Microsoft PowerPoint _중국 2Q

Size: px

Start display at page:

Download "Microsoft PowerPoint _중국 2Q"

다해 풍
6 years ago
Views:

1 Global Issue Report 중국, 이것이궁금하다 [ 2 분기 1 대주요이슈 Q&A ] Global Strategist 박옥희 marble@ibks.com 1

3 중국 2 분기 1 대주요이슈 Q&A [ 이슈 1] 중국 213 년경제목표가의미하는것은? 4 [ 이슈 2] 높아진소비자물가부담, 전망은? 5 [ 이슈 3] 2 분기정책금리조정하나? 6 [ 이슈 4] 중국의대외부문영향은? 8 [ 이슈 5] 꿈틀거리는부동산시장의전망은? 9 [ 이슈 6] 신도시화기대해도될까? 12 [ 이슈 7] 지도부교체에따른재정지출확대가능성은? 13 [ 이슈 8] 어떤소비진작책나올까? 정책효과있나? 14 [ 이슈 9] 중국인소비늘리는품목은? 18 [ 이슈 1] 중국 IPO 재개의증시영향은? 2 3

4 [ 이슈 1] 중국 213 년경제목표분석 213년경제성장률 7.5% 로유지해시장의기대에부합 : 12.5개년규획경제성장률목표가 7% 인만큼 213년에 7.5% 보다낮아도 5년평균 7% 목표달성이가능하지만 7.5% 로제시 소비자물가목표 3.5%, M2 증가율 13% 로이전보다낮게제시함에따라 통화완화기조의종료와물가관리의지 를피력 : 다만소비자물가의경우과거월별기준으로는연간목표를상회한경우가많아월별로상회할가능성있고, 상회한다고해서곧바로기준금리인상을단행하지는않을전망 재정적자를 1.2조위안으로확대해올해새로운지도부가출범한가운데재정정책을확대할것임을시사 소매판매와고정자산투자증가율모두 212년보다높은목표를제시함에따라경제성장률개선기대 중국의과거및 213 년경제목표 211 년 212 년 213 년 목표 실제 목표 실제 목표 경제성장률 8% 내외 9.2% 7.5% 7.8% 7.5% 소비자물가 4% 내외 5.4% 4% 내외 2.6% 3.5% 재정적자 9, 억위안 8,5 억위안 8, 억위안 8,5 억위안 1.2 조위안 (GDP 대비 %) (2% 내외 ) (1.8%) (1.5%) (1.6%) (2.%) M2 증가율 16.% 13.6% 14.% 13.8% 13.% 소매판매 16.% 17.1% 14.% 14.3% 14.5% 고정자산투자 18.% 23.6% 16.% 2.3% 18.% 자료 : 언론, IBK 투자증권 4

5 [ 이슈 2] 소비자물가 2 분기다시안정찾을전망 중국소비자물가상승률지난2월춘절과기후영향으로상승 : 212년 2월소비자물가상승률 +3.2% 로예상치 (3.%) 와이전치 (2.%) 상회. 식료품가격 YoY +6.% 기록 : 2월소비자물가상승률이높았던이유는춘절과기후영향으로식료품가격이상승한데다가작년에는춘절이 1월에있었던영향작용 소비자물가 2월이단기고점으로 2분기안정될것으로전망 : 식료품가격은춘절이지나면서당장가격이하락하는품목수가늘어난가운데기후가온화해지며채소류등가격이안정을찾을전망 : 부동산가격은최근부동산가격이상승하고, 거래량이증가한가운데중국정부가규제책을내놓고있어보합권에서크게벗어나지못할전망 중국식료품중심으로물가상승 27 개주요식료품중춘절이후가격하락품목수급증 (%, YoY) 25 전체식료품주거 ( 개 ) 25 상승보합하락 년중국정부물가목표 주 : 5 개주요도시기준 5 5

