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병만 남
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1 조선해양산업의현안과대응방안 홍성인연구위원 0

2 목차 1

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6=> 3.1=> 2.6 유럽 : 양적완화, 유로화하락 ((15) 1.5% (0.3%p 상향 ) 신흥국 ( 중국 / 브라질 / 러시아 ) : (14) 4.6% => (15) 4.2%) 하향 ( 중국 2015 6.

4 최근경제동향과전망 2015, 지정학적리스크, 금융시장변동성위험 (15. 10) : 세계경제는완만한성장, 지역별성장편차 IMF : (2015) 3.1%(0.2% ), (2016) 3.6% OECD : (2015) 3.1%, (2016) 3.8% World Bank : (2015) 3.0% 2015 년확장적통화정책, 재정긴축완화, 저유가로완만한회복세 미국 : 에너지투자부진 % (0.1%p 상향 ) 3.6=> 3.1=> 2.6 유럽 : 양적완화, 유로화하락 ((15) 1.5% (0.3%p 상향 ) 신흥국 ( 중국 / 브라질 / 러시아 ) : (14) 4.6% => (15) 4.2%) 하향 ( 중국 % => % 전망, 러 %, 브 -1.5%), 인도 7.5%(1.2% ) 일본 : 경기부양 + 소비세인상 : (15) 0.8% (0.2%p 상향 ) Source: IMF, World Economic Outlook,

5 해상물동량 / 선복량 / 선박발주 세계해상물동량 => 2002 년이후 BRICs 의경제성장을기반으로가파르게성장하다글로벌금융위기이후정체, 증가하고있으나증가율은둔화 선복량 => 2006 년이후물동량증가율을상회, 2013 년이후균형을찾아가는중 해상물동량변화 해상물동량및선복량증가율과선박발주 4

6 주요선종별수급균형 대표적인상선인컨테이너선, 탱커, 벌크선의수급은균형으로수렴중 3선종모두 2008년이후공급증가율 > 수요증가율 컨테이너선 & 탱커는 2010년이후균형으로수렴진행, 벌크선은 2013년이후균형으로수렴진행 => 최근 15000TEU 이상컨선, 저유가배경탱커높은증가 주요선종의선복증가율탱커벌크선 Source: 한국기업평가, 2015 해상운송산업전망, Clarkson 자료등 5

Shipping Cycle 1965-2014 클락슨해운운임지수 ( 탱커,

7 Shipping Cycle 클락슨해운운임지수 ( 탱커, 벌크선, 컨테이너선, 가스운반선운임지수종합 ) => 2000 년이전수준 2011 년컨테이너선운임수준현실화등선종별상황은차이 => 최근컨선운임하락, 탱커운임은강세 벌크선은여전히운항비용이하추정 클락슨해운운임지수변화추이 6

8 해운운임및용선료추이 금융위기이후침체상태에빠진해운시황은현재까지계속부진 ( 탱커제외 ) 벌크선운임지수인 BDI는 2015년 12/7 기준 551로 1000 미만지속 ( 09 7/ ) 컨테이너선용선지수 HRCI도 12/2 기준 => 15 평균이하 ( 11 5/ , 15( 고 ) 783) 탱커운임지수 WS는저유가비축수요증가로 15 평균이상 12/4 기준 87.5 (VLCC) 벌크선운임지수 컨테이너선운임 / 용선지수 탱커운임추이 (WS Index) P3( 머스크, MSC, CMA CGM) 운임현실화 자료자료 : KMI : 한국해양수산개발원통계인용, KMI 해운시황포커스 각호참조 7

9 기준 2,990 만 DWT 해체 ( 벌크선 2,380 만 DWT, 탱커 190 만 DWT) 글로벌환경규제 (EEDI) 와고유가

9 선박해체 건조량증가로선복과잉이심화되면서해체량급증추세 2014 년기준약 3,360 만 DWT 해체 => 선종별로는선복과잉이가장심한벌크선 1,630 만 DWT 해체 기준 2,990 만 DWT 해체 ( 벌크선 2,380 만 DWT, 탱커 190 만 DWT) 글로벌환경규제 (EEDI) 와고유가 : 저연비선박해체증가 ( 선령 20 년미만도해체 ) => 선종별시황에따라해체량변화 건조량과해체량변화 주요선종별해체량추이 건조피크 건조량 해체량 단일선체탱커강제퇴출 벌크선대량해체 Source : Clarkson(2015.9) 8

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수주량변화 수주량 : 2011 년 20.1%, 12 년 14.1%, 13 년 134.

