04 뉴스 & 리뷰 KVCA 소식 NEWS & REVIEW 2018 년도정기총회및제 2 차이사회 본회는 2월 22일 ( 목 ) 그랜드인터컨티넨탈호텔서울파르나스 5층에서 2018년도정기총회및이사회를개최하였다. 총회는회원 113 개사중 74개사가참석하여진행되었으며협회장일훈

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1 N E W S & R E V I E W 뉴스 & 리뷰

2 04 뉴스 & 리뷰 KVCA 소식 NEWS & REVIEW 2018 년도정기총회및제 2 차이사회 본회는 2월 22일 ( 목 ) 그랜드인터컨티넨탈호텔서울파르나스 5층에서 2018년도정기총회및이사회를개최하였다. 총회는회원 113 개사중 74개사가참석하여진행되었으며협회장일훈팀장이사회를맡은가운데김종술상무의 2017년주요사업추진실적, 2017년결산 ( 안 ) 보고, 지성배감사의 2017년결산감사보고, 김형수전무의 2018년사업계획및예산 ( 안 ) 발표가있었다. 이후임원선임 ( 안 ) 을의결하고잠시정례후이사회에서신규부회장호선이이어졌다. 본회는 2018년에도사업계획을바탕으로회원사와업계의발전을위해최선을다할예정이다. 신규선임임원구분 성명 회사명 1 부회장 곽대환 스틱인베스트먼트 2 부회장 김지원 아주아이비투자 3 이사 김학범 컴퍼니케이파트너스 4 이사 심동욱 포스코기술투자 5 이사 안상준 코오롱인베스트먼트 6 이사 홍충희 지앤텍벤처투자 벤처투자촉진법제정안공청회 2월 23일 ( 금 ) 역삼동팁스타운 ( 해성빌딩팁스홀 ) 에서중소벤처기업부와함께개최한벤처투자촉진법제정안공청회에창투사, 유한회사, 액셀러레이터등 150여명이참석하여신규제정법에뜨거운관심을나타냈다. 중소벤처기업부박용순과장이약 30분간제정법에대해설명하고이후 30분간 8명의패널이정책토론을이어나갔다. 벤처투자촉진법은 23일입법예고되었으며, 중소벤처기업부는이날참가자들의다양한의견을수렴하여 6월국회에제출할예정이다.

3 2018. March 05 KVCA 소식 NEWS & REVIEW 3 월스터디데이 2 월 21 일 ( 수 ) 전문가를초빙하여사무국임직원을대상으로 3 월스 터디데이강연을진행하였다. 이번스터디데이의주제는최근 VC 시 장에서도관심이높은암호화폐및블록체인관련내용으로, 증권 애널리스트인김열매연구위원을강사로초빙해블록체인의개념 과이슈화과정및앞으로의변화에대한강의를 1 시간가량진행하 였다. 신규등록창투사및신규회원사방문 본회는신규등록창투사및신규회원사를대상으로방문서비스를시행하고있다. 이번달에는 2월 14일과 20일에걸쳐창투사로신규등록한퀀텀벤처스코리아와새롭게회원사로가입한인라이트벤처스를방문하였다. 업계및협회에바라는점등관련사항을자유롭게논의하는시간을가졌으며본회는앞으로도꾸준히이러한방문서비스를이어나갈예정이다. 한국 VC 대표단이스라엘방문사전세미나 본회는 2월 6일 ( 화 ) 서울삼성동소재그랜드인터컨티넨탈서울파르나스에서 한국 VC 대표단이스라엘방문사전세미나 를개최하였다. 이번세미나는국내벤처캐피탈관계자 30여명대상주한이스라엘대사관경제무역대표부샤이파일러참사관, Korea Israel Innovation Center 오하드토포상임고문이발표를진행하여, 3월추진예정인한국 VC 대표단이스라엘현지방문전이스라엘의벤처창업및투자생태계이해를제고하기위해마련되었다. 한국 VC대 표단은 3월 10일 ( 토 ) 부터 5박 7일간이스라엘텔아비브현지를방문하고이스라엘정부기관등을대상으로국내벤처캐피탈산업과투자환경을알릴계획이다. 또한혁신기술보유기업등산업시찰을통해벤처강국모범사례를체험하고, ICT 바이오등업종의이스라엘유망스타트업및이스라엘 VC와의 B2B 상담으로양국간벤처투자네트워크를구축할예정이다. 벤처캐피탈뉴스레터

4 06 뉴스 & 리뷰 연수원소식 NEWS & REVIEW 2018 년성공적 투자 를위한회사법등법률실무과정 벤처캐피탈업무시알아야하는법률에대한이해도제고및업무능력향상을위해 성공적투자를위한회사법등법률실무과정 이올해신설되었다. 커리큘럼은회사제도, 주식거래실무및법률쟁점, 회사법상의주주 ( 투자자 ) 와회사의소송유형, 회생절차등을 포함하며, 이론강의뿐만아니라다수의판례 Case를통해실무내용이중심이되도록구성하였다. 투자담당자들의많은관심과높은학구열로열띤분위기속에진행되었으며, 다음교육은 2019년 1월로예정되어있다. 일자 수 2 27 화 5 장소 : B1 1 VR B1 내용강사내용강사 [ 제 1 강 ] 회사제도일반 [ 제 2 강 ] 투자자로서알아야할등기실무사례 LDD RCPS CB BW STOCK OPTION 이종건 이종건 염춘필 [ 제 3 강 ] 회사법상의주주 ( 투자자 ) 와회사의소송유형 [ 제 4 강 ] 주식거래실무및법률적쟁점 이종건 류권영 [ 제 5 강 ] 주식회사와기관 [ 제 6 강 ] 주식회사와자금조달 ( 자본금변동, 사채발행 ) 이종건 백은성

5 2018. March 07 연수원소식 NEWS & REVIEW 내용강사내용강사 [ 제7강 ] 자본금의감소및회계 [ 제8강 ] 합병, 분할및주식의포괄적교환, 이전에대한이해 권낙현 백은성 [ 제9강 ] 회생절차와투자자의조치 권낙현 2018 년제 1 차전문인력전문성및직업윤리강화교육 연수원에서는전문인력으로등록된창업투자회사임직원을대상으 로운영하는보수교육인전문인력전문성및직업윤리강화교육을 개최하였다. 작년벤처캐피탈투자성과와최근업계동향을살펴보 고, 코스닥활성화방안이발표됨에따라코스닥제도및관련이슈 를알아보는시간을가졌다. 본교육은올해총 3 회로계획되어있 으며, 오는 2 차교육은 5 월 30 일에개최할예정이다. 일자 수 1 장소 VR B1 내용벤처캐피탈투자동향및성과벤처캐피탈최근입법동향투자계약서관련제도개선코스닥제도개선및 ISSUE 강사 김종술 이종건 김회천 벤처캐피탈뉴스레터

6 08 뉴스 & 리뷰 투자협력 M&A NEWS & REVIEW 2 월벤처투자사랑방 본회는지난 27일 2월벤처투자사랑방 을개최하였다. 이프커뮤니티등중소 벤처기업 9개사와수림창업투자등벤처캐피탈 3개사가참석하여기업의투자유치, 자금조달에대한 1:1 대면멘토링을진행하였다. 매월넷째주화요일개최되는 벤처투자사랑방 은투자유치를희망하는중소 벤처기업의투자단계에따른투자기관배정으로참여기업의상담만족도가매우높은벤처캐피탈과기업간의대표적투자멘토링프로그램이다. 본회는본프로그램을통해중소 벤처기업에실질적자금조달전략수립과사업화촉진을지속적으로지원할계획이다. 벤처투자사랑방 ( 벤처투자마트 ) 은아래주소를통해참여신청할수있다. 벤처투자사랑방 ( 벤처투자마트 ) 참여신청링크 ( 년도중소 벤처기업 M&A 활성화사업공고안내 중소벤처기업부와협회는 2018년도중소 벤처기업 M&A 활성화사업 공고를최종확정하고, 사업을본격적으로시작하였다. 지난 2월 19일공고된 2018년중소벤처기업 M&A 활성화사업 은 M&A 기업진단비용지원, M&A 거래정보망전문자문기관지정 운영, M&A 거래정보망운영및교류활성화등의내용을담고있으며, 특히기업진단비용지원비율을현행 70% 에서최대 90% 까지늘리 고, 일자리창출등사회적가치를실현하는기업에대한지원확대등대상및한도를확대적용하였다. 18년사업공고의자세한내용은중소벤처기업부홈페이지, 협회홈페이지, M&A 거래정보망, 각 M&A 지원센터홈페이지등에서확인가능하며, M&A 활성화사업에대한자세한문의사항은협회 M&A 지원센터 ( ) 에서안내받을수있다. 중소 벤처기업전문 M&A 시장 2018 년도중소벤처기업 M&A 활성화사업 공고주요내용 한국벤처캐피탈협회 ( 사업운영 ) 사업명 : 2018년도중소 벤처기업 M&A 활성화사업 지원대상 : M&A 추진의사가있는중소 벤처기업 매도기업 자문기관 M&A 거래정보망 M&A 지원센터 매수기업 지원내용 1 중소 벤처기업 * M&A 중개지원 : 최대 2천만원 * M&A 거래정보망 ( 에등록된매수 매도기업으로전문 중소벤처기업 스타트업 유관기관 기업 DB 기술가치평가 글로벌컨설팅 중견기업 대기업 상장사 글로벌기업 자문기관을통하여 M&A가진행중이거나완료된기업 2 M&A 상담 자문서비스지원 * M&A와관련된세무, 회계, 법률등의전문정보서비스제공 지원절차 : 사업공고 M&A 중개지원신청 * 현장실사 선정위원회 최종선정 * 공고내 붙임 1. M&A 중개지원신청서 및첨부서류제출

