제2017-23 호 2017. 7. 7. 조사국국제경제리뷰국제경제부국제종합팀김지은조사역 (5296) 2017 년상반기국제원자재시장동향및하반기여건점검 상반기중국제원자재가격은국제유가와비철금속가격을중심으로 월이후약세지속 국제유가는연초이래 월까지는 달러대초반수준에서안정된흐름을보였으나이후에는변동폭이크게확대된가운데약세시현 비철금속가격은금년들어서도지난해 월이후의큰폭상승세를이어가다 월부터하락세로반전 곡물가격은상반기중등락을반복하는모습인가운데평균적으로는지난해와비슷한수준을유지 국제유가추이 ( 달러 / 배럴 ) 비철금속지수 (1984 년 =1,000) 곡물가격지수 (1969 년 =100) 국제원자재시장의하반기여건점검결과 원유및비철금속의경우글로벌경기회복의영향으로수요증가가예상되지만공급증가요인도상당한것으로평가 국제원유시장 수요증가및주요산유국의감산합의연장에도불구하고셰일오일증가에따른공급과잉우려가지속 세계경제성장률전망 (%) 미국의셰일오일및시추기수 1/15
비철금속시장 파업에따른공급차질요인완화등으로생산이확대되면서공급여건이개선될전망 곡물시장 지난해작황호조에따른재고조정압력이상존하면서경작면적감소등을통한공급축소전망 하반기국제원자재시장의주요특징 품목수요측면공급측면 원유 비철금속 곡물 글로벌경기회복으로꾸준한증가예상 글로벌경기회복으로증가예상 - 미국의인프라투자정책의추진가능성상존 추세적증가예상 주요산유국의감산합의연장 베네수엘라등일부산유국의정정불안 셰일오일의가파른증산 파업, 수출규제등상반기중발생한공급차질요인완화 중국의알루미늄감산계획 경작면적감소 높은수준의재고량 - 작황호조로이월재고량증가 기상여건호전 하반기이후에는글로벌경기회복으로수요측면에서의상승압력이점차강화될것으로예상되는점을감안할때 국제원자재가격의하락세가확대될가능성은높지않을전망 다만유가의경우셰일오일을중심으로공급과잉우려가상존하고있으므로수급여건변화를면밀히모니터링할필요 목 년상반기국제원자재시장동향 원유시장 비철금속시장 곡물시장 차 하반기수급여건점검 원유시장 비철금속시장 곡물시장 종합평가 2/15
Ⅰ 년상반기국제원자재시장동향 1. 원유시장 국제유가는연초이래 월초까지는 달러대초반수준에서안정된흐름을보였으나이후에는변동폭이확대된가운데대체로약세시현 국제유가추이 ( 달러 / 배럴 ) 유가변동성 1) 자료 : Bloomberg 주 : 1) 시카고옵션거래소 (CBOE) 의원유 ETF 의변동성지수인 OVX 기준자료 : Bloomberg 최근 개월중의유가약세는셰일오일증산등에따른공급과잉우려가하방압력으로작용한데주로기인 회원국의감산합의이행률이 이상을기록하고러시아등비 국가의이행률상승에도불구하고미국의셰일오일생산량이금년들어증가세 로전환 월셰일오일생산량은 월이후최고치 주요산유국감산합의이행률 (%) 미국의셰일오일 1) 및시추기수 자료 : IEA 주 : 1) 17.6 월, 7 월은전망치자료 : EIA, Baker Hughes 월들어서는감산합의면제국인리비아등의원유생산 이늘어남에따라공급과잉우려가확대 리비아원유생산량 만배럴 일 월 3/15
2. 비철금속시장 비철금속가격은금년들어서도지난해 월이후의큰폭상승세를이어가다 월부터하락세로반전 미국트럼프행정부의감세및재정지출에대한기대감약화 중국의부동산규제등이글로벌수요둔화요인으로작용 품목별로보면 알루미늄가격은상승세를지속한반면동 아연및니켈가격이 월이후하락세전환 알루미늄가격은중국정부의불법생산시설폐쇄 가능성 에따른공급부족전망으로상승세지속 및동절기생산중단 중국정부는정식승인절차를거치지않은증설또는신규생산시설에대해점검후폐쇄한다는방침 월 중국환경보호부는대기오염관리를위해동절기 일 일 동안시멘트 철강및알루미늄등의생산을제한할계획 월 동가격의경우세계최대공급시설인칠레 광산의파업 일 일 종료등으로 월이후하락세로돌아섰으며 아연가격도이와유사한흐름을시현 니켈가격은재고누적과인도네시아정부의니켈수출금지완화조치 월 등으로공급과잉에대한우려가커지면서하락세지속 인도네시아정부는자국제련산업육성을위해 년부터금지했던니켈원광수출을향후 년간조건부로허용 일 비철금속지수 (1984 년 =1,000) 주요비철금속가격 (2016.12 월 =100) 자료 : Bloomberg 자료 : Bloomberg 4/15
