2018 년하반기철강전망보고서 산업수요양호 철강재가격상승 2018.05.25 SUMMARY 임석책임연구원 seoklim@koreapds.com 손양림책임연구원 (STS) frocsor@koreapds.com 김경수연구원 ( 통계전망 ) kimk0611@koreapds.com 상반기중국경제상황변화 - 당초전망과는달리부동산시장은양호한데비해인프라투자는둔화 - 기존브렉시트, 미국기준금리인상이슈외무역갈등문제부각 상반기중국산업 건설호조, 자동차양호 - 건설산업성장률은부동산부문개선에종전전망을상회 (1.3% 11.7%) - 자동차산업성장률은상용차생산증가에종전전망을상회 (3.3% 5.1%) - 가전산업성장률은소비둔화에종전전망을하회 (10% 0.5%) 문의 : 02-565-3337 - 기계산업성장률은무역갈등의여파로종전전망을하회 (4.4% -18.2%) - 조선산업성장률은업황부진에종전전망을하회 (2.2% -26.5%) 상반기중국철강시장 추세적상승, 상승폭은둔화 - 2016년이후상승추세지속, 다만최근상승세는다소둔화, 상반기가격은 V자형 - 상반기조강생산량은예상밖에증가, 수요는종전전망보다둔화 (7.3% 5.4%) - 건설향수요만종전전망을상회 하반기중국경제전망 - 6.6% 이상성장 - 견고한모습을보일것이나무역수지흑자축소우려 - 대외리스크대응위해유동성완화취할가능성있어 하반기중국산업 건설호조, 자동차양호 - 건설산업성장률은부동산부문개선지속에도날씨이슈에 8.3% 전망 - 자동차산업성장률은상용차생산증가확대에도수입증가가능성에 4.7% 전망 - 가전산업성장률은내수진작책실시가능성에도재고부담에 3% 전망 - 기계산업성장률은건설기계생산호조를바탕으로 2.6% 전망 - 조선산업성장률은지난해하반기수주량반영하는가운데마이너스 6.3% 전망 Global Market Intelligence Provider koreapds.com 1 44
하반기중국철강시장 3.3% 증가 - 난방시즌철강생산제한시행확실시. 시행전증산가능성높아 - 참여도시가늘어날경우생산량줄어들것 - 명목수요는건설비수기영향으로상반기대비둔화 (3.6%) - 건설, 자동차, 가전, 기계향철강수요는견고한모습 - 기계, 조선향철강수요는기저효과에성장률높을것 중국열연판재류가격상승전망 - 연간전망시아래내용을근거로 2011년수준까지상승할것으로전망 1) 중국철강시장전반의공급과잉해소분위기 2) 제강사들의낮은재고유지 3) 수요산업성장지속 - 하지만아래내용으로인해실제치와전망치사이에괴리발생 1) 1~2월중철강시장전반의수요감소 2) 철강생산제한이마무리된후생산량및유통재고가파른증가세 - 하반기중국열연판재류가격은상반기에비해상승할것으로전망함. 1) 난방시즌철강생산제한 2) 건설기계생산증가 3) 신조선건조량증가 - 다만아래내용으로인해수요증가와가격상승폭이제한될것 1) 대외이슈재부각가능성 2) 공작기계생산감소 3) 산업및발전용보일러생산감소 중국냉연도금판재류가격상승전망 - 연간전망시아래내용을근거로 2011년수준까지상승할것으로전망 1) 중국철강시장전반의공급과잉해소분위기 2) 제강사들의낮은재고유지 3) 수요산업인자동차, 가전산업의견고한성장 - 하지만아래내용으로인해실제치와전망치사이에괴리발생 1) 1~2 월중철강시장전반의수요감소 2) 철강생산제한이마무리된후생산량및유통재고가파른증가세 2 44
- 하반기중국냉연도금재가격은상반기에비해상승할것으로전망함. 1) 난방시즌철강생산제한 2) 상용차생산증가폭확대 3) 내수진작책을통한가전소비회복기대감 - 다만아래내용으로인해수요증가와가격상승폭이제한될것 1) 자동차수입증가가능성 2) 가전재고부담 중국봉형강류가격상승전망 - 연간전망시아래내용을근거로 2011년수준까지상승할것으로전망 1) 중국철강시장전반의공급과잉해소분위기 2) 제강사들의낮은재고유지 - 하지만아래내용으로인해실제치와전망치사이에괴리발생 1) 1~2월중철강시장전반의수요감소 2) 철강생산제한이마무리된후생산량및유통재고가파른증가세 - 하반기중국봉형강류가격은상반기에비해상승할것으로전망함. 1) 난방시즌철강생산제한 2) 부동산계절적성수기진입 3) 인프라투자개선 - 다만아래내용으로인해수요증가와가격상승폭이제한될것 1) 하반기전반과후반날씨 목차 SUMMARY 1 상반기중국거시경제현황 4 상반기중국철강시장현황 9 하반기중국거시경제전망 13 하반기중국철강시장전망 16 판재류가격전망 ( 중국, 한국 ) 18 봉형강류가격전망 ( 중국, 한국 ) 30 특수강가격전망 36 APPENDIX 하반기글로벌거시경제및산업전망 43 3 44
상반기중국거시경제현황 18 년경제성장률 6.8% 전망 전망치부합, 상황은변화 지난해연간전망당시 3 개의기회요인과 3 개의위험요인을통해 2018 년중국의 경제가 6.8% 의견고한성장을할것으로전망했음. 3 대기회요인과 3 대위험요인제시 기회요인으로는 1) 소득수준향상에따른내수소비활성화, 2) 환경인프라투자증가, 3) 글로벌경기회복에따른대외부문의기여도상승을꼽았음. 이에반해위험요인으로는 1) 부동산시장위축에따른소비심리제한, 2) 교통인프라투자둔화, 3) 브렉시트, 미국기준금리인상등대외불확실성증대를꼽았음. [ 18년중국경제 3대기회요인및 3대위험요인 ] 부문 기회요인 위험요인 내수 소득수준향상따른소비활성화 부동산시장위축에소비심리제한 투자 환경인프라확대 교통인프라투자둔화 대외 글로벌경기회복 브렉시트, 미국기준금리인상 전망당시와상황변화 부동산개선인프라위축 미 - 중무역갈등부각 통계치가발표된 4 월까지의상황을봤을때는상황에변화가있었음. 먼저부동산시 장이예상밖에양호한모습을보였음. 비록주택가격상승폭은둔화되었지만, 부동 산투자액과신규착공면적증가폭이커졌고, 공실면적은감소세를보였음. 이는그동안중국정부가집중적으로진행한부동산재고처분이일단락되면서신 규부동산에대한수요가늘어났기때문으로풀이됨. 연도별, 월별중국부동산투자액 연도별, 월별중국부동산신규착공면적 백만 CNY 1,400,000 1,300,000 '13 '14 '15 '16 '17 '18 '000 m2 260,000 240,000 '13 '14 '15 '16 '17 '18 1,200,000 220,000 1,100,000 200,000 1,000,000 180,000 900,000 160,000 800,000 700,000 600,000 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 10 월 11 월 12 월 140,000 120,000 100,000 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 10 월 11 월 12 월 자료 : 중국국가통계국, CEIC, 코리아 PDS 4 44
연도별, 월별중국주택공실변화 월별중국신규주택가격상승률 YoY 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% Feb-13 Feb-14 Feb-15 Feb-16 Feb-17 Feb-18 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Jan-16 Jul-16 Jan-17 Jul-17 Jan-18 자료 : 중국국가통계국, CEIC, Reuters, 코리아 PDS 이에반해예상과는달리인프라투자는오히려둔화했음. 1~4 월중국교통인프라 투자는 10.9%, 환경인프라투자는 11.2% 증가함. 이는지난해 1~10 월교통인프라 증가율 15% 와환경인프라투자증가율 22.5% 와비교했을때크게둔화된것임. 중국정부는그동안방만하게진행된 PPP 투자를합리화라는명목으로중단하거나 제한했고, 이것이전반적인인프라투자를위축시킨것으로보임. 월별중국교통인프라투자액 YoY 월별중국환경인프라투자액 YoY 20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Jan-16 Jul-16 Jan-17 Jul-17 Jan-18 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% Jan-16 Jul-16 Jan-17 Jul-17 Jan-18 자료 : 중국국가통계국, CEIC, 코리아 PDS 대외부문에서는브렉시트, 미국기준금리인상등의이슈가여전히남아있음. 또한상반기중불거진미국과중국간의무역갈등문제로인해불확실성이커진모습임. 이로인해 3월중국이무역수지는적자를기록하기도했고, 1분기중국 GDP 가운데대외부문의기여도는 2016 년이래처음으로마이너스 (-) 를기록함. 5 44
