대전 충남지역벤처기업의 금융이용현황과시사점 2009. 6 한국은행대전충남본부
- 차례 - Ⅰ. 검토배경... 1 Ⅱ. 분석개요... 3 Ⅲ. 대전 충남지역벤처기업의현황... 4 Ⅳ. 금융이용현황및문제점... 7 1. 2. 3. 4. 개황은행으로부터의자금조달정책자금조달벤처캐피탈을통한자금조달 Ⅴ. 시사점... 20 < 붙임>... 23 1. 벤처기업의정의 2. 대전 충남지역의연구개발여건및기술현황 3. 4. 모태펀드의개념및현황 독일식메자닌금융의개요 5. 대전충남지역벤처기업금융이용설문조사표
Ⅰ. 검토배경 벤처산업은높은성장성과고용창출효과, 통해지난 기술수준의향상등을 10여년간우리경제발전에견인차역할을담당 특히외환위기이후정부의지원등에힘입어단기간에급성장 함으로써우리경제가활력을되찾고위기를조기에극복하는 데기여 벤처기업의매출액및고용증가율 매출액증가율 1) ( 연평균, 2005~2007) 고용증가율 ( 연평균, 1998~2006) 벤처기업 +14.0 +21.4 중소기업 +9.2 +4.5 대기업 +8.4-4.2 주 : 1) 제조업기준자료 : 중소기업청, 통계청 또한벤처기업들은첨단산업의기술향상에많은기여를하였으며자체기술력수준을 세계유일기술보유 6.7%, 세계최고 수준과동일 32.4% 등으로높게평가 * * 나머지는약간미흡 44.9%, 미흡 13.0%, 열세 3.0%( 중소기업청, 2007 벤처기업정밀실태조사 ) 이를반영하여최근정부에서는경기침체극복, 신성장동력발굴의 일환으로벤처기업 * 에대한창업, 세제, 금융, 인력, 입지, 해외진출, 특허등다양한지원정책을확대 * 벤처기업육성에관한특별조치법에서는벤처기업을 다른기업에비해기술성이나사업성이상대적으로높아, 정부에서우선지원이필요하다고인정하는기업 으로중소기업청등의인증을받은기업으로정의 (< 붙임1> 벤처기업의정의참조 ) - 1 -
그러나우리나라벤처기업들은벤처금융시장의미성숙으로인해 대체로자금조달에애로 * 를겪고있으며 이러한현상은특히창업단계를지나성숙단계로진입하기이전에 두드러진것으로나타남 * 벤처기업에대한각종설문조사결과자금조달문제가가장큰애로사항인것으로응답 대전 충남지역의경우도풍부한고급연구인력, 시설등유리한기초여건 * 에도불구하고벤처금융의제약등으로인해벤처산업이여타지역에비해뚜렷한우위를점하지못하는실정 * 대덕연구단지, 천안 아산등의첨단산업단지를중심으로연구기관, 연구개발인력, R&D 투자여건이수도권을제외한다른지역보다양호 (< 붙임2> 대전 충남지역의연구개발여건및기술현황참조) 대전 충남지역벤처기업에대한금융이용현황설문조사 결과를중심으로벤처기업의금융이용현황과문제점을 살펴보고시사점을도출 - 2 -
Ⅱ. 1. 분석개요 조사방법 - 조사기간 : 2009.2.2~3.6일 - 조사대상 : ( 사) 대덕이노폴리스벤처협회회원사 315개업체 - 조사방법 : 우편및방문조사 - 회수율 : 54.3% (171 개업체응답) 2. 업력별성장단계구분 벤처기업의성장단계는일반적으로 1 창업 2 초기성장기 3 고도 성장기 4 안정기로구분 * * 1 창업기 : 회사를창업하고제품/ 서비스를개발하는단계 2 초기성장기 : 제품은출시되었으나매출성과가저조한단계 3 고도성장기 : 사업다각화등으로매출증가가뚜렷한단계 4 안정기 : 일반중견기업으로서안정되고상장도이루어진단계 설문조사결과업력 3~5년이하기업의 79%, 5~7년이하기업의 63% 가초기성장기로응답 대전 충남지역벤처기업의업력별성장단계분포 3년이하 3~5년이하 5~7년이하 7~10년이하 10년초과 창업기 55.6 15.8-2.3 4.0 초기성장기 38.9 78.9 63.2 55.8 40.0 고도성장기 5.6 5.3 26.3 37.2 48.0 안정기 - - 10.5 4.7 8.0 계 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 주 : 1) 대전 충남지역벤처기업에대한설문조사(2009.2 월) 결과 본고에서는대전 충남지역벤처기업의성장단계를 업력 3년이하 는창업기, 3~7 년이하 는중기( 상업화진행단계) *, 7 년초과 는성숙기등으로간주하여분석 * 기술개발완료후제품은출시되었으나매출성과가저조한단계 - 3 -
Ⅲ. 대전 충남지역벤처기업의현황 ( 벤처기업수) 대전 충남지역의벤처기업수는외환위기이후급속도로증가한 후 2001년을정점으로감소하다 2005년부터다시증가세로전환 전국벤처기업중비중은 2008년말현재 7.1% 로높은편이나양 호한기초여건에비해서는비중이정체되어왔으며최근에는대구 경북, 부산 울산지역을하회 ( 개) 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 전국( 좌축) 벤처기업수추이 대전 충남지역( 우축) ( 개) 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 0 구분지역 2003 2004 2005 2006 2007 2008 기업수 ( 개,%) 지역별비중 대전 