11 수주량변화 수주량 : 2011 년 20.1%, 12 년 14.1%, 13 년 134.4%, 14 년 28.5% (4,390 만 CGT) 국별 : 금융위기이후최근까지 2011 년외에다양한국가지원으로자국수요가창출된중국이주도, 벌크선시황이침체되면서 2015 년 10 월기준한국 36.4%, 중국 26.0%, 일본 24.2% 2014 년에는벌크선발주가많았으나 2015 년에는 10 월기준 77% 감소, 저유가기조로탱커발주증가 ( 원유비축수요증가, CSR-H 회피 ) 주요선종별수주량변화 세계시장의선종별수주량 (2015) Source : Clarkson(2015.3) 10

12 건조량변화와국별점유비중 건조량 : 2011 년부터감소시작 (2011 년 3.3%, 12 년 8.5%, 13 년 21.5% 14 년 6.2% 감소 ) 주요국별 : 한국, 일본, 유럽의변화율은완만, 중국은 3 대조선기지본격가동으로급증이후 2012 년부터감소, 금년 10 월기준한국 34.9%, 중국 34.6%, 일본 18.2% 수주, 수주잔량, 건조량이감소되면서글로벌설비과잉계속심화 => 중국도 2013 년 7 월이후구조조정착수, White List 50+9 개 ( 중국건조량 %, 14 년 13.3% ) 주요국별건조량변화 국별건조량비중변화추이 Source : Clarkson(2015.9) 11

13 단위 : 백만 CGT, % 자료 건조량전망과설비과잉 수주, 건조량감소 => 글로벌설비과잉 => 경쟁력상실조선소의폐업및설비삭감, 고용인력감축등진행 2013 년의설비과잉률이약 30.0% 로최고수준 건조량전망과설비과잉률추정 단위 : 백만 CGT,% 발주량 건조량 건조능력 과잉설비규모 설비과잉률 19.9% 23.7% 30.0% 24.7% 22.4% 19.6% 21.3% 22.1% Source : Lloyd, Clarkson(2015.9) 12

14 선가변화 Clarkson 신조선가지수 : 2008 년 8 월 190 => 2015 년 10 월 132.1(30.5% 하락 ) 주요선종별선가는 2013년이후횡보, 2008년대비약 18.4~44.3% 하락한수준 선종별로는벌크선의하락폭이가장컸고 (-45.5%) LNG선이가장적으나 (-18.4%) 평균 30% 이상하락 => but, 수요초과로가격이급등했던고점시기를빼고비교해보면비슷하거나약간낮아진수준 주요선종별선가변화 선가지수 (Clarkson)

15 후판가격 / 환율변화 후판가격 : 철광석가격하락과공급과잉으로하락, 낮은수준유지 철광석가격과연동되어변화 + 공급과잉 => 최근톤당 40 만원대까지하락추정 철근가격보다낮은수준 => 저선가로인한채산성악화다소완화 // 철강업체수익저하 환율, 최근달러강세로대부분절하기조 엔화절하지속으로일본의가격경쟁력급속회복 (LNG 선, 극초대형컨테이너선수주확대 ) 위안화 => 직접적영향보다중국의성장부진시그널 => 글로벌경제불안정야기가더심각 후판가와선가지수 주요조선국의환율변화 14

16 선박금융시장변화 유럽경제완만한성장세 => 선박금융도회복추세 신디케이트론의확대 => 2014 약 320억달러 선사들의직접금융 ( 주식, 회사채 ) 압박점차해소추정최근선박금융변화 Syndicated Loan 신디케이트론 사모펀드투자 Source : ABN AMRO Loan Syndications 정상시기의선박금융구조 15 wfw.com

글로벌환경규제 2013 년부터국제해사기구 (IMO) 의 CO2 규제시작 => NOx, SOx 규제도동시진행 EEDI 스케줄 => 2015 1 단계,

