권명준 김종민 이슈리포트투자의시작에직면해있는기업들 삼성전자는연내 3 개의대규모공장건설이시작될예정이다. 지난 2 월화성 EUV 생산라인 기

2018. 4. 25 이슈리포트 1 투자의시작에직면해있는기업들 이슈리포트 2 각광받고있는검사장비 리서치센터 Top 10 Picks Model Q 범중화유니버스 미국유니버스 일본유니버스 베트남유니버스 글로벌 ETF 유니버스 기업실적발표일정 수급빅매치 Market Indicators 증시캘린더

권명준 myongchun.kwom@samsung.com 02 2020 7558 김종민 Jm56.kim@samsung.com 02 2020 7030 이슈리포트투자의시작에직면해있는기업들 삼성전자는연내 3 개의대규모공장건설이시작될예정이다. 지난 2 월화성 EUV 생산라인 기공식을열고공사를시작했다. 지난 3 월에는중국시안반도체 2 공장기공식을열었다. 또한연내평택 2 공장착공에나설예정이다. 이외에도평택 1 공장 2 층도반도체투자를하 고있는상황이다. SK하이닉스도 3개공장에대규모반도체투자가예정되어있다. 1분기실적컨퍼런스콜을통해서청주 (M15) 공장은연말보다빨리클린룸을열예정이며, 우시공장은예상대로올해말에시작될것으로언급했다. 이천 (M14) 공장은건설중이다. 투자가시작되면기반공사가시작되어야한다. 전공정장비들의입고이전에기본적으로설치해야하는장치 ( 클린룸, 배관등 ) 들이있다. 장비이면서기반장치에해당하는기기들을개발및판매하는기업들이있다. 장비중에서가장먼저들어가는성향이있다. 관련기업중에서원익홀딩스 (030530) 와엘오티베큠 (083310) 을주목할필요가있다고판단된다. 이유는 1) 반도체에광범위하게적용이되며, 2) 실적변동성이크지않으면서안정적인이익성장률을보이고있고, 3) 밸류에이션저평가국면이라고판단되기때문이다. 국내반도체기업들의실적개선이이어질것으로예상되고있으며, 대규모투자가이어질것으로전망되고있어국내장비, 소재등관련 IT 기업들로투자범위가확대될것으로예상된다. 그림 1. 삼성전자, SK하이닉스 VS. 원익홀딩스, 엘오티베큠주가추이 (2016.01=100 기준 ) 210 190 170 150 130 110 90 70 50 17년 1월 17년 5월 17년 9월 18년 1월삼성전자 SK하이닉스원익홀딩스엘오티베큠 자료 : Dataguide, 삼성증권 1

권명준 myongchun.kwom@samsung.com 02 2020 7558 김종민 Jm56.kim@samsung.com 02 2020 7030 원익홀딩스 (030530) 그룹사의시너지효과기대 삼성전자, SK하이닉스, 중국반도체기업들의투자확대에따른수혜전망 PER 7배이하수준, 지주사라는점을감안해도밸류에이션매력적 18년 7월은지주전환 2년, 변화의모습이기대되는국면 목표주가 N/R 현재주가 ( 원 ) 7,110 시가총액 ( 십억원 ) 549 Shares(float) 77,237,981 주 (43.2%) 52 주최저 / 최고 6,530 원 /9,230 원 60 일평균거래대금 ( 억원 ) 21.5 ONE-YEAR PERFORMANCE 1M 6M 12M 원익홀딩스 (%) (2.1) (3.8) 7.7 Kosdaq 지수대비 (%pts) (9.3) (37.1) (34.2) 원익홀딩스는지주회사이면서자체사업 ( 가스공급장치, 가스정제장치, 배관설비 ) 을영위하고있다. 가스배관설비, 공급장치등은전공정장비보다먼저투입되는장치관련산업으로장비업종을선행하는경향이있다. 경쟁사로는케이씨텍 (281820), 한양이엔지 (045100) 등이있다. 동사를주목하는이유는다음과같다. 첫째, 주요매출처인삼성전자뿐만아니라 SK하이닉스, 중국반도체기업향매출성장이기대된다. 1) 삼성전자관련투자확대에따른수혜가기대된다. 진행중인평택1공장 2층이외에화성파운드리, 시안2공정, 평택2공장등신규 Fab 건설이이어져기반장치투입역시이어질것으로예상된다. 2) SK하이닉스로의매출성장도기대된다. SK하이닉스역시 M14( 이천 ), M15( 청주 ), 우시 ( 중국 ) 투자가이어져있어매출성장에기여할것으로판단된다. 3) 중국반도체기업으로의매출확대기대감이높아지고있다. 국내반도체기업들은다수의레퍼런스를보유하고있다는장점이있어중국반도체기업들의선호할것으로기대된다. 그중원익그룹은장치 ( 원익홀딩스 )-전공정( 원익IPS)-소재 ( 원익머티리얼즈 )-부품( 원익 QnC) 등다양한라인업을보유하고있어상대적인매력도가높다고판단된다. SUMMARY FINANCIAL DATA 2014.12 2015.12 2016.12 2017.12 매출액 ( 십억원 ) 557.2 294.4 294.9 482.0 순이익 ( 십억원 ) 57.1 73.0 206.8 80.7 EPS(adj) ( 원 ) 581.3 767.5 2,887.7 931 EPS(adj) growth (%) 55.7 32.0 276.2-69.7 EBITDA margin (%) 20.4 24.1 19.5 19.8 ROE (%) 13.8 15.9 39.2 11.4 P/E (adj) ( 배 ) 28.2 17.4 2.3 8.5 P/B ( 배 ) 3.5 2.4 0.9 0.9 EV/EBITDA ( 배 ) 10.9 12.5 9.3 5.9 Dividend yield (%) 0.0 0.0 0.0 0.0 2

두번째는밸류에이션매력이다. 2018년컨센서스기준으로동사의 PER은 6.6배이다. 연결회사인원익머티리얼즈 (45.7%) 을비롯하여, 원익IPS(32.9%), 원익테라세미콘 (28.2%), 원익 QnC(21.0%) 등의자회사들의지분을보유하고있다. 상장사기준으로총 7,643억원 (4/24일종가기준 ) 의지분보유액을가지고있어현재시가총액보다높은수준이다. 지주사라는점을감안해 30% 할인율적용을해도 5,350억원가치를보유중이다. 비상장계열사를포함할경우가치는더욱올라간다. 자체사업도높은성장성을보여주고있다. 영업이익기준으로 2016년 176억원에서 2017년 443억원으로큰폭의성장을보였다. 삼성전자등의투자확대로 2018년에도전년대비성장할것으로예상된다. 반도체장비업체들의평균밸류에이션인 PER 8~10배수준을감안시 2,500~3,000억원의가치를보유하고있다. 현재시가총액은 5,437억원 (4/24일종가기준 ) 인데반면, 지분가치 + 자체사업가치는이를상회하는 6,500~7,000억원수준이다. 밸류에이션매력도가높다. 세번째는원익그룹내에서의변화의모습에대한기대감이다. 원익홀딩스는 2016년 7월에지주회사전환을하였다. 2018년 7월에지주회사전환 2주년이된다. 현재구조는지주사체제취지와는어긋나있는옥상옥구조 ( 이용한회장-원익-원익홀딩스 ) 로되어있다. 변화의모습을보일것으로기대된다. 참고로, SK그룹의경우 2015년지주사인 SK와 SKC&C 를합병을통해옥상옥구조를개선하였다. 그림 1. 원익홀딩스보유지분가치 그림 2. 별도기준실적추이 회사명 지분율 (%) 시가총액 ( 십억원 ) 지분가치 ( 십억원 ) ( 억원 ) 3,500 원익 IPS 33 1,347.6 442.7 원익머티리얼즈 46 387.7 177.1 3,000 2,500 2,000 원익 QnC 21 385.1 80.9 원익테라세미콘 28 225.5 63.6 1,500 1,000 500 합계 764.3 자료 : 전자공시시스템, 삼성증권 0 자료 : Fnguide, 삼성증권 2013 2014 2015 2016 2017 2018F 3

포괄손익계산서 2013.12 2014.12 2015.12 2016.12 2017.12 매출액 423.0 557.2 294.4 294.9 482.0 매출원가 284.6 360.5 210.8 209.1 342.1 매출총이익 138.5 196.8 83.6 85.8 139.8 ( 매출총이익률, %) 32.7 35.3 28.4 29.1 29.0 판매및일반관리비 83.3 104.9 37.4 45.4 63.5 영업이익 55.1 91.9 46.2 40.4 76.3 ( 영업이익률, %) 13.0 16.5 15.7 13.7 15.8 영업외손익 (4.5) (7.6) (5.2) (4.3) (9.3) 금융수익 8.6 3.9 4.1 2.5 2.5 금융비용 6.7 11.4 3.3 1.6 3.4 지분법손익 0.0 0.0 3.1 1.8 33.2 감가상각비세전이익 52.4 76.8 44.8 38.8 99.4 법인세 15.1 19.7 9.9 0.3 18.7 ( 법인세율, %) 28.8 25.6 22.0 0.7 18.8 계속사업이익 37.4 57.1 34.9 38.6 80.7 중단사업이익 0.0 0.0 38.1 168.3 0.0 순이익 37.4 57.1 73.0 206.8 80.7 ( 순이익률, %) 8.8 10.3 24.8 70.1 16.7 지배주주순이익 27.4 46.8 61.8 199.2 71.9 비지배주주순이익 9.9 10.3 11.2 7.7 8.8 EBITDA 72.2 113.4 70.8 57.5 95.6 (EBITDA 이익률, %) 17.1 20.3 24.1 19.5 19.8 EPS ( 지배주주 ) 373.4 581.3 767.5 3,006.7 930.7 EPS ( 연결기준 ) 508.3 709.7 907.0 3,122.8 1,044.2 수정 EPS ( 원 ) 373.4 581.3 767.5 3,006.7 930.7 현금흐름표 2013.12 2014.12 2015.12 2016.12 2017.12 영업활동에서의현금흐름 63.9 89.1 73.5 42.6 52.9 당기순이익 37.4 57.1 73.0 206.8 80.7 현금유출입이없는비용및수익 42.3 63.0 56.2 (125.4) 25.1 유형자산감가상각비 15.1 19.1 21.9 15.9 18.3 무형자산상각비 2.1 2.3 2.8 1.2 1.0 기타 25.1 41.5 31.5 (142.5) 5.8 영업활동자산부채변동 (8.1) (18.9) (32.3) (18.4) (40.7) 투자활동에서의현금흐름 (45.0) (72.0) (64.2) (66.5) (142.7) 유형자산증감 (35.8) (31.0) (60.1) (46.0) (48.0) 장기금융자산의증감 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 기타 (9.3) (41.1) (4.1) (20.5) (94.7) 재무활동에서의현금흐름 7.3 (9.5) (28.9) 0.6 97.9 차입금의증가 ( 감소 ) 9.0 8.4 (10.6) (0.4) 94.7 자본금의증가 ( 감소 ) 0.0 0.0 0.0 0.0 2.7 배당금 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 기타 (1.7) (17.9) (18.3) 0.9 0.5 현금증감 25.9 8.0 (19.8) (50.4) 7.9 기초현금 68.1 94.1 102.1 82.3 31.9 기말현금 94.1 102.1 82.3 31.9 39.8 재무상태표 2013.12 2014.12 2015.12 2016.12 2017.12 유동자산 275.7 293.4 239.0 173.1 194.5 현금및현금등가물 94.1 102.1 82.3 31.9 39.8 매출채권 59.4 86.5 57.1 34.0 52.0 재고자산 92.8 77.4 75.9 64.4 81.3 기타 29.4 27.4 23.7 42.8 21.4 비유동자산 314.5 365.6 399.0 665.7 844.2 투자자산 116.3 148.6 146.5 484.4 642.6 유형자산 166.5 175.9 214.1 154.0 177.0 무형자산 23.8 32.1 27.9 20.5 13.5 기타 7.8 8.9 10.6 6.8 11.1 자산총계 590.1 658.9 658.5 862.6 1,061.2 유동부채 131.2 161.7 88.8 105.7 200.1 매입채무 85.9 99.9 41.4 48.9 46.1 단기차입금 21.4 35.2 23.7 37.6 123.8 기타유동부채 23.9 26.6 23.7 19.2 30.2 비유동부채 55.2 41.5 29.3 26.9 45.6 사채및장기차입금 32.8 15.9 1.3 0.9 16.0 기타비유동부채 22.4 25.6 28.0 26.0 29.5 부채총계 186.4 203.2 118.1 132.7 245.7 지배주주지분 320.1 356.9 421.0 596.5 670.1 자본금 40.3 40.3 40.3 38.6 38.6 자본잉영금 169.8 169.8 174.1 385.9 386.7 이익잉여금 119.2 164.0 225.3 424.6 247.5 기타 (9.2) (17.1) (18.6) (252.7) (2.7) 비지배주주지분 83.7 98.7 119.4 133.5 145.4 자본총계 403.7 455.7 540.4 730.0 815.5 재무비율및주당지표 2013.12 2014.12 2015.12 2016.12 2017.12 증감률 (%) 매출액 21.3 31.7 (47.2) 0.2 63.4 영업이익 108.3 66.7 (49.8) (12.4) 88.8 순이익 109.0 52.9 27.8 183.3 (61.0) 수정 EPS 55.7 32.0 291.7 (69.0) 주당지표 EPS ( 지배주주 ) 373.4 581.3 767.5 3,006.7 930.7 EPS ( 연결기준 ) 508.3 709.7 907.0 3,122.8 1,044.2 수정 EPS 373.4 581.3 767.5 3,006.7 930.7 BPS 4,248.3 4,737.8 5,577.3 7,975.9 8,961.0 DPS ( 보통주 ) 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Valuations ( 배 ) P/E 23.0 24.0 14.8 2.2 8.5 P/B 2.0 2.9 2.0 0.9 0.9 EV/EBITDA 8.1 10.9 12.5 9.3 5.9 비율 ROE (%) 9.3 13.8 15.9 39.2 11.4 ROA (%) 7.0 9.2 11.1 27.2 8.4 ROIC (%) 16.8 23.4 11.7 15.8 23.9 배당성향 (%) 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 배당수익률 ( 보통주,%) 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 순부채비율 (%) (15.1) (14.6) (12.0) (1.9) 11.0 이자보상배율 ( 배 ) 14.6 53.7 32.4 59.9 42.7 4