충남 전 국 602 566 667 805 958 1,090 (-5.9) (-6.0) (17.8) (20.7) (19.0) (13.8) 7,702 7,967 9,732 12,218 14,015 15,401 (-12.3) (3.4) (22.2) (25.5) (14.7) (9.9) 수도권 70.2 68.8 68.8 65.5 60.9 58.7 대전 충남 7.8 7.1 6.9 6.6 6.8 7.1 대구 경북 6.5 7.2 6.7 7.3 8.5 9.5 부산 울산 5.0 5.0 4.7 5.5 6.7 7.2 기타 10.5 11.9 12.9 15.1 17.1 17.5 계 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 주 : 1) 지역별분포는본사소재지 기말기준 2) ( ) 내는전년대비증감률자료 : 중소기업청 - 4 -
한편코스닥에등록한대전 충남지역벤처기업수는 24개(2008년말 기준 ) 로전국의 8.3% 를차지하며수도권을제외하면가장높은수준 코스닥등록기업현황 (2008 년말기준) ( 개, %) 구 분 전체벤처코스닥등록기업수등록비율기업수 (A) 벤처기업 (B) 전체 (C) (B/A) 대전 충남 1,090 <7.1> 24 <8.3> 64 <6.1> 2.2 부산 울산 1,113 <7.2> 10 <3.5> 41 <3.9> 0.9 대구 경북 1,460 <9.5> 9 <3.1> 52 <5.0> 0.6 경 남 1,021 <6.6> 5 <1.7> 32 <3.1> 0.5 광주 전남 672 <4.4> 4 <1.4> 9 <0.9> 0.6 기타지역 1,005 <6.5> 16 <5.5> 46 <4.4> 1.6 수 도 권 9,040<58.7> 221 <76.5> 796 <76.5> 2.4 전 국 15,401<100.0> 289 <100.0> 1,040 <100.0> 1.9 주 : 1) < > 내는비중 자료 : 한국증권선물거래소 ( 업종별분포) 대전 충남지역의업종별벤처기업비중(2008 년말기준) 을보면 IT와 BT 를중심으로하는제조업(84.4%) 이가장높고다음으로는정보 처리및소프트웨어 (9.3%), 연구개발및서비스(4.5%) 등의순 전국벤처기업과비교시제조업, 중이상대적으로높은수준 연구개발및서비스부문의비 업종별벤처기업분포 (2008 년말기준) 지역 제조업 정보처리및연구개발및소프트웨어서비스 기 타 1) 전체 대전 충남 920 101 49 20 1,090 <84.4> <9.3> <4.5> <1.8> <100.0> 전국 11,626 2,103 144 1,528 15,401 <75.5> <13.7> <0.9> <9.9> <100.0> 주 : 1) 건설, 운수, 도소매업등 2) < > 내는전체에서차지하는비중 자료 : 중소기업청, 벤처인( 기술보증기금벤처확인공시시스템) ( 개, %) - 5 -
( 업력성장단계별 분포) 대전 충남지역의업력별벤처기업의비중(2007 년말기준) 을보면 업력 3년이하벤처기업의비중이 27.5% 로전국(15.7%) 에비해높 으며 7년초과기업의비중은 48.5% 로전국(58.8%) 에비해낮은 수준 이는 대전충남지역의 경우양호한연구인력및시설등으로인해 창업은상대적으로활발한반면성숙기로의이행이타지역에비해 저조함을반영 3 년이하 업력별벤처기업분포 (2007 년말기준) 3년초과 7년이하 7년초과평균 (10 년초과) 대전 충남 27.5 24.0 48.5 20.2 6.9년 전국 15.7 25.5 58.8 34.3 9.1년 자료 : 중소기업청, KIS LINE( 한국신용정보) 설문조사결과에서도대전 충남지역벤처기업은스스로를창업기및초기성장기 (58.3%) 에해당한다고응답한비중이전국벤처기업 (48.8%) 에비해높은수준 성장단계별벤처기업분포 지역창업기초기성장기고도성장기안정기계 1) 대전 충남 14.4 43.9 24.6 17.1 100.0 전국 2) 6.4 42.4 39.6 11.6 100.0 주 : 1) 대전 충남지역벤처기업에대한설문조사(2009.2 월) 결과 2) 중소기업청 2008년벤처기업정밀실태조사 - 6 -
Ⅳ. 금융이용현황및문제점 1. 개황 벤처기업은일반적으로 1 엔젤, 2 은행대출, 3 정책자금, 4 벤처캐피탈등 4가지경로를통해자금을조달 벤처기업의자금조달경로 1 엔 젤 3 정책자금 벤처기업 2 은행대출 4 벤처캐피탈 설문조사결과대전 충남지역벤처기업은자금조달의대부분을 은행대출 (61.4%) 과정책자금 (21.9%) 에의존하고있으며벤처캐피탈을 통한자금조달은 8.1% 로낮은수준 이는전체벤처기업의자금조달비중과유사 * 하며우리나라에서 엔젤과벤처캐피탈등전형적인벤처금융이활성화되지못하고 있음을반영 * 전국벤처기업에대한설문조사에서도은행대출(66.7%), 정책자금(27.6%) 이주요조달원( 중소기업청, 2008) 은행대출 2) 1) 대전 충남지역벤처기업의조달원별금융이용비중 정책자금 ( 중기청, 지자체) 벤처캐피탈 ( 벤처펀드) 기타 ( 엔젤, 회사채등) 계 61.4 21.9 8.1 8.6 100.0 주 : 1) 대전 충남지역벤처기업에대한설문조사(2009.2 월) 결과 2) 기술보증기금등보증기관이보증한대출포함 - 7 -
