제 10 권 15 호 2020. 7. 20~2020. 8. 2 Bi-Weekly Hana Financial Focus 논단이슈분석금융경영브리프금융시장모니터금융지표 빅테크의금융업진출과금융안정성 부동산대출규제, 시장에어떤영향을미쳤나? Lloyds, 보험및 WM 사업강화로저금리대응코로나 19 로글로벌은행채널수요변화가속 금리 : 금통위, 완화적통화정책장기화시사외환 : 호재든악재든방향성을기다리며 국내금융시장해외금융시장
연구를통해 편집 연구위원연구원 곽영훈 (yhkwak) 최희재 (heejaechoi) 금융경영브리프 연구위원연구위원연구원 안성학 (shahn0330) 오영선 (ohys) 김효섭 (hyosupk) 금융시장모니터금리 수석연구원김수정 (sjkim1771) 외환 연구원윤지선 (jisun.yun) 금융지표 연구원 최제민 (jeminchoi)
제 10 권 15 호 2020. 7. 20~2020. 8. 2 Bi-Weekly Hana Financial Focus 01 06 10 14 18 논단이슈분석금융경영브리프금융시장모니터금융지표 빅테크의금융업진출과금융안정성 부동산대출규제, 시장에어떤영향을미쳤나? Lloyds, 보험및 WM 사업강화로저금리대응코로나 19 로글로벌은행채널수요변화가속 금리 : 금통위, 완화적통화정책장기화시사외환 : 호재든악재든방향성을기다리며 국내금융시장해외금융시장
논단 빅테크의금융업진출과금융안정성 1 * 김혜미연구위원 (hmikim@hanafn.com) 네이버통장출시로국내에서도빅테크의금융업진출논란이제기되었다. 빅테크의금융업진출은경쟁심화로혁신을유도하고금융접근성을제고한다는이점도있지만금융안정성저하하는단점도있다. 국내에서는금융혁신을위해핀테크나빅테크가별도금융업라이센스나규제적용없이금융업무를수행할수있도록관련정책이시행되고있다. 그러나핀테크와달리규모가큰빅테크의실패는금융시스템에영향력이크기때문에동일리스크를유발하는행위에대해서는동일한규제가적용될필요가있다. 또한빅테크가데이터를기반으로주요부문에서지배적인사업자로서지위를남용하지않도록데이터독점성에대한규제도마련할필요가있다. 네이버통장출시로촉발된빅테크의금융업진출논란 2020년 6월, 일정조건아래연 3% 의수익을보장해주는 네이버통장 이출시되었다. 네이버파이낸셜이중개하고미래에셋대우가운용하는 CMA상품인 네이버통장 은출시이전부터논란이되었다. 통장 이라는명칭사용에서부터상품명에책임지는금융회사이름이드러나지않고네이버만 네이버통장 출시로빅테크의금융업진출논란이제기 강조해서소비자가오해할수있다는지적도제기되었다. 게다가네이버파이낸셜이 CMA상품을중개했으니금융투자중개업자로간주해야한다는논란도야기되었다. 네이버통장 출시에서시작된논란은결국빅테크의금융업진출논란으로확대되었다. 2020년들어네이버, 카카오등국내빅테크 (bigtech) 의금융업진출이본격화되고있다. 카카오는카카오뱅크출범 2년만에흑자구조로전환시킨데이어카카오페이증권을출범시켰으며디지털손해보험사설립을추진하고있다. 네이버도네이버페이부문을분사하여네이버파이낸셜을설립, 단순한결제와송금을넘어주식, 보험, 예적금등을아우르는종합금융플랫폼이되겠다는목표아래주요금융회사와의제휴를통해금융업무를수행할예정이라고알려져있다. 불과얼마전만해도금융 (finance) 과기술 (technology) 의합성어인핀테크 (fintech) 라는용어가화두였다. 핀테크들은빅데이터, 클라우드, 블록체인 * 본고의내용은집필자개인의견으로하나금융경영연구소의공식적인견해가아님을밝힙니다. 제 10 권 15 호 2020.7.20~8.2 1
