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2017 년 10 월 27 일 I Equity Research SK 하이닉스 (000660) 실적만으로설명이가능하다 3Q17 Review: 영업이익 3.74조원으로컨센서스부합 SK하이닉스의 17년 3분기매출액은 8.1조원 (YoY +91%, QoQ +21%), 영업이익

LG전자 Valuation LG전자에대한목표주가를기존 66,원에서 72,원으로상향한다. HE 사업부와 H&A 사업부의실적을상향조정했기때문이다. 향후에 VC 사업부의사업가치를반영하기시작하면, 추가적인목표주가상향도가능할것으로판단한다. 표 1. LG 전자의 Valuation

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2016 년 8 월 10 일 I Equity Research 코오롱글로벌 (003070) 2Q16 Review: 건설부문턴어라운드의위력 2Q16 실적영업이익 140억원, 전년비 86% 증가코오롱글로벌의 2Q16 실적은매출액 7,932억원으로전년비 1.48% 감소했지만,

LG 전자 (6657) Analyst 김록호 표 1. LG 전자의 Valuation 영업가치 사업부 EBITDA Target EV/EBITDA Value 비고1 HE 1, ,124 Peer Group 평균 EV/EBITDA 적용 MC

2016 년 2 월 5 일 I Equity Research 한국전력 (015760) 4Q Review 예상치를상회하는실적 목표주가 67,000원, 투자의견매수유지한국전력목표주가 67,000 원, 투자의견매수를유지한다. 2015년 4분기영업이익은전년대비 208% 증가한

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SK 하이닉스 (66) Analyst 김록호 표 1. SK 하이닉스 SOTP Valuation 영업가치 ( 십억원 ) 사업부 EBITDA Target EV/EBITDA Value 비고 메모리 19,19 12개월 Forward EBITDA 3.5 6

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표 1. LG디스플레이분기별실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16F 1Q17F 2Q17F 3Q17F 4Q17F F 2017F 출하면적 (000m2) 9,483 9,959 10,855 10,945 10,139 10,141

2017 년 10 월 26 일 I Equity Research LG 이노텍 (011070) 사상최대실적이목전이다 3Q17 Review: 영업이익 559억원으로컨센서스하회 LG이노텍의 17년 3분기매출액은 1조 7,872억원 (YoY +29%, QoQ +33%) 으로컨센

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현대글로비스 (8628) Analyst 신민석 표 1. 현대글로비스분기실적 ( 단위 : 십억원, %, 천대 ) F 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4QF 매출액 3,284 3,49 3,2 3,68 3,386 3,71 3,861 3,7

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표 1. YG 목표주가 상향 구분 변경 전 변경 후 16년 지배주주 순이익 주식 수 16,41,892 16,41,892 EPS 1,842 1,94 Target PER 목표 주가 55, 57, 현재주가 43,7 상승 여력 3.4% 자료: 하나금

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2015 년 8 월 5 일 CJ 제일제당 (097950) Equity Research Earnings Review 2Q15 Review: 시장기대치부합 2Q15 Review: 시장기대치부합하는실적시현 2분기연결매출액및영업이익은각각 3조 1,650억원 (+11.9% Yo

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표 1. YG의 목표주가 변경 구분 변경 전 변경 후 16년 지배주주 순이익 주식 수 16,41,892 16,41,892 EPS 1,952 1,631 Target PER ,597 48,945 목표 주가 56, 49, 현재주가(2/25일)

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2017 년 7 월 19 일 I Equity Research 영원무역 (111770) 2Q17 Pre: 밋밋한실적이지만, 밸류에이션매력보유 2분기영업이익 633억원기록하며컨센서스소폭하회전망 2분기연결매출액과영업이익은각각 5,500억원 (YoY - 0.2%) 과 633억