7 2018. March 09 R&D 사업 NEWS & REVIEW 2018 년글로벌스타벤처육성 R&D 과제 1 차공고접수마감 최근 1차추천기업접수모집이마감된 글로벌스타벤처육성 R&D과제 는벤처캐피탈및지방청이추천한기업중글로벌시장성공가능성이큰기업을지원하는 R&D 사업이다. 추천기관인 VC와지방청을통해접수된기업은 3월기술개발사업계획서를제출하고, 이후전 문평가위원의현장평가를통해최종선정여부가결정될예정이다. 2 차모집공고는 4 월중진행될예정이며, 본회는각투자기관의투자 관리본부및기획 관리본부를통해안내할예정이다 년해양수산투자연계 R&D 공고접수마감 본회는해양수산분야핵심기술과관련한중소 중견기업사업화기술개발및시장진출을지원하는해양수산부신규 R&D 지원사업인미래해양산업기술개발사업해양수산기술사업화지원사업 을운영중이다. 지난 2월 13일 18년도참여기업모집 접수가마감되었다. 본회는향후선정기업을대상으로기술사업화종합프로그램운영, 애로사항에대한맞춤형지원등을통해투자유치를완료한해양수산기업의사업화를지원할예정이다. 해양수산기술사업화지원사업 ( 투자연계기술개발 ) 은해양수산분야 R&D 성과확산을목표로벤처투자기업중유망기업에기술개발자금 (2년, 10억원이내 ) 을지원하는신규사업 중소벤처기업부기술혁신개발사업 2018~2019 년도멘토기관선정 중소벤처기업부 R&D 수행기업에특허전략, 투자유치, 기술사업화 등에대한멘토링을제공하여사업화성공률을제고하기위한 중소 벤처기업멘토링프로그램 멘토기관신규선정공고에협회가 투자 유치전략수립및 IR 분야멘토기관으로선정되었다. 협회는향후 2 년동안멘토링신청기업에대해투자유치가능성진단, 투자유치전 략수립, 재무계획검토등의투자유치실무코칭을추진할예정이다 년멘토링기업투자기관매칭데이 본회는중소벤처기업부 R&D 수행기업중희망기업에대한투자유치멘토링을진행하여 17년도멘토링프로그램참여기업에대한 VC 1:1 상담회를지난 2월 23일 VR빌딩에서 AI 음성인식, PU 솔루션기업등 2개사가참여한가운데개최하였다. 벤처캐피탈뉴스레터

8 10 뉴스 & 리뷰 협회장동정 NEWS & REVIEW 한국경제 TV 파워인터뷰 The CEO 방송출연 본회이용성회장은한국경제TV의인터뷰전문프로그램인 < 파워인터뷰 - The CEO> 코너에출연하였다. 지난 2월 27일방영된인터뷰에서이용성회장은벤처캐피탈분야의전문가로서국내 VC 업계현황및투자유망업종에대한전망등을언급하였다. 또한 VC 업계활성화를위해협회가벌이는다양한활동도함께소개하였다. IT 여성기업인협회회장이취임식참석 본회이용성회장은 2월 8일양재엘타워에서개최된 IT여성기업인협회회장이취임식에참석하였다. IT여성기업인협회는혁신벤처단체협의회에함께소속된유관기관으로회장직은제6대장혜원회장에서제7대전현경회장에이임되었다. 이용성회장은행사에참석하여축하와격려를전달하였다. 한국청년기업가정신재단제 1 차이사회참석 2월 27일 ( 화 ) 한국청년기업가정신재단제1차이사회에이용성회장이이사자격으로참석하였다. VR빌딩에서진행된이사회의는보고안건으로는 2017년제4차이사회결과, 2017년사업추진실적, 2017년감사결과등이있었으며, 이어의결안건으로 2018년사업계획 ( 안 ), 2018년예산 ( 안 ), 2017년결산 ( 안 ), 제규정개정 ( 안 ) 이이어졌다.

9 회원사소식 March 11 NEWS & REVIEW 비케이인베스트먼트비케이인베스트먼트가탱크테크에대한후속투자에나섰다. 올초기존투자금을회수했지만독자기술과성장성에대한기대감에또다시투자를결정한것이다. 21일벤처캐피탈업계에따르면비케이인베스트먼트는최근 BK6호조선업구조개선투자조합 과 BK5호동남권투자조합 을통해탱크테크가발행한상환전환우선주 (RCPS) 를인수했다. 인수규모는총 30억원으로액면가에 15배의멀티플을적용했다. 서울투자파트너스서울투자파트너스가맹동준비상임감사를신임대표이사로선임할예정이다. 지난 3년간수장을맡았던강무경대표이사는 2 월을끝으로서울투자파트너스를떠난다. 맹동준감사는현재한국정보통신상임감사를맡고있으며, 서울대학교경영학과와동대학원을졸업한뒤삼일회계법인과미래에셋증권, 장기신용은행등을거쳐드림벤처캐피탈대표이사를역임했다. 현재는서울투자파트너스의비상임감사로재직중이다. 시너지벤처투자시너지벤처투자가창업투자사자격을포기했다. 활동기반인부산에서운용인력확보에어려움을겪은데다그룹내또다른벤처캐피탈 ( 시너지IB투자 ) 이자리잡고있었던게원인으로파악된다. 이번등록말소는시너지벤처투자가직접라이선스반납을신청하면서이뤄졌다. 아이엠엠인베스트먼트아이엠엠인베스트먼트가역발상투자로잭팟을터뜨렸다. 다른벤처캐피탈이모두지분을매각하는시기에카버코리아에재투자해제대로성공시켰다. 1년 6개월만에내부수익률 (IRR) 245%, 투자이익률 (ROI) 423% 를각각달성했다. 사모투자펀드 (PEF) 운용사의투자스타일을누구보다잘알아수익률을극대화할수있을것으로예상했던심사역과투자심의위원회의판단이주효했다. 원익투자파트너스원익투자파트너스가 6년전 60억원을투자한동구바이오제약을통해큰투자차익을거두고있다. 기업공개 (IPO) 이전중간회수한금액을포함하면최종적으로 300 억원이상을회수할것으로전망된다. 동구바이오제약은 1970년동구약품이라는이름으로설립된피부비뇨기과전문의약품업체다. 이후바이오사업에진출하며펩타이드업체노바셀테크놀로지를인수하고사명을변경했다. 벤처캐피탈들로부터투자를받은시기도이때다. 줄기세포추출기기인 스마트엑스 등줄기세포를활용한의료기기및치료제사업에뛰어들기도했다. 에이티넘인베스트먼트에이티넘인베스트먼트가 에이티넘성장투자조합 2018 의 2차클로징을완료했다. 산재보험기금, 동부화재, 엔씨소프트등이추가 LP로이름을올렸다. 지난해말 3,207억원으로 1차클로징을마친이후약한달만에 293억원을증액하는데성공한것이다. 신규가입 회사명 대표 주소 기술보증기금 김규옥 부산시남구문현금융로 33 기술보증기금 요즈마그룹코리아 이원배 성남시분당구판교로289번길 20 2동 7층 ( 삼평동, 스타트업캠퍼스 ) NH 투자증권 김원규 서울시영등포구여의대로 60 NH빌딩 10층 사무실이전 회사명주소전화번호팩스번소 디에스씨인베스트먼트서울시성동구뚝섬로 1 길 10, 3 층 벤처캐피탈뉴스레터