권명준 myongchun.kwom@samsung.com 02 2020 7558 김종민 Jm56.kim@samsung.com 02 2020 7030 엘오티베큠 (083310) 어려울수록기대되는기업 삼성전자, SK하이닉스, 중국반도체기업들의투자확대에따른수혜전망 공정변화에따른수혜기대 기설치된펌프수증가에따른 A/S 매출성장예상 목표주가 N/R 현재주가 ( 원 ) 14,050 시가총액 ( 십억원 ) 178 Shares(float) 12,638,420 주 (68.6%) 52 주최저 / 최고 12,850 원 /19,950 원 60 일평균거래대금 ( 억원 ) 14.6 ONE-YEAR PERFORMANCE 1M 6M 12M 엘오티베큠 (%) (6.6) (6.4) 2.4 Kosdaq 지수대비 (%pts) (13.9) (39.8) (39.6) 반도체향진공펌프를주력으로제조및판매하는회사이다. 반도체제조공정중전공정은대부분진공상태에서이뤄지고있으며, 전공정장비보다선행적으로설치되는장비이다. 동사를주목하는이유는다음과같다. 첫째, 매출처들의투자에따른수혜가기대된다. 삼성전자투자확대에따른수혜가기대된다. 진행중인평택1공장 2층이외에화성파운드리 (2 월기공식 ), 시안2공정 (3월기공식 ), 평택2공장 (4Q예상) 등신규 Fab 건설이이어져진공장비수요역시확대될것으로기대된다. 매출처가확대되고있다. 삼성전자반도체공정위주에서국내반도체회사, 디스플레이회사, 해외기업으로매출처가확대되고있다. SK하이닉스로의매출성장이기대된다. SK하이닉스역시 M14( 이천 ), M15( 청주 ), 우시 ( 중국 ) 투자에따른매출성장이예상된다. 둘째, 공정변화에따른수혜가기대된다. DRAM의경우미세화가진행되며, 3D NAND 는적층수가증가함에따라공정의수가증가하고복잡해지고있다. 동사는경쟁사 ( 에드워드 ) 대비미세공정에적용에용이한공법을적용한진공펌프를제작 / 판매하고있어, 국내반도체기업들의신규 Fab 투자시적용이확대될것으로기대된다. SUMMARY FINANCIAL DATA 2014.12 2015.12 2016.12 2017.12 매출액 ( 십억원 ) 88.5 123.9 124.1 200.7 순이익 ( 십억원 ) 5.5 8.6 8.5 24.3 EPS(adj) ( 원 ) 371.9 619.7 621.9 1,846.0 EPS(adj) growth (%) 56.3 66.6 0.4 182.5 EBITDA margin (%) 9.7 10.6 10.4 16.4 ROE (%) 7.9 12.0 10.7 26.1 P/E (adj) ( 배 ) 10.2 13.4 23.7 8.5 P/B ( 배 ) 0.8 1.5 2.4 1.9 EV/EBITDA ( 배 ) 4.1 7.5 14.4 5.2 Dividend yield (%) 0.3 0.3 0.2 0.5 5

셋째, 설치된진공펌프수증가에따른 A/S 매출성장도기대된다. 2015년 A/S 매출은 275.1 억원에서 2016년 345.8억원, 2017년 467.6억원으로 20% 이상의빠른성장세를보이고있다. 향후에도관련매출은지속적으로성장할것으로기대된다. 넷째, 밸류에이션매력도확보하고있다. 2017년에폭발적인성장세를보였다. 매출액은전년대비 61.7%, 영업이익은 222.1% 성장하였다. 매출처확대및적용산업확대에따른성장이었다. 높은성장세를보였음에도불구하고 2017년기준으로도 PER 7.5배수준에불과하다. 2018년에는디스플레이사업부관련매출은둔화될것으로예상되지만, 반도체투자확대로전년대비성장한실적이기대되고있어밸류에이션매력이더욱부각될것으로전망된다. 그림 1. 미세화공정에강점을가지고있는진공펌프 그림 2. 2017 년매출성장 ( 억원 ) 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 2014 2015 2016 2017 매출액 영업이익 자료 : 엘오티베큠, 삼성증권 자료 : Dataguide, 삼성증권 그림 3. 적용범위가늘어날것으로전망되는진공펌프시장 자료 : 엘오티베큠, 삼성증권 6

포괄손익계산서 2013.12 2014.12 2015.12 2016.12 2017.12 매출액 83.8 88.5 123.9 124.1 200.7 매출원가 61.0 64.4 89.0 85.8 138.5 매출총이익 22.7 24.1 34.9 38.3 62.3 ( 매출총이익률, %) 27.2 27.2 28.2 30.8 31.0 판매및일반관리비 19.1 18.4 24.6 29.7 34.6 영업이익 3.6 5.7 10.3 8.6 27.7 ( 영업이익률, %) 4.3 6.4 8.3 6.9 13.8 영업외손익 (0.1) 0.4 0.6 0.8 0.4 금융수익 0.0 0.2 1.1 0.8 2.6 금융비용 0.0 0.0 1.0 0.8 1.9 지분법손익 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 감가상각비세전이익 3.5 6.2 11.0 9.3 28.6 법인세 0.3 0.7 2.3 0.8 4.3 ( 법인세율, %) 9.5 11.1 21.3 8.8 15.0 계속사업이익 3.2 5.5 8.6 8.5 24.3 중단사업이익 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 순이익 3.2 5.5 8.6 8.5 24.3 ( 순이익률, %) 3.8 6.3 7.0 6.8 12.1 지배주주순이익 3.1 4.9 8.2 8.2 24.4 비지배주주순이익 0.1 0.6 0.4 0.3 (0.1) EBITDA 6.1 8.5 13.2 12.9 33.0 (EBITDA 이익률, %) 7.3 9.6 10.6 10.4 16.4 EPS ( 지배주주 ) 288.6 442.1 715.5 684.5 1,936.5 EPS ( 연결기준 ) 293.8 497.6 753.6 706.6 1,931.5 수정 EPS ( 원 ) 238.0 371.9 619.7 621.9 1,846.0 현금흐름표 2013.12 2014.12 2015.12 2016.12 2017.12 영업활동에서의현금흐름 4.1 15.8 9.6 3.7 39.1 당기순이익 3.2 5.5 8.6 8.5 24.3 현금유출입이없는비용및수익 8.4 6.5 9.7 12.6 17.1 유형자산감가상각비 2.3 2.3 2.6 3.0 3.5 무형자산상각비 0.2 0.5 0.3 1.3 1.8 기타 5.9 3.7 6.9 8.3 11.8 영업활동자산부채변동 (6.9) 4.6 (8.2) (15.3) (1.0) 투자활동에서의현금흐름 (3.9) (5.0) (18.1) (8.7) (21.3) 유형자산증감 (3.2) (3.2) (9.0) (8.2) (4.8) 장기금융자산의증감 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 기타 (0.7) (1.8) (9.1) (0.5) (16.5) 재무활동에서의현금흐름 2.8 (1.0) (0.0) 7.8 11.6 차입금의증가 ( 감소 ) (0.0) 0.0 0.0 7.9 1.7 자본금의증가 ( 감소 ) 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 배당금 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 기타 2.8 (1.0) (0.0) (0.0) 10.0 현금증감 2.9 9.9 (8.5) 2.9 29.3 기초현금 0.8 3.7 13.6 5.1 8.0 기말현금 3.7 13.6 5.1 8.0 37.3 재무상태표 2013.12 2014.12 2015.12 2016.12 2017.12 유동자산 37.9 43.4 36.9 54.9 88.9 현금및현금등가물 3.7 13.6 5.1 8.0 37.3 매출채권 7.9 11.0 7.3 17.0 15.8 재고자산 21.1 17.6 20.5 28.6 19.0 기타 5.1 1.1 4.0 1.2 16.8 비유동자산 39.7 42.2 55.6 61.6 64.2 투자자산 1.7 2.0 2.0 1.5 1.9 유형자산 27.7 28.3 36.7 42.9 44.7 무형자산 6.8 8.1 12.2 13.6 13.1 기타 3.5 3.8 4.7 3.6 4.6 자산총계 77.6 85.5 92.5 116.5 153.1 유동부채 14.2 17.3 14.0 27.6 29.3 매입채무 12.7 16.7 11.9 18.3 15.4 단기차입금 0.0 0.0 0.0 7.9 9.5 기타유동부채 1.5 0.7 2.1 1.4 4.4 비유동부채 2.9 3.2 4.7 6.5 16.2 사채및장기차입금 0.0 0.0 0.0 0.0 7.6 기타비유동부채 2.9 3.2 4.7 6.5 8.5 부채총계 17.1 20.5 18.7 34.1 45.4 지배주주지분 60.3 64.2 72.6 80.9 106.2 자본금 5.5 5.6 5.7 6.0 6.3 자본잉영금 12.3 12.3 12.3 12.4 13.2 이익잉여금 42.6 47.3 55.4 63.2 87.6 기타 (0.0) (0.9) (0.8) (0.8) (0.8) 비지배주주지분 0.2 0.8 1.2 1.5 1.4 자본총계 60.5 65.0 73.8 82.4 107.7 재무비율및주당지표 2013.12 2014.12 2015.12 2016.12 2017.12 증감률 (%) 매출액 15.3 5.6 40.0 0.1 61.8 영업이익 (26.2) 56.5 80.4 (16.5) 222.3 순이익 (35.0) 72.8 55.9 (1.6) 186.8 수정 EPS** 56.3 66.6 0.4 196.8 주당지표 EPS ( 지배주주 ) 288.6 442.1 715.5 684.5 1,936.5 EPS ( 연결기준 ) 293.8 497.6 753.6 706.6 1,931.5 수정 EPS** 238.0 371.9 619.7 621.9 1,846.0 BPS 5,269.6 5,443.4 5,857.9 6,211.7 8,162.4 DPS ( 보통주 ) 10.0 15.0 25.0 25.0 75.0 Valuations ( 배 ) P/E 21.4 9.9 12.7 22.6 8.1 P/B 1.1 0.7 1.4 2.3 1.8 EV/EBITDA 10.1 4.1 7.5 14.4 5.2 비율 ROE (%) 5.5 7.9 12.0 10.7 26.1 ROA (%) 4.5 6.8 9.7 8.1 18.1 ROIC (%) 5.6 9.8 12.2 8.8 30.0 배당성향 (%) 3.5 3.3 3.4 3.6 3.8 배당수익률 ( 보통주,%) 0.2 0.3 0.3 0.2 0.5 순부채비율 (%) (12.9) (21.0) (11.4) (0.7) (30.0) 이자보상배율 ( 배 ) 397.7 0.0 0.0 1,015.3 73.6 7

