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승만 견
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Sector Report 1.3.13 조선월간 Update(1.3 월 ) 신조선시장의온기, 주가모멘텀될까? What s new?

1 Sector Report 조선월간 Update(1.3 월 ) 신조선시장의온기, 주가모멘텀될까? What s new? Our view 조선 (Neutral) 종목 투자의견 목표주가 ( 원 ) 현대중공업 HOLD (M) 1, (M) 삼성중공업 HOLD (M) 16, (M) 대우조선해양 BUY (M), (M) 현대미포조선 HOLD (M) 7, (M) 월전세계신조선수주량은 만 DWT로전월대비감소 유럽양적완화기대감, 컨테이너선발주움직임, 실적불확하였으나, 지난해 1~11 월바닥보다는양호했음. 상선시실성감소등은조선주에대한 trading 의기회를줄것으로황이최악의상황은지난것으로보고있음보임. 다만, 추세적인주가상승을위해선유가회복및해양 해양은수주부진이지속되고있음. 생산설비, 시추선모두부문수주재개가필요할것. 업종의견 Neutral 유지함반년넘게의미있는수주없어. 특히시추선쪽에선선사들의신규선박인도연기요청이늘고있는상황 월시장요약 : 상선은최악의상황지난듯.. 해양은여전히부진 월전세계신조선수주량은 만 DWT( 전월 6만, 전년동월 1,6 만 ) 을기록함. 컨테이너선, LNG 선수주는전월대비감소하였으나, 탱커, 벌크선수주증가로그나마선방하였음. 월수주실적은전월대비부진했지만, 그래도지난해 1~11 월평균인 7만 DWT 에비교하면높은수준. 수주실적은적어도최악의상황을지난것으로판단되며, 하반기로갈수록회복세가두드러질전망임. 최근 Maersk, MSC, OOCL, MOL 등이대형컨선을발주했거나발주준비중이란보도가나오고있는점도신조선시장의변화된분위기를반영하는것임 수주량회복을기대하는가장큰근거는발주처들의실적개선가능성때문. 선사들수익지표인 Clarksea index 는 13,$/ 일수준에서견조하게움직이고있으며, yoy 로는상승세임. 1선복량증가율이 3.7%( 대선종- 탱커, 벌커, 컨테이너선, LNG 선기준 ) 로안정세를유지하고, 저유가로코스트부담이감소한것이지수호조의주요인. 지속가능성높다고판단됨 한편, 지난해수주량감소에도비교적선방하던종합신조선가는 13pt(1.1 월말 ) 13pt(1.3 월 ) 로 1년들어비교적빠르게하락하고있음. 글로벌조업잔량이 3.3(1.1 월말 ) 3.1년 (1.3 월 ) 로최근뚜렷한하락세를그리는가운데, 달러강세기조가지속되는점이선가하락의요인으로판단됨. 일단, 현재의수주량레벨에선조업잔량하락이지속될전망이며, 추가적인선가하락도가능해보임. 단, 신조선수주량이바닥을찍고회복세를보인다면선가도이에 3~6 개월정도후행해서반등이가능할전망. 아울러, 원 / 달러환율이빠르게상승하고있어, 선가하락에따른추가적인수주마진악화는그렇게심각하지않을듯 상선부문과달리해양쪽은수주부진이지속되고있음. 생산설비, 시추선모두반년넘게의미있는신규수주가없는 상태. 생산설비는 FEED 까지끝난프로젝트가 개정도있지만, 아직 EPC 계약일정이구체화되고있는것은거의 없음. 시추선사들은용선처미확보로신규선박인도를최대 1 년까지연기하고있는상황임. 업황부진장기화우려 투자전략 : trading 은가능한시점상선발주량이바닥을잡고, 유럽양적완화로매크로개선기대감이생기고있으며, 업체들의실적은 1.Q 실적에서확인한대로불확실성이상당히감소하였음. 단기적으로특별히추가적인악재가없는상황에서주가가시장대비특별히 underperform 할이유는없어보임. 특히컨테이너선관련뉴스플로우는주가에상당히긍정적일전망. 적어도 trading 의기회는있을것으로판단됨. 단, 추세적인주가상승으로이어지기위해선유가상승및해양부문수주재개가필요함. 업종의견 Neutral 을유지함