월별중국무역수지 분기별중국지출계정 GDP 부문별기여율 백만 CNY 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 8% 6% 4% 2% 0% 내수투자대외 -10,000 Jan-17 Apr-17 Jul-17 Oct-17 Jan-18 Apr-18-2% Mar-15 Sep-15 Mar-16 Sep-16 Mar-17 Sep-17 Mar-18 자료 : 중국해관총서, 중국국가통계국, CEIC, 코리아 PDS 1 분기 6.8% 성장 비록지난해전망당시와다른상황이펼쳐졌음에도불구하고 1 분기중국의 GDP 성 장률은전년동기대비 6.8% 성장한것으로나타남. 건설산업성장률전망상회 부동산부문개선 건설업호조, 자동차산업양호건설산업의경우지난해연간전망당시 13.5 규획 3차연도에들어서면서인프라투자는증가하고부동산부문은위축될것으로전망함. 또한 1분기중일부지역에서의건설공정중단명령으로인해상반기초반건설부문이부진할것으로전망함. 이에상반기건설산업이전년대비 1.3% 성장하는데그칠것으로전망했음. 하지만실제로는인프라부문에서의투자가오히려둔화된반면부동산영역은회복세를나타내면서상반기중국건설부문을지지했음. 또한건설공정중단명령의효과는미미했던것으로나타남. 현재까지발표된데이터를바탕으로상반기건설산업성장률을추정한결과전년대비 11.7% 성장할것으로보임. 자동차산업성장률전망상회 상용차생산증가 자동차산업의경우자동차구매세할인혜택폐지, 신에너지구매보조금감축의영 향으로성장이둔화될것으로전망했음. 이를바탕으로연간전망당시올해상반기 자동차산업성장률은 3.3% 성장할것으로전망했음. 하지만정책지원의중단및제한적적용에도불구하고상용차생산증가를바탕으로 자동차생산량은견고한성장세를보이고있음. 현재까지발표된데이터를바탕으로 상반기자동차산업성장률을추정한결과전년대비 5.1% 성장할것으로예상함. 6 44
가전산업성장률전망하회 소비둔화및재고증가 가전산업의경우지난해연간전망당시소득증가율개선과중국소비자들의소비 행태변화로인해가전소비가늘어나면서가전산업성장폭도클것으로전망함. 이 에가전소비액기준상반기가전산업성장률은 10.0% 성장할것으로전망했음. 하지만올해들어가전소비가둔화양상을보이고, 가전재고가증가함에따라예상밖으로성장폭이둔화됨. 비록주요제품생산량도견고한모습이지만품목별로엇갈린모습을나타내고있음. 현재까지발표된데이터를바탕으로상반기가전산업성장률을추정한결과전년대비 0.5% 성장할것으로보임. ( 보다정치화된철강수요추정을위해산업성장률추정을위한데이터를가전소비액에서 5대가전생산량으로변경함.) 기계산업성장률전망하회 무역갈등에생산감소 기계산업의경우지난해연간전망당시글로벌매크로의회복가능성, 중국내자동차및가전산업의성장기대, 정부의농업부문지원등을바탕으로중국기계산업이지지받을것으로전망함. 이를바탕으로상반기기계산업은전년대비 4.4% 성장할것으로전망함. 하지만미국 - 중국간무역갈등여파속에서중국내산업기계생산이큰폭으로줄 어들면서현재까지발표된데이터를바탕으로한상반기중국기계산업성장률은마 이너스 18.2% 를기록할것으로보임. 조선산업성장률전망하회 업황부진 올해중국의수주량증가폭이줄어들고, 건화물선수주에서일본과의경쟁이격화될 것으로예상됨에따라중국조선산업은다소부진할것으로전망함. 이에상반기조 선산업성장률은전년대비 2.2% 플러스성장할것으로전망했음. 하지만업황이당초전망보다부진한것으로관측됨. 비록정부의지원을통한저가공세를바탕으로중국업체들의수주량은증가했으나, 수주잔량은감소세를이어갔고, 선박건조량감소폭또한전세계평균을하회함. 이에민간철선생산량기준상반기중국의조선산업생산량은 26.5% 마이너스성장할것으로보임. 7 44
중국주요산업성장률전망치 ( 17 년 11 월 ) 및추정치 ( 18 년 5 월 ) 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 연간전망시 하반기전망시 건설자동차가전기계조선 자료 : 코리아 PDS 8 44
상반기중국철강시장현황 추세적상승 상승폭은둔화 11 년말부터 하락추세진입 중국철강재가격은 2011 년말부터본격적인하락국면에진입함. 2012 년중국정부 가 8% 성장세유지정책을포기하고실제 2 분기성장률이 8% 를하회한후경기가 하락국면을나타내면서철강재가격또한약세를이어감. 12 년말일시적반등에도 부동산억제에하락전환 2012 년 9 월 1 조위안교통인프라투자정책, 12 월신도시화정책추진이발표되면 서일시적으로철강재가격이반등하기도했으나, 2013 년초일명국오조라고불리 는부동산가격상승억제정책이실시되면서철강재가격은하락전환함. 경제패러다임변화따른 철강재수요우려에가격약세 이후시진핑국가주석을위시한 5세대지도부가본격등장한가운데투자를통한인위적경기부양을지양하고내수확장을통한경제의질적성장을도모한다는입장을밝히면서철강재가격의약세가이어졌음. 특히 2014 년과 2015 년의경우내수가격약세에따른밀어내기수출증가로글로벌아비트리지거래로인해전세계철강재가격이동반하락했음. 공급개혁과환경보호강화에 12 년수준까지가격상승 하지만 2015 년말중국철강유통시장에서의병목현상이나타난것을신호로가격 반등이나타났고, 중국내철강생산능력감축움직임과환경보호강화정책이맞물 리며중국철강재가격은 2012 년수준까지상승했음. 중국철강재가격지수추이 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 Jan-11 Nov-11 Sep-12 Jul-13 May-14 Mar-15 Jan-16 Nov-16 Sep-17 자료 : CISA, 코리아 PDS 9 44
상반기철강재가격 V 자형반등 상반기중국철강재가격 V자형추세올해상반기중국철강재가격은 V자형추세를나타냄. 지난해하반기초반에어컨수요증가에따른판재류수요확대, 하반기후반 2+26 개도시난방시즌철강생산제한및예상밖의건설활동호조로철강재가격이상승세를나타냄. 상반기초수요감소로 철강재가격하락 올해상반기전반부에는한파와폭설로인한건설활동침체, 춘절연휴에따른수요감소로인해중국철강재가격이하락함. 4월들어건설활동회복에따른유통재고감소를바탕으로가격이반등했으나반등폭이미미해평균기준으로는약세가이어진모습임. 상반기중반이후 건설향수요증가로 봉형강류중심가격상승 다만 5 월들어건설활동이본격화되면서 4 월부터이어진가격반등세가지속됨. 특 히건설강재를중심으로한수요증가로인해봉형강류가격의상승폭이판재류가 격상승폭보다컸었음. 월평균중국철강재가격지수 주간중국철강재가격지수 종합지수 봉형강류지수 판재류지수 140 130 120 110 100 90 80 70 60 Jul-16 Nov-16 Mar-17 Jul-17 Nov-17 Mar-18 종합지수 봉형강류지수 판재류지수 140 135 130 125 120 115 110 105 100 Jul-17 Sep-17 Nov-17 Jan-18 Mar-18 May-18 자료 : CISA, 코리아 PDS 상반기중국조강생산량예상밖증가 당초상반기조강생산량 2.2% 감소전망 지난해연간전망시 2018 년중국의조강생산량은전년대비 0.3% 증가할것이라고 전망함. 특히상반기의경우지난해 11 월 15 일부터올해 3 월 15 일까지실시된 2+26 개도시철강생산제한의여파로생산량이전년동기대비 2.2% 줄어들것으로봤음. 4 월역대최대생산량기록, 1~4 월조강생산량증가 하지만실제 1~4 월사이중국내조강생산량은전년동기대비 3.3% 증가했음. 특히 4 월조강생산량은 7,670 만톤을기록, 월간기준역대최고치였던지난해 8 월생산 량인 7,459 만톤을상회함. 10 44
생산제한종료후 수익극대화위해증산 예상과는달리중국의조강생산량이증가한이유는 1) 2+26 개도시이외지역에서 시장점유율확대를위해생산량을늘린것, 2) 철강생산제한이종료된 3 월이후에 는수익을극대화하기위해제강사들이생산량을늘린것을꼽을수있음. 상반기조강생산 2.7% 증가전망 아직상반기전체데이터가발표되지않은가운데상반기중국의조강생산량은전년동기대비 2.7% 증가할것으로전망함. 생산량증가폭을 1~4월에비해다소둔화될것으로본것은중국정부가환경감찰을강화하고있고, 계절적비수기에진입함에따라생산량을조절하려는움직임이나타날것으로보이기때문임. 중국국가발전개혁위원회가 5 월 22 일부터 6 월 15 일까지 21 개지역철강산업부문 에대한감찰을시행할것이라고밝힘. 특히주요철강산지인허베이, 장쑤, 산둥이 중점감찰대상지역이될것으로보임. 월별중국조강생산량 중국주요철강재가격 - 원가차이 천톤 80,000 75,000 CNY/ 톤 1,400 1,200 열연수익 철근수익 70,000 1,000 65,000 800 60,000 55,000 50,000 Jan-17 Apr-17 Jul-17 Oct-17 Jan-18 Apr-18 600 400 200 0 Jan-17 Apr-17 Jul-17 Oct-17 Jan-18 Apr-18 자료 : CISA, 코리아PDS 상반기명목수요 5.4% 증가 상반기철강재명목수요 5.4% 증가 2018 년 1~4월사이발표된중국조강생산량을바탕으로추정한조강기준명목수요량은전년대비 5.4% 증가한것으로나타남. 이는지난해연간전망당시전망했던 7.3% 증가에못미치는수치임. 건설부문에서의철강재수요증가에도불구하고자동차와가전에서의수요가둔화 된가운데대외요인으로인한기계및조선향철강재수요가감소한것이철강재수 요둔화의원인으로보임. 11 44
