Apr. 6, 8 Market Overview 세계주요철광석생산업체들이증산프로젝트를모두중단했다고주장. 이미세계최대수입국인중국에서가넘쳐나고공급이충분하기때문. 중국의철강생산이정부의강한환경규제드라이브로철광석수요가큰폭으로증가하기어렵다는주장 Copper 동공급부족이예상보다빨리올

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효영 제
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Apr. 6, 8 BASE METS 미국의 Rusal 제재에알루미늄급등 Research Team Commodity Analyst 김광래 kray.kim@samsung.com 구리알루미늄아연납니켈주석 주말 주간변동 C/W비중 57,5,75 5.6%,45,75 84,75 7.5% 94,675,675 4.7% 9, 5 9.%,954 4,74 6.5%,98.

1 Apr. 6, 8 BASE METS 미국의 Rusal 제재에알루미늄급등 Research Team Commodity Analyst 김광래 kray.kim@samsung.com 구리알루미늄아연납니켈주석 주말 주간변동 C/W비중 57,5,75 5.6%,45,75 84,75 7.5% 94,675, % 9, 5 9.%,954 4,74 6.5%,98.% SFHE 주말 주간변동 C/W비중 구리 8,86 5, % 알루미늄 99,78,547.9% 아연 7,85 8,9 69.8% 납 6,65, % 니켈 4, % 주석 4,9,957.4% 6 년래최고치경신한알루미늄지난주비철시장의이목이알루미늄가격에집중되었다. 미국의강력한러시아규제에세계최대알루미늄생산업체인 Rusal 사가포함됨에따라알루미늄가격이지난 6 일미국의제재이후 5% 넘게급등해 6 년래최고치 ($,) 를기록했다. 한편비철시장은주초시진핑주석의금융시장개방과자동차관세인하발언, 그리고트럼프대통령의긍정적인화답으로미 중간의무역분쟁우려가낮아져전반적인지지력을보였다. 하지만이후트럼프대통령의시리아공습이위험자산회피심리를자극해시장은하방압력에노출되었다. 알루미늄전세계알루미늄공급의 7% 를담당하는 Rusal 사의미국발규제소식에한주간 % 급등해 6 년래최고치인 $, 를기록한뒤소폭조정받았다. 니켈은미국규제에포함된러시아신흥재벌올렉데리파스카의이사회후보로오른 Norlisk 사 ( 만톤 /%) 가미국신규규제에추가될수있다는우려로상승해 $4, 부근까지올랐다. 아연은중국정부가기존에보유하고있던아연전략비축를시장에팔았다는루머에 4% 가량급락했다. 시장에서는 5 만톤가량으로추정하고있으며연간전세계생산량인, 만톤에비해미미한규모지만중국정부의지속적인매도우려가하락압력을자극했던것으로평가된다. 미국의 Rusal 제재와알루미늄급등 미국의러시아신흥재벌올렉데리파스카가소유한 Rusal 사를포함한제재로 6일이후알루미늄가격은 $, 에서 5% 이상급등했다. 세계최대알루미늄생산업체인 Rusal 은전세계알루미늄공급의 7% 가량 (만톤, 7년기준 ) 을담당했으며작년총매출 ($ 억 ) 중미국향매출비중은 5% 에달한다. 금번미국의제재로 Rusal 사는미국개인과기관과의금전적거래가금지됐고미국내자산도동결됐다. 그결과홍콩거래소에서 Rusal 주식은주당 4.5HKD 에서.HKD 로이틀만에 5% 이상급락했다. 와 COMEX 는 4월6일부로 Rusal 사가생산한반입과거래를금지시켰는데 알루미늄중 Rusal 사비중이삼분의일을차지하는것으로알려져단기수급이타이트해질전망이다. 트럼프의대선캠프선대본부장을지낸폴매너포트와연계의혹을받고있는올렉데리파스카가이번제재명단에포함된것은트럼프의러시아에대한선긋기를보여줌과동시에미국내알루미늄생산업체들의지지를끌어내기위함인것으로풀이된다. 다만러시아규제에따른알루미늄가격급등으로알루미늄을주원료로하는업체들의가격부담이가중되는부작용이있어규제가언제까지지속될지는의문이다. 한동안 Rusal 사에대한규제로인해미국내기업들의알루미늄확보를위한단기수요급증으로알루미늄포워드커브의백워데이션압력이가중될것으로보인다. 알루미늄은금년하락분을모두만회한급반등으로전고점부근에서추가상승동력을찾을전망이다. Rusal 사에대한규제후폭풍이얼마나확산될지여부에시장은주목할것으로보인다. 니켈은올렉데리파스카의 Norlisk 사이사지명철회에도불구하고동사와의관계가부각되며규제에대한우려가여전히 $4, 부근가격이지지될전망이다. 아연은아직확인되지않은루머에따른급락이후견조한중국의철강가격과반발매수세유입으로 $, 부근지지력을보일것으로예상된다. 본조사자료는당사의저작물로서모든저작권은당사에게있습니다. 본조사자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변경, 대여할수없습니다. 본조사자료에수록된내용은당사리서치팀이신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다.

