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219 년 1 월 28 일 정기자료 스틸컷 : 이번주철강한장면 #8(1 월 4 주차 ) 중국연 Spot TC 상승세지속 Analyst 김유혁 yuhyuk.kim@hanwha.com 3772-7638 Coverage 종목주가동향종가 WoW MoM KOSPI 2,87.9.5.7 KOSDAQ 652.4.5 4.1 KRX 철강금속 1,269.9-2.9-6.

4%), 중국후판 3,714위안 (-.6%), 중국철근 3,925위안 (-.3%), 미국열연 5 달러 (-9.9%), 중국재고 : 열연 24.6 만톤 (-4.3%), 냉연 15.2만톤 (-.5%), 후판 9.2만톤 (-.8%), 철근 41.2 만톤 (-8.6%), 유통전체 15.7 만톤 (-5.7%), 항구철광석 1.18 억톤 (+.

1 219 년 1 월 28 일 정기자료 스틸컷 : 이번주철강한장면 #8(1 월 4 주차 ) 중국연 Spot TC 상승세지속 Analyst 김유혁 yuhyuk.kim@hanwha.com Coverage 종목주가동향종가 WoW MoM KOSPI 2, KOSDAQ KRX 철강금속 1, POSCO 213, 현대제철 34, 고려아연 443, 풍산 21, 철강 국내가격 : 열연 7만원 (-1.%, 이하 WoW), 냉연 71만원 (-2.%), 후판 71만원 (-1%), 철근 61만원 (+.%) 해외가격 : 중국열연 3,596 위안 (-.1%), 중국냉연 4,233위안 (-.4%), 중국후판 3,714위안 (-.6%), 중국철근 3,925위안 (-.3%), 미국열연 5 달러 (-9.9%), 중국재고 : 열연 24.6 만톤 (-4.3%), 냉연 15.2만톤 (-.5%), 후판 9.2만톤 (-.8%), 철근 41.2 만톤 (-8.6%), 유통전체 15.7 만톤 (-5.7%), 항구철광석 1.18 억톤 (+.7%) 원료가격 : 철광석 ( 호주산, Fe 62%) 86.5 달러 / 톤 (+.%), DCE 철광석선물 88.8 달러 (+3.3%), 원료탄 달러 (-6.6%), 스크랩 달러 (-.3%) 주간 Key Chart 비철금속 12 < 연 Spot TC> 95. 금속가격 : 아연 2,554달러 (+2.7%), 전기동 5,97달러 (+2.1%), 연 2,239달러 (+1.9%), 니켈 16,7달러 (+2.9%), 금 1,53.2 달러 (+.9%), 은 17.9 달러 (+2.3%), 아연 TC 285달러 (+.%), 구리 TC 6.5 달러 (+7.1%), 연 TC 95.달러 (+26.7%) 금속재고 : 아연 12.3만톤 (-5.2%), 전기동.4 만톤 (-4.%), 연 8.8만톤 (-1.3%), 니켈 7.7만톤 (-11.3%) 25. '17 '18 '19 '2 ( 달러 / 온스 ) < 귀금속가격 > ( 달러 / 온스 ) 1,6 2 금가격 은가격 18 1, ,2 12 1, 1 '17 '18 '19 '2 Review & Outlook - 중국연 (lead, 납 ) spot TC( 제련수수료, CIF 5%) 의상승세가지속되고있다. 1월마지막주연 spot TC는톤당 95달러를기록하며전주대비 26.7%, 8월말저점대비 2% 상승했다. TC 상승은광물수요보다공급이많아제련소의협상력이우위에있을때나타나는데, 1) 지난 9월중순임시가동된것으로알려진호주 Port Pirie 연제련소 ( 연 16만톤규모 ) 생산량이아직완전히회복되지않았고, 2) 동절기감산시즌돌입으로중국연제련소가동이일부제한되고있기때문으로판단된다. 정련연공급이타이트해진가운데, 완성차업체들이생산량을늘려납배터리수요가증가하는성수기에진입하면서 LME 연가격은상승압력을받고있다. 연가격은 1/25 기준톤당 2,238.5 달러로 18년 7월이후가장높은수준이다. - 고려아연은연간 6~7만톤의연정광을매입한다. Spot 제련비중을 5% 라고가정하면 TC가톤당 1달러상승할때약 35억원의이익증가가가능하다. 현재 TC 상승분 ( 톤당 6~7달러 ) 을감안하면분기약 25억원의증익이가능할것으로추정된다. 최근귀금속 ( 금, 은 ) 가격까지높은수준을유지하고있는만큼, 3~4분기고려아연 (Buy, TP 54만원 ) 의이익모멘텀가능성에주목할필요가있겠다.

