3세대솔루션기반서비스로봇플랫폼본격화동사는지난 9월 LG전자 CTO 부문로봇선행연구소와로봇의자율주행모듈공동개발계약을체결하였음. 이번계약에서로보티즈는단순하청업체개념이아닌협력사로서 LG CLOi 상업용서비스로봇 의구동부, 모터제어기등하드웨어개발을맡고 LG전자는지능형내비게이션

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1 218/1/8 로보티즈 (1849) 신규상장 (IPO) 예정기업보고서 에듀테인먼트를넘어선로봇플랫폼기업 로봇플랫폼사업중심의토탈솔루션제공로보티즈는 '99년설립된서비스로봇솔루션및로봇부품을연구 / 개발, 생산 / 판매하는기업임. 동사의핵심기술은서비스로봇의구축솔루션으로크게로봇전용액추에이터 다이나믹셀 (Dynamixel) 과이를활용할수있는지능형소프트웨어로구성되어있음. 동사의주요사업부문은 1다이나믹셀등솔루션, 2OLLO, ROBOTIS 등에듀테인먼트로봇과 3로봇플랫폼등이며, '18년상반기매출액기준각각솔루션 29%, 에듀테인먼트로봇 %, 로봇플랫폼 13% 의매출비중을기록함. 서비스로봇시장의확대에따라적합한솔루션의수요도함께확대되고있는데, 동사의솔루션부문다이나믹셀의시장확장이지속중. 에듀테인먼트로봇에서최근로봇플랫폼으로사업중심이이동하고있음. 관련시장에서서비스용모듈공급이가능한장점이동사의경쟁력으로부각중. 모듈형구조의높은확장성과오픈플랫폼을강점으로미국, 일본, 독일등전세계의료 / 항공 / 애니매트로닉스 / 연구등다양한분야에서활용되고있음. 수요처의다변화로예전연구중심의로봇플랫폼수요 (B2R) 가최근 B2B 중심의서비스로봇으로빠르게확장되는추세를보임. 마곡지구신사옥설립으로사업부 / 연구소 / 공장을통합하고, 기존생산능력대비면적기준 6배이상의확장을통해물류역량을강화함. 급증하는시장수요대응을위해 '19년에도시설투자가이어질계획임. 공모희망가액은 9,2~11,3 원, 예상시가총액은 1,3~1,271 억원. 공모금액은 16~192억원예상. 공모자금은차세대엑추에이터개발및신규연구사업팀구축등연구개발자금, 에듀테인먼트제품생산을위한해외공장건설등시설투자등에사용할예정임. 상장예정일은 '18년 1월말예정. Fig. 1: 로보티즈연결재무제표요약 /6 218F 매출액 ( 억원 ) 영업이익 세전이익 순이익 [ 지배 ] EPS ( 원 ) 증감률 PER ( 배 ) ~49.8 PBR ~2.8 EV/EBITDA ROE 배당수익률 주 : 18/6은 218년 1~6월누적실적 / EPS는상장예정주식수기준수정자료 : 로보티즈 ( 증권신고서 / 추정손익계산서, 감사보고서 ), BNK투자증권 투자의견 Not Rated 목표주가 (6M) -원 확정공모가 -원 주식지표 공모희망가액 9,2~11,3원 예정시가총액 1,3~1,271억원 주식수 ( 상장후 ) 1,12만주 자본금 / 액면가 6억원 / 원 공모주식수 17만주 공모비율 1.1% 공모예정금액 16~192억원 주요주주및지분율 김병수등 46.9% 공모일정관련 상장시장 코스닥 수요예측일 ~11 공모주청약예정일 ~18 상장예정일 218.1월말 상장주관사 미래에셋대우 IR컨설팅사 서울IR네트워크 BNK 기업분석팀 최종경 _ 스몰캡 choijk@bnkfn.co.kr (2) 정하영 _RA gkdudrns@bnkfn.co.kr (2) 주1: SLAM (Simultaneous Localization And Map-Building) - 로봇이낯선환경을주행하며외부의도움없이스스로주변환경에대한지도를작성하는작업으로자율주행을위한핵심기술.

2 3세대솔루션기반서비스로봇플랫폼본격화동사는지난 9월 LG전자 CTO 부문로봇선행연구소와로봇의자율주행모듈공동개발계약을체결하였음. 이번계약에서로보티즈는단순하청업체개념이아닌협력사로서 LG CLOi 상업용서비스로봇 의구동부, 모터제어기등하드웨어개발을맡고 LG전자는지능형내비게이션기술을적용해소프트웨어를개발함. 동사가확보하고있는고정밀모터제어기술 SLAM 주1 및내비게이션기술등이적용될예정임. 작년 LG전자는이미상용화를시작한인천국제공항의안내용로봇과청소로봇에동사의액추에이터를적용하였음. 이번전략적제휴는 LG전자와의중장기파트너로서동사의 '19년 B2B 서비스로봇분야플랫폼판매확장을위한발판이될것으로평가함. 증권신고서 ( 추정손익계산서 ) 에따르면, 솔루션부문의지속성장과 '19년서비스로봇플랫폼판매확장에힘입어 '18년매출액 21억원 / 영업이익 24억원, '19년매출액 13억원 / 영업이익 83억원을추정함. 예상순이익기준공모희망가는 '18년 PER 4.~49.8 배, '19년 PER 12.8~1.7 배수준 ( 희석주식수반영 ). 미국 Disney, Amazon, 일본 TOYOTA Research Institute 등 1여개서비스로봇업체 / 기관에대한개발지원도꾸준히증가하는추세이며, 지속적인해외수출확대와로봇시장중서비스용로봇시장의높은성장성을기반으로하여향후동사의안정적인성장이이루어질것으로예상함. Fig. 2: LG 전자와개발중인신개념 LG CLOi Fig. 3: 다이나믹셀 (Dynamixel) 및플랫폼 자율주행모듈기반의서빙 / 포터 / 쇼핑카트로봇 자료 : 언론보도, BNK 투자증권 자료 : BNK 투자증권 2

