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영훈 선
6 years ago
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Sector Report 213.4.16 철강 / 비철금속주간이슈분석 중국, 역시소비보다는생산이문제다 Analyst 박기현 (2) 377-3532 keehyun.park@tongyang.co.kr 지난주는유독철강관련주요데이터들의발표가많았던한주였습니다.

1 Sector Report 철강 / 비철금속주간이슈분석 중국, 역시소비보다는생산이문제다 Analyst 박기현 (2) keehyun.park@tongyang.co.kr 지난주는유독철강관련주요데이터들의발표가많았던한주였습니다. 세계철강협회 (World Steel Association) 에서 213 년세계철강재소비전망을수정발표했습니다. 212 년 1 월에발표한전망치와는다소차이를보이고있습니다. 선진국들의소비증가율은하향조정된반면, 중국등신흥국지역의소비증가율은상향됐습니다. 중국에서도철강재수출입및주요수요데이터들이발표됐습니다. 같이한번살펴보겠습니다. Analyst 이현수 (2) hyunsoo.yi@tongyang.co.kr 철강금속지수누적상대수익률 (%p,'13.1.1=) KOSPI 대비철강금속지수상대수익률 Jan-13 Feb-13 Mar-13 Apr-13 주 : KOSPI 대비상대수익률, 4 월 12 일기준 3 월중국일평균조강생산량 2,139 천톤으로 YoY +7.7% 증가 3 월중국철광석수입량은 6,455 만톤으로전월대비 +14% 증가했다. 2 월이 3 월대비일수가 3 일이적고, 춘절까지있었던점을감안하면당연한결과일수있다. 하지만, 이렇게철광석수입량이증가했음에도불구하고중국의주요항구철광석재고량은 3 월내내감소세를보여왔다. 이는중국철강업체들이성수기를앞두고철강재생산량증대를위해철광석구매량을늘렸기때문이다. 가동률증대를의미하는것이다. 중국국가통계국 (National Bureau of Statistics) 이지난 15 일발표한 3 월일평균조강생산량은 2,139 천톤으로 YoY +7.7% 증가했다. 2 월 (2,28 천톤 ) 보다는다소낮은수치이지만여전히하루에 2 만톤이상의조강생산량을유지하고있다. 상해지역의열연유통가격을기준으로 3 월은중순께잠시반등하기는했지만전체적으로하락국면을보였다. 3 월초톤당 4,15 위안에서 3 월말 3,9 위안까지떨어졌다. 그럼에도중국철강업체들이높은생산량을유지했다는것은가격하락에따른마진축소에대한부담보다는시장점유율지키기에여전히급급한성향을여실히드러낸것이다. 가격반등에부정적일수밖에없다. 중국자동차생산량, 고정자산투자금액견조한수준유지 3 월중국자동차 (Automobile) 생산량은 2,85 천대로 YoY +11% 증가했다. 213 년 1 월이춘절로인한기저효과 (212 년춘절 1 월, 213 년춘절 2 월 ) 임을감안하면 212 년 7 월 YoY +1% 증가한이후처음으로두자리수의증가율을기록했다. 또한중국 1 월 ~3 월고정자산투자금액은전년같은기간대비 +2.9% 증가했다. 시장기대치 (Bloomberg Consensus +21.3%) 대비로는소폭하회했지만, 실망할만한수준은아닌것으로판단된다. 1 월 ~2 월의 +21.2% 에이어여전히 2% 대의높은증가율을유지하고있으며, 부동산투자금액증가율또한 1 월 ~3 월 +2.2% 를기록하여견조한수준을유지하고있다. 철강금속지수월별상대수익률 (%p) KOSPI 대비철강금속지수월별상대수익률 이번중국내주요데이터들이발표되는것을보면서다시한번느낀점은중국의수급문제가완화되고시황이회복되기위해서는역시공급의문제가선제적으로해결되어야한다는점이다. 세계철강협회, 213 년세계철강재소비증가율 +2.9%(YoY) 전망 지난 11 일세계철강협회 (WSA) 는 213 년세계철강재소비증가율이전년대비 +2.9% 증가할것이라고전망했다. 212 년 1 월당시 WSA 는 213 년세계철강재소비증가율이 +3.2% 에달할것으로예상했는데이번발표에서다소하향조정됐다. 유럽과북미등의선진국전망치는하향조정된반면, 중국과 BRICs 등신흥국의전망치는상향조정됐다. 유럽지역 (EU 27 개국 ) 은 212 년 (YoY -9.3%) 에이어 213 년에도 -.5% 로 2 년연속역성장을할것으로전망됐다. 이는키프로스구제금융을비롯하여아직까지유럽지역의재정위기가해결되지않고있어실물경기에도악영향을미치고있기때문이다 Jan-13 Feb-13 Mar-13 Apr 년에는 213 년대비 +.3%p 증가한 +3.2% 의소비증가율을보여줄것으로기대했다. 비록, 세계최대소비국인중국의증가율이 +2.5% 에그칠것으로전망했지만유럽과북미등선진국의경기회복과신흥국들의소비증가율이견조한흐름을보여줄것으로예상되기때문이다. 주 : KOSPI 대비상대수익률, 4 월 12 일기준 21 년 ~211 년, 1 년동안연평균 +6.1% 성장했던철강재소비증가율이 212 년 +1.2% 로크게둔화되었다. 213 년과 214 년역시 2%~3% 성장에그쳐저성장국면에진입한것으로판단된다. TONGYANG Research

