IT/ 디스플레이 / 전자부품 2019. 01. 31 Company Update Analyst 김운호 02) 6915-5656 unokim88@ibks.com 목표주가 현재가 (1/30) 중립 ( 유지 ) 20,000 원 19,750 원 KOSPI (1/30) 2,206.20pt 시가총액 7,067 십억원 발행주식수 357,816 천주 액면가 5,000 원 52주 최고가 32,550 원 최저가 15,850 원 60일일평균거래대금 30십억원 외국인지분율 25.1% 배당수익률 (2018F) 2.8% 주주구성 LG전자외 4 인 37.92% 국민연금 7.15% 주가상승률 1M 6M 12M 상대기준 1% -3% -29% 절대기준 9% -7% -39% 현재 직전 변동 투자의견 중립 중립 - 목표주가 20,000 20,000 - EPS(18) -587-885 EPS(19) -329-98 LG 디스플레이주가추이 (P) KOSPI( 좌 ) 2,690 2,590 2,490 2,390 2,290 2,190 2,090 1,990 1,890 1,790 18.1 18.5 18.9 ( 원 ) 34,000 29,000 24,000 19,000 14,000 아직겨울 4분기매출액 6조 9,480억원, 영업이익 2,790억원 LG디스플레이의 2018년 4분기매출액은 2018년 3분기대비 13.8% 증가한 6조 9,480 억원이다. 이전전망과유사한규모이다. 출하면적은 3분기대비 2.7% 증가한 11,048K m2, ASP는 3분기대비 12.3% 상승한 562달러 / m2이다. 2018년 4분기영업이익은 3분기대비 2배증가한 2,790억원이다. LCD 패널가격하락에도불구하고제품믹스개선으로수익성이개선된것으로추정된다. 예정되었던 E6-1 라인의감가상각비는 2019년 2분기이후에반영될것으로예상된다. 2018년 4분기감가상각비는전분기대비감소하였다. 아직주변환경은우호적이지않다. LG디스플레이관련주요체크포인트는다음과같다. 1) LCD 패널가격, 2) 대형 OLED 수익성개선, 3) P.OLED 양산 / 투자등이다. LCD 패널가격하락세는 2019 년에도이어질전망이다. 공급증가가주요원인이다. 대형 OLED는영업흑자를달성했으나신규라인가동이후이익개선은좀더지켜봐야한다고판단한다. P. OLED 양산은예정보다늦어지고있어서감가상각비에대한부담은줄어들었지만매출발생에대한기대도동시에늦어지고있다. 또한, 신규라인의양산은비용구조악화의변수가될수있다고판단한다. 투자의견중립유지, 적정주가 20,000원 LG디스플레이에대한투자의견은중립을유지한다. 이는패널가격은 2019년에도하락세를이어갈것으로예상하고, 대형 OLED를통한수익성확보를검증하기까지는상당한시간이소요될것으로예상하고, P.OLED 감가상각비계상이시작되는시점에영업적자규모가증가할것으로예상되고, 2019년영업이익대비현재주가는저평가국면은아닌것으로판단하기때문이다. ( 단위 : 십억원, 배 ) 2016 2017 2018F 2019F 2020F 매출액 26,504 27,790 24,337 24,729 27,345 영업이익 1,311 2,462 93-104 -80 세전이익 1,316 2,333-91 -152-266 지배주주순이익 907 1,803-210 -118-144 EPS( 원 ) 2,534 5,038-587 -329-402 증가율 (%) -6.2 98.8 적전 적지 적지 영업이익률 (%) 4.9 8.9 0.4-0.4-0.3 순이익률 (%) 3.5 7.0-0.7-0.5-0.6 ROE(%) 7.2 13.2-1.5-0.9-1.1 PER 12.4 5.9-30.7-59.9-49.1 PBR 0.9 0.7 0.5 0.5 0.5 EV/EBITDA 3.2 2.4 3.4 4.5 4.3 자료 : Company data, IBK투자증권예상
4 분기매출액 6 조 9,480 억원, 영업이익 2,790 억원 제품믹스개선효과에따른 수익성개선 LG 디스플레이의 2018 년 4 분기매출액은 2018 년 3 분기대비 13.8% 증가한 6 조 9,480 억원이다. 이전전망과유사한규모이다. 출하면적은 3 분기대비 2.7% 증가한 11,048K m2, ASP 는 3 분기대비 12.3% 상승한 562 달러 / m2이다. 제품별로는 1) TV 매출액은 2018 년 3 분기수준이다. 계절성에따라물량은증가했지만패 널가격하락으로 LCD 매출액은감소한것으로추정되고 OLED TV 매출증 가가상쇄한것으로추정한다. 