3 신규상장예정기업 [ 로보티즈 ] Fig. 4: 로보티즈주요주주 ( 상장후 ) Fig. : 전세계로봇시장추이및전망 ( 단위 : %) 기타 13. 우리사주 2.2 공모주 12.6 신한금투 6.3 스트라이커 LG전자투자조합 김병수등 46. SO 2.1 로보티즈 1,149 만주 ( 십억원 ) 로봇시장규모 3, 증가율 ( 우 ) 3 2, ,699 2, 21 19,792 1, 1,86 1, 12,74 1,3, F 19F 2F 주 : 주식매수선택권 (SO) 24만주포함자료 : 로보티즈 ( 증권신고서 ), BNK투자증권 Fig. 6: 로보티즈매출액과매출증가율 Fig. 7: 로보티즈영업이익과영업이익률 ( 억원 ) 매출액 ( 좌 ) 매출액증가율 ( 우 ) ( 억원 ) 영업이익 ( 좌 ) 1 영업이익률 ( 우 ) F 19F F 19F Fig. 8: 로보티즈유사기업기업가치평가 (peer valuation) 회사명로보티즈아진엑스텍삼익 THK 로보스타알에스오토메이션 코드 (1849) (912) (438) (936) (1467) 주가 ( 원 ) 9,2~11,3 9,3 13,9 3,8 14,1 시가총액 ( 억원 ) 1,3~1, ,93 3,8 1,288 ROE F PER ( 배 ) F 4.~ PBR ( 배 ) F 2.3~ 주 : 유사기업은로보티즈증권신고서 ( 지분증권 ) 에서희망공모가액산정을위해제시한기업군 ( 알에스오토메이션추가 ). 자료 : Quantiwise, BNK 투자증권 / 218 년 1 월 일종가기준 3

4 재무상태표 포괄손익계산서 ( 억원 ) ( 억원,%) 유동자산 매출액 현금성자산 매출원가 매출채권 매출총이익 재고자산 매출총이익률 비유동자산 판매비와관리비 투자자산 판관비율 유형자산 영업이익 무형자산 영업이익률 자산총계 EBITDA 유동부채 영업외손익 매입채무 금융이자손익 -2-1 단기차입금 13 외화관련손익 비유동부채 기타영업외손익 3-9 사채및장기차입금 9 세전이익 부채총계 세전이익률 지배기업지분 법인세비용 자본금 법인세율 자본잉여금 계속사업이익 이익잉여금 당기순이익 자본총계 당기순이익률 총차입금 지배기업순이익 순차입금 총포괄손익 현금흐름표 주요투자지표 ( 억원 ) 영업활동현금흐름 EPS ( 원 ) 당기순이익 BPS 88 1,17 1,117 3,193 비현금비용 CFPS 감가상각비 DPS 비현금수익 PER ( 배 ) 자산및부채의증감 PSR 매출채권감소 PBR 재고자산감소 PCR 매입채무증가 EV/EBITDA 법인세환급 ( 납부 ) -1-3 배당성향.... 투자활동현금흐름 배당수익률 유형자산증가 매출액증가율 유형자산감소 34 영업이익증가율 무형자산순감 순이익증가율 재무활동현금흐름 EPS증가율 차입금증가 부채비율 자본의증감 차입금비율 배당금지급 순차입금 / 자기자본 현금의증가 ROA 기말현금 ROE 잉여현금흐름 (FCF) ROIC 자료 : 감사보고서 (12월결산 ), BNK투자증권리서치센터 주 : K-IFRS 연결기준 4

5 신규상장예정기업 [ 로보티즈 ] 투자등급 ( 기업투자의견은향후 6개월간추천일종가대비해당종목의예상수익률을의미함.) 기업 : 6개월예상수익률 / 매수 (Buy) +1% 이상, 보유 (Hold) -1~+1%, 매도 (Sell) -1% 이하산업 : 6개월투자비중에대한의견 / 비중확대 (Overweight), 중립 (Neutral), 비중축소 (underweight) 조사분석자료투자등급비율 ( 기준 ) / 매수 (Buy) 1%, 보유 (Hold) %, 매도 (Sell) % 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 자료제공일현재당사는상기회사가발행한주식을 1% 이상보유하고있지않으며, 지난 1년간상기회사의유가증권 (DR, CB, IPO 등 ) 발행과관련하여주간사로참여한적이없습니다. 자료제공일현재조사분석담당자는상기회사가발행한주식및주식관련사채에대하여규정상고지하여야할재산적이해관계가없으며, 추천의견을제시함에있어어떠한금전적보상과도연계되어있지않습니다. 당자료는상기회사및상기회사의유가증권에대한조사분석담당자의의견을정확히반영하고있으나이는자료제공일현재시점에서의의견및추정치로서실적치와오차가발생할수있으며, 투자를유도할목적이아니라투자자의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로하고있습니다. 따라서종목의선택이나투자의최종결정은투자자자신의판단으로하시기바랍니다. 본조사분석자료는당사고객에한하여배포되는자료로어떠한경우에도당사의허락없이복사, 대여, 재배포될수없습니다. 이자료에는네이버에서제공한나눔글꼴이적용되어있습니다.