Analyst 유재선 2-3771-811 I 하나금융투자리서치센터 하나금융투자유틸리티 Weekly(12.28) Analyst 유재선 Tel: 2-3771-811, E mail: jaeseon.yoo@hanafn.com 1. 주간리뷰및관심종목 # 주간리뷰한주간유틸리티업종수익률은시장을 3.2% 하회했다. 26일종가기준 WTI는 46.달러 / 배럴로전주대비 4.% 하락, 호주산유연탄은 11.달러 / 톤으로전주대비.6% 하락, 원 / 달러환율은 1,12.6 원으로전주대비.% 상승했다. 전일미국증시반등과 OPEC의추가감산가능성으로국제유가는큰폭의상승세를시현했다. 하지만유가는여전히 WTI 기준배럴당 달러를하회하는약세흐름이이어지고있다. 원유수요둔화전망이지배적인가운데실제수급개선이나타나기전까지반등이쉽지않을전망이다. 게다가발전용유연탄가격도완만한하락세를보이고있어전반적으로한국전력의비용부담이완화되는모습이다. 종목별로는한국전력이전주대비.4% 하락했다. UAE 원전의공기지연이슈와전일국제유가급등영향에주간수익률은시장을하회했다. 산업부에따르면 UAE 원전의배상금문제는발생하지않기때문에실적훼손에대한우려는제한적이다. 또한배럴당 달러미만수준에서 219년실적개선모멘텀이강조될수있으며석탄가격하락이나타나고있어주가의상승여력은충분하다. 한국가스공사는전주대비 2.% 하락했다. 작은변동성과전일유가상승에따른주가회복으로시장수익률을소폭하회했다. 현재유가는 219년실적하향조정의근거로작동하지만그럼에도불구하고높은 ROE 대비낮은밸류에이션은여전히매력적으로판단된다. 물론추세적주가회복기회는유가반등에서주어지기때문에유가의하방에대한확신이필요한상황이다. # 관심종목한국전력 : 219년기준 PBR.29배는매력적인수준. 발전용유연탄가격하락과추가적인유가약세로 219년실적추정치상향가능성충분 2. 주가동향 종목 주간절대수익률 (%) 주간수급동향 ( 순매수대금, 억원 ) 종가 (12/27) 1W 2W 3W 4W 기관외국인개인 코스피 (Pt) 2,28.44 (1.) (3.2) (1.9) (4.1),781 88 (6,926) 한국전력 32, (.4) 1.2.7 6.9 (128) 22 (11) 한국가스공사 48,1 (2.) (8.2) (4.2) (3.) (4) 21 2 한전KPS 33,1 (.3) (1.3).2 6.3 7 4 (11) 한전기술 2, (7.7) (2.4).2 (2.6) (2) 2 () 지역난방공사 7,.3 (1.) (1.) (2.9) () 1 삼천리 9,1 (.4) (.3) (4.9) (6.4) (7) 1 6 금화피에스시 29,6 (3.4) (.1) (1.3) 1. () () () 3. 섹터 / 종목별수익률 그림 1. 유틸리티섹터절대수익률 그림 2. 커버리지종목절대수익률 (17.12.27=1) 12 KOSPI 수익률 하나금융투자유틸리티유니버스수익률 (17.12.27=1) 2 한국전력한전KPS 한국가스공사 한전기술 11 2 지역난방공사금화피에스시 삼천리 1 9 8 1 7 17.12 18.2 18.4 18.6 18.8 18.1 18.12 자료 : 하나금융투자 17.12 18.2 18.4 18.6 18.8 18.1 18.12 자료 : 하나금융투자 1
Analyst 유재선 2-3771-811 I 하나금융투자리서치센터 4. 주요뉴스 # 1. "UAE 원전지체상금문제없고, 수은대출액은 2 억달러 " - https://bit.ly/2vbs8nc -한전은바라카 1호기건설역무를완료했으며, UAE측은안전한원전운영을위한운영역량강화를위해공정일정을조율중. 현재로서는지체상금문제는없음 -수은은금융계약을통해대주로서 UAE측에 1억불이아닌 2억불을대출해준것으로, 사업비부담과는무관 -UAE측은안전한원전운영을위한운영역량강화를위해공정일정을조율중. 현재로선 1호기연료장전일정만 219년말이나 2년초로결정된상황 # 2. 원전산업존폐결정할신한울 3 4 호기, 건설재개? 백지화? - https://bit.ly/2eme9y -한수원은신한울 3 4호기의주기기제작을맡은두산중공업과보상협의진행중. 