2 Apr. 6, 8 Market Overview 세계주요철광석생산업체들이증산프로젝트를모두중단했다고주장. 이미세계최대수입국인중국에서가넘쳐나고공급이충분하기때문. 중국의철강생산이정부의강한환경규제드라이브로철광석수요가큰폭으로증가하기어렵다는주장 Copper 동공급부족이예상보다빨리올것이라는전망이나옴. 칠레에서열린 7차세계동회의에서동부문장이발표. 9년과 년수급밸런스가유지된뒤전기차를비롯한수요가급격하게증가할것으로기대. 대규모신규투자없이는기존광산생산량이현재 천만톤수준에서 4년, 만톤까지떨어질전망. 현재가동중인광산중 개가량은 5 년전에수명을다할것이라고주장 7 년동가격이꾸준한수요증가에의해 4 년래최고치로상승했음에도불구하고 신규메가프로젝트는 년래가장적은수준이라고 BMO 사가주장. ~ 년 생산에돌입하는연 만톤이상생산할수있는메가프로젝트가전무하다고언급 Aluminum 트럼프대통령이러시아제재를선언한이후알루미늄가격은 % 이상급등. 주요원인은글로벌생산업체인 Rusal 사가거래불가대상에포함되었기때문인데동사는전세계 7% 가량을생산하고있고 와 COMEX 에서 6일이후동사의신규를받지않겠다고선언해공급부족우려가가격을지지 Glencore 사는금번미국의러시아최대알루미늄생산업체인 Rusal 사제재로인해 불가항력을선언할가능성이높아짐. 동사는 Rusal 사로부터약 만톤가량의원재료 를제공받는만큼일부제조공정에서차질이있을수있다는우려가존재 Zinc 중국정부가아연전략비축판매를진행중이라는루머에아연가격이 4% 이상급락. 로이터에따르면관련자들이이에대한내용을확인해주고있지는않지만시장관계자들은약 5, 톤의전략비축판매가이루어졌다고추정

3 Apr. 6, 8 Base Metal Scoring Chart Bull / Bear Copper Aluminum Zinc c al PB Lead Nickel Tin NI SN Oi Corr ) 공급수요항목은분기별 IB 수급밸런스 (년치수요량대비 4년 ~6년평균수급밸런스 ) 와이의분기변화를나타냄 ) 항목은 년치수요량대비측정가능량과이의주간변화를나타냄 ) Avr Time 는 M~5M의월간스프레드의평균가격대비비율과이의주간변화를나타냄 4) 미결제약정가격간상관관계 (OI Corr) 는가격이상승흐름일때상관관계가높아진다는점에착안하여상관관계와주간변화를나타냄 5) 은 미결제약정대비 Managed Money 순매수비중을통해산출됨 6) 항목은이전 일과이후 일평균가격변동률과이의주간변화를나타냄 7) Momentum은 RSI, MACD 지표를이용하여추세를판단함 < 참고 > 각요인별로숫자가클수록 Bullish 한영향을나타냄

4 Apr. 6, 8 Weekly Movement (M) 상품 시가 고가 저가 종가 주간변동 주간변동률 거래량 미결제약정 6,769. 6, ,75.5 6, %,8,749,6.,4.,59.5, % 588,7 7,77,4.,86.,8.5, % 55,46 99,586 PB,88.5,4.,9.5, % 54, 6,4 NI,. 4,8.,95., % 5,954 46,48 SN,5.,.,8.,5...% 4,5 7,7 미결제변동 4,7 9,67,8,4,9 4 Weekly Movement SHFE and COMEX (Most Active Month) 상품 시가 고가 저가 종가 주간변동 주간변동률 거래량 미결제약정 미결제변동 SHFE 5,6 5,99 5,44 5,65.66% 9,47 84,85,888 SHFE,9 4,6,86 4, 55.84% 9,86 77,994 9,84 SHFE 4,79 5,4 4,4 4, % 7,49 46,,7 SHFE PB 8,44 8,56 8, 8,6 55.% 5,6 8,96 4,88 COMEX HG % 56,74 4,9 6,8, SHFE and COMEX Inventory Copper Aluminium, 8 COMEX SHFE 8, 7,,5, SHFE,5, 6 4 6,,5,, 5, 5,9 Zinc 4, 7Y. 8Y. 8Y. 8Y. 8Y.4 Lead,7 7Y. 8Y. 8Y. 8Y. 8Y.4 4 SHFE 4, SHFE,8,5 5,6,,4,,5 5, Nickel, 7Y. 8Y. 8Y. 8Y. 8Y.4 Tin,8 7Y. 8Y. 8Y. 8Y. 8Y.4 4 5, 4,,,,, 9, ,,,, 9, 8, 7Y. 8Y. 8Y. 8Y. 8Y.4. 8, 7Y. 8Y. 8Y. 8Y. 8Y.4 4