2 철강 / 비철금속 I. 금주의차트 [ 그림 -1] 중국철광석수입량및주요항구재고량 [ 그림 -2] 중국일평균조강생산량 11 중국철광석수입량 (R) 중국철광석재고량 (L) 8 5 중국일평균조강생산량 (R) YoY(L) ( 천톤 ) 2, , ,5 1, 자료 : 동양증권리서치센터, General Administration of Customs, Umetal 자료 : 동양증권리서치센터, National Bureau of Statistics [ 그림 -3] 중국자동차생산량 (Automobile) [ 그림 -4] 중국고정자산투자금액 중국자동차생산량 (R) YoY(L) ( 천대 ) 2,5 2, 1, * 2 월은 1~2 월누적금액 중국고정자산투자금액 ( 연간누적,R) YTD(L) ( 십억위안 ), 35, 3, 25, 25 2, 5 1, , 1, 5, 자료 : 동양증권리서치센터, China Association of Automobile Manufacturers 자료 : 동양증권리서치센터, National Bureau of Statistics [ 그림 -5] 213 년세계철강재명목소비증가율전망 (World Steel Association) 년세계철강재명목소비증가율전망 (World Steel Asscociation) 년 1 월전망 213 년 4 월전망 자료 : 동양증권리서치센터, WSA 2 동양증권리서치센터

3 Sector Report II. Appendix 1. 세계철강재가격 중국철강재가격 ( 상해 HR 기준 ) 이 3 주만에반등했다. 중국바오산강철은 11 일 5 월주요제품출 하가격을전월대비변동없이동결시킨다고발표했다. 이에우한강철및사강등주요중국철강업 체들도 5 월제품가격을동결시킬것으로예상된다. [ 표A-1] 세계철강재가격 ( 단위 : 달러 / 톤 ) 구분 지역 연초 1년전 3개월전 1개월전 3주전 2주전 1주전 ' WoW MoM QoQ YoY 열연 유럽 % -3.7% -3.% -13.8% 동아시아 % -4.8% -.8% -1.2% 미국 % -3.2% -2.4% -11.1% 중국 % -3.% -7.9% -6.8% 냉연 유럽 % -2.1% -2.7% -12.7% 동아시아 %.% -.7% -6.1% 미국 % -1.3% -.6% -7.6% 중국 % -2.2%.4% -5.7% 후판 유럽 % -4.3% -8.4% -16.2% 동아시아 %.% -1.7% -12.7% 미국 822 1, % 4.3% -2.% -21.% 중국 % -2.2% -1.2% -1.3% 철근 유럽 % -1.9% -6.6% -11.5% 동아시아 % -4.3% -5.1% -15.3% 미국 % -1.1% -1.1% -9.6% 중국 % -1.5% -4.% -12.%, Mysteel [ 그림 A-1] 세계 HR 가격 [ 그림 A-2] 중국철강재가격 1, 세계 HR 가격 ( 위안 / 톤 ) 6,5 중국내수철강가격 9 6, ,5 5, 4,5 4, 5 3, 유럽 동아시아 미국 중국 3, HR CR 후판 철근 자료 : 동양증권리서치센터, Mysteel 동양증권리서치센터 3