2. 은행으로부터의자금조달 벤처기업의자금조달경로중은행으로부터의조달비중이가장높은것은우리나라의경우벤처캐피탈등전통적인벤처금융이발달하지못한데다 * 벤처기업의미성숙등으로기업공개, 사채발행등을통해자금을조달하기어려운데주로기인 * 벤처산업이발달한미국의경우벤처기업은자금조달시주식발행의존도가약 90% 로매우높으며, 창업및성장단계에서는엔젤및벤처캐피탈자금에전적으로의존 설문조사상은행으로부터의조달에는정책지원성격의보증등에 의한대출등이포함되며, 대출의약 20% 내외인것으로파악 이러한보증부대출은벤처기업은행 ( 중기( 中期 ) 기업의자금조달어려움 ) 대전 충남지역벤처기업의은행으로부터의자금조달은대부분성숙기 기업에집중되고중기 ( 3~7 년) 기업의비중은낮은수준인것으로 나타남 창업후 7년초과기업이 76.9% 로대부분을차지하고창업후 3~7년 벤처기업의비중은 보다도낮은수준 7.8% 에불과해창업후 3 년이하기업(15.3%) 3 년이하 대전 충남지역벤처기업의업력별은행대출비중 3 년초과 7 년이하 7년초과계 (10 년초과) 15.3 7.8 76.9 29.3 100.0 주 : 1) 대전 충남지역벤처기업에대한설문조사(2009.2 월) 결과 - 8 -
또한은행대출을형태별로보면 숙기기업에편중된가운데 신용대출과담보대출이모두성 창업기기업의경우담보대출( 보증포함) 비중이높은반면중기기 업은신용대출뿐만아니라담보대출도쉽지않은것으로나타남 벤처기업에대한신용대출의경우업력 7년초과기업이전체의 87.3% 를차지하는데반해 3~7년기업은 12.1% 에불과 담보대출역시 7년초과기업이전체의 71.0% 를차지하고 3년 이하기업은 23.6% 를차지하는반면 3~7년기업은 5.4% 로저조 대전 충남지역벤처기업의형태별은행대출비중 형태 3년이하 3 년초과 7 년이하 7년초과 (10 년초과) 계 신용 0.5 12.1 87.3 35.6 100.0 담보 23.6 5.4 71.0 25.7 100.0 ( 보증포함) 주 : 1) 대전 충남지역벤처기업에대한설문조사(2009.2 월) 결과 벤처기업의경우매출 상업화에상당기간이소요됨에따라창업 후일정기간재무구조가개선되기어려워 매년은행이대출을재심사하는과정에서중기단계까지금리가 점차불리하게산정 신용대출금리는창업후 3~7 년기업의평균금리(8.8%) 가 3년 이하 (7.4%) 나 3 년이하 7 년초과(6.5%) 기업을크게상회 대전충남지역 벤처기업의업력별신용대출 평균금리 1) 3년초과 7년이하 7년초과 (10 년초과) 전체기업평균 7.4 8.8 6.5 5.2 6.8 주 : 1) 조달금액가중평균금리 2) 대전 충남지역벤처기업에대한설문조사(2009.2 월) 결과 - 9 -
( 중기기업자금조달이어려운원인) 중기벤처기업의자금조달이어려운것은이들기업이창업기기업에비해대출보증확보가쉽지않으며성숙기기업에비해서는담보가부족하고대출심사기준 * 이되는매출실적, 재무상황등에서불리하기때문 * 주요심사기준 ⅰ) 성장성지표 : 매출액증가율, 총자산증가율등 ⅱ) 수익성지표 : 매출액대비영업이익률등 ⅲ) 재무안정성지표 : 차입금의존도등 ⅳ) 기타 : 지분구조, 경영안정성, 영업능력등 중기단계까지는창업이후자금이대부분연구개발에사용되어 담보로활용될수있는물적자산이부족 또한은행이대출심사의주요기준으로매출액, 중시함에따라중기기업이불리 재무구조등을 특히新 BIS 협약도입(2008. 1 월) 으로리스크민감도가높아진 은행은대출심사요건을강화 대출심사역들중첨단분야를심사할이공계전문심사역의비중이매우작은점도벤처기업의기술력, 성장가능성등이대출심사기준으로정확히반영되기어려운요인으로작용 경제 경영 대전 충남지역은행대출심사역의전공현황 인문 사회공과계열기타 66.1 17.8 3.4 12.7 주 : 1) 대전 충남지역벤처기업에대한설문조사결과 한편, 은행은벤처기업의불투명한사업및수익전망, 기업정보에 대한낮은신뢰성, 마케팅영업 능력문제등을벤처기업에대한자금 공급을어렵게하는요인으로지적 - 10 -
( 지방은행의부재) 한편대전 충남지역의경우 지방은행부재 * 가중소기업및벤처 기업의자금조달에불리하게작용하는것으로보임 * 하나은행이충청은행을인수(1998.6 월) 하여현재하나은행충청사업본부로운영 예금은행총대출금중중소기업에대한대출비중 (2008 년말) 을 지역별로보면지방은행이없는대전 충남(46.3%), 강원(38.4%) 지역이여타지역 (54.4%~61.1%) 에비해크게낮은수준 자료 지역별중소기업대출비중 (2008 년말기준) 광주부산대구경북 전북제주강원대전충남 59.8 54.4 58.2 57.2 61.1 38.4 46.3 : 한국은행각지역본부지역경제동향 이는시중은행의중소기업대출비중(39.6%, 2008 년말) 이지방은행 (66.7%) 보다상당히낮은점을반영 * * 시중은행(7) : 국민, 우리, 신한, SC 제일, 하나, 한국씨티, 외환지방은행(6) : 대구, 부산, 광주, 제주, 전북, 경남 은행형태별중소기업대출비중 (2008 년말기준) 시중은행 1) 지방은행특수은행 2) 39.6 66.7 56.3 주 : 1) 외국은행국내지점제외 2) 산업, 기업, 수출입, 농협, 수협자료 : 금융감독원 - 11 -