2 조선 이달의 Key Charts [ 그림 1] 전세계신조선수주량 (DWT) : 바닥잡아가는모습 ( 백만 DWT) 탱커 벌크선 3.1 컨선 기타 Q11 3Q11 1Q1 3Q1 1Q13 3Q13 1Q1 3Q1 1Q1* 주 : 1Q1 는 1~ 월평균데이터 [ 그림 ] 신조선수주량 vs Clarksea index 변화율 1 종합용선료지수 (6MA, yoy, 좌 ) (%) 전체수주량 ( 우 ) ( 백만DWT) [ 그림 3] 드릴쉽가동률 : 드릴쉽가동율계속해서하락세 11 1 (%) 드릴쉽가동율

3 Sector Report 1. 신조선수주량 : 최악은지났다 1년 월전세계신조선수주량은 만 DWT( 전월 6만, 전년동월 1,6 만 ) 을기록하였다. 컨테이너선, LNG 선수주는전월대비감소하였으나, 탱커, 벌크선수주증가로그나마선방할수있었다. 저부가선박수주가늘었음에도한국은 % 의수주점유율을기록하였는데, 현대삼호, 성동조선, 대한조선등비상장사들의수주증가가큰도움이되었다. 월수주실적은비록전월대비줄긴하였지만, 그래도지난해 1~11 월평균인 7만 DWT 에비교하면높은수준이다. 1월부터강조하였듯이수주실적은적어도최악의상황을지난것으로판단되며, 하반기로갈수록회복세가두드러질전망이다. 최근 Maersk, MSC, OOCL, MOL 등이대형컨선을발주했거나발주준비중이란보도가나오고있는점도신조선시장의변화된분위기를반영하는것으로판단된다. [ 그림 ] 월간수주량 (DWT) [ 그림 ] 월간수주량 (CGT) 3 3 ( 백만 DWT) 월간인도량 월간수주량 ( 백만 CGT) 월간인도량 월간수주량 [ 그림 6] 한중일월간수주실적 (DWT) [ 그림 7] 한중일월간수주실적 (CGT) 1 16 ( 백만 DWT) 한국중국일본 ( 백만 CGT) 한국중국일본

4 조선 [ 그림 ] 분기별월평균수주량 (DWT) [ 그림 9] 분기별월평균수주량 (CGT) ( 백만 DWT) 탱커 벌크선 ( 백만CGT) 탱커 벌크선 컨선기타 컨선기타.1... LNG선 Q11 3Q11 1Q1 3Q1 1Q13 3Q13 1Q1 3Q1 1Q1* - 1Q11 3Q11 1Q1 3Q1 1Q13 3Q13 1Q1 3Q1 1Q1* 주 : 1Q1 는 1~ 월평균데이터 주 : 1Q1 는 1~ 월평균데이터 [ 그림 1] 연도별월평균수주량 (DWT) [ 그림 11] 연도별월평균수주량 (CGT) 1 1 ( 백만 DWT) 탱커 벌크선 컨선 기타 ( 백만 CGT) 탱커 벌크선 컨선 LNG 선 기타 * * 주 : 1 년은 1~ 월평균데이터 주 : 1 년은 1~ 월평균데이터 [ 그림 1] 신조선수주량 vs Clarksea index 변화율 [ 그림 13] 수주량상승 - 하락주기분석 (~1 년제외 ) 종합용선료지수 (6MA, yoy, 좌 ) (%) 전체수주량 ( 우 ) ( 백만DWT) 3 3 전체수주량 (6MA) m m 1m 16m m 주 : Clarksea index = 건화물 / 탱커등의 earning 평균. Earnings = Freight rate- bunker price - 각종비용