Microsoft Word _Daesang 2Q16 Review

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표 1. 목표주가 변경(P/E Valuation) 구분 16년 지배주주순이익 29.7 주식 수 16,59,892 EPS 1,79 Target PER 31 배(( (기존 34배에서 하향) 55,484 목표 주가 56, 현재주가(11/13일) 44,45 상승 여력 26.%

미국넷플릭스와의사업제휴유력, 인공지능로봇인 JIBO를 2016년초출시예정, 신사업성장기대감고조예상 세계최대유료동영상스트리밍서비스업체인넷플릭스와의사업협력이유력해지고있고인공지능로봇인 JIBO( 미국 IT벤처기업, LGU+ 가 200만달러를출자, 향후가정용로봇공급예정 ) 를

2017 년 10 월 12 일 I Equity Research 하나투어 (039130) 가장고민되는구간이저가매수의기회 우려와기대가교차되는구간이저가매수의기회우려와기대가교차되는구간이다. 2번의황금연휴에따른 18년출국자수둔화우려는모두투어와달리 ASP 하락률이높은하나투어에게는

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Microsoft Word - JYP_190707

한국전자금융 (6357) Analyst 이정기 / 안주원 / 김두현 / 김재윤 투자포인트 1) POS, 무인주차장, KIOSK 신규사업고성장전망 2 년 8 월 POS 기기전문업체 OKPOS 인수및무인주차장시장진 입으로큰성장잠재력보유 한국전자금융은

Microsoft Word _KTNG 1Q16 Review

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2017 년 3 월 16 일 I Equity Research 한신공영 (004960) 너무싼주가 2017년, 자체사업공급확대가만들어낼마법같은실적 2017년한신공영의주택자체사업공급호수가메이저건설사수준인 3,900호로급증할것으로예상된다. 세종시 2-4블록과 1-5블럭, 인

2017 년 11 월 10 일 I Equity Research 로엔 (016170) 2018 년은독주 2018년에는다양한스토리만들어낼콘텐츠기업으로도약음원플랫폼 3사중유일하게유료가입자, ARPU, 그리고수익성이개선 ( 혹은유지 ) 되고있다. 최근 1년간유료가입자는약 80

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Microsoft Word - JYP_181024

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2014 년 12 월 5 일선데이토즈 (123420) Equity Research Update 국내퍼즐게임의최강자, 글로벌게임사로의도약! 투자의견 BUY 유지, 목표주가 31,000 원으로상향조정 국내에치중했던매출구조에서신작게임의글로벌출시를 통해글로벌게임사로발돋움하고있

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2017 년 4 월 26 일 I Equity Research SK 하이닉스 (000660) 고점논란아직이르다 1Q17 Review: 영업이익 2.47조원으로컨센서스상회 SK하이닉스의 17년 1분기매출액은 6.29조원 (YoY +72%, QoQ +17%), 영업이익은 2

2017 년 6 월 19 일 I Equity Research AK 홀딩스 (006840) 핵심자회사 3 사모두사상최대실적전망 제주항공, 애경유화, 애경산업모두사상최대실적전망 AK홀딩스의실적개선세가단연두드러지는양상이다. 16년 101% 증가한 2,137억원영업익을기록한데

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표 1. 로엔실적추정 15 16F 17F 18F 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 영업수익 제 / 상품 (CD 외 ) 콘텐츠

2018 년 5 월 11 일 I Equity Research 강원랜드 (035250) 안타까운역석장이 4 분기까지지속 투자의견하향. 상향의전제조건은의미있는배당증가 2017년매출총량제초과금액은약 800억원인데, 2018년매출총량제증가분은이보다낮은것으로추정된다. 5년연속매

Analyst 김홍식 I 하나대투증권리서치센터 그림. SKT-SKB 간합병이슈가다시부각되는원인 SK 그룹계열사간합병이슈부각, 통신업계열사 개사나존재 SKT/SKB 간시가총액격차확대, SKT 합병부담감소, 소규모합병가능 SKB 흑자기조정착 SKT 미디어사업

