철강금속업 주요뉴스 중국당산시가대기환경악화로 18 일 ( 수 ) 긴급통지를통해철강사들에 21 일 ( 토 ) 정오까지소결설비와고로가동을중지할것을명령했다고 Mysteel 이보도 중국환경부에따르면중국철강사들의이번가을 / 겨울감산은작년의일률적인감산량부과에서벗어나철강사별로오염물

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상홍 지
6 years ago
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1 철광석 spot 철광석선물 (DCE) 호주강점탄 spot 강점탄선물 (DCE) 중국열연 spot 열연선물 (SHFE) 중국철근 spot 철근선물 (SHFE) 구리 (LME) 구리 (SHFE) 아연 (LME) 아연 (SHFE) 니켈 (LME) 니켈 (SHFE) 금 (LBMA) 은 (LBMA) 페로망간전극봉 철광석 spot 철광석선물 (DCE) 호주강점탄 spot 강점탄선물 (DCE) 중국열연 spot 열연선물 (SHFE) 중국철근 spot 철근선물 (SHFE) 구리 (LME) 구리 (SHFE) 아연 (LME) 아연 (SHFE) 니켈 (LME) 니켈 (SHFE) 금 (LBMA) 은 (LBMA) 페로망간전극봉 ~ 철강 / 금속 Surveillance 구리가격, 반등에나설시점 Analyst 이종형 jonghyung.lee@daishin.com 주간이슈 : 미국 COMEX 금 / 구리에대한투기적순매수포지션마이너스전환 ( 매도우위 ) - 주간 LME 비철 / 귀금속은 G2 무역 / 환율전쟁우려에투기적매도세가집중되며약세지속. 단, 트럼프의연준금리인상비판트윗및달러약세에금요일은일제히반등성공 - 구리는종가기준 $6,000 대를간신히지지했지만주간으로 6 주째하락. 단, 다음주 Escondida 광산의최종임금협상안을앞두고파업가능성고조에단기적으로반등시도전망 [ 철강 / 원료가격 ]: 중국철강가격은환경규제기대감지속되며위안화기준 2 주연속강보합세 중국내수열연 $628(-1.1%, 위안화기준 +0.0%, 2 주상승 ), 철근 $646(-0.5%, 위안화기준 +0.6%, 2 주상승 ), 철근선물 3,974 위안 (+0.4%, 2 주상승 ) 미국열연 $1,009(-0.5%, 2 주하락 ), 동아시아열연 $590(-0.2%, 4 주하락 ), 국내열연유통 73 만원 (-2.7%, 1 주하락 ) 중국철광석수입 $64.2(+1.1%, 1 주상승 ), 호주강점탄 $174(-2.3%, 4 주하락 ), 고철 : 일본내수 32,865 엔 (1 주보합 ), 미국내수 $345(2 주보합 ) - 중국철강가격은전주에이어환경규제강화에따른철강사감산기대감과양호한 6 월부동산지표가철강선물가격을지지하면서 2 주연속강보합세 - 2 분기 GDP 성장률과 6 월고정자산투자 / 산업생산등전반적인경기지표둔화에도주택가격 / 착공면적등부동산지표호조가지속되며철강수요가아직견조함을나타냄 - 바오산강철과달리국내철강사주가는이번주에도부진한흐름이이어졌는데하반기비관적전망여부를떠나현재중국철강가격 / 마진대비최근주가하락은다소과도한수준으로판단 [ 비철 / 귀금속가격 ]: 투기적매도세지속되며 6 주째약세. 단, 구리는단기적으로반등기대 비철 : 구리 $6,148(-1.4%, 6 주하락 ), 아연 $2,575(-0.1%, 6 주하락 ), 연 $2,135(-3.0%, 4 주하락 ), 니켈 $13,530(-3.2%, 1 주하락 ) 귀금속 : 금 $1,232(-0.8%, 2 주하락 ), 은 $15.5(-1.8%, 6 주하락 ) - 주간 LME 비철 / 귀금속은 G2 무역 / 환율전쟁우려에약세지속. 단, 주후반트럼프의연준금리인상비판트윗및달러약세에금요일은일제히반등성공 - 구리는종가기준으로 $6,000 대를간신히지지했지만주간으로 6 주째하락. 세계최대구리광산인칠레 Escondida 의임금협상이진통을겪는가운데 24 일사측의최종제시안을앞두고파업가능성이고조되고있어구리가격은단기적으로반등시도에나설전망 그림 1. 품목별주간변동률 그림 2. 품목별월간변동률 (%) (%) 자료 : Bloomberg, 대신증권 Research&Strategy 본부 자료 : Bloomberg, 대신증권 Research&Strategy 본부 철강 / 금속

