목 차 년자산운용실적 년도자산운용개요 년도국내외경제전망 년도자산운용계획

자산운용계획 2018. 2. 13. 원자력안전위원회 ( 수탁기관 : 한국원자력안전재단 )

목 차 년자산운용실적 년도자산운용개요 년도국내외경제전망 년도자산운용계획

Ⅰ 2017 년자산운용실적 1 2017 년자산운용현황 총운용규모 ( 평잔 ) : 21,725 백만원 ( 국고계좌포함기준 ) 성과 ( 실현수익률 ) : 1.47%( 목표수익률 1.27% 대비 20bp 초과달성 ) 자금수지현황및운용전략 기금의수입은매월말발생하나 지출은매월중순경으로이에 따른수입지출시차내에서단기자금 현금성 유동성 운용 일부여유자금은중장기자금 확정금리형 으로운용 기금월별수입범위내에서최소한의적정유동성을확보하되기관사업비집행요청액을지출 년자금운용실적 운용규모 평잔 백만원 잔고 백만원 자산배분 단기자금 중장기자금 실현수익률 목표수익률 대비 초과달성 - 3 -

Ⅱ 2018 년도자산운용개요 1 자산운용관련및목적 관련 원자력기금원자력안전규제계정관리 운용규정 제 조 목적 기금의목적사업수행을원활하게지원 기금을효율적으로관리하여안전성및수익성제고 2 자산운용기본방향및전략 효율적 합리적자산운용으로자금의유동성, 안전성, 수익성제고 자금운용의공정성및투명성확보, 리스크관리체계강화 자산운용기본방향 - 4 -

전략별추진내용 기금관리운용안정성강화 기금수입지출계획에대한적정유동성을추정하여 기금주요사업비를 적기집행할수있도록유동성확보 연기금투자풀등위탁운용을통해사업성소형기금의제도적취약점보완및위험관리 투자상품확대및모니터링프로세스강화로수익성제고 운용상품을최대한활용하여채권형수익증권상품투자검토 금융시장동향과향후전망등에대한모니터링과적극적인자산교육참석을통한자금운용인력전문성제고 체계적이고효율적인자산운용을위한시스템운영 관리 금융시장환경의급격한변화와투자위험에대응하기위해원자력기금원자력안전규제계정의자산운용정보화체계구축및운영 선진금융자산관리기법도입을통한효율적자산운용시스템구축으로투자상품다변화와금융기관및금융시장의요구에능동적대처 제도정비등을통해자산운용에대한리스크관리및성과평가체계구축 리스크관리및성과평가규정을제정 하여기금리스크관리및성과에대한관리체계확립 리스크종류별관리방안을마련하여정기적으로모니터링을실시하고주요리스크사안에대해서는리스크관리 성과평가위원회에보고 자산운용성과에대한객관적평가 기반마련 - 5 -

Ⅲ 2018 년도국내 외경제전망 세계경제전망 유로지역 일본 중국 러시아등세계경제의회복세를견인함에 따라예상보다강한회복세를보일것으로예상됨 특히 미국의양호한금융시장여건 세제개편안효과기대등긍정적 시장심리로잠재성장률을다소상회하는성장세지속할것으로예상 국내경제전망 세계경제의회복세가이어지는가운데수출증가와민간소비증가세 확대등에따라한국경제는완만한성장세를이어갈것으로전망 년한국경제는 성장률유지전망 금리전망 미연준의통화정책방향및중국금융 경제상황변화등해외 위험요인 시장금리상승압력우세등에따른상하반기채권 시장은전반적으로약세장예상 - 6 -