권명준 myongchun.kwom@samsung.com 02 2020 7558 김종민 Jm56.kim@samsung.com 02 2020 7030 이슈리포트각광받고있는검사장비 국내반도체기업들의투자가확대되고있으며, 반도체검사장비관련기업들이주목을받 고있으며향후에도기대감은이어갈것으로예상된다. 이렇게전망하는이유는다음과같 다 첫째, 국내반도체기업들의투자확대국면에따른수혜가예상된다. 삼성전자의경우평택 1공장2층, 평택2공장, 시안2공장등대규모투자가 2017년에이어올해도이어지고있으며, SK하이닉스역시이천 (M15), 청주 (M15), 우시 ( 중국 ) 에투자가예정되어있어검사장비도역시실적성장이기대된다. 둘째, 중국반도체기업들의시장진입을위한노력도긍정적인영향을미칠것으로전망된다. 중국반도체기업들의경우신규시장진입상황으로공정노하우가부족하다. 단기적으로제품출시를위해서검사장비등을활용한후공정을통해서불량률을축소할가능성이높다고판단된다. 또한중국반도체기업은신규공장이며, 인건비축소를위해자동화를추구하고있어육안검사보다검사장비를채용할가능성이높다. 셋째, 반도체라인내에서검사장비수요확대이다. 미세화진행에따라공정별난이도가상향되고있어반도체수율문제가중요한이슈이다. 다양한방법중검사장비의활용범위를확대시킴에따라불량의원인분석파악, 이를통해수율향상을위해노력중이다. 또한, 인건비도지속적으로소요되기때문에신규라인 / 장비가동시검사장비채택비중이확대되고있다. 최저임금상승에따른인건비증가도수요확대에영향을미칠것으로전망된다. 그림 1. 삼성전자, SK하이닉스 VS. 유니테스트, 테크윙주가추이 (2016.01=100 기준 ) 210 190 170 150 130 110 90 70 50 17년 1월 17년 5월 17년 9월 18년 1월삼성전자 SK하이닉스유니테스트테크윙 자료 : Dataguide, 삼성증권 8

권명준 myongchun.kwom@samsung.com 02 2020 7558 김종민 Jm56.kim@samsung.com 02 2020 7030 테크윙 (089030) 윙 ~ 윙 ~ 주가오르는소리가들린다 중국반도체투자에따른성장전망 제품라인업확대통해성장성 적자에서흑자로전환된자회사, 19년에는 IPO 기대 목표주가 N/R 현재주가 ( 원 ) 18,950 시가총액 ( 십억원 ) 354 Shares(float) 18,704,362 주 (74.2%) 52 주최저 / 최고 11,650 원 /22,300 원 60 일평균거래대금 ( 억원 ) 34.2 ONE-YEAR PERFORMANCE 1M 6M 12M 테크윙 (%) (10.0) 15.6 55.3 Kosdaq 지수대비 (%pts) (17.2) (17.8) 13.4 테크윙은검사장비의환경을조성하고, 검사장비로칩을이동시키는핸들러 (Handler) 장비제조사이다. 동사를주목하는이유는다음과같다. 첫째, 중국반도체투자에따른성장이기대된다. 중국반도체기업들의대규모투자는이미널리알려진사안이다. 국내반도체기업과경쟁하는수준까지의성장은시간이걸리겠지만, 초도양산은 2018년하반기부터시작될것으로예상된다. 핸들러수요역시 2018년하반기부터본격화, 2019년에는큰폭의성장을보일것으로기대된다. 1) 삼성전자를제외한나머지글로벌메모리반도체기업들에게높은 M/S로공급 ( 글로벌 M/S 60% 이상 ) 하고있으며, 2) 핸들로전문기업이중국에부재한상황이기때문에중국메모리반도체기업들의투자확대에따른수혜가기대된다. 이미중국반도체기업의후공정자회사에첫수주에성공했다. 핸들러장비는검사장비납품시기와연동되기때문에 2018년보다는 2019년에더욱주목받을것으로전망된다. SUMMARY FINANCIAL DATA 2014.12 2015.12 2016.12 2017.12 매출액 ( 십억원 ) 112.4 136.0 142.0 222.8 순이익 ( 십억원 ) 7.4 16.7 14.6 39.4 EPS(adj) ( 원 ) 478.4 969.2 841.6 2,065 EPS(adj) growth (%) (11.6) 102.6 (13.2) 154.9 EBITDA margin (%) 14.4 20.5 19.8 21.6 ROE (%) 11.3 19.5 14.3 29.2 P/E (adj) ( 배 ) 16.6 9.4 16.4 9.8 P/B ( 배 ) 1.7 1.6 2.3 2.5 EV/EBITDA ( 배 ) 12.9 8.4 14.8 8.5 Dividend yield (%) 2.5 2.4 1.6 1.1 9

둘째, 제품라인업확대가기대된다. 현재주력제품은최종검사장비의핸들러장비이다. 2011년상장이후비메모리핸들러장비시장진출을꾸준히모색해왔다. 성공적이지못하였다. 비메모리핸들러시장이메모리핸들러시장대비 2배이상큰규모임에도불구하고, 1) 다품종소량생산으로 Customizing 한장비가필요하며, 2) 고객사가많아즉각적인대응이쉽지않으며, 3) 후발주자로서신규라인설치시장비교체가발생하는데메모리반도체와달리비메모리반도체라인변경까지시간이상대적으로많이소요되어매출성장에걸리는데시간이필요한산업이다. 하지만, 이번에진출하려는사업은웨이퍼레벨테스트의환경을조성하는핸들러장비이다. 경쟁력은높다고판단된다. 1) 기존고객사위주의영업이가능하며, 2) 일본회사가독과점하고있는시장에국산화한제품으로일본경쟁사대비핸들러기술력과가격경쟁력을보유하고있어시장경쟁력이있다고판단된다. 시장규모가기존사업인최종검사장비핸들러대비 2배이상큰시장 (7,000~8,000억원으로추정 ) 으로시장진입시회사실적에큰영향을줄수있을것으로판단된다. 고객사의요청으로시작된장비개발이며, 2018년 3분기데모장비초도납품이예정되어있어 2019년부터본격적인매출이발생할것으로기대된다. 그림 1. 대규모투자하는중국반도체기업 자료 : 언론기사, 삼성증권 그림 2. 매출급성장한자회사이엔씨테크놀로지 ( 억원 ) 400 356 350 300 250 200 150 87 100 40 50 1.5 0 2016 2017 매출액영업이익자료 : 테크윙, 삼성증권 10

셋째, 자회사 ( 이엔씨테크놀로지, 지분 56% 보유 ) IPO 기대감이다. 외관검사장비제조기업으로 2016년까지연구소및프로젝트성장비를납품했었다. 2016년실적은매출액 87억원, 영업이익 1.5억원이었다. 2017년에글로벌최대 OLED 제조업체로신규외관검사장비가대규모납품이됨에따라큰성장세를보였다. 2017년매출액 356억원, 영업이익 40억원을달성했다. 2018년에도성장세가이어질것으로예상된다. 2017년에이어 OLED 패널외관검사장비가납품이이어질것으로예상되며, 신규장비납품이기대되고있어전년대비실적성장이기대된다. 2019년에 IPO를준비하고있다. 높은성장성이기대되고있는상황에서밸류에이션매력역시보유하고있다. 실적성장이확대되고있음에도불구하고주가상승폭이낮았다. 2017년영업이익은전년대비 79.7%, 당기순이익은 169.9% 성장했음에도불구하고주가는 2017년 1년간 48.9% 상승하였다. 글로벌반도체기업에핸들러장비를높은 M/S로공급하고있다. 글로벌반도체기업들의대규모투자확대가작년에이어 2018년에도이어져, 실적성장역시 2017년에이어올해도높을것으로전망된다. 컨센서스기준으로 2018년에는전년대비매출액 25.6%, 영업이익 31.5% 성장할것으로전망되며, PER 8.5배수준이다. 매력적이다. 11