3. 곡물시장 곡물가격은상반기중상승후하락하다재상승하는모습을보였으며평균적으로는지난해수준을유지 장기추세 로는 년이후지속된하락세가최근들어더이상지속되지않는상황 곡물가격지수 상반기 주요품목별 로보면상반기중소맥및옥수수가격은전년말대비상승하였으나대두가격은하락 옥수수 소맥 및대두 가 곡물지수의 를구성 미국의기상여건변화에민감한소맥가격은최근주요생산지의강우부족으로상승 전년말대비 옥수수가격의경우연초에는미국의에탄올생산용수요호조로 월중에는미국중서부지역의폭우등에따른파종지연으로상승세시현 전년말대비 대두가격은브라질등남미와호주등에서의작황호조에따른공급확대로하락 전년말대비 곡물가격지수 (1969 년 =100) 주요곡물가격 (2016.12 월 =100) 자료 : Bloomberg 자료 : Bloomberg 미국에탄올생산량 ( 배럴 / 일 ) 브라질대두생산량 ( 백만톤 ) 자료 : EIA 자료 : IGC 5/15
II 하반기수급여건점검 1. 원유시장 ( 수요여건 ) 원유수요는글로벌경기회복을바탕으로증가기조가이어질것으로전망되는가운데원유수요의절반이상을차지하는수송용수요의확대가예상 에따르면금년중세계경제성장률은선진국 신흥국모두전년에비해확대되면서 중반수준을기록할것으로전망 최대원유수요국인미국의정유시설가동률 이전년동기대비높은수준을유지하고있는것도수요증가기대를반영한측면 미국정유시설가동률 월 월 월 월 월 월 수송용원유수요는자동차부문을중심으로견조한증가세가이어질것으로예상 미국의 년자동차이동수요는 년이후최고치를기록할것으로추정 일 인도의경우금년들어승용차판매대수가전년동기대비 이상증가 * ( 전년동기대비, %) 16.1/4 2/4 3/4 4/4 17.1/4 4~5월 인도승용차판매 2.5 6.7 17.8 1.8 11.1 11.7 자료 : CEIC 주요전망기관은 년원유수요전망치 월전망기준 를지난해 월전망치대비일평균약 만배럴상향조정 와 전망치평균기준 세계경제성장률전망 (%) 세계원유수요량전망 1) ( 백만배럴 / 일 ) 자료 : IMF 주 : 1) EIA 와 CERA 전망치평균자료 : EIA, CERA 6/15
( 공급여건 ) 향후원유공급과관련하여서는셰일오일증산등의확대요인과 의감산합의연장등의제약요인이혼재되어불확실성이높은상황 공급확대요인으로미국의셰일오일은기술발전등에따른손익분기유가수준의하락 등으로잠재적생산증가여력이크게확충된것으로파악 셰일오일업체의손익분기유가는추정대상지역 분석기관에따라상당한편차가있으나대체로 달러대중반으로추정 ( 달러 / 배럴 ) Rystad Energy Wood Mackenzie IEA BTU Analytics 손익분기유가 30~65 40~55 40~45 44~58 주 : 1) Permian 분지기준 자료 : 각기관 주요전망기관은미국의원유생산전망치를기존전망에비해큰폭상향조정하였으며 분기에는 년이후최고치 일평균 백만배럴 를상회할것으로전망 미국원유생산전망 1) ( 백만배럴 / 일 ) 기관 1/4 2/4 3/4 4/4 기관 1/4 2/4 3/4 4/4 EIA 9.00 9.20 9.40 9.73 9.00 9.20 9.43 9.67 CERA (8.75) (8.74) (8.70) (8.94) (8.57) (8.63) (8.75) (8.90) 주 : 1) 2017.6 월전망치, ( ) 는 2016.12 월전망치자료 : EIA, CERA 반면금년상반기에종료예정이었던주요산유국간감산합의가 월까지연장 일 된점은공급제약요인 으로작용 주요전망기관은금년중 원유생산량전망치를지난해말에비해하향조정 사우디아라비아와러시아의경우도각각 년중 사우디국영석유회사 의 계획 대선 일예정 으로인해감산을통한유가지지유인이높은상황 OPEC 원유생산량전망 ( 백만배럴 / 일 ) 주요산유국원유시장점유율변화 (%) 자료 : EIA 자료 : EIA 7/15
