Fund Issue & Industry Trend August, 2017 Researcher: 김성택선임연구원, stkim@fnguide.com
Contents Fund Issue & Industry Trend 1. Best & Worst 성과및현금흐름 3 2. Best 운용사소개 4 1) 코레이트자산운용 4 2) 비엔케이자산운용 5 3) 대신자산운용 5 3. Monthly News 6 1) 운용사 News 6 2) 주요연기금및공제회 News 8 Appendix 11
2017.07 stkim@fnguide.com +82-2-769-7727 Fund Issue & Industry Trend 1. Best & Worst 성과및현금흐름 1 Monthly Best: 코레이트자산운용, 비엔케이자산운용, 대신자산운용 2 Monthly Worst: 라자드자산운용, 동부자산운용, 메리츠자산운용 3 Monthly Best&Worst 는액티브주식일반형펀드를운용하는운용사중 1 개월수익률기준최상 위 3 사와최하위 3 사를의미한다. 지난 1 개월 (2017 년 7 월 1 일 ~ 2017 년 7 월 31 일 ) 간운용사성 과및현금흐름의특징을요약하면다음과같다. 매니저역량을기초로한 적극적인운용 7월은높은변동성하에서매니저의역량을기반으로상대적으로적극적인움직임을보인운용사들이높은초과성과를시현한것으로나타났다. 시장수익률에대한민감도를나타내는지표인베타의경우, 7월월간수익률상위 3사의베타는 1.29로하위 3사평균 (0.56) 은물론전체평균 (1.11) 에비해서도높은수치를기록해, 시장수익률의변동대비민감한모습을보였다. 매니저의역량을측정할수있는지표중, 균형하에서의기대수익률을초과한정도를나타내는젠센알파의경우상위 3사는 9.94로하위 3사 (-21.53) 대비크게높았고, BM의성과를일관성있게추적하며초과성과를시현했는지를알려주는지표인정보비율 (IR) 역시상위 3사는 2.18로하위 3사 (- 5.39) 대비월등했다. 가치형 + 대형주중심운용 운용사간밸류스코어비교를통한운용스타일차이를살펴보면, 7월월간수익률상위 3사의밸류스코어는 0.47로혼합형의스타일을보이는반면, 수익률하위 3사는 0.27로전형적인성장형의모습을보여준다. 편입자산의규모를비교해보면, 수익률상위 3사의경우대형주편입비중이 73.2%, 소형주편입비중이 11.8% 로대형주에집중된모습을보이는데반해, 하위 3사의경우대형주 53.8%, 소형주 26.3% 로상위 3사대비상대적으로균형이잡힌모습이다. 포트폴리오관측시점인 2017 년 6 월 1 일부터 7 월 31 일까지스타일지수별수익률을살펴보면, 가 1 운용사성과및위험지표는 [Appendix] 의표 1 ~ 8 에제시함 2 액티브주식일반형펀드를운용한운용사를대상으로운용사의 1 개월 (2017 년 7 월 1 일부터 2017 년 7 월 31 일 ) 수익률기준, 상위 3 사 3 액티브주식일반형펀드를운용한운용사를대상으로운용사의 1 개월 (2017 년 7 월 1 일부터 2017 년 7 월 30 일 ) 수익률기준, 하위 3 사 - 3 -
치주지수는 4.63%, 성장주지수는 1.73으로성장주지수가다소부진했다. 같은기간규모별지수의수익률은대형주 3.33%, 중형주 -1.50%, 소형주 -3.17% 로중소형주에비해대형주의성과가양호했다. 결국, 상대적으로가치형스타일에가깝고대형주편입비중이높았던운용사가양호한성과를시현했음을알수있다. IT, 경기소비재, 필수소비재 편입비중의차이 수익률상 하위운용사간업종별편입비중을비교해볼때, 가장많은비중차이를보인업종은 IT, 경기소비재, 필수소비재순이었다. IT 업종 ( 상위 :36.0% vs 하위 :20.3%) 은상위운용사의 편입비중이압도적으로높았고, 경기소비재 ( 상위 :14.7% vs 하위 :24.6%) 와필수소비재 ( 상위 :5.4% vs 하위 :14.9%) 의경우하위운용사의편입비중이높았다. 포트폴리오관측시점인 2017년 6월 1일부터 7월 31일까지업종별수익률을비교해보면, IT업종은 6.4% 로양호한성과를거둔반면, 경기소비재 (-7.0%) 와필수소비재 (-7.2%) 는업종중가장부진한수익률을기록했다. 이처럼업종별편입비중의차이역시상 하위운용사간성과차이를심화시킨요인으로판단된다. 