2 스틸컷 : 이번주철강한장면 #8(1 월 4 주차 ) [ 한화리서치 ] 주간철강 / 비철금속 News 일자뉴스내용출처 철강 1/21 [ 중국철광석가격, 2 주만에최저치기록 ] - 브라질 Vale SA 사가 3 분기생산량증가실적을발표한이후, 15 일중국선물시장에서철광석가격이거의 3 주만에최저치를기록. 일부지역의제철소가동을제한하여오염을억제하기위한노력또한가격하락에영향을미침. 브라질및호주의철광석공급개선으로중국의항만재고는 1 억 2,995 만톤을기록하면서 5 개월만에최고수준을기록. 또한중국의 9 월철광석수입량은 3 개월연속증가하며 2 개월만에최고수준을기록 Mining.com 1/21 [ 심상치않은中 STS, NPI 시장움직임 ] - 중국스텐리스가격은중국내한 RKEF 생산업체의설비사고가발생했다는소식이돌며생산차질이슈가발생한것이 상승압력을주는것으로해석. 니켈선철거래가격도상승중인데최근니켈광석가격이급등한영향 스틸데일리 1/21 [4 개월째하락하는수입철근가격 ] - 수입철근가격이최근톤당 5 달러수준을기록하며 4 개월째하락중. 15 일까지기준중국산이톤당 493 달러, 일본산이 527 달러, 대만산이 57 달러수준. 전세계적으로스크랩가격하락에따른철근가격하락세가지속될수있다는해석이다수 스틸데일리 1/22 [ 포스코 - 현대中, 하반기후판가격 접점찾았다 ] - 포스코와현대중공업간 219 년하반기조선용후판가격협상이마무리되어가는분위기. 정확한조정폭은알려지지않고 있으나소폭인상으로가닥을잡은것으로알려짐 스틸데일리 1/22 [ 현대제철. 철근가격방침발표 21 일부유통행 66 만원 ] - 21 일현대제철은 11 월철근유통판매고시가격을 66 만원으로적용하겠다고밝힘. 해당가격방침은모든유통에 1 월 21 일부로적용될예정. 11 월마감에서시중가에맞춘물량할인 (QD) 는더이상없다는의지의표현 스틸데일리 1/22 [Rio Tinto 사, 3 분기실적발표 ] - 메이저광산업체 Rio Tinto 사는알루미늄을제외한전광종의 3 분기생산량이증가한것으로발표. 3 분기철광석생산량은전분기대비 1% 증가하면서 8,73 만톤을기록하였으며, 수출량은 1% 증가한 8,61 만톤에이름. Rio 사는올해초 Pilbara 지역에서발생한사이클론의영향으로침체됐던생산량이회복하면서이와같은철광석생산량증가에기인한것으로분석 Miningweekly 1/23 [ 조선용후판협상 공급가격소폭인상가닥 ] - 철강업계에따르면지난 7 월부터약 4 개월간이어진포스코와현대중공업간의하반기후판공급협상이마무리단계를밟는중. 이에각업체별협상이다음달 (11 월 ) 내로타결될것으로예상 철강금속신문 1/23 [ 동국제강 1 만 5 천톤추가감산 1 월만 5 만톤감산 ] - 동국제강이 1 월생산일정을조정해 1.5 만톤추가감산에들어감. 9 월말에도 3.5 만톤감산계획을밝혔던동국제강은 이로써 1 월에 5 만톤의감산을진행하게됨. 1 월동국제강의철근생산량은총 17 만톤 스틸데일리 1/24 [ 포스코, 국내최대조선사와후판價 3 만원인상합의 ] - 24 일업계에따르면포스코는최근대형조선업체와하반기후판공급가격을톤당 3 만원을인상하는데합의. 인상된가격은 올해 7 월공급분부터소급적용 뉴데일리 1/24 [Vale 사, 광미댐검사로 219 년판매량하향조정 ] - 브라질철강업체 Vale SA 사는 Itabirucu 광미댐을일시폐쇄함에따라 219 년철광석및펠릿목표판매량을하향조정한다고 1 월 21 일발표. 이는 Itabirucu 철광산광미댐의지질공학적구조검사를위한것으로 3 일정도소요될것으로예상. 당사는 9 월말광미댐의안전성은이미승인된상태로, 안전성과는무관하며, 인근지역민들의대피도불필요하다고밝힘. Vale 사는 219 년목표판매량을당초 3 억 7 만 ~3 억 3,2 만톤으로예상했으나, 금번조치로최대 12 만톤의감산이예상됨에따라, 판매량의최대치를 3 억 1,95 만으로다소하향 Miningweekly 1/25 [KC 동부제철, 동부인천스틸소규모합병해지 ] - KC 동부제철이동부인천스틸및동부당진항만운영과의소규모합병계약을해지. 23 일이사회에서 1 분의 2 이상에 해당하는주주가합병반대의사를통보하며합병이취소. 향후주주들과협의를통해합병재추진여부를결정할방침 스틸데일리 자료 : 언론보도정리, 한화투자증권리서치센터 2