납기를줄이기위해한수원승인을받고주기기를사전제작 -두산중공업은사전제작에들어간약 49억원을받아야한다는입장인데, 한수원이제시한금액은 323억원수준 -정부는신한울 3 4호기백지화에는변함이없다는입장. 현행법상 221년 2월까지착공하지못하면정부가허가를취소하는것이가능 # 3. 산업부, 이틀연속화력발전상한제약실시 - https://bit.ly/2sd9ncu -연일계속되는고농도미세먼지에대응, 21일에이어 22일에도화력발전상한제약시행 -이번상한제약에따라화력발전 27기 ( 경남 13기, 충남 12기, 전남 2기 ) 는내일오전 6~21시까지발전출력이정격용량의 8% 로제한 -총 27.2만kW의발전출력이감소되고, 초미세먼지는 6.83톤 ( 석탄발전 1일전체배출량의 8.8%) 이감축될전망 # 4. 내년도 1 월 1 일부터 LPG ㆍ LNG 관세인하확정 - https://bit.ly/2qn69tz -택시수송용연료로사용되는 LPG 및제조용원유, 중산ㆍ서민층난방연료로사용되는 LNG에대한관세인하 - 219 년탄력관세 ( 할당ㆍ조정 ) 운용계획 을시행하기위한것으로, 내년 1월 1일부터 12월 31까지적용될예정 -중산ㆍ서민층난방연료로주로사용되는 LNG에대해서할당관세 2%( 기본세율 3%) 가적용될계획 #. 국제유가급락에산유국 비상...OPEC, 추가감산논의키로 - https://bit.ly/2eki3by -OPEC 회원국과비회원산유국들이내년 2월말이나 3월초에아제르바이잔바쿠에서만나국제유가가원하는방향으로형성되고있는지점검할계획 -내년초감산합의에도글로벌경제성장둔화우려등으로유가가계속해서내리막길을걷고있기때문 -또한최근미국과러시아가원유생산량을급격하게늘리면서감산합의가무력화되는모습 # 6. 국내최초 주민참여형태양광발전 추진된다 - https://bit.ly/2czybze -MW를시작으로내년말까지 6MW, 22년이후 1MW를목표로스마트그린빌리지실증단지로조성 -지분, 공모형펀드등주민참여를통해 6억원을조달할계획으로최소 8명에서최대 6명지역주민이이익공유혜택을볼것으로기대 -지분투자, 채권펀드등을통해 2%(6억 ) 의지분을투자하고국민연금처럼태양광수익금을 2년간지급 # 7. 22 년사업장질소산화물 (NOx) 배출부과금시행 - https://bit.ly/2aj1gh3 -국정과제및지난해 9월26일정부합동으로발표한 미세먼지관리종합대책 의후속조치중하나 -그간먼지, 황산화물등의오염물질에만부과되던대기배출부과금을질소산화물에도부과. 질소산화물 1kg당부과단가는 2,13원 -배출부과금은초과부과금과기본부과금이동일하게 22년 1월1일부터시행. 기본부과금이부과되기시작하는최소부과농도와부과단가는단계적으로강화 # 8. 한수원, 수력ㆍ양수발전현대화사업박차 - https://bit.ly/2tbj2mx -한국수력원자력, 화천수력발전소 4호기 (1968년준공 ) 와삼랑진양수발전소 1,2호기 (198년준공 ) 의현대화사업을통해계속운전추진 -22년까지총 16억원의사업비투입. 운전및정비편의성이향상돼유지비가절감되고, 고장감소및출력향상효과기대 -앞으로도 23년까지 2GW 규모의양수발전소건설과현대화사업등을지속적으로추진, 전력계통안정과시공분야일자리창출에도기여계획 # 9. 한전내년도송변배전투자예산줄었다 - https://bit.ly/2rpjyt3 -내년배전예산올해 3.2조와비슷한규모로책정. 배전운영예산은 218년실적 1.4조원에비해줄어든 1조 2억원대로책정 -그동안꾸준한투자를통해송변배전설비가안정화단계에접어들었으며, 전력설비디지털화진행 -기존설비에대한투자를늘리는것보다는설비고도화에대한투자비율이높아질것으로예상 # 1. 산업부, 내년 3 월까지원전해체산업육성전략마련한다 - https://bit.ly/2rvgfjq -정부는내년 3월까지원전해체연구소설립방안을포함한원전해체산업육성종합전략을마련할계획 -고리1호기의안전한해체를위해해체경험을보유하고있는해외전문기관의기술자문등을통해해체계획서를마련중 -한수원, 원안위인허가승인이후 222년하반기부터해체에본격착수할전망 2