=> 일본은시장재편전략추진 < 시기별환경규제 > < NOx 및 SOx 배출통제해역및예정지역 > 자료 : Vincent Li,

17 글로벌환경규제 2013 년부터국제해사기구 (IMO) 의 CO2 규제시작 => NOx, SOx 규제도동시진행 EEDI 스케줄 => 단계, 2030 년에는 30% 이상연료효율이높은선박건조 고유가로의한친환경선박전환니즈는유가하락으로크게약화 유럽, 일본의친환경기자재 ( 엔진포함 ), 선박개발활발 => 일본은시장재편전략추진 < 시기별환경규제 > < NOx 및 SOx 배출통제해역및예정지역 > 자료 : Vincent Li, "Win-Win-Strategies: Improving profitably while reducing emissions at the same time", March 18,

18 유가및철광석가격변화 유가 => 하락기조의유가는이란의공급가세로당분간 50 달러내외기록전망 해양플랜트수요에직접적영향, 원유생산프로젝트연기, 취소예상 철광석가격 => 후판가격에영향, 2014 년이후공급과잉으로지속하락 유가변화동향 철광석가격변화 Source : 박광래, 신한금융투자, 철강금속,

중장기전망은낙관적, 단기적으로는 2016 년부터점진적회복세전망 중장기전망 : Clarkson 에따르면 2015-2024 년기간의수요증가율은연평균 6.

19 중장기전망은낙관적, 단기적으로는 2016 년부터점진적회복세전망 중장기전망 : Clarkson 에따르면 년기간의수요증가율은연평균 6.8% => base case 전망치 : ,300 만 CGT > 년평균발주량 3,880 만 CGT (GT 기준 : ,910 만 GT < ,920 만 GT) 단기시황전망 : 해상물동량증가 / 건조능력감축 / 노후선해체등으로공급과잉해소진전 / 친환경선박수요증가 => 2017 년부터점진적회복전망 ( 관건 : 글로벌경제회복 ) 세계중장기수요전망 자료 : Clarkson 18

20 대부분의상선수요 : 2016 년이후완만한증가세전망 컨테이너선 /LNG 선 : 다른선종에비해높은성장세를이어갈전망 컨테이너선 : 글로벌선사의전략, 해상물동량, 선복량등에따라영향 => 2016 년이후증가세예상되나현재 18,000TEU 급선박의다량발주및건조가부담 선박발주현황과전망 (GT 기준 ) 컨테이너선발주현황과전망 (GT 기준 ) (100 만 GT) (100 만 GT) 자료 : : Clarkson(2015.9), 상선후판원단위 : 약 240kg/GT 19

21 대부분의상선수요 : 2016 년이후완만한증가세전망 컨테이너선 /LNG 선 : 다른선종에비해높은성장세를이어갈전망 컨테이너선 : 글로벌선사의전략, 해상물동량, 선복량등에따라영향 => 2016 년이후증가세예상되나현재 18,000TEU 급선박의다량발주및건조가부담 18,000TEU 이상컨테이너선 35 척운항중 /70 척건조중 ( 월기준 ) 선박발주현황과전망 (GT 기준 ) 컨테이너선발주현황과전망 (GT 기준 ) (100 만 GT) (100만 GT) 자료 : : Clarkson(2015.9) 20

22 탱커 : 저유가기조로현재호조를보이고있어향후증가율은상대적으로낮은편 금년상반기발주호황은저유가로인한비축수요용 + CSR-H 발효회피용수요 벌크선 : 최근까지중국발수요창출물량 + 중국기인해상물동량증가로발주선종가운데가장높은비중지속 => 선복과잉부담가중, 향후증가율가장낮을전망 탱커발주현황과전망 (GT 기준 ) 벌크선발주현황과전망 (GT 기준 ) (100 만 GT) (100 만 GT) 자료 : : Clarkson(2015.9) 21

23 해양플랜트 : 유가의변화에따라큰영향 => 2016 년이후완만한증가세예상 드릴쉽 : 2018 년이후연간 5-6 기수요예상 FPSO : 시추플랜트의후속수요로지속적수요증가전망 ( 연평균 24 기 ) 드릴쉽발주현황과전망 FPSO 의발주현황과전망 ( 기 ) ( 기 ) DrillShip FPSO 자료 : : Clarkson(2015.9) 22