2 철강금속업 주요뉴스 중국당산시가대기환경악화로 18 일 ( 수 ) 긴급통지를통해철강사들에 21 일 ( 토 ) 정오까지소결설비와고로가동을중지할것을명령했다고 Mysteel 이보도 중국환경부에따르면중국철강사들의이번가을 / 겨울감산은작년의일률적인감산량부과에서벗어나철강사별로오염물질배출정도에따라감산량이차별화될전망 - 로이터에따르면중국환경부는앞으로각지방정부에게오염물질저감계획을수립할충분한시간을주고차별화된방법을통해계획한목표를달성할수있도록유도할계획 EU 가 7/19 부터수입산철강재에대한 200 일잠정세이프가드실시. 단국가별쿼터를도입한미국과는달리글로벌쿼터 ( 국가상관없이수입총량에대한쿼터 ) 와초과분에대한 25% 관세를채택 - 미국은국가별쿼터이상의물량에대한통관불가로인해강관을중심으로국내수출이직접적타격을입었지만 EU 의경우타국보다먼저수출할경우물량소화는가능할전망 - 단, 2019 년초로예상되는최종조치에서는국가별쿼터를채택할것으로예상되어단기적으로수출물량을급격히늘릴경우페널티부과가능성도제기됨 중국 6 월조강생산량이 8,020 만톤 (+7.5%YoY) 으로 2 개월연속 8,000 만톤을상회한가운데고로에서생산되는선철생산량도 6,588 만톤 (+3.8%YoY) 으로 5 월이후늘어나고있음 - 상반기중국의조강생산량 4.5 억톤 (+6.0%YoY) 중선철생산량은 3.73 억톤 (+0.5%YoY) 으로중국의조강생산증가가고로보다전기로 / 전로중심으로증가하고있음을나타냄 - 환경규제강화에따른고로 / 소결 / 코크스설비가동제약으로인해중국의철강원재료수요가철광석 / 석탄에서고철로구조적으로이동하고있음을나타냄 - 중국 6 월철광석수입량은 8,324 만톤 (-12%MoM, -12%YoY) 으로 4 월 8,290 만톤에이어올해두번째저점. 6 월누계수입량은 5.3 억톤 (-2%YoY) 으로올해처음으로 YoY 감소반전함 철광석 BIG3, 2Q18 철광석생산량및가이던스 - Vale, 2Q18 생산량 9,676 만톤 (+18%QoQ, +5%YoY) 으로분기최고치. 1H 억톤 (+0%YoY) 에그쳤지만 FY18 가이던스는 3.9 억톤 (+6%YoY) 유지. 하반기는분기 1 억톤이상계획 - Rio Tinto, 2Q18 생산량 8,550 만톤 (+3%QoQ, +7%YoY) 으로 2 분기기준최고치, 1H 억톤 (+7%YoY) 년연간가이던스는기존가이던스 3.3~3.4 억톤의상단으로제시 - BHP, CY2Q18 생산량 6,359 만톤 (+10%QoQ, +6%YoY) 으로분기최고치. FY18(17.7~18.6) 2.38 억톤 (+3%YoY) 으로사상최고치. FY19 가이던스 2.41~2.5 억톤 (+1~5%YoY) - 철광석 BIG3 의생산량은증가하고있지만중국의철광석수입량은정체되고있어철광석시장의공급부담은점점더가중되고있음. 생산량은내년까지증가전망 BHP, CY2Q18 원료탄생산량 1,201 만톤 (+16%QoQ, +41%YoY) 으로호조. FY18 생산량 4,264 만톤 (+7%YoY) 으로사상최고치기록. FY19 생산량가이던스는 4,300 만톤 ~4,600 만톤제시 미국 COMEX 의구리, 금선물에대한비상업적 ( 투기적 ) 순매수포지션이각각 21 개월, 30 개월만에처음으로마이너스 ( 매도우위 ) 로전환되며투기적매도급증을나타냄 - 최근 1.5 개월간구리 / 금가격급락은단기적으로투기적매도급증에따라펀더멘털보다과하게하락한것으로판단. 단기적으로추가하락보다는상승반전가능성을주목 세계최대구리광산인칠레 Escondida 의임금협상이진통을겪는가운데 24 일사측의최종제시안을앞두고있지만노사간극이좁혀지지못하면서파업가능성이고조됨 미국의 Alcoa 가 1 분기양호한실적에도불구하고미국의알루미늄관세부과로인해올해 EBITDA 가이던스를기존 $35~37 억에서 $30~32 억으로하향함 - Alcoa 는캐나다에 3 개의알루미늄제련소를보유하고있어관세부과로인해수익성이악화될것으로언급 2

