IBK 경제연구소 218 년세계및인도경제전망 (218 년 1 월 19 일 ) IBK 기업은행 뉴델리지점장 김문년
목 차 Ⅰ. 세계경제 Ⅱ. 인도경제 Ⅲ. 시사점
Ⅰ. 세계경제
218 년글로벌금융위기 1 년 유럽재정위기 대안의부재 ( 제로금리 ) 1 유가폭락 4 차산업혁명 양적완화 ( 헬리콥터벤 ) 미국의부활 브렉시트 217 년 28 년 리만사태 지난 1 년은잃어버린세월이아니었다. 시장은걱정의벽을뚫고일어선다. 1
1 217 년세계경제를뒤돌아보면 Ⅰ. 세계경제 공급과잉해소 중국생산설비감축 : 석탄, 철강, 시멘트 OPEC 24 개국감산 교역증가 교역증가율 (%) : 1.9( 16) 3.8 (e) ( 17) 4.1 (e) ( 18) (p) 글로벌선행지수 ( 좌 ) 11 글로벌제조업 PMI( 우 ) 1 (p) 54 52 5 : 18.3 월까지감축기간연장 양적완화효과 4 차산업확산 1 '15 '16 '17 48 17.9 [ 선진국과신흥국의경제성장률이동반호조를보였던한해 ] [ 선진국분기별경제성장률 ] (%) 1 세계선진국신흥국 (%) 3 미국유로일본 8 6 4 2 2 1-2 -4 ' '2 '4 '6 '8 '1 '12 '14 '16 17 '16.1Q '16.2Q '16.3Q '16.4Q '17.1Q '17.2Q '17.3Q 2
2 218 년글로벌경기 ( 요약 ) Ⅰ. 세계경제 216년 217년 218년 (e) ( 단위 : %, %p) 218 년경기판단 1.5 2.2 2.3 (+.1) 개선세유지 1.8 2.1 1.9 (-.2) 회복세유지 1. 1.5.7 (-.8) 회복세둔화 6.7 6.8 6.5 (-.3) 성장세둔화 ASEAN5 4.9 5.2 5.2 (.) 성장세유지 Global 3.2 3.6 3.7 (+.1) ( ) 는전년말대비증감 개선세유지 주 : IMF 전망기준, 자료 : IMF World Economic Outlook( 17.1) 순환적상승국면, 경기회복세지속 3
3 218 년주요국경기전망 Ⅰ. 세계경제 경영환경개선으로투자및생산증가 (%) 기업이익증가율 ( 좌 ) 산업생산증가율 ( 우 ) (%) 15 6 고용확대에따른소비개선지속 (%) 민간소비지출증가율 ( 좌 ) 실업률 ( 우 ) 3 2 (%) 13 1 11-1 -15-6 '13 '14 '15 '16 '17 '17.7-2 9 '13 '14 '15 '16 '17 '17.7 구조개혁강화로투자와생산둔화 (%) 고정자산투자 ( 좌 ) 산업생산 ( 우 ) 25 2 15 1 (%) 11 9 7 기업중심내수증가, 수출은둔화 (%) 단칸지수 ( 대형제조업 ) 생산증가율 18 12 6-6 5 '13 '14 '15 '16 '17 '17.8 5-12 '13 '14 '15 '16 '17 '17.7 4
1 미국을선두로한자국우선주의 Ⅰ. 세계경제 - 이슈분석 Buy American, Hire American ( 17.4.8) FTA 재협상 NAFTA 재협상 TPP 무산등 韓 美무역갈등 韓 美 FTA 재협상 or 폐기 ( 자동차 철강 기계산업등에영향불가피 ) 美 中무역갈등 중국을경유한국내對美수출둔화 ( 중국對美수출 1% 감소 국내경제성장률.31%p 감소 ) 자국산업보호를위한수입규제증가 : ( 6~ 8 년 ) 대비 ( 14~ 16. 상 ) 15% ( 글로벌기준단위 : 건 ) 224 184 미국금융위기 27 244 22 22 유럽재정위기 255 338 34 278 171 '6 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '13 '14 '15 '16. 상 자료 : 한국무역협회 5
