CJ 대한통운 HOLD 단가에대해생각해볼시점 현재직전변동 투자의견 HOLD 유지 목표주가 150,000 유지 Earnings 유지 현재가 (11/8) 159,000 원 예상주가상승률 -5.7% 시가총액 36,272 억원 비중 (KOSPI 내 ) 0.26% 발행주식수 22,812 천주 52주최저가 / 최고가 122,000-175,000 원 3개월일평균거래대금 127억원 외국인지분율 13.9% 주요주주지분율 (%) CJ제일제당 ( 외 1인 ) 40.2 CJ대한통운자사주 20.4 국민연금공단 7.1 2017 2018E 2019E PER( 배 ) 101.4 69.6 44.2 PBR( 배 ) 3.5 3.8 3.5 EV/EBITDA( 배 ) 13.2 14.7 11.8 배당수익률 (%) 0.0 0.0 0.0 1M 6M 12M YTD 주가상승률 (%) 3.9 4.6 1.6 13.6 KOSPI 대비상대수익률 (%) 11.1 19.2 19.6 28.8 180,000 170,000 160,000 140 130 120 150,000 110 140,000 100 130,000 90 120,000 80 17.11 18.2 18.5 18.8 18.11 주가 ( 좌, 원 ) KOSPI지수대비 ( 우, p) ( 단위 : 십억원, %) 회사잠정 당사추정치대비 전년동기대비 전분기대비 시장컨센서스대비 18.09P 18.09E 차이 (%) 17.09A 차이 (%) 18.06A 차이 (%) 18.09E 차이 (%) 매출액 2,418.4 2,351.2 2.9 1,873.2 29.1 2,284.6 5.9 2,323.1 4.1 영업이익 52.9 54.0 (2.1) 62.6 (15.6) 57.1 (7.4) 55.5 (4.8) 순이익 5.2 7.7 (32.9) 10.8 (52.2) 6.7 (23.1) 12.8 (59.6) 이익률 (%) 영업이익 2.2 2.3 3.3 2.5 2.4 순이익 0.2 0.3 0.6 0.3 0.6 차이 (%p) 영업이익률 (0.1) (1.2) (0.3) (0.2) 순이익률 (0.1) (0.4) (0.1) (0.3) Note: K-IFRS 연결기준 / Source: KTB투자증권

Fig. 01: CJ 대한통운연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) ( 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18E 4Q18E 2017 2018E 2019E 2020E 매출액 1,594.9 1,707.8 1,873.2 1,934.5 2,001.5 2,284.6 2,418.4 2,582.7 7,110.4 9,287.3 11,147.5 12,838.4 %YoY 10.4% 12.8% 25.7% 18.5% 25.5% 33.8% 29.1% 33.5% 16.9% 30.6% 20.0% 15.2% 택배 478.8 509.7 531.0 555.5 556.6 586.2 587.8 646.3 2,075.0 2,376.9 2,760.2 3,206.7 %YoY 13.2% 14.1% 18.8% 9.4% 16.2% 15.0% 10.7% 16.3% 13.7% 14.5% 16.1% 16.2% 물량 ( 백만Box) 239.6 261.3 272.0 282.0 286.2 306.7 302.6 328.1 1,054.9 1,223.6 1,368.9 1,514.7 %YoY 14.5% 16.5% 23.4% 12.8% 19.4% 17.4% 11.3% 16.3% 16.7% 16.0% 11.9% 10.7% ASP( 원 /Box) 1,998.3 1,950.6 1,952.2 1,969.9 1,944.8 1,911.3 1,942.5 1,970.0 1,967.0 1,942.6 2,016.4 2,117.1 %YoY -1.2% -2.1% -3.7% -3.0% -2.7% -2.0% -0.5% 0.0% -2.5% -1.2% 3.8% 5.0% CL 585.4 602.9 620.1 619.4 615.5 641.0 649.2 650.4 2,427.8 2,556.1 2,670.6 2,777.4 %YoY 3.0% 3.0% 4.8% 0.7% 5.1% 6.3% 4.7% 5.0% 2.9% 5.3% 4.5% 4.0% 글로벌 530.7 595.2 722.1 759.6 773.3 861.6 1,011.1 1,146.1 2,607.6 3,792.1 5,116.7 6,054.2 %YoY 16.9% 23.6% 59.8% 