[ 시세판 ] 시황애널리스트의세상이야기, 그리고판단 싸이, 방탄소년단, 그리고다음에대한고민 2018-09-19 또다시미국과중국간무역관세가부과될예정입니다. 실제발효되는지지켜봐야겠지만, 1 차와 2 차관세부과사례를봤을때발효가능성은높습니다. 그런데시장은이전처럼민감하게반응하지않고오히려상승하는모습을보였습니다. 이제추가적인관세부과우려보다는 불확실성해소 로대응하는모습입니다. 무역갈등과관련해서최악의상황은지나가고있다고판단하는이유입니다. 한편, 주식외이야기는방탄소년단 (BTS) 를이을차세대아티스트에대한고민입니다. 싸이와방탄소년단이글로벌시장에서인정을받았으나, 아직까지우리나라아티스튿들이글로벌시장에서인정받기는쉽지않습니다. 그런데싸이와방탄소년단의성공에 필리핀 이큰역할을했다는주장이있었습니다. K-POP 에익숙하면서도영어를공용어로사용하고, 해외에진출한자국민이많은필리핀이싸이와방탄소년단의글로벌시장진출에기폭제역할을했다는내용입니다. Analyst 하인환 Inhwan.ha@sk.com 02-3773-8887 # 주식이야기 : 무역전쟁이슈, 끝이보이는것일까? 미국과중국이상호간 3 차관세부과를결정. 24 일에관세부과발효예정 그런데 9 월 18 일, 오히려대부분국가들의증시가상승함. 이전과는다른모습 또한가지중요한소식은트럼프대통령이중국산수입품전체에대한관세부과를강행할수도있다고압박한점 실물경제관점에서는향후경제적영향을재검토해야겠지만, 일단금융시장에서는오히려 불확실성해소 로받아들이고있는것으로판단 다만, 채권시장에서의변화에대해주의할필요있음. 미국채 10 년물금리가 3.0% 를돌파했는데, 최근 WTI 유가는횡보하고있는상황. 즉, 무역관세부과가소비재영역으로확대되면서인플레이션압력이상승할수있는가능성을고려해야할시기라는점시사한다고판단 # 주식외이야기 : 싸이, 방탄소년단, 그리고다음에대한고민 방탄소년단에대한관심이지속되고있음 방탄소년단과유사하게글로벌시장에서성공했던가수로싸이가있음 시장은싸이와방탄소년단을이을차세대아티스트를찾고자함 일반적으로싸이와방탄소년단의글로벌시장진출배경으로 SNS 가큰역할을했다고알려짐 싸이의강남스타일이글로벌시장에서어떻게성공할수있었는지에대해분석한논문이있음 Video Pandemics : Worldwide Viral Spreading of PSY s Gangnam Style Video 흥미로운점은 필리핀 이강남스타일의글로벌시장진출진폭제가됐다는것 K-POP 문화에익숙, 해외에진출해있는필리핀사람들이많다는점, 영어를공용어로사용한다는점등이근거 방탄소년단또한한국과일본을제외하면필리핀에서압도적인기를누리고있음 싸이와방탄소년단을이을차세대아티스트를선별할때중요하게봐야할요인 필리핀시장에서의성공가능성
Analyst 하인환 inhwan.ha@sk.com / 02-3773-8887 # 주식이야기 : 무역전쟁이슈, 끝이보이는것일까? 미국의중국산수입품에대한 2,000 억달러규모관세부과결정에대응해중국또한 미국산수입품에 600 억달러규모관세부과결정을내렸다. 양국은 9 월 24 일관세 부과를발효할예정이다. 지난 7 월 6 일각각 340 억달러규모의수입품에관세부과를하고, 8 월 23 일에또다시 160 억달러규모의수입품에관세부과를한데에이어세번째관세부과결정인셈이다. 미국의관세부과대상품목의규모는 2,000 억달러로, 1 차와 2 차를합친금액보다 4 배나많은금액이다. 중국또한물러서지않는모습을보이며 600 억달러규모의미국산수입품에관세부과를하겠다고밝혔다. 무역갈등이갈수록심화되는양상이다. 무역전쟁도끝나가는것일까? 금융시장이받아들이는방식 하지만금융시장의반응이흥미롭다. 아래그래프에서 17 일 (Y 축 ) 과 18 일 (X 축 ) 의주가상승률을보면, Y 축에서는과반수증시가마이너스수익률을기록한반면 X 축에서는 4 개증시를제외한전증시가플러스수익률을기록했다. 즉, 미국과중국의관세부과결정에도불구하고증시는하락후곧바로반등했거나 ( 미국과유럽, 남미증시 ), 곧바로반등한것 ( 아시아증시 ) 이다. [ 그림 1] 9 월 17 일과 18 일, 글로벌증시상승률 X축 : 18일상승률 4.0 Y축 : 17일상승률 3.0 2.0 브라질 아르헨티나 1.0 러시아 일본 0.0-1.0-0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 타이완 -1.0-2.0 나스닥 상해종합 -3.0 자료 : Bloomberg, SK 증권 2