5 Sector Report. 신조선가 : 빨라지는하락세 지난해수주량감소에도비교적선방하던종합신조선가가 13pt(1.1 월말 ) 13pt(1.3 월 ) 로 1년들어비교적빠른속도로하락하고있다. 글로벌조업잔량이 3.3(1.1 월말 ) 3.1년 (1.3 월 ) 로최근뚜렷한하락세를그리는가운데, 달러강세기조가지속되는점이선가하락의요인으로판단된다. 일단, 현재의수주량레벨에선조업잔량하락이지속될전망이며, 추가적인선가하락도가능해보인다. 다만, 앞서전망한대로신조선수주량이바닥을찍고, Q 이후부터회복세를보인다면선가도이에 3~6개월정도후행해서반등이가능할전망이다. 아울러, 원 / 달러환율이빠르게상승하고있어, 선가하락에따른수주마진악화는그렇게심각하지않을것으로보인다. [ 표1] 선종별신조선가추이 ( 단위 : 백만불 ) 1년말 월간 연초대비 종합 Clarkson Index % -.% Tanker VLCC 3k % Suezmax 17k Aframax 11k % PC 1k % Bulk carrier Capesize 1k % -3.7% Panamax 76k % -3.% Handymax 7k % -3.7% Handysize 3k % -.3% Gas LPG k m % -1.3% LNG 16k m Container 3,TEU % -ship 6,6-6,TEU % -.% 1,-13,TEU [ 그림 1] 종합신조선가 [ 그림 1] 선종별신조선가추이 1 16 (pt) 19 종합신조선가 3 1 ($m,pt) 종합신조선가 VLCC tanker MR PC Cape Bulk 16k LNGc 1,~13,TEU Container

6 조선 [ 그림 16] 전세계수주잔고 [ 그림 17] 조업잔량 vs 신조선가 (%) 수주잔고 ( 우 ) mom( 좌 ) ( 백만DWT) (pt) ( 년 ) 신조선가 ( 좌 ) 조업잔량 = 수주잔고 /1개월인도량 ( 우 ) [ 그림 1] 신조선가 yoy vs 수주잔고 yoy [ 그림 19] 투자회수기간 (%) 신조선가yoy 수주잔고yoy ( 년 ) VLCC tanker Cape bulker 3,TEU containership MR PC LNG 선,~9,TEU containership

7 Sector Report 3. 해운시장 : Clarksea index, 전년대비증가세 선사들의수익성지표인 Clarksea index 는 13,$/ 일수준에서견조한흐름을유지하고있으며, yoy 로는상승세를이어가고있다. Clarksea index 가호조를보이고있는이유는 1선복량증가율이 3.7%( 대선종- 탱커, 벌커, 컨테이너선, LNG 선기준 ) 로안정세를유지하는가운데, 저유가로코스트부담이감소하였기때문으로판단된다. 역사적으로 Clarksea index 의강세는신조선수주량회복으로이어진경우가많았기때문에, 긍정적인흐름으로해석할필요가있다. Clarksea index: 시장별 Earnings 평균치. Earnings = 운임 - 각종비용 ( 연료비, 항만이용비등 ) 으로실제 선사들의수익을추정할수있도록만든데이터 [ 표] 해상운임 년말 yoy 연초대비 종합 Clarksea Index($/d) 11,79 1,7 13, % -.% Dry Bulk BDI 운임 (pt) 1, % -7.7% Tanker VLCC, 중동-유럽운임 (pt) % -17.1% Container CCFI 운임 (pt) 1,7 1, 1,6 -.1% +1.% HR 용선료 (pt) % +11.3% 9,TEU 3년용선료 ($/d), 39, 39, -1.3% - Product 37k, 유럽-미국운임 (ws) % -.% k, 중동-일본운임 (ws) % +1.6% 7-k 1년용선료 ($/d) 1, 1, 1, - -3.% LNG 13-1k 1년단기용선 ($/d) 7, 67, 7, -3.9% -9.9% [ 그림 ] 대선종선복량증가율추이 ( 탱커 + 벌크선 + 컨선 +LNG 선 ) [ 그림 1] Clarksea index 추이 1 1 (%) 대선종선복량증가율 1 1 (%) ($/ 일 ) yoy( 좌 ) Clarksea Index( 우 ), 1, 6 1, , 7