10 12 뉴스 & 리뷰 투자유망기업탐방 NEWS & REVIEW ( 주 ) 디유티코리아는 1992 년창립이래 PU( 폴리우레탄, Polyurethane) 제품생산을위한세계최고수준의믹싱효율을자랑하는고압믹싱헤드와 유지보수가용이한정량펌프를자체개발하여세계 4 대메이커로성장한기업이다. 고압믹싱헤드, 정량펌프, 발포기, 설비에이르기까지폴리우레 탄종합솔루션전문기업으로매출의 50% 이상을수출하는국내를대표하는글로벌강소기업이다. 폴리우레탄발포성형의핵심기술확보를통한성장기반구축설립초기에는대기업과기계연구원, 포항방사선가속기연구소, 산업과학연구원등고급산업기관의외주를받아사업을진행하였다 년, 짧은교체주기와높은가격에도불구하고전량수입에의존하던발포기용믹싱헤드 (Mixing head) 를자체개발하여 PU 시장에진입하였다. 특히해외업체를뛰어넘는 이중경사각 기술을채택한믹싱헤드 (Dual- Tilted Mixing Head) 를 2001년에세계최초독자개발에성공하며믹싱헤드의핵심인믹싱효율성에서글로벌시장에서기술력을갖춘기업으로자리매김하였다. 2006년부터정밀기계가공분야에서 40년이상을엔지니어로보낸대표이사를중심으로기업부설연구소를설립하였고, 전체종업원의 30% 이상을연구 기술직으로구성하며다년간 20건이상의 R&D 프로젝트를수행하는등기술개발에중점을둔결과특허등록 24건, 디자인등록 1건, 상표등록 5건, 특허출원 15건으로지식재산을획득하였다. 기술확보에대한노력으로프리미엄급 DTRC (Double Tilted Rear Chamber) 믹싱헤드분야에서세계최고수준의효율성을자랑하는경쟁력을꾸준히유지하고있다. 특히, 이중각도분사방식의고압믹싱헤드와고압고정도정량펌프는폴리우레탄발포설비의핵심부품으로써세계최고의성능으로인정받아국내외관련산업의생산성향상과제품품질안정화에크게기여중이다. 2015년중소벤처기업부로고성장가젤기업으로선정되어성장가능성을공인받았으며, 2017 년매출 100억을달성하였다. 주요생산제품및응용산업분야 주요생산제품 응용산업분야 주요생산품 : 고압믹싱헤드, 미터링펌프, 우레탄발포기등가전제품, 자동차부품, 건설자재등다양한폴리우레탄제품제조기반기술 고압믹싱헤드 미터링펌프 PU 발포설비 PU 발포기

11 2018. March 13 NEWS & REVIEW DTRC 믹싱헤드 DMP 정량펌프 이중각도분사방식의 PU 고압믹싱헤드 세계 4대믹싱헤드전문기업갈수록광범위한분야에서활용되고있는 PU 소재발포기믹싱헤드시장에서디유티코리아는독일의크라우스마파이 (KraussMaffei), 헤네케 (Hennecke), 이탈리아의캐논 (Cannon) 과함께그기술력을인정받는 4대업체이다. 이중발포기믹싱헤드와 PU 재료를공급해주는정량펌프 (metering pump) 모두를제조하는기업은전세계에서크라우스마파이와디유티코리아뿐으로, 정압및정량을제어할수있는높은기술력을가진정량펌프뿐만아니라발포기및주변설비와발포기를둘러싼관련공정라인전체를제작 공급할수있는역량을가진기업이다. 폴리우레탄이가장널리쓰이는분야는자동차 ( 대쉬보드, 천장, 콘솔, 바닥, 시트내부등 ), 냉장고 ( 단열패널 ), 건설 ( 샌드위치패 널 ) 등이며, 그외에도침대매트리스, 항공, 선박 (LNG선박) 등의다양한분야에사용되고있다. 디유티코리아는이분야들의국내외유수기업들을모두고객사로두고있다. 미국, 한국, 일본, 유럽, 중국등지의냉장고제조사 ( 도시바, 샤프, GE, 월풀, 삼성, 엘지등 ), 자동차기업 ( 기아, 현대, 도요타, 미쯔비시, BMW, GM, Ford, 아우디등 ), 국내매트리스제조사등유수의기업에공정장비와설비및부품등생산기술을제공하고있다. 세계로성장하는디유티코리아디유티코리아는 2012년이후적극적인마케팅역량을구축하여기업이미지와브랜드를강화해왔다 년부터 Pre-월드챔프사업육성사업으로선정되어향후 WORLD CLASS 300에이르는단계의성장계획을인정받으며글로벌진출이라는중장기목 디유티코리아의글로벌네트워크 벤처캐피탈뉴스레터

12 14 뉴스 & 리뷰 투자유망기업탐방 NEWS & REVIEW CFRP HP-RTM 시스템 CFRP 본넷개발제품표를가지고진행하고있다. 현재해외주요고객은인도최고의소비재및유지화학복합기업 ( 건설, 가전, 우주항공 ) 인 Godrej그룹, 일본의자동차 / 전자산업용소재를생산하는 PEC그룹과핵심부품공급과동반자적협업관계를유지하고있다. 그리고폴리우레탄발포제및건물단열재등을생산하는 RECTICEL Insulation 그룹에는발포시스템설비를납품하였으며, 두바이, 유럽등해외기업의납품실적으로향후글로벌시장진출기반을탄탄하게구축했다. 세계폴리우레탄폼시장성장은 2022년 605억달러로성장할것으로전망된다. 침구가구시장의성장, 에너지절약을위한건물단열용수요확대, 경량화등으로인한복합소재의시장확대로지속성장가능성이높은시장이기도하다. 매년해외전시회에 3회이상참가하여브랜드인지도가향상되고있어매출확대를기대하고있다. CFRP 및체압분산형매트리스등차세대신규사업을통한성장지금까지디유티코리아의주력분야가열경화성폴리우레탄수지가공기술이었다면, 앞으로는믹싱헤드핵심기술을기반으로전세계 44조원규모의체압분산폼매트리스시장과, 국내최초복합소재 HP-RTM 생산장비를개발한기술력을바탕으로자동차용탄소섬유복합소재 (CFRP) RTM설비산업에진출하는등제2의도약을준비하고있다. 특히현재진행중인국내완성차의전기차 CFRP 배터리케이스기술개발이완료되고, 양산시스템이갖춰질경우퀀텀점프 (quantum jump) 의발판이될것으로예상하고있다. 디유티코리아 (DUT Korea) 의 DUT는 Double Use Technology 는군용과민간용모두에서사용할수있는신뢰성높은기술을만들겠다는의미로가격, 품질, 기술모두에서경쟁우위를유지하되, 특히제품의핵심가치부분에서는세계최고가되어야글로벌기업으로성장이가능하다는철학이담긴사명이다. 기술과철학을가지고세계시장을무대로성장하려는디유티코리아의미래가기대된다. 연락처 : ( 주 ) 디유티코리아는협회가운영하는중소벤처기업부멘토링프로그램참여기업으로투자유치를준비하고있습니다. 투자심사역분들의많은관심을부탁드립니다. 문의 : ( 주 ) 디유티코리아한범정부장 ( , bjhan@dutkorea.com) ( 사 ) 한국벤처캐피탈협회 R&D사업팀 ( ~5, rnd@kvca.or.kr) 체압분산형매트리스 체압측정

13 I S S U E 이슈

14 16 이슈 VC 투자관점에서봐야할블록체인산업, 그리고이산업이 VC 에미칠영향 ISSUE 김열매유진투자증권연구위원 ( 애널리스트 ) 최근한국사회에번지고있는암호화폐투자열풍은우려스러운것이사실이다. 투자위험성을인지해야하며적절한규제도필요한상황이다. 그러나한편으로이러한열기가블록체인에대한관심으로이어지고있다는점은긍정적이다. 블록체인이닷컴버블과유사한수준의혁신을불러올것으로기대되기때문이다. 세계경제포럼에서는블록체인이세상을바꿀기술 21개중하나이며향후 10년안에전세계 GDP 10% 가블록체인기반에자리하게될것이라고전망한바있다. 그렇다면블록체인은과연무엇인가? 본고에서는블록체인에대한기본적인개념과이것이다양한산업과경제전반, 그리고벤처캐피탈업계에미칠영향에대해논의해보고자한다. 인터넷상에서우리가사용하고있는웹 (Web) 은데이터를중앙집중형서버에저장하는서버 -클라이언트방식이다. 반면블록체인은 P2P(Peer-to-Peer) 방식의완전한공유네트워크를기반으로한다. 중앙집중서버를참여자모두가분권화된서버로대체할수있다는개념에서블록체인은데이터의민주화이자인터넷의 2차혁명이라고도불린다. 블록체인기술로구현한 1세대암호화폐가바로비트코인이다. 비트코인은익명의인물인사토시나카모토 (Satoshi Nakamoto) 가글로벌금융위기발생직후인 2008년 11월백서 (Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System) 를공개함으로써세상에등장했다. 제삼자를배제하고네트워크에참여하는개인이서로동등한지위를가지고거래정보를공유하는시스템이다. 중앙은행이보증하는법정통화와달리중앙집권적인통제, 관리기구가없다는점이비트코인의가장큰특징이다. bitcoin.org 웹사이트에서는비트코인을 새로운지불시스템 이자 완전한디지털화폐를가능하게하는합의된네트워크 라고설명하고있다. 비트코인을탄생하게한블록체인은분산원장 (Distributed Ledger) 이라고도불리는데네트워크참여자들 ( 노드 ) 모두가거래전체원본데이터를공유하고저장한다. 이를구현한두가지핵심기술은암호화기술 (Cryptography) 과분산네트워크다. 비트 코인의경우, 네트워크안에서일정시간 ( 약 10분 ) 동안발생한거래내역들을묶어해시함수로암호화해새로운블록을만들고이를차례로연결한다. 블록체인상의데이터는해시함수와디지털서명을통해보호되며단일중앙서버가아닌참여자각각의서버에분산되어복제, 저장되므로위변조가기술적으로매우어렵다. 비트코인은 2009년 1월최초의블록생성후발생한모든거래내역이암호화되어저장되어있다. 암호화기술을통해공개된원장에서익명으로각자본인의거래기록을확인할수있으며거래기록은용량을현저하게줄여저장된다. 비트코인은약 1MB로제한된한개의블록에약 2천건의거래를저장할수있으며약 10분마다 1개씩신규블록이생성된다. 지난 10년간거래기록전체를보관한분산원장의용량은현재약 200GB로일반 PC에도보관이가능하며이는현존하는암호화폐중전세계에걸쳐가장널리퍼져있는공개된분산원장이다. 비트코인네트워크자체는분산원장이라는결제네트워크기능외에다른기능이없다. 2015년이더리움이등장하면서블록체인의응용가능성을대폭확장했다. 이더리움은스마트계약 (Smart Contract) 을구현할수있도록설계된프로토콜이다. 블록체인에새로운응용플랫폼을열었다는점에서이더리움을블록체인 2.0이라고도명한다. 이더리움홈페이지에따르면, 이더리움은스스로를화폐나결제네트워크라고표현하는대신 블록체인앱플랫폼 (Blockchain