3 DAISHIN SECURITIES 세계최대비철메탈생산국인중국의 6 월구리메탈생산량 77.6 만톤 (+11.7%YoY) 으로고성장세지속. 상반기생산량은 만톤 (+11.5%YoY) 으로사상최대치기록해공급부담가중 - 반면, 6 월아연메탈생산량은 47.5 만톤 (-5.0%YoY) 으로 8 개월만에 YoY 감소해부진. 상반기생산량은 만톤 (-0.0%YoY) 으로공급이제한됨 - 6 월연메탈생산량은 40.2 만톤 (+8.9%YoY) 으로고성장세지속. 상반기생산량은 만톤 (+9.5%YoY) 으로구리와함께가파른생산증가가지속됨 BHP, CY2Q18 구리광산생산량 46.3 만톤 (+1%QoQ, +20%YoY). FY18 생산량은 175 만톤 (+32%YoY) 으로증가했지만 FY19 가이던스는 168~177 만톤 (-4%~+1%YoY) 제시 - 칠레 Escondida 광산의 FY18 생산량은 121 만톤 (+57%YoY) 으로정상화되었지만 FY19 가이던스는품위저하로인해 112~118 만톤 (-8%~-3%YoY) 으로낮게제시 세계 2 위니켈광산업체 Vale, 2Q18 니켈생산량 6.6 만톤 (+13%QoQ, +0%YoY) 으로정상화. 단, 1Q 부진으로 1H18 생산량은 12.5 만톤 (-9%YoY) 에그침 3

4 철강금속업 Daishin Steel Weekly (7/ 14 ~ 7/ 20) 대신증권이종형 /jonghyung.lee@daishin.com 1. 철강지표 * 연속란의전주대비상승하락은현지통화기준 ( 단위 : 특별한언급없으면 US$/ton) 가격 ( U S$ / ton) 변동폭 ( %) 연속 항목 지역 L a st -1W -1M -3M -6M -1Y - 1W -1M -3M -6M -1Y ( 현지통화 ) 열연가격 중국내수 ( 증치세포함 ) 주상승 중국수출 주하락 동아시아수입 주하락 미국내수 1,009 1,014 1, 주하락 한국유통 ( 천원 ) 주하락 철근가격 중국내수 ( 증치세포함 ) 주상승 중국 SHFE선물 (AC, CNY) 3,974 3,959 3,763 3,510 3,736 NA NA 2주상승 중국선물-현물 (CNY) NA 1주하락 중국수출 주하락 한국유통 ( 천원 ) 주보합 냉연가격 중국내수 ( 증치세포함 ) 주상승 중국수출 주하락 냉연롤마진 중국내수 주하락 ( 냉연-열연 ) 중국수출 주보합 철스크랩가격 미국내수 주보합 일본내수 주보합 한국유통 ( 천원 ) 주하락 철근롤마진 ( 철근-스크랩 ) 한국유통 ( 천원 ) 주상승 철광석가격 중국현물수입 (CFR) 주상승 분기계약 (FOB), 62% SGX 선물 (CFR) 주상승 DCE 선물 (CNY) NA NA 2주상승 중국철광석재고 ( 만톤 ) 15,578 15,618 16,103 16,013 15,283 13, 주감소 제철용석탄가격 중국코크스내수 (CNY) 2,180 2,380 2,480 2,100 2,330 2, 주하락 호주강점탄 spot (FOB) 주하락 분기강점탄계약 (FOB) spot avg. spot avg DCE 강점탄선물 (CNY) 1,161 1,133 1,178 1,154 1,242 NA NA 1주상승 발전용석탄가격 중국친황다오 (CNY) 주하락 인도네시아 (FOB) 주하락 호주뉴캐슬 (FOB) 주상승 spot 철강마진 중국열연 - 철광석, 코크스 주상승 중국열연 - 철광석, 강점탄 주하락 동아시아열연 -철광석, 강점탄 주상승 중국내수빌렛가격 Tanshan Q235 (CNY) 3,760 3,700 3,700 3,590 3,500 3, 주상승 중국전극봉가격 Graphite Electrode (CNY) 71,250 71,750 73,250 95, ,250 69, 주하락 중국합금철가격 Fe-Mn(low C) (CNY) 11,300 11,300 10,000 9,600 10,200 