8 조선 [ 그림 ] 벙커 C 유가격 vs Clarksea index [ 그림 3] Dry bulk 운임 1, 1, ($/ 톤 ) 벙커 ( 좌 ) ($/ 일 ) Clarksea index( 우 ), 16,,, (pt) BDI( 좌 ) 용선료 (7k, 1yr, 우 ) ( 천 $/ 일 ) 1, 3, 1 6,, 1, 1, [ 그림 ] Crude Oil 탱커운임 [ 그림 ] Product 운임 / 용선료 1 (pt) World Scale( Ras Tanura Rotterdam VLCC K) ( 천 $/ 일 ) 용선료 (31k, 1yr, 우 ) 6 3 (pt) 운임 (Ras Tanura-Chiba, clean K) 운임 (Rotterdam-New York, 37K) ( 천 $/ 일 ) 용선료 (1년, 7-k, 우 ) [ 그림 6] 컨테이너운임 / 용선료 [ 그림 7] LNG 용선료 1, (pt) 운임 (CCFI, 좌 ) 용선료 (HR, 우 ) (pt) 1, 1 1 ( 천 $/ 일 ) 용선료 (1 년 16'cbm) 1, 9 1 1,

9 Sector Report. 해양시장 : 수주부진지속 생산설비부문은지난해하반기부터수주소식이부재한상태이다. 현재프로젝트가 1개정도진행중이고, 이중 개는 FEED 까지끝난상황이지만, 아직 EPC 계약일정이구체화되고있는것은거의없다. 그나마노르웨이 Sverdrup 유전개발사업만이 1.1Q 에 EPC 사업자를선정한다는계획을밝히고있을뿐이다. 시추선은지난 월오랜만에 Semi-rig 1기 (Beacon holdings 발주, 미확인중국조선소수주 ) 발주가있었으나, 최대수심 ft(1m) 의저사양시추선이고 1척에불과해특별한의미를부여하긴어려워보인다. 오히려최근시추선사들이용선처미확보로신규시추선인도를연기하고있다는소식이좀더현실을반영하고있다. Ex) Transocean: Jack-up 리그 척 ( 싱가폴 Keppel) 반년인도연기, Seadrill: Semi-rig 1기 ( 중 Cosco 건조 ), Jack-up 리그 척 ( 대련조선건조 ) 수개월 ~1년씩인도연기. 드릴쉽가동율이 % 대까지떨어지고, 저유가국면이지속되는만큼신규수주가재개되기까지는상당한시간이필요할전망이다. [ 표3] 1 년이후주요해양생산설비프로젝트 ( 단위 : $mil) No. 상태 투입지역 내용 시점 발주처 수주처 / 유력 예상금액 [1 년 ] 1 진행 인니 Abadi LNG FPSO.. mtpa 급 1 Inpex( 일 ) -,* 진행 나이지리아 Bonga Oil FPSO.만 bpd 1 Shell( 네 ) -,* 3 진행 노르웨이 Sverdrup Oil drilling deck 등 1/1Q Statoil( 노 ) -,* 진행 태국 Ubon Gas CPF..6만톤급 1/H Chevron( 미 ) - * 진행 태국 Ubon NGL FSO. 6~7만배럴저장 1/H Chevron( 미 ) - * 6 진행 말레이 Kasawari Gas CPP. 3만톤급 1 Petronas( 말 ) - - ( 합 ) - FEED 완료기준 7,* 7 진행 앙골라 Chissonga TLWP 1/H Maersk Oil( 덴 ) 현대 1,* 진행 이스라엘 Leviathan LNG FPSO 1 Noble( 미 ) 진행 호주 Browse LNG LNG FPSO( 미정 ) 1~16 Woodside 삼성 - 1 진행 모잠비크 Area LNG FPSO 3기 1~16 Eni( 이 ) - 1,* ( 합 ) - 전체 1,* [16 년 ~] 1 진행호주 Cash Maple LNG FPSO 16 PTTEP( 태 ) - - 진행호주 Scarborough LNG FPSO 6~7mpta 급 16 ExxonMobil( 미 ) -,* 3 진행적도기니 Block R 가스전 Gas FLSO. 3mpta 16 Ophir( 영 ) 삼성 1,* 진행미국 Lavaca Bay LNG LNG FLSO 1 기. mtpa - Excelerate 삼성 1,* 진행카타르 ISND 6 개팩키지 - Occidental-QP - 1,* 6 진행앙골라 GVLA Oil&Gas Platform - Chevron( 미 ) - - 주 : * 표는당사추정자료 : Upstream, 유안타증권리서치센터 9