48.9% 45.7% 44.8% 40.0% 50.9% 37.4% 45.4% 34.9% 18.3% 건설 56.0 195.8 134.0 140.0 525.8 600.0 800.0 %YoY n/a n/a n/a n/a n/a 14.1% 33.3% 매출총이익 173.0 185.8 199.8 197.6 175.3 208.3 206.5 235.0 756.2 825.1 1,039.0 1,262.3 %GPM 10.8% 10.9% 10.7% 10.2% 8.8% 9.1% 8.5% 9.1% 10.6% 8.9% 9.3% 9.8% 택배 44.9 57.4 50.5 52.7 43.9 58.6 35.9 51.7 205.5 190.1 260.7 357.0 %GPM 9.4% 11.3% 9.5% 9.5% 7.9% 10.0% 6.1% 8.0% 9.9% 8.0% 9.4% 11.1% CL 67.3 66.4 70.8 69.6 60.5 60.0 67.6 68.9 274.1 257.0 283.1 294.4 %GPM 11.5% 11.0% 11.4% 11.2% 9.8% 9.4% 10.4% 10.6% 11.3% 10.1% 10.6% 10.6% 글로벌 60.8 62.0 78.5 75.3 69.6 75.3 87.1 94.8 276.6 326.8 435.2 530.9 %GPM 11.5% 10.4% 10.9% 9.9% 9.0% 8.7% 8.6% 8.3% 10.6% 8.6% 8.5% 8.8% 건설 0.0 0.0 0.0 0.0 1.3 14.4 15.9 19.6 0.0 51.2 60.0 80.0 %GPM 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 2.3% 7.4% 11.9% 14.0% 0.0% 9.7% 10.0% 10.0% 판관비 121.9 124.0 137.1 137.6 130.0 151.2 153.6 167.9 520.5 602.7 724.6 834.5 %YoY 15.5% 11.9% 22.9% 19.8% 6.7% 22.0% 12.0% 22.0% 17.6% 15.8% 20.2% 15.2% % of Revenue 7.6% 7.3% 7.3% 7.1% 6.5% 6.6% 6.4% 6.5% 7.3% 6.5% 6.5% 6.5% 영업이익 51.1 61.9 62.6 60.0 45.3 57.1 52.9 67.1 235.7 222.4 314.4 427.8 %YoY -3.9% 3.7% 3.8% 8.7% -11.4% -7.7% -15.5% 11.8% 3.2% -5.6% 41.3% 36.1% %OPM 3.2% 3.6% 3.3% 3.1% 2.3% 2.5% 2.2% 2.6% 3.3% 2.4% 2.8% 3.3% 영업외손익 (38.2) (23.9) (42.2) (58.2) (1.9) (37.1) (44.5) (40.8) (162.5) (124.3) (167.8) (168.0) 금융손익 (15.5) (9.8) (20.8) (18.5) (17.2) (20.8) (23.3) (23.8) (64.6) (85.1) (99.8) (100.0) 기타손익 (20.2) (16.9) (19.1) (21.4) 17.6 (15.3) (18.6) (15.0) (77.5) (31.2) (60.0) (60.0) 지분법손익 (2.5) 2.7 (2.3) (18.2) (2.4) (1.0) (2.6) (2.0) (20.4) (8.0) (8.0) (8.0) 세전이익 12.9 37.9 20.4 1.9 43.4 20.0 8.4 26.3 73.1 98.2 146.6 259.8 법인세비용 8.5 13.4 9.6 2.8 8.5 13.3 3.2 7.9 34.2 32.9 44.0 78.0 %T/R 65.7% 35.3% 47.0% 146.6% 19.7% 66.4% 38.1% 30.0% 46.8% 33.6% 30.0% 30.0% 당기순이익 4.4 24.5 10.8 (0.9) 34.8 6.7 5.2 18.4 38.9 65.2 102.6 181.9 %YoY -83.2% -13.8% 1851.6% 적전 685.8% -72.5% -51.9% 흑전 -43.0% 67.7% 57.3% 77.3% %NPM 0.3% 1.4% 0.6% 0.0% 1.7% 0.3% 0.2% 0.7% 0.5% 0.7% 0.9% 1.4% 지배순이익 3.8 22.3 9.3 (3.8) 32.9 4.6 (0.2) 14.8 31.5 52.1 82.1 145.5 Fig. 02: CJ 대한통운택배물동량추이 Fig. 03: CJ 대한통운택배평균단가추이 400 ( 백만 Box) 물량 ( 좌 ) YoY( 우 ) 30% 2,150 ( 원 /Box) 350 300 250 200 150 100 50 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2,100 2,050 2,000 1,950 2015 2016 2017 2018 0 1Q13 1Q14 1Q15 1Q16 1Q17 1Q18 1Q19E -5% 1,900 1Q 2Q 3Q 4Q