3. 정책자금조달 벤처기업의정책자금은 1 대전시 충청남도등지자체, 2 중소기업청, 3 정부부처등으로부터지원받은자금을지칭 벤처산업은高리스크, 자금회수의장기성, 정보의비대칭성등 으로인해본질적으로자금확보가어려운특성을지니고있어 정책적인지원이불가피한측면이있음 대전충남지역 벤처기업의정책자금조달경로 중소기업청및 ( 대출) 정부부처등 ( 대리대출) 대전광역시충청남도 ( 利差보전 1) ) 은행 ( 대출) 벤처기업 주 : 1) 은행을통해공급하는정책자금에대해금리의일정부분을지자체에서부담 ( 예 : 은행대출금리가 8% 이고정책자금금리가 5% 일경우 3%p 를지급) 설문조사결과정책자금이용은벤처기업의전체자금조달중 22% 로은행대출다음으로높은비중을차지 정책자금은금리가상대적으로낮고은행대출에비해만기도장기 이기때문에기업들이선호 대전 충남지역벤처기업의정책자금평균금리는 신용대출평균금리 6.8% 보다 2.1%p 낮은수준 4.7% 로은행 - 12 -
은행대출과정책자금평균금리비교 은행대출( 신용, A) 정책자금 (B) A-B (%, %p) 6.8 4.7 2.1 주 : 1) 조달금액가중평균금리 2) 대전 충남지역벤처기업에대한설문조사(2009.2 월) 결과 은행은기업운전자금만기를통상 1년으로한정하고있는데반해 정책자금의만기는경영안정자금은 2~3 년, 시설자금은 5년이상 ( 성숙기기업위주의지원) 대전충남지역 벤처기업의업력별정책자금이용현황을 보면은행을 통한자금조달의경우와마찬가지로성숙기에접어든기업에편중 되는경향 업력 3년이하 7.3%, 3~7년중기기업의비중이 16.2% 에불과한 데반해 7년초과기업은 76.5% 대전 충남지역벤처기업의업력별정책자금이용비중 3년이하 3~7년 7년초과 (10 년초과) 계 7.3 16.2 76.5 48.8 100.0 주 : 1) 대전 충남지역벤처기업에대한설문조사(2009.2 월) 결과 이처럼창업기 중기벤처기업에대한지원비중이낮은것은지 자체및중소기업청등이정책자금지원심사시매출액등재무 제표를주된선정기준으로하고있는데주로기인 - 13 -
4. 벤처캐피탈을통한자금조달 벤처캐피탈 * 을통한자금조달은벤처펀드등으로부터의투자자금 유치를말하며대전충남지역벤처기업의자금조달에서차지하는 비중은은행 (61.4%), 정책자금(21.9%) 에비해크게낮은수준 (8.1%) 인 것으로조사 * 근거법에따라창업투자회사 ( 중소기업창업지원법 ), 신기술사업금융업자 ( 여신전문금융업법 ), 기타유한회사 ( 벤처기업육성에관한특별조치법 ) 등으로분류 벤처캐피탈은직접, 혹은벤처펀드를결성하여성장가능성이높은벤처기업에투자하고기업가치상승시지분매각등을통해투자자금을회수하고수익을획득 벤처캐피탈의투자흐름도 벤처캐피탈 투자자 ( 연기금, 금융기관등) 투자 투자 투자 벤처펀드 투자 벤처기업 한편우리나라의전체벤처캐피탈투자액은 나고는있으나아직 캐피탈수는 2007년부터다시늘어 2002년의정점수준에못미치고있으며벤처 2000년을정점으로감소 벤처캐피탈의투자금액과업체수 1) 변화 ( 개) ( 십억원) 240 3,500 200 3,045 벤처캐피탈투자액( 우축) 2,661 3,000 160 147 벤처캐피탈개수( 좌축) 2,500 120 97 2,000 80 40 0 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 주 : 1) 창업투자회사기준자료 : 중소기업청, 한국벤처캐피탈협회 1,500 1,000-14 -
( 창업기, 성숙기벤처기업에투자집중) 대전 충남지역벤처기업에대한벤처캐피탈의업력별투자비중을 보면창업기기업과성숙기기업에대한투자로양극화된것으로나 타남 창업후 3년이하기업에대한투자비중이 41.6%, 7년초과기업이 44.2% 로높은반면창업후 3~7년중기기업의비중은 14.2% 로낮음 3 년이하 벤처캐피탈의대전 충남지역벤처기업업력별투자비중 3 년초과 7 년이하 7년초과계 (10 년초과) 41.6 14.2 44.2 25.8 100.0 주 : 1) 대전 충남지역벤처기업에대한설문조사(2009.2 월) 결과 창업기 기업에대한투자비중이높은것은모태펀드 * 출자등정 부가벤처캐피탈육성과정에서창업기업투자를적극유도한데에 7년초과기업의비중이높은것은벤처캐피탈이상업화정착후 현금흐름이양호한벤처기업에대한투자를선호한데주로기 인한것으로분석 * 모태펀드(fund of funds) 는중소기업청이주관하여정부기금으로조성한펀드로서벤처펀드( 子펀드) 에투자함으로써벤처기업에간접적으로투자하는펀드를지칭하며 동펀드는출자대상선정시에창업기(3 년이하) 기업에대한투자에대해우대(< 붙임 3> 모태펀드의개념및현황참조) - 15 -
