Sep. 4, 2017 SAMSUNG FUTURES BASE METALS 북한변수추가된시장 Research Team Commodity Analyst 김광래 LME 재고 주말재고 주간변동 C/W비중 구리 240,825 30,525 5

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호정 장
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북한변수추가된시장 Research Team Commodity Analyst 김광래 kray.kim@samsung.com 주말 주간변동 C/W비중 구리 4,85,55 5.% 알루미늄,,6 4,55 4.% 아연 46,5,7 5.% 납 48, 4.4% 니켈 87,4,586 8.% 주석,875 7.

1 북한변수추가된시장 Research Team Commodity Analyst 김광래 주말 주간변동 C/W비중 구리 4,85,55 5.% 알루미늄,,6 4,55 4.% 아연 46,5,7 5.% 납 48, 4.4% 니켈 87,4,586 8.% 주석, % SFHE 주말 주간변동 C/W비중 구리 87,444 6, % 알루미늄 489,9,8 4.% 아연 7,4,8 57.5% 납 8,47 5, % 니켈, % 주석 64,,69.6% 주요품목별현물프리미엄동향 ($/MT) ($/MT) 7Y. 7Y.4 7Y.7 구리 ( 상해 ) 알루미늄 ( 로테르담 ) 아연 ( 상해 ) 주석 ( 로테르담, 우 ) 숨고르기이후추가상승 월요일 시장의휴장인가운데주초비철시장은최근가격급등이펀더멘탈이아닌투기적매수세에따른상승이라는의견속에제한된움직임을보였다. 하지만이후중국의제조업지표호조와미국 8 월자동차판매개선, 미근원물가 (PCE) 가작년비.4% 상승하는데그치며달러화약세압력에비철가격은상승했다. 구리는최근잠비아정부와광산들간의마찰에따른공급차질우려, 수주간지속된투기적순매수세유입, 월이후최저치를기록한 그리고약달러분위기로 $6,8 부근에서지지를받았다. 여기에견조한중국 8 월제조업과미국 8 월자동차판매증가발표는상승압력을더했다. 아연은중국철생산공장의화재로 Rebar 선물이 6% 이상급등한데다겨울철환경규제가강철알루미늄이외의제련소로확대될수있다는소식그리고 와 SHFE 감소영향으로 $, 까지상승하며강세를보였다. 니켈은 Stainless Steel 가격강세와필리핀국회에서광산추가규제안상정소식이알려지면서 $, 를상회해연고점을경신했다. 북한이라는변수 금주비철은중국 8 월제조업지표가 개월연속으로확장세를유지하며전월 (5.) 대비상승한 5.6 을기록한점과허리케인하비로인한휴스턴지역의피해차량규모가최대 만대로추정된점이비철에지지력을제공할것이다. 다만주말북한의 6 차핵실험강행에따른지정학적리스크증가로추가상승은제한될것이다. 구리는최근전세계구리생산의 5% 를담당하고있는잠비아정부와주요광산들간의갈등이지속됨에따라생산차질우려에따른가격상승흐름이유지될것으로판단된다. 최근잠비아정부의전력공급중단으로이슈가됐던 Mopani 구리광산은정부와합의로수요일부터생산을재개했으나전기사용료를평균 6 센트 /kwh 에서 9 센트 /kwh 로 % 인상해지난 월부터소급적용한점은일부다른광산들과의마찰이유발될가능성이높다. 지속적으로하락하는움직임이구리가격에지지력을제공할것으로예상되는가운데공급차질에대한우려지속되며 $6,9 초반대등락이예상된다. 아연은중국발수요가유지될것이라는전망이우세한가운데 의출하예정비중이 48.9% 에서 5.% 로확대됐고 SHFE 도 5.9% 에서 57.5% 로증가하는등타이트한영향으로상승탄력이유지될것이라고판단된다. 니켈은필리핀의추가규제움직임지속으로공급차질에대한우려가지지력을제공하는가운데필리핀환경규제에따른생산감소는인도네시아의증산으로상당히상쇄될전망이다. 아직까지인도네시아의수출증가는더디게이뤄지고있으나정부의수출규제완화에따른수출증가가본격화될경우, 니켈가격에하방요인으로작용할전망이다. 본조사자료는당사의저작물로서모든저작권은당사에게있습니다. 본조사자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변경, 대여할수없습니다. 본조사자료에수록된내용은당사리서치팀이신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다.