2) 모니터매출액은 2018 년 3 분기대비 11.4% 감소하였다. Intel CPU 공급부 족에따른영향으로 PC 수요가감소한것이주요원인으로추정된다. 3) 노트북과 Tablet PC 는 2018 년 3 분기대비 25.2% 증가하였다. 애플 Macbook 신제품과신규테블릿효과에따른것으로추정된다. 노트북물량 은점차비중을줄일것으로예상된다. 4) 모바일은 2018 년 3 분기대비 51.7% 증가하였다. 애플 LCD 신제품출시효 과에따른물량증가가실적개선을주도했던것으로추정한다. 2018년 4분기영업이익은 3분기대비 2배증가한 2,790억원이다. LCD 패널가격하락에도불구하고제품믹스개선으로수익성이개선된것으로추정된다. 예정되었던 E6-1 라인의감가상각비는 2019년 2분기이후에반영될것으로예상된다. 2018년 4 분기감가상각비는전분기대비감소하였다. 표 1. 분기및연간실적추정치변경 ( 단위 : 십억원 ) 2018 년 4 분기실적 2018 년연간실적 실적치기존추정치변화폭신규추정치기존추정치변화폭 매출액 6,948 6,956-0.1% 24,337 24,345 0.0% TV 2,501 2,656-5.8% 9,803 9,957-1.5% Monitor 973 1,034-5.9% 3,934 3,994-1.5% Notebook & Tablet PC 1,529 1,436 6.5% 4,891 4,797 2.0% Mobile etc 1,944 1,830 6.2% 5,710 5,596 2.0% 영업이익 279 169 65.1% 94-16 -687.5% 출하면적 ( km2 ) 11,048 11,354-2.7% 42,143 42,449-0.7% ASP(USD/ m2 ) 562 547 2.2% 526 522 0.8% EBITDA 1,135 1,047 8.4% 3,649 3,561 2.5% EBITDA Margin (%) 16.3 15.1-1.2%p 15.0 14.6-0.4%p 자료 : LG디스플레이, IBK투자증권리서치센터 2 IBKS RESEARCH
김운호 6915-5656 그림 1. LGD 출하면적및 ASP 추이및전망 (K m2 ) (USD/ m2 ) 11,500 출하면적 ( 좌축 ) ASP( 우축 ) 800 11,000 750 10,500 700 10,000 650 9,500 600 9,000 8,500 550 8,000 500 7,500 450 7,000 400 1Q14 4Q14 3Q15 2Q16 1Q17 4Q17 3Q18 자료 : LG디스플레이, IBK투자증권리서치센터 표 2. LG 디스플레이분기별실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 단위십억원 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 1Q19E 2Q19E 3Q19E 4Q19E 2017 2018E 2019E 매출액 5,675 5,611 6,103 6,948 5,839 5,813 6,171 6,906 27,790 24,337 24,729 QoQ(%) -20.4% -1.1% 8.8% 13.8% -16.0% -0.4% 6.2% 11.9% - - - YoY(%) -19.6% -15.4% -12.5% -2.5% 2.9% 3.6% 1.1% -0.6% 4.8% -12.4% 1.6% TV 2,442 2,358 2,502 2,501 2,268 2,302 2,653 2,981 11,724 9,803 10,204 QoQ(%) -14.3% -3.4% 6.1% 0.0% -9.3% 1.5% 15.2% 12.4% - - - YoY(%) -19.6% -22.6% -10.3% -12.2% -7.1% -2.4% 6.0% 19.2% 15.0% -16.4% 4.1% Monitor 908 953 1,099 973 963 972 948 932 4,300 3,934 3,815 QoQ(%) -9.0% 5.0% 15.2% -11.4% -1.1% 1.0% -2.5% -1.7% - - - YoY(%) -14.3% -15.4% -1.6% -2.4% 6.0% 2.0% -13.7% -4.3% 6.9% -8.5% -3.0% Notebook & Tablet PC 1,075 1,066 1,221 1,529 1,274 1,336 1,328 1,451 4,593 4,891 5,388 QoQ(%) -16.2% -0.9% 14.6% 25.2% -16.7% 4.9% -0.6% 9.2% - - - YoY(%) -4.8% 