자산운용보고서

- 제 25 호 - 자산운용보고서 한국밸류 10 년투자퇴직연금증권자투자신탁 1 호 ( 주식 ) 운용기간 (2017.01.01~2017.03.31) o 이상품은주식형펀드로서, 추가입금이가능한추가형이고다양한판매보수의종류를선택할수있는종류형펀드입니다. o 자산운용보고서는자본시장과금융투자업에관한법률 ( 이하 자본시장법 이라함 ) 에의거집합투자업자가작성하며, 투자자가가입한상품의특정기간 (3 개월 ) 동안의자산운용에대한결과를요약하여제공하는보고서입니다. 서울특별시영등포구의사당대로 88 http://www.koreavalueasset.com 1

인사말및운용개요 한국밸류 10 년투자퇴직연금펀드 ( 주식 ) 투자자여러분안녕하십니까? 2017년 1분기국내증시는 트럼프랠리 로대변되는 글로벌리플레이션 ( 디플레이션을벗어나어느정도물가가오르는상태 ) 에대한기대와함께반도체중심의수출회복세지속, 대통령탄핵결정에따른정치적불안정해소가맞물리면서상승세를지속했습니다. 기업실적전망이좀더좋아지고, 원화강세에따른달러대비수익률이개선되면서외국인투자자들은작년한해 12조원의순매수에이어이번분기에도 5.5조원의순매수를기록하면서 KOSPI 상승의원동력으로작용했습니다. 특히세계적인반도체호황에힘입어 IT 중심의경기민감대형주의상승세가지속된반면, 중국정부의 사드배치에대한경제보복조치 로인하여중국관련소비재주와내수주의약세가지속되는양극화장세가이어졌습니다. 어느새 1년이넘게지속되고있는경기민감대형주에대한쏠림현상으로시장은 10년투자퇴직연금펀드 ( 주식 ) 에결코우호적인상황이아니었습니다. 작년에이어주식시장상승세를이끌고있는전기 전자업의비중이낮다는것이상대적인수익률부진의가장큰원인입니다. 저희는이들업종의주가가부담스러운수준에이르렀다고보고있습니다. 특히삼성전자의경우반도체호황과자사주매수가병행되면서지수상승을이끌고있는종목인데, 작년저점가격 1,080,000원대비두배나상승한가격에거래되고있습니다. 적극적으로시세차익을추구하기보다는안정적이고꾸준한투자를기본으로하는 10년투자퇴직연금펀드 ( 주식 ) 가전기 전자업투자에다소신중할수밖에없는환경이라판단하고있습니다. 10년투자퇴직연금펀드 ( 주식 ) 이보유하고있는종목중 CJ오쇼핑, 휴젤, 한진칼, 대한항공, 선진이수익률에긍정적기여한반면, 현대모비스, 현대산업, 롯데푸드, 고려아연등의주가는부진했습니다. 앞서말씀드린바와같이작년부터이어진외국인투자자순매수가증시의상승을이끌었음은분명합니다. 그런데트럼프대통령의당선에서시작되었던리플레이션에대한기대가옅어지는징후를보이고있습니다. 구체적인경제정책이계속나오지않는상황에서 트럼프케어 ( 트럼프대통령이추진한건강보험개혁법안 ) 표결이철회되자, 시장은다른모습을보여주고있습니다. 이에따라외국인투자자의매수도줄어들고있는상황입니다. 미국연방준비위원회의통화정책정상화움직임, ECB의금리인상가능성, 프랑스대선등수많은리스크요인이도사리고있습니다. 10년투자퇴직연금펀드 ( 주식 ) 는글로벌증시강세에힘입은대형주강세현상이변화의조짐을보이고있다고판단합니다. 증시상승이가장큰동력이었던외국인투자자들의순매수폭이점점줄고있기에추가상승을기대하기는어려울것으로판단되며, 또한소비수요가회복되었다고해서경기회복세가시작되었다는확신을품기는힘든상황입니다. 본격적인경기회복은원자재가격상승에따른재고축적단계에서최종수요까지확산되는것을의미하기때문입니다. 이처럼보수적인경기전망속에서 2017년한해동안 10년투자퇴직연금펀드 ( 주식 ) 는최근 2~3년동안가격조정을거쳐밸류에이션매력이커진개별종목을발굴하여시장에대응할생각입니다. 10년투자퇴직연금펀드 ( 주식 ) 는원칙을지키는신중한가치투자로투자자여러분의연금자산을소중히키워나갈수있도록최선을다하겠습니다. 한국투자밸류자산운용자산운용2본부장김동영 2