중기기업에대한비중이낮은것은벤처캐피탈이시장성이검증되지 않은상업화단계벤처기업에대한투자에소극적임을의미 벤처캐피탈의업력별투자비중변화( 전국) 를보면중기벤처기업에대한투자비중은계속감소하는추세 벤처캐피탈의벤처기업업력별투자비중 1) 변화 업력 2004 2005 2006 2007 2008 3년이하 28.7 26.0 30.3 36.8 40.1 3년초과 7년이하 57.2 55.0 50.7 38.1 35.2 7년초과 14.0 19.0 18.9 25.1 24.6 주 : 창업투자회사, 창업투자조합, 한국벤처투자조합의투자자료 : 한국벤처캐피탈협회 이는벤처캐피탈이운용하는벤처펀드의외부자금비중이높아지면서투자기업의안정성이점점더중요한고려요인으로부각되고 전문적인벤처캐피탈리스트부족으로 * 벤처기업의기술력에기반한 수익전망을정확히평가하기어려운데주로기인 * 벤처캐피탈운용인력중기술부문및기술관련경영에종사한경험이있는비율은 31% 에불과( 과학기술정책연구원, 2008) 벤처펀드자금의외부자금비중 2003 2004 2005 2006 2007 2008 81.7 82.5 83.6 85.7 86.0 87.2 자료 : 한국벤처캐피탈협회 - 16 -
( 지역소재벤처캐피탈부족 ) 벤처캐피탈은해당업체에인접하여긴밀한정보 인적네트워크를 구축할필요가있으나대전 충남지역의경우 지역소재벤처캐 피탈이부족하여벤처펀드투자자금유치의제약요인으로작용 벤처캐피탈은수도권지역에편중되고대전 충남지역에는정책적 목적으로설립된유한회사형태의업체 1 개 * 뿐으로민간자금에 기반한일반적인창업투자회사형태의벤처캐피탈은전무 * 대덕이노폴리스(Daedok Innopolis: 대덕특구의영문명칭) 파트너스 로지역벤처금융활성화를위해교육과학기술부, 모태펀드, 대전광역시등의출자로 2006 년설립. 한편창업투자회사는복수의벤처펀드를운용할수있으나유한회사는운용벤처펀드가 1개로한정 지역별벤처캐피탈업체수현황 (2008 년말기준) 형 태 서울 경기 부산 인천 대구 광주 경북 대전 계 창업투자회사 87 4 3 1 1 1 - - 97 신기술금융사 6 - - - - - 1-7 유한회사 4 - - - - - - 1 5 계 97 4 3 1 1 1 1 1 109 자료 : 벤처투자정보센터 ( 개) 이에따라벤처기업에대한벤처캐피탈의투자도 77.5% 가집중된반면, 대전충남지역 6.6% 에불과 수도권지역에 벤처기업투자규모는전체의 수도권 지역별벤처캐피탈의투자비중 (2008 년말기준) 대전충남 경남대구경북 부산울산 기타계 77.5 6.6 5.2 3.0 1.8 5.9 100.0 자료 : 한국벤처캐피탈협회 - 17 -
( 기관투자가의벤처투자저조) 한편벤처산업전반에대한자금공급이활성화되지않는것은전통적으로벤처펀드의기관투자가역할을수행하는연기금, 공제회, 은행및보험사등의벤처펀드투자가저조한데기인 연기금, 공제회및금융기관등기관투자가의신규벤처펀드투자 비중( 전국) 이 2005년 52% 에서2008년19% 로크게감소 * 2008년중일반법인의투자비중상승은일부대기업이벤처기업의기술력확보를통한사업영역확장목적의투자를확대한데주로기인 * 투자자별신규벤처펀드투자비중 투자자 2005 2006 2007 2008 연기금/ 공제회 28.3 7.2 15.8 6.8 금융기관 23.7 17.0 19.2 11.9 소계( 기관투자가) 52.0 24.2 35.0 18.7 일반법인 16.2 18.8 14.3 34.8 정부기금 14.3 24.1 25.7 20.9 ( 모태펀드) (10.9) (11.1) (18.7) (16.9) 벤처캐피탈 10.8 10.6 17.1 9.5 기타 1) 6.7 22.3 7.9 16.1 계 100.0 100.0 100.0 100.0 주 : 1) 개인, 외국인, 학교단체등 자료 : 한국벤처캐피탈협회 기관투자가의벤처펀드투자가저조함에따라전체신규벤처펀드 결성액중모태펀드가투자에참여한펀드의비중은 2006년 51.0% 에서 2009.1/4분기 94.6% 로크게상승 신규벤처펀드와모태펀드투자펀드현황 ( 억원, 개) 2006 2007 2008 2009.1/4 모태펀드가투자한 4,620 5,232 7,374 1,945 신규펀드결성액 (A) (16) (27) (25) (14) 전체신규펀드 9,067 9,593 10,951 2,056 결성액 (B) (48) (66) (52) (17) B/A 51.0 54.5 67.3 94.6 주 : 1) ( ) 내는펀드수자료 : 한국벤처캐피탈협회 - 18 -
이는기관투자가의리스크회피성향이강화된데다, 벤처펀드투자시 투자자금회수경로도매우제한적인데주로기인 국민연금, 공제회등은주식등위험자산에대한투자손실경험 등으로, 은행은 BIS 자기자본비율하락우려등으로위험도가 높은벤처펀드에대한투자를축소 또한 M&A 자금회수가대부분 가운데 시장등이발달하지못하여벤처펀드투자시투자 벤처기업상장후지분매각 에의존하는 코스닥신규상장기업수가크게감소 * 하면서기관투자가의벤처 투자를제약하는요인으로작용 * 2001년 171개 2002년 153개 2006년 56개 2008년 38개 벤처펀드투자시투자자금회수수단별비중 (2006 년기준) 우리나라 상장 (86.1%) M&A(13.9%) 미 국 상장 (24.3%) M&A(75.7%) 0 20 40 60 80 100 자료 : 중소기업연구원 - 19 -