15 2018. March 17 ISSUE App Platform) 이라고설명하고있다. 화폐에대항하기보다는스마트계약을실행할수있는가상기계 (EVM: Ethereum Virtual Machine) 구현플랫폼프로토콜이라고볼수있다. 이해를돕기위해편의상비유하자면, 이더리움은네이버나카카오같은플랫폼으로서그안에서이더로거래할수있으며, 이더리움블록체인안에각각스마트계약을실행할수있는카페나블로그같은앱을만들수있게하는프로토콜이다. 스마트계약이란조건문 (if 조건문, For, While 등의반복문 ) 을코딩해넣으면지정된조건이만족됐을때계약이이행되도록하는것을말한다. 이더리움플랫폼안에서스마트계약을코딩해동작할수있도록만든어플리케이션을 DApp(Decentralized application) 이라한다. 탈중앙화, 분권화를지향하는비트코인의개념이이더리움상의어플리케이션에도들어있다. 이더리움은 2세대블록체인으로서 10년전등장한비트코인보다발전하고있으나아직저장용량과거래횟수등제약조건이많다. 그러나이론적으로는이더리움플랫폼상에서거의모든종류의상상가능한계약조건을넣어 DApp을만들수있다. 아직킬러앱이라고할만한성공적인앱이등장하지않은상황이다. 비트코인이암호화폐를화폐냐, 상품이냐의논란을낳았다면, 이더리움의스마트계약은현실에서일어나고있는중앙집권적기관이나제삼자에의한공증비즈니스를기계로대체할수있는 가능성을보여주고있다. 일부외신에서는인공지능보다스마트계약이먼저화이트칼라의일자리를대체할수있다고보도했다. 회계사, 법무사등각종인증이나중개 감시업무가스마트계약에의해더욱효율적이고투명하게구현될수있기때문이다. IBM과마이크로소프트같은 IT 기업들이블록체인기술에상당히많이투자하고있는것으로알려져있으며골드만삭스같은금융기관들도컨소시엄을구성해수년째적극적으로참여하고있다. 그러나아직보편적으로상용화된서비스는나오지않았다. 분권화, 탈중앙화라는기본속성상대기업보다오히려소규모스타트업들이다양한아이디어를구현하고있는단계다. 수많은스타트업의시도중얼마나성공하게될지는알수없으나관심을가지고지켜볼필요가있다. 작은도전이파괴적혁신이되어어느산업이나기업을위협하게될지알수없는데다많은도전들을살펴봄으로써기대치않았던새로운아이디어를얻게될지도모르기때문이다. 스타트업의상당비중이국제송금서비스에뛰어들고있다. 미국스타트업빔 (VEEM) 은비용과시간이많이소요되는국제송금절차를해결하기위해블록체인기술을적용했고송금절차에서암호화폐를사용함으로써비용과시간을절약했다. 처리과정은웹사이트에투명하게공개되며중남미나아프리카약소국가로송금을하더라도송금수수료는 1% 대에불과하다. 이회사는구글벤쳐스, SBI Investment 등으로부터투자를받았다. 수

16 18 이슈 ISSUE 많은송금관련스타트업중우수한스타트업에대한구글의투자가눈에띈다. 일부전문가들사이에서는구글과아마존이송금, 결제등금융업에뛰어들날이머지않았다며테크기업이모든산업으로침투하는것에대해사회적인논의가필요하다는우려가제기되고있다. 블록체인은실물경제에도활용할수있지만무형자산, 특히디지털컨텐츠에대한수익배분을혁신적으로바꿀수있다. 저작권관리와관련된프로젝트가많아지고있는데특히음악계에거는기대가크다. 인터넷시대로넘어오면서수많은디지털컨텐츠가무료로소비되고있으며작곡가나음악가보다거대플랫폼기업이대부분의수익을가져간지오래다. 블록체인기술을활용해이러한구조적문제점을해결하려는실험적프로젝트가늘어나고있다. 블록체인이상용화되면다양한종류의유형, 무형자산을작게쪼개어소유하거나공유해사용할수있으며단위시간마다소유권의변화를순서대로기록할수있다. 특히지금까지측정이어렵고시간당사용료를부과하기어려웠던무형자산에대한소유권, 사용권의개념에상당한변화가일어날것으로기대한다. 행위로규정하고자본시장법을적용해야한다는가이드라인을제시하고있다. ICO를금지하는국가도있지만스위스, 싱가폴등이를지원하는국가도있어 ICO 시장은확산될가능성이높다. ICO가성장할수록아이디어만훌륭하다면대규모자본금이나기관투자자의도움없이도창업을할기회가열릴것으로기대된다. 블록체인은스타트업창업과기업의자금조달방식에도변화를불러오고있으며앞으로더큰변화가예상된다. 블록체인관련스타트업을창업할때, 초기자금을모집하는데있어 ICO(Initial Coin Offering) 가인기를끌고있다. 사업아이디어가있을때특정 VC로부터엔젤투자를받는것보다크라우드펀딩등인터넷을통해전세계에서투자를유도한다. 아직구현되지않은아이디어개발계획만으로도세계에서자금을모을수있는데다기관투자자가아닌개인들도개발초기단계부터참여할수있다는점에서 ICO는스타트업들의새로운자금조달수단이다. CoinSchedule 에따르면 2017년 ICO 건수는 211 건 (38억 8천만달러 ) 으로 2016년 45건 (95백만달러 ) 대비대폭증가했다. 블록체인업계에서 ICO 모집규모는벤처캐피털펀딩규모를넘어선것으로파악된다. 물론 ICO에대한절차나규제가명확하지않고사업이구체화되기도전에자금을모집하는만큼사기나법적분쟁이일어날가능성도높다. 미국증권거래위원회 (SEC) 는아직정식으로규제를도입하지않았으나다오해킹사태이후 ICO를 IPO와유사한 일각에서는 ICO가확산될수록벤처캐피털업계의근간을흔들수있다고말한다. 지난해분위기만보자면이미 ICO는벤처캐피털업계를상당히위협하고있다. 하지만필자는 ICO가벤처캐피털업계전반을위협하기보다우수한벤처캐피털리스트들의가치를더욱높일것이라고생각한다. 벤처캐피털의역할이단순히자금을지원해주는것뿐이라면 ICO보다낫다고보기어렵지만스타트업들이뛰어난벤처캐피털리스트를찾아가는이유가자금때문만은아니기때문이다. 벤처캐피탈의중요한역할은오랜경험과노하우를가지고스타트업을지원하고육성해줄수있다는점이며이는단순코인투자자들이해주기어려운서비스다. 벤처캐피탈리스트의경험과노하우의가치가더욱중요해질수밖에없다. 딜로이트는현재 GitHub에올라와있는블록체인프로젝트 86천여개중약 8% 만이살아남을수있을것이라고전망한바있다. 블록체인기술은발전하겠지만기술이발전한다고해서모든프로젝트가성공할수없다. 기술을통해혁신을이루고비즈니스를성공하게하는것은결국사람이고조직이다.