목차 1. 펀드의개요 2. 운용경과및수익률현황 3. 자산현황 4. 비용현황 5. 투자자산매매내역 6. 공지사항 < 참고 펀드용어정리 > 한국밸류 10 년투자퇴직연금펀드 ( 주식 ) 는장기가치투자원칙을고수하며가격부담없는건강한포트폴리오를유지합니다. 이는펀드포트폴리오에담겨있는주식들의편입비중을감안하여산출된펀드 PBR 과 PER 을통해알수있습니다. PBR (Price to Book Ratio, 주가순자산비율 ) 이란? 주가가한주당기업순자산의몇배나되는지나타내는지표입니다. 펀드도포트폴리오에담겨있는주식들의편입비중을감안하여 PBR을산출할수있습니다. 펀드의 PBR이낮을수록, 자산가치에비해저평가된종목을많이편입하고있음을의미합니다. 구분 PBR( 배 ) 유형평균 1.09 동펀드 0.97 PER (Price to Earnings Ratio, 주가수익비율 ) 이란? 주가가한주당이익금의몇배에거래되는지나타내는지표입니다. 펀드도포트폴리오에담겨있는주식들의편입비중을감안하여 PER을산출할수있습니다. 펀드의 PER이낮을수록, 수익은많이올리는데주가가상대적으로낮은종목을많이편입하고있음을의미합니다. 구분 PER( 배 ) 유형평균 10.09 동펀드 7.61 PBR = 주가 / 회계연도말예상순자산 PER = 주가 / 12 개월예상순이익 출처 : FN 스펙트럼 ( 최근 12 개월간월말평균 / 2016.02~2017.01) 유형 : 액티브주식일반공모펀드 ( 적극적운용을통해시장수익률의초과달성을추구하는국내주식형펀드 ) 3

1. 펀드의개요 1. 기본정보 적용법률 자본시장법 위험등급 4등급 ( 보통위험 ) 펀드명칭 금융투자협회펀드코드 한국밸류10년투자퇴직연금증권모투자신탁1호 ( 주식 ) B4376 한국밸류10년투자퇴직연금증권자투자신탁1호 ( 주식 )( 모 ) 26338 클래스 A 26339 클래스 C 26340 펀드의종류 투자신탁, 주식형, 추가형, 개방형, 종류형, 모자형 최초설정일 2011.01.03 운용기간 2017.01.01 ~ 2017.03.31 존속기간 종료일이따로없습니다. 자산운용회사 한국투자밸류자산운용 판매회사 한국투자증권외 2개 신탁업자 KB국민은행 일반사무관리회사 신한아이타스 안정적인노후생활대비를위한퇴직연금상품입니다. 상품의특징 내재가치대비저평가된종목에투자하는가치투자를실천합니다. 시장의변동성에흔들리지않고오직기업의내재가치에만주목하여장기투자합니다. 리스크최소화를통한안정적수익을지향합니다. 2. 자산현황 ( 단위 : 백만원, 원, %) 펀드명칭 항목 전분기말 (16.12.31) 금분기말 (17.03.31) 증감률 자산총액 34,680 26,424-23.81 한국밸류 10년투자퇴직연금 부채총액 5 39 768.97 증권자투자신탁 1호 ( 주식 )( 모 ) 순자산총액 34,675 26,385-23.91 기준가격 948.14 998.89 5.35 종류 (Class) 별기준가격현황 클래스 A 기준가격 918.72 965.47 5.09 클래스 C 기준가격 910.52 956.17 5.01 * 기준가격이란투자자가펀드를입금 ( 매입 ), 출금 ( 환매 ) 하는경우또는분배금 ( 상환금포함 ) 수령시에적용되는가격임. 기준가격 =( 집합투자기구순자산총액 수익증권총좌수 ) 1000 2. 운용경과및수익률현황 1. 