6 [ 이슈 3] 2 분기기준금리조정하지않을전망 정책금리인하대신역RP 통해시중유동성공급및회수지속 : 대출금리작년 6, 7월두차례에걸쳐 6.% 로인하한이후추가로인하하지않고, 지급준비율도작년 2월과 5월인하한이후 2.% 에서유지 춘절이후 4주간공개시장조작으로시중유동성공급하지않고회수만지속한가운데 1~3월월간기준공개시장조작통해자금계속회수 : 춘절이후공개시장조작통해 45억위안공급하고, 1조1,13억위안규모자금회수 외환매입증가 (1월 6,836억위안으로사상최고기록 ) 에따른시중유동성확대, 부동산및식료품가격강세에따른물가상승등때문인것으로판단향후글로벌경기개선속에중국수출이개선되고, 중국경기회복기대에중국으로핫머니유입되는것을감안할때유동성확대가능성있어유동성회수정책지속될수있다고판단. 다만 2분기경기와물가전망감안할때단기적으로정책금리조정하지는않을전망 인민은행공개시장조작규모 - 주간 중국외환매입액규모 ( 십억위안 ) 1, 자금공급 자금축소 ( 조위안 ) 외환매입액월별증감 ( 좌 ) ( 조위안 ).8 외환매입액 ( 우 ) , 2-Nov 3-Nov 28-Dec 25-Jan 22-Feb 22-Mar

7 [ 이슈 3] 통화정책 안정적 중립적 의미 인민은행, 올해인플레이션경계하는가운데중립적인통화정책을펼칠계획 중국통화정책관련주요뉴스 날짜 1 월 11 일 통화정책관련사건 213 년인민은행 8 대임무 주요내용 1) 안정적 ( 온건한 ) 통화정책지속실시, 거시통제의예측성 / 목적성 / 영활성향상에힘써 2) 금융중점분야개혁추진, 실물경제에대한금융서비스의질과수준향상 3) 위안화역외사용확대 4) 시장화지향유지, 금융시장규범적발전추진 5) 금융리스크감측 / 조사점검강화, 시스템적 / 지역적금융리스크의최저선단단히지켜야 6) 외화관리개혁지속심화, 역외자본유동리스크방지 7) 금융서비스현대화확고히추진, 금융서비스 / 관리수준향상 8) 글로벌경제금융정책과국제금융규칙제정지속참여 2 월 6 일 3 월 13 일 인민은행 212 년 4 분기통화정책보고서 저우샤오촨인민은행총재양회기자간담회 - 연속적, 안정적통화정책유지하고예측가능성과목적성, 유연성을보다강화해견실한경제성장과구조조정, 통화팽창관리에무리없도록할것 - 통화공급및금리등다양한정책수단조합해합리적시장유동성유지 - 신용대출총량과사회융자규모적절히확대 - 미국과일본등의양적완화가세계자본의변동성높이고원자재가격상승견인가능 - 경기회복에따른수요증가나수입물가상승이소비자물가에빠른속도로반영될수있어중국정부는물가에특별히관심필요 - 더이상통화완화정책추진하지않을것. 올해통화공급증가율 13% 이하목표한것은통화정책을안정적으로유지할것을의미. 안정적은중립적이라는뜻 - 2 월소비자물가는예상보다높았음. 인플레이션에대해경계필요. 통화정책등수단을통해인플레이션기대를안정시킬것 - 부동산관련초기납입금비율, 주택대출금리관리등기존정책지속. 일부는더욱강도를높여주택가격억제목표실현 자료 : 언론, IBK 투자증권 7

8 [ 이슈 4] 2 분기대외부문의영향은중립적전망 중국의지역별수출비중중유럽 (23.3%) 과미국 (19.7%) 이 43% 를점유하고있기때문에유럽과미국상황이중요 미국경제지표가1~2월호조를보이다가최근발표된3월지표주춤하는양상인데양적완화지속되는가운데회복세이어질전망 : 미국의 3월경제지표부진은자동예산삭감이시행된데따른영향일수있는데 2분기경기가회복세를유지하는가가중요 유럽리스크약화된것은분명하나이탈리아재총선불확실성여전히남아있고 4월에는 PIIGS 국채만기몰려있어안심하기는어려움 대외요인은 1분기긍정적으로작용했다면 2분기에는중립적일것으로예상. 2분기이후에는미국과유럽의출구전략관련논의또는시행에대한우려가투자심리에부정적으로작용. 그러나미국과유럽의경기회복세가지속될경우중국의수출부문에는보탬이될전망 중국의대미수출증가율과미국경제성장률 (%, YoY) 미국향수출 ( 좌 ) 미국 GDP( 우 ) (%, SAAR) 6 8 중국의대EU 수출증가율과유로존경제성장률 (%, YoY) EU향수출 ( 좌 ) 유로존 GDP( 우 ) (%, YoY) 주 : 213 년 1 분기 GDP 는예상치자료 : Bloomberg, IBK 투자증권주 : 213 년 1 분기 GDP 는예상치자료 : Bloomberg, IBK 투자증권 8