17 2018. March 19 ISSUE 2017 년유럽 VC 시장결산, 투자 회수 펀드부문 Top 5 금융전문미디어플랫폼인피치북 (PitchBook) 은 2017 연간유럽 VC 보고서 의출간을앞두고, 작년유럽의 VC 업계를놀라게한투자, 회수, 펀드부문별 5개의사례들을아래와같이요약발표했다. 한편 2017 년한해는유럽내 VC 투자규모가역대기록을 돌파한기념비적인한해였다. 투자건수나금액적인면을떠나서, 유럽대륙에서도이제전세계적으로관심을받는일약스타덤에오른스타트업들이출현하고있다는점에서이번결산결과를눈여겨볼만하다. 투자 임프로버블 (Improbable), $5억영국의가상시뮬레이션스타트업임프로버블은지난해 5월소프트뱅크로부터 10억달러의밸류에이션을통해 5억2백만달러에달하는시리즈 B 투자를유치해업계를놀라게했다. 이는영국의비상장기업이유치한투자규모로는사상최대로알려졌다. 딜리버루 (Deliveroo), $4.8억영국판 배달의민족 으로알려진음식배달업체인딜리버루는자산운용사티로프라이스와피델리티로부터기업가치로 20억달러를평가받고시리즈 F 투자를받았다. 딜리버루는지난해 9월에는 1차로 3억8천만달러를받고이어 11월에는 1억달러투자금을추가로받아총 4억8천만달러를유치하는데성공했다. 오토1그룹 (Auto1Group), $4.4억지난해 5월, 독일의온라인중고차거래업체인오토1그룹은타겟글로벌, 프린스빌글로벌, 베일리기포드등과같은기관투자자로부터 30억달러의밸류에이션으로약 4억4천만달러를투자받았다. 그리고얼마전인올초에는소프트뱅크비전펀드에서 5억6천만달러를다시유치하는데성공했다. 4 5 트랜스퍼와이즈 (Transferwise), $2.8억유럽의유니콘기업중하나로알려진트랜스퍼와이즈는송금서비스를제공하는기업이다. 지난해 11월이기업은올드뮤추얼글로벌인베스터와 IVP로부터시리즈 E 투자로 2억8 천만달러를받았다. 밸류에이션으로 16억달러가치평가를받은트랜스퍼와이즈는최근국경없는계좌서비스를런칭하고고객들이계좌에예금된돈을약 30가지의통화로환전할수있는서비스도제공하고있다. 오크노스 (Oaknorth), $2.1억 오크노스는작년 10월 13억3천만달러에달하는기업가치를평가받고클러몬트그룹, 토스카펀드, 콜트레인 3개투자사로부터약 2억1천만원의투자를받았다. 오크노스는기업들에대출을제공하는금융서비스기업으로, 오크노스로부터대출금을받은대표적인기업으로는패스트푸드체인기업인레온등이있다.

18 20 이슈 ISSUE 회수 1 딜리버리히어로 (Delivery Hero), $12.3 억 IPO 2 오게다 (Ogeda), $9.8 억 M&A 3 CMC 바이오로직스, $5.9 억 M&A 독일판 배달의민족 인딜리버리히어로는지난해 6월성공적인 IPO로 12억3천만달러에달하는자금을조달했다. 독일유명 VC 로켓인터넷으로부터투자를받은딜리버리히어로는 IPO를통해순수익으로만 5억7천만달러를창출한것으로알려졌다. 일본의제2위제약회사아스텔라스는지난해 5월벨기에의제약회사오게다를인수함으로써오게다의기존주주였던카프리콘벤처파트너스, 헌자파트너스등의 VC들은약 9억8천만달러에달하는투자금을회수하게되었다. 덴마크의바이오의약품생산업체인 CMC바이오로직스는단백질기반의치료제원료를생산하고있으며, 지난 2월일본의아사히글라스에인수됐다. 아사히글라스는이번인수합병을통해 AGC바이오로직스라는조직을신설하고생명과학사업으로확장해새로운성장동력을찾겠다는의지를보이고있다. 이를통해기존의 VC 등투자자들은 5억9천만달러에달하는투자금을회수하게되었다. 4 로비오 (Rovio), $5.9 억 IPO 세계적으로인기를끈 앵그리버드 의제작사인핀란드기업로비오는지난 9월 IPO를통해 5억9천만달러를조달해기존투자자인엑셀, 아토미코등은투자금회수에성공했다. 한편로비오는자사의엔터테인먼트관련라이선싱사업의절반이상을매각한것으로알려졌다. 5 리곤텍 (Rigontec), $5.7 억 M&A 독일의면역항암제개발사인리곤텍은작년 10월다국적제약사머크에인수합병됐다. 베링거인겔하임벤처펀드, 포비온캐피털파트너스등으로부터투자를받았던리곤텍의이번인수가는 5억달러에이르며, 조항에따라머크는인수계약금을일부지급하고향후마일스톤에따라 4억달러투자금을추가로지급할것으로알려졌다. 펀드 1 로켓인터넷캐피탈파트너스 SCS (Rocket Internet Capital Partners SCS), $10 억 2 아토미코 IV(Atomico IV), $7.7 억 3 실크벤처스펀드 (SILK Ventures Fund), $5 억 독일의거대벤처투자사로켓인터넷은지난해 유럽내인터넷전문펀드로는가장큰규모인 10 억달러짜리펀드를조성완료했다. 해당펀 드는전자상거래, 금융기술, 소프트웨어, 여행 등의분야에집중적으로투자하고있다. 아토미코는스카이프공동창업자니클라스젠스트롬이설립한 VC 회사로지난 2월 7억7천만달러규모의펀드를조성하고시리즈 A 이상스테이지의투자처를물색하고있는것으로알려졌다. 아토미코의투자포트폴리오로는전기로구동되는에어택시업체릴리움, 스웨덴의후 중국정부가투자한실크벤처스펀 드는미국과유럽내테크기업들을 대상으로지난여름부터최고 5 천만 달러규모의투자를집행하고있는 것으로알려졌다. 불결제서비스개발사클라르나등이있다. 4 파텍인터내셔널벤처스 VII (Partech International Ventures VII), $4.9 억 5 발더톤캐피탈펀드 VI (Balderton Capital Fund VI), $3.8 억 파텍인터내셔널벤처스의펀드는시리즈 A, 시리즈 B 단계의하 드캡투자조건으로지난 7 월조성완료됐다. 파리에본사를두 고있는파텍은온라인시계스토어인크로넥스트, 구직플랫폼 인콰파, 세탁물배송서비스인린스등에투자한바있다. 런던소재 VC 인발더톤캐피탈은작년 11 월약 3.8 억달러로 플래그십펀드를조성완료했다. 앞서살펴본다른 VC 투자펀 드와마찬가지로발더톤역시테크업종의기업을대상으로 시리즈 A 투자에초점을맞추고있는것으로알려졌다.

19 벤처캐피탈법률 Q&A 주주총회 ; 보통결의 vs 특별결의 vs 특수결의 March 21 ISSUE 이종건법무법인이후대표변호사 주주총회의결의의종류는어떻게되나요? Q1 1. 보통결의 vs 특별결의 vs 특수결의 ( 전주주의동의 ) 가. 보통결의 항, 제415조 ), 액면미달의신주발행 ( 제417 조제1항 ), 자본금의감소 ( 제438조제1항 ), 회사해산 ( 제518 조 ), 회사계속 ( 제519 조 ), 합병계약서의승인 ( 제522조제3항 ), 분할 분할합병 ( 제530조의3 제2항 ), 신설합병에서의설립위원의선임 ( 제175 조 ) 특별결의요건은정관으로완화하지못함 제368조 ( 총회의결의방법과의결권의행사 ) 1 총회의결의는이법또는정관에다른정함이있는경우를제외하고는출석한주주의의결권의과반수와발행주식총수의 4분의 1 이상의수로써하여야한다. 2 주주는대리인으로하여금그의결권을행사하게할수있다. 이경우에는그대리인은대리권을증명하는서면을총회에제출하여야한다. 3 총회의결의에관하여특별한이해관계가있는자는의결권을행사하지못한다. 결의요건강화가능 vs 결의요건완화 ; 불가능하다고보는견해다수 가부동수인경우부결나. 특별결의제434조 ( 정관변경의특별결의 ) 제433조제1항의결의는출석한주주의의결권의 3분의 2 이상의수와발행주식총수의 3분의 1 이상의수로써하여야한다. ex) 정관변경 ( 상법제434 조 ), 주식의분할 (329조의2 제1항 ), 주식의포괄적교환 이전 ( 제360조의3, 제360조의16), 영업의전부또는중요한일부의양도 ( 제374조제1항제1호 ), 영업전부의임대또는경영위임, 타인과영업의손익전부를같이하는계약기타이에준할계약의체결 변경또는해약 ( 제374조제 1항제2호 ), 다른회사의영업전부의양수 ( 제374조제1항제 3호 ), 사후설립 ( 제375조 ), 이사또는감사의해임 ( 제385조제1 다. 특수결의 의결권없는주식포함전주주의동의 ex) 이사또는집행임원 감사 청산인의회사에대한손해배 상책임을면제하는것 ( 제 400 조, 제 408 조의 9, 제 415 조, 제 542 조제 2 항 ), 유한회사로조직을변경하는것 ( 제 604 조제 1 항 ) 보통결의에서발행주식총수의 4 분의 1, 특별결의에서발행주 식총수의 3 분의 1 은결의성립요건으로기능하게됨 주주총회 ; 서면투표 vs 서면결의 주주총회의결의에서서면투표와서면결의의차 Q2 이는무엇인가요? 1. 서면투표 vs 서면결의 제 368 조의 3( 서면에의한의결권의행사 ) 1 주주는 이정 한바에따라 할수있다. 2 회사는총회의소집통지서에주주가제 1 항의규정에의 한의결권을행사하는데필요한서면과참고자료를첨부하 여야한다. 서면투표의경우에는주주총회는개최하여야하며, 정관이정 하는절차에따라주주총회에서면으로의사표시를하는것 벤처캐피탈뉴스레터

