폴. 카타르. 싱가폴 9. UAE. 베네수엘라. 대만. 카타르. 이란. 스웨덴. 싱가폴. 스웨덴. 베네수엘라.9 캐나다. 이란.9 UAE. 리비아. 알제리. UAE.9 이란. 스웨덴. UAE.9 나이지리아. 말레이시아. 싱가폴. 말레이시아.7 스웨덴. 이라크. 7 핀란드 9. 홍콩. 말레이시아. 나이지리아. 벨기에 9. 한국. 알제리. 홍콩 태국 9. 대만 7. 베네수엘라. 덴마크. 알제리 9. 리비아 7. 덴마크. 한국 7. 대만.9 이란. 한국 7. 알제리.9 말레이시아. 브라질. 태국. 러시아. 인도네시아. 카타르. 아제르바이잔. 오스트리아. 네덜란드 7. 덴마크.7 홍콩. 벨기에. 홍콩 7. 벨기에 7. 앙골라.9 베네수엘라. 나이지리아. 나이지리아.7 오스트리아.7 아제르바이잔. 7 카타르. 오스트리아. 카자흐스탄.7 오만 7.9 오만. 핀란드. 오만 9.7 핀란드 브루나이. 오만. 브루나이 9. 브루나이 7. 룩셈부르크.7 앙골라. 핀란드.7 룩셈부르크.9 덴마크. 브루나이. 룩셈부르크. 카자흐스탄. 우크라이나. 아르헨티나.7 토바고. 이스라엘. 예멘. 룩셈부르크. 아일랜드.9 토바고. 베트남. 이스라엘. 필리핀.7 바레인. 시리아. 토바고. 우즈베키스탄. 필리핀.7 가봉. 이집트.9 바레인. 투르크메니스탄. 7 바레인. 우크라이나. 벨기에. 앙골라. 에콰도르. 필리핀. 헝가리. 우즈베키스탄.9 9 콜롬비아. 가봉. 가봉. 아일랜드. 앙골라. 이라크.9 인도네시아. 미얀마. 99

101 순위 외채 ( 십억달러 ) 외환보유액 ( 십억달러 ) 국가 9 국가 국가 9 국가 미국,. 미국,. 중국,.9 중국,9.7 영국 9,9. 영국 9,.9 일본,9. 일본,9. 프랑스,7. 독일,7. 러시아 9. 미국.9 독일,. 프랑스,9. 사우디아라비아. 러시아 79. 이탈리아,. 일본,. 미국. 사우디아라비아 9. 스페인,9. 이탈리아,. 인도.7 인도. 7 네덜란드,. 네덜란드,.9 한국 7. 한국 9. 아일랜드,.7 스페인,.7 홍콩. 브라질. 9 룩셈부르크,.7 아일랜드,. 브라질. 스위스 7. 일본,. 룩셈부르크,9.9 싱가폴 7. 홍콩.7 벨기에,.9 벨기에,9. 독일 79. 싱가폴.7 스위스,. 스위스,7. 알제리. 독일. 호주,.7 호주,7.9 태국. 태국 7. 캐나다 997. 캐나다,7. 스위스. 알제리 7. 스웨덴 9. 스웨덴 9. 프랑스. 프랑스.9 오스트리아. 홍콩. 이탈리아. 이탈리아. 7 홍콩. 오스트리아 797. 리비아. 멕시코. 덴마크. 덴마크 9. 멕시코 99.9 말레이시아. 9 그리스 7. 노르웨이.7 말레이시아 9.7 리비아. 포르투갈 9. 그리스. 폴란드 79. 인도네시아 9. 노르웨이. 포르투갈. 덴마크 7. 폴란드 9. 러시아 7. 러시아 9. 터키 7.9 터키. 핀란드. 핀란드. 영국. 영국. 한국. 한국. 인도네시아. 덴마크 7. 폴란드. 브라질.9 이스라엘. 이스라엘 7.9 브라질 77. 인도 9.9 캐나다. 필리핀. 7 터키. 터키 9. 노르웨이.9 캐나다 7. 인도. 폴란드. 아르헨티나. 노르웨이. 9 헝가리. 멕시코. 스웨덴 7. 아르헨티나. 멕시코. 헝가리 9. 나이지리아. 이라크. 인도네시아 7.9 인도네시아. 루마니아. 스웨덴. 루마니아. 아르헨티나. 이라크. 루마니아. 아르헨티나. 루마니아. 필리핀. 네덜란드. 카자흐스탄. 아이슬란드 9. 헝가리. 헝가리. 우크라이나. 카자흐스탄 9. 호주.7 레바논. 이스라엘 9. 우크라이나 7. 체코. 페루. 7 체코 9. 이스라엘. 남아공 9. 남아공. 남아공 7. 태국. 네덜란드 9. UAE. 9 말레이시아 7. 남아공 99. 레바논 9. 체코. 태국 7. 체코 9. UAE. 호주.