Ⅳ 2018 년도자산운용계획 년자산배분 안 요약 년자산운용전략 < 단기자산 > 운용방향 - 유동성최우선확보후수익성감안투자 현금성자금 (3개월미만 ) : 7,911백만원 - 용도 : 자금집행에대응하기위해보유하는수시입출금식계정자금 - 산정방식 : 과거 2년치수지차분석 (95% 유의수준 ) 을통한통계적분석 유동성자금 (3개월 ~1년미만 ) : 8,874백만원 - 용도 : 유동성을일부보충하면서수익성을추구하는목적으로환매성있는자산에투자된자금 - 산정방식 : 기금사업수행및과거기금수지차특성등고려 < 중장기자산 > 운용방향 - 안정적운용수익을위한확정금리상품및일부연기금투자풀 ( 채권형 ) 등위탁운용 확정금리형 (1년이상 ) : 31,544백만원 실적배당형 (1년이상 ) : 6,152백만원 - 용도 : 자금운용수익의제고를위해만기 1년이상으로운용되는자산 - 산정방식 : 최적자산배분안을도출하여투자비중을결정 - 7 -

1 2018 년주요변경사항 구분 2017 년 2018 년변경사유 적정유동성 규모추청 CaR 분석 (Cashflow at Risk) CaR(Cashflow at Risk), 과거데이터존재에따른보몰 (W.Baumol) 의확정적모형, 통계적기법활용오오 (D. Orr) 의확률적모형 자산운용지침비교분석 * 가이드라인준수 자산배분 ( 단기자산 ) 41% ( 중장기자산 ) 59% ( 단기자산 ) 31% ( 중장기자산 ) 69% 운용규모증가및 운용가능기간고려 자산운용지침 ( 단기자산 ) 1.15% ( 단기자산 ) 1.61% 가이드라인준수 목표수익률 ( 중장기자산 ) 1.36% ( 전체자산 ) 1.27% ( 중장기자산 ) 1.93% ( 전체자산 ) 1.83% 중장기자산등운용가능에따른자산군별 목표수익률반영 기준수익률 현금성자금확정금리형 기준수익률 - MMDA 수익률 현금성자금확정금리형 투자상황에적합한기준수익률기준수익률설정 - MMF 업계평균수익률 * 2018 년자산운용지침작성가이드라인에따라보몰 (W.Baumol) 의확정적모형, 오오 (D. Orr) 로 대표되는확률적모형, CaR(Cashflow at Risk) 분석으로각각적정유동성규모를추정후, 기금운용 방향에적합한최적의적정유동성규모가산출된 CaR 방법으로산출된적정유동성규모를선택 - 8 -

2 운용계획 자산운용계획수립절차 ( 요약 ) 단계개요고려사항비고 1 단계 적정유동성규모산정 과거 2 년간자금유입과지출의추세및패턴분석을통해자금특성파악 유동성위험에대비한적정유동성규모의목표수준 (Target Level) 과관리기간을설정함 과거 ' 계획순지출대비실제순지출오차 ' 의통계적기법활용 (CaR) 유의수준 (95%) 통계적기법 ( 평균, 표준편차등 ) 2 단계 월별수입지출계획수립 전년도잔액및당해연도운용가능규모산정 수입 ( 부담금등 ) 과지출 ( 사업비등 ) 시기및항목별특성예측 자금잉여분 (+) 과부족분 (-) 을고려 수입 ( 부담금, 비용, 사업비정산잔액등 ) 지출 (KINS, KINAC 등기관사업비 ) 3 단계 자산배분안수립 단기자금규모산정 - 적정유동성규모 (1 단계 ) 를단기자금배분 - 당월사업비지출액등은대기성자금으로분류하여단기자금배분 - 자금부족분 (2 단계 ) 을잉여분또는전년도자금회수분으로충당및만기를매칭하여단기자금배분 중장기자금규모산정 - 단기자금비중을확정후자산배분모형을통해자산배분대안중최적자산배분 ( 안 ) 을도출 - 목표수익률과허용위험한도를충족하는대안중객관적인시장분석을근거로최적자산배분 ( 안 ) 을선택 목표수익률, 허용위험한도, 시장상황등감안 4 단계 자산운용전략수립 최적자산배분 ( 안 ) 의목표수익률, 허용위험한도등을고려한운용상품및방법선택 확정금리 ( 정기예금등 ) 및실적배당 ( 채권등 ) - 9 -