건설향철강수요전망상회 부동산부문개선 지난해연간전망당시부동산부문의위축과일부지역건설활동중단으로인해건설향철강재수요는 6% 줄어들것으로전망했음. 하지만부동산부문이호조를보였고난방시즌건설활동중단효과또한미미했던것으로나타나며건설향철강재수요는 7.1% 증가한것으로추정됨. 자동차향철강수요전망하회 승용차생산둔화 상반기자동차부문의철강재수요는지난해연간전망당시자동차대출강화와신에너지생산촉진등을바탕으로 7.0% 증가할것이라고전망함. 하지만상용차생산증가폭확대에도불구하고승용차생산이둔화되면서상반기자동차향철강재수요는 5.5% 증가할것으로보임. 가전향철강수요전망하회 가전소비둔화 당초가전향철강재수요는전반적인가전소비의증가로인해올해상반기 5% 증가 할것으로전망함. 하지만가전소비가예상밖의둔화세를보인가운데상반기가전 용철강재수요는 0.3% 증가에그칠것으로예상됨. 기계향철강수요전망하회 무역분쟁여파 상반기기계산업의철강수요는중국정부의정책지원을바탕으로, 기계류수입증 가가능성에도불구하고 1.3% 증가할것으로전망했음. 하지만미국 - 중국간무역분 쟁의여파로생산량이줄어들며 9.4% 감소한것으로보임. 조선향철강수요전망하회 업황부진영향 지난연간전망당시상반기조선산업의철강수요는 0.2% 감소할것으로전망함. 하지만시장상황이예상보다더부진한것으로나타나면서신조선건조량이줄어든 모습임. 이에상반기조선향철강재수요는 8.5% 감소한것으로추정함. 중국주요산업철강수요증가율전망치 ( 17 년 11 월 ) 및추정치 ( 18 년 5 월 ) 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% 연간전망시 하반기전망시 건설자동차가전기계조선 자료 : 코리아 PDS 전망 12 44
하반기중국거시경제전망 하반기중국경제견고 대외불확실성은리스크 견고한성장 대외리스크고려 하반기에도중국경제는견고한모습을보일것으로전망함. 다만대외적인불확실성 이여전히남아있다는점은중국경제에리스크가될것으로보임. 무역수지흑자 축소우려 먼저미국과중국간의무역갈등이봉합국면에들어섰음에도불구하고중국입장에서는무역수지흑자폭이줄어들것으로보인다는점은리스크요인임. 비록위안화평가절하를통해미국외지역에서의수출경쟁력을키울수있지만미국정부로부터환율조작국으로지정받을가능성이있다는점도우려스러운점임. 대외리스크대응위해 유동성완화가능 대외부문에서의리스크를내부적으로풀어갈것으로보임. 먼저통화정책을조절할가능성이있음. 이는현재중국내물가수준이낮은가운데시중유동성증가폭또한크지않기에가능할것으로판단됨. 중국의소비자물가지수는전반적으로 2% 수준을하회하고있는가운데위안화대출은 12~13% 대증가폭을유지하고있으나그림자금융은증가폭을줄이고있다는점에서통화정책을다소완화적으로이끌고갈여력은충분한것으로보임. 월별중국 CPI YoY 월별중국사회융자총액증가율 CPI 2% 선 16% 위안화대출 그림자금융 3% 14% 2% 12% 10% 1% 8% 0% Jan-17 Apr-17 Jul-17 Oct-17 Jan-18 Apr-18 6% Jan-16 Jul-16 Jan-17 Jul-17 Jan-18 자료 : 중국국가통계국, 인민은행, CEIC, 코리아 PDS 인프라투자강화 다음으로인프라투자를강화할것으로전망함. 중단되거나제한적으로실시되고있는 PPP에대한합리화조치가마무리되면인프라투자가다시활성화될것으로보임. 특히환경보호를중시하는중국정부의입장을고려할때환경인프라투자를중심으로인프라투자증가폭이다시확대될것으로보임. 13 44
부동산부문도양호한모습을이어갈전망임. 중국정부가가격상승제한을억제하 기위해주택공급을줄이고, 재고소진에열중한것의효과가올해하반기에도이어 질것으로전망함. 18 년경제성장률 6.7% 전망 이와같은내용을바탕으로볼때올해하반기중국의 GDP 성장률은 6.6% 이상을 기록할것으로보이며, 2018 년전체적으로는성장률이 6.7% 를기록할것으로전망함. [ 18 년하반기중국경제주요요인 ] 부문 내용 공통내수투자대외 물가상승세안정시중유동성확대여력충분부동산양호소비심리상승환경인프라중심투자확대무역수지흑자폭감소위안화평가절하제한 하반기산업성장률견고하게유지 건설산업성장률 8.3% 전망 부동산회복세지속 경기방어적투자증가 날씨가관건 하반기건설산업은견고한모습을유지할것으로전망함. 상반기때보였던부동산시장회복세가하반기에도이어질것으로보이며, 대외부문에서의불확실성이커진것에따른경기방어적투자가증가할것이라는점에서인프라투자또한증가폭을키울것으로보임. 다만하반기초반이여름철임을감안할때무더위와비로인해건설활동이위축될 것이라는점에서상반기보다는둔화양상을보일전망임. 하반기중국의건설산업 성장률은 8.3% 로전망함. 자동차산업성장률 4.7% 전망 상용차생산폭증가 수입관세인하는부담 하반기자동차산업도견고한성장세를이어갈것으로전망함. 승용차에대한정책 지원중단및제한적적용에도불구하고건설부문호조를바탕으로상용차생산증 가폭이확대될것으로보임. 다만중국의자동차수입관세인하로인해자동차수입이증가할것이라는점은생 산증가폭을늘리는데부담이될전망임. 이에하반기중국의자동차산업성장률은 4.7% 로전망함. 14 44
가전산업성장률 3% 전망 내수진작책실시가능 재고부담은생산제한 가전산업의경우지난해전반적인가전생산증가를이끌었던에어컨생산이증가세 를이어가는반면세탁기와냉장고생산은감소하고있는모습임. 하반기에도이와 같은추세는바뀌지않을전망임. 하반기의경우대외부문의불확실성이확대될경우내수진작을위한조치가취해지면서가전소비가늘어날것으로보이나재고부담으로인해생산업체들이생산을급격히늘리지는않을것으로예상함. 이에하반기중국의가전산업은 3% 성장할것을전망함. 기계산업성장률 2.6% 전망 건설기계생산증가 기계산업의경우부동산을중심으로한양호한건설산업의영향으로인해건설기 계생산이호조를보이면서지지받을것으로보임. 이에하반기중국의가전산업은 2.6% 성장할것을전망함. 조선산업성장률 (-)6.3% 전망 상반기대비는양호 조선산업의경우최근대외불확실성으로인해수주량이줄었음. 다만지난해하반 기이후추세적으로증가한수주량이반영되면서생산여건은상반기대비양호할전 망임. 이에하반기중국의조선산업은마이너스 6.3% 성장할것을전망함. 하반기중국주요산업성장률전망 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 건설자동차가전기계조선 자료 : 코리아 PDS 전망 15 44
하반기중국철강시장전망 하반기조강생산량 3.3% 증가전망 하반기중국조강생산량 3.3% 증가전망 2018 년하반기중국의조강생산량은전년동기대비 3.3% 증가할것으로전망함. 환경감찰이마무리된후제강사들이생산을늘릴것으로보이는가운데난방시즌전까지증산움직임이이어질것으로전망함. 7~8 월생산증가 난방시즌전증산가능 특히 7~8월은 9~10 월산업성수기를대비하기위한수요업체들의원재료재고비축시기임을감안할때제강사들이생산량을늘릴것으로보임. 또한올해에도난방시즌철강생산제한조치시행이확실시되는가운데조치시행직전까지마진확보를위해제강사들이생산량을늘릴것으로예상함. 난방시즌생산제한 효과적으로판명 한편올해에도 11월 15일부터난방시즌철강생산제한조치가시행될것을보임. 지난해와올해에걸친난방시즌철강생산제한조치로인해중국 74개도시난방시즌미세먼지농도는전년대비 9.0% 감소했음. 특히베이징- 텐진-허베이의미세먼지농도는 26% 줄었음. 참여도시수늘어날경우 생산량예상보다줄것 다만적용되는도시의수가얼마나늘어나느냐가관건임. 지난해의경우대기오염 정도가심하다고알려진총 28 개도시가적용대상이었음. 만일올해참여도시수가 늘어날경우하반기조강생산량은예상보다줄어들것으로보임. 분기별중국조강생산량 월별중국미세먼지농도 만톤 23,000 22,000 21,000 20,000 19,000 18,000 17,000 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 (F) Q2 (F) '16 '17 '18 Q3 (F) Q4 (F) mcg/cub m 74개도시평균 베이징-텐진-허베이 140 120 100 80 60 40 20 0 Jan-16 May-16 Sep-16 Feb-17 Jun-17 Oct-17 Feb-18 자료 : 중국환경생태보호부, CEIC, 코리아 PDS 16 44
하반기명목수요 3.6% 증가 하반기철강재명목수요 3.6% 증가올해하반기중국의철강재명목수요는전년대비 3.6% 증가할것으로전망함. 하반기의경우철강재수요가완만하게증가할것으로보임. 다만여름및겨울시즌건설활동둔화의영향으로전체수요는상반기에비해둔화될전망임. 중국주요산업철강수요증가율상반기추정치및하반기전망치 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 상반기 하반기 건설자동차가전기계조선 자료 : 코리아 PDS 전망 건설향철강수요 3.8% 증가전망 계절적수요둔화 건설부문에서의 9월과 10월초로이어지는부동산시장계절적성수기이전에철강재수요가늘어날전망임. 다만 8월중순이전여름철무더위와비, 10월이후추위등날씨요인이건설활동에영향을미치며수요가둔화될것으로보임. 이에하반기중국건설향철강재수요는 3.8% 증가할것으로보임. 자동차향철강수요 5.1% 증가전망 상용차생산증가폭확대 자동차생산은견고한모습을보일것으로전망하는가운데철강재수요가상대적으 로많은상용차생산폭이커지며자동차향철강재수요도견고할것으로전망함. 이 에하반기자동차향철강재수요는 5.1% 증가할것으로전망함. 가전향철강수요 3% 증가전망 급격한생산증가는없을것 가전소비가상반기대비향상될것이라는기대감속에서도가전생산이급격히늘어 날가능성이부재한가운데가전향철강재수요또한크게늘지않을것으로보임. 이에하반기중국가전향철강재수요는 3% 증가할것으로보임. 기계향철강수요 13.6% 증가전망 건설기계용강재수요강세 기계산업의경우산업기계용강재수요는위축될것으로보이지만건설기계용강 재수요는여전히강할것으로예상함. 올해하반기기계향철강수요는 13.6% 증가 할전망임. 조선향철강수요 16.6% 증가전망 지난해수주물량건조 조선산업의경우지난해하반기수주한선박이올해하반기중건조되면서강재수 요가상반기에비해늘어날것으로보임. 이에올해하반기조선향강재수요는 16.6% 증가할것으로전망함. 17 44