Analyst 유재선 2-3771-811 I 하나금융투자리서치센터. 산업데이터동향 주요매크로지표 / 원자재가격추이 단위 12월 26일 1W 1M 3M 1Y YTD 1W(%) 1M(%) 3M(%) 1Y(%) YTD(%) 원 / 달러환율원 1,12.6 1,12.1 1,13. 1,116.6 1,77.1 1,71.4. (.4).8 4..1 달러인덱스 Pt 96.98 96.9 96.91 94.27 93.3 92.3..1 2.9 3.9.1 WTI 달러 / 배럴 46.4 47.96 4.41 72.22 9. 6.46 (4.) (.4) (36.3) (22.7) (23.9) Brent 달러 / 배럴 1.92.6 8.4 81.87 64.6 66.73 (6.6) (1.) (36.6) (19.6) (22.2) Dubai 달러 / 배럴 3.1.48 8.11 79.11 64.22 64.47 (4.3) (8.6) (32.9) (17.3) (17.6) Bunker 달러 / 톤 32. 34. 433. 48. 372. 378. (.9) (26.1) (34.) (14.1) (.3) 천연가스 (HH) 달러 /MMBtu 3.4 3.73 4.31 3.2 2.64 2.9 (.1) (17.9) 17.2 34.1 2. 우라늄 달러 / 파운드 28.6 28. 29. 27.3 23.7 23.7.4 (1.9) 4.6 2.4 2.4 유연탄 ( 호주 ) 달러 / 톤 11. 11.6 11.7 113.7 1.2 11.6 (.6) (.7) (11.2).8 (.6) 자료 : Thomson Reuters, 하나금융투자 주요판매실적추이 한국전력 218년 1월 217년 1월 YoY(%) 218년 9월 QoQ(%) 218년 YTD 217년 YTD YoY(%) 주택용,286, 2.6 6,94 (19.8) 61,361 7,2 7.2 판매량 일반용 8,6 7,943 1.4 1,17 (2.8) 98,618 92,727 6.4 (GWh) 산업용 24,88 22,846.4 24,121 (.1) 243,73 237,146 2.8 기타 2,48 2,43 4.9 2,84 (1.4) 3,193 33,84 4.8 주택용,181,112 1.4 6,4 (14.4) 6,771 62,338. 판매금액 일반용 9,7 9,22 3.3 12,84 (2.6) 127,273 12,39.8 ( 억원 ) 산업용 22,262 21,12. 22,898 (2.8) 2,76 2,976 1.9 기타 1,731 1,69 4.4 2,13 (14.) 24,72 23,63 4.6 주택용 98. 99.2 (1.2) 91.8 6.8 17.2 19. (1.6) 판매단가 일반용 118.6 116. 1.9 126.4 (6.1) 129.1 129.7 (.) ( 원 /kwh) 산업용 92.4 92.4.1 94.9 (2.6) 14.9.8 (.9) 기타 67.9 68.3 (.) 7.8 (4.) 7.3 7.4 (.1) 한국가스공사 218년 11월 217년 11월 YoY(%) 218년 1월 QoQ(%) 218년 YTD 217년 YTD YoY(%) 판매량 ( 천톤 ) 도시가스 1,832 1,911 (4.1) 1,363 34.4 17,94,8 9.7 발전 1,271 1,362 (6.7) 1,222 4. 14,834 11,968 23.9 지역난방공사 218년 11월 217년 11월 YoY(%) 218년 1월 QoQ(%) 218년 YTD 217년 YTD YoY(%) 판매량 열 1,347 1,482 (9.1) 76 78.2 11, 1,464 1.4 (Gcal, GWh) 냉수 1 9 11.1 14 (28.6) 219 22 (.) 전기 1,298 887 46.3 814 9. 11,74 6,24 69.7 자료 : 한국전력, 한국가스공사, 지역난방공사, 하나금융투자 3
