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해숙 방
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1 Jun., 5 Research Team Commodity Analyst 홍성기 Sungki8.hong@samsung.com 중국증시급락과그리스디폴트이슈 Trade Simulation Commodity 수익 ( 손실 ) 종료여부 4년.%.% Closed Aluminum.6% Closed Zinc.9% Closed Zinc 7.8% Closed(4/) Nickel.% Open 5년.4% 중국증시급락세지난주비철금속시장은상승모멘텀의부재속에서그리스디폴트우려확대와중국증시급락세에따라하락폭을확대했다. Aluminum, Nickel 은연저점수준에근접했고, Zinc, Lead도 ~4월의상승폭을대부분반납했으며, Copper도본격적인반등을시작하기전인 월의가격수준으로회귀했다. 지난주 FOMC 회의에서옐런의장은고용증가속도가빨라지고있다고언급하는한편, 인플레는상당기간안정될것이라고밝혀다소비둘기파적인모습으로비춰졌다. 이에달러화는하락세를보였으나, 비철가격에미치는영향은제한적이었다. 오히려그리스관련협상결렬이위험자산회피를불러오며비철가격의하락세를가중시켰다. 한편지난주중국증시는 7년만에최악의한주를기록했다. 주식담보대출의급증에따라중국정부가규제에나섰고, 신규 IPO 물량도하락세를이끌었다. 작년하반기이후중국증시와비철가격간상관관계가약해졌지만, 지난주증시의급락세는비철가격에하방압력을가한것으로보인다. 그리스디폴트가능성에유의과거보다는시장의충격이덜할것으로예상되고있지만, 그리스디폴트는여전히금융시장에가장큰위험요인으로평가된다. 아직 일긴급유로존정상회담을통한마지막합의가능성이남아있으나, 현재 6월말의디폴트가능성은그어느때보다높은상황이다. 실제로디폴트이벤트가발생할경우일시적인유로화급락및안전자산선호강화에따라비철가격도낙폭이확대될수있음에유의해야할것이다. 금주에는중국의 HSBC 제조업 PMI 발표가예정되어있다. 지난몇개월간중국의경제지표가지속적으로시장을실망시킨상황에서또다시비철가격하락의빌미를제공할지주목된다. 한편최근반등흐름을보이고있는유로존 PMI의호조세가지속될지여부도달러화와비철가격에영향을미칠것으로보인다. 한편지난금리인하이후약한달이지난현재, 중국의인민은행이다시지준율인하를할것이라는전망이제기되고있다. 최근중국의통화완화정책이비철시장에미치는영향력은현저히감소했으나, 현재상승모멘텀이부재한비철시장에서반등을이끌수있는요인으로보인다. 금주그리스디폴트이슈에유의하며유연한대응이요구된다. 본조사자료는당사의저작물로서모든저작권은당사에게있습니다. 본조사자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변경, 대여할수없습니다. 본조사자료에수록된내용은당사리서치팀이신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다.

2 Samsung Futures Weekly June, 5 Copper 최근 TC/RC( 제련비용 ) 하락세나타나며광석시장의초과공급전망완화되고있음. 원인은제련시설의수요증가와함께광석품질저하에따른표준품질광석의상대적인희귀현상때문인것으로추정됨. 지난 월톤당 $ 수준에서현재 $9 수준으로하락했으나, 혼합품질의광석은톤당 $7~$ 수준을기록중 칠레 Collahuasi 광산근로자들, 4시간파업실시후복귀. 작년 47만톤의생산량을기록하며칠레전체생산량의 8% 기록한광산으로, 근로조건에대한항의표시로지난주 4시간파업에돌입 Aluminum 인도네시아정부, 4년초부터실시된 Bauxite 광석수출금지조치완화할의사밝힘. 동조치로인해 Bauxite 수출 년 5,56만톤에서 4년 만톤으로감소. 그러나당초인도네시아정부의의도와달리제련시설건설미흡한상황. 이는 Bauxite 수출금지로제련시설건설에필요한자금조달이어렵기때문으로분석되어, 향후금수조치완화예상됨 최근 LME 가격및현물프리미엄하락세로인해향후중국의 Aluminum 제품수출둔화될것으로전망됨. 상대적으로중국내가격은 5월고점대비 6% 하락하는데그쳐수출유인저하됨. 다만수출계약후실제수출까지 ~개월이걸리기때문에 7월경부터수출둔화될것으로예상됨 현물프리미엄하락세둔화되며균형에근접한것으로보임. 최근실수요자들의구매가증가하고있고, Contango의확대로 Financing Deal에유리한조건갖춰진상황. 이에현물보유유인이증가하며투매는나타나지않고있음. 유럽프리미엄은지난달저점에서소폭반등중 Noranda Aluminum 사, 사업성검토돌입했다고밝힘. 지난몇년간의 Aluminum 초과공급및이로인한가격부진으로 Morgan Stanley 사에사업성검토의뢰함. 단동사는매각의사를표명한것은아니나, 어떤가능성도배제하지않고있다고밝힘. 동사는미국내연간 5. 만톤규모의제련소운영중 c