판재류가격전망 ( 중국, 한국 ) 중국열연판재류 열연코일대비중후판반등폭커 춘절연휴전까지 가격약세 중국의열연판재류가격은 1월중한파와폭설로인한건설활동감소로봉형강류가격이하락한가운데동반하락세를나타냄. 2월중순춘절연휴를전후로수요가들의관망세속에보합세를나타내던중국열연판재류가격은춘절이후수요기대감에일시상승함. 3 월말부터 수요회복에가격반등 3월들어난방시즌철강생산제한이마무리된후철강생산이증가한반면, 실수요회복이지연되면서유통재고수준이지나치게높아졌고, 이에가격하락압력이컸음. 다만 3월말부터수요가회복되면서유통재고가감소했고이에중국열연판재류가격은반등세를나타냄. 한편열연코일에비해중후판의가격낙폭이적고반등폭이컸던것은열연코일의하 부공정인냉연도금재의수요가제한적이었고, 건설기계용중후판수요가증가했기 때문으로풀이됨. 상반기중열연코일가격고점은 1월첫째주 4,444 위안이었고, 저점은 3월마지막주 3,989 위안이었음. 5월셋째주가격은 4,311 위안으로고점대비 3.0% 하락했고, 저점대비 8.1% 상승함. 중후판가격고점은 5월셋째주 4,395 위안, 저점은 1월셋째주 4,100 위안으로현재가격은저점대비 7.2% 상승한것임. 18 년중국열연코일가격 18 년중국중후판가격 CNY/ 톤 주간 월평균 CNY/ 톤 주간 월평균 4,500 4,450 4,400 4,400 4,300 4,200 4,100 4,350 4,300 4,250 4,200 4,000 4,150 3,900 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 4,100 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 자료 : CISA, 코리아 PDS 자료 : CISA, 코리아 PDS 18 44
날씨로인한수요감소이슈부각 연간전망시 11 년수준까지가격상승전망 지난해연간전망당시 1) 중국철강시장전반의공급과잉해소분위기, 2) 제강사 들의낮은재고유지, 3) 수요산업성장지속을근거로중국열연판재류가격은 2011 년수준까지상승할것으로전망함. 날씨로인한수요감소로 방향성달라져 하지만 1~2 월중한파와폭설로인한철강시장전반의수요감소로가격이하락했 고, 철강생산제한이마무리된후생산량및유통재고증가세가가파른모습을보 이면서실제가격과전망치사이에방향성이달라짐. 중국중후판가격전망추이 CNY/ 톤 5,000 4,900 4,800 4,700 4,600 4,500 4,400 4,300 4,200 4,100 4,000 실제값 11/21 1/21 5/21 Dec-17 Feb-18 Apr-18 Jun-18 Aug-18 Oct-18 Dec-18 자료 : 코리아 PDS 전망 연간전망시 당초전고하저흐름전망 한편연간전망에서는연중전고하저의가격흐름을보일것으로전망했음. 중후판의 경우상반기전반난방시즌감산에따른공급과잉해소분위기에가격이상승했다 가, 상반기후반감산종료에따른공급증가로가격이하락할것으로전망함. 이후하반기전반에는여름철가전수요증가에따른전반적인판재류수요증가에 가격이반등하고, 하반기후반에는철강수요부진으로인해가격이하락할것으로 전망함. 수요산업점진적회복과 철강생산제한조치시행을근거로 전망기조수정 하지만 5월들어이와같은기조를조정함. 즉상반기후반건설기계생산증가에따른중후판수요증가로가격이상승한후하반기전반에는건설부문의둔화에중후판수요가둔화되지만, 하반기후반으로갈수록기계, 조선부문수요가점차회복되고철강생산제한조치가시행되면서가격상승을지지할것으로전망함. 19 44
하반기중후판가격상반기대비상승전망 상반기대비가격상승 난방시즌생산제한 건설기계생산증가 신조선건조량증가 하반기중국중후판가격은상반기에비해상승할것으로전망함. 상승전망의근거로는 1) 난방시즌철강생산제한, 2) 건설기계생산증가, 3) 신조선건조량증가를꼽을수있음. 다만 1) 대외이슈재부각가능성, 2) 공작기계생산감소, 3) 산업및발전용보일러생산감소는중후판수요증가및가격상승을제한하는요인이될전망임. 앞서살펴본바와같이올해에도 11월 15일부터중국내난방시즌철강생산제한조치가실시될것이확실시되고있음. 이와함께최근중후판가격상승폭을키운굴삭기를비롯한건설기계향중후판수요증가도하반기에이어질전망임. 또한조선부문에서의생산이상반기에비해다소회복될것이라는점도중후판가격을지지할전망임. 연도별, 월별중국 4 대공작기계생산량 연도별, 월별중국굴삭기생산량 1,600,000 '13 '14 '15 '16 '17 '18 대 30,000 '13 '14 '15 '16 '17 '18 1,400,000 25,000 1,200,000 20,000 1,000,000 15,000 10,000 800,000 5,000 600,000 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 10 월 11 월 12 월 0 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 10 월 11 월 12 월 자료 : 중국국가통계국, CEIC, 코리아 PDS 월별, 국가별신조선수주량 12M MA 월별, 국가별신복인도량 12M MA DWT 중국일본한국 DWT 중국일본한국 9,000,000 8,000,000 7,000,000 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 Jan-11 Jul-12 Jan-14 Jul-15 Jan-17 7,000,000 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 Jan-11 Jul-12 Jan-14 Jul-15 Jan-17 자료 : Clarkson, 코리아 PDS 20 44
하지만대외불확실성이부각될경우조선향중후판수요가예상보다줄어들수있다 는점, 최근나타나고있는공작기계및보일러생산감소가이어질것으로예상되 는점은중후판가격을압박할것으로보임. 연도별, 월별중국산업용보일러생산량 연도별, 월별중국발전용보일러생산량 steam ton 55,000 '13 '14 '15 '16 '17 '18 steam ton 80,000 '13 '14 '15 '16 '17 '18 50,000 70,000 45,000 60,000 40,000 50,000 35,000 40,000 30,000 30,000 25,000 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 10 월 11 월 12 월 20,000 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 10 월 11 월 12 월 자료 : 국가통계국, CEIC, 코리아 PDS 21 44
한국열연판재류 수요부진에가격하락압력받아 수요산업일감부족에 열연코일구매감소 상반기국내열연코일가격은수요부진이이어지면서지속적으로가격하락압력을 받았음. 주요수요산업에서의일감부족현상으로인해열연코일구매가줄어들면서 유통재고도증가한것으로알려짐. 중국산가격약세도 국내산가격에영향 3월중중국산가격이약세를보였음. 2015 년이후중국산열연코일유통가격은국내열연코일유통가격에 5주가량, 중국산중후판유통가격은국내중후판유통가격에 4주가량선행하는것으로관측되는가운데중국산가격하락은국내열연판재류가격하락압력을키웠음. 3 월말이후중국산가격이상승하고, 국내열연유통업체들의자금난이확대되면서 제강사들과유통업체들이호가를꾸준히인상해왔음. 하지만극심한수요침체분위 기속에실제가격인상은쉽지않았음. 단, 중후판은타이트한공급에 가격견고 중후판의경우수요가부진함에도불구하고, 3~4 월현대제철의후판공장유지보수 이후타이트한공급흐름이이어지면서가격인상추진이상대적으로용이했음. 이에 4 월이후꾸준히가격이상승흐름을지속함. 한편상반기열연코일국내유통가는평균기준 77만 6천원으로전년동기대비 6.4% 상승했고, 중후판국내유통가는 68만 2천원으로전년동기대비 18.5% 상승한것으로나타남. 5월셋째주열연코일가격은 75만원으로상반기평균대비 3.5% 높았고, 중후판가격은상반기평균대비 2.7% 높았음. 18 년중국및국내열연코일가격 18 년중국및국내중후판가격 KRW/ 톤 한국국내가 중국국내가 CNY/ 톤 KRW/ 톤 CNY/ 톤한국중국산한국국내가중국국내가 830,000 4,500 710,000 4,450 820,000 810,000 800,000 790,000 4,400 4,300 4,200 700,000 690,000 680,000 4,400 4,350 4,300 4,250 780,000 770,000 760,000 750,000 4,100 4,000 3,900 670,000 660,000 650,000 4,200 4,150 4,100 4,050 740,000 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 3,800 640,000 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 4,000 자료 : 코리아 PDS 자료 : 코리아 PDS 22 44