8, 주보합 Si-Mn (CNY) 7,950 8,000 7,650 7,650 8,100 6, 주하락 운임지표 Baltic Dry Index 1,689 1,666 1,341 1,306 1, 주상승 미국철강사가동률 % 주하락 중국철강사가동률 %, Mysteel 표본조사 주상승 중국흑자철강사비중 %, Mysteel 표본조사 주보합 중국철강유통재고 재고량 ( 만톤 ) 변동폭 (%) L a st -1W -1M -3M -6M -1Y - 1W -1M -3M -6M -1Y 열연 주증가 냉연 주감소 후판 주증가 철근 주감소 선재 주감소 합계 , 주감소 2. 비철 / 귀금속및기타상품지표 가격 가격 ( U S$ / 톤 ) 변동폭 (%) 연속 L a st -1W -1M -3M -6M -1Y - 1W -1M -3M -6M -1Y LME Future (3m) 구리 (copper) 6,148 6,237 6,773 6,992 7,041 5, 주하락 연 (lead) 2,135 2,202 2,401 2,365 2,581 2, 주하락 아연 (zinc) 2,575 2,578 2,995 3,233 3,417 2, 주하락 니켈 (nickel) 13,530 13,975 14,975 14,830 12,720 9, 주하락 SHFE Future (AC) 구리 (copper) 49,060 48,970 51,890 52,260 54,710 NA NA 1주상승 연 (lead) 18,865 19,280 19,395 18,130 19,340 NA NA 3주하락 아연 (zinc) 21,255 20,905 22,830 24,190 25,820 NA NA 1주상승 니켈 (nickel) 109, , , ,040 99,300 NA NA 1주하락 SHFE - LME spread 구리 (copper) NA 1주상승 아연 (zinc) NA 1주상승 LBMA spot 금 (US$/oz) 1,232 1,241 1,268 1,336 1,332 1, 주하락 은 (US$/oz) 주하락 CFTC 비상업적순매수 금 주감소 ( 천건 ) 구리 주감소 귀금속 ETF보유량 ( 톤 ) 금 2,155 2,160 2,201 2,219 2,156 2, 주감소 은 16,464 16,452 16,282 16,826 16,195 17, 주증가 상해비철프리미엄 구리 주보합 아연 주하락 WTI 국제유가 (US$/bbl) 주하락 천연가스 NYMEX 주상승 중국비철 spot TC 구리 주보합 아연 주상승 연 주보합 달러인덱스 주하락 USD/KRW Currency 1,134 1,123 1,105 1,067 1,070 1, 주상승 거래소메탈재고 재고량 ( 톤 ) 변동폭 (%) 연속 L a st -1W -1M -3M -6M -1Y - 1W -1M -3M -6M -1Y LME 재고 구리 (copper) 255, , , , , , 주감소 연 (lead) 128, , , , , , 주증가 아연 (zinc) 233, , , , , , 주감소 니켈 (nickel) 259, , , , , , 주감소 SHFE 재고 구리 (copper) 211, , , , , , 주감소 아연 (zinc) 54,083 58,016 96, ,126 79,342 72, 주감소 4

5 DAISHIN SECURITIES 3. 주가동향 회사명 종가 절대수익률 ( %) 시장대비상대수익률 ( %) 비고 7/22-1D -1W -1M -3M - 6M -1D - 1W -1M -3M -6M 국내 POSCO 306, 고려아연 374, 현대제철 48, 영풍 716, 세아베스틸 20, 풍산 31, 동국제강 7, 세아제강 64, 한국철강 6, 해외 ArcelorMittal Nippon Steel 2, JFE 2, Baoshan Angang China Steel US Steel Nucor 철광석 BHP Billiton Vale 비철 Glencore Alcoa Nyrstar 귀금속 Barrick Gold Valuation