9 [ 이슈 5] 부동산시장올들어급등 중국부동산시장지난1월11개월만에전년대비반등한데이어2월상승폭확대 : 1월 7개도시신규주택가격 11개월만에전년동기대비반등해 +.63% 기록한이후 2월 +1.75% 기록 : 전월대비로는 2월 +1.1% 기록하며 9개월연속상승한가운데상승폭확대 부동산가격회복속에판매면적과신규착공면적큰폭으로증가 : 1~2월신규착공면적은 1개월만에전년동기대비증가전환하며 +14.7% 기록 : 판매면적증가율은 12월 11.4% 에서 1~2월 34.% 로급상승 중국 7 개주요도시신규주택가격상승폭확대 중국 1~2 월부동산관련지표증가율큰폭으로상승 (%, MoM) 7개도시신규주택가격전월비 ( 좌 ) (%, YoY) 개도시신규주택가격전년비 ( 우 ) (%, YoY) 신규착공면적누적증가율 시공면적누적증가율 완공면적누적증가율판매면적누적증가율

10 [ 이슈 5] 부동산규제책연이어발표 후속정책계속나올전망 원자바오전총리, 2월 21일마지막으로주재한국무원상무회의에서 5개항으로된부동산규제강화방안시행하기로결정 : 원자바오전총리 투기적주택구매는반드시억제 중국이어 3월 1일후속정책인 부동산시장통제업무지시 발표한가운데앞으로후속정책계속나올전망 : 지역별로광둥성에서지난 3월 25일세칙발표했는데베이징시등여타지역들도속속히발표예정최근발표된중국의부동산정책 날짜 2월 21일 3월 1일 3월 25일 정책 5 개부동산규제정책강화방안 부동산시장통제업무지시 광둥판국 5 조 1) 부동산구매제한정책확대. 부동산구매제한정책이시행되고있는모든지역과도시의모든유형의주택에적용되야하고, 가격이급격히상승하고있는부동산구매제한이적용되지않고있는도시에도도입필요 2) 다주택매수자에게모기지엄격하게시행 세부내용 1) 주요도시의주택가격상승목표를책정하고지방정부가목표에대해책임 2) 주택구매제한정책엄격하게시행하고, 필요시정책확대. 부동산세시행도시확대 3) 공공주택용토지공급확대. 213 년총토지공급은지난 5 년간평균보다는낮아서는안될것. 특히중소형주택 4) 보장주택 47 만채완공하고, 213 년에추가로 63 만대건설시작. 주요도시에서이주노동자현지주택보장시스템에포함 5) 시장에대한감독강화. 실수요자및중개업소관리, 분양가격관리, 도시개인주택정보시스템구축 3) 양도소득세와부동산세 : 부동산거래차익의 2% 를양도소득세로부과. 부동산세의시범시행여타도시로확대 4) 지방정부의실적은가격통제목표를달성하는가여부와밀접한관련이있을것 광저우, 선전, 주하이, 푸산등 4 개도시에주택양도소득세 2% 부과결정 공공주택올해말까지 11 만 6, 채공급하고, 7 만 8,4 채건설착공 자료 : 언론, IBK 투자증권 1

11 [ 이슈 5] 늘어나는부동산공실면적 주거용신규착공면적이판매면적을웃돌면서격차확대 : 29년에만해도주거용신규착공면적과판매면적이비슷했으나 21년부터는신규착공면적이판매면적을웃돌면서차이가점차확대 부동산공실면적 21년이후본격적으로확대되기시작한가운데올해 1월들어급증 부동산공급은늘어났지만수요가그수준에미치지못하면서공실면적은점차확대중. 정부의부동산규제책뿐만아니라공실면적이많다는점도중국부동산시장의지속적강세에제동을걸것으로전망 중국주거용신규착공면적과판매면적추이 중국부동산공실면적추이 ( 백만m²) 6, 5, 신규착공면적 - 판매면적 신규착공면적 : 주거용 판매면적 : 주거용 ( 백만m²) 부동산공실면적 : 전체 부동산공실면적 : 주거용 4, 3 3, , 15 1,