102 VI. 한국경제지표. 국민소득계정 GDP 총소비 총투자 총수출 총수입 민간소비 정부소비 고정투자 건설투자 설비투자 (%, QoQ) Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q (%, YoY) Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q (%, 연간 )

103 . 산업활동및투자경기 (YoY, 월 ) 산업활동 (%) 설비및건설투자 (%) 경기 산업생산출하재고 제조업생산능력 설비투자추계지수 국내기계수주 국내건설수주건설기성액선행지수동행지수순환변동치 (avg=) (MoM, 월 ) (YoY, 분기 ) 9 Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q (YoY, 연간 )

104 . 소비, 고용및통화지표 소비 (%) 고용및임금 (%, 천명 ) 통화 (avg,%) 소비재판매 백화점판매대형마트판매 실업률 취업자수증감 본원통화 M-MMF M Lf (YoY, 월 ) (NSA) (MoM, 월 ) (SA) (YoY, 분기 ) 9 Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q (YoY, 연간 )

105 . 물가및대외거래 물가 (%) 대외거래 생산자물가 소비자물가근원소비자물가 WTI 가격 수출 수입 무역수지 경상수지 자본수지 ($/bbl,avg) 금액 (B$) 증가율 (%,YoY) 금액 (B$) 증가율 (%,YoY) (B$ (M$) (M$) (YoY, 월 ) , ,. -, , , ,.9 -, ,.7 -, ,77. -, , ,9. -, ,.9 -, ,. -, ,9. -, , ,97. -, , ,. -, (MoM, 월 ) (YoY, 분기 ) 9 Q ,. -,. Q ,7. -,9. Q ,. -,977. Q ,7. -,.9 Q Q ,7.9-9,99. Q ,9. -7,79. Q ,. -,97. Q ,. -,7. Q ,9. -,. Q ,9. -,.9 Q ,. Q ,9.9 -,77. Q (YoY, 연간 ) ,. -, ,79.7 -, ,97. -, ,79. -, ,9. -7, ,. -,9.

106 . 대외채권및채무 대외채권 대외채무 대외순채권 단기외채 GDP 대비 GDP 대비외환보유액대비 GDP 대비 전체 외환보유액 전체 단기 장기 비중 외채 단기외채 단기외채 외환보유액 (B$) (B$) (B$) (B$) (B$) (B$) (%) (%) (%) (%) (%) 99 Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q

107 . 금리및환율 월 회사채기준금리국고채 년원 / 달러원 / 엔엔 / 달러달러 / 유로 ( 년,AA-) (%,eop) (%,avg) (%,eop) (eop) (avg) (eop) (avg) (eop) (avg) (eop) (avg)..9.9,.,.,7., ,.,.7,.77, ,.,.,., ,.,.,., ,.7,.9,9.9, ,9.,.,.97, ,.,.9,., ,.,.,9.9, ,9.7,.,7., ,.,.,97., ,.,9.,.9, ,.7, ,9.7,.,.9, ,7.,.,.77, ,79.,.,., ,7.7,.7,.9, ,.,.9,., ,.,7.,9., ,7.,.9,., ,.,.9,7.9, ,.,.,., ,.,.,7.9, 분기...,.7,.9,99., ,.,.9,.7, ,.,.,., ,.,7.7,9., ,.,.,.79, Q...,.,.,., Q..9.9,7.9,.,., Q...,7.,9.,., Q...,.,.,7., Q...9,.,.,7., Q..7.77,.,.,., Q..7.,.,.,., Q...7,.,.,97., Q...,9.7,9.9,.9, Q...9,7.7,.,.9, Q...,7.,.7,., Q...,.,.99,., Q...,.,.7,.7, Q..9.7,.,.,.79, 연간..9.7,.,.7,.7, ,., ,9.,.99,9.9, ,.,7.,7., ,.,.,97., ,.,7.99,.,