24 에너지수요동향과전망 (IEA 의최근보고서, Sep. 2015) 2014 년하반기부터수요 < 공급 => < 분기별석유수급밸런스와전망 > 유가하락시작 수급균형 : 2016년중반이후예상 => 70달러 / 배럴이상 => Offshore 프로젝트재개예상 < 천연가스및 LNG 가격변화 > NBP : National Balancing Point ( 영 ) Henry Hub : Shale Gas 가격 ( 미 ) Source: IEA, Oil Market Report,

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유동성부족 => 건조자금부족 => 제작금융수요크게증가 한국은행 BSI 자금사정지수에서도제조업평균을크게하회 계약조건별현금흐름

26 자료 : Clarkson, Lloyd's 통계참조주 : 왼쪽그래프는연간수주량, 오른쪽은월별수주량임 계약조건 : Heavy tail 조건의일반화로유동성부족 20/20/20/20/20 (Standard) => 10/10/10/10/60 (Heavy-tail) : 유동성부족 => 건조자금부족 => 제작금융수요크게증가 한국은행 BSI 자금사정지수에서도제조업평균을크게하회 계약조건별현금흐름 조선업계의자금사정지수월별변화 자료 : 김현, 구조조정의도화선, 선수금환급보증 (R/G)", LIG Morning Brief, 자료 : 한국은행 BSI

27 유가하락영향요인 : 1 글로벌경제느린회복 => 에너지수요회복지연 2 셰일가스 & 오일공급 ( 상대적으로낮은생산단가 ) 3 일부산유국의전략적대응 ( 셰일에너지대응 ) 4 이란의공급가세전망 ( 경제제재종료 ) 오일메이저의 Cash-flow 악화 => 진행중인프로젝트점검 => 프로젝트연기 & 취소 => 해양플랜트시장빠르게위축 영업성과에민감한글로벌석유업체 (IOC) => 수익성악화로고용감축, 프로젝트조정추진 중장기유가추이와변동원인 주 : 1 미국석유재고고갈 2 아랍의석유수출금지 (Arab Oil Embargo) 3 이란혁명 4 이란 - 이라크전쟁 5 사우디의생산조절역할 (swing producer role) 6 이라크의쿠웨이트침공 7 아시아금융위기 8 OPEC 생산감축 (1.7mmbpd) 9 미국 911 테러비축물량감소글로벌금융위기 OPEC 생산감축 (4.2mmbpd) 26

에너지개발프로젝트의손익분기점은다다름 => 최근유가수준에서는다수프로젝트가개발유보가능성 50~70 달러 / 배럴사이에많은프로젝트집중 해양에너지개발프로젝트별손익분기점 ( 달러 / 배럴 ) 자료 : Goldman Sachs Research, "Goldman Sachs Top 380 Projects", http://www.docstoc.

28 에너지개발프로젝트의손익분기점은다다름 => 최근유가수준에서는다수프로젝트가개발유보가능성 50~70 달러 / 배럴사이에많은프로젝트집중 해양에너지개발프로젝트별손익분기점 ( 달러 / 배럴 ) 자료 : Goldman Sachs Research, "Goldman Sachs Top 380 Projects", docs/ /goldman-sachs projects-to-change-the-world 주 : 멕시코만의심해개발프로젝트의평균손익분기점이 57.9 달러 / 배럴, 아프리카의심해개발프로젝트는 67.9 달러, 북해지역프로젝트의평균손익분기점은 64.8 달러 ( 고비용구조 ), 아시아태평양지역은 60.4 달러 27