포괄손익계산서 2013.12 2014.12 2015.12 2016.12 2017.12 매출액 91.8 112.4 136.0 142.0 222.8 매출원가 64.1 79.3 90.5 90.5 144.5 매출총이익 27.8 33.1 45.5 51.5 78.2 ( 매출총이익률, %) 30.2 29.5 33.4 36.3 35.1 판매및일반관리비 18.3 21.2 22.2 28.4 36.7 영업이익 9.5 11.9 23.3 23.1 41.5 ( 영업이익률, %) 10.3 10.6 17.1 16.3 18.6 영업외손익 0.7 (0.8) (0.6) (2.1) 5.8 금융수익 2.1 0.6 1.5 1.1 6.1 금융비용 2.8 3.4 2.7 3.9 5.5 지분법손익 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 감가상각비세전이익 9.5 8.3 21.4 18.1 48.0 법인세 0.6 1.0 4.7 3.5 8.6 ( 법인세율, %) 6.2 11.8 21.9 19.1 17.9 계속사업이익 8.9 7.4 16.7 14.6 39.4 중단사업이익 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 순이익 8.9 7.4 16.7 14.6 39.4 ( 순이익률, %) 9.7 6.5 12.3 10.3 17.7 지배주주순이익 8.9 7.9 16.7 14.8 38.0 비지배주주순이익 0.0 (0.5) (0.0) (0.1) 1.4 EBITDA 12.7 16.2 27.9 28.2 48.1 (EBITDA 이익률, %) 13.9 14.4 20.5 19.8 21.6 EPS ( 지배주주 ) 541.2 478.4 969.2 841.6 2,096.0 EPS ( 연결기준 ) 543.2 446.4 966.8 834.0 2,172.3 수정 EPS ( 원 ) 541.2 478.4 969.2 841.6 2,096.0 현금흐름표 2013.12 2014.12 2015.12 2016.12 2017.12 영업활동에서의현금흐름 13.1 9.3 3.5 6.9 26.2 당기순이익 8.9 7.4 16.7 14.6 39.4 현금유출입이없는비용및수익 6.3 11.9 14.5 14.5 12.8 유형자산감가상각비 2.2 2.8 3.0 3.4 4.6 무형자산상각비 1.1 1.5 1.6 1.7 2.0 기타 3.0 7.7 9.9 9.5 6.2 영업활동자산부채변동 (0.3) (7.1) (22.8) (11.9) (21.5) 투자활동에서의현금흐름 (34.2) (15.6) (23.9) (49.0) (49.2) 유형자산증감 (25.6) (11.4) (19.4) (30.6) (32.3) 장기금융자산의증감 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 기타 (8.5) (4.2) (4.5) (18.4) (16.9) 재무활동에서의현금흐름 15.4 6.3 30.5 34.5 27.9 차입금의증가 ( 감소 ) 8.5 8.3 5.6 14.7 28.4 자본금의증가 ( 감소 ) 0.0 0.0 0.0 4.9 0.0 배당금 (1.7) (1.9) (3.3) (3.8) (4.0) 기타 8.7 (0.0) 28.2 18.7 3.5 현금증감 (5.7) 0.0 10.1 (7.6) 4.8 기초현금 9.7 4.0 4.0 14.1 6.5 기말현금 4.0 4.0 14.1 6.5 11.4 재무상태표 2013.12 2014.12 2015.12 2016.12 2017.12 유동자산 63.0 75.8 92.7 105.3 175.7 현금및현금등가물 4.0 4.0 14.1 6.5 11.4 매출채권 23.9 33.9 39.4 58.9 88.3 재고자산 27.8 33.5 37.3 34.2 50.6 기타 7.2 4.4 2.0 5.7 25.5 비유동자산 86.9 97.7 118.9 162.3 166.7 투자자산 2.8 12.7 15.2 22.9 16.0 유형자산 69.6 69.4 84.6 119.6 135.0 무형자산 14.1 14.0 17.1 18.4 15.6 기타 0.4 1.6 2.0 1.5 0.0 자산총계 149.9 173.5 211.6 267.6 342.4 유동부채 51.8 77.0 71.5 84.2 150.2 매입채무 20.1 26.6 15.2 21.1 47.7 단기차입금 30.2 41.5 46.9 57.4 73.7 기타유동부채 1.5 9.0 9.4 5.7 28.8 비유동부채 33.3 21.6 43.4 76.0 39.5 사채및장기차입금 32.1 19.5 41.5 73.4 36.0 기타비유동부채 1.2 2.1 2.0 2.6 3.5 부채총계 85.1 98.7 114.9 160.2 189.8 지배주주지분 64.7 74.8 96.7 109.5 150.9 자본금 8.3 8.7 8.7 9.1 9.3 자본잉영금 22.4 26.4 29.3 36.8 39.7 이익잉여금 39.8 45.7 58.6 69.0 103.5 기타 (5.9) (5.9) 0.0 (5.4) (1.5) 비지배주주지분 0.2 (0.0) 0.0 (2.1) 1.7 자본총계 64.8 74.8 96.7 107.4 152.6 재무비율및주당지표 2013.12 2014.12 2015.12 2016.12 2017.12 증감률 (%) 매출액 0.0 22.5 21.0 4.4 56.9 영업이익 0.0 25.6 95.1 (0.8) 79.8 순이익 0.0 (17.7) 126.9 (12.3) 169.0 수정 EPS (11.6) 102.6 (13.2) 149.0 주당지표 EPS ( 지배주주 ) 541.2 478.4 969.2 841.6 2,096.0 EPS ( 연결기준 ) 543.2 446.4 966.8 834.0 2,172.3 수정 EPS 541.2 478.4 969.2 841.6 2,096.0 BPS 4,148.2 4,564.0 5,593.8 6,055.6 8,259.7 DPS ( 보통주 ) 120.0 200.0 220.0 220.0 230.0 Valuations ( 배 ) P/E 12.9 16.6 9.4 16.4 9.8 P/B 1.7 1.7 1.6 2.3 2.5 EV/EBITDA 12.4 12.9 8.4 14.8 8.5 비율 ROE (%) 0.0 11.3 19.5 14.3 29.2 ROA (%) 0.0 4.6 8.7 6.1 12.9 ROIC (%) 0.0 7.4 10.8 9.1 15.0 배당성향 (%) 21.0 41.6 22.7 26.9 11.1 배당수익률 ( 보통주,%) 1.7 2.5 2.4 1.6 1.1 순부채비율 (%) 90.0 83.3 76.9 115.4 77.7 이자보상배율 ( 배 ) 6.0 4.7 12.7 10.0 9.8 12

권명준 myongchun.kwom@samsung.com 02 2020 7558 김종민 Jm56.kim@samsung.com 02 2020 7030 유니테스트 (086390) 윤이나는유니테스트 SK하이닉스투자확대에따른수혜기대 신규장비개발중이면, 2018~2019 년적용될것으로기대 18년하반기부터중국향매출기대 유니테스트는반도체검사장비제조회사이다. 주목하는이유는다음과같다. 목표주가 N/R 현재주가 ( 원 ) 15,500 시가총액 ( 십억원 ) 328 Shares(float) 21,134,126 주 (74.7%) 52 주최저 / 최고 9,760 원 /16,650 원 60 일평균거래대금 ( 억원 ) 73.1 ONE-YEAR PERFORMANCE 1M 6M 12M 유니테스트 (%) 1.3 33.6 39.6 Kosdaq 지수대비 (%pts) (5.9) 0.3 (2.3) 첫째, 주매출처인 SK하이닉스향매출성장이기대된다. SK하이닉스는 1분기실적컨퍼런스콜 (4월 24일 ) 을통해서 2017년대비 2018년 30% 가량투자확대될것으로전망했다. 투자확대요인으로공정난이도에따른 R&D 투자증가와 Fab 내에서의검사비용증가를언급했다. 수율향상을위해검사장비에대한투자를확대한다는방침이다. 검사장비투자확대에따른수혜가기대된다. 둘째, 다양한신규장비를개발중이며, 이를통한실적레벨업이기대된다. 1) 낸드향번인검사장비는이미개발이완료된상황이다. 주요고객사에서 3D NAND 72단제품비중이하반기에빠르게증가할것으로전망하고있으며, 청주 M15 공장이연말보다빨리클린룸을가동할예정으로매출성장이기대된다. 2) 웨이퍼검사장비를개발중이며현재성능을검사중이다. 3) 비메모리반도체관련장비는자회사를통해서개발중에있다. SUMMARY FINANCIAL DATA 2014.12 2015.12 2016.12 2017.12 매출액 ( 십억원 ) 62.5 133.5 116.8 168.6 순이익 ( 십억원 ) 6.5 25.9 8.2 24.0 EPS(adj) ( 원 ) 376.0 1,393.7 411.5 1,143.0 EPS(adj) growth (%) 흑전 270.6 (70.5) 176.6 EBITDA margin (%) 19.5 26.8 14.4 21.4 ROE (%) 19.7 49.9 12.2 29.3 P/E (adj) ( 배 ) 25.5 6.4 29.4 11.2 P/B ( 배 ) 4.4 2.6 3.4 2.8 EV/EBITDA ( 배 ) 16.3 4.6 14.8 7.7 Dividend yield (%) 0.8 2.3 1.2 1.6 13

셋째, 중국반도체기업으로의진출이기대된다. 중국반도체기업들은 2018년하반기에일부공정에서양산이시작될것으로전망되고있다. 기존 SK하이닉스, 난야위주의매출에서중국반도체기업으로의진출시매출처확대로밸류에이션상향요인으로작용될것으로기대된다. 국내반도체장비업체들은중국반도체기업들에게선호도가높다. 1) 가장기술력이높은메모리반도체기업인삼성전자와 SK하이닉스로장비를공급하고있으며, 2) 글로벌경쟁사대비가격경쟁력을보유하고있고, 3) 고객맞춤형제품제조및 A/S가뛰어난장점이있기때문이다. 넷째, 밸류에이션도매력적이다. 2017년매출액 1,686억원, 영업이익 326억원으로전년대비 +44.4%, +181.0% 성장하였다. 2018년에도높은실적개선이기대된다. 컨센서스기준매출액은 2,359억원, 영업이익 499억원으로전년대비 +39.9%, +53.1% 성장할것으로추정되고있다. 컨센서스기준으로 PER 8.1배수준이다. SK하이닉스의투자확대정책에따라추가적인실적개선도기대되며, 매출처확대에따른센티먼트역시개선될것으로예상되어주목해야된다고판단된다. 그림 1. SK 하이닉스투자규모추이 그림 2. 별도기준실적추이 ( 조원 ) 16 14 12 10 10.3 13.4 ( 억원 ) 2,500 2,000 1,500 1,335 1,168 1,686 2,359 8 6 4 2 0 6.7 6.3 5.2 3.6 2013 2014 2015 2016 2017 2018F 1,000 500 0 499 301 326 116 2015 2016 2017 2018F 매출액 영업이익 자료 : SK 하이닉스, 삼성증권 자료 : 유니테스트, 삼성증권 14