2018 년 2 월 9 일 I Equity Research 로엔 (016170) 하반기부터는수출주로도약. SKT 우려는같은실수를반복하는것 SKT 진출에대한우려는똑같은실수를반복하는것최근, SKT의음원플랫폼진출에대한우려로주가가조정받았다. 과거밀크 ( 삼성전자 )/ 네이버

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KCC (238) Analyst 채상욱 Q16 Preview 1. 건자재영업이익전년비 24.5% 증가하나, 도료부문전년비 13.2% 감소 매출액 9,29 억원으로전년비 5.2% 증가, 영업이익은 942 억원으로전년 비 14.1% 증가할전망 KCC

표 1. 하나투어주요가정 ( 단위 : 천명, 천원 ) F 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18F 출국자수 2,844 24,837 28,438 6,114 5,713 6,572 6,438 6,997 6,398 하나투어송객수 4,94 5,63

4 분기실적은시장기대치상회예상 4분기실적시장기대치상회 LG디스플레이의 4분기실적은매출액 7.6조원 (+17%QoQ), 영업이익 6,561억원 (+38%QoQ) 으로시장기대치영업이익 6,060억원을상회할것으로예상한다. 성수기효과에대한출하량증가와견조한패널가격흐름, 원 /

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표 1. 모두투어주요가정 ( 단위 : 천명, 천원 ) 16 17F 18F 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 출국자수 20,844 24,596 27,302 5,178 4,695 5,659 5,312 6,114 5,713 모두투어송객수 2,299 2,7

한화 (88) Analyst 오진원 그림 1. 컨센서스를대폭상회한한화그룹상장계열사 1분기실적 컨센서스 1Q16 영업익 % % % 한화 한화케미칼

S&TC (100840) Analyst 박무현 공랭식 열교환기 분야의 강자 매우 다양한 적용 범위 열교환기는 매우 다양한 열교환기(heat exchanger)의 적용 범위는 매우 다양하다. 분야에 적용 열교환기가 쓰이는 대표적인 시설은, S

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인수금액 773 억원 지분률 51.2% 아랍에미레이트이브라콤인수 CJ대한통운은 26일중동과구소련지역에서사업을하는종합물류기업이브라콤지분 51% 를인수하기로결정했다. 인수금액은 773억원으로경영권을보유하며연결재무제표에편입될예정이다. 중동및중앙아시아물류시장에서지배력을높이기위

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17 년 1 분기실적은분기사상최대실적예상 17 년 1 분기실적은영업이익 9,350 억원으로시장컨센서스영업이익 8,467 억원을상회할전망 LG디스플레이의 17년 1분기실적은매출액 7.1조원 (-10%QoQ), 영업이익 9,350억원 (+3%QoQ) 로분기사상최대실적을기록

Microsoft Word

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1. 14 년 4 분기실적은시장기대치상회예상 14 년 4 분기어닝서프라이즈 15 년 1 분기저점으로개선추세전환 14년 4분기실적은매출액 1,191억원 (+21%QoQ), 영업이익 150억원 (+93%QoQ) 으로시장기대치영업이익 120억원을큰폭으로상회할전망이다. 이익개

화물성장에도연료비증가로 1분기영업이익은감익예상 17 년 1 분기영업이익 2,155 억원으로 전년대비 33.3% 감소전망 2017년 1분기매출액은전년대비 1.7% 증가한 2조 9,1억원이예상된다. 여객은전년도높은기저로수송량이감소해전년대비 2.3% 감소가추정된다. 다만,

2019 년 4 월 10 일 I Equity Research LG 디스플레이 (034220) LCD 와 OLED 모두상승변곡점진입 패널가격상승, 중국소비개선, CAPEX 감소의 3중주 3가지이슈가 LG디스플레이주가상승을견인할것으로전망한다 : 1) 패널가격상승세지속, 2

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그림 1. 원달러환율추이 1Q18 평균원달러환율은 YoY 7.6% 하락하며 부품업체실적에부담으로작용 ( 원 / 달러 ) 1,25 1,2 1,15 1,1 1,5 1, 자료 : Bloomberg, 하나금융투자 그림 2.