10 조선 [ 그림 ] 한국대형 3 사생산설비수주실적 [ 그림 9] 전세계시추선수주실적, 16, ($mill) 생산설비수주액 7 6 ( 기 ) Semi-rig 드릴쉽 1, 1,, 1,1 13,1 9,6 1,1,,93,316 3,91 3,33 3, 자료 : 각사, 유안타증권리서치센터주 : 피트미만 mid water 시추선도포함 ( 심해시추선은흔히 피트이상 ) 자료 : Clarksons, Rigzone, 유안타증권리서치센터 [ 그림 3] 드릴쉽가동률 [ 그림 31] 심해 Semi-rig 가동률 11 (%) 드릴쉽가동율 11 (%) Semi-rig 가동율 [ 그림 3] 심해시추선인도스케쥴 [ 그림 33] 수주잔고에있는심해시추선의용선체결현황 (1.1.1 일기준 ) 3 3 ( 기 ) 시추선인도량 1 1 (%) 용선미체결 ( 우 ) 용선체결 ( 우 ) ( 기 ) 용선체결율 ( 좌 ) E 16E 1E E 주 : 심해드릴쉽 + 심해 Semi-rig 합산기준 주 : 심해드릴쉽 + 심해 Semi-rig 합산기준 1

11 Sector Report. 전후방업체및 Peer Group 주가추이 - Oil Major: 유가재차하락에미국정유업계파업사태확산더해지면서주가타격. Exxon Mobil 은캘리포니아정유시설폭발사고악재까지겹쳐 - 시추선사 : 유가반등폭이제한적수준에그치면서실적부진지속우려커짐 [ 그림 3] 컨테이너선사최근 6 개월시장대비주가 [ 그림 3] Oil Major 최근 6 개월시장대비주가 1% % 6% Cosco Holdings Maersk NOL % -% Exxon Mobil Chevron Shell % -1% % -1% % -% -% -% % [ 그림 36] 드릴쉽선사최근 6 개월시장대비주가 [ 그림 37] 주요기자재업체최근 6 개월시장대비주가 1% Transocean Seadrill Ocean Rig 1% NOV Akastor Wartsila 두산엔진 % -1% % -% -1% -3% -% -% -% -3% -6% -7% -% -% %

12 조선 [ 그림 3] 중국조선주시장대비주가흐름 1% % Rongsheng( 홍 ) Guangzhou( 홍 ) CSSC Yangzijiang( 싱 ) 6% % % % -% -% -6% [ 그림 39] 일본조선주시장대비주가흐름 % MHI Mitsui Kawasaki IHI Hitachi zosen 3% % 1% % -1% -% -3% -% [ 그림 ] 싱가포르 Rig builder 시장대비주가흐름 % -% Keppel Sembcorp -1% -1% -% -% -3%