20 22 이슈 ISSUE 제 363 조 ( 소집의통지 ) 4 자본금총액이 10 억원미만인회사 는주주전원의동의가있을경우에는소집절차없이주주 총회를개최할수있고, 할수있다. 결의의목적사항에대하여주주전 원이서면으로동의를한때에는서면에의한결의가있는것으로본다. 반면에서면에의한결의는주주총회자체를개최하지않으면 서서면에의한결의로서주주총회의개최및결의가있었던 것으로갈음하는것 서면투표와서면결의는명확하게구분되는개념 주주총회 ; 의결권의대리행사 주주총회의의결권을대리행사하기위해서어 Q3 떤서류를제출하여야하나요? 1. 의결권의대리행사 제삼자가특정주주를위하여주주총회에서의결권을행사 ( 상 법제 368 조제 2 항 ) 대리인은대리권을증명하는서면을총회에제출하여야함 ( 상 법제 368 조제 2 항후문 ) 위임장을의장또는회의진행자에게제출하지않았다면출석 한것이아니고해당주식수를출석한주주의의결권수에산 입해서는안됨 ( 서울고등법원 선고 2010 나 판결 ) 총회별로위임 vs 포괄적대리권위임가능 ; 포괄적위임은불 가능하다는것이다수견해 주주는결의가있기전에위임을철회가능 2. 관련판례 가. 대법원 선고 2005 다 판결 [1] 주주의자유로운의결권행사를보장하기위하여주주가의 결권의행사를대리인에게위임하는것이보장되어야한다고하 더라도주주의의결권행사를위한대리인선임이무제한적으로허용되는것은아니고, 그의결권의대리행사로말미암아주주총회의개최가부당하게저해되거나혹은회사의이익이부당하게침해될염려가있는등의특별한사정이있는경우에는회사가이를거절할수있다. [2] 상법제368조제3항이규정하는 이라함은 을일컫는것으로서회사가, 한편, 회사가주주본인에대하여주주총회참석장을지참할것을요구하는것역시주주본인임을보다확실하게확인하기위한방편에불과하므로, 나. 대법원 선고 94다34579 판결 [1] 상법제368조제3항은주주의의결권을대리행사하고자하는자는대리권을증명하는서면을총회에제출하도록규정하고있는바, 그규정은대리권의존부에관한법률관계를명확히하여주주총회결의의성립을원활하게하기위한데그목적이있다고할것이므로, [2] 회사의주주는갑과그회사의대표이사들인을, 병의 3인뿐이었고, 을 병은갑이그소유주식일부를정과무에게명의신탁하여그들이갑의단순한명의수탁자에불과하다는사실을잘알면서오랜기간동안회사를공동으로경영하여왔는데, 갑이주주총회개최사실을통보받고미리의결권을변호사로하여금대리행사하게하겠다는의사를주주총회개최전에회사에통보까지하였고그변호사가주주총회에참석하여갑의, 비록그변호사가지참한정 무의위임장및인감증명서가모두사본이라하더라도갑이그소유주식전부에대한의결권을그변호사에게위임하였다는사실은충분히증명되었다고할것이어서, 회사의대표이사들은그변호사의의결권대리행사를제한하여서는안된다고한사례.

21 M A R K E T T R E N D 시장동향

22 24 시장동향 1 월벤처투자시장동향 2018 년 1 월에 13 개조합 ( 창투조합 8 개, KVF 5 개 ) 이 4,761 억원의규모로신규결성 1 월에는총 174 건 (104 개사 ) 의투자가이루어졌으며, 신규투자금액은 1,391 억원으로전년동월 (769 억원 ) 대비 622 억원 (80.9%) 증가 1 월회수는장외매각및상환을통한비중이 35.6% 로가장높았으며, IPO 를통한비중이 34.2% 를차지 투자재원 조합결성 금년 1 월에 13 개조합, 4,761 억원이결성되었는데이는전년동기 (8 개조합, 1,597 억원 ) 대비신규결성조합수는 5 개 (62.5%) 증가, 결성금액은 3,164 억원 (198.1%) 증가한수치 이다. ( 억원 ) 50,000 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 결성금액조합수 , , ,195 26,243 16, ,597 4, ( 개 ) 연도별신규결성조합출자자비중 금년 1월신규결성된투자조합출자자비중은연금 / 공제회가 28.3% 로가장높았으며, 정책기관 27.8%, 금융기관 27.7%, 벤처캐피탈이 8.6% 등의순이다. 특히벤처펀드출자자중정부 ( 한국모태포함 ), 산은, 성장사다리를제외한민간출자자비중이 69.0% 로전년동기 (81.2%) 대비 12.2%p 감소한수치이다. ( 단위 : %) 조합원유형 정책기관 ( 모태 ) 금융기관 ( 산은 / 정금 ) 연금 / 공제회 벤처캐피탈 일반법인 기타단체 ( 성장사다리 ) 개인 외국인 계

23 2018. March 25 MARKET TREND 1 월신규결성조합주요현황 한국투자파트너스가 17년 11월모태펀드출자사업운용사로선한국투자정되어 2,470억원규모의펀드를결성했다. 해당펀드운용인력은대부분바이오 / 헬스케어분야전문가들로구성되었으며해외기업및해외에서추진하는사업이주요투자분야이다. 알바트로스인베스트먼트가 290억원규모의청년창업펀드를결알바트로스성했으며, LP로는모기업인플랜티넷, 성남산업진흥재단등이참여했다. 알바트로스넥스트제너레이션펀드 는알바트로스인베스트먼트가운영하는세번째청년창업펀드로 16년에각각 112억원, 115억원규모의청년창업펀드청산을마쳤다. 에스제이투자파트너스가관광산업육성펀드운용사로선정되어에스제이 270억원규모의 케이비-에스제이관광벤처조합 을결성했다. 해당펀드는관광산업과관광산업특수분류상연관산업해당기업에 60% 이상을투자해야한다. 또한, 공동업무집행조합원으로케이비증권이참여했다 년 1월에 13개가신규로결성되었으며, 이중문화펀드 2개, 지방펀드 2개, 창업초기펀드 1개등이포함되어있다. 결성금액별로는한국투자파트너스의 한국투자 Re-Up 펀드 가 2,470억원으로가장컸고, 알바트로스인베스트먼트의 알바트로스넥스트제너레이션펀드, 에스제이투자파트너스의 케이비-에스제이관광벤처조합 이각각 290억원, 270억원으로결성되었다. ( 단위 : 억원 ) GP명 구분 조합명 결성금액 목적구분 투자분야 지온인베스트먼트 창투조합 지온재기지원펀드 200 일반 중소 / 벤처일반 일신창업투자 창투조합 일신뉴코리안웨이브2호투자조합 151 문화 영상 ( 영화 + 드라마 + 애니메이션 ) 알바트로스인베스트먼트 창투조합 알바트로스넥스트제너레이션펀드 290 창업초기 중소 / 벤처일반 인라이트벤처스 창투조합 인라이트2호CD펀드 203 지방 중소 / 벤처일반 엠지인베스트먼트 창투조합 MGI세컨더리투자조합2호 250 일반 중소 / 벤처일반 케이티비네트워크 창투조합 KTBN14호벤처투자조합 53 일반 일반기타 에쓰비인베스트먼트 창투조합 에쓰비방송콘텐츠투자조합 130 문화 영상 ( 영화 + 드라마 + 애니메이션 ) 수인베스트먼트캐피탈 창투조합 수커머스플랫폼그로스투자조합 264 일반 중소 / 벤처일반 심본투자파트너스 KVF 심본2호리스타트펀드 200 일반 중소 / 벤처일반 케이브릿지인베스트먼트 KVF 케이브릿지2호동남권일자리창출투자조합 100 지방 중소 / 벤처일반 시너지아이비투자 KVF 시너지밸류웨이브벤처펀드 180 일반 특허 한국투자파트너스 KVF 한국투자Re-Up펀드 2,470 일반 중소 / 벤처일반 에스제이투자파트너스 KVF 케이비-에스제이관광벤처조합 270 일반 일반기타

