Industry Financial Analysis October 2017 삼정 KPMG 경제연구원 재무비율로본전자산업 분석기간 : 2012~2016 년
Contacts 삼정 KPMG 경제연구원 이효정수석연구원 Tel: +82 2 2112 6744 hyojunglee@kr.kpmg.com 최연경연구원 Tel: +82 2 2112 7769 yeonkyungchoi@kr.kpmg.com 김기범연구원 Tel: +82 2 2112 7430 kkim28@kr.kpmg.com
Contents Page Executive Summary...... 3 연구의목적및범위... 4 산업재무분석의필요성.... 연구의범위및분석자료......... 4 4 연구방법론... 5 재무정보의생성과정및활용목적에따른재무비율도출... 분석단계별활용지표... 평균의이상치 (Outlier) 제거... 5 6 9 전자산업전체재무분석... 10 전자산업의총자산과자기자본.......... 전자산업의부채와유동성...... 전자산업의매출...... 전자산업의원가및재고관리...... 전자산업의매출채권과매입채무.. 전자산업의영업이익... 전자산업의판매비와일반관리비...... 전자산업의인건비와연구개발비.. 전자산업의법인세차감전이익과영업외수익.... 전자산업의영업외비용.. 전자산업의매출액순이익과 ROI. 전자산업의 ROE와유보액... 전자산업세부업종별재무분석... 재무구조로본전자산업세부업종별미래성장잠재력....... 전자산업세부업종별매출과원가관리... 전자산업세부업종별영업이익과판매비및관리비.... 전자산업세부업종별법인세차감전이익과영업외손익. 전자산업세부업종별최종성과와미래신규투자여력... 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 22 24 27 30 32 결론및시사점... 34 Appendix 1 전자산업주요기업제외후추이분석.. 37 Appendix 2 전자산업분석대상기업... 45 본보고서는삼정KPMG 경제연구원과 KPMG member firm 전문가들이수집한자료를바탕으로일반적인정보를제공할목적으로작성되었으며, 보고서에포함된자료의완전성, 정확성및신뢰성을확인하기위한절차를밟은것은아닙니다. 본보고서는특정기업이나개인의개별사안에대한조언을제공할목적으로작성된것이아니므로, 구체적인의사결정이필요한경우에는당법인의전문가와상의하여주시기바랍니다. 삼정KPMG의사전동의없이본보고서의전체또는일부를무단배포, 인용, 발간복제할수없습니다. 2
Executive Summary 산업의재무분석은해당산업에속한개별기업은물론정책입안자, 투자자등다양한이해관계자들의의사결정에필요한정보를제공한다. 본보고서에서는전자산업에속한기업들의최근 5년간평균재무비율을통해해당산업의성장성과재무적안정성, 손익계산서흐름에따른단계별수익성및비용효율성, 신규투자여력의변동등을분석한다. 특히전자산업전체기업들에대한분석뿐만아니라전자산업의소분류에속한업종별비교분석도수행하여해당업종에속한기업이본자료를활용할때정보의실질적유용성을높이고자했다. Executive Summary 산업재무분석의활용 개별기업 : 동종산업의평균재무비율을통해산업내수익 비용항목들의재무적트렌드를파악하고, 자사의현재재무수준에대한적정성을점검 정책입안자 : 산업의평균재무비율정보를통해산업의성장과쇠퇴주기를가늠하여신성장산업육성과, 산업구조조정정책에반영 투자자 : 투자의사결정에대한기초자료로활용 분석대상및연구방법 분석대상 : 2017년 5월까지공시된외부감사대상기업 27,322개의개별기업재무정보중, 한국표준산업분류상제조업하위중분류인 전자부품, 컴퓨터, 영상, 음향및통신장비제조업 에해당하는 1,144개기업 자산, 부채, 자본등재무구조관계비율과수익 비용발생의손익계산서도출과정에상응하는 22개의평균재무비율도출 전자산업내전체기업의평균과 KOSPI(38개 ) 및 KOSDAQ(212개 ) 상장사의평균을비교하여최근 5년간의추이를분석 평균의함정으로인한왜곡된분석결과를방지하기위해상하위 10%( 상위 5%, 하위 5%) 의이상치 (outlier) 를제거한 Trimmean을사용 전자산업분석결과 전자산업에속한기업들의장단기성장잠재력은위축되고있음. 총자산은최근 5년간지속증가해왔으나, 증가폭이둔화. 다만 2016년자기자본비율이소폭상승하고부채비율이낮아진점으로볼때재무적안정성은다소개선되고있다고볼수있음 전자산업에속한기업들의평균매출액은최근증가했으나총매출원가율은지속적으로상승하고있음. 재고자산관리의효율성을보여주는재고자산회전율은 2013년이후지속적으로하락하고있으며, 영업이익률또한하락추세를보임 최근 5년간전자산업에서매출액대비일반관리비가증가추세가나타나고있음. 또한매출액대비영업외수익보다매출액대비영업외비용이더크게발생하고있음 전자업계는최근 5년간납입자본대비유보액비율을증가시켜신규투자여력을확보중. 또한전자산업의매출액대비연구개발비는최근 5년간지속상승추세를보이고있음 3
I. 연구의목적및범위 산업재무분석의필요성 산업의재무분석은개별기업과, 정책입안자및투자자등다수의이해관계자에게활용될수있다. 먼저개별기업은자사가속한동종산업의평균재무비율을통해산업내수익, 비용항목들의재무적트렌드를파악하고, 자사의현재재무수준에대한적정성을점검해볼수있다. 개별기업, 정책입안자, 투자자의합리적의사결정을위한재무분석정보제공 또한자사가속한산업의평균재무비율을통해해당산업의미래성장잠재력과신규투자여력을가늠해볼수있으며, 이를통해기업의미래경영성과를예측해볼수있다. 뿐만아니라자사의재무적성과가산업의전반적인산업사이클에기인한것인지, 자사의개별적경영성과에기인한것인지판단하고사업전략을수정할수있다. 정책입안자의경우산업의평균재무비율정보를통해산업의성장과쇠퇴주기를가늠하여신성장산업육성과, 산업구조조정정책에반영할수있다. 한편투자자들은산업평균재무비율보다실적이좋은기업에투자하는등, 투자의사결정에대한기초자료로활용할수있다. 연구의범위및분석자료 2012 년 ~ 2016 년전자산업에속한기업의평균재무비율변동을분석 본연구에서는전자산업에속한기업의 2012년 ~2016년평균재무비율을분석한다. 특히전자산업전체에대한분석뿐만아니라한국표준산업분류상전자산업의소분류에속한업종별평균재무비율을분석하여정보의실질적유용성을높이고자했다. 분석자료로 NICE평가정보의 KISVALUE에서제공하는개별기업재무제표를사용하였다. 2017년 5월까지공시된외부감사대상기업 27,322개의개별기업재무정보중, 한국표준산업분류상제조업하위중분류인 전자부품, 컴퓨터, 영상, 음향및통신장비제조업 에해당하는 1,144개의기업을추출했다. 해당관측치의평균값을통해먼저전자관련전체기업들의평균재무비율분석을수행했다. 다음으로전자산업에서외부감사대상기업들이속하는소분류업종을구분하여분석을진행했다. 소분류업종은반도체제조업, 전자부품제조업, 컴퓨터및주변장치제조업,, 영상및음향기기제조업, 마그네틱및광학매체제조업등여섯가지업종으로구분된다. 이중마그네틱및광학매체제조업의경우외부감사대상기업수가 SKC 1개로집계되어평균을분석하는본보고서에적합하지않아분석에서제외하도록한다. 4
전자부품, 컴퓨터, 영상, 음향및통신장비제조업의소분류 전자부품, 컴퓨터, 영상, 음향및통신장비제조업에속한외부감사대상 1,144 개기업의재무정보를추출 구분 KOSPI 외감대상기업수 KOSDAQ 비상장사 KONEX 전체 분석대상포함유무 반도체제조업 9 개 45 개 101 개 155 개포함 전자부품제조업 22 개 78 개 506 개 606 개포함 컴퓨터및주변장치제조업 1 개 9 개 45 개 55 개포함 5 개 68 개 187 개 260 개포함 영상및음향기기제조업 1 개 12 개 55 개 68 개포함 마그네틱및광학매체제조업 1 개 0 개 0 개 1 개제외 Source: Kisvalue, 삼정 KPMG 경제연구원재구성 II. 연구방법론 재무정보의생성과정및활용목적에따른재무비율도출 재무제표또는재무정보를구성하는항목중에특정한두항목간의비율로표현되는재무비율은다수이지만, 경제적인의미가있고실무적으로유용한재무비율은한정되어있다. 본연구에서는손익계산서상당해년도최종수익도출과정의논리흐름에따라이에상응하는산업평균재무비율을도출한다. 손익계산서의논리흐름으로재무비율을분석하면수익과비용발생의각단계별로해당산업에속한기업들의평균적인재무적트렌드및경영성과를파악해볼수있다. 회계적논리에따라손익계산서의단계별흐름에상응하는재무비율선별 또한산업의재무안정성과미래성장잠재력을파악하기위해대차대조표상의자산, 부채, 자본의변동과관련된재무비율을분석한다. 기업의목표는이익극대화를통한총자산의증가이며, 이는기업의미래성장잠재력으로이어진다고볼수있다. 그러나총자산은부채와자본의증감에따라영향을받는다. 기업의영속성과재무적안정성을전제했을때, 총자산의증가는부채의증가보다자본의증가가장기적으로바람직하다고볼수있을것이다. 한편이러한분석은전술한손익계산서흐름에따른재무비율분석과도자연스럽게연계된다. 손익계산서상최종잉여금은자본증가에반영되기때문이다. 아울러 2012년 ~2016년 5년간의전자산업전체기업의재무적추이와함께 KOSPI 기업, KOSDAQ 기업의특징적재무정보의추세를파악하기위하여, 전자산업전체기업의평균과 KOSPI(38개 ) 및 KOSDAQ(212개 ) 상장사의재무비율을분석했다. 5
분석단계별활용지표 자산, 부채, 자본의재무구조관계비율을통해산업의성장잠재력분석 자산, 부채, 자본의변동과관련된지표로는총자산증가율, 자기자본비율, 부채비율, 유동비율을활용한다. 총자산증가율과자기자본비율, 부채비율의변동을통해산업에속한기업들의장기적인성장잠재력을파악해볼수있으며, 유동비율을통해단기적인성장잠재력을가늠해볼수있다. 재무구조관련비율 활용재무비율 총자산증가율 산출식 ( 당기총자산 전기총자산 ) 100 전기총자산 자기자본비율자기자본 총자산 100 부채비율부채총액 자기자본 100 유동비율유동자산 유동부채 100 한편손익계산서는크게매출총이익, 영업이익, 법인세차감전이익, 당기순이익도출의 4단계과정을거친다. 매출총이익은매출액에서매출원가를차감한이익이며, 영업이익은매출총이익에서판매비와관리비를차감한이익이다. 법인세차감전이익은영업이익에서영업외수익을합하고영업외비용을차감한이익이며, 당기순이익은법인세차감전이익에서법인세비용을차감한후중단사업손익을가감한최종이익이다. 중단사업손익의경우특별손익에해당하기때문에본보고서에서는분석대상에서제외하기로한다. 먼저 1단계 ( 매출액-매출원가 = 매출총이익 ) 과정에서활용할재무비율은매출총이익률, 매출액증가율, 총매출원가율, 재고자산회전율, 매출채권회전율, 매입채무회전율이다. 해당산업에속한기업들의평균매출액증가율을통해산업의단기적성장이지속되고있는지파악한다. 또한재고자산회전율을통해상품이나제품이판매되는속도를파악하여향후매출증가의확대와둔화를가늠해본다. 또한매출총이익률과총매출원가율을통해원가대비수익성을파악한다. 아울러매출과매입과정에서발생한매출채권과매입채무의회전율을파악하여산업내자금회전의활동성도분석해보고자한다. 6
