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1 (2777) I 기업브리프 성장기업분석팀 Analyst 김상표 2) , spkim@kiwoom.com RA 서혜원 2) , hwseo@kiwoom.com 시가총액 (12/17) 자기자본 (218) 현재가 (18/12/17) 649 억원 45 억원 4,81 원 KEY Word 성장기업투자와중국네트워크보유가강점 신규펀드결성으로인한관리보수확대가실적성장견인할전망 218 년예상 AUM 7,7 억원, 영업수익 78 억원 (+13% YoY) Not Rated 52주최고가 16,9원 52주최저가 4,81원 수익률 ( 절대 / 상대 ) 1개월 -1.9% -7.1% 6개월 -31.% -9.7% 12개월 n/a n/a 발행주식수 13,5천주 일평균거래량 (3M) 137천주 외국인지분율.3% 주당배당금 ( 18E) 5원 ( 원 ) 수정주가 ( 좌 ) 상대수익률 ( 우 ) 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, (%) IFRS연결 ( 억원 ) E 219E 영업수익 영업이익 ( 지배 ) 순이익 영업이익률 (%) ( 지배 ) 순이익률 (%) ROE(%) PER( 배 ) n/a n/a PBR( 배 ) n/a n/a 투자포인트성장기업투자와중국네트워크보유가강점 2년설립, 218년 3월코스닥시장상장. 벤처캐피탈 1세대기업으로오래된업력을바탕으로펀드결성- 투자-회수 / 청산사이클에대한경험, 안정적재무구조가장점. 상장을통해마련한자금으로펀드결성시책임투자비중이확대되고있어보유펀드의평가이익과지분법이익은점차증가할전망 현재투자및회수진행하는펀드 AUM은 7,7억원. SW중심의 IT, 제약바이오산업에속한기업투자집중 업력 5년이상의성장단계에있는기업에 Series C단계에서진입. 주식, EB, CB, 메자닌등의방식으로투자, 회수방법은 IPO( 스팩포함 ), M&A 중심이지만, 세컨더리펀드로구주매각, 풋옵션등다양한방식으로진행 최근과거투자한중국기업 윙입푸드 가코스닥시장상장. 661만주투자로현재 윙입푸드 지분 16% 보유신규펀드결성으로인한관리보수확대가실적성장견인할전망 11월 3일 < 린드먼아시아투자조합 13호 > 51억원규모로결성완료. 한국성장금융이 LP로 1억원출자, 우리은행이조합원으로참여. 관리보수율은 2.2%, 성과보수를위한기준수익률은최소 5% 로파악 218년예상 AUM 7,7억원, 영업수익 78억원 (+13% YoY) 3Q18 영업수익 17억원 (-24% QoQ), 영업이익 8.7억원 (-41% QoQ, OPM 51%) 기록. < 린드먼아시아투자조합 12호 > 의펀드관리인력일부이탈로기준관리보수율보다소폭낮게적용, 11월펀드결성을위한비용일부증가가이익감소의원인으로추정 218년영업수익 78억원 (+13% YoY), 영업이익 47억원 (+59%, OPM 6%) 으로예상. PEF관리보수는투자집행에따른투자잔액의점진적증가로 4억원예상. 17년에결성된 < 린드먼아시아투자조합 12호 > 의관리보수가 18년에온기로잡히면서안정적수익에기여. 영업이익률은 217년 43% 218년 58% 로급격한증가는벤처캐피탈의비지니스모델특성상제한적인비용증가로영업레버리지효과시현 219년영업수익 84억원 (+13% YoY), 영업이익 54억원 (+26% YoY, OPM 65%) 예상. < 투자조합 13호 > 의관리보수가온기로잡히며 11억원예상. 219년에도추가적인비용이슈는없어영업레버리지효과지속될전망. 매년추가적인펀드 1개씩결성하는점은중장기적으로안정적관리보수확보의동력으로작용할것 매출구성 (217, 연결 ) 투자조합수익 39% 사모투자전문회사수익 61% 지분구성 김진하외 1인 74.1%

2 (2777) 연간실적추이및전망 E 219E 영업수익 YoY % n/a 12% 3% 9% 7% 13% 투자조합수익 사모투자전문회사수익 기타의영업수익 1 영업이익 YoY % n/a 196% 3% -17% 46% 26% 순이익 영업이익률 38% 56% 56% 43% 58% 65% 순이익률 27% 43% 44% 34% 45% 5% 출처 : 전자공시, 키움증권추정 연간영업수익, 영업이익률추이및전망 ( 억원 ) 영업수익 ( 좌 ) 영업이익률 ( 우 ) (%) E 219E 출처 : 전자공시, 키움증권추정

3 (2777) 린드먼아시아투자조합현황 구분조합명 설립일 존속기한 결성금액 ( 억원 ) 기타 투자린드먼팬아시아신성장투자조합 8호 , 해외진출목적 조합린드먼아시아투자조합1호 해외진출목적 린드먼아시아투자조합12호 M&A목적, 창업초기지원 린드먼아시아투자조합13호 기술평가우수기업 2,659 사모린드먼제육호글로벌미래성장사모투자전문회사 집합린드먼글로벌협력성장사모투자전문회사 9호 ,125 투자린드먼아시아글로벌파이오니어사모투자합자회사 11호 , 4,411 합계 7,7 출처 : 전자공시, 키움증권 린드먼아시아투자기업성격 린드먼아시아주주구성 기타 26% 기관투자자.3% 김진하외 1 인 74% 출처 : 린드먼아시아, 키움증권 출처 : 전자공시, 키움증권