3 스틸컷 : 이번주철강한장면 #8(1 월 4 주차 ) [ 한화리서치 ] 일자뉴스내용출처 비철금속 1/22 [ 칠레비상사태 동광산가동영향은아직없어 ] - 세계최대동생산국인칠레에서대규모시위가일어나며비상사태가선포. 주요광산들영향은아직없으나, 시위가전국적으로확대될경우에는광산가동에도악영향을미칠가능성. 현재로서도일부업체는대중교통혼란으로직원들출퇴근이어려워져생산스케쥴조정을검토중으로알려짐 철강금속신문 1/22 [ 中동제련소 4 분기 TC 2% 인상 ] - 중국주요동제련소들이 4 분기동정광제련비용 (TC) 하한선을지난 3 분기에이어 11 달러인상한톤당 66 달러로설정. 정련비용 (RC) 역시 2% 오른파운드당 6.6 센트로결정. 인도네시아규제완화와중국내제련소폐쇄및유지보수등이배경 철강금속신문 1/23 [ 칠레, 시위대폭동불구광산정상운영 ] - 칠레 Baldo Prokurica 광업부장관은산티아고에서발생하여다른도시까지확산된폭동에도불구, 국내소재광산이정상운영중임을밝힘. 이번시위는칠레정부가유가상승및페소화가치하락으로지하철요금 4% 인상을발표하면서촉발. 이는전기요금 1% 인상안을발표한지불과몇주만임. 칠레정부는이번시위로비상사태를선포한상태이며, 지난 19 일지하철요금인상중단을밝힘. 그러나시위는주요도시에서계속해서확산되고있는것으로알려짐 Mining.com 1/23 [Glencore 사, 아연생산업체 Group Eleven 사에 C$1 만불투자 ] - 메이저광산업체 Glencore 사는아일랜드 Stonepark 아연광상을소유한캐나다 Group Eleven Resources 사에 C$1 만불을투자함으로써회사지분 11.58% 를획득. Stonepark 아연광산은 Glencore 사의 Pallas Green 연-아연프로젝트인근에위치하며, 8.7% 품위의 Zn 및 2.6% 품위의 Pb 기준으로 51 만톤의예상자원량 (Inferred Resources) 이매장된것으로기대 Mining.com 1/24 [Anglo American 사, 연간동생산량전망치축소 ] - Anglo American Plc 사는칠레에서 6 년만에발생한최악의가뭄사태로올해동생산량전망치를축소. 당사는칠레의 Los Bronces 광산이용수부족으로인해분투하면서 3 분기동생산량이 8% 감소했다고발표했으며, 연간동생산량을 63 만 ~65 만톤으로축소 Mining.com 1/24 [Escondida 광산노조, 파업단행 ] - BHP 사의칠레 Escondida 동광산노조가칠레시위에대한연대의표시로 1.22 일자에일일파업에돌입할것이라고발표함. 칠레전역에걸친물리적충돌, 방화및약탈로지난주말동안최소 7 명의사망자가발생하는등세계최대동생산국인칠레는혼란에빠진상태임. Escondida 는세계최대동광산 Miningweekly 1/25 [ 아르헨리튬광산간최정우 " 지구반대편서 5 년준비 "] - 포스코는지난해약 33 억원을투자해아르헨티나염호를인수. 당시만해도연간 2 만 5 톤의수산화리튬을약 2 년간생산할것으로예상했지만, 실제탐사결과 5 년이상생산할수있는것으로확인. 그룹신성장동력으로삼은리튬사업도한층탄력을받게되었다는평가 디지털타임즈 1/25 [Antofagasta 사, 칠레불안감확산으로 2 년생산량축소전망 ] - 메이저동생산업체인 Antofagasta 사는칠레시위로인한공급지연및운영차질로인한감산가능성을제기. 동사는올해동 생산량전망치를 75 만 ~79 만톤으로유지중이나, 2 년에는생산량이 72 만 5,~75 만 5, 톤으로줄어들수있다고언급 Miningweekly 1/25 [ 전기동가격, 칠레공급이슈에재반등 ] - 전기동가격이칠레공급이슈로인해재반등하면서지난 9 월 16 일이후최고치를기록. 24 일 LME 전기동현물가격은 전일대비 96 달러상승한 5,869 달러를기록 철강금속신문 자료 : 언론보도정리, 한화투자증권리서치센터 3