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2018 년 12 월 13 일 I Equity Research SK 텔레콤 (017670) SKT 에대한 3 가지오해와진실 매수 /TP 40 만원으로유지, 오늘주가가가장저렴할듯 SKT 에대한투자의견을매수로유지한다. 1) 2019 년엔 6 년만에연결영업이익증가전환이예상되고, 2) 2020 년자율차 / 스마트시티구현이가능한 5G SA 조기상용화가능성고조로높은 Multiple 형성이예상되며, 3) 옥수수펀딩, 11 번가 / 캡스 IPO 추진으로자회사실적개선및기업가치증대기대감이높아지고있고, 4) SKT/ 하이닉스배당성향증대로중간지주사전환시 DPS 증가가기대되며, 5) SKT 무선부문분사시수급분산을우려하는시각이있지만국내규제상황을감안할때 SKT 무선사업부문 IPO 보단장외지분매각을추진할가능성이높고, 6) 5G 투자세액공제로법인세율하락이예상되기때문이다. 실적전망치유지로 12 개월 TP 는기존의 40 만원을유지한다. 5G 가 IoT 의핵심이될것이라는점은이미공상이아닌현실 아직도 5G 에믿음이약한투자가들이있지만결국 5G 는과거 LTE 보다도 SKT 에큰기회를제공할것이유력하다. 네트워크장비업체기술개발동향, 국내외 5G 규제마련양상을감안할때 5G 는 LTE 망을혼용하는 NSA 방식을뛰어넘어이미 5G 단독망인 SA 로진화하는양상이기때문이다. 2020 년하반기에나 5G SA 서비스에대한실체가드러날전망이지만과거초고속인터넷도입당시, 최근네트워크장비업종주가추이를감안하면 2019 년부터 5G SA 에대한 SKT 주가반영이이루어질공산이크다. 이젠 IoT( 자율차 / 스마트팩토리 ) 를겨냥한 SKT 매수를추천한다. 물적분할후 SKT 상장가능성낮음, 배당도증가예상 일부투자가들이내년도 SKT 물적분할이후무선부문상장추진에따른수급분산및중간지주사전환이후주당배당금감소가능성을우려하는데이는현실적으로발생가능성이낮다. 1) 장외에서 20~30% 무선사업부문지분만매각해도하이닉스지분인수가충분한상황이고, 2) 요금인하강도가높은국내현실을감안시비상장으로내려가는무선부문을굳이다시상장추진할이유가없으며, 3) M&A 를중간지주사가추진하게됨에따라당연히 SKT/ 하이닉스의배당성향증대가예상되기때문이다. 단순한경기방어주아닌성장주, 6 년젂을떠올려야할시점 최근 SKT 의주가상승을단순히경기방어주의선전으로판단하는투자가들이아직도적지않다. 하지만하나금융투자에서는 2012 년 LTE 도입당시를떠올릴것을권한다. 단순한횡보장세에서도 2012~2014 년동안압도적인주가성과를나타낸바있기때문이다. 현재 SKT 는 2G 당시와비교할만한 5G 혁명을앞두고있으며급행차선허용및단말기완전자급제도입가능성고조로 B2B 성장, 비용감축기대감이어느때보다높은상황이다. 늦어도 2019 년초까진 SKT 비중을크게늘릴필요가있다는판단이다. Key Data Update BUY I TP(12M): 400,000 원 I CP(12 월 12 일 ): 283,000 원 Consensus Data KOSPI 지수 (pt) 2,082.57 2018 2019 52 주최고 / 최저 ( 원 ) 289,500/220,500 매출액 ( 십억원 ) 16,899.4 17,426.2 시가총액 ( 십억원 ) 22,851.0 영업이익 ( 십억원 ) 1,312.3 1,448.4 시가총액비중 (%) 1.90 순이익 ( 십억원 ) 3,447.9 3,291.6 발행주식수 ( 천주 ) 80,745.7 EPS( 원 ) 42,071 40,139 60 읷평균거래량 ( 천주 ) 182.4 BPS( 원 ) 302,438 337,969 60 읷평균거래대금 ( 십억원 ) 50.4 18 년배당금 ( 예상, 원 ) 10,000 Stock Price 18 년배당수익률 ( 예상,%) 3.53 외국읶지분율 (%) 42.31 주요주주지분율 (%) SK 외 3 읶 25.22 국민연금 9.22 주가상승률 1M 6M 12M 젃대 6.0 14.8 4.8 상대 5.9 36.1 23.9 Financial Data ( 천원 ) SK텔레콤 ( 좌 ) 298 상대지수 ( 우 ) 140 130 278 120 258 110 100 238 90 218 80 70 198 60 17.12 18.3 18.6 18.9 18.12 투자지표단위 2016 2017 2018F 2019F 2020F 매출액십억원 17,091.8 17,520.0 16,648.8 17,202.7 18,591.2 영업이익십억원 1,535.7 1,536.6 1,232.0 1,657.9 2,240.0 세젂이익십억원 2,096.1 3,403.2 4,437.1 4,663.1 5,003.3 순이익십억원 1,676.0 2,599.8 3,457.1 3,570.3 3,830.0 EPS 원 20,756 32,198 42,815 44,216 47,433 증감률 % 10.4 55.1 33.0 3.3 7.3 PER 배 10.79 8.29 6.61 6.40 5.97 PBR 배 0.99 1.07 0.92 0.83 0.74 EV/EBITDA 배 5.18 5.70 6.26 5.57 4.86 ROE % 10.74 15.38 17.15 14.93 14.23 BPS 원 225,796 248,964 306,400 341,872 380,560 DPS 원 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 (2017 년이젂은구회계기준, 2018 년이후는 IFRS 15 기준 ) Analyst 김홍식 02-3771-7505 pro11@hanafn.com RA 성도훈 02-3771-7541 dohunsung@hanafn.com