매출총이익, 영업이익, 법인세차감전이익, 당기순이익도출과정의 4 단계분석을통해각단계별수익 비용발생의재무적트렌드파악 2단계 ( 매출총이익-판매비와관리비 = 영업이익 ) 과정에서활용할재무비율은영업이익률, 매출액대비판매비, 일반관리비, 인건비, 연구개발비이다. 영업이익률을통해본단계의수익성을분석한다. 3단계 ( 영업이익 + 영업외이익-영업외비용 = 법인세차감전이익 ) 과정에서활용할재무비율은법인세차감전이익률, 매출액대비영업외수익및영업외비용이다. 법인세차감전이익률을통해본단계의수익성을파악하며, 법인세차감전이익에영향을미치는영업외수익과영업외비용의변동성을분석한다. 기업의주된영업활동이외에서발생하는영업외수익과영업외비용의세부항목은매우다양하고, 기업마다사용하는계정에차이가있기때문에전체영업외수익과영업외비용을분석하는것으로한정한다. 4 단계 ( 법인세차감전이익-법인세비용 = 당기순이익 ) 과정에서활용할재무비율은매출액순이익률, 총자본순이익률 (ROI), 자기자본순이익률 (ROE), 유보액 / 납입자본비율이다. 매출액순이익률변동을통해산업내경영활동의최종성과를파악하고, 투자된자본대비최종수익성변동을함께분석해본다. 또한유보액 / 납입자본비율을통해산업내기업들의신규투자여력의변동을살펴보도록한다. 7
회계적수익 비용흐름에따른단계별활용재무비율 단계활용재무비율산출식 매출총이익률매출총이익 매출액 100 [1 단계 ] 매출액 - 매출원가매출총이익 매출액증가율 ( 당기총매출액 전기총매출액 ) 100 전기총매출액 총매출원가율총매출원가 총매출액 100 재고자산회전율매출액 평균재고자산 회계적수익 비용흐름에따라 18 개의재무비율을도출 4 개의자산, 부채, 자본의관계비율을포함하여총 22 개의재무비율분석을수행 [2 단계 ] 매출총이익 - 판매비와관리비영업이익 매출채권회전율매출액 매출채권 매입채무회전율총매출원가 매입채무 영업이익률영업이익 매출액 100 매출액대비판매비판매비 매출액 100 매출액대비일반관리비일반관리비 매출액 100 매출액대비인건비인건비 매출액 100 매출액대비연구개발비연구개발비 매출액 100 [3 단계 ] 법인세차감전이익률법인세차감전이익 매출액 100 영업이익 + 영업외수익 - 영업외비용법인세차감전이익 매출액대비영업외수익영업외수익 매출액 100 매출액대비영업외비용영업외비용 매출액 100 [4 단계 ] 법인세차감전이익 - 법인세비용당기순이익 매출액순이익률당기순이익 매출액 100 총자본순이익률 (ROI) 당기순이익 총자산 100 자기자본순이익률 (ROE) 당기순이익 자기자본 100 유보액 / 납입자본비율 ( 유보액 / 납입자본금 ) Note: 인건비의경우, 판매비와관리비 항목하의인건비를의미함 8
평균의이상치 (Outlier) 제거 현실적인의미도출을위해표본의상하위 10% 이상치 (Outlier) 를제거한 Trimmean 사용 산업재무비율의평균값이올바른의사결정을위해유의한의미를갖기위해서는평균값을왜곡시키는이상치 (outlier) 를제거해야한다. 이상치란관측된데이터의범위에서상당히벗어난매우큰값이나매우작은값을의미한다. 이러한이상치를포함하여평균을도출하면, 현실적인상황과매우동떨어진결과가발생할수있다. 이러한이상치를제거하는방법으로 Trimmean 기법을활용할수있다. Trimmean이란주어진자료에서상위와하위의일정범위를제거한후도출한평균을의미한다. 예를들어 0% Trimmean은이상치를제거하지않은전체자료의평균값을의미하고, 10% 의 Trimmean은상위 5% 와하위 5% 값을제거한후구한평균값을나타낸다. 아래의예시에서보듯이이상치를제거하지않은상태에서, 2016년전자산업에속하는전체기업의총자산증가율평균은 10.58% 로나타났는데, 이는상하위 10% 를제거한평균인 5.76% 와차이를보임을알수있다. 즉상하위 10% 가산업의현실을상당히왜곡시키고있음을의미한다. 다만평균은기본적으로표본이많을수록보다큰의미를가지기때문에, 본연구에서는기본적으로 10% 의상하위자료를제거한 Trimmean 값을사용하도록한다. 2016년전자산업전체의총자산증가율 (Trimmean) 범위 (%) 관측치수 Trimmean 0 1,086 10.58 10 997 5.76 20 869 4.85 30 760 4.46 40 652 4.26 50 543 4.03 Source: 삼정 KPMG 경제연구원 9
III. 전자산업전체재무분석 최근전자산업에속한기업의총자산은증가하고있으나, 전체, KOSPI, KOSDAQ 기업별로상이한추이 전자산업의총자산과자기자본전자기업들의총자산은최근 5년간증가하고있으나, 그추이는전체, KOSPI, KOSDAQ 기업별로상이한모습을보이고있다. 전체평균총자산증가율은 2013년 14.75% 로최고점을기록하고점차하락하여 2016년도에는 5.76% 의증가율을보였다. KOSPI 기업의경우 2012년과 2015년에총자산증가율이마이너스를기록하여총자산이감소하기도했지만 2016년도에는급격히반등하여 8.48% 의총자산증가율을기록하였다. KOSPI를제외한전체전자기업과 KOSDAQ 기업의 2016년평균총자산증가율은 5% 대로수렴하고있는모습이다. 자산에서자본의영향을보여주는자기자본비율또한지난 5년간전체, KOSPI, KOSDAQ 모두증가하는추세다. 2016 년기준 KOSDAQ 기업의평균자기자본비율은 64.54% 로가장높았으며, KOSPI 평균이 60.64%, 전체평균은 49.17% 로뒤를이었다. 분석기간동안 KOSDAQ 기업자기자본비율의연평균증가율은 2.15% 로, 1.25% 를기록한 KOSPI 기업과 0.88% 를기록한전체평균보다높은것으로나타났다. 단, KOSDAQ 기업의자기자본비율은 2015 년 64.89% 로정점을기록하고 2016년도에는 0.35%p 소폭하락하였다. 총자산증가율 (%) 자기자본비율 (%) 전체 KOSPI KOSDAQ 전체 KOSPI KOSDAQ 16.00 14.75 7 1 1 1 8.00 6.00 12.41 10.38 9.89 9.70 6.38 8.48 5.76 6 6 5 59.28 59.95 57.71 57.77 62.22 58.56 64.89 64.54 59.75 60.64 - - 5.64 5.68 4.08 0.08 3.13-0.38-1.39 5 4 4 49.17 47.48 47.67 47.76 48.15 Source: Kisvalue, 삼정 KPMG 경제연구원 10
전자산업의부채와유동성 자본대비부채의비중을보여주는부채비율은소규모전자기업까지포괄하고있는전체평균이가장높았으며, KOSPI와 KOSDAQ이뒤를이었다. 2016년기준전체평균부채비율은 165.03% 를기록하였고, KOSPI는 99.82%, KOSDAQ은 66.97% 로상장여부에따라부채비율은큰차이가나는것으로보인다. KOSDAQ 기업은재무적안정성이개선되고있으나, 전자산업에속한대부분의기업은여전히높은수준의부채보유 이와같이분석기간동안부채비율추이는전체, KOSPI, KOSDAQ 각각다른모습을보이고있는가운데, KOSDAQ 기업의부채비율의경우 2012년 88.89% 에서점차낮아져 2016년도 66.97% 를기록한반면, KOSPI 기업의부채비율은분석기간중다소상승했다가다시 2012년도수준으로돌아오는모습을띄고있다. KOSDAQ 기업의경우전반적으로재무적안정성이개선되는모습을보이지만, 전자산업에속한대부분의기업은아직까지높은수준의부채를보유하고있는것으로파악된다. 한편유동부채대비유동자산의비율을나타내는유동비율은분석기간동안 KOSDAQ이가장높았으며, KOSPI와전체평균이뒤를이었다. KOSDAQ 기업의경우, 2012년 245.32% 에서 2016년 290.37% 로유동비율이상승하였고 KOPSI 기업도같은기간 200.19% 에서 235.62% 로상승한모습을볼수있다. 단, 2016년 KOSPI 기업들의유동비율은전년대비 20.01%p 하락했다. 또한전체전자기업의평균유동성은개선되고있는추세를나타냈다. 부채비율 (%) 유동비율 (%) 전체 KOSPI KOSDAQ 전체 KOSPI KOSDAQ 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 173.28 168.08 165.03 158.93 158.08 117.37 112.40 100.29 99.82 118.94 88.89 82.62 76.00 66.73 66.97 30 28 26 24 22 20 18 16 14 12 10 286.99 290.37 261.23 245.32 237.26 255.63 230.24 235.62 217.25 200.19 177.32 178.45 185.07 187.25 185.95 Source: Kisvalue, 삼정 KPMG 경제연구원 11
전자산업의매출 전자산업의경쟁이치열해짐에따라전반적으로매출성장의모멘텀이위축된것으로보임 전자산업의매출총이익률은 2016년기준 KOSDAQ이 17.31% 로가장높았다. 전체평균이 16.47% 로그뒤를이었으며 KOSPI가 13.61% 로가장낮은이익률을기록했다. 분석기간동안전체평균과 KOSDAQ 평균매출총이익률은소폭하락하는모습인반면, KOSPI의경우미세하게상승하였다. 2012년 KOSDAQ 기업과 KOSPI 기업간매출총이익률차이가 6.95%p 였으나, 2016년에는그차이가 3.70% 로줄어들면서매출총이익률이어느정도수렴하고있는것을확인할수있다. 전자산업의평균매출액은최근 5년간증가하고있으나, 증가율은 2012년 14.22% 에서급격히하락하여 2015년도에는 0.55%, 2016년도에는 1.29% 수준을맴돌고있다. KOSDAQ 기업의경우, 2012년 18.02% 로가장높은매출액증가율을나타냈으나이는매년감소하여 2015년부터는매출액증가율이마이너스로전환되며역성장을보였다. 2016년도에는매출액이전년대비 4.34% 감소하며매출성장이둔화되는모습을보이고있다. KOSPI 기업의경우분석기간동안매출액변화가상대적으로크지않은것으로나타났으며, 2014년도에매출액증가율이 -2.81% 로최저점을기록한이후점차회복하여 2016년도에는 1.42% 를기록했다. 전반적으로전자산업의경쟁이치열해짐에따라전자산업에서매출성장모멘텀을잃은모습을보이고있다고볼수있다. 매출총이익률 (%) 매출액증가율 (%) 전체 KOSPI KOSDAQ 전체 KOSPI KOSDAQ 2 2 18.02 2 19.08 17.55 17.98 17.82 17.31 1 14.22 13.28 1 17.30 17.45 17.37 17.03 16.47 1 1 12.13 13.53 13.53 13.52 13.61 9.31 4.52-0.55 2.24 1.95 1.65-0.62-2.81-1.91-4.34 1.42 1.29 Source: Kisvalue, 삼정 KPMG 경제연구원 12