포괄손익계산서 2013.12 2014.12 2015.12 2016.12 2017.12 매출액 16.3 62.5 133.5 116.8 168.6 매출원가 11.9 37.8 81.3 80.6 107.0 매출총이익 4.4 24.7 52.2 36.1 61.5 ( 매출총이익률, %) 27.0 39.5 39.1 30.9 36.5 판매및일반관리비 12.1 16.5 22.2 24.5 28.9 영업이익 (7.7) 8.2 30.1 11.6 32.6 ( 영업이익률, %) (46.9) 13.2 22.5 9.9 19.3 영업외손익 0.5 (0.3) (0.1) 0.6 (3.1) 금융수익 0.1 0.1 0.1 0.2 0.2 금융비용 1.1 1.1 0.7 0.8 1.0 지분법손익 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 감가상각비세전이익 (8.1) 6.8 29.3 11.6 28.7 법인세 0.2 0.4 3.4 3.4 4.7 ( 법인세율, %) (3.0) 5.4 11.4 29.0 16.2 계속사업이익 (8.4) 6.5 25.9 8.2 24.0 중단사업이익 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 순이익 (8.4) 6.5 25.9 8.2 24.0 ( 순이익률, %) (51.2) 10.3 19.4 7.0 14.3 지배주주순이익 (8.4) 6.5 25.9 8.4 24.2 비지배주주순이익 (0.0) (0.0) 0.1 (0.1) (0.1) EBITDA (5.7) 12.2 35.7 16.8 36.0 (EBITDA 이익률, %) (35.2) 19.5 26.7 14.4 21.4 EPS ( 지배주주 ) (526.0) 376.0 1,393.7 411.5 1,143.4 EPS ( 연결기준 ) (527.2) 374.8 1,397.2 404.5 1,137.8 수정 EPS ( 원 ) (526.0) 376.0 1,393.7 411.5 1,143.4 현금흐름표 2013.12 2014.12 2015.12 2016.12 2017.12 영업활동에서의현금흐름 (0.5) 4.1 26.3 0.2 32.3 당기순이익 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 현금유출입이없는비용및수익 3.8 7.7 12.1 10.3 10.7 유형자산감가상각비 1.5 1.6 1.9 2.3 1.8 무형자산상각비 0.4 2.4 3.7 2.9 1.7 기타 1.9 3.7 6.4 5.2 7.3 영업활동자산부채변동 4.4 (9.7) (14.3) (17.2) (4.3) 투자활동에서의현금흐름 (2.2) (4.0) (7.5) (4.3) (7.4) 유형자산증감 (0.9) (0.3) (0.8) (0.9) (3.0) 장기금융자산의증감 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 기타 (1.2) (3.6) (6.8) (3.5) (4.4) 재무활동에서의현금흐름 (1.1) (0.8) (0.8) (9.5) 3.8 차입금의증가 ( 감소 ) 5.2 (1.5) 0.6 (4.6) 7.1 자본금의증가 ( 감소 ) 0.0 0.0 1.5 2.9 0.0 배당금 0.0 0.0 (1.4) (3.7) (3.0) 기타 (6.3) 0.7 (1.5) (4.1) (0.2) 현금증감 (3.9) (0.5) 18.0 (13.5) 28.0 기초현금 11.0 7.1 6.6 24.6 11.1 기말현금 7.1 6.6 24.6 11.1 39.0 재무상태표 2013.12 2014.12 2015.12 2016.12 2017.12 유동자산 23.3 46.2 61.6 65.8 107.4 현금및현금등가물 7.1 6.6 24.6 11.1 39.0 매출채권 4.1 14.6 18.3 32.0 24.4 재고자산 10.6 20.0 14.2 20.5 34.3 기타 1.6 4.9 4.5 2.2 9.6 비유동자산 35.2 35.0 39.2 39.2 42.4 투자자산 1.6 1.9 3.8 6.4 8.0 유형자산 23.3 22.1 27.7 26.0 27.2 무형자산 7.1 7.9 4.8 3.2 3.2 기타 3.2 3.2 3.0 3.6 3.9 자산총계 58.5 81.2 100.9 105.0 149.8 유동부채 24.7 35.0 26.6 22.9 46.8 매입채무 3.7 16.0 7.4 10.2 21.4 단기차입금 14.7 16.8 13.5 6.5 13.6 기타유동부채 6.3 2.2 5.6 6.1 11.7 비유동부채 6.9 7.5 9.3 10.2 10.6 사채및장기차입금 4.8 3.7 3.7 3.3 3.1 기타비유동부채 2.1 3.9 5.6 6.9 7.5 부채총계 31.6 42.5 35.9 33.1 57.4 지배주주지분 27.0 38.7 65.0 72.0 92.7 자본금 7.9 9.3 9.7 10.6 10.6 자본잉영금 19.8 24.0 25.2 27.6 27.6 이익잉여금 2.3 8.6 33.3 37.7 59.1 기타 (3.0) (3.1) (3.2) (3.8) (4.6) 비지배주주지분 (0.1) (0.1) (0.0) (0.2) (0.3) 자본총계 26.9 38.7 64.9 71.9 92.4 재무비율및주당지표 2013.12 2014.12 2015.12 2016.12 2017.12 증감률 (%) 매출액 (62.4) 282.6 113.5 (12.6) 44.4 영업이익 적전 (-266.04) 흑전 (207.26) 265.4 (61.5) 181.3 순이익 적전 (-454.32) 흑전 (177.25) 301.1 (68.3) 192.3 수정 EPS (171.5) 270.6 (70.5) 177.8 주당지표 EPS ( 지배주주 ) (526.0) 376.0 1,393.7 411.5 1,143.4 EPS ( 연결기준 ) (527.2) 374.8 1,397.2 404.5 1,137.8 수정 EPS (526.0) 376.0 1,393.7 411.5 1,143.4 BPS 1,786.4 2,184.8 3,489.3 3,555.3 4,573.8 DPS ( 보통주 ) 0.0 80.0 200.0 150.0 200.0 Valuations ( 배 ) P/E (3.5) 25.5 6.4 29.4 11.2 P/B 1.0 4.4 2.6 3.4 2.8 EV/EBITDA (8.8) 16.3 4.6 14.8 7.7 비율 ROE (%) (26.4) 19.7 49.9 12.2 29.3 ROA (%) (13.6) 9.3 28.5 8.0 18.9 ROIC (%) (18.5) 15.7 47.1 10.8 37.8 배당성향 (%) 0.0 21.9 14.4 36.3 16.8 배당수익률 ( 보통주,%) 0.0 0.8 2.3 1.2 1.6 순부채비율 (%) 63.7 35.8 (13.1) (1.6) (24.1) 이자보상배율 ( 배 ) (7.0) 8.1 43.8 19.4 84.3 15

Compliance notice - 본조사분석자료의애널리스트는 4월 23일현재위조사분석자료에언급된종목의지분을보유하고있지않습니다. - 당사는 4월 23일현재위조사분석자료에언급된종목의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다. - 본조사분석자료에는외부의부당한압력이나간섭없이애널리스트의의견이정확하게반영되었음을확인합니다. - 본조사분석자료는당사의저작물로서모든저작권은당사에게있습니다. - 본조사분석자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다. - 본조사분석자료에수록된내용은당사투자전략센터가신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다. - 본조사분석자료는기관투자가등제 3자에게사전제공된사실이없습니다. 16

리서치센터 리서치센터 Top 10 picks 02 2020 7115 종목주가 ( 원 ) 목표주가 ( 원 ) 시가총액 ( 조원 ) 투자포인트 삼성전자 (005930) 2,523,000 3,100,000 323.9 - 견고한반도체업황과비반도체부문의순환적이익성장 - 적극적인주주환원정책에따른 Re-rating POSCO (005490) 354,000 460,000 30.9 - 중국의환경규제에따른원재료가격상승, cost-push 효과확대 - 철강관세불확실성이후, 중국인프라투자에따른수요기대감증대 SK 이노베이션 (096770) 199,500 260,000 18.4 - 북미 ECC 에대한우려가완화되며정유 / 화학시황의구조적강세지속 - 자회사상장, M&A 를통한성장모멘텀부각 오리온 (271560) 127,500 145,000 5.0 - 중국사업턴어라운드에따른 1Q18 실적회복 - 신제품효과가시화에따른중국시장밸류에이션디스카운트정상화 한국금융지주 (071050) 87,200 115,000 4.9 - 브로커리지및 IB 손익증가, 비증권자회사이익개선 - 발행어음, 인터넷은행등다양한모멘텀확보 호텔신라 (008770) 107,500 135,000 4.2 - 면세비즈니스환경의구조적변화와면세매출성장지속 - 북한發외교적해빙으로중국단체관광객귀환가능성기대 신세계 (004170) 387,500 425,000 3.8 - 면세점부문의실적증가를통한기업가치상승 - 소비경기회복으로인한백화점및신세계인터내셔날의실적개선 SKC 코오롱 PI (178920) 46,050 52,000 1.4 - PI 필름공급부족상황은지속의수혜 - PI 바니쉬및폴더블용제품신규진입등중장기성장동력유효 원익 IPS (240810) 32,650 43,000 1.3 - 삼성전자 Capex 확대에따른시스템 LSI 장비수주가능성기대 - 고객다변화와향후 Logic 투자에따른주가재평가가능 우리산업 (215360) 33,100 37,000 0.3 - 글로벌완성차업체로의 PTC 히터납품처확대 - 18 년이후중국합작법인가동으로중국로컬완성차업체매출확대기대 참고 : 목표주가는당사리서치센터기준, * 당사비커버리지종목 삼성 Top 10 picks 는당사리서치센터에서주간단위로제시하는투자유망종목입니다. 당사는고객의투자위험관리를위하여고객님이종목에투자하실경우한종목보다는포트폴리오차원의투자를추천드립니다. 개별종목의높은변동성을고려하여적어도세종목이상분산투자를하여고변동성에대한리스크관리를권고드립니다. 17

투자정보팀 seungjin.shin@samsung.com 02 2020 7017 jm56.kim@samsung.com 02 2020 7030 Model Q 퀀트로보는투자매력도 종목코드 종목명 종합점수 (100 점 ) 영업이익 ( 십억원 ) P/E P/B 수익률 (%) 2017 2018(E) YOY(%) ( 배 ) ( 배 ) 1 개월 3 개월 066570 LG 전자 94.5 2,469 3,380 36.9 9.2 1.2 (4.2) (0.5) 008770 호텔신라 93.4 73 160 119.1 44.0 4.9 20.7 11.2 041510 에스엠 90.6 11 56 408.4 23.4 2.2 (14.4) (6.4) 000660 SK 하이닉스 90.6 13,721 18,671 36.1 4.3 1.3 (1.2) 13.4 005930 삼성전자 89.2 53,645 63,713 18.8 7.9 1.5 1.5 2.3 005490 POSCO 86.3 4,622 5,162 11.7 9.4 0.6 10.1 (8.5) 018260 삼성에스디에스 84.2 732 843 15.2 30.1 3.1 (0.4) 0.0 023530 롯데쇼핑 84.0 530 704 32.8 21.1 0.5 9.2 7.6 028260 삼성물산 84.0 881 965 9.5 29.2 1.1 5.4 0.4 086790 하나금융지주 83.5 2,718 3,108 14.3 6.4 0.6 1.1 (9.1) 089590 제주항공 83.5 101 119 17.6 14.1 3.4 14.5 24.1 005940 NH 투자증권 83.3 459 562 22.4 11.0 0.9 12.8 (8.1) 096770 SK 이노베이션 83.3 3,234 3,396 5.0 7.7 0.9 (4.8) 0.0 042670 두산인프라코어 83.1 661 743 12.4 7.3 0.9 5.6 (12.9) 006280 녹십자 82.9 90 99 10.0 36.6 2.2 8.8 (6.9) 002790 아모레 G 82.2 731 944 29.0 43.2 3.6 11.1 (1.4) 051910 LG 화학 82.1 2,928 2,909 (0.7) 14.5 1.6 (4.8) (14.5) 004800 효성 82.1 771 867 12.5 9.0 1.1 7.5 1.2 015760 한국전력 82.0 4,953 3,755 (24.2) 13.9 0.3 17.9 4.4 036930 주성엔지니어링 81.9 42 56 33.3 10.4 2.3 5.9 (18.2) 참고 : 4 월 24 일기준, 자료 : Dataguide Model Q 는종목별시장컨센서스변화를기반으로한정량적모델입니다. Fnguide Universe 중추정기관이 2 개이상인종목을대상으로기업이익모멘텀, 수급변화, 주가변화에따른기술적분석, 그리고시장컨센서스목표주가대비현주가수준등을계량화하였습니다. Model Q 는정량적지표를활용한종목 Pool 제공을목적으로하며점수에따른종목선호도제시와추천종목의의미가없음을안내드립니다. 18