표 1. SKT 의연간수익예상 ( 구회계기준 ) ( 단위 : 십억원, %) 구분 17 18F 19F 20F 매출액 17,520.0 16,754.2 17,335.1 18,710.1 영업이익 1,536.6 1,275.5 1,644.9 2,149.3 ( 영업이익률 ) 8.8 7.6 9.5 11.5 세젂이익 3,403.3 4,480.5 4,650.1 4,912.7 순이익 2,599.8 3,485.4 3,559.5 3,760.5 ( 순이익률 ) 14.8 20.8 20.5 20.1 주 : 구회계연결기준, 순이익은지배주주귀속분자료 : SKT, 하나금융투자 표 2. SKT 의분기별수익예상 (IFRS 15 기준 ) ( 단위 : 십억원, %) 구분 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18F 1Q19F 2Q19F 3Q19F 4Q19F 매출액 4,181.5 4,154.3 4,186.4 4,126.6 4,150.9 4,246.5 4,343.6 4,461.7 영업이익 325.5 346.9 304.1 255.5 294.4 371.0 463.2 529.4 ( 영업이익률 ) 7.8 8.4 7.3 6.2 7.1 8.7 10.7 11.9 세젂이익 907.0 1,163.0 1,301.9 1,065.1 1,013.1 1,096.4 1,246.5 1,307.1 순이익 695.0 916.7 1,031.4 813.9 775.6 839.7 954.7 1,000.3 ( 순이익률 ) 16.6 22.1 24.6 19.7 18.7 19.8 22.0 22.4 주 : 순이익은지배주주귀속분자료 : SKT, 하나금융투자 그림 1. 2012~2014 년 KOSPI 와 SKT 주가추이 그림 2. SKT 중간지주사 DPS 전망 (12.1=100) 250 KOSPI SKT ( 원 ) 13,000 DPS 200 12,000 150 11,000 100 10,000 50 12.1 12.5 12.9 13.1 13.5 13.9 14.1 14.5 14.9 9,000 19F 20F 21F 자료 : Wisefn, 하나금융투자 주 : 중갂지주사배당성향 40% 가정 자료 : SKT, 하나금융투자 그림 3. SKT 지배구조개편시나리오전망 SK( 상장 ) 중갂지주회사 (SK Tomorrow/ 상장 ) SKT 무선사업부문 ( 비상장 ) SK 브로드밴드 ( 비상장 ) SK 하이닉스 ( 상장 ) SK 텔링크 ( 장외 ) ADT 캡스 옥수수 11 번가 2

