http://rd.kdb.co.kr 제 807 호 / 2018. 12. 10 이슈브리프 최근달러화대비유로 엔화스왑베이시스동향해외직구확대에따른국내유통시장변화일본중소기업의가업승계형 M&A 확산 북한포커스 중국의대북한직접투자동향과시사점 Industry Fact Sheet 항공기제조 ( 우주발사체 ) 금융시장 금리환율주가
최근달러화대비유로 엔화스왑베이시스동향 1 해외직구확대에따른국내유통시장변화 3 일본중소기업의가업승계형 M&A 확산 6 북한포커스 중국의대북한직접투자동향과시사점 9 Industry Fact Sheet 항공기제조 ( 우주발사체 ) 11 금융시장 금리환율주가 12
최근달러화대비유로 엔화스왑베이시스동향 신정근 ( 미래전략개발부, sjk1239@kdb.co.kr) 김은서 ( 미래전략개발부, eskim@kdb.co.kr) G-SIB 추가자본부과, Fed 대차대조표축소등에도불구최근달러화대비유로및엔화 Swap Basis가지난 3개년말대비오히려축소되는모습 그러나이는일본투자자들의美달러화의존도축소등에기인함에따라단기적인현상에그칠가능성, 앞으로는 Fed 자산축소가더욱가속화되는데다글로벌불확실성들이향후 Basis 확대요인으로작용할수있어급격한변동에유의할필요 최근 Fed 대차대조표축소에도불구달러화유동성지표인달러화대비유로화 및엔화 Swap Basis 가지난 3 개년연말대비오히려축소되는모습이관찰 * U$ Libor 와해당통화 Libor± basis" 의교환을의미하며이때 basis" 는국가간조달금리 차이에서발생 달러화대비유로화및엔화 Swap Basis(3 개월물 ) 자료 : Bloomberg * FSB( 금융안정위원회 ) 와 BSBC( 바젤은행감독위원회 ) 는 30 개글로벌대형은행을 G-SIB(Global Systemically Important Banks) 로지정, 16 년부터 1.0~3.5% 의추가자본적립의무를부과 ( 16 년에는적립의무의 25% 에서시작하여매년 25% 씩비율을높여 19 년 100% 부과예정 ) - 이에 G-SIB 로지정된미국대형은행들이추가자본적립보다는대차대조표상자산을축소 하는방식으로대응하면서연말달러화유동성부족현상이심화 [ 자료 : WSJ( 17.12.15 일 ), Money Markets Are Going Haywire, Blame the Government"] Weekly KDB Report 2018. 12. 10 1
* WSJ( 18.11.19), The Dollar Shortage Is Back" 결국달러화대비유로화및엔화 Swap Basis 가예상과달리축소되는현상은 단기에그칠가능성에무게, 앞으로는 Fed 자산축소가더욱가속화되는데다 글로벌불확실성요인이잠재해있어급격한변동유의 * 지난 18.10 월 EIU(Economist Intelligence Unit) 가발표한 10 대글로벌리스크 에 미국의 통화긴축가속화에의한세계경제둔화가능성 이최초등장 (5 위, 리스크강도 10 점 ) 한후 최근순위추가상승 (2 위, 리스크강도 15 점 ) 10대글로벌리스크 순위 18.2 월기준내용강도 18.12 월기준내용강도 1 보호무역주의부상에따른세계美 - 中무역분쟁이글로벌무역무역침체전쟁으로확산될위험 2 주요국주식시장의급락가능성 美통화긴축가속화에의한세계경제둔화가능성 3 남중국해영유권분쟁에따른공급차질에따른글로벌유가무력충돌급등가능성 4 세계경제성장률급등가능성 일부신흥국위기가전체신흥국으로전염될가능성 5 사이버공격에의한기업정부활동무력화 중국경제의경착륙 6 중국경제의경착륙 한반도에서의군사적충돌 7 한반도에서의군사적충돌 사이버공격에의한기업정부활동무력화 8 중동분쟁에따른글로벌에너지중동분쟁에따른글로벌에너지시장타격시장타격 9 OPEC 감산합의무산등에따른남중국해영유권분쟁에따른유가하락무력충돌 10 다수의유로존 (Euro Zone) 탈퇴국다수의유로존 (Euro Zone) 탈퇴국등장가능성등장가능성 주 : 강도란발생가능성과영향력을종합한리스크강도를의미하며만점은 25점 자료 : EIU(Economist Intelligence Unit) Weekly KDB Report 2018. 12. 10 2
