목 정정신고 ( 보고 )...1 투자설명서...19 대표이사등의확인...20 본문...21 요약정보 핵심투자위험 모집또는매출에관한일반사항...33 제 1 부모집또는매출에관한사항...36 Ⅰ. 모집또는매출에관한일반사항 공모개요.

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1 목 정정신고 ( 보고 )...1 투자설명서...19 대표이사등의확인...20 본문...21 요약정보 핵심투자위험 모집또는매출에관한일반사항...33 제 1 부모집또는매출에관한사항...36 Ⅰ. 모집또는매출에관한일반사항 공모개요 공모방법 공모가격결정방법 모집또는매출절차등에관한사항 인수등에관한사항...54 Ⅱ. 증권의주요권리내용...55 Ⅲ. 투자위험요소...59 Ⅳ. 인수인의의견 ( 분석기관의평가의견 ) Ⅴ. 자금의사용목적 Ⅵ. 그밖에투자자보호를위해필요한사항 제 2 부발행인에관한사항 Ⅰ. 회사의개요 회사의개요 회사의연혁 자본금변동사항 주식의총수등 의결권현황 배당에관한사항 Ⅱ. 사업의내용 Ⅲ. 재무에관한사항 요약재무정보 연결재무제표 연결재무제표주석 재무제표 재무제표주석 기타재무에관한사항 Ⅳ. 감사인의감사의견등 Ⅴ. 이사회등회사의기관에관한사항 이사회에관한사항 감사제도에관한사항 주주의의결권행사에관한사항 Ⅵ. 주주에관한사항 Ⅶ. 임원및직원등에관한사항 임원및직원의현황 임원의보수등 Ⅷ. 계열회사등에관한사항 차

2 Ⅸ. 이해관계자와의거래내용 X. 그밖에투자자보호를위하여필요한사항 전문가의확인 전문가의확인 전문가와의이해관계...418

3 정정신고 ( 보고 ) 2017 년 12 월 04 일 1. 정정대상공시서류 : 투자설명서 2. 정정대상공시서류의최초제출일 : 2017 년 10 월 31 일 제출일자 문서명 비고 2017년 10월 31일 투자설명서 최초제출 2017년 10월 31일 [ 기재정정 ] 투자설명서 1차발행가액확정 2017년 11월 16일 [ 기재정정 ] 투자설명서 3분기보고서제출에따른정정 2017년 11월 28일 [ 기재정정 ] 투자설명서 기재정정 2017년 12월 04일 [ 기재정정 ] 투자설명서 최종발행가액확정 3. 정정사유 : 최종발행가액확정에따른정정 4. 정정사항 항목정정전정정후 금번발행조건확정신고서는최종발행가액확정에따른정정으로, 정정사항은 ' 굵은보라색 ' 를사용하여기존의기재정정사항과구분하여표시하였습니다. < 핵심투자위험요소 > 의정정사항은본문의정정사항에모두반영되어있으므로요약정보에대한정정표는별도로기재하지않았습니다. 공통정정사항 모집예정가액 :5,180 원 모집예정총액 : 621,600,000,000 원 모집가액 :5,000 원 모집총액 :600,000,000,000 원 [ 요약정보 ] 2. 모집또는매출에관한일반사항 ( 주 1) 정정전 ( 주 1) 정정후 제 1 부모집또는매출에관한사항 I. 모집또는매출에관한일반사항 ( 주 2) 정정전 ( 주 2) 정정후 1. 공모개요 주당모집가액 예정가액 5,180 원 주당모집가액 예정가액 - 제 1 부모집또는매출에관한사항 I. 모집또는매출에관한일반사항 4. 모집또는매출절차등에관한사항 또는매출가액모집총액또는 확정가액예정가액 - 621,600,000,00 0원 또는매출가액모집총액또는 확정가액예정가액 5,000원 - 매출총액 확정가액 - 매출총액 확정가액 600,000,000,000 원 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 1

4 제 1 부모집또는매출에관한사항 Ⅲ. 투자위험요소 ( 주 3) 정정전 ( 주 3) 정정후 2. 기타위험 - 가. 제 1 부모집또는매출에관한사항 Ⅲ. 투자위험요소 ( 주 4) 정정전 ( 주 4) 정정후 2. 기타위험 - 나. 제 1 부모집또는매출에관한사항 V. 자금의사용목적 ( 주 5) 정정전 ( 주 5) 정정후 ( 주 1) 정정전 ( 단위 : 원, 주 ) 증권의 종류 증권수량액면가액 모집 ( 매출 ) 가액 모집 ( 매출 ) 총액 모집 ( 매출 ) 방법 기명식보통주 120,000,000 5,000 5, ,600,000,000 주주배정후실권주일반공모 인수인 증권의 종류 인수수량인수금액인수대가인수방법 기본수수료 : 모집총액의 0.90% 中 50.0% 대표케이비증권기명식보통주 - - 대표한국투자증권기명식보통주 - - 추가수수료 : 잔액인수금액의 8.0% ( 단확정발행가액이액면가 (5,000원) 로결정될경우, 잔액인수금액의 15.0%) 기본수수료 : 모집총액의 0.90% 中 50.0% 추가수수료 : 잔액인수금액의 8.0% ( 단확정발행가액이액면가 (5,000원) 로결정될경우, 잔액인수금액의 15.0%) 잔액인수 잔액인수 청약기일납입기일청약공고일배정공고일배정기준일 2017 년 12 월 06 일 ~ 2017 년 12 월 07 일 2017 년 12 월 14 일 2017 년 12 월 08 일 2017 년 12 월 14 일 2017 년 11 월 03 일 자금의사용목적 구분 금액 시설자금 400,000,000,000 운영자금 221,600,000,000 발행제비용 8,943,918,000 신주인수권에관한사항 행사대상증권 행사가격 행사기간 매출인에관한사항 보유자 회사와의 관계 매출전 보유증권수 매출증권수 매출후 보유증권수 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 2

5 일반청약자환매청구권 부여사유 행사가능투자자 부여수량 행사기간 행사가격 주요사항보고서 주요사항보고서 ( 유상증자결정 ) ) 금번현대상선 ( 주 ) 주주배정후실권주일반공모유상증자의공동대 표주관회사는 KB증권 ( 주 ) 및한국투자증권 ( 주 ) 입니다. 2) 금번유상증자는잔액인수방식에의한것입니다. 공동대표주관회사및인수회사는주주배정후실권주일반공모후최종실권주를잔액인수하게되며, 인수방법및인수대가에대한자세한내용은 ' 제1부 Ⅰ. 5. 인수등에관한사항 ' 을참고하여주시기바랍니다. 3) 상기모집가액은예정가액이며, 확정발행가액은구주주청약초일 전 3 거래일 (2017 년 12 월 01 일 ) 에확정되어 2017 년 12 월 04 일에회사 인터넷홈페이지 ( 에공고될예정입니다. 4) 상기모집금액및발행제비용은예정발행가액을기준으로산정된 것으로향후변경될수있습니다. 기타 5) 상기청약기일은구주주청약일정이며, 일반공모청약은 2017년 12월 11일과 2017년 12월 12일 2일간입니다. 일반공모청약공고는 2017년 12월 8일에회사및공동대표주관회사의인터넷홈페이지에공고할예정입니다. 6) 일반공모청약은공동대표주관회사인 KB증권 ( 주 ) 및한국투자증권 ( 주 ) 의본ㆍ지점, 홈페이지및 HTS에서가능합니다. 단, 구주주청약결과배정하여야할주식이 5,000주이하이거나, 배정할주식의공모금액이 1억원이하일경우일반에게공모하지않고, 공동대표주관회사가인수할수있습니다. 7) 금융감독원에서본증권신고서를심사하는과정에서주요사항의변 동으로인한기재내용의정정등으로동신고서에기재된일정이변경 될수있습니다. 8) 증권신고서의효력의발생은본증권신고서의기재사항이진실또는정확하다는것을인정하거나, 정부가이증권의가치를보증또는승인한것이아니므로본증권에대한투자는전적으로주주및투자자에게귀속됩니다. 9) 상기발행제비용은당사보유자금으로지급할예정입니다 ( 주 1) 정정후 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 3

6 ( 단위 : 원, 주 ) 증권의 종류 증권수량액면가액 모집 ( 매출 ) 가액 모집 ( 매출 ) 총액 모집 ( 매출 ) 방법 기명식보통주 120,000,000 5,000 5, ,000,000,000 주주배정후실권주일반공모 인수인 증권의 종류 인수수량인수금액인수대가인수방법 기본수수료 : 모집총액의 0.90% 中 50.0% 대표케이비증권기명식보통주 - - 대표한국투자증권기명식보통주 - - 추가수수료 : 잔액인수금액의 8.0% ( 단확정발행가액이액면가 (5,000원) 로결정될경우, 잔액인수금액의 15.0%) 기본수수료 : 모집총액의 0.90% 中 50.0% 추가수수료 : 잔액인수금액의 8.0% ( 단확정발행가액이액면가 (5,000원) 로결정될경우, 잔액인수금액의 15.0%) 잔액인수 잔액인수 청약기일납입기일청약공고일배정공고일배정기준일 2017 년 12 월 06 일 ~ 2017 년 12 월 07 일 2017 년 12 월 14 일 2017 년 12 월 08 일 2017 년 12 월 14 일 2017 년 11 월 03 일 자금의사용목적 구분 금액 시설자금 400,000,000,000 운영자금 200,000,000,000 발행제비용 8,744,970,000 신주인수권에관한사항 행사대상증권 행사가격 행사기간 매출인에관한사항 보유자 회사와의 관계 매출전 보유증권수 매출증권수 매출후 보유증권수 일반청약자환매청구권 부여사유 행사가능투자자 부여수량 행사기간 행사가격 주요사항보고서 주요사항보고서 ( 유상증자결정 ) 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 4

7 1) 금번현대상선 ( 주 ) 주주배정후실권주일반공모유상증자의공동대 표주관회사는 KB 증권 ( 주 ) 및한국투자증권 ( 주 ) 입니다. 2) 금번유상증자는잔액인수방식에의한것입니다. 공동대표주관회사및인수회사는주주배정후실권주일반공모후최종실권주를잔액인수하게되며, 인수방법및인수대가에대한자세한내용은 ' 제1부 Ⅰ. 5. 인수등에관한사항 ' 을참고하여주시기바랍니다. 3) 상기모집가액은확정발행가액기준입니다. 4) 상기청약기일은구주주청약일정이며, 일반공모청약은 2017년 12월 11일과 2017년 12월 12일 2일간입니다. 일반공모청약공고는 2017년 12월 8일에회사및공동대표주관회사의인터넷홈페이지에공고할예정입니다. 기타 5) 일반공모청약은공동대표주관회사인 KB증권 ( 주 ) 및한국투자증권 ( 주 ) 의본ㆍ지점, 홈페이지및 HTS에서가능합니다. 단, 구주주청약결과배정하여야할주식이 5,000주이하이거나, 배정할주식의공모금액이 1억원이하일경우일반에게공모하지않고, 공동대표주관회사가인수할수있습니다. 6) 금융감독원에서본증권신고서를심사하는과정에서주요사항의변 동으로인한기재내용의정정등으로동신고서에기재된일정이변경 될수있습니다. 7) 증권신고서의효력의발생은본증권신고서의기재사항이진실또는정확하다는것을인정하거나, 정부가이증권의가치를보증또는승인한것이아니므로본증권에대한투자는전적으로주주및투자자에게귀속됩니다. 8) 상기발행제비용은당사보유자금으로지급할예정입니다. ( 주 2) 정정전 당사는이사회결의를통하여 ' 자본시장과금융투자업에관한법률 ' 제 165 조의 6 2 항 1 호에의거당사와 KB 증권 ( 주 ). 한국투자증권 ( 주 ) 간에주주배정후실권주를인수하는계약을체결하고사전에그실권주를일반에공모하기로하여기명식보통주 120,000,000 주를주주배정후실권주일반공모방식으로발행하기로결정하였으며, 동증권의개요는다음과같습니다. ( 단위 : 원, 주 ) 증권의종류증권수량액면가액모집 ( 매출 ) 가액모집 ( 매출 ) 총액모집 ( 매출 ) 방법 기명식보통주 120,000,000 5,000 5, ,600,000,000 주주배정후실권주일반공모 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 5

8 주 1) 이사회결의일 : 2017 년 10 월 13 일 주 2) 1 주의모집가액및모집총액은 1 차발행가액기준으로한예정금액이며, 확정되지않은금액입니다. 발행가액은 ' 증권의발행및공시등에관한규정 ' 제 5-18 조에의거주주배정증자시가격산정절차폐지및가격산정의자율화에따라발행가격을자유롭게산정할수있으나, 시장혼란우려및기존관행등으로 ( 舊 ) ' 유가증권의발행및공시등에관한규정 ' 제 57 조의방식을일부준용하여아래와같이산정할예정입니다. 1 차발행가액의산출근거 1 차발행가액은신주배정기준일 (2017 년 11 월 3 일 ) 전제 3 거래일 (2017 년 10 월 31 일 ) 을기산일로하여유가증권시장에서성립된거래대금을거래량으로나눈 1 개월가중산술평균주가, 1 주일가중산술평균주가, 기산일종가를산술평균하여산정한가액과기산일종가중낮은금액을기준주가로하여할인율 20% 를적용, 아래의산식에의하여산정된발행가액으로하며호가단위미만은절상합니다. 기준주가 (7,266 원 ) X 1 - 할인율 (20%) 1 차발행가액 (5,180 원 ) = 유상증자비율 ( %) X 할인율 (20%) [1차발행가액산정표 ( ~ )] ( 단위 : 원, 주 ) 일수 일자 종가 거래량 거래금액 /10/10 8, ,642 5,019,384, /10/11 8, ,466 5,182,183, /10/12 8, ,904 7,021,652, /10/13 8, ,037 6,181,467, /10/16 6,880 4,302,237 29,150,033, /10/17 6,880 1,229,239 8,355,738, /10/18 6,900 1,179,396 8,156,688, /10/19 6, ,004 3,288,708, /10/20 6, ,633 3,928,275, /10/23 6, ,386 5,087,352, /10/24 6, ,053 4,292,724, /10/25 6, ,656 3,448,007, /10/26 6, ,735 4,395,784, /10/27 7,230 1,362,922 9,763,749, ,450 1,030,511 7,596,717, ,400 1,338,489 10,113,310,150 1개월가중산술평균 (A) 7,158 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 6

9 1주일가중산술평균 (B) 7,240 기산일종가 (C) 7,400 A,B,C의산술평균 (D) 7,266 [(A)+(B)+(C)]/3 기준주가 [Min(C,D)] 7,266 (C) 와 (D) 중낮은가액 할인율 20% 예정발행가액 5,180 기준주가 X (1- 할인율 ) 예정발행가 = (1 + 증자비율 X 할인율 ) ( 단, 호가단위미만은절상하며, 액면가미만인경우에는액면가로합니다.) ( 후략 ~) ( 주 2) 정정후 당사는이사회결의를통하여 ' 자본시장과금융투자업에관한법률 ' 제 165 조의 6 2 항 1 호에의거당사와 KB 증권 ( 주 ). 한국투자증권 ( 주 ) 간에주주배정후실권주를인수하는계약을체결하고사전에그실권주를일반에공모하기로하여기명식보통주 120,000,000 주를주주배정후실권주일반공모방식으로발행하기로결정하였으며, 동증권의개요는다음과같습니다. ( 단위 : 원, 주 ) 증권의종류 증권수량 액면가액 모집 ( 매출 ) 가액 모집 ( 매출 ) 총액 모집 ( 매출 ) 방법 기명식보통주 120,000,000 5,000 5, ,000,000,000 주주배정후실권주일반공모 주1) 이사회결의일 : 2017년 10월 13일 주2) 1주의모집가액및모집총액은최종발행가액확정에따른금액입니다. 발행가액은 ' 증권의발행및공시등에관한규정 ' 제 5-18 조에의거주주배정증자시가격산정절차폐지및가격산정의자율화에따라발행가격을자유롭게산정할수있으나, 시장혼란우려및기존관행등으로 ( 舊 ) ' 유가증권의발행및공시등에관한규정 ' 제 57 조의방식을일부준용하여아래와같이산정할예정입니다. 1 차발행가액의산출근거 1 차발행가액은신주배정기준일 (2017 년 11 월 3 일 ) 전제 3 거래일 (2017 년 10 월 31 일 ) 을기산일로하여유가증권시장에서성립된거래대금을거래량으로나눈 1 개월가중산술평균주가, 1 주일가중산술평균주가, 기산일종가를산술평균하여산정한가액과기산일종가중낮은금액을기준주가로하여할인율 20% 를적용, 아래의산식에의하여산정된발행가액으로하며호가단위미만은절상합니다. 기준주가 (7,266 원 ) X 1 - 할인율 (20%) 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 7

10 1 차발행가액 (5,180 원 ) = 유상증자비율 ( %) X 할인율 (20%) [1차발행가액산정표 ( ~ )] ( 단위 : 원, 주 ) 일수 일자 종가 거래량 거래금액 /10/10 8, ,642 5,019,384, /10/11 8, ,466 5,182,183, /10/12 8, ,904 7,021,652, /10/13 8, ,037 6,181,467, /10/16 6,880 4,302,237 29,150,033, /10/17 6,880 1,229,239 8,355,738, /10/18 6,900 1,179,396 8,156,688, /10/19 6, ,004 3,288,708, /10/20 6, ,633 3,928,275, /10/23 6, ,386 5,087,352, /10/24 6, ,053 4,292,724, /10/25 6, ,656 3,448,007, /10/26 6, ,735 4,395,784, /10/27 7,230 1,362,922 9,763,749, ,450 1,030,511 7,596,717, ,400 1,338,489 10,113,310,150 1개월가중산술평균 (A) 7,158 1주일가중산술평균 (B) 7,240 기산일종가 (C) 7,400 A,B,C의산술평균 (D) 7,266 [(A)+(B)+(C)]/3 기준주가 [Min(C,D)] 7,266 (C) 와 (D) 중낮은가액 할인율 20% 예정발행가액 5,180 기준주가 X (1- 할인율 ) 예정발행가 = (1 + 증자비율 X 할인율 ) ( 단, 호가단위미만은절상하며, 액면가미만인경우에는액면가로합니다.) 2 차발행가액의산출근거 2 차발행가액은구주주청약일전제 3 거래일 (2017 년 12 월 01 일 ) 을기산일로하여거래량으로가중산술평균한 1 주일가중산술평균주가및기산일종가를산술평균하여산정한가액과기산일종가중낮은금액을기준주가로하여할인율 20% 를적용한다음의산식에의하여 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 8

11 산정한발행가액으로합니다. 단, 호가단위미만은호가단위로절상하기로하며, 그가액이액면가액미만인경우액면가액으로합니다. 2 차발행가액 = 기준주가 1 - 할인율 (20.0%) [2차발행가액산정표 ] ( 기준주가기산일 : 2017년 12월 01일 ) ( 단위 : 원, 주 ) 일자 종가 거래량 거래대금 ,320 1,605,053 8,618,589, ,430 1,972,867 10,729,717, , ,004 4,635,462, ,850 5,753,422 32,607,678, ,530 2,380,521 13,474,425,680 1주일거래량가중평균종가 (A) 5,572 기산일종가 (B) 5,530 (A),(B) 의산술평균 (C) (A+B)/2 5,551 기준주가 (D) (B와 C중낮은가액 ) 5,530 할인율 (E) 20.00% 2 차발행가액 ( 호가단위미만절상, 액면가미만시액면가 ) MAX[D (1-E), 액면가 ] 5,000 최종발행가액 (= 확정발행가액 ) 의산출근거 확정발행가액은 1 차발행가액과 2 차발행가액중낮은가액을확정발행가액으로합니다. 단, ' 증권의발행및공시에관한규정 제 5-15 조의 2 의산출근거에의거, 청약일전과거제 3 거래일부터제 5 거래일까지의가중산술평균주가를기준주가로할인율 40% 를적용하여산정한가액이 1 차발행가액과 2 차발행가액중낮은가액을초과하는경우동금액을확정발행가액으로합니다. [' 자본시장과금융투자업에관한법률 ' 제165조의6 및 ' 증권의발행및공시등에관한규정 ' 제5-15조의2에의거산정한가격산정표 ] ( 단위 : 원, 주 ) 일자 종가 거래량 거래대금 , ,004 4,635,462, ,850 5,753,422 32,607,678, ,530 2,380,521 13,474,425,680 3거래일가중산술평균주가 5,638 할인율 40% 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 9

12 청약일전과거제 3 거래일부터 제 5 거래일까지의가중산술평균주가의 60% ( 호가단위미만은절상 ) 3,385 [ 확정발행가액산정표 ] ( 단위 : 원 ) 구분 발행가액 1 차발행가액 (A) 5,180 2 차발행가액 (B) 5,000 청약일전과거제 3 거래일부터제 5 거래일까지의 가중산술평균주가의 60%( 호가단위절상 )(c) 3,385 확정발행가액 (MAX[MIN(A, B), C]) 5,000 ( 후략 ~) ( 주 3) 정정전 [ 가. 신주및신주인수권증서대량매도출회관련위험 ] 본유상증자를통해상장예정인현대상선 ( 주 ) 기명식보통주 120,000,000 주의상장예정일은 2017 년 12 월 27 일입니다. 1 차발행가기준총모집금액이 621,600,000,000 원, 주식수기준 120,000,000 주입니다. 해당주식은보호예수되지않으므로해당금액이신주상장예정일에매도물량으로출회될경우, 본유상증자이사회결의일전일기준 1 개월간월평균 1 거래주식수인 896,240 주의 배로예상됩니다. 투자자께서는당사기명식보통주의신주상장즉시대량매도출회가능성이존재하며이로인해주가의폭락위험이존재하오니, 이점유의하시기바랍니다. 또한본유상증자는신주배정기준일기준주주명부에기재된구주주에게소유주식 1 주당신주배정비율 ( ) 을곱한수량만큼신주인수권증서가배정될예정이며, 이증서는일정기간동안매매가가능합니다. 특히당사의주주구성상최대주주와그특수관계인지분이낮고 ( 한국산업은행 13.13%, 한국해양선박 7.20%) 기타주주들이많아기존주주들 ( 한국산업은행을제외한채권금융기관지분율 23.93% 등 ) 의신주인수권증서을통한청약률예측이어려운상황입니다. 이에따라신주인수권증서대량매도출회가능성이존재하며, 신주인수권증서가대량매도될경우신주인수권증서및기명식보통주가격, 구주주 / 일반공모청약률에악영향을끼칠가능성이존재하오니, 이점유의하시기바랍니다. 또한신주인수권증서매수물량중중단기적인차익실현을목적으로하는투자자의보유물량이많을경우, 신주상장일또는상장후단기간내에대규모매도가이루어져주가가폭락할가능성이있다는점유의하시기바랍니다. 본유상증자를통해상장예정인현대상선 ( 주 ) 기명식보통주 120,000,000 주의상장예정일은 2017 년 12 월 27 일입니다. 1 차발행가기준총모집금액이 621,600,000,000 원, 주식수기준 120,000,000 주입니다. 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 10

13 ( 후략 ~) ( 주 3) 정정후 [ 가. 신주및신주인수권증서대량매도출회관련위험 ] 본유상증자를통해상장예정인현대상선 ( 주 ) 기명식보통주 120,000,000 주의상장예정일은 2017 년 12 월 27 일입니다. 확정발행가기준총모집금액이 600,000,000,000 원, 주식수기준 120,000,000 주입니다. 해당주식은보호예수되지않으므로해당금액이신주상장예정일에매도물량으로출회될경우, 본유상증자이사회결의일전일기준 1 개월간월평균 1 거래주식수인 896,240 주의 배로예상됩니다. 투자자께서는당사기명식보통주의신주상장즉시대량매도출회가능성이존재하며이로인해주가의폭락위험이존재하오니, 이점유의하시기바랍니다. 또한본유상증자는신주배정기준일기준주주명부에기재된구주주에게소유주식 1 주당신주배정비율 ( ) 을곱한수량만큼신주인수권증서가배정될예정이며, 이증서는일정기간동안매매가가능합니다. 특히당사의주주구성상최대주주와그특수관계인지분이낮고 ( 한국산업은행 13.13%, 한국해양선박 7.20%) 기타주주들이많아기존주주들 ( 한국산업은행을제외한채권금융기관지분율 23.93% 등 ) 의신주인수권증서을통한청약률예측이어려운상황입니다. 이에따라신주인수권증서대량매도출회가능성이존재하며, 신주인수권증서가대량매도될경우신주인수권증서및기명식보통주가격, 구주주 / 일반공모청약률에악영향을끼칠가능성이존재하오니, 이점유의하시기바랍니다. 또한신주인수권증서매수물량중중단기적인차익실현을목적으로하는투자자의보유물량이많을경우, 신주상장일또는상장후단기간내에대규모매도가이루어져주가가폭락할가능성이있다는점유의하시기바랍니다. 본유상증자를통해상장예정인현대상선 ( 주 ) 기명식보통주 120,000,000 주의상장예정일은 2017 년 12 월 27 일입니다. 확정발행가기준총모집금액이 600,000,000,000 원, 주식수기준 120,000,000 주입니다. ( 후략 ~) ( 주 4) 정정전 [ 나. 주가희석화에따른주가하락및액면가발행가능성관련위험 ] 금번유상증자의발행예정주식수 120,000,000 주는증권신고서제출일현재기발행주식총수인 193,663,684 주의 61.96% 에해당합니다. 동유상증자는주주배정후실권주일반공모방식으로진행되며초과청약이가능하므로증자방식및청약절차에대하여정확히이해하고투자에임하시기바라며, 금번유상증자로인해증가되는주식의물량출회및주가희석화에따른주가하락의가능성이있습니다. 또한, 실권주가발생하여인수회사가인수할경우에는인수회사는내부리스크관리를위하여실권수수료 ( 잔액인수금액의 8%, 확정발행가가액면가 (5,000 원 ) 일경우 15%) 를감안하여공모가보다낮은가격으로매각할가능성도있으며, 이경우주가하락에직접적인원인이될수있습니다. 또한금번유상증자에따른최저발행가액은액면가인 5,000 원이며, 본유상증자에대한신 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 11

14 주배정일 ( ) 제 3 거래일전일을기산일로하여산출한 1 차발행가액은 5,180 원으로액면가 5,000 원대비 3.6% 높은수준입니다. 따라서향후주가하락으로인하여 ( 舊 ) 유가증권의발행및공시등에대한규정 ' 제 57 조를준용하여구한기준주가에 20% 의할인율을적용한산출가액이 5,000 원이하가될가능성이존재하며, 이경우주가하락정도와상관없이확정발행가액은 5,000 원으로결정됩니다. 이러한경우확정발행가액이주가하락정도를반영하지못하게되어유상증자청약참여유인을낮추고, 대규모실권을발생시키는요인으로작용할수있습니다. 당사의금번유상증자로인하여기발행주식총수 193,663,684 주의 61.96% 에해당하는 120,000,000 주가추가로상장됩니다. [ 당사주가및유상증자에따른발행주식수및가격 ] 모집예정주식종류 기명식보통주 비고 모집예정주식수 120,000,000주 - 현재발행주식총수 193,663,684주 - 1 차발행가액 5,180 원 2017 년 12 월 01 일확정발행가액정정공시예정 ( 단, 최저발행가액은액면가 ) 최근종가 7,400 원 종가 금번유상증자에따른모집가액은 '( 舊 ) 유가증권의발행및공시등에대한규정 ' 제 57 조를준용하여 20% 의할인율을적용한가액으로산출됩니다. 그러나주식시장의특성상향후주가에대한변동성이있는관계로증자에따른모집가격산정시결정된 1 주당모집가액보다향후추가상장후거래시점의주가가낮아져투자자에게금전적손실이발생할가능성이있습니다. 또한금번유상증자에따른최저발행가액은액면가인 5,000 원이며, 본유상증자에대한신주배정일 ( ) 제 3 거래일전일을기산일로하여산출한 1 차발행가액은 5,180 원으로액면가 5,000 원대비 3.6% 높은수준입니다. 따라서향후주가하락으로인하여 ( 舊 ) 유가증권의발행및공시등에대한규정 ' 제 57 조를준용하여구한기준주가에 20% 의할인율을적용한산출가액이 5,000 원이하가될가능성이존재하며, 이경우주가하락정도와상관없이확정발행가액은 5,000 원으로결정됩니다. 이러한경우확정발행가액이주가하락정도를반영하지못하게되어유상증자청약참여유인을낮추고, 대규모실권을발생시키는요인으로작용할수있습니다. 발행가액산정에대한자세한사항은본증권신고서 ' 제 1 부모집또는매출에관한사항. I 모집또는매출에관한사항. 3. 공모가격결정방법 ' 을참고하시기바랍니다. ( 후략 ~) ( 주 4) 정정후 [ 나. 주가희석화에따른주가하락및액면가발행가능성관련위험 ] 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 12

15 금번유상증자의발행예정주식수 120,000,000 주는증권신고서제출일현재기발행주식총수인 193,663,684 주의 61.96% 에해당합니다. 동유상증자는주주배정후실권주일반공모방식으로진행되며초과청약이가능하므로증자방식및청약절차에대하여정확히이해하고투자에임하시기바라며, 금번유상증자로인해증가되는주식의물량출회및주가희석화에따른주가하락의가능성이있습니다. 또한, 실권주가발생하여인수회사가인수할경우에는인수회사는내부리스크관리를위하여실권수수료 ( 잔액인수금액의 8%, 확정발행가가액면가 (5,000 원 ) 일경우 15%) 를감안하여공모가보다낮은가격으로매각할가능성도있으며, 이경우주가하락에직접적인원인이될수있습니다. 또한금번유상증자에따른확정발행가액은최저발행가액인액면가 5,000 원으로결정되었습니다. 이러한경우확정발행가액이주가하락정도를반영하지못하게되어유상증자청약참여유인을낮추고, 대규모실권을발생시키는요인으로작용할수있습니다. 당사의금번유상증자로인하여기발행주식총수 193,663,684 주의 61.96% 에해당하는 120,000,000 주가추가로상장됩니다. [ 당사주가및유상증자에따른발행주식수및가격 ] 모집예정주식종류 기명식보통주 비고 모집예정주식수 120,000,000주 - 현재발행주식총수 193,663,684주 - 확정발행가액 5,000원 최저발행가액인액면가적용 최근종가 5,530원 종가 금번유상증자에따른모집가액은 '( 舊 ) 유가증권의발행및공시등에대한규정 ' 제 57 조를준용하여 20% 의할인율을적용한가액으로산출됩니다. 그러나주식시장의특성상향후주가에대한변동성이있는관계로증자에따른모집가격산정시결정된 1 주당모집가액보다향후추가상장후거래시점의주가가낮아져투자자에게금전적손실이발생할가능성이있습니다. 금번유상증자에따른확정발행가액은최저발행가액인액면가 5,000 원으로결정되었습니다. 이러한경우확정발행가액이주가하락정도를반영하지못하게되어유상증자청약참여유인을낮추고, 대규모실권을발생시키는요인으로작용할수있습니다. 발행가액산정에대한자세한사항은본증권신고서 ' 제 1 부모집또는매출에관한사항. I 모집또는매출에관한사항. 3. 공모가격결정방법 ' 을참고하시기바랍니다. ( 후략 ~) ( 주 5) 정정전 1. 모집또는매출에의한자금조달내역 가. 자금조달금액 ( 단위 : 원 ) 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 13

16 구분 금액 모집또는매출총액 (1) 621,600,000,000 발행제비용 (2) 8,943,918,000 순수입금 [ (1)-(2) ] 612,656,082,000 주1) 상기금액은예정모집가액을기준으로산정한금액으로모집가액확정시변경될수있습니다. 주2) 상기모집또는매출총액은우선적으로아래자금의사용목적에따라사용하며, 발행제비용은당사의자체자금으로사용할예정입니다. 나. 발행제비용의내역 ( 단위 : 원 ) 구분 금액 계산근거 발행분담금 111,888,000 모집총액의 0.018% (10원미만절사 ) 인수수수료 5,594,400,000 모집총액의 0.90% 상장수수료 5,000억원초과 57,630,000 5,397만원 + 5,000억원초과금액의10억원당 3만원 등록면허세 2,400,000,000 증자자본금의 0.40% ( 지방세법제 28 조 ) 지방교육세 480,000,000 등록면허세의 20% 기타비용 투자설명서인쇄및발송비, 법무사수수료, 신주배정통지서인쇄및발송 300,000,000 비등 합계 8,943,918,000 - 주1) 상기금액은예정모집가액을기준으로산정한금액입니다. 주2) 발행제비용은공모금액및상장신청일직전일한국거래소에서거래되는당사의보통주식종가기준으로산정되며, 유관기관정책등에따라변동될수있습니다. 주3) 기타비용은예상금액으로변동될수있습니다. 2. 자금의사용목적 ( 단위 : 백만원 ) 시설자금 운영자금 기타자금 계 400, , ,600 주 ) 상기금액은예정모집가액을기준으로산정한금액으로모집가액확정시변경될수있습니다. 주 ) 발행제비용은당사의자체자금으로사용할예정입니다. 가. 자금조달의개요 금번유상증자자금사용목적중우선순위는시설자금 ( 선박및국내 / 외항만투자 ) 에있으며공모금액이 6,216 억원을하회할경우운영자금 ( 차입금및회사채상환, 연료비및용선료지급등 ) 으로사용될자금중우선순위가제일낮은연료비와용선료지급비용을축소할예정 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 14

17 입니다. 다만시설자금투자는확정된사안이아니고내부적으로검토중인상황이므로내부결정에따라시설자금투자가이루어지지않을수있으며, 이러할경우상기시설자금은운영자금 ( 연료비및용선료지급 ) 에사용될예정입니다. 당사는아래우선순위대로자금을사용할예정입니다. ( 단위 : 백만원 ) 구분 분류 우선순위 총금액 사용시기 선박투자 1순위 200, ~ 2018년 1분기중 시설자금 ( 주1) 국내 / 외항만투자 2순위 200, ~ 2018년 1분기중 소계 400,000 - 선박금융차입금 3순위 58, ~ 기기금융차입금 4순위 21, ~ 년만기도래공모 / 사모회사채상운영자금회사채 5순위 48,937 환 ( 주2) 연료비 6순위 76, ~ 용선료 7순위 15, ~ 소계 221,600 계 621,600 ( 자료 : 당사제시 ) ( 주1) 시설자금은동사투자계획확정여부에따라집행시기조정이가능하며, 시설자금미투자시운영자금중연료비와용선료로사용예 정 ( 주2) 시설자금미투자시연료비및용선료의사용시기는 ~ 으로변경 ( 주3) 원화환산은이사회결의일전일인 2017년 10월 12일매매기준율 (1,135.20원/U$) 로환산한금액입니다. 환율변동으로부족분이 발생할경우회사자체자금으로부족분을충당하거나대상항목의기간을조정하여사용할예정입니다. ( 주4) 당사는조달자금을상기사용시기까지은행등금융기관의수시입출금예금, 정기예금등금융상품을이용해예치할예정입니다. (~ 중략 ~) 나. 연료비및용선료 당사는금번유상증자로조달한자금으로연료비약 767 억원, 용선료약 159 억원을사용할예정입니다. 다만상기의시설자금 ( 선박및국내 / 외항만투자 ) 이사용되지않을경우해당금액은연료비와용선료로사용될예정입니다. 연료비및용선료상세내역은아래와같습니다. ( 단위 : 백만원 ) 구분 금액 ~ 분기 분기 분기 분기합계 비고 연료비 ( 주 1) 76, ,705 지급처 : 국내 SK ENERGY, S-Oil 등 / 해외 World Fuel Service 등 용선료 ( 주 2) 15, ,942 장기용선선박 ( 컨테이너및벌크선 ) 80 척의지급예정용선료中일부 소계 92, ,647 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 15

18 ( 자료 : 당사제시 ) ( 주 1) 시설자금미투자시상기내역과달리 분기연료비 146,780 백만원, 분기연료비 116,275 백만원사용예정 ( 주 2) 시설자금미투자시 분기용선료 168,283 백만원, 분기용선료 61,310 백만원사용예정 ( 주 5) 정정후 1. 모집또는매출에의한자금조달내역 가. 자금조달금액 ( 단위 : 원 ) 구분 금액 모집또는매출총액 (1) 600,000,000,000 발행제비용 (2) 8,744,970,000 순수입금 [ (1)-(2) ] 591,255,030,000 주1) 상기금액은예정모집가액을기준으로산정한금액으로모집가액확정시변경될수있습니다. 주2) 상기모집또는매출총액은우선적으로아래자금의사용목적에따라사용하며, 발행제비용은당사의자체자금으로사용할예정입니다. 나. 발행제비용의내역 ( 단위 : 원 ) 구분 금액 계산근거 발행분담금 108,000,000 모집총액의 0.018% (10원미만절사 ) 인수수수료 5,400,000,000 모집총액의 0.90% 상장수수료 5,000억원초과 56,970,000 5,397만원 + 5,000억원초과금액의10억원당 3만원 등록면허세 2,400,000,000 증자자본금의 0.40% ( 지방세법제 28 조 ) 지방교육세 480,000,000 등록면허세의 20% 기타비용 투자설명서인쇄및발송비, 법무사수수료, 신주배정통지서인쇄및발송 300,000,000 비등 합계 8,744,970,000 - 주1) 상기금액은예정모집가액을기준으로산정한금액입니다. 주2) 발행제비용은공모금액및상장신청일직전일한국거래소에서거래되는당사의보통주식종가기준으로산정되며, 유관기관정책등에따라변동될수있습니다. 주3) 기타비용은예상금액으로변동될수있습니다. 2. 자금의사용목적 시설자금운영자금기타자금계 ( 단위 : 백만원 ) 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 16

19 400, , ,000 주 ) 상기금액은예정모집가액을기준으로산정한금액으로모집가액확정시변경될수있습니다. 주 ) 발행제비용은당사의자체자금으로사용할예정입니다. 가. 자금조달의개요 금번유상증자자금사용목적중우선순위는시설자금 ( 선박및국내 / 외항만투자 ) 에있습니다. 다만시설자금투자는확정된사안이아니고내부적으로검토중인상황이므로내부결정에따라시설자금투자가이루어지지않을수있으며, 이러할경우상기시설자금은운영자금 ( 연료비및용선료지급 ) 에사용될예정입니다. 당사는아래우선순위대로자금을사용할예정입니다. 구분분류우선순위총금액사용시기 ( 단위 : 백만원 ) 시설자금 ( 주 1) 선박투자 1 순위 200, ~ 2018 년 1 분기중 국내 / 외항만투자 2 순위 200, ~ 2018 년 1 분기중 소계 400,000 - 선박금융차입금 3 순위 58, ~ 기기금융차입금 4 순위 21, ~ 운영자금 ( 주 2) 회사채 5순위 48, 년만기도래공모 / 사모회사채상환 연료비 6순위 71, ~ 용선료 7 순위 - - 소계 200,000 계 600,000 ( 자료 : 당사제시 ) ( 주1) 시설자금은동사투자계획확정여부에따라집행시기조정이가능하며, 시설자금미투자시운영자금중연료비와용선료로사용예정 ( 주2) 시설자금미투자시연료비및용선료의사용시기는 ~ 으로변경 ( 주3) 원화환산은이사회결의일전일인 2017년 10월 12일매매기준율 (1,135.20원/U$) 로환산한금액입니다. 환율변동으로부족분이발생할경우회사자체자금으로부족분을충당하거나대상항목의기간을조정하여사용할예정입니다. ( 주4) 당사는조달자금을상기사용시기까지은행등금융기관의수시입출금예금, 정기예금등금융상품을이용해예치할예정입니다. (~ 중략 ~) 나. 연료비및용선료 당사는금번유상증자로조달한자금으로연료비약 710 억원을사용할예정입니다. 다만상기의시설자금 ( 선박및국내 / 외항만투자 ) 이사용되지않을경우해당금액은연료비와용선료로사용될예정입니다. 연료비및용선료상세내역은아래와같습니다. 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 17

20 ( 단위 : 백만원 ) 구분 금액 ~ 분기 분기 분기 분기합계 비고 연료비 ( 주1) 71, ,048 지급처 : 국내 SK ENERGY, S-Oil 등 / 해외 World Fuel Service 등 용선료 ( 주2) 소계 71, ,048 ( 자료 : 당사제시 ) ( 주1) 시설자금미투자시상기내역과달리 분기연료비 146,780백만원, 분기연료비 116,275백만원사용예정 ( 주2) 시설자금미투자시 분기용선료 168,283백만원, 분기용선료 61,310백만원사용예정 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 18

21 투자설명서 2017 년 10 월 31 일 현대상선주식회사기명식보통주 120,000,000주 621,600,000,000원 ( 예정 ) 1. 증권신고의효력발생일 : 2017년 10월 31일 2. 모집가액 : 5,180원 ( 예정 ) 3. 청약기간 : 구주주 : 2017 년 12 월 06 일 ~ 2017 년 12 월 07 일 일반공모 : 2017 년 12 월 11 일 ~ 2017 년 12 월 12 일 4. 납입기일 : 2017 년 12 월 14 일 5. 증권신고서및투자설명서의열람장소 가. 증권신고서 : 나. 일괄신고추가서류 : 다. 투자설명서 : 전자문서 : 금융위 ( 금감원 ) 전자공시시스템 해당사항없음 전자문서 : 금융위 ( 금감원 ) 전자공시시스템 서면문서 : 현대상선 ( 주 ) - 서울특별시종로구율곡로 194 KB증권 ( 주 ) - 서울특별시영등포구여의나루로4길 21 한국투자증권 ( 주 ) - 서울특별시영등포구의사당대로 안정조작또는시장조성에관한사항해당사항없음 이투자설명서에대한증권신고의효력발생은정부가증권신고서의기재사항이진실또는정확하다는것을인정하거나이증권의가치를보증또는승인한것이아니며, 이투자설명서의기재사항은청약일전에정정될수있음을유의하시기바랍니다. KB 증권주식회사, 한국투자증권주식회사 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 19

22 대표이사등의확인 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 20

23 본문 요약정보 1. 핵심투자위험 구분 내용 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 21

24 [ 가. 해운업업황과관련된위험 ] 해운업은전세계경기사이클에따른물동량의변화가업황을좌우하는경기민감업종 으로서세계경기변동, 환율, 유가및국제정세등세계경제의전반적인상황과높은상 관관계를갖고있습니다. 해운업계는 2008 년글로벌금융위기시물동량감소와운임하 락등으로장기간실적악화를경험하였으며, 2016 년에도중국경제성장률둔화및글 로벌경기회복지연등의이유로실적회복에난항을겪었습니다. IMF 에서는 2017 년및 2018 년도전세계경제여건이전년대비소폭개선될것이라고전망하였으나, 중국의경제성장률둔화및내수중심성장구조전환, 미국의보호무역주의에대한우려, 유로존중심국의부진장기화로인한주변국의소비및투자개선지연등글로벌경제의잠재적위험요소들이산재해있어, 향후세계경제회복이지체되는경우해운업전체에부정적인영향을미칠수있습니다. 또 한세계실물경제의회복이교역량의증가로이어지는파급효과는기타경제및산업여 건과그파급효과의시차등의이유로제한적일수있음을투자자께서는유의하시기바 랍니다. [ 나. 국제해운 Alliance 및운임경쟁과관련한위험 ] 사업위험 해운업은초기자본이필요한자본집약적산업의특징을갖고있어진입장벽은높지만 기존해운회사들간의경쟁은그만큼심화될수있는산업입니다. 이에따라해운시장은 글로벌해운사들이시장을선도하고있으며, 최근대형컨테이너해운사를중심으로 Alliance 를결성하여공동운항서비스를구축하여선복운영의효율성을제고하고화주 와의교섭력을강화하는등침체된시황을극복하기위해선사간의공조가진행되고있습니다. 단기적으로는운임경쟁을약화시켜수익성을높일수있지만구조적인변화가수반되지않는다면재차시장점유율확대를위한운임경쟁이재현될수있으며, 신규 Alliance 들이주도하는운임인하경쟁이재현될수도있다는우려가시장내존재하는바, 투자자들께서는이점유의하시기바랍니다. 당사는 2016 년 7 월전세계 1 위, 2 위선사인 APM-Maersk, MSC 의 "2M" Alliance 에대한법적구속력이있는 MOU 를체결하였고, 이에채권금융기관협의회에서는 Alliance 가입과관련된채무재조정안실행전제조건을충족한것으로판단하고당사에이를통지하였습니다. 또한당사는기체결한 MOU 를바탕으로 2017 년 3 월 "2M" Alliance 와전략적협력제휴계약을맺는데성공하여 2017 년 4 월부터 "2M" Alliance 와전략적협력관계 ("2M+H") 에있습니다. 이는제한적으로선박운항에협력하되계약이종료되는 3 년뒤 (2020 년 04 월 ) 에당사의재무구조와유동성이개선되면협력을확대하는조건입니다. 다만재무구조및유동성개선에차질이생길경우, 계약연장및협력확대가이루어지지않을수있으니투자자께서는이점유의하시기바랍니다. 또한당사의 "2M+H" 해운동맹의계약기간은 3 년으로 "2M" 의계약 (10 년 ), 프랑스및중국해운사로구성된 "Ocean Alliance" 의계약 (5 년 ) 보다짧으며, 2016 년 7 월 "2M" 과의 MOU 체결시기대했던동맹형태인 ' 선복공유 ' 수준보다제휴강도가약한 ' 선복교환 ' 형태의동맹인점을투자자께서는유의하시기바랍니다. APM-Maersk, MSC 등초대형선사는현재의운임수준에서도선대경쟁력의우위를바탕으로영업이익을시현하고있으며, 현재의저운임구조에서도이익이발생할수있는초대형선박의건조에경쟁적으로나서고있는상황이므로, 투자자께서는이점유의하시기바랍니다. 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 22

25 [ 다. 컨테이너선사업부문과관련된위험 ] 2017 년 3 분기연결기준당사매출의 86.2% 를차지하고있는컨테이너선시장의경우, 선복량공급대비수요가낮은수준을유지하며공급과잉상태가지속되고있습니다. 또한글로벌경기침체의영향으로물동량회복이둔화된가운데대형선박의시장진입과경쟁심화등으로컨테이너선박의공급초과현상이지 속되었습니다. 주요컨테이너운임지수인 CCFI 의경우, 2012 년이래로지속적인하락 하며, 연평균기준 2014 년 1,086, 2015 년 880 를기록하였습니다만 2016 년 4 월 29 일 역사상최저점인 632p 를기점으로 2017 년 09 월기준 830p 수준까지약 31% 반등하며 운임수준이개선되는모습을보이고있습니다. 상해발컨테이너운임지수를의미하는 SCFI 지수역시연평균기준 2014 년 1,069p, 2015 년 718p 수준을기록하며하락하였 습니다. 하지만 2016 년 3 월 18 일역사상최저점인 400p 를기점으로 2017 년 09 월기준 770p 수준까지약 92.5% 상승하였습니다. 이는 2016 년을기점으로물동량증가율상승 및선박해체량증가등으로수급이개선되고있는추세를반영하고있다고판단됩니다. 다만수년동안누적되어온수급불균형으로인하여최근의큰폭의운임수준상승에도불구하고절대적인운임수준이낮아수익창출이어려운상황임을투자자여러분께서유의하시기바랍니다. 또한글로벌해운사들은자발적운임인상 (GRI) 을통해저운임기조에서탈피하고자하고있으나, 수급조건개선이선결되지못한상황에서의자발적운임인상효과는제한적일수있으며, 컨테이너선운임의변동은당사의수익에직접적인영향을미치므로투자자들께서는이점유의하시기바랍니다. [ 라. 벌크선사업부문과관련된위험 ] 2017 년 3 분기연결기준당사매출의 10.8% 를차지하고있는벌크선시장역시 2010 년 도이후글로벌경제성장률저하와중국의철광석수요둔화등으로건화물물동량증가속도가둔화되는모습을보였습니다. 운임및대선수수료를가늠할수있는 BDI 지수는 2016 년 2 월 290p 라는역사상최저점을기록하였으며, 시황침체장기화로선박공급증가율은낮아졌으나, 중국의철강산업침체등으로수요부진이심화되면서시장의선복공급과잉이지속되었습니다. 그러나 2016 년 2 분기부터물동량증가및벌크선공급압력이줄어들면서 BDI 지수는반등하기시작했고, 2017 년 9 월기준 1,400pt 수준까지상승했습니다. 하지만경기회복세에따른물동량증가세가둔화될경우, 수급불균형으로인한운임하락이다시발생할가능성이있다는점을투자자께서는유의하시기바랍니다. 또한 2016 년전용선사업부의매각으로당사의벌크선부문매출은대부분일회성운송계약으로구성되어있으므로글로벌해운지수와당사의벌크운임은매우높은상관관계를가지고있습니다. 따라서벌크선사업부문업황의개선이지연될경우당사의매출및수익성개선에부정적인영향 을초래할수있으니투자자들께서는이점유의하시기바랍니다. [ 마. 국제유가변동과관련된위험 ] 해운업은특성상매출원가중연료비의비중이높아유류비부담이크며, 이에따라회 사의손익은국제유가변동의영향을받게됩니다. 운임이본격적인회복세를보이지 못하고있는상황에서해운업계는선박운항에필요한연료유인벙커 -C 유의수요급증에 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 23