table(bloomberg 컨센서스기준 ) 회사명 시총 PER PB R R OE EV/ EB I TDA 영업이익률 비고 ( 십억원 ) 17 18E 17 18E 17 18E 17 18E 17 18E 국내 POSCO 26, 현대제철 6, 고려아연 7, 영풍 1, NA 세아베스틸 풍산 동국제강 NA 한국철강 회사명 시총 시장 PER PB R R OE EV/ EB I TDA 영업이익률 ( mi l. U S$ ) PER FY17 FY18 FY17 FY18 FY17 FY18 FY17 FY18 FY17 FY18 해외 ArcelorMittal 30, POSCO 23, 신일본제철 18, Baoshan 25, Nucor 21, China Steel 12, JFE 11, Angang 6, US Steel 6, 철광석 BHP Billiton(6월결산 ) 123, Rio Tinto 94, VALE 68, 비철 Glencore Xstrata 58, Alcoa 7, Nyrstar NA NA 귀금속 Barrick Gold 14, 챠트 (CNY/ 톤 ) 7,000 6,000 5,000 중국철강가격 (inc. %VAT) 열연 철근 냉연 (US$/ 톤 ) 중국 spot 열연마진열연가격 ( 좌 ) 재료비 ( 좌 ) 열연마진 ( 우 ) (US$/ 톤 ) ( =100) 글로벌철강사주가 POSCO ArcelorMittal US Steel Nippon Steel Baoshan 4, ,000 2, , (US$/ 톤 ) 4,000 3,500 3,000 LME 비철가격 Lead( 좌 ) Zinc( 좌 ) Copper( 우 ) (US$/ 톤 ) 15,000 13,000 11,000 (US$/oz) 1,600 1,400 귀금속가격 금 ( 좌 ) 은 ( 우 ) (US$/oz) ( 원 ) 50,000 40,000 12mf EPS 컨센서스 POSCO( 좌 ) 고려아연 ( 좌 ) 현대제철 ( 우 ) ( 원 ) 10,000 9,000 2,500 9,000 1, ,000 8,000 2,000 1,500 7,000 5,000 1, ,000 7,000 1,000 3, ,000 6,

6 철강금속업 [Compliance Notice] 금융투자업규정 4-20 조 1 항 5 호사목에따라작성일현재사전고지와관련한사항이없으며, 당사의금융투자분석사는자료작성일현재본자료에관련하여재산적이해관계가없습니다. 당사는동자료에언급된종목과계열회사의관계가없으며당사의금융투자분석사는본자료의작성과관련하여외부부당한압력이나간섭을받지않고본인의의견을정확하게반영하였습니다. ( 담당자 : 이종형 ) 본자료는투자자들의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로배포되는자료입니다. 본자료에수록된내용은당사리서치센터의추정치로서오차가발생할수있으며정확성이나완벽성은보장하지않습니다. 본자료를이용하시는분은동자료와관련한투자의최종결정은자신의판단으로하시기바랍니다. 6

철강금속업 주요뉴스 중국 3 월조강생산량 7,398 만톤 (+5%YoY) 으로역대 3 번째고점기록하며 25 개월 YoY 증가. 1Q18 생산량은 2.12 억톤 (+5%YoY) 으로 1Q 기준사상최고치 - 동절기고로생산제한으로 1Q18 선철생산량은 1.75 억톤 (-1%

철강금속업 주요뉴스 중국 3 월조강생산량 7,398 만톤 (+5%YoY) 으로역대 3 번째고점기록하며 25 개월 YoY 증가. 1Q18 생산량은 2.12 억톤 (+5%YoY) 으로 1Q 기준사상최고치 - 동절기고로생산제한으로 1Q18 선철생산량은 1.75 억톤 (-1% 철광석 spot 철광석선물 (DCE) -3.2 호주강점탄 spot 강점탄선물 (DCE) 중국열연 spot 열연선물 (SHFE) 중국철근 spot 철근선물 (SHFE) 구리 (LME) 구리 (SHFE) 아연 (LME) 아연 (SHFE) 니켈 (LME) 니켈 (SHFE) 금 (LBMA) 은 (LBMA) 페로망간전극봉 철광석 spot 철광석선물 (DCE) 호주강점탄