Fig. 04: 야마토홀딩스물동량, ASP YoY 증감률및분기평균주가추이 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% (JPY) 단가 YoY growth( 좌 ) 분기평균주가 ( 우 ) 물동량 YoY growth( 좌 ) 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 3,600 3,400 3,200 3,000 2,800 2,600 2,400 2,200 2,000 Note: 일반택배 (Ta-Q-Bin) 물량만으로산출 Note: Fiscal Year 아닌 Calendar Year 기준. 즉, 3Q18 은 2018 년 7 월부터 9 월까지 Source: Yamato Holdings, Bloomberg, KTB 투자증권 Fig. 05: CJ 대한통운연간실적전망변경 ( 단위 : 십억원 ) 변경전 변경후 차이 (%,%P) 2018E 2019E 2020E 2018E 2019E 2020E 2018E 2019E 2020E 매출액 9,093.4 10,685.7 12,128.2 9,287.3 11,147.5 12,838.4 2.1 4.3 5.9 영업이익 221.4 298.7 363.8 222.5 314.4 427.8 0.5 5.3 17.6 영업이익률 (%) 2.4 2.8 3.0 2.4 2.8 3.3 0.0 0.0 0.3 EBITDA 430.1 533.0 605.6 431.2 548.7 669.6 0.3 2.9 10.6 EBITDA 이익률 (%) 4.7 5.0 5.0 4.6 4.9 5.2 (0.1) (0.1) 0.2 순이익 68.8 105.5 148.3 65.3 102.6 181.9 (5.2) (2.7) 22.7 Note: K-IFRS 연결기준 Fig. 06: CJ 대한통운분기실적전망변경 ( 단위 : 십억원 ) 변경전변경후차이 (%,%p) 2018.12 2019.03 2019.06 2019.09 2018.12 2019.03 2019.06 2019.09 2018.12 2019.03 2019.06 2019.09 매출액 2,456.2 2,489.5 2,656.8 2,729.4 2,582.7 2,587.8 2,729.7 2,864.6 5.2 3.9 2.7 5.0 영업이익 64.9 65.7 77.1 73.3 67.1 62.5 80.7 81.7 3.4 (4.8) 4.7 11.6 영업이익률 (%) 2.6 2.6 2.9 2.7 2.6 2.4 3.0 2.9 0.0 (0.2) 0.1 0.2 EBITDA 121.9 123.5 135.5 132.1 124.1 120.3 139.2 140.6 1.8 (2.6) 2.7 6.4 EBITDA 이익률 (%) 5.0 5.0 5.1 4.8 4.8 4.6 5.1 4.9 (0.2) (0.3) 0.0 0.1 순이익 19.6 20.1 28.1 25.4 18.4 14.5 27.1 27.8 (5.7) (27.8) (3.4) 9.6 Note: K-IFRS 연결기준

Fig. 07: 글로벌육상운송업종 peer valuation 기업 국가 Mkt Cap. Performance(%) PER (X) PBR(X) ROE(%) EV/EBITDA(X) (Mil. USD) 1W 1M 3M 6M YTD 2018E 2019E 2018E 2019E 2018E 2019E 2018E 2019E CJ 대한통운한국 3,251 1.3 3.9 5.6 4.6 13.6 55.5 35.4 1.2 1.2 2.3 3.4 14.7 11.8 Yamato 일본 10,994 6.1 (11.6) (7.2) 0.1 34.0 30.3 24.1 2.1 2.0 7.1 8.5 9.9 8.5 일본통운일본 6,364 2.1 2.3 3.0 (12.9) (3.2) 14.9 14.1 1.2 1.1 8.5 8.5 7.5 7.2 히타치물류일본 2,942 1.4 (2.7) (1.7) (5.7) 1.9 14.7 13.7 1.4 1.3 10.2 10.2 8.6 8.2 미쓰이소꼬일본 