한편일부산유국의정치적불확실성이상존하고있어원유공급의변동폭확대요인으로작용할가능성 베네수엘라는경기침체로인한반정부시위 국영석유회사인 의디폴트우려 등으로원유생산차질가능성이존재 는금년중약 억달러의채무를상환하여야하나경기침체 외환보유고의점진적감소 외국인투자감소등으로디폴트위험에직면 리비아의경우는정부와반정부세력간분쟁이지속되는가운데원유생산의중단및재개가반복 일과 일중반정부세력의송유관봉쇄로서부유전에서생산차질이발생하였으나정부의협상성공으로 월이후감소추세를지속하던원유생산량이증가로전환 주요전망기관은 년원유공급전망치 월전망기준 를지난해 월전망치대비일평균약 만배럴상향조정 와 전망치평균기준 세계원유공급량전망 1) ( 백만배럴 / 일 ) 기관 3/4 4/4 2017 년기관 3/4 4/4 2017 년 EIA 99.06 99.43 98.29 98.82 98.92 97.92 CERA (97.74) (98.05) (97.42) (97.83) (98.09) (97.38) 주 : 1) 2017.6 월전망치, ( ) 는 2016.12 월전망치 자료 : EIA, CERA ( 금융여건 ) 일반적으로유가와상반된움직임을보이는달러화는향후미연준의통화정책정상화시점을전후하여높은변동성을보일것으로예상 상반기중원유선물의순매수포지션을보면 분기중상승세를보이다이후공급과잉지속우려등이제기되면서하락세로반전 달러화지수 (1973.3 월 =100) 선물거래순매수계약 1) 및유가 자료 : Bloomberg 주 : 1) 비상업거래기준자료 : NYMEX, Bloomberg 8/15
2. 비철금속시장 수요여건 글로벌경기개선등에힘입어비철금속에대한수요는지난해수준을상회할전망 품목별로는동을제외한주요비철금속의수요가늘어나는가운데알루미늄수요의큰폭증가가예상 다만전체수요의 가까이를차지하는중국의금융리스크방지방침과미국의인프라투자정책추진동력약화가능성으로인해연초의시장전망에는미치지못할가능성 중국정부는금융리스크예방을위해금융기관의유동성관리강화및부동산규제정책을시행 트럼프행정부는 년간 조달러규모의인프라투자추진을공약사항으로제시했으나아직까지구체적인실행단계에이르지는못한상황 비철금속수요량 1) ( 백만톤 ) 국별비철금속소비점유율 1) (%) 주 : 1) 2017 년은전망치자료 : WBMS, Bloomberg, JP Morgan 주 : 1) 정련기준, 2016 년자료 : WBMS 중국 M2 증가율 ( 전년동월대비, %) 중국부동산가격증감률 ( 전년동월대비, %) 자료 : 인민은행, CEIC 주 : 1) 31 개성평균자료 : 국가통계국 9/15
공급여건 동 아연및니켈은공급차질요인완화등으로생산량이소폭늘어날것으로전망되는반면수요확대가예상되는알루미늄의공급여건은악화예상 동 칠레 광산의파업 종료등으로그간의공급차질요인이해소됨에따라생산량이다시늘어날전망 월칠레동생산량 광물기준 은전년동기대비 수준으로감소 칠레 페루 인도네시아등에서광산파업과정부규제로발생한공급차질은상반기중노사협의 규제완화등으로완화 동생산량 1) 및재고량 2) ( 십만톤 ) 상반기동광산공급차질 일자 계획 2.9~3.23 칠레 Escondida 파업 2.11~3.20 인도네시아 Grasberg 정광수출중단으로인한가동중단 3.10~3.31 페루 Cerro Verde 5.1~ 인도네시아 Grasberg 파업 주 : 1) 정련기준, 2) 런던금속거래소 (LME) 기준자료 : WBSM, Bloomberg 자료 : 언론종합 아연 년중대형광산폐광과감산 등에따른가격상승으로수익성이개선됨에따라생산량이증가할가능성 월호주 광산폐광 월아일랜드 광산폐광 사 만톤감산 사 만톤감산 다만그동안가동중단되었던광산업체들의경우생산시설정비등으로재가동이시차를두고이루어지면서점진적증산이예상 아연생산량 1) ( 백만톤 ) 아연재고량 1) ( 십만톤 ) 주 : 1) 광물생산기준자료 : WBSM 주 : 1) 런던금속거래소 (LME) 기준자료 : WBSM, Bloomberg 10/15