4 스틸컷 : 이번주철강한장면 #8(1 월 4 주차 ) [ 한화리서치 ] 철강 Key Charts ( 위안 / 톤 ) 6,1 < 중국판재류유통가격 > 열연냉연후판 ( 위안 / 톤 ) 5,5 < 중국철근유통가격 > 철근 1,1 < 미국열연가격 > 미국열연 4,9 4,5 85 3,7 3,5 6 2,5 2,5 '17 '18 '19 '2 '17 '18 '19 '2 < 국내판재류유통가격 > < 국내철근유통가격 > 95 열연냉연후판철근 35 '17 '18 '19 '2 < 중국, 한국스크랩가격 > 5 중국스크랩평균가격 한국스크랩수입가 _ 미국 '17 '18 '19 '2 < 중국철광석수입가격 > 15 중국호주산 (62% 분광 ) 11 5 '17 '18 '19 '2 < 호주원료탄수출가격 > 35 호주강점탄수출가, FOB 25 2 '17 '18 '19 '2 < 중국판재류 spread> 7 열연 spread 냉연 spread 후판 spread '17 '18 '19 '2 < 중국철근 spread> 6. 철근 spread 5 '17 '18 '19 '2 (%) < 당산시고로가동률 > 1 당산시고로가동률 1 '17 '18 '19 '2 (%) < 미국철강가동률 > 95 미국가동률 '17 '18 '19 '2 '17 '18 '19 '2 65 '17 '18 '19 '2 자료 : Bloomberg, CEIC, 한국철강협회, Steeldaily, NBS, 한화투자증권리서치센터 4

5 스틸컷 : 이번주철강한장면 #8(1 월 4 주차 ) [ 한화리서치 ] 철강 Key Charts 45 <POSCO 판재류 spread> 7 45 < 현대제철판재류 spread> 65 6 < 현대제철봉형강 spread> 추정 POSCO 판재류 spread 3 분기평균 회사자료 spread( 우 ) 1 '17 '18 '19 '2 ( 천톤 ) 2 < 중국합산재고 > 추정현대제철판재류 spread 분기평균회사자료 spread( 우 ) 2 '17 '18 '19 '2 ( 천톤 ) < 중국열연재고 > 45 2 추정현대제철봉형강 spread 2 분기평균 회사자료 spread( 우 ) '17 '18 '19 '2 ( 천톤 ) 3 < 중국냉연재고 > ( 천톤 ) < 중국후판재고 > 15 ( 천톤 ) < 중국철근재고 > 12 ( 천톤 ) < 중국선재재고 > ( 백만톤 ) < 중국철광석재고 > 17 1 (%) < 중국철강생산, 수출, 소비 > 6 철강생산철강수출명목소비 2 (%) < 중국부동산투자선행지표 > 15 부동산고정자산투자증감률총건설중면적증감률 '17 '18 '19 '2 '17 '18 '19 '2 자료 : Bloomberg, CEIC, 한국철강협회, Steeldaily, NBS, 한화투자증권리서치센터 5