2. Best 운용사소개 4 1) 코레이트자산운용 김상우본부장영입 유가증권운용강화 한국토지신탁이 2016 년 4 월기존마이애셋자산운용의대주주지분 63.4% 를인수하면서 ' 코레이 트자산운용 ' 으로 12 월부터사명이변경되었다. 업계에서는부실채권 (NPL) 투자분야에서의강자로 알려져있으며, 운용자산의대부분이부동산펀드로주식형펀드의비중은높지않지만성장형투자전략을기반으로장기적인초과성과의실현을추구한다. 최근김상우전군인공제회주식운용팀장을유가증권운용본부장으로영입하고, 본부산하에주식운용팀과멀티운용팀을신설해인력을충원하는등유가증권분야의운용역량을강화하는데힘쓰고있다. 액티브주식형대표펀드중삼성전자의편입비중이높은코레이트트리플스타증권투자신탁의성과가최근양호한모습이다. 주요인력 5 부문 성명 직위 / 직급 운용경력 ( 년 ) 당사경력 ( 년 ) 부문 성명 직위 / 직급 운용경력 ( 년 ) 당사경력 ( 년 ) 운용 ( 주식 ) 김상우 본부장급 0.2 0.2 운용 (AI) 이준규 본부장급 27.8 8.9 운용 (AI) 백승윤 팀장급 11.0 11.0 경영지원 / 관리 이현수 CEO - 4.6 RM/ 컴플 송태종 본부장급 4.6 10.4 운용 (AI) 차상란 본부장급 10.1 7.6 운용 (AI) 이규철 본부장급 17.3 11.9 운용 (AI) 차원현 팀장급 9.9 9.9 4 운용사인력의역량 / 효율성 / 안정성지표는 [Appendix] 의표 9, 10 에제시함 5 주요인력은팀장급이상인력중운용인력및리서치인력 ( 대표이사포함 ) 을대상으로작성됨 - 4 -
운용이대우팀장급 11.1 5.2 운용 (AI) 현석봉본부장급 2.7 2.7 운용 (AI) 이상만팀장급 8.9 8.9 운용 (AI) 황해선이사급 6.6 6.6 2) 비엔케이자산운용 계열사은행일임자금기반 MMF 및채권펀드중심운용 2008 년설립된 GS 자산운용이 2015 년 BNK 금융그룹에편입되면서사명을변경하였다. 철저한 기업리서치에바탕을두고안정적인중장기수익률의극대화를운용목표로한다. 매크로 환경의변화보다는기업의본질가치에포커싱한바텀업어프로치를통해, 개별기업분석을통한내재가치의발굴에중점을둔다. MMF 및채권형펀드를주요운용자산으로하고있으며, 일임자산은주로 BNK부산은행과 BNK경남은행중심의계약고로구성된다. 액티브주식일반형공모펀드는 2008년설정된 2백억원규모의 BNK튼튼코리아증권투자신탁 1( 주식 ) 이유일하다. 주요인력부문 성명 직위 / 직급 운용경력 ( 년 ) 당사경력 ( 년 ) 부문 성명 직위 / 직급 운용경력 ( 년 ) 당사경력 ( 년 ) RM/ 컴플 김병석 본부장급 - 9.0 운용 ( 주식 ) 박의현 본부장급 11.4 1.8 RM/ 컴플 김수일 부장급 - 7.5 경영지원 / 관리 손석근 CEO 15.8 2.0 운용 ( 채권 ) 김춘배 본부장급 25.6 1.3 운용 ( 주식 ) 임현근 본부장급 14.2 9.1 김용태본부장부임이후 헤지펀드체질개선 3) 대신자산운용 1988 년대신투자자문으로설립되어 2010 년대신자산운용으로사명을변경했으며, 2013 년창의 투자자문과의합병을통해헤지펀드운용, 투자일임, 자문형랩까지업무범위를확장했다. 펀더멘털 리서치와밸류에이션에기반한투자로장기적이고안정적인성과를추구한다. 액티브주식형펀드중에는대신배당주증권자투자4( 주식 ) 등삼성전자의편입비중이높았던배당주펀드의월간성과가양호한모습이다. 2015년이후하락세를거듭하던헤지펀드는작년김용태본부장의부임이후눈에띄게성과가개선되고있다. 운용조직의규모에걸맞게펀드사이즈를줄이고, 스팩시장대신기업분할이슈와유 무상증자딜, 메자닌과 IPO 전략등에집중하면서체질개선에성공한모습이다. 주요인력부문 성명 직위 / 직급 운용경력 ( 년 ) 당사경력 ( 년 ) 부문 성명 직위 / 직급 운용경력 ( 년 ) 당사경력 ( 년 ) 경영지원 / 관리 구희진 CEO - 1.7 운용 (AI) 나상혁 본부장급 14.5 2.5 RM/ 컴플 김동일 본부장급 - - 운용 (AI) 박형규 본부장급 8.1 8.1 리서치 ( 주식 ) 김미연 본부장급 2.6 2.6 운용 ( 채권 ) 임동영 본부장급 15.8 3.4 운용 ( 주식 ) 김용식 본부장급 - 1.5 운용 ( 시스템 ) 정만성 본부장급 11.3 10.3 운용 ( 헤지펀드 ) 김용태 본부장급 25.6 1.1 마케팅 조윤남 본부장급 - 0.7 운용 (AI) 김준 본부장급 6.6 6.6 RM/ 컴플 최근영 본부장급 - - - 5 -
