Nov. 9, 8 Market Overview 중국 월철강생산은겨울철규제를앞두고역대최고치를기록. 월생산량은 8,55 만톤으로 9월 8,85 만톤보다늘어났으며 개월연속증가세를이어간것으로겨울철생산차질분을감안한생산으로추정 중국 월누적인프라투자는작년비.7% 증가해 9 월 (.

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다혀 근
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Nov. 9, 8 BASE METS 미중간협상기대상승 Research Team Commodity Analyst 김광래 kray.kim@samsung.com 주말 주간변동 C/W비중 구리 6,5,5 4.8% 알루미늄,66,5,8 8.% 아연 4,45 8,575.6% 납,575, 8.5% 니켈 5,44,9.% 주석,85 65.

1 Nov. 9, 8 BASE METS 미중간협상기대상승 Research Team Commodity Analyst 김광래 kray.kim@samsung.com 주말 주간변동 C/W비중 구리 6,5,5 4.8% 알루미늄,66,5,8 8.% 아연 4,45 8,575.6% 납,575, 8.5% 니켈 5,44,9.% 주석,85 65.% SHFE 주말 주간변동 C/W비중 구리 4,744 7,49 6.% 알루미늄 765,5 5,455.% 아연 9,675,97 74.% 납 8, % 니켈 6,87,558 7.% 주석 8, % 제한된움직임보인시장지난주비철시장은반등했다. 비철가격은유럽내노딜브렉시트우려, 이탈리아예산안이슈등정치적리스크가부각됨에따라달러화가강세를유지한가운데철강가격조정으로약세를보이는듯했으나, 이후미국과중국간의대화의지확인과고위급들의대화로트럼프와시진핑간의협상타결기대를높였고중국부동산호조로반등했다. 구리는중국소비가예상치 (9.%) 를하회 (8.6%) 했지만산업생산과고정자산투자반등에따른기대가우려를상쇄했고트럼프와시진핑의미팅에앞서미국과중국고위관계자들의전화회담소식에지지받았다. 알루미늄은중국 9 월알루미나수출이작년비,5% 이상증가한 6.5 만톤을기록했다는소식과미국이 Rusal 사제재시한을또다시연장했다는뉴스에하방압력을받으며 $, 을하회했다. 니켈은중국거래소가급등한점과 C/W 가 5 년래최저수준을기록한점이부각되며금년최저치인 $,4 를기록했다. 미중간협상기대상승최근미중간의무역분쟁우려가낮아지며비철가격을지지중이다. G 회의에서트럼프와시진핑간의 자회담이예상되는가운데고위급실무담당자인류허부총리와므누신장관의통화이후류허부총리의워싱턴방문이예상되며, 중국이미국측에제안 List 를보낸것으로알려짐에따라두국가정상간의협상가능성을높였다. 최근리커창총리도중국은미국과협상을원한다고발언하기도했다. 미국은막대한대중무역적자를대의명분으로내세워중국과무역분쟁을시작했지만과거중국이미국에에너지와곡물수입확대를대안으로제시했으나트럼프가거절한전력이있다. 트럼프의진짜목표는중국의 ( 무서운속도의 ) 성장동력과미래먹거리 (4 차산업, 5 제조업 ) 독차지를제재하기위함이라는쪽이더욱신빙성이있어보인다. 미국은중국에지적재산권침해, 산업보조금지급, 자본시장개방, 대미무역적자축소, 북핵문제등의요구조건을제시했으며만약협상이이루어지지않을경우내년 월, 기존에부과한 $, 억에대한관세율을 % 에서 5% 로늘리고나머지 $,67 억에대해서도관세를부과하겠다고엄포를놓았던바있다. 미국이요구한조건들에대해중국이얼마만큼을양보한 List 를보냈는지에대한부분은아직확인되지않았다. 다만미국의요구가중국이포기할수없는부분이포함됐기때문에아직까지는완만한협상타결을기대하기어려울전망이다. 구리는중국내현물프리미엄이급락세를지속하며 $9 부근에도달했음에도런던과상해거래소반등과미중간무역협상기대가유지되며 $6, 를상회할전망이다. 알루미늄은알루미늄최대생산국인중국내소규모알루미늄업체들이현가격대에서적자를면치못해일부유지보수에들어간점과 $, 하회에따른저가매수세유입으로 $,95 부근지지력을보일것이다. 니켈은중국내거래소증가로공급과잉에대한우려지속되는가운데작년대비 5% 증가한니켈정광와 월중국 NPI 생산이작년비 % 증가한 4. 만톤을기록해하방압력이우세할전망이다. 본조사자료는당사의저작물로서모든저작권은당사에게있습니다. 본조사자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변경, 대여할수없습니다. 본조사자료에수록된내용은당사리서치팀이신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다.