논단 등전문기술을금융서비스분야에적용하여혁신적인금융서비스를제공했 지만금융회사에비해고객기반이나자본규모가영세하여초기기대만큼 금융업을뒤흔드는파괴적인영향력을미치지는못했다. 자본력과고객데이터를보유한빅테크가위협적인존재로부상 그러나 GAFA(Google, Amazon, Facebook, Apple), BAT(Baidu, Alibaba, Tencent), 국내의카카오나네이버등빅테크기업이대규모자본과브랜드인지도, 풍부한고객데이터, 데이터분석능력을기반으로금융업진출을추진하면서위협적인존재로부상하고있다. 국내만하더라도카카오의시가총액은 2020년 6월말기준 23.4조원, 네이버는 43.8조원으로국내 4 대금융지주시가총액합계 (43.8 조원 ) 를상회하고있으며각각 3 천만명 이상의고객을확보하는등기존은행들을뛰어넘는광범위한고객기반을 보유하고있다. 빅테크의금융업진출에따른장점과잠재적인리스크 핀테크나빅테크의금융업진출은다양한금융상품과서비스개발등혁신을유도하고, 금융산업내경쟁을심화시켜금융소비자들이지금보다저렴한비용에혁신적인금융서비스를이용할수있다는장점이있다. 또한데이터기반의맞춤형서비스제공과기존은행권에서취급이어려웠던금융소외계층의금융접근성을강화할수있다는이점도있다. 그러나 FSB, BIS 등주요국제감독기구에서는빅테크의금융업진출로인한이점도있지만한편으로는잠재적인리스크가있다고경고하고있다. 은행의자금중개기능약화와빅테크실패에따른금융안정성저해가능성 먼저빅테크진출로경쟁이심화되면서나타나는기존은행들의대응으로금융안정성이저하될수있다. 중국알리페이의 MMFs와같은빅테크펀딩 (funding) 상품들은은행예금보다높은금리를제공하면서대규모자금이유입되고있다. 국내에서도일부빅테크들이페이포인트충전시은행보다높은수익률 (1~5% 추가적립금 ) 을지급하는사례가빈번하게나타나고 있다. 빅테크펀딩상품이일반화될경우은행들은자금조달을위해높은예금금리를부여하게되면서은행의자금조달비용이증가, 수익성이악화될수있다. 문제는은행의예금규모감소와조달안정성저하로정작대출자금을예금으로조달하지못하면서은행의자금중개기능이약화될수있다. 또한빅테크의펀딩상품은은행의지급준비금처럼외부에적립해야하는규제가없는경우가많다. 물론회사별로리스크관리및운용방침에따라자금이예금, 채권등금융시스템으로유입될수있으나그림자금융영역으로 2 하나은행하나금융경영연구소 Bi-Weekly Hana Financial Focus
논단 흘러갈개연성이높다. 경제충격이발생하거나혹은개별회사의경영실패 시펀딩상품에대규모유출입이발생할수있으며빅테크가대형화될수록 유출입으로인한유동성리스크가금융시스템전체로확산될수있다. 대출의경우에도유사한문제가발생한다. 빅테크의대출취급으로기존은행들이시장방어를위해대출금리경쟁에나서게되면서리스크보다낮게대출금리가산정될수있다. 리스크대비낮은가격으로대출금리가산정되면서차주의과다차입이발생, 결국은대규모부실채권이야기될수있다. 또한빅테크의데이터기반심사방식의대출은아직까지그완결성이증명되 빅테크대출취급시과다차입이슈, 경기순응성확대등의문제야기 지않아서대규모부실발생가능성도배제할수없다. 한편은행에는경기하강기에대출축소유인을줄이기위한각종규제가적용되지만빅테크에는경기순응성을제어하는규제가존재하지않아경기하강기에대출축소로금융안정성이저해될수있다. 특히빅테크는은행과같은관계기반대출이아닌데이터기반대출이기때문에경기하강시나타나는데이터에더욱민감하게반응할수있다. 빅테크가대형화되었을때리스크는더크게발생할수있다. FSB는대형화된빅테크가금융산업에서상품공급자로서의막강한영향력을행사하게될경우빅테크의실패가금융시스템전체를위협할수있다고경고하고있다. 