448 14.9 3.7 7.7 14.6 6.3 10.6 9.5 1.0 0.9 10.4 10.4 9.6 9.3 Sinotrans 홍콩 2,358 8.2 (0.3) (14.6) (33.1) (20.4) 7.3 6.6 0.7 0.6 10.4 10.7 5.4 4.9 UPS 미국 95,486 4.3 (6.4) (7.8) (0.1) (6.7) 15.4 14.2 22.4 12.8 271.6 132.8 11.8 10.6 Fedex 미국 60,946 5.0 (1.6) (5.8) (4.4) (7.3) 13.1 11.5 2.8 2.4 22.2 22.2 8.1 7.2 Expeditors 미국 12,661 9.2 1.4 (0.0) 5.4 13.4 22.6 21.5 6.7 6.5 27.8 28.7 13.9 13.1 CH Robinson 미국 12,495 2.1 (7.0) (5.4) 8.3 2.0 19.9 18.2 8.0 7.1 41.1 40.8 13.8 12.7 DP DHL 독일 40,686 2.6 (1.1) (7.4) (16.6) (27.5) 15.9 12.6 2.7 2.4 18.0 20.0 7.7 6.6 Kuehne & Nagel 스위스 16,638 (0.2) (3.6) (13.1) (11.3) (19.4) 21.1 19.6 6.9 6.5 33.5 34.5 13.3 12.5 DSV 덴마크 15,359 (0.1) (3.2) (7.3) 4.7 9.2 24.0 21.5 6.4 6.0 27.1 28.9 17.0 15.8 Singapore Post 싱가폴 1,646 (3.8) (9.9) (16.0) (24.2) (19.4) 22.2 19.6 1.4 1.4 6.3 7.1 12.7 11.8 Note: CJ 대한통운당사추정치기준. PER, PBR 은단순당기순이익, 자본총계기준 Source: Bloomberg, KTB 투자증권

재무제표 (K-IFRS 연결 ) 대차대조표 ( 단위 : 십억원 ) 2016 2017 2018E 2019E 2020E 유동자산 1,511.1 1,803.5 2,128.6 2,392.7 2,795.3 현금성자산 160.4 193.7 120.3 110.3 202.4 매출채권 1,207.0 1,425.4 1,811.5 2,079.9 2,384.4 재고자산 15.2 15.7 26.4 30.3 34.7 비유동자산 4,010.1 4,505.4 5,361.2 5,524.6 5,635.8 투자자산 605.4 607.5 630.1 639.0 648.0 유형자산 2,036.5 2,429.5 3,181.0 3,349.8 3,465.8 무형자산 1,368.1 1,468.4 1,550.0 1,535.8 1,522.0 자산총계 5,521.2 6,308.9 7,489.8 7,917.2 8,431.1 유동부채 1,362.4 1,890.1 2,122.0 2,329.0 2,558.3 매입채무 740.5 1,019.5 1,118.4 1,284.2 1,472.1 유동성이자부채 516.5 742.9 874.6 914.6 954.6 비유동부채 1,419.6 1,636.1 2,391.0 2,529.4 2,668.4 비유동이자부채 1,281.8 1,498.9 1,939.6 2,059.6 2,179.6 부채총계 2,781.9 3,526.2 4,513.0 4,858.4 5,226.7 자본금 114.1 114.1 114.1 114.1 114.1 자본잉여금 2,248.7 2,248.4 2,260.3 2,260.3 2,260.3 이익잉여금 541.6 573.5 624.8 706.9 852.4 자본조정 (558.2) (564.3) (501.7) (501.7) (501.7) 자기주식 (508.7) (508.7) (456.8) (456.8) (456.8) 자본총계 2,739.3 2,782.7 2,976.8 3,058.8 3,204.4 투하자본 4,244.2 4,731.3 5,565.0 5,812.8 6,021.9 순차입금 1,637.8 2,048.1 2,693.9 2,863.9 2,931.9 ROA 1.4 0.7 0.9 1.3 2.2 ROE 2.9 1.6 2.7 4.0 6.9 ROIC 4.4 2.8 2.9 3.9 5.1 현금흐름표 ( 단위 : 십억원 ) 2016 2017 2018E 2019E 2020E 영업현금 208.4 246.4 (27.9) 235.8 293.0 당기순이익 68.2 38.9 65.3 102.6 181.9 자산상각비 145.0 161.3 208.7 234.4 