13 Sector Report 현대중공업 (9) 투자등급및목표주가추이 ( 원 ) 주가 날짜 투자의견 목표주가 3, 목표주가 HOLD 1, 3, 1-3- HOLD 1,, 1-3- HOLD 1, HOLD 1,, HOLD 1, 1, 1-1- HOLD 1, 1, HOLD 1,, 1-1- HOLD 1, HOLD 1, HOLD - 자료 : 유안타증권 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며타인의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인함. ( 작성자 : 이재원 ) 당사는자료공표일현재동종목발행주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는자료공표일현재해당기업과관련하여특별한이해관계가없습니다. 당사는동자료를전문투자자및제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사와배우자는자료공표일현재대상법인의주식관련금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. 종목투자등급 (Guide Line): 투자기간 6~1 개월, 절대수익률기준투자등급 단계 (Strong Buy, Buy, Hold, Sell) 로구분한다 Strong Buy: 3% 이상 Buy: 1% 이상, Hold: -1~1%, Sell: -1% 이하로구분 업종투자등급 Guide Line: 투자기간 6~1 개월, 시가총액대비업종비중기준의투자등급 3 단계 (Overweight, Neutral, Underweight) 로구분 1 년 월 1 일부터당사투자등급이기존 3 단계 + 단계에서 단계로변경 본자료는투자자의투자를권유할목적으로작성된것이아니라, 투자자의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로작성된참고자료입니다. 본자료는금융투자분석사가신뢰할만 하다고판단되는자료와정보에의거하여만들어진것이지만, 당사와금융투자분석사가그정확성이나완전성을보장할수는없습니다. 따라서, 본자료를참고한투자자의투자의사결정 은전적으로투자자자신의판단과책임하에이루어져야하며, 당사는본자료의내용에의거하여행해진일체의투자행위결과에대하여어떠한책임도지지않습니다. 또한, 본자료는당사투자자에게만제공되는자료로당사의동의없이본자료를무단으로복제전송인용배포하는행위는법으로금지되어있습니다. 13

14 조선 삼성중공업 (11) 투자등급및목표주가추이 ( 원 ) 주가 날짜 투자의견 목표주가 6, 목표주가 HOLD 16,, 1-3- HOLD 16, 1-3- HOLD 16,, HOLD 16, 3, HOLD 16,, 1-1- HOLD, HOLD, 1, 1-1- HOLD, HOLD, BUY 3, 자료 : 유안타증권 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며타인의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인함. ( 작성자 : 이재원 ) 당사는자료공표일현재동종목발행주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는자료공표일현재해당기업과관련하여특별한이해관계가없습니다. 당사는동자료를전문투자자및제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사와배우자는자료공표일현재대상법인의주식관련금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. 종목투자등급 (Guide Line): 투자기간 6~1 개월, 절대수익률기준투자등급 단계 (Strong Buy, Buy, Hold, Sell) 로구분한다 Strong Buy: 3% 이상 Buy: 1% 이상, Hold: -1~1%, Sell: -1% 이하로구분 업종투자등급 Guide Line: 투자기간 6~1 개월, 시가총액대비업종비중기준의투자등급 3 단계 (Overweight, Neutral, Underweight) 로구분 1 년 월 1 일부터당사투자등급이기존 3 단계 + 단계에서 단계로변경 본자료는투자자의투자를권유할목적으로작성된것이아니라, 투자자의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로작성된참고자료입니다. 본자료는금융투자분석사가신뢰할만 하다고판단되는자료와정보에의거하여만들어진것이지만, 당사와금융투자분석사가그정확성이나완전성을보장할수는없습니다. 따라서, 본자료를참고한투자자의투자의사결정 은전적으로투자자자신의판단과책임하에이루어져야하며, 당사는본자료의내용에의거하여행해진일체의투자행위결과에대하여어떠한책임도지지않습니다. 또한, 본자료는당사투자자에게만제공되는자료로당사의동의없이본자료를무단으로복제전송인용배포하는행위는법으로금지되어있습니다. 1