Analyst 유재선 2-3771-811 I 하나금융투자리서치센터. 주요산업데이터동향. 유틸리티 일별 SMP 및수요예측추이 ( 육지기준 ) 12월 13일 ( 목 ) 12월 14일 ( 금 ) 12월 일 ( 토 ) 12월 16일 ( 일 ) 12월 17일 ( 월 ) 12월 18일 ( 화 ) 12월 19일 ( 수 ) 최대 116.2 1.77 111.9 111.44 116.4 117.31 119.33 SMP( 원 /kwh) 최소.92 16.6 16.7 13.19 12.89 16.6 16.76 가중평균 112.26 112.62 19.3 17.18 112.2 111.77 112.34 최대 8,4 8,9 68,92 64,98 79,68 78,7 77,77 수요예측 (MW) 최소 9,43 61,2 61,7 6,89,41 61,3 6,72 평균 71,14 71,89 6,6 6,84 69,299 7,441 69,71 자료 : 전력거래소, 하나금융투자 일별전력수급실적추이 최대전력 (GW) 설비용량 (GW) 공급능력 (GW) 금년 전년 전일수요예측 (GW) 증가율 (%) 차이 (GW) 공급예비력 (GW) 예비율 (%) 12월 2일 1시 ( 목 ) 119.1 97.4 81.1 83. (2.8) 77. 3.6 16.4 2.2 12월 21일 1시 ( 금 ) 119.1 96.9 79. 81.9 (2.9) 76.9 2.6 17.4 21.9 12월 22일 9시 ( 토 ) 119.1 94.1 6.7 67.2 (2.3) 66.7 (1.) 28. 43.4 12월 23일 24시 ( 일 ) 119.1 98.8 63.8 63.3.8 63.8. 34.9 4.7 12월 24일 1시 ( 월 ) 119.1 1.7 77. 66. 16. 77.4. 23.3 3.1 12월 2일 19시 ( 화 ) 119.1 99.8 67.8 81.4 (16.6) 62.2.6 31.9 47.1 12월 26일 1시 ( 수 ) 119.1 11.4 79.9 83.6 (4.4) 78.8 1.1 21. 27. 자료 : 전력거래소, 하나금융투자 주간기저발전예방정비계획 (12월 4주차 ) 당진 #3 : 9.24 ~ 12.23 보령 #3 : 18.9.6 ~ 19.9.16 / #4 : 1.26 ~ 12.24 신보령 #2 : 18.9.8 ~ 19.1. 삼천포여수석탄영흥태안 #6 : 12.21 2: ~ 12.23 2: / #1 : 9.24 ~ 12.28 하동 #6 : 1.2 ~ 12.21 삼척그린북평호남동해국내탄영동 #2 : 1.31 ~ 2.6.3 고리신고리한빛 #1 : 8.18 ~ '19.1.3 / #2 : 7.16 ~ '19.1.6 / #3 :.11 ~ 19.4.11 / #4 : 17..18 ~ 19.9.3 원자력한울 #1 : 8.18 ~ 12.29 / #6 : 18.12.1 ~ 19.3.31 월성신월성자료 : 전력거래소, 하나금융투자 4
Analyst 유재선 2-3771-811 I 하나금융투자리서치센터 6. 주요차트 그림 3. 월별공급능력 (12 월 YoY +2.3%) 그림 4. 월별최대전력 (12 월 YoY +.4%) (GW) 공급능력 ( 좌 ) 증감률 ( 우 ) (%) 12 (GW) 최대전력 ( 좌 ) 증감률 ( 우 ) (%) 1 9 1 8 1 6 6 4 3 2 () () (1) 자료 : EPSIS, 하나금융투자 자료 : EPSIS, 하나금융투자 그림. 월별공급예비력 (12 월 YoY +16.8%) 그림 6. 월별공급예비율 (12 월최대수요예비율.%) (GW) 2 공급예비력 ( 좌 ) 공급능력 ( 우 ) 최대전력 ( 우 ) (GW) 11 (%) 3 최대 - 최소 ('11~'17) 평균 ('11~'17) 217 년 218 년 2 1 28 9 21 1 8 14 7 7 6 1 2 3 4 6 7 8 9 1 11 12 ( 월 ) 주 : 최대전력일기준. 자료 : EPSIS, 하나금융투자 주 : 최대전력일기준. 자료 : EPSIS, 하나금융투자 그림 7. 월별일평균예방정비실적 (1 월 YoY +8,9MW/ 일 ) 그림 8. 월별기저발전예방정비실적 (1 월 YoY +6,24MW/ 일 ) (GW/ 일 ) 3 예방정비 ( 좌 ) 증감폭 ( 우 ) (GW/ 일 ) 16 (GW/ 일 ) 24 원자력 ( 좌 ) 석탄 ( 좌 ) 원자력 ( 좌 ) 석탄 ( 좌 ) (GW/ 일 ) 9 2 2 12 8 18 6 4 12 3 1 (4) 6 14 16 17 18 (8) 14 16 17 18 (3) 자료 : 전력거래소, 하나금융투자 자료 : 전력거래소, 하나금융투자