Ⅳ. 시사점 벤처기업들은자금확보가전반적으로어려운가운데 ( 상업화진행, 3~7 년) 단계에서자금조달이위축 특히중기 대전 충남지역벤처기업들에대한설문조사결과에서도창업 후 3~7년기업들이자금사정이가장어려운것으로응답 업력별최근의자금사정에대한평가( 비중) 매우다소다소매우업력보통계좋음좋음어려움어려움 3년이하 - - 50 35 15 100 3년초과7년이하 - 3 31 51 15 100 7년초과10년이하 2 16 25 39 18 100 10년초과 2 8 34 41 16 100 주 : 1) 대전 충남지역벤처기업에대한설문조사(2009.2 월) 결과 벤처업계에서는이단계를이른바 죽음의계곡(death valley) 이라 부르며실제로우리나라벤처기업의파산도이시기에가장많이 발생 * * 벤처기업의파산중창업후 4~5년업체의비중이 48.3% 로가장높으며 1~3년 27.6%, 6~ 8년 13.8%, 9년이상은 10.3%( 장수덕, 벤처기업의성장단계별위험관리, 벤처경영연구, 2007.4) 벤처기업의성장단계별자금조달과 Death Valley 자금규모 정책자금 모태펀드자금 보증부은행대출 죽음의계곡 (Death Valley) 은행대출신용담보 (, ) 정책자금 벤처캐피탈투자 연구개발단계창업기중기 성숙기 - 20 -
미래성장동력인벤처산업을활성화시키기위해서는중기벤처 기업이심각한자금난에직면하는구조적문제를해소하는것이 선결과제 종전의창업중심의지원체계를성장중심의벤처정책으로 전환 벤처기업에대한자금공급이장기간에걸쳐단계별 (stage financing) 로이루어질수있도록제도보완을검토할필요 ⅰ) 은행대출보증시벤처기업의업력별 매출액별 감안하여선별지원하는방식등 분포등을 ⅱ ) 중기벤처기업지원전용펀드 예 조성등 ( : 이스라엘의 Yozma Fund * ) * 이스라엘정부가 1993년자본금 2.6억달러로설립한공적벤처캐피탈로서, 벤처기업들의성공적인기술개발에도불구하고상업화로발전하지못하는문제를해결하기위해공공벤처캐피탈로출범한후성공적으로민영화 ⅲ) 담보부족등으로은행차입이어렵고기업공개가불가 능한기업도경영권손실없이자본취득이가능하여중기 벤처기업에적합한 독일식메자닌금융기법 * 도입등 * 벤처기업의후순위성격을갖는전환사채등을자기자본으로인정하여이를인수한은행이해당기업에출자하는효과를갖게함으로써 해당기업의자금조달과재무구조개선을동시에가능하도록하는금융기법으로현재독일에서시행중(< 붙임4> 독일식메자닌금융의개요참조 ) - 21 -
중장기적으로벤처기업이벤처캐피탈등으로부터초기단계에서기 술상업화까지원활히자금을공급받을수있는 벤처생태계 를조성하고지역금융역량을확충 시장친화적인 이를위해지역금융기관과벤처기업간의연계강화, 기업 M&A 시장활성화및기술평가시스템확충등벤처캐피탈시장여건개선이필요 - 22 -
< 붙임1> 벤처기업의정의 벤처기업이란일반적으로 기술집약형기업, 신기술개발기업, 첨단기 술기업 등을의미하나우리나라는정책이라는수단을통해세계적인일 류기업으로육성하기위한지원대상으로서의성격이강함 한국 : 벤처기업육성에관한특별조치법 에서 다른기업에비해 기술성이나사업성이상대적으로높아, 정부에서우선지원이 필요하다고인정하는기업 * 을벤처기업으로인정 * 다음의 4가지유형에따라중소기업청의인증을받은기업을벤처기업으로정의 - 벤처투자기업( 한국벤처캐피탈협회확인) - 연구개발기업( 기술보증기금, 중소기업진흥공단확인) - 기술평가보증기업( 기술보증기금확인) - 기술평가대출기업( 중소기업진흥공단확인) 미국 : 중소기업투자법 에서 위험성이크나성공할경우높은기대 수익이예상되는신기술또는아이디어를독립기반위에서 영유하는신생기업 (New business with high risk-high return) 으로규정. 일반적으로 Venture Capital( 모험자본) 로부터투자를 받은기업을의미 일본 : 중소기업의창조적사업활동촉진에관한임시조치법 에서 중소기업으로서 R&D 투자비율이총매출액의 3% 이상인 기업, 창업후 5 년미만인기업 을벤처기업으로규정 OECD국가 : R&D 집중도가높은기업, 기술혁신이나기술적우월 성이성공의주요요인인기업 으로규정 - 23 -