2 오래기다린 긴축의시대 도래 미국, 기준금리인상과자산축소 - 경기회복에자신감지속 : ( 기준금리 ) 15 년 1 회인상시작 ( 16)1 회, ( 17) 3 회, ( 18) 3 회 (e) 인상 : ( 연준자산 ) 4.5 조달러 ( 17) 3 억달러 ( 18) 4,2 억달러 Ⅰ. 세계경제 - 이슈분석 EU, 1 월테이퍼링계획발표 - Baby Step 으로회복 : 현재매월 6 억유로매입 ( 18)3 억유로매입 일본, 스텔스테이퍼링 - 잃어버린 2 년에서탈출중 : 장기국채매입규모소폭감소 ( 조달러, 조유로 ) 5 4 Fed 총자산 ( 좌 ) ECB 총자산 ( 좌 ) BOJ 총자산 ( 우 ) ( 조엔 ) 6 5 3 2 1 4 3 2 1 긴축의시대 충격은고스란히신흥국으로? Money Move 우려 : 신흥국 선진국 '8 '9 '1 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 6
3 중국은 6% 대성장지속 - 이슈분석 시진핑집권 2기경제정책키워드 개혁과개방 외국기업에대한중국시장개방확대 공급과잉산업구조조정지속 샤오캉 ( 小康 ) 사회 강조 ( 국민이기본적복지를누리는사회 ) 국유기업개혁본격화 Ⅰ. 세계경제 ( 혼합소유재확대, 국유기업통폐합, 부채축소 ) 자료 : 한국경제 숫자로만보면 6% 대성장이지만 < 중국수출입액 > <GDP 대비총부채비율 > 경기부양보다구조개혁에의한영향 ( 조달러 ) 수출 수입 (%) 2.5 327. 수출입둔화추세 2. 162.4 195.1 229.3 아세안성장에는걸림돌로작용할가능성 1.5 1. '11 '12 '13 '14 '15 '16 자료 : 한국무역협회 '8 '11 '14 '17 7 주 : 17 은 IIF 추정치, 자료 : 블룸버그
4 세계경제회복확신할수있는가? Ⅰ. 세계경제 - 이슈분석 교역확대 고용회복 3.8% 1.9% 4.1% 16 17 (e) 18 (e) 자료 : IMF 글로벌교역 공급감소에의한가격효과 - 중국의공급개혁 : 생산설비감축 ( 석탄 5 억톤, 철강 1.5 억톤, 시멘트 2 억톤 ) - OPEC 감산합의 : 24 개원유생산국 17.1~6 월동안감축합의 ( 16.11) 18.3 월까지감축기간연장 ( 17.5) 부동산, 주식등자산효과 (%) < 미국고용률 > 63 61 59 57 '8 '1 '12 '14 '16 수요증가 (%) < 유로존고용률 > 53 52 51 5 49 '8 '1 '12 '14 '16 (pt) 16 < 글로벌주택가격지수 > (pt) 2,1 155 1,9 15 145 1,7 14 1,5 '7 '12 '17.Q1 '16 '17 '17.1 저금리를이용한부채효과 < 글로벌주가지수 (MSCI)> (%) 1 < 미국소매판매 > (%) 5 < 유로존소매판매 > (pt) 14 < 미국대출수요 > (pt) 4 < 유로존대출수요 > -1-5 12 1 2-2 -2 '8 '11 '14 '17-1 '8 '11 '14 '17 8 '11 '13 '15 '17-4 '11 '13 '15 '17 8
5 선진국이리드하는 4 차산업혁명시대 Ⅰ. 세계경제 - 이슈분석 선진국들은이미 4 차산업혁명핵심전략을진행중 구분미국독일일본중국 핵심전략 AMP (Advanced Manufacturing Partnership) ( 13.9월) - 빅데이터 인더스트리 4. ( 11.4 월 ) - 스마트팩토리 일본재흥전략 ( 16.4 월 ) - 첨단스마트로봇 중국제조 225 ( 15.5 월 ) 인터넷플러스 ( 15.7 월 ) - 첨단제조 세상은무인경제시대 디지털위협에따른전세계은행평균 ROE 전망 골드만삭스, 인공지능켄쇼도입 - 주식트레이더감축 (6 2 명 ) (%) 디지털위협에대응할경우디지털위협에대응하지않는경우 9.6 1 9.3 9. 