3. Monthly News 1) 운용사 News ( 하나UBS자산운용 ) 합작법인계약만료초읽기 (2017/07/02) 이달말합작법인계약만료를앞둔하나UBS자산운용의결별가능성에무게가실리고있음 지난 2007년하나금융그룹과스위스계금융그룹인 UBS의합작으로탄생한하나UBS자산운용은올해 10 년째를맞았지만최근들어수익이줄어들고있는데다, UBS증권서울지점을비롯한 UBS은행의라이선스반납으로한국시장철수움직임이감지되면서하나UBS자산운용역시지분정리수순에나설것이란분석이우세하기때문 국내규제환경이해외에비해과도해한국시장에서의수익성이지속적으로악화되고있다는판단에따른것으로보임 또한부동산대체투자전문운용사인하나자산운용이최근신규투자영역을넓히면서하나UBS자산운용결별을대비한종합운용사확대움직임이라는분석도나오고있음 그러나 UBS가지분 51% 와핵심경영권을쥐고있다는점에서하나금융내에서도지분정리방안에대한주도적인방향을잡지못하는것으로알려짐 ( 씨앗자산운용 ) 한투운용박현준前본부장, 헤지펀드차린다 (2017/07/10) 한국투자신탁운용의스타펀드매니저였던박현준전코어운용본부장이헤지펀드운용사를설립 박전본부장은지난 6월 씨앗자산 이란사명으로경기도판교테크노밸리에사무실을내고운용 리서치와퀀트, 상품마케팅, 경영지원인력채용등운용사설립을위한막바지작업을벌이고있음 박전본부장은자본금 20억원중절반가량은직접조달할것으로알려져. 나머지 10억원가량은외부출자를받을계획으로이미한투운용퇴사전주주구성은어느정도가닥을잡았던것으로전해짐 인력구성과자본금주주구성이마무리되는대로금융감독원에운용사인가신청을낼계획 박전본부장이헤지펀드시장에뛰어들면서한국헤지펀드시장은 1970년대생 CEO들간각축전이치열해질전망. 현재한국헤지펀드시장은타임폴리오자산운용을이끄는황성환대표 (1976년생) 와라임자산운용의원종준대표 (1979년생) 등 1970년대생 CEO들이약진중 ( 한국투자신탁운용 ) 1조원민간연기금투자풀본부장에임섭상무선임 (2017/08/02) 1조원규모의민간연기금투자풀운용을총괄하는운용책임자로임섭전포스코기술투자기금운용센터장이영입됨 포스코기술투자기금운용센터장을맡기전에임섭본부장은고용노동부자산운용팀행정사무관을지냈고, 고용부에선약 10년간기금운용을담당했음. 당시고용보험기금과산재보험기금운용을총괄했던경험이이번영입에긍정적으로작용 한편, 한국투자신탁운용은 2017년민간연기금투자풀개별운용사선정작업을이달말마무리할계획으로, 채권형은 20곳, 액티브주식형은 15곳, 중소형주식형은 5곳, 인덱스주식형 5곳을선정할예정 ( 한국투자신탁운용 ) 스튜어드십코드전격도입 ' 운용사 1호 ' (2017/07/19) 한국투자신탁운용은 19일스튜어드십코드도입을결정하고 7가지원칙을홈페이지에공개함 앞서스튜어드십코드참여를결정한운용사는스틱인베스트먼트이상파트너스제이케이엘파트너스등경영권참여목적의 PEF 3곳에불과했음. 자산운용사들이공모와사모를합쳐 500조원에육박하는자금 - 6 -
을운용하고있기때문에이들이스튜어드십코드를도입하면시장에미치는영향이클전망 미래에셋운용 삼성자산운용은올해안에도입할계획이며 KB 자산운용은이르면올해말내지내년초도 입을검토하고있음 ( 케이클라비스자산운용 ) 정충진前 KTB운용부사장, K클라비스대표에선임 (2017/07/24) 정충진 KTB자산운용전부사장이 K클라비스신임대표로새출발함 K클라비스는미래에셋에서한때 70조원에달하는주식형펀드를굴려 ' 펀드대통령 ' 으로불렸던구전부회장이 2013년설립. 출범당시 K클라비스는투자자문과일임업등록을시작으로지난해전문사모집합투자업까지등록해사세를확장하고있음 주요계열사로는 K클라비스운용과신기술금융사인 K클라비스인베스트먼트등이있음 ( 미래에셋자산운용 ) 2017년도주택도시기금유니버스구성작업착수 (2017/07/11) 주택도시기금전담운용사인미래에셋자산운용이 2017년도국내주식ㆍ채권형개별운용사선정작업에착수함. 미래에셋자산운용은주택도시시금여유자금 40조원을한국투자증권과나눠복수전담운용사체제로운용하고있음 스타일유형은인덱스일반형, 액티브일반형으로한정. 