2 Market 도널드트럼프미국대통령은지난달중국정부가강철과잉공급규제를위해새롭게제시한생산규제방안을거절한것으로알려짐. 중국은 년까지 억 5 천만톤에달하는공급을규제하겠다는안을제시했고트럼프일부자문들은수용할것을조언했지만트럼프가거부한것으로밝혀지면서향후미 중간의무역분쟁은더욱심화될수있다는우려를낳았음 세계 위철광석생산업체인 Rio Tinto 사는호주 Silvergrass 광산을개광. 동사는 $. 억를투자해저유황철광석을연 천만톤생산할예정이라언급. 또한 $ 억이투자되는 Koodaideri 프로젝트가 년부터생산을개시할예정 Copper 잠비아대통령은 Glencore 사 Mopani 동광산에더많은전기세를요구. 새로운정부의전력공급규제로 Mopani 광산의전력공급량이기존 MW 에서 94MW 로줄어들며일부생산에차질이발생. 이에동광산은약 4,7 명의광부들이일자리를잃을수있다고강조. 잠비아정부는평균 6 Cent/kw 가량에불과하던전력사용료에새로운규제를적용해금년 월부터 9. Cent/kw 를소급적용하였음. FreeportMcMoRan 사는지난화요일인도네시아정부와세계두번째로큰동광산인 Grasberg 광산허가증을연장. Freeport 사는지난 9 년부터인도네시아정부와광산허가권유지를위한협상을벌였으며일부지분을싼값에인도네시아정부에매도 ( 경영권을 49% 로축소 ) 하고인상된 Tax 를적용받는것으로 년부터 년간의광업권을확보하는합의가이뤄짐. Nickel 두테르테필리핀대통령의강경발언이후필리핀국회는필리핀광산업규제강화를위한입법을추진하고있는것으로알려짐. 강하류부근에서의광산업무금지, 비제련정광수출금지, 광업전사전신고제도도입등을통해자국천연자연보호를위한노력을지속하고있음 Zinc 캐나다 Trevali 사는 Glencore 사가운영했던아연광산인수를완료했다고발표. 이로인해 Trevali 사는연간 8.6 천톤의아연을생산할수있게되었고세계 위아연생산업체로부상

3 Base Metal Scoring Chart Bull / Bear CU Copper Aluminum Zinc c al PB Lead Nickel Tin SN Oi Corr ) 공급수요항목은분기별 IB 수급밸런스 (년치수요량대비 4년 ~6년평균수급밸런스 ) 와이의분기변화를나타냄 ) 항목은 년치수요량대비측정가능량과이의주간변화를나타냄 ) Avr Time 는 M~5M의월간스프레드의평균가격대비비율과이의주간변화를나타냄 4) 미결제약정가격간상관관계 (OI Corr) 는가격이상승흐름일때상관관계가높아진다는점에착안하여상관관계와주간변화를나타냄 5) 은 미결제약정대비 Managed Money 순매수비중을통해산출됨 6) 항목은이전 일과이후 일평균가격변동률과이의주간변화를나타냄 7) Momentum은 RSI, MACD 지표를이용하여추세를판단함 < 참고 > 각요인별로숫자가클수록 Bullish 한영향을나타냄

4 Weekly Movement (M) 상품 시가 고가 저가 종가 주간변동 주간변동률 거래량 미결제약정 CU 6,477. 6,747. 6,.7 6, %,96 6,4,6.,.5,56.5, % 58, 65,87,8.5,.8,5.5, % 9,78,95 PB,6.5,4.5,., %,98 6,585,.,85.,975., % 4,97 54,9 SN,.,57.,45., %,5 4,87 미결제변동,56 4,697,54,59 7,9 47 Weekly Movement SHFE and COMEX (Most Active Month) 상품 시가 고가 저가 종가 주간변동 주간변동률 거래량 미결제약정 미결제변동 SHFE CU, 5,, 5, 9.89% 4,85 76,7 5,66 SHFE 6,8 6,8 5,685 6, % 64, 885,9 4,546 SHFE,95 5,855,74 5,5,495 6.% 69, ,76 74,5 SHFE PB 9,,4 8,875 9,7 6.4% 6,56 75,5 7 COMEX HG % 46,45,6 4,475, SHFE and COMEX Inventory Copper Aluminium 8 6 COMEX SHFE 7, 6, 5,,,,, SHFE,,,,9,8 Zinc 4, 7Y.5 7Y.6 7Y.6 7Y.7 7Y.8 Lead,7 7Y.5 7Y.6 7Y.6 7Y.7 7Y.8 SHFE, SHFE,6,,,,, Nickel, 7Y.5 7Y.6 7Y.6 7Y.7 7Y.8 Tin,8 7Y.5 7Y.6 7Y.6 7Y.7 7Y.8,,,, 9,, 9, 8, 7Y.5 7Y.6 7Y.6 7Y.7 7Y.8 8, 7Y.5 7Y.6 7Y.6 7Y.7 7Y.8 4