China Center china.center@samsung.com 02 2020 7032 범중화유니버스 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 항서제약 (600276, 상해 ) 제약 - 중국신약개발선두업체로항암제 1 위, 마취제 2 위제약회사 - 아파티닙외 PD-1 치료제와피로티닙등메가신약출시기대 39.9 항생전자 (600570, 상해 ) IT - 금융소프트웨어분야 1 등기업으로금융제도변화에따른수요증가기대 - 2017 년매출이 15 년수준을회복하면서제품수요가견조함이확인됨 6.0 만과 (02202, 홍콩 ) 부동산 - 선전메트로산하국영기업으로, 중국최대주거용부동산개발전문기업 - 적극적인토지매입및매출채권증가로 2018 년지속적인실적성장전망 56.7 차이나유니콤 (00762, 홍콩 ) 유틸리티 - 중국 3 대통신사중하나, 효율성증대와비용감소로기존사업턴어라운드 - 플랫폼공룡 BATJ 와의지분관계구축을통해인터넷신사업확장 44.6 안휘해라시멘트 (600585, 상해 ) 건자재 - 중국 1 위, 글로벌 2 위시멘트기업으로중국전역을커버 - 동종기업대비원가경쟁력이우수하며고마진상품비중 61% 29.6 중국몽우우유 (02319, 홍콩 ) 음식료 - 중국주요유제품기업으로저가및프리미엄상품을완비, 전역을커버 - 3 4 선도시대상영업에집중하여매출증가및이익률개선기대 15.6 상해국제공항 (600009, 상해 ) 운송 - 상해국자위산하의국유기업으로서상해푸동공항운영 - 올해상반기면세점재입찰예정으로임대수수료수입증가기대 14.6 삼일중공업 (600031, 상해 ) 기계 - 중국최대기계장비제조기업으로경기회복에따른실적호조실현중 - 글로벌 1 위규모인굴삭기부문수출이해외사업매출증가를견인 10.9 화역자동차시스템 (600741, 상해 ) 자동차 - 중국최대자동차부품제조기업으로 55% 매출이상해자동차에서발생 - 조명등부품기업 M&A 및친환경자동차부품생산으로신사업확장 11.5 중국평안보험 (601318, 상해 ) 금융 - 중국최대민영종합금융그룹으로, 생명보험상품판매에특화 - 인보험시장성장에따른수혜주로업계최고의보험료수익달성중 198.8 ( 다음페이지에계속 ) 당사는고객의투자위험관리를위하여해외주식투자에있어최소 3~5 종목으로분산투자를하여리스크관리를하시길권고드립니다. 19

종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 공상은행 (601398, 상해 ) 금융 - 중국초대형국유은행으로예금비중이 81% 로동종은행대비높음 - 리테일금융에도강점이있어자산성장에기반한순이자마진유지용이 349.7 상해자동차 (600104, 상해 ) 자동차 - 중국자동차시장점유율 26% 로합자브랜드폭스바겐및 GM 을보유 - 자체브랜드 SUV 판매호조및전기차신차출시에따른재평가기대 61.3 해강위시 (002415, 심천 ) IT - CCTV 및통합보안관리솔루션전문기업. 중국보안시장매출 1 위 - 국내매출의 30% 가정부에서발생하며, 평안도시프로젝트수혜 60.2 메이디그룹 (000333, 심천 ) 가전 - 글로벌최대가전기업으로백색가전제품별생산비중이균형을이룸 - M&A 전략을통해해외시장진출, 로봇기업 KUKA 인수로효율성제고 57.2 운남백약 (000538, 심천 ) 제약 - 중의약브랜드가치 1 위기업. 생활용품인운남백약치약은 M/S 2 위 - 국자위산하중의약제조기업이며, 혼합소유제개혁에따른민영자본유입 16.4 장강전력 (600900, 상해 ) 유틸리티 - 중국최대수력발전기업으로재무건전성이뛰어난고배당주 - 중국의신재생에너지사용비중확대및전력개혁가속화에따른수혜 59.3 중국건축 (601668, 상해 ) 건설 - 중국최대건축부동산종합그룹으로, 국유기업개혁수혜전망 - 일대일로전략추진에따른인프라투자확대수혜주 41.1 하이드그룹 (002311, 심천 ) 농업 - 어류사료제조기업으로출발. 가금류, 돼지사료제조및판매사업 - 1,000 여종의사료배합기술을보유. 원가경쟁력확보 6.3 알리바바 (BABA. 뉴욕 ) IT - 타오바오와알리페이개발로중국전자상거래시장성장을주도 - 빅데이터를기반으로한클라우드및스마트물류가차세대성장동력 484.7 Tencent 홀딩스 (00700, 홍콩 ) IT - 10 억명사용자에기반한, 중국인터넷플랫폼의절대강자 - 게임, 디지털컨텐츠, 지급결제등성장산업으로집중되는 Biz 모델구축 532.4 20

US Desk youngjin91.lee@samsung.com 02 2020 7377 미국유니버스 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) Apple (AAPL US) IT/ 하드웨어 - 하반기신제품출시및신사업진출 (AR, 자율주행차 ) 에대한기대감유효 - 서비스사업부문성장과추가적인주주친화정책기대 902.5 Alphabet (GOOGL US) IT/ 인터넷 - 다양한플랫폼을활용한타겟팅광고 Digital 광고시장장악 - 인공지능 /Machine Learning 적용한신사업 (ex. 자율주행차 ) 진출 801.1 Amazon (AMZN US) IT/ 인터넷 - 빠르게성장하는전자상거래및클라우드서비스압도적인전세계 1 위 - 스타 CEO 가주도하는혁신지속 ( 알렉사, 아마존고 ) 792.4 Microsoft (MSFT US) IT/ 소프트웨어 - 저성장사업구조조정마무리 + 신규사업성장기반확보가동시진행중 - 크라우드서비스 Azure 90% 이상 /Office365 40% 이상성장중 790.3 Facebook (FB US) IT/ 인터넷 - 폭발적으로성장하는모바일광고시장 : 5 년간매출연 50% 성장 (CAGR) - 왓츠앱, FB 메신저, 인스타그램등추가적인수익기반 : 합산 MOU 25 억명 517.6 JPMorgan Chase (JPM US) 은행 - 회사채인수부분 1 위 / 모기지대출및소비자금융 2 위 / 카드론 1 위기업 - 공화당정부의금융규제완화대표적수혜종목. 금리상승시실적호전기대 407.2 Bank of America (BAC US) 은행 - 미국금융주중금리상승에대한순이자이익민감도가장높음 - 지속적인비용감소로수익호전기대. 금융규제완화시긍정적모멘텀기대 332.1 United Health Group (UNH US) 헬스케어 - 미국최대건강보험회사이자 1 위헬스케어정보기업 Optum 보유 - 고령화와미국경기회복세에따른의료보험가입자증가수혜 242.4 DowDuPont (DWDP US) 화학 - 종합화학업체로글로벌경기 Cycle 호전에따른안정적인실적전망 - DuPont 과의합병시너지로인한비용감소및안정적성장기대. 164.2 Walt Disney (DIS US) 미디어 / 엔터 - 테마파크성장및 2018 년영화라인업모멘텀 (Marvel 4 개, Star Wars 2 개 ) - 보유 IP 를활용한다양한수익창출모델이강점 162.1 ( 다음페이지에계속 ) 21

종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) NVIDIA (NVDA US) IT/ 하드웨어 - 글로벌외장형 GPU 점유율 77% 로독보적인 1 위업체 - AI, VR, 자율주행, 빅데이터의핵심인 GPU 시장의고성장기대 146.3 Nike (NKE US) 소비재 - 압도적인브랜드파워를보유한세계 1 위스포츠용품업체 - 세계최대중국신발시장점유율확대로장기성장동력확보 116.0 Broadcom (AVGO US) IT/ 하드웨어 - 다양한분야에서과점지위확보한세계최대통신용반도체기업 - 휴대폰의고사양화 /Data Center 로인한네트워크반도체수요확대기대 103.2 Salesforce.com (CRM US) 소프트웨어 - CRM( 고객관계관리 ) 소프트웨어시장점유율세계 1 위 - 클라우드기반의소프트웨어를최초로개발한혁신의아이콘 96.2 Costco Wholesale (COST US) 유통 - 회원제창고형할인매장으로유명한세계적인유통기업 - 아마존의홀푸드인수로인한조정은매수타이밍 91.3 ASML (ASML US) IT/ 하드웨어 - 시장을독점하는첨단리소그래피광학장비업체로반도체장비시총 1 위 - 반도체미세화공정경쟁에따른극자외선 (EUV) 노광장비수주증가예상 88.9 Celgene (CELG US) 바이오 - 대형바이오기업중유일하게 10% 후반의외형성장예상 - 다발성골수종치료제레블리미드와포말리스트매출급증지속전망 72.5 FedEX (FDX US) 운송 - 미국택배시장을과점 (MS 30%) 하고있는세계적인배송업체 - 옴니채널확산으로기존오프라인업체들의택배수요증가수혜 71.6 Activision Blizzard (ATVI US) 게임 - 세계최대게임소프트웨어기업으로게임흥행노하우를보유 - 자사보유 IP 를활용한종합미디어기업으로도약중 54.1 IQVIA (IQV US) 헬스케어 - 전세계 1 위 CRO(Contract Research Organization: 임상시험수탁기관 ) 업체 - 복잡한신약개발비용을줄여줄수있는 CRO 시장지속성장수혜예상 22.0 22

해외주식팀 Jungyeon1980.kim@samsung.com 02 2020 6802 일본유니버스 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 도요타자동차 (7203 JP) 자동차 - 세계최대의자동차제조기업 ( 시장점유율 11%) - 친환경차시장잠유율 1 위 (36.1%), 교통서비스플랫폼시장선점 229.6 소프트뱅크 (9984 JP) 통신 - 스프린트의실적개선과비전펀드의편입으로수익구조개선 - 비전펀드 (1,000 억달러 ) 를조성하여 4 차산업에적극적인투자 89.4 닌텐도 (7974 JP) 게임 - 휴대용과가정용을동시에충족시킨닌텐도스위치의성공 - 게임캐릭터의지적재산권을활용하여모바일게임시장진입 64.9 소니 (6758 JP) 전자 - 일본최대의가전기업으로가전, 반도체, 게임, 음악등다양한사업보유 - 이미지반도체와게임사업을미래성장동력으로역대매출경신기대 68.1 니혼덴산 (6594 JP) 전기기기 - 차량용 / 산업용 / 가전용 BLDC 모터시장에서수요증가수혜기대 - 과점화된 HDD 및 BLDC 모터시장선도 46.5 덴소 (6902 JP 자동차부품 - 세계 2 위규모의자동차부품회사 - 주력상품으로엔진, 변속기, ADAS 관련장비를생산 47.0 가오 (4452 JP) 생활용품 - 일본최대생활용품생산 / 판매기업 ( 매출비중일본 70%, 해외 30%) - 중국향생활용품매출증가 / 일본화장품사업실적개선에따른성장 37.7 히타치 (6501 JP) 산업재 - 일본최대의산업인프라및고성능재료생산회사 - 세계제조업성장에따른산업및 IT 인프라시스템수요증가에따른수혜 40.0 SMC (6273 JP) IT 장비 - 세계 1 위 (34%) 공압식공장자동화밸브 / 실린더생산기업 - 중국공장자동화산업성장기대 : 중국의인건비상승과낮은공장자동화비율 29.4 아사히맥주 (2502 JP) 식료품 27. - 일본최대의맥주제조기업으로맥주및비주류음료를주력사업으로함 - 사브밀러 (SAB) 의유럽사업부지분인수로향후이익성장기대 25.9 23

시세이도 (4911 JP) 화장품 - 일본대표화장품기업으로시세이도외다수의자회사브랜드보유 - 일본시장뿐만아니라세계시장에고른매출분포의강점보유 27.4 미쓰이부동산 (8801 JP) 부동산 - 주택, 사무실의임대, 분양, 건설, 판매서비스를제공하는대표부동산기업 - 도쿄와뉴욕의대형프로젝트완공에따른영업이익성장기대 27.3 TDK (6762 JP) 전자부품 - 수동전자부품과자기녹음테이프를주력으로생산하는전자부품기업 - 과거인수한 ATL 의리튬배터리사업을통한매출과영업이익성장기대 12.3 오쓰카상회 (4768 JP) IT 서비스 - IT 인프라판매및유지보수서비스를제공하는기업 - 고객사다양화강점 ( 매출비중 : 대기업 46%, 중견기업 30%, 소기업 24%) 9.2 돈키호테 (7532 JP) 유통 - 저가판매를핵심경쟁력으로하는일본의유통회사 - 현장구매, 심야영업등차별화된전략으로지속적인매출 / 영업이익증대 9.1 24