각유형별로 1개운용사를신규선정할계획으로정량ㆍ정성, 프리젠테이션을거쳐최종선정 이와함께국내채권형개별운용사도선정. 기존에주택도시기금채권자금을맡지않았던신규운용사 1곳을포함해총 3개운용사를선정할예정. 주택도시기금의여유자금운용수익률은 2016년기준 2.53%, 여유자금전체규모는 40조 7,500억원수준임 ( 유진자산운용 ) 국민연금출신신임주식운용본부장영입 (2017/08/02) 유진자산운용은국민연금기금운용본부위탁투자팀책임운용역을지낸이성민상무를신임주식운용본부장으로내정. 이본부장은업계에선퀀트운용전문가로명성이높음 카이스트금융공학석사와외대경제학과박사를수료했으며한국투신, 하나UBS운용등에서주로주식및주식파생운용등을담당했음 국민연금에서책임운용역으로재직할당시위탁투자에퀀트를적용한새로운시도를선보인바있음. 때문에최근액티브운용펀드성과가다소저조한유진자산운용의주식형펀드부흥을이끌어줄적임자라는것이업계의평가 ( 코레이트자산운용 ) 군인공제회주식팀장, 코레이트운용새둥지 조직개편 ' 핵심 ' (2017/07/26) 김상우전군인공제회주식운용팀장이코레이트자산운용의유가증권운용본부장으로자리를옮김 코레이트운용은유가증권운용본부밑에주식운용팀과멀티운용팀을신설하고, 운용역을추가로뽑는등김전팀장을중심으로본격적인조직정비에나설계획 김전팀장은군인공제회에서 10년이상근무한 ' 베테랑 ' 운용역으로, 지난해말기준 1조원가량의주식포트폴리오운용 관리를담당했음 지난해국내직접주식투자에서 10% 이상의수익률을내면서군인공제회내에서능력을인정받았음 - 7 -
2) 주요연기금및공제회 News ( 전체 ) 연기금자산운용시스템구축잇따라 대형화추세대비 (2017/08/01) 저금리ㆍ저성장장기화로연기금과공제사학연금과교직원공제회, 국민연금등연기금들이잇따라자산운용시스템구축에나섬. 연기금의자산규모가날이갈수록커지고, 해외투자확대로보유자산도다양해지면서자산관리체계를정비하는것으로분석됨 사학연금은자산운용시스템개선용역업체로최근한국펀드평가를선정함. 사학연금은운용성과를자산군별로더욱세부적으로분석하고수익률요인데이터도강화하며, 자산운용시스템장비도증설해운용투명성과효율성을높일계획 교직원공제회는자산운용시스템구축태스크포스 (TF) 팀을신설하고, 39억원가량을들여서자산운용시스템을새로만드는작업을진행하고있음. 교직원공제회는자산운용사와수탁사등유관기관과의업무자료를원활하게송수신할수있는자체시스템을구축하며, 시장 신용리스크별관리시스템및자산별리스크조기경보시스템도구축할계획 국민연금도대체투자자산관리시스템구축사업을진행중. 대체투자시스템은투자자산정보관리와자산분석및보고서생성, 자금흐름관리등의업무를수행 ( 국민연금 ) 1조투자한다던국민연금, 중소형주본격매집 (2017/07/28) 국민연금이중소형주를적극사들이고있음. 국민연금이 5% 이상지분을보유한상장사 277개가운데코스닥상장사는모두 35개로집계됨 국민연금이보유한지분율을통해투자금액을환산해보면국민연금의투자규모는약 1조1200억원에이름 앞서국민연금은지난해 10월 " 중소형주에 1조원을풀겠다 " 며코스닥의성장을이끄는듯한분위기를조성함. 중소형주에대한전망도좋아향후투자규모를늘리는데힘을더보탤전망 ( 국민연금 ) 기금운용본부장직무대리에조인식실장임명 (2017/07/25) 국민연금공단은이달강면욱기금운용본부장을사직처리하고조인식해외증권실장을직무대리로임명함 조직무대리는피데스투자자문, 한국무역보험공사등에서경험을쌓은후지난 2011년 7월기금운용본부에합류해리스크관리실장과리스크관리센터장, 주식운용실장등을두루역임해왔음 기금운용본부는신임본부장이취임할때까지조직무대리와각실장들, 리스크관리센터장등 9명이참여하는 기금운용비상점검위원회 를매일운영할방침 지난해 2월부터기금운용본부를이끌어온강면욱전본부장은임기만료를 7개월앞둔이달 17일돌연사의를표명함. 강전본부장은임명될때안종범당시청와대경제수석비서관과대구계성고 성균관대 1년선후배사이라는사실이밝혀져낙하산논란에휩싸인바있음 ( 국민연금 ) ' 안전제일 ' CIO 퇴장에 국민연금투자스타일바뀌나 (2017/07/19) 대형주중심의안전투자원칙을고집하던강면욱국민연금기금운용본부장 (CIO) 이사퇴하면서국민연금의투자스타일이어떻게변할지관심이집중되고있음 지난해 2월취임한강본부장은임명직후저조한수익률을내던국민연금의주식투자전략을대형주와지수를추종하도록바꿨음. 취임한달만에패시브로투자전략을바꾸며코스피200 대형주중심으로포트폴리오를변경. 결과는수익률은조금나아졌지만시장을망쳤다는비판을받았고, 중소형주가국민연금으로부터소외되며시장은삼성전자나홀로잘나가는왜곡현상의원인이되기도했음 - 8 -