또한가지중요한소식은트럼프대통령이궁극적으로중국산수입품전체에대한관 세를부과할수있다는입장을밝혔다는내용이다. [ 그림 2] 무역전쟁관련언론기사발췌 ( 연합뉴스 ) 트럼프대통령은중국으로부터만족스러운무역협상을끌어내지못하면궁극적으로 중국산수입품전체에대한관세를부과할수있다는입장이다. 트럼프대통령은이날성명에서도중국이미국에대한보복조치를하면 " 우리는즉각약 2 천 670 억달러의추가수입품에대한관세인 '3 단계 ' 에돌입할것 " 이라고경고했다. - 연합뉴스 (2018.09.18) 자료 : 연합뉴스 연초무역갈등이슈가처음불거지기시작했을때단기적인이벤트로끝날것이라는 의견이지배적이었던점을생각하면트럼프대통령의행동에대해감히예측하는것 자체가무의미하다는결론을내리게된다. G2 간대규모관세부과가실물경제에어떠한영향을미칠지는다시한번점검해봐야하는문제지만, 일단금융시장에서는실물경제에미칠영향보다 불확실성해소 에좀더주목하고있다고판단한다. 최악의상황이지만, ( 금융시장에서는 ) 오히려최악이아닐수있음을가리키고있다고판단한다. 다만, 채권시장에서의변화에대해주의할필요는있다. 최근 WTI 유가가 60 달러후반에서횡보하고있음에도불구하고미국채 10 년물금리는 3.0% 를돌파했다. 그리고장기물금리의상승배경에무역전쟁이슈가영향을미치고있을가능성이있다. 무역관세부과가소비재등으로확산될경우, 인플레이션압력은불가피하기때문이다. [ 그림 3] 미국채 10 년물금리와 WTI 3.5 3.0 2.5 미국채 10 년,% 120 100 80 2.0 1.5 WTI,% 60 40 1.0 14 15 16 17 18 20 자료 : 연합뉴스 3
Analyst 하인환 inhwan.ha@sk.com / 02-3773-8887 # 주식외이야기 : 싸이, 방탄소년단, 그리고다음은? 방탄소년단에대한열기가뜨겁다. 방탄소년단이빌보드차트 1 위에오르며승승장구 하면서주식시장에서도관련주들에대한관심이높아진상황이다. 방탄소년단의글로벌행보를보면서떠오르는가수가한명더있을것이다. 지난 2012 년글로벌음악시장의핫이슈였던싸이이다. 강남스타일의 YouTube 조회수가 10 억뷰를넘어서면서화제가되었고, K-POP 이미국에서도성공할수있을것이라는기대감으로이어졌다. 싸이의강남스타일이글로벌시장에서성공한후, 6 년만에방탄소년단 (BTS) 이또다시성공적인행보를이어가고있다. 하지만방탄소년단 (BTS) 의행보는싸이의성공가도를넘어서고있는모습이다. 이에국내에서는우리나라음악시장이발전과, 향후의해외진출에대해서도낙관적인기대가확산되고있는상황이다. [ 그림 4] 강남스타일 빌보드 [ 그림 5] 방탄소년단 빌보드 자료 : 언론참고 자료 : 언론참고 방탄소년단의성공은자연스레금융시장에서도화제가되고있다. 즉, 빅히트엔터테인먼트에대한관심이급격히증가한것이다. 빅히트엔터테인먼트는비상장사인데, 이로인해빅히트엔터테인먼트의지분을갖고있는넷마블, 그리고엔터주등이빅히트엔터테인먼트를대신해주목을받았다. 게다가 2019 년에는빅히트엔터테인먼트가상장할예정이어서, IPO 시장에서또다시큰주목을받을것으로기대되는상황이다. 4
그런데여기서한가지고민이있다. 방탄소년단과빅히트엔터테인먼트는누구나알고있는투자기회이다. 하지만방탄소년단을이을다음아티스트는누구일지에대해서는아무도알지못한다. 막연하게한국콘텐츠시장의성장가능성에대해서얘기하지만, 방탄소년단의뒤를이을아티스트가누구일지에대해서는전혀예측할수없는것이현실이다. 즉, 냉정하게방탄소년단의성공이다른한국가수들의성공으로확산될수있을지생각해보면쉽사리답을내릴수없다고생각한다. 방탄소년단의경우작곡가출신인방시혁대표가대표로있는빅히트엔터테인먼트소속이다. 그래서인지멤버들각각이작곡과작사를할수있다고알려져있다. 이들멤버가스스로작곡 / 작사한곡만수백곡이라고한다. 분명실력이출중한아티스트임이틀림없다. 하지만다른아티스트들은그만한실력이없을까? 