24 26 시장동향 1 월벤처투자시장동향 신규투자 전체신규투자및투자잔액 금년 1월신규투자는 1,391억원으로전년동기 (769억원 ) 보다 80.9% 증가하였고, 투자업체수는 104개사로전년동기 (83개사) 보다 25.3% 증가하였다. 1 월에는툴젠이 180억원의투자를유치하여가장많은투자를받았으며피에이치파마, 단비교육, 에이비메디컬, 패스트캠퍼스, 딥바이오, 에이엠사이언스, 포인트모바일, 메드팩토등의순이었다. 투자잔액은작년까지지속적으로증가하는추세였으나, 금년 1 월에는 7 조 6,307 억원 으로작년 (7 조 7,138 억원 ) 보다 831 억원감소했다. ( 억원 ) 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 신규투자금액 1,266 투자기업수 1,191 1, ,803 20,858 21,503 16,393 13, , ( 개사 ) 1,400 1,200 1, ( 억원 ) ( 개사 ) 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 투자잔액투자기업수 2,573 2,328 46,255 40,943 2,916 55,552 3,202 65,058 3,639 77,138 3,664 76,307 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 10,

25 2018. March 27 MARKET TREND 업력별신규투자 금년 1 월에는초기기업투자비중이 40.5% 로가장컸으며, 후기기업 32.8%, 중기기업 26.7% 순으로뒤를이었다. 초기중기후기 ( 억원 ) 초기중기후기 ( 개사 ) 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 6,887 3,259 3, ,279 8,558 7,438 9, , ,069 5,828 6,641 5,045 6,472 7,909 7, % 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 업종별신규투자 업종별로는바이오 / 의료 503 억원, ICT 서비스와영상 / 공연 / 음반이각각 182 억원, 유 통 / 서비스 151 억원순으로신규투자되었으며, 바이오 / 의료분야가전년동기대비가장 큰폭 (453 억원 ) 으로증가하였다. 반면유통 / 서비스분야는 43 억원감소하였다. ( 억원 ) ICT 제조 ICT 서비스 전기 기계 장비 화학 소재 50 바이오 의료 영상 공연 음반 게임 유통 서비스 64 기타 19 ( 단위 : 억원 ) ICT제조 2,955 1,951 1, , ICT서비스 1,553 1,913 4,019 4,062 5, 전기 / 기계 / 장비 2,297 1,560 1,620 2,125 2, 화학 / 소재 ,486 1,502 1, 바이오 / 의료 1,463 2,928 3,170 4,686 3, 영상 / 공연 / 음반 1,963 2,790 2,706 2,678 2, 게임 940 1,762 1,683 1,427 1, 유통 / 서비스 1,092 2,046 3,043 2,494 4, 기타 ,668 1,570 1, 합계 13,845 16,393 20,858 21,503 23, ,391

26 28 시장동향 1 월벤처투자시장동향 유형별 지역별신규투자 투자유형별로는우선주투자금액이전체투자의 53.6% 인 746 억원으로가장큰비중을차 지하였으며, 보통주는 405 억원으로 29.1% 였다. 해외투자는전년동기대비 52 억원감소 하였다. 우선주투자가전년동기 (38.8%) 대비 14.8%p 증가한 53.6% 로확대되었고, 보통주투 자는 29.1% 로전년동기 (17.7%) 대비 11.4%p 증가하였다. 해외투자비중은 0.2% 로전 년동기 (7.0%) 대비 6.8%p 감소하였다. ( 억원 ) 보통주 우선주 투자사채 프로젝트 해외투자 조합지분투자 ( 단위 : 억원 ) 보통주 3,425 3,297 4,226 4,437 5, 우선주 5,038 6,103 8,786 10,398 10, CB/BW 3,049 3,276 3,272 2,823 2, 프로젝트 1,944 2,681 2,471 2,427 2, 해외투자 389 1,036 1,951 1,147 1, 조합지분투자 합계 13,845 16,393 20,858 21,503 23, ,391 지역별로는서울 (64.4%) 을비롯한수도권 (87.1%) 소재기업에투자가집중되고있으며, 5 대광역시 9.8%, 지방 2.9% 등의순이었다. 해외기업에는 1 개사 2 억원 (0.2%) 이투자 되었다.

27 2018. March 29 MARKET TREND 투자회수 유형별회수 금년 1 월회수원금은 807 억원이며, 그중장외매각및상환을통한회수비중이 35.6% 로 가장높았고, IPO 가 34.2%, 프로젝트가 22.3% 순이었다. 특히, 1 월은주식투자의회수비중이높았는데, 90 건의거래를통해 214 억원을회수하 였으며, 이중주식매각을통한회수가 140 억원 (65.4%) 으로가장큰비중을차지하였다. 1 월에는코스닥시장에 2 개사 ( 씨앤지하이테크, 에스지이 ) 가상장되었다. ( 개사 ) SPAC 수 SPAC 제외한 IPO 수 VC 투자를받은기업의 IPO 수 VC 투자비율 (%) 자료원 : 한국거래소 ( 단위 : 억원 ) IPO 1,072 1,411 2,784 2,817 2, M&A 프로젝트 1,613 1,639 1,605 1,924 1, 장외매각및상환 주식 2,363 3,080 3,724 3,724 3, 채권 1,025 1,311 1,614 1,045 1, 기타 합계 6,831 7,821 10,219 10,315 9,

28 30 시장동향 (VC 포커스 ) 17 년미국벤처캐피탈현황 NVCA( 미국 ) 에서발표한 2017년 4분기통계요약 ( 재원 ) 209개 32,384백만달러 ( 투자 ) 8,076건 84,242백만달러 ( 회수 ) 769건 51,025백만달러 환율은 2017년 12월 29일매매기준율환율적용 (1달러 =1,068.50원 ) 투자재원 ( 신규펀드 ) 2017 년에 209 개의펀드가 32,384 백만달러 (34 조 6,023 억원 ) 규모로신규결성 ($M) $45,000 $40,000 $35,000 $30,000 $25,000 $20,000 $15,000 $10,000 $5,000 $- 119 $12,014 금액 ($M) 펀드수 $19, $25,311 $23, $21,181 $35,293 $34,811 $40,155 $32, ( 개 ) 신규투자 ( 신규투자 ) 2017 년신규투자는 8,076 건 (Deals), 84,242 백만달러 (90 조 126 억원 ) 를기록 ($M) $90,000 $80,000 $70,000 $60,000 $50,000 $40,000 $30,000 $20,000 $10,000 $- 4,434 $26,626 금액 ($M) 건수 (deals) 5,351 $31,643 6,703 7,849 $43,992 $41,221 9,183 $45,291 10,406 10,463 $69,547 8,635 8,076 $79,264 $72,408 $84, ( 건 ) 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2, 년 4 분기에는차량공유서비스업체인 Lyft 와전기차업체인 NextEV 가가장높은 신규 VC 투자금액을유치 벤처캐피탈뉴스레터

29 2018. March 31 MARKET TREND 2017 년분기별신규투자기업 ( 단위 : 백만달러 ) 순위 2017 년 1/4 분기 2017 년 2/4 분기 2017 년 3/4 분기 2017 년 4/4 분기 기업명금액기업명금액기업명금액기업명금액 1 Grail Inc. 914 Lyft Inc. 600 WeWork Companies Inc. 3,100 Lyft Inc. 1,500 2 Verily Life Science LLC 800 ContextMedia Health LLC 500 Space Exploration Technologies Corp. 350 NextEV Ltd. 1,000 3 Social Finance Inc. 500 Houzz Inc. 400 Auris Surgical Robotics Inc. 280 Urban Compass Inc Instacart Inc. 400 Guardant Health Inc. 360 OpenMail LLC 270 Magic Leap Inc WeWork Companies Inc. 300 Peloton Interactive Inc. * 자료원 : DOW JONES VENTURE SOURCE Venture Capital Report. U.S. 325 ( 미발표 ) - ( 미발표 ) - ( 성장단계별신규투자 / 미국 ) 17 년에는전년대비 Angel/Seed 가감소하고 Early Stage 가증가 성장단계별신규투자 ( 단위 : %) Angel/Seed Early Stage Later Stage 합계 ( 업종별신규투자 / 미국 ) 전통적으로 Software 중심의 ICT 서비스에많은투자가이루어 지고있으며, 2016 년에는 47.2%, 2017 년에는 36.6% 의높은투자비중기록 업종별신규투자 ( 단위 : %) ICT제조 ICT서비스 바이오 / 의료 환경 / 에너지 문화콘텐츠 소비재 / 서비스 유통 기타 합계