26 따른부정적인영향을경험한바있습니다 년원유공급우위지속, 이란경제제재해제등시장불안이확산되면서 2016 년 2 월톤당 달러까지하락한연료유가격은 OPEC 의감산합의등으로 2016 년 12 월톤당 달러까지상승하였으며 2017 년 9 월기준벙커 C 유가격은 360 달러수준을기록하고있습니다. 벙커 C 유가격의하락은해운업체에게는주요한원가절감요인으로작용하기때문에수익성에긍정적인영향을줄수있습니다. 그러나, 세계원유수급이안정되고셰일오일의높은생산단가로인한문제가확대되면유가가다시상승할수있는가능성이존재합니다. 또한, 원가경쟁력이우수한거대해운사가공격적인운임정책과감속운항중지등의정책을내세울있으며, 이경우에는유가하락에따른수익성증가분이운임인하수단이될수있고, 이는유가하락으로인한긍정적인효과의상당부분을상쇄시킬수있는바, 투자시유의하여주시기바랍니다. [ 바. 환율변동과관련된위험 ] 해외시장을대상으로영업을하는해운업의특성상환율변동은업계의이익에큰영향을미칩니다. 당사는 2009 년부터기능통화제를적용하며환율변동위험이 다소경감되었으나동위험이완전히배제된것은아니며, 최근세계각국의통화정책 완화에따른유동성공급에의해원 - 달러환율이높은변동성을보이고있습니다. 아울러원 - 달러환율이높은변동성을보이는시장국면에서당사의이익및재무구조변동성도높아질수있으니투자자께서는이점유의하시기바랍니다. [ 사. 금리상승과관련된위험 ] 해운업은선박들을이용해화물을운송하는대규모장치산업의영업특성상상대적으 로높은차입금구조를가지고있는바, 이로인한높은이자비용이발생하고있어금리 의향방에따라금융비용의변동성이큰편입니다. 금융위기이후저금리기조가이어지고있지만, 당사는재무구조악화등으로인하여자금조달이용이치않아저금리조달혜택을향유할수없는상황이며, 향후금리인상이단행될경우당사의재무구조악화를야기할위험이있음을투자자께서는유의하시기바랍니다. [ 아. 거래상대방의신용과관련된위험 ] 해운회사의수익은크게화물운송에따른운송수입과타선사에일정기간동안고정사 용료를받는조건으로선박을임대하는대선수익으로구분됩니다. 이중대선수익은해운시황호황기에는안정적인영업마진을시현할수있는수단이되나, 침체기에는대선수요의위축과함께거래상대방이해당선박을조기반선하는등의계약미이행위험에노출될수있습니다. 특히벌크선관련대선수익은컨테이너선에 비해상대적으로높은위험을보이는특징이보이고있으니투자자께서는이점유의하 시기바랍니다. [ 자. 정부지원정책변동에관련된위험 ] 해운산업은전세계주요국가들의국가기간산업으로서그국민경제적중요성으로인 해세계각국의정부는자국해운기업에대해다양한지원및보호정책을시행하고있습니다. 특히당사및한진해운의채무불이행등으로해운업위기가표면화되면서정부는 2016 년 10 월 1) 경쟁력있는선박확보지원확대, 2) 화물확 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 24

27 보및인력수급기반마련, 3) 해운산업리스크관리체계구축, 4) 항만경쟁력강화로시너지극대화를골자로하는해운산업경쟁력강화방안을발표하였습니다. 또한, 최근정부는새정부출범후 100 대국정과제중제 80 호로 ' 해운 조선상생을통한해운강국건설 ( 해수부 )' 를발표한바있습니다. 이와관련하여해양수산부는 ' 제 4 차경제관계장관회의 ' 에서관계부처합동으로마련한 ' 한국해양진흥공사설립방안 ' 을발표한바있으며, 한국 해양진흥공사는법정자본금 5 조원규모의해운산업전단지원기관으로서 1 선박 / 터미 널등에대한투자 / 보증및 2 중고선박매입후재용선사업뿐아니라, 3 해운거래지원 을위한시황정보제공 4 노후선박대체등선사경영안정을위한사업을추진할계획이며, 올해연말까지근거법률인 ' 한국해양진흥공사법 ' 제정을완료하고 2018 년 6 월경정식출범예정입니다. 또한, 2017 년 9 월 29 일한국해운연합 (KSP) 가조직구성을완료한바있으며, 참여선사는당사를포함하여고려해운, 남성해운, 동영해운, 동진상선, 두우해운, 범주해운, 장금상선, 천경해운, 태영상선, 팬오션, 한성라인, 흥아해운, SM 상선등총 14 곳이며, 한국해운연합은다음달부터본격적인세부운영규정을마련할계획 입니다. 주요논의사항은 1 선복교환확대 2 항로합리화 3 신규항로공동개설 4 해외터미널확보사업등입니다. 상기와같은지원현황에도불구하고현재시행또는계획중인각종정책들이변경, 철회될경우산업내잠재적인위험요인으로작용할가능성이존재합니다. 또한해외경쟁국가들이자국해운산업지원 / 보호정책을강화할경우국내해운사들의영업환경은더욱 악화될수있다는점을투자자들께서는유의하시기바랍니다. [ 차. 국제온실가스규제와관련된위험 ] 최근지구온난화의영향으로온실가스배출절감에대한전세계적인노력과논의가진행되고있습니다. 이에부응하여해운분야에서도국제해사기구 (IMO) 가주도하는온실가스감축방안을제안하였습니다. 국제해사기구는선박으로부 터발생하는온실가스를줄이고자기술적, 운영적, 시장기반적조치를제안하였고, 기술 적조치와운영적조치를 2015 년부터단계적으로적용하는것으로합의하였습니다. 이 에따라 2015 년부터배출통제구역 (ECA, Emission control Area) 통항선박의연료유는 황산화물 (SOx) 규제가강화되어연료의황함유량이 0.1% 이내로제한되었습니다. 그결과추가비용발생에따라해운사들의수익성개선에부정적인영향이예상됩니다 년 4 월에는 ' 선박연료사용량데이터수집시스템 ' 강제화를위한국 제해양오염방지협약개정안이승인되기도하였습니다. 또한 2017 년 9 월 8 일부터선박 평형수관리협약발효가확정되면서국제항해선박은국제오염방지설비정기검사 (IOPP, International Oil Pollution Prevention) 가도래하는 2022 년 9 월까지선박평형수처리설비를의무적으로장착해야합니다. 이와같이선박탄소배출감축을위한협약, 생태계오염방지및기후변화대응을위한대책및규제의집행이더욱강화되고있으며, 향후해당안건의국제사회논의방향에따라회사의영업환경이변화할수있음을유의하시기바랍니다. 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 25

28 [ 가. 계속기업불확실성에관한위험 ] 당사는 2017 년 3 분기연결기준자본잠식율 34.8%, 부채비율 441.4%, 영업손익 6 년 9 개월 (2011 년 ~2017 년 3 분기 ) 연속적자 (6 년 9 개월누적약 2 조 9,233 억 ) 등악화된재무제표로인해서 2016 년연결 ( 별도 ) 감사보고서및 2017 년 3 분기연결 ( 별도 ) 검토보고서상에감사인이강조사항으로서계속기업불확실성을기술한바있습니다. 향후해운경기의회복여부와당사의영 업경쟁력강화등에따라재무상태나경영성과등이큰폭으로변동될가능성이있으며, 경영정상화계획등이행의최종결과에따라서도좌우되는중요한불확실성을내포하고있습니다. 따라서그결과로인한계속기업으로서의존속능력에미칠궁극적인영향은현재로서는측정할수없습니다. 따라서, 불확실성의최종결과로발생할수도있는지배구조의변화, 주요유형자산의손상여부등으로인한채무초과및자산과부채의분류표시관련손익항목에대한조정사항등은 3 분기재무제표에반영되지않은상태이므로투자자께서는이점유의하시기 바랍니다. [ 나. 영업손실지속발생관련위험 ] 회사위험 당사는해운산업의업황악화로인하여 2011 년이후영업손익적자를지속하고있습니다. 특히당사는 2016 년연결기준영업손실약 8,334 억원, 영업이익률 % 를기록하면서 2015 년연결기준영업손실 2,793 억원, 영업이익률 -4.95% 대비수익성이큰폭으로악화된바있습니다. 당사매출의 80% 이상을차지하는컨테이너부문의공급과잉과물동량성장둔화에따른수급불균형상 황지속및시장경쟁심화로인한운임하락이수익성을악화시켰기때문입니다 년 3 분기의경우, 누적연결기준영업손실 2,888 억원, 영업이익률 % 를기록하면서 2016 년 3 분기영업손실 6,473 억원, 영업이익률 % 대비개선되었으나, 여전히대규모영업적자를지속하고있습니다. 매출에서가장높은비중을차지하고있는컨테이너사업부문의경우, 2017 년 3 분기영업손실규모 (5,206 억원 -> 2,159 억원 ) 및영업이익률 ( % -> -6.52%) 이전년동기대비개선되었습니다. 이는수송량, 소석률증 가및운임상승세로인하여매출규모가상승하였고, 연료가격상승에도불구하고일부 고용선컨테이너선반선, 미주터미널합리화, 화물비 운항비절감등으로인해단위비용이감소하였기때문입니다 년 3 분기 ( ~ ) 영업실적의경우, 연결기준영업손실 295 억원을기록하면서 2017 년 1 분기 ( ~ ) 연결기준영업손실 1,312 억원, 2017 년 2 분기 ( ~ ) 연결기준영업손실 1,281 억원수준대비개선 ( 적자폭감소 ) 되었습니다. 하지만 4 분기물동량이감소되는해운업의특성에따라당사의 2017 년 4 분기 ( ~ ) 영업손실규모는 2017 년 1 분기및 2 분기의영업손실규모 (1,200~1,300 억원 ) 를상회할것으로예상됩니다. 따라서당사의 2017 년 3 분기실적 ( 영업손실 295 억원 ) 이 2017 년 1 분기 ( 영업손실 1,312 억원 ) 및 2 분기 ( 영업손실 1,281 억원 ) 실적보다크게개선되었다고하더라도, 2017 년 4 분기실적을감안했을때당사의 2017 년하반기실적은 2017 년상반기실적 ( 영업손실 2,593 억원 ) 보다소폭개선되는선에서그칠것으로예상됩니다. 또한용선료인하등당사의수익성개선노력에도불구하고지속적인대규모영업적자를기록하고있다는점유의하시기바랍니다. 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 26

29 [ 다. 당사조건부자율협약및출자전환관련사항 ] 당사가 2016년 7월출자전환을포함한유상증자로최대주주가산업은행으로변경 ( 前최대주주 : 현대엘리베이터 ( 주 )) 되기전까지속해있었던현대그룹은 2013년 12월에마련한 3조 3천억원규모의선제적자구안발표에이어, 2016년 2월당사의주채권은행인산업은행등채권단과의협의를거쳐추가자구안을확정하였습니다. 이후당사는포괄적구조조정의일환으로채권금융기관공동관리 ( 자율협약 ) 를신청하였으며, 채권금융기관협의회에서 2016년 3월조건부자율협약개시가결의되었습니다. 당사는채권금융기관협의회에서자율협약의조건으로제시한 1) 사채권자채무재조정, 2) 선박금융상환유예등채무재조정, 3) 용선료인하, 4) 해운동맹가입 ( 사채권자채무재조정을위한판단요건 ) 등이행조건을모두충족하는데성공하였고, 이에따라자율협약이개시되어증권신고서제출일현재진행중에있습니다. 당사는이행조건충족후자율협약의일환으로경영정상화계획이행을위한약정서체결및채무재조정 ( 출자전환, 상환유예등 ) 을완료하였습니다. 2016년 07월당사가진행한유상증자는상기자율협약내용에의거하여출자전환의목적을포함한모집을진행한건이며, 이에따라출자전환이진행되었음을투자자께서는참고하시기바랍니다. 또한당사는 2016년 5월 24일제3회채권금융기관협의회를통해출자전환유상증자뿐만아니라채권금융기관들이보유하고있는무담보채권 ( 신속인수포함 ) 중일부를대환하기위한목적으로 2016년 8월 2일에전환사채 2,000억원을발행하였으며, 2016년 8월 18일을기준일로대주주및일부특수관계인보유지분에대한 7:1 무상감자를실시한바있습니다. [ 라. 당사의자구계획관련위험 ] 당사는 2013 년중한국산업은행 ( 주채권은행 ) 과회사채차환발행을위한특별약정을체결하였으며, 이러한재무적어려움을극복하기위한조치로매출향상및비용절감, 자산매각등유동성확보를통한재무및영업구조개선을골자로하는자구계획을이행하고있습니다. 이에따라, 당사는현대아산, 현대부산신항만 및현대증권 매각등재무구조개선을위한강도높은노력을다양하게진행하였습니다. 또한당사는경영정상화계획이행을위한약정서를 2016 년 7 월채권금융기관협의회 ( 주채권은행 : 한국산업은행 ) 와체결하였으며, 이에따른추가자구안을이행하고있습니다. 추가자구안에대한개별안건으로미국산호세부지및인청항동부지매각과 KB 금융지주및대한해운보통주매각이있으며, 증권신고서제출일기준으로미국산호세부지 ( 매각진행중 ) 및인천항동부지매각 (2018 년중매각완료예정 ) 건을제외하고는모도완료하였습니다. 그러나자구계획이행결과에따른재무구조의중요한개선과경영성과는향후해운경기회복과원활한자구계획의실행및안정적자금조달, 자율협약이행여부등에영향을받게되며, 당사의적절한시장및경영환경대응력부재시당사의영업실적, 재무구조등에부정적인영향을미칠수있으므로투자자께서는이점유의하시기바랍니다. 한편, 금번유상증자의자금조달목적은경영정상화계획이행을위한약정의 제 1 조 ( 목적 ) ( 동사에대한기업개선작업을효율적이고적극적으로추진하여당사의경 영정상화를도모하고, 이를통하여 " 채권금융기관 " 의자산건전성을제고함을목적으로 한다.) 의내용과부합하며, 당사의경영정상화계획이행을위한약정서상열거된채권 금융기관및주채권은행 ( 한국산업은행 ) 사전협의 / 승인사항들은유상증자관련내용을특정하고있지않습니다. 다만주채권은행이별도로주채권은행의사전승인 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 27

30 이나협의를거치도록서면으로통지한사항에대해서는사전승인또는사전협의를거치도록되어있으나본건유상증자의경우증권신고서제출일기준주채권은행과지속협의진행중인사항입니다. 이에따라기존약정서내용과부합하고약정서상의자구계획과상충가능성은없다고판 단됩니다. [ 마. 용선료조정및 Alliance 관련위험 ] 당사는 2016 년 2 월부터용선료협상시작이후, 대상선주사들과수차례의대면및서면 협상을통해, 선주사들과당사간입장차이를좁혀왔으며, 2016 년 6 월 10 일선주사들 로부터컨테이너선주 20%, 벌크선주 25% 수준의조정안에대한합의안을서면으로확보하였고, 2016 년 07 월 15 일용선료조정대상선주 17 개사와용선료조정관련정식계약서를체결하였습니다. 당사는용선료조정계약서체결에따라조정대상용선료총 4,873 억원중약 60% 에해당하는 2,919 억원은출자전환하고약 32% 에해당하는 1,557 억원은장기채권으로지급하였습니다. 나머지금액에대해서는용선중단, 조기반선등을합의하였습니다. 하지만당사의실적은이러한용선료조정에도불구하고대규모손실이지속 (2016 년영업손실 8,334 억원, 2017 년 3 분기영업손실 2,888 억원 ) 됐으며증권신고서제출일현재보여지고있는시황이향후회사의수익성개선및영업적자탈피로이어질수있을지에대해서는상당한불확실성이있다는점투자자께서는유의하시기바랍니다. 아울러당사는 2016 년 7 월전세계 1 위, 2 위선사인 APM-Maersk, MSC 의 "2M" Alliance 에대한법적구속력이있는 MOU 를체결하였고, 이에채권금융기관협의회에서 는 Alliance 가입과관련된채무재조정안실행전제조건을충족한것으로판단하고당사에이를통지하였습니다. 당사는기체결한 MOU 를바탕으로 2017 년 3 월 "2M" Alliance 와전략적협력제휴계약을맺는데성공하여 2017 년 4 월부터 "2M" Alliance 와전략적협력관계 ("2M+H") 에있습니다. 이는제한적으로선박운항에협력하되계약이종료되는 3 년뒤 (2020 년 04 월 ) 에당사의재무구조와유동성이개선되면협력을확대하는협의를개시할수있는조건입니다. 하지만재무구조및유동성개선에차질이생길경우, 계약연장및협력확대가이루어지지않을수있으니투자자께서는이점유의하시기바랍니다. 또한당사의 "2M+H" 해운동맹의계약기간은 3 년으로 "2M" 의계약 (10 년 ), 프랑스및중국해운사로구성된 "Ocean Alliance" 의계약 (5 년 ) 보다짧으며, 2016 년 7 월 "2M" 과의 MOU 체결시기대했던동맹형태인 ' 선복공유 ' 수준보다제휴강도가약한 ' 선복교환 ' 형태의동맹인점을투자자께서는유의하시기바랍니다. [ 바. 자본잠식에따른관리종목편입및상장폐지관련위험 ] 2017 년 3 분기말기준당사의자본잠식률은 34.77% 입니다. 유가증권시장 상장규정에따르면최근사업연도말을기준으로자본금이 50% 이상잠식된경우관리종목으로지정됩니다. 당사는 2016 년 3 월자본잠식률이 50% 를초과한사유로관리종목에지정된후 2017 년 3 월자본잠식률하락으로관리종목에서해제된사례가있습니다. 해상운송업의특성상, 수송의정확성및안정성이가장중요시되므로관리종목지정으로인하여당사의평판을훼손시킬수있으며, 또한관리종목으로지정되는경우직접금융시장에서의자금조달이 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 28

31 어려워질것이고, 금융기관의차입금만기연장거부및상환압박으로인하여동사는심각한유동성위기와직면할가능성이높음을투자자께서는 유의하시기바랍니다. 또한당사는증권신고서제출일현재기준관리종목에지정되어있지않습니다만향후손실로인한결손금증가등으로인해자본잠식률이 50% 이상으로증가해관리종목에재지정될가능성이있습니다. 또한현행유가증권시장규정상자본잠식률이 50% 를넘은상태가 2 년이상지속된다면상장폐지가이루어지므로투자자들께서는당사의수익성이지속적으로악화된다면유가증권시장상장규정에의거상장폐지가능성이존 재하고있음을유의하시기바랍니다. [ 사. 당사의차입금및신용등급관련위험 ] 2017 년 3 분기말당사의연결기준자산총계는약 3 조 4,418 억원이며, 총차입금규모는약 2 조 41 억원수준입니다 년 3 분기말부채비율과차입금의존도는각각 441.4%, 58.2%, 2016 년말부채비율은과차입금의존도는각각 349.3%, 58.1% 로 2015 년말부채비율 (2,006.6%) 과차입금의존도 (80.4%) 대비개선되는모습을보였습니다. 이는 2016 년중실행한현대증권과현대종합연수원을비롯한보유자산매각, 벌크전용선사업부문양도, 채무재조정 ( 출자전환유상증자, 상환유예등 ), CB 발행등과 2017 년중실행한영구전환사채발행 (6,000 억 ) 및제 3 자배정유상증자 (1,043 억원 ) 등에기인합니다. 하지만이러한노력으로재무구조가개선되었음에도불구하고당사의재무구조및영업실적 (2017 년 3 분기말연결기준자본잠식율 34.8%, 영업손익 6 년 9 개월연속영업이익적자 (2011 년 ~2017 년 3 분기누적 2 조 9,233 억 )) 은매우열악한상황이오니투자자께서는이점유의하시기바랍니다. 제 회무보증사채만기시점에원리금미지급으로기한의이익을상실하였으며이로인해제 177-2, 179-2, 180, 186 회사채또한사채모집위탁계약서및사채관리계약서에따라기한의이익이상실하게되어원리금미지급이발생하면서신용등급이 (D) 로하향조정된바있으니참고하시기바라며, 비협약채권인당해공모사채권에대해채무재조정 ( 출자전환, 상환유예및분할상환 ) 을완료한바있습니다. 제 회무보증사채기한이익상실로인한신용등급하락후그하락한등급은소멸하였고현재당사의유효한신용등급은 BB( 안정적 ) 입니다. 그러나향후영업실적의지속적악화가계속되고재무구조의악화로이어지는경우신용등급의하락가능성이있으니투자자께서는이점유의하시기바랍니다. [ 아. 금번유상증자로인한최대주주지분하락위험 ] 증권신고서제출일현재당사의최대주주는한국산업은행으로 13.13% 의지분을보유하고있으며최대주주의특수관계인인한국선박해양 ( 주 ) 의지분을포함한지분율은 20.33% 입니다 년 7 월 23 일이전에는현대엘리베이 터 가당사의최대주주에해당하였으나, 2016 년 7 월 23 일출자전환유상증자에서한 국산업은행이당사의주식 13.68% 를취득하면서당사의최대주주가되었습니다. 또한 해운산업지원을위해한국산업은행과한국수출입은행등이출자해설립한한국선박해 양 ( 주 ) 는 2017 년 5 월당사의제 3 자배정유상증자를통해 13,943,850 주를취득하여증권신고서제출일현재 7.20% 의지분을보유하고있습니다. 금번유상증자에서최대주주및특수관계인은 21,871,614 주 ( 한국산업은행 14,127,471 주, 한 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 29

32 국선박해양 7,744,143 주 ) 의신주인수권증서를배정받을예정입니다. 최 대주주인한국산업은행 ( 증권신고서제출일기준지분율 13.13%) 의유상증자참여결정 은 2017 년 11 월중한국산업은행내부적인절차를거쳐최종확정되었으며, 배정물량 14,127,471 주에초과청약물량 1,634,365 주 ( 배정물량의 12%) 를더해총 15,761,836 주 를청약할예정입니다. 이를통해본유상증자후한국산업은행의지분율은 13.13% 로유상증자전과동일할예정입니다. 하지만, 향후공적자금의회수를위해최대주주인한국산업은행이추후정부정책등에따라지분매각이가능할수도있으니투자자께서는이를유의하시기바랍니다. [ 자. 당사의매출원가관련위험 ] 당사가영위하는컨테이너부문과벌크부문은시황변화로인한화물비및물류비변동그리고유가변동으로인한연료비변동에큰영향을받습니다. 당사의매출원가에서차지하는비중이큰연료비및용선료관련지출은당사에재무적부담으로작용하고있습니다. 특히글로벌해운업황의침체가지속되고있는상황에서장기용선계약에의해고정되어있는높은수준의용선료는당사에비용측면에서큰부담요소입니다. 또한이러한고 비용장기용선계약의경우, 단기간에해결될수있는사안이아니므로향후당사수익성 개선에지속적으로악영향을끼칠것으로예상됩니다. 매년매출원가에서용선료가차 지하는비중은 30% 이상이며, 용선료는당사매출원가변동의주요요인중하나로볼수있습니다. 당사는용선료지급부담을완화하기위해 2016 년고용선선박에대한용선료재협상을통해용선료를인하하였으며, 2017 년용선선박의일부가만기도래함에따라 12 척의용선선박 ( 컨테이너선 6 척, 벌크선 6 척 ) 이반선되었고 2017 년한국선박해양에 10 척의선박을매각후재용선함에따라선박고정원가를추가절감하였습니다. 다만이러한원가절감노력에도불구하고당사는지속적인대규모적자를기록하고있으며, 업황회복이지속적으로지체되는상황에서당사수송량이예상치를하회할경우고정비성격인용선료지불에대한부담이더욱가중될수있어당사의수익창출능력에부정적인영향을미칠수있으니투자자들께서는이점 유의하시기바랍니다. [ 차. 당사의기타손익및금융손익과관련한위험 ] 당사의기타손익및금융손익은외화자산ㆍ부채관련손익, 이자손익, 유형자산처분등의영향을가장크게받습니다. 기타손익과금융손익의비중은당사매출액대비낮은비중을차지하지만, 관련비용이급격히증가할경우, 당사가영업손실을지속하고있는상황에서수익성및안정성에부정적영향을미칠수있으니투자자들은이에유의하시기바랍니다. 또한국내외경제및정치적인외부환경의변화에의해환율이변동할경우외화자산 부채관련손익이발생될수있으며, 이자율및환율등의변화에의해파생상품과관련된손익이발생될수있다는점또한유의하시기바랍니다. [ 카. 당사매출채권및유동성관련위험 ] 2017 년 3 분기연결기준당사매출채권의규모는 3,300 억원 ( 대손충당금차감순액기준 ) 이며이는총매출액 ( 연환산 ) 의 6.44% 에해당합니다. 매출채 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 30

33 권규모의변동율은매출액의변동율과유사한흐름을보이는것이일반적입니다. 하지 만 2017 년 3 분기연결연환산기준매출액은 2016 년대비 11.67% 상승하였으나, 매출 채권의규모는 5.11% 하락하면서매출채권회전율이증가 (2016 년 회 -> 2017 년 3 분기 회 ) 하는모습을보였습니다. 매출채권회수는비교적안정적으로진행되고있으나향후매출채권회수율이낮아진다면손상차손인식, 유동성악화의위험성이커져당사손익에부정적인영향을미칠수있으니지속적인모니터링이필요할것으로판단됩니다. [ 타. 당사우발채무와관련한위험 ] 2017 년 9 월말기준당사가피소되어계류또는중재중인소송사건은용대선분쟁, 화물클레임등총 30 건 ( 소송가액 : USD 15,884 천 ) 입니다. 또한타사를위해제공한채무보증등의담보자산, 지급보증등의우발채무가 존재하며현재로서는진행중인소송의최종결과및기타우발채무들이당사의재무제표에미칠영향을합리적으로예측할수없습니다. 그러나당사의우발채무가현실화될경우, 이는당사의재무상태, 경영성과및현금흐름에부정적인영향을미칠수있으므로투자시유의하시기바랍니다. 파. 이해관계자와의거래관련위험 ] 당사의내부매출은통상적으로전체매출의 5% 수준을유지하고있으며 2017 년 3 분기 기준내부매출비중은 5.45% 를나타냈습니다. 당사는관계회사에대한채무보증, 관계 회사에대한출자, 담보제공등회사의주요사업외적인부분에서계열사및관계회사들과거래관계를유지하고있습니다. 영업거래를제외하고종속기업및관계기업등을위한채무보증, 최대주주등과의자산양수도등이존재하고있으며, 당사가 2017 년 3 분기말기준종속기업및관계기업에채무보증하고있는금액은약 2,482 억원으로향후종속기업및관계기업의영업이악화될경우당사가채무를지급해야될가능성이발생할수있음을투자자들은유의하시 기바랍니다. [ 하. 과거공모유상증자결과및자금사용내역관련사항 ] 당사는최근 3 년간 2 차례의공모유상증자를진행한바있습니다 년 03 월에는주주배정후실권주일반공모, 2016 년 07 월에는출자전환을포함한일반공모유상증자를실시하였습니다 년 03 월진행한주주 배정후실권주일반공모의경우우리사주조합및구주주청약으로총모집물량의 99.67% 가모집되어일반공모는진행되지않았습니다 년 03 월진행한출자전환 포함일반공모의경우총모집예정주식수 280,000,000 주에대하여청약을완료한주식 수의합계가모집주식총수에미달되어총모집주식중 45.97% 인 128,707,273 주를미 발행처리하였습니다. 우리사주조합청약주식수는 61,453 주로배정된물량총 56,000,000 주중 0.11% 만이청약되었으며, 출자전환대상자및일반투자자가청약한일 반공모청약주식수는 151,231,274 주로총배정물량 201,600,000 주대비 75.01% 가청 약되었습니다. 일반공모청약금액약 1 조 4,412 억중약 1 조 4,006 억원은출자전환금 액으로, 일반투자자가청약한금액은약 406 억원 ( 일반공모총청약금액의 2.81%) 입니 다. 이처럼 2016 년 07 월진행한출자전환유상증자의경우우리사주조합및일반투자자 의청약율이저조하였음을유의하시기바랍니다. 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 31

34 [ 가. 신주및신주인수권증서대량매도출회관련위험 ] 기타투자위험 본유상증자를통해상장예정인현대상선 ( 주 ) 기명식보통주 120,000,000 주의상장예정일은 2017 년 12 월 27 일입니다. 확정발행가기준총모집금액이 600,000,000,000 원, 주식수기준 120,000,000 주입니다. 해당주식은보호 예수되지않으므로해당금액이신주상장예정일에매도물량으로출회될경우, 본유상 증자이사회결의일전일기준 1 개월간월평균 1 거래주식수인 896,240 주의 배로예상됩니다. 투자자께서는당사기명식보통주의신주상장즉시대량매도출회가능성이존재하며이로인해주가의폭락위험이존재하오니, 이점유의하시기바랍니다. 또한본유상증자는신주배정기준일기준주주명부에기재된 구주주에게소유주식 1 주당신주배정비율 ( ) 을곱한수량만큼신주인수권 증서가배정될예정이며, 이증서는일정기간동안매매가가능합니다. 특히당사의주주 구성상최대주주와그특수관계인지분이낮고 ( 한국산업은행 13.13%, 한국해양선박 7.20%) 기타주주들이많아기존주주들 ( 한국산업은행을제외한채권금융기관지분율 23.93% 등 ) 의신주인수권증서을통한청약률예측이어려운상황입니다. 이에따라신주인수권증서대량매도출회가능성이존재하며, 신주인수권증서가대량매도될경우신주인수권증서및기명식보통주가격, 구주주 / 일반공모청약률에악영향을끼칠가능성이존재하오니, 이점유의하시기바랍니다. 또한신주인수권증서매수물량중중단기적인차익실현을목적으로하는투자자의보유물량이많을경우, 신주상장일또는상장후단기간내에대규모매도가이루어져주가가폭락할가능성이있 다는점유의하시기바랍니다. [ 나. 주가희석화에따른주가하락및액면가발행가능성관련위험 ] 금번유상증자의발행예정주식수 120,000,000 주는증권신고서제출일현재기발행주식총수인 193,663,684 주의 61.96% 에해당합니다. 동유상증 자는주주배정후실권주일반공모방식으로진행되며초과청약이가능하므로증자방식및청약절차에대하여정확히이해하고투자에임하시기바라며, 금번유상증자로인해증가되는주식의물량출회및주가희석화에따른주가하락의가능성이있습니다. 또한, 실권주가발생하여인수회사가인수할경우에는인수회사는내부리스크관리를위하여실권수수료 ( 잔액인수금액의 8%, 확정발행가가액면가 (5,000 원 ) 일경우 15%) 를감안하여공모가보다낮은가격으로매각할가능성도있으며, 이경우주가하락에직접적인원인이될수있습니다. 또한금번유상증자에따른확정발행가액은최저발행가액인액면가 5,000 원으로결정되었습니다. 이러한경우확정발행가액이주가하락정도를반영하지못하게되어유상증자청약참여유인을낮추고, 대규모실권을발생시키는요인으로작용할수있습니다. [ 다. 환금성제한에관련된위험 ] 금번유상증자청약에참여하여신주를배정받을경우신주의추가상장일까지환금성에제약이있으며, 청약후추가상장일사이에주가가하락할경우원금에대한손해가발생할가능성이존재하오니, 투자자께서는이점유의하시기바 랍니다. 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 32

35 [ 라. 상장기업에대한관리감독기준에관한사항 ] 당사는신고서제출일현재관리종목으로지정되어있으며최근상장기업에대한관리감독기준이강화되는추세에따라, 향후당사가상장기업관리감독기준을위반할경우상장폐지실질심사, 상장폐지등의조치가취해질수있습니 [ 마. 유관기관의실무절차변경등에관한사항 ] 당사는관련조항에근거하여적법한절차에따라금번유상증자를진행하고있으나, 금번유상증자의등기또는상장절차진행에있어관련규정또는관계기관의실무절차 ( 등기선례등 ) 변경으로상장지연에따른환금성에제약이있을수 있습니다. [ 바. 정기공시및수시공시와관련된사항 ] 본증권신고서와함께당사의사업보고서및감사보고서등기타정기공시사항과수시공시사항을참고하시어투자의사를결정하시는데참조하시기바랍니 [ 사. 일정변경위험 ] 본증권신고서는공시심사과정에서일부내용이정정될수있으며, 투자판단과밀접하게연관된주요내용이변경될시에는본신고서상의일정에차질을 가져올수있습니다. 또한, 관계기관과의업무진행과정에서일정이변경될수도있으므 로투자자들께서는투자시이러한점을감안하시기바랍니다. [ 아. 집단소송제기위험 ] 당사가잘못된정보를제공하거나부실감사등으로주주들에게손해를끼칠시일부주주들로부터집단소송이제기될위험이있습니다. [ 자. 분석정보의한계및독자적인투자판단 ] 본건유상증자를통해취득한당사의주식가치가하락할수있으며, 상기투자위험요소에기재된정보에만의존하여투자판단을해서는안되며, 투자자여러분의독자적인판단에의해야함을유의하시기바랍니다. 2. 모집또는매출에관한일반사항 ( 단위 : 원, 주 ) 증권의모집 ( 매출 ) 모집 ( 매출 ) 모집 ( 매출 ) 증권수량액면가액종류가액총액방법기명식보통주 120,000,000 5,000 5, ,000,000,000 주주배정후실권주일반공모 인수인 증권의 종류 인수수량인수금액인수대가인수방법 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 33

36 대표케이비증권기명식보통주 - - 대표한국투자증권기명식보통주 - - 기본수수료 : 모집총액의 0.90% 中 50.0% 추가수수료 : 잔액인수금액의 8.0% ( 단확정발행가액이액면가 (5,000원) 로결정될경우, 잔액인수금액의 15.0%) 기본수수료 : 모집총액의 0.90% 中 50.0% 추가수수료 : 잔액인수금액의 8.0% ( 단확정발행가액이액면가 (5,000원) 로결정될경우, 잔액인수금액의 15.0%) 잔액인수 잔액인수 청약기일납입기일청약공고일배정공고일배정기준일 2017 년 12 월 06 일 ~ 2017 년 12 월 07 일 2017 년 12 월 14 일 2017 년 12 월 08 일 2017 년 12 월 14 일 2017 년 11 월 03 일 자금의사용목적 구분 금액 시설자금 400,000,000,000 운영자금 200,000,000,000 발행제비용 8,744,970,000 신주인수권에관한사항 행사대상증권 행사가격 행사기간 매출인에관한사항 보유자 회사와의 관계 매출전 보유증권수 매출증권수 매출후 보유증권수 일반청약자환매청구권 부여사유 행사가능투자자 부여수량 행사기간 행사가격 주요사항보고서 주요사항보고서 ( 유상증자결정 ) 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 34

37 1) 금번현대상선 ( 주 ) 주주배정후실권주일반공모유상증자의공동대 표주관회사는 KB 증권 ( 주 ) 및한국투자증권 ( 주 ) 입니다. 2) 금번유상증자는잔액인수방식에의한것입니다. 공동대표주관회사및인수회사는주주배정후실권주일반공모후최종실권주를잔액인수하게되며, 인수방법및인수대가에대한자세한내용은 ' 제1부 Ⅰ. 5. 인수등에관한사항 ' 을참고하여주시기바랍니다. 3) 상기모집가액은확정발행가액기준입니다. 4) 상기청약기일은구주주청약일정이며, 일반공모청약은 2017년 12월 11일과 2017년 12월 12일 2일간입니다. 일반공모청약공고는 2017년 12월 8일에회사및공동대표주관회사의인터넷홈페이지에공고할예정입니다. 기타 5) 일반공모청약은공동대표주관회사인 KB증권 ( 주 ) 및한국투자증권 ( 주 ) 의본ㆍ지점, 홈페이지및 HTS에서가능합니다. 단, 구주주청약결과배정하여야할주식이 5,000주이하이거나, 배정할주식의공모금액이 1억원이하일경우일반에게공모하지않고, 공동대표주관회사가인수할수있습니다. 6) 금융감독원에서본증권신고서를심사하는과정에서주요사항의변 동으로인한기재내용의정정등으로동신고서에기재된일정이변경 될수있습니다. 7) 증권신고서의효력의발생은본증권신고서의기재사항이진실또는정확하다는것을인정하거나, 정부가이증권의가치를보증또는승인한것이아니므로본증권에대한투자는전적으로주주및투자자에게귀속됩니다. 8) 상기발행제비용은당사보유자금으로지급할예정입니다. 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 35

38 제 1 부모집또는매출에관한사항 Ⅰ. 모집또는매출에관한일반사항 1. 공모개요 당사는이사회결의를통하여 ' 자본시장과금융투자업에관한법률 ' 제 165 조의 6 2 항 1 호에의거당사와 KB 증권 ( 주 ). 한국투자증권 ( 주 ) 간에주주배정후실권주를인수하는계약을체결하고사전에그실권주를일반에공모하기로하여기명식보통주 120,000,000 주를주주배정후실권주일반공모방식으로발행하기로결정하였으며, 동증권의개요는다음과같습니다. ( 단위 : 원, 주 ) 증권의종류 증권수량 액면가액 모집 ( 매출 ) 가액 모집 ( 매출 ) 총액 모집 ( 매출 ) 방법 기명식보통주 120,000,000 5,000 5, ,000,000,000 주주배정후실권주일반공모 주1) 이사회결의일 : 2017년 10월 13일 주2) 1주의모집가액및모집총액은최종발행가액확정에따른금액입니다. 발행가액은 ' 증권의발행및공시등에관한규정 ' 제 5-18 조에의거주주배정증자시가격산정절차폐지및가격산정의자율화에따라발행가격을자유롭게산정할수있으나, 시장혼란우려및기존관행등으로 ( 舊 ) ' 유가증권의발행및공시등에관한규정 ' 제 57 조의방식을일부준용하여아래와같이산정할예정입니다. 1 차발행가액의산출근거 1 차발행가액은신주배정기준일 (2017 년 11 월 3 일 ) 전제 3 거래일 (2017 년 10 월 31 일 ) 을기산일로하여유가증권시장에서성립된거래대금을거래량으로나눈 1 개월가중산술평균주가, 1 주일가중산술평균주가, 기산일종가를산술평균하여산정한가액과기산일종가중낮은금액을기준주가로하여할인율 20% 를적용, 아래의산식에의하여산정된발행가액으로하며호가단위미만은절상합니다. 기준주가 (7,266 원 ) X 1 - 할인율 (20%) 1 차발행가액 (5,180 원 ) = 유상증자비율 ( %) X 할인율 (20%) [1 차발행가액산정표 ( ~ )] ( 단위 : 원, 주 ) 일수일자종가거래량거래금액 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 36

39 1 2017/10/10 8, ,642 5,019,384, /10/11 8, ,466 5,182,183, /10/12 8, ,904 7,021,652, /10/13 8, ,037 6,181,467, /10/16 6,880 4,302,237 29,150,033, /10/17 6,880 1,229,239 8,355,738, /10/18 6,900 1,179,396 8,156,688, /10/19 6, ,004 3,288,708, /10/20 6, ,633 3,928,275, /10/23 6, ,386 5,087,352, /10/24 6, ,053 4,292,724, /10/25 6, ,656 3,448,007, /10/26 6, ,735 4,395,784, /10/27 7,230 1,362,922 9,763,749, ,450 1,030,511 7,596,717, ,400 1,338,489 10,113,310,150 1개월가중산술평균 (A) 7,158 1주일가중산술평균 (B) 7,240 기산일종가 (C) 7,400 A,B,C의산술평균 (D) 7,266 [(A)+(B)+(C)]/3 기준주가 [Min(C,D)] 7,266 (C) 와 (D) 중낮은가액 할인율 20% 예정발행가액 5,180 기준주가 X (1- 할인율 ) 예정발행가 = (1 + 증자비율 X 할인율 ) ( 단, 호가단위미만은절상하며, 액면가미만인경우에는액면가로합니다.) 2 차발행가액의산출근거 2 차발행가액은구주주청약일전제 3 거래일 (2017 년 12 월 01 일 ) 을기산일로하여거래량으로가중산술평균한 1 주일가중산술평균주가및기산일종가를산술평균하여산정한가액과기산일종가중낮은금액을기준주가로하여할인율 20% 를적용한다음의산식에의하여산정한발행가액으로합니다. 단, 호가단위미만은호가단위로절상하기로하며, 그가액이액면가액미만인경우액면가액으로합니다. 2 차발행가액 = 기준주가 1 - 할인율 (20.0%) [2 차발행가액산정표 ] 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 37

40 ( 기준주가기산일 : 2017년 12월 01일 ) ( 단위 : 원, 주 ) 일자 종가 거래량 거래대금 ,320 1,605,053 8,618,589, ,430 1,972,867 10,729,717, , ,004 4,635,462, ,850 5,753,422 32,607,678, ,530 2,380,521 13,474,425,680 1주일거래량가중평균종가 (A) 5,572 기산일종가 (B) 5,530 (A),(B) 의산술평균 (C) (A+B)/2 5,551 기준주가 (D) (B와 C중낮은가액 ) 5,530 할인율 (E) 20.00% 2 차발행가액 ( 호가단위미만절상, 액면가미만시액면가 ) MAX[D (1-E), 액면가 ] 5,000 최종발행가액 (= 확정발행가액 ) 의산출근거 확정발행가액은 1 차발행가액과 2 차발행가액중낮은가액을확정발행가액으로합니다. 단, ' 증권의발행및공시에관한규정 제 5-15 조의 2 의산출근거에의거, 청약일전과거제 3 거래일부터제 5 거래일까지의가중산술평균주가를기준주가로할인율 40% 를적용하여산정한가액이 1 차발행가액과 2 차발행가액중낮은가액을초과하는경우동금액을확정발행가액으로합니다. [' 자본시장과금융투자업에관한법률 ' 제165조의6 및 ' 증권의발행및공시등에관한규정 ' 제5-15조의2에의거산정한가격산정표 ] ( 단위 : 원, 주 ) 일자 종가 거래량 거래대금 , ,004 4,635,462, ,850 5,753,422 32,607,678, ,530 2,380,521 13,474,425,680 3거래일가중산술평균주가 5,638 할인율 40% 청약일전과거제 3 거래일부터 제 5 거래일까지의가중산술평균주가의 60% ( 호가단위미만은절상 ) 3,385 [ 확정발행가액산정표 ] ( 단위 : 원 ) 구분 발행가액 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 38

41 1 차발행가액 (A) 5,180 2 차발행가액 (B) 5,000 청약일전과거제 3 거래일부터제 5 거래일까지의 가중산술평균주가의 60%( 호가단위절상 )(c) 3,385 확정발행가액 (MAX[MIN(A, B), C]) 5,000 공모일정등에관한사항 [ 주요일정 ] 날짜업무내용비고 2017 년 10 월 13 일이사회결의 년 10 월 13 일신주발행공고및주주명부폐쇄공고 회사인터넷홈페이지 ( 2017년 10월 16일 증권신고서 ( 예비투자설명서 ) 제출 년 10월 31일 1차발행가액확정 신주배정기준일 3거래일전 2017년 11월 02일 권리락 년 11월 03일 신주배정기준일 ( 주주확정 ) ( 명부폐쇄 11/6 ~ 11/10) 2017년 11월 14일 3분기보고서제출 년 11월 15일 신주배정통지 년 11월 16일 정정신고서제출 년 11월 21일 신주인수권증서상장일 5거래일이상동안거래 2017 년 11 월 28 일신주인수권증서상장폐지 구주주청약초일 5 거래일전에 상장폐지되어있어야함 2017 년 12 월 01 일확정발행가액산정구주주청약초일 3 거래일전 2017 년 12 월 04 일확정발행가액확정공고 회사인터넷홈페이지 ( 년 12 월 06~07 일우리사주조합청약 년 12 월 06~07 일구주주청약 년 12 월 08 일일반공모청약공고 회사인터넷홈페이지 ( KB증권홈페이지 ( 한국투자증권홈페이지 ( 2017년 12월 11~12일 일반공모청약 년 12월 14일 주금납입 / 환불 / 배정공고 년 12월 26일 주권교부 년 12월 27일 신주상장예정일 - 주1) 본증권신고서는금융감독원에서심사하는과정에서정정요구등조치를취할수있으며, 정정요구등에따라동신고서에기재된일정이변경될수있습니다. 본증권신고서의효력발생은증권신고서의기재사항이진실또는정확하다는것을인정하거나, 정부가이유가증권의가치를보증또는승인한것이아니므로본유가증권에대한투자는전적으로주주및투자자에게귀속됩니다. 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 39

42 주 2) 상기일정은유관기관과의협의과정에의하여변경될수있습니다. 2. 공모방법 [ 공모방법 : 주주배정후실권주일반공모 ] 모집대상 주수 (%) 비고 - " 자본시장과금융투자업에관한법률 " 제165조의7 제1항제2호와동법시행령 우리사주조합청약 12,442,955주 ( 약 10.37%) 제176조의9 제1항및 " 근로자복지기본법 " 제38조 1항에따른배정 - 우리사주조합청약일 : 2017년 12월 06일 ~ 2017년 12월 07일 - 구주 1주당신주배정비율 : 1주당 주 구주주청약 ( 신주인수권증서보유자 ) - 신주배정기준일 : 2017년 11월 03일 107,557,045주 ( 약 - 보유한신주인수권증서의수량한도로청약가능 ( 구주주에게는신주배정기준일 89.63%) 현재주주명부에기재된소유주식 1주당신주배정비율을곱한수량만큼의신주인 수권증서가배정됨 ) - ' 자본시장과금융투자업에관한법률 ' 제 165 조의 6 의제 2 항제 2 호에의거초과청 약 초과청약 - - 초과청약비율 : 배정신주 ( 신주인수권증서 ) 1 주당 0.2 주 - 신주인수권증서거래를통해서신주인수권증서를매매시보유자기준으로초과 청약가능 일반모집청약 ( 고위험고수익투자신탁 - - 우리사주및구주주청약후발생하는단수주및실권주에대해배정됨 청약포함 ) 합계 120,000,000주 (100.00%) - 주1) 본건유상증자는주주배정후실권주일반공모방식으로진행되며, 우리사주조합및구주주청약결과발생하는실권주및단수주는우선적으로초과청약자에게배정되며, 이후실권이발생할경우에대해서는일반에게공모합니다. 주2) 총발행예정주식 (120,000,000주) 의약 10.37% 에해당하는 12,442,955주는 ' 자본시장과금융투자업에관한법률 ' 제165조의7( 우리사주조합원에대한주식의배정등에관한특례 ) 제1항제2호및동법시행령제176조의9( 우리사주조합원에대한주식의배정등에관한특례의예외등 ) 제3항 1호및 " 근로자복지기본법 " 제38조제1항에따라계산된전체우리사주조합원의청약한도금액을모집예정가액으로나눈주식수에해당하는주식으로우리사주조합에우선배정합니다. 단, 1주미만은절사합니다. 주3) 구주주의개인별청약한도는신주배정기준일현재주주명부에기재된소유주식 ( 보통주 + 우선주 ) 1주당신주배정비율인 주를곱하여산정된배정주식수로하되, 1주미만은절사합니다. 주4) 신주인수권증서보유자는보유한신주인수권증서수량의한도로증서청약을할수있고, 동주식수에초과청약비율 (20%) 를곱한수량을한도로초과청약할수있습니다. 단, 1주미만은절사합니다. 1 청약한도주식수 = 신주인수권증서청약한도주식수 + 초과청약한도주식수 2 신주인수권증서청약한도주식수 = 보유한신주인수권증서의수량 3 초과청약한도주식수 = 신주인수권증서청약한도주식수 X 초과청약비율 (20%) 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 40