물론빅테크는핀테크와달리대규모상장회사여서지배구조나리스크관리체계가잘갖춰진편이나금융업에대한경험이적을뿐만아니라금융회사에비해리스크관리문화나지배구조, 소유구조는불투명하다. 대형화된빅테크회사들이독점적인지위를활용하여반경쟁행위를할가능성도있다. 광범위한고객데이터와데이터분석역량을보유한빅테크는데이터를활용하여금융부문을포함한주요부문에서지배적인위치를확보할수있다. 아직까지는빅테크가경쟁을저해한다는증거는없지만향후광범위한데이터를활용하여지배적인지위를확보한뒤반공정행위를 빅테크의데이터독점적인지위를활용한반경쟁적행위가능성 할가능성을무시할수없다. 가령지배적인지위를활용하여진출장벽을구축하고, 다른플랫폼으로고객들이전환하지못하도록전환비용을증가시킬수있다. 대기업들처럼강제적묶음판매, 잠재적인진출자인수등경쟁을감소시키는행위들도할수있다. 데이터를통해고객들이지불의향이있는가격을계산하여고객별가격차별화전략을꾀할수도있다. 제 10 권 15 호 2020.7.20~8.2 3
논단 글로벌금융감독기구들의빅테크에대한입장선회 얼마전까지만해도핀테크, 빅테크의금융진출을촉진하여혁신을추구했 해외금융감독기구의공정경쟁여건, 금융안정성문제제기 던해외감독기관들은최근들어기존금융회사와빅테크간경쟁여건이나 빅테크의금융진출에따른금융안정성이슈에주목하고있다. EU 집행위원회 에서는금융인프라에대한접근, 사업영역의제한측면에서기존금융회사와 빅테크간공정한경쟁이보장될수있도록여건을마련해야한다는권고안을제시하기도하였다. BIS에서도금융시스템내에서은행의건전성유지가중요하기때문에다양한규제가적용되는것처럼빅테크도은행의행위 (banking activities) 를수행할경우은행에적용되는규제가동일하게적용되어야한다고주장하였다. FSB에서는빅테크의금융업무수행이금융안정성을위협할가능성에대해경고하고빅테크에대한규제적용이필요하다고보았다. 다만빅테크에적용하는규제의범위나강도에대한고민이필요하며, 빅테크의금융업무에대한규제를적용하기위해서는현재의규제프레임워크가개별법인 (entity-based) 에근거한방식에서행위별 (activity-based) 접근방식으로전환되어야한다고하였다. 핀테크에대해 無규제 로시작하여문제가생길때사후적인규제를적용했던중국에서도빅테크의대형화에따른부작용을인식하고관련규제를강화하고있다. 위어바오등빅테크의 1일인출금액및 1인당예치금액의한도를설정하였으며, 송금결제플랫폼에예치된예수금에대해은행의지급준비금제도와유사하게중앙은행예치의무를부여하였다. 또한제3자지급결제플랫폼의청산전담기구인왕롄 (NUC) 을신설하여지급결제업체의청산결제처리를일원화함으로써금융의투명성과지급결제업자의지급불능리스크를방지하고있다. 금융안정성을위한빅테크규제적용이필요 동일리스크를유발하는동일영업행위에대한동일규제적용필요 국내에서도 2013년부터금융혁신과혁신성장을위해핀테크를육성하고스타트업과 IT기업의금융업진출을유도하기위해금융업진입장벽이꾸준히완화되면서핀테크및빅테크의금융업진출이활발하게나타나고있다. 핀테크뿐만아니라빅테크도금융혁신서비스사업자또는지정대리인으로선정될경우금융업라이센스나별도의영업 건전성규제, 대주주적격성이슈 없이금융업무를수행할수있게되었다. 4 하나은행하나금융경영연구소 Bi-Weekly Hana Financial Focus