29 유가하락에따른해상에너지개발프로젝트연기현황 개발유형 운영업체 예상시기 프로젝트명 국가 수심 (m) 매장량 ( 백만boe) BP 19 Block 18 West 앙골라 1, Cobalt 18 Block21Cameia 앙골라 1, Noble 22 Aphrodite 키프러스 1, 초심해 ONGC 19 KG-DWN-98/2 인도 2, Eni 19 OPL 245 Etan/Zabazaba 나이지리아 1, Chevron 18 Buckskin 미멕시코만 2, Chevron 18 Moccasin 미멕시코만 2, Exxon Mobil 20 Hadrian North 미멕시코만 2, Maersk 19 Block16 Chissonga 앙골라 1, Woodside 23 Browse FLNG 호주 470 2,984 INPEX 26 Abadi 인도네시아 457 1,700 Chevron 23 IDD 인도네시아 1, 심해 Shell 20 OML11 8 Bonga SW 나이지리아 1, Exxon Mobil 19 Domino 루마니아 Chevron 20 Rosebank 영국 1, Shell 21 Vito 미멕시코만 1, BP 20 MadDog PhaseII 미멕시코만 Husky 20 West White Rose 캐나다 BP 21 Tangguh T3 인도네시아 Santos 18 Ande Ande Lumut 인도네시아 Providence 22 Barryroe 아일랜드 PETRONAS 19 Belud 말레이시아 Total 19 Garantiana 노르웨이 Premier 20 Vettearea 노르웨이 Statoil 20 Trestakk 노르웨이 천해 Conoco Phil. 21 Tommeliten Alpha 노르웨이 Statoil 23 Johan Castberg 노르웨이 BP 20 Hod re-development 노르웨이 Wintershall 22 Rodriguez & Solberg 노르웨이 BP 22 Valhall West flank 노르웨이 Statoil 20 Heidrun North Flank 노르웨이 Statoil 22 Snorre 2040 노르웨이 PA Resour. 21 Zarat 튀니지 BG 21 Jackdaw 영국 자료 : KEEI, 세계에너지시장인사이트 15-29,

< 유가에따른지역별 / 프로젝트별 LNG 손익분기점과판매가비교 > 미국 (Shale Gas) 호주 (

말파리기후변화논의결과 => CO2 배출억제목표시수요확대 재생에너지사용확대목표시엔수요감소 주요국 LNG

30 < 유가에따른지역별 / 프로젝트별 LNG 손익분기점과판매가비교 > 미국 (Shale Gas) 호주 ( 해상 LNG) 동아프리카 자료 : IHS(2015.9b) 자료참조저자 ( 이대연 & 정귀희 ) 작성 전망및시사점 단기적으로 LNG 수요약세전망 : (-) Pipeline 공급확대 ( 러시아극동지역 ), 일본의원전재가동, 재생에너지사용확대, (+) 2015 말파리기후변화논의결과 => CO2 배출억제목표시수요확대 재생에너지사용확대목표시엔수요감소 주요국 LNG 프로젝트 : 50 달러이하유가에서는수익확보어려움 But, 장기적수요증가전망 => 신규프로젝트의적기투자필요 ( 아시아 2040 LNG 수요 2 배증가전망 ) 29

31 에너지가격하락 => 해양플랜트발주감소 => 핵심사업구조를해양플랜트에맞 춰생산시스템 & 인력구조를개편한주요업체및관련업계어려움가중 세계시장의흐름에따라주력분야조정 업체별차별화모색 => 경쟁강도낮춰상생구조화긴요 국내조선업체들의수주잔량구성 대형조선 중대형및중소조선 CGT 기준 금액기준 CGT 기준 자료 : 각사 IR 자료 (2015), Clarkson 자료 30

32 중소조선 : 누적적자심화 => 사업철수시범용선박건조공백 대형조선 : 대규모영업손실 => 저선가, 해양프로젝트추가비용증가, 출혈경쟁 해양프로젝트수행방식변화 ( 발주자요구?) 수요자맞춤형계약 FEED 설계 & 기본설계역량부족 => 전체 COST 산정, 기자재 & 엔지니어링컨트롤 X 해양플랜트생산현장의비숙련인력과다 => 책임감부족, 잦은오류, 사고빈발 국내업체간출혈경쟁 => 계약시치밀한 Risk 관리 X => 업체손실 & 국부유출로귀결 31

33 아베노믹스이후엔화절하계속진행 : ( 가격경쟁력제고 ) 기자재의대일수출 & 일본기자재수입 => LNG 선 & 극초대형컨테이너선수주확대 이마바리조선의초대형도크신설 미쯔비시중공업과 MI LNG 설립 (2013) => MHI, Sayaendo Series LNG 선형개발 월기준주요선종수주잔량 : LNG 선 26 척 ( 대부분일본발주 ), 18,000TEU 이상급극초대형컨테이너선 13 척 (1 만 TEU 이상은 35 척 ) 2011 년한국의 LNG 선시장점유율 91.3% => 현재는 60% 대 32