43 주5) 우리사주조합청약및구주주청약결과발생한미청약주식은다음각호와같이일반에게공모하되, ' 증권인수업무등에관한규정 ' 제9조제2항제3호에따라고위험고수익투자신탁에공모주식의 10% 를우선배정하며, 90% 에해당하는주식은개인투자자및기관투자자 ( 집합투자업자포함 ) 에게구분없이배정합니다. 배정수량계산시에는공동대표주관회사인 KB증권 ( 주 ), 한국투자증권 ( 주 ) 에청약된청약주식수를모두합산하여일반공모배정분주식수로나눈청약경쟁률에따라각청약자에배정하는통합배정방식으로합니다. 1 1단계 : 총청약물량이일반공모배정분주식수를초과하는경우, 각청약자에 5사6입을원칙으로안분배정하여잔여주식이최소화되도록합니다. 다만, 고위험고수익투자신탁에대한공모주식 10% 와개인투자자및기관투자자 ( 집합투자업자포함 ) 에대한공모주식 90% 에대한청약경쟁률과배정은별도로산출및배정합니다. 다만, 한그룹만청약미달이발생할경우, 청약미달에해당하는주식은청약초과그룹에배정합니다. 2 2단계 : 1단계배정후최종잔여주식은최대청약자부터순차적으로 1주씩우선배정하되, 동순위최대청약자가최종잔여주식보다많은경우에는대표주관회사가무작위추첨방식을통하여배정합니다. 주6) 일반공모를거쳐배정후에도미청약된잔여주식에대하여는 ' 공동대표주관회사 ' 가각자의인수한도의무주식수를한도로하여개별인수의무주식수만큼자기계산으로잔액인수하기로합니다. 주7) 단, ' 공동대표주관회사 ' 와 ' 인수회사 ' 및 ' 모집주선회사 ' 는 ' 증권인수업무등에관한규정 ' 제9조제2항에의거고위험고수익투자신탁및일반청약자에대하여배정하여야할주식이 5,000주 ( 액면가 5,000원기준 ) 이하이거나, 배정할주식의공모금액이 1억원이하인경우에는일반청약자에게배정하지아니할수있습니다. 우리사주조합우선배정관련법령 근로복지기본법 ' 제 38 조 ( 우리사주조합원에대한우선배정의범위 ) 1 자본시장과금융투자업에관한법률 제9조제15항제3호에따른주권상장법인으로서대통령령으로정하는주권상장법인또는주권을대통령령으로정하는증권시장에상장하려는법인이같은법에따라주권을모집또는매출하는경우에우리사주조합원은같은법제165조의7제1항에따라모집또는매출하는주식총수의 100분의 20의범위에서우선적으로배정받을권리가있다. 자본시장과금융투자업에관한법률제165조의7( 우리사주조합원에대한주식의배정등에관한특례 ) 1 대통령령으로정하는주권상장법인또는주권을대통령령으로정하는증권시장에상장하려는법인 ( 이하이조에서 " 해당법인 " 이라한다 ) 이주식을모집하거나매출하는경우 상법 제418조에도불구하고해당법인의우리사주조합원 ( 근로복지기본법 에따른우리사주조합원을말한다. 이하같다 ) 에대하여모집하거나매출하는주식총수의 100분의 20을배정하여야한다. 다만, 다음각호의어느하나에해당하는경우에는그러하지아니하다. < 개정 , , > 1. 외국인투자촉진법 에따른외국인투자기업중대통령령으로정하는법인이주식을발행하는경우 2. 그밖에해당법인이우리사주조합원에대하여우선배정을하기어려운경우로서대통령령으로정하는경우 2 우리사주조합원이소유하는주식수가신규로발행되는주식과이미발행된주식의총수의 100분의 20을초과하는경우에는제1항을적용하지아니한다. 3 제165조의6제1항제1호의방식으로신주를발행하는경우제1항에따른우리사주조합원에대한배정분에대하여는 상법 제419조제1항부터제3항까지의규정을적용하지아니한다. < 신설 > 4 금융위원회는제1항에따른우리사주조합원에대한주식의배정과그주식의처분등에필요한기준을정하여고시할수있다. < 개정 > [ 본조신설 ][ 제목개정 ] 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 41

44 자본시장과금융투자업에관한법률시행령제176조의9( 우리사주조합원에대한주식의배정등에관한특례의예외등 ) 1 법제165조의7제1항각호외의부분본문에서 " 대통령령으로정하는주권상장법인 " 이란한국거래소가법제4조제2항각호의증권의매매를위하여개설한증권시장으로서금융위원회가정하여고시하는증권시장 ( 이하 " 유가증권시장 " 이라한다 ) 에주권이상장된법인을말한다. < 신설 > 2 법제165조의7제1항각호외의부분본문에서 " 대통령령으로정하는증권시장 " 이란유가증권시장을말한다. < 신설 > 3 법제165조의7제1항제2호에서 " 대통령령으로정하는경우 " 란다음각호의어느하나에해당하는경우를말한다. < 개정 , > 1. 주권상장법인 ( 유가증권시장에주권이상장된법인을말한다 ) 이주식을모집또는매출하는경우우리사주조합원 ( 근로복지기본법 에따른우리사주조합의조합원을말한다. 이하이조에서같다 ) 의청약액과법제165조의7제1항각호외의부분본문에따라청약직전 12개월간취득한해당법인주식의취득가액 ( 취득가액이액면액에미달하는경우에는액면액을말한다. 이하이조에서같다 ) 을합산한금액이그법인으로부터청약직전 12개월간지급받은급여총액 ( 소득세과세대상이되는급여액을말한다 ) 을초과하는경우 2. 삭제 < > 4 법제165조의7제2항에따른우리사주조합원의소유주식수는법제119조제1항에따라증권의모집또는매출에관한신고서를금융위원회에제출한날 ( 법제119조제2항전단에따른일괄신고서를제출하여증권의모집또는매출에관한신고서를제출하지아니하는경우에는주주총회또는이사회의결의가있은날 ) 의직전일의주주명부상우리사주조합의대표자명의로명의개서된주식에따라산정한다. 다만, 근로복지기본법 제43조제1항에따른수탁기관이예탁결제원에예탁한주식의경우에는법제310조제1항에따른투자자계좌부에따라산정한다. < 개정 , > [ 본조신설 ][ 제목개정 ] 구주주 1 주당배정비율산출근거 구 분 상세내역 A. 보통주식수 191,805,827 주 B. 우선주식수 1,857,857 주 C. 발행주식총수 (A+B) 193,663,684 주 D. 자기주식수및자기주식신탁 - E. 자기주식을제외한발행주식총수 (C-D) 193,663,684 주 F. 유상증자주식수 120,000,000 주 G. 증자비율 (F/C) % H. 우리사주조합배정주식수 (F 10.37%) 12,442,955 주 I. 구주주배정주식수 (F-H) 107,557,045 주 J. 구주주 1주당배정주식수 (I/E) 주 3. 공모가격결정방법 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 42

45 증권의발행및공시등에관한규정 제 5-18 조에의거주주배정증자시가격산정절차폐지및가격산정의자율화에따라발행가액을자유롭게산정할수있으나, 시장혼란우려및기존관행등으로 ( 舊 ) 유가증권의발행및공시등에관한규정 제 57 조를일부준용하여아래와같이산정합니다. 다만, 자본시장과금융투자업에관한법률 제 165 조의 6 및 증권의발행및공시등에관한규정제 5-15 조의 2 에의거하여 1 차발행가액과 2 차발행가액중낮은가액이청약일전과거제 3 거래일부터제 5 거래일까지의가중산술평균주가에서 40% 할인율을적용하여산정한가격보다낮은경우, 청약일전과거제 3 거래일부터제 5 거래일까지의가중산술평균주가에서 40% 할인율을적용하여산정한가격을확정발행가액으로합니다.(1 차발행가액, 2 차발행가액, 확정발행가액산정시호가단위미만은호가단위로절상함 ) 단, 확정발행가액이액면가액이하일경우에는액면가액을발행가액으로합니다. (1) 1 차발행가액 : 신주배정기준일 (2017 년 11 월 03 일 ) 전제 3 거래일 (2017 년 10 월 31 일 ) 을기산일로하여유가증권시장에서성립된거래대금을거래량으로가중산술평균한 1 개월가중산술평균주가, 1 주일가중산술평균주가및기산일종가를산술평균하여산정한가액과기산일종가중낮은금액을기준주가로하며할인율 20% 를적용하여아래의산식에의하여산정된발행가액으로합니다. ( 단, 호가단위미만은호가단위로절상함 ) 그가액이액면가액 (5,000 원 ) 미만인경우액면가액으로합니다. 1 차발행가액 = [ 기준주가 (1- 할인율 )] / [1+( 증자비율 할인율 )] (2) 2 차발행가액 : 구주주청약일 (2017 년 12 월 06 일 ) 전제 3 거래일 (2017 년 12 월 01 일 ) 을기산일로유가증권시장에서성립된거래대금을거래량으로가중산술평균한 1 주일가중산술평균주가및기산일종가를산술평균하여산정한가액과기산일종가중낮은금액을 2 차기준주가로하여아래의산식에따라결정하며할인율은 20% 를적용합니다. 단, 할인율적용에따른모집가액이액면가액이하일경우에는액면가액을발행가액으로합니다. ( 단, 호가단위미만은호가단위로절상함 ) 2 차발행가액 = 기준주가 [1 - 할인율 ] (3) 확정발행가액 : 확정발행가액은 1 차발행가액과 2 차발행가액중낮은가액으로합니다. 다만자본시장과금융투자업에관한법률제 165 조의 6( 주식의발행및배정등에관한특례 ) 및증권의발행및공시등에관한규정제 5-15 조의 2( 실권주철회의예외등 ) 에의거하여 1 차발행가액과 2 차발행가액중낮은가액이청약일전과거제 3 거래일부터제 5 거래일까지의가중산술평균주가를기준주가로하여 40% 할인율을적용하여산정한가격보다낮은경우청약일전과거제 3 거래일부터제 5 거래일까지의가중산술평균주가에서 40% 할인율을적용하여산정한가격을확정발행가액으로합니다. ( 단, 호가단위미만은호가단위로절상함 ). 확정발행가액 = Max{Min[1 차발행가액, 2 차발행가액 ], 청약일전과거제 3 거래일부터제 5 거래일까지의가중산술평균주가의 60%} 일반공모발행가액은우리사주조합및구주주청약시에적용된확정발행가액을동일하게적용합니다. 4. 모집또는매출절차등에관한사항 ( 단위 : 주, 원 ) 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 43

46 항목 내용 모집또는매출주식의수 120,000,000 주당모집가액또는매출가액예정가액 - 확정가액 5,000원 모집총액또는매출총액 예정가액 - 확정가액 600,000,000,000 원 (1) 우리사주조합 / 구주주 ( 신주인수권증서보유자 ) : 1 주 청약단위 (2) 일반청약자의청약단위는최소청약단위 10 주이며, 일반청약 자의청약한도는 " 일반공모배정분 " 의 100% 범위내로하며, 청약 한도를초과하는부분에대해서는청약이없는것으로본다. 구분 청약단위 10 주이상 100 주이하 10 주단위 100 주초과 500 주이하 50 주단위 500 주초과 1,000 주이하 100 주단위 1,000 주초과 5,000 주이하 500 주단위 5,000 주초과 10,000 주이하 1,000 주단위 10,000 주초과 50,000 주이하 5,000 주단위 50,000 주초과 100,000 주이하 10,000 주단위 100,000 주초과 500,000 주이하 50,000 주단위 500,000 주초과 1,000,000 주이하 1,000,000 주초 과 5,000,000 주초 과 10,000,000 주 초과 50,000,000 주 초과 5,000,000 주이 하 10,000,000 주 이하 50,000,000 주 이하 100,000,000 주 이하 100,000,000 주초과시 100,000 주단위 500,000 주단위 1,000,000 주단 위 5,000,000 주단 위 10,000,000 주 단위 50,000,000 주 단위 청약기일 청약 증거금 우리사주조합구주주 ( 신주인수권증서보유자 ) 일반모집또는매출 개시일 2017년 12월 06일 종료일 2017년 12월 07일 개시일 2017년 12월 06일 종료일 2017년 12월 07일 개시일 2017년 12월 11일 종료일 2017년 12월 12일 우리사주조합 청약금액의 100% 구주주 ( 신주인수권증서보유자 ) 청약금액의 100% 초과청약 청약금액의 100% 일반모집또는매출 청약금액의 100% 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 44

47 납입기일 / 환불일 배당기산일 ( 결산일 ) 2017 년 12 월 14 일 2017 년 01 월 01 일 주1) 본증권신고서는금융감독원에서심사하는과정에서정정요구등조치를취할수있으며, 정정요구등에따라동신고서에기재된일정이변경될수있습니다. 본증권신고서의효력발생은증권신고서의기재사항이진실또는정확하다는것을인정하거나, 정부가이유가증권의가치를보증또는승인한것이아니므로본유가증권에대한투자는전적으로주주및투자자에게귀속됩니다. 주2) 상기일정은유관기관과의협의과정에의하여변경될수있습니다. 나. 모집또는매출의절차 (1) 공고의일자및방법 구분공고일자공고방법 신주발행및배정기준일 ( 주주확정일 ) 공고모집가액확정의공고실권주일반공모청약공고실권주일반공모배정공고 2017년 10월 13일 2017년 12월 04일 2017년 12월 08일 2017년 12월 14일 회사인터넷홈페이지 ( 회사인터넷홈페이지 ( 회사인터넷홈페이지 ( KB증권홈페이지 ( 한국투자증권홈페이지 ( 회사인터넷홈페이지 ( KB증권홈페이지 ( 한국투자증권홈페이지 ( 주 ) 청약결과초과청약금환불에대한통지는공동대표주관회사의홈페이지에게시함으로써개별통 지에갈음합니다. (2) 청약방법 1 우리사주조합의청약은우리사주조합장명의로한국투자증권 ( 주 ) 의본ㆍ지점에서일괄청약합니다. 2 구주주중주권을증권회사에예탁한실질주주는주권을예탁한증권회사의본ㆍ지점및 " 공동대표주관회사 " 의본ㆍ지점에서청약할수있습니다. 다만, 구주주중증권회사에예탁하지않고자기명의의주권을직접보유하고있는명부상주주는신주배정통지서를첨부하여실명확인증표를제시한후 " 공동대표주관회사 " 의본ㆍ지점에서청약할수있습니다. 청약시에는소정의청약서 2 통에필요한사항을기입하여청약증거금과함께제출하여야합니다. 3 신주인수권증서청약을한자에한하여신주인수권증서청약한도주식수의 20% 를추가 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 45

48 로청약할수있습니다. 이때, 신주인수권증서청약한도주식수의 20% 에해당하는주식중소수점이하인주식은청약할수없습니다. 4 일반청약자는 " 금융실명거래및비밀보장에관한법률 " 의규정에의한실명자이어야하며, 청약사무취급처에실명확인증표, 소정의청약서, 청약증거금을제시하고청약한다. 일반청약자의청약시, 각청약처별로다중청약은가능하나, 한개의청약처에서이중청약은불가능하며, 집합투자기구중운용주체가다른집합투자기구를제외한청약자의한개청약처에대한복수청약은불가능합니다. 고위험고수익투자신탁의청약시, 청약사무취급처에 " 증권인수업무등에관한규정 " 제 2 조제 18 호에따른요건을충족함을확약하는서류및자산총액이기재되어있는서류를함께제출하여야합니다. 5 청약은청약주식의단위에따라될수있으며 1 인당청약한도를초과하는청약부분에대하여는청약이없는것으로하고청약사무취급처는그차액을납입일까지당해청약자에게반환하며, 이때받은날부터의이자는지급하지아니합니다. 6 기타 a. 일반공모배정을함에있어이중청약이있는경우에는그청약자의청약전부를청약하지아니한것으로봅니다. 단, 구주주가신주배정비율에따라배정받은주식을청약한후일반공모에참여하는경우에는금지되는이중청약이있는경우로보지않습니다. b. 1 인당청약한도를초과하는청약부분에대하여는청약이없는것으로합니다. c. 청약자는 ' 금융실명거래및비밀보장에관한법률 ' 에의거실지명의에의해청약해야합니다. 7 청약한도 a. 우리사주조합원의청약단위는 1 주로하며, 우리사주조합원의청약한도는우리사주조합에배정된주식수로합니다. b. 구주주 ( 신주인수권증서보유자 ) 의개인별청약한도는신주배정기준일현재주주명부에기재된소유주식 1 주당신주배정비율인 주를곱하여산정된신주인수권증서 ( 단, 1 주미만은절사 ) 와초과청약가능주식수 ( 보유하고있는신주인수권증서 1 주당 0.2 주를곱하여산정된수, 단 1 주미만은절사 ) 를합한주식수로하되, 자기주식및자사주신탁등의자기주식변동으로인하여구주주의 1 주당배정비율은변동될수있습니다. c. 일반공모청약자의청약한도는일반공모총공모주식범위내로하며, 청약한도를초과하는부분에대해서는청약이없는것으로간주합니다. (3) 청약취급처 청약대상자 청약취급처 청약일 우리사주조합 한국투자증권 ( 주 ) 본ㆍ지점 ~ 명부주주공동대표주관회사인 KB증권 ( 주 ), 한국투자증권 ( 주 ) 의구주주 ( 실질주주가아닌본ㆍ지점 ( 신주인수주주명부등재주주 ) ~ 권증서보 1) 주주확정일현재현대상선 ( 주 ) 의주식을예탁하고 유자 ) 실질주주있는당해증권회사본ㆍ지점 2) 공동대표주관회사인 KB증권 ( 주 ), 한국투자증권 ( 주 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 46

49 일반공모청약 ( 고위험고수익투자신탁 청약포함 ) ) 의본ㆍ지점 KB 증권 ( 주 ) 본ㆍ지점 한국투자증권 ( 주 ) 본ㆍ지점 ~ (4) 청약결과배정방법 1 우리사주조합총발행예정주식 120,000,000 주의약 10.37% 에해당하는주는 " 자본시장과금융투자업에관한법률 " 제 165 조의 7 제 1 항제 2 호와동법시행령제 176 조의 9 제 1 항및 " 근로자복지기본법 " 제 38 조제 1 항에따라우선배정합니다. 2 구주주신주배정기준일 (2017 년 11 월 03 일예정 ) 18 시현재주주명부에등재된주주 ( 이하 " 구주주 " 라한다 ) 에게본주식을 1 주당 주를곱하여산정된배정주식수 ( 단, 1 주미만은절사함 ) 로하고, 배정범위내에서청약한수량만큼배정합니다. 단, 신주배정기준일전자기주식및자기주식신탁등의자기주식변동으로인하여 1 주당배정주식수가변동될수있습니다. 3 초과청약에대한배정 : 우리사주조합및구주주 ( 신주인수권증서보유자 ) 청약이후발생한실권주가있는경우, 실권주를구주주 ( 신주인수권증서보유자 ) 가초과청약 ( 초과청약비율 : 배정신주 1 주당 0.2 주 ) 한주식수에비례하여배정하며 ( 단, 초과청약주식수가실권주에미달한경우 100% 배정 ), 1 주미만의주식은절사하여배정하지않습니다. (i) 청약한도주식수 = 신주인수권증서청약한도주식수 + 초과청약한도주식수 (ii) 신주인수권증서청약한도주식수 = 보유한신주인수권증서의수량 (iii) 초과청약한도주식수 = 신주인수권증서청약한도주식수 X 초과청약비율 (20%) 4 일반공모청약 : 상기우리사주조합, 구주주청약및초과청약결과발생한실권주및단수주는 " 공동대표주관회사 " 가다음각호와같이일반에게공모하되, ' 증권인수업무등에관한규정 ' 제 9 조제 2 항제 4 호에따라고위험고수익투자신탁에공모주식의 10% 를배정하며, 나머지 90% 에해당하는주식은개인청약자및기관투자자에게구분없이배정합니다. 고위험고수익투자신탁에대한공모주식 10% 와개인투자자및기관투자자에대한공모주식 90% 에대한청약경쟁률과배정은별도로산출및배정합니다. 다만, 한그룹만청약미달이발생할경우, 청약미달에해당하는주식은청약초과그룹에배정합니다. (i) 일반공모에관한배정수량계산시에는 " 공동대표주관회사 " 의 " 청약물량 "(" 공동대표주관회사 " 의각청약처에서일반공모방식으로접수를받은청약주식수를의미하며, " 공동대표주관회사 " 에대하여개별적으로산정한청약주식수를말합니다 ) 에대해서는 " 공동대표주관회사 " 의 " 총청약물량 "(" 공동대표주관회사 " 가일반공모방식으로접수를받은 " 청약물량 " 의합을말합니다 ) 을 " 일반공모배정분 " 주식수로나눈통합청약경쟁률에따라 " 공동대표주관회사 " 의각청약자에배정하는방식 ( 이하 " 통합배정 " 이라한다 ) 으로합니다. (ii) 일반공모에관한배정시 " 공동대표주관회사 " 의 " 총청약물량 " 이 " 일반공모배정분 " 주식수를초과하는경우에는청약경쟁률에따라 5 사 6 입을원칙으로안분배정하여잔여주식이최소화되도록합니다. 이후최종잔여주식은최대청약자부터순차적으로우선배정하되, 동순위최대청약자가최종잔여주식보다많은경우에는 " 공동대표주관회사 " 가무작위추첨방식을통하여배정합니다. 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 47

50 (iii) 공동대표주관회사 의 총청약물량 이 일반공모배정분 주식수에미달하는경우, 공동대표주관회사 는 개별인수의무주식수 를각각자기의계산으로인수한다. 제 2 조제 4 항에따라 청약미달회사 ( 청약물량 이 인수한도의무주식수 보다적은회사를말합니다 ) 의인수책임을면하게된주식수는 청약초과회사 ( 청약물량 이 인수한도의무주식수 를초과하는회사를말합니다 ) 의 초과청약물량 ( 청약물량 에서 인수한도의무주식수 를차감한주식수를의미하되, 0 이상으로합니다 ) 을 청약미달회사 에게배분하여산정합니다. (iv) 단, " 공동대표주관회사 " 는 ' 증권인수업무등에관한규정 ' 제 9 조제 2 항에의거고위험고수익투자신탁및일반청약자에대하여배정하여야할주식이 5,000 주 ( 액면가 5,000 원기준 ) 이하이거나, 배정할주식의공모금액이 1 억원이하인경우에는일반청약자에게배정하지아니할수있습니다. (5) 투자설명서교부에관한사항 - ' 자본시장과금융투자업에관한법률 ' 제 124 조에의거, 본주식의청약에대한투자설명서교부의무는현대상선 ( 주 ) 및 " 공동대표주관회사 " 가부담하며, 금번유상증자의청약에참여하시는투자자께서는투자설명서를의무적으로교부받으셔야합니다. - 금번유상증자에청약하고자하는투자자께서는 ( 동법제 9 조제 5 항에규정된전문투자자및동법시행령제 132 조에따라투자설명서의교부가면제되는자제외 ) 청약하시기전본투자설명서의교부에대한확인등의절차를수행하지아니하면금번유상증자의청약에참여하실수없음에유의하시기바랍니다. - 투자설명서수령거부의사표시는서면, 전화, 전신, 모사전송, 전자우편및이와비슷한전자통신, 그밖에금융위원회가정하여고시하는방법으로가능합니다. 1 투자설명서교부방법및일시 구분교부방법교부일시 우리사주조합청약자구주주청약자일반청약자 ( 고위험고수익투자신탁청약포함 ) ' 자본시장과금융투자업에관한법률 ' 시행령제132조에의해투자설명서교부면제됨 1),2),3) 을병행 1) 우편송부 2) KB증권 ( 주 ), 한국투자증권 ( 주 ) 의본ㆍ지점에서교부 3) KB증권 ( 주 ), 한국투자증권 ( 주 ) 의홈페이지나 HTS에서교부 1),2) 를병행 1) KB증권 ( 주 ), 한국투자증권 ( 주 ) 의본ㆍ지점에서교부 2) KB증권 ( 주 ), 한국투자증권 ( 주 ) 의홈페이지나 HTS에서교부 해당사항없음 1) 우편송부시 : 구주주청약초일인 2017년 12월 06일전수취가능 2) KB증권 ( 주 ), 한국투자증권 ( 주 ) 의본ㆍ지점교부 : 청약종료일 (2017년 12월 07일 ) 까지 3) KB증권 ( 주 ), 한국투자증권 ( 주 ) 의홈페이지나 HTS에서교부 : 청약종료일 (2017년 12월 07일 ) 까지 1) KB증권 ( 주 ), 한국투자증권 ( 주 ) 의본ㆍ지점교부 : 청약종료일 (2017년 12월 12일 ) 까지 2) KB증권 ( 주 ), 한국투자증권 ( 주 ) 의홈페이지나 HTS에서교부 : 청약종료일 (2017년 12월 12일 ) 까지 본투자설명서의교부에대한확인등의절차를수행하지아니하면, 금번유상증자의청약에참여하실수없음에유의하시기바랍니다. 2 확인절차 a. 우편을통한투자설명서수령시 - 청약하시기위해지점을방문하셨을경우, 직접투자설명서교부확인서를작성하시고청약을진행하시기바랍니다. - HTS 를통한청약을원하시는경우, 청약화면에추가된투자설명서다운로드및투자설명 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 48

51 서교부확인에체크가선행되어야청약업무진행이가능합니다. - 주주배정유상증자의경우유선청약이가능합니다. 유선상으로신분확인을하신후, 투자설명서교부확인을해주시고청약을진행하여주시기바랍니다. b. 지점방문을통한투자설명서수령시직접투자설명서교부확인서를작성하시고청약을진행하시기바랍니다. c. 홈페이지또는 HTS 를통한교부청약화면에추가된투자설명서다운로드및투자설명서교부확인에체크가선행되어야청약업무진행이가능합니다. 3 기타 a. 금번유상증자의경우, 본증권신고서의효력발생이후주주명부상주주분들에게투자설명서를우편으로발송할예정입니다. 우편의반송등에의한사유로교부를받지못하신투자자께서는, 지점방문을통해인쇄물을받으실수있으며, 또한동일한내용의투자설명서를전자문서의형태로 KB 증권 ( 주 ), 한국투자증권 ( 주 ) 의홈페이지에서다운로드받으실수있습니다. 다만, 전자문서의형태로교부받으실경우, 자본시장과금융투자업에관한법률 제 124 조제 1 항각호의요건을모두충족해야만청약이가능합니다. b. 구주주청약시 KB 증권 ( 주 ), 한국투자증권 ( 주 ) 이외의증권회사를이용한청약방법 해당증권회사의청약방법및규정에의해청약을진행하시기바랍니다. 이경우에도, 본투자설명서의교부에대한확인등의절차를수행하지아니하면, 금번유상증자의청약에참여하실수없음에유의하시기바랍니다. 투자설명서교부를받지않거나, 수령거부의사를서면등의방법으로표시하지않을경우, 본유상증자의청약에참여할수없습니다. 관련법규 < 자본시장과금융투자업에관한법률 > 제9조 ( 그밖의용어의정의 ) 5 이법에서 " 전문투자자 " 란금융투자상품에관한전문성구비여부, 소유자산규모등에비추어투자에따른위험감수능력이있는투자자로서다음각호의어느하나에해당하는자를말한다. 다만, 전문투자자중대통령령으로정하는자가일반투자자와같은대우를받겠다는의사를금융투자업자에게서면으로통지하는경우금융투자업자는정당한사유가있는경우를제외하고는이에동의하여야하며, 금융투자업자가동의한경우에는해당투자자는일반투자자로본다. < 개정 > 1. 국가 2. 한국은행 3. 대통령령으로정하는금융기관 4. 주권상장법인. 다만, 금융투자업자와장외파생상품거래를하는경우에는전문투자자와같은대우를받겠다는의사를금융투자업자에게서면으로통지하는경우에한한다. 5. 그밖에대통령령으로정하는자 제 124 조 ( 정당한투자설명서의사용 ) 1 누구든지증권신고의효력이발생한증권을취득하고자하 는자 ( 전문투자자, 그밖에대통령령으로정하는자를제외한다 ) 에게제 123 조에적합한투자설명서 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 49

52 ( 집합투자증권의경우투자자가제123조에따른투자설명서의교부를별도로요청하지아니하는경우에는제2항제3호에따른간이투자설명서를말한다. 이하이항및제132조에서같다 ) 를미리교부하지아니하면그증권을취득하게하거나매도하여서는아니된다. 이경우투자설명서가제436조에따른전자문서의방법에따르는때에는다음각호의요건을모두충족하는때에이를교부한것으로본다.< 개정 > 1. 전자문서에의하여투자설명서를받는것을전자문서를받을자 ( 이하 " 전자문서수신자 " 라한다 ) 가동의할것 2. 전자문서수신자가전자문서를받을전자전달매체의종류와장소를지정할것 3. 전자문서수신자가그전자문서를받은사실이확인될것 4. 전자문서의내용이서면에의한투자설명서의내용과동일할것 < 자본시장과금융투자업에관한법률시행령 > 제11조 ( 증권의모집 매출 ) 1 법제9조제7항및제9항에따라 50인을산출하는경우에는청약의권유를하는날이전 6개월이내에해당증권과같은종류의증권에대하여모집이나매출에의하지아니하고청약의권유를받은자를합산한다. 다만, 다음각호의어느하나에해당하는자는합산대상자에서제외한다. < 개정 , , , > 1. 다음각목의어느하나에해당하는전문가가. 제10조제1항제1호부터제4호까지의자나. 제10조제3항제12호 제13호에해당하는자중금융위원회가정하여고시하는자다. 공인회계사법 에따른회계법인라. 신용평가회사 ( 법제335조의3에따라신용평가업인가를받은자를말한다. 이하같다 ) 마. 발행인에게회계, 자문등의용역을제공하고있는공인회계사 감정인 변호사 변리사 세무사등공인된자격증을가지고있는자바. 그밖에발행인의재무상황이나사업내용등을잘알수있는전문가로서금융위원회가정하여고시하는자 2. 다음각목의어느하나에해당하는연고자가. 발행인의최대주주 ( 법제9조제1항제1호에따른최대주주를말한다. 이하같다 ) 와발행주식총수의 100분의 5 이상을소유한주주나. 발행인의임원 ( 상법 제401조의2제1항각호의자를포함한다. 이하이호에서같다 ) 및 근로복지기본법 에따른우리사주조합원다. 발행인의계열회사와그임원라. 발행인이주권비상장법인 ( 주권을모집하거나매출한실적이있는법인은제외한다 ) 인경우에는그주주마. 외국법령에따라설립된외국기업인발행인이종업원의복지증진을위한주식매수제도등에따라국내계열회사의임직원에게해당외국기업의주식을매각하는경우에는그국내계열회사의임직원바. 발행인이설립중인회사인경우에는그발기인사. 그밖에발행인의재무상황이나사업내용등을잘알수있는연고자로서금융위원회가정하여고시하는자 제132조 ( 투자설명서의교부가면제되는자 ) 법제124조제1항각호외의부분전단에서 " 대통령령으로정하는자 " 란다음각호의어느하나에해당하는자를말한다. < 개정 , > 1. 제11조제1항제1호다목부터바목까지및같은항제2호각목의어느하나에해당하는자 1의2. 제11조제2항제2호및제3호에해당하는자 2. 투자설명서를받기를거부한다는의사를서면, 전화 전신 모사전송, 전자우편및이와비슷한전자통신, 그밖에금융위원회가정하여고시하는방법으로표시한자 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 50

53 3. 이미취득한것과같은집합투자증권을계속하여추가로취득하려는자. 다만, 해당집합투자증권 의투자설명서의내용이직전에교부한투자설명서의내용과같은경우만해당한다. (6) 주권교부에관한사항 a. 주권교부예정일 : 2017 년 12 월 26 일 ( 단, 유관기관과의업무협의과정에서상기일정은변경될수있음을유의하여주시기바랍니다.) b. 주권교부장소 : 명의개서대행기관 ( 하나은행증권대행부 ) c. ' 자본시장과금융투자업에관한법률 ' 제 309 조제 5 항의규정에의한신청을한경우, 해당청약자에게배정된주식은한국예탁결제원의명의로일괄발행되고동주권은청약취급처의장부상계좌에자동입고됩니다. 관련법규 < 자본시장과금융투자업에관한법률 > 제309조 5 예탁자또는그투자자가증권등을인수또는청약하거나, 그밖의사유로새로증권등의발행을청구하는경우에그증권등의발행인은예탁자또는그투자자의신청에의하여이들을갈음하여예탁결제원을명의인으로하여그증권등을발행또는등록 ( 국채법 또는 공사채등록법 에따른등록을말한다. 이하이절에서같다 ) 할수있다. (7) 청약증거금의대체및반환등에관한사항청약증거금은청약금액의 100% 로하고, 주금납입기일에주금납입금으로대체하며, 청약증거금에대해서는무이자로합니다. (8) 주금납입장소 : 한국산업은행종로지점 다. 신주인수권증서에관한사항 신주배정기준일 신주인수권증서의매매금융투자업자 회사명 회사고유번호 2017 년 11 월 3 일 KB 증권 ( 주 ) 년 11 월 3 일한국투자증권 ( 주 ) (1) 금번과같이주주배정방식의유상증자를실시할때, 주주가소유하고있는주식수비율대로신주를인수할권리인신주인수권에대하여당사는 ' 자본시장과금융투자업에관한법률 ' 제 165 의 6 조 3 항및 ' 증권의발행및공시등에관한규정 ' 제 5-19 조에의거하여주주에게신주인수권증서를발행합니다. (2) 신주인수권증서매매의중개를할증권회사는 KB 증권 ( 주 ), 한국투자증권 ( 주 ) 로합니다. (3) 청구기간 : 신주배정통지일 (2017 년 11 월 15 일 ) 로부터구주주청약개시일 (2017 년 12 월 06 일 ) 의전영업일 (2017 년 12 월 05 일 ) 까지 (4) 신주인수권증서발행청구절차 1 명부주주의경우신주인수권증서를매매하고자하는명부주주는명의개서대리인인하나 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 51

54 은행증권대행부에신주인수권증서의발행을청구합니다. 신주인수권증서의매매는거래상대방과의신주인수권증서실물양도를통하여이루어집니다. 신주인수권증서의매수자는청약일에신주인수권증서를지참하여 KB 증권 ( 주 ) 및한국투자증권 ( 주 ) 에해당신주인수권증서에기재되어있는수량만큼청약할수있으며, 청약기일내에청약하지아니하면그권리와효력은상실됩니다. 2 신주인수권증서를매매하고자하는실질주주는위탁증권회사에신주인수권증서의매매를증명할수있는서류를첨부하여거래상대방명의의위탁자계좌로신주인수권증서의계좌대체를청구합니다. 위탁자계좌를통하여신주인수권증서를매수한자는그수량만큼청약할수있으며, 청약기일내에청약하지아니하면그권리와효력은상실됩니다. (5) 신주인수권증서를양수한투자자의청약방법신주인수권증서실물을보유하고있는양수인은신주인수권증서를지참하여 KB 증권 ( 주 ) 및한국투자증권 ( 주 ) 의본점및지점에서해당신주인수권증서에기재되어있는수량만큼청약할수있으며청약기일내에청약하지아니하면그권리와효력은상실됩니다. 또한신주인수권증서를증권회사에예탁하고있는양수인은당해증권회사점포및 KB 증권 ( 주 ) 및한국투자증권 ( 주 ) 의본점및지점을통해해당신주인수권증서에기재되어있는수량만큼청약할수있으며청약기일내에청약하지아니하면그권리와효력은상실됩니다. (6) 당사는금번주주배정후실권주일반공모유상증자관련신주인수권증서의상장을한국거래소에신청할예정입니다. 동신주인수권증서가상장될경우상장기간은 2017 년 11 월 21 일부터 2017 년 11 월 27 일까지 5 거래일간으로예정하고있으며, 동기간중상장된신주인수권증서를한국거래소에서매매할수있습니다. 동신주인수권증서는 2017 년 11 월 28 일에상장폐지될예정입니다. ( 유가증권시장상장규정제 150 조 " 신규상장 " 에따라 5 거래일이상상장되어야하며, 동규정제 152 조 " 신주인수권증서의상장폐지기준 " 에따라주주청약개시일 5 거래일전에상장폐지되어야함 ) (7) 신주인수권증서의거래관련추가사항당사는금번유상증자의신주인수권증서를상장신청할예정인바, 현재까지관계기관과의협의를통해확인된신주인수권증서상장시의제반거래관련사항은다음과같습니다. 1 상장방식 : 실질주주의신주인수권증서를일괄예탁방식으로발행하여상장합니다. 2 실질주주의신주인수권증서거래 구분상장거래방식계좌대체거래방식 방법 실질주주의신주인수권증서를일괄예탁방식으로발행하여상장합니다. 위탁자계좌를통하여신주인수권증서를매수한자는그수량만큼청약할수있으며, 청약기일내에청약하지아니하면그권리와효력은상실됩니다. 실질주주의신주인수권증서는상장을위해일괄예탁되므로주주신청에의한실물증서반환은불가합니다. 신주인수권증서를매매하고자하는실질주주는위탁증권회사에신주인수권증서의매매를증명할수있는서류를첨부하여거래상대방명의의위탁자계좌로신주인수권증서의계좌대체를청구합니다. 위탁자계좌를통하여신주인수권증서를매수한자는그수량만큼청약할수있으며, 청약기일내에청약하지아니하면그권리와효력은상실됩니다. 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 52

55 기간 2017년 11월 21일부터 2017년 11월 27일 까지 (5 거래일간 ) 거래 2017 년 11 월 15 일부터 2017 년 11 월 29 일 까지거래 ⅰ) 상장거래 : 2017 년 11 월 21 일부터 11 월 27 일까지 (5 영업일간 ) 거래가능합니다. ⅱ) 계좌대체거래 : 2017 년 11 월 15 일 ( 예정 ) 부터 2017 년 11 월 29 일까지거래가능합니다. * 신주인수권증서상장거래의결제일인 2017 년 11 월 29 일까지계좌대체 ( 장외거래 ) 가능하며, 2017 년 11 월 30 일부터는신주인수권증서의청약권리명세를확정하므로신주인수권증서의계좌대체 ( 장외거래 ) 가제한됩니다. ⅲ) 실질주주의신주인수권증서는상장을위해일괄예탁되므로주주신청에의한실물증서반환은불가합니다. 3 명부주주의신주인수권증서거래 ⅰ) 신주배정통지일 (2017 년 11 월 15 일 ( 예정 ) 로부터 2017 년 12 월 05 일까지신주인수권증서실물양도를통해거래가능합니다. * 신주인수권증서는당사명의개서대리인인하나은행증권대행부에서주주요청시발급합니다. ⅱ) 신주배정기준일 (2017 년 11 월 03 일 ) 전일까지하나은행증권대행부에대행예탁 ( 거래증권사계좌에입고 ) 신청을할경우에는실질주주와동일하게상장거래및계좌대체거래를할수있으며, 이경우거래가능기간은실질주주와동일합니다. ( 단, 신주인수권증서를입고받을증권계좌를보유하고있어야합니다.) 라. 주권교부일이전의주식양도의효력에관한사항주식교부일이전의주식의양도는발행회사에대하여효력이없습니다. 다만, 자본시장과금융투자업에관한법률 제 311 조제 4 항에의거주권발행전에증권시장에서의매매거래를투자자계좌부또는예탁자계좌부상계좌간대체의방법으로결제하는경우에는 상법 제 335 조제 3 항에불구하고발행인에대하여그효력이있습니다. 자본시장과금융투자업에관한법률 제 311 조 ( 계좌부기재의효력 ) 1투자자계좌부와예탁자계좌부에기재된자는각각그증권등을점유하는것으로본다. 2투자자계좌부또는예탁자계좌부에증권등의양도를목적으로계좌간대체의기재를하거나질권설정을목적으로질물 ( 質物 ) 인뜻과질권자를기재한경우에는증권등의교부가있었던것으로본다. 3 예탁증권등의신탁은예탁자계좌부또는투자자계좌부에신탁재산인뜻을기재함으로써제삼자에게대항할수있다. 4주권발행전에증권시장에서의매매거래를투자자계좌부또는예탁자계좌부상계좌간대체의방법으로결제하는경우에는 상법 제335조제3항에불구하고발행인에대하여그효력이있다. 마. 기타모집또는매출에관한사항 (1) 본증권신고서는공시심사과정에서일부내용이정정될수있으며, 투자판단과밀접하게연관된주요내용의변경시에는본신고서상의일정에차질을가져올수있습니다. 또한, 관계기관과의업무진행과정에서일정이변경될수도있으므로투자자여러분께서는투자시이러한점을감안하시기바랍니다. 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 53

56 (2) 자본시장과금융투자업에관한법률제 120 조 3 항에의거본증권신고서의효력의발생은증권신고서의기재사항이진실또는정확하다는것을인정하거나, 정부가이증권의가치를보증또는승인한것이아니므로본증권에대한투자는전적으로주주및투자자에게귀속됩니다. (3) 본증권신고서에기재된내용은신고서제출일현재까지발생된것으로본신고서에기재된사항이외에자산, 부채, 현금흐름또는손익상황에중대한변동을가져오거나중요한영향을미치는사항은없습니다. 따라서, 주주및투자자가투자의사를결정함에있어유의하여야할사항이본증권신고서상에누락되어있지않습니다. (4) 금융감독원전자공시홈페이지 ( 에는당사의사업보고서, 반기보고서, 분기보고서및감사보고서등기타정기공시사항과수시공시사항등이전자공시되어있사오니투자의사를결정하시는데참조하시기바랍니다. (5) 본증권신고서의예정모집가액은확정되어있는것은아니며, 청약일 3 거래일전에확정발행가액을산정함으로써확정될예정입니다. 또한, 본증권신고서의발행예정금액은추후주당발행가액이확정되는내용에따라변경될수있음을유의하여주시기바랍니다. 5. 인수등에관한사항 [ 인수방법 : 잔액인수 ] 인수인인수주식종류및수인수대가 공동대표주관회사 KB 증권 ( 주 ) 공동대표주관회사한국투자증권 ( 주 ) 인수주식의종류 : 기명식보통주식인수주식의수 : 인수한도의무주식수 X 50.0% 인수주식의종류 : 기명식보통주식인수주식의수 : 인수한도의무주식수 X 50.0% 인수수수료 : 모집총액의 0.90% 中 50.0% 실권수수료 : 잔액인수금액 *8.0% ( 단확정발행가액이액면가 (5,000원) 로결정될경우, 잔액인수금액 *15.0%) 인수수수료 : 모집총액의 0.90% 中 50.0% 실권수수료 : 잔액인수금액 *8.0% ( 단확정발행가액이액면가 (5,000원) 로결정될경우, 잔액인수금액 *15.0%) 주 1) 모집총액 : 최종발행가액 X 총발행주식수 주 2) 인수한도의무주식수에관한사항은인수계약서제 2 조 4 항참고 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 54

57 Ⅱ. 증권의주요권리내용 1. 액면금액 ( 정관제 6 조 ) 이회사가발행하는주식 1 주의금액은금 5,000 원으로한다. 2. 의결권에관한사항 (1) 의결권 ( 정관제 24 조 ) 주주의의결권은 1 주마다 1 개로한다.. (2) 의결권의불통일행사 ( 정관제 26 조 ) 1 2 개이상의의결권을가진주주는이를통일하지아니하고, 나누어행사할수있다. 이경우에그주주는총회일 3 일전까지이회사에서면으로그뜻과이유를통지하여야한다. 2 이회사는주주의의결권의불통일행사를거부할수있다. 다만, 그주주가신탁의인수기타사정으로다른사람을위하여주식을가지고있는경우에는그러하지아니한다. (3) 의결권의대리행사 ( 정관제 27 조 ) 주주는대리인으로하여금그의결권을행사하게할수있다. 이경우에대리인은주주총회의개회전에그대리권을증명하는서면 ( 위임장 ) 을제출하여야한다. (4) 결의방법 ( 정관제 23 조 ) 주주총회의결의는법령에다른정함이있는경우를제외하고는출석한주주의의결권의과반수로하되발행주식총수의 4 분의 1 이상의수로하여야한다. 3. 주식에관한사항 (1) 회사가발행할주식의총수 ( 정관제 5 조 ) 이회사가발행할주식의총수는 1,000,000,000 주로한다. (2) 주식의종류 ( 정관제 7 조 ) 이회사가발행할주식의종류는기명식보통주식과기명식우선주식으로한다. 제 7 조의 2 ( 우선주식의수와내용 ) 1 회사는참가적우선주식또는비참가적우선주식, 누적적우선주식또는비누적적우선주식, 의결권있는우선주식또는의결권없는우선주식을독립적으로또는여러형태로조합하여발행할수있다. 위우선주식은배당및잔여재산분배에있어보통주식보다우선적인권리를가지며, 그발행주식의수는총 60,000,000 주이하로한다. 2 우선주식에대한배당율은액면금액을기준으로연 1% 이상으로발생시이사회가정한다. 3 이회사가유상증자또는무상증자를실시하는경우, 우선주식에대한신주의배정은유상증자의경우에는보통주식또는그와같은종류의주식으로, 무상증자의경우에는그와같은종류의주식으로한다. 4 회사는우선주식의발행시이사회결의로존속기간을정할수있으며, 동기간만료와동시에보통주식으로전환된다. 그러나위기간중소정의배당을하지못한경우에는소정의배당을완료할때까지그기간을연장한다. 이경우전환으로인하여발행하는주식에대한이익의배당에관하여는제 10 조의 2 규정을준용한다. 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 55