6 스틸컷 : 이번주철강한장면 #8(1 월 4 주차 ) [ 한화리서치 ] 철강주요지표 _Weekly 구분 단위 1/25 1/18 1W 9/27 1M 월평균분기평균 Q19 3Q19 4Q19 중국철강가격 중국열연유통 위안 / 톤 3,596 3, , ,756 3,698 3,631 3,949 3,778 3,631 중국냉연유통 위안 / 톤 4,233 4, , ,299 4,31 4,269 4,323 4,291 4,269 중국후판유통 위안 / 톤 3,714 3, , ,85 3,784 3,747 4,24 3,861 3,747 중국철근유통 위안 / 톤 3,925 3, , ,968 3,971 3,966 4,253 4,52 3,966 중국열연수출오퍼가 위안 / 톤 3,399 3, ,398. 3,529 3,529 3,529 3,572 3,58 3,7 중국냉연수출오퍼가 위안 / 톤 3,682 3, ,681. 3,776 3,776 3,776 3,814 3,754 3,691 중국철근수출오퍼가 위안 / 톤 3,364 3, ,363. 3,515 3,515 3,515 3,481 3,47 3,371 중국열연유통 달러 / 톤 중국냉연유통 달러 / 톤 중국후판유통 달러 / 톤 중국철근유통 달러 / 톤 중국열연수출오퍼가 달러 / 톤 중국냉연수출오퍼가 달러 / 톤 중국철근수출오퍼가 달러 / 톤 미국열연가 달러 / 톤 원재료가격중국호주산 (62% 분광 ) 달러 / 톤 DCE 철광석선물 위안 / 톤 호주강점탄수출가 달러 / 톤 중국스크랩평균가격 달러 / 톤 철강 spread 중국열연 spread 달러 / 톤 중국냉연 spread 달러 / 톤 중국후판 spread 달러 / 톤 중국철근 spread 달러 / 톤 중국철강재고중국철근유통재고 천톤 중국열연유통재고 천톤 중국냉연유통재고 천톤 중국후판유통재고 천톤 중국선재유통재고 천톤 중국유통재고합산 천톤 1,57 1, , ,337 1,199 1,139 1,261 1,267 1,139 중국항구철광석재고 백만톤 해외가동률당산시고로가동률 %, %p 미국가동률 %, %p 국내철강가격국내열연유통 천원 / 톤 국내냉연유통 천원 / 톤 국내후판유통 천원 / 톤 국내철근유통 천원 / 톤 국내 STS_HR 유통 천원 / 톤 2,9 2,9. 2, ,6 2,85 2,888 2,592 2,696 2,888 국내 STS_CR 유통 천원 / 톤 3, 3,. 2, ,7 2,95 2,988 2,692 2,796 2,988 주 : 지연발표되는자료들은최근일자기준 자료 : Bloomberg, CEIC, 한국철강협회, Steeldaily, NBS, 한화투자증권리서치센터 6