새정부들어분위기는바뀜. 새정부는국민연금이중소형주를비롯해사회적책임을다하는투자를할것을강조. 국정기획위원회는 19일 100대국정과제중하나로국민연금이사회적책임투자를강화해야한다고천명함 그러나이같은투자는대부분기존투자보다수익률이낮기때문에실무적으로는사회적책임을위한투자의경우기존에수익률을강조하는투자와별개로구분하는방안을검토하고있음 ( 사학연금 ) 주식운용다시내부전문가로 패시브강화 (2017/07/06) 사학연금이주식운용팀장에외부인력이아닌공단내부인력을다시앉힌것은패시브강화전략과맞닿아있음. 사학연금은오는 10일자로주식운용팀장에이민우부산지부장을전보발령함 이팀장은 1962년생으로대구대학교경제학과를졸업. 공단내부출신으로, 사학연금주식운용팀장, 투자전략팀장등자금운용관리단경력만 22년에달하는사학연금운용전문가. 이미 2012년에주식운용팀장을지냈음. 주식운용팀은최근패시브전략을강화하고있음. 국민연금과비슷하게사학연금도직접운용은패시브, 외부간접운용은액티브전략을쓰고있음 ( 공무원연금 ) 해외채권투자확대 신규 2천억배정 (2017/07/26) 공무원연금이해외채권투자규모를대폭확대함. 기존투자분이상의신규자금을집행해수익률제고에나선다는계획 공무원연금은글로벌해외채권자문형펀드를위탁운용할 2개사를모집. 다음달 4일까지제안서를접수받고, 1~2차심사를거쳐 30일에최종선정결과를통보할계획 위탁운용사는공무원연금자금을일임으로운용하게되며, 각운용사당 1천억원씩, 총 2천억원을신규집행함 공무원연금은중장기적으로해외채권투자를늘리기로함에따라, 2021년까지현대전체포트폴리오에서 3% 수준인해외채권비중을 5% 로확대할계획 ( 연기금투자풀 ) 연기금투자풀주식진검승부 트러스톤 NH-아문디승자 (2017/07/24) 올해상반기국내액티브주식형수익률경쟁에서살아남은자산운용사는트러스톤자산운용, NH-아문디자산운용인것으로나타남 연기금투자풀액티브주식형은상반기에 18.66% 의수익률을기록했으며, 벤치마크를 0.59% 포인트초과함 개별운용사가운데서는트러스톤이 22.98% 로가장높았고, NH-아문디가 20.31% 로뒤를이었음 수익률상위를휩쓴 NH-아문디와트러스톤은높은주식편입비를기록. NH-아문디는 98.4%, 트러스톤은 97.1% 를주식으로담았음. NH-아문디는대형주비중이특히높았고, 트러스톤은은행주등에집중했음 ( 민간연기금투자풀 ) 민간연기금투자풀 1조돌파 대체투자팀신설 (2017/07/17) 민간공제회와사립대적립기금, 기업사내근로복지기금등 1천800여개에달하는중소형연기금을대상으로하는 ' 민간연기금투자풀 ' 이비약적인성장세를보이고있음 초기출자금 1천390 억원에서시작한민간연기금투자풀은출범 2년이안돼운용규모를 1조원이상으로성장. 늘어나는자금을바탕으로머니마켓펀드 (MMF) 일변도에서벗어나해외상품, 대체투자에도나서고있음 민간연기금들이투자풀제도를점차이해하기시작했고, 주간운용사를통해운용에맡기는자금도증가추세 - 9 -
이런추세에맞춰민간연기금투자풀은작년 11 월대체투자팀을신설했고, 최근대형기금이총괄자문 계약을체결, 민간연기금투자풀에서관리하는전체자산규모는 2 조원을넘어섰음 - 10 -
[Appendix] 표 1. Best 운용사기간수익률및현금흐름추이 : 운용사전체평균대비 1 개월수익률 1.64%p, 연초이후 3.96%p ( 단위 : %, 억원 ) 운용사명 수익률 % 순위순현금흐름 1 개월연초이후 1 년연초이후 1 년 1 개월연초이후 1 년 평균 ( 전체 ) 0.39 15.72 14.90 50.00 50.00-79.43-734.90-1,225.32 평균 ( 상위3개 ) 2.03 19.68 20.78 17.42 22.48-8.16-60.58-180.98 코레이트자산운용 2.2 21.4 23.2 2.3 9.3-20.7-168.5-563.0 비엔케이자산운용 2.1 19.5 23.7 18.2 4.7 1.2 15.8 78.0 대신자산운용 