58 제 7 조의 3 ( 전환주식 ) 1 회사는제 7 조의 2 에의한우선주식을발행함에있어이사회의결의를통하여이를주주가보통주식으로전환을청구할수있는전환주식으로정할수있다. 2 회사가전환으로인하여발행하는신주식의총발행가액은전환전의주식의총발행가액으로한다. 3 주주의전환청구가있는경우, 회사는우선전환주식 1 주당액면가액이오천원 (5,000) 인보통주식 1 주를부여한다. 단, 회사는조정후전환비율이전환주식발행당시전환비율의 50% 를하회하지않는범위내에서회사의경영성과에따라전환비율을조정할수있는내용으로또는전환주식발행가액보다낮은가액으로주식또는주식등가물을발행할경우전환비율을조정할수있는내용으로전환주식을발행할수있다. 전환비율조정사유, 전환비율을조정하는기준이되는날및조정방법등은이사회가정한다. 4 전환주식의주주가전환을청구할수있는기간은발행일로부터 1 월이상 10 년이내의범위내에서발행시이사회결의로정한다. 5 전환으로인하여발행하는주식에대한이익의배당에관하여는제 10 조의 2 의규정을준용한다. 제 7 조의 4 ( 상환주식 ) 1 회사는제 7 조의 2 또는제 7 조의 3 의규정에의한우선주식을발행함에있어이사회결의를통하여이를주주의상환청구에따라또는회사의선택에따라회사의이익으로써소각할수있는상환주식으로정할수있다. 2 상환주식의상환가액은발행가액과배당률등을고려하여이사회가결정한다. 3 상환주식의상환기간은발행일로부터 1 월이상 10 년의범위내에서이사회의결의로정한다. 단다음각호의 1 에해당하는사유가발생하는경우에는그사유가해소될때까지상환기간은연장된다. 가. 상환주식에대하여우선적배당이완료되지아니한경우나. 회사의이익이부족하여상환기간내에상환하지못하는경우 4 상환주식을회사의선택으로소각하는경우에는상환주식전부를일시에또는분할하여상환할수있다. 이때회사는상환할뜻, 상환대상주식및 1 개월이상의기간을정하여주권을회사에제출할것을공고하고주주명부에기재된주주와질권자에게는따로통지를하며위기간이만료된때에강제상환한다. 단분할상환하는경우에는회사가추첨또는안분비례의방법에의하여상환할주식을정할수있으며, 이때발생하는단주는상환하지아니한다. 5 주주에게상환청구권이부여된경우주주는자신의선택으로써상환주식전부를일시에또는분할하여상환해줄것을청구할수있다. 이때당해주주는상환할뜻및상환대상주식을회사에통지하여야한다. 단, 회사는현존이익으로상환대상주식전부를일시에상환하기충분하지않을경우이를분할상환할수있고, 이때발생하는단주는상환하지아니한다. 6 제 7 조의 3 에의한전환주식을회사의선택에의하여상환할수있는상환주식으로발행할경우이사회는주주의전환권행사와회사의선택에의한상환권행사간에상호우선순위를정할수있다. (3) 주권의종류 ( 정관제 8 조 ) 이회사가발행할주권은 1 주권, 5 주권, 10 주권, 50 주권, 100 주권, 500 주권, 1,000 주권및 10,000 주권의 8 종으로한다. (4) 신주인수권 ( 정관제 9 조 ) 1 주주는신주발행에있어서그가소유한주식수에비례하여신주의배정을받을권리가있 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 56

59 다. 다만, 주주가신주인수권을포기또는상실하거나신주배정과정에서단주가발생할경우에는이사회의결의에따라달리처리할수있다. 2 제 1 항의규정에불구하고다음각호의어느하나에해당하는경우에는주주배정방식이외의방법으로이사회결의를통해신주를배정할수있다. 1. 자본시장과금융투자업에관한법률의규정에의하여신주를모집하거나인수인에게인수하게하는경우 2. 자본시장과금융투자업에관한법률의규정에의하여우리사주조합원에게신주를우선배정하는경우 3. 자본시장과금융투자업에관한법률의규정에의하여주식예탁증서 (DR) 발행에따라신주를발행하는경우 4. 자본시장과금융투자업에관한법률의규정에의하여일반공모증자방식으로신주를발행하는경우 5. 상법의법률규정에의하여주식매수선택권의행사로인하여신주를발행하는경우 6. 외국금융기관, 기타외국인투자촉진법에따른외국인자본참여를위하여신주를발행하는경우 7. 현물출자에대하여신주를발행하는경우 8. 은행등금융기관의출자전환에의한자본참여로신주를발행하는경우 9. 긴급한자금조달이나재무구조개선을위하여국내외금융기관, 법인, 개인등투자자에게신주를발행하는경우 10. 사업상중요한기술의도입, 연구개발, 생산또는판매와관련된자본적제휴등회사의경영상목적을달성하기위하여그상대방에게신주를발행하는경우 (5) 시가발행 ( 정관제 10 조 ) 이회사는신주를발행함에있어서그일부또는전부를시가로발행할수있으며, 이때에는그발행가액을이사회의결의로정한다. 4. 배당에관한사항 ( 정관제 47 조 ) (1) 이익의배당 ( 정관제 47 조 ) 1 이익배당금은매결산기말현재의주주명부에등재된주주또는등록질권자에게이를지급한다. 2 이익의배당은금전과주식및기타의재산으로할수있다. 단, 이익의배당을주식으로하는경우배당은주식의액면액으로하며, 회사가수종의주식을발행한때에는각각그와같은종류의주식으로할수있다. 3 배당금의지급청구권은 5 년간이를행사하지아니하면소멸시효가완성한다. 4 제 3 항의시효의완성으로인한배당금은본회사에귀속한다. 5 이익배당금에대하여는이자를지급하지아니한다. (2) 중간배당 ( 정관제 47 조의 2 ) 1 이회사는상법제 462 조의 3 에의한중간배당을할수있다. 중간배당은금전으로한다. 2 제 1 항의중간배당은이사회의결의로하되, 그결의는제 1 항의기준일이후 45 일내에하여야한다. 3 중간배당은직전결산기의대차대조표상의순자산액에서다음각호의금액을공제한액을한도로한다. 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 57

60 1. 직전결산기의자본금의액 2. 직전결산기까지적립된자본준비금과이익준비금의합계액 3. 상법시행령에서정하는미실현이익 4. 직전결산기의정기주주총회에서이익배당하기로정한금액 5. 직전결산기까지정관의규정또는주주총회의결의에의하여특정목적을위해적립한임의준비금 6. 중간배당에따라당해결산기에적립하여야할이익준비금 4 사업년도개시일이후제 1 항의기준일이전에신주를발행할경우 ( 준비금의자본전입, 주식배당, 전환사채의전환청구, 신주인수권부사채의신주인수권행사의경우를포함한다 ) 에는중간배당에관해서는당해신주는직전사업년도말에발행된것으로본다. (3) 신주의배당기산일 ( 정관제 10 조의 2) 회사가유상증자, 무상증자및주식배당에의하여신주를발행하는경우, 신주에대한이익의배당에관하여는신주를발행한때가속하는사업년도의직전사업년도말에발행된것으로본다. 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 58

61 Ⅲ. 투자위험요소 1. 사업위험 주요용어설명 * 물동량 : 물자가움직이는양 * 운임료 : 화물을장소적으로이동시키는행위에대하여지불되는보수 * 용선료 : 일종의선박임대료로서용선자가선주에게용선의대가를지불하는것 * 선복량 : 선박의크기를나타내는단위 * 건화물 (Dry Cargo): 액체화물이나냉동화물을제외한건성화물을지칭함. * CVC(Consecutive Voyage Charter): 연속항해용선계약 ( 연속으로선박을빌리는계약 ) * COA(Contract of Affreightment): 장기화물운송계약 ( 장기간에걸쳐상당수량의원재료화물을일정한운임으로운송하는계약 ) * BDI(Baltic Dry Index): 발틱해운거래소가산출하는건화물시황운임지수 * BAF(Bunker Adjustment Factor): 유가할증료의약어로써, 운임할증의하나인 Bunker Surcharge라고도함 * Alliance: 특정해운선사의독주를막기위한해운선사들간의동맹 * DWT(Deadweight tons): 재화중량톤수 * CCFI(China Containerized Freight Index): 중국발컨테이너운임지수로세계컨테이너시황을객관적으로반영한지수이자중국해운시황을나타내는주요지수 * SCFI(Shanghai Containerized Freight Index): 상해발컨테이너운임지수 * SPOT계약 : 단기화물운송계약 * TEU(Twenty-foot equivalent units): 길이 20ft의컨테이너박스 1개를나타내는단위 * M/T : Metric Ton (1 M/T =1,000 kgs) [ 가. 해운업업황과관련된위험 ] 해운업은전세계경기사이클에따른물동량의변화가업황을좌우하는경기민감업종으로서세계 경기변동, 환율, 유가및국제정세등세계경제의전반적인상황과높은상관관계를갖고있습니다. 해운업계는 2008 년글로벌금융위기시물동량감소와운임하락등으로장기간실적악화를경험하 였으며, 2016 년에도중국경제성장률둔화및글로벌경기회복지연등의이유로실적회복에난항을 겪었습니다. IMF 에서는 2017 년및 2018 년도전세계경제여건이전년대비소폭개선될것이라고전망하였으나, 중국의경제성장률둔화및내수중심성장구조전환, 미국의보호무역주의에대한우려, 유로존중심국의부진장기화로인한주변국의소비및투자개선지연등글로벌경제의잠재적위험요소들이산재해있어, 향후세계경제회복이지체되는경우해운업전체에부정적인영향을미칠수있습니다. 또한세계실물경제의회복이교역량의증가로이어지는파급효과는기타경제및산업여건과그파급효과의시차등의이유로제 한적일수있음을투자자께서는유의하시기바랍니다. 당사가영위하는해운업은세계경기순환에따른물동량변동에직접적이고가장큰영향을받으며, 그외세계경제성장, 환율, 유가및국제정세등세계경제의전반적인상황과높은 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 59

62 상관관계를갖고있습니다. 해운산업은실물경제가창출하는운송수요를상대로운송서비스를공급하는산업이므로해운산업의경기순환은실물경제의경기순환에따라막대한영향을받을수밖에없는구조적특징을가지고있어경기가호전되면수출입물량의증가로해운업경기가호전되고운임이상승하지만, 경기가침체되면반대로수출입물량의감소로해운업경기가침체되고업계내운임경쟁으로수익률감소가일어납니다. 일반적으로컨테이너선수요는소비재교역물량에크게영향을받고있으며, 벌크선수요는철광석, 석탄, 곡물류등원자재교역물량에, 유조선및가스선의경우는경기변동에따른세계에너지소비량에영향을받고있습니다. 수요가공급보다많을경우해운사들은가격교섭력을확보하여운임상승등을통해수익성을개선할수있지만반대의상황이발생할경우해운사들의수익성이악화되고업황이침체기에접어들게됩니다 년이후중국, 인도등의신흥지역이글로벌경제성장의주역으로부상하면서해당신흥지역에서의교역량증가에기인한점진적인해상물동량증가가이루어져왔습니다. 그리고이러한물동량증가는경제성장률과유사한방향으로움직이면서 2002 년부터글로벌금융위기직전인 2008 년까지해운운임의급등세를견인하였고, 이에기인하여해운업은유례없는호황을구가한바있습니다. [ 컨테이너해운시장수급추이 ] ( 단위 : 백만 TEU, %) 구분 컨테이너해상물동량 증가율 컨테이너선복량 증가율 ( 자료 : Clarksons, KB증권 ) 그러나미국의서브프라임발금융위기의현실화및글로벌경기침체에따라전세계 GDP 성장률은 2009 년 0.0% 를기록하였으며, 컨테이너해상물동량증가율역시 -9.1% 를기록하였습니다 년이후각국정부의적극적인경기부양책실행으로인하여 2010 년일시적으로글로벌경기가회복세를보이며전세계 GDP 성장률이 5.4%, 컨테이너해상물동량이 13.7% 상승하였습니다. 그러나 2011 년미국의신용등급강등에따른세계경기의더블딥우려와 2011 년중반이후부각된유럽의재정위기로인한경기침체가장기화되면서, 전세계 GDP 성장률은지속적으로하락하여 2013 년및 2014 년에각각 3.3% 및 3.4% 수준을보였으며, 컨테이너해상물동량역시 2013 년및 2014 년에각각 5.1% 및 6.0% 의성장률을기록하는데그쳤습니다 년 3 월부터유로존에서는경제회생을위해총 1 조유로이상의대규모채권매입프로그램을실시하고는있으나, 현재까지분명한경기회복신호가없이저성장이이어지고있는양상입니다. 또한글로벌경기둔화에따른자국경기부양의일환으로일본은행이사상최초로마이너스금리를도입하는등세계주요국이완화적통화정책기조를유지하고있습니다. 한편, 이러한상황에서미국만이소폭의성장을보이고있는가운데, 미국은경기회복의조짐이보이자 2015 년 12 월미국 FOMC 에서기준금리를 25bp 인상하며양적완화정책이후금리정상화에돌입하기시작하였고이에따라신용이우량한미국채의금리가오히려신 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 60

63 용도가낮은다른통화채권보다금리가올라가는역전현상이일어나며글로벌금융시장의변동성이확대되었습니다. 또한 2016 년에는미국물가상승이분명해지면서 FOMC 는 12 월중또한번의금리인상을실시하고 2017 년들어서도 3 월과 6 월에두차례금리인상을단행하였습니다. 그러나미국을제외한한국및글로벌시장은여전히저성장에따른양적완화를유지해야하는상황에서미국의이러한상황은글로벌금융시장을더위축되게만드는요인으로작용하고있습니다. 한편 2016 년 6 월영국의유럽연합탈퇴가이루어짐에따라금융시장변동성이상승하였습니다. 이로인한각국중앙은행들의통화완화정책등글로벌금융시장의변동성완화정책에도불구하고금융시장투자자들사이에서심리적인불확실성이확대되고있는상황입니다. 또한 2016 년 11 월미국대통령으로도널드트럼프후보가당선되면서급진적인공약이행에대한기대감으로금리는급등하였으며미국을중심으로한보호무역시대가개막될가능성에글로벌경제심리는더위축되고있습니다. 향후에는세계교역불확실성증대에따른글로벌투자부진, 중국의내수중심성장구조전환등으로교역탄성치가하락하면서낮은증가세를이어갈것이라는전망들이나오고있으며, 글로벌인플레이션은국제원자재가격상승이제한된상황에서주요국에서마이너스 GDP 갭이지속됨에따라낮은수준에머물것으로예상됩니다. 또한신흥시장은선진국중심의통화 / 경제정책에따른환율급변에따라경제상황이급변할것으로전망되며, 이로인한경제및정치불안에따른업황변동성도확대될수있는가능성도존재합니다 년및 2016 년에경제성장률은각각 3.2% 및 3.2% 수준을보였으며, 컨테이너해상물동량은 2015 년및 2016 년에각각 2.4% 및 4.0% 의성장률을기록했습니다. 수급환경의경우, 2015 년에는악화 ( 해운물동량 2.4% 상승, 선복량 8.4% 상승 ) 되었으나, 2016 년에는소폭개선 ( 해운물동략 4.0%, 선복량 1.6% 상승 ) 되는흐름을보였습니다. [ 세계 GDP 성장률현황및전망 ] ( 단위 : %) 구분 (E) 2018(E) 세계 5.4% 4.2% 3.5% 3.3% 3.4% 3.2% 3.2% 미국 2.5% 1.6% 2.2% 1.7% 2.4% 2.6% 1.6% Euro 2.1% 1.5% -0.9% -0.3% 1.1% 2.0% 1.8% 중국 10.6% 9.5% 7.9% 7.8% 7.3% 6.9% 6.7% 3.5% (-) 2.1% (-0.2%p.) 1.9% (+0.2%p.) 6.7% (+0.1%p.) 3.6% (-) 2.1% (-0.4%p.) 1.7% (+0.1%p.) 6.4% (+0.2%p.) 자료 : 국제통화기금 (IMF), World Economic Outlook (2017 년 7 월발표 ) 주 ) 괄호안에기재된수치는 2017 년 4 월전망치대비변동분이며, '-' 는 ' 변동없음 ' 을의미합니다. IMF 는 2017 년 07 월 24 일에발표한세계경제전망보고서에서 2017 년세계경제성장률전망치를지난 2017 년 4 월예상과동일한 3.5% 로, 2018 년은 04 월예상과동일한 3.6% 로전망하였습니다. IMF 가 07 월에발표한세계경제전망 (WEO) 보고서에따르면, 유로존 ( 유로화사용 19 개국 ) 과중국등신흥국의성장세에힘입어올해와내년회복세를지속할것으로전망 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 61

64 했습니다. 다만, 트럼프정부의제조업부흥과노동자이익증진을위한 ' 자국우선주의 ' 기조, 금리인상, 보유자산축소등의개혁안과브렉시트등이세계경제회복의변수가될것으로전망하였습니다. IMF 에서는 2017 년및 2018 년도전세계경제여건이전년대비소폭개선될것이라고전망하였으나, 전세계경제성장에서큰비중을차지하고해운업계의업황에지대한영향을미치는중국의성장률둔화및내수중심성장구조전환, 미국의보호무역주의에대한우려, 유로존중심국의부진장기화로인한주변국의소비및투자개선지연등글로벌경제의잠재적위험요소들이산재해있어, 향후세계경제회복이지체되는경우해운업전체에부정적인영향을미칠수있습니다. 또한세계실물경제의회복이교역량의증가로이어지는파급효과는기타경제및산업여건과그파급효과의시차등의이유로제한적일수있음을투자자께서는유의하시기바랍니다. [ 나. 국제해운 Alliance 및운임경쟁과관련한위험 ] 해운업은초기자본이필요한자본집약적산업의특징을갖고있어진입장벽은높지만기존해운회 사들간의경쟁은그만큼심화될수있는산업입니다. 이에따라해운시장은글로벌해운사들이시 장을선도하고있으며, 최근대형컨테이너해운사를중심으로 Alliance 를결성하여공동운항서비 스를구축하여선복운영의효율성을제고하고화주와의교섭력을강화하는등침체된시황을극복 하기위해선사간의공조가진행되고있습니다. 단기적으로는운임경쟁을약화시켜수익성을높일수있지만구조적인변화가수반되지않는다면재차시장점유율확대를위한운임경쟁이재현될수있으며, 신규 Alliance 들이주도하는운임인하경쟁이재현될수도있다는우려가시장내존재하는바, 투자자들께서는이점유의하시기바랍니다. 당사는 2016 년 7 월전세계 1 위, 2 위선사인 APM-Maersk, MSC 의 "2M" Alliance 에대한법적구속력이있는 MOU 를체결하였고, 이에채권금융기관협의회에서는 Alliance 가입과관련된채무재조정안실행전제조건을충족한것으로판단하고당사에이를통지하였습니다. 또한당사는기체결한 MOU 를바탕으로 2017 년 3 월 "2M" Alliance 와전략적협력제휴계약을맺는데성공하여 2017 년 4 월부터 "2M" Alliance 와전략적협력관계 ("2M+H") 에있습니다. 이는제한적으로선박운항에협력하되계약이종료되는 3 년뒤 (2020 년 04 월 ) 에당사의재무구조와유동성이개선되면협력을확대하는조건입니다. 다만재무구조및유동성개선에차질이생길경우, 계약연장및협력확대가이루어지지않을수있으니투자자께서는이점유의하시기바랍니다. 또한당사의 "2M+H" 해운동맹의계약기간은 3 년으로 "2M" 의계약 (10 년 ), 프랑스및중국해운사로구성된 "Ocean Alliance" 의계약 (5 년 ) 보다짧으며, 2016 년 7 월 "2M" 과의 MOU 체결시기대했던동맹형태인 ' 선복공유 ' 수준보다제휴강도가약한 ' 선복교환 ' 형태의동맹인점을투자자께서는유의하시기바랍니다. APM-Maersk, MSC 등초대형선사는현재의운임수준에서도선대경쟁력의우위를바탕으로영업이익을시현하고있으며, 현재의저운임구조에서도이익이발생할수있는초대형선박의건조에경쟁적으로나서고있는상황이므로, 투자자께서는이점유의하시기바랍니다. 해운업은선박을구입하고항만을운영하는등대규모의초기자본이필요한자본집약적산업의특징을갖고있습니다. 하지만선박의감가상각비등고정비성격의비용을상쇄할수있는물동량이상을확보한경우급격한영업레버리지효과로인하여해운업의영업수익성은크게호전될수있습니다. 이러한산업의특징때문에관련업종으로의진입장벽은높지 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 62

65 만기존해운회사들간의경쟁은그만큼심화될수있습니다 실례로, 2010 년호황기이래규모의경제를추구하는해운사들의과당경쟁이구조적인공급과잉문제를유발시켜운임하락추세가지속되었으며이로인해수익성이악화되었습니다 년부터전세계적인업황부진에이어호황기에발주한대형선박의인도증가, 선사간점유율경쟁심화가운임하락과선사들의영업이익감소를야기시키는상황에서 MISC 의컨테이너선사업중단, CSAV 의대규모선대축소, 태평양노선에참여한중소선사의철수등산업내구조조정이가속화되었습니다. 국내에서도 2012 년말부터 2013 년초벌크선운영선단규모에있어국내 1,2 위선사였던 STX 팬오션과대한해운이 M&A 매물로시장에나왔으며대한해운은 티케이케미칼컨소시엄 에 2013 년말에인수되어법정관리에서졸업했습니다. 정기선사인한진해운과당사또한구조조정에돌입하였습니다 년 2 월수년간이어진업황부진과경영부실로인해유동성위기에몰린한진해운이서울중앙지방법원으로부터최종파산선고를받아청산절차를밟게되었으며, 당사의경우 2016 년채권단자율협약을거쳐채무재조정 ( 출자전환, 상환유예, 이자율변경등 ) 을완료하였고현재경영정상화이행을위한약정계약을맺고자구안을추진중에있습니다 년 2 월한진해운이파산함에따라, 증권신고서제출일현재당사는국내에서유일하게글로벌항로포트폴리오를갖춘원양컨테이너선사로, 세계 14 위의운항선복량을기록하고있습니다. [ 세계상위컨테이너선사운항선복량 ] 순위 선사 척 TEU 점유율 신조선발주 TEU 척 1 APM-Maersk 655 3,532, % 296, MSC 507 3,085, % 159, CMA CGM 486 2,482, % 338, COSCO 327 1,801, % 521, Hapag-Lloyd 214 1,504, % 14, Evergreen Line 194 1,046, % 291, OOCL , % 85, Yang Ming , % 70, Hamburg Sud , % 26, NYK Line , % 126, MOL , % 60, PIL (Pacific Int. Line) , % 142, Zim , % 현대상선 , % 20, K Line , % 69, Wan Hai Lines , % X-Press Feeders , % KMTC , % SITC 74 98, % 6, IRISL Group 44 94, % 58,000 4 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 63

66 상위 20 사계 3,554 18,481, % 2,287, 세계합계 6,018 21,154, % 2,720, ( 자료 : AXS-Alphaliner ( 기준 ) 한편, 최근글로벌컨테이너선시장에서는컨테이너해운업계 20 위권이내업체들이다양한방식으로 M&A 가이뤄지고있는상황입니다. [ 최근M&A 사례 ] 발표시점 내용 CMA-CGM의 NOL 인수 COSCO와 CSCL합병 Hapag-Lloyd와 UASC 합병 NYK, MOL, K Line 컨테이너사업부통합 Maersk의 Hamburg Sud 인수발표 COSCO 의 OOCL 인수발표 ( 자료 : 한국기업평가, ) 이러한상황하에서컨테이너시장에서는대형컨테이너해운사를중심으로동맹 (Alliance) 를결성하여공동운항서비스를구축하고컨테이너시장의경쟁완화와운임안정화를도모하고있습니다. 당사의컨테이너부문은오랜사업경험에기반한업계내우수한인지도, 5 개컨테이너전용터미널확보등을통한운송네트워크등축적된영업노하우를바탕으로 2017 년 09 월운항선복량점유율기준세계 14 위 / 국내 1 위의비교적양호한시장지위를보유하고있습니다 년당사는아시아 - 유럽항로에서 Hapag-Lloyd, APL, MOL, OOCL, NYK Line 등과함께해운동맹 (G6 Alliance) 을결성하여활동한바있으며 G6 Alliance 는계약만료로 2017 년 03 월로해산하였습니다. 당사는 2016 년 7 월전세계 1 위, 2 위선사인 APM-Maersk, MSC 의 "2M" Alliance 에대한법적구속력이있는 MOU 를체결하였고, 이에채권금융기관협의회에서는 Alliance 가입과관련된채무재조정안실행전제조건을충족한것으로판단하고당사에이를통지하였습니다. 당사는기체결한 MOU 를바탕으로 2017 년 3 월 "2M" Alliance 와전략적협력제휴계약을맺는데성공하여 2017 년 4 월부터 "2M" Alliance 와전략적협력관계 ("2M+H") 에있습니다. 이는제한적으로선박운항에협력하되계약이종료되는 3 년뒤 (2020 년 04 월 ) 에당사의재무구조와유동성이개선되면협력을확대하는협의를개시할수있는조건입니다. 하지만재무구조및유동성개선에차질이생길경우, 계약연장및협력확대가이루어지지않을수있으니투자자께서는이점유의하시기바랍니다. ["2M" Alliance와의전략적협력계약내용 ] 구분 내용 계약명 Maersk/MSC/HMM Strategic Cooperation 계약주체 Maersk( 덴마크 )/MSC( 스위스 )/HMM( 대한민국 ) 계약체결일 ( 미국샌프란시스코 ) 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 64

67 계약기간 3 년 ( ~ ) 계약연장및협력확대 협력범위및방식 계약종료 ( ) 6 개월전협의시작 - 북구주 / 지중해 / 미동안 / 대서양선복매입, 미서안은선복교환방식 - 당사선박중일부 2M 대선 ( 자료 : 당사제시 ) [ 해운동맹단계별형태 ] 구분 선복매입 선복교환 선복공유 단계 낮은단계 중간단계 높은단계 형태 컨테이너적재공간을비회사보다싸게구매 회원사끼리같은규모의적재공간교환 항로에필요한선박회원사끼리분담투입 항로별선박운영 각자운영 각자운영 공동운영 사례 - ( 자료 : 한국산업은행, AXS-Alphaliner, 당사 ) 2M + H Ocean 2M VSA Partners The Alliance 또한당사의 "2M+H" 해운동맹의계약기간은 3 년으로 "2M" 의계약 (10 년 ), 프랑스및중국해운사로구성된 "Ocean Alliance" 의계약 (5 년 ) 보다짧으며, 2016 년 7 월 "2M" 과의 MOU 체결시기대했던동맹형태인 ' 선복공유 ' 수준보다제휴강도가약한 ' 선복교환 ' 형태의동맹인점을투자자께서는유의하시기바랍니다. "2M" 의회원사인 APM-Maersk 과 MSC 는서로선복공유를하고있으며, 이는항로마다필요한선박을서로분담투입해공동운항하는방식입니다. 이두회사는적재공간을공유하기때문에상대방선박에화물을실을때적재비용을낼필요가없습니다. 반면현대상선은 "2M" 과선박을따로운영하면서화물을적재할선박이부족할때이들에게유상으로대여하는협력방식을취하고있습니다. 이는 APM-Maersk 나 MSC 선박의남는화물적재공간을비회원사보다경쟁력있는조건으로대여하거나 ( 선복매입 ), 두회사의적재공간을빌려쓴뒤같은규모의당사선박적재공간을빌려주는방식입니다 ( 선복교환 ). 정기선사간해운동맹 (Alliance) 제휴단계는통상 3 가지로분류되며제휴강도는선복매입 < 선복교환 < 선복공유순입니다. 다만, 기존 "2M" 멤버간의선복공유및선복교환과같은강도의제휴관계는아니나, "2M+H" 전략적협력계약은선복교환및선복매입방식의협력을이루고있으며, 계약기간이후당사의재무구조와유동성이개선되면협력의범위를확대, 기존 2M 멤버간체결된것과동일한선복공유협정 (Vessel Sharing Agreement Partners) 으로전환하기위해최선의노력을기울일예정입니다. 이처럼당사는 2M 과의전략적협력관계를통한서비스경쟁력강화및대외신인도상승으로인한영업력강화와초대형선박활용을통한원가절감을적극활용하는동시에지속적인운임회복노력및꾸준한노선합리화, 강력한비용절감방안시행등다양한수익개선활동및원가경쟁력확보에최우선적으로나서고있습니다. 한편, 2016 년 4 월중국원양해운그룹 (COSCO) 이프랑스의 CMA CGM, 홍콩의 OOCL, 대만의 Evergreen 등 3 개해운사와공동으로 "Ocean Alliance( 오션얼라이언스 )" 를설립하는양해각서를체결한바있으며, 해당 Alliance 는최소 5 년간연합체를유지할것으로전망됩니다. 또한일본 3 대해운사인 NYK Line, K-Line, MOL 과독일 Hapag-Lloyd, 대만 Yang Ming 도 2017 년 4 월 "The Alliance( 디얼라이언스 )" 를출범시키며, 증권신고서제출일현재세계해운시장은 3 개의해운동맹체재로구성되고있습니다. 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 65

68 [ 세계주요해운선사및동맹현황 ] Alliance 해운선사 척수 ( 적재능력 ) 점유율 2M + H APM-Maersk(1), MSC(2), 현대상선 (14) 1,226척 (700만 TEU) 32.6% Ocean CMA-CGM(3), COSCO(4), Evergreen(6), OOCL(7) 1,111척 (601만 TEU) 27.5% The Alliance Hapag-Lloyd(5), Yang Ming(8), MOL(10), NYK Line(11), K- Line(15) 543 척 (351 만 TEU) 17.0% ( 자료 : AXS-Alphaliner ( 기준 )) 한편, 2011 년대규모적자를시현한해운선사들은 2012 년들어 APM-Maersk 를선두로잇따라운임인상계획을발표, 점유율경쟁이아닌수익성개선을위한상생전략을취하였습니다. 이에따라글로벌 Alliance 체제구축으로과잉경쟁이완화되고 2012 년초부터운임회복의성과가나타났으나 2013 년선사들의운임인상시도가뚜렷한성과를내지못하면서운임하락세가지속되기도하였습니다. 이처럼컨테이너선사들의시황개선노력은단기적으로해운선사들의수익성을개선하는데일조하지만, 세계경제의회복에따른물동량증가, 유가안정, 인도예정인선박들을감안한수급조절등구조적인개선이병행되지않는다면수익성은다시악화될수있으며, 또한상기신규 Alliance 들이주도하는컨테이너운임인하경쟁이재현될수도있다는우려가시장내존재하고있으니, 투자자들께서는이점에유의하시기바랍니다. [ 다. 컨테이너선사업부문과관련된위험 ] 2017 년 3 분기연결기준당사매출의 86.2% 를차지하고있는컨테이너선시장의경우, 선복량공급대비수요가낮은수준을유지하며공급과잉상태가지속되고있습니다. 또한글로벌경기침체의영향으로물동량회복이둔화된가운데대형선박의시장진입과경쟁심화등으로컨테이너선박의공급초과현상이지속되었습니다. 주요컨테이너운임지수인 CCFI 의경우, 2012 년이래로지속적인하락하며, 연평균기준 2014 년 1,086, 2015 년 880 를기록하 였습니다만 2016 년 4 월 29 일역사상최저점인 632p 를기점으로 2017 년 09 월기준 830p 수준까지 약 31% 반등하며운임수준이개선되는모습을보이고있습니다. 상해발컨테이너운임지수를의미 하는 SCFI 지수역시연평균기준 2014 년 1,069p, 2015 년 718p 수준을기록하며하락하였습니다. 하지만 2016 년 3 월 18 일역사상최저점인 400p 를기점으로 2017 년 09 월기준 770p 수준까지약 92.5% 상승하였습니다. 이는 2016 년을기점으로물동량증가율상승및선박해체량증가등으로수급이개선되고있는추세를반영하고있다고판단됩니다. 다만수년동안누적되어온수급불균형으로인하여최근의큰폭의운임수준상승에도불구하고절대적인운임수준이낮아수익창출이어려운상황임을투자자여러분께서유의하시기바랍니다. 또한글로벌해운사들은자발적운임인상 (GRI) 을통해저운임기조에서탈피하고자하고있으나, 수급조건개선이선결되지못한상황에서의자발적운임인상효과는제한적일수있으며, 컨테이너선운임의변동은당사의수익에직접적인영향을미치므로투자자들께서는이점유의하시기바랍니다. 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 66

69 2017 년 3 분기연결기준당사의총매출액약 3 조 8,400 억원중컨테이너사업부문매출은약 3 조 3,311 억원으로전체의 86.2%, 벌크사업부문매출이 4,145 억원으로 10.8% 를차지하고있으며, 터미널운영사업, 선박위탁관리사업, 호텔업, 임대사업등의기타부분매출이 3.0% 를차지하고있어, 컨테이너선부문의시황에따라영업실적이크게좌우되는사업구조를가지고있습니다. [2017 년 3 분기사업부문별매출비중 ] ( 단위 : 백만원 ) 사업부문 매출유형 품목 구체적용도 매출액 ( 비율 ) 컨테이너부문 컨테이너운송 컨테이너수송 3,310,979(86.2%) 벌크부문 용역 벌크화물운송 벌크화물수송 414,482(10.8%) 기타부문 터미널, 공사등 터미널운영등 114,564(3.0%) 합계 3,840,025(100.0%) ( 자료 : 당사 2017년3분기연결검토보고서 ) 당사는 2017 년 9 월말기준 19 척의사선과 80 척의용선을합해총 99 척을운용하고있으며, 컨테이너선의경우 56 척 ( 사선 13 척, 용선 43 척 ), 벌크선 ( 프로젝트선포함 ) 33 척 ( 사선 3 척, 용선 30 척 ), 유조선 5 척및제품선 5 척을운용하고있습니다. [ 당사선단구성 ] (2017 년 9 월말기준 ) ( 단위 : 척, DWT) 구분 사선용선합계 척수적재량척수적재량척수적재량 컨테이너선 13 1,302, ,771, ,073,580 벌크선 3 302, ,534, ,837,253 유조선 1 299, , ,209,859 제품선 2 101, , ,275 프로젝트선 , ,078 Chemical Tanker 계 19 2,006, ,486, ,493,045 ( 자료 : 당사제시 ) 당사의주력부분인컨테이너선시장을살펴보면글로벌금융위기이후 2009 년부터수급불균형문제가이어져오고있습니다. 선복량공급대비수요는 2009 년큰폭으로떨어진이후계속해서낮은수준에머무르며공급과잉의모습을보여주고있으며, 2014 년이후에도물동량은꾸준히증가하고있으나, 선박대형화추세와맞물려컨테이너선박의공급초과현상이지속되었습니다. 뿐만아니라계선물량 ( 계류라고도하며해운의경기가악화될때운항을중지하고항구에정박한경우를의미 ) 및감속운항의형태로내재되어있는잠재공급또한수급전망에불안요인으로작용할수있습니다. 한국수출입은행의 '2017 년도상반기조선 해운시황및하반기전망 ' 보고서에따르면, 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 67

70 2017 년하반기전반적인컨테이너물동량은전년대비비교적양호한흐름을보일것으로예상됩니다. 다만물동량증가세가과거 2012 년이전처럼 5%~7% 에이르는수준에는미치질못할것이며근본적인선복량과잉을해소할수준도아니어서시황개선속도는빠르지않을것으로예상하고있습니다. [ 컨테이너선수급추이및전망 ] ( 단위 : 백만 TEU, %) 구분 F 2018F 2019F 2020F 물동량 물동량증가율 선복량 선복량증가율 컨테이너운임 1,226 1,024 1,122 1,103 1,138 1,184 1,183 ( 자료 : Clarksons, KB증권 ) 컨테이너선의운임의측면에서, 중국 10 곳의항에서출발하는샘플트레이드노선의운임데이터를상하이항운교역소가집계하여컨테이너선부문의업황을판단하는데사용되는중국발컨테이너운임지수 CCFI(China Containerized Freight Index) 가, 2008 년중순이후까지 1,000p 이상을유지하였으나, 2008 년글로벌금융위기를겪으며 2009 년에 800p 이하로하락하였습니다. 이후 CCFI 는 2010 년경기회복추세에힘입어 1,200p 선을회복하였고, 2012 년들어 Maersk 등글로벌메이저선사를중심으로운임인상노력이진행되며가파른상승세를보였습니다 년연초운임이전년동기대비높은수준에서지지되면서운임회복에대한기대가있었으나대형선박의시장진입과경쟁심화로인해운임하락이이어졌습니다 년에도선복량증가율이물동량증가율을 6.0%p 상회하는등선박공급과잉이해소되지못한상황에서운임은다시하락세를나타내어연평균기준 2014 년 1,086p, 2015 년 880p 를기록하였습니다. 하지만 2016 년 4 월 29 일역사상최저점인 632p 를기점으로 2017 년 09 월기준 830p 수준까지약 31% 반등하며운임수준이개선되는모습을보이고있습니다. 또한상해발컨테이너운임지수를의미하는 SCFI(Shanghai Containerized Freight Index) 는상해발 SPOT 운임으로구성되어계약운임을포함하고있는 CCFI 보다트렌드를빠르게반영하는운임지수이며, 컨테이너운임지수추이를관측할때 CCFI 와함께살펴보는지표입니다. 해당운임지수역시연평균기준 2014 년 1,069p, 2015 년 718p 수준을기록하며하락하였습니다. 하지만 2016 년 3 월 18 일역사상최저점인 400p 를기점으로 2017 년 09 월기준 770p 수준까지약 92.5% 상승하였습니다. 이는 2016 년을기점으로물동량증가율상승, 선박해체량증가맟발주량감소등으로수급이개선되고있는추세를반영하고있다고판단됩니다. 또한 Clarkson 이발표한자료에따르면 2017 년 ~2019 년물동량증가율 ( 수요 ) 이선복량증가율 ( 공급 ) 을초과함에따라운임이과거수준으로회귀할것으로예상하고있습니다. 다만수년동안누적되어온수급불균형으로인하여최근의큰폭의운임수준상승에도불구하고절대적인운임수준이낮아수익창출이어려운상황임을투자자여러분께서유의하시기바랍니다. [CCFI 및 SCFI 지수추이 ] 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 68

71 ( 자료 : Clarksons) 최근수년간지속되어온저운임기조에서탈피하기위하여글로벌해운사들은자발적운임인상 (GRI) 을통해 2016 년 05 월 01 일부로컨테이너선아시아 ~ 북유럽구간은 500~800 달러, 아시아 ~ 지중해구간은 1,000 달러로운임을각각인상하기로결의한바있습니다. 그러나컨테이너선의초대형화경쟁심화와같이수급상황에대한전망이우호적이지않은상태에서의해운사들의결의에의한운임인상이라는점과 OCEAN Alliance 및 THE Alliance 의출범후해운동맹체제가재편됨에따라예상되는해운동맹간운임경쟁으로운임인상결의의실효성에의문이제기되고있다는점에서, 운임인상이이루어지더라도그폭은상당히제한적일것으로전망되고있습니다. 이와같이운임상승이이루어질경우에는당사를비롯한선사들의수익성개선으로이어질수있으나, 운임은각화주와의개별협상을통해정해지며, 운임인상을공지하였음에도불구하고수급불균형등의변수로인해운임인상을통한수익성개선이계획대로진행되지않을수있습니다. 컨테이너선운임의변동은당사의수익에직접적인영향을미치는요소이므로지속적인모니터링이필요할것으로판단됩니다. 지난 2015 년벌크선의최대수요처인중국의철광석수입이전년대비 2.8% 증가하였지만, 석탄수입이전년대비약 25.6% 감소하면서벌크선에대한수요회복은지지부진 (2015 년물동량증가율 0.70%) 하였습니다. 그러나 2016 년 2 분기부터원자재가격상승을동반한물동량증가로 (2016 년물동량증가율 2.16%) 수요가회복되는추세를보이고있습니다. 하지만벌크선의수요가전세계적경제상황과밀접한상관관계를보인다는점에서는글로벌경기회복의지연이벌크선의수요회복에장애물이될가능성또한존재합니다. 공급측면에서는글로벌초호황기에축적된발주부담으로 2009 년이후매년 10~17% 의높은증가율을보인선복량증가율이 2014 년에는약 4.4% 수준으로감소하였습니다. 또한 2015 년이후벌크선의발주량이크게감소하면서공급압력은약화된상태이고환경규제강화의효과등으로비교적많은폐선이이루어지면서 2015 년, 2016 년선복량증가율은각각 2.7%, 2.0% 를기록하며선복량증가세가더욱완화되는모습을보였습니다. 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 69

72 [ 벌크선수급추이및전망 ] ( 단위 : 백만 DWT, %) 구분 F 2018F 2019F 2020F 물동량 2,985 2,964 3,028 3,166 3,349 3,546 3,756 물동량증가율 선복량 선복량증가율 ( 자료 : Clarksons, KB증권 ) [BDI 지수장기변화및추이 ] bdi 지수장기추이 ( 자료 : Clarksons) 장기운송계약을제외한일반적인벌크선의운임및대선수수료는런던에소재한발틱해운거래소가선형별대표항로및각항로별톤마일비중에따라산출하는건화물시황운임지수인 BDI(Baltic Dry Index: 벌크운임지수 ) 와밀접한관계를보입니다. BDI 는선형별로대표항로를선정하고, 각항로별톤마일 (Ton-Mile) 비중에따라가중치를적용하는업계대표적인시황지수입니다. BDI 에따른용선료는운임을결정하는데매우중요한요인으로서, 일반적으로 BDI 에따른용선료, 운항비등에일정수익을감안하여결정하게됩니다. 운임역 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 70

73 시경기변동의영향과함께공급측면에해당되는선복량이증가 ( 감소 ) 할수록해운사간경쟁이치열해져운임이하락 ( 상승 ) 하는경향을띄고, 수요측면에해당하는물동량이증가 ( 감소 ) 할수록운임은상승 ( 하락 ) 하는경향을보입니다 년부터벌크시장은남미곡물및중국철제수출물량증가에도불구하고, 중국철강가격하락지속에따른철광석수요약세와다량의신조선인도로인해 BDI 지수가급락한후하향안정화된모습을보였습니다. 한편 2013 년중국의철광석수요급증에따라수급여건이개선되어 2013 년 2 분기이후 BDI 지수가반등하였고, 이에따라 BDI 지수는 2 년만에 2,000pt 를상회하였으나, 이는중국중추절연휴와계절적성수기를앞두고미리선복을확보하기위한움직임과미곡물시즌도래로인한일시적수요증가에기인한것입니다 년상반기 BDI 지수는중국의석탄수입제한및글로벌경기침체의지속으로 824pt 까지하락하였으나중국의철광석재고감소영향으로 2014 년하반기평균 1,032pt 까지상승하였습니다 년벌크선시장은 1 분기중역사상저점 ( / BDI 290) 을기록하는등전반적으로저조한모습을보였습니다. 시황침체장기화로선박공급증가율은낮아졌으나, 중국의철강산업침체등으로수요부진이심화되면서시장의선복공급과잉이지속되었습니다. 그러나 2016 년 2 분기부터물동량증가및벌크선공급압력이줄어들면서반등하기시작했고, 2017 년 10 월현재 1,400pt 수준까지상승했습니다. 또한 2018 년역시물동량증가율 ( 수요 ) 이선복량증가율 ( 공급 ) 을상회할것으로예상되기때문에 BDI 의점진적우상향이예상됩니다. 하지만경기회복세에따른물동량증가세가둔화될경우, 수급불균형으로인한운임하락이다시발생할가능성이있다는점을투자자께서는유의하시기바랍니다. [2017 년 BDI 지수변화및추이 ] 2017 년 bdi 지수추이 ( 자료 : Clarksons) 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 71

74 당사는벌크선대중건화물선의경우현대글로비스및 Hebei Steel 등주요화주들과장기운송계약을체결하고있으며, 원유선의경우정유회사인 S-OIL, PETRON 등과장기운송계약을체결하여원유, 석유제품등을수송하고있습니다. [ 벌크선장기운송계약현황 ] 구분 계약자 운송화물 계약체결기간 운항선박 운임산정방식 벌크선 현대글로비스 철광석 2010년 ~ 2030년 2척 운임률고정 벌크선 HEBEI STEEL 석탄및철광석 2010년 ~ 2025년 1척 운임률고정 원유선 S-OIL 원유 2013년 ~ 2018년 2척 고정 +BAF 원유선 PETRON 원유 2015년 ~ 2018년 2척 매항차시황운임 ( 자료 : 당사제시 ) 하지만 2016 년전용선사업부의매각으로당사의벌크선부문매출은대부분일회성운송계약 ( 별도기준장기운송계약약 20%, 일회성운송계약및기타매출약 80%) 으로구성되어있으므로해운업황과당사의벌크운임은매우높은상관관계를가지고있습니다. 따라서벌크선사업부문업황의개선이지연될경우당사의매출및수익성개선에부정적인영향을초래할수있으니투자자들께서는이점유의하시기바랍니다. [ 마. 국제유가변동과관련된위험 ] 해운업은특성상매출원가중연료비의비중이높아유류비부담이크며, 이에따라회사의손익은 국제유가변동의영향을받게됩니다. 운임이본격적인회복세를보이지못하고있는상황에서해 운업계는선박운항에필요한연료유인벙커 -C 유의수요급증에따른부정적인영향을경험한바있습니다 년원유공급우위지속, 이란경제제재해제등시장불안이확산되면서 2016 년 2 월톤당 달러까지하락한연료유가격은 OPEC 의감산합의등으로 2016 년 12 월톤당 달러까지상승하였으며 2017 년 9 월기준벙커 C 유가격은 360 달러수준을기록하고있습니다. 벙커 C 유가격의하락은해운업체에게는주요한원가절감요인으로작용하기때문에수익성에긍정적인영향을줄수있습니다. 그러나, 세계원유수급이안정되고셰일오일의높은생산단가로인한문제가확대되면유가가다시상승할수있는가능성이존재합니다. 또한, 원가경쟁력이우수한거대해운사가공격적인운임정책과감속운항중지등의정책을내세울있으며, 이경우에는유가하락에따른수익성증가분이운임인하수단이될수있고, 이는유가하락으로인한긍정적인효과의상당부분을상쇄시킬수있는바, 투자시유의하여주시기바랍니다. 해운업은특성상연료비부담 ( 당사 2017 년 3 분기별도기준매출원가의 10.4%) 이큰업종이며, 국제유가변동에따라선사별영업수익성이민감한변동성을보이고있습니다. 국제유가는 OPEC 등주요산유국의생산능력, 선진국과 BRICs 등의수요, 중동정세의변화와같은국제정세, 기후등에민감하게반응하며, 이에따라해운업체들의재정및경영리스크관리의중요한부분을차지하고있습니다. 특히충분한물동량이확보되는호황기에는유가상승에따른원가부담을화주에게일부전가가가능한반면, 불황기에는유류비증가의대부 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 72

75 분을해운선사가부담하게됩니다. 즉해운업체들은해운시황악화에따른영향뿐만아니라유가변동에따른연료비부담을이중으로받고있습니다. 따라서유가상승에따른해운선사의손익은해운업계업황등에따라변동이있어예단하기쉽지않습니다. 다만, 당사의경우연료비가매출원가의 10.4%(2017 년 3 분기별도기준 ) 를차지하고있어유가 1% 상승시매출원가의약 0.104% 상승 (2017 년 3 분기별도기준 ) 이예상됩니다. [ 매출원가추이 _ 별도기준 ] ( 단위 : 백만원 ) 구분 2017년 3분기 2016년 3분기 2016년 2015년 2014년 수익 ( 매출액 ) 3,747,133 3,135,170 4,348,724 5,509,307 6,271,630 매출원가 3,934,311 3,688,246 5,068,863 5,537,264 6,361,704 항비 190, , , , ,421 화물비 1,452,678 1,363,527 1,859,999 1,898,927 2,135,713 매출원가내역 연료비 409, , , , ,412 용선료 1,270,802 1,318,058 1,798,141 1,879,305 2,116,545 감가상각비 54, , , , ,478 기타 555, , , , ,134 원가율 105.0% 117.6% 116.6% 100.5% 101.4% ( 자료 : 당사제시, 별도재무제표기준 ) 선박운항에필요한연료유인벙커 -C 유의경우과거에는국제유가와밀접한연관성을가지고있었으나, 상대적으로풍부한생산량과저품질단계의연료라는특성상 WTI( 서부텍사스산중질유 ) 및두바이유, 브랜트유등의원유에비해가격변동성이낮은편입니다. 글로벌금융위기이후, 급격히상승한연료유는 2011 년톤당 650 달러에육박하면서해운업계를압박하였고, 2012 년 3 월이란핵사태가발생하며 700 달러를초과하며크게치솟았지만, 6 월에는유럽재정위기로급락하였고, 이후하반기중동지역의정세가다시불안해지면서다시상승하였습니다 년들어서는중동의지정학적불안요인이지속되었음에도불구하고, 북미셰일가스생산증가및사우디원유증산과달러화강세로톤당평균 600 달러초반을유지하였습니다 년들어서는북미셰일가스생산증가와 OPEC 의생산량유지결정, 이란, 이라크등의생산증가와달러화강세등에큰폭으로하락하였습니다 년에도 OPEC 의생산량유지결정및달러화강세로인해유가가하향안정되는모습을시현하였으며, 이러한연료유가격의하락은주요한원가절감요인으로작용하여당사의수익성에긍정적인영향으로작용하기도하였습니다. 이후글로벌경기둔화가지속되고셰일원유개발을바탕으로원유가격이지속적으로하락하면서 2013 년말까지톤당 600 달러를유지하던벙커 C 유가격은 2014 년말들어미국셰일오일생산증가에따른공급증가와, OPEC 의생산량유지결정, 이란, 이라크등의지정학적불안요인완화에따른생산증가와더불어달러화강세까지더해지면서큰폭으로하락하였습니다. 또한 2016 년원유공급우위지속, 이란경제제재해제등시장불안이확산되면서 2016 년 2 월톤당 달러까지하락한연료유가격은 OPEC 의감산합의등으로 2016 년 12 월톤당 달러까지상승하였으며 2017 년 9 월기준벙커 C 유가격은 360 달러수준을기록하고있습니다. 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 73