8.6 8.5 8.2 자료 : 17 년맥킨지보고서 [ 디지털위협에적극대응하는경우 ] 日, 편의점무인화 225 프로젝트 - 구인난극복위해 25년까지모든점포에무인계산대도입 8 6 7.4 6.7 225 년 5.2% 7.7% 1~14% 한국, 비대면금융거래 9% ( 거래건수기준, 17.6월말) - 인터넷, 텔레뱅킹, ATM거래포함 4 216 년 22 년 5.7 '14 '19 '24 5.2 주 : 17 년이후는전망치, 자료 : 217 년맥킨지보고서 디지털위협방치할경우 디지털기술적극도입할경우 플랫폼업체제휴및소유할경우 9
4 차산업혁명글로벌경기회복 자국우선주의 (Trump Risk) 긴축의시대 중국의 6% 대성장 218 년 세계는 G-zero * * 자국우선주의로인해글로벌 (Global) 리더가사라진시대 1
Ⅱ. 인도경제
1 217 년인도경제를뒤돌아보면 Ⅱ. 인도경제 217 년인도경제는하방압력에도불구하고 1 모디총리의제조업부흥정책에 힘입은외국인직접투자 (FDI) 증가 1 화폐개혁에따른소비위축및생산감소 2 단일간접세 (GST) 도입에따른혼란과불확실성증가 3 그로인한유통업체의재고축소로제조업둔화야기 2 경기부양을위한인프라투자확대및공무원임금인상등지출증대 에힘입어 포스트차이나 로 부상했던한해 3 무디스의국가신용등급상향 (Baa3 Baa2) 등 [ 분기별경제성장률추이 ] [ 세계, 중국및인도경제성장률추이 ] 8 (%) 1 (%) 세계중국인도 8 6.9% 7 6.3% 6 4 6.7% 6 5 6.1% 5.7% '16.Q1 Q2 Q3 Q4 '17.Q1 Q2 Q3 2 3.6% '13 '14 '15 '16 '17(e) 자료 : 인도중앙은행 (RBI) 참조 자료 : World Bank 전망보고서참조 11
2 218 년경기전망 Ⅱ. 인도경제 올해경제성장률 7.3~7.5% 예상 글로벌저성장기조에도인도의고성장은지속될것으로전망 [ 기관별경제성장률전망 ] [ 긍정적인측면 ] - 219 년상반기총선을앞두고다양한경기부양책기대 ( 인프라및방위산업등에대한정부지출증가예상 ) - GST 안정화로세수확대를통한재정건전성강화및상품및서비스의공급효율성개선기대 - 산업및교역대상국의다각화로트럼프보호무역주의영향미미 [ 부정적인측면 ] - 정부포퓰리즘성격의지출증가에따른재정부담우려 - 은행부실자산확대에따른기업투자위축, 물가상승압박 - 선진국들의금리인상에따른외국인자본유출, 국제유가가격변동등불확실한대외환경리스크존재 기관 217 / 18 (e) 218 / 19 (e) RBI 6.7% 7.5% IMF 6.7% 7.4% World Bank 6.7% 7.3% ADB 7.% 7.4% Oxford Economics 6.5% 7.5% KIEP 6.6% 7.3% 주 : 인도중앙은행및 KIEP 218 년세계경제전망보고서참조 12
3 218 년금리전망 Ⅱ. 인도경제 217 년현황 17.8 월이후기준금리 6.% 으로동결 (%) 8.5 8.% [ 기준금리추이 ] 화폐개혁의여파로소비및투자심리가위축되자 17.8월에경기부양목적으로.25%p 인하 17.3분기 GDP, 전분기 5.7% 에서 6.3% 로회복, 인플레이션상승우려등으로동결 * 물가상승률현황 - 연도별 : 14년 6.4% 15 년 5.9% 16 년 4.9% 17 년 (e) 3.8% - 월별 : 17.3 월 3.8% 6 월 1.5% 9 월 3.2% 12 월 (e) 5.2% 218 년전망 7.5 6.5 5.5 '15 '16 '17 자료 : 인도중앙은행 (RBI) 참조 [ 218 년주요국통화정책전망 ] 6.% 17.8 218년에도금리동결가능성 글로벌경기회복으로미국, 영국등주요국의긴축기조에동조할필요성대두 외국인투자자이탈방지를위한금리유지예상 금리인상시은행의부실자산증가, 경제성장둔화우려등 * 은행부실자산현황 - 인도 : 14년 3.8% 15년 4.3% 16년 7.5% 17년 9.3% - 한국 : 14년 1.6% 15년 1.8% 16년 1.4% 17.9 월 1.2% 구분미국유로일본중국 내용 18 년 3 차례금리인상전망 양적완화축소정책지속 완만한테이퍼링정책추진 월매입채권규모축소 (6 억유로 3 억유로 ) 마이너스금리 제로금리추진 장기국채매입규모축소 온건기조의긴축적통화정책예상 단기금리소폭인상전망 13