12 [ 이슈 6] 신도시화 단기보다는중장기적인효과기대 중국의도시화율 212년 52.6% 기록한데이어 213년에는 53.37% 로상승할것으로중국국가발전개혁위원회전망 : 중국의도시화율은 235년에선진국수준인 7% 선에달할것으로예상 (UN 212) 중국의도시화는작년 11월당대회에서올해 3월전인대에서까지강조되기는했지만그동안계속진행되던정책으로새로운것은아님 새로운지도부가도시화를내수진작의주요방법으로보고있는만큼소비확대에초점을맞춰신도시화를추진해나갈수있다는점에서소비에긍정적. 2분기에신도시화관련세부정책이발표되면서투자심리에도긍정적예상. 다만도시화가장기계획이라는점에서실질적으로당장눈에띄는효과보다는중장기적인효과를기대해야할것으로판단 중국도시화율추이와전망 중국의주요도시화정책 (%) 중국도시화율 주요도시화정책 소성진정책 1차 5개년계획 11차 5개년계획 주요내용 대도시규모를억제하고소도시중심의도시화추진 경제구조조정을위한도시화수준제고, 합리적도시체계형성 : 대중도시와소도시의협조적발전, 소도시의중점개발, 도시화장애요인개선 대중소도시와소성진간의균형발전에기초한도시화전략, 도시군형성을통해지속가능한도시화공간구조구축 특징및차이점 개혁개방직후농촌잉여노동력흡수하고, 급속한도시화의문제점해결목적 도시화를국가발전전략으로인식 - 도시군개념을도입한도시화전략을제시 - 최초로도시화율목표치설정 - 도시계획건설관리강조 차 5개년계획 - 양횡삼종전략제시 : 2개의횡축과 3개의종축을중심으로도시군형성 - 주체기능구전략제시 : 전체국토를기능별로구분하고, 최적화개발지역과중점개발지역을도시화대상으로추진 - 도시군전략의구체화 - 중국전역을대상으로도시화 주 : 21~212 년은실제치, 213 년은발개위전망치, 215 년이후는 UN 전망치 (212 년 ) 자료 : 중국발개위, UN, IBK 투자증권 자료 : KIEP, IBK 투자증권 12

13 [ 이슈 7] 지도부교체에따른재정지출확대가능 과거새로운지도부의본격출범직후월간기준으로재정지출확대 : 후진타오가국가주석으로선출된 23년 3월전인대이후 3개월동안재정지출증가율확대 단기적으로재정지출확대기대되고, 연간으로는해를거듭하면서재정지출증가율이확대될수있을것으로전망 : 신임당서기가선출된 (1989년장쩌민, 22년후진타오 ) 그다음해에재정지출증가율이저점을찍은후계속높아지면서재정지출확대 후진타오국가주석선출당시정부의재정지출증가율과현재 중국연간재정지출증가율추이 (% YoY, Ytd) ~214 년 ( 후진타오국가주석선출 ) 212~213 년 ( 시진핑국가주석선출 ) (%, YoY) 장쩌민총서기선출 장쩌민국가주석선출 후진타오총서기선출 후진타오국가주석선출

14 [ 이슈 8] 소비진작정책 금융위기때와같은직접적인부양책은 No 내수부양정책관련금융위기때시행한가전하향, 이구환신, 기차하향등직접적인소비진작책을펼치지는않을전망 신도시화추진, 사회보장확대, 저소득층지원, 농촌문제해결, 보장성주택공급, 소득분배제도개혁등다양한정책을통해직접적이기보다 구조적인문제를해결하면서장기적으로지속될수있는내수확대정책을시행할것으로예상 중국 GDP 에서민간소비비중, 세계주요국대비현저히낮아 도시와농촌의고정자산투자규모와 1 인당소득비교 (%) ( 배 ) 도시고정자산투자 / 농촌고정자산투자 도시 1 인당소득 / 농촌 1 인당소득 미국영국일본프랑스독일한국싱가포르중국