76 세계원유수급이안정되고셰일오일의높은생산단가로인한문제가확대되면유가가지속적으로상승할수있는가능성이존재합니다. 또한, 원가경쟁력이우수한거대해운사가공격적인운임정책과감속운항중지등의정책을내세울있으며, 이경우에는저유가에따른수익성증가분이운임인하수단이될수있고, 이는저유가로인한긍정적인효과의상당부분을상쇄시킬수있는바, 투자시유의하여주시기바랍니다. [ 벙커 C 유가격추이 ] ( 자료 : Bloomberg) 상기한바와같이국제원유시장에는항상여러리스크요인이존재하며세계원유수급안정및가격하향세를주도하고있는미국의셰일오일생산변동성이유가변동성확대로이어질우려가있으며, 중동및북아프리카의정세가매우불확실한상황에서수급안정기조가일시적으로훼손될여지가있어이로인한유가변동성또한확대될우려가있습니다. 또한 2016 년하반기달러화강세및경제제재로부터벗어난이란의원유생산증가와같은국제유가하락요인이현실회되더라도당사에비해원가경쟁력이우수한선도업체의공격적인운임정책및감속운항중지등을통해유가하락에따른수익성증가분을운임인하수단으로활용하여실질적인운임인하가나타날경우유가하락에따른긍정적인효과의상당부분이상쇄되는등수익성개선이지속되지못할위험이있으니투자자들께서는유의하시기바랍니다. [ 바. 환율변동과관련된위험 ] 해외시장을대상으로영업을하는해운업의특성상환율변동은업계의이익에큰영향을미 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 74

77 칩니다. 당사는 2009 년부터기능통화제를적용하며환율변동위험이다소경감되었으나동위험이완전히배제된것은아니며, 최근세계각국의통화정책완화에따른유동성공급에의해원 - 달러환율이높은변동성을보이고있습니다. 아울러원 - 달러환율이높은변동성을보이는시장국면에서당사의이익및재무구조변동성도높아질수있으니투자자께서는이점유의하시기바랍니다. 해외시장을대상으로영업을하는해운업의특성상환율변동은관련업계의영업활동에큰영향을미칩니다. 보유한선박은대부분금융권으로부터선박금융을일으키게되고해운사는상당한금액의외화자산 / 부채를가지며, 운송매출대금의결제또한외화 ( 국내해운업의경우기준통화로 US 달러를사용 ) 로이루어지는경우가많습니다. 과거기능통화제도가도입되기이전기보유선박은역사적환율에의해인식되었는데반해, 신규선박도입에필요한차입금은기말환율의변동에따라증감이발생하여비대칭적인회계처리가이루어져왔습니다. 이로인하여일부해운기업들의경우양호한영업실적을시현하였음에불구하고, 기말환율의상승으로대규모외화환산손실을인식하며당기순손실을보고하는등의문제가발생하였습니다. 이에따라 2009 년부터해운업계는기능통화제 ( 영업활동이이루어지는주된경제환경의통화 ( 기능통화 ) 로작성되며, 해운업계의경우연중회계기록은달러로작성하고, 최종재무제표에만국내통화인원화로환산하도록한제도 ) 도입을통하여외화관련손익의변동성은일정부분상쇄시켜주는효과를얻게되어환율변동에따른급격한재무구조악화위험을경감할수있게되었습니다. 기능통화를표시통화로환산시재무상태표의자산과부채는해당보고기간종료일현재의환율로, 손익계산서의수익과비용은해당거래일의환율 ( 또는일정기간의평균환율 ) 로환산하여발생한환산손익을기타포괄손익의표시통화환산손익으로계상합니다. 당사의표시통화환산손실은다음과같습니다. [ 표시통화환산이익 ( 손실 ), 연결기준 ] ( 단위 : 백만원 ) 2017년 2016년구분 2016년 2015년 2014년 3분기 3분기표시통화환산이익 ( 손실 ) (67,752) (103,253) 29,120 (50,817) (29,670) ( 출처 : 당사감사보고서 (2014년 ~2016년 ) 및2017년 3분기검토보고서 ) 하지만기능통화제도입으로인하여환율변동에따른위험이완전히제거된것이아니기때문에해운선사들은환율의변동성에따라이익및재무구조가악화될위험을여전히내재하고있습니다. 당사의주요영업활동은기능통화인미국달러화 (US Dollar) 로이루어지고있으며, 당사를포함한각종속기업은기능통화이외통화표시자산및부채에대해환율변동위험에노출되어있으며, 기능통화이외의통화로지급하거나수취하는매일의거래에서발생하는거래위험에노출되어있습니다. 원화자산및부채현황은아래와같으며, 원화순부채가많은상황에서원화가치가하락할경우 ( 환율상승 ) 에는당사에영업외이익이발생하며, 원화가치가상승할경우 ( 환율하락 ) 에는영업외손실이발생하게됩니다. 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 75

78 2016 년말연결감사보고서기준으로외환변동에대한민감도분석결과는다음과같습니다. 지배기업의주요영업활동은기능통화인미국달러화 (US Dollar) 로거래됩니다. 지배기업을포함한각종속기업별기능통화이외의통화로표시된자산및부채는환율변동위험에노출되어있으며, 기능통화이외의통화로지급하거나수취하는매일의거래에서발생하는거래위험에도노출되어있습니다. 환율변동으로인한위험의노출정도는선물환계약및통화스왑계약을활용하여승인된정책에서정하는한도내에서관리하고있습니다. 지배기업은주로한국의원화 (KRW) 환율변동위험에노출되어있는바, 보고기간말현재다른모든변수가일정하고원화에대한기능통화 (USD) 의환율 10% 변동시지배기업의당기손익에미치는영향은다음과같습니다 ( 단위 : 백만원 ). 구분당기말전기말상승시 25, ,933 하락시 (25,782) (239,933) 경영진은당기말현재의노출정도가연간노출정도를반영하지못하기때문에민감도분석은본질적 인외화위험을적절하게나타내지는못한다고판단합니다. ( 출처 : 당사 2016 년말연결감사보고서 ) [ 기능통화외외화자산 / 부채현황 ] 구분 2016 년말 2015 년말 2014 년말 2013 년말 원화백만 USD 원화백만 USD 원화백만 USD 원화백만 USD 자산 8,278억 684 3,954억 337 6,016억원 556 7,405억원 689 부채 11,825억 ,947억 2,384 30,783억원 2,922 34,029억원 3,189 순부채 3,547억 ,993억 2,047 24,767억원 2,366 26,624억원 2,500 ( 자료 : 당사제시 ) 이처럼달러를비롯한외화의가치변화는해운업체의중요한리스크요인입니다. 기능통화의역할을하고있는원 - 달러환율의추이를살펴보면, 2014 년들어중국경기둔화우려, 미연준의조기금리인상가능성대두등으로환율이상승하였으나 2014 년 3 월하순이후글로벌불안요인완화, 경상수지흑자등으로하락세로전환하여 2014 년 7 월 4 일 1, 원수준까지하락하였습니다. 그러나 2014 년하반기부터 2015 년까지글로벌경기불안과미국금리인상등에대한우려등으로지속적인상승추세를보이며 2016 년 2 월들어서 1, 원까지달러가치가상승하였습니다. 이후, ECB 는디플레이션위험을억제하고성장률제고를위해 2015 년 3 월 9 일부터 2016 년 9 월까지월 600 억유로, 총 1 조 1,000 억유로규모의국채매입프로그램을실시했습니다. 이후, 2016 년 3 월추가적으로양적완화규모를늘려월 800 억유로로확대하며적극적인통화완화정책을펼치고있어유로가지속적으로약세를보이는가운데, 2016 년 3 월 16 일 FOMC 가미국의기준금리를동결하고올해추가금리인상가능성을기존 4 회에서 2 회로대폭축소할것을시사하면서달러가치가 1,093 원대까지크게하락하였습니다. 그러나 2016 년 11 월 8 일 ( 현지시간기준 ) 치뤄진미국의대선에서시장의예상과달리도널드트럼프가당선됨에따라미국의금리인상에대한불확실성이확대되었고, 2016 년말까지달러 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 76

79 강세가지속되며원 - 달러환율을끌어올렸습니다. 트럼프가 Fed 의통화정책에대해 " 저금리기조를과도하게장기화했다 " 며비판한바있기때문에시장일부에서는 Fed 의금리인상속도가빨라질것이라전망한한편, 당선이후공약했던경기부양정책을시행하기위해서는저금리및미국달러화약세가필요하기때문에저금리기조가유지될것이라는전망도공존했습니다. Fed 는 2017 년 3 월 FOMC 에서기준금리를기존 0.50~0.75% 에서 0.75~1.00% 로인상했으나, 시장에서예상했던금리인상흐름과부합하는정도에그쳐이로인한충격은크지않았습니다. 오히려트럼프가 2017 년 1 월 " 달러강세가미국을죽인다 " 는입장을표명한이후 2017 년 1 분기를지나면서미국달러는약세로접어들어, 2016 년말 ~ 2017 년초달러당 1,200 원대초반에이르렀던원 - 달러환율은미국의기준금리추가인상기대감저하및한국의무역수지흑자등으로인하여 2017 년 9 월기준 1,130 원대까지내려온상태입니다. 향후미국의금리변동에대한불확실성, 그리고유럽과일본의펀더멘털에변화가없다는점에서달러의강세는지속될가능성이존재하며, 북핵실험등과같은지정학적이슈들의우발적발발등의이슈로과거와같이원 / 달러환율은경제전반의사정에따라급등락할가능성이존재합니다. 이러한환율변동성이확대된시장환경은당사의이익및재무구조에부정적인영향을미칠수있는바, 투자시유의하여주시기바랍니다. [ 원 - 달러환율변동추이 (2014 년 01 월 ~ 2017 년 09 월 ] ( 자료 : 서울외국환중개 ) 당사는환율변동으로인한위험의노출정도는선물환계약및통화스왑계약을활용하여승인된정책에서정하는한도내에서관리하고있으며, 투기적외환거래는금지하고, 글로벌환관리시스템을구축하여각개별회사의환위험을주기적으로모니터링, 평가및관리하고있으나급격한환율변동은당사의수익성개선에부정적인영향을미칠수있다는점을투자자께서는유의하시기바랍니다. 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 77

80 [ 사. 금리상승과관련된위험 ] 해운업은선박들을이용해화물을운송하는대규모장치산업의영업특성상상대적으로높은차입 금구조를가지고있는바, 이로인한높은이자비용이발생하고있어금리의향방에따라금융비용 의변동성이큰편입니다. 금융위기이후저금리기조가이어지고있지만, 당사는재무구조악화등으로인하여자금조달이용이치않아저금리조달혜택을향유할수없는상황이며, 향후금리인상이단행될경우당사의재무구조악화를야기할위험이있음을투자자께서는유의하시기바랍니다. 해운업의경우여타업종에비하여영업특성상차입금의존도가높아지속적인금리상승시금융비용에대한부담이늘어나게되고, 이는이익과재무구조에직접적인영향을미치게됩니다. 당사의기차입부채중변동금리로조달되어있는부분은대부분스왑계약등으로금리가고정되어있습니다. 하지만금리변동에노출된금융자산및부채로인하여금리변동위험은여전히존재하며, 신규자금조달시금리조건변동에따른금융비용의증가에대한위험또한발생할수있습니다 년말연결감사보고서기준으로외환변동에대한민감도분석결과는다음과같습니다. 연결회사는고정이자율과변동이자율로자금을차입함에따라이자율위험에노출되어있습니다. 연 결회사는이자율위험을관리하기위하여고정금리부차입금과변동금리부차입금의적절한균형을 유지하거나이자율스왑계약을체결하고있습니다. 위험회피활동은이자율현황과정의된위험성향 을적절히조정하기위해정기적으로평가되며최적의위험회피전략이적용되도록하고있습니다. 보고기간말현재다른모든변수가일정하고이자율의 100bp 변동시연결회사의법인세비용차감전 순손익에미치는영향은다음과같습니다 ( 단위 : 백만원 ). 구분 당기말전기말상승시하락시상승시하락시 단기차입금 - - (1,874) 1,874 장기차입금 (10,301) 10,301 (13,811) 13,811 금융리스부채 (253) 253 (404) 404 합계 (10,554) 10,554 (16,089) 16,089 ( 출처 : 당사 2016 년말연결감사보고서 ) [ 한국은행기준금리변동추이 ] 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 78

81 ( 출처 : 한국은행 / 2016 년 6 월인하이후 2017 년 9 월현재까지동결 ) 국내기준금리는 2008 년 8 월 5.25% 로가장높은수준을기록한이후 2009 년글로벌금융위기를겪으면서 2.00% 로인하되었고, 경기회복의기대감과함께 2011 년 6 월 3.25% 로소폭상승후 1 년간유지되었습니다. 하지만내수위축, 경기불황에대한우려와함께메르스등외부악재가겹쳐 2016 년 6 월기준금리가 1.25% 로단계적인하락이후지금까지금리가동결되고있습니다. 이는타선진국처럼국내경제가저성장초저금리경제단계에들어섰음을의미하는것으로분석됩니다 년 12 월 FOMC 에서 Fed 가미국기준금리인상을단행하였으며 2017 년중 3 번의기준금리인상가능성을시사하였습니다. 이에 12 월금통위에서한은은금융안정에무게를두는스탠스를언급하면서추가적인금리인하가능성은현저히낮아졌으며, 2017 년 1 월금통위에서대내외불확실성등을이유로기준금리는동결되었습니다. 한편, 2017 년 3 월 FOMC 에서 Fed 는미국기준금리를 0.50%~0.75% 범위에서 0.75%~1.00% 로 25bp 인상하였습니다. 다만이미시장에서기준금리인상을반영하고있었던것으로보여, 시장에큰충격은발생하지않고있는것으로보입니다. 한국은행금융통화위원회는 2016 년 6 월금리인하당시, 미국경기가일시적부진에서벗어나는모습을보였으며유로지역에서도개선움직임이나타났으나, 중국등신흥시장국의성장둔화추세지속이국내경제에악영향을미칠것을염려했다고발표하였습니다. 비록향후세계경제는미국등선진국을중심으로완만한회복세를그릴것으로전망되나, 신흥국의성장세약화, 일본마이너스금리정책, 유로존은행의부실등여러가지문제가남아있다는사실을비추어보았을때, 한국은행이단기간에금리를인상하기에는힘들것으로예측됩니다. 뿐만아니라, 2017 년 8 월한국은행금융통화위원회에서도한은총재는최근북핵리스크에따른지정학적리스크로금리인상에신중한모습을보였습니다. 하지만, 향후인플레이션이발생하거나대내외적인불확실성이완화될경우, 인플레이션대응을위한한국은행의금리인상기조는재개될것으로전망되며, 금리인상이단행될경우이는당사의이자비용증가에따른재무구조악화로연계될위험이있으니투자시유의하여주시기바랍니다. 한편, 당사의경우재무구조악화등으로인하여자금조달이용이치않아저 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 79

82 금리조달혜택을향유할수없는상황입니다. 특히, 국내외주요상업은행들이선박금융지원을축소하는등자금조달이용이치않은상황에서향후금리인상이단행될경우에는당사의재무구조악화를초래할위험이있음을유의하시기바랍니다. [ 아. 거래상대방의신용과관련된위험 ] 해운회사의수익은크게화물운송에따른운송수입과타선사에일정기간동안고정사용료를받는 조건으로선박을임대하는대선수익으로구분됩니다. 이중대선수익은해운시황호황기에는안정적인영업마진을시현할수있는수단이되나, 침체기에는대선수요의위축과함께거래상대방이해당선박을조기반선하는등의계약미이행위험에노출될수있습니다. 특히벌크선관련대선수익은컨테이너선에비해상대적으로높은위험을보이는특징이보이고있으니 투자자께서는이점유의하시기바랍니다. 해운회사의수익은크게화물운송에따른운송수익과타선사에일정기간동안고정사용료를받는조건으로선박을임대하는대선수익으로구분됩니다. 운송수익의경우, 양하에서양하 (discharge-to-discharge basis) 에걸리는소요일수를기준으로선박의총항차일수를추정하여항차에대해인식할수익을추정하는반면대선수익은계약기간및금액이정해져있는기간용선계약을통해발생됩니다. 이중대선수익은해운시황호황기에는안정적인영업마진을시현할수있는수단이되나, 시황침체기에는대선수요의위축과함께거래상대방이해당선박을조기반선하는등계약미이행의가능성으로인한위험에노출될수있습니다. 특히용선을활용한대선매출은거래상대방이계약을이행하지않을경우채무상환 ( 용선료지급 ) 의원천이상실될뿐만아니라, 대응되는자산 ( 선박 ) 을보유하고있지도않아높은재무위험에직면할수있습니다. 이와함께대선상대방이해당선박을재대선하는등복잡한용대선체인이형성되어있을경우에는체인내일부계약자의채무불이행이용대선체인에참여하고있는모든선사로신용위험이확대재생산되게하는등위험의도화선으로작용할수도있습니다. 특히, 벌크선관련대선수익은대선상대방, 대선계약기간, 대선선박의조달형태 ( 사선 / 용선 ) 등에따라신용위험이달라질수있겠으나, 복잡한용대선체인이형성되어있는경우가많아상대적으로사업위험이높다고볼수있으니투자자들께서는이점유의하시기바랍니다. [ 자. 정부지원정책변동에관련된위험 ] 해운산업은전세계주요국가들의국가기간산업으로서그국민경제적중요성으로인해세계각국의정부는자국해운기업에대해다양한지원및보호정책을시행하고있습니다. 특히당사및한진해운의채무불이행등으로해운업위기가표면화되면서정부는 2016 년 10 월 1) 경쟁력있는선박확보지원확대, 2) 화물확보및인력수급기반마련, 3) 해운산업리스크관리체계구축, 4) 항만경쟁력강화로시너지극대화를골자로하는해운산업경쟁력강화방안을발표하였습니다. 또한, 최근정부는새정부출범후 100 대국정과제중제 80 호로 ' 해운 조선상생을통한해운강국건설 ( 해수부 )' 를발표한바있습니다. 이와관련하여해양수산부는 ' 제 4 차경제관계장관회의 ' 에서관계부처합동으로마련한 ' 한국해양진흥공사설립방안 ' 을발표한바있으며, 한국해양진흥공사는법정자본금 5 조원규모의해운산업전단지원기관으로서 1 선박 / 터미널등에대한투자 / 보증및 2 중고선박매입 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 80

83 후재용선사업뿐아니라, 3 해운거래지원을위한시황정보제공 4 노후선박대체등선사경영안정을위한사업을추진할계획이며, 올해연말까지근거법률인 ' 한국해양진흥공사법 ' 제정을완료하고 2018 년 6 월경정식출범예정입니다. 또한, 2017 년 9 월 29 일한국해운연합 (KSP) 가조직구성을완료한바있으며, 참여선사는당사를포함하여고려해운, 남성해운, 동영해운, 동진상선, 두우해운, 범주해운, 장금상선, 천경해운, 태영상선, 팬오션, 한성라인, 흥아해운, SM 상선등총 14 곳이며, 한국해운연합은다음달부터본격적인세부운영규정을마련할계획입니다. 주요논의사항은 1 선복교환확대 2 항로합리화 3 신규항로공동개설 4 해외터미널확보사업등입니다. 상기와같은지원현황에도불구하고현재시행또는계획중인각종정책들이변경, 철회될경우산업내잠재적인위험요인으로작용할가능성이존재합니다. 또한해외경쟁국가들이자국해운산업지원 / 보호정책을강화할경우국내해운사들의영업환경은더욱악화될수있다는점을투자자들께서는유의하시기바랍니다. 세계각국의정부는해운산업의경제적ㆍ경제외적중요성을범정부적으로높게평가하여자국해운기업에대해다양한지원및보호정책을시행하고있습니다. 미국은 1995 년해운안보법 (Maritime Security Act) 을제정하여자국선에대한보조금을지원하고, 해운보호조치를여전히유지하고있으며, 선박건조, 개조, 수리시원금및이자상환에대해정부가총융자금의 75~87.5% 를보증하는융자보증제도 (Loan Guarantee) 를시행중입니다. 또한선박건조기금 (CCF), 선박건조예비기금 (CRF) 등을통한세제지원을시행중이며, 미정부화물등에대해일정비율이상을자국선사가운송하는화물우선적취제도를시행하고있습니다. EU 역시신해운지원정책 (New Maritime Strategy) 을확정하여역내국가들의해운지원을존속시키고있습니다. 중국은글로벌금융위기이후중국은행이 COSCO 에 108 억달러신용을제공한데이어중국수출입은행도 2012 년 COSCO 와 China Shipping 에향후 5 년간각각 95 억달러씩지원하기로하였습니다. [ 해외주요국해운산업지원사례 ] 국가명대상내용 중국 COSCO 조선업계 COSCO China Shipping 중국은행 108억달러신용제공중국조선소신주발주지원을위한여신제공 - 약 224억달러규모여신마련중국수출입은행향후 5년간매년 95억달러지원 5 개민영해운기업중국수출입은행 1 억 6 천만달러지원 덴마크 독일 프랑스 MAERSK Hapag-Lloyd CMA-CGM 수출신용기금 5억2천만달러금융지원 62억달러금융차입정부 18억달러지급보증함부르크시 7억5천만유로현금지원 (2013년초 ) 채권은행 5억달러자금지원합의프랑스국부펀드 (FSI) 1억5천만유로지원금융권 3년간 2억8천만유로유동성지원 인도해운업계정부가자국선주를위하여 21 억달러지원 일본해운업계이자율 1% 로 10 년만기회사채발행 ( 자료 : 한국선주협회 ) 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 81

84 한국의경우, 그동안자율화와개방화의정책기조아래국내산업에대해각종지원정책의폐지, 시장전면개방조치, 경쟁체제를강조하였으며, 해운산업도이와같은정책기조를유지해온바있습니다. 한국은특히세계무역기구 (WTO) 체제의적극적참여와경제협력개발기구 (OECD) 와국제통화기금 (IMF) 의각종가이드라인수용등을통해자율화및개방화정책을급진적으로추진하였으며, 특히해운산업의경우 OECD 가입후화물유보제도등의해운업지원제도를폐지한바있습니다. 그러나좀처럼개선되지않는해운업황에고전하고있는국내해운사를지원하기위하여정부차원의지원 / 보호정책이제안되고있습니다. 지난 2013 년한국수출입은행은해운사들의자사선대확충과자금난해소를위하여 4,000 억원규모의유동성자금을공급하였으며, 중고선박구매자금, 포괄수출금융등을신설하였고향후국내해운산업에대한지속적인금융지원을위하여해운금융팀을신설ㆍ운영하고있습니다. 또한 2014 년 2 월선박금융대출금중후순위채무에대한보증보험제공등의역할을수행할해운보증기구를설립하기로결정하였으며, 2014 년 12 월에금융위원회로부터보험업예비허가를획득하고, 설립등기를완료하며 2015 년 1 월한국해양보증보험이출범하였습니다. 또한, 동해운보증기구는 2015 년 06 월금융위원회로부터보험업본허가를획득하기도하였으며, 2016 년들어서는해운업종부진에따라산업은행을중심으로초대형 고연비선박신조를돕기위해약 12 억달러규모의선박펀드를조성하기도하였고, 최근한진해운사태로인해정부는선박펀드를 2 조원가량증액하기로하고부채비율 400% 요건도완화하는방안을검토하는등해운업경쟁력강화를위해노력하고있습니다. 뿐만아니라당사및한진해운의채무불이행등으로해운업위기가표면화되면서정부는 2016 년 10 월 1) 경쟁력있는선박확보지원확대, 2) 화물확보및인력수급기반마련, 3) 해운산업리스크관리체계구축, 4) 항만경쟁력강화로시너지극대화를골자로하는해운산업경쟁력강화방안을발표하였습니다. [ 해운산업경쟁력강화방안주요내용 ] 경쟁력있는선박확보지원화물확보및인력수급기반마련해운산업리스크관리체계구축 구분신규선박발주지원체계확충원가절감및재무개선해운 조선상생생태계구축세제지원안정적인화물확보기반선원및해운전문인력확충모니터링체계강화 세부방안 - 선박신조지원프로그램 (24억불) - 민간선박펀드규제개선, 해양보증보험역할강화 - 한국선박회사 ( 가칭 ) 설립 ( 자본금 1조원 ) - 캠코선박펀드중고선매입규모확대 (1조원 1.9조원, '19) - 해운 조선협력네트워크신설 - 국제선박등록제도등에대한세제감면일몰의연장 - 선 화주경쟁력강화협의체구성 - 국가전략물자의장기운송계약체결비중확대 - 해양대승선학과정원확대, 구조조정퇴직선원의교육프로그램강화 - 선사별업황자료신고의무화, 신용공여 50억원이상기업세부신용평가추 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 82

85 진 항만경쟁력강화 자료 : 해양수산부 운임시장리스크관리 환적물동량유치 물류거점확보 - 운임공표제 - 환적화물인센티브확대 - 항만배후단지입주글로벌기업부지무상제공 - TOC의하역장비대형화 자동화투자자금이자비용지원 - 선사및 TOC의운영권유지 확보지원등 [ 주요지원계획및당사적용현황 ] 정부발표안지원내용지원규모당사적용현황 선박신조지원프로그램확대 - 지원범위 : 기존컨테이너선에서벌크선 / 탱커까지확대하고터미널등필요한자산의구매도지원 - 기존자금 1.3조원 (12억불) 에서 2배확대지원 2.6 조원 (24 억불 ) - 최근당사발주한 VLCC 5척관련필요재원을동선박신조프로그램통해진행중임 ( 총선가약 4,700억원규모 ) - 당사중고선 10 척에대해적용 한국선박해양설립 - 자본금 1조원규모 ( 산은 / 수은 / 캠코출자 ) - 선사소유선박시장가로인수해선사에재용선 - 장부가와시장가차이는유상증자등을활용해자본공급 - 원양선사컨테이너선우선인수추진 1 조원 - 매각및재용선진행선박 : 4,600 TEU 6척, 8,600 TEU 4척 - 매각금액 : 약 1,504억원 ( 시장가 ) - 장부가차액보전액 : 약 7,043억원 ( 유상증자 1,043억원, 영구전환사채 6,000 억원 ) 캠코선박펀드확대 글로벌해양펀드개편 - 지원범위 : 기존벌크선에서컨테이너및탱커까지확대 - 매년 5천억원씩 1.9조원 - 선사자산매입 ( 터미널, 항만장비등 ) 시공동으로지분투자 - 사모펀드연기금등투자자모집해지원규모확대 1.9 조원증권신고서제출일현재미적용 1 조원증권신고서제출일현재미적용 ( 자료 : 당사제시자료 ) 해당방안이발표된이후구체적인시행방법및조건등에대한모니터링이필요하나, 과거대비달라진정부주도로연관산업을아우르는산업정책적인지원방향이확립되었다는점에서해운산업에긍정적인영향을미칠것으로예상됩니다. 특히경쟁력있는선박확보를위한지원방안은선사들에게직접적인도움이될수있을것으로판단됩니다. 호황기고가에선박투자가이루어져원가 재무구조가열위한선사들의경우한국선박해양을이용한매각후재용선을통해시가하락분에대한보전을받고선대제편이가능할것으로예상됩니다. 또한사업경쟁력을보유하고있음에도해운업디스카운트로자체적인선박금융조달에어려움을겪는선사들은선박신조프로그램을이용하여신조선발주의기회를확보할수있음으로써, 사업환경변화에보다유연하게대처할수있을것으로판단됩니다. 또한, 최근정부는새정부출범후 100 대국정과제중제 80 호로 ' 해운 조선상생을통한해운강국건설 ( 해수부 )' 를발표한바있으며, 국정과제와관련한주요내역및당사는이에따른대응전략을아래와같이계획하고있습니다. 구분 내역 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 83

86 과제목표 ㆍ해운선사에대한원스톱지원체계구축및해외물류망확장 ㆍ친환경선박의건조기술개발과대체보조금지급등을통해조선산업경쟁력제고 ㆍ한국해운재건 : 17 년한국해양진흥공사법제정및 18 년공사발족이후해운선사에대해원스톱지원시행 - '17 년국적선사간협의체인한국해운연합 (KSP) 을결성하여중복노선구조조정과신항로개척으로국적선대의경쟁력제고 ㆍ해운ㆍ조선상생협력 : '18 년부터외항선박에친환경선박폐선보조금지급, '20 년연안화물선으로확대하여 '22 년까지총 100 척건조 핵심개념 - '17 년부터친환경ㆍ고효율선박기술개발착수,'20 년 LNG 추진선기반구축, '22 년해양플랜트기자재국산화로조선산업활력회복 ㆍ수출입화물안정적운송 : '19 년부터국가필수해운제도를도입하여비상시화물운송체계구축, 선ㆍ화주상생으로국적선사이용비율 확대 ㆍ물류망확충 : '17 년해양산업클러스터 2 개지정및 '19 년완공, '17 년부터부산북항상부시설, 광양항묘도, 인천항영종도재개발착공 기대효과 ㆍ '22 년해운산업매출액 50 조원 ('16 년 29 조원 ) 달성, 원양컨테이너선복량 100 만 TEU('16 년 47 만 TEU) 달성으로해운강국위상회복 ㆍ '22 년까지친환경선박 100 척건조등을통해해운 - 조선상생구조확립 당사대응전략 2017년 ~ 2019년ㆍ경쟁력우위선점기반확보 - 경제적신조선가 - 환경규제대응친환경 / 고효율선박발주ㆍ해운, 조선, 수출입기업상생협력체제구축 - 조선, 운송, 항만 / 물류의상생선순환구조정립 2020년 ~ ㆍ글로벌선사지위확보로물류주도권획득 - 저원가선대 100만 TEU 이상확보하여타글로벌선사대비원가경쟁력우위확보ㆍ국가항만경쟁력제고기여ㆍ수출입기업안정적운송서비스확보ㆍ국내조선사경쟁력제고 - 친환경, 고효율선박기술력제고 - 국내조선업의글로벌경쟁력유지기여 ( 자료 : 청와대홈페이지및당사제시자료 ) 이와관련하여해양수산부는 ' 제 4 차경제관계장관회의 ' 에서관계부처합동으로마련한 ' 한국해양진흥공사설립방안 ' 을발표한바있으며, 한국해양진흥공사는법정자본금 5 조원규모의해운산업전단지원기관으로서 1 선박 / 터미널등에대한투자 / 보증및 2 중고선박매입후재용선사업뿐아니라, 3 해운거래지원을위한시황정보제공 4 노후선박대체등선사경영안정을위한사업을추진할계획이며, 올해연말까지근거법률인 ' 한국해양진흥공사법 ' 제정을완료하고 2018 년 6 월경정식출범예정입니다. 또한, 2017 년 9 월 29 일한국해운연합 (KSP) 가조직구성을완료한바있으며, 참여선사는당사를포함하여고려해운, 남성해운, 동영해운, 동진상선, 두우해운, 범주해운, 장금상선, 천경해운, 태영상선, 팬오션, 한성라인, 흥아해운, SM 상선등총 14 곳이며, 한국해운연합은다음달부터본격적인세부운영규정을마련할계획이다. 주요논의사항은 1 선복교환확대 2 항로합리화 3 신규항로공동개설 4 해외터미널확보사업등입니다. 정부의해운업지원과관련한상기정책들은당사를포함한선사들에게긍정적인영향을미칠것으로예상합니다만정책들의변경, 철회가능성은산업내잠재적인위험요인이되기도합니다. 향후에도현재시행또는계획중인각종정책들이변경, 철회될경우산업내잠재적인위험요인으로작용할가능성이있으며, 또한해외경쟁국가들의자국해운산업지원 / 보호정책을강화할경우국내해운사들의영업환경은더욱악화될수있다는점을투자시유의하여주시기바랍니다. [ 차. 국제온실가스규제와관련된위험 ] 최근지구온난화의영향으로온실가스배출절감에대한전세계적인노력과논의가진행되고있습니다. 이에부응하여해운분야에서도국제해사기구 (IMO) 가주도하는온실가스감축 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 84

87 방안을제안하였습니다. 국제해사기구는선박으로부터발생하는온실가스를줄이고자기술적, 운영 적, 시장기반적조치를제안하였고, 기술적조치와운영적조치를 2015 년부터단계적으로적용하는 것으로합의하였습니다. 이에따라 2015 년부터배출통제구역 (ECA, Emission control Area) 통항선 박의연료유는황산화물 (SOx) 규제가강화되어연료의황함유량이 0.1% 이내로제한되었습니다. 그결과추가비용발생에따라해운사들의수익성개선에부정적인영향이예상됩니다 년 4 월에는 ' 선박연료사용량데이터수집시스템 ' 강제화를위한국제해양오염방지협약개정안이승인되기도하였습니다. 또한 2017 년 9 월 8 일부터선박평형수관리협약발효가확정되면 서국제항해선박은국제오염방지설비정기검사 (IOPP, International Oil Pollution Prevention) 가도래하는 2022 년 9 월까지선박평형수처리설비를의무적으로장착해야합니다. 이와같이선박탄소배출감축을위한협약, 생태계오염방지및기후변화대응을위한대책및규제의집행이더욱강화되고있으며, 향후해당안건의국제사회논의방향에따라회사의영업환경이변화할수있음을유의하시기바랍니다. 국제연합 (UN) 에서는지구온난화의주범인이산화탄소배출규제를위하여매년유엔기후변화협약당사국총회를개최하여국가별온실가스감축률과감축방법등에대하여논의해오고있습니다. 이에맞추어국제해사기구 (IMO, International MaritimeOrganization) 는지난 2011 년전세계온실가스배출량의 3.3% 를차지하고있는선박온실가스감축을위하여신조선박에대해에너지효율설계지수 (EEDI: Energy Efficiency Design Index) 를도입하고, 2025 년까지 10% 씩약 3 차례에걸쳐기존대비 30% 의온실가스를감축하는대안을제시하였습니다. 최근선박의다른환경규제대상인선박평형수 (Ballast Water) 나폐기물문제등은관리시스템이나장비기술개발등을통하여점진적인개선이이루어지고있으나, 배출가스규제는각국의이해관계에따라아직까지논의가진행중인상황입니다. IMO 내 EU 등선진회원국들은온실가스배출감축목표가 IMO 의원칙을바탕으로하여, 선진국과개발도상국에게동등하게적용되어야한다는입장입니다. 하지만, 일부회원국들은감축안이유엔기후변화협약 (UNFCCC) 의지침을바탕으로하여, ' 선진국과개도국이함께, 그러나내용면에서는차별화된책임 (common but differentiated responsibility) 을지며 ' 각국의능력에부합하도록기후변화대응및온실가스감축목표를수립해야한다는입장으로맞서고있습니다. 선박회사들에대한환경규제의필요성이제기되자지난 2013 년 2 월국토해양부는동아시아권 7 개국과세계온실가스배출량의 3.3% 를차지하는선박온실가스를줄이기위한국제워크숍을개최하고선박온실가스절감을위한역량강화방안에대하여논의하였습니다. 또한같은해 5 월, IMO 는런던에서개최된 ' 제 65 회 IMO 해양환경보호위원회 (MEPC, Marine Environment Protection Committee)' 회담에서선박에대한온실가스규제의필요성을재차역설하고, 2015 년부터단계적으로이산화탄소배출을감축하도록유도하기로하였습니다. 이에따라 2015 년이후배출통제구역 (ECA, Emission control Area) 통항선박의연료유는황산화물 (SOx) 규제가강화되어연료의황함유량이 0.1% 이내로제한됩니다. 황산화물규제는신형선박은물론중고선박에도적용되며, 배출통제구역을통과하기위해서는저유황유를사용할수밖에없으며, 저유황유는일반적으로선박에사용되는벙커 -C 유에비해상당히고가의유류제품으로해당지역통과시연료교체에따른추가비용발생이해운사들의수익성개선에부정적인요소로작용할것으로전망됩니다. 또한 2013 년부터결론에이르지못했던 ' 선박연료사용량데이터수집시스템 ' 강제화를위한국제해양오염방지협약개정안이 2016 년 4 월승인되면서, 국제항해에종사하는 5000 톤이상의모든선박은연간연 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 85

88 료소비량, 연간항행거리, 연간운항시간을수집해주관청에보고해야하며주관청은데이터를검증하여국제해사기구에보고하게됩니다. 또한 2017 년 9 월 8 일부터선박평형수관리협약발효가확정되면서국제항해선박은국제오염방지설비정기검사 (IOPP, International Oil Pollution Prevention) 가도래하는 2022 년 9 월까지선박평형수처리설비를의무적으로장착해야합니다. 선박평형수처리설비 (BWMS, Ballast Water Management System) 는선박평형수 (Ballast Water, 화물적재상태에따라필요한균형을잡기위해선박의평형수탱크에주입하거나배출하는물로, 연간 50 억톤이상의평형수가해역을넘어이동되면서여기에포함된해양생물로인해생태계교란이야기 ) 에포함되어있는수중생물제거장치로 IMO( 국제해사기구 ) 가선박평형수의주입과배출로인해야기되는생태계교란을방지하기위해동처리설비설치를위무화하는협약을채택하였습니다. 협약발효이후건조되는신조선은설비설치가의무화되고, 운항선박중설비가설치되지않은선박은평형수배출이금지됩니다. 한국선주협회의조사에따르면국내의외항선가운데선박평형수처리설비가설치된선박은전체의 15% 수준에불과하며, 설치비용은처리설비당약 100 만달러수준으로협약발효이후점진적으로산사들의투자부담이늘어날전망입니다. 선박평형수처리설비를위해추가부담해야되는투자비용은현재로서정확히예단하기어렵지만, 당사예상으로는약척당 USD 0.8M 이소요될것으로추정하고있습니다. 덧붙여황산화물 (SOx) 배출규제에대응하기위해서는기존선박에탈황장치인스크러버설치, 저황유사용, 황산화물배출이없는액화천연가스 (LNG) 연료를쓰는 LNG 추진선을운항에투입하는방법이대안으로거론되고있습니다. 당사는황산황물 (SOx) 배출규제에대응하기위해검토를진행중으로동사안대응책을지속적으로검토중에있습니다. 참고로탈황장치인스크러버설치비용의경우, 제작업체와설치규모, 방식, 비용에대한협의를진행중에있어정확한비용산출은현단계에서추정하기어려운상황입니다. 이와같이선박탄소배출감축을위한협약, 생태계오염방지및기후변화대응을위한대책및규제의집행이더욱강화되고있으며, 향후해당안건의국제사회논의방향에따라회사의영업환경이변화할수있음을유의하시기바랍니다. 2. 회사위험 [ 가. 계속기업불확실성에관한위험 ] 당사는 2017 년 3 분기연결기준자본잠식율 34.8%, 부채비율 441.4%, 영업손익 6 년 9 개월 (2011 년 ~2017 년 3 분기 ) 연속적자 (6 년 9 개월누적약 2 조 9,233 억 ) 등악화된재무제표로인해서 2016 년연결 ( 별도 ) 감사보고서및 2017 년 3 분기연결 ( 별도 ) 검토보고서상에감사인이강조사항으로서계속기업불확실성을기술한바있습니다. 향후해운경기의회복여부와당사의영업경쟁력강화등에따라재무상태나경영성과등이큰폭으로변 동될가능성이있으며, 경영정상화계획등이행의최종결과에따라서도좌우되는중요한불확실성을내포하고있습니다. 따라서그결과로인한계속기업으로서의존속능력에미칠궁극적인영향은현재로서는측정할수없습니다. 따라서, 불확실성의최종결과로발생할수도있는지배구조의변화, 주요유형자산의손상여부등으로인한채무초과및자산과부채의분류표시관련손익항목에대한조정사항등은 3 분기재무제표에반영되지않은상태이므로투자자께서는이점유의하시기바랍니다. 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 86

89 당사의 2017 년 3 분기및 2016 년연결및별도재무제표에대한회계감사인의감사의견은아래와같습니다. [ 연결재무제표에대한회계감사인의명칭및감사의견 ] 사업연도 감사인 감사의견 감사보고서특기사항 검토의견에는영향을미치지않는사항으로서, 이용자는주석28과 31에주의를기울여야할 필요가있습니다. 동주석에서설명하고있는바와같이연결회사는해운업의계속적인침체 로인해당분기말현재영업손실과누적결손및부의영업현금흐름을계상하고있습니다. 이 에따라, 지배기업은재무구조개선을위한강도높은노력의일환으로전기중관계기업인 케이비증권 등지분증권을매각하였고, 벌크전용선사업부문을영업양도하였으며, 사채권 자채무재조정, 일부선주들과용선료조정등을완료하였습니다. 또한, 지배기업은전기중채권금융기관협의회의자율협약개시결정에따라 2016년7월 20일자로경영정상화계획이행을위한약정을체결하였으며, 2017년 3월 15일에 "2M" 과 2M+H 전략적협력본계약을체결하였습니다. 아울러, 2017년 3월 7일이사회에서해운사 의재무구조개선을지원하기위한목적으로설립된회사인한국선박해양 와의선박매각후 제 42 기 3 분기 (2017 년 3 분기 ) 삼일회계법인 지적사항없음 재용선 ( 매각금액 1,504 억원 ), 영구전환사채발행 (6,000 억 ) 및제 3 자배정유상증자 (1,043 억 원 ) 를결의하여당분기중실행하였으며, 보고기간후인 2017 년 10 월 13 일이사회에서보통 주 120,000,000 주를주당 5,780 원 ( 예정발행가액 ) 에유상증자하기로결정하였습니다. 한편, 연결회사의분기연결재무제표는자산과부채가정상적인사업활동과정을통하여장부 가액으로회수되거나상환될수있다는가정하에회계처리되었으나, 향후해운경기의회복여 부와연결회사의영업경쟁력강화등에따라재무상태나경영성과등이큰폭으로변동될가 능성이있으며, 경영정상화계획등이행의최종결과에따라서도좌우되는중요한불확실성 을내포하고있습니다. 이러한상황은계속기업으로서의존속능력에유의적의문을제기할 만한중요한불확실성이존재함을나타냅니다. 그러나이로인한연결회사의계속기업으로서 의존속능력에미칠궁극적인영향은현재로서는측정할수없으며, 따라서불확실성의최종 결과로발생할수도있는조정사항은분기연결재무제표에반영되지않았습니다. 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 87

90 감사의견에는영향을미치지않는사항으로서, 이용자는주석43, 46 및 47에주의를기울여야할필요가있습니다. 동주석에기술된바와같이연결회사는해운업의계속적인침체로인해당기말현재거액의영업손실과누적결손및부의영업현금흐름을계상하고있습니다. 이에따라, 연결회사는재무구조개선을위한강도높은노력의일환으로당기중관계기업인현대증권 등지분증권을매각하였고, 벌크전용선사업부문을영업양도하였으며, 사채권자채무재조정, 일부선주들과용선료조정등을완료하고, 글로벌해운동맹인 "2M" 과전략적협력을위한 MOU를체결하였습니다. 또한, 연결회사는당기중채권금융기관협의회의자율협약개시결정에따라 2016년7월 20일자로경영정상화계획이행을위한약정을체결하였으며, 동약정에따라출자전환과채무의상환유예및이자율변경등채무조정을실시한결과당기에채무조정이익 685,584백만원이발생하였으며, 보고기간후 2017년 3월 7일이사회에서해운사의재무구조개선등을 제 41 기 (2016 년 ) 삼일회계법인적정 지원하기위해설립된한국선박해양 와선박매각후재용선 ( 매각금액 USD 백만 ), 영 구전환사채발행 (6,000 억원 ) 및유상증자 (1,043 억원 ) 를결의하였습니다. 한편, 연결회사의연결재무제표는자산과부채가정상적인사업활동과정을통하여장부가액으로회수되거나상환될수있다는가정하에회계처리되었으나, 향후해운경기의회복여부와연결회사의영업경쟁력강화등에따라재무상태나경영성과등이큰폭으로변동할가능성이있으며, 경영정상화계획등이행의최종결과에따라서도좌우되는중요한불확실성을내포하고있습니다. 이러한상황은계속기업으로서의존속능력에유의적의문을제기할만한중요한불확실성이존재함을나타냅니다. 그러나이로인한연결회사의계속기업으로서의존속능력에미칠궁극적인영향은현재로서는측정할수없으며, 따라서불확실성의최종결과로발생할수도있는자산과부채및관련손익항목에대한조정사항은연결재무제표에반영되지아니하였습니다. 자료 : 당사 2017 년 3 분기보고서및 2016 년사업보고서 [ 별도재무제표에대한회계감사인의명칭및감사의견 ] 사업연도감사인감사의견감사보고서특기사항 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 88

91 검토의견에는영향을미치지않는사항으로서, 이용자는주석 25 와 27 에주의를기울여야 할필요가있습니다. 동주석에서설명하고있는바와같이회사는해운업의계속적인침체 로인해당분기말현재영업손실과누적결손및부의영업현금흐름을계상하고있습니다. 이에따라, 회사는재무구조개선을위한강도높은노력의일환으로전기중관계기업인케 이비증권 등지분증권을매각하였고, 벌크전용선사업부문을영업양도하였으며, 사채권 자채무재조정, 일부선주들과용선료조정등을완료하였습니다. 또한, 회사는전기중채권금융기관협의회의자율협약개시결정에따라 2016 년 7 월 20 일자 로경영정상화계획이행을위한약정을체결하였으며, 2017 년 3 월 15 일에 "2M" 과 2M+H 전략적협력본계약을체결하였습니다. 아울러, 2017 년 3 월 7 일이사회에서해운사의재 제42기 3분기 (2017년 3분기 ) 삼일회계법인 지적사항없음 무구조개선을지원하기위한목적으로설립된회사인한국선박해양 와의선박매각후재용선 ( 매각금액 1,504억원 ), 영구전환사채발행 (6,000억) 및제3자배정유상증자 (1,043억원 ) 를결의하여당분기중실행하였으며, 보고기간후인2017년 10월 13일이사회에서보통 주 120,000,000 주를주당 5,780 원 ( 예정발행가액 ) 에유상증자하기로결정하였습니다. 한편, 회사의분기재무제표는자산과부채가정상적인사업활동과정을통하여장부가액으 로회수되거나상환될수있다는가정하에회계처리되었으나, 향후해운경기의회복여부와 회사의영업경쟁력강화등에따라재무상태나경영성과등이큰폭으로변동될가능성이 있으며, 경영정상화계획등이행의최종결과에따라서도좌우되는중요한불확실성을내포 하고있습니다. 이러한상황은계속기업으로서의존속능력에유의적의문을제기할만한중 요한불확실성이존재함을나타냅니다. 그러나이로인한회사의계속기업으로서의존속능 력에미칠궁극적인영향은현재로서는측정할수없으며, 따라서불확실성의최종결과로 발생할수도있는조정사항은분기재무제표에반영되지않았습니다. 감사의견에는영향을미치지않는사항으로서, 이용자는주석 41, 43 및 44 에주의를기울 여야할필요가있습니다. 동주석에기술된바와같이회사는해운업의계속적인침체로인 해당기말현재거액의영업손실과누적결손및부의영업현금흐름을계상하고있습니다. 이에따라, 회사는재무구조개선을위한강도높은노력의일환으로당기중관계기업인현 대증권 등지분증권을매각하였고, 벌크전용선사업부문을영업양도하였으며, 사채권자 채무재조정, 일부선주들과용선료조정등을완료하고, 글로벌해운동맹인 "2M" 과전략적 협력을위한 MOU 를체결하였습니다. 또한, 회사는당기중채권금융기관협의회의자율협약개시결정에따라 2016 년 7 월 20 일자 로경영정상화계획이행을위한약정을체결하였으며, 동약정에따라출자전환과채무의 상환유예및이자율변경등채무조정을실시한결과당기에채무조정이익 685,584 백만원 제41기 ( 전기 ) (2016년) 삼일회계법인 적정 이발생하였으며, 보고기간후 2017년 3월 7일이사회에서해운사의재무구조개선등을지원하기위해설립된한국선박해양 와선박매각후재용선 ( 매각금액 USD 131.3백만 ), 영 구전환사채발행 (6,000 억원 ) 및유상증자 (1,043 억원 ) 를결의하였습니다. 한편, 회사의재무제표는자산과부채가정상적인사업활동과정을통하여장부가액으로회 수되거나상환될수있다는가정하에회계처리되었으나, 향후해운경기의회복여부와회사 의영업경쟁력강화등에따라재무상태나경영성과등이큰폭으로변동할가능성이있으 며, 경영정상화계획등이행의최종결과에따라서도좌우되는중요한불확실성을내포하고 있습니다. 이러한상황은계속기업으로서의존속능력에유의적의문을제기할만한중요한 불확실성이존재함을나타냅니다. 그러나이로인한회사의계속기업으로서의존속능력에 미칠궁극적인영향은현재로서는측정할수없으며, 따라서불확실성의최종결과로발생 할수도있는자산과부채및관련손익항목에대한조정사항은재무제표에반영되지아니 하였습니다. 자료 : 당사 2017 년 3 분기보고서및 2016 년사업보고서 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 89