전자산업의원가및재고관리 KOSDAQ 기업의총매출원가율이상대적으로상승 전자산업전체평균으로는원가경쟁력을잃어가고있는모습 전자산업의전체평균충매출원가율은최근 5년간상승하는추세로, 상품의구입비용또는제품의제조비용이오르고있음을보여준다. 특히, KOSDAQ 기업의총매출원가율은 2012년 80.92% 에서 2016년 82.69% 로상대적으로크게상승한모습이다. 전체평균으로는원가경쟁력을잃어가고있는반면 KOSPI 기업의총매출원가율은 2013년부터 86% 수준으로유지하고있는것으로나타난다. 이는 KOSPI 기업은상대적으로높은원가비중을보유하고있지만, 지속적으로협력사를관리하는등마진을확보하려는노력을하고있는것을시사한다. 한편재고자산관리의효율성을보여주는전체평균재고자산회전율은 2013년이후하락하고있다. 이는상품이나제품이판매되는속도가구매및생산대비느려지고있음을의미하며, 매출둔화로인한결과로볼수있다. 전자산업에속한기업은 2012년에는평균 23.32회의재고자산회전율을기록하였으나이후하락하여 2016 년도에는 17.92 회로나타났다. 반면 KOSPI 기업의재고자산회전율은지난 5년간상승하여 2016년에는 18.43회를기록하였다. KOSDAQ 기업의재고자산회전율은큰변화없이지난 5년간유지되고있는모습이다. 따라서전체재고자산회전율의하락은 KOSPI에도 KOSDAQ에도상장되어있지않은, 상대적으로소규모인전자제조기업에의한것으로풀이된다. 총매출원가율 (%) 재고자산회전율 ( 회 ) 전체 KOSPI KOSDAQ 전체 KOSPI KOSDAQ 9 88.00 86.00 8 8 8 78.00 87.87 86.47 86.47 86.48 86.39 83.70 82.78 83.06 82.64 82.70 82.45 82.69 82.02 82.18 80.92 2 2 1 1 23.32 23.70 22.10 19.88 18.43 15.93 15.85 17.92 14.36 14.54 13.66 13.95 13.71 13.67 13.98 76.00 Source: Kisvalue, 삼정 KPMG 경제연구원 13
전자산업의매출채권과매입채무 매출채권회전율은기업의자금회전활동성을나타내는지표중하나로, 매출채권회전율이상승하는것은현금유입의증가속도가빨라지고있음을나타낸다. 반대로해당지표가하락하면대손발생위험이증가하고현금유입이느려진다고볼수있다. 매입채무회전율은매입채무의변제속도를나타내는지표로, 이비율이높을수록기업의지급능력이개선된다고볼수있다. 일반적으로매출채권회전율과매입채무회전율은동일업종의평균비율과비교하여살펴본다. 전자산업에속하는기업의자금회전활동성은둔화되고있는모습 전자산업의매출채권회전율과매입채무회전율은전체, KOSPI, KOSDAQ에서공통적으로 2013년부터 2016년까지하락하는모습을보이고있다. 이는외상매출금이나어음의회수기간과외상매입금과지급어음변제기간이길어지고있음을의미하며, 전자산업에속한기업들의자금회전이둔화되고있음을시사한다. 2016년도전체평균매출채권회전율은 6.74회를기록했으며 KOSPI 기업평균은 6.11회, KOSDAQ 기업평균은 5.81회를기록했다. 반면 2016년매입채무회전율은전체평균이 13.56 회, KOSPI 가 10.36 회, KOSDAQ 이 11.94 회로 KOSDAQ 의매입채무회전율이 KOSPI 보다높은것을확인할수있다. 전반적으로매입채무회전율이매출채권회전율보다높게나타난다. 매출채권회전율 ( 회 ) 매입채무회전율 ( 회 ) 전체 KOSPI KOSDAQ 전체 KOSPI KOSDAQ 1 8.00 6.00 7.44 7.77 6.72 7.41 6.98 6.23 6.23 6.26 6.51 6.46 6.28 6.18 6.74 6.11 5.81 18.00 1 1 9.00 6.00 15.19 15.02 15.17 15.19 13.26 12.91 13.03 13.33 13.73 12.55 12.40 10.79 13.56 11.94 10.36 3.00 Source: Kisvalue, 삼정 KPMG 경제연구원 14
전자산업의영업이익 전자산업의영업이익률은하락추세를보이는가운데 KOSDAQ 기업의영업이익률변화폭이가장큰것으로나타남 전자산업의평균영업이익률은최근 5년간지속적으로하락하는추이를보이고있다. 2012년전체평균 4.45% 를기록한영업이익률은 2016년에 0.93% 로하락했으며, 시간이흐를수록하락속도가더욱빨라지고있음을확인할수있다. KOSDAQ 기업의경우전체기업의흐름과비슷하게하락하는추세를보였는데, 영업이익률변화폭이세분류중가장큰것으로확인된다. KOSDAQ 기업은 2012 년에는 5.26% 의영업이익률을기록했으나, 2016 년에는 -0.59% 의영업이익률을기록하여매출액대비수익성이악화되었음을알수있다. 앞서살펴본매출총이익률은미세하게변화하는반면영업이익률은현저하게하락하는것을확인할수있던가운데, 이는인건비, 판관비, 연구개발비등여러비용요소가영업이익률하락의요인으로작용했음을유추해볼수있다. 전자산업전체및 KOSDAQ 기업의평균적인영업이익률추세와는달리, 전자산업에속한 KOSPI 기업의영업이익률은 2012년 -1.06% 에서 2016년 1.45% 로나타나최근 5년동안대체적으로회복하고있는모습을보였다. 영업이익률 (%) 6.00 5.26 4.45 전체 KOSPI KOSDAQ 4.22 3.98 3.00 1.00-1.00 - -1.06 3.65 3.17 2.43 2.07 1.45 1.79 1.53 0.93 0.92-0.59 Source: Kisvalue, 삼정 KPMG 경제연구원 15
전자산업의판매비와일반관리비 전자산업의평균적인매출액대비판매비비율은 1% 대 매출액대비일반관리비는상승추세 전자산업에서영업이익률이하락한원인중하나로판매비와관리비항목을살펴볼수있으나, 이에대한평균상승폭은크지않은것으로파악된다. 특히 B2B 사업과 B2C 사업이공존하는전자산업의특성상매출액대비판매비비중은 1% 수준으로 B2C 산업에비해낮은수준으로나타났다. KOSPI 기업과 KOSDAQ 기업을구분하여판매비비중을살펴볼때, KOSPI 기업의매출액대비판매비는줄어든반면, KOSDAQ 기업의판매비비중은늘어난것으로확인된다. 전자산업의매출액대비일반관리비는판매비보다는높은 3~4% 수준을유지하고있는것으로나타났다. 전자산업의전체평균일반관리비는 2012년 3.19% 에서 2016년 3.87% 로상승하는추세이며, KOSDAQ 기업의경우 2012년 3.00% 에서 2016년 4.42% 로보다큰폭으로상승한것을확인할수있다. 반면, KOSPI 기업의매출액대비일반관리비는감소하여 2012년도 3.74% 에서 2016년도에는 3.15% 를보였다. 임차료, 여비교통비, 감가상각비등을포함하는일반관리비와판매비의경우고정비용의성격이강한편인데, KOSDAQ 기업의매출액이하락하여매출액대비판매비및일반관리비가상승했을가능성또한있다. 매출액대비판매비 (%) 매출액대비일반관리비 (%) 전체 KOSPI KOSDAQ 전체 KOSPI KOSDAQ 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 1.53 1.41 1.41 1.34 1.31 1.25 1.25 1.19 1.28 1.30 1.08 1.11 1.13 1.12 1.06 4.50 3.50 3.00 2.50 1.50 1.00 0.50 4.42 3.74 3.41 3.59 3.27 3.36 3.19 3.87 3.55 3.22 3.19 3.00 3.15 3.02 2.88 Source: Kisvalue, 삼정 KPMG 경제연구원 16
전자산업의인건비와연구개발비 전자산업에서평균인건비는최근 5년간상승하는추세이다. 또한상장하지않은기업의매출액대비인건비비중이 KOSPI, KOSDAQ 기업보다높은것으로확인되었다. 2016년 KOSPI 기업의매출액대비인건비비율은 4.78% 로가장낮았으며, KOSDAQ 기업의경우 6.25%, 전체평균은 6.55% 를기록하였다. KOSPI 기업은 2015년이후매출액대비인건비비중이다소안정된모습을보였으나, KOSDAQ 기업의경우인건비비중이증가하여인건비에대한부담이커진것으로파악된다. 전자산업에속한기업들은어려운경영환경속에서도지속적으로연구개발에투자 전자산업의평균연구개발비는 2012년 2.91% 에서 2016년 3.22% 로소폭상승하였다. 이는전자기업들이어려운경영환경속에서도미래수익창출을위한연구개발에투자하고있는것으로파악된다. 2016년기준 KOSDAQ 기업은매출액대비 4.46% 를연구개발비에투자하고있는것으로나타났으며, 이는 2012년보다 1.01%p 상승한수치이다. 반면 KOSPI 기업은연구개발비에투자하는비중이전체평균및 KOSDAQ 기업대비낮았으며 2014년이후하락하여 2016년 2.54% 를보이고있다. 전페평균연구개발비의지속증가는전자기업이단기적관점의수익성개선보다장기적관점의미래수익창출을위하여연구개발에지속적으로주안점을두고있다는부분을시사하므로부정적인시각만으로볼수없다. 또한연구개발비의경우, 지속성과연속성이중요한가운데, 최근 5년간추이를살펴봤을때지속성있게관리되고있는것으로파악된다. 매출액대비인건비 (%) 매출액대비연구개발비 (%) 전체 KOSPI KOSDAQ 전체 KOSPI KOSDAQ 7.00 6.00 3.00 1.00 6.28 6.55 5.49 5.63 5.79 6.25 5.54 4.89 5.01 5.07 4.83 4.78 4.36 4.13 4.19 4.50 3.50 3.00 2.50 1.50 1.00 0.50 4.22 4.34 4.46 3.87 3.45 2.91 3.01 3.09 3.16 3.22 2.80 2.91 2.56 2.58 2.54 Source: Kisvalue, 삼정 KPMG 경제연구원 17
전자산업의법인세차감전이익과영업외수익 법인세차감전이익률은영업이익률과유사한추세 전자산업의영업활동의지속성은전반적으로약화 전자산업에서 5개년의법인세차감전이익률추이는영업이익률의추이와유사했다. 그러나매출대비영업외비용이차지하는비중이영업외수익보다더크기때문에, 법인세차감전이익률은영업이익률보다더낮게형성되었다. 전자산업의평균법인세차감전이익률은최근 5년간하락하는모습이며 2016년에는전년대비 1.96%p 하락한 -0.26% 를기록했다. 2016년 KOSPI 기업의경우 1.32% 로, KOSDAQ 기업의경우이보다더악화된 -3.11% 로확인됐다. 영업이익도출후법인세차감전이익에영향을미치는영업외수익은 2013년이후상승하는추세이며 KOSPI 기업이전체평균보다매출액대비영업외수익이높은것으로확인됐다. 2016년기준 KOSPI 기업의매출액대비영업외수익은 5.96%, KOSDAQ 기업은 5.92% 로나타나전체평균 (4.44%) 을상회하는것으로나타났다. 법인세차감전이익률 (%) 매출액대비영업외수익 (%) 전체 KOSPI KOSDAQ 전체 KOSPI KOSDAQ 3.00 1.00-1.00 - -3.00 - - -6.00 3.85 3.19 3.07 3.74 2.25 1.70 1.32 0.76 2.14 1.63-0.26-0.31-0.35-3.11-4.66 1 8.00 6.00 6.65 5.85 5.96 4.36 4.03 4.28 4.64 5.92 3.67 3.48 4.44 3.82 3.23 3.25 2.92 Source: Kisvalue, 삼정 KPMG 경제연구원 18
전자산업의영업외비용 매출액대비영업외비용의경우전반적으로영업외수익보다높은것으로확인되었으며, 전자산업전체, KOSPI, KOSDAQ 기업모두매출액대비영업외비용은 2014년이후지속적으로상승하는추세를보였다. KOSDAQ 기업의매출액대비영업외비용은 5 년간지속상승 비용관리필요성대두 전자산업전체평균으로봤을때매출액대비영업외비용은 2012년 4.49%, 2013년 4.18%, 2014년 4.18% 를보인데이어이후상승추세를보이며 2015년 4.85%, 2016년 5.83% 를나타냈다. KOSPI 기업은 2012년 8.24% 의높은매출액대비영업외비용을보였지만, 이후 2013년 6.11%, 2014년 5.74% 로낮아졌다. 하지만 KOSPI 기업의영업외비용은 2015년부터상승세를보이며 6.74%, 2016년 6.94% 를나타냈다. 특히 KOSDAQ 기업의경우매출액대비영업외비용이지속상승하면서 2012년 5.27%, 2013년 5.58%, 2014년 5.76%, 2015년 6.87% 를보였다. 특히 2016년 KOSDAQ 기업의매출액대비영업외비용은 8.86% 에이르면서비용관리의필요성이대두되었다. 매출액대비영업외비용 (%) 전체 KOSPI KOSDAQ 1 8.24 8.86 8.00 6.00 5.27 6.11 5.58 5.76 5.74 6.87 6.74 6.94 5.83 4.49 4.18 4.18 4.85 Source: Kisvalue, 삼정 KPMG 경제연구원 19