Jan-16 Mar-16 May-16 Jul-16 Sep-16 Nov-16 Jan-17 Mar-17 May-17 Jul-17 Sep-17 Nov-17 Jan-18 Mar-18 반기보고서 2018 년하반기철강전망보고서 2018.05.25 출하가인상의지에도 수요부진에실반영어려워 열연코일약보합, 중후판강보합전망하반기에도제강사들이국내출하가인상을시도할것으로보임. 그럼에도불구하고수요회복이급격히나타날가능성이적다는점은인상분이실제반영되는것을저해할것으로보임. 다만중국산가격이견고한모습을보일것이라는점은가격하락압력을완화시킬것으로전망함. 강관수출출하감소에 열연코일수요감소우려 열연코일의주요수요처인강관부문의경우대미수출쿼터적용으로인해수출량이줄어들고있음. 올해 1분기국내업체들의강관수출량은 50.6 만톤으로전년동기대비 3.5% 감소함. 이는지난해같은시기 41.7% 증가한것과비교가됨. 강관수출수요의감소로인해하반기에도국내열연코일수요가감소할것으로보임. 신조선수주증가에따른 향후수요기대감에 중후판수요견고 중후판의주요수요처인조선업의경우선복인도량이감소세를보이는등수요가부 진을보이고있음. 다만지난해하반기수주한물량이올해하반기실제건조되면서 중후판수요는견고한모습을유지할것으로보임. 16 년이후국내강관수출출하및재고량 13 년이후한국신조선수주량 톤 월말재고 ( 우 ) 수출 240,000 220,000 200,000 180,000 160,000 140,000 120,000 100,000 자료 : KOSA, 코리아 PDS 톤 680,000 660,000 640,000 620,000 600,000 580,000 560,000 540,000 520,000 500,000 DWT 10,000,000 9,000,000 8,000,000 7,000,000 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Jan-17 Jan-18 자료 : Clarkson, 코리아PDS 23 44
중국냉연도금판재류 냉연코일가격반등폭적어 GI 는수요지지받아 춘절연휴전까지 가격약세 중국의냉연도금판재류가격은열연판재류와마찬가지로 1월중한파와폭설에따른건설활동감소로인해봉형강류가격이하락하면서동반하락세를나타냄. 이어 2월중순춘절연휴이전실수요부진과상공정제품가격하락으로인해하락세가이어짐. 수요부진속에재고증가 가격반등폭적어 춘절이후에는계절적수요기대감속에가격이반등함. 하지만난방시즌철강생산제한종료후생산량이늘어난반면수요개선세가나타나지않으며유통재고과잉현상이나타났고이에냉연도금재가격은하락전환함. 이후서서히수요가회복되며가격이반등세를보였으나그폭은크지않았음. 한편냉연코일에비해아연도금강판의가격낙폭이적고반등폭이컸던것은냉연코 일의상공정제품인열연코일물량압박이강했다는점, 가전수요부진에도견고한 자동차향수요가아연도금강판가격을지지했다는점을들수있음. 상반기중냉연코일가격고점은 1월첫째주 4,973 위안이었고, 저점은 3월마지막주 4,546 위안이었음. 5월셋째주가격은 4,618 위안으로고점대비 7.1% 하락했고, 저점대비 1.6% 상승함. 아연도금강판가격고점은 1월첫째주 5,381 위안, 저점은 5월둘째주 5,120위안으로현재가격은고점대비 2.8% 하락한반면, 저점대비 2.2% 상승했음. 18 년중국냉연코일가격 18 년중국아연도금강판가격 CNY/ 톤 주간 월평균 CNY/ 톤 주간 월평균 5,000 5,400 4,900 5,350 4,800 4,700 5,300 5,250 5,200 4,600 5,150 4,500 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 5,100 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 자료 : CISA, 코리아 PDS 자료 : CISA, 코리아 PDS 24 44
가전둔화가 CR 수요에영향미쳐 연간전망시 11 년수준까지가격상승전망 지난해연간전망당시 1) 중국철강시장전반의공급과잉해소분위기, 2) 제강사 들의낮은재고유지, 3) 수요산업인자동차, 가전산업의견고한성장을근거로중 국냉연도금판재류가격이 2011 년수준까지상승할것으로전망함. 수요부진에 가격방향성달라져 하지만 1~2월중철강시장전반의수요감소세가나타났고, 철강생산제한이마무리된후에는생산량이크게증가하며가격을압박함. 특히주요수요산업인가전소비가둔화된점은냉연도금재수요에영향을미쳤고, 이에유통재고수준이상반기초반높게형성되며가격방향성이달라짐. 중국냉연코일가격전망추이 CNY/ 톤 실제값 11/21 2/21 5/21 5,600 5,400 5,200 5,000 4,800 4,600 4,400 4,200 4,000 Dec-17 Feb-18 Apr-18 Jun-18 Aug-18 Oct-18 Dec-18 자료 : 코리아 PDS 전망 냉연코일은 당초전고하저흐름전망 한편연간전망에서는냉연코일의경우전저하고의흐름을보일것으로전했음. 난방 시즌철강생산제한과하반기후반자동차및가전생산증가경향이반영되며가격 이하반기후반으로갈수록상승할것으로봤기때문임. 아연도금강판의경우전고하저의가격흐름을보일것으로전망함. 견고한수요와과 잉공급해소분위기에도불구하고가격변동폭이냉연코일보다적다는점을고려, 평균개념으로볼때하반기후반가격이상대적으로낮을것으로예상했음. 하지만아연도금강판가격과냉연코일가격의동조화로인해아연도금강판가격전 망기조를냉연코일과마찬가지로전저하고로수정함. 25 44
하반기냉연도금재가격상반기대비강보합전망 상반기대비가격강보합 난방시즌생산제한 상용차생산증가폭확대 가전소비회복기대감 하반기중국냉연도금재가격은상반기에비해상승할것으로전망함. 상승전망의근거로는 1) 난방시즌철강생산제한, 2) 상용차생산증가폭확대, 3) 내수진작책을통한가전소비회복기대감을꼽을수있음. 다만 1) 자동차수입증가가능성, 2) 가전재고부담은냉연도금재수요증가및가격상승을제한하는요인이될전망임. 앞서살펴본바와같이올해에도 11 월 15 일부터중국내난방시즌철강생산제한 조치가실시될것이확실시되고있음. 이는하반기후반중국의전반적인철강재공 급을줄이는요인이될것임. 1~4월중국의승용차생산량은전년동기대비 1.0% 증가한데비해같은시기상용차생산량은 5.1% 증가한것으로나타남. 승용차생산이지난해와유사한모습을보이는가운데철강재수요가많은상용차생산증가폭이커지고있다는점은냉연도금재수요증가와가격상승을지지할전망임. 연도별, 월별중국승용차생산량 연도별, 월별중국상용차생산량 대 3,000,000 '13 '14 '15 '16 '17 '18 대 500,000 '13 '14 '15 '16 '17 '18 2,500,000 450,000 400,000 2,000,000 350,000 1,500,000 300,000 250,000 1,000,000 1 월 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 10 월 11 월 12 월 200,000 1 월 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 10 월 11 월 12 월 자료 : 중국국가통계국, CEIC, 코리아 PDS 이와함께무역수지흑자폭이줄어들경우중국정부가내수진작책을시행할가능성 이있다는점에서최근둔화된가전소비액이증가폭을키울것으로보임. 다만현재 재고가높은수준을보이는만큼신규생산증가폭은제한적일것으로예상함. 26 44