92 당사의 2017 년 3 분기및 2016 년재무제표는자산과부채가정상적인사업활동과정을통하여장부가액으로회수되거나상환될수있다는가정하에회계처리되었으나, 향후해운경기의회복. 선박수급불균형해소및경영정상화계획등이행의최종결과에따라서도좌우되는불확실성을내포하고있습니다. 이러한상황은계속기업으로서의존속능력에유의적의문을제기할만한중요한불확실성이존재함을나타냅니다. [2017 년 3 분기말요약연결재무상태표 ] ( 단위 : 백만원 ) 구분 제 42 기 3분기제 41 기제 40 기 (2017년 9월말 ) (2016년 12월말 ) (2015년 12월말 ) [ 유동자산 ] 1,205,663 1,289,991 1,151,212 현금및현금성자산 415, , ,569 매출채권및기타채권 403, , ,659 당기법인세자산 15,723 4,645 11,532 재고자산 105, ,150 94,882 금융리스채권 0 0 3,021 기타유동금융자산 4,464 5, ,892 기타유동자산 231, , ,657 매각예정자산 29,761 3,237 0 [ 비유동자산 ] 2,236,092 3,108,107 4,791,289 매출채권및기타채권 212, ,749 94,035 매도가능금융자산 31,139 32,294 78,576 금융리스채권 11,884 11,618 35,652 공동기업투자 18,548 18,709 17,498 관계기업투자 150, ,749 1,004,001 유형자산 1,570,258 2,276,214 3,426,031 투자부동산 22,700 36,337 34,944 무형자산 17,716 29,688 53,985 당기손익인식금융자산 ,015 기타비유동금융자산 42,636 44,153 42,268 기타비유동자산 151, , 이연법인세자산 6,143 7,826 2,862 자산총계 3,441,755 4,398,098 5,942,501 [ 유동부채 ] 774, ,295 3,212,153 [ 비유동부채 ] 2,031,736 2,608,981 2,448,251 부채총계 2,806,083 3,419,276 5,660,404 [ 지배기업의소유지분 ] 631, , ,120 자본금 968, ,599 1,182,476 기타불입자본 1,571,759 1,537,525 1,173,204 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 90

93 이익잉여금 ( 결손금 ) -2,466,535-1,485,258-2,069,054 기타자본구성요소 558,091 24,460-47,506 [ 비지배지분 ] 4,039 3,496 42,977 자본총계 635, , ,097 ( 자료 : 당사 2017년 3분기연결검토보고서 ) [2017 년 3 분기요약연결손익계산서 ] ( 단위 : 백만원 ) 구분 제 42 기 3분기 제 41기 제 40 기 ~ ~ ~ 매출액 3,840,025 4,584,810 5,645,057 매출원가 -3,894,946-5,101,550-5,595,155 매출총이익 -54, ,740 49,902 판매비와관리비 -233, , ,229 영업이익 ( 손실 ) -288, , ,327 당기순이익 ( 손실 ) -968, , ,996 지배기업소유주지분 -970, , ,432 비지배지분 2,124 1,391-10,824 계속영업기본및희석주당손익 -5,278-5,050-23,582 중단영업기본및희석주당손익 ,715 연결에포함된회사수 31개사 30개사 39개사 ( 자료 : 당사 2017년 3분기연결검토보고서 ) 주 ) 연결에포함된회사수에선박 SPC 등 ( 제42기 3분기 : 17개 ) 별도 [2017 년 3 분기말요약재무상태표 ] ( 단위 : 백만원 ) 구분 제 42 기 3 분기제 41 기제 40 기 (2017 년 9 월말 ) (2016 년 12 월말 ) (2015 년 12 월말 ) [ 유동자산 ] 1,071,387 1,163,466 1,004,173 현금및현금성자산 319, , ,764 매출채권및기타채권 408, , ,879 당기법인세자산 재고자산 101, ,769 92,259 금융리스채권 0 0 3,021 기타유동금융자산 ,729 기타유동자산 232, ,574 88,886 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 91

94 매각예정자산 8,378 3,237 0 [ 비유동자산 ] 2,330,399 3,276,243 4,849,924 매출채권및기타채권 197, ,686 89,964 매도가능금융자산 35,154 32,294 78,576 금융리스채권 11,884 11,618 35,652 종속기업투자 139, , ,939 공동기업투자 16,678 17,576 27,442 관계기업투자 250, ,005 1,084,241 유형자산 1,432,649 2,243,887 3,170,421 투자부동산 33,541 47,178 45,785 무형자산 17,136 24,399 35,848 당기손익인식금융자산 ,015 기타비유동금융자산 42,512 43,929 42,041 기타비유동자산 154, ,434 0 자산총계 3,401,786 4,439,709 5,854,097 [ 유동부채 ] 738, ,416 3,137,329 [ 비유동부채 ] 1,924,395 2,576,747 2,365,211 부채총계 2,662,929 3,380,163 5,502,540 자본금 968, ,599 1,182,476 기타불입자본 1,547,393 1,513,159 1,148,837 이익잉여금 ( 결손금 ) -2,420,793-1,482,295-2,034,757 기타자본구성요소 643, ,083 55,001 자본총계 738,857 1,059, ,557 종속관계 공동기업투자주식 의평가방법 원가법원가법원가법 ( 자료 : 당사 2017 년 3 분기검토보고서 ) [2017 년 3 분기손익계산서 ] ( 단위 : 백만원 ) 구분 제 42 기 3분기 제 41기 제 40 기 ~ ~ ~ 매출액 3,747,133 4,348,724 5,399,918 매출원가 -3,934,311-5,068,863-5,537,264 매출총이익 -187, , ,346 판매비와관리비 -117, , ,722 영업이익 ( 손실 ) -304, , ,068 당기순이익 ( 손실 ) -928, , ,589 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 92

95 계속영업기본주당손익 -5,047-5,410-23,073 중단영업기본주당손익 ( 자료 : 당사 2017 년 3 분기검토보고서 ) 당사는재무구조개선을위한강도높은노력의일환으로 2016 년중관계기업인현대증권 등지분증권을매각하였고, 벌크전용선사업부문을영업양도하였으며, 사채권자채무재조정 ( 출자전환, 상환유예및이자율변경등 ), 일부선주들과용선료조정등을완료하였습니다. 또한글로벌해운동맹인 "2M" 과전략적협력을위한 MOU 를체결및 3,000 억원의 CB 발행 ( 산업은행인수 ) 한바있습니다. 또한 2017 년 3 월해운동맹 "2M" 과전략적협력 ("2M+H") 에대한본계약을체결하였으며, 해운사의재무구조개선을지원하기위한목적으로설립된회사인한국선박해양 와의선박매각후재용선 ( 매각금액 1,504 억원 ), 영구전환사채발행 (6,000 억 ) 및제 3 자배정유상증자 (1,043 억원 ) 를이사회에서결의하였고 2017 년상반기중실행하였습니다. 하지만이러한노력으로재무구조가개선되었음에도불구하고당사의재무구조및영업실적 2017 년 3 분기연결기준자본잠식율 34.8%, 부채비율 441.4%, 영업손익 6 년 9 개월 (2011 년 ~2017 년 3 분기 ) 연속적자 (6 년 9 개월누적약 2 조 9,233 억 ) 은매우열악한상황입니다. 이러한상황은계속기업으로서의존속능력에유의적의문을제기할만한중요한불확실성이존재하며, 불확실성의최종결과발생할수도있는지배구조의변화, 주요유형자산의손상여부등으로인한채무초과및자산과부채의분류표시관련손익항목에대한조정사항은 3 분기연결재무제표에반영되지아니한상태이므로투자자께서는투자에앞서이점유의하시기바랍니다. [ 나. 영업손실지속발생관련위험 ] 당사는해운산업의업황악화로인하여 2011 년이후영업손익적자를지속하고있습니다. 특히당사는 2016 년연결기준영업손실약 8,334 억원, 영업이익률 % 를기록하면서 2015 년연결기준영업손실 2,793 억원, 영업이익률 -4.95% 대비수익성이큰폭으로악화된바있습니다. 당사매출의 80% 이상을차지하는컨테이너부문의공급과잉과물동량성장둔화에따른수급불균형상황지속및시장경쟁심화로인한운임하락이수익성을악화시켰기때문입니다 년 3 분기의경우, 누적연결기준영업손실 2,888 억원, 영업이익률 -7.52% 를기록하면서 2016 년 3 분기영업손실 6,473 억원, 영업이익률 % 대비개선되었으나, 여전히대규모영업적자를지속하고있습니다. 매출에서가장높은비중을차지하고있는컨테이너사업부문의경우, 2017 년 3 분기영업손실규모 (5,206 억원 -> 2,159 억원 ) 및영업이익률 (-19.59% -> -6.52%) 이전년동기대비개선되었습니다. 이는수송량, 소석률증가및운임상승세로인하여매출규모가상승하였고, 연료가격상승에도불구하고일부고용선컨테이너선반선, 미주터미널합리화, 화물비 운항비절감등으로인해단위비용이감소하였기때문입니다 년 3 분기 ( ~ ) 영업실적의경우, 연결기준영업손실 295 억원을기록하면서 2017 년 1 분기 ( ~ ) 연결기준영업손실 1,312 억원, 2017 년 2 분기 ( ~ ) 연결기준영업손실 1,281 억원수준대비개선 ( 적자폭감소 ) 되었습니다. 하지만 4 분기물동량이감소되는해운업의특성에따라당사의 2017 년 4 분기 ( ~ ) 영업손실규모는 2017 년 1 분기및 2 분기의영업손실규모 (1,200~1,300 억원 ) 를상회할것으로예상됩니다. 따라서당사의 2017 년 3 분기실적 ( 영업손실 295 억원 ) 이 2017 년 1 분기 ( 영업손실 1,312 억원 ) 및 2 분기 ( 영업손실 1,281 억원 ) 실적보다크게개선되었다고하더라도, 2017 년 4 분기실적을감안했을때당사의 2017 년하반기실적은 2017 년상반 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 93

96 기실적 ( 영업손실 2,593 억원 ) 보다소폭개선되는선에서그칠것으로예상됩니다. 또한용선료인하등당사의수익성개선노력에도불구하고지속적인대규모영업적자를기록하고있다는점유의하시기바랍니다. [ 연결포괄손익계산서 ( 요약 )] ( 단위 : 백만원,%) 구분 2017년 3분기 2016년 3분기 3개월누적 3개월누적 2016년 2015년 2014년 매출액 1,295,588 3,840,025 1,078,441 3,313,192 4,584,810 5,645,057 6,515,039 매출원가 -1,245,640-3,894,946-1,226,533-3,723,787 5,101,550 5,595,155 6,410,282 매출총이익 49,948-54, , , ,740 49, ,757 판매비와관리비 -79, ,866-82, , , , ,784 영업이익 ( 손실 ) -29, , , , , , ,027 영업이익률 -2.27% -7.52% % % % -4.95% -3.61% ( 자료 : 당사연결감사보고서및분기연결검토보고서 ) 주 ) 현대로지스틱스관련매출 2014년부터제거되었음 당사는해운산업의업황악화로인하여 2011 년이후영업손익적자를지속하고있습니다. 그간미국경기의더딘경기회복및유로존의경제위기등으로인하여글로벌경제의악화가지속되면서해운물동량회복이둔화되는추세에있으며, 초대형컨테이너선인도에따른공급과잉, 이란제재와리비아사태등지정학적리스크로인한유가급등및이로인한유류비부담등의요소들이복합적으로작용하면서지속적으로수익성이악화되어왔습니다. 특히당사는 2016 년연결기준영업손실약 8,334 억원, 영업이익률 % 를기록하면서 2015 년연결기준영업손실 2,793 억원, 영업이익률 -4.95% 대비수익성이큰폭으로악화된바있습니다. 당사매출의 80% 이상을차지하는컨테이너부문의공급과잉과물동량성장둔화에따른수급불균형상황지속및시장경쟁심화로인한운임하락이수익성을악화시켰기때문입니다 년 3 분기의경우, 누적연결기준영업손실 2,888 억원, 영업이익률 -7.52% 를기록하면서 2016 년 3 분기영업손실 6,473 억원, 영업이익률 % 대비개선되었으나, 여전히대규모영업적자를지속하고있습니다. 또한당사는 2017 년 3 분기기준 9,687 억원의순손실을기록했는데, 이중 4,795 억원은매각예정자산손상차손 ( 컨테이너매각관련 ) 에해당합니다. 이러한대규모손실인식은원가구조개선을위해현재의시황대비너무높게계상되어있는보유선박의가치를상각처리함으로써관련된비용 ( 감가상각비및이자비용 ) 을일거에인식함으로써발생하였습니다. 당사의매출은컨테이너사업부문, 벌크사업부문, 기타사업부문을통해서이루어지고있습니다 년 3 분기누적연결기준으로컨테이너사업부문이 86.2% 를차지하고있으며, 그뒤를이어벌크 (10.8%), 기타 (3.0%) 를이루고있어당사의영업실적은당사매출의 95% 이상을차지하는컨테이너부문과벌크부문의실적에따라결정됩니다. [ 사업부분별매출추이 _ 연결 ] 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 94

97 ( 단위 : 백만원,%) 구분 2017 년 3 분기 2016 년 3 분기 2016 년 2015 년 2014 년 매출액매출비중매출액매출비중매출액매출비중매출액매출비중매출액매출비중 매출액 3,310,979 2,658,155 3,733,938 4,463,435 5,049,423 컨테이너 영업이익 -215, % -520, % -691, % -209, % -106,101 영업이익률 -6.52% % % -4.69% -2.10% 77.50% 매출액 414, , , ,255 1,217,615 벌크 영업이익 -81, % -148, % -183, % -89, % -147,320 영업이익률 % % % -9.64% % 18.69% 매출액 114, , , , ,001 기타 영업이익 8, % 22, % 41, % 19, % 18,394 영업이익률 7.38% 11.15% 15.59% 7.39% 7.42% 3.81% 매출액 3,840,025 3,313,192 4,584,810 5,645,057 6,515,039 합계 영업이익 -288, % -647, % -833, % -279, % -234,937 영업이익률 -7.52% % % -4.95% -3.61% % ( 자료 : 당사연결감사보고서및 3 분기연결검토보고서 ) 주 ) 2013 년기타및합계금액은물류업실적이포함된수치임. 매출에서가장높은비중을차지하고있는컨테이너사업부문의 2017 년 3 분기영업손실규모 (5,206 억원 -> 2,159 억원 ) 및영업이익률 (-19.59% -> -6.52%) 이전년동기대비개선되었습니다. 이는수송량, 소석률증가및운임상승세로인하여매출규모가상승하였고, 연료가격상승에도불구하고일부고용선컨테이너선반선, 미주터미널합리화, 화물비 운항비절감등으로인해단위비용이감소하였기때문입니다. 벌크사업부문역시영업손실규모 ( 1,487 억원 -> 813 억원 ) 및영업이익률 (-32.50% -> %) 이작년동기대비개선되어당사전체영업손실규모 (6,473 억원 -> 2,888 억원 ) 및영업이익률 (-19.54% -> -7.52%) 이개선되는모습을보였습니다 년 3 분기 ( ~ ) 영업실적의경우, 연결기준영업손실 295 억원을기록하면서 2017 년 1 분기 ( ~ ) 연결기준영업손실 1,312 억원, 2017 년 2 분기 ( ~ ) 연결기준영업손실 1,281 억원수준대비개선 ( 적자폭감소 ) 되었습니다. 하지만 4 분기물동량이감소되는해운업의특성에따라당사의 2017 년 4 분기 ( ~ ) 영업손실규모는 2017 년 1 분기및 2 분기의영업손실규모 (1,200~1,300 억원 ) 를상회할것으로예상됩니다. 따라서당사의 2017 년 3 분기실적 ( 영업손실 295 억원 ) 이 2017 년 1 분기 ( 영업손실 1,312 억원 ) 및 2 분기 ( 영업손실 1,281 억원 ) 실적보다크게개선되었다고하더라도, 2017 년 4 분기실적을감안했을때당사의 2017 년하반기실적은 2017 년상반기실적 ( 영업손실 2,593 억원 ) 보다소폭개선되는선에서그칠것으로예상됩니다. 또한용선료인하등당사의수익성개선노력에도불구하고지속적인대규모영업적자를기록하고있다는점유의하시기바랍니다. 또한컨테이너부문과벌크부문의실적은해운업의업황에크게영향을받습니다. 해당시장에대한상세한내용은본증권신고서 ' 제 1 부모집또는매출에관한사항. Ⅲ. 투자위험요소 1. 사업위험부분 - 다 ( 컨테이너 ) 및 - 라 ( 벌크 )' 를함께참고하시기바랍니다. 우호적이지못한해운업황으로인해당사의수익창출력은크게저하되었으며, 이러한현상이단기간내에회복되기는다소어려울것으로전망되고있습니다 년연간기준으로적자폭감소를위해당사는최선의노력을다하고있으나, 실적개선의폭에는상당한불확실성이존재하고있습니다. 당사가예상하는 2017 년별도기준연간추정요약손익계산서는아래와같으니참고하시기바랍니다. 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 95

98 [2017 년당사추정요약손익계산서 - 별도기준 ] ( 단위 : 억원 ) 구분 2017년 ( 예상 ) 매출액 50,679 매출원가 53,948 매출총이익 (3,269) 판관비 1,586 영업손익 (4,855) 영업외손익 (7,429) 법인세차감전순이익 (12,284) 당기순이익 (12,284) ( 자료 : 당사제시 ) 주 ) 위수치는추정수치이므로변동가능성있음 연결재무제표기준국내경쟁사와당사의주요수익성지표추이는아래와같으니참고하시기바랍니다. [ 경쟁사와당사의수익성지표추이 ] 구분회사명 2017 년 3 분기 2016 년 3 분기 2016 년 2015 년 2014 년 SK 해운 (-)27.48% (-)23.30% (-)194.48% 13.14% 1.45% 비교회사 팬오션 3.69% 5.31% 3.89% 2.36% 94.51% 자기자본순이익률 폴라리스쉬핑 (-)10.27% 3.91% 15.63% 19.09% 29.86% 비교대상회사평균 1.12% 1.06% (-)11.65% 5.99% 62.86% 당사 (-)120.00% 25.98% (-)76.80% (-)129.59% 3.17% SK 해운 5.21% 2.98% (-)1.82% 8.73% 4.28% 비교회사 팬오션 8.16% 8.65% 8.96% 12.61% 13.12% 매출액영업이익률 폴라리스쉬핑 14.22% 17.87% 16.87% 15.14% 14.18% 비교대상회사평균 8.01% 7.79% 5.90% 11.34% 8.96% 당사 (-)7.52% (-)19.54% (-)18.18% (-)4.95% (-)3.47% SK 해운 (-)2.21% (-)8.77% (-)31.16% 2.98% 0.19% 비교회사 팬오션 5.39% 9.32% 5.18% 2.50% 47.77% 매출액순이익률 폴라리스쉬핑 (-)7.40% 2.63% 8.41% 7.03% 8.25% 비교대상회사평균 1.00% 1.10% (-)8.71% 3.47% 17.91% 당사 (-)25.23% 7.15% (-)10.56% (-)11.11% 0.32% ( 자료 : 각사 3분기연결검토보고서 ) ( 주1) 비교대상회사평균은비교대상회사의재무정보를합산하여산정하였음 ( 주2) 2017년 4월1일자로물적분할된 SK해운은분할전재무제표와합산하여 2017년반기재무정보를산출하였음 [ 컨테이너선부문 ] 컨테이너부문의영업이익률은세계경기침체에따른물동량감소와컨테이너선사의공급초과의구조적한계하에서고착화되고있는낮은운임단가에크게영향을받고있습니다. 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 96

99 2012 년들어일부경기회복에따른물동량증가와주요해운선사들의동맹중심으로한적극적인운임인상노력, 중복노선감소등공급량조절로인하여운임단가가상당부분반등하여영업손실률이 2011 년대비완화되었습니다 년에는비용절감노력과연료유가격의안정세에도불구하고평균운임이오히려감소함에따라영업손실률은완화되었지만영업적자를탈피하지못하였으며, 2014 년에들어서는유가하락에따른연료비감소와선사들의운임인상노력이실효를거두었으나하반기까지운임상승추세가이어지지않아영업손실률은완화되었으나영업적자는지속되었습니다 년에는중국경제성장의둔화와함께유럽및신흥국경기침체가지속되며물동량의증가폭이둔화된반면, 선대증가율은 2010 년이래최대수준을기록하며수급불균형이악화되었고, 이로인해운임이지속적으로하락하였습니다. 하지만 2016 년 4 월역대최저운임을기록한이후물동량증가율상승, 선박해체량증가및발주량감소등수급이개선되는모습을보이면서운임이상승하는추세를보이고있습니다. 다만수년동안누적되어온수급불균형으로인하여최근의큰폭의운임수준상승에도불구하고절대적인운임수준이낮아수익창출이어려운상황임을투자자여러분께서유의하시기바랍니다. [ 컨테이너부문항로별비중현황 ] ( 단위 : TEU) 구분 2017년 3분기 비중 2016년 비중 2015년 비중 2014년 비중 미주항로 1,505, % 1,701, % 1,612, % 1,769, % 구주항로 619, % 824, % 860, % 911, % 공급량 아주항로 1,572, % 1,294, % 1,094, % 1,129, % 남북항로 218, % 301, % 386, % 446, % 합계 3,916, % 4,121, % 3,952, % 4,255, % 미주항로 1,141, % 1,243, % 1,209, % 1,303, % 구주항로 507, % 672, % 686, % 770, % 수송량 아주항로 1,184, % 983, % 862, % 1,003, % 남북항로 159, % 190, % 211, % 287, % 합계 2,993, % 3,090, % 2,969, % 3,365, % 가동율 76.44% 74.98% 75.11% 77.09% ( 자료 : 당사제시자료 ) 당사의주력사업부문인컨테이너선부문의가동율은최근 3 개년평균 75% 수준이상을유지하고있습니다 년 3 분기기준당사컨테이너부문의주요항로별수송비중을살펴보면미주노선, 구주노선및아주노선이각각 38.44%, 15.82%, 40.15% 를차지하고있으며, 이들노선해당국의경제상황, 컨테이너수급상황및경쟁구조변화가회사의영업실적에주요한영향을미치고있습니다. [ 미주항로시장운임추이 ] 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 97

100 ( 자료 : Clarksons) [ 미주노선컨테이너물동량추이및전망 ] ( 단위 : 천 TEU) ( 자료 : Clarksons) [ 미주노선컨테이너선복량추이및전망 ] ( 단위 : 천 TEU) 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 98

101 ( 자료 : Clarksons) 미주항로는성수기물동량성장에도불구하고선복량급증에따른선사간치열한운임경쟁지속으로높은수준의운임인상을기록하지못했습니다. 이에당사는운임경쟁이치열한상황속에서도지속적으로운임인상을추진하고있으며, 소석률개선및수익성증대를위한지속적인서비스합리화, 채산성위주의화주구성, 수익성을고려한선복운용, 고수익품목의영업확대등의집하관리정책에집중하고있습니다. 또한고비용의내륙철도이송화물의축소및기기 Match-back 개선을통한기기비절감등비용절감을추진하였으며, 앞으로도프리미엄서비스판매강화및성수기할증료부과확대를통한수익성강화를중점적으로추진해나갈계획입니다. [ 구주항로시장운임추이 ] 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 99

102 ( 자료 : Clarksons) [ 구주노선컨테이너물동량추이및전망 ] ( 단위 : 천 TEU) ( 자료 : Clarksons) [ 구주노선컨테이너선복량추이및전망 ] ( 단위 : 천 TEU) 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 100

103 ( 자료 : Clarksons) 구주항로는 3 분기아시아발유럽향노선의전통적성수기임에도불구, 하반기초대형선투입지속및중국의환경규제강화영향으로수급상황이 2 분기대비악화되었습니다. 또한지속적인운임인상추진에도선사간경쟁심화로운임률역시전분기대비하락세를보였습니다. 4 분기는전통적비수기이고초대형선투입지속으로수급약세상황이이어질것으로예상됩니다. 이에당사는변동하는시장상황에적시대응하기위한유연한운임정책을추구하면서중국환경규제관련대체화물개발을통한안정적집하를유지함과동시에화물구성군개선을통한고채산물량증대를통해수익성개선에최선을다하고있습니다. 중동항로는얼라이언스재편에따른대형선전배가 3 분기에마무리되며선복량과잉현상이심화되었으며, 중국의환경규제강화로전반적인중동향물량은감소했습니다. 이에당사는수급안정화를위해자발적선복감축을진행했으며, 이라크 / 쿠웨이트지역물량증대등으로커버리지확대및수익제고를추진하고있습니다. 3 분기인도항로는인도의조세정책변경및중국산수입품에대한반덤핑과세, 중국의환경규제강화등의잇따른악재로인해서인도 / 파키스탄향물량이급감했습니다. 중국국경절이후물동량이점진적으로회복되고있으나선복량역시증가중으로수급불균형심화가예상됨에따라운임및집하상황에상당한주의를기울여대응하고있습니다. 아주역내시장은 3 분기타선사의신규항로개설여파로공급과잉현상이심화되었습니다. 국경절 / 추석이후물동량증가에대한기대가있고중국환경규제강화에따른생산제한상황이점진적으로개선될것으로예상되나선복량역시증대움직임을보여시황회복이더딘상황입니다. 이에당사를포함한국적 14 개사의한국해운연합 (Korea Shipping Partnership) 이공식출범해노선합리화및수익성확보를도모하고있습니다. 당사는 2017 년 8 월 8 일한국해운연합가입선사 ( 당사포함총 14 개컨테이너선사 ) 간 MOU 를체결하였습니다. 계약기간은 3 년이며계약만료시회원사전원합의에따라계약기간을 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 101

104 1 년간연장할수있습니다. 협력대상은선복의교환확대, 항로의합리화, 신규항로공동개설, 터미널등주요해운항만시설의공동투자또는공동임차, 그외컨테이너정기선사업의발전을위해협력이필요한사항입니다. 회원사의탈퇴는자유롭게하며한번탈퇴한선사의재가입은회원사전원의동의로결정됩니다. 또한본협약이전에체결된회원사간의다른형태의협력, Alliance, Consortium 및회원사와회원사아닌선사간의협력등에는구속력을미치지않습니다. 당사는남미, 호주항로에서 3 분기본격적성수기진입과함께수익을실현했습니다. 남미동안항로는추가선대투입에따른공급량증가에도소석율과운임율을안정적으로방어해매출증대를통한수익을거두었으며, 남미서안항로는고수익화물증대및지속적인운임인상을통해안정적수익을지켜가고있습니다. 가장큰개선을이룬호주항로는이른성수기도래에따른물량강세와 8, 9 월연이은운임인상성공으로흑자항로전환에성공했습니다. 러시아항로는지속적인집하개선추진으로적자폭을축소하고있습니다 [ 벌크선부문 ] 2012 년의경우선사들의공조로일시적인운임인상을이끌어냈던컨테이너선과는달리벌크선의운임은 2011 년보다낮은수준에머물렀고벙커 -C 유가격은 2011 년에이어 2012 년 3/4 분기까지상승세를유지하였으며, 용선의부정기선운용에한계가있는상황에서고정비성격의용선료가발생하면서손실의폭이크게확대되었습니다 년상반기까지는운임이전년보다하락하여손실폭이커졌으나, 하반기중국의철광석재고조정에따른수요상승덕분에일시적으로하반기운임이상승하여영업손실은전년대비감소하였습니다 년의경우 1 분기에는벌크선, 유조선운임이다소회복세를보였으나영업손실기조를탈피하지못하였으며, 1 분기이후에는재차운임이하락세를보이고있으며, 2014 년중발생한 LNG 전용선사업부문매각으로인해매출액과매출원가가감소하고영업손실율은악화되어 2016 년엽업손실율이 -31.7% 까지하락한바있습니다 년의경우 2016 년대비운임수준상승및물동량상승으로인해영업환경이개선되어손실율은하락하였으나, 여전히절대적인운임수준이낮아지속적인영업적자를기록하고있습니다. 당사의벌크선부문은컨테이너선부문에비해매출규모면에서낮은비중을차지하여, 2017 년 3 분기연결기준전체매출의 10.8% 를차지하고있으며당사의벌크부문의선단구성및적재량은아래와같습니다. [ 벌크부문선단구성 ] ( 단위 : 척, 천 DWT) 구분 사선용선합계척수적재량척수적재량척수적재량 Wet Bulk Crude tanker ,210 ( 습윤화물 ) other tanker 소계 , ,462 Capesize , ,789 Dry Bulk Panamax ( 건화물 ) Supramax Handysize 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 102

105 Heavy Lift 소계 , ,958 합계 , ,420 ( 자료 : 당사제시자료, 2017년 9월말기준 ) 참고 ) 용어설명 주로극동지역과유럽지역을연결하는항로를통항할때에수에즈 운하를통과하기에너무커서남아프리카공화국의남서쪽끝케 Capesize 이프타운에위치하는희망봉을돌아서운항해야만하는선박을그 지명을따서케이프사이즈 (Capesize/ 평균 150,000 DWT 이상 ) 라 고부름 Panamax Supramax Handysize 파나마운하의통과가가능한선박의최대치수로서, 전장 200m~230m, 전폭 32.3m, 깊이 12m이다. 톤수규모로는 50,000~80,000 DWT 정도이다. 컨테이너선의경우 m까지통과가능파나막스와핸디사이즈의중간크기의선박으로전세계대부부의항구에입항이가능하도록한다는기본적인개념을바탕으로건조된선박을말하며, 50,000~60,000 DWT 규모를말함. 세계주요항구의어디에도제한없이자유롭게입출항이가능하고, 화물을취급하기에편리한선형의화물선을핸디사이즈라고말하며, 세계해운시장에서가장활발하게용선거래가이루어지는선형이다. 핸디사이즈의분류로는 Bulk Carrier의경우에는 10,000~35,000 DWT 혹은 25,000~43,000 DWT 크기를말하고, Tanker의경우는 20,000~35,000 DWT 크기를말함 이중 Dry Bulk 시장의경우글로벌경기둔화에대한우려및선복량과잉이지속되는가운데철광석재고조정및수입관세부과등중국경제동향에따라급등락을반복하면서수익성이크게개선되지못하였습니다. 하지만 2016 년 2 분기부터원자재가격상승을동반한물동량증가로 ( 물동량상승률 2015 년 2.2%, 2016 년 3.8%) 수요가회복되는추세를보였고, 2015 년이후벌크선의발주량감소및폐선량증가로공급압력은약화되는추세에있습니다. 이러한이유로 BDI 지수가 2016 년 2 월저점 (BDI 290) 을기록한이후 년 9 월기준 1,400pt 수준까지상승하였습니다. 다만이러한운임상승에도불구하고절대적운임은낮은수준으로지속되고있는상황이며, 호황기에계약한용선을활용한건화물부정기선 SPOT 영업은부진한반면고정비성격의용선료는지속적으로발생하고있어영업손실을피할수없는상황입니다. 이러한시황속에서당사는장기계약배선최적화, 수익구간다변화, 운항효율성강화및고용선선박박선에따른원가절감노력등손실폭개선을위해최선을다하고있습니다. Wet Bulk 부문의경우 2013 년미국등선진국의원유소비둔화등으로유조선수요가감소세를보이면서수급불균형이심화되었으며, 셰일오일의발견과원유시추기법의향상에따른미국의원유생산량증가등으로유조선물동량이정체양상을보이면서수요부진에따른약세시황을연출하고있습니다. 이러한약세시황에대응해당사는 SPOT 에서의발빠르고유연한대응, 경제속도운항등연료유절감노력및탄력적인대선영업으로수익성개선노력을지속하고있습니다. 또한 2013 년 5 월부터시작된 S-Oil 과의 5 년간장기화물운 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 103

106 송계약을통해안정적인수익확보를바탕으로시황저점기를활용한선대확장기획모색, 대선연장등을통한수익성확보, 흑해, 지중해등영업확대, VLCC 신조발주로장래원가절감및영업기반확보를추진해나갈계획입니다. 벌크부문시황및 BDI 지수에대해상세한내용은본증권신고서 ' 제 1 부모집또는매출에관한사항. Ⅲ. 투자위험요소 1. 사업위험부분 - 라 ' 에기재해놓았으므로투자자께서는함께참고하시기바랍니다. 상기에서살펴본바와같이세계경제의회복지연에따른수요부족과초대형선박공급증가에따른공급과잉으로수급불균형이전부문에걸쳐지속되고있는우호적이지못한해운업황으로인해당사의수익창출력은저하된상태입니다 년을기점으로물동량상승및선박공급압박둔화등으로인해운임이회복추세를보이는등영업환경이개선되고는있으나, 장기적으로축척된수급불균형으로인해단기간내에수익성의급격한회복은어려울것으로판단됩니다. 한편, 당사는 2002 년유동성문제를자동차운송부문매각등구조조정을완료한뒤, 2003 년 05 월 20 일채권금융기관과경영정상화계획의이행을위한약정을체결한바있으며, 자구계획목표를조기에달성함에따라 2004 년 08 월 23 일자로졸업하였으니투자자여러분께서는아래공시내역을참고하시기바랍니다. [ 경영정상화계획의이행을위한약정체결 ] 1. 체결일 2003 년 05 월 20 일 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 104

107 1. 경영정상화계획서제출 1 분기별영업계획및자금수지계획 2 분기별자구추진세부계획 3 인원구조조정등연간경영합리화계획 4 기타경영정상화를위한필요사항 2. 경영권및사전통지사항 - 채권단 : 당사경영목표미달성시 ( 경영평가 D등급이하 ) 경영진교체및보강요구 - 사전통지사항 1 자기자본의 20% 를초과하는신규사업투자 2 채권단결의에의한신규차입금이외의신규차입 3 영업과관련없는채무보증및담보제공 4 회사정리, 화의, 파산신청 5 영업, 재무상황에중대한변화가생길우려가있는경우 2. 약정내용 3. 경영평가 - 년 2회평가 - 경영평가세부기준으로평가 - 운영위원회 2/3 출석과 2/3 동의로의사결정 4. 약정불이행시조치 1 기취급여신의기한이익상실및회수 2 경영정상화를위해지원키로한사항의이행중단 3 상임위원일부또는전원에대한교체요구 5. 경영정상화를위한약정의조기졸업 - 운영위원회의경영평가결과 A등급이 2회이상이거나, 자본확충또는영업실적의호전으로재무구조가현저히개선되었다고판단될경우경영정상화를위한약정의조기졸업결의가능 3. 이행기간 시작일 종료일 6. 기타제출자료및자구계획이행조항등 2003 년 05 월 20 일 2004 년 12 월 31 일 4. 기타 - 자료 : 전자공시시스템 [ 다. 당사조건부자율협약및출자전환관련사항 ] 당사가 2016 년 7 월출자전환을포함한유상증자로최대주주가산업은행으로변경 ( 前최대주주 : 현 대엘리베이터 ( 주 )) 되기전까지속해있었던현대그룹은 2013 년 12 월에마련한 3 조 3 천억원규모의 선제적자구안발표에이어, 2016 년 2 월당사의주채권은행인산업은행등채권단과의협의를거쳐 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 105

108 추가자구안을확정하였습니다. 이후당사는포괄적구조조정의일환으로채권금융기관공동관리 ( 자율협약 ) 를신청하였으며, 채권금융기관협의회에서 2016년 3월조건부자율협약개시가결의되었습니다. 당사는채권금융기관협의회에서자율협약의조건으로제시한 1) 사채권자채무재조정, 2) 선박금융상환유예등채무재조정, 3) 용선료인하, 4) 해운동맹가입 ( 사채권자채무재조정을위한판단요건 ) 등이행조건을모두충족하는데성공하였고, 이에따라자율협약이개시되어증권신고서제출일현재진행중에있습니다. 당사는이행조건충족후자율협약의일환으로경영정상화계획이행을위한약정서체결및채무재조정 ( 출자전환, 상환유예등 ) 을완료하였습니다. 2016년 07월당사가진행한유상증자는상기자율협약내용에의거하여출자전환의목적을포함한모집을진행한건이며, 이에따라출자전환이진행되었음을투자자께서는참고하시기바랍니다. 또한당사는 2016년 5월 24일제3회채권금융기관협의회를통해출자전환유상증자뿐만아니라채권금융기관들이보유하고있는무담보채권 ( 신속인수포함 ) 중일부를대환하기위한목적으로 2016년 8월 2일에전환사채 2,000억원을발행하였으며, 2016년 8월 18일을기준일로대주주및일부특수관계인보유지분에대한 7:1 무상감자를실시한바있습니다. 당사가 2016 년 7 월출자전환을포함한유상증자로최대주주가산업은행으로변경 ( 前최대주주 : 현대엘리베이터 ( 주 )) 되기전까지속해있었던현대그룹은 2013 년 12 월에마련한 3 조 3 천억원규모의선제적자구안발표에이어, 2016 년 2 월당사의주채권은행인산업은행등채권단과의협의를거쳐추가자구안을확정하였습니다. 이후당사는포괄적구조조정의일환으로채권금융기관공동관리 ( 자율협약 ) 를신청하였으며, 채권금융기관협의회에서 2016 년 3 월조건부자율협약개시가결의되었습니다. 당사는채권금융기관협의회에서자율협약의조건으로제시한 1) 사채권자채무재조정, 2) 선박금융상환유예등채무재조정, 3) 용선료인하, 4) 해운동맹가입 ( 사채권자채무재조정을위한판단요건 ) 등이행조건을모두충족하는데성공하였고, 이에따라자율협약이개시되어증권신고서제출일현재진행중에있습니다. 당사는이행조건충족후자율협약의일환으로경영정상화계획이행을위한약정서체결및채무재조정 ( 출자전환, 상환유예등 ) 을완료하였습니다. 채권재조정에대한전제조건및이행내역을살펴보면, 2016 년 5 월 24 일채권금융기관협의회는 1) 사채권자채무재조정, 2) 선박금융상환유예등채무재조정, 3) 용선료인하를전제로협약채권재조정안을가결하였고다음과같이모두이행완료하였습니다. 1) 2016 년 5 월 31 일및 2016 년 6 월 1 일공모사채 ( 총 8,043 억원 ) 의사채권자집회에서는출자전환등채무재조정안이가결된바있으며, 2) 후순위채권자를제외한국내선박금융채권자대상채무재조정및 3) 2016 년 6 월 10 일용선주로부터용선료조정합의의사를확보하며상기세가지이행조건을충족하였습니다. 또한, 당사는채권금융기관협의회의채무재조정안실행을위한판단요건을이행하기위해글로벌컨테이너선사인 Maersk 및 MSC 로구성된 "2M" Alliance 과 2016 년 7 월전세계 1 위, 2 위선사인 APM-Maersk, MSC 의 "2M" Alliance 에대한법적구속력이있는 MOU 를체결하였습니다. 이에채권금융기관협의회에서는 Alliance 가입과관련된채무재조정안실행전제조건을충족한것으로판단하였고당사에통지하였습니다. 한편, 당사는상기기재한 2016 년 6 월용선료조정합의의사를바탕으로 2016 년 7 월용선료조정에성공하였으며, 2016 년 7 월기체결한 "2M" 과의 MOU 를바탕으로 2017 년 3 월 "2M" Alliance 와전략적협력 ("2M+H") 제휴계약체결에성공한바있습니다. 용선료조정및 "2M" Aliiance 와의협력관계관련상세내역은본증권신고서제 1 부모집또는매출에관한사항. Ⅲ. 투자위험요소 1. 회사위험 - 마 ' 를참고하시기바랍니다. 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 106

109 [ 조건부자율협약진행내역 ] 일자 진행내역 추가자구안확정 채권금융기관공동관리 ( 자율협약 ) 신청 채권금융기관공동관리 ( 자율협약 ) 안건가결 채권금융기관의협약채권채권재조정안건가결 ~ 공모사채 ( 총 8,043 억원 ) 사채권자집회를통한재무재조정안가결 용선료인하합의의사확보 M 측과 MOU 체결 조건부채권재조정에대한모든전제조건충족통지수령 경영정상화계획이행을위한약정서체결 채권재조정 ( 출자전환, 상환유예등 ) 이행 ( 자료 : 당사제시 ) 1. 관리절차개시결정일자 [ 채권금융기관공동관리 ( 자율협약 ) 개시관련 ] 2. 관리기관 현대상선 ( 주 ) 채권금융기관협의회 ( 주채권은행 : 한국산업은행 ) 3. 관리기간 ~ (1개월연장가능 ) 4. 관리사유기업재무구조개선및경영정상화 - 당사는경영정상화를위하여채권금융기관공동관리절차 ( 이하 ' 자율협약 ') 을신청한바있으며, 이와관련하여당사는현대상선 ( 주 ) 채권금융기관협의회가아래와같은사항을결의하였음을확인하였습니다. 5. 관리범위및내용 1) 채권금융기관협약제정및가입의건 2) 채권행사유예의건 3) 정상화방안수립관련실사추진등의건 4) 기타사항의건 6. 확인일자 기타투자판단과관련한 중요사항 1. 상기결정 ( 확인 ) 일자는당사가주채권은행으로부터채권금융기관협의회안건가결을통보받은날입니다. 2. 상기사항은기업구조조정촉진법상채권은행등의관리절차 ( 워크아웃 ) 에해당하지않습니다. ( 자료 : 금융감독원전자공시시스템 ( 참고로해당자율협약은기업구조조정촉진법상채권은행등의관리절차 ( 워크아웃 ) 에해당하 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 107

110 지않습니다. [ 참고 - 기업구조조정제도비교 ] 구분자율협약워크아웃법정관리 ( 기업회생절차 ) 시행근거채권단자율협약기업구조조정촉진법 채무자회생및파산에관한 법률 ( 통합도산법 ) 내용 경영난에빠진기업과채권은 행간에체결하는사적경영 지원협의및협약 기업구조조정촉진법상회생 가치가큰기업에대한기업 의재무궂개선절차 채무자회생및파산에관한 법률에따른기업회생절차 주관은행중심채권단채권금융기관법원 적용채권협약채권협약채권모든채권 적용조건채권단 100% 동의총채권액 75% 동의법원회생계획인가 장점 - 일시적유동성위기에대한신속한지원 - 기업신뢰도의악영향적음 - 법적강제성으로신속한구조조정 - 전문성있는채권단의지원책제공 - 신속한구조조정착수 - 채권단이채권회수극대화 단점 - 법적근거취약 - 채권단 100% 동의가필요 에초점을둘가능성높음 - 부실징후기업들을대상으로하는사후적구조조정제 - 채무조정대상이채권자전 체로확대 도 ( 자료 : 미래에셋대우리서치센터 ) 또한당사는 2016 년 5 월 24 일제 3 회채권금융기관협의회를통해아래와같이가결된내용에따라출자전환및유상증자뿐만아니라채권금융기관들이보유하고있는무담보채권 ( 신속인수포함 ) 중일부를대환하기위한목적으로 2016 년 8 월 2 일에전환사채 2,000 억원을발행하였으며, 2016 년 8 월 18 일을기준일로대주주및일부특수관계인보유지분에대한 7:1 무상감자를실시한바있습니다. [ 제 3 회채권금융기관협의회 ( ) 공동관리개시관련부의안건 ] 제 1 호의안 : 신용공여액및의결권확정등에관한건 제 2 호의안 : 채권재조정등의건 Ⅰ. 기존채권금융조건재조정의건 Ⅱ. 채권의출자전환의건 III. 전환사채인수 1. CB 인수총액 : 200,000 백만원 2. CB 만기 : 2019 년 6 월 30 일 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 108

111 3. CB금리 : 표면금리 0%, 만기보장수익률연 0.5% 4. 전환가액 : "Ⅱ. 채권의출자전환의건 " 에따른주식의발행가격과동일한가격으로전환가액을결정한다. 5. 전환에따라발행될주식의종류 : 보통주 (1주당액면가 5,000원 ) 6. 전환권의행사가능시기 : CB 발행후 1년이경과한시점부터만기일전일까지행사가능 7. CB인수시기기존대주주에대한감자절차가완료 ( 효력발생기준 ) 된이후로하되구체적인실행일은주채권은행이통보하기로하며, CB인수대상채권금융기관은통보된실행일에 CB인수가실행될수있도록사전실무절차를완료한다. 제 3 호의안 : 자율협약전제조건이행여부결정의건 ( 자료 : 당사제시 ) 2016 년 07 월당사는경영정상화방안추진과관련하여채권금융기관채권, 공모사채및용선료조정출자전환및재무구조개선의목적의일반공모증자를진행하였으며상세내역은아래와같습니다. [ 출자전환및재무구조개선목적일반공모증자공시 ( )] 1. 감자주식의종류와수 보통주식 ( 주 ) 280,000,000 기타주식 ( 주 ) 주당액면가액 ( 원 ) 5, 증자전발행주식총수 보통주식 ( 주 ) 32,784,609 기타주식 ( 주 ) 1,857,857 시설자금 ( 원 ) - 4. 자금조달의목적 운영자금 ( 원 ) 770,163,000,000 타법인증권취득자금 ( 원 ) - 기타주식에관한사항 기타자금 ( 원 ) 1,898,237,000, 증자방식일반공모증자 정관의근거 - 주식의내용 - 기타 - 6. 신주발행가액 보통주식 ( 원 ) 9,530 기타주식 ( 원 ) - 7. 기준주가에대한할인율또는할증율 (%) 30% 8. 우리사주조합원우선배정비율 (%) 20 우리 시작일 2016 년 07 월 18 일 9. 청약예정일 사주조합 종료일 2016 년 07 월 18 일 일반공모시작일 2016 년 07 월 18 일 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 109