1.8 18.2 15.5 31.8 53.5-5.0-29.0-58.0 자료 : FnSpectrum / 대상유형 : 액티브주식일반 / 기준일자 : 2017.08.01 표 2. Worst 운용사기간수익률및현금흐름추이 : 운용사전체평균대비 1 개월수익률 2.30%p, 연초이후 8.98%p ( 단위 : %, 억원 ) 운용사명 수익률 % 순위순현금흐름 1 개월연초이후 1 년연초이후 1 년 1 개월연초이후 1 년 평균 ( 전체 ) 0.39 15.72 14.90 50.00 50.00-79.43-734.90-1,225.32 평균 ( 하위3개 ) -1.91 6.74-4.34 91.67 93.80-354.57-652.11-1,419.91 라자드코리아자산운용 -2.7-0.2-17.7 100.0 100.0-25.5-142.6-949.3 동부자산운용 -1.6 12.5 9.4 77.3 83.7 0.1-70.1-96.4 메리츠자산운용 -1.4 7.9-4.8 97.7 97.7-1,038.3-1,743.7-3,214.1 자료 : FnSpectrum / 대상유형 : 액티브주식일반 / 기준일자 : 2017.08.01 표 3. Best 운용사위험조정수익률및위험지표 : 하위운용사대비젠센알파, R 2, TE 운용사명 BETA ALPHA(%) R2 TE(%) IR 표준편차 (%) Sharpe Ratio 운용사 BM 운용사 BM 평균 ( 전체 ) 1.11-4.55 0.90 5.31-0.86 13.73 11.88-0.09 0.41 평균 ( 상위3개 ) 1.29 9.94 0.94 6.11 2.18 15.67 11.88 1.24 0.41 코레이트자산운용 1.43 11.39 0.99 5.47 2.46 17.13 11.88 1.07 0.41 비엔케이자산운용 0.77 18.99 0.84 4.80 3.73 10.00 11.88 2.28 0.41 대신자산운용 1.67-0.56 1.00 8.05 0.33 19.88 11.88 0.38 0.41 자료 : FnSpectrum / 대상유형 : 액티브주식일반 / 기준일자 : 2017.08.01-11 -
표 4. Worst 운용사위험조정수익률및위험지표 : 상위운용사대비젠센알파, R 2, TE 운용사명 BETA ALPHA(%) R2 TE(%) IR 표준편차 (%) Sharpe Ratio 운용사 BM 운용사 BM 평균 ( 전체 ) 1.11-4.55 0.90 5.31-0.86 13.73 11.88-0.09 0.41 평균 ( 하위3개 ) 0.56-21.53 0.50 7.71-5.39 9.39 11.88-1.75 0.41 라자드코리아자산운용 0.42-31.48 0.41 9.11-3.77 7.73 11.88-2.28 0.41 동부자산운용 1.02-23.55 0.97 2.08-11.29 12.26 11.88-2.28 0.41 메리츠자산운용 0.23-9.57 0.11 11.93-1.11 8.19 11.88-0.69 0.41 자료 : FnSpectrum / 대상유형 : 액티브주식일반 / 기준일자 : 2017.08.01 표 5. Best 운용사주식운용스타일 : 하위운용사대비밸류스코어 ( 단위 : %) 구분평균 ( 전체 ) 평균 ( 상위 ) 코레이트자산운용비엔케이자산운용대신자산운용 스타일혼합형혼합형혼합형혼합형혼합형 2017.06 0.46 0.47 0.50 0.50 0.41 밸류 스코어 1 개월전 0.44 0.42 0.48 0.43 0.36 1 년전 0.38 0.36 0.46 0.37 0.25 3 년전 0.42 0.45 0.41 0.56 0.37 2017.06 70.67 73.20 71.90 81.26 66.44 대형 1 개월전 69.72 73.42 71.19 81.49 67.57 1 년전 64.04 60.91 61.57 63.93 57.23 3 년전 75.66 77.83 83.21 65.80 84.47 2017.06 12.45 15.01 16.80 13.12 15.09 중형 1 개월전 13.37 14.98 18.40 13.20 13.33 1 년전 15.67 18.34 17.57 19.39 18.07 3 년전 11.84 13.43 