해외주식팀 jyng.jung@samsung.com 02 2020 7306 베트남유니버스 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 비나밀크 (VNM, 베트남 ) 음식료 - 베트남 1위유제품제조및판매회사 - 주요제품은우유, 치즈, 요거트등, 시장점유율 49% 12.4 비엣콤은행 (VCB, 베트남 ) 은행 - 베트남최초설립은행이자 3대국영은행 ( 비엣콤, 비에틴, BIDV) - 인터넷뱅킹 M/S 50%, 무역금융 M/S 16% 10.2 PV 가스 (GAS, 베트남 ) 유틸리티 - 베트남석유공사 (PVN) 자회사로가스발전 유통사업에독점적지위보유 - 신규가스화력발전소가동및정부지분매각이벤트는중장기모멘텀 11.7 페트롤리멕스 (PLX, 베트남 ) 에너지유통 - 국영석유공사산하베트남최대석유유통기업 - 석유화학, 아스팔트, LPG가스, 석유운반사업을비롯보험및금융서비스 3.4 마산그룹 (MSN, 베트남 ) 음식료 - 식료품 ( 매출비중 30%) 동물사료 (53%) 광산 (14%) 은행자회사를둔지주사 - 사업포트폴리오다양화강점보유, 사업회사실적개선기대감점증 4.7 호아팟그룹 (HPG, 베트남 ) 철강 - 베트남최대철강생산업자 ( 자체고로보유 ) - 건설용철강 M/S 25%, 강관 M/S 27% 4.0 비엣젯항공 (VJC, 베트남 ) 항공 - 베트남최대저가항공사 (LCC) 업체로국내여객수송 M/S 41% 차지 - 내수시장확대및동북아인바운드수요급증에따른수혜기대 4.2 바오비엣홀딩스 (BVH, 베트남 ) 금융 - 베트남 1위보험사. 생명보험과손해보험복합비즈니스체계구축강점 - 글로벌금리상승기조에따른금융투자수익상승전망 3.2 사이공증권 (SSI, 베트남 ) 증권 - 베트남대표종합증권사로브로커리지 1위업체 - 매출비중은중개 (43%) 투자 (32%) IB(19%) 0.9 호치민시티인프라투자 (CII, 베트남 ) 인프라 - 베트남최대민영인프라기업 - 도로, 교량건설및통행료가주수입원 0.4 낀박시티개발지주 (KBC, 베트남 ) 부동산 - 베트남산업단지임대 1위 - 산업단지, 사업부지, 물류창고임대 / 판매가주수입원 0.3 PV 운송 (PVT, 베트남 ) 제조 - 베트남최대국유기업페트로베트남지분 51% 보유로안정적인매출발생 - 주요서비스는원유운송, 선박수리, 해운관련장비및자재공급 0.3 25

해외주식팀 e.trading@samsung.com 02 2020 7306 글로벌 ETF 유니버스 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) Consumer Discretionary Select Sector (XLY) 민감소비재 - 미국의경기민감소비재기업들에투자하는 ETF - 아마존등미국의소비재산업을혁신시키는기업다수포함. 13.9 FirstTrust Cloud Computing (SKYY) 클라우드 컴퓨팅 - 클라우드컴퓨팅산업을주도하는다방면의기업들에분산투자 - 규모의경제, 네트워크효과, 특허등높은진입장벽구축 1.5 Global X Lithium & Battery (LIT) 리튬광산 & 배터리 - 전기차배터리이용비용이화석연료이용비용에근접기대 - 과거 3G 이용단가하락 스마트폰수요증가패턴나올가능성증가 1.1 SPDR S&P Regional Banking (KRE) 미국지방은행 - 금융규제완화구체적으로 2018년에가시화기대 - 연준기준금리인상초기사이클진입으로인한매출증가기대 5.5 VanEck Vectors Semiconductor (SMH) 반도체 - 긍정적인 18 년매출및순이익성장전망에도불구, S&P500 대비저평가 - Fabless 및반도체장비업종중심. 국내반도체업종대비효율적투자대안 0.7 Nomura Nikkei 225 (1321, 일본 ) 일본 - 일본완전고용시장근접으로인한임금및 CPI 상승기대 - 연준대비 BOJ 의상대적금융완화정책지속전망 57.1 FirstTrust Dow Jones Internet (FDN) 미국인터넷 - 빠르게성장하는산업에서과점적지위를보유한기업들의포트폴리오 - 42 개종목에집중투자하는형태이며, FANG 비중이 34% 에달함 7.8 ishares Asia 50 (AIA) 아시아 대형주 - 타자산 타지역대비상대적低밸류매력부각 - 지수편입비중높은 IT 섹터의실적모멘텀가시화 1.1 Robo Global Robotics & Automation (ROBO) 로봇 & 자동화 - AI 시장성장과함께로봇및자동화시장도성장기대 - 하이윈테크 ( 대만 ), 코그넥스 ( 미국 ), 쿠카 ( 독일 ) 등보유 2.5 SPDR Gold Trust (GLD) 금 - 낮은실질금리장기화기대 - 금선물에투자하는대부분의 ETF 들과차별화 39.7 참고 : 상기 ETF 는미국및일본시장에상장되어거래中. 26

투자정보팀 Jm56.kim@samsung.com 02 2020 7030 기업실적발표일정 주요기업실적발표일정 회사명잠정실적 Fnguide Consensus 영업 ( 잠정 ) 실적 ( 십억원 ) 발표예정일매출액영업이익순이익매출액영업이익순이익 삼성전자 4 월 6 일 63,619 15,884 12,075 60,000 15,600 - LG 전자 4 월 6 일 15,457 811 517 15,128 1,108 - OCI 4 월 24 일 841 88 57 857 106 73 POSCO 4 월 24 일 15,259 1,286 849 15,862 1,488 1,084 SK 하이닉스 4 월 24 일 8,935 4,256 3,281 8,720 4,367 3,121 LG 생활건강 4 월 24 일 1,706 289 213 17 3 2 삼성엔지니어링 4 월 24 일 1,409 32 24 1,218 21 12 고려아연 4 월 24 일 1,751 254 197 1,683 200 147 포스코대우 4 월 24 일 5,519 115 62 6,171 150 86 LG 이노텍 4 월 24 일 2,133 124 83 1,721 17 (10) LG 디스플레이 4 월 25 일 6,343 226 187 - - - LG 상사 4 월 25 일 3,186 67 41 - - - S-Oil 4 월 25 일 5,317 475 375 - - - 삼성물산 4 월 25 일 6,769 159 194 - - - 현대산업 4 월 25 일 1,324 151 116 - - - NAVER 4 월 26 일 1,250 331 242 - - - 삼성전기 4 월 26 일 1,934 132 95 - - - 현대차 4 월 26 일 24,193 1,329 1,342 - - - 현대모비스 4 월 26 일 9,799 712 741 - - - 만도 4 월 26 일 1,563 79 53 - - - CJ E&M 4 월 27 일 424 25 36 - - - 호텔신라 4 월 27 일 1,150 27 16 - - - 삼성중공업 4 월 27 일 1,403 (24) (16) - - - 기아차 4 월 27 일 13,329 473 551 - - - 한국타이어 4 월 27 일 1,808 261 198 - - - 스튜디오드래곤 4 월 27 일 101 18 14 - - - LG 화학 4 월 30 일 6,721 765 545 - - - 참고 : 컨센서스는 K-IFRS 연결기준 4 분기실적으로 2018 년 3 월 31 일기준, 상기실적발표일은변경될수있음에유의하십시오. 자료 : Fnguide, 삼성증권. 27

투자정보팀 hyunjung1016.kim@samsung.com 02 2020 7540 수급빅매치 전일외국인주요매매종목 코스피시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) 현대차 204 1 삼성전자 2,556 하이비젼시스템 91 1 신라젠 316 두산인프라코어 132 2 SK하이닉스 812 컴투스 36 2 톱텍 79 SK 107 3 현대건설 284 유진기업 33 3 셀트리온헬스케어 75 하나금융지주 101 4 현대모비스 243 에코프로 31 4 SKC코오롱PI 45 BNK금융지주 99 5 현대산업 190 더블유게임즈 28 5 지트리비앤티 37 SK이노베이션 78 6 삼성전기 179 위닉스 27 6 다원시스 36 신세계 74 7 삼성바이오로직스 174 우리기술투자 18 7 하림 34 신한지주 73 8 LG이노텍 161 차바이오텍 17 8 안트로젠 29 롯데정밀화학 64 9 LG생활건강 141 셀트리온제약 15 9 서울반도체 27 삼성증권 62 10 셀트리온 105 좋은사람들 15 10 바이로메드 27 전일기관주요매매종목 코스피시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) 현대산업 193 1 LG 전자 232 제넥신 52 1 톱텍 190 호텔신라 178 2 현대중공업 130 지트리비앤티 46 2 메디톡스 54 CJ 제일제당 163 3 SK 이노베이션 130 셀트리온제약 38 3 에스엠 47 현대모비스 145 4 NAVER 122 펄어비스 34 4 에이치엘비 47 아모레퍼시픽 140 5 SK 하이닉스 104 위메이드 25 5 휴젤 38 LG 생활건강 119 6 현대글로비스 101 코스메카코리아 22 6 테스 33 한진칼 119 7 삼성전자 70 오스코텍 19 7 스튜디오드래곤 26 삼성생명 118 8 고려아연 63 씨티케이코스메틱스 19 8 레고켐바이오 24 NH 투자증권 101 9 신세계 62 테라젠이텍스 18 9 재영솔루텍 22 미래에셋대우 101 10 한화케미칼 58 셀트리온헬스케어 18 10 동진쎄미켐 19 참고 : 상기자료는 17 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Koscom 전일외국인 / 기관동시순매수 / 순매도주요종목 코스피시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) 현대차 293 1 삼성전자 2,626 셀트리온제약 54 1 톱텍 268 CJ 제일제당 195 2 SK 하이닉스 916 위닉스 42 2 메디톡스 63 한진칼 141 3 LG 전자 334 네이처셀 24 3 에이치엘비 60 참고 : 상기자료는 17 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Koscom 28

최근 5일간외국인주요매매종목 코스피시장 순매수 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위 순매도 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 현대차 880 3.2 1 셀트리온 2,821 (14.3) POSCO 552 6.3 2 삼성전자 1,708 1.0 신세계 384 (2.1) 3 삼성바이오로직스 1,219 (14.0) KB금융 334 3.9 4 현대산업 775 10.0 BNK금융지주 320 0.5 5 현대엘리베이 608 13.3 LG화학 293 1.6 6 SK하이닉스 596 (0.8) 삼성엔지니어링 289 (1.1) 7 현대건설 525 27.5 SK 288 0.9 8 현대모비스 523 (1.4) 하나금융지주 284 9.7 9 삼성물산 444 (2.2) 고려아연 279 1.0 10 한국전력 398 6.9 코스닥시장순매수 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위 순매도 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 에이치엘비 217 8.6 1 신라젠 890 (20.3) 하이비젼시스템 159 18.4 2 셀트리온헬스케어 376 (12.8) 에스엠 118 (10.9) 3 상상인 205 (7.8) 코미코 113 12.7 4 메디톡스 175 (8.8) 펄어비스 86 5.1 5 톱텍 115 (21.9) 컴투스 83 (0.4) 6 카카오M 98 (1.6) 안트로젠 74 (34.6) 7 에코프로 95 (8.6) 해마로푸드서비스 62 2.5 8 서울반도체 88 (5.0) 셀트리온제약 58 2.2 9 휴온스 82 (6.1) 예림당 55 12.0 10 바이로메드 80 (10.8) 29