7 스틸컷 : 이번주철강한장면 #8(1 월 4 주차 ) [ 한화리서치 ] 철강주요지표 _Monthly 누적 구분 단위 YoY 19.8 MoM YoY 글로벌조강생산전세계조강생산 백만톤 ,391 1, 중국조강생산 백만톤 한국조강생산 백만톤 중국철강수요중국철강생산 천톤 중국철강수입 천톤 1,11 1, ,746 9, 중국철강수출 천톤 5,33 5, , ,57 5,36 5,319 53, 중국철강명목소비 천톤 1,15 92, , ,9 12, , , 철강선행지표부동산 FAI 증감률 %, %p 건설 FAI 증감률 %, %p 철도 FAI 증감률 %, %p 고속도로 FAI 증감률 %, %p 총건설중인면적 백만평방미터 8,342 7, ,942 7,723 6,561 55, 자동차판매량 천대 2,271 2, , ,8 2,56 18,355 2, 중국철광석재고일수 일 한국수요지표조선수주량 천 CGT 322 2, ,275 1, 조선인도량 천 CGT , ,616 6, 건설수주액 십억원 8,999 1, , ,893 11,138 91,41 94, 건설기성액 십억원 8,488 9, , ,291 8,974 69,541 75, 자동차생산량 천대 ,915 2,9.5 자동차수출량 천대 ,777 1, 한국철강수출입한국철강수입 천톤 1,883 1, , ,15 2,19 2,58 18, 봉형강류수입 천톤 ,1 2, 판재류수입 천톤 ,95 6, 중국수입 천톤 ,619 6, 중국산점유율 %, %p 중국대기오염지표 Beijing-Tianjin-Hebei mcg/cub m Changjiang River Delta mcg/cub m Fenhe-Weihe Plain mcg/cub m 주 : 지연발표되는자료들은최근월기준 자료 : Bloomberg, CEIC, 한국철강협회, 통계청, Clarkson, KAMA, Steeldaily, NBS, 한화투자증권리서치센터 7

8 스틸컷 : 이번주철강한장면 #8(1 월 4 주차 ) [ 한화리서치 ] 비철금속 Key Charts 8,5 7, <LME 전기동가격및재고 > 상하이전기동재고 ( 우 ) LME 전기동재고 ( 우 ) LME 전기동 ( 만톤 ) 6 4,5 3,5 <LME 아연가격및재고 > 상하이아연재고 ( 우 ) LME 아연재고 ( 우 ) LME 아연 ( 만톤 ) 6 3, 2,6 <LME 연가격및재고 > 상하이연재고 ( 우 ) LME 연재고 ( 우 ) LME 연 ( 만톤 ) 3 2 5,5 2 2,5 2 1, 1 4, 1,5 '17 '18 '19 '2 '17 '18 '19 '2 ( 만톤 ) <LME 알루미늄가격및재고 > <LME 니켈가격및재고 > 3, , LME 알루미늄재고 ( 우 ) LME 니켈재고 ( 우 ) LME 알루미늄 LME 니켈 2 18, 2, 15 14, ( 만톤 ) ,7 1, , '17 '18 '19 '2 ( 달러 / 온스 ) 1,6 < 금가격 > 금가격 1, 1,2 1, '17 '18 '19 '2 ( 달러 / 온스 ) 22 < 은가격 > 은가격 18 6, '17 '18 '19 ' < 아연 Benchmart & Spot TC> 아연 Benchmark TC 아연중국 Spot TC 1, '17 '18 '19 '2 < 구리 Spot TC> 11 구리 Spot TC '17 '18 '19 '2 < 연 Spot TC> 12 연 Spot TC '17 '18 '19 '2 ( 원 / 달러 ) < 원 / 달러환율 > 1,3 원 / 달러환율 5 '17 '18 '19 '2 (%) < 탄약수출금액증감률 > 6 탄약수출금액탄약수출금액 (3MA) 1,2 3 1,1 '17 '18 '19 '2 1, '17 '18 '19 '2-3 '17 '18 '19 '2 자료 : Bloomberg, KITA, 한화투자증권리서치센터 8