5 Weekly Stocks Movement 상품주말증감 주전 CU PB SN SHFE CU SHFE SHFE SHFE PB 4,85,,6 46,5 48, 87,4,875 87, ,9 7,4 8,47,55 4,55,7, ,646,8,8 5,766 7,,87,75 48,5 48, 84,864 전체중 CANCELLED WARRANT % SHFE,9 88, %.% SHFE SN 64,,69 64, 67.6%.7%,945 4,9 486,79 7,4 44, CANCELLED WARRANT 변동 7,75 4,5 4, ,7 5,64,84,78,76 금주 5.% 4.% 5.% 4.4% 8.%.6% 64.% 4.% 57.5% 7.5% 전주 5.5% 8.% 48.9% 4.%.6% 9.5% 65.4%.8% 5.9% 4.% Copper 프리미엄 Aluminum 프리미엄 8 상해 로테르담 싱가폴.. ($/lb) 미국 로테르담 ( 우 ) Y. 6Y.8 7Y. 7Y.8 Zinc 프리미엄. 6Y. 6Y.8 7Y. 7Y.8 Lead, Nickel, Tin 프리미엄 ($/lb) PB SN( 우 ) 상해 싱가폴 4 6Y. 6Y.8 7Y. 7Y.8 Copper 상해런던가격비교. 6Y. 6Y.8 7Y. 7Y.8 CFTC Copper 투기적순매수 6,9 6,7 6, 6, 6, 5,9 5,7 5, 5, 5, 4,9 4,7 4, 4, ( 우 ) SHFE 4/8 5/ 6/4 7/5 7/6 8/6 7, ( 계약 ) 6,, 4,,,, 6Y. 7Y. 7Y.4 7Y.6 7Y

6 Copper forward curve Aluminium forward curve $ $ $8 $6 $4 W M M $7 $6 $ $4 $ $ W M M $ $ $ SPOT M 5M 7M 9M M M 5M $ SPOT M 5M 7M 9M M M 5M Zinc forward curve Lead forward curve $4 $ $ $ W M M $6 $ $4 W M M $4 $ $6 $8 $ $ $ $ SPOT M 5M 7M 9M M M 5M $ SPOT M 5M 7M 9M M M 5M Nickel forward curve Tin forward curve $ $ $ W M M $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ SPOT M 5M 7M 9M M M 5M $ $ $ $4 W M M SPOT M 5M 7M 9M M M 5M Month 스프레드변화추이 상해 Month 스프레드변화추이 8 ( 위안 / 톤 ) CU 4 CU PB 4 5/ 6/7 7/4 7/ 8/5 4/ 6/ 7/4 8/5 6

7 Commitment of Traders Report Copper Money Manager Position Aluminum Money Manager Position 6Y.8 6Y. 6Y. 7Y. 7Y.4 7Y.6 7, 6, 6, 5, 5, 4, 6Y.8 6Y. 6Y. 7Y. 7Y.4 7Y.6,,,,9,8,7,6, 4,, Zinc Money Manager Position Lead Money Manager Position,,, 6 4 6,8,6, 6Y.8 6Y. 6Y. 7Y. 7Y.4 7Y.6,,,8,6 6Y.8 6Y. 6Y. 7Y. 7Y.4 7Y.6 8 6, 4 Nickel Money Manager Position Tin Money Manager Position,,, 6 5 4,,,, 6Y.8 6Y. 6Y. 7Y. 7Y.4 7Y.6 9, 8, 6Y.8 6Y. 6Y. 7Y. 7Y.4 7Y.6 9, 8, 7, 6, 7, 4 5, 총미결제약정대비순매수비중 총미결제약정대비순매수비중 5% % Cu(%) Al(%) Zn(%) % 5% Pb(%) Ni(%) Sn(%) 5% % % 5% 5% % % 5% 5% % % 6Y.8 6Y. 6Y. 7Y. 7Y.4 7Y.6 5% 6Y.8 6Y. 6Y. 7Y. 7Y.4 7Y.6 7

May. 8, 2017 SAMSUNG FUTURES BASE METALS 비철, 하락과조정사이 Research Team Commodity Analyst 홍성기 Trade Simulation Commodity 수익 ( 손실

May. 8, 2017 SAMSUNG FUTURES BASE METALS 비철, 하락과조정사이 Research Team Commodity Analyst 홍성기 Trade Simulation Commodity 수익 ( 손실 비철, 하락과조정사이 Research Team Commodity Analyst 홍성기 Sungki8.hong@samsung.com Trade Simulation Commodity 수익 ( 손실 ) 종료여부 4년 5년 6년 Nickel.% 8.7% 7.5%.% Closed(/5) Nickel 6.% Closed(4/) 7년 8.% 하락모멘텀우위 지난주비철시장은주초반등움직임을이어가며