5 Apr. 6, 8 Weekly Stocks Movement 상품주말증감 주전 PB NI SN SHFE SHFE SHFE SHFE PB 57,5,45,75 94,675 9,,954,98 8,86 99,78 7,85 6,65,75 84,75, ,74 5,89,547 8,9,97 7,75,6,9 5,5 9,5 7,8, 6,645 97, 46,756 5,48 CANCELLED WARRANT 변동 9,5 8,575,65 5 4,4 5,97 7,57 6,4,99 SHFE NI 4,6 86 4,75 74 전체중 CANCELLED WARRANT % 금주 5.6% 7.5% 4.7% 9.% 6.5%.% 47.8%.9% 69.8% 48.4% 전주 7.5%.8% 9.% 9.% 4.5%.8% 54.8% 5.% 69.7% 55.4% 4.%.7% SHFE SN 4,9,957 45, % 4.5% Copper 상해 런던가격비교 CFTC Copper 투기적순매수 7,8 4 7, ( 계약 ) 78 7, 6,8 6, 6, 5, 4, ,8, 58 5, 4,8 4, ( 우 ) SHFE /8 /9 / /7 / 4/,, 7Y.7 7Y.9 7Y. 8Y. 8Y

6 Apr. 6, 8 Copper forward curve Aluminium forward curve $6 $4 $ $ W M M $6 $4 $ W M M $8 $ $6 $4 $ $ $4 $ SPOT M 5M 7M 9M M M 5M $6 SPOT M 5M 7M 9M M M 5M Zinc forward curve Lead forward curve $ $ $ $4 $6 $8 $ $ $4 W M M $ $5 $ $5 $ $5 $ $5 W M M $6 SPOT M 5M 7M 9M M M 5M $4 SPOT M 5M 7M 9M M M 5M Nickel forward curve Tin forward curve $ $5 $ W M M $ $5 $ $5 $5 $ $ $5 $ SPOT M 5M 7M 9M M M 5M $5 $ $5 $4 W M M SPOT M 5M 7M 9M M M 5M Month 스프레드변화추이 상해 Month 스프레드변화추이 8 8 ( 위안 / 톤 ) PB NI 8 / / /6 /5 4/ 4 6 /8 / /5 /8 /4 4/7 6

7 Apr. 6, 8 Commitment of Traders Report [ 금년 월 6 일부로신규 Classification 적용 ] Copper Investment/Credit Firm Position Aluminum Investment/Credit Firm Position 5 5 ( 천계약 ) 7,4 7, 5 4 ( 천계약 ),, 5 7,, 8Y. 5 8Y. 8Y. 6,8 6,6 8Y. 8Y. 8Y., 5 6,4 4,9 5 6, 5,8 Zinc Investment/Credit Firm Position Lead Investment/Credit Firm Position ( 천계약 ) 5 5 8Y. 8Y. 8Y. 5 5,7,6,5,4,,, 8 ( 천계약 ) 6 4 8Y. 8Y. 8Y. 4 6,8,7,6,5,4,,, 8, Nickel Investment/Credit Firm Position Tin Investment/Credit Firm Position 5 5 ( 천계약 ) 4, 5 5 ( 천계약 ),,6, 8Y. 8Y. 8Y. 5 5, 8Y. 8Y. 8Y. 5,8,4, 5, 총미결제약정대비순매수비중 총미결제약정대비순매수비중 6% 5% Cu(%) Al(%) Zn(%) 4% % % % % % % % 8Y. 8Y. 8Y. % Pb(%) Ni(%) % Sn(%) % % % % 4% 5% 8Y. 8Y. 8Y. 7

May., 8 Market Overview 중국의철광석생산량이크게줄어들고있음. 최근 월까지의누적생산량은.8억톤으로하루 만톤수준인데이는작년동기 6만톤과비교했을때 7.5% 감소한수준. 이는중국정부가제철소가동률을낮추어저품위인중국광석사용을줄이고있기때문임. 중국내철광석철함유량은

May., 8 Market Overview 중국의철광석생산량이크게줄어들고있음. 최근 월까지의누적생산량은.8억톤으로하루 만톤수준인데이는작년동기 6만톤과비교했을때 7.5% 감소한수준. 이는중국정부가제철소가동률을낮추어저품위인중국광석사용을줄이고있기때문임. 중국내철광석철함유량은 May., 8 BASE METS 진정된알루미늄가격 Research Team Commodity Analyst 김광래 kray.kim@samsung.com 주말주간변동 C/W비중 달러화강세에따른조정지난주비철시장은전반적인하락세를보였다. ECB 드라기총재의유로존경기에대한확신에도불구하고달러화가강세를보이면서비철시장에하방압력을가했다. 유로존내주요국인독일의저조한물가와이탈리아의낮은임금인상률등유로화의약세요인이부각된반면,