연도별, 월별중국가전소비액 연도별, 월별중국가전재고액 백만 CNY '13 '14 '15 십억 CNY '13 '14 '15 100,000 '16 '17 '18 750 '16 '17 '18 90,000 700 650 80,000 600 70,000 550 60,000 500 450 50,000 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 10 월 11 월 12 월 400 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 10 월 11 월 12 월 자료 : 국가통계국, CEIC, 코리아 PDS 연도별, 월별중국에어컨생산량 연도별, 월별중국컬러 TV 생산량 천대 24,000 22,000 20,000 '13 '14 '15 '16 '17 '18 대 20,000 18,000 '13 '14 '15 '16 '17 '18 18,000 16,000 16,000 14,000 14,000 12,000 12,000 10,000 10,000 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 10 월 11 월 12 월 8,000 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 10 월 11 월 12 월 자료 : 중국국가통계국, CEIC, 코리아 PDS 연도별, 월별중국세탁기생산량 연도별, 월별중국냉장고생산량 천대 8,000 '13 '14 '15 '16 '17 '18 천대 10,000 '13 '14 '15 '16 '17 '18 7,500 7,000 9,500 9,000 8,500 6,500 8,000 6,000 5,500 7,500 7,000 6,500 5,000 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 10 월 11 월 12 월 6,000 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 10 월 11 월 12 월 자료 : 중국국가통계국, CEIC, 코리아 PDS 27 44
한국냉연도금판재류 수요부진에가격하락압력받아 3 월상승이후 수요부진에가격정체 3 월초제강사들과유통업체들의적극적인가격인상의지가반영되면서상승했던 국내냉연도금판재류가격은 4 월이후정체국면을이어감. 제강사들이적극적으로 가격인상을시도하고있으나수요침체로인해인상분을반영하지못했음. 중국산가격약세도 국내산가격에영향 2015 년이후중국산냉연코일유통가격은국내냉연코일유통가격에 6 주가량, 중국 산 GI 유통가격은국내 GI 유통가격에 7 주가량선행하는것으로관측되는가운데 3 월중중국산가격이약세를보인것도국내냉연도금판재류가격을압박함. 생산 - 유통업체 가격인하가능성있어 최근들어서는포스코와현대제철등대형고로업체들은이와같은상황을반영해출 하가를낮추려는것도고려중인것으로알려짐. 이것이현실화될경우유통업체들의 저가판매가확대되면서냉연도금재가격이큰폭의조정을나타낼가능성도있음. 한편상반기냉연코일국내유통가는평균기준 79만 6천원으로전년동기대비 0.6% 하락했고, 아연도금강판국내유통가는 87만 2천원으로전년동기대비 4.2% 하락한것으로나타남. 5월셋째주냉연코일가격은 81만원으로상반기평균대비 1.8% 높았고, 아연도금강판가격은상반기평균대비 2.0% 높았음. 18 년중국및국내냉연코일가격 18 년중국및국내 GI 가격 KRW/ 톤 한국국내가 중국국내가 CNY/ 톤 KRW/ 톤 한국국내가 중국국내가 CNY/ 톤 815,000 5,000 895,000 5,450 810,000 805,000 4,900 890,000 885,000 5,400 5,350 800,000 795,000 4,800 880,000 875,000 5,300 5,250 790,000 785,000 4,700 870,000 865,000 5,200 5,150 780,000 775,000 4,600 860,000 855,000 5,100 5,050 770,000 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 4,500 850,000 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 5,000 자료 : CISA, 코리아 PDS 자료 : CISA, 코리아 PDS 28 44
냉연도금판재류가격약보합전망 수요회복기대감낮아 수요산업의회복지연으로인해하반기냉연도금판재류의가격은하락압력을받을 것전망함. 특히다만중국산가격의회복가능성은국내유통가격낙폭을줄이는요 인이될전망임. 자동차생산관련이슈가 냉연도금류수요압박 냉연도금판재류의주요수요처인자동차산업이부진한가운데 GM의한국철수관련이슈, 현대자동차의해외생산확대여부등이자동차향냉연도금판재류수요를압박하는요인이될전망임. 여기에미국의무역확장법 232조적용까지더해질경우국내냉연도금판재류수요는더욱줄어들것으로보임. 1~4 월국내자동차생산량은 131 만 6,959 대로전년동기대비 7.5% 감소함. 1~4 월 기준국내자동차생산량은지난 2015 년이후 4 년연속전년동기대비감소세를이 어가고있음. 가전판매증가는 냉연도금류수요하단지지 다만가전제품판매액이증가세를보이고있는것은냉연도금판재류수요압박을다 소완화할것으로것으로보임. 올해 1 분기국내가전제품판매액은전년동기대비 22.1% 증가할것으로집계됨. 16 년이후국내자동차생산량및 YoY 16~17 년국내가전제품판매액및 YoY 만대 YoY 자동차생산 백만원 YoY 판매액 50 40 30 20 10 0 Jan-16 Jul-16 Jan-17 Jul-17 Jan-18 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 Jan-16 Jul-16 Jan-17 Jul-17 Jan-18 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 자료 : 한국자동차공업협회, 코리아 PDS 자료 : 국가통계포털, 코리아 PDS 29 44
봉형강류가격전망 ( 중국, 한국 ) 중국봉형강류 H 형강수요지연에 4 월말부터반등 춘절연휴전까지 가격약세 중국의봉형강류가격은 1 월중한파와폭설로인한건설활동감소로수요가줄어들 면서하락압력을받았음. 2 월중순출전연휴직전까지가격약세가이어졌으나춘 절직후에는계절적수요기대감에따른유통재고비축수요로인해가격이반등함. 대형프로젝트부재로 H 형강가격상승지연 다만 3월중난방시즌철강생산제한이마무리된후철강생산이증가했으나, 건설활동회복이지연되면서유통재고가지나치게높은수준을보였음. 이로인해가격하락압력이커졌음. 3월말부터는수요회복세가가시화되면서유통재고감소폭이커졌고이에따라중국철근을중심으로한봉형강류가격은상승함. 다만 H 형강의경우철근가격이상승하던 4 월중에도 PPP 중단및제한명령으로 인해대형프로젝트가부재하며가격상승이지연됨. 4 월말부터상하이지역대형 건설프로젝트가가시화되면서가격상승분이한꺼번에반영되기도함. 상반기중철근가격고점은 1월첫째주 4,359 위안이었고, 저점은 3월마지막주 3,728 위안이었음. 5월셋째주가격은 4,060 위안으로고점대비 6.9% 하락했고, 저점대비 8.9% 상승함. H형강가격고점은 5월셋째주 4,190 위안, 저점은 4월마지막주 4,006 위안으로현재가격은저점대비 4.6% 상승한것임. 18 년중국철근가격 18 년중국상하이 H 형강가격 CNY/ 톤 주간 월평균 CNY/ 톤 주간 월평균 4,400 4,200 4,300 4,200 4,150 4,100 4,000 4,100 3,900 3,800 4,050 3,700 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 4,000 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 자료 : CISA, 코리아 PDS 자료 : CISA, 코리아 PDS 30 44
수요감소가공급조절효과상쇄 연간전망시 11 년수준까지가격상승전망 지난해연간전망당시수요가전반적으로감소할것임에도불구하고공급조절과낮 은재고수준을바탕으로중국봉형강류가격이 2011 년말수준까지회복될것으로 전망한바있음. 공급조절에도불구하고 수요감소에가격방향성달라져 1~2월의경우폭설과한파로인한건설활동둔화에수요감소세가나타남. 예상과는달리공급조절의효과는미미했고, 수요감소가큰영향을미치며봉형강류가격이하락함. 또한철강생산제한이마무리된후생산량및유통재고증가세가나타나며실제값은당초전망보다다른방향성을나타냄. 중국상하이 H 형강 (200*100) 가격전망추이 CNY/ 톤 실제값 11/21 1/21 3/21 4,800 4,700 4,600 4,500 4,400 4,300 4,200 4,100 4,000 Dec-17 Feb-18 Apr-18 Jun-18 Aug-18 Oct-18 Dec-18 자료 : 코리아 PDS 전망 연간전망시 전고하저움직임전망 한편연간전망에서는분기별로전고하저의움직임을보일것으로예상함. 특히하반 기의경우난방시즌감산지속가능성이모호한가운데계절적수요가부진할것으 로전망함. 3 분기성수기와 난방시즌감산시행에 전저하고로수정 하지만 3 분기후반부계절적성수기진입과난방시즌감산시행이거의확실시되고 있어, 하반기후반부수요둔화우려에도불구하고공급축소로인해가격상승을지 지할것으로보임. 이에 H 형강의전망기조를전저하고로수정함. 31 44