기간수익률 ( 단위 : %, %p) 최근 3개월 최근 6개월 최근 9개월 최근 1년 최근 2년 최근 3년 최근 5년 펀드명칭 17.01.01 ~ 16.10.01 ~ 16.07.01 ~ 16.04.01 ~ 15.04.01 ~ 14.04.01 ~ 12.04.01 ~ 17.03.31 17.03.31 17.03.31 17.03.31 17.03.31 17.03.31 17.03.31 한국밸류 10년투자퇴직연금증권자투자신탁 1호 ( 주식 )( 모 ) 5.35 5.48 4.98 2.14 0.82-0.62 37.89 ( 비교지수대비성과 ) (-1.81) (-2.68) (-8.55) (-10.73) (-7.81) (-9.24) (31.55) 비교지수 7.16 8.16 13.53 12.87 8.63 8.62 6.34 종류 (Class) 별현황 클래스 A 5.09 4.94 4.17 1.08-1.28-3.70 30.95 ( 비교지수대비성과 ) (-2.07) (-3.22) (-9.36) (-11.79) (-9.91) (-12.32) (24.61) 비교지수 7.16 8.16 13.53 12.87 8.63 8.62 6.34 클래스 C 5.01 4.79 3.94 0.78-1.87-4.56-4

( 비교지수대비성과 ) (-2.15) (-3.37) (-9.59) (-12.09) (-10.50) (-13.18) - 비교지수 7.16 8.16 13.53 12.87 8.63 8.62 - * 비교지수 : 한국밸류10년투자퇴직연금증권투자신탁1호 ( 주식 ) 는지수변화에따른수익률변화를볼수있도록비교지수 {[KOSPI200 90%]+[CD금리 10%]} 를사용하였습니다. * 위투자실적은과거성과를나타낼뿐미래의운용성과를보장하는것은아닙니다. 2. 손익현황 증권구분집합투자증주식채권어음권 장내 파생상품 특별자산부동단기대출 장외산실물자산기타및예금 ( 단위 : 백만원 ) 기타손익합계 전분기 34 - - -42 - - - - - 19-1 10 금분기 1,403 - - -29 - - - - - 12-1,385 3. 펀드구성 자펀드가투자하고있는모펀드투자비중 100.00% 한국밸류 10 년투자퇴직연금증권모투자신탁 1 호 ( 주식 ) 주 ) 위의도표및그림은현재투자자가가입하고있는자펀드만을대상으로보여주고있습니다. 자펀드자산현황을 100 으로가정하였을때각모펀드의집합투자증권에얼마만큼투자하고있는지를보여줍니다. 3. 자산현황 1. 자산구성현황 전분기 (16.12.31) 금분기 (17.03.31) 기타 0.59 단기대출및예금 26.88 특별자산 0.00 부동산 0.00 파생상품 0.00 집합투자증권 3.92 어음 0.00 채권 0.00 주식 68.61 0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 기타 2.22 단기대출및예금 18.57 특별자산 0.00 부동산 0.00 파생상품 0.00 집합투자증권 0.00 어음 0.00 채권 0.00 주식 79.21 0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 ( 단위 : 백만원, %) 통화별증권파생상품특별자산단기대출부동산기타자산총액구분주식채권어음집합투자증권장내장외실물자산기타및예금 20,931 - - - - - - - - 4,908 586 26,424 KRW (79.21) - - - - - - - - (18.57) (2.22) (100.00) * ( ) : 구성비중 : 펀드총자산중각자산이차지하는비율 5

2. 주요자산보유현황 * 펀드자산 ( 주식, 채권, 기타자산포함 ) 총액에서상위 10종목, 자산총액의 5% 초과보유종목및발행주식총수의 1% 초과종목의보유내역을보여줍니다. * 보다상세한투자대상자산내역은금융투자협회전자공시사이트의분기영업보고서및결산보고서를참고하실수있습니다. 단, 협회전자공시사이트에서조회한분기영업보고서및결산보고서는본자산운용보고서와작성기준일이상이할수있습니다. 가. 주식 ( 단위 : 주, 백만원, %) 종목명 보유수량 평가액 비중 SK 8,194 1,995 7.55 현대모비스 6,674 1,605 6.07 NAVER 1,601 1,369 5.18 코리안리 110,675 1,284 4.85 롯데푸드 1,961 1,224 4.63 엔에스쇼핑 6,269 1,063 4.02 동아타이어 33,640 856 3.23 현대산업 17,724 720 2.72 한진칼 36,089 707 2.67 비중 : ( 평가액 총자산 ) 100 나. 