전자산업의매출액순이익과 ROI 전자산업의수익성과투자자본의효율성은지속하락 전자산업에해당하는기업의매출액순이익률은최근들어전반적으로악화되는모습을보였다. 매출액순이익률은당해년도기업활동의총체적인능률을보여주는지표로, 기업의최종수익성을판단하는비율이다. 보통해당비율이높을수록기업의수익성이양호한상태라볼수있다. 전자산업전체의매출액순이익률은 2012년 3.07% 에서지속하락하는추이를보이며 2016년 -1.20% 를기록했다. KOSPI 기업의경우 2012년 (-6.80%) 이후개선되는모습을보였다. 하지만 2014년을분기점으로다시하락하여 2016년에는 -0.11% 를기록해총체적능률이떨어지는모습을확인할수있다. 아울러전자산업에서기업에투자된자본이얼마나효율적으로사용되는지판단하는총자본순이익률 (ROI) 도지속적으로하락하는모습을보였다. 전자산업의전체평균의경우 2012년 4.95% 에서 2016년 0.77% 를기록했다. KOSDAQ 기업의 ROI 또한지난 5년간하락하는추이를보였다. 단, KOSPI에상장된기업의경우 2016년 0.37% 로나타나 2015년 0.16% 보다 ROI가소폭개선된모습을보였다. 매출액순이익률 (%) 총자본순이익률 (ROI, %) 전체 KOSPI KOSDAQ 전체 KOSPI KOSDAQ - - -6.00-8.00 3.32 2.48 2.30 2.26 3.07 0.73 0.56 1.40 0.64-0.11-6.80-0.79-1.20-1.49-4.20 6.00 3.00 1.00-1.00 - -3.00 4.95 4.54 4.36 3.37 2.67 1.80 2.59 1.44 0.20 0.39 0.16 0.77 0.37-1.65-1.82 Source: Kisvalue, 삼정 KPMG 경제연구원 20
전자산업의 ROE 와유보액 자기자본순이익률지속적으로하락 다만기업들의신규투자여력은증가 전자산업에속하는기업의자기자본에대한이익을측정하는자기자본순이익률 (ROE) 도지속적으로하락하는모습을보였다. 전체평균의경우 2012년 12.44% 에서 2016년 2.28% 로하락했으며, KOSDAQ 기업또한 2012년 8.04% 에서 2016년 -4.04% 로하락한것을확인할수있다. KOSPI 기업의 ROE는 2014년 (0.06%) 을제외하고는최근 5년간계속마이너스를기록하고있다. 한편전자산업의납입자본대비유보액비율은상승폭이줄어들고있지만, 최근 5년간꾸준히상승하는추세다. 전체평균의경우 2016년 1,088.93%, KOSDAQ 기업은 912.69%, KOSPI 기업은 812.09% 로나타났다. 이는전자산업에해당하는기업의신규투자여력이지속적으로증가하고있음을보여준다. 자기자본순이익률 (ROE, %) 유보액 / 납입자본비율 전체 KOSPI KOSDAQ 전체 KOSPI KOSDAQ 1 1 12.44 8.04 11.57 8.04 1,20 1,00 900.10 992.76 888.43 1,052.75 907.24 1,081.92 1,088.93 937.46 912.69 4.09 3.68 3.80 2.28 0.06-0.82-2.23 80 60 40 863.48 757.24 788.27 794.45 805.31 812.09 - -1-5.86-2.79-2.70-4.04 20 Source: Kisvalue, 삼정 KPMG 경제연구원 21
IV. 전자산업세부업종별재무분석 컴퓨터및주변장치업종을제외하고는총자산증가율이다소둔화되는추세 재무구조로본전자산업세부업종별미래성장잠재력 2016년전자산업의세부업종별총자산증가율을살펴보면컴퓨터및주변장치가전년대비큰폭으로성장했으며영상및음향기기를제외한세업종은전년도수준을유지하는것으로나타났다. 영상및음향기기업종의경우분석기간동안 2016년처음으로총자산증가율이마이너스로떨어져자산의규모가오히려축소된상황이다. 반면전자산업의업종별자기자본비율은큰변화폭이없는것으로조사됐다. 2016년기준전업종에서의자기자본이총자산에서차지하는비중이모두 40% 이상을유지하고있으며이비율은미세하게상승하는모습을보였다. 총자산증가율 (%) 2 2 1 1 - 구분 반도체제조업 10.48 8.44 8.64 4.47 5.74 전자부품제조업 13.01 16.49 10.12 5.77 5.12 컴퓨터및주변장치제조업 영상및음향기기제조업 16.01 16.85 12.79 11.47 20.12 13.45 16.25 8.81 7.92 6.54 7.17 1 10.87 9.85-1.12 반도체제조업전자부품제조업컴퓨터및주변장치제조업영상및음향기기제조업 자기자본비율 (%) 6 5 구분 반도체제조업 51.85 52.76 52.62 53.62 55.15 4 3 2 1 전자부품제조업 44.53 44.89 44.96 45.67 46.31 컴퓨터및주변장치제조업 영상및음향기기제조업 52.74 53.18 54.56 51.83 49.88 49.42 48.18 48.88 49.04 51.28 50.96 54.66 51.86 51.17 51.58 반도체제조업전자부품제조업컴퓨터및주변장치제조업영상및음향기기제조업 Source: Kisvalue, 삼정 KPMG 경제연구원 22
반도체제조업의유동비율은연평균 7% 증가하여기업들의지불능력이향상되었음을의미 업종별부채비율의추이를살펴볼때, 영상및음향기기를제외한모든전자산업업종에서다소변동폭은존재하나 2016년에는 2012년도의부채수준으로회귀한것으로나타난다. 2016년전자부품제조업이 188.86% 로가장높은부채비율을가지고있으며반도체제조업이 123.26% 로가장낮은부채비율을기록했다. 모든전자산업의세부업종에서부채를레버리징하여성장하려는모습을보인다. 단, 영상및음향기기의부채비율은 2013년 116.67% 에서 2016년 182.35% 로 2013년부터 2016년까지연평균 16% 증가하였으며장기적인재무안정성이급격히악화된모습을확인할수있다. 유동비율을통해재무안정성을살펴볼때, 반도체제조업의경우 2012년 199.91% 에서 2016년 266.24% 로증가하여반도체업계의호황에따른기업들의지불능력이향상된것으로나타났다. 부채비율 (%) 25 20 15 10 5 구분 반도체제조업 133.99 123.76 143.59 143.69 123.26 전자부품제조업 178.55 177.22 187.59 191.20 188.86 컴퓨터및주변장치제조업 영상및음향기기제조업 139.03 13 120.31 138.28 137.20 145.05 155.13 159.17 164.81 144.37 150.06 116.67 147.87 157.34 182.35 반도체제조업전자부품제조업컴퓨터및주변장치제조업영상및음향기기제조업 유동비율 (%) 30 25 20 15 10 구분 반도체제조업 199.91 216.11 226.81 25 266.24 전자부품제조업 148.61 153.58 157.69 161.72 157.63 컴퓨터및주변장치제조업 267.87 251.77 284.89 258.32 247.91 5 영상및음향기기제조업 213.07 197.49 203.36 205.41 200.65 364.9 257.4 232.4 276.4 265.4 반도체제조업전자부품제조업컴퓨터및주변장치제조업영상및음향기기제조업 Source: Kisvalue, 삼정 KPMG 경제연구원 23
전자산업세부업종별매출과원가관리 모든전자세부업종의수익성은높게유지되고있으나매출액증가율은둔화 전자산업의업종별매출액총이익률은큰변동폭없이유지되는모습을보였으며이는제품에대한원가가지속적으로관리되고있음을시사한다. 2016년매출액총이익률은컴퓨터및주변장치가 20.41% 로가장높았으며반도체제조 (19.27%) 와통신및방송장비 (19.10%) 가뒤를이었다. 2016년전자부품제조업이 13.99% 로가장낮은수치를기록했으며이는 2012년도대비 1.41%p 하락한수치이다. 매출액증가율의경우, 모든업종에서상승과하락을반복하다가 2015년부터전업종에서한자리수로떨어진것을확인해볼수있다. 2012년에는모든업종이 10% 이상의매출액증가율을보였지만, 2014 년도부터는전자부품과영상및음향기기제조업의매출액증가율이둔화되었다. 매출액총이익률 (%) 2 2 1 1 구분 반도체제조업 17.65 18.53 19.70 20.23 19.27 전자부품제조업 15.40 15.79 15.28 14.69 13.99 컴퓨터및주변장치제조업 영상및음향기기제조업 21.27 20.42 21.71 21.46 20.41 19.57 19.55 19.81 19.36 19.10 18.73 18.81 17.91 17.89 18.17 반도체제조업전자부품제조업컴퓨터및주변장치제조업영상및음향기기제조업 매출액증가율 (%) 3 3 2 2 1 1 - 구분 반도체제조업 11.69 6.42 8.25 7.97 1.09 전자부품제조업 11.18 16.03 2.32-1.38 0.59 컴퓨터및주변장치제조업 영상및음향기기제조업 13.21 29.88 10.56 2.91 9.67 26.29 11.52 7.56-0.23 2.45 10.94 9.38-0.62 2.94-2.57 반도체제조업전자부품제조업컴퓨터및주변장치제조업영상및음향기기제조업 Source: Kisvalue, 삼정 KPMG 경제연구원 24
재고자산회전율의지속적인하락추세를볼때, 향후수익성이우려됨 전자제조업의특성상매출원가가매출액대비해차지하는비중이높은편이며, 모든업종에서총매출원가율이 80% 수준을유지하는것을볼수있다. 2016년전자부품제조업의매출액대비원가비중이 86.23% 로가장높게기록되었으며이는 2012년에비해 1.57%p 증가한수치로해당업계의수익성악화에영향을끼쳤다는부분을시사한다. 더불어재고자산관리의효율성을나타내는재고자산회전율은 2016년모든전자산업세부업종에서하락하는모습을보였다. 컴퓨터및주변장치가 2016년기준 11.02회로가장낮게나타났으며통신및방송장비 (12.72회), 영상및음향기기 (17.04회) 를뒤를이었다. 2013년전자부품제조업의재고자산회전율은 34.02회로높은수준이었으나이수치는매년감소하여 2016년 22.19회를기록하였다. 이는제품이이전만큼팔리지않고창고에쌓여가고있음을의미하며향후현금화혹은수익성에문제가생길수있음을시사한다. 총매출원가율 (%) 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 구분 반도체제조업 82.56 81.86 80.54 79.98 81.17 전자부품제조업 84.66 84.29 84.81 85.40 86.23 컴퓨터및주변장치제조업 영상및음향기기제조업 78.73 79.58 78.29 78.54 79.59 80.55 80.45 80.19 80.73 80.90 81.27 81.19 82.08 82.11 81.83 반도체제조업전자부품제조업컴퓨터및주변장치제조업영상및음향기기제조업 재고자산회전율 ( 회 ) 4 3 3 2 2 1 1 구분 반도체제조업 26.21 16.71 20.96 21.64 17.37 전자부품제조업 30.96 34.02 28.84 24.33 22.19 컴퓨터및주변장치제조업 영상및음향기기제조업 14.71 17.44 12.33 11.64 11.02 15.05 15.15 14.98 13.90 12.72 18.90 15.77 14.76 18.18 17.04 반도체제조업전자부품제조업컴퓨터및주변장치제조업영상및음향기기제조업 Source: Kisvalue, 삼정 KPMG 경제연구원 25