1. 적정유동성규모산정 추정절차 년총자산운용규모 억원 년도말잔금액 억원 년수입계획금액 억원 과거 개년 자금수지분석 자금유출입내역분석을통해자금의특성을파악하여 향후 기금의적정단기자금규모및장기운용가능자금규모를추정하고 이를바탕으로단기자금및중장기자금에대한자산배분실행 자금수지항목별특성분석 - 10 -

통계분석기법 을활용한적정유동성규모 유동성 추정 과거수지차의표준편차를활용한유동성규모산출 최종적정유동성규모산출결과 백만원 원자력안전규제계정은 년신설된기금의계정으로직전 년간의 집행오차를사용 - 11 -

2. 월별수입 지출계획수립 년기금월별수지계획 연중수입과지출계획에대한수지차는아래와같음 양 의수지차는잉여분의운용규모와음 의수지차인부족분에 대비하는운용규모를월별로세분화하여기간별운용규모추정 만기별자금배분 해당월수지차의잉여분 은이후에발생하는수지차의부족분 에 대비하기위해일정기간운용 월이후수지차잉여분 은기금신설에따른축적된수지차 데이터부족 사업비및민간출연금지출규모및시기예측의불확실성등을이유로 월까지운용가능한자금으로만기배분 - 12 -

3. 자산운용전략수립 ( 목표수익률및허용위험한도 ) 목표수익률 단기자산 기금의당해연도단기자금운용기간을대표하는금융상품인 업계평균예상수익률및정기예금 개월미만 예상수익률 의 평잔비중별가중평균수익률 - 13 -

중장기자산 전체자산의목표수익률을달성하도록중장기자산에서기금이 추구해야할수익률 전체자산 기금사업의안정적수행을위해기금의실질가치유지및성장을 목적으로하여물가상승률전망치를적용 허용위험한도 자산비중에따른허용위험한도분석결과및타기금허용위험한도 사례를참고하여설정 - 14 -

4. 자산배분안수립 전략적자산배분 단기자산자산배분 원활한기금목적사업진행을위해적정유동성및사업대기성 자금을선확보하고 안정성및수익성을감안하여투자예정 중장기자산자산배분 기대수익률이기금의목표수익률이상이며 허용위험한도를충족 시키는범위에서투자자산별기대수익률과변동성을활용한 평균 분산모형 을활용하여도출 평균 분산모형최적화적용후효율적투자선을도출하고기금의 목표수익률및허용위험한도를충족하는배분안을도출 - 15 -

도출된 안중에서샤프비율이최대치인 안을최종선정 허용위험한도와목표수익률및중장기자산의위험관리측면에서 실적배당형 채권형 상품의활용가능성을고려한허용범위설정 자산배분 안 적정유동성규모와사업대기성자금등을감안하여적정현금성자금규모 해당액은단기자산으로운용하고 나머지잉여자금은중장기자산으로운용 자산운용전략 단기자금운용전략 기금사업의원활한수행을위해유동성최우선확보후 수익성감안투자 자금수지예측및운용자금의만기구조를파악하여월별만기분산운용 중장기자금운용전략 안정성기조하에확정금리및실적배당형 채권형 상품운용 - 16 -

전문성과수익률제고를위해중장기자금일부를연기금투자풀 등에위탁운용 이에따라투자자산을채권등으로운용 기타분산투자를위한투자상품고려 전술적자산배분 시장상황과운영여건의변화에적극적으로대응하고 자산배분의효율성을 제고할수있도록 허용범위내에서자산군별배분비중을조정 년대비허용범위폭을줄여효율적이고계획적인자금운용추진 단기 중장기 범위내에서조정허용 3 기준수익률 ( 벤치마크 ) 의설정 년도기준수익률 자금운용의성과분석을위한투자자산별기준수익률을산정 - 17 -