11.07 20.79 8.43 2017.06 16.88 11.80 11.30 5.62 18.47 소형 1 개월전 16.91 11.61 10.41 5.31 19.10 1 년전 20.29 20.75 20.86 16.68 24.70 3 년전 12.50 8.74 5.73 13.41 7.10 자료 : FnSpectrum / 대상유형 : 액티브주식일반 / 기준일자 : 2017.06.01 스타일구분 : (Value Score 0.7 - 가치형 ) (0.3<Value Score<0.7 - 혼합형 ) (Value Score 0.3 - 성장형 ) - 12 -
표 6. Worst 운용사주식운용스타일 : 상위운용사대비밸류스코어 ( 단위 : %) 구분평균 ( 전체 ) 평균 ( 하위 ) 라자드코리아 자산운용 동부자산운용 메리츠자산운용 스타일혼합형성장형혼합형혼합형성장형 2017.06 0.46 0.27 0.30 0.40 0.11 밸류 스코어 1 개월전 0.44 0.27 0.28 0.44 0.10 1 년전 0.38 0.19 0.14 0.41 0.03 3 년전 0.42 0.29 0.25 0.38 0.23 2017.06 70.67 53.79 44.78 61.70 54.90 대형 1 개월전 69.72 56.51 44.40 65.56 59.58 1 년전 64.04 45.88 31.68 45.80 60.15 3 년전 75.66 48.56 40.40 69.78 35.52 2017.06 12.45 19.96 14.07 13.41 32.39 중형 1 개월전 13.37 20.12 14.64 16.92 28.81 1 년전 15.67 19.08 17.30 13.68 26.25 3 년전 11.84 19.01 18.47 15.44 23.11 2017.06 16.88 26.25 41.15 24.89 12.71 소형 1 개월전 16.91 23.37 40.97 17.52 11.62 1 년전 20.29 35.05 51.03 40.51 13.60 3 년전 12.50 32.43 41.13 14.78 41.37 자료 : FnSpectrum / 대상유형 : 액티브주식일반 / 기준일자 : 2017.06.01 * 스타일구분 : (Value Score 0.7 - 가치형 ) (0.3<Value Score<0.7 - 혼합형 ) (Value Score 0.3 - 성장형 ) 그림 1. Best 운용사평균규모별투자비중추이 (2016.07~2017.06) ( 단위 : %) 그림 2. Worst 운용사평균규모별투자비중추이 (2016.07~2017.06) ( 단위 : %) - 13 -
표 7. Best 운용사업종별투자비중 ( 단위 : %) 구분 비교유형평균 ( 상위 ) 코레이트자산운용비엔케이자산운용대신자산운용기준일 1개월전 1년전기준일 1개월전 1년전기준일 1개월전 1년전기준일 1개월전 1년전기준일 1개월전 1년전 에너지 5.0 4.8 2.5 4.9 4.1 5.8 6.2 4.3 9.0 6.5 6.5 5.8 2.0 1.5 2.7 소재 9.7 9.5 8.7 12.5 10.5 13.4 15.7 14.9 20.4 9.0 7.4 12.8 12.9 9.1 7.0 산업재 13.0 12.1 11.6 14.2 14.3 13.3 15.1 14.1 14.3 15.9 15.7 7.6 11.6 13.1 17.9 경기소비재 18.8 17.9 19.0 14.7 14.1 12.5 9.1 9.4 11.8 19.7 18.7 14.1 15.3 14.2 11.8 필수소비재 8.7 8.5 13.3 5.4 5.2 15.6 3.5 1.9 7.6 9.3 9.6 9.0 3.3 4.0 30.3 의료 4.1 4.0 5.3 2.0 2.2 4.2 2.1 3.6 3.6 1.1 1.0 4.5 2.8 2.1 4.6 금융 11.7 12.3 9.9 7.7 7.7 6.3 8.8 9.1 4.0 6.9 5.4 9.9 7.4 8.8 4.9 IT 25.8 26.5 23.7 36.0 38.8 24.1 37.5 40.6 25.4 28.3 30.5 28.4 42.2 45.4 18.6 통신서비스 1.6 1.9 2.3 0.7 0.6 1.8 2.1 1.9 0.0 