15 [ 이슈 8] 예상가능한소비진작책은 현재절전형가전제품및공업품에대한보조금시행중인데환경보호를위해서해당정책의확대또는기간연장가능성있어 : 212년 6월절전형가전 ( 에어컨, 평판TV, 냉장고, 세탁기, 온수기등 ) 에대해보조금지급. 이후 9월절전형공업용제품으로보조금대상범위확대 : 자동차도 29~21년기차하향, 이구환신등직접적인자동차구매확대정책을펼쳤지만 21년 5월부터에너지절감혜민공정등에너지절감형차량에대해서만보조금을지급하는정책시행중 은행카드수수료율인하, 영업세의증치세전환등은간접적으로소비를확대할수있는정책으로향후제도개혁, 감세등의정책마련가능 : 작년 1월부터상하이시에서영업세를증치세로전환하는시범정책을시행한가운데 8월부터베이징등 1개도시로추가확대시행. 이에따라세금부담이감소하면서소비증대, 취업자수증대등의효과가나타날것으로전망 : 올해 2월 24일부터은행카드수수료를하향조정하면서소비증가기대 (213년 1월 21일발개위발표 ) 중국가전제품관련보조금정책 중국은행카드수수료인하정책 정책 정책기간 총보조금지원 ( 억위안 ) 연평균보조금지원 ( 억위안 ) 총판매액 ( 억위안 ) 총판매대수 ( 만대 ) 보조금적용률 (%) 대상품목 분류 상세분류 기존수수료 (%) 변경후수수료 (%) 인하율 (%) 가전하향 7.12 ~ , ,1 13 냉장고, TV,PC, 에어컨, 세탁기, 온수기, 핸드폰, 전자레인지등 외식 오락 일반 외식 / 호텔 / 오락 / 보석 / 공예미술품 / 부동산 / 자동차판매 백화점 / 도매 / 사회교육 / 중개서비스 / 여행사 / 관광지입장권 이구환신 절전형가전보조금 9.6~ ~ ,42 3, ( 예상 ) 9,248 7, ( 예상 ) 11 품목별다름 냉장고, TV,PC, 에어컨, 세탁기 평판 TV, 냉장고, 에어컨, 세탁기, 온수기 민생 공익 대형마트 / 슈퍼마켓 / 수도 전기 / 주유 / 대중교통 병원 / 학교 ~24 자료 : 중국재정부, 상무부, IBK 투자증권 자료 : 중국국가발전개혁위원회, IBK 투자증권 15

16 [ 이슈 8] 중국정책속에높아지는소비의성장기여도 중국정부의정책과경기둔화속에소비의 GDP 성장률에대한기여도가투자를앞질러 : 211년부터최종소비지출이고정자본형성보다 GDP 성장률에대한기여도가높아짐 중국의임금상승률, 과거보다는하락했지만여전히 1% 이상의높은증가율기록중 : 평균임금증가율작년 3분기 12.% 기록 : 국영기업의평균임금증가율은 1.8% 였고, 도시집단회사는 19.7% 로높은수준기록 중국 GDP 성장률의항목별기여 : 211 년부터소비가투자를앞질러 중국평균임금증가율 (%) 최종소비지출고정자본형성순수출 (%, YoY) 25 2 평균임금증가율 평균임금증가율 : 국영기업 평균임금증가율 : 도시집단회사

17 [ 이슈 8] 저축줄이는중국인 중국인들중국이사회보장제도개선중인가운데미래에대한불확실성완화되며저축률하락 : 여타국가대비높지만지난 29년 53% 로고점찍은후 211년 5% 까지하락. 한국 (31.7%), 일본 (21%), 미국 (12%), 브라질 (19%), 독일 (23%), 영국 (13%) 등대비로는높은수준 중국도시인들을대상으로설문조사한결과추가로저축하는것을선호하는정도가 211년 4분기이후계속 47% 수준에서정체돼있다가올해 1분기 44.5% 로하락 주요국저축률 도시예금자설문조사 : 추가저축선호도 (%) 6 한국중국일본미국 (%) 5 추가예금선호도 자료 : 한국은행, IBK 투자증권 자료 : The Economist, IBK 투자증권 17

18 [ 이슈 9] 중국인소비증가세가지속되고있는품목은 중국인들소득증가한가운데여가관련제품구매증가 : 소매판매에서대부분항목의증가율이낮아진가운데스포츠및여가용품판매는지난 1~2월 YoY +12.1% 기록하면서상승폭확대지속 가전제품판매증가율확대중 : 29년 6월 ~211년 12월시행된이구환신의영향으로가전제품판매증가율높은수준유지하다가급락했으나다시증가율높아지며회복중 : 소득수준이향상되면서가전제품구매를확대하고있는것과더불어과거가전제품관련보조금정책시행으로구매를앞당겼던가운데소비가감소했다가다시정상화되고있는것으로판단 중국스포츠및여가용품, 가전제품의소매판매증가율 중국가전하향판매액추이 (% YoY, Ytd) 4 스포츠및여가용품 가전제품 ( 십억위안 ) 판매액 ( 좌 ) 판매액증가율 ( 우 ) (YoY) 자료 : 중국상무부, IBK 투자증권 18