매출채권회전율이다소둔화되고있는가운데현금유입속도의둔화가우려됨 매출채권회전율이상승하는것은현금유입의증가속도가빨라지고있음을나타내나, 하락하면대손발생의위험이증가하고현금유입이느려진다고볼수있다. 매입채무회전율은매입채무의변제속도를나타내며, 이비율이증가할수록기업의지급능력이개선되는상태라고볼수있다. 전반적으로, 모든전자산업세부업종에서매출채권회전율은다소하락하는추세이며이는현금유입이분석기간내다소둔화되었음을의미한다. 또한 2016년매입채무회전율도영상및음향기기제조업을제외하고는 2012년에비해다소낮아진모습을보이는데, 이는전자산업내대부분의업종에서지급능력이소폭약화되었음을시사한다. 반도체의경우 2015년에매입채무회전율이상승한모습을보였지만, 2016년에는다시다소하락한수치를기록하고있다. 더불어, 모든업종에서매입채무보다매출채권의총량이많아매입채무회전율이매출채권회전율보다높게조사되었다. 매출채권회전율 ( 회 ) 1 1 8.00 6.00 구분 반도체제조업 7.86 7.84 7.41 7.79 7.30 전자부품제조업 7.69 8.41 7.80 7.22 6.95 컴퓨터및주변장치제조업 영상및음향기기제조업 8.73 10.77 10.29 9.90 8.32 6.82 6.40 6.26 5.91 5.85 6.84 7.02 7.34 6.42 6.56 반도체제조업전자부품제조업컴퓨터및주변장치제조업영상및음향기기제조업 매입채무회전율 ( 회 ) 2 2 1 1 구분 반도체제조업 21.10 16.51 17.88 19.79 17.50 전자부품제조업 15.37 16.71 15.93 16.21 14.45 컴퓨터및주변장치제조업 영상및음향기기제조업 18.29 22.22 18.49 17.83 12.55 13.38 10.72 12.33 11.26 10.54 12.38 14.67 13.97 13.03 13.53 반도체제조업전자부품제조업컴퓨터및주변장치제조업영상및음향기기제조업 Source: Kisvalue, 삼정 KPMG 경제연구원 26
전자산업세부업종별영업이익과판매비및관리비 모든전자산업세부업종에서영업이익률이하락하고있어수익성악화가우려됨 2016년전자산업의업종별영업이익률을살펴보면, 모든업종에서감소한것으로나타났으며, 심지어컴퓨터및주변장치는영업손실을낸것으로나타났다. 2014년부터대부분의업종에서영업이익률은큰폭으로하락하고있는모습이다. 영업이익률이하락하는원인으로는크게원가상승으로인한총매출원가율의상승또는판매관리비의상승을꼽을수있다. 즉, 원가를포함한비용의증가혹은매출액의감소에따라수익성이악화되었다는부분을시사한다. 영업이익률 (%) 6.00 3.00 1.00-1.00 구분 반도체제조업 2.78 1.40 2.52 2.68 0.43 전자부품제조업 5.16 5.28 4.04 2.57 1.06 컴퓨터및주변장치제조업 영상및음향기기제조업 3.49 2.84 3.73 2.95-0.17 3.68 3.10 3.14 1.25 0.70 3.41 3.22 2.46 2.66 0.88 반도체제조업전자부품제조업컴퓨터및주변장치제조업영상및음향기기제조업 Source: Kisvalue, 삼정 KPMG 경제연구원 27
컴퓨터및주변장치를제외한전업종에서연구개발에대한투자를지속적으로늘리고있음 영업이익에영향을미치는여러항목중매출액대비판매비를살펴보면컴퓨터및주변장치가 2016년 2.49% 로전자산업내가장높은수준을유지하고있으며전자부품과반도체가 1% 전후로전자산업내가장낮은수준임을확인할수있었다. 분석기간동안의판매비추이를볼때, 미세한차이는보였으며 B2B와 B2C 사업이공존하는전자산업의경우, 판매비의비중이타산업대비높지않은것으로나타났다. 연구개발비는회사의미래를가늠할수있는중요한지표로 2% 전후 ( 전자부품 ) 부터 4% 대 ( 통신및방송장비 ) 까지업종별로다소차이가있는것으로나타났다. 분석기간동안의추이를살펴볼때, 컴퓨터및주변장치의연구개발비는상승과하락을반복하며상대적으로큰변동폭을보였다. 이는장기적으로지속인투자가필요한연구개발에리스크요인으로작용할수있음을시사한다. 그외의업종에서는연구개발에대한투자가상승하는모습이다. 매출액대비판매비 (%) 3.00 2.50 1.50 1.00 0.50 구분 반도체제조업 1.05 1.05 1.02 1.01 1.03 전자부품제조업 0.86 0.85 0.91 0.96 0.96 컴퓨터및주변장치제조업 영상및음향기기제조업 2.28 2.28 2.27 2.55 2.49 1.27 1.32 1.31 1.29 1.23 2.09 1.81 1.86 1.72 1.74 반도체제조업전자부품제조업컴퓨터및주변장치제조업영상및음향기기제조업 매출액대비연구개발비 (%) 4.50 3.50 3.00 2.50 1.50 1.00 0.50 구분 반도체제조업 3.67 3.92 4.32 3.91 3.95 전자부품제조업 1.88 1.97 2.13 2.19 2.22 컴퓨터및주변장치제조업 영상및음향기기제조업 4.16 4.69 3.38 3.96 4.18 4.20 4.11 4.34 4.73 4.74 3.00 3.06 2.86 2.62 3.16 반도체제조업전자부품제조업컴퓨터및주변장치제조업영상및음향기기제조업 Source: Kisvalue, 삼정 KPMG 경제연구원 28
인건비상승으로인한부담이커져서인력및오퍼레이션의효율화를통한체질변화가요구됨 매출액대비인건비의경우전자산업모든업종에서증가하는추세를보이고있으며, 2016년기준컴퓨터및주변장치제조업이 7.70% 로가장높았으며 (7.05%), 반도체제조업 (6.80%) 이뒤를이었다. 조립공정이주를이루는전자제조산업은인건비에대한부담이높은산업중하나이며, 분석기간동안최저임금이 2012 년 4,580 원에서 2016 년 6,030원으로연평균 7.1% 증가한점또한인건비비율이높아진이유로들수있다. 매출액대비일반관리비의경우, 영상및음향기기를제외하고는다소완만한증가추세를보인다. 업종별일반관리비에지출되는비용또한큰차이를보이는데, 2016년컴퓨터및주변장치가 5.45% 로가장높았던반면전자부품은 3.30% 로가장낮은것을확인할수있다. 인력및오퍼레이션효율화를통해인건비및일반관리비감축을통한전자산업의체질변화가필요할것으로보인다. 매출액대비인건비 (%) 9.00 8.00 7.00 6.00 3.00 1.00 구분 반도체제조업 5.93 6.82 6.72 6.80 6.80 전자부품제조업 4.94 5.07 5.34 5.89 6.23 컴퓨터및주변장치제조업 영상및음향기기제조업 6.61 6.50 6.43 7.09 7.70 6.23 6.24 6.33 6.85 7.05 5.59 5.78 5.94 6.25 6.35 반도체제조업전자부품제조업컴퓨터및주변장치제조업영상및음향기기제조업 매출액대비일반관리비 (%) 6.00 3.00 1.00 구분 반도체제조업 3.55 4.14 3.97 4.10 4.42 전자부품제조업 2.60 2.62 2.81 2.98 3.30 컴퓨터및주변장치제조업 영상및음향기기제조업 4.57 4.77 4.83 4.93 5.45 3.95 3.96 4.39 4.53 3.76 4.09 3.94 3.81 4.15 반도체제조업전자부품제조업컴퓨터및주변장치제조업영상및음향기기제조업 Source: Kisvalue, 삼정 KPMG 경제연구원 29
전자산업세부업종별법인세차감전이익과영업외손익 매출액대비영업외비용이영업외수익보다높게나타나 법인세차감전이익률이영업이익률보다낮음 2016년법인세차감전이익률의경우모든전자산업세부업종에서급격히감소한것으로나타났다. 전자부품을제외한대부분의업종에서의법인세차감전이익률이 2013년부터다소회복하는모습을보이다가성장모멘텀을잃고다시하락한모습이다. 전자부품의경우, 분석기간동안법인세차감전이익률이지속적으로하락하여 2016년에는 0.16% 를기록했다. 2016년법인세차감전이익률을영업이익률과비교하였을때, 모든업종에서법인세차감전이익률이영업이익률을하회하는것으로확인되었다. 이러한결과는법인세차감전이익률에영향을미치는영업외손익의차이에서발생하는데, 전자산업모든업종에서매출액대비영업외비용이영업외수익보다높은것이이에대한원인으로파악된다. 법인세차감전이익률 (%) 6.00 3.00 1.00-1.00 - -3.00 구분 반도체제조업 0.36-1.78 0.42 1.12-1.93 전자부품제조업 4.91 4.94 3.77 1.87 0.16 컴퓨터및주변장치제조업 영상및음향기기제조업 4.45 2.29 4.60 1.98-1.61 2.82 1.43 2.26 0.72 0.04 2.15 1.90 2.18 2.60-1.79 반도체제조업전자부품제조업컴퓨터및주변장치제조업영상및음향기기제조업 매출액대비영업외수익 (%) 6.00 3.00 1.00 구분 반도체제조업 3.59 4.01 3.69 4.21 4.86 전자부품제조업 3.35 2.99 3.33 3.82 4.58 컴퓨터및주변장치제조업 영상및음향기기제조업 2.54 2.11 2.48 2.62 3.11 3.06 2.62 3.06 4.02 4.40 3.26 2.93 3.14 4.11 4.47 반도체제조업전자부품제조업컴퓨터및주변장치제조업영상및음향기기제조업 Source: Kisvalue, 삼정 KPMG 경제연구원 30
매출액대비영업외수익과영업외비용이모두분석기간동안상승하는추이를보이나, 매출액대비영업외수익이영업외비용보다낮은것으로나타난가운데, 영업외수익이영업외비용보다낮은정도는 2016년은 1.13%p, 반도체제조업은 2.42%p로나타났다. 컴퓨터및주변장치제조업 타소분류산업대비가장낮은매출액대비영업외비용보여 2016년매출액대비영업외비용의경우, 반도체가 7.28% 로가장높았으며영상및음향기기 (6.39%), 전자부품 (5.72%), 통신및방송장비 (5.53%) 가뒤를이었다. 컴퓨터및주변장치는 5년의분석기간동안다른소분류산업대비가장낮은영업외비용을유지하고있는것으로나타났으며 2016년의경우 5.05% 로전년대비상승한수치를기록했다. 매출액대비영업외비용 (%) 9.00 8.00 7.00 6.00 3.00 1.00 구분 반도체제조업 6.30 6.94 6.07 7.68 7.28 전자부품제조업 4.26 3.74 4.09 4.81 5.72 컴퓨터및주변장치제조업 영상및음향기기제조업 3.03 3.10 2.89 3.70 5.05 4.55 4.34 3.97 4.64 5.53 4.68 3.86 3.71 4.20 6.39 반도체제조업전자부품제조업컴퓨터및주변장치제조업영상및음향기기제조업 Source: Kisvalue, 삼정 KPMG 경제연구원 31