Analyst 유재선 2-3771-811 I 하나금융투자리서치센터. 유틸리티주요차트 그림 9. 국내월별 LNG 수입량 / 단가 (11 월 YoY +19.1%/+4.2%) 그림 1. 국제유가 (12 월 3 대유종평균 YoY -11.2%) ( 백만톤 ) LNG 수입량 ( 좌 ) LNG 단가 ( 우 ) ( 달러 / 톤 ) 1, ( 달러 / 배럴 ) WTI Brent Dubai 4 8 12 3 6 9 2 4 6 1 2 3 자료 : 무역협회, 하나금융투자 자료 : Thomson Reuters, 하나금융투자 그림 11. SMP 와국제유가 (11 월 SMP YoY +29.%) 그림 12. 연료비단가 (12 월 LNG YoY +24.9%) ( 원 /kwh) SMP( 좌 ) 두바이유 ( 우 ) ( 달러 / 배럴 ) 2 16 ( 원 /kwh) 2 원자력유연탄 LNG 12 1 8 1 4 자료 : EPSIS, Thomson Reuters, 하나금융투자 자료 : EPSIS, 하나금융투자 그림 13. 연료원별 SMP 결정비중 (11 월기저전원비중.%) 그림 14. 기저발전량비중 (1 월 66.3%) (%) 1 석탄 LNG 유류 (TWh) 기저전원발전량 ( 좌 ) 비중 ( 우 ) (%) 4 8 8 3 7 6 7 2 4 6 2 1 6 12 13 14 16 17 18 자료 : EPSIS, 하나금융투자 자료 : 한국전력하나금융투자 6
Analyst 유재선 2-3771-811 I 하나금융투자리서치센터. 유틸리티주요차트 그림. 국내유연탄수입량및단가 (11 월 YoY +16.7%/+3.%) 그림 16. 지역별유연탄수입단가 (11 월호주 YoY +9.2%) ( 백만톤 ) 유연탄수입량 ( 좌 ) ( 달러 / 톤 ) 유연탄단가 ( 우 ) 16 ( 달러 / 톤 ) 2 호주러시아인도네시아기타 12 12 9 8 1 6 3 4 자료 : 무역협회, 하나금융투자 자료 : 무역협회, 하나금융투자 그림 17. 지역별유연탄수입물량 (11 월호주 YoY +1.2%) 그림 18. 지역별유연탄수입금액 (11 월호주 YoY +2.3%) ( 백만톤 ) 호주러시아인도네시아기타 ( 십억달러 ) 1.6 호주러시아인도네시아기타 12 1.2 9.8 6 3.4. 자료 : 무역협회, 하나금융투자 자료 : 무역협회, 하나금융투자 그림 19. 호주발전용유연탄 (6,3kcal) (12 월 YoY -1.9%) 그림 2. 인도네시아발전용유연탄 (,9kcal) (12 월 YoY -17.9%) ( 달러 / 톤 ) (%) 16 호주발전용유연탄 ( 좌 ) 증감률 ( 우 ) 12 ( 달러 / 톤 ) (%) 12 인니발전용유연탄 (HBA)( 좌 ) 증감률 ( 우 ) 12 12 8 9 8 8 4 6 4 4 3 (4) (4) 자료 : KOMIS, 하나금융투자 자료 : KOMIS, 하나금융투자 7
Analyst 유재선 2-3771-811 I 하나금융투자리서치센터 7. 커버리지실적추정테이블 ( 억원, 원, %) 주가정보 3Q18 3Q18C YoY QoQ 218F 218C YoY 투자의견 BUY PER N/A 매출액 164,98 163,61 1.4 23. 67,171 67,687 1. 한국전력 목표주가 43, PBR.3 영업이익 13,92 13,184 (49.7) 흑전 (3,429) (98) 적전 76 현재가 32, ROE (2.9) 세전이익 11,87 9,969 (49.3) 흑전 (2,6) (19,69) 적전 상승여력 32.3 DPS 순이익 7,86 7,61 (2.) 흑전 (14,82) (11,89) 적전 시가총액 28,638 배당수익률. 영업이익률 8. 8.1 (4.3) 13.7 (.6) (.2) (8.8) 투자의견 BUY PER 6.93 매출액 47,276 47,38 22.3 (6.) 