112 종료일 2016 년 07 월 19 일 10. 납입일 2016년 07월 22일 11. 신주의배당기산일 2016년 01월 01일 12. 신주권교부예정일 2016년 08월 04일 13. 신주의상장예정일 2016년 08월 05일 14. 대표주관회사 ( 직접공모가아닌경우 ) 미래에셋대우 ( 주 ) 15. 이사회결의일 ( 결정일 ) 2016년 06월 24일 - 사외이사참석여부 참석 ( 명 ) 2 불참 ( 명 ) 2 - 감사 ( 감사위원 ) 참석여부 증권신고서제출대상여부 예 17. 제출을면제받은경우그사유 해당사항없음 18. 공정거래위원회신고대상여부 미해당 ( 자료 : 당사공시자료 ) 출자전환과관련해서당사의각사채권자는사채권자집회결의일당시자신이보유한각사채권면의 50% 이상을출자하기로하고출자전환대상사채원금을신주인수대금과상계하는방식으로당사가발행하는기명식보통주식을인수하기로하였습니다. 또한당사는후순위채권자를제외한선박금융채권자의상환유예를통한채무재조정을완료하였으며 2016 년 6 월 10 일용선주들로부터장래에발생할용선료를일부인하하되, 용선료인하의대가로인하될용선료총액의최소 40%~100% 를출자전환대상채권에포함시키기는내용에대한서면합의의사를확보하고, 용선주는당사에대하여보유한용선료채권을신주인수대금과상계하는방식으로당사가발행하는기명식보통주식을인수하기로하였습니다. 이에따라 2016 년 07 월출자전환유상증자를통해출자전환대상금액 2 조 8,299 억원중 1 조 4,006 억원이출자전환되었으며, 출자전환및채무재조정상세내역은아래와같으니참고하시기바랍니다. [ 출자전환및채무재조정내역 ] ( 단위 : 백만원 ) 구분 대상금액 출자전환 조건변경 비고 장단기차입금 394, , ,861 5년유예 5년분할상환 사채 일반공모 684, , ,567 2 년유예 3 년분할상환 사모사채등 939, , ,896 5 년유예 5 년분할상환 금융리스부채 364, ,220 42개월원금상환유예 기타채무 ( 용선료 ) 447, , ,756 66개월 ~ 96개월상환유예 합계 2,829,913 1,400,613 1,429,300 ( 자료 : 당사제시 ) 주1) 원화환산은 2016년 7월 18일 ( 유상증자청약일 ) 기준환율 (1,132.7 원 /USD) 적용 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 110

113 [ 라. 당사의자구계획관련위험 ] 당사는 2013 년중한국산업은행 ( 주채권은행 ) 과회사채차환발행을위한특별약정을체결하였으며, 이러한재무적어려움을극복하기위한조치로매출향상및비용절감, 자산매각등유동성확보를통한재무및영업구조개선을골자로하는자구계획을이행하고있습니다. 이에따라, 당사는현대아산, 현대부산신항만 및현대증권 매각등재무구조개선을위한강도높은노력을다양하게진행하였습니다. 또한당사는경영정상화계획이행을위한약정서를 2016 년 7 월채권금융기관협의회 ( 주채권은행 : 한국산업은행 ) 와체결하였으며, 이에따른추가자구안을이행하고있습니다. 추가자구안에대한개별안건으로미국산호세부지및인청항동부지매각과 KB 금융지주및대한해운보통주매각이있으며, 증권신고서제출일기준으로미국산호세부지 ( 매각진행중 ) 및인천항동부지매각 (2018 년중매각완료예정 ) 건을제외하고는모도완료하였습니다. 그러나자구계획이행결과에따른재무구조의중요한개선과경영성과는향후해운경기회복과원활한자구계획의실행및안정적자금조달, 자율협약이행여부등에영향을받게되며, 당사의적절한시장및경영환경대응력부재시당사의영업실적, 재무구조등에부정적인영향을미칠수있으므로투자자께서는이점유의하시기바랍니다. 한편, 금번유상증자의자금조달목적은경영정상화계획이행을위한약정의제 1 조 ( 목적 ) ( 동사에대한기업개선작업을효율적이고적극적으로추진하여당사의경영정상화를도모하고, 이를통 하여 " 채권금융기관 " 의자산건전성을제고함을목적으로한다.) 의내용과부합하며, 당사의경영정 상화계획이행을위한약정서상열거된채권금융기관및주채권은행 ( 한국산업은행 ) 사전협의 / 승인사항들은유상증자관련내용을특정하고있지않습니다. 다만주채권은행이별도로주채권은행의사전승인이나협의를거치도록서면으로통지한사항에대해서는사전승인또는사전협의를거치도록되어있으나본건유상증자의경우증권신고서제출일기준주채권은행과지속협의진행중인사항입니다. 이에따라기존약정서내용과부합하고약정서상의자구계획과상충가능성은없다고판단됩니다. 당사는 6 년 9 개월 (2011 년 ~2017 년 3 분기 ) 연속영업적자 (6 년 9 개월누적 2 조 9,233 억원 ) 를시현하고있습니다. 이는최근지속되어온세계경제불황및선박공급과잉에따른낮은선박운임등으로인한해운업전반적인침체국면이회사에도영향을미쳐손실시현및금융비용증가로이어졌기때문입니다. 이로인해대규모차입금상환이이루어지기어려운상황임에따라당사는 2013 년중한국산업은행 ( 주채권은행 ) 과회사채차환발행을위한특별약정을체결하였으며, 이러한재무적어려움을극복하기위한조치로매출향상및비용절감, 자산매각등유동성확보를통한재무및영업구조개선을골자로하는자구계획을이행하고있습니다. 이에따라당사는재무구조개선을위한강도높은노력을다양하게경주중인바, 그일환으로 2016 년 1 월 29 일현대아산 및 2016 년 5 월 11 일현대부산신항만 를매각하였으며, 현대증권 의경우 2016 년 5 월 25 일금융위의대주주변경승인을거쳐, 2016 년 5 월 31 일매각을최종적으로완료하였습니다. 또한, 에이치라인해운주식회사에게벌크전용선사업부문을영업양도하였고, 용선주로부터용선료인하및 "2M" 해운동맹과전략적제휴계약체결에성공한바있습니다. 또한당사는 2016 년 7 월경영정상화계획이행을위한약정서를채권금융기관협의회 ( 주채권은행 : 한국산업은행 ) 와체결하였으며, 이에따른추가자구안을이행하고있습니다. 추가자구안에대한개별안건으로미국산호세부지및인청항동부지매각과 KB 금융지주및대한해운보통주매각이있으며, 증권신고서제출일기준으로미국산호세부지 ( 매각진행중 ) 및인천항동부지매각 (2018 년중매각완료예정 ) 건을제외하고는모 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 111

114 두완료되었습니다. [ 경영정상화계획이행을위한약정 ] 구분 내용 체결일 2016 년 7 월 20 일 1. 자구계획 ( 유가증권및자산매각 ) 의이행 2. 협의회또는한국산업은행의경영평가결과등에따라경영진교체및보강요 구가능 주요내용 3. 경영정상화계획에중대한영향을주는사항등에대한협의회또는한국산업은 행의사전승인및협의 4. 약정불이행시신규여신지원중단및기한이익상실등의조치가능 5. 특정요건해당시협의회결의로기업개선작업종결 / 중단가능약정이행기간 2021년 6월 30일 ( 협의회판단으로변경가능 ) ( 자료 : 당사제시 ) [ 현대상선자구계획진행현황 ] ( 기준 ) ( 단위 : 억원 ) 최초계획 실적 이행 예정 내역 완료시기 KB 금융주식 (113 만주 ) 년 12 월 26 일매각완료매각완료 현대상선자사주 (180 만주 ) 년 1 월 23 일매각완료매각완료 유가증권 현대오일뱅크주식 (99 만주 ) 년 2 월 19 일매각완료매각완료 신한금융지주 (208 만주 ) 년 4 월 10 일매각완료매각완료 소계 1,718 1,769 - LNG 사업부매각 8,274 9, 년 4 월 30 일이사회및본계약체결, 6 월 30 일거래종결. 현금약 4,000 억유 입 매각완료 사업부 전용선사업부매각 3,402 4,204 - 금융리스부채이전포함 ( 매각대금및 SBLC 해지등으로순현금유입 1,707억원 ) 매각완료 국내외항만터미널 3,430 3, /3/14 현대부산신항만투자자 (2,500억) 대체완료, 현대부산신항만잔여지분 - 매각완료 40% 800억원매각 (2016년) 소계 15,106 17,117 - 동산부산신항크레인장비 년 3 월 14 일부산신항장비매각대금 (1,750 억 ) 중잔금수령매각완료 부산용당 CY 부지 (26,888 평 ) 총 26,888 평매각완료매각완료 부산사원아파트 (58 채 ) 총 58 채매각완료매각완료 부동산 선박매각 577 2, 년 2 척, 2015 년 9 척매각완료 / 선박추가매각검토중매각완료 컨테이너기기매각 추가자구계획으로 2014년 12월컨테이너기기 25,016대매각완료 매각완료 해외법인소유부동산매각 동서남아본부법인소유부동산 ( 싱가폴 ) 매각 매각완료 소계 2,016 4,566 - 현대증권 ( 보유지분 22.4%) 6,166 12,303 - 보유지분 53,070,736주 (22.4%) 전체매각 매각완료 현대종합연수원 보유지분 184,874주 (68.5%) 전체매각 이행완료 계열사 현대아산 보유지분 16,175,504 주전량매각매각완료 반얀트리호텔 현대 L&R 보유지분 441,000 주매각완료매각완료 현대로지스틱스주식 909 3,220 - 최초 606 만주매각예정이었으나, 당사보유전체지분 (46.83%) 매각완료매각완료 소계 7,663 17,365 - 해외자본유치 - 1,170-1 차 (570 억원 ) : 6/17 납입완료 / 2 차분 (600 억 ) : 9/25 납입완료유치완료 기타 현대글로벌주식매각 최초자구계획에포함된사항은아니나, 유동성확보및지배구조개선을위해 1,256,410 주매각 (9/29) 매각완료 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 112

115 유상증자 ( 공모 ) - 2,373 - 보통주 35,000,000주유상증자완료 ( 납입예정일 : 2015년 3월 12일 ) 납입완료 유상증자 ( 대주주사재출연 ) 대주주사재출연완료 납입완료 신주인수권부사채발행 - 1,500 - 무보증신주인수권부사채 2015/9/10 발행 발행완료 소계 - 5,675 - 산호세토지 미국 San Jose 토지 ( 매각진행중 ) 2017년이후 경영정상화계획을위한약정서추가자구안 ( ) 인천항동부지 인천항동부지 ( 매각진행중, 일부매각완료 ) 2018 년중 KB 금융지주보통주 KB 금융보통주 909,180 주 년 7 월 26 일매각완료매각완료 대한해운보통주 대한해운보통주 103,141 주매각완료 소계 합계 27,262 47, ( 자료 : 당사제시 ) [ 현대종합연수원, 현대증권및현대부산신항만매각으로인한재무제표개선효과 ] ( 단위 : 백만원, %) 구분 현대종합연수원매각 현대증권매각 현대부산신항만매각 합계 매각금액 85,593 1,230,330 80,000 1,395,923 증권거래세 , ,980 순매각금액 85,165 1,224,178 79,600 1,388,943 기타비용 -66-2, ,165 기타수익 0 5, ,281 장부금액 95, , ,143 자본효과 -10, ,823 79, ,916 ( 자료 : 당사제시 ) 주 ) 상기수치는연결기준임 2016 년 4 월 12 일당사는보유한현대증권 ( 주 ) 주식신탁분및특수관계인보유분에해당하는보통주식 53,380,410 주에대한매각의권한을각신탁사및특수관계인으로부터포괄적위임받아 KB 금융지주에매각하는것을주된내용으로매수인과주식매매계약을체결하였습니다. 해당주식매매계약종결의선행조건으로금융위원회의금융투자업자의대주주변경승인절차를 2016 년 5 월 25 일완료하였습니다 년 5 월 26 일매매대금의 1% 를조정하는가격조정합의서를매수인과체결하였으며이에따라 2016 년 5 월 31 일본건주식매매계약이종결되었습니다. [( 현대증권 ) 타법인주식및출자증권처분결정 ] 1. 발행회사 2. 처분내역 회사명 현대증권주식회사 국적 대한민국 대표자 윤경은 자본금 ( 원 ) 1,183,062,650,000 회사와관계 계열회사 발행주식총수 ( 주 ) 236,612,530 주요사업 증권및선물중개업 처분주식수 ( 주 ) 53,070,736 처분금액 ( 원 ) 1,230,329,850,663 자기자본 ( 원 ) 1,212,486,325,000 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 113

116 자기자본대비 (%) 대규모법인여부 해당 3. 처분후소유 주식수및지분 비율 소유주식수 ( 주 ) 0 지분비율 (%) 처분목적재무구조개선및유동성확보 5. 처분예정일자 이사회결의일 ( 결정일 ) 사외이사참석 여부 참석 ( 명 ) 3 불참 ( 명 ) 1 - 감사 ( 사외이사가아닌감사위원 ) 참석 여부 - 7. 공정거래위원회신고대상여부미해당 8. 풋옵션등계약의체결여부아니오 -계약내용 - 9. 기타투자판단과관련한중요사항 - 당사보유현대증권주식신탁분 (53,070,736주, 22.43%) 및특수관계인보유분에대한매각권한을각신탁사 ( 한국씨티은행, 대우증권, 한국투자증권 ) 및특수관계인으로부터당사가포괄적위임받아전체매도대상주식 (53,380,410주, 22.56%) 을 KB금융지주 ( 우선협상대상자 ) 에게매각하는주식매매계약체결의건임. - 상기 2. 처분내역중 " 자기자본 " 은최근일의자본금임. - 상기 '5. 처분예정일자 ' 는거래의종결일을의미하며, 거래종결의선행조건이모두충족되는것을 전제로 2016 년 5 월 31 일또는당사자들이달리합의하는일시에이루어질예정임. - 당사는감사에갈음하여감사위원회 ( 사외이사 3 인으로구성 ) 를설치하고있으며, 감사위원 3 명중 3 명이참석함. - 거래종결의선행조건충족여부에따라거래종결이최종결정됨. - 본공시는 2 월 2 일기타주요경영사항 ( 자율공시 ) 의 ' 경영정상화 ' 방안의일환이며, 현대증권지분 재매각에대한조회공시 (' ) 에대한확정공시임. 관련공시 타법인주식및출자증권처분결정 [ 매각대상주식 ] 구분 보통주주식수 지분율 비고 현대상선 53,070, % 신탁주식포함 특수관계인 309, % 매각대상주식합계 53,380, % 총발행주식 236,612, % 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 114

117 [ 매수자 ] - KB 금융지주 [ 매각금액 ] - 약 1 조 2,303 억원 [ 매각주요일정 ] 구분 내역 2016년 02월 03일 현대증권 ( 주 ) 매각공고 2016년 03월 25일 현대증권 ( 주 ) 매각본입찰마감 2016년 04월 12일 현대증권주식매매계약체결 2016년 05월 25일 금융지주법상자회사편입승인완료 2016년 05월 31일 현대증권주식매각거래종결 [ 매각관련기타사항 ] 당사는본건주식매매계약의확약사항으로대상회사가보유한상표권중 " 현대 ", " 現代 ", "Hyundai" 명칭이포함된상표권일체에관한권리및지위를인수후즉시현대엘리베이터주식회사로이를양도하는거래 ( 이하 " 본건상표권양수도거래 ") 를위하여 2016년 5월 27일이사회결의및승인을완료하였습니다. 본건상표권양수도거래는 2016년 5월 30일종결되었습니다. 또한, 2016 년 5 월 4 일이사회에서당사는현대종합연수원 를현대엘리베이터 에 856 억원에매각하기로결의하였으며 2016 년 5 월 13 일매각완료되었습니다. [( 현대종합연수원 ) 타법인주식및출자증권처분결정 ] 회사명 현대종합연수원주식회사 1. 발행회사 국적대한민국대표자조영민 자본금 ( 원 ) 1,349,760,000 회사와관계계열회사 발행주식총수 ( 주 ) 269,952 주요사업 연수교육시설운영, 관광숙박사업 처분주식수 ( 주 ) 184,874 처분금액 ( 원 ) 85,593,334, 처분내역 자기자본 ( 원 ) 311,764,344,241 자기자본대비 (%) 대규모법인여부 해당 3. 처분후소유 주식수및지분 비율 소유주식수 ( 주 ) 0 지분비율 (%) 처분목적유동성확보를위한지분매각 5. 처분예정일자 이사회결의일 ( 결정일 ) 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 115

118 - 사외이사참석 여부 참석 ( 명 ) 3 불참 ( 명 ) 1 - 감사 ( 사외이사가아닌감사위원 ) 참석 여부 - 7. 공정거래위원회신고대상여부해당 8. 풋옵션등계약의체결여부아니오 -계약내용 - 9. 기타투자판단과관련한중요사항 - 본건처분은현대종합연수원의유가증권신탁계약과관련하여현대엘리베이터가보유하고있는주식매도청구권을행사한건임. - 상기 ' 발행회사중자본금 ' 은발행회사의 2015 년말기준자본금임. - 상기 '2. 처분내역중자기자본 ' 은현대상선의 2015 년말의연결자기자본에최근사업연도경과 후 3 월까지의자본금및자본잉여금의증감액을더한금액임. - 상기 '5. 처분예정일자 ' 는거래종결시점을의미하며변경될수있음. - 본건거래는독점규제및공정거래에관한법률제 11 조의 2 의대규모내부거래공시사항에해당 됨. - 당사는감사에갈음하여감사위원회 ( 사외이사 3 인으로구성 ) 를설치하고있으며, 본주식처분거래 의승인을위한이사회는감사위원회위원 3 명전원이참석하였음. - 하기발행회사의요약재무상황관련, 당해연도 (2015 년 ) 와전년도 (2014 년 ) 은현대종합연수원 2015 년말기준감사보고서를기준으로작성하였으며, 전전년도 (2013 년 ) 는 2014 년말기준감사보 고서를기준으로작성하였음 년 3 월 25 일이사회에서당사는현대부산신항만 를 PSA 에 80,000,050,000 원에매각하기로결의하였고, 2016 년 5 월 11 일매각완료되었습니다. [( 현대부산신항만 ) 타법인주식및출자증권처분결정 ] 회사명현대부산신항만 ( 주 ) 1. 발행회사 국적대한민국대표자김인용 자본금 ( 원 ) 20,000,000,000 회사와관계계열회사 발행주식총수 ( 주 ) 4,000,000 주요사업항만하역 처분주식수 ( 주 ) 1,600,001 처분금액 ( 원 ) 80,000,050, 처분내역 자기자본 ( 원 ) 1,212,486,325,000 자기자본대비 (%) 6.6 대규모법인여부 해당 3. 처분후소유소유주식수 ( 주 ) 400,000 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 116

119 주식수및지분 비율 지분비율 (%) 처분목적재무구조개선및유동성확보 5. 처분예정일자 이사회결의일 ( 결정일 ) 사외이사참석 여부 참석 ( 명 ) 2 불참 ( 명 ) 2 - 감사 ( 사외이사가아닌감사위원 ) 참석 여부 - 7. 공정거래위원회신고대상여부미해당 8. 풋옵션등계약의체결여부아니오 -계약내용 - 9. 기타투자판단과관련한중요사항 - 당사가보유한현대부산신항만지분일부를싱가포르의항만운영회사인 PSA에매각하기위한주식매매계약체결에관한건임. ( 거래종결일전까지관계기관협의및진행과정에서 PSA 외매수자추가될수있음 ) - 상기 2. 처분내역중 " 자기자본 " 은최근일의자본금임. - 상기 '5. 처분예정일자 ' 는투자자와의협의과정에따라변동될수있음. - 당사는감사에갈음하여감사위원회 ( 사외이사 3 인으로구성 ) 를설치하고있으며, 감사위원 3 명중 2 명이참석함. - 매매선결조건 ( 관계기관협의및기존투자자동의 ) 확정여부에따라거래종결이최종결정됨. - 본공시는 2 월 2 일기타주요경영사항 ( 자율공시 ) 의 ' 경영정상화 ' 방안의일환이며, 싱가포르항만 공사과부산신항만지분매매계약체결조회공시 (' ) 에대한확정공시임. 상기한바와같이, 당사는자구계획의이행을통해경영정상화를목표로하고있으나, 이러한재무구조의중요한개선과경영성과는향후해운경기회복과원활한자구계획의실행및안정적자금조달, 자율협약이행여부등에영향을받게되며, 당사의적절한시장및경영환경대응력부재시당사의영업실적, 재무구조등에부정적인영향을미칠수있으므로투자자께서는이점유의하시기바랍니다. 한편, 금번유상증자의자금조달목적은경영정상화계획이행을위한약정의제 1 조 ( 목적 ) ( 동사에대한기업개선작업을효율적이고적극적으로추진하여동사의경영정상화를도모하고, 이를통하여 " 채권금융기관 " 의자산건전성을제고함을목적으로한다.) 의내용과부합하며, 당사의경영정상화계획이행을위한약정서상열거된채권금융기관및주채권은행 ( 한국산업은행 ) 사전협의 / 승인사항들은유상증자관련내용을특정하고있지않습니다. 다만주채권은행이별도로주채권은행의사전승인이나협의를거치도록서면으로통지한사항에대해서는사전승인또는사전협의를거치도록되어있으나본건유상증자의경우증권신고서제출일기준주채권은행과지속협의진행중인사항입니다. 이에따라기존약정서내용 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 117

120 과부합하고약정서상의자구계획과상충가능성은없다고판단됩니다. [ 마. 용선료조정및 Alliance 관련위험 ] 당사는 2016 년 2 월부터용선료협상시작이후, 대상선주사들과수차례의대면및서면협상을통 해, 선주사들과당사간입장차이를좁혀왔으며, 2016 년 6 월 10 일선주사들로부터컨테이너선주 20%, 벌크선주 25% 수준의조정안에대한합의안을서면으로확보하였고, 2016 년 07 월 15 일용선료조정대상선주 17 개사와용선료조정관련정식계약서를체결하였습니다. 당사는용선료조정계약서체결에따라조정대상용선료총 4,873 억원중약 60% 에해당하는 2,919 억원은출자전환하고약 32% 에해당하는 1,557 억원은장기채권으로지급하였습니다. 나머지금액에대해서는용선중단, 조기반선등을합의하였습니다. 하지만당사의실적은이러한용선료조정에도불구하고대규모손실이지속 (2016 년영업손실 8,334 억원, 2017 년 3 분기영업손실 2,888 억원 ) 됐으며증권신고서제출일현재보여지고있는시황이향후회사의수익성개선및영업적자탈피로이어질수있을지에대해서는상당한불확실성이있다는점투자자께서는유의하시기바랍니다. 아울러당사는 2016 년 7 월전세계 1 위, 2 위선사인 APM-Maersk, MSC 의 "2M" Alliance 에대한법 적구속력이있는 MOU 를체결하였고, 이에채권금융기관협의회에서는 Alliance 가입과관련된채무재조정안실행전제조건을충족한것으로판단하고당사에이를통지하였습니다. 당사는기체결한 MOU 를바탕으로 2017 년 3 월 "2M" Alliance 와전략적협력제휴계약을맺는데성공하여 2017 년 4 월부터 "2M" Alliance 와전략적협력관계 ("2M+H") 에있습니다. 이는제한적으로선박운항에협력하되계약이종료되는 3 년뒤 (2020 년 04 월 ) 에당사의재무구조와유동성이개선되면협력을확대하는협의를개시할수있는조건입니다. 하지만재무구조및유동성개선에차질이생길경우, 계약연장및협력확대가이루어지지않을수있으니투자자께서는이점유의하시기바랍니다. 또한당사의 "2M+H" 해운동맹의계약기간은 3 년으로 "2M" 의계약 (10 년 ), 프랑스및중국해운사로구성된 "Ocean Alliance" 의계약 (5 년 ) 보다짧으며, 2016 년 7 월 "2M" 과의 MOU 체결시기대했던동맹형태인 ' 선복공유 ' 수준보다제휴강도가약한 ' 선복교환 ' 형태의동맹인점을투자자께서는유의하시기바랍니다. 당사는채권금융기관협약채권의조건부채무재조정결의에따른조건충족과관련하여 2016 년용선료조정을추진하였습니다. 당사는용선료인하를위해협상자문사를선정하고, 2016 년 2 월 1 일부터당사가선박을빌린선주들과본격적으로용선료인하협상을진행하여왔습니다. 당사는 22 개선주사 ( 컨테이너선 5 개사, 벌크선 17 개사 ) 들이보유한 69 척 ( 컨테이너선 38 척, 벌크선 31 척 ) 의선박을대상으로향후약 3 년 6 개월 ( 용선기간이 2019 년 12 월 31 일이후종료선박은 2019 년 12 월 31 일까지, 용선기간이 2019 년 12 월 31 일이전종료선박은잔여기간전체 ) 의기간동안기존계약의용선료를인하하는것을목표로협상을진행하여왔으며, 용선료협상의주요대상선주사로는영국의 ZODIAC, 그리스의 Danaos, Navios, C.C.C., 싱가포르의 Eastern Pacific 사가있었습니다. 당사는협상시작이후, 대상선주사들과수차례의대면및서면협상을통해, 선주사들과당사간입장차이를좁혀왔으며, 2016 년 6 월 10 일선주사들로부터컨테이너선주 20%, 벌크선주 25% 수준의조정안에대한합의안을서면으로확보하였고, 2016 년 07 월 15 일용선료조정대상선주 17 개사와용선료조정관련정식계약서를체결하였습니다. 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 118

121 [ 당사용선료협상결과 ] 구분 내용 조정수준 조정방법 컨테이너 20%, 벌크 25% 수준 약 3.5 년간용선료인하를하고, 그중일부는출자전환하고 잔여분은장기채권으로지급 자료 ) 당사제시 주 ) 선주별조정액등세부정보는영업상기밀에해당하여정보공개가제한적임을유의하기시바랍 니다. [ 당사용선료조정금액 ] 구분 USD KRW( 억원 ) 전체용선료조정금액 430,266,982 4,873 청약금액 ( 신주수령 ) 257,741,286 2,919 채권수령 137,509,493 1,557 용선기간연장또는중단 35,016, 자료 ) 당사제시 주 ) 선주별조정액등세부정보는영업상기밀에해당하여정보공개가제한적임을유의하기시바랍 니다. 당사는용선료조정계약서체결에따라조정대상용선료총 4,873 억원중약 60% 에해당하는 2,919 억원은출자전환하고약 32% 에해당하는 1,557 억원은장기채권으로지급하였습니다. 나머지금액에대해서는용선중단, 조기반선등을합의하였습니다 년 12 월 31 일용선기간이종료되는선박용선료조정분으로인해지급된장기채권은연 3% 금리, 2022 년 12 월 31 일만기입니다. 또한 2020 년 1 월 1 일이후용선기간이종료되는선박의경우연 3%, 2024 년 7 월 18 일만기입니다 년 7 월 18 일만기장기채권특약사항으로조기상환의무조항이있으며컨테이너선주지급장기채권의경우 2017 년이후회사연간감사보고서상 EBITDA Margin 이 6% 상회시이익의 30% 한도내에서, 벌크선주지급장기채권의경우 2017 년이후연간 BDI 평균지수가 2,000 을초과할경우연간 BDI 평균지수에서 2,000 을차감한수치에 USD100,000 을곱한금액한도내에서조기상환의무가있습니다. 하지만당사는이러한용선료조정에도불구하고 2016 년연결기준영업손실약 8,334 억원, 영업이익률 % 를기록하면서 2015 년연결기준영업손실 2,793 억원, 영업이익률 % 대비수익성이큰폭으로악화된바있습니다. 이는당사매출의 80% 이상을차지하는컨테이너부문의공급과잉과물동량성장둔화에따른수급불균형상황지속및시장경쟁심화로인한운임하락이수익성악화의주요인으로작용했습니다 년 3 분기의경우, 누적연결기준영업손실 2,888 억원, 영업이익률 -7.52% 를기록하면서 2016 년 3 분기영업손실 6,473 억원, 영업이익률 % 대비수익률이개선되었으나, 여전히대규모영업적자가지속되고있습니다. 따라서투자자께서는용선료조정에도불구하고당사의손실이지속되고있으며증권신고서제출일현재보여지고있는시황이향후회사의수익성개선및영업적자탈피로이어질수있을지에대해서는상당한불확실성이있다는점유의하시기바 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 119

122 랍니다. [ 연결포괄손익계산서 ( 요약 )] ( 단위 : 백만원,%) 구분 2017년 3분기 2016년 3분기 3개월누적 3개월누적 2016년 2015년 2014년 매출액 1,295,588 3,840,025 1,078,441 3,313,192 4,584,810 5,645,057 6,515,039 매출원가 -1,245,640-3,894,946-1,226,533-3,723,787 5,101,550 5,595,155 6,410,282 매출총이익 49,948-54, , , ,740 49, ,757 판매비와관리비 -79, ,866-82, , , , ,784 영업이익 ( 손실 ) -29, , , , , , ,027 영업이익률 -2.27% -7.52% % % % -4.95% -3.61% ( 자료 : 당사연결감사보고서및분기연결검토보고서 ) 주 ) 현대로지스틱스관련매출 2014년부터제거되었음 참고로, 당사의 2017 년별도기준연간추정요약손익계산서는아래와같습니다. [2017 년당사추정요약손익계산서 - 별도기준 ] ( 단위 : 억원 ) 구분 2017년 ( 예상 ) 매출액 50,679 매출원가 53,948 매출총이익 (3,269) 판관비 1,586 영업손익 (4,855) 영업외손익 (7,429) 법인세차감전순이익 (12,284) 법인세비용 - 당기순이익 (12,284) ( 자료 : 당사제시 ) 주 ) 위수치는추정수치이므로변동가능성있음 아울러당사는 2016 년 7 월전세계 1 위, 2 위선사인 APM-Maersk, MSC 의 "2M" Alliance 에대한법적구속력이있는 MOU 를체결하였고, 이에채권금융기관협의회에서는 Alliance 가입과관련된채무재조정안실행전제조건을충족한것으로판단하고당사에이를통지하였습니다. 당사는기체결한 MOU 를바탕으로 2017 년 3 월 "2M" Alliance 와전략적협력제휴계약을맺는데성공하여 2017 년 4 월부터 "2M" Alliance 와전략적협력관계 ("2M+H") 에있습니다. 이는제한적으로선박운항에협력하되계약이종료되는 3 년뒤 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 120

123 (2020 년 04 월 ) 에당사의재무구조와유동성이개선되면협력을확대하는협의를개시할수있는조건입니다. 하지만재무구조및유동성개선에차질이생길경우, 계약연장및협력확대가이루어지지않을수있으니투자자께서는이점유의하시기바랍니다. ["2M" Alliance 와의전략적협력계약내용 ] 구분 계약명 내용 Maersk/MSC/HMM Strategic Cooperation 계약주체 Maersk( 덴마크 )/MSC( 스위스 )/HMM( 대한민국 ) 계약체결일 ( 미국샌프란시스코 ) 계약기간 3 년 ( ~ ) 계약연장및협력확대 협력범위및방식 계약종료 ( ) 6 개월전협의시작 - 북구주 / 지중해 / 미동안 / 대서양선복매입, 미서안은선복교환방식 - 당사선박중일부 2M 대선 ( 자료 : 당사제시 ) [ 해운동맹단계별형태 ] 구분 선복매입 선복교환 선복공유 단계 낮은단계 중간단계 높은단계 형태 컨테이너적재공간을비회사보다싸게구매 회원사끼리같은규모의적재공간교환 항로에필요한선박회원사끼리분담투입 항로별선박운영 각자운영 각자운영 공동운영 사례 - ( 자료 : 한국산업은행, AXS-Alphaliner, 당사 ) 2M + H Ocean 2M VSA Partners The Alliance 또한당사의 "2M+H" 해운동맹의계약기간은 3 년으로 "2M" 의계약 (10 년 ), 프랑스및중국해운사로구성된 "Ocean Alliance" 의계약 (5 년 ) 보다짧으며, 2016 년 7 월 "2M" 과의 MOU 체결시기대했던동맹형태인 ' 선복공유 ' 수준보다제휴강도가약한 ' 선복교환 ' 형태의동맹인점을투자자께서는유의하시기바랍니다. "2M" 의회원사인 APM-Maersk 과 MSC 는서로선복공유를하고있으며, 이는항로마다필요한선박을서로분담투입해공동운항하는방식입니다. 이두회사는적재공간을공유하기때문에상대방선박에화물을실을때적재비용을낼필요가없습니다. 반면현대상선은 "2M" 과선박을따로운영하면서화물을적재할선박이부족할때이들에게유상으로대여하는협력방식을취하고있습니다. 이는 APM-Maersk 나 MSC 선박의남는화물적재공간을비회원사보다경쟁력있는조건으로대여하거나 ( 선복매입 ), 두회사의적재공간을빌려쓴뒤같은규모의당사선박적재공간을빌려주는방식입니다 ( 선복교환 ). 정기선사간해운동맹 (Alliance) 제휴단계는통상 3 가지로분류되며제휴강도는선복매입 < 선복교환 < 선복공유순입니다. [ 바. 자본잠식에따른관리종목편입및상장폐지관련위험 ] 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 121

124 2017 년 3 분기말기준당사의자본잠식률은 34.77% 입니다. 유가증권시장상장규정에따르면최근사업연도말을기준으로자본금이 50% 이상잠식된경우관리종목으로지정됩니다. 당사는 2016 년 3 월자본잠식률이 50% 를초과한사유로관리종목에지정된후 2017 년 3 월자본잠식률하락으로관리종목에서해제된사례가있습니다. 해상운송업의특성상, 수송의정확성및안정성이가장중요시되므로관리종목지정으로인하여당사의평판을훼손시킬수있으며, 또한관리종목으로지정되는경우직접금융시장에서의자금조달이어려워질것이고, 금융기관의차입금만기연장거부및상환압박으로인하여동사는심각한유동성위기와직면할가능성이높음을투자자께서는유의하시기바랍니다. 또한당사는증권신고서제출일현재기준관리종목에지정되어있지않습니다만향후손실로인한결손금증가등으로인해자본잠식률이 50% 이상으로증가해관리종목에재지정될가능성이있습니다. 또한현행유가증권시장규정상자본잠식률이 50% 를넘은상태가 2 년이상지속된다면상장폐지가이루어지므로투자자들께서는당사의수익성이지속적으로악화된다면유가증권시장상장규정에의거상장폐지가능성이존재하고있음을유의하시기바랍니다 년 3 분기말기준당사의자본잠식률은 34.77% 이며본유상증자후예상자본잠식율 ( 발행주식수 1 억 2 천만주, 발행액 6,216 억원가정 ) 은 20.09% 입니다. 당사의자본잠식추이는아래와같습니다. [ 당사자본잠식률추이 ] ( 단위 : 백만원 ) 구분 유상증자후 ( 예상 ) 2017년 3분기말 2016년말 2015년말 2014년말 자본금 1,568, , ,599 1,182, ,391 자본총계 1,253, , , , ,517 자본잠식률 20.09% 34.77% N/A 79.78% 34.77% ( 자료 : 당사제시 ) 주 ) 상기자본총계금액은비지배지분이제외된금액임. 주 ) 유상증자시발행주식수 1억 2천만주, 발행액 6,216억원 (1주당액면 5,000원 ) 가정 유가증권시장상장규정에따르면최근사업연도말을기준으로자본금이 50% 이상잠식된경우관리종목으로지정됩니다. 당사는 2016 년 3 월자본잠식률이 50% 를초과한사유로관리종목에지정된후 2017 년 3 월자본잠식률하락으로관리종목에서해제된사례가있습니다. 해상운송업의특성상, 수송의정확성및안정성이가장중요시되므로관리종목지정으로인하여동사의평판을훼손시킬수있으며, 또한관리종목으로지정되는경우직접금융시장에서의자금조달이어려워질것이고, 금융기관의차입금만기연장거부및상환압박으로인하여동사는심각한유동성위기와직면할가능성이높음을투자자께서는유의하시기바랍니다. 또한당사는증권신고서제출일현재기준관리종목에지정되어있지않습니다만향후손실로인한결손금증가등으로인해자본잠식률이 50% 이상으로증가해관리종목에다시지정될가능성이있습니다. 또한현행유가증권시장규정상자본잠식률이 50% 를넘은상태가 2 년이상지속된다면상장폐지가이루어지므로투자자들께서는당사의수익성이지속적으로악화된다면유가증권시장상장규정에의거상장폐지가능성이존재하고있음을유의하시기바랍니다. 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 122

125 [ 유가증권시장관리종목지정및상장폐지요건 ] 구분 규정 관리종목지정 ( 유가증권시장상장규정제47조 ) 제47조 ( 관리종목지정 ) 1 거래소는보통주권상장법인이다음각호의어느하나에해당하는경우에는해당보통주권을관리종목으로지정한다. 3. 자본잠식 : 최근사업연도말현재자본금의 100분의 50 이상이잠식된경우. 다만, 종속회사가있는법인은연결재무제표상의자본금과자본총계 ( 비지배지분을제외한다 ) 를기준으로해당요건을적용한다. * 자본잠식률 =( 자본금-자본총계 )/ 자본금 " 상장폐지기준 ( 유가증권시장상장규정제48조 )" 제48조 ( 상장폐지 ) 1 거래소는보통주권상장법인이다음각호의어느하나에해당하는경우에는해당보통주권을상장폐지한다. 3. 자본잠식 : 자본금의상태가다음각목의어느하나에해당하는경우. 이경우종속회사가있는법인은연결재무제표상의자본금과자본총계 ( 비지배지분을제외한다 ) 를기준으로해당요건을적용한다. 가. 최근사업연도말현재자본금전액이잠식된경우나. 자본잠식으로제47조제1항제3호에따라관리종목으로지정된상태에서최근사업연도말현재에도자본금의 100분의 50 이상이잠식된경우 ( 자료 : 유가증권시장상장규정 ) 주 ) 상기요건에해당하여관리종목으로지정되거나, 상장폐지가이루어지는시점은결산보고서공시하는시점임. [ 당사재무상태표추이 ] ( 단위 : 백만원 ) 과 목 2017년 3분기말 2016년말 2015년말 2014년말 2013년말 유동자산 1,205,663 1,289,991 1,151,212 1,632,047 2,367,774 비유동자산 2,236,092 3,108,107 4,791,289 5,633,735 6,474,811 자산총계 3,441,755 4,398,098 5,942,501 7,265,782 8,842,585 유동부채 774, ,295 3,212,153 3,869,042 4,369,680 비유동부채 2,031,736 2,608,981 2,448,251 2,711,207 3,785,205 부채총계 2,806,083 3,419,276 5,660,404 6,580,249 8,154,885 지배기업의소유주에게귀속되는지분 631, , , , ,438 자본금 968, ,599 1,182, , ,366 기타불입자본 1,571,759 1,537,525 1,173,204 1,116,844 1,042,657 이익잉여금 ( 결손금 ) -2,466,535-1,485,258-2,069,054 (1,442,759) (1,473,740) 기타자본구성요소 558,091 24,460-47,506 9,041 51,155 비지배지분 4,039 3,496 42,977 91, ,262 자본총계 635, , , , ,700 ( 자료 : 당사연결감사보고서및분기연결검토보고서 ) 당사는자본잠식으로인한관리종목지정위험을해소하고지속적인유가증권시장상장유지를위하여 2016 년 4 월 7:1 무상감자, 8 월최대주주및특수관계자를대상으로 7:1 무상감 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 123

126 자를실시하였습니다. 또한당사는 2016 년현대종합연수원, 현대부산신항만및현대증권을약 1 조 4,195 억원에매각하여해당매각거래로인한처분이익등약 5,698 억원의자본증가효과를거둔것으로판단하고있습니다. 자본증가효과 5,689 억원은현대종합연수원처분손실 100 억원, 현대증권처분이익 4,972 억원, 현대부산신항만처분이익 796 억원및각매각거래로인한기타이익 21 억원으로구성됩니다. 또한당사는재무구조개선및유동성확보를위해 2016 년두차례의유상증자를실시하였으며, 이에따라 2016 년 2 월및 7 월에각각 300 억 ( 당시대주주사재출연제 3 자배정 ) 및 1 조 1,210 억원 ( 출자전환포함일반공모 ) 이납입완료되었습니다. 이러한출자전환과채무의상환유예및이자율변경등채무조정을실시한결과 2016 년채무조정이익 685,584 백만원이발생하였습니다. 또한 2017 년 3 월 7 일이사회에서해운사의재무구조개선등을지원하기위해설립된한국선박해양 와선박매각후재용선 ( 매각금액 USD 백만 ), 영구전환사채발행 (6,000 억원 ) 및유상증자 (1,043 억원 ) 를결의하였으며, 2017 년상반기중실행되었습니다. 특히 6,000 억원의영구전환사채는계약상대방인한국선박해양 ( 주 ) 에게금융자산인도에대한계약상의무가존재하지아니하여자본내기타자본구성요소로분류하였습니다. 이와관련된주요내역은다음과같습니다. [ 영구전환사채내역 ] 구분 내역 발행금액발행일만기금리이자전환권 6,000억원 2017년 03월 09일매 30년, 연장가능 3% 이며 5년이후금리조정지배기업의선택에따라이자의전부또는일부지급하지아니할수있으나, 직전 12개월간주식배당결의, 주식매입, 이익소각이발생한경우이자지급을정지할수없음전환가격 : 7,498원 / 주전환청구기간 : 2018년 3월 9일 ~ 2047년 2월 8일, 만기연장시전환청구기간도연장 발행대상자한국선박해양 ( 주 ) ( 자료 : 당사제시 ) 또한금번유상증자실행으로예상되는당사의예상재무구조개선효과는다음과같습니다. ( 단위 : 백만원 ) 구분 연결재무제표 별도재무제표 분기말유상증자후 2017 년 3 분기말유상증자후 유동자산 1,205,663 1,827,263 1,071,387 1,692,987 자산총계 3,441,755 4,063,355 3,401,786 4,023,386 유동부채 774, , , ,534 총차입금 2,004,134 2,004,134 1,906,094 1,906,094 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 124

127 부채총계 2,806,083 2,806,083 2,662,929 2,662,929 자본금 968,318 1,568, ,318 1,568,318 자본총계 ( 비지배지분제외 ) 자본총계 ( 비지배지분포함 ) 631,633 1,253, ,857 1,360, ,672 1,257, ,857 1,360,457 자본잠식률 ( 주2) 34.77% 20.09% 23.70% 13.25% 부채비율 % % % % 유동비율 % % % % 차입금의존도 58.23% 49.32% 56.03% 47.38% ( 자료 : 당사제시 ) ( 주1) 유상증자시발행주식수 1억 2천만주, 발행액 6,216억원 (1주당액면 5,000원 ) 가정 ( 주2) 자본총계는비지배지분금액차감후산정 ( 주3) 상기자료는 2017년 3분기기준재무제표에금번 1차발행예정가액기준으로단순계산한수 치이며, 자금사용목적에따른차입금상환등의효과및반기이후재무제표의변동사항은고려되 지않은수치임. 또한당사는금번유상증자를통하여당사연결재무제표기준자본잠식률약 14.7% 감소, 부채비율 218.3% 감소, 유동비율 80.3% 증가및차입금의존도는 8.9% 감소하는재무구조개선효과를기대 ( 발행주식수 1 억 2 천만주, 발행액 7,000 억원가정 ) 하고있습니다. 하지만위와같은노력에도불구하고당사의수익성이개선되지않아손실이지속된다면, 결손금증가에따른자본잠식률상승으로관리종목재지정위험에다시노출될수있다는점투자자께서는유의하시기바랍니다. [ 사. 당사의차입금및신용등급관련위험 ] 2017 년 3 분기말당사의연결기준자산총계는약 3 조 4,418 억원이며, 총차입금규모는약 2 조 41 억원수준입니다 년 3 분기말부채비율과차입금의존도는각각 441.4%, 58.2%, 2016 년말부채비율은과차입금의존도는각각 349.3%, 58.1% 로 2015 년말부채비율 (2,006.6%) 과차입금의존도 (80.4%) 대비개선되는모습을보였습니다. 이는 2016 년중실행한현대증권과현대종합연수원을비롯한보유자산매각, 벌크전용선사업부문양도, 채무재조정 ( 출자전환유상증자, 상환유예등 ), CB 발행등과 2017 년중실행한영구전환사채발행 (6,000 억 ) 및제 3 자배정유상증자 (1,043 억원 ) 등에기인합니다. 하지만이러한노력으로재무구조가개선되었음에도불구하고당사의재무구조및영업실적 (2017 년 3 분기말연결기준자본잠식율 34.8%, 영업손익 6 년 9 개월연속영업이익적자 (2011 년 ~2017 년 3 분기누적 2 조 9,233 억 )) 은매우열악한상황이오니투자자께서는이점유의하시기바랍니다. 제 회무보증사채만기시점에원리금미지급으로기한의이익을상실하였으며이로인해제 177-2, 179-2, 180, 186 회사채또한사채모집위탁계약서및사채관리계약서에따라기한의이익이상실하게되어원리금미지급이발생하면서신용등급이 (D) 로하향조정된바있으니참고하시기바라며, 비협약채권인당해공모사채권에대해채무재조정 ( 출자전환, 상환유예및분할상환 ) 을완료한바있습니다. 제 회무보증사채기한이익상실로인한신용등급하락후그 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 125

128 하락한등급은소멸하였고현재당사의유효한신용등급은 BB( 안정적 ) 입니다. 그러나향후영업실적의지속적악화가계속되고재무구조의악화로이어지는경우신용등급의하락가능성이있으니투자자께서는이점유의하시기바랍니다. [ 요약연결재무상태표 ] ( 단위 : 백만원 ) 과 목 2017년 3분기말 2016년말 2015년말 2014년말 2013년말 유동자산 1,205,663 1,289,991 1,151,212 1,632,047 2,367,774 비유동자산 2,236,092 3,108,107 4,791,289 5,633,735 6,474,811 자산총계 3,441,755 4,398,098 5,942,501 7,265,782 8,842,585 유동부채 774, ,295 3,212,153 3,869,042 4,369,680 비유동부채 2,031,736 2,608,981 2,448,251 2,711,207 3,785,205 부채총계 2,806,083 3,419,276 5,660,404 6,580,249 8,154,885 지배기업의소유주에게귀속되는지분 631, , , , ,438 자본금 968, ,599 1,182, , ,366 기타불입자본 1,571,759 1,537,525 1,173,204 1,116,844 1,042,657 이익잉여금 ( 결손금 ) -2,466,535-1,485,258-2,069,054 (1,442,759) (1,473,740) 기타자본구성요소 558,091 24,460-47,506 9,041 51,155 비지배지분 4,039 3,496 42,977 91, ,262 자본총계 635, , , , ,700 ( 자료 : 당사연결감사보고서및분기연결검토보고서 ) 2017 년 3 분기말기준당사의연결기준자산총계는약 3 조 4,418 억원이며, 총차입금규모는약 2 조 41 억원수준입니다. 부채비율과차입금의존도는각각 441.4%, 58.2% 를기록했습니다. 당사의 2013 년부채비율은 2012 년대비 %p 가상승한 1,185.82% 를기록하면서크게악화되었으며, 이는당기순손실을연속적으로시현하면서결손금증가에따른자본감소와추가적인자금조달로인한부채상승에기인하였습니다 년에는지속적인재무구조개선을위해 LNG 전용선사업부문과종속기업인현대로지스틱스 ( 주 ) 를매각하고차입금및사채상환을진행함에따라부채총계가감소하였습니다. 또한, 2014 년두차례에걸친제 3 자배정유상증자 ( 전환우선주 ) 와 2015 년주주배정유상증자 ( 보통주 ) 를통하여자본확충이이루어졌으나, 영업악화에따른이익결손금으로자본잠식이이루어지며부채비율이급격하게늘어나 2015 년말기준 2,006.55% 를기록했습니다. 당사는악화된재무구조개선을위한강도높은노력의일환으로 2016 년중현대증합연수원, 현대증권및현대부산신항만을약 1 조 4 천억원에매각하였습니다. 또한벌크전용선사업부문을 1 억달러에영업양도하였으며, 유상증자, 7:1 무상감자및일부선주들과용선료조정등을완료하였습니다. 아울러, 2016 년 4 월 7 일에만기도래한제 회무보증공모사채의원리금을미지급함에따라기한의이익을상실하였고, 이로인해제 회, 제 회, 제 180 회무보증공모사채및제 186 회신주인수권부사채도기한의이익을상실하였으나, 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 126