가수들의실력을비교할수는없지만, 방탄소년단외에도충분히뛰어난실력을갖춘아티스트들은있을것이라고판단한다. 하지만방탄소년단은미국시장에서성공하고, 다른가수들은성공하지못하는이유는무엇일까? 우리는싸이와방탄소년단의성공이 YouTube 를비롯한 SNS 효과때문이라고생각한다. SNS 를통해 Viral Marketing 이되면서순식간에글로벌시장으로확산된것이다. 특히, 방탄소년단의경우트위터활동을통해팬들과의소통도활발히하고있는것으로알려져있다. 그렇다면 SNS 가싸이와방탄소년단의성공비결일까? 헝가리의 Ericsson Research 와미국 MIT 대학에서 2017 년발표한논문 Video Pandemics : Worldwide Viral Spreading of PSY s Gangnam Style Video 에서그힌 트를찾고자한다. [ 그림 6] 강남스타일의글로벌시장진출성공에대해분석한논문 자료 : Video Pandemics : Worldwide Viral Spreading of PSY s Gangnam Style Video 5
Analyst 하인환 inhwan.ha@sk.com / 02-3773-8887 위논문에서는싸이의강남스타일이글로벌시장에서성공할수있었던이유에대해분석했다. 그리고이들이내린결론은 필리핀 에서정답을찾을수있다. 즉, 필리핀팬들에게강남스타일이주목을받게되면서부터글로벌시장으로급속히확산될수있었다는것이다. 위논문에서필리핀이강남스타일의열풍에진원지가된이유로 3 가지를꼽았다. 1) 필리핀은지리적 / 문화적으로한국과가까워 K-POP 문화에익숙하기때문 2) 해외에거주하는필리핀사람들이많아세계에문화를전파하는역할면에서수월하기때문 3) 필리핀은영어를공용어로쓰기때문에, 그들이 SNS 에서강남스타일을공유할경우파급력이클수있음 [ 그림 7] 강남스타일 을언급한트위터의위치정보 자료 : Video Pandemics : Worldwide Viral Spreading of PSY s Gangnam Style Video 6
방탄소년단은어떨까? 흥미로운것은방탄소년단의인기또한필리핀시장에서압도적이라는분석이있었다 (2017 년 11 월 22 일 ). 싸이의강남스타일을분석했던논문에서제시했듯이필리핀시장이방탄소년단의글로벌시장진출에기폭제역할을했을가능성을생각해볼수있는이유이다. [ 그림 8] 방탄소년단페이스북페이지구독자국가별통계 필리핀이압도적 1 위 자료 : 소셜베이커스 K-POP 은한류열풍을일으키면서아시아시장에서승승장구하고있다. 음악뿐만아 니라영화, 드라마, 예능프로그램등이아시아전역으로수출되고있는상황이다. 하지만미국과유럽시장으로의진출은아시아시장과는사뭇다른모습이다. 언어는 물론이고문화까지상당히다른곳이기때문에미국과유럽시장으로의진출은만만치 않은모습이다. 제 2 의싸이, 제 2 의방탄소년단을찾으려는노력이분주하다. 그런데이러한노력들 은대부분현재국내에서인기있는아티스트들에주목하고있는것이문제이다. 글로 벌시장에성공적으로진출할수있는요인은국내에서성공한요인과다를수있다. 단순히국내에서의인기또는아시아에서의인기를고려해싸이, 방탄소년단의뒤를이 을아티스트를찾는것이아니라필리핀시장과같이글로벌진출의기폭제역할을할 수있는요건을갖추었는지먼저파악해야하지않을까생각한다. 7
Analyst 하인환 inhwan.ha@sk.com / 02-3773-8887 Compliance Notice 작성자 ( 하인환 ) 는본조사분석자료에게재된내용들이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이신의성실하게작성되었음을확인합니다. 본보고서에언급된종목의경우당사조사분석담당자는본인의담당종목을보유하고있지않습니다. 본보고서는기관투자가또는제 3 자에게사전제공된사실이없습니다. 당사는자료공표일현재해당기업과관련하여특별한이해관계가없습니다.. 종목별투자의견은다음과같습니다. 투자판단 3 단계 (6 개월기준 ) 15% 이상 매수 / -15%~15% 중립 / -15% 미만 매도 SK 증권유니버스투자등급비율 (2018 년 9 월 6 일기준 ) 매수 92.97% 중립 7.03% 매도 0% 8