채권, 어음, 집합투자증권, 파생상품, 부동산, 특별자산 ( 단위 : 주, 백만원, %) 구분 보유수량 평가액 비중 비고 채권 - - - - 어음 - - - - 집합투자증권 - - - - 장내외파생상품 - - - - 부동산 - - - - 특별자산 - - - - 기타자산 - - - - 다. 단기대출및예금 ( 단위 : 백만원, %) 종류금융기관취득일자금액금리만기일비고 예금 KB 국민은행 KB 국민은행 4,908 0.92 3. 업종별투자비중 업종별투자비중 서비스업운수장비보험화학음식료품유통업제약금융업건설업철강, 금속기타 11.87% 9.33% 9.08% 7.57% 6.67% 4.77% 4.35% 3.44% 3.25% 13.87% 25.81% 0 5 10 15 20 25 30 * 본그래프는기준일현재펀드에편입되어있는주식의업종별비율을나타냅니다. 6

4. 비용현황 1. 보수및비용지급현황 펀드명칭 한국밸류 10 년투자퇴직연금증권자투자신탁 1 호 ( 주식 )( 모 ) * 비율 : 펀드의순자산총액 ( 기간평잔 ) 대비비율 ( 단위 : 백만원, %) 구분 전분기 (16.12.31) 금분기 (17.03.31) 금액비율금액비율 자산운용회사 43.78 0.13 31.55 0.12 판매회사 클래스 A 25.45 0.13 24.63 0.12 클래스 C 29.33 0.20 11.07 0.20 펀드재산보관회사 ( 신탁업자 ) 2.63 0.01 1.89 0.01 일반사무관리회사 1.58 0.01 1.14 0.00 보수합계 102.77 0.47 70.27 0.45 기타비용 1.28 0.00 0.17 0.00 단순매매 중개수수료 9.03 0.03 7.77 0.03 매매 조사분석업무등서비스수수료 14.46 0.04 15.03 0.06 중개수수료합계 23.48 0.07 22.81 0.09 증권거래세 37.48 0.11 38.22 0.15 * 기타비용 : 회계감사비용, 증권등의예탁및결제비용등펀드에서경상적, 반복적으로지출된비용 ( 매매중개수수료는제외 ) 2. 총보수비용비율 ( 단위 : 연환산, %) 펀드명칭 구분 해당펀드총보수비용비율매매, 중개수수료비율합계 한국밸류 10년투자퇴직연금 전분기 0.01 0.28 0.29 증권모투자신탁 1호 ( 주식 ) 금분기 - 0.39 0.39 한국밸류 10년투자퇴직연금 전분기 0.00-0.00 증권자투자신탁 1호 ( 주식 )( 모 ) 금분기 - - - 종류 (Class) 별현황 클래스 A 전분기 1.05-1.05 금분기 1.05-1.05 클래스 C 전분기 1.35-1.35 금분기 1.35-1.35 * 총보수, 비용비율 (Total Expense Ratio) 이란운용보수등펀드에서부담하는 보수 와기타비용총액을순자산연평잔액 ( 보수, 비용차감전기준 ) 으로나눈비율로서해당운용기간중투자자가부담한총보수, 비용수준을나타냄. * 매매중개수수료비율이란매매중개수수료를순자산연평잔액 ( 보수. 비용차감전기준 ) 으로나눈비율로서해당운용기간중투자자가부담한매매중개수수료의수준을나타냄. 5. 투자자산매매내역 1. 매매주식규모및회전율 ( 단위 : 주, 백만원, %) 매수 매도 매매회전율 수량 금액 수량 금액 해당기간 연환산 307,464 8,387 244,457 12,739 63.14 256.10 * 해당운용기간중매도한주식가액의총액을해당운용기간중보유한주식의평균가액으로나눈비율 2. 최근 3 분기매매회전율추이 ( 단위 : %) 2016.04.01 ~ 2016.06.30 2016.07.01 ~ 2016.09.30 2016.10.01 ~ 2016.12.31 23.40 53.61 48.87 * 매매회전율이높을경우매매거래수수료 (0.1% 내외 ) 및증권거래세 ( 매도시 0.3%) 발생으로실제투자자가부담하게되는펀드비용이증가합니다. 7