3 Samsung Futures Weekly June, 5 Base Metal Scoring Chart Bull / Bear CU Copper Aluminum Zinc c al Lead Nickel NI c al SN ) 공급 수요항목은분기별 IB 수급밸런스 ( 년치수요량대비 4 년 ~6 년평균수급밸런스 ) 와이의분기변화를나타냄 ) 항목은 년치수요량대비측정가능량과이의주간변화를나타냄 ) Avr Time 는 M~5M 의월간스프레드의평균의가격대비비율과이의주간변화를나타냄 4) 미결제약정 가격간상관관계 (OI Corr) 는가격이상승흐름일때상관관계가높아진다는점에착안하여상관관계와주간변화를나타냄 5) 은 LME 미결제약정대비 Managed Money 순매수비중을통해산출됨 6) 항목은이전 일과이후 일평균가격변동률과이의주간변화를나타냄 7) Momentum 은 RSI, MACD 지표를이용하여추세를판단함 Oi Corr < 참고 > 각요인별로숫자가클수록 Bullish 한영향을나타냄 Trade Simmulation Commodity 4년 Aluminum Zinc Position 진입일 진입가격 손절가격 현재 ( 청산 ) 가격 수익 ( 손실 ) 종료여부.% M 매수 56 $9,9 $9, $9,.% Closed M 매도 56 $,8 $,88 $,88.6% Closed M 매수 5 $,6 $, $,.9% Closed Zinc M 매수 5 $,5 $, $,9 7.8% Closed(4/) Nickel M 매수 54 $,7 $, $,.% Open 5 년.4% Trade Reasons I. Nickel 지난달, 유로존반덤핑관세부과에따라가격급락세, 생산원가부담수준까지하락 중국 NPI 생산조정나타나며가격저점반등가능성높음 c

4 Samsung Futures Weekly June, 5 Weekly Movement LME (M) 상품시가고가저가종가주간변동주간변동률거래량미결제약정미결제변동 CU 5,9.5 5,98.5 5,65. 5, %,74.,74.,687.5, % 99,47 6,6 9,7 85,5 86,85,.,7.5,45., %,6 84,76,856.5,86.,784.8, % 6,79 4,45 NI,.,.,585., % 65,54 7,8 SN 4,9. 5,4. 4,8. 5, %,4 8, Weekly Movement SHFE and COMEX (Most Active Month) 상품 시가 고가 저가 종가 주간변동 주간변동률 거래량 미결제약정 SHFE CU 4,48 4,75 4,5 4, % 47,8 59,8,88 9,458,95 8,7 98 미결제변동,6 SHFE,85,86,68, % 4,548 8,59 6,49 SHFE 6,6 6,6 5,75 5, % 59,786 57,98,668 SHFE,85,85,58, % 4,8, COMEX HG % 89,97 89,7 7,7 Weekly Chart LME M and Stocks ( LME SHFE COMEX ) Copper Aluminium 7, 6, 5, 6,7 6,5 6, 4,, 4,, 4,, 4,,,,9 4,, 6, 5,9,9,,8,,7,,8,, 5,7 5,5,6,,5,,4,,7 /4 / 4/ 5/9 6/6 5,,, /4 / 4/ 5/9 6/6,6 Zinc Lead 75, 7, 65, 6, 55, 5, 45,,5,4,,,,,9,8, 8, 6, 4,,, 8, 6, 4,,,,,,9,8,7 4, /4 / 4/ 5/9 6/6,7, /4 / 4/ 5/9 6/6,6 Nickel 5, 5,, 9, 45, 4, 5, 4,,, 8, 7,, 9, 5,, 5,, 8, 7, 6, 5,, /4 / 4/ 5/9 6/6, 6, /4 / 4/ 5/9 6/6 4, c 4