< 붙임2> 대전 충남지역의연구개발여건및기술현황 대전지역은대덕연구단지에 30여개의연구및벤처지원기관이입주하고 있으며, 충남지역의경우천안 아산등지에첨단산업단지가구축되어 연구개발여건이양호 대전 충남지역의연구개발수행조직수(2007 년말기준) 는전국의 9.3% 를 차지하여수도권이외지역중가장높은수준 연구개발수행조직수 (2007 년말기준) 구분공공연구기관 1) 대학정부투자기관민간기업합계 ( 개, %) 대전 충남 44 (12.7) 47 (13.0) 9 (36.0) 1,068 (9.1) 1,159 (9.3) 전국 275 (100.0) 361 (100.0) 25 (100.0) 11,745 (100.0) 12,409(100.0) 주 : 1) 국공립연구기관, 정부및지방자치단체출연기관등 2) < > 내는전국대비비중자료 : 교육과학기술부, 연구개발보고서 대전 충남의연구개발인력(2007 년말) 도전국의 12.0% 를차지하여수도권 (54.8%) 다음으로많아벤처창업을위한인력수급면에서상대적으로유리 주자료 연구개발인력현황 (2007 년말기준) 구분공공연구기관대학기업합계 ( 명, %) 대전 충남 7,715 (37.9) 9,132 (11.0) 17,713 (9.5) 34,560 (12.0) 전국 20,342 (100.0) 83,123 (100.0) 185,633 (100.0) 289,098 (100.0) : 1) ( ) 내는전국대비비중 : 교육과학기술부 또한, 대전 충남의 R&D투자액(2007 년중) 도전국의 15.5% 를차지하여수 도권 (64.3%) 이외지역중에서가장높은수준 대전 연구개발투자현황 (2007 년중) ( 십억원, %) 구분공공연구기관대학기업합계 충남 1,956 (47.7) 343 (10.3) 2,562 (10.7) 4,863 (15.5) 전국 4,102 (100.0) 3,334 (100.0) 23,864 (100.0) 31,301 (100.0) 주 : 1) ( ) 내는전국대비비중 자료 : 교육과학기술부 - 24 -
< 붙임 3> 모태펀드의개념및현황 모태펀드(fund of funds) 란개별기업에직접투자하지않고다른펀드 ( 子펀드) 에투자함으로써자산에간접적으로투자하는펀드를지칭하며 우리나라의경우 드가결성됨 * 2005.6월벤처펀드투자를주된목적으로한모태펀 * 주된자금조달원은 중소기업진흥및산업기반기금, 문화산업진흥기금 등 < 중소기업진흥공단 > 중소기업진흥및산업기반기금 < 문화체육관광부> 문화산업진흥기금 기타특허특별회계등 우리나라의모태펀드를통한벤처기업투자 < 중소기업청> < 벤처캐피탈> 모태 펀드 벤처펀드 벤처펀드 벤처펀드 벤처기업벤처기업 벤처기업벤처기업 벤처기업벤처기업 모태펀드가양적으로성장하면서벤처펀드시장에서차지하는비중은 높아지고있으나민간부문의투자유치가저조하여 성화 라는당초역할은미흡 민간부문투자활 벤처펀드에대한기관투자가의투자가부진하여 드에대한출자요청액 이크게증가 벤처펀드의모태펀 벤처펀드의모태펀드출자요청액과선정액현황 ( 억원) 2008년 2009년 2006년 2007년 1차 2차 3차 1차 (1~3 차) (1~3 차) (5.27 일) (10.22 일) (12.26 일) (3.5 일) 출자요청액 (A) 4,496 7,044 2,138 1,945 683 5,216 출자선정액 (B) 2,031 2,754 970 770 222 1,658 1) A/B ( 배) 2.21 2.56 2.20 2.53 3.08 3.15 주 : 1) 2009년들어정부의벤처기업활성화조치로큰폭증가 자료 : 한국벤처투자( 주) - 25 -
< 붙임 4> 독일식메자닌금융의개요 독일식메자닌금융(mezzanine finance) * 이란기업이발행한전환사채, 신주인수권부사채등이일정조건을갖춘경우이를해당기업의자기 자본으로인정하는방식 * 메자닌은층과층사이의라운지공간을나타내는이탈리아건축용어로서메자닌금융은기업이전환사채(CB) 나신주인수권부사채(BW) 등자본과부채특성을지닌채권을발행하여자금을조달하는것을의미 자기자본으로인정되는조건은, 1 만기 5 년이상, 2 자금은후순위성격, 3 투자자는기업이영업적자로자본잠식이발생하는경우에도최대투자원금까지손실에참여, 4 차주는쿠폰등을통해투자자에게이자를지급하되적자의경우에는지급유예가능 메자닌금융은바젤Ⅱ 시행으로은행차입이더욱불리해질중소기업을지원하기위해도입된것으로담보와매출실적부진등으로은행차입이현실적으로어려운중소기업에대한금융지원을유도 중소기업 : 무담보로자금을조달할수있고, 적자상태일경우에도이자지급이유보되어부도를유예시킬수있으며경영권상실없이자본확충이가능하여신용도제고에도도움 금융기관 : 기업의수익성이향상되어주식배당수익이사채의이자수입보다높아진시점에서주식전환이가능하여수익률을높일수있으며, 정부보증을통해리스크헤지가가능 기업공개가불가능한기업이라도단기에경영권손실없이자본취 득이가능하여중기벤처기업에적합 - 26 -