9 스틸컷 : 이번주철강한장면 #8(1 월 4 주차 ) [ 한화리서치 ] 비철금속주요지표 구분 단위 1/25 1/18 1W 9/27 1M 월평균분기평균 Q19 3Q19 4Q19 비철금속가격 LME 아연 달러 / 톤 2,554 2, , ,256 2,345 2,459 2,755 2,336 2,459 LME 구리 달러 / 톤 5,97 5, , ,685 5,816 5,766 6,12 5,8 5,766 LME 연 달러 / 톤 2,239 2, , ,3 2,87 2,194 1,876 2,33 2,194 LME 알루미늄 달러 / 톤 1,722 1, , ,742 1,758 1,721 1,79 1,764 1,721 LME 니켈 달러 / 톤 16,7 16, , ,982 17,638 17,181 12,245 15,772 17,181 LME 주석 달러 / 톤 16,639 16, , ,555 16,6 16,624 19,75 17,34 16,624 LME 코발트 달러 / 톤 35,5 35, , ,8 35,989 35,127 32,123 3,957 35,127 귀금속가격 LME 금 달러 / 톤 1,53.2 1, ,5.2 1,51 1,52 1,496 1,313 1,474 1,496 LME 은 달러 / 톤 제련수수료아연 Benchmark TC 달러 / 톤 아연중국 Spot TC 위안 / 톤 구리 Spot TC 달러 / 톤 연 Spot TC 달러 / 톤 비철금속재고 LME 아연재고 천톤 상하이아연재고 천톤 아연합산재고 천톤 LME 전기동재고 천톤 상하이전기동재고 천톤 전기동합산재고 천톤 LME 연재고 천톤 상하이연재고 천톤 연합산재고 천톤 LME 알루미늄재고 천톤 , LME 니켈재고 천톤 LME 주석재고 천톤 LME 코발트재고 천톤 매크로지표원 / 달러환율 원 1,173. 1, , ,28.2 1,19.5 1, , , ,184.9 원 / 엔환율 원 위안 / 달러환율 위안 달러인덱스 pt 기타지표 KOSPI 지수 Pt 2,6.7 2, , , ,49.9 1, , ,25.9 1,531.5 KOSPI 철강 Pt S&P5 Pt 3,22.6 2, , ,92.6 2,985. 2, , , ,982.8 S&P 철강 pt Monthly 누적 구분 단위 YoY 19.8 MoM YoY 중국제련소가동률아연제련소가동률 % 아연광산가동률 % 구리제련소가동률 % 탄약수출금액 백만달러 자료 : Bloomberg, KITA, 한화투자증권리서치센터 9

10 스틸컷 : 이번주철강한장면 #8(1 월 4 주차 ) [ 한화리서치 ] 글로벌철강 / 비철금속 Valuation Table 기업명 국가 시가총액주가상대수익률 (%) P/E P/B EV/EBITDA ROE ( 십억원, 백만불 ) ( 원, 달러 ) 1W 1M 3M 6M 1Y 포스코 SK 18, , 현대제철 SK 4,597 34, 동국제강 SK 566 5, 아르셀로미탈 LX 15, 바오산강철 CH 18, 안강 CH 3, 마안산강철 CH 2, 신일본제철 JP 13, JFE 홀딩스 JP 7, 타타스틸 IN 5, US 스틸 US 1, n/a 뉴코 US 16, Peer Avg 고려아연 SK 8, , 풍산 SK 61 21, 볼리덴 SW 7, 알코아 US 3, n/a 글렌코어 SW, 테크리소시스 CA 9, BHP 그룹 AU 116, 리오틴토 AU 89, 발레 BZ 63, Peer Avg 자료 : Bloomberg, 한화투자증권리서치센터 [ 그림 1] 주요철강업체주가추이 [ 그림 2] 주요비철금속업체주가추이 (18.1=1) 포스코현대제철동국제강 아르셀로미탈바오산강철안강 마안산강철 (18.1=1) 12 고려아연 풍산 볼리덴 알코아 글렌코어 테크리소시스 /1 18/4 18/7 18/1 19/1 19/4 19/7 19/1 자료 : Bloomberg, 한화투자증권리서치센터 2 18/1 18/4 18/7 18/1 19/1 19/4 19/7 19/1 자료 : Bloomberg, 한화투자증권리서치센터 1

11 스틸컷 : 이번주철강한장면 #8(1 월 4 주차 ) [ 한화리서치 ] 철강 / 비철금속 Coverage 컨센서스추이 5,6 219E <POSCO> 22E 1,5 3Q19E <POSCO> 4Q19E 5,2 1,35 4, 1,2 4, 1,5 4, 19/1 19/7 2/1 9 19/1 19/7 2/1 1,7 219E < 현대제철 > 22E 4 3Q19E < 현대제철 > 4Q19E 1, 36 1, /1 19/7 2/ /1 19/7 2/ E < 고려아연 > 22E 2 3Q19E < 고려아연 > 4Q19E /1 19/7 2/1 < 풍산 > E 22E /1 19/7 2/1 < 풍산 > 58 3Q19E 4Q19E /1 19/7 2/1 1 19/1 19/7 2/1 자료 : FnGuide, 한화투자증권리서치센터 11

