215 년 9 월 1 일 I Equity Research 휴대폰 / 부품 iphone 6s 공개 업그레이드된카메라, 새로운기능 3D 터치현지시각 15년 9월 9일 Apple 의 iphone 6S와 6S플러스가공개되었다. 전작 iphone 6 시리즈와화면크기와디자인은같고, 색상은로즈골드가추가되었다. 두뇌에해당하는 AP 를 A9로탑재해전작보다속도는 7%, 그래픽처리능력은 9% 개선되었다. 카메라는기존 8만에서 1,2 만화소로상향되었고, 전면카메라도기존 12만에서 5만화소로업그레이드되었다. 손떨림보정장치는전작과동일하게플러스에만적용되었다. 새로운기능으로터치스크린을누르는압력의강약을인식할수있는 3D 터치가도입되었다. 특정기능을실행하기까지기존에 2번, 3번조작해야할것을 1번, 2번조작으로가능하게끔하는것이적용사례이다. ipad Pro, 태블릿의재도약가능할까? ipad Pro도공개되었다. ipad Mini 이후처음공개되는새로운화면크기로디스플레이는 12.9인치로커졌다. 화면의대형화와새로운 AP인 A9X 탑재외에눈에띄는하드웨어상향은없는데, 4개의스피커를모서리에적용한것은특이한점이다. 주요액세서리로화면커버이면서키보드로활용할수있는스마트키보드와터치펜기능을담당할펜슬이함께공개되었다. 와이파이와무선통신이이용가능한모델은용량이 128GB 단독이고, 가격이 1,79 달러에달하는점은수요측면에서의구심을가질수밖에없다는판단이다. 신모델효과는유효할것으로판단전작인 iphone 6는화면크기를확대해공전의히트를기록했다. iphone 6S가전작의판매량을갱신하기는어려울것으로전망한다. 다만, 스마트폰의기능중에소비자의사용빈도와활용도가높은카메라가전면, 후면다대폭상향된점은긍정적으로판단한다. 후면카메라는 211년출시한 iphone 4S 때 8만을채택한이후에처음으로화소수를상향했고, 전면카메라는최근셀프카메라촬영의트렌드를반영한것이다. 신모델효과로인해북미지역을비롯한 Apple 점유율은확대될것으로추정되며, 관련종목중에는 LG이노텍의수혜가예상된다. Top picks 및관심종목 종목명 투자의견 Update Neutral TP(12M) CP(9 월 9일 ) LG 이노텍 (117) BUY 148, 원 94,5 원 삼성전기 (915) BUY 78, 원 65,5 원 Financial Data 투자지표 단위 213 214 215F 216F 217F 매출액십억원 14,468 13,61 12,932 13,297 13,637 영업이익십억원 6 316 58 667 79 세전이익십억원 458 831 575 552 632 순이익십억원 346 615 277 424 469 EPS 원 3,537 6,151 2,732 4,185 4,635 증감률 % (16.85) 73.9 (55.58) 53.18 1.75 PER 배 24.16 11.59 25.89 16.9 15.26 PBR 배 1.32 1.9 1.12 1.6 1. EV/EBITDA 배 5.62 5.38 4.65 4.31 4.7 ROE % 6.3 9.85 4.29 6.22 6.5 BPS 원 56,183 61,729 63,686 67,252 71,268 DPS 원 591 63 63 63 63 주 : 상기 2 개사의재무제표를합한수치임자료 : 하나금융투자 Analyst 김록호 2-3771-7523 roko.kim@hanafn.com RA 박준형 2-3771-8532 parkjh85@hanafn.com
Analyst 김록호 2-3771-7523 그림 1. iphone 출시시기와글로벌판매량추이 그림 2. 북미지역의 Apple 스마트폰출하량및점유율 8 7 6 5 4 3 2 1 아이폰 3GS 출시 (29.6) iphone 출하량 Apple M/S( 우 ) 아이폰 4S 출시아이폰 4 출시 (211.1) (21.6) 아이폰 5 출시 (212.9) 아이폰 5SS 출시 (213.9) 아이폰 6 출시 (214.9) 5 4 3 2 1 2 16 12 8 4 북미지역아이폰출하량북미지역 Apple M/S( 우 ) 6 5 4 3 2 1 1Q9 1Q1 1Q11 1Q12 1Q13 1Q14 1Q15 1Q9 1Q1 1Q11 1Q12 1Q13 1Q14 1Q15 그림 3. iphone의출시시기와 Apple, 삼성전자의글로벌점유율비교 그림 4. 