4 철강 / 비철금속 2. 중국철강재가격및재고 중국주요항구의철광석재고가감소세를지속하고있다. 지난주중국철광석재고량은 7,9 천톤으로전주대비 -1.8% 감소했다. 철강재유통재고량은열연을제외한나머지품목이모두감 소세를보인가운데봉형강류의감소폭이상대적으로크게나타났다. [ 표A-2] 중국철강가격지수 구분 단위 연초 1년전 3개월전 1개월전 3주전 2주전 1주전 ' WoW MoM QoQ YoY 종합지수 pt % -2.3% -1.9% -12.5% 봉형강류 pt % -2.4% -1.8% -14.9% 판재류 pt % -2.% -1.8% -9.4% 철근 pt % -2.8% -2.5% -15.5% 열연 pt % -2.7% -1.9% -12.8% 자료 : 동양증권리서치센터, Mysteel [ 표A-3] 중국철광석항구재고및철강재유통재고 구분 단위 연초 1년전 3개월전 1개월전 3주전 2주전 1주전 ' WoW MoM QoQ YoY 철광석 천톤 83,5 99,65 84,3 77,75 71,96 72,49 72,25 7,9-1.8% -8.8% -15.8% -28.8% 철강재 천톤 11,88 17,755 14,36 22,324 22,87 21,934 21,633 21,32-1.4% -4.5% 51.9% 2.1% 열연 천톤 2,748 4,332 3,522 4,733 4,717 4,726 4,761 4,784.5% 1.1% 35.8% 1.4% 냉연 천톤 1,539 1,689 1,55 1,712 1,697 1,71 1,698 1, % -1.5% 8.9% -.2% 후판 천톤 1,159 1,514 1,2 1,779 1,667 1,657 1,638 1, % -9.% 15.4% 6.8% 철근 천톤 5,2 8,49 6,65 1,798 1,795 1,713 1,487 1,278-2.% -4.8% 69.5% 27.7% 선재 천톤 1,234 2,17 1,498 3,32 3,212 3,129 3,49 2, % -1.6% 97.2% 36.1% 자료 : 동양증권리서치센터, CEIC, Mysteel [ 그림 A-3] 중국철강재유통재고 [ 그림 A-4] 중국철광석수입및재고 중국 HR 유통재고량 중국철근유통재고량 중국철광석수입량 (R) 중국철광석재고량 (L) 년부터조사대상도시수증가 - 판재류 : 23개도시 33개도시 봉형강류 : 26 개도시 35 개도시 자료 : 동양증권리서치센터, Mysteel 자료 : 동양증권리서치센터, CEIC, Mysteel 4 동양증권리서치센터

5 Sector Report 3. 세계반제품및원재료가격 중국철광석수입가격 (CFR) 이지난주다시 1 달러 / 톤대를회복했다. 3 월 12 일 143 달러 / 톤을 기록한후 1 달여만이다. 반면호주강점탄수출가격 (FOB) 은 15 달러 / 톤대초반에머무르며 1 달 전대비 1 달러 / 톤정도가격이하락한상황이다. [ 표A-4] 세계반제품및원재료가격 ( 단위 : 달러 / 톤 ) 구분 지역 연초 1년전 3개월전 1개월전 3주전 2주전 1주전 ' WoW MoM QoQ YoY 빌렛동아시아 % -4.7% -2.6% -15.3% 슬래브동아시아 %.% 4.9% -11.1% 철스크랩미국 % -2.7% -1.3% -12.6% 일본 % -.5% 11.9% -17.4% 동아시아 % -4.7% -3.5% -12.3% 철광석중국수입 % -1.7% -9.% -5.2% [ 그림 A-5] 철광석가격 [ 그림 A-6] 원료탄가격 2 철광석 ( 분광 62%) 가격 2 원료탄 ( 강점탄 ) 가격 Q13 강점탄계약가격 QoQ +7 달러 / 톤상승전망 Q13 철광석계약가격 6 QoQ +34달러 / 톤상승전망 계약가격 (FOB,L) Spot 가격 (CFR,R) 계약가격 (FOB,L) Spot 가격 (FOB,R) [ 그림 A-7] 세계반제품가격 [ 그림 A-8] 세계철스크랩가격 8 세계반제품가격 6 세계철스크랩가격 동아시아빌렛 동아시아슬래브 미국일본동아시아 동양증권리서치센터 5