7.0% 3.1% 19.2% 18.5% 25.4% 8.8% -5.1% -9.1% 6.5% 10.2% Mobile etc 1,250 1,234 1,282 1,944 1,334 1,203 1,243 1,543 7,172 5,710 5,322 QoQ(%) -37.4% -1.3% 3.9% 51.7% -31.4% -9.8% 3.4% 24.1% - - - YoY(%) -31.9% -15.3% -31.9% -2.6% 6.7% -2.5% -3.0% -20.6% -0.9% -20.4% -6.8% 출하면적 (K m2 ) 10,080 10,259 10,756 11,048 10,094 10,252 10,472 10,833 41,672 42,143 41,651 QoQ(%) -8.7% 1.8% 4.8% 2.7% -8.6% 1.6% 2.1% 3.4% - - - YoY(%) 0.1% 0.2% 4.2% 0.0% 0.1% -0.1% -2.6% -1.9% 1.5% 1.1% -1.2% ASP(USD/ m2 ) 522 501 500 562 516 506 524 559 590 526 527 QoQ(%) -11.4% -4.0% -0.2% 12.3% -8.0% -2.0% 3.5% 6.8% - - - YoY(%) -14.2% -12.7% -16.7% -4.7% -1.1% 1.0% 4.8% -0.4% 5.9% -10.9% 0.2% 영업이익 -98-228 140 279-116 -66 27 50 2,460 93-104 QoQ(%) -317.6% 133.5% -161.3% 99.8% -141.6% -43.3% -141.1% 86.7% - - - YoY(%) -109.5% -128.3% -76.2% 522.5% 18.9% -71.1% -80.7% -81.9% 87.8% -96.2% -211.8% 영업이익률 -1.7% -4.1% 2.3% 4.0% -2.0% -1.1% 0.4% 0.7% 0.0% 0.0% 0.0% EBITDA 812 681 1,020 1,174 897 923 1,055 1,141 5,676 3,687 4,016 QoQ(%) -12.7% -16.1% 49.9% 15.0% -23.6% 2.9% 14.2% 8.1% - - - YoY(%) -53.4% -57.0% -28.1% 26.2% 10.5% 35.6% 3.4% -2.8% 0.0% -35.0% 8.9% EBITDA Margin(%) 자료 : LG 디스플레이, IBK 투자증권리서치센터 14.3 12.1 16.7 16.9 15.4 15.9 17.1 16.5 20.4% 15.2% 16.2% IBKS RESEARCH 3
2019 년 1 분기면적감소, 가격하락이예상됨 2019년 1분기면적, 가격악화될전망. 영업적자전환할것으로예상 LG 디스플레이의 2019 년 1 분기매출액은 2018 년 4 분기대비 16.0% 감소한 5 조 8,390 억원으로예상한다. 출하면적은 2018 년 4 분기대비 8.6% 감소한 10,094K m2, ASP 는 2018 년 4 분기대비 8% 하락한 516 달러 / m2로추정한다. 면적감소는 IT 비수기에따른영향으로 TV, 모니터, 모바일전영역의매출액이 2018년 4분기대비감소할것으로예상한다. Intel CPU 신제품출시전까지노트북, PC의수요는반등하기어려울것으로예상하고, 계절성에따라애플의스마트폰출하규모도 1분기에는감소할것으로전망되기때문이다. 2019년 1분기영업이익은다시영업적자전환할전망이다. LCD 패널가격하락과중소형 OLED 영업적자가지속되기때문이다. 대형 OLED는비수기로인해 BEP 수준으로영업이익규모가감소할것으로예상한다. E6-1 라인에대한감각상각비는 2분기부터계상될것으로예상한다. 그림 2. LG 디스플레이제품별매출액추이및전망 ( 십억원 ) 3,000 18.3Q 18.4Q 19.1QE 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 TV Monitor Notebook & Tablet PC Mobile etc 자료 : LG 디스플레이, IBK 투자증권 4 IBKS RESEARCH