해외직구확대에따른국내유통시장변화 오세진 ( 미래전략개발부, ohsejin@kdb.co.kr) 온라인쇼핑의성장과함께해외직구관련국내외쇼핑몰의다양한편의서비스확대로 국내의해외직구수요도크게증가 해외직구확대로국내제조및소규모유통업체의어려움이가중되는가운데, 해외직구 시장은규모의경제추구를통하여소수의대규모업체로재편될전망 온라인쇼핑의급격한성장과함께해외직구시장도동반성장 * 온라인쇼핑증가율 (%, yoy) : 18.7('15.1Q) 22.4('16.1Q) 22.7('17.1Q) 21.0('18.3Q) * 해외직접구매를하는주요이유에대한응답 : 1. 저렴한가격 (63.9%), 2. 국내구입불가 (23.0%), 3. 좋은품질 (6.9%), 4. 다양한제품 (5.5%) ( 산업연구원 (2016), 해외직접구매의영향요인분석및정책과제 ) * 해외직구에대한국가별비중 (%, 18.1 3Q) : 미국 53.8%, EU 20.3%, 중국 16.3%, 일본 6.9% 업태별거래액비중국내해외직구추이국내해외직구증가율 ( 국가별 ) 자료 : 통계청자료 : 통계청자료 : 통계청 Weekly KDB Report 2018. 12. 10 3
국내외온라인쇼핑몰은해외직구를위한다양한서비스를제공하고있는가운데 유통시장의국내외경계가사라지는추세 주요업체별제공중인직구서비스 국내해외 업체 쿠팡 영업일기준 3 일배송 3 만원이상구매시무료배송 직구서비스 비타민, 미네랄, 뷰티, 생활용품등약 8 만개이상의제품판매 G9 직구가격과국내정식수입제품과가격비교서비스제공인기직구상품을미리물류센터에입고시켜배송시간단축 11번가 글로벌온라인몰리볼브와일본오픈마켓라쿠텐을자사사이트에입점시켜국내와동일한구매서비스제공 옥션 환율로인한가격변동없이관세 부가세를포함한금액을제공 인터파크 해외직구전용관을오픈하여가전, 리빙, 패션, 뷰티등인기상품판매 아이허브 미국유통업체로사이트내한국어지원 CJ택배, 우체국택배서비스제공 ( 배송기간약 4일 ) Q10 알리익스 프레스 중국유통업체로사이트내한국어지원 일부제품의경우국내정식수입품대비절반수준의가격에판매 한진택배등국내배송서비스제공 국내카드결제서비스제공 ( 페이큐 ) 중국알리바바자회사로사이트내영어지원 판매되는모든제품에대해금액에상관없이무료배송제공 국내수입제품가격대비 20~50% 까지저렴 * 배송대행업체는현지국가물류센터에서직구물품을대리수령, 대리구매후국내로배송 Weekly KDB Report 2018. 12. 10 4
해외직구확대로국내제조및유통업체의어려움은더욱가중될것으로예상 * 해외직구확대는장기간의걸쳐최대약 2%p 의국내소비자물가하락효과를갖는것으로 분석 ( 한국은행, 2015) * 해외직구후국내구매를늘린소비자 (21.6%) 보다줄인소비자 (45.3%) 가두배수준으로국내 소비에미치는구축효과가크게나타남 ( 산업연구원, 2016) 해외판매중인국내 65 인치 TV 블랙프라이데이행사중인진공청소기 자료 : 큐텐자료 : 다이슨미국공식홈페이지 ( 18.11 월 ) 해외직구시장은규모의경제추구를통하여소수의대규모업체로재편될전망 * 아마존은전세계 150 곳에물류센터를보유하고있으며 AI 와로봇을통해물류비용을최소화하여 소비자에게저렴한가격에서비스를제공함에따라전세계 1 위의온라인유통업체로성장 Weekly KDB Report 2018. 12. 10 5
일본중소기업의가업승계형 M&A 확산 박희원 ( 미래전략개발부, parkheewon@kdb.co.kr) 일본에서는제2차세계대전이후일본경제를이끌어온소위단카이세대 ( 47 49 년생 ) 가최근은퇴시기를맞이하였으나, 적절한후계자를찾지못해중소기업이폐업하는사례가급증하며사회적이슈로대두 최근에는후계자를찾지못한중소기업경영자들이 M&A에주목하며중소기업의가업승계형 M&A가크게증가 낮은경제성장세, 고령화등외부환경악화로향후일본중소기업의가업승계형 M&A는지속증가할전망이며, 이에대응한정부지원및민간금융기관들의관련사업진출도더욱확대될것으로예상 일본은제 2 차세계대전이후일본경제를이끌어온소위단카이세대가최근 은퇴시기를맞이하였으나, 적절한후계자를찾지못한중소기업의폐업사례가 급증 * 한국경제 (2018.8.20), 中企천국일본의한숨... 후계자못찾아세곳중한곳문닫을판 Weekly KDB Report 2018. 12. 10 6
日중소기업경영자의연령분포변화 日경영자연령별후계자유무 자료 : 日중소기업청 (2018) 자료 : 日중소기업청 (2018) 최근에는후계자를찾지못한중소기업경영자들이 M&A 에주목하며, 중소기업의 가업승계형 M&A* 가크게증가 * 친족승계가되지않아제 3 자에게매각하는형태의 M&A( 다음페이지 < 참고 > 참조 ) 일본기업 M&A 매각사유 ( 17 년기준 ) 日대표 3 개중개기관중소기업 M&A 중개건수 주 : 복수응답허용자료 : 日중소기업청 (2018) 주 : 매도 / 매수각각반영자료 : 각사 IR 자료 Weekly KDB Report 2018. 12. 10 7