하반기 H 형강가격상반기대비상승전망 상반기대비가격상승 난방시즌생산제한 부동산성수기진입 인프라투자개선 하반기중국 H형강가격은상반기에비해상승할것으로전망함. 상승전망의근거로는 1) 난방시즌철강생산제한, 2) 부동산계절적성수기진입, 3) 인프라투자개선을꼽을수있음. 다만하반기전반과후반날씨로인한수요감소는 H형강가격상승폭을제한하는요인이될전망임. 공급측면에서는올해에도 11월 15일부터중국내난방시즌철강생산제한조치가실시될것이확실시되고있음. 수요부문에서는하반기에도부동산시장의회복세가이어질것으로전망함. 특히 9~10 월부동산성수기에따른 H형강수요증가효과가나타날전망임. 또한무역수지흑자폭감소로인해경기방어적투자가증가하면서인프라투자또한회복양상을나타낼것으로예상함. 연도별, 월별중국부동산투자액 연도별, 월별중국부동산신규착공면적 백만 CNY 1,400,000 1,300,000 '13 '14 '15 '16 '17 '18 '000 m2 260,000 240,000 '13 '14 '15 '16 '17 '18 1,200,000 220,000 1,100,000 200,000 1,000,000 180,000 900,000 160,000 800,000 700,000 600,000 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 10 월 11 월 12 월 140,000 120,000 100,000 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 10 월 11 월 12 월 자료 : 중국국가통계국, CEIC, 코리아 PDS 월별중국교통인프라투자액 YoY 월별중국환경인프라투자액 YoY 20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Jan-16 Jul-16 Jan-17 Jul-17 Jan-18 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% Jan-16 Jul-16 Jan-17 Jul-17 Jan-18 자료 : Clarkson, 코리아 PDS 32 44
다만하반기초반은여름철무더위와비등으로인해, 하반기후반은추위로인해건 설활동이둔화되는경향이있어이기간의 H 형강수요는줄어들고, 가격또한압박 받을것으로전망함. 33 44
한국봉형강류 철근, 감산으로시장지지 수요부진에 철근제조업체감산에나서 상반기중반성수기도래에도불구하고국내철근수요가예상과는달리크게늘어나 지못했음. 이와같은상황에서상반기후반철근제조업체들이대규모감산에나서 면서철근수급개선기대감이커졌음. 계절수요지지에 H 형강바닥인식 상반기중반성수기진입에따른실수요회복기대감에도유통시장에서형강수요가 침체양상을나타냄. 하지만상반기후반으로갈수록계절수요의지지를받으며형 강유통가격이바닥이라는인식이관측됨. 중국산가격영향에 H 형강가격반등기대 한편 2015 년이후중국산중국산 H 형강유통가격은국내 H 형강유통가격에 6 주가 량선행하는것으로관측됨. 정체를보이던중국산 H 형강가격이반등한가운데국 내 H 형강유통가반등도기대되고있음. 한편상반기철근국내유통가는평균기준 63만 5천원으로전년동기대비 2.7% 상승했고, H형강국내유통가는 75만 3천원으로전년동기대비 5.9% 상승한것으로나타남. 5월셋째주철근가격은 60만원으로상반기평균대비 5.5% 낮았고, H형강가격은상반기평균대비 3.0% 낮았음. 18 년중국및국내철근가격 18 년중국및국내 H 형강가격 KRW/ 톤 한국국내가 중국국내가 CNY/ 톤 KRW/ 톤 한국국내가 중국상하이유통가 CNY/ 톤 720,000 700,000 680,000 660,000 640,000 620,000 600,000 580,000 560,000 540,000 520,000 Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 4,700 4,500 4,300 4,100 3,900 3,700 800,000 780,000 760,000 740,000 720,000 700,000 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 4,200 4,150 4,100 4,050 4,000 자료 : CISA, 코리아 PDS 자료 : CISA, 코리아 PDS 34 44
Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18 반기보고서 2018 년하반기철강전망보고서 2018.05.25 봉형강류강보합전망 성수기영향으로 실수요증가기대 하반기국내봉형강류가격은강보합세를보일것으로전망함. 철근의경우대규모감산의효과가기대되는가운데 9월이후성수기의영향으로수요가증가하며가격을지지할전망임. H형강의경우도연중 2차성수기진입에따른수요증가가가격상승을지지할것으로보임. 타이트한공급에 원재료가격상승 한편여름철과겨울철철스크랩매집활동이부진한모습을보이며원재료부문도가 격상승을견인할전망임. 특히미국내철강재수요증가로인해미국철스크랩수 출이줄어들면서철스크랩공급이타이트해질것으로예상함. 비우호적정부정책에 건설강재시장위축우려 다만현정부가부동산투기에비우호적인모습을보이고있고, 최근미분양물량증 가로인한지방아파트들의가격하락세가관측된다는점은중장기적건설향강재시 장을위축시킬가능성이있음. 17 년이후국내봉형강류내수출하및재고 16 년이후국내제강사철스크랩재고 천톤 1,300 1,200 1,100 1,000 900 800 700 600 천톤재고 ( 우 ) 내수 650 600 550 500 450 400 350 300 천톤 1,200 1,100 1,000 900 800 700 600 Jan-16 Jun-16 Oct-16 Mar-17 Aug-17 Jan-18 자료 : 스틸데일리, 코리아 PDS; 철근및 H 형강합 자료 : 스틸데일리, 코리아 PDS 35 44
특수강가격전망 중국 STS STS- 니켈방향성달라 STS 출절이후하락세지속 니켈 16,0000 달러육박 올해상반기 304 계열 STS 냉연코일중국내수가와니켈가격은방향성을달리했음. 춘절이후 5월반등할때까지 STS 가격은지속적인하락세를나타냈음. 그러나니켈가격은 2018 년이후전반적인상승흐름을지속했으며, 4월에는對러시아제재우려에단기적으로 16,000 달러까지육박함. STS 시장은공급과잉 니켈시장은타이트한수급 STS 시장의공급과잉과니켈시장자체의수급이슈가상반기시장상황을만들어냈음. 춘절이후중국의 STS 유통재고가급증하는등 STS 시장은 4월까지공급과잉을나타냈음. 인도네시아에건설된 STS 밀에서중국에대한수출이늘어난것이 STS 공급과잉으로이어졌음. 그러나런던금속거래소 (LME) 니켈재고가연초대비최근까지 19.0% 감소하는등, 니켈시장수급은타이트한모습을보임. 전기차판매확대가니켈수요증가로이어진것도니켈가격을지지함. 5월니켈가격이 14,000 달러대에진입한이후 STS 가격도반등하는모습이나타남. STS 주요수요섹터인자동차, 중장비판매가견고한모습을보인것도 STS 가격을지지함. 18 년중국 STS 가격 18 년 LME 니켈가격 CNY/ 톤 주간 월평균 CNY/ 톤 주간 월평균 16,000 15,000 15,800 14,500 15,600 15,400 14,000 13,500 13,000 15,200 12,500 15,000 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 12,000 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 자료 : 코리아 PDS 자료 : 코리아 PDS 36 44
공급과잉으로니켈강세효과無 니켈가격강세와 STS 수요증가에 가격상승전망 지난해연간전망당시중국 STS 가격은 1) 광산메이저의생산위축, 2) 인도네시아및필리핀의제한적생산증가, 3) 전기차생산증가를바탕으로니켈가격이상승할것과 1) 중국인프라투자증가, 2) 유럽및미국의견고한경제성장에따른 STS 수요증가를바탕으로상승할것으로전망함. STS 공급과잉으로 가격상승제한 하지만니켈가격은당초전망과같이강세를나타낸반면, STS 시장은공급과잉으 로인해 5 월반등이전까지니켈가격강세를따르지못했음. 이로인해연간전망 값과실제값사이의방향성이달라졌음. 중국 304 계열 STS 냉연코일가격전망추이 CNY/ 톤 실제값 11/21 1/21 5/21 19,000 18,500 18,000 17,500 17,000 16,500 16,000 15,500 15,000 Dec-17 Feb-18 Apr-18 Jun-18 Aug-18 Oct-18 Dec-18 자료 : 코리아 PDS 전망 공급감소우려 광산메이저들의 니켈생산위축 2011 년가을에서 2016 년에걸친장기적인니켈가격하락으로니켈광산메이저의니켈생산이 2018 년위축된모습임. 세계 1위생산기업인 Vale 의경우 1분기니켈생산이전년동기대비 17.9% 감소했음. First Quantum 의경우지난해 4분기에이어올해 1분기생산량도제로를기록함 인니생산증가 필리핀생산부진 세계니켈의나머지절반생산을양분하는인도네시아및필리핀에서의니켈생산은 엇갈린모습을보였음. 인도네시아의경우니켈생산이증가했으나, 필리핀에서의니 켈생산은환경규제강화로인해부진했음. 37 44