4 218 년환율전망 Ⅱ. 인도경제 217 년현황 연초 67.9루피개시, 연말 63.8루피마감연중최고 : 68.3(1.11) / 연중최저 : 63.5(8.3) 높은실질금리에힘입은외국인투자증가 ( 국채 2억달러 / 주식 65억달러매수 ) 메이크인인디아및스타트업인디아 의친기업정책에힘입은외국인직접투자 (FDI) 증가 저유가등에힘입은무역수지개선등 [ 외환보유고및 FDI 추이 ] (US billion) 외환보유고 FDI 6 5 4 3 2 1 '13 '14 '15 '16 '17 자료 : 인도중앙은행 (RBI) 참조 218 년전망 강세기조유지되나, 변동성확대가능성 ( 시장컨센서스 : 63루피 ~ 65루피전망 ) 글로벌금리상승기조, 중국과의통상마찰및북한핵리스크등은환율변동성확대요인이나, 외환보유고증가, 외국인직접투자 (FDI) 증가, 무역수지적자감소전망등으로루피강세전망 [ 수출입및무역수지추이 ] (US ten billion) 6 수출 수입 무역수지 5 4 3 2 1-1 -2 '13 '14 '15 '16 '17 자료 : 인도중앙은행 (RBI) 참조 14
5 218 년부동산 ( 주택시장 ) 전망 Ⅱ. 인도경제 217 년현황 주택가격하락등부동산시장전반적침체 화폐개혁에따른현금유동성부족, 부동산개발규제법안발의, GST 불확실성등이주요원인 전국적으로주택가격평균 3% 하락 신규분양건수및주택판매건수등주요지표부진 * 신규분양건수 : 16년 17.5만건 17년 1.3만건 (41% ) * 주택판매건수 : 16년 24.5만건 17년 22.8만건 (7% ) (%) 4 2-2 -4-6 -8 [ 17 년도시별주택가격변동현황 ] 3% 2% -3% -5% -5% -5% -7% 뿌네뭄바이벵갈루루콜카타델리 NCR 아메다바드하이데라바드 자료 : Knight Frank 보고서참조 218 년전망 투자심리개선되며반등가능성 [ 주요주택관련지표현황 ] < 신규분양건수 > < 신규판매건수 > < 미분양건수 > 65.3 ( 만건 ) 화폐개혁충격에서벗어나면서투자심리개선 인도정부의 Housing for All 정책추진에따른주택공급활성화전망 외국인의부동산구입증가, 인도인의부동산투자선호등이긍정적요인 24.4 22.8 17.5 1.3 '16 '17 '18(e) '16 '17 '18(e) 자료 : Knight Frank 보고서참조 52.8 '16 '17 '18(e) 15
219 년총선 중국과통상마찰 북핵리스크 GST 안정화 재정건전화 국제유가및원자재가격변동 은행부실자산뇌관 218 년 선진국긴축정책 인도는 V-zero * * 인도를둘러싼대내외리스크로인해 언제무슨일이생길지모르는시계 (Visibility) 제로시대 16
Ⅲ. 시사점 23 년까지 2 억개일자리가사라질것이다. 지금은 Maximum Freud* 의시간이다. * Maximum Freud : 중대한시대의변화를맞이하는변곡점의시간 세계는, 우리는, 중대한패러다임의변화와맞서고있는중 218 년 세계는 G-zero, 인도는 V-zero Thomas Frey, 다빈치연구소장및구글선정최고미래학자 새로운경제패러다임변화의시기에대처하는방법은혁신뿐!! 17
감사합니다 धन यव द!