2 Nov. 9, 8 Market Overview 중국 월철강생산은겨울철규제를앞두고역대최고치를기록. 월생산량은 8,55 만톤으로 9월 8,85 만톤보다늘어났으며 개월연속증가세를이어간것으로겨울철생산차질분을감안한생산으로추정 중국 월누적인프라투자는작년비.7% 증가해 9 월 (.%) 보다증가 중국 월자동차생산은 만대로작년보다 % 감소. 이중친환경에너지차량 생산은 4.6 만대이며이로인해작년동기대비 58% 증가한수치임 Copper Antofagasta 이사회는동사가 $억규모의칠레 Los Pelambres 구리광산확장프로젝트를승인했다고밝힘. 이는연간약 6만톤가량의구리생산이추가될것으로예상. 확장공사는내년초부터진행될예정 상해에서개최된 Asia Copper Conference 에서재생에너지분야가구리수요를증가시킬것이라는주장이있었음. 구리는가격대비전기전도성이가장높은금속이기때문에 년까지태양광에서 48만톤, 풍력 57만톤, 원자력 만톤등의새로운수요를유발할것이라고언급. 또한전기차의경우대당 6킬로의구리수요를유발하기때문에총 8만대의추가수요가나올것이라고언급 Aluminum 미국은러시아기업인 Rusal 사제재유예를또다시연장하기로결정. 최대주주인올렉데리파스카는원래 월 일까지최대주주에서물러나기로기한을정했으나 월 7일까지다시연장됨 중국 월알루미늄생산은 개월연속하락한 7 만톤을기록. 겨울철환경 규제를앞두고도이렇듯하락세를지속하는원인은알루미늄가격하락으로수익성이 떨어진제련소들이생산을줄였기때문 Zinc 유럽최대아연제련업체인벨기에 Nystar NV사주가가하루에 4% 대폭락함. 이는최근아연가격하락으로내년 9월만기가돌아오는.4억유로회사채상환이불가능하다는네덜란드 ABN Amro Group 사의보고서때문. 주당 7유로언저리였던 Nystar 목표주가를 센트로내림

3 Nov. 9, 8 Base Metal Scoring Chart Bull / Bear Copper Aluminum Zinc c al PB Lead Nickel Tin NI SN Oi Corr ) 공급-수요항목은분기별 IB 수급밸런스 (년치수요량대비 4년 ~6년평균수급밸런스 ) 와이의분기변화를나타냄 ) 항목은 년치수요량대비측정가능량과이의주간변화를나타냄 ) Avr Time 는 M~5M의월간스프레드의평균가격대비비율과이의주간변화를나타냄 4) 미결제약정-가격간상관관계 (OI Corr) 는가격이상승흐름일때상관관계가높아진다는점에착안하여상관관계와주간변화를나타냄 5) 은 미결제약정대비 Managed Money 순매수비중을통해산출됨 6) 항목은이전 일과이후 일평균가격변동률과이의주간변화를나타냄 7) Momentum은 RSI, MACD 지표를이용하여추세를판단함 < 참고 > 각요인별로숫자가클수록 Bullish 한영향을나타냄

4 Nov. 9, 8 Weekly Movement - (M) 상품 시가 고가 저가 종가 주간변동 주간변동률 거래량 미결제약정 6,5.5 6,78.5 6,6. 6, % 65,4,44,955.,964.5,95., % 87, ,89,56.,69.,466.5, % 7,499 9,57 PB,965.5,4.5,9., % 5,4,95 NI,4.,57.,4., % 9,457 4,684 SN 9,75. 9,4. 9,75. 9,5...4% 5,8 5,76 미결제변동 8,75 8,645,87,775 5,95 65 Weekly Movement - SHFE and COMEX (Most Active Month) 상품 시가 고가 저가 종가 주간변동 주간변동률 거래량 미결제약정 미결제변동 SHFE 49,98 5, 49,5 49,6 -.% 57, 546,464 9,64 SHFE 4, 4,,8,95 -.4% 5,56 746,9,48 SHFE,,95,65, % 6, ,8 4,79 SHFE PB 8,55 8,55 7,59 7,95 -.7% 7, 96,8,448 COMEX HG % 6,48 8,65 4,45, SHFE and COMEX Inventory Copper Aluminium COMEX SHFE 6,8 6, 5,8 5, 4,8,5,,5, 5 SHFE,,,9 Zinc 4, 8Y.7 8Y.8 8Y.9 8Y. 8Y. Lead,7 8Y.7 8Y.8 8Y.9 8Y. 8Y. 4 SHFE,8 SHFE,,6 5,,4,, 5,9 Nickel, 8Y.7 8Y.8 8Y.9 8Y. 8Y. Tin,8 8Y.7 8Y.8 8Y.9 8Y. 8Y. 5, 4,.5.,,,.5.,,,.5. 9, 9,.5 8, 8Y.7 8Y.8 8Y.9 8Y. 8Y.. 8, 8Y.7 8Y.8 8Y.9 8Y. 8Y. 4