241.8 운전자본증감 (73.8) (53.0) (252.5) (107.0) (121.3) 매출채권감소 ( 증가 ) 48.2 (223.2) (183.0) (268.4) (304.5) 재고자산감소 ( 증가 ) (0.4) (0.1) (6.1) (3.9) (4.4) 매입채무증가 ( 감소 ) (15.2) 84.8 106.0 165.7 188.0 투자현금 (705.5) (689.6) (539.7) (406.7) (362.0) 단기투자자산감소 0.0 0.0 (0.5) (1.0) (1.0) 장기투자증권감소 0.0 0.0 (4.6) (12.3) (12.5) 설비투자 (233.2) (484.6) (442.3) (360.0) (315.0) 유무형자산감소 0.7 (27.0) (17.7) (28.9) (28.9) 재무현금 543.2 456.5 504.0 160.0 160.0 차입금증가 355.1 455.7 502.3 160.0 160.0 자본증가 (0.4) (0.7) 0.0 0.0 0.0 배당금지급 0.4 0.7 0.0 0.0 0.0 현금증감 38.6 15.6 (57.5) (11.0) 91.0 총현금흐름 (Gross CF) 336.0 374.3 280.9 342.8 414.3 (-) 운전자본증가 ( 감소 ) (26.9) (42.2) 298.3 107.0 121.3 (-) 설비투자 233.2 484.6 442.3 360.0 315.0 (+) 자산매각 0.7 (27.0) (17.7) (28.9) (28.9) Free Cash Flow (443.3) (368.3) (511.4) (171.0) (69.0) (-) 기타투자 0.0 0.0 4.6 12.3 12.5 잉여현금 (443.3) (368.3) (516.0) (183.3) (81.4) 손익계산서 ( 단위 : 십억원 ) 2016 2017 2018E 2019E 2020E 매출액 6,081.9 7,110.4 9,287.3 11,147.5 12,838.4 증가율 (Y-Y,%) 20.3 16.9 30.6 20.0 15.2 영업이익 228.4 235.7 222.5 314.4 427.8 증가율 (Y-Y,%) 22.4 3.2 (5.6) 41.3 36.1 EBITDA 373.4 397.0 431.2 548.7 669.6 영업외손익 (137.4) (162.5) (124.3) (167.8) (168.0) 순이자수익 (46.7) (50.4) (47.1) (99.8) (100.0) 외화관련손익 (6.2) (13.5) 0.0 0.0 0.0 지분법손익 0.3 (20.9) (8.0) (8.0) (8.0) 세전계속사업손익 91.0 73.1 98.2 146.6 259.8 당기순이익 68.2 38.9 65.3 102.6 181.9 지배기업당기순이익 55.8 31.5 52.1 82.1 145.5 증가율 (Y-Y,%) 39.2 (43.0) 67.8 57.2 77.3 NOPLAT 171.2 125.3 147.8 220.1 299.5 (+) Dep 145.0 161.3 208.7 234.4 241.8 (-) 운전자본투자 (26.9) (42.2) 298.3 107.0 121.3 (-) Capex 233.2 484.6 442.3 360.0 315.0 OpFCF 109.8 (155.8) (384.1) (12.6) 104.9 3 Yr CAGR & Margins 매출액증가율 (3Yr) 17.0 16.0 22.5 22.4 21.8 영업이익증가율 (3Yr) 52.7 12.1 6.0 11.2 22.0 EBITDA 증가율 (3Yr) 37.5 11.0 11.4 13.7 19.0 순이익증가율 (3Yr) n/a (13.2) 10.0 14.6 67.2 영업이익률 (%) 3.8 3.3 2.4 2.8 3.3 EBITDA마진 (%) 6.1 5.6 4.6 4.9 5.2 순이익률 (%) 1.1 0.5 0.7 0.9 1.4 주요투자지표 ( 단위 : 원, 배 ) 2016 2017 2018E 2019E 2020E Per share Data EPS 2,446 1,380 2,285 3,598 6,379 BPS 42,871 39,595 41,534 45,756 52,741 DPS 0 0 0 0 0 Multiples(x,%) PER 73.2 101.4 69.6 44.2 24.9 PBR 4.2 3.5 3.8 3.5 3.0 EV/ EBITDA 15.3 13.2 14.7 11.8 9.8 배당수익율 0.0 0.0 n/a n/a n/a PCR 12.2 8.5 12.9 10.6 