< 참고 > 가업승계의개념및유형 ( 개념 ) 가업승계란기업의동일성을유지하면서상속, 증여등을통해기업의경영권또는소유권 을다음세대에이전하는것을의미 ( 유형 ) 가업승계는후계자가누구냐에따라친족승계, 제 3 자승계, M&A 등으로구분하며, 협의 의가족승계는친족승계만을의미하나여기서는제 3 자승계, M&A 를포함하는광의의가업 승계개념으로접근 일본정부는세제우대, 정책금융기관금융지원등을통해중소기업의원활한가업 승계를지원하는가운데, 가업승계수단의하나로 M&A 에대한정책적지원강화 낮은경제성장세, 고령화에따른소비감소등외부환경악화로인해, 향후일본 중소기업의가업승계형 M&A 수요는지속적으로증가할전망 Weekly KDB Report 2018. 12. 10 8
북한포커스 중국의대북한직접투자동향과시사점 이윤재 ( 한반도신경제센터, eyoonjae@kdb.co.kr) 중국은 00년대중반이후대북한투자를본격확대하였으며, 북한도경제개발구설치, 투자환경개선등외국인직접투자유치를위해노력 중국의대북한직접투자는북한의 2013년 3차핵실험이후급격히감소하기시작하였으며, 17년대북한유엔의경제제재시행으로중단 중국은 00 년중반부터북한진출에비교적적극적이었으나, 북한의외국인직접 투자유치확대노력에도불구 13 년이후대북직접투자액이크게감소 중국의대북한직접투자추이 ( 단위 : 만달러, %) 년도실투자액누적액년도실투자액누적액증감률 03 112 117 10 1,214 24,010 107.2 04 1,413 2,174 11 5,595 31,261 360.9 05 650 3,104 12 10,946 42,236 95.6 06 1,106 4,555 13 8,620 58,551 21.2 07 1,840 6,713 14 5,194 61,157 39.7 08 4,123 11,863 15 4,121 62,500 20.7 09 586 26,152 16 2,844 67,915 31.0 자료 : 중국상무부, 對外投資國別指南 Weekly KDB Report 2018. 12. 10 9
북한포커스 * 13 년 21.2%, 14 년 39.7%, 15 년 20.7%, 16 년 31.0% 등 17 년부터는유엔의대북제제에따른중국상무부의후속조치시행으로중국의 대북투자는중단 북한핵실험에따른유엔안보리결의안과中상무부공고 주요이슈관련결의안주요내용중국상무부공고 - 항공유수출금지 16년 11호 ( 16. 4. 5) 4차핵실험 UNSCR 2270 - (WMC 연계 ) 무연탄비민생용북한산 ( 16. 3. 2) ( 16. 3. 2) 수입금지무연탄수입금지 5 차핵실험 ( 16. 1. 6) ICBM 발사 ( 17. 7. 3/28) 6 차핵실험 ( 17. 9. 3) ICBM 발사 ( 17. 11. 29) UNSCR 2321 ( 16. 11. 30) UNSCR 2371 ( 16. 8. 5) UNSCR 2375 ( 16. 9. 11) UNSCR 2397 ( 17. 12. 22) - 무연탄수입상한설정 - 무연탄, 철광석수입금지 - 북한노동자신규불허 - 신규경협금지 - 원유수출상한설정등 - 북한노동자갱신금지 - 경협금지 - 대북수출제재확대 - 북한노동자고용금지 - 해상차단 17년 12호 ( 17. 2. 17) 북한산무연탄수입전면금지 17년 47호 ( 17. 8. 25) 대북신규투자금지, 기존투자확대금지 17년 55호 ( 17. 9. 28) 120일이내북한과합자 / 합작사업폐쇄 18 년 4 호 ( 18. 1. 5) 대북수출금지품목확대 향후북한당국이외국인직접투자를유치하고이를확대시키기위해서는 비핵화는물론, 경제개방에대한일관된정책시행, 진출기업에대한경영권 존중등투자자의신뢰확보에주력해야할필요 Weekly KDB Report 2018. 12. 10 10
Industry Fact Sheet 항공기제조 ( 우주발사체 ) 오유진 ( 산업기술리서치센터, yujinoh@kdb.co.kr) Weekly KDB Report 2018. 12. 10 11
금융시장 금리환율주가 금리국채 3 년 1.83% (0.06%p ), 회사채 3 년 2.31% (0.05%p ) 전주동향 금주전망 환율원 / 달러 1,119.8 원 (1.4 원 ) 전주동향 금주전망 주가 KOSPI 2,075.76pt (1.01% ), 코스닥 685.33pt (1.50% ) 전주동향 금주전망 * ( ) 는전주대비상승, 하락 Weekly KDB Report 2018. 12. 10 12
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