26,741 261,38 19.9 한국가스공사 목표주가 74, PBR.2 영업이익 (1,722) (1,761) 적지 적전 12,672 12,83 22.6 3646 현재가 48,1 ROE 7.89 세전이익 (3,1) (2,836) 적지 적지 8,183 7,712 흑전 상승여력 3.8 DPS 1,78 순이익 (2,8) (2,7) 적지 적지 6,412 6,221 흑전 시가총액 44,43 배당수익률 3.7 영업이익률 (3.6) (3.7) (1.7) (3.9) 4.8 4.9.1 투자의견 BUY PER 1.7 매출액 2,68 2,836 (.) (21.7) 12,17 12,17 (2.8) 한전KPS 목표주가 39, PBR 1.4 영업이익 162 29 (49.6) (74.7) 1,68 1,616 2.4 16 현재가 33,1 ROE 14.79 세전이익 179 327 (49.8) (72.8) 1,78 1,726 1.9 상승여력 17.8 DPS 1, 순이익 142 238 (48.3) (72.1) 1,386 1,339 1.9 시가총액 14,89 배당수익률 4.3 영업이익률 6.1 1.2 9.7 (12.8) 14. 13.3.7 투자의견 BUY PER 31.1 매출액 1,12 N/A 1.4 18.1 4,21 N/A (18.) 한전기술 목표주가 2, PBR 1.63 영업이익 47 N/A 143.7 2,47.8 119 N/A (34.) 269 현재가 2, ROE.43 세전이익 19 N/A 63.3 321.8 312 N/A (.9) 상승여력 22. DPS 26 순이익 92 N/A 314.9 767.7 22 N/A 18.7 시가총액 7,83 배당수익률 1.27 영업이익률 4.6 N/A (1.2) 4.3 3. N/A (.7) 투자의견 BUY PER 17.16 매출액 3,818 N/A 68.4 (7.2) 24,84 N/A 3.2 지역난방공사 목표주가 76, PBR.37 영업이익 (433) N/A 적지 적지 9 N/A (3.3) 7132 현재가 7, ROE.21 세전이익 (16) N/A 적지 적지 82 N/A (9.2) 상승여력 32.2 DPS 순이익 (416) N/A 적지 적지 38 N/A (94.6) 시가총액 6,68 배당수익률.26 영업이익률 (11.3) N/A (19.8) (2.8) 2.3 N/A (4.3) 투자의견 BUY PER 8. 매출액,48,923 4.7 (14.8) 32,87 34,48 (.3) 삼천리 목표주가 13, PBR.28 영업이익 (24) (2) 적지 적전 77 782 2.9 469 현재가 9,1 ROE 3.42 세전이익 (1) (7) 적지 적지 67 78 6.9 상승여력 44.3 DPS 3, 순이익 (11) N/A 적지 적전 43 4 22.2 시가총액 3,64 배당수익률 3.33 영업이익률 (.4) (.4) (.1) (1.2) 2.3 2.3. 투자의견 BUY PER.1 매출액 443 43 (14.2) (46.6) 2,4 2,142 4.7 금화피에스시 목표주가 4, PBR.84 영업이익 81 46 13.2 (49.) 31 31 3.7 3619 현재가 29,6 ROE 17.8 세전이익 87 N/A 13. (64.6) 49 41 48.8 상승여력 3.1 DPS 9 순이익 66 N/A 14.4 (64.8) 348 39 72.3 시가총액 1,776 배당수익률 3.4 영업이익률 18.3 1.6.3 (1.1) 16.3 16.4 (.2) 그림 21. 유틸리티커버리지 PBR-ROE Chart (PBR, 배 ) 2. 그림 22. 유틸리티커버리지예상배당수익률 (DPS, 원 ) 3, 1. 한전기술 한전 KPS 3, 2, 삼천리 1. 금화피에스시. 한국가스공사 지역난방공사한국전력삼천리 (ROE, %). () 1 2 자료 : 하나금융투자 2, 한국가스공사 1, 1, 한전KPS 금화피에스시 한국전력한전기술 ( 배당수익률, %) 지역난방공사 1 2 3 4 자료 : 하나금융투자 8