19 [ 이슈 9] 213 년춘절연휴소비시장, IT 제품및국내외여행인기 전통적인술, 담배, 식품류보다는일부트렌디한 IT제품 ( 디지털카메라 / 휴대폰 / 태플릿PC/DSLR카메라등 ) 이새로운인기상품으로부상 명절에국내여행을가는중국인지속적으로확대 : 전통먀오후이 ( 명절또는특별한날열던전통시장 ), 스키, 온천, 해수욕등을즐기며남북지역상호관광객증가 : 베이징, 상하이, 광저우, 하얼빈, 산야등 39개주요관광지는춘절연휴기간총 7,6만명 (YoY +15%) 의국내관광객맞이 춘절연휴기간해외여행도인기 : 춘절연휴동안해외여행을다녀온중국인관광객 4만명 (YoY +14%) 로홍콩, 마카오, 태국, 한국순으로올해춘절연휴기간인기관광지로꼽혀 : 213년춘절에중국인이한국으로 8.2만명방문해 YoY +61% 기록 중국춘절연휴기간국내관광자및수입증가율 춘절연휴기간한국방문한중국인관광객 (%, YoY) 춘절국내관광자증가율춘절국내관광수입증가율 ( 명 ) 춘절한국방문중국관광객수 ( 좌 ) (%, YoY) 9, 증가율 ( 우 ) 7 8, 6 7, 5 6, 4 3 5, 2 4, 1 3, 2, -1 1, 자료 : 중국관광국, CEIC, IBK 투자증권 자료 : 한국관광공사, 한국무역협회, IBK 투자증권

20 [ 이슈 1] 중국 IPO 재개, 결과적으로부담요인아니다 중국 IPO 작년 11월이후중단된상황. 중국정부 IPO 기업의재무제표에대한불신높아진가운데정밀검사중 : 작년 1월 6억위안규모의 IPO 이후진행되지않고있음 증감위관계자발언에따르면 IPO 신청기업의재무건전성심사가 3월말까지이어지고, IPO 관련내부적인절차가재개되면서실질적인기업상장은 2분기말이후가될것으로예상 과거 IPO 규모와주가지수추이를보면 IPO 규모가많았을때오히려주가는상승 이는주식시장이호황을보였을때중국정부가 IPO를허용한것으로판단해볼수있음. 증권감독관리위원회가증시에부담을주면서 IPO를무리하게진행하지는않을것으로예상. 다만 IPO 재개에따른심리적인부담이일시적으로나타날수있을것으로전망 중국 IPO 관련정책및당국자발언 날짜 내용 중국 IPO 규모와상해종합지수추이 ( 백만위안 ) IPO 규모 ( 좌 ) 상해종합지수 ( 우 ) (P) 25, 3, 1 월 9 일 2 월 28 일 3 월 6 일 - IPO 신청한 9개기업의상장추진사와회계감사기관에재무제표다시제출지시 - IPO 신청기업들이대손충담금확보과정에서부당거래내역있는지등중점점검 - 전체 9개 IPO 대상기업이제출한재무제표를무작위로추출해정밀실사예정 - 증감위관계자 "IPO 신청기업의재무건정성심사작업이 3월말까지이어질것 " 이라고밝힘 증감위관계자 " 현재증감위는 IPO 신청기업들의자진검열보고서검수하는데총력기울이고있어 " 증감회부주석야오강 원칙상 3 월 31 일직후 IPO 재개가능하다고했으나이는회계검수, 심사와같은내부절차재개의미하는것으로실질적인기업상장은 6 월말이후가될것 2, 15, 1, 5, ,8 2,6 2,4 2,2 2, 1,8 2

21 Memo 21

22 Memo 22

24 본조사분석자료는당사리서치센터에서신뢰할만한자료및정보를바탕으로작성한것이나당사는그정확성이나완전성을보장할수없으며, 과거의자료를기초로한투자참고자료로서향후주가움직임은과거의패턴과다를수있습니다. 고객께서는자신의판단과책임하에종목선택이나투자시기에대해최종결정하시기바라며, 본자료는어떠한경우에도고객의증권투자결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다.

기업분석(Update)

기업분석(Update) 1.. Quantitative Analyst 이창환 91-73 ch.lee@ibks.com Sector Monitor: 업종별수익률 : Cyclical 업종이 Defensive 업종대비아웃퍼폼 이익모멘텀 : 1개월전대비 EPS 전망치변화율은업종전반적으로 (+) 를기록. ERR 역시전반적으로 (+) 를기록한가운데 와, 업종이두드러짐. 개월선행 EPS 전망치는,,