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35 대형조선 / 중견조선 / 중소형조선을중심으로고부가가치선부터범용상선까지아우르는건조기반강화 / 효율화 조선의핵심생태계구성요소인기자재기반강화도병행추진 선박건조공정의인력체화특징 => 기술및기능인력유지 도크 / 크레인등기존건조능력유지를위한설비효율화추진 중견및중소형부문유지 / 강화를통한수평적발전생태계조성 => 글로벌시장회복복합대응 중견및중소형부문주력시장 => 선종별, 선형별로시황회복에시차가있어효율적대응이 쉽지않으나해양플랜트및대형선박위주의산업구조로는범용선박시장의회복에효율적 대처가불가능 기자재부문은대형은물론중소형부문, 해양부문에이르기까지중장기발전의필수기반이므로수직적균형발전필요 범용선박용기자재수요확대및해양플랜트기자재국산화 => 수직적균형발전모색 수평 / 수직적균형발전안정적유지 => 조선해양부문생산증가를통한연관부문생산및부가가치확대, 고용유발효과가국내에서창출 34

36 Offshore 사업에집중하기위해엔지니어링역량을강화하고해당부분취약생태계를적극적으로보완 부족한해양핵심인력확충 + 인력의질유지 & 고용탄력성제고환경구축 : 기술인력 + 현장기능인력의숙련도 & 의식제고노력필수 Feed/ 기본설계업체의수직계열편입 => 취약한 Supply-Chain 망강화 FEED & 기본설계내부화어렵고장기간소요 ATEC 공동활용 해양기자재적기조달을위한국산화및투자유치전략적극추진 => 벌크자재의 API 인증및국산화로적기조달강화 Offshore 사업은국내대형업체들의고부가가치화및차별화의중요한영역 유가의정상화가진행되면수요는증가 => 치밀한프로젝트관리 / 엔지니어링역량강화를통해부가가치의내재화실현모색 해양플랜트기자재의국산화도부가가치국내잔류를위한중요한핵심요소 35

37 시리즈선건조와친환경기술 R&D 를통해적극적인시장리드 금년부터 EEDI 1단계돌입, 25년까지 CO2 30% 저감외에 NOx, SOx의감축도시급 => 향후친환경선박수요는지속될전망 => 대중국차별화친환경시장대응전략추진 국내수요가뒷받침되는노후관공선의 LNG 추진친환경선박으로의대체, 노후연안여객선의고품위친환경여객선으로의전환등모색 => 관련기술과경험을축적 => 세계시장적극공략 100 (%) 범용선박의선종별발주비중 (CGT 기준 ) 벌크선 탱커 컨테이너선 36

38 IMO 의친환경규정강화와비례하여확대되는현존선박의친환경 Retrofit 시장대응강화 15 년 EEDI 1 단계진입, 16 년 TIER3 등 CO2, SOx, NOx, 밸러스트수처리등규정강화 => 현존선 Retrofit 시장 (BWTS, SCR 장착, LNG 연료추진등 ) 팽챙 => 중소조선 + 기자재업체 + 중소지원엔지니어링업체동반대응필요 14 년기준전체선복량 106,833 척에서 20 년이상선복 19,485 척을제외한 87,348 척의약 80% 를대상시장으로추정 => 69,878 척 친환경선박 Retrofit 시장연간규모추정 ( 16~2020) ( 억달러 ) BWTS ( 선박평형수처리 ) SCR (NOx 처리 ) Scrubber (SOx 처리 ) 기자재 엔지니어링 ( 설계 ) 조선소공임

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2018 년 11 월 26 일 조선 산업분석 정유화학 / 조선 운임상승세지속 Analyst 양형모 Overweight 운임상승세지속. PC선운임급등 - Clarksea Index 는 2016 년 8 월 $7,07

2018 년 11 월 26 일 조선 산업분석 정유화학 / 조선 운임상승세지속 Analyst 양형모 Overweight 운임상승세지속. PC선운임급등 - Clarksea Index 는 2016 년 8 월 $7,07 218 년 11 월 26 일 조선 산업분석 정유화학 / 조선 운임상승세지속 Analyst 양형모 2 3779 8843 yhm@ebestsec.co.kr Overweight 운임상승세지속. PC선운임급등 - Clarksea Index 는 216 년 8 월 $7,73/d 에서이번주 $14,252/d 까지상승 - Clarksea Index 는 11 월 16 일지난주