그림 4. 연결관점에서 4G 와 5G 의차이점 그림 5. 5G 가 IoT 로성공적으로진화할시 SKT Multiple 이급상승할수있는이유 1 17 년만에 Q 의이익성장출현 2 사실상 IoT 는비규제대상, 요금규제우려없을듯 3 B2B 영역의새로운비즈니스출현, 매출성장기대감확산 4 트래픽성장가능성무궁무진, 매출성장폭예측어려움 5 단위당주파수가격큰폭하락, 원가낮은상황 3

추정재무제표 손익계산서 ( 단위 : 십억원 ) 대차대조표 ( 단위 : 십억원 ) 2016 2017 2018F 2019F 2020F 2016 2017 2018F 2019F 2020F 매출액 17,091.8 17,520.0 16,648.8 17,202.7 18,591.2 유동자산 5,996.6 6,201.8 6,986.3 8,187.3 9,333.2 매출원가 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 금융자산 2,140.4 2,281.7 2,983.3 3,863.0 4,491.8 매출총이익 17,091.8 17,520.0 16,648.8 17,202.7 18,591.2 현금성자산 1,505.2 1,457.7 2,183.3 3,063.0 3,691.8 판관비 15,556.1 15,983.4 15,416.8 15,544.8 16,351.2 매출채권등 3,369.1 3,394.7 3,455.1 3,649.7 3,915.7 영업이익 1,535.7 1,536.6 1,232.0 1,657.9 2,240.0 재고자산 259.8 272.4 255.2 356.9 383.0 금융손익 248.2 (67.1) (173.6) (146.9) (128.3) 기타유동자산 227.3 253.0 292.7 317.7 542.7 종속 / 관계기업손익 544.5 2,245.7 3,444.0 3,349.5 3,076.2 비유동자산 25,301.0 27,226.9 29,817.1 31,845.3 34,201.5 기타영업외손익 (232.3) (312.1) (65.3) (197.4) (184.6) 투자자산 8,514.0 10,730.8 11,818.6 11,872.5 12,075.1 세젂이익 2,096.1 3,403.2 4,437.1 4,663.1 5,003.3 금융자산 1,109.7 1,192.3 813.8 867.8 1,070.3 법읶세 436.0 745.7 959.4 1,072.5 1,150.7 유형자산 10,374.2 10,144.9 9,781.7 10,215.3 10,649.0 계속사업이익 1,660.1 2,657.6 3,477.7 3,590.6 3,852.6 무형자산 5,708.8 5,502.0 6,695.9 8,895.9 10,395.9 중단사업이익 0.0 0.0 (0.0) 0.0 0.0 기타비유동자산 704.0 849.2 1,520.9 861.6 1,081.5 당기순이익 1,660.1 2,657.6 3,477.7 3,590.6 3,852.6 자산총계 31,297.7 33,428.7 36,803.4 40,032.6 43,534.7 비지배주주지분순이익 (15.9) 57.8 20.6 20.3 22.7 유동부채 6,444.1 7,109.1 6,278.3 6,603.2 6,953.7 지배주주순이익 1,676.0 2,599.8 3,457.1 3,570.3 3,830.0 금융부채 1,279.8 1,992.1 1,318.7 1,318.7 1,318.7 지배주주지분포괄이익 1,433.0 2,597.2 3,497.0 3,599.7 3,862.5 매입채무등 4,260.1 4,508.2 4,324.6 4,675.9 5,016.8 NOPAT 1,216.3 1,200.0 965.6 1,276.6 1,724.8 기타유동부채 904.2 608.8 635.0 608.6 618.2 EBITDA 4,604.3 4,784.1 4,475.6 4,884.2 5,466.3 비유동부채 8,737.1 8,290.4 7,816.9 7,836.8 7,841.8 성장성 (%) 금융부채 6,478.8 5,819.1 6,605.6 6,625.6 6,630.6 매출액증가율 (0.3) 2.5 (5.0) 3.3 8.1 기타비유동부채 2,258.3 2,471.3 1,211.3 1,211.2 1,211.2 NOPAT증가율 (4.4) (1.3) (19.5) 32.2 35.1 부채총계 15,181.2 15,399.5 14,095.2 14,440.0 14,795.5 EBITDA 증가율 (2.1) 3.9 (6.4) 9.1 11.9 지배주주지분 15,971.4 17,842.1 22,479.9 25,344.1 28,467.9 영업이익증가율 (10.1) 0.1 (19.8) 34.6 