8.8 PSR 0.7 0.4 0.4 0.3 0.3 재무건전성 (%) 부채비율 101.6 126.7 151.6 158.8 163.1 Net debt/equity 59.8 73.6 90.5 93.6 91.5 Net debt/ebitda 438.6 515.9 624.7 521.9 437.9 유동비율 110.9 95.4 100.3 102.7 109.3 이자보상배율 4.9 4.7 4.7 3.2 4.3 이자비용 / 매출액 0.8 0.8 0.6 1.0 0.9 자산구조투하자본 (%) 84.7 85.5 88.1 88.6 87.6 현금 + 투자자산 (%) 15.3 14.5 11.9 11.4 12.4 자본구조차입금 (%) 39.6 44.6 48.6 49.3 49.4 자기자본 (%) 60.4 55.4 51.4 50.7 50.6 자료 : KTB 투자증권

Compliance Notice 당사는본자료를기관투자가등제 3자에게사전제공한사실이없습니다. 당사는본자료발간일현재해당기업의인수 합병의주선업무를수행하고있지않습니다. 당사는자료작성일현재본자료에서추천한종목의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는본자료발간일현재해당기업의계열사가아닙니다. 당사는동종목에대해자료작성일기준유가증권발행 (DR, CB, IPO, 시장조성등 ) 과관련하여지난 12개월간주간사로참여하지않았습니다. 당사는상기명시한사항외에고지해야하는특별한이해관계가없습니다. 본자료를작성한애널리스트및그배우자는발간일현재해당기업의주식및주식관련파생상품등을보유하고있지않습니다. 본자료의조사분석담당자는어떠한외부압력이나간섭없이본인의의견을정확하게반영하여작성하였습니다. 투자등급비율 BUY : 88% HOLD : 12% SELL : 0% 투자등급관련사항 아래종목투자의견은향후 12 개월간추천기준일종가대비추천종목의예상목표수익률을의미함. ㆍ STRONG BUY: 추천기준일종가대비 +50% 이상. ㆍ BUY: 추천기준일종가대비 +15% 이상 ~+50% 미만. ㆍ REDUCE: 추천기준일종가대비 -5% 미만. ㆍ HOLD: 추천기준일종가대비 -5% 이상 +15% 미만. ㆍ SUSPENDED: 기업가치전망에불확실성이일시적으로커졌을경우잠정적으로분석중단. 목표가는미제시. 투자의견이시장상황에따라투자등급기준과일시적으로다를수있음당사의투자의견중 STRONG BUY, BUY 는 " 매수 ", HOLD 는 " 중립 ", REDUCE 는 " 매도 " 에해당. 동조사분석자료에서제시된업종투자의견은시장대비업종의초과수익률수준에근거한것으로, 개별종목에대한투자의견과다를수있음. ㆍ Overweight: 해당업종수익률이향후 12 개월동안 KOSPI 수익률을상회할것으로예상하는경우ㆍ Neutral: 해당업종수익률이향후 12 개월동안 KOSPI 수익률과유사할것으로예상하는경우ㆍ Underweight: 해당업종수익률이향후 12 개월동안 KOSPI 수익률을하회할것으로예상되는경우 주 ) 업종수익률은위험을감안한수치 최근 2 년간투자의견및목표주가변경내용 300,000 ( 원 ) CJ 대한통운목표주가 250,000 200,000 애널리스트변경 150,000 100,000 50,000 Oct-16 Apr-17 Oct-17 Apr-18 Oct-18 일자 애널리스트 2018.4.2 2018.5.11 2018.8.9 투자의견 변경 HOLD HOLD HOLD 목표주가 150,000 원 170,000 원 150,000 원 일자투자의견목표주가 목표주가대비실제주가괴리율 일자목표주가평균주가최고가평균주가괴리율 (%) 최고가괴리율 (%) 2018.04.02 150,000 원 147,648 원 165,500 원 -1.57 10.33 2018.05.11 170,000 원 159,861 원 175,000 원 -5.96 2.94 2018.08.09 150,000 원 - - - - * 괴리율적용기간 : 최근 2 년내목표주가변경일로부터최근종가산출일 (2018 년 11 월 08 일 ) ** 괴리율적용산식 : ( 실제주가 목표주가 ) / 목표주가 본자료는고객의투자판단을돕기위한정보제공을목적으로작성된참고용자료입니다. 본자료는조사분석담당자가신뢰할수있는자료및정보를토대로작성한것이나, 제공되는정보의완전성이나정확성을당사가보장하지않습니다. 모든투자의사결정은투자자자신의판단과책임하에하시기바라며, 본자료는투자결과와관련한어떠한법적분쟁의증거로사용될수없습니다. 본자료는당사의저작물로서모든저작권은당사에있으며, 당사의동의없이본자료를무단으로배포, 복제, 인용, 변형할수없습니다.