5 Samsung Futures Weekly June, 5 Weekly Stocks Movement 상품 주말 증감 주전 CANCELLED WARRANT 변동 전체중 Cancelled Warrant % 금주 전주 CU 7,7,675 4,5 6,65.4%.7%,66,975 5,5,65,5 8,8 44.5% 45.4% 468,55 9, ,875 7,75 8.% 4.6% 7,4 4,4 87,8 5,.9% 8.% NI 458,55 6,74 465,64,98.7%.% SN 6, , %.7% SHFE CU 5,9 9,65 4,86,5 78.6% 8.9% SHFE 86,964,486 85, % 4.% SHFE 8,76,95 8,668, % 74.% SHFE 8,747 4,,95,4 4.6% 46.7% Copper 프리미엄 Aluminum 프리미엄 5 상해 로테르담 싱가폴.6. ($/lb) 미국 로테르담 Zinc 프리미엄 Lead, Nickel, 프리미엄 4 9 상해 싱가폴.4. ($/lb) ( 좌 ) NI ( 좌 ) SN( 우 ) Copper 상해 런던가격비교 CFTC Copper 투기적순매수 6,7 6,5 6,,, ( 계약 ) , 5,9,, ,7 5,5 [R] SHFE LME 5, / /5 /9 4/ 4/7 5/4 5/8 6/, 4, 5,

6 Samsung Futures Weekly June, 5 Copper forward curve $8 $6 $4 $ $ $ $4 $6 W M M $8 SPOT M 5M 7M 9M M M 5M Aluminium forward curve $ $ W M $8 M $6 $4 $ $ $ SPOT M 5M 7M 9M M M 5M Zinc forward curve Lead forward curve $4 $5 $ $5 W M M $4 $5 $ $5 W M M $ $ $5 $5 $ $ $5 $5 $ SPOT M 5M 7M 9M M M 5M $ SPOT M 5M 7M 9M M M 5M Nickel forward curve $ $8 W $6 M $4 M $ $ $8 $6 $4 $ $ SPOT M 5M 7M 9M M M 5M forward curve $6 $4 W $ M M $ $8 $6 $4 $ $ SPOT M 5M 7M 9M M M 5M LME Month 스프레드변화추이 8 4 CU 4 NI SN /7 /6 4/4 5/ 6/9 상해 Month 스프레드변화추이 ( 위안 /ton) CU 5 / /7 5/8 6/9 6

7 Samsung Futures Weekly June, 5 LME Commitment of Traders Report Copper Money Manager Position Aluminum Money Manager Position 8, 6, 4,,, 8, 6, 4,, ( 계약 ) 9, 8,5 8, 7,5 7, 6,5 6, 5,5 45, 4, 5,, 5,, 5,, 5, ( 계약 ),5,4,,,,,9,8,7, , ,5 Zinc Money Manager Position Lead Money Manager Position 8, 6, 4,,, 8, 6, 4,, ( 계약 ),8,7,6,5,4,,,,,9 6, 5, 4,,,,, ( 계약 ),4,,,,,9,8, ,8, ,6 Nickel Money Manager Position Money Manager Position 9, 8, 7, 6, 5, 4,,,, ( 계약 ),, 9, 8, 7, 6, 5, 4,, 6, 5, 4,,,, ( 계약 ), 8, 6, 4,,, 8, 6, , , 총미결제약정대비순매수비중 총미결제약정대비순매수비중 5% % 5% Cu(%) Al(%) Zn(%) 5% % 5% Pb(%) Ni(%) Sn(%) % % 5% 5% % % 5% 5% % %

May. 8, 2017 SAMSUNG FUTURES BASE METALS 비철, 하락과조정사이 Research Team Commodity Analyst 홍성기 Trade Simulation Commodity 수익 ( 손실

May. 8, 2017 SAMSUNG FUTURES BASE METALS 비철, 하락과조정사이 Research Team Commodity Analyst 홍성기 Trade Simulation Commodity 수익 ( 손실 비철, 하락과조정사이 Research Team Commodity Analyst 홍성기 Sungki8.hong@samsung.com Trade Simulation Commodity 수익 ( 손실 ) 종료여부 4년 5년 6년 Nickel.% 8.7% 7.5%.% Closed(/5) Nickel 6.% Closed(4/) 7년 8.% 하락모멘텀우위 지난주비철시장은주초반등움직임을이어가며