30 32 시장동향 (VC 포커스 ) 17 년미국벤처캐피탈현황 회수 ( 회수유형 / 미국 ) 2017 년벤처캐피탈투자기업전체회수금액은 769 건 51,025 백만달러 (54 조 5,202 억원 ) 를기록 ($M) $90,000 $80,000 $70,000 $60,000 $50,000 $40,000 $30,000 $20,000 $10,000 $- 479 $15,699 금액 ($M) 건수 (deals) $31,605 $34, $55,698 $37,227 1,065 $80,349 1,003 $49,575 $52,930 $51, ( 건 ) 1,200 1, 년 4 분기미국의 IPO 는중추신경계신약개발기업인 Denali Therapeutics 가 250 백만달러로가장높은금액을기록하였으며, MongoDB(192 백만달러 ), Apellis Pharmaceuticals(150 백만달러 ) 등이높은금액을기록 2017 년분기별 IPO 기업 ( 단위 : 백만달러 ) 순위 2017 년 1/4 분기 2017 년 2/4 분기 2017 년 3/4 분기 2017 년 4/4 분기 기업명금액기업명금액기업명금액기업명금액 1 Snap Inc. 3,400 Blue Apron Holdings Inc. 2 MuleSoft Inc. 221 Cloudera Inc Redfin Corp. 139 Deciphera Pharmaceuticals Inc. 3 Alteryx Inc. 126 Okta Inc. 187 Roku Inc. 126 * 자료원 : DOW JONES VENTURE SOURCE Venture Capital Report. U.S. Denali Therapeutics Inc MongoDB Inc. 192 Apellis Pharmaceuticals Inc 년 4 분기미국의 M&A 는비디오커뮤니티플랫폼 musical.ly 가 1,000 백만달러로 가장높은금액을기록하였으며, NeoTract(750 백만달러 ), Rimini Street(638 백만달러 ) 등이높은금액을기록 2017 년분기별 M&A 기업 ( 단위 : 백만달러 ) 순위 2017 년 1/4 분기 2017 년 2/4 분기 2017 년 3/4 분기 2017 년 4/4 분기 기업명금액기업명금액기업명금액기업명금액 1 AppDynamics Inc. 3,700 Chewy Inc. 3,000 Intacct Corp. 850 musical.ly Inc. 1,000 2 Electric Lightwave Holdings Inc. 1,420 Moat Inc. 850 Viptela Inc. 610 NeoTract Inc SquareTrade Inc. 1,400 Ironplanet Inc. 759 Best Doctors Inc. 440 Rimini Street Inc. 638 * 자료원 : DOW JONES VENTURE SOURCE Venture Capital Report. U.S.

31 2018. March 33 주요 LP 출자계획 모태펀드가 2018 년전체출자사업계획을비롯해 1 차정시출자사업및과기정통계정 ( 옛미래계 모태펀드 정 ) 의출자사업계획도잇따라공고했다. 계정별주요출자규모등은아래표및한국벤처투자의홈페이지에서자세하게확인할수있다. 구분 2018 년전체 1 차정시과기정통계정 출자규모기본조건출자대상운용사선정방법접수마감시한조합결성시한 총 4,300 억원이내 ( 혁신모험 2,800 억 원, 중진 1,500 억원 ) 총 1,880 억원이내 ( 문화 1,025 억원, 특허 100 억원, 중진특허협력 100 억원, 보건 180 억원, 관광 170 억원, 환경 130 억원, 스포츠 100 억원, 중진 75 억원 ) 창업자및중소 벤처기업등에대한투자 총 200 억이내 투자기간내약정총액의 60% 이상을조합의주목적투자대상에전문적으로투자 창업투자조합, 한국벤처투자조합, 신기술사업투자조합, 경영참여형사모집합투자기구 접수된제안서의운용사, 전담팀, 운용계획등평가선정 2018 년 3 월 14 일 14 시 최종선정일로부터 3 개월이내. 단, 부득이한경우연장가능 국민연금은국내사모투자위탁운용사선정계획을공고했다. 부문별로는대형 PEF 에 4,000 억 국민연금 원, 벤처펀드 3,000억원, 부실채권 (NPL) 펀드 4,000억원, 코파 (Corporate Partnership) 펀드에 1조원을각각출자한다. 이밖에부동산부문에는 4,000억원, 물류에는 2,000억원의자금을집행한다. 각부문별로선정될운용사는아래표에서볼수있듯이벤처펀드가최대 9곳으로가장많다. 국민연금은올해 5월과 10월두차례에걸쳐각부문별운용사를최종선정할계획이며, 부동산, 물류와일부벤처펀드위탁운용사는 5월에최종결정된다. 국민연금 2018 년부문별출자계획부문 금액 ( 억원 ) 최대선정운용사수 라지캡 PEF 8,000 2 벤처펀드 3,000 9 NPL 4,000 2 Secondary 펀드 4,000 2 Corporate Partnership 펀드 10,000 4 섹터펀드 2,000 2 부동산펀드 4,000 2 물류펀드 2,000 1 합계 37, 한국성장금융투자운용이중소 중견기업을대상으로올해총 8000 억원을새로출자해성장사 한국성장금융투자운용 다리펀드 스케일업펀드 구조혁신펀드등 3개펀드를운용한다고밝혔다. 기존에있던성장사다리펀드를이용해성장지원분야의혁신모험펀드 ( 성장지원펀드 ), 스케일업펀드, 매칭수요지원펀드분야에각각 1,000억원, 1,200억원, 800억원등총 3,000억원을출자한다. 코스닥에서소외됐거나저평가된종목을중심으로투자하는스케일업펀드에는거래소등유관기관이최대

32 34 시장동향 주요 LP 출자계획 1,000억원을, 워크아웃기업에투자하는기업구조혁신펀드에는산업은행등 5개시중은행및캠코가최대 4,000억원을출자한다. 한편초기기업세컨더리펀드운용사선정에서위탁운용사 (GP) 4곳이숏리스트 ( 예비적격운용사 ) 에올랐다. 제안서를제출한총 6곳중에스투엘파트너스를비롯한현대기술투자, 동훈인베스트먼트, 쿨리지코너인베스트먼트등이 1차서류심사를통과한것이다. 현장실사와구술심사등을거쳐최종선정될운용사 2곳에최소운용규모 600억원 ( 각 300억원 ) 의 50% 인 300억원 ( 운용사별 150억원씩 ) 을출자할계획이다. 운용사도약정총액의 1% 이상을출자해야한다 년한국성장금융출자계획 구분 모펀드출자규모 하위펀드조성액 주요출자자 성장사다리펀드 ( 기조성 ) 3,000억원 9,410억원 산업은행, 기업은행, 청년창업재단 코스닥스케일업펀드 1,000억원 3,000억원 거래소등자본유관기관 기업구조혁신펀드 3,000억원 ~ 4,000억원 6,000억원 ~ 8,000억원 산업은행, 기업은행등 자료 : 한국성장금융 군인공제회 군인공제회가사모펀드 (PEF) 부문 1,200억원, 벤처캐피탈 (VC) 부문 200억원으로총 1,400억원규모의국내블라인드펀드에투자한다. 3월 2일까지운용사들로부터제안서를받아서류심사및프리젠테이션후운용사실사를통해 3월 31일에최종선정한다. PEF 부문은총 4개사에한운용사당 300억이내로최소펀드결성규모는 1,500억원이상이다. 그리고 VC 부문은총 2개사에한운용사당 100억원이내로최소펀드결성규모는 500억원이상이다. 지난해군인공제회는 2017 년 PEF 3곳, VC 5곳을블라인드펀드운용사로선정해각각 800억원, 400억원을출자한바있다. 농업정책보험금융업 농금원은올해정부출자금인 400억원을모두포함해총 655억원의농식품펀드를 1차정시출자사업에서조성할예정이다. 농림축산식품과수산분야로각각 180억원, 150억원규모의펀드를만들예정이다. 그외농식품벤처 (125억원), 지역특성화 (100억원 ), 6차산업화 (100억원 ) 분야의특수목적펀드를 325억원규모로조성한다. 지난해농금원은세차례에걸쳐세컨더리펀드조성을추진했지만두차례나운용사 (GP) 를뽑지못하고이월됐다. 다른특수목적펀드도참여율이저조하게나타나면서수시출자사업을전면수정했다. 세컨더리펀드를포함한하반기수시출자사업여부는아직결정되지않았으나 8월이후에수시출자사업을내놓을경우유한책임회사 (LLC) 도농식품펀드의운용사로도전할수있을것으로보인다. 농림수산식품투자조합결성및운용에관한법률 개정안이이달공포되면서 6개월이후부터 LLC도운용사지위를얻게되기때문이다. 농금원은오는 3월 30일까지출자신청서를접수받는다. 선정절차를거쳐 4월말신규운용사를발표할예정이다. 서울시 서울시는 2022년까지 1조 2,000억원규모의혁신성장펀드를조성해 5개년 창업지원종합계획 을발표했다. 민 관이참여하는혁신성장펀드 1조 2,000억원은 4차산업혁명 (4,500억원 ), 창업 (5,000 억원 ), 재기 (500억원 ), 바이오 (1,000억원 ), 문화콘텐츠 (1,000억원 ) 으로구성된다. 서울시는서울산업진흥원 (SBA) 에서 200억원을출자하고, 중앙정부와민간협력을통해올해만총 2,000억원이상의재원을마련, 일자리 6,300개를마련할예정이다.