0.0 0.0 3.4 0.0 0.0 2.1 유틸리티 1.4 1.7 3.1 1.1 1.4 2.9 0.0 0.0 3.9 3.3 4.2 4.6 0.0 0.0 0.1 자료 : FnSpectrum / 대상유형 : 액티브주식일반 / 기준일자 : 2017.06.01 표 8. Worst 운용사업종별투자비중 ( 단위 : %) 구분 비교유형하위평균라자드코리아자산운용동부자산운용메리츠자산운용기준일 1개월전 1년전기준일 1개월전 1년전기준일 1개월전 1년전기준일 1개월전 1년전기준일 1개월전 1년전 에너지 5.0 4.8 2.5 3.0 2.6 1.7 3.3 2.6 0.0 4.5 4.1 3.7 1.1 1.2 1.4 소재 9.7 9.5 8.7 4.7 4.8 8.3 2.4 2.0 4.4 5.6 6.1 16.0 6.2 6.4 4.5 산업재 13.0 12.1 11.6 14.1 15.5 13.8 20.2 17.5 19.0 12.1 17.3 13.5 10.1 11.7 9.0 경기소비재 18.8 17.9 19.0 24.6 24.4 26.8 24.4 27.6 28.8 18.9 15.3 25.8 30.6 30.1 25.9 필수소비재 8.7 8.5 13.3 14.9 15.2 18.1 17.9 17.4 14.2 6.8 8.9 10.6 19.9 19.3 29.4 의료 4.1 4.0 5.3 9.8 9.1 15.0 11.2 10.9 21.6 6.3 4.5 8.1 12.0 12.0 15.2 금융 11.7 12.3 9.9 5.2 4.9 1.3 4.7 4.6 0.0 8.8 8.0 3.8 2.2 2.3 0.0 IT 25.8 26.5 23.7 20.3 18.7 12.7 11.6 12.4 11.9 33.0 28.7 14.4 16.3 15.1 11.9 통신서비스 1.6 1.9 2.3 1.5 1.5 0.7 1.4 1.5 0.0 3.1 3.0 2.0 0.0 0.0 0.0 유틸리티 1.4 1.7 3.1 1.8 3.0 1.3 2.9 3.0 0.2 1.0 4.1 1.9 1.7 1.9 1.7 자료 : FnSpectrum / 대상유형 : 액티브주식일반 / 기준일자 : 2017.06.01-14 -
그림 3. 규모지수추이 ( 단위 : point) 그림 4. 업종별지수추이 ( 단위 : point) 자료 : DataGuide 5.0 / 기간 : 2017.06.01 ~ 2017.07.31 주 : 지수간비교를위해기준시점 (2017.06.01) 의지수포인트를 100 으로변환함 자료 : DataGuide 5.0 / 기간 : 2017.06.01 ~ 2017.07.31 주 : 지수간비교를위해기준시점 (2017.06.01) 의지수포인트를 100 으로변환함 표 9. Best 운용사인력의역량 / 효율성 / 안정성 ( 단위 : 년, 개, 억원 ) 구분 펀드매니저펀드매니저펀드매니저펀드매니저평균경력당사경력 1 인당펀드수 1 인당설정원본 전체평균 8.6 5.5 5.8 3,755.7 상위평균 ( 상위 3 개 ) 6.6 3.5 4.7 2,751.7 코레이트자산운용 4.6 3.3 4.0 315.0 비엔케이자산운용 9.4 2.6 5.0 6,563.0 대신자산운용 5.7 4.6 5.0 1,377.0 자료 : 금융투자협회 / 기준일 : 2017.07 표 10. Worst 운용사인력의역량 / 효율성 / 안정성 ( 단위 : 년, 개, 억원 ) 구분 펀드매니저펀드매니저펀드매니저펀드매니저평균경력당사경력 1 인당펀드수 1 인당설정원본 전체평균 8.6 5.5 5.8 3,755.7 하위평균 ( 하위 3 개 ) 7.3 4.1 4.7 1,834.7 라자드코리아자산운용 6.5 3.4 1.0 569.0 동부자산운용 9.0 5.4 4.0 1,786.0 메리츠자산운용 6.3 3.4 9.0 3,149.0 자료 : 금융투자협회 / 기준일 : 2017.07 본리포트는특정운용회사나특정펀드를권고하거나거래를목적으로하지않으며단지펀드정보제공만을목적으로합니다. 본리포트에수록된내용은객관적인자료와정보에의해 작성되었으나그정확성을보장하지는않습니다. 본리포트의수익률이미래의성과를보장하는것이아니며, 이를통한투자결과에대해서당사는어떠한법적책임도지지않습니다. - 15 -