Analyst 유재선 2-3771-811 I 하나금융투자리서치센터 8. 국내외피어밸류에이션테이블 전기 / 가스유틸리티피어그룹 국내유틸리티 회사명통화종가 시가총액 ( 십억원 ) 수익률 (%) PER( 배 ) PBR( 배 ) ROE(%) 1D D 1M 3M YTD 17 18F 19F 17 18F 19F 17 18F 19F 한국전력 KRW 32, 2,864 (.8) (4.8) 8.9 12.3 (14.8) 18.9 N/A 14.9.3.3.3 1.8 (1.7) 2. 한국가스공사 KRW 48,1 4,44 2.6 (.9) (1.) (21.4) 13. N/A 7.3 7.1... (14.) 7.6 7.3 한전 KPS KRW 33,1 1,49 (2.) (6.9) 6.6 (2.4) (18.) 13.4 11.1 11.4 2. 1.6 1. 16. 14.3 13.2 한전기술 KRW 2, 784.2 (8.1) (7.) (3.1) (13.9) 42.9 47. 36.1 2. 1.7 1.7 4.8 3.6 4.6 지역난방공사 KRW 7, 666. (1.) (1.2) (9.) (21.2) 12.1 17.2 13.9..4.4 3.9 2.1 2.6 삼천리 KRW 9,1 36 (1.9) (2.1) (2.6) (13.4) (2.3) 34.7 7. 9.3.3.3.3 1.1 3.9 3.1 금화피에스시 KRW 29,6 178 (1.2) (3.7) 4.4 (9.) (31.) 12.7.8 6. 1.4.9.8 11..8 13. 해외전력유틸리티 ENEL EUR.19 67,228. 3.4 8.9 13.2 1.1 12.6 12.8 11. 1.7 1. 1.4 12. 11.3 12.3 EDF EUR 13.61 2,221.4 (4.2) (3.1) (1.2) 3.6 17.1 21.1 16.3.9 1. 1..6 4.8 6. E.ON EUR 8.8 24,844 1.1 (.7) (3.8) (.4) (2.3) 6.3 13.3 12.9 3.3 3.3 3. 66.3 27.8 3.2 Duke Energy USD 8.2 68, 1.6 (2.7) (2.9) 8. 1.4 16.6 17.9 17.1 1.4 1.4 1.4 6.9 7.9 8.1 Dominion Resources USD 72.3 3,18 1.7 (1.8) (2.4) 4.6 (1.8) 17.1 17.7 16.9 2.6 2.2 2.2 17.9 13.4 13.7 Entergy USD 84.44 17,138 1.4 (3.) (2.1).6 3.7 11.1 12. 14. 1.8 1.8 1.7.1 12.3 1.8 China Yangtze Power CNY.8,7.4 2.7 8. (4.9) (.1) 16.3.. 2. 2.4 2.3 16.7.9.3 CLP Holdings Ltd HKD 89.7 32,412..6.9 (1.) 12.2 14.4.6 17.6 2.1 1.9 1.8 14.9 12.8 1.7 Power Assets Holdings HKD 4.9 16,78.1.8 1.9 (.1) (8.9) 13.9 14.9 14.9 1.4 1.4 1.4 8.8 8.7 9.2 Tokyo Electric Power JPY 668. 1,829 3.7 (6.7) (.9) 22.6 49.8.4 3.8 4.1.6.7.6 12. 9.8. Kansai Electric Power JPY 1,693. 16,32 4.9 2.2 (3.7) (.) 22.7 13.8 1.7 1.8 1. 1.1 1. 7.4 1.3 9.4 Chubu Electric Power JPY 1,84. 12,112 3.7 (1.2) (8.9) (6.) 13.1.2.8.2.7.7.7 4. 4.7 4. 해외가스유틸리티 Gazprom RUB.72 8,18 1.6 (1.) (2.) (6.8). 2.9 2.6 2.9.3.3.3 9. 9.9 9.1 Engie EUR 12.28 38,132 (1.8) (4.) (3.1) (2.2) (14.3) 34. 12. 11..8.8.8 2.9 6.7 6.9 Northwest Natural Gas USD 9.4 1,921.6 (6.3) (11.6) (1.) (.2) 28.6 26.9 24.3 2.3 2.3 2.2 (7.8) 8.6 N/A GAIL India INR 36.8 12,967 2.1.6 3.9 (4.) (3.7) 17. 