김운호 6915-5656 Check Point 점검 : 아직방향전환은이른시점 패널가격하락세지속될 전망 LG 디스플레이관련주요체크포인트는다음과같다. 1) LCD 패널가격 LCD 패널가격은하락세를유지할것으로예상한다. 삼성디스플레이의 LCD 생산라인구조조정은긍정적변수이지만이와함께중국업체들의 10.5G 생산능력확대는여전히불안한변수로작용할것으로예상한다. 수요개선도아직은불투명한국면인것으로판단한다. 2) 대형 OLED 출하및수익성개선 영업흑자는안정적으로이어질것으로예상한다. 생산능력확대가진행되는 2019 년감가상각비증가와물량증가및비용구조개선이복합적으로작용 하겠지만영업이익규모는 2018 년대비증가할것으로전망한다. 3) P.OLED 양산및투자 P.OLED 생산라인은 E5(15K/ 월 ), E6-1(30K/ 월 ) 을확보하고있으나아직 E6-1 라인은양산단계에진입하지못한것으로판단한다. 회사에서밝힌시기에비해서상당히지연되고있어서양산가동시점, 가동률, 수율등주요변수들이불명확한시점이다. 아직은분기별로큰규모의영업적자가발생하고있다. IBKS RESEARCH 5
투자의견중립유지 투자는방향성확인이후에 LG 디스플레이에대한투자의견은중립을유지한다. 이는 1) 패널가격은 2019년에도하락세를이어갈것으로예상하고 2) 대형 OLED를통한수익성확보를검증하기까지는상당한시간이소요될것으로예상하고 3) P.OLED 감가상각비계상이시작되는시점에영업적자규모가증가할것으로예상되고 4) 2019년영업이익대비현재주가는저평가국면은아닌것으로판단하기때문이다. P.OLED 는기회보다는 위험요인 당분간이익개선모멘텀이크지않고 LCD 패널가격의방향성도추가관찰이필요한시점이라고판단한다. 향후성장전략방향이대형 OLED로전환한것은긍정적으로판단하지만 E6-1 라인의양산시기가정해지지않았고, 수율및가동률에따른비용구조도추가적인위험요인으로판단된다. 그림 3. LGD 영업이익및주가추이 ( 원 ) 70,000 ( 십억원 ) 주가 영업이익 ( 우축 ) 65,000 60,000 55,000 50,000 1,600 1,300 1,000 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 0701 0801 0901 1001 1101 1201 1301 1401 1501 1601 1701 1801 1901 700 400 100-200 -500 자료 : IBK 투자증권리서치센터 6 IBKS RESEARCH
김운호 6915-5656 그림 4. 투자자별순매수추이 그림 5. LG 디스플레이 PBR 밴드 ( 백만주 ) 30 20 외국인 기관 ( 천원 ) 60 Price 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 10 50 0-10 40-20 30-30 -40 20-50 -60 10-70 1001 1101 1201 1301 1401 1501 1601 1701 1801 1901 자료 : LG 디스플레이, IBK 투자증권 0 12.1 14.1 16.1 18.1 20.1 자료 : IBK 투자증권 표 3. Global Display Peer Group Valuation 비교 기업명 주가 시가총액 PER( 배 ) PBR( 배 ) EV/EBITDA( 배 ) ROE (%) (USD) (US$ mil.) 2017 2018F 2019F 2017 2018F 2019F 2017 2018F 2019F 2017 2018F 2019F BOE 0.39 13,376 19.1 17.0 14.0 1.7 1.0 1.0 8.9 7.8 6.8 9.3 6.0 7.6 LGD 17.69 6,329 5.9 N/A 22.1 0.7 0.5 0.5 2.4 3.7 3.1 13.2-1.3 2.3 AUO 0.39 3,724 11.6 N/A N/A 0.6 0.6 0.6 1.9 5.1 5.1 16.6-1.6-3.5 Innolux 0.34 3,381 3.3 25.3 N/A 0.5 0.4 0.4 1.1 1.8 2.5 15.1 1.7-1.0 Sharp 10.81 5,755 30.0 9.0 8.8 8.9 1.8 1.5 12.2 5.9 5.5 47.5 20.2 18.6 JDI 0.66 558 N/A 12.0 10.1 1.4 0.5 0.5 7.6 2.6 2.4-122.0 4.6 5.5 평균 10.0 21.1 18.1 0.9 0.6 0.6 3.6 4.6 4.4 13.5 1.2 1.3 자료 : Bloomberg. IBK 투자증권 IBKS RESEARCH 7