6. 공지사항 * 고객님이가입하신펀드는모자형구조로써이자산운용보고서의자산구성현황, 보유종목, 보수및비용등의정보는 한국밸류 10 년투자퇴직연금증권자투자신탁 1 호 ( 주식 )( 모 ) 가투자하고있는비율에따라안분한결과를보여주고있습니다. * 이보고서는자본시장법에의하여 한국밸류 10 년투자퇴직연금증권자투자신탁 1 호 ( 주식 )( 모 ) 의자산운용회사인 한국투자 밸류자산운용 이작성하여수탁회사인 KB 국민은행 의확인을받아한국예탁결제원을통해투자자에게제공됩니다. * 투자자의계좌별수익률정보는판매회사의 HTS 나인터넷뱅킹등을통해조회할수있습니다. 각종보고서확인 : 한국투자밸류자산운용 http://www.koreavalueasset.com 금융투자협회 http://dis.kofia.or.kr 참고펀드용어정리 용어내용 금융투자협회펀드코드 금융투자협회에서펀드에부여하는고유의코드이며, 이를이용하여펀드의각종정보에대한조회가가능합니다. 주식형 ( 펀드 ) 약관 ( 정관 ) 상주식에집합투자재산이 60% 이상을투자하는펀드입니다. 추가형 ( 펀드 ) 기존에설정된펀드에추가로설정이가능한펀드입니다. 종류형 ( 펀드 ) 모자형 ( 펀드 ) 수익증권 보수 자산운용회사 통상멀티클래스펀드로부릅니다. 멀티클래스펀드란하나의펀드내에서투자자그룹 (Class) 별로서로다른판매보수와수수료체계를적용하는상품을말합니다. 보수와수수료의차이로 Class 별기준가격은다르게산출되지만, 각 Class 는하나의펀드로간주돼통합운용되므로자산운용및평가방법은동일합니다. 동일한운용자가설정한여러펀드의재산을하나의펀드에통합하여운용함으로써규모의경제를갖추어거래비용을낮출수있는구조의펀드입니다. 여러펀드의재산을집중하여통합운용하는펀드는모펀드가되며, 모펀드가발생한펀드지분을취득하는펀드는자펀드가됩니다. 모펀드와자펀드의자산운용회사는동일해야하고, 모펀드의수익자는자펀드만이될수있으며, 자펀드는모펀드가발행한펀드지분외의다른지분은취득할수없습니다 자본시장통합법상유가증권의일종으로집합투자업자가일반대중으로부터자금을모아펀드를만들때이펀드에투자한투자자들에게출자비율에따라나눠주는권리증서를말합니다. 투자신탁에가입 ( 매입 ) 한다는것은이수익증권을산다는의미입니다. 투자신탁의운용및관리와관련된비용입니다. 다시말해재산을운용및관리해준대가로고객이지불하는비용입니다. 이는통상연율로표시되며, 신탁보수에는운용, 판매, 수탁보수등이있습니다. 보수율은상품마다다르게책정되는것이일반적입니다. 투자자는은행, 증권사, 보험사등의판매회사에서펀드에가입하지만이렇게투자자로부터모집한자금으로실제주식등의유가증권에투자, 운용하는회사는자산운용회사입니다. 자산운용회사는투자자로부터자금을모은위탁자가되어펀드의운용을업으로하는자로서금감위의허가를받은회사를말합니다. 수탁회사일반사무관리회사판매회사매매수수료비율 수탁회사란펀드의수탁자로서펀드재산의보관및관리를영업으로하는회사를말합니다. 현행법은자산운용회사가투자자로부터위탁받은재산을운용회사의고유재산과분리하여관리하도록규정하고있으며, 이에따라투자자의투자자금은수탁회사에안전하게보관 관리되고있습니다. 펀드일반사무관리업무의위탁을받아펀드기준가산정등의업무를수행하는회사를말합니다. 판매회사란펀드의판매, 환매등을주된업무로하는회사를말하며, 투자자가펀드를주로매입하는은행, 증권사, 보험사등이이에속합니다. 판매회사는투자자보호를위하여판매와관련된주요법령및판매행위준칙을준수할의무가있습니다. 해당운용기간중펀드에서지출되는유가증권및파생상품등의매매수수료총액을펀드의순자산총액으로나눈비율입니다. 8