전자산업세부업종별최종성과와미래신규투자여력 2016 년매출액순이익률은모든전자산업에서마이너스를보이고있으며 ROI 역시낮아지고있음 기업활동의최종적인회계적경영성과를보여주는매출액순이익률은 2015년도부터모든업종에서공통적으로하락한것을볼수있고 2016년에는전업종에서매출액순손실을낸것으로나타났다. 2016년도에는영상및음향기기가전년대비가장큰폭으로하락하여 -2.67% 를기록하였고이는기업활동의총체적능률이하락하고있음을의미한다. 타인자본과자기자본을합한총자본대비순이익률인 ROI의경우도유사한양상을보이는데, 2014년부터전업종에서총자본순이익률이하락하여. 보다안정적인투자관리가필요할것으로보인다. 매출액순이익률 (%) 3.00 1.00-1.00 - -3.00 - 구분 반도체제조업 -0.25-2.50 0.06-0.72-2.41 전자부품제조업 3.73 3.96 2.85 0.69-0.92 컴퓨터및주변장치제조업 영상및음향기기제조업 3.50 1.25 3.69 1.14-2.62 2.62 1.21 1.64 0.09-0.86 2.20 1.55 1.71 2.01-2.67 반도체제조업전자부품제조업컴퓨터및주변장치제조업영상및음향기기제조업 총자본순이익률 (ROI, %) 7.00 6.00 3.00 1.00-1.00 구분 반도체제조업 3.29 1.75 1.77 1.56-0.37 전자부품제조업 5.46 5.88 3.66 1.77 0.80 컴퓨터및주변장치제조업 영상및음향기기제조업 5.97 5.61 6.64 2.87 2.05 4.79 3.12 2.90 1.28 1.01 4.08 3.36 3.06 2.55 0.06 반도체제조업전자부품제조업컴퓨터및주변장치제조업영상및음향기기제조업 Source: Kisvalue, 삼정 KPMG 경제연구원 32
전자산업내모든업종에서지속적으로유보액을늘려신규투자여력이증대되고있음 자기자본대비순이익률인 ROE의경우에도분석기간동안전전자산업세부업종에서큰폭으로하락하는추세를볼수있다. 하락폭이가장큰전자부품의경우 2012년 14.97% 에서 2016년 2.40% 로급락했으며컴퓨터및주변장치또한 14.57% 에서 6.76% 로하락하는모습을보였다. 영상및음향기기의경우, 2016년자기자본순이익률이 -2.69% 를기록하고있다. 한편전자산업내전업종에서유보액을지속적으로늘리고있어신규투자여력이증대하고있는것으로나타났다. 특히컴퓨터및주변장치와전자부품의경우타업종대비납입자본대비유보액이 1,000% 를상회하며매우높은수준을유지하는것으로파악되었다. 자기자본순이익률 (ROE, %) 2 1 1 - 구분 반도체제조업 8.82 5.34 3.75 4.32 0.95 전자부품제조업 14.97 15.71 9.11 3.78 2.40 컴퓨터및주변장치제조업 영상및음향기기제조업 14.57 12.53 14.73 7.16 6.76 9.67 6.41 6.66 1.43 2.60 7.76 6.66 8.12 8.25-2.69 반도체제조업전자부품제조업컴퓨터및주변장치제조업영상및음향기기제조업 유보액 / 납입자본비율 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 구분 반도체제조업 600.03 674.38 704.67 801.50 773.80 전자부품제조업 1033.23 1162.18 1250.12 1259.50 1276.11 컴퓨터및주변장치제조업 영상및음향기기제조업 1136.44 1294.71 1499.93 1378.94 1351.36 812.92 858.91 871.57 927.97 941.03 819.13 759.21 801.30 823.93 819.99 반도체제조업전자부품제조업컴퓨터및주변장치제조업영상및음향기기제조업 Source: Kisvalue, 삼정 KPMG 경제연구원 33
V. 결론및시사점 본보고서에서는전자산업의경영환경변화를회계적 재무적관점에서살펴보았다. 전자산업의특징적인재무비율의추세를파악하고거시적관점에서전자산업의동향을모니터링하는데기여하고자전자산업의재무비율을분석했다. 물론재무비율을통해산업과기업의모든주요이슈들과숨어있는내용들을확인하기에는한계가있다. 또한, 산업간경계가허물어지고기업들이사업다각화를통해여러업종에진출하고있는시점에, 기업의핵심사업을기준으로세부업종에분류되고있는데이터의한계또한존재한다. 전자산업의 2012~2016 년영업이익률지속감소세 향후수익성개선이급선무 그러나각사에서공개하는재무제표라는객관적인지표를통해전자산업에속한기업들의전반적인경영성과와수익 비용의재무적트렌드변화를실증적으로확인해볼수있다. 전자산업에속하는기업들은다양한평균재무비율의모니터링을통해전략적으로재무비율을관리할필요가있다. 전자산업의지속성장을위한길 수익성강화가제 1 과제 전자산업은한국경제를견인하고주력산업이자제조업의핵심이라고도할수있다. 스마트폰, 반도체및디스플레이와같이기술기반사업들이글로벌시장에서인정받기까지, 해당산업이속한세부여러기업들이함께노력해서일궈낸결과라고할수있다. 하지만빠르게변화하는경영환경속에서중국등의국가가추격해오는시점에서전자산업의경영진은산업의지속성장을위한전략수립을위해고민을거듭하고있다. 이에전자산업의재무분석을통해전자산업이지난 5년간걸어온길을되짚어보며, 향후나아갈방향성에기여할수있도록시사점을도출했다. 경영성과개선을위한재무적과제 I 영업외비용줄여야생존가능 II 일반관리비의비용효율성향상 III 투자선순환위한정교한 R&D 투자전략수립 34
경영성과개선을위한재무적과제 1 영업외비용줄여야생존가능 높은영업외비용은전자산업의수익성강화를위해극복해야할요소 주된영업활동이외에서발생하는영업외수익과영업외비용항목들은개별기업마다큰편차가있고, 세부계정들이다양하기때문에산업적인측면에서파악하기에는어려움이있다. 다만큰틀에서의매출액대비영업외수익과영업외비용의증감, 영업외수익과영업외비용의상대적규모등은전반적인경영활동개선을위해파악할필요가있다. 또한대부분의기업들은영업외비용내세부계정인이자비용이발생하고있으므로, 기업의지속가능성측면에서수익대비이자비용의적정성또한검토할필요가있다. 전자산업의 2015년및 2016년매출액대비영업외수익과영업외비용은전년대비모두상승한것으로나타났다. 이는주된영업활동에서발생하는수익과비용의영향력이약화되었음을의미한다. 한편영업외비용의상승폭이영업외수익의상승폭보다더욱커영업이익률하락에따른전자산업의수익성악화의한요인으로작용했다. 그러나여전히전자산업전체를볼때, 영업외수익보다영업외비용이크게발생하고있으며, 이는최종수익률상승의걸림돌로작용하고있다. 특히 2016년반도제제조업의경우영업외비용이매출액대비 7.28%, 2016년영상및음향기기제조업의경우영업외비용이매출액대비 6.39% 에이르렀다. 전자산업의특성상수익흐름이안정화될때까지는상당기간이소요되고판로개척을위해판매비를축소하기에는일정한한계가있기때문에높은수준의영업외비용을우선적으로절감해야한다. 경영성과개선을위한재무적과제 2 매출액대비일반관리비의비용효율성향상 전자산업의 2012~2016 년매출액대비일반관리비지속증가 효율적집행의필요성대두 전자산업에속한기업들의평균적인영업이익률은 2012년 4.45% 에서 2013 년 4.22%, 2014 년 3.65%, 2015 년 2.43% 에이어 2016 년 0.93% 로나타났다. 2012년부터 2016년까지지속하락세를보이고있는전자산업의영업이익률은전자산업의수익성악화를단적으로보여준다. 특히 2016년의경우전년대비매출총이익률의하락폭보다영업이익률의하락폭이더큰것으로나타나, 판매비와관리비에대한효율적인관리가보다중요해졌다는부분을알수있다. 특히 2012년부터 2016년까지의매출액대비일반관리비의비중은지속증가했다. 여비교통비, 차량유지비, 소모품비등각종관리비용을포함하는일반관리비가적정수준집행되었는지는검토해볼필요가있다. 35
경영성과개선을위한재무적과제 3 투자선순환위한정교한 R&D 투자전략 전자산업은한국이빠르게성장하는데발판이되어온산업이자특히전자산업중메모리반도체, 디스플레이패널등의산업은한국기업의경쟁력을자부는산업이다. 삼성전자, SK하이닉스등의기업은 2017년매분기마다사상최대실적을경신하고있으며글로벌시장에서제품경쟁력을인정받고있다. 하지만, 본보고서에서전자산업의최근 5년간평균추이를살펴본결과, 전자산업을리딩하는소수기업외대다수기업의수익성이악화되고있는것으로나타났다. 또한이러한수익성악화추세는단발성이아닌지난 5년간지속되어오고있는것으로확인되었다. 매출액대비연구개발비상승 혁신을위한긍정적시그널 국내전자산업의수익성이악화되고있는원인으로는크게원가를포함한비용의증가혹은매출액의감소로요약된다. 한국전자산업내기업들의수익성악화의원인으로는글로벌경쟁이심화된환경적요인을꼽을수있다. 전자산업은경쟁이치열하며, 기업의부침이상대적으로빠른영역이다. 특히전자제품의가격경쟁력을앞세운중국전자기업들의추격이더욱빨라지고있는시점에서, 한국전자산업은제조경쟁력을잃어가고있다는고민을거듭하고있다. 이러한위기속에서국내기업들이전략이가격경쟁력위주가되면, 악순환의고리가형성되고장기적인성장동력을잃게될것으로예상된다. 따라서국내전자기업들은이러한위기를기회삼아더적극적으로투자를감행하고, 수익성악화의경험을바탕으로더발빠르게대처할민첩성 (agility) 을확보해야할것이다. 아울러전자산업은파괴적혁신 (Disruptive Innovation) 이이뤄지고있는대표적분야이다. 기존산업을와해시키며밸류체인 (Value Chain) 을재구성하는파괴적혁신에선제적으로대응하고혁신을이끌어가기위해서는연구개발 (R&D) 에대한투자가그무엇보다중차대하다. 2012년부터 2016년까지전자산업에속한기업들은평균적으로납입자본대비유보액을지속적으로증가시켜왔으며, 이는신규투자여력을일정수준확보해왔음을뜻한다. 또한전자산업의매출액대비연구개발비는 2012년 2.91%, 2013년 3.01%, 2014년 3.09%, 2015년 3.16%, 2016년 3.22% 등지난 5년간지속상승해왔다. 이는혁신을위한긍정적시그널이다. 지난 5년간전자산업의매출액증가율및영업이익률이낮아지고있는시점에서, 특히연구개발에대한투자를선순환적으로수익성강화에연결시켜야한다. 이를위해서는연구개발투자전략을정교하게수립하고실행하는것이필수적이다. 36
Appendix 1 전자산업주요기업 * 제외후추이분석 주요기업 *: 삼성전자, LG 전자, 삼성디스플레이, LG 디스플레이, SK 하이닉스 총자산증가율 (%) 18.00 16.00 1 1 1 8.00 6.00 반도체제조업전자부품제조업반도체제조업 (SK하이닉스제외 ) 전자부품제조업 ( 삼성디스플레이, LG디스플레이제외 ) ( 삼성전자, LG전자제외 ) 자기자본비율 (%) 56.00 5 5 5 48.00 46.00 4 반도체제조업전자부품제조업반도체제조업 (SK하이닉스제외 ) 전자부품제조업 ( 삼성디스플레이, LG디스플레이제외 ) ( 삼성전자, LG전자제외 ) 부채비율 (%) 20 18 16 14 12 10 반도체제조업전자부품제조업반도체제조업 (SK하이닉스제외 ) 전자부품제조업 ( 삼성디스플레이, LG디스플레이제외 ) ( 삼성전자, LG전자제외 ) 37
Appendix 1 전자산업주요기업 * 제외후추이분석 주요기업 *: 삼성전자, LG 전자, 삼성디스플레이, LG 디스플레이, SK 하이닉스 유동비율 (%) 28 26 24 22 20 18 16 14 반도체제조업전자부품제조업반도체제조업 (SK하이닉스제외 ) 전자부품제조업 ( 삼성디스플레이, LG디스플레이제외 ) ( 삼성전자, LG전자제외 ) 매출총이익률 (%) 2 2 18.00 16.00 1 1 반도체제조업전자부품제조업반도체제조업 (SK하이닉스제외 ) 전자부품제조업 ( 삼성디스플레이, LG디스플레이제외 ) ( 삼성전자, LG전자제외 ) 매출액증가율 (%) 3 2 2 1 1 - 반도체제조업전자부품제조업반도체제조업 (SK하이닉스제외 ) 전자부품제조업 ( 삼성디스플레이, LG디스플레이제외 ) ( 삼성전자, LG전자제외 ) 38