북미지역의 Apple, 삼성전자, LG전자점유율 5 4 3 2 Apple M/S 삼성전자 M/S 아이폰 5S 출시아이폰 5 출시 (213.9) (212.9) 아이폰 6 출시아이폰 4S 출시 (214.9) 아이폰 4 출시 (211.1) (21.6) 아이폰 3GS 출시 (29.6) 5 4 3 2 Apple 북미지역 M/S LG 전자북미지역 M/S 삼성전자북미지역 M/S 1 1 1Q9 1Q1 1Q11 1Q12 1Q13 1Q14 1Q15 1Q9 1Q1 1Q11 1Q12 1Q13 1Q14 1Q15 자료 : 하나금융투자 자료 : 하나금융투자 표 1. iphone 시리즈의주요사양 구분 아이폰 5 아이폰 5S 아이폰 6 아이폰 6 Plus 아이폰 6S 아이폰 6S S Plus 출시일 212년 9월 213년 9월 214년 9월 214년 9월 215년 9월 215년 9월 크기 58.6x123.8x7.6 mm 58.6x123.8x7.6 mm 138.1x67.x6.9 mm 158.1x77.8x7.1 mm 138.3x67.1x7.1 mm 158.2x77.9x7.3 mm 무게 112g 112g 129g 172g 143g 192g CPU 1.3 GHz Apple Swift 1.3 GHz Cyclone 1.4GHz Cyclone 1.4GHz Cyclone 2.Ghz Cyclone 2.Ghz Cyclone Core Dual Core Dual Core Dual Core Dual Core Dual Core Dual Core RAM 1GB 1GB 1GB 1GB 2GB 2GB LCD 4." IPS LCD (Retina) 4." IPS LCD (Retina) 4.7" IPS LCD 5.5" IPS LCD 4..7" IPS LCD 5.5" IPS LCD 해상도 64x1136 64x1136 75x1334 18x192 75x1334 18x192 PPI 326 326 326 41 326 41 후면카메라 8M 8M 8M 8M 12M 12M 전면카메라 1.2M 1.2M 1.2M 1.2M 5M 5M 배터리용량 1,44 mah 1,56 mah 1,81 mah 2,915 mah 1,81 mah 2,915 mah 자료 : Apple, GSM Arena, 하나금융투자 2
Analyst 김록호 2-3771-7523 표 2. Apple iphone의수혜주구분부품 Display Display BLU Camera Module Component Equipment MLCC Battery Battery FPCB PCB Package Substrate DRAM Semiconductor NAND AP 기타 CMF 자료 : 하나금융투자 공급급업체 LG 디스플레이, 삼성디스플레이이라이콤 LG 이노텍하이비전시스템삼성전기삼성 SDI, LG화학인터플렉스삼성전기삼성전자, SK하이닉스삼성전자, SK하이닉스삼성전자아모텍 그림 5. Apple 수혜주의매출 VS iphone 판매량 그림 6. Apple 수혜주의영업이익 VS iphone 판매량 ( 십억원 ) 6 5 4 이라이콤 인터플렉스 하이비젼시스템 APPLE판매량 ( 우 ) 8 7 6 5 ( 십억원 ) 6 4 2 이라이콤 인터플렉스 하이비젼시스템 APPLE 판매량 ( 우 ) 8 7 6 5 3 4 4 2 1 3 2 1 (2) (4) 3 2 1 1Q1 1Q11 1Q12 1Q13 1Q14 1Q15 (6) 1Q1 1Q11 1Q12 1Q13 1Q14 1Q15 자료 : Apple, Quantiwise, 하나금융투자 자료 : Apple, Quantiwise, 하나금융투자 그림 7. Apple 수혜주와 IT부품업체주가추이 25 2 15 1 5-5 APPLE 수혜주 IT부품업체 -1 11.1 11.7 12.1 12.7 13.1 13.7 14.1 14.7 15.1 15.7 자료 : Quantiwise, 하나금융투자 3
Analyst 김록호 2-3771-7523 표 3. ipad 시리즈의주요사양 구분 아이패드미니 2 아이이패드에어 아이패드미니 3 아이패드에어 2 아이이패드미니 4 아이패드프로 출시일 213년 11월 213년 11월 214년 1월 214년 1월 215년 9월 215년 11월 크기 2.x134.7x7.5 mm 24.x169.5x7.5 mm 2.x134.7x7.5 mm 24.x169.5x6.1 mm 23.2x134.8x6.1 mm 35.7x22.6x6.9 mm 무게 331g 469g 331g 437g 299g 713g CPU 1.3 Ghz Cyclone 1.3 Ghz Cyclone 1.3Ghz Cyclone 1.5Ghz Cyclone 1.4Ghz Cyclone A9X Core Dual Core Dual Core Dual Core Triple Core Dual Core - RAM 1GB 1GB 1GB 2GB 1GB 2GB LCD 7.9" IPS LCD (Retina) 9.7" IPS LCD (Retina) 7.9" IPS LCD (Retina) 9.7" IPS LCD (Retina) 7.9" IPS LCD (Retina) 12.9" IPS LCD (Retina) 해상도 1536x248 1536x248 1536x248 1536x248 1536x248 248x2732 PPI 324 264 324 264 324 265 후면카메라 5M 5M 5M 8M 8M 8M 전면카메라 1.2M 1.2M 1.2M 1.2M 1.2M 1.2M 배터리용량 6,47 mah 8,82 mah 6,47 mah 8,82 mah 7,34 mah 8,82 mah 자료 : Apple, GSM Arena, 하나금융투자 그림 8. Apple 3D 터치디스플레이구성요소 그림 9. Apple 3D 터치기능예시 4