< 붙임 5> ( 붙임 2) 대전충남지역벤처기업금융이용설문조사표 본조사는한국은행대전충남본부와대덕이노폴리스벤처협회가공동으로대전충남지역벤처기업을대상으로벤처기업의금융이용확대및효율성제고를위한방안을마련코자실시하고있사오니귀사의적극적인협조와정확한작성을부탁드립니다. 이조사표에기재된내용은통계법제33조및제34조에의하여비밀이보장되며통계자료로만사용됩니다. 작성하신설문서는동봉한회송용봉투, E-mail 또는 FAX를이용하여 2009. 2. 10( 화) 까지송부하여주시기바랍니다. FAX : 042-867-9690, E-mail : siwons@diva.or.kr 설문서파일은홈페이지 (www.diva.or.kr) 에서다운로드받아사용하실수있습니다. 문의처 : 대덕이노폴리스벤처협회이인구사무국장 (042-867-9693) 한국은행대전충남본부조성민조사역, 이수용과장(042-601-1212, 1215) 설문조사표를작성하여보내주시면기념품을드립니다. A. 일반정보 업종 * ( 산업별및기술별업종에서하나씩선택) 성장 단계 ** 설립 연도 주소 산업별 기술별 * 산업별 : 기술별 : 1에너지/ 의료/ 정밀 2컴퓨터/ 반도체/ 전자/ 부품 3통신/ 방송기기 4음식료/ 섬유/( 비) 금속 5기계/ 제조/ 자동차 6소프트웨어개발 7정보통신/ 방송서비스 8기타중택일 1IT 2BT 3NT 4ET 5CT 6ST 7기타중택일 ** 성장단계 : 1창업기 2초기성장기 3고도성장기 4성숙기 5쇠퇴기중택일 B. 자금조달 1. 기업운영에필요한총자금( 운전자금, 시설자금포함) 중현재몇% 가조달되어있다고판단하십니까? ( %) 예) 41%, 67%, 83% 와같이세분하여기입 2. 최근의자금사정을어떻게느끼십니까? ( ) 1 매우좋음 2 다소좋음 3 보통 4 다소어려움 5 매우어려움 3. 추가자금필요시대출금리와대출여부중무엇이문제입니까? ( ) 1 상당히높은금리는받아들일수없으므로대출금리가더문제다 2 어느정도까지높은금리는상관없으므로대출여부가더문제다 - 27 -
4. 최근시중은행이제시하는중소기업대출금리는평균 7.56% 입니다. 금융기관은벤처기업특성상높은리스크를감안하여중소기업대출보다는높은금리를일반적으로제시합니다. 귀사는추가자금을확보하기위해서평균대출금리보다어느정도까지높은금리를받아들일용의가있습니까? 평균대출금리 +( %) 예) +3%, +5%, +8% 등과같이세분하여기입 5. 높은기술력이나사업성이있다고판단함에도금융기관의기술력평가미흡등으로자금지원이부족한경우, 추가자금을받기위해서라면변형대출( 금리옵션부대출* 등) 을용인할수있습니까? ( ) 1 전적으로동의 2 동의 3 부동의 4 전적으로부동의 * 예) 변호사의성공보수와같이추가자금지원으로사업화에성공하여일정수준이상의매출달성시동대출건에대해금리를추가로부담 6. 벤처기업에대한금융기관( 은행) 의심사능력을점수로평가한다면몇점을주시겠습니까? 예) 45 점, 63 점, 87점등과같이세분하여기입 ( 점) 7. 가장효과적인벤처기업금융지원수단은무엇이라생각하십니까? ( ) 1 순수신용대출확대 2 신용보증지원확대 3 정책자금대출확대 4 대출금리인하 5 장기대출확대 6 금융지원절차간소화 7 담보인정비율상향 8 대출심사기술평점상향등심사능력제고 9 기타 ( ) 8. 귀사가평소에중소기업금융을이용할때에느끼는애로사항( 문제점) 이있거나, 벤처기업이자금을원활히수혜받을수있도록하기위해금융이용상개선할점이있다면말씀해주십시오. ( 가급적제도개선측면에서구체적으로기입해주시고필요시별지이용가능 ) C. 성장성 1. 금년도우리경제성장률전망은플러스에서마이너스성장우려까지다양합니다. 2009 년중귀사의성장률( 매출증가율등) 은어느정도라고예상하십니까? ( %) 예) 3%, 5%, 8%, 13% 등과같이세분하여기입 2. 금년을포함한내년이후 2~3 년간의장기성장잠재력 ( 매출증가율등) 은연간어느정도라고평가하십니까? ( ) 1 10% 미만 2 10% 대 3 20% 대 4 30% 대 5 40% 이상 3. 현재귀사가필요자금을충분히조달치못하여매출증가율이축소되어있는상황이라면필요자금지원시매출증가율은현수준보다몇%P 더신장되리라고평가하십니까? ( %P) 예) +4%, +7%, + 16% 등과같이가급적세분하여기입 - 28 -
D. 총차입금및투자유치현황표 1. 총차입금 1) 민간부문 예금은행 비은행기관 1) 신용 담보 2) 신용담보 2) 대출금액 대출금리( 대출금액가중평균금리) 아래가중평균금리계산식참조 주 : 1) 상호저축은행, 신용협동조합, 새마을금고, 캐피탈사및카드사등 2) 신용보증기관보증, 매출채권담보등일체의보증포함 ( 백만원, %) 비고 2) 공공부문 정부 및 지자체 지원기관 중소기업청 ( 중소기업진흥공단 ) 지자체등기타 신용담보신용담보 대출금액 대출금리( 대출금액가중평균금리) 아래가중평균금리계산식참조 ( 백만원, %) 담보유무 신용보증기관( 신보, 기보, 지보) 보증액 : 백만원 3) 기타자체조달 회사채사적조달( 사채, 친지등) 조달금액 조달금리( 조달금액가중평균금리) 아래가중평균금리계산식참조 ( 백만원, %) 비고 2. 투자유치 주식 창업투자회사창업투자조합엔젤펀드등기타 ( 백만원, %, 개월) 투자금액지분비중투자기간 가중평균금리계산식 = ( 건별대출금 해당대출금리) 건별대출금합계 예 ) 대출금리 5% 에대출금 5천만원과대출금리 10% 에대출금 1억원이있는경우 대출금액가중평균금리 = (5 천만원 5%+ 1 억원 10%) (5 천만원+ 1 억원) = 8.3% - 29 -