Appendix 1 전자산업주요기업 * 제외후추이분석 주요기업 *: 삼성전자, LG 전자, 삼성디스플레이, LG 디스플레이, SK 하이닉스 총매출원가율 (%) 88.00 86.00 8 8 8 78.00 반도체제조업전자부품제조업반도체제조업 (SK하이닉스제외 ) 전자부품제조업 ( 삼성디스플레이, LG디스플레이제외 ) ( 삼성전자, LG전자제외 ) 재고자산회전율 (%) 3 3 2 2 1 1 반도체제조업전자부품제조업반도체제조업 (SK하이닉스제외 ) 전자부품제조업 ( 삼성디스플레이, LG디스플레이제외 ) ( 삼성전자, LG전자제외 ) 매출채권회전율 (%) 9.00 8.00 반도체제조업 전자부품제조업 7.00 6.00 반도체제조업 (SK하이닉스제외 ) 전자부품제조업 ( 삼성디스플레이, LG디스플레이제외 ) ( 삼성전자, LG전자제외 ) 39
Appendix 1 전자산업주요기업 * 제외후추이분석 주요기업 *: 삼성전자, LG 전자, 삼성디스플레이, LG 디스플레이, SK 하이닉스 매입채무회전율 (%) 2 2 2 18.00 16.00 1 1 반도체제조업전자부품제조업반도체제조업 (SK하이닉스제외 ) 전자부품제조업 ( 삼성디스플레이, LG디스플레이제외 ) ( 삼성전자, LG전자제외 ) 영업이익률 (%) 6.00 3.00 1.00 반도체제조업전자부품제조업반도체제조업 (SK하이닉스제외 ) 전자부품제조업 ( 삼성디스플레이, LG디스플레이제외 ) ( 삼성전자, LG전자제외 ) 매출액대비판매비 (%) 1.50 1.30 1.10 0.90 0.70 0.50 반도체제조업전자부품제조업반도체제조업 (SK하이닉스제외 ) 전자부품제조업 ( 삼성디스플레이, LG디스플레이제외 ) ( 삼성전자, LG전자제외 ) 40
Appendix 1 전자산업주요기업 * 제외후추이분석 주요기업 *: 삼성전자, LG 전자, 삼성디스플레이, LG 디스플레이, SK 하이닉스 매출액대비연구개발비 (%) 4.50 3.50 3.00 2.50 1.50 1.00 반도체제조업전자부품제조업반도체제조업 (SK하이닉스제외 ) 전자부품제조업 ( 삼성디스플레이, LG디스플레이제외 ) ( 삼성전자, LG전자제외 ) 매출액대비인건비 (%) 8.00 7.50 7.00 6.50 6.00 5.50 4.50 반도체제조업전자부품제조업반도체제조업 (SK하이닉스제외 ) 전자부품제조업 ( 삼성디스플레이, LG디스플레이제외 ) ( 삼성전자, LG전자제외 ) 매출액대비일반관리비 (%) 4.50 3.50 3.00 2.50 반도체제조업전자부품제조업반도체제조업 (SK하이닉스제외 ) 전자부품제조업 ( 삼성디스플레이, LG디스플레이제외 ) ( 삼성전자, LG전자제외 ) 41
Appendix 1 전자산업주요기업 * 제외후추이분석 주요기업 *: 삼성전자, LG 전자, 삼성디스플레이, LG 디스플레이, SK 하이닉스 법인세차감전이익률 (%) 6.00 3.00 1.00-1.00 - 반도체제조업전자부품제조업반도체제조업 (SK하이닉스제외 ) 전자부품제조업 ( 삼성디스플레이, LG디스플레이제외 ) ( 삼성전자, LG전자제외 ) 매출액대비영업외수익 (%) 4.50 3.50 3.00 2.50 반도체제조업전자부품제조업반도체제조업 (SK하이닉스제외 ) 전자부품제조업 ( 삼성디스플레이, LG디스플레이제외 ) ( 삼성전자, LG전자제외 ) 매출액대비영업외비용 (%) 8.00 7.00 6.00 3.00 반도체제조업전자부품제조업반도체제조업 (SK하이닉스제외 ) 전자부품제조업 ( 삼성디스플레이, LG디스플레이제외 ) ( 삼성전자, LG전자제외 ) 42
Appendix 1 전자산업주요기업 * 제외후추이분석 주요기업 *: 삼성전자, LG 전자, 삼성디스플레이, LG 디스플레이, SK 하이닉스 매출액순이익률 (%) 3.00 1.00-1.00 - -3.00 - 반도체제조업전자부품제조업반도체제조업 (SK하이닉스제외 ) 전자부품제조업 ( 삼성디스플레이, LG디스플레이제외 ) ( 삼성전자, LG전자제외 ) 총자본순이익률 (ROI, %) 7.00 6.00 3.00 1.00 반도체제조업전자부품제조업반도체제조업 (SK하이닉스제외 ) 전자부품제조업 ( 삼성디스플레이, LG디스플레이제외 ) ( 삼성전자, LG전자제외 ) 자기자본순이익률 (ROE, %) 2 1 1 - 반도체제조업전자부품제조업반도체제조업 (SK하이닉스제외 ) 전자부품제조업 ( 삼성디스플레이, LG디스플레이제외 ) ( 삼성전자, LG전자제외 ) 43
Appendix 1 전자산업주요기업 * 제외후추이분석 주요기업 *: 삼성전자, LG 전자, 삼성디스플레이, LG 디스플레이, SK 하이닉스 유보액 / 납입자본비율 (%) 130 120 110 100 90 80 70 60 50 반도체제조업전자부품제조업반도체제조업 (SK하이닉스제외 ) 전자부품제조업 ( 삼성디스플레이, LG디스플레이제외 ) ( 삼성전자, LG전자제외 ) 44
Appendix 2 전자산업분석대상기업 반도체제조업 전자부품제조업 고원기술 아이닉스 일진반도체 가나안전자정밀 광전자 아이앤씨테크놀로지 제이쓰리 가드넥 그린칩스 아이에스시 제주반도체 갤럭시아디바이스 금호에이엠티 아이케이세미콘 지니틱스 거림테크 네스텍코리아 아인스이엔지 지스마트글로벌 거봉 네오디바이스 아진엑스텍 지엠테스트 경동원 네오피델리티 알에프세미 케이앤피 경인전자 네패스 알파홀딩스 케이이씨 경인텍 넥셀 앰코테크놀로지코리아 코스탯아이앤씨 경일옵틱스 넥솔론 어보브반도체 코스텍시스 광산 넥스트칩 에스앤에스텍 코아로직 광성전자 노이드테크 에스에스엘엠 코오롱아우토 광원이엔지 다믈멀티미디어 에스에프에이반도체 퀄맥스시험기술 광원전자 다솜테크 에스엠이 큐에스아이 광은전자 달마전자 에스케이하이닉스 크로바하이텍 구미이화공업 더게이트테크놀러지스 에스티에이 테라셈 글로플렉스 동부엘이디 에스피반도체통신 테크온 금빈 동부하이텍 에스피텍 텔레칩스 기원 동운아나텍 에이디반도체 토판포토마스크 기주산업 럭스피아 에이디테크놀로지 티에스테크놀로지 기화정밀 레이트론 에이디텍 티엘아이 나노기술 루멘스 에이알텍 티웨이홀딩스 나노메탈코리아 루미마이크로 에이에스이코리아 티피에스 나노브릭 루셈 에이엘티 페어차일드코리아반도체 나노시스 메가터치 에이엠에스티 페코텍 나노씨엠에스 메이플세미컨덕터 에이오티코리아 포인트엔지니어링 나노인터페이스테크놀로지 무라타기계코리아 에이텍솔루션 퓨렉스 나무가 미래시지에스 에이티세미콘 프라우텍 나우테크 미코 에코엘이디 프렉스에어서피스테크놀로지스 남경 바른전자 에프씨아이 피델릭스 남경산업 본성 엘디티 피앤피네트워크 네덱 사파이어테크놀로지 엘비세미콘 하나레이저테크 네스캡 산코코리아 엘엠텍 하나마이크론 네오텍 서울바이오시스 엘지실트론 하나머티리얼즈 네프코 서울반도체 엠씨에스로직 한도신소재 넥스디스플레이 성호반도체 엠앤이 한양디지텍 넥스플러스 세목반도체 엠에스웨이 한탑 노나텍 세미센스 엠이씨 현대중공업그린에너지 노바테크 세미콘라이트 엠이엠씨코리아 후지필름일렉트로닉머티리얼즈 노바테크인더스트리 세미크론 엠텍비젼 뉴옵틱스 소스트 엠투엔 뉴인텍 솔브레인멤시스 오디텍 뉴프렉스 스테코 오씨아이스페셜티 다몬 스템코 올릭스 다스코 시그네틱스 옵토웰 다이아벨 시엠테크놀로지 우리이앤엘 대건테크 신성이엔지 웅진에너지 대광반도체 신화일렉트론 윈팩 대덕GDS 실리콘웍스 윌비에스엔티 대덕전자 실리콘화일 유니밴스 대동전자 싸이노스 유양디앤유 대명전자 싸이닉솔루션 이데미쯔전자재료한국 대산전자 써니전자 이미지스테크놀로지 대성메탈 쎄미하우 이엘케이 대아하이테크 쓰리에이로직스 이지켐 대양정기 씨티엘 이츠웰 대양코리아 아나패스 인피니언테크놀로지스파워세미텍 대영엠텍 아덴텍코리아 인화이엔지 대영오앤이 45
Appendix 2 전자산업분석대상기업 전자부품제조업 대영전자 리지스 삼전 시무인텔 대우석도 마이크로이미지 삼진엘앤디 신덕전자 대은전자 매일정기 삼한일렉트로닉스 신동아전자 대일매스램 매직디스플레이 삼화양행 신성오토텍 대일전자 매직마이크로 삼화전기 신성전자정밀 대주전자재료 매직테크 삼화전자공업 신성프리시젼 대호하이텍 맥스젠테크놀로지 삼화콘덴서공업 신신사 대화금속 맥테크코리아 상보 신오전자 덕산네오룩스 멀티일렉텍 상신전자 신한전기 덕스 멀티텍 상재스틸 신협전자 덕우전자 메가테크 상진미크론 신흥정기 도타이 메르디안솔라앤디스플레이 새로닉스 신흥정밀 동국성신 메인일렉콤 새한 신흥티앤엘 동명전자 메티스 새한마이크로텍 심텍 동부전자소재 멜파스 샘씨엔에스 싸니코전자 동산 명보산업개발 서림 쌍용스틸 동산전자 모다아울렛 서일전자 써키트플렉스 동서전자 모다이노칩 서호 쓰리나인 동성테크 모든테크 선린전자 씨아이씨티 동오정밀 모립스 성남전기공업 씨에스티 동우테크 모스탑 성문전자 씨엔플러스 동원하이텍 모아텍 성신이엔씨 씨엠파트너 동은씨앤티 미경테크 성신테크 씨유테크 동인하이텍 미래코리아 성우 아모그린텍 동일기연 미래테크윈 성우테크론 아모센스 동진 미르시스템 성지산업 아모텍 동현테크노 미성포리테크 성지전자 아바텍 두리전자 미쓰이금속한국 성진정밀 아사히카세이이머티리얼즈 두모전자 바오스 성평 아워서킷 두성산업 바이오로그디바이스 성호전자 아이델 두성산업 바이오스마트 세고라디칼 아이쓰리시스템 두성테크 박전자 세기정밀 아이씨케이 드림텍 배운전자 세나테크코리아 아이에스테크놀로지 드림홀딩스 백송전자 세림전자 아이엔티텍 디. 엔. 피코퍼레이션 베이스 세성 아이엠 디스플레이테크 보국전자 세영 아이엠텍 디씨이 부국정밀 세우인코퍼레이션 아이컴포넌트 디씨피 부전전자 세우테크노산업 아이티엠반도체 디아이씨 부천공업 세원하이텍 아즈텍 디아인텍 브이디에스 세윤 아테코 디에이피 블루전자 세일전자 알비케이이엠디 디엔텍 비나텍 세중 알엔투테크놀로지 디엘티 비에이치 세진공업 알티 디엠케이 비엠코리아 세진티에스 알티엑스테크놀러지 디엠티 비케이전자 센서텍 알파비젼 디지티 빅트리 센코 액트 디케이 빛샘전자 센트로닉스 양우 디케이쎈서 삼경산업 소닉스 에센텍 디케이알텍 삼광오토모티브 솔루에타 에스디에스산업 디케이티 삼보동선 솔루엠 에스디플렉스 디페트엠 삼성디스플레이 솔브레인에스엘디 에스아이텍 디피씨 삼성전기 스마트디앤씨 에스아이티 레온 삼에스코리아 스마트전자 에스아이플렉스 레이저플렉스 삼영에스앤씨 스마트코리아피씨비 에스알아이텍 레이젠 삼영전자공업 스위치코리아 에스알지텍 로옴코리아 삼원산업사 스텝시스템 에스앤에스 리노공업 삼원에프에이 시노펙스 에스에스뉴테크 리모트솔루션 삼익전자산업 시노플렉스 에스엔제이 46