최근 5 일간기관주요매매종목 코스피시장 순매수금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위순매도금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 한국전력 1113 6.9 1 삼성바이오로직스 605 (14.0) 삼성전자 894 1.0 2 NAVER 529 (3.1) 현대제철 780 11.0 3 고려아연 466 1.0 현대산업 650 10.0 4 SK 텔레콤 464 0.0 SK 하이닉스 419 (0.8) 5 한미약품 455 (10.7) 한진칼 373 13.6 6 신세계 413 (2.1) GS 건설 358 12.7 7 SK 이노베이션 379 0.5 POSCO 344 6.3 8 LG 전자 367 (2.9) LS 315 12.3 9 삼성엔지니어링 355 (1.1) 미래에셋대우 314 6.0 10 SK 335 0.9 코스닥시장 순매수금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위순매도금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 펄어비스 254 5.1 1 재영솔루텍 364 10.1 신라젠 164 (20.3) 2 에스엠 183 (10.9) 셀트리온제약 156 2.2 3 톱텍 179 (21.9) 코스메카코리아 132 18.7 4 포스코켐텍 140 (12.2) 제넥신 125 (2.1) 5 파라다이스 123 (1.8) 비에이치 112 (5.8) 6 휴젤 115 (12.2) JTC 107 0.0 7 웹젠 102 (5.9) 오스템임플란트 105 1.5 8 셀트리온헬스케어 71 (12.8) 아프리카 TV 98 5.4 9 코오롱티슈진 (Reg.S) 60 (9.6) SKC 코오롱 PI 80 (4.1) 10 메타바이오메드 56 (23.4) 참고 : 상기자료는 17 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Fnguide 기관 / 외국인순매수전환종목 코스피시장 외국인삼성카드, DGB금융지주외국인나노스, 미래컴퍼니코스닥시장기관 POSCO, 삼성생명기관농우바이오, 씨엠에스에듀 참고 : 순매수전환은 2 일연속매도에서 2 일연속매수전환하고, 매수금액이매도금액보다큰종목중시가총액상위종목자료 : Fnguide 30

투자정보팀 Hyeokjin.lee@samsung.com 02 2020 7625 Market Indicators Macro Indicator 시티매크로리스크인덱스 ( 지수 ) 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 16년 4월 16년 9월 17년 2월 17년 7월 17년 12월 18년 5월자료 : Bloomberg 시티매크로서프라이즈인덱스 ( 지수 ) 80 60 40 20 0 (20) (40) (60) 16년 4월 16년 9월 17년 2월 17년 7월 17년 12월 18년 5월선진시장신흥시장자료 : Bloomberg 미국 / 일본국채수익률추이 (%) 3.0 (%) 0.2 달러인덱스와아시아달러인덱스추이 ( 지수 ) ( 지수 ) 116 106 2.7 2.4 2.1 1.8 0.1 0.0 112 108 104 101 96 91 1.5 16년 10월 17년 2월 17년 6월 17년 10월 18년 2월 미국 ( 좌측 ) 일본 ( 우측 ) (0.1) 100 86 16년 10월 17년 2월 17년 6월 17년 10월 18년 2월아시아달러인덱스 ( 좌측 )* 달러인덱스 ( 우측 ) 참고 : 10 년물기준자료 : Bloomberg 참고 : * 미국달러화에대한아시아 10 개국통화가치자료 : Bloomberg 31

글로벌증시동향 MSCI 지역별증시성과 MSCI 지역별 12 개월선행기준예상 EPS 증가율및 P/B (%) 6 4 2 0 (2) (4) (6) 한국 선진유럽 선진시장 글로벌미국일본 1 주일 1 개월 선진유럽 신흥아시아 중국 P/B( 배 ) 4.0 3.5 3.0 미국 2.5 선진국 2.0 선진유럽 글로벌 중국 1.5 신흥아시아 1.0 일본 신흥국 0.5 한국 0.0 3 8 13 18 EPS 증가율 ( 전년대비, %) 참고 : 04 월 16 일 ~ 04 월 23 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters MSCI 선진시장섹터별주간증시성과 (%) 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 (1.0) (2.0) (3.0) (4.0) (5.0) 철강금속 유통 에너지 소재 산업재 금융 기계 경기소비재 운송 통신 화학 유틸리티 제약 IT 자동차 필수소비재 MSCI 선진시장주요국가별 2017년예상 EPS 추이 (2017.01=100) 125 120 115 110 105 100 95 90 17년 1월 17년 4월 17년 7월 17년 10월 18년 1월 18년 4월미국선진유럽일본 참고 : 04 월 16 일 ~ 04 월 23 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters MSCI 신흥시장섹터별주간증시성과 (%) 6.0 4.0 2.0 0.0 (2.0) (4.0) (6.0) (8.0) 금속광물에너지소재금융화학통신유틸리티산업재필수소비재운송자동차 IT 유통경기소비재기계제약 MSCI 신흥시장주요국가별 2017년예상 EPS 추이 (2017.01=100) 140 130 120 110 100 90 80 17년 1월 17년 4월 17년 7월 17년 10월 18년 1월 18년 4월한국중국신흥아시아 참고 : 04 월 16 일 ~ 04 월 23 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters 32

상품및산업 Indicators TR/Jefferies CRB Index ( 지수 ) 270 250 230 210 190 170 150 16년 7월 16년 12월 17년 5월 17년 10월 18년 3월 CRB CRB( 에너지제외 ) 국제유가 ( 달러 / 배럴 ) 80 70 60 50 40 30 16년 7월 16년 11월 17년 3월 17년 7월 17년 11월 18년 3월 두바이 WTI 브렌트 자료 : Thomson Reuters 참고 : CRB( 농산물 + 에너지 + 비철금속 ) 자료 : Thomson Reuters 싱가포르정제마진 ( 달러 / 배럴 ) 12 항공유 & 가솔린 ( 달러 / 갤런 ) ( 달러 / 갤런 ) 3.0 90 10 8 6 4 2.5 2.0 80 70 60 50 2 0 16년 6월 16년 11월 17년 4월 17년 9월 18년 2월 자료 : Thomson Reuters 1.5 40 16년4월 16년9월 17년2월 17년7월 17년12월 18년5월 가솔린 ( 좌측 ) 항공유 ( 우측 ) 자료 : Bloomberg 대두 & 옥수수 ( 달러 / 부셀 ) ( 달러 / 부셀 ) 1,200 450 1,100 400 1,000 350 900 800 300 16년4월 16년9월 17년2월 17년7월 17년12월 18년5월 대두 ( 좌측 ) 옥수수 ( 우측 ) 자료 : Bloomberg 소맥 & 원당 ( 달러 / 부셀 ) ( 달러 / 파운드 ) 650 25 600 20 550 500 15 450 10 400 350 5 16년 4월 16년 9월 17년 2월 17년 7월 17년 12월 18년 5월 소맥 ( 좌측 ) 원당 ( 우측 ) 자료 : Bloomberg 33

LME( 비철금속 ) 지수 ( 지수 ) 3,600 귀금속가격 ( 달러 / 온스 ) ( 달러 / 온스 ) 1,400 25 3,200 2,800 2,400 2,000 16년 4월 16년 9월 17년 2월 17년 7월 17년 12월 18년 5월 자료 : Thomson Reuters 1,300 1,200 1,100 1,000 16년 1월 16년 6월 16년 11월 17년 4월 17년 9월 18년 2월 금 ( 좌측 ) 은 ( 우측 ) 자료 : Thomson Reuters 20 15 10 비철금속가격 ( 달러 / 톤 ) ( 달러 / 톤 ) 8,000 4,000 7,000 3,000 6,000 2,000 5,000 4,000 1,000 16년 1월 16년 6월 16년 11월 17년 4월 17년 9월 18년 2월구리 ( 좌측 ) 아연 ( 우측 ) 자료 : Thomson Reuters 철강유통가격 ( 위안 / 톤 ) 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 16년 4월 16년 9월 17년 2월 17년 7월 17년 12월 18년 5월 상해철근 중국열연코일 자료 : Bloomberg 한국장단기금리스프레드 (% 포인트 ) 1.0 10yr-3yr 국채금리스프레드 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 16년4월 16년9월 17년2월 17년7월 17년12월 18년5월자료 : Fnguide KOSPI & KOSDAQ 거래대금 (5 일평균, 조원 ) 20 16 12 8 4 0 16년 4월 16년 9월 17년 2월 17년 7월 17년 12월 18년 5월 자료 : KRX 2016 년이후평균거래대금 9.2 조원 34

증시캘린더 MON TUE WED THU FRI 23 24 25 26 27 [ 미국 ] [ 미국 ] [ 미국 ] [ 미국 ] [ 미국 ] 4 월마킷제조업 PMI( 잠정 ) (4 월 56.5/E 55.2/P 55.6) 3 월신규주택매매 ( 천건 ) (3 월 /E 630/P 618) MBA 주택융자신청지수 (4 월 3 주 /E /P 4.9%) 주간실업수당청구건수 ( 천건 ) (4 월 3 주 /E /P 232) 1Q GDP 연간화 ( 잠정, 전기비 ) (1Q /E 2.1%/P 2.9%) 3 월기존주택매매 ( 백만건 ) (3 월 5.60/E 5.55/P 5.54) [ 유럽 ] 컨퍼런스보드소비자기대지수 (4 월 /E 126.0/P 127.7) [ 일본 ] 2 월전체산업활동지수 ( 전월비 ) (2 월 /E 0.4%/P -1.8%) 3 월도매재고 ( 잠정, 전월비 ) (3 월 /E /P 1.0%) 3 월내구재주문 ( 잠정 ) (3 월 /E 1.1%/P 3.0%) 미시간대소비자신뢰 ( 확정 ) (4 월 /E 98.0/P 97.8) [ 유럽 ] 4 월마킷제조업 PMI( 잠정 ) (4 월 56.0/E 56.1/P 56.6) [ 한국 ] 4 월소비자기대지수 ( 확정 ) (4 월 /E /P ) [ 일본 ] 1Q GDP( 잠정, 전년비 ) (1Q /E /P 2.8%) [ 일본 ] 4 월마킷제조업 PMI( 잠정 ) (4 월 53.5/E /P 53.1) 3 월실업률 (3 월 /E 2.5%/P 2.5%) 3 월광공업생산 ( 전월비 ) (3 월 /E 0.5%/P 2.0%) * 남북정상회담 30 5/1 2 3 4 美 3 월개인소득 3 월개인소비지수 4 월시카고구매자협회 中 4 월제조업 PMI 美 4 월마킷제조업 PMI 3 월건설지출 4 월 ISM 제조업지수 유 4 월마킷제조업 PMI 1Q GDP 日 4 월닛케이 PMI 제조업 美 MBA 주택융자신청자수 4 월 ADP 취업자변동 中 4 월차이신제조업 PMI 韓 4 월소비자물가지수 4 월닛케이 PMI 제조업 美주간실업수당청구건수 3 월무역수지 3 월내구재주문 3 월제조업수주 韓 4 월수출 * 휴장 : 중국, 일본 * 휴장 : 한국, 중국, 홍콩 * 휴장 : 일본 * 휴장 : 일본 참고 : 韓 : 한국, 美 : 미국, 유 : 유로존, 中 : 중국, 日 : 일본, 독 : 독일, 영 : 영국 / 현지시간기준 / E: 예상치, P: 직전발표치자료 : Bloomberg 35