포괄손익계산서 재무상태표 ( 십억원 ) 2016 2017 2018F 2019F 2020F ( 십억원 ) 2016 2017 2018F 2019F 2020F 매출액 26,504 27,790 24,337 24,729 27,345 유동자산 10,484 10,474 9,600 7,485 9,905 증가율 (%) -6.6 4.9-12.4 1.6 10.6 현금및현금성자산 1,559 2,603 3,433 470 2,482 매출원가 22,754 22,425 21,397 19,430 21,546 유가증권 1,164 758 79 82 86 매출총이익 3,750 5,366 2,940 5,299 5,799 매출채권 4,958 4,325 2,865 3,683 3,891 매출총이익률 (%) 14.1 19.3 12.1 21.4 21.2 재고자산 2,288 2,350 2,693 2,677 2,828 판관비 2,438 2,904 2,847 5,403 5,879 비유동자산 14,400 18,686 24,253 28,337 28,284 판관비율 (%) 9.2 10.4 11.7 21.8 21.5 유형자산 12,031 16,202 21,348 25,576 25,524 영업이익 1,311 2,462 93-104 -80 무형자산 895 913 933 799 695 증가율 (%) -19.3 87.7-96.2 적전 적지 투자자산 245 182 239 239 244 영업이익률 (%) 4.9 8.9 0.4-0.4-0.3 자산총계 24,884 29,160 33,853 35,822 38,189 순금융손익 -127 10-56 -108-147 유동부채 7,058 8,979 10,500 10,881 11,485 이자손익 -71-30 -10-50 -94 매입채무및기타채무 2,877 2,875 3,474 3,453 3,648 기타 -55 41-46 -58-53 단기차입금 113 0 0 0 0 기타영업외손익 123-149 -129 60-40 유동성장기부채 555 1,453 2,059 2,259 2,459 종속 / 관계기업손익 8 10 1 0 0 비유동부채 4,364 5,199 8,508 10,397 12,500 세전이익 1,316 2,333-91 -152-266 사채 1,511 1,506 2,746 4,546 6,346 법인세 385 396 89-30 -106 장기차입금 2,600 2,644 3,919 4,019 4,219 법인세율 29.2 17.0-97.4 19.6 39.6 부채총계 11,422 14,178 19,008 21,278 23,986 계속사업이익 932 1,937-180 -122-161 지배주주지분 12,956 14,373 13,940 13,643 13,321 중단사업손익 0 0 0 0 0 자본금 1,789 1,789 1,789 1,789 1,789 당기순이익 932 1,937-180 -122-161 자본잉여금 2,251 2,251 2,251 2,251 2,251 증가율 (%) -9.0 107.9 적전 적지 적지 자본조정등 0 0 0 0 0 당기순이익률 (%) 3.5 7.0-0.7-0.5-0.6 기타포괄이익누계액 -88-288 -321-321 -321 지배주주당기순이익 907 1,803-210 -118-144 이익잉여금 9,004 10,622 10,221 9,925 9,602 기타포괄이익 22-237 -57 0 0 비지배주주지분 506 608 904 900 883 총포괄이익 953 1,700-237 -122-161 자본총계 13,462 14,982 14,845 14,543 14,204 EBITDA 4,333 5,676 3,687 4,016 4,264 비이자부채 6,643 8,575 10,285 10,455 10,962 증가율 (%) -13.4 31.0-35.0 8.9 6.2 총차입금 4,779 5,603 8,723 10,823 13,023 EBITDA 마진율 (%) 16.3 20.4 15.2 16.2 15.6 순차입금 2,056 2,242 5,212 10,271 10,455 투자지표 현금흐름표 (12 월결산 ) 2016 2017 2018F 2019F 2020F ( 십억원 ) 2016 2017 2018F 2019F 2020F 주당지표 ( 원 ) 영업활동현금흐름 3,641 6,764 5,468 3,171 4,130 EPS 2,534 5,038-587 -329-402 당기순이익 932 1,937-180 -122-161 BPS 36,209 40,170 38,959 38,130 37,228 비현금성비용및수익 3,821 3,883 4,104 4,168 4,530 DPS 500 500 500 500 500 유형자산감가상각비 2,643 2,792 3,161 3,747 4,020 밸류에이션 ( 배 ) 무형자산상각비 378 