129 2016 년 5 월 31 일및 6 월 1 일에개최된사채권자집회에서채무조정및출자전환등의안건이가결되었고이에따라채무재조정 ( 출자전환유상증자, 상환유예및이자율변경등 ) 을완료한바있습니다. 또한글로벌해운동맹인 "2M" 과전략적협력을위한 MOU 를체결및 3,000 억원의 CB 발행 ( 산업은행인수 ) 한바있습니다. 또한 2017 년 3 월 "2M" 과 2M+H 전략적협력본계약을체결하였으며, 해운사의재무구조개선을지원하기위한목적으로설립된회사인한국선박해양 와의선박매각후재용선 ( 매각금액 1,504 억원 ), 영구전환사채발행 (6,000 억 ) 및제 3 자배정유상증자 (1,043 억원 ) 를이사회에서결의하였고 2017 년상반기중실행하였습니다. 하지만이러한노력으로재무구조가개선되었음에도불구하고당사의재무구조및영업실적 (2017 년 3 분기말연결기준자본잠식율 34.8%, 영업손익 6 년 9 개월연속영업이익적자 (2011 년 ~2017 년 3 분기누적 2 조 9,233 억 )) 은매우열악한상황이오니투자자께서는이점유의하시기바랍니다. [ 안정성지표추세 ] ( 단위 : %) K-IFRS 연결재무제표 구분 2017년 3분기 2016년 2015년 2014년 2013년 평균 부채비율 % % % % % % 유동비율 % % 35.84% 42.18% 54.19% 89.42% 차입금의존도 58.23% 58.10% 80.40% 72.69% 75.33% 68.95% 영업이익이자보상비율 ( 주1) ( 주1) ( 주1) ( 주1) ( 주1) ( 주1) ( 자료 : 당사연결감사보고서및 3분기연결검토보고서 ) ( 주1) 영업손실이발생한바산정하지아니하였습니다. ( 주2) 평균은 2013년부터 2017년 3분기까지수치의단순산술평균입니다 년 3 분기말현재당사의유동자산의현황은아래와같습니다. [ 유동자산현황 ] ( 기준일 : 2017년3분기말기준 ) ( 단위 : 백만원 ) 구분 K-IFRS 연결재무제표 K-IFRS 별도재무제표 2017년 3분기 2016년 2017년 3분기 2016년 유동자산 1,205,663 1,289,991 1,071,387 1,163,466 현금및현금성자산 415, , , ,275 매출채권및기타채권 403, , , ,550 당기법인세자산 15,783 4, 재고자산 105, , , ,769 기타유동금융자산 4,464 5, 기타유동자산 231, , , ,574 매각예정자산 29,761 3,237 8,378 3,237 ( 자료 : 당사3분기연결검토보고서및3분기검토보고서 ) 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 127

130 한편, 최초투자비용이높은해운업의특성상해운산업을영위하는회사들의부채비율은높게유지되는경향이있으며, 동종업종을영위하는경쟁사별연결재무제표기준주요안정성지표는아래와같습니다. 다만비교대상기업들이당사와동종업종을영위하고있더라도, 당사와달리주력매출이벌크선부문에서발생하는등각회사들간의사업구조, 사업규모등이상이하므로재무비율간의단순비교에는한계가있음을유의하여주시기바랍니다. (1) 유동비율 ( 유동자산 / 유동부채 X100) 구분회사명 2017 년 3 분기 2016 년 3 분기 2016 년 2015 년 2014 년 SK 해운 43.96% 47.77% 38.76% 50.34% 73.29% 비교회사 팬오션 % % % % % 폴라리스쉬핑 50.16% 63.49% 51.12% 62.48% 69.24% 비교대상회사평균 59.41% 61.87% 53.64% 69.75% 90.82% 대상회사현대상선 % 99.56% % 35.84% 42.18% ( 자료 : 당사 3 분기연결검토보고서및연결감사보고서 ) ( 주 1) 비교대상회사평균은비교대상회사의재무정보를합산하여산정하였음. ( 주 2) 2017 년 4 월 1 일자로물적분할된 SK 해운은분할전재무제표와합산하여 2017 년 3 분기재무정 보를산출하였음 당사의연결재무제표기준유동비율은 2015 년말까지평균 40% 에미달, 비교대상회사평균을하회하고있었으나, 2016 년및 2017 년 3 분기말에는평균 150% 를상회하는것으로나타나고있습니다. 이는 2016 년중당사의자율협약개시가결정되어, 이에따른출자전환, 상환유예등의채무재조정으로유동비율이개선되었기때문입니다 분기말시점에는유동성위험은발생하지않을수준의비율지표로판단되지만, 당사의영업실적악화가유동성위험으로이어지는경우다시유동비율이악화될가능성이있습니다. (2) 부채비율 ( 부채총계 / 자기자본 X 100) 구분회사명 2017 년 3 분기 2016 년 3 분기 2016 년 2015 년 2014 년 SK 해운 2,548.19% 1,176.66% % % % 비교회사 팬오션 66.24% 66.11% 68.78% 77.44% % 폴라리스쉬핑 % % % % % 비교대상회사평균 % % % % % 대상회사 현대상선 % % % % % ( 자료 : 당사 3분기연결검토보고서및연결감사보고서 ) ( 주1) 비교대상회사평균은비교대상회사의재무정보를합산하여산정하였음. ( 주2) 2017년 4월1일자로물적분할된 SK해운은분할전재무제표와합산하여 2017년 3분기재무정 보를산출하였음 당사의연결재무제표기준부채비율은 2015 년말에 2,000% 를초과하는등비교대상회사평균을상당수준초과하고있었으나, 2016 년및 2017 년말에는 3~400% 중반대 % 로감소하였습니다 년및 2017 년중재무구조개선및유동성확보를위하여유상증자및출자전환를실시하였으며, 이로인한자본확충의효과로인하여부채비율이하락하였습니다. 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 128

131 2017 년 3 분기말부채비율이 2016 년말대비상승했는데, 이는지속적인적자발생으로인한자본감소 ( 결손금증가 ) 가주원인입니다. (3) 차입금의존도 ( 차입금 / 총자산 X 100) 구분회사명 2017 년 3 분기 2016 년 3 분기 2016 년 2015 년 2014 년 SK 해운 90.75% 87.54% 92.35% 82.80% 85.28% 비교회사 팬오션 33.10% 32.76% 35.11% 35.23% 51.49% 폴라리스쉬핑 78.32% 77.50% 76.28% 77.61% 78.52% 비교대상회사평균 66.26% 65.58% 67.88% 63.05% 70.01% 대상회사 현대상선 58.23% 50.43% 58.10% 81.67% 72.69% ( 자료 : 당사 3분기연결검토보고서및연결감사보고서 ) ( 주1) 비교대상회사평균은비교대상회사의재무정보를합산하여산정하였음. ( 주2) 2017년 4월1일자로물적분할된 SK해운은분할전재무제표와합산하여 2017년 3분기재무정 보를산출하였음 당사의 2017 년 3 분기말연결재무제표기준차입금의존도는 58.23% 로비교대상회사평균 66.26% 보다소폭낮은수준을보이며 2016 년이후안정적으로유지되고있습니다 년중에출자전환이실시되어차입금이감소하였으며, 이로인하여 2016 년과 2017 년 3 분기말의차입금의존도는감소하였습니다. (4) 영업이익대비이자보상배율 ( 영업이익 / 이자비용 ) 구분 회사명 2017 년 3 분기 2016 년 3 분기 2015 년 2014 년 2013 년 SK 해운 58.99% 39.40% ( 주 1) % 88.54% 비교회사 팬오션 % % % % % 폴라리스쉬핑 % % % % % 비교대상회사평균 % % % % % 대상회사 현대상선 ( 주1) ( 주1) ( 주1) ( 주1) ( 주1) ( 자료 : 당사 3분기연결검토보고서및연결감사보고서 ) ( 주1) 영업손실이발생한바산정하지아니하였음. ( 주2) 비교대상회사평균은비교대상회사의재무정보를합산하여산정하였음. ( 주3) 2017년 4월1일자로물적분할된 SK해운은분할전재무제표와합산하여 2017년 3분기재무정보를산출하였음 당사는연결재무제표기준으로지속적으로영업손실이발생하고있는상태입니다. 비교대상회사들은연도별변동성은크지만, 비교분석대상기간동안영업이익을실현하고있습니다 년 3 분기에는당사를제외한모든비교대상회사들은영업이익이발생하고있지만, 당사는영업손실로영업이익을통한이자비용부담이불가능한상태입니다. 따라서향후당사의실적이개선되지않고, 현상태가지속된다면당사는심각한유동성위기에처할위험이있으므로투자자들께서는유의하시기바랍니다. [ 당사영업이익및이자비용추이 ] 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 129

132 ( 단위 : 백만원 ) 구분 2017년 3분기 2016년 2015년 2014년 영업이익 -288, , , ,027 이자비용 124, , , ,011 ( 자료 : 당사3분기연결검토보고서및연결감사보고서 ) [ 금융자산등의사용제한현황 _ 연결 ] ( 단위 : 백만원 ) 구분 2017년 3분기 사용이제한된자산 비중 기타유동금융자산 4,464 3, % 기타비유동금융자산 42,636 3, % 매출채권및기타채권 615,217 16, % 매도가능금융자산 31,139 21, % 관계기업투자 150, , % 합계 ( 매출채권및기타채권포함 ) 합계 ( 매출채권및기타채권제외 ) 844, , % 229, , % ( 자료 : 당사제시 ) 2017 년 3 분기말연결기준 8,444 억원의금융자산 ( 매출채권및기타채권포함 ) 중약 21.1 % 의자산이사용이제한되고있으며, 매출채권및기타채권을제외한금융자산 2,292 억원을기준약 70.5% 의금융자산이사용제한되고있습니다. 이처럼당사의금융자산은담보및보증금등의목적으로사용을제한하고있기에유동비율에비해실제유동성은더욱제한적인상황입니다. 향후담보제공자산에대한우발채무가현실화될경우, 당사의유동성및재무구조가악화될가능성이존재하므로투자자들은유의하시기바랍니다. [ 차입금등의내역 ] ( 단위 : 백만원 ) 구분 K-IFRS 연결재무제표 K-IFRS 별도재무제표 2017 년 3 분기 2016 년 2017 년 3 분기 2016 년 유동단기차입금 유동성장기차입금 101, ,159 73,389 - 유동성사채 6,206 16,083 6,206 16,083 유동성금융리스부채 22,366 32,178 49, ,337 소계 129, , , ,420 비유동장기차입금 1,095,125 1,673, , ,195 사채 725, , , ,896 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 130

133 금융리스부채 53,302 45, ,264 1,291,835 소계 1,874,353 2,388,884 1,776,514 2,380,926 합계 2,004,134 2,555,304 1,906,094 2,547,346 ( 자료 : 당사연결검토보고서및3분기검토보고서 ) 2017 년 3 분기연결재무제표기준당사의차입금 ( 장 / 단기차입금및사채, 금융리스부채 ) 은약 2 조 41 억원이며이중 1 년내만기가도래하는유동성차입금은약 1,298 억원으로, 전체차입금대비약 6.48% 를차지하고있습니다. 당사는 2014 년 LNG 전용선사업부문및현대로지스틱스등의자산매각및 2 차례의 3 자배정유상증자등의자구계획을진행하였으며, 2016 년에는현대증권등을약 1 조 4,000 억원에매각하였고이를통해 6,419 억원의차입금을상환하였습니다. 또한 2016 년중채무재조정 ( 출자전환, 상환유예및이자율변경등 ) 을완료함에따라차입금부담을완화한바있습니다. 그러나, 향후당사의실적부진이지속되고이에따라재무구조가지속적으로악화될경우당사의유동성및주가에악영향을미칠수있으므로투자자들께서는이점을유의하시기바랍니다. [ 장, 단기차입금현황표 _ 별도 ] ( 단위 : 백만원, %) 구분 K-IFRS 별도 2017 년 3 분기말 2016 년말 2015 년말 2014 년말 2013 년말 부채총계 2,662,929 3,380,163 5,502,540 5,827,250 6,396,954 총차입금 1,906,094 2,547,346 4,725,072 5,081,179 5,666,436 유동성차입금 129, ,420 2,413,505 2,943,805 3,116,242 -단기차입금 , , ,212 -유동성사채 73,389 16,083 1,127,104 1,653,698 1,825,913 -유동성장기차입금 6, , , ,845 -유동성금융리스부채 49, , , , ,272 비유동성차입금 1,776,514 2,380,926 2,311,567 2,137,374 2,550,194 -장기차입금 204, , , , ,634 -사채 725, ,896 4, , ,087 -금융리스부채 846,264 1,291,835 1,572,085 1,760,150 1,730,473 순차입금 1,586,213 2,095,071 4,606,308 4,788,062 5,052,297 차입금의존도 56.03% 57.38% 80.71% 78.45% 82.66% 순차입의존도 46.63% 47.19% 78.69% 73.93% 73.70% ( 자료 : 당사제시 ) 주1) 만기가 1년이내일경우유동성차입금, 만기가 1년초과할경우비유동성차입금으로분류 주2) 순차입금 = 총차입금 - 현금및현금성자산, 차입금의존도 = 총차입금 / 자산총계 순차입금의존도 = 순차입금 / 자산총계 당사는장단기차입금에대하여아래와같은상환계획을통한재무안정성강화및금융비용절감을통한수익성강화를계획하고있습니다. 하지만이러한차입금상환계획은향후당 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 131

134 사의실제자금조달및지출상황에따라변동할가능성이있습니다. 또한당사의차입금상환계획이계획대로진행되지않아, 지속적으로금융비용이증가할경우당사의수익성및안정성에부정적영향을미칠수있으니투자자들은이에유의하시기바랍니다. [ 차입금상환계획 _ 별도 ] ( 단위 : 백만원, %) 2017 년 2017 년 2018 년 2019 년 구분 3분기말차입금 4 분기소계 1 분기 2 분기 3 분기 4 분기소계 1 분기 2 분기 3 분기 4 분기 2019 년 이후 잔액 장단기 금융 차입금 은행운영차입금 171,764-73, , ,376 은행시설차입금 50, ,168 (RWG) 소계 221,933-73, , ,544 회사채 ( 공모 ) 259,566-43, ,630 21,630 86,522 21,630 21,630 21,630 21, ,783 회사채 ( 신속인수사모 ) 295, ,855 회사채 ( 교환사채 ) 5,734-5,734-5, 회사채 제189회사모전환사채제190회사모전환사채 200, , , , ,000 소계 1,061,154-48,994-5,734 21,630 21, ,522 21, ,630 21,630 21, ,638 선박금융리스용선료채무 금융리스 ( 선박 ) 821,455 7,557 40,037 14,049 7,032 12,450 6, ,527 6,513 6,519 99,281 45, ,334 금융리스 ( 기기 ) 74,091 6,383 20,176 5,883 5,037 4,862 4,394 11,785 3,482 3,437 2,654 2,212 35,747 소계 895,546 13,940 60,213 19,932 12,069 17,312 10, ,312 9,995 9, ,935 47, ,081 용선료채무 150, ,602 합계 2,329,235 13, ,596 19,932 17, ,331 32, ,834 31, , ,565 69,057 1,676,865 ( 자료 : 당사제시 ) ( 주1) 상기회사채중 " 제189회사모전환사채 (2,000억원, 2019년6월30일만기 )" 의경우사채인수계약서에의거만기시까지상환되거나전환되지않은잔액에대해서는일반대출로전환 ( 이자율 1%) 되어 2021년6년30일까지만기유예및이후 5년간 (2026년6년30일까지) 균등분할상환됩니다. ( 주2) 현재가치할인차금, 사채상환할증금및금융리스이자가포함되지않은원금기준의상환계획입니다. [ 차입금만기구조 _ 별도 ] ( 단위 : 백만원, %) 구분 2017 년 3 분기기준잔액 2017 년 2018 년 2019 년 2020 년이후 장단기 차입금 은행운영차입금 171,764-73, ,376 은행시설차입금 50, ,168 소계 221,933-73, ,544 회사채 ( 공모 ) 255,292-42,549 85,097 85,097 42,549 회사채 회사채 295, ,855 ( 신속인수사모 ) 189회 ( 사모 / 전환 ) 200, , 회 ( 사모 / 전환 ) 300, ,000 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 132

135 회사채 ( 교환사채 ) 5,734-5, 회 (BW) 4, ,425 1, 소계 1,061,154-48, ,522 86, ,116 금융 리스 기타 선박금융 821,455 7,557 40, , ,596 45,738 기기금융 74,091 6,383 20,176 11,785 7,460 28,288 소계 895,546 13,940 60, , ,055 74,026 용선료채무 150, ,602 소계 150, ,602 합계 2,329,235 13, , , ,577 1,012,287 ( 자료 : 당사제시 ) ( 주1) 상기회사채중 " 제189회사모전환사채 (2,000억원, 2019년6월30일만기 )" 의경우사채인수계약서에의거만기시 까지상환되거나전환되지않은잔액에대해서는일반대출로전환 ( 이자율 1%) 되어 2021년 6년 30일까지만기유예및이 후 5년간 (2026년6년30일까지) 균등분할상환됩니다. ( 주2) 현재가치할인차금, 사채상환할증금및금융리스이자가포함되지않은원금기준의만기구조입니다 년 10 월말현재당사의차입금잔액은 2,304,197 백만원으로 2017 년 9 월말차입금잔액대비 25,037 만원이감소하였습니다. 주요변동원인은선박 / 기기금융차입금의 10 월상환예정분상환으로인한감소이며, 그외는모두환율변동으로인한잔액변동으로분석됩니다. 현재업황부진및수익성악화로인하여영업활동에의한현금흐름창출능력이떨어진시점이기에당분간은현재진행중인투자집행과향후투자를위해서는외부차입이지속적으로발생할것으로예상됩니다. 이와관련하여당사는지난 2017 년 08 월 31 일신규선박투자 (11,000TEU 급컨테이너선 2 척및 VLCC(Very Large Crude-oil Carrier) 5 척 ) 관련이사회결의및공시를진행한바있습니다. 이에당사는향후선박건조계약에따라추가지출이예상되고있으며, 보다상세한내역은아래와같으니투자자들께서는참고하시기바랍니다. [ 신규선박투자관련사항 ] 계약상대방 내역 증권신고서제출일현재진행상황 1. 시설목적물 : 11,000TEU급컨테이너선 2척 2. 투자액 : 1,819억원 한진중공업 대우조선해양 3. 투자이유 : 고효율신조선조기확보를통한서비스경쟁력확보 4. 자금조달방법 : 선박금융 80% 및자기자본 20% 투입예정 5. 상환방법 : 인도후 12년간 (3개월원리금균등상환 ) 6. 인도예정시기 : 2018년 05월 1. 시설목적물 : VLCC(Very Large Crude-oil Carrier) 5척 2. 투자액 : 4,703억원 3. 투자이유 : 신조선박확보를통한선대경쟁력강화 4. 자금조달방법 : 선박신조지원프로그램을통한선박금융 ( 구체적인사항협의중 ) 5. 상환방법 : 협의중 6. 인도예정시기 : 2019년 09월 계약체결완료 ( ) 계약체결예정 ( 자료 : 당사제시 ) 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 133

136 [ 컨테이너선투자관련공시 - ' 신규시설투자등 ( )'] 1. 투자구분 신규시설투자 - 투자대상 11,000TEU급컨테이너선 2척 투자금액 ( 원 ) 181,893,600, 투자내역 자기자본 ( 원 ) 1,083,121,302,742 자기자본대비 (%) 대규모법인여부 해당 3. 투자목적고효율신조선조기확보를통한서비스경쟁력확보 4. 투자기간 시작일 종료일 이사회결의일 ( 결정일 ) 사외이사참석여부참석 ( 명 ) 4 불참 ( 명 ) 0 - 감사 ( 사외이사가아닌감사위원 ) 참석여부 - 6. 공시유보관련내용유보사유 - 유보기한 - - 상기 "2. 투자내역 - 투자금액 " 은총투자금액에이 사회결의일 (2017 년 8 월 31 일 ) 최초고시환율 (USD = 1,122.80) 을적용한금액임 - 상기 "2. 투자내역 - 자기자본 " 은최근사업년도말연결재무제표 (K-IFRS) 기준자기자본에최근사업연도말경고후변경된자본금및자본잉여금의증감액을반영하여산정한금액임 7. 기타투자판단과관련한중요사항 - 상기 '4. 투자기간의시작일 ' 은매매계약발효조건이행완료기한이며, 종료일은선박의최종인도예정입니다. 투자기간의시작일은매매계약발효조건이행일정, 최종인도예정일은선박건조일정에따라변동될수있습니다. - 당사의투자결정은금융기관의동의및조선소측의진술보장확약조건부로결의되었으며, 금융기관및조선소의상기조건이행여부에따라투자가취소될수있습니다. - 당사는감사에갈음하여감사위원회를설치하고있 으며, 감사위원회위원전원이참석함 관련공시 - ( 자료 : 금융감독원전자공시시스템 ) 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 134

137 [VLCC 신규투자관련공시 - ' 신규시설투자등 ( )'] 1. 투자구분 신규시설투자 - 투자대상 VLCC(Very Large Crude-oil Carrier) 5척 투자금액 ( 원 ) 470,284,780, 투자내역 자기자본 ( 원 ) 1,083,121,302,742 자기자본대비 (%) 대규모법인여부 해당 3. 투자목적신조선박확보를통한선대경쟁력강화 4. 투자기간 시작일 종료일 이사회결의일 ( 결정일 ) 사외이사참석여부참석 ( 명 ) 4 불참 ( 명 ) 0 - 감사 ( 사외이사가아닌감사위원 ) 참석여부 - 6. 공시유보관련내용유보사유 - 유보기한 - - 상기 "2. 투자내역 - 투자금액 " 은총투자금액에이사 회결의일 (2017 년 8 월 31 일 ) 최초고시환율 (USD = 1,122.80) 을적용한금액임 7. 기타투자판단과관련한중요사항 -상기 "2. 투자내역 - 자기자본 " 은최근사업년도말연결재무제표 (K-IFRS) 기준자기자본에최근사업연도말경고후변경된자본금및자본잉여금의증감액을반영하여산정한금액임 - 상기 '4. 투자기간의시작일 ' 은이사회결의일이며, 종 료일은선박의최종인도예정일입니다. 최종인도예 정일은선박건조일정에따라변동될수있습니다. - 당사는감사에갈음하여감사위원회를설치하고있 으며, 감사위원회위원전원이참석함 관련공시 - ( 자료 : 금융감독원전자공시시스템 ) 또한, 당사는 2017 년 6 월말이후신규시설투자수행및예정일자를변경하였고타법인주식및출자증권취득과관련한취득예정일, 취득구조역시변경한바있습니다. 이와관련한세부내역은아래와같습니다. ( 가 ) 2017 년 9 월 15 일자로투자기간종료가예정되어있었던컨테이너박스 26,442 TEU(16,288 대 ) 확보가인도일정지연에따라그기간이 2017 년 9 월 30 일로연장되었습니다. 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 135

138 [ 신규시설투자등 ] 1. 투자구분신규시설투자 - 투자대상 컨테이너박스 26,442TEU(16,288 대 ) [1TEU 규모 6,134 대 / 1FEU(2TEU) 규모 10,154 대 ] 투자금액 ( 백만원 ) 68, 투자내역 자기자본 ( 백만원 ) 1,083,121 자기자본대비 (%) 6.36 대규모법인여부 해당 3. 투자목적 4. 투자기간 신규항로투입등으로인한영업물량증가로추가필요한컨테이너박스확보시작일 종료일 이사회결의일 ( 결정일 ) 사외이사참석여부참석 ( 명 ) 4 불참 ( 명 ) - - 감사 ( 사외이사가아닌감사위원 ) 참석여부 - 6. 공시유보관련내용유보사유 - 유보기한 - - 상기 2. 투자내역. 투자금액 은총투자금액에 이사회결의일 (2017 년 7 월 20 일 ) 최초고시환욜 (USD = 1,122.80) 을적용한금액임 7. 기타투자판단과관련한중요사항 - 상기 2. 투자내역. 자기자본 은최근사업년도말연결재무제표 (K-IFRS) 기준자기자본에최근사업연도말경과후변경된자본금및자본잉여금의증감액을반영하여산정한금액임 - 상기 4. 투자기간의시작일 은이사회결의일이며, 종료일은컨테이너박스의최종인도에정입니다. 최종인도예정일은컨테이너박스건조일정에따라변동될수있습니다.. - 당사는감사에갈음하여감사위원회를설치하 고있으며, 감사위원회위원전원이참석함 관련공시 - ( 자료 : 당사공시자료 ) ( 나 ) 시장경쟁력확보및영업기반확대를위해 TTIA 100% 지분취득이기존계약체결예정일 (2017 년 5 월 14 일 ) 로부터 4 개월에서 2017 년 5 월 16 일로부터 6 개월로변경된바있으며, 또한최초에는당사단독으로 TTIA 지분을인수하는건으로추진되었으나, 당사는 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 136

139 TTIA 최대주주지위를유지하면서, 제 3 자지분매각등 TTIA 의안정된영업기반확보를위하여당사가 100% 지분을보유하는 SPC( 에이치티알헤라시스주식회사 ) 가 TTIA 의지분 50%+1 주를, 당사가 TTIA 에대해서 50%-1 주를보유하는구조로변경되었습니다. [ 타법인주식및출자증권취득결정 ] 회사명 Total Terminal International Algeciras (TTIA) 1. 발행회사 국적스페인대표자 Alonso Luque 자본금 ( 원 ) 78,555,000,000 회사와관계 - 발행주식총수 ( 주 ) 50,000,000 주요사업터미널하역업 취득주식수 ( 주 ) 24,999,999 취득금액 ( 원 ) 58,799,997, 취득내역 자기자본 ( 원 ) 1,083,121,302,742 자기자본대비 (%) 5.43 대규모법인여부 해당 3. 취득후소유 주식수및지분 비율 소유주식수 ( 주 ) 24,999,999 지분비율 (%) 취득방법현금출자 5. 취득목적시장경쟁력확보및영업기반확대 6. 취득예정일자 자산양수의주요사항보고서제출대 상여부 아니오 - 최근사업연도말자산총액 ( 원 ) 4,398,097,962, 우회상장해당여부아니오 취득가액 / 자산 총액 (%) 향후 6월이내제3자배정증자등계획 9. 발행회사 ( 타법인 ) 의우회상장요건충족여부 해당사항없음 해당사항없음 10. 이사회결의일 ( 결정일 ) 사외이사참석 여부 참석 ( 명 ) 4 불참 ( 명 ) - - 감사 ( 사외이사가아닌감사위원 ) 참석 여부 공정거래위원회신고대상여부미해당 12. 풋옵션등계약체결여부아니오 - 계약내용 - 본건은 Algeciras Terminal Investment(SPC) 가보유한 TTIA 지분 100% 를취득하는계약입니다. - 본건계약의거래종결은 TTIA 대주단과 Algeciras 항만청의승인을전제로하는계약입니다. 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 137

140 - 동건은최초당사단독으로 TTIA 지분을인수하는건으로추진되었으나, 당사와당사가 100% 지분투자한 SPC( 에이치티알헤라시스주식회사 ) 와공동으로인수하는구조로변경되었습니다. -상기 "2. 취득내역 - 자기자본 " 은최근사업년도말연결재무제표 (K-IFRS) 기준자기자본에최근사업연도말경과후유상증자로인해변경된자본금및자본잉여금의증감액을반영하여산정한금액입니다. 13. 기타투자판단과관련한중요사항 - '6. 취득예정일자 ' 는주식매매계약상선행조건충족등을 고려하여추후결정될예정이며, 내에취득할 예정입니다. - 하기 ' 발행회사의요약재무상황 ' 중당해년도는 2016 년, 전년도는 2015 년, 전전년도는 2014 년재무제표기준입니다. - 본공시는 2016년 11월 25일기타경영사항 ( 자율공시 ) 의 TTIA 인수관련확정공시입니다. 관련공시 기타경영사항 ( 자율공시 ) [ 발행회사의요약재무상황 ]( 단위 : 원 ) 구분 자산총계 부채총계 자본총계 자본금 매출액 당기순이익 감사의견 외부감사인 당해연도 203,223,729, ,663,047,144 70,560,682,734 78,555,000,000 78,512,439,013-2,662,263,599 적정 KPMG 전년도 217,167,177, ,512,571,888 74,654,605,759 78,555,000,000 62,675,292,487 1,569,934,045 적정 KPMG 전전년도 233,355,757, ,389,565,211 76,966,191,942 78,555,000,000 83,389,694,709 3,208,887,485 적정 KPMG ( 자료 : 당사공시자료 ) ( 다 ) 아울러당사는상기의 TTIA 지분을공동인수하기위해에이치티알헤라시스주식회사 (SPC) 지분 100% 를투자하였습니다. [ 타법인주식및출자증권취득결정 ] 회사명 에이치티알헤시라스주식회사 (HT Algeciras Co.,Ltd.,) 1. 발행회사 국적대한민국대표자신영식 자본금 ( 원 ) 10,000 회사와관계자회사 발행주식총수 ( 주 ) 2 주요사업 투자및투자회사관리, 자문 취득주식수 ( 주 ) 589,000 취득금액 ( 원 ) 58,900,000, 취득내역 자기자본 ( 원 ) 1,083,121,302,742 자기자본대비 (%) 5.44 대규모법인여부 해당 3. 취득후소유소유주식수 ( 주 ) 589,002 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 138

141 주식수및지분 비율 지분비율 (%) 취득방법신주인수 5. 취득목적 Total Termminal International Algeciras (TTIA) 인수를위한 자금투입 6. 취득예정일자 자산양수의주요사항보고서제출대 상여부 아니오 - 최근사업연도말자산총액 ( 원 ) 4,398,097,962, 우회상장해당여부아니오 취득가액 / 자산 총액 (%) 향후 6월이내제3자배정증자등계획 9. 발행회사 ( 타법인 ) 의우회상장요건충족여부 해당사항없음 해당사항없음 10. 이사회결의일 ( 결정일 ) 사외이사참석 여부 참석 ( 명 ) 4 불참 ( 명 ) - - 감사 ( 사외이사가아닌감사위원 ) 참석 여부 공정거래위원회신고대상여부미해당 12. 풋옵션등계약체결여부아니오 -계약내용 - -상기 "2. 취득내역 - 자기자본 " 은최근사업년도말연결재무제표 (K-IFRS) 기준자기자본에최근사업연도말경과후유상증자로인해변경된자본금및자본잉여금의증감액을반영하여산정한금액임 13. 기타투자판단과관련한중요사항 - 상기 "6. 취득예정일자 " 는추후진행상황에따라일정이변 경될수있습니다. 변경시재공시하도록하겠습니다. - 하기발행회사의요약재무상황은공시일기준입니다. 관련공시 유상증자결정 ( 종속회사의주요경영사항 ) 타법인주식및출자증권취득결정 [ 발행회사의요약재무상황 ]( 단위 : 원 ) 구분 자산총계 부채총계 자본총계 자본금 매출액 당기순이익 감사의견 외부감사인 당해연도 10,000-10,000 10, 전년도 전전년도 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 139

142 ( 자료 : 당사공시자료 ) [ 유상증자결정 ( 종속회사의주요경영사항 )] 종속회사인 1. 신주의종류와수 에이치티알헤시라스주식회사 (HT Algeciras Co., Ltd.) 보통주식 ( 주 ) 589,000 종류주식 ( 주 ) - 의주요경영사항신고 2. 1 주당액면가액 ( 원 ) 5, 증자전발행주식총 수 ( 주 ) 보통주식 ( 주 ) 2 종류주식 ( 주 ) 0 시설자금 ( 원 ) - 4. 자금조달의목적 운영자금 ( 원 ) - 타법인증권취득자금 ( 원 ) 58,800,002,352 [ 주주배정증자의경우 ] 기타자금 ( 원 ) 99,997, 증자방식주주배정증자 6. 신주발행가액 확정발행가 예정발행가 보통주식 ( 원 ) 100,000 종류주식 ( 원 ) - 보통주식 ( 원 ) - 확정예정일 - 종류주식 ( 원 ) - 확정예정일 - 7. 발행가산정방법 2017년 10월 13일주주총회를통하여결정 8. 신주배정기준일 주당신주배정주식수 ( 주 ) 294, 우리사주조합원우선배정비율 (%) 청약예정일 우리사주조합시작일 - 종료일 - 구주주 시작일 종료일 납입일 실권주처리계획현대상선 ( 주 ) 전량취득 14. 신주의배당기산일 신주권교부예정일 대표주관회사 ( 직접공모가아닌경우 ) 신주인수권양도여부미해당 18. 이사회결의일 ( 결정일 ) 사외이사참석여부참석 ( 명 ) - 불참 ( 명 ) - 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 140

143 - 감사 ( 사외이사가아닌감사위원 ) 참석여부 증권신고서제출대상여부아니오 20. 제출을면제받은경우그사유 모집에해당하지아니하며해당종속회사는 비상장법인임 21. 공정거래위원회신고대상여부아니오 -에이치티알헤시라스주식회사는당사가 100% 지분을보유한종속회사로당사가신주를전량인수할예정입니다. - 신주발행목적은 TTIA (Total Terminal International Algeciras) 인수를위한자금조 달입니다. 22. 기타투자판단과관련한중요사항 -상기 "18. 이사회결의일 ( 결정일 ) 은주주총회결의일이며, 상법제 383조제4항에의거하여 1인이사의경우주주총회결의로이사회결의를갈음합니다. - 상기유상증자일정은추후진행상황에따 라납입일등의일정이변경될수있습니다. - 하단의발행회사에관한사항은공시일자 기준입니다. 관련공시 [ 기재정정 ] 타법 인주식및출자증권취득결정 [ 종속회사에관한사항 ] 종속회사명 에이치티알헤시라스주식 회사 영문 HT Algeciras Co., Ltd. - 대표자 신영식 - 주요사업 투자및투자회사관리, 자문 - 주요종속회사여부 해당 종속회사의자산총액 ( 원 ) 10,000 지배회사의연결자산총액 ( 원 ) 4,398,097,962,534 지배회사의연결자산총액대비 (%) 0 ( 자료 : 당사공시자료 ) 또한, TTIA 투자건과관련하여타인에대한담보제공결정및채무보증결정을공시한바있습니다. [ 타인에대한담보제공결정 ] 1. 채무자 Total Terminal International Algeciras (TTIA) 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 141

144 - 회사와의관계 - 2. 채권자 ICO, BBVA, Banco Sabadell, BNP Paribas 3. 채무 ( 차입 ) 금액 ( 원 ) 91,341,614,544 담보설정금액 ( 원 ) 58,799,997,648 자기자본 ( 원 ) 1,083,121,302,742 자기자본대비 (%) 담보제공내역 대규모법인여부 담보제공재산 해당 현대상선 ( 주 ) 보유 TTIA 보통주 24,999,999 주 담보제공기간시작일 - 종료일 담보제공총잔액 ( 원 ) 89,559,806, 이사회결의일 ( 결정일 ) 사외이사참석여부참석 ( 명 ) 4 불참 ( 명 ) 0 - 감사 ( 사외이사가아닌감사위원 ) 참석여부 - 7. 기타투자판단과관련한중요사항 - 상기 3. 채무금액및 4. 담보설정금액은이사회당일인 하나은행 EUR 매매기준율최 초고시환율을적용하여산출하였습니다. - 상기 4. 자기자본은최근사업년도말연결재무제표 (K-IFRS) 기준자기자본에최근사업연도말 경과후유상증자로인해변경된자본금및자본잉여금의증감액을반영하여산정한금액입니다 - 상기 4. 담보제공기간시작일은계약효력발생예정일이며, 확정시재공시예정입니다. - 상기 5. 담보제공총잔액은금번담보제공을포함한금액입니다. - 하기채무자의요약재무상황의당해연도는 2016 년말기준입니다. - 하기타인을위한담보제공잔액중금번건을제외한내용은 2017 년 9 월 30 일기준입니다. 관련공시 타법인주식및출자증권취득결정 채무자의요약재무상황 ( 단위 : 백만원 ) 구분 자산총계 부채총계 자본총계 자본금 매출액 당기순이익 당해연도 203, ,663 70,560 78,555 78,512-2,662 전년도 217, ,512 74,654 78,555 62,675 1,569 전전년도 233, ,389 76,966 78,555 83,389 3,208 ( 자료 : 당사공시자료 ) [ 타인에대한채무보증결정 ] 1. 채무자 Total Terminal International Algeciras (TTIA) 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 142

145 - 회사와의관계 - 2. 채권자 BNP Paribas, BBVA, ICO, Banco Sabadell 3. 채무 ( 차입 ) 금액 ( 원 ) 91,341,614,544 채무보증금액 ( 원 ) 91,341,614,544 자기자본 ( 원 ) 1,083,121,302, 채무보증내역 자기자본대비 (%) 8.43 대규모법인여부 해당 채무보증기간시작일 - 종료일 채무보증총잔액 ( 원 ) 410,638,765, 이사회결의일 ( 결정일 ) 사외이사참석여부참석 ( 명 ) 4 불참 ( 명 ) - - 감사 ( 사외이사가아닌감사위원 ) 참석여부 - 7. 기타투자판단과관련한중요사항 '- 상기보증은채무자인 TTIA 가채권자로부터받은대출에대해당사가지급보증하는건입니다 채무금액및 4. 채무보증금액은이사회당일인 KEB 하나은행 EUR 매매기준율최초 고시환율을적용하여산출하였습니다. - 상기 4. 자기자본은최근사업년도말연결재무제표 (K-IFRS) 기준자기자본에최근사업연도말 경과후유상증자로인해변경된자본금및자본잉여금의증감액을반영하여산정한금액입니다 - 상기 4. 채무보증기간시작일은계약효력발생예정일이며, 확정시재공시예정입니다. - 상기 5. 채무보증총잔액은상기본보증을포함한금액입니다. - 하기채무자의요약재무상황의당해연도는 2016 년말기준입니다. - 하기채무자별채무보증중금번건을제외한내용은 2017 년 9 월 30 일기준입니다. 관련공시 타법인주식및출자증권취득결정 채무자의요약재무상황 ( 단위 : 백만원 ) 구분 자산총계 부채총계 자본총계 자본금 매출액 당기순이익 당해연도 203, ,663 70,560 78,555 78,512-2,662 전년도 217, ,512 74,654 78,555 62,675 1,569 전전년도 233, ,389 76,966 78,555 83,389 3,208 ( 자료 : 당사공시자료 ) 또한, 당사는 2017 년중미국소재자산운용사인블랙록 (Black Rock) 으로부터최대 1 조원규모의투자제안을받아협의한바있습니다. 구체적인투자조건에대한협의단계까지는진 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 143

146 행되지않았으며증권신고서제출일현재협의를중단한상태임을참고하시기바랍니다. 또한, 2017 년 11 월 06 일조회공시요구에따라부산신항 (4 부두 ) 터미널인수추진과관련하여아래와같이답변한바있으며, 현재당사에서구체적으로확정된사항은없는것으로파악하였습니다. 제목 현대상선 ( 주 ), 부산신항 (4 부두 ) 터미널인수추진보도에대한조회공시답 변 당사는국내 / 외항만시설투자를검토중이나, 현재부산신항 (4 부두 ) 터미널투자와관련하여 구체적으로확정된사항은없습니다. 2. 내용 향후본건과관련하여구체적인내용이확정되는시점또는 1 개월이내에재공시하겠습니다. ( 공시책임자 ) 관리총괄김만태 이내용은거래소의조회요구 (2017년 11월 06일 08:58) 에따른공시사항임 3. 재공시예정일 ( 자료 : 당사공시자료, ) 당사는회사채신속인수제종료당시금융환경악화로차입금상환부담이커진데다자체재무적융통성이위축된점및제 회무보증사채만기시점에원리금미지급으로기한의이익을상실하였으며이로인해제 177-2, 179-2, 180, 186 회사채또한사채모집위탁계약서및사채관리계약서에따라기한의이익이상실하게되어원리금미지급이발생하면서아래와같이신용등급이하향조정된바있으니참고하시기바라며, 비협약채권인당해공모사채권에대해채무재조정 ( 출자전환, 상환유예및분할상환 ) 을완료한바있습니다. 제 회무보증사채기한이익상실로인한신용등급하락후그하락한등급은소멸하였고현재당사의유효한신용등급은 BB( 안정적 ) 입니다. [ 최근 3 년간신용등급변동추이 ] 평가일평가대상신용등급 평가회사 ( 신용평가등급범위 ) 평가구분 회사채 BB 한신평 (AAA ~ D) 정기평정 회사채 BB 한기평 (AAA ~ D) 정기평정 회사채 BB 한신평 (AAA ~ D) 본평정 회사채 BB 한기평 (AAA ~ D) 본평정 회사채 BB 한신평 (AAA ~ D) 수시평정 회사채 B+ 한신평 (AAA ~ D) 수시평정 회사채 B+/ 부정적 한기평 (AAA ~ D) 수시평정 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 144

147 회사채 B- 한신평 (AAA ~ D) 수시평정 회사채 B- 한기평 (AAA ~ D) 수시평정 회사채 CCC 한기평 (AAA ~ D) 수시평정 회사채 CCC 한신평 (AAA ~ D) 수시평정 회사채 C 한신평 (AAA ~ D) 수시평정 회사채 D 한기평 (AAA ~ D) 수시평정 회사채 D 한신평 (AAA ~ D) 수시평정 기업신용등급 BB 한신평 (AAA ~ D) 본평정 기업신용등급 BB 한신평 (AAA ~ D) 정기평정 ( 자료 : 당사공시자료기준 ) [ 제 회회사채기한이익상실당시회사채평가의주요평정요인 ] 등급평가요소회사채기한의이익상실및원리금미지급조건부자율협약결의 내용 동사는 2016 년 4 월 7 일만기가도래한 회회사채를상환 하지못하여연체상태에이르렀으나, 당사는내부등급정책에 따라 Credit Event 가일시적인채무불이행 (Technical Default 또는 Soft Credit Event) 에해당되는경우인지확인하기위하여 Grace Period 를부여하여진행상항을점검한후최종적인상환 불능상태로판단, D 로하향조정한다 동사는 2016 년 2 월 2 일정상화방안을발표 진행중에있으며, 3 월 29 일에는산업은행을포함한채권단과조건부자율협약을 결의하였다. 동자율협약에따라협약채권뿐만아니라용선주 및사채권자의비협약채권을포함하여채무재조정을추진중에 있다. 또한, 현재현대증권매각등을통해확보된유동성의경우향후경영정상화를위해사용될예정으로, 일부채권자의채무상환에사용되기는어려울것으로예상된다. ( 자료 : 각사신용평가서 ) [ 기업신용평가 (Issuer Rating) 등급 ] 평가일 평가대상 신용등급 평가회사 ( 신용평가등급범위 ) 평가구분 기업 ( 현대상선 ) BB 한신평 (AAA ~ D) 본평정 기업 ( 현대상선 ) BB 한신평 (AAA ~ D) 정기평정 ( 자료 : 당사제시 ) 주 )2009년이후평가된기업신용등급만기재함. 한편, 당사는 2017 년 02 월한국신용평가의기업신용평가 (Issuer Rating) 본평정을통해 BB( 안정적 ) 등급을부여받았으며, 2017 년 06 월정기평정에서도동일등급을부여받았으니투자자께서는이점참고하시기바랍니다. 참고로기업신용평가 (Issuer Rating) 는피평가회 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 145

148 사의장기적인채무상환능력을선순위무보증채무에준하여평가하고이를신용등급하는것이라고한국신용평가는정의하고있습니다. 또한 BB 등급의경우, ' 원리금지급능력이당장은문제되지않으나장래안전에대해서는단언할수없는투기적인요소를내포하고있음 ' 이라고정의하고있습니다. 또한향후영업실적의지속적악화가계속되고재무구조의악화로이어지는경우신용등급의하락가능성이있으니투자자께서는이점유의하시기바랍니다. 한국신용평가 [ ] / BB( 안정적 ) 한국신용평가는정기평가를통해현대상선 ( 이하 동사 ) 의 Issuer Rating( 원화 / 외화 ) 신용등급을 BB/ 안정적으로유지하며주요평가요소는다음과같다. - 출자전환및조건변경으로완화된재무부담 - 국내유일의글로벌컨테이너선사로서의중요성 - 정책적지원수혜및최대주주의지원가능성 - 글로벌영업환경변화와저하된사업경쟁력 영업실적개선의불확실성이매우높음에도불구하고, 정부의정책적지원과최대주주의지원가능 성을고려할때등급전망은안정적이다. ( 자료 : 한국신용평가 ) [ 회사채신속인수제내용 ] 구분지원대상차환발행심사위원회지원절차 내용 년하반기부터 2014년말까지회사채만기가도래하는일정 BBB 신용등급이하의기업 - 구체적지원기업의선정은 차환발행심사위원회 에서대상기업의자구계획등을종합심사하여결정 - 채권은행, 금투업계, 신보등으로구성 - 차환발행심사위원회 ( 이하 ' 차심위 ') 의지원대상으로선정 - 해당기업이만기도래분의 20% 를우선자체상환하고, 나머지 80% 는산은이총액인수 ( 일부는금투회사가산은을거치지않고직접인수도가능 ) - 산은은총액인수한회사채를금투업계 *(10%), 채권은행 (30%), 신보 (60%) 등다양한시장참여자에게매각 - 금투업계는증권유관기관등과함께 3,200억원수준의회사채안정화펀드조성 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 146

149 차환발행 지원구조안 회사채신속인수제 시장안정 P-CBO 시장안정 P-CBO 에산은이인수한회사채와일반건설사및일반기업회 사채를편입하고신용보강을통해시장매각 편입구성 : 차환발행기업 (30%) + 건설사 (20%)+ 일반기업 (50%) ( 자료 : 2013 년 7 월 8 일금감원보도자료및당사제시자료 ) 정부가 2015 년회사채신속인수제 ( 자세한사항은상기표참조 ) 를연장하기로결정함에따라 2015 년말전까지연장된회사채에한하여 1 회추가연장결정이있었습니다. 다만, 당사의자율협약신청에따라신속인수제를통해발행한회사채전량은협약채권으로분류되었으며, 대상채권에대한채무재조정 ( 출자전환, 상환유예및분할상환 ) 은완료되었습니다. 당사는회사채신속인수제도를통하여, 최초 2013 년 10 월 22 일에만기도래하는제 회무보증공모사채 2,800 억원의 80% 에대한차환발행을신청하였으며, 2013 년 9 월 17 일에개최된차환발행심사위원회에서해당회사채에대한차환발행이가결되었습니다. 이후차환발행을추가로신청하여, 차환발행이가결되었고당사가신속인수제를통하여차환발행한사채의내역은다음과같습니다. [ 회사채신속인수제참여내역 ] ( 단위 : 백만원 ) 구분 최초발행금 액 연이자율 (%) 발행일만기일자금사용기타 사모사채 181-1회 168, 사모사채 181-2회 33, 사모전환사채 181-3회 22, 사모사채 182-1회 84, 사모사채 182-2회 16, 사모전환사채 182-3회 11, 사모사채 183-1회 52, 사모사채 183-2회 7, 사모전환사채 183-3회 4, 사모사채제184-1회 132, 사모사채제184-2회 26, 사모전환사채제184-17, 회 제175-1 무보증공모사채상환제176-1 무보증공모사채상환제177-1회무보증공모사채상환제178회무보증공모사채상환 2015년 10월 22일상환완료 ( 신속인수제일회재차환 ) 자율협약대상채권자율협약대상채권자율협약대상채권 사모사채 회 120, 제 회무보증공모사채상환자율협약대상채권 전자공시시스템 dart.fss.or.kr Page 147