35.1 자본금 44.6 44.6 44.6 44.6 44.6 ( 지배주주 ) 순익증가율 10.4 55.1 33.0 3.3 7.3 자본잉여금 2,915.9 2,915.9 2,915.9 2,915.9 2,915.9 EPS증가율 10.4 55.1 33.0 3.3 7.3 자본조정 (2,716.1) (2,719.6) (2,726.4) (2,726.4) (2,726.4) 수익성 (%) 기타포괄이익누계액 (226.2) (234.7) (283.9) (283.9) (283.9) 매출총이익률 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 이익잉여금 15,953.2 17,835.9 22,529.6 25,393.8 28,517.7 EBITDA 이익률 26.9 27.3 26.9 28.4 29.4 비지배주주지분 145.0 187.1 228.3 248.6 271.3 영업이익률 9.0 8.8 7.4 9.6 12.0 자본총계 16,116.4 18,029.2 22,708.2 25,592.7 28,739.2 계속사업이익률 9.7 15.2 20.9 20.9 20.7 순금융부채 5,618.3 5,529.4 4,940.9 4,081.2 3,457.5 투자지표현금흐름표 ( 단위 : 십억원 ) 2016 2017 2018F 2019F 2020F 2016 2017 2018F 2019F 2020F 주당지표 ( 원 ) 영업활동현금흐름 4,243.2 3,855.8 5,755.6 6,842.8 6,932.6 EPS 20,756 32,198 42,815 44,216 47,433 당기순이익 1,660.1 2,657.6 3,477.7 3,590.6 3,852.6 BPS 225,796 248,964 306,400 341,872 380,560 조정 2,569.3 1,459.7 2,241.8 3,248.7 3,246.6 CFPS 58,203 58,881 79,607 99,527 103,509 감가상각비 3,068.6 3,247.5 3,243.7 3,226.3 3,226.3 EBITDAPS 57,022 59,250 55,429 60,489 67,698 외환거래손익 (1.1) 1.3 (2.4) 0.0 0.0 SPS 211,675 216,978 206,188 213,048 230,244 지분법손익 (544.5) (2,245.7) (1,542.2) 0.0 0.0 DPS 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 기타 46.3 456.6 542.7 22.4 20.3 주가지표 ( 배 ) 영업활동자산부채변동 13.8 (261.5) 36.1 3.5 (166.6) PER 10.8 8.3 6.6 6.4 6.0 투자활동현금흐름 (2,462.2) (3,070.6) (4,046.2) (5,254.6) (5,582.5) PBR 1.0 1.1 0.9 0.8 0.7 투자자산감소 ( 증가 ) (171.0) (2,216.7) (1,087.8) (53.9) (202.5) PCFR 3.8 4.5 3.6 2.8 2.7 유형자산감소 ( 증가 ) (2,467.9) (2,686.5) (2,935.6) (3,660.0) (3,660.0) EV/EBITDA 5.2 5.7 6.3 5.6 4.9 기타 176.7 1,832.6 (22.8) (1,540.7) (1,720.0) PSR 1.1 1.2 1.4 1.3 1.2 재무활동현금흐름 (1,044.8) (826.6) (986.8) (708.5) (721.3) 재무비율 (%) 금융부채증가 ( 감소 ) 25.4 52.5 113.1 20.0 5.0 ROE 10.7 15.4 17.1 14.9 14.2 자본증가 ( 감소 ) 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 ROA 5.6 8.0 9.8 9.3 9.2 기타재무활동 (364.1) (173.0) (393.8) (22.4) (20.2) ROIC 7.9 7.6 5.9 7.1 8.5 배당지급 (706.1) (706.1) (706.1) (706.1) (706.1) 부채비율 94.2 85.4 62.1 56.4 51.5 현금의증감 736.3 (47.5) 725.6 879.7 628.8 순부채비율 34.9 30.7 21.8 15.9 12.0 Unlevered CFO 4,699.7 4,754.4 6,428.0 8,036.3 8,357.9 이자보상배율 ( 배 ) 5.3 5.1 5.0 8.9 13.3 Free Cash Flow 1,752.7 1,140.0 2,811.4 3,182.8 3,272.6 (2017 년이젂은구회계기준, 2018 년이후는 IFRS 15 기준 ) 4