알루미늄 중국의불법생산시설폐쇄계획 과오염방지를위한동절기생산중단계획 으로인해공급물량이줄어들것으로예상 중국정부의기준에따르면 월이후설립된중국의알루미늄생산설비는대부분불법생산설비인것으로간주 중국정부의동절기생산중단방침이엄격하게시행될경우이에따른알루미늄생산감축량은중국전체알루미늄생산량의 전세계알루미늄생산량의 에이를것으로추정 일 또한중국의높은알루미늄재고물량도생산제약요인으로작용할가능성 중국의알루미늄불법생산시설폐쇄계획중국알루미늄생산량및재고량 ( 만톤 ) 일자 계획 5.17 기업의자체점검결과시정부제출 5.30 시정부의기업제출보고서점검및동결과의지방정부제출 6.30 지방정부의시정부제출보고서점검 9.17 중앙정부의점검 10.17 중앙정부의무직위기업감사 자료 : JP Morgan 자료 : WBMS, Bloomberg 니켈 인도네시아원광수출재개및필리핀광산규제완화등의영향으로공급증가가능성이높은상황 니켈생산량 1) 및재고량 2) ( 십만톤 ) 인도네시아와필리핀니켈생산량 1) ( 만톤 ) 주 : 1) 정련기준, 2) 런던금속거래소 (LME) 기준자료 : WBSM, Bloomberg 주 : 1) 광물생산기준자료 : WBSM, Bloomberg 11/15
3. 곡물시장 년곡물생산량은기록적인풍작을이루었던 년에비해소폭감소할전망 다만 년에비해서는여전히높은수준을유지할것으로보여공급축소에따른가격상승압력은크지않을것으로예상 품목별로는경작면적이줄어드는소맥과옥수수의생산량감소가예상 반면대두는아르헨티나, 브라질등남미지역의풍작, 경작면적증가 * 으로공급이증가 금년파종기이전대두가격이옥수수보다강세를보이면서미국의대두경작면적이확대 주요곡물생산량 ( 천만톤 ) 주요곡물경작면적 1) ( 백만에이커 ) 등 자료 : IGC 주 : 1) 미국기준자료 : USDA 주요예측기관의수급전망을보면옥수수의과소공급이예상되지만소맥과대두는대체로수요와공급이균형수준을보일전망 재고량은 년생산호조의영향이지속되면서소맥과대두에서높은수준을유지 주요곡물수급전망 ( 백만톤 ) 주요곡물재고량전망 ( 백만톤 ) 자료 : USDA 자료 : USDA 12/15
Ⅲ 종합평가 국제원자재시장의여건점검결과 원유및비철금속의경우글로벌경기회복의영향으로수요증가가예상되지만공급증가요인도상당한것으로평가 국제원유시장 수요증가및주요산유국의감산합의연장에도불구하고셰일오일증가에따른공급과잉우려가지속 다만공급관련불확실성이상존하는데다미국의통화정책향방과관련하여미달러화의움직임에도변화가예상됨에따라국제유가의높은변동성이이어질가능성 비철금속시장 파업에따른공급차질요인완화등으로생산이확대되면서공급여건이개선될전망 수요측면에서는글로벌경기회복과미국신정부의인프라투자정책추진여부가주요변수 곡물시장 지난해작황호조에따른높은수준의재고물량에대한조정압력이지속되는가운데경작면적감소등에의한공급축소전망 하반기국제원자재시장의주요특징 품목수요측면공급측면 원유 비철금속 곡물 글로벌경기회복으로꾸준한증가예상 글로벌경기회복으로증가예상 - 미국의인프라투자정책의추진가능성상존 추세적증가예상 주요산유국의감산합의연장 베네수엘라등일부산유국의정정불안 셰일오일의가파른증산 파업, 수출규제등상반기중발생한공급차질요인완화 중국의알루미늄감산계획 경작면적감소 높은수준의재고량 - 작황호조로이월재고량증가 기상여건호전 13/15
국제원자재가격은글로벌경기회복에따른상승요인과공급증가에따른하방압력이혼재하면서등락을보이고있으며향후에도이같은상황이이어질가능성 원자재가격지수를통해금년상반기중의가격동향을살펴보면 월까지상승세를보이다이후점진적인하락세로전환한모습 원유 금속원자재등대부분품목의가격이유사한흐름을보이고있으며식품을제외한품목의가격수준은지난해평균을상회 하반기이후에는글로벌경기회복으로수요측면에서의상승압력이점차강화될것으로예상되는점을감안할때국제원자재가격의하락추세가확대될가능성은높지않을전망 다만유가의경우셰일오일을중심으로공급과잉우려가상존하고있으므로수급여건변화를면밀히모니터링할필요 IMF 원자재가격지수 (2005 년 =100) 주 : 1) 에너지를제외한원자재가격지수자료 : IMF 14/15
참고자료 국제경제부 글로벌경제 대이슈의모니터링 상반기 한국은행 월 오다운 결산과전망 년국제원자재시장전망및시사점 한국은행 월 오정석 국제원자재시장동향및주요이슈 국제금융센터 매월 매월 매월 매월 매월 월 외 월 외 월 매월 매월 월 15/15