4 (2777) 린드먼아시아업종별기업투자건수추이 린드먼아시아업종별기업투자규모추이 ( 건 ) 유통 / 서비스화학 / 소재 ICT 서비스 게임전자 / 기계 / 장비 ICT 제조 ( 십억원 ) 25 2 유통 / 서비스화학 / 소재 ICT 서비스 게임전자 / 기계 / 장비 ICT 제조 ~ ~1 린드먼아시아업력별기업투자건수추이 ( 건 ) 3년초과 ~5년이하 5년초과 ~7년이하 3 7년초과 ~14년이하 14년초과 ~1 린드먼아시아업력별기업투자규모추이 ( 십억원 ) 3년초과 ~5년이하 5년초과 ~7년이하 16 7년초과 ~14년이하 14년초과 ~1

5 (2777) 린드먼아시아투자포트폴리오 투자기업투자분야투자시기기타 해피엔자임 바이오 ( 유산균 ) 정진호이펙트 바이오 휴젤 바이오 에스텍파마 바이오 안국약품 바이오 녹십자 ( 홍콩 ) 바이오 21.9 중국기업 상보신재료유한공사 화학 ( 디스플레이용광학시트 ) 엔에스엠 화학 ( 디스플레이폼간지 / 시트 ) S&K폴리텍 화학 ( 고밀도폴리우레탄 ) 에이씨티 화학 (ITO필름) 21.9 앤디앰 화학 (DVR) WING YIP FOOD 음식 ( 중국전통소시지, 육포 ) 중국기업, 11월코스닥상장 Cogobuy.com SW( 전자상거래플랫폼 ) 중국기업 인터지스 운송 ( 항만하역, 해운 ) Tuna Asia Pacific 원양어업 중국기업 인선모터스 자원순환 이스트인터랙티브 게임 ( 모바일게임 ) 위메이드 게임 ( 온라인게임 ) 21.3 이티에이치 IT( 전기차용 2차전지후공정장비 ) 포인트모바일 IT( 산업용 PDA) 쏠리드 ICT 제조 ( 중계기 ) 뉴인텍 ICT 제조 ( 필름형콘덴서 ) 아이앤씨 ICT 제조 (DMB칩, 와이파이칩 ) 아이엠 ICT 제조 ( 광픽업장치 ) 성호전자 ICT 제조 ( 필름형콘덴서 ) 출처 : 린드먼아시아, 키움증권

6 (2777) 린드먼아시아투자포트폴리오 투자기업 투자분야 투자시기 기타 네패스 ICT 제조 ( 반도체부품 ) 디에스일렉트론 ICT 제조 (LED용부품 ) 21.1 썬텔 ICT 제조 ( 터치스크린패널 ) 21.8 강소범윤전자주식회사 ICT 제조 (LCD부품) 에스인포텍 ICT 제조 ( 증폭기 ) NOD Digital Group ICT 제조 ( 음향기기 ) 27.7 캠사이트코리아 ICT 제조 ( 의료기기 ) 27.5 한국무선네트워크 ICT 제조 ( 블루투스 ) 27.4 DS LCD ASIAHOLDINGS ICT 제조 (BLU) 25.2 Winscom Technology ICT 제조 (VDSL) 23.8 픽셀플러스 ICT 제조 (CMOS센서) 23.3 성진씨앤씨 ICT 제조 (DVR) 22.6 티맥스소프트 SW( 서버용SW) Follow up 투자, 219년상장예정 한컴MDS SW( 임베디드SW) 한컴시큐어 SW( 보안SW) 억원투자 필링스 SW( 무선인터넷플랫폼 ) 21.4 Accuservice Group SW(IT부품품질아웃소싱 ) 21.7 China UMS SW( 신용카드결제 ) 21.1 중국기업 코렘프 SW( 전자상거래 ) 씨큐어넥서스 SW(VPN) 22.6 테크다임 SW 23.4 플랜티넷 SW( 유해차단솔루션 ) 22.7 유니맥스 방산부품 연운강중복연중 풍력발전블레이드 21.3 중국기업 다산소재 단조부품 29.5 호원 자동차부품 21.8 에이디엠이십일 자동차부품 21.7 서진캠 자동차부품 21.6 코렌 광학렌즈 21.1 삼양감속기 모터, 감속기 25.2 씨티전자 진동모터 23.8 출처 : 린드먼아시아, 키움증권

7 (2777) Compliance Notice 당사는 12월 17일현재 린드먼아시아 발행주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 린드먼아시아는 218년 3월 14일당사가주관회사로코스닥에상장시킨법인입니다. 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사는자료작성일현재동자료상에언급된기업들의금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. 동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 투자의견및적용기준 기업적용기준 (6 개월 ) 업종적용기준 (6 개월 ) Buy( 매수 ) Outperform( 시장수익률상회 ) Marketperform( 시장수익률 ) Underperform( 시장수익률하회 ) Sell( 매도 ) 시장대비 +2% 이상주가상승예상시장대비 +1 +2% 주가상승예상시장대비 +1-1% 주가변동예상시장대비 -1-2% 주가하락예상시장대비 -2% 이하주가하락예상 Overweight ( 비중확대 ) Neutral ( 중립 ) Underweight ( 비중축소 ) 시장대비 +1% 이상초과수익예상시장대비 +1-1% 변동예상시장대비 -1% 이상초과하락예상 투자등급비율통계 (217/1/1~218/9/3) 투자등급 건수 비율 (%) 매수 % 중립 % 매도 %