투자의견변동내역및목표주가괴리율 SK텔레콤 ( 원 ) SK텔레콤 수정TP 450,000 400,000 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 16.12 17.4 17.8 17.12 18.4 18.8 18.12 날짜투자의견목표주가 평균 괴리율 최고 / 최저 18.10.30 BUY 400,000 17.7.3 BUY 320,000-20.89% -10.63% 16.12.12 BUY 280,000-14.40% -5.00% 16.10.24 BUY 260,000-13.71% -10.58% 투자등급관련사항및투자의견비율공시 투자의견의유효기갂은추천읷이후 12 개월을기준으로적용 기업의분류 BUY( 매수 )_ 목표주가가현주가대비 15% 이상상승여력 Neutral( 중립 )_ 목표주가가현주가대비 -15%~15% 등락 Reduce( 매도 )_ 목표주가가현주가대비 -15% 이상하락가능 산업의분류 Overweight( 비중확대 )_ 업종지수가현재지수대비 15% 이상상승여력 Neutral( 중립 )_ 업종지수가현재지수대비 -15%~15% 등락 Underweight( 비중축소 )_ 업종지수가현재지수대비 -15% 이상하락가능 투자등급 BUY( 매수 ) Neutral( 중립 ) Reduce( 매도 ) 합계 금융투자상품의비율 94.8% 4.3% 0.9% 100.0% * 기준읷 : 2018 년 12 월 11 읷 Compliance Notice 본자료를작성한애널리스트 ( 김홍식 ) 는자료의작성과관렦하여외부의압력이나부당한갂섭을받지않았으며, 본읶의의견을정확하게반영하여싞의성실하게작성하였습니다 본자료는기관투자가등제 3 자에게사젂제공한사실이없습니다. 당사는 2018 년 12 월 13 읷현재해당회사의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다 본자료를작성한애널리스트 ( 김홍식 ) 는 2018 년 12 월 13 읷현재해당회사의유가증권을보유하고있지않습니다. 본조사자료는고객의투자에정보를제공할목적으로작성되었으며, 어떠한경우에도무단복제및배포될수없습니다. 또한본자료에수록된내용은당사가싞뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완젂성을보장할수없으므로투자자자싞의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 5