6 철강 / 비철금속 4. 세계비철금속및귀금속가격과재고 지난주금요일 (12일) 귀금속및비철금속가격은키프로스중앙은행의금매각가능성으로인해급락했다. 상품가격의상승을이끌수있는모멘텀이부재한가운데터진악재로투자심리가위축되어대규모매물로이어진것이다. 12일하루동안금 -5%, 은 -6%, 전기동 -3% 등주요금속가격이큰폭으로하락했다. [ 표A-5] 비철금속및귀금속가격과재고 구분 단위 연초 1년전 3개월전 1개월전 3주전 2주전 1주전 ' WoW MoM QoQ YoY 달러지수 pt % -.5% 3.5% 3.% LMEX 지수 pt 3,439 3,567 3,55 3,345 3,311 3,262 3,193 3, % -4.8% -9.2% -1.7% 전기동가격달러 / 톤 7,867 8,382 8,17 7,711 7,622 7,51 7,377 7,375.% -4.4% -8.% -12.% 전기동재고 천톤 % 16.5% 79.6% 124.2% 아연가격달러 / 톤 2,22 2, 1,991 1,955 1,923 1,865 1,851 1,8 -.6% -5.9% -7.6% -8.% 아연재고 천톤 1, ,216 1,196 1,194 1,176 1,155 1, % -5.% -6.5% 26.9% 연가격 달러 / 톤 2,318 2,59 2,293 2,194 2,165 2,91 2,18 2,26.4% -7.7% -11.7% -1.6% 연재고 천톤 % -9.% -14.4% -3.8% 니켈가격달러 / 톤 17,141 18,336 17,524 16,672 17,84 16,59 15,877 15, % -5.3% -9.9% -13.9% 니켈재고 천톤 % 5.2% 17.4% 69.1% 알루미늄가격달러 / 톤 2,31 2,72 2,63 1,923 1,915 1,875 1,851 1, % -5.4% -11.8% -12.2% 알루미늄재고천톤 5,217 5,59 5,18 5,189 5,23 5,237 5,213 5, %.1%.3% 2.7% 금가격달러 / 온스 1,656 1,636 1,663 1,579 1,69 1,599 1,581 1, % -6.1% -1.8% -9.4% 은가격달러 / 온스 % -1.3% -14.6% -18.4% 자료 : 동양증권리서치센터, LME 등 [ 그림 A-9] 달러인덱스와 LME 인덱스 [ 그림 A-1] 귀금속가격 (pt) 달러인덱스 (L) LME 인덱스 (R) (pt) ( 달러 / 온스 ) 금가격 (L) 은가격 (R) ( 달러 / 온스 ) 86 4,6 2, , 1, ,2 1,8 8 4, 1,7 78 3,8 1, ,6 1, , 1, 72 3,2 1, , 자료 : 동양증권리서치센터, LME 1, 자료 : 동양증권리서치센터 6 동양증권리서치센터

7 Sector Report 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며타인의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인함. ( 작성자 : 박기현 ) 당사는자료공표일현재동종목발행주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는자료공표일현재해당기업과관련하여특별한이해관계가없습니다. 당사는동자료를전문투자자및제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사와배우자는자료공표일현재대상법인의주식관련금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. 종목투자등급 Guide Line: 투자기간 6~12 개월, 절대수익률기준투자등급 3 단계 (Buy, Hold, Sell) 와위험도 2 단계 (H:High, L:Low) 로구분 Buy : 1% 이상 (Low)/2% 이상 (High), Hold: -1~1%(Low)/-2%~2%(High), Sell: -1 이상 (Low)/-2% 이상 (High) 업종투자등급 Guide Line: 투자기간 6~12 개월, 시가총액대비업종비중기준의투자등급 3 단계 (Overweight, Neutral, Underweight) 로구분 28 년 2 월 19 일부터당사투자등급이기존 5 단계 (Strong Buy, Buy, MarketPerform, UnderPerform, Sell) 에서 3 단계 (Buy, Hold, Sell) 와리스크 2 단계 (High, Low) 로변경 본자료는투자자의투자를권유할목적으로작성된것이아니라, 투자자의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로작성된참고자료입니다. 본자료는금융투자분석사가신뢰할만 하다고판단되는자료와정보에의거하여만들어진것이지만, 당사와금융투자분석사가그정확성이나완전성을보장할수는없습니다. 따라서, 본자료를참고한투자자의투자의사결정 은전적으로투자자자신의판단과책임하에이루어져야하며, 당사는본자료의내용에의거하여행해진일체의투자행위결과에대하여어떠한책임도지지않습니다. 또한, 본자료는당사투자자에게만제공되는자료로당사의동의없이본자료를무단으로복제전송인용배포하는행위는법으로금지되어있습니다. 동양증권리서치센터 7

철강 / 금속 I. Check this out! 철광석가격, 달러 / 톤이의미하는바는? 5 월 12 일중국철광석수입가격 ( 분광 62%, CFR) 이 13 달러 / 톤을기록했다. 3 월중순반등에성공하며 4 월초순까지상승세를탔던철광석가격이다시내리막을걷고있는 중이다. 심리

214 년 5 월 3 주 I. Check this out! - 철광석가격, 달러 / 톤이의미하는바는? II. 금주의시황 III. Appendix - 세계주요철강업체실적전망및 Valuation 철강 / 금속 I. Check this out! 철광석가격, 달러 / 톤이의미하는바는? 5 월 12 일중국철광석수입가격 ( 분광 62%, CFR) 이 13 달러 / 톤을기록했다.