Analyst 김록호 2-3771-7523 투자의견변동내역및추이 LG이노텍날짜 투자의견 15.9.1 BUY 148, 15.8.28 BUY 148, 15.7.27 BUY 148, 15.7.1 BUY 148, 15.5.25 BUY 148, 15.5.18 BUY 148, 15.5.11 BUY 148, 15.4.28 BUY 148, 15.4.13 BUY 148, 15.3.8 BUY 148, 15.2.24 BUY 148, 15.1.27 BUY 148, 14.12.25 BUY 148, 14.11.24 BUY 148, 14.11.1 BUY 148, 14.11.3 BUY 148, 14.1.6 BUY 175, 14.9.12 BUY 175, 14.9.11 BUY 175, 14.9.1 BUY 175, 14.8.11 BUY 175, 14.8.1 BUY 175, 14.7.25 BUY 175, 14.6.16 BUY 165, 14.5.2 BUY 15, 14.5.12 BUY 15, 14.5.11 BUY 15, 14.5.8 BUY 15, 14.5.7 BUY 15, 14.4.3 BUY 15, 14.4.2 BUY 13, 14.3.2 BUY 13, 14.3.19 BUY 13, 14.2.25 BUY 11, 14.1.28 BUY 11, 14.1.21 BUY 11, 14.1.19 BUY 11, 14.1.13 BUY 11, 13.12.23 BUY 11, 13.12.22 BUY 11, 13.11.14 BUY 11, 13.11.4 Analyst Change 11, ( 원 ) LG이노텍 2, 1, 13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9 14.11 15.1 15.3 15.5 15.7 15.9 삼성전기날짜 투자의견 15.9.1 BUY 78, 15.9.9 BUY 78, 15.7.29 BUY 78, 15.5.25 BUY 78, 15.4.26 BUY 78, 15.2.1 BUY 78, 14.11.24 BUY 68, 14.11.1 BUY 68, 14.11.3 BUY 68, 14.1.3 BUY 68, 14.1.6 BUY 68, 14.7.3 BUY 72, 14.6.16 BUY 72, 14.4.28 BUY 8, 14.4.27 BUY 8, 14.3.3 BUY 87, 14.3.2 BUY 87, 14.1.29 BUY 87, 14.1.28 BUY 87, 14.1.8 BUY 87, 14.1.7 BUY 87, 13.11.4 Analyst Change 1, ( 원 ) 삼성전기 15, 1, 5, 13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9 14.11 15.1 15.3 15.5 15.7 15.9 5
Analyst 김록호 2-3771-7523 투자의견분류및적용 투자의견의유효기간은추천일이후 12 개월을기준으로적용 기업의분류 BUY( 매수 )_ 가현주가대비 15% 이상상승여력 Neutral( 중립 )_ 가현주가대비 -15%~15% 등락 Reduce( 비중축소 )_ 가현주가대비 15% 이상하락가능 산업의분류 Overweight( 비중확대 )_ 업종지수가현재지수대비 15% 이상상승여력 Neutral( 중립 )_ 업종지수가현재지수대비 -15%~15% 등락 Underweight( 비중축소 )_ 업종지수가현재지수대비 -15%~15% 등락 투자등급비율 투자등급 BUY Neutral Reduce ( 매수 ) ( 중립 ) ( 비중축소 ) 합계 금융투자상품의비율 82.% 13.9% 4.1% 1.% * 기준일 : 215년 9월 9일 Compliance Notice 본자료를작성한애널리스트 ( 김록호 ) 는자료의작성과관련하여외부의압력이나부당한간섭을받지않았으며, 본인의의견을정확하게반영하여신의성실하게작성하였습니다 본자료는기관투자가등제 3자에게사전제공한사실이없습니다. 당사는 215년 9월 1일현재해당회사의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다 본자료를작성한애널리스트 ( 김록호 ) 는 215년 9월 1일현재해당회사의유가증권을보유하고있지않습니다. 본조사자료는고객의투자에정보를제공할목적으로작성되었으며, 어떠한경우에도무단복제및배포될수없습니다. 또한본자료에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 6