12 스틸컷 : 이번주철강한장면 #8(1 월 4 주차 ) [ 한화리서치 ] [ Compliance Notice ] ( 공표일 : 219 년 1 월 28 일 ) 이자료는조사분석담당자본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성됐음을확인합니다. 본인은이자료에서다룬종목과관련해공표일현재관련법규상알려야할재산적이해관계가없습니다. 본인은이자료를기관투자자또는제 3 자에게사전에제공한사실이없습니다. ( 김유혁 ) 저희회사는공표일현재이자료에서다룬종목의발행주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 이자료는투자자의증권투자를돕기위해당사고객에한하여배포되는자료로서저작권이당사에있으며불법복제및배포를금합니다. 이자료에수록된내용은당사리서치센터가신뢰할만한자료나정보출처로부터얻은것이지만, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서이자료는어떠한경우에도고객의증권투자결과와관련된법적책임소재에대한증빙으로사용될수없습니다. [ 고려아연주가및목표주가추이 ] ( 원 ) 6, 5,, 3, 2, 1, 종가 목표주가 17/1 18/1 18/4 18/7 18/1 19/1 19/4 19/7 19/1 [ 투자의견변동내역 ] 일 시 투자의견 투자등급변경 담당자변경 Buy Buy Buy Buy 목표가격 김유혁 5, 5, 5, 5, 일 시 투자의견 Buy Buy 목표가격 5, 5, [ 목표주가변동내역별괴리율 ] * 괴리율산정 : 수정주가적용 일자투자의견목표주가 ( 원 ) Buy 5, 평균주가대비 괴리율 (%) 최고 ( 최저 ) 주가대비 [ 종목투자등급 ] 당사는개별종목에대해향후 1 년간 +15% 이상의절대수익률이기대되는종목에대해 Buy( 매수 ) 의견을제시합니다. 또한절대수익률 -15~+15% 가예상되는종목에대해 Hold( 보유 ) 의견을, -15% 이하가예상되는종목에대해 Sell( 매도 ) 의견을제시합니다. 밸류에이션방법등절대수익률산정은개별종목을커버하는애널리스트의추정에따르며, 목표주가산정이나투자의견변경주기는종목별로다릅니다. [ 산업투자의견 ] 당사는산업에대해향후 1 년간해당업종의수익률이과거수익률에비해양호한흐름을보일것으로예상되는경우에 Positive( 긍정적 ) 의견을제시하고있습니다. 또한향후 1 년간수익률이과거수익률과유사한흐름을보일것으로예상되는경우에 Neutral( 중립적 ) 의견을, 과거수익률보다부진한흐름을보일것으로예상되는경우에 Negative( 부정적 ) 의견을제시하고있습니다. 산업별수익률전망은해당산업내분석대상종목들에대한담당애널리스트의분석과판단에따릅니다. [ 당사조사분석자료의투자등급부여비중 ] ( 기준일 : 219 년 9 월 3 일 ) 투자등급매수중립매도합계 금융투자상품의비중 88.6% 11.4%.% 1.% 12

철강 / 금속 I. Check this out! 철광석가격, 달러 / 톤이의미하는바는? 5 월 12 일중국철광석수입가격 ( 분광 62%, CFR) 이 13 달러 / 톤을기록했다. 3 월중순반등에성공하며 4 월초순까지상승세를탔던철광석가격이다시내리막을걷고있는 중이다. 심리

214 년 5 월 3 주 I. Check this out! - 철광석가격, 달러 / 톤이의미하는바는? II. 금주의시황 III. Appendix - 세계주요철강업체실적전망및 Valuation 철강 / 금속 I. Check this out! 철광석가격, 달러 / 톤이의미하는바는? 5 월 12 일중국철광석수입가격 ( 분광 62%, CFR) 이 13 달러 / 톤을기록했다.