423 434 373 324 PER 12.4 5.9-30.7-59.9-49.1 운전자본변동 -847 1,442 2,010-825 -145 PBR 0.9 0.7 0.5 0.5 0.5 매출채권등의감소 -554 485 1,383-818 -207 EV/EBITDA 3.2 2.4 3.4 4.5 4.3 재고자산의감소 106-56 -450 16-151 성장성지표 (%) 매입채무등의증가 -115 114 601-21 194 매출증가율 -6.6 4.9-12.4 1.6 10.6 기타영업현금흐름 -264-498 -465-50 -94 EPS 증가율 -6.2 98.8 적전적지적지투자활동현금흐름 -3,189-6,481-7,960-8,249-4,340 수익성지표 (%) 유형자산의증가 (CAPEX) -3,736-6,592-8,054-8,000-4,000 배당수익률 1.6 1.7 2.8 2.5 2.5 유형자산의감소 278 160 140 25 32 ROE 7.2 13.2-1.5-0.9-1.1 무형자산의감소 ( 증가 ) -405-453 -454-240 -220 ROA 3.9 7.2-0.6-0.4-0.4 투자자산의감소 ( 증가 ) 605 382 630 1-6 ROIC 6.8 12.5-1.0-0.5-0.7 기타 68 22-222 -35-146 안정성지표 (%) 재무활동현금흐름 308 862 3,317 2,116 2,222 부채비율 (%) 84.8 94.6 128.0 146.3 168.9 차입금의증가 ( 감소 ) 1,319 1,195 2,532 100 200 순차입금비율 (%) 15.3 15.0 35.1 70.6 73.6 자본의증가 0 0 0 0 0 이자보상배율 ( 배 ) 11.6 27.2 1.1-1.1-0.7 기타 -1,011-333 785 2,016 2,022 활동성지표 ( 배 ) 기타및조정 47-102 5 0 0 매출채권회전율 5.9 6.0 6.8 7.6 7.2 현금의증가 807 1,044 830-2,963 2,012 재고자산회전율 11.4 12.0 9.7 9.2 9.9 기초현금 752 1,559 2,603 3,433 470 총자산회전율 1.1 1.0 0.8 0.7 0.7 기말현금 1,559 2,603 3,433 470 2,482 * 주당지표및밸류에이션은지배주주순익및지배주주지분기준 8 IBKS RESEARCH
김운호 6915-5656 Compliance Notice 동자료에게재된내용들은외부의압력이나부당한간섭없이본인의의견을정확하게반영하여작성되었음을확인합니다. 동자료는기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료는조사분석자료작성에참여한외부인 ( 계열회사및그임직원등 ) 이없습니다. 조사분석담당자및배우자는해당종목과재산적이해관계가없습니다. 동자료에언급된종목의지분율 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는상기명시한사항외고지해야하는특별한이해관계가없습니다. 종목명 담당자 담당자 ( 배우자 ) 보유여부 수량취득가취득일 1% 이상보유여부 유가증권발행관련 계열사관계여부 공개매수사무취급 IPO 회사채지급보증 중대한이해관계 M&A 관련 해당사항없음 투자의견안내 ( 투자기간 12개월 ) 투자등급통계 (2018.01.01~2018.12.31) 종목투자의견 ( 절대수익률기준 ) 투자등급구분건수비율 (%) 적극매수 40% ~ 매수 15% ~ 중립 -15% ~ 15% 매도 ~ -15% 매수 139 85.3 업종투자의견 ( 상대수익률기준 ) 중립 24 14.7 바중확대 +10% ~ 중립 -10% ~ +10% 비중축소 ~ -10% 매도 0 0.0 최근 2 년간주가그래프및목표주가 ( 대상시점 1 년 ) 변동추이 ( ) 적극매수 ( ) 매수 ( ) 중립 ( ) 비중축소 ( ) Not Rated / 담당자변경 ( 원 ) 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 LG 디스플레이주가및목표주가추이 추천일자 투자의견 목표가 ( 원 ) 2017.06.26 매수 50,000-27.22-22.20 2017.07.26 중립 -44.91-2018.07.26 1 년경과 -57.98-2018.10.08 중립 20,000-9.67-2019.01.30 중립 20,000 - 괴리율 (%) 추천투자목표가괴리율 (%) 평균최고 / 최저일자의견 ( 원 ) 평균최고 / 최저 IBKS RESEARCH 9