2008Q2 2008Q4 2009Q2 2009Q4 2010Q2 2010Q4 2011Q2 2011Q4 2012Q2 2012Q4 2013Q2 2013Q4 2014Q2 2014Q4 2015Q2 2015Q4 2016Q2 2016Q4 2017Q2 2017Q4 2006Q4 2007Q2 2007Q4 2008Q2 2008Q4 2009Q2 2009Q4 2010Q2 2010Q4 2011Q2 2011Q4 2012Q2 2012Q4 2013Q2 2013Q4 2014Q2 2014Q4 2015Q2 2015Q4 2016Q2 2016Q4 2017Q2 2017Q4 반기보고서 2018 년하반기철강전망보고서 2018.05.25 Vale 니켈생산량 천톤 90 80 70 60 50 40 30 20 First Quantum 니켈생산량 톤 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2017 년 4 분기및 2018 년 1 분기생산량 "0" 자료 : 기업보고서, 코리아 PDS 인도네시아 PT Antam 니켈원광생산량 필리핀 Sumitomo 정련니켈생산량 웻톤 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 톤 19,000 17,000 15,000 13,000 11,000 9,000 7,000 5,000 3,000 자료 : 기업보고서, 인도네시아중앙은행, 코리아 PDS 인니니켈원광수출재개후 니켈생산증가중 2017 년초인도네시아정부가니켈원광수출을 3년만에다시허용한이후인도네시아의니켈생산은증가하고있음. 인도네시아최대니켈광산기업인국영 PT Antam 사의올해 1분기니켈원광생산은전년동기대비 301.4% 증가했음. 2018 년하반기에도인도네시아의니켈생산은수출재개에따라증가할것으로예상됨. 제련소건설부진은 인니니켈생산의리스크 한편니켈원광수출의조건인제련소건설이부진한것은인도네시아니켈생산의리스크요인임. 니켈원광수출허가증은제련소건설을조건으로발급되고있는데, 최근정부감사에따르면니켈원광수출허가를받은니켈채굴기업 16개중 4개의제련소건설완공률이 1% 를하회함. 인도네시아에너지광물자원부 (MEMR) 는수출허가발행 6개월이내에제련소건설진척상황이 90% 에도달하지못한기업의수출허가는취소할것이라는입장을최근밝힘. 수출허가가실제로취소될경우, 인도네시아의니켈생산증가추세는지속되기어려울가능성이있음. 38 44
필리핀환경규제강화지속 니켈생산억제 필리핀은지난해연말에예상한것보다환경규제강화에힘을쓰는모습임. 이는필리핀의니켈생산에영향을미치고있음. 환경운동가출신의필리핀환경천연자원부 (DENR) 장관인로페즈가지난해 5월해임된이후에도 26개광산폐쇄명령의재가동심사기한이연장되면서가동중단상태가지속되는등, 필리핀의환경규제는완화되지않는모습임. 주요니켈광산생산기업인스미토모 ( 住友金属鉱山株式会社 ) 의일본회계연도 (2017 년 4월 ~ 2018 년 3월 ) 정련니켈및페로니켈생산은필리핀생산부진에각각전년동기대비 3.0%, 7.5% 감소함. 환경규제강화영향으로필리핀니켈생산자회사인 Coral Bay Nickel Corporation 및 Taganito HPAL Nickel Corporation 의니켈생산이감소한것이스미토모의니켈생산감소로이어졌음. 국제적인휴양지인보라카이가폐쇄되는등필리핀의환경인식이강화되고있는것및환경보호조치가충분히실시되지않을경우 2019 년모든노천채굴광산의채굴허가를취소할수있다는필리핀두테르테대통령의언급을고려할때, 2018 년하반기에도필리핀의니켈생산은억제될것으로예상됨. 양호한수요전망 니켈수요의약 70% 를차지하는 STS 의올해하반기수요는양호한수요산업전망 속에견고한모습을보일것으로전망함. 건설산업호조에 중공업확대기조지속전망 주요지역의건설산업호조를배경으로중공업산업도하반기에확대기조를이어갈 것으로예상됨. 세계최대건장기업인 Caterpillar 사의경우올해 1 분기건설장비 매출은주요지역의판매가호조를보인가운데전년동기대비 38% 증가함. 북미, 라틴아메리카및 EAME( 유럽 / 아프리카 / 중동 ) 의올해 1분기건설장비매출은각각 37%, 38%, 31% 증가했으며, 같은기간아시아지역의경우중국의건설및인프라투자에힘입어 40% 이상증가함. 중국의경우 4월국내굴삭기생산이전년동월대비 38.3% 증가하는등, 2018 년이후두자릿수의증가율을보이고있음. 자동차판매모멘텀 하반기에도지속예상 자동차산업의경우세계판매의 82.5% 를차지하는중국, 유럽, 미국, 일본, 인도, 브라질의견고한자동차판매모멘텀은올해하반기에도지속될것으로예상됨. 중국의 4월자동차판매는전년동월대비 11.5% 증가했으며, 유럽의 4월자동차판매는 9.6% 증가함. 인도의 4월자동차판매가 7.5% 증가하고, 브라질의 4월자동차판매가 36.7% 증가하는등주요신흥국의자동차판매도견고한모습임. 39 44
유가상승바탕 OCTG 수요증가전망 금속가공 / 파이프의경우유가상승에따른유전개발확대가수요확대를견인할것 으로예상됨. 특히유전용강관 (OCTG) 수요증가가전망됨. STS 주요수요처비중 17% 중공업 24% 자동차 4% 5% 식기류 / 의료 / 가정용품 금속가공 / 파이프 15% 18% 주택 / 건설 화학 / 석화 / 에너지 기타 17% 자료 : Outokumpu, 코리아 PDS 중국국내의 300 계열 STS 공급과잉상황이완화되는것도 2018 년하반기 STS 가격 을지지할것으로예상됨. 지난해 3 분기까지전년동기대비견고하게증가했던중국의 300 계열 STS 생산은 300 계열공급과잉으로이어졌음. 이후중국 STS 밀들은 300 계열생산조절및타 계열 STS 의생산을확대하는전략을취했음. 이에따라중국의 300 계열 STS 생산은지난해 4 분기및올해 1 분기에 25.6%, 14.7% 감소했으며, 같은기간전체 STS 생산에서 300 계열이차지하는비중도줄어들었음. 올해 1 분기중국의 200 계열및 400 계열 STS 생산은각각 41.8%, 12.5% 증가했음. 중국국내의 300 계열생산조절움직임은 2018 년하반기 STS 가격을지지할것으 로예상됨. 40 44
중국 300 계열 STS 생산 YoY 중국 STS 총생산량중 300 계열비중 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 60% 55% 50% 45% 40% 35% -30% 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 30% 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 자료 : CSSC, 코리아 PDS 한편전기차의견고한생산 / 판매증대는니켈수요확대로이어지며간접적으로 STS 시장에영향을미칠것으로예상됨. 연도별, 월별중국신에너지자동차생산량 유럽대체에너지자동차 (AFV) 판매량 대 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 '15 '16 '17 '18 1 월 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 10 월 11 월 12 월 대 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 자료 : ACEA, 인도네시아중앙은행, 코리아 PDS 41 44
상반기대비가격상승 수요산업성장 중국공급과잉해소 생산증가제한 하반기 STS 가격상반기대비상승전망 STS 주요산업인자동차, 금속 / 가공파이프, 건설, 중공업의성장이 STS 수요증가로이어질것으로예상됨. 지난해 4분기이후중국국내 300 계열 STS 생산증가가억제된것도하반기 STS 공급과잉해소에기여할것으로보임. 한편니켈메이저의생산부진, 필리핀의제한적인니켈생산증가및전기차판매 확대에따라하반기니켈시장은강세를나타낼것으로전망됨. STS 수요확대, 니켈 가격강세에따라 2018 년하반기 STS 가격은상승할것으로예상됨. 42 44
APPENDIX 하반기글로벌거시경제및산업전망 전세계 GDP (3/5) 1 2 3 4 5 기회요인 - 미국경제성장세지속 - 미-중무역갈등봉합후유럽경제성장모멘텀회복 - 내수주도로중국성장견고 위험요인 - 브렉시트가능성 - 일부신흥국경제위기 - 주요국 ( 지역 ) 통화정책정상화 자동차산업 (4/5) 1 2 3 4 5 기회요인 - 미국감세혜택, 유럽임금인상으로자동차판매확대 - 신흥국자동차판매증가 위험요인 - 중국구매세감면폐지 - 일부신흥국위기 가전산업 (3.5/5) 1 2 3 4 5 기회요인 - 중국내수중심성장전략, 1인가구증가 - 미국내구소비재산업고속성장 - 미국감세정책시행 위험요인 - 시장규모성장둔화 43 44
조선산업 (3/5) 1 2 3 4 5 기회요인 - 미-중무역갈등완화가능성 - 17년하반기수주량반영 - 선가상승추세 - 신규수주부족 - 수주잔량감소 위험요인 건설산업 (3.5/5) 1 2 3 4 5 기회요인 - 중국인프라투자증가가능성 - 미국도드 / 프랭크법안완화 - 국제유가상승 위험요인 - 미국기준금리인상따른부담 - 중국부동산가격상승억제 작성 : 코리아 PDS 임석 (seoklim@koreapds.com) 책임연구원작성 : 코리아 PDS 손양림 (frocsor@koreapds.com) 책임연구원작성 : 코리아 PDS 김경수 (kimh0611@koreapds.com) 연구원 www.koreapds.com 무단전재및재배포금지 44 44