Appendix 2 전자산업분석대상기업 전자부품제조업 에스엔케이폴리텍 예스텔레콤 이랜시스 지트리비앤티 에스엠디에스피 오리온 이레전자 진성전자 에스엠지 오성디스플레이 이성산업 진영이노텍 에스엠텍 오코스모스 이솔화학 창성시트 에스엠트로닉스 오킨스전자 이수엑사보드 캠시스 에스이에이 오토닉스 이수페타시스 컴테크써지 에스제이티 오토시스 이아이씨티코리아 케이. 에이. 티. 에스케이씨솔믹스 온셀텍 이아이에스 케이. 제이화학 에스티큐브 옵토팩 이엔에이치 케이알이엠에스 에스피텍 옵티맥 이엘테크 케이에스디 에이스전자산업 와이솔 이엠넥스 케이에이치바텍 에이스힌지텍 와이제이엠게임즈 이오에스 케이에이치엘텍 에이에스에이텍 와이지텍 이오에스아이 케이에이치전자 에이에프오 와이팜 이코니 케이원전자 에이엔웨이브 와이피티 이테크 케이이티솔루션 에이엔피 우리비전 이피텍 케이제이코리아 에이엘에스 우리선테크 인당 케이티지 에이원 우리엔텍 인지디스플레이 코나씨 에이치에스 우수전자산업 인터플렉스 코나엠 에이치엔에스하이텍 우신엠에스 인페쏘 코덱 에이치엔티일렉트로닉스 우익반도체 일산 코리아신예 에이치엠알텍 우전 일산전자 코리아써키트 에이치엠티 우진더블유티피 일신전자 코리아인스트루먼트 에이케이반도체 우진엠엔디 일신터치 코리아하이테크 에이티씨 원우정밀 일신테크 코스모텍 에이티앤에스코리아 원일아이엠 일진디스플레이 코아전기 에이팩 원진산업 일진머티리얼즈 코아테크시스템 에이펙스테크놀로지 원천산업 자은전자 코엠테크 에이플러스 월덱스 자화전자 코윈솔루텍 에이플렉스 월드비젼 재인써키트 코일마스터 에임하이글로벌 월성전자 재현 코칩 에프에스티 위넥스 전오 큐플러스 에프엠에스 위니아글로벌테크 전유산업 크루셜텍 에핏라이트 위닉스 정민전자 키스트론 엑센도 유노테크 정신전자 킴스코퍼레이션 엔투에이 유니엘플렉스 정진넥스텍 타이거일렉 엘에스통신 유니온 제니스월드 타코마테크놀러지 엘지디스플레이 유니코글로벌 제닉스 탑런테크 엘지이노텍 유닉사운드 제성아이엔티 태성 엠아이앤전자 유비셀 제이앤디써키트 태양쓰리시 엠알시 유성전자 제이에이씨 테라닉스 엠제이텍 유아이디 제이엘케이인스펙션 테코스 엠제이티 유원 제이엘텍코퍼레이션 테크노에스 엠케이전자 유테크 제이엠티 테크노전자 엠텍 유트로닉스 제이케이테크 테크노힐 엠투엘 유티아이 제이텍 토다이수 엠플러스 유한하이테크 제일공업 토소에스엠디코리아 연경전자 유현전자 제임스텍 토파즈 연이정보통신 육일씨엔에쓰 젬백스테크놀러지 트래닛 연호엠에스 은성산업 조와텍 트레이스 연호전자 의신정밀 조인셋 트루윈 영림테크 이그잭스 지디 티노스팩토리 영신공업 이노터치테크놀로지 지멤스 티디케이한국 영일프레시젼 이노페이스 지성이노베이션 티씨씨 영진아스텍 이노플렉스 지알켐 티아이에스코리아 영진전기 이녹스 지엠이노텍 티에스비 영풍전자 이녹스첨단소재 지이티플러스 티에스피 영풍전자 이라이콤 지트론 티엔씨 47
Appendix 2 전자산업분석대상기업 전자부품제조업 컴퓨터및주변장치제조업 티엘비 해윤이노베이션 대우루컴즈 가온미디어 티케이씨 해인전자 대정테크윈 감마누 파버나인 행성 드림인텍 건아정보기술 파인디앤씨 행성디지털 디에스글로벌 건호전자 파인일렉컴 행성사 디젠 경신금속 파인텍 현대테크 디지아이 계명티아이 파코스 현대플렉스 딜리 굿텔 파트론 현우산업 라모스테크놀러지 극동통신 펜탑 현진전자 레드스톤시스템 기산텔레콤 포스텍전자 호성금속 미루시스템즈 네오랩컨버전스 포콘스 화이날테크 보이저아이엔씨 네온포토닉스 풍원정밀 화이트스톤 블루버드 네트워크케이블 풍전 화인써키트 비아이오에스 넥스트바이오홀딩스 프레스코 화인알텍 비앤에스미디어 넥스피안 프로맥 화인엠티 빅솔론 다보링크 프로웰 환덕전자 삼보컴퓨터 다산네트웍솔루션즈 프로트로닉스 회명파인테크 삼일씨티에스 다산네트웍스 피에스엠씨 휘닉스소재 서울스탠다드 다산일렉트론 피케이엘 휘닉스테크 아이디피 다성 피케이텍시스템 휴넷플러스 아이리스아이디 대동통신 픽셀플러스 휴렉스 아하정보통신 대영케이티엑스 필로시스 휴먼전자 앤비젼 대일테크 필룩스 희성금속 앱코 독트라 핌코 희성소재 에스프린팅솔루션 동양산업 하나써키트 희성전자 에이제이전시몰 동양텔레콤 하나전자 히로세코리아 에이텍 동영미디어 하나티이씨 에임투지 동한피앤에스 하남전자 엠투아이코퍼레이션 두리원텍 하니웰퍼포먼스머터리얼스앤테크놀로지스 엣지아이앤디 디에스피원 하이디스테크놀로지 올제텍 디엠티 하이브론 옵티스 디지파츠 하이엘 우심시스템 라이콤 하이콘 이에스산전 라이트론 한국경남태양유전 이트론 라인테크닉스 한국광성전자 이피네트시스템즈 렉스젠 한국비아테크 잘만테크 로스윈 한국산연 제이디 루맥스에어로스페이스 한국성전 제이스테판 루키스 한국신광마이크로애랙트로닉스 주연테크 리텍 한국알박머터리얼즈 지티티 링크텍 한국알텍 진코퍼레이션 맥스포 한국에스엠티 컨텍터스 맥슨씨아이씨 한국제이씨씨 케이티엔에프 머큐리 한국제이에스티 코츠테크놀로지 메타네트웍스 한국컴퓨터 코텍 모다 한국터치스크린 태흥아이에스 모베이스 한국플렉스 토비스 모임스톤 한국호야전자 티에스라인시스템 바른테크놀로지 한림기업 파워렉스 바이콤 한림에스제이테크 포인트모바일 백금티앤에이 한빛티앤아이 프리닉스 보성정보통신 한샘디지텍 하나시스 브로던 한솔테크닉스 한미마이크로닉스 브리지파워 한영정공 한성컴퓨터 비덴트 한일산업 현대아이비티 비젼블루 한주반도체 비클시스템 합동전자 삼광윈테크 해성디에스 삼성전자 48
Appendix 2 전자산업분석대상기업 삼영이엔씨 에스케이텔레시스 이너트론 티노스 삼우엠스 에스코넥 이노와이어리스 티앤아이이 삼지전자 에스티엠아이 이노인스트루먼트 파워텍일렉트로닉스 삼진 에어텍시스템 이디에스 파이버프로 삼진테크 에어포인트 이랜텍 파이오링크 새한전자 에이디에스테크 이스트포토닉스 파인디지털 서진시스템 에이스넷 이씨스 파인테크닉스 서화정보통신 에이스안테나 이엠따블유 파인텔레콤 선택인터내셔날 에이스테크놀로지 인콘 팬택 성우전자 에이앤티에스 인탑스 포소드 성화 에이엠텔레콤 인터소프트 포앤티 세광하이테크 에이제이월드 인텍디지탈 퓨쳐시스템 세나테크놀로지 에이치케이씨 인텔리안테크놀로지스 피플웍스 세원텔레텍 에이치케이티 인포마크 피피아이 셀트론 에이큐 일야 하이게인안테나 송암시스콤 에이텍티앤 장원테크 하이트론씨스템즈 슈프리마 에이텔시스텍 정명 한국안테나 슈프리마아이디 에이티아이디 제노코 한단정보통신 스프링웨이브 에이티앤씨 제이케이텍 한드림넷 시스메이트 에이티앤에스 제일테크 한성전자 시큐베스트 에이프로젠헬스케어앤게임즈 제트에이치티 한세전자 신동디지텍 에이피위성 주니코리아 현대제이콤 신보 에치디프로 중일테크 현대통신 쌍신전자통신 에치에프알 천영기공 홈캐스트 썬텔 에프알텍 카티스 회명정보통신 쏘닉스 에프앤리퍼블릭 캐스트윈 휘라포토닉스 쏠리드 엔쓰리엔 캘리브텍 휴니드테크놀러지스 쏠리드윈텍 엔아이투스 케이알에프 LG전자 씨넷 엔알케이 케이앤에스아이앤씨 씨스존 엔컴퓨팅 케이앤제이전자 씨앤에스링크 엔티모아 케이엠더블유 씨앤유글로벌 엘림전자산업 케이엠텍 씨에스 엠쓰리모바일 케이제이알텍 씨엘인터내셔널 엠피디 케이티앤씨 씨큐로 오라컴 켐옵틱스 씨티네트웍스 오성전자 코넷시스 씨-프로 오이솔루션 코마테크 아리온테크놀로지 오피트 코맥스 아비코전자 옵토위즈 코메스타 아이두잇 옵티시스 코셋 아이디스 와이에스테크 코위버 아이머큐리 우리넷 코콤 아이센트 우리로 콘텔라 아이에이 우리별 쿠도커뮤니케이션 아이트로닉스 원우이엔지 키프코전자항공 아프로텍 웨이브일렉트로닉스 태양씨앤엘 알로이스 웨이브텍 테릭 알에프에이치아이씨 위너콤 텍슨 알에프윈도우 위니테크놀러지 텔라움 알에프텍 위월드 텔레트론 알티전자 윈텍시스템 텔레필드 암니스 유니모테크놀로지 텔리언 애드팍테크놀러지 유니온커뮤니티 텔릿와이어리스솔루션즈 에더트로닉스코리아 유비쿼스 텔콘 에릭슨엘지엔터프라이즈 유아이엘 토페스 에스맥 유진메카닉스 토필드 에스제이테크 유진하이텍 토필드인터내셔널 에스지정보산업 유텔 투윈스컴 49
Appendix 2 전자산업분석대상기업 금영그룹기린전자기민전자대성엘텍대우디스플레이데스코디라직디브이에스코리아디앤티디지털스트림테크놀로지디지털존마르시스미동앤씨네마범진시엔엘범진전자범천정밀베이직테크블루콤비에스이비투지코리아삼본정밀전자성주음향송하전자스피드테크놀로지씨앤씨오토모티브아남전자아이리버아이모스시스템아이티엑스엠투엠아트뷰에스제이앤에스에스텍엔터미디어엠소닉엠씨넥스열림기술오디오링크오성미디컴웰랑이엠텍인켈인터엠제이디솔루션제이앤에치텍지넷시스템지에스티코리아진영지앤티천호테크충무정밀카모스케빅케이큐글로벌코스텍코스텔크레신태우투에이치튜너웍스코리아 영상및음향기기제조업 트루엔티엠테크티제이미디어포커스에이치엔에스한국소니전자한국토프톤한화하이테크홀로그래미카휴맥스휴맥스오토모티브 50
전자정보통신반도체산업전문팀 양승열부대표 02-2112-0330 seungyeoulyang@kr.kpmg.com 염승훈전무이사 02-2112-0533 syeom@kr.kpmg.com 전철희전무이사 02-2112-0355 cjun@kr.kpmg.com 박성배전무이사 02-2112-0304 sungbaepark@kr.kpmg.com 한상현상무이사 02-2112-0387 sanghyunhan@kr.kpmg.com 정헌상무이사 02-2112-0334 heonjung@kr.kpmg.com 노원상무이사 02-2112-0313 wroh@kr.kpmg.com 민성진상무이사 02-2112-0852 smin@kr.kpmg.com 오헌창상무이사 02-2112-7478 heonchangoh@kr.kpmg.com 신문철상무이사 02-2112-0356 moonchulshin@kr.kpmg.com 강인혜상무이사 02-2112-0363 ikang@kr.kpmg.com 최이현상무이사 02-2112-0505 yeehyunchoi@kr.kpmg.com 김익찬상무이사 02-2112-0468 ikchankim@kr.kpmg.com 안창범상무이사 02-2112-0312 cahn@kr.kpmg.com kr.kpmg.com The KPMG name and logo are registered trademarks or trademarks of KPMG International. The information contained herein is of a general nature and is not intended to address the circumstances of any particular individual or entity. Although we endeavour to provide accurate and timely information, there can be no guarantee that such information is accurate as of the date it is received or that it will continue to be accurate in the future. No one should act on such information without appropriate professional advice after a thorough examination of the particular situation.