15 Sector Report 대우조선해양 (66) 투자등급및목표주가추이 ( 원 ) 주가 날짜 투자의견 목표주가, 목표주가 BUY,, BUY,, 1-3- BUY, 3, 1-3- BUY, 3,, BUY,, 1-1- BUY, 1, BUY, 1, 1-1- BUY,, BUY, BUY, 자료 : 유안타증권 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며타인의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인함. ( 작성자 : 이재원 ) 당사는자료공표일현재동종목발행주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는자료공표일현재해당기업과관련하여특별한이해관계가없습니다. 당사는동자료를전문투자자및제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사와배우자는자료공표일현재대상법인의주식관련금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. 종목투자등급 (Guide Line): 투자기간 6~1 개월, 절대수익률기준투자등급 단계 (Strong Buy, Buy, Hold, Sell) 로구분한다 Strong Buy: 3% 이상 Buy: 1% 이상, Hold: -1~1%, Sell: -1% 이하로구분 업종투자등급 Guide Line: 투자기간 6~1 개월, 시가총액대비업종비중기준의투자등급 3 단계 (Overweight, Neutral, Underweight) 로구분 1 년 월 1 일부터당사투자등급이기존 3 단계 + 단계에서 단계로변경 본자료는투자자의투자를권유할목적으로작성된것이아니라, 투자자의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로작성된참고자료입니다. 본자료는금융투자분석사가신뢰할만 하다고판단되는자료와정보에의거하여만들어진것이지만, 당사와금융투자분석사가그정확성이나완전성을보장할수는없습니다. 따라서, 본자료를참고한투자자의투자의사결정 은전적으로투자자자신의판단과책임하에이루어져야하며, 당사는본자료의내용에의거하여행해진일체의투자행위결과에대하여어떠한책임도지지않습니다. 또한, 본자료는당사투자자에게만제공되는자료로당사의동의없이본자료를무단으로복제전송인용배포하는행위는법으로금지되어있습니다. 1

16 조선 현대미포조선 (16) 투자등급및목표주가추이 ( 원 ) 주가 날짜 투자의견 목표주가, 목표주가 HOLD 7, 1-3- HOLD 7,, 1-3- HOLD 7, 1, HOLD 7, HOLD 7, 1, 1-1- HOLD 7,, HOLD 7, 1-1- HOLD 7, HOLD 7, HOLD - 자료 : 유안타증권 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며타인의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인함. ( 작성자 : 이재원 ) 당사는자료공표일현재동종목발행주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는자료공표일현재해당기업과관련하여특별한이해관계가없습니다. 당사는동자료를전문투자자및제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사와배우자는자료공표일현재대상법인의주식관련금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. 종목투자등급 (Guide Line): 투자기간 6~1 개월, 절대수익률기준투자등급 단계 (Strong Buy, Buy, Hold, Sell) 로구분한다 Strong Buy: 3% 이상 Buy: 1% 이상, Hold: -1~1%, Sell: -1% 이하로구분 업종투자등급 Guide Line: 투자기간 6~1 개월, 시가총액대비업종비중기준의투자등급 3 단계 (Overweight, Neutral, Underweight) 로구분 1 년 월 1 일부터당사투자등급이기존 3 단계 + 단계에서 단계로변경 본자료는투자자의투자를권유할목적으로작성된것이아니라, 투자자의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로작성된참고자료입니다. 본자료는금융투자분석사가신뢰할만 하다고판단되는자료와정보에의거하여만들어진것이지만, 당사와금융투자분석사가그정확성이나완전성을보장할수는없습니다. 따라서, 본자료를참고한투자자의투자의사결정 은전적으로투자자자신의판단과책임하에이루어져야하며, 당사는본자료의내용에의거하여행해진일체의투자행위결과에대하여어떠한책임도지지않습니다. 또한, 본자료는당사투자자에게만제공되는자료로당사의동의없이본자료를무단으로복제전송인용배포하는행위는법으로금지되어있습니다. 16

2018 년 11 월 26 일 조선 산업분석 정유화학 / 조선 운임상승세지속 Analyst 양형모 Overweight 운임상승세지속. PC선운임급등 - Clarksea Index 는 2016 년 8 월 $7,07

2018 년 11 월 26 일 조선 산업분석 정유화학 / 조선 운임상승세지속 Analyst 양형모 Overweight 운임상승세지속. PC선운임급등 - Clarksea Index 는 2016 년 8 월 $7,07 218 년 11 월 26 일 조선 산업분석 정유화학 / 조선 운임상승세지속 Analyst 양형모 2 3779 8843 yhm@ebestsec.co.kr Overweight 운임상승세지속. PC선운임급등 - Clarksea Index 는 216 년 8 월 $7,73/d 에서이번주 $14,252/d 까지상승 - Clarksea Index 는 11 월 16 일지난주