17.3 12.6 2. 2. 1.8 11.9 11.8 14.8 China Gas Holdings HKD 27.9 2,273 1.8 (1.4) 2.2 22.9 29.4 2.1 22.6 18.2 4.8. 4.1 2.9 26.6 2. Hong Kong & China Gas HKD 16.24 3,737. 1.1 3. 4.4 16.6 29.3 28.7 27.3 4.1 3.8 3.6 14. 13.6 13.9 Xinao Gas HKD 68.8 11,68 1.2 (3.8) (3.8) (4.9) 23.4 22.4.7 13.3 3.8 3.3 2.8 17.4 21.9 22.6 Tokyo Gas JPY 2,79. 12,76 3.4. (4.) 1. 8.2 18.2 17.2.1 1.1 1.1 1.1 6.3 6.6.9 Osaka Gas JPY 2,31. 8,37. (1.) (4.2) (8.) (6.4) 3.8 17.2 2.7.8.9.8 2.8. 3.7 자료 : Bloomberg, 하나금융투자 9
Analyst 유재선 2-3771-811 I 하나금융투자리서치센터 투자의견변동내역및목표주가괴리율 한국전력 ( 원 ) 한국전력 수정TP 8, 7, 6,, 4, 3, 2, 1, 16.12 17.2 17.4 17.6 17.817.117.12 18.2 18.4 18.6 18.8 18.118.12 날짜투자의견목표주가 평균 괴리율 최고 / 최저 18.11.3 BUY 43, 18.1.12 BUY 33, -17.2% -6.67% 18.8.14 BUY 39, -23.86% -19.87% 18.7.27 BUY 43, -26.% -22.6% 18.. BUY 46, -27.47% -19.67% 18.2.14 BUY 39, -12.98% -3.21% 18.1.29 BUY 4, -21.22% -19.6% 17.11.16 BUY, -31.7% -28.64% 17.11.1 Analyst Change - - 17..1 BUY, -23.33% -17.27% 17.2.7 BUY 6, -26.4% -18.7% 16.12.13 BUY 71, -37.67% -33.8% 16.8.4 BUY 8, -33.89% -21.7% 투자등급관련사항및투자의견비율공시 투자의견의유효기간은추천일이후 12 개월을기준으로적용 기업의분류 BUY( 매수 )_ 목표주가가현주가대비 % 이상상승여력 Neutral( 중립 )_ 목표주가가현주가대비 -%~% 등락 Reduce( 매도 )_ 목표주가가현주가대비 -% 이상하락가능 산업의분류 Overweight( 비중확대 )_ 업종지수가현재지수대비 % 이상상승여력 Neutral( 중립 )_ 업종지수가현재지수대비 -%~% 등락 Underweight( 비중축소 )_ 업종지수가현재지수대비 -% 이상하락가능 투자등급 BUY( 매수 ) Neutral( 중립 ) Reduce( 매도 ) 합계 금융투자상품의비율 94.6% 4.6%.9% 1.1% * 기준일 : 218 년 12 월 27 일 Compliance Notice 본자료를작성한애널리스트 ( 유재선 ) 는자료의작성과관련하여외부의압력이나부당한간섭을받지않았으며, 본인의의견을정확하게반영하여신의성실하게작성하였습니다 본자료는기관투자가등제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 당사는 218 년 12 월 28 일현재해당회사의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다 본자료를작성한애널리스트 ( 유재선 ) 는 218 년 12 월 28 일현재해당회사의유가증권을보유하고있지않습니다. 본조사자료는고객의투자에정보를제공할목적으로작성되었으며, 어떠한경우에도무단복제및배포될수없습니다. 또한본자료에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 1