4 예탁금융기관및운용상품 자산운용지침에근거하여외부위탁운용기관은은행법및기타관계 법령에의한금융기관 자본시장과금융투자업에관한법률에따른 금융투자업자 연기금투자풀등중에서선정 운용상품 단기자금 등초단기및확정금리형등 중장기자금 정기예금 채권등 만기도래자산의재투자기준 기금의자산운용은사업비지급시기를매칭하여운영하며 금융 기관에운용한자금이만기도래한경우에는금융기관의신용등급 운용상품의투자위험의변화및금리등을감안하여신규자금과동일하게재예치여부를결정 유동성부족이예상되어불가피하게만기전해지를하는경우에는해지에따른손실이가장작은상품순으로중도해지 - 18 -

만기도래상품의재투자여부에대한운용계획은사전에수립하여현금성자금운용규모가최소화되도록하는것을원칙 만기도래상품의재투자는투자상품의안정성 유동성 수익성을 종합적으로고려하여결정 단기자산만기도래상품의재투자는유동성이중요고려사항이므로투자상품의수익성뿐만아니라상품별유동성을감안하여재투자여부를결정 중장기자산만기도래상품의재투자는수익성이우선이므로허용위험한도내에서신규운용상품과기존의포트폴리오간의상관관계를고려하여수익률이높은상품으로결정 5 위험관리및성과평가 1. 위험관리 정의 각종불확실성이자기자본또는수익에불리한영향을미칠수있는잠재적가능성 관리원칙 성장성 안정성 수익성간의조화및금융환경에대한예측을감안하여 적절하게수행 과도한리스크노출을방지하기위해리스크한도와목표비율을설정 유동성위험 신용위험 시장위험 운영위험등세분화하여위험별 관리방안을마련 - 19 -

위험관리종류및관리방법 유동성위험 정의 예기치못한자금수요에대응하지못하여입게될손해 측정지표 자금수지차분석을통하여자금수지계획대비실제의표준편차측정 관리방법 정기적으로 신뢰수준의 를 측정하여목표기간별적정유동성규모추정및당해연도자금수지계획에의한유동성갭을추정하여관리 신용위험 정의 거래상대방의채무불이행으로인하여발생할수있는잠재적손실발생위험 측정지표 회사채투자한도 금융기관및금융상품선정기준 기관별예치한도및상품별투자한도로측정 관리방법 채권투자가능등급및규모설정 합리적평가지표에 의한운용대상기관선정등신용위험관리조치를시행 시장위험 정의 주가 이자율 환율등시장가격의불리한변화에따라 보유유가증권의가치의변화로인한손실발생위험 측정지표 신뢰수준의 국고채 개월금리및국고채 년금리의 년이후시점을기준으로최근 년변동성중최대값을반영하여각자산군별 를산출하고 년자산군별평잔비중과변동성의상관관계를반영하여전체 를산출 - 20 -

관리방법 오차범위 신뢰수준의 를측정 정기적인 모니터링을실시하여월별허용한도초과시위험관리기준에따라조치 운영위험 정의 적절하지않은내부통제시스템이나전산시스템의오류 직원의실수또는부정등으로손실이초래될위험 측정지표 금융자산에대한준수사항점검 기금운용관련직원의 수시 정기내부통제제도등으로측정 - 21 -

관리방법 내부감사 규정준수여부및윤리교육등을정기적으로 실시하여운영위험제거 2. 성과평가 정의 일련의자산운용프로세스에따라이루어진자산운용의수익률을측정하고평가하는과정 평가원칙 자금운용성과평가는운용담당조직과독립된외부전문기관에서수행하는것을원칙으로자산배분등을포함한투자의사결정주체의권한을명확히고려하여평가 평가주기및결과보고 성과평가는연 회이상실시하되 년이상의장기평가를원칙으로하며 벤치마크와의정량적비교평가뿐만아니라 운용체계와리스크관리의개선등정성적인평가를포함 성과평가결과는자산운용위원회에보고하며차후자산배분계획에반영 성과평가기준 국제성과평가기준 을준용하고성과평가에사용하는수익률은 시간가중수익률을원칙으로하되 경우에따라평잔수익률을사용 투자위험을반영한수익률을측정하기위해위험조정수익률인정보비율 나무위험자산대비위험자산수익률비율 등을 사용하여성과평가 - 22 -