5 Nov. 9, 8 Weekly Stocks Movement 상품주말증감 주전 PB NI SN SHFE SHFE SHFE SHFE PB 6,5,66,5 4,45,575 5,44,85 4, ,5 9,675 8,845,5,8 8,575,,9 65 7,49 5,455, ,5,55,55,5,575 6,84 전체중 CANCELLED WARRANT % SHFE NI 6,87,558 4, % 4.6% SHFE SN 8,88 6 8,7 5 6.% 5.8%,9 4,4 78,88 7,78 9,44 CANCELLED WARRANT 변동 9,5,6 5,75,5,99 5 5,56 66,67,6 금주 4.8% 8.%.6% 8.5%.%.% 6.%.% 74.% 6.6% 전주 5.5% 9.9% 4.% 7.5%.%.4% 6.8%.9% 74.5% 57.8% Copper 상해 - 런던가격비교 CFTC Copper 투기적순매수 6,8 8, ( 계약 ) 78 6, 5,8 5, 4,8 4, ( 우 ) SHFE 7/8 8/8 8/9 9/9 /8 / , 4,, -, 8Y. 8Y.4 8Y.6 8Y.8 8Y

6 Nov. 9, 8 Copper forward curve Aluminium forward curve $8 $6 $4 $ W M M $ $8 $6 W M M $ $4 -$ -$4 -$6 $ $ -$8 SPOT M 5M 7M 9M M M 5M -$ SPOT M 5M 7M 9M M M 5M Zinc forward curve Lead forward curve $ -$ -$4 -$6 -$8 -$ -$ -$4 -$6 -$8 W M M $45 $4 $5 $ $5 $ $5 $ $5 W M M -$ SPOT M 5M 7M 9M M M 5M $ SPOT M 5M 7M 9M M M 5M Nickel forward curve Tin forward curve $4 $5 $ $5 $ $5 $ $5 $ W M M SPOT M 5M 7M 9M M M 5M $5 $ -$5 -$ -$5 -$ -$5 -$ -$5 -$4 W M M SPOT M 5M 7M 9M M M 5M Month 스프레드변화추이 상해 Month 스프레드변화추이 5 ( 위안 / 톤 ) PB NI - 8/ 8/9 9/5 / / /6 7/ 8/ 9/6 / / 6

7 Nov. 9, 8 Commitment of Traders Report [ 금년 월 6 일부로신규 Classification 적용 ] Copper Investment/Credit Firm Position Aluminum Investment/Credit Firm Position ( 우 ) Long ( 천계약 ) ( 천계약 ) Long Zinc Investment/Credit Firm Position Lead Investment/Credit Firm Position 5 ( 천계약 ) Long ( 천계약 ) Long Nickel Investment/Credit Firm Position Tin Investment/Credit Firm Position ( 천계약 ) Long ( 천계약 ) Long

Oct. 9, 8 Market Overview 중국내겨울철환경규제구간이다가옴에따라여전히강한제재를받고있는철강생산규제로제련소들은대기오염배출규제를충족함과동시에최대 capa 생산을원하기때문에고품위 (Fe6%) 철광석수요가더욱증가할전망. 중국내광산은 Fe4% 이하저품위가주로생산

Oct. 9, 8 Market Overview 중국내겨울철환경규제구간이다가옴에따라여전히강한제재를받고있는철강생산규제로제련소들은대기오염배출규제를충족함과동시에최대 capa 생산을원하기때문에고품위 (Fe6%) 철광석수요가더욱증가할전망. 중국내광산은 Fe4% 이하저품위가주로생산 Oct. 9, 8 BASE METS 중국 9 월알루미나수출, 역대최고기록 Research Team Commodity Analyst 김광래 kray.kim@samsung.com 주말 주간변동 C/W비중 구리 46,5 7,6 54.7% 알루미늄,49,75 7,55.4% 아연 55,5 6,5 5.% 납,875,5 4.% 니켈 9,456 5.% 주석,975.% SHFE