논단 대규모인빅테크의금융업수행이금융안정성에미치는영향이클수있음을고려할때금융회사와동일한리스크를유발하는동일한영업행위에대해서는동일한규제가적용될필요가있다. 별다른규제없이수행되는빅테크의선불충전이나대출수행으로인한시스템리스크를최소화하기위해유동성규제나건전성규제를도입할필요가있다. 간편결제선불충전금액의잔액이 2019년말 1.7조원으로웬만한지방저축은행수신규모에달하지만, 간편결제업자가파산하거나횡령한다고해도고객의선불충전금이보장될수있는구제대책이전혀없는상황이다. 간편결제업자의선불충전금을외부의금융회사에예치하는방식등의규제도입을통해충전금원금보전의무화를추진할필요가있다. 또한빅테크의다양한사업영역들이금융과결합될경우더욱복잡해지고리스크에취약해질수있으므로기존사업영역과금융영역간연결고리에대한모니터링이필요하다. 아울러빅테크의광범위한고객데이터접근성으로인해향후빅테크가금융뿐만아니라주요영역에서지배적인사업자가되어시장지배적지위를남용하지않도록데이터독점성에대한규제도갖춰져야한다. 아울러빅테크가개인및비개인정보를활용하여제공하는혁신과그로인한잠재적인리스크를고려, 데이터공유로인한사기, 개인정보침해를방지하기위한규제를마련할필요도있다. 제 10 권 15 호 2020.7.20~8.2 5
이슈분석 부동산대출규제, 시장에어떤영향을미쳤나? 황성영수석연구원 (sungyoung.hwang@hanafn.com) 현정부는주택가격안정을위해 2017.6월을시작으로지속적인부동산담보대출규제정책을발표, 시행하고있으며, 이에주택담보대출의증가속도는다소둔화되었지만대신신용대출이급증했다. 또한서울지역중심으로규제가강화되자인근비규제지역의주택가격이상승하고, 아파트에비해비교적규제가덜한오피스텔거래량이증가하는현상도보였다. 추후저금리기조가지속될전망이고집값상승의기대감도높아수요억제정책만으로는부동산가격안정효과가제한적일것으로예상한다. 2017.6월이후고강도 LTV 규제강화로주택담보대출증가세는둔화된반면신용대출이급증, 서울지역투기지역지정으로일부수도권지역의부동산거래량및가격이상승 2017.6월 6.19대책 을시작으로 2020.7월 7.10대책 까지현정부는집값안정을위해투기지역 LTV 규제강화정책을지속적으로보완하여발표, 시행중 부동산대출규제가강화되자주택담보대출증가율은낮아진반면신용대출증가폭이확대되어주택구입자금수요가신용대출로전환되는풍선효과가발생 '16년말 ~'18.4월증가율변화 : 주택담보대출 4.3%p 하락, 신용대출 6.8%p 상승 '19년말 ~'20.4월증가율변화 : 주택담보대출 0.6%p 상승, 신용대출 2.2%p 상승 서울등투기과열지구를중점적으로규제하자인근비규제지역의아파트거래량이증가하고주택가격이상승하는지역적풍선효과가발현 '19년말 ~'20.2월서울아파트거래량은 32.5% 감소, 경기 / 인천은 33.5% 증가 은행신용대출증가율확대 서울및수도권아파트매매거래량변화 자료 : 한국은행자료 : 부동산 114 6 하나은행하나금융경영연구소 Bi-Weekly Hana Financial Focus
이슈분석 12.16대책 이후서울등투기과열지구의고가주택시장이일시적진정세를보였으나, 이후규제강도가낮은수도권남부지역집값상승등불안정이지속 12.16대책 이후 3개월간서울아파트매매거래량은이전 3개월대비크게감소 (-36.7%) 하며일부지역은가격하락세전환 특히실거래가 9억원초과고가아파트는 LTV규제가더욱강화 (40% 20%) 되면서거래량감소폭 (-61.8%) 이 9억원이하 (-25.9%) 대비 2배에달함 강남3구 (-66.9%) 및마용성 (-51.7%) 지역은그외서울나머지지역 (-27.2%) 대비감소폭이더욱큼 2020년서울지역주택시장이소폭하락또는보합권을보이며일시적으로집값이안정세를보였으나, 수도권남쪽의경부1권역 ( 과천 안양 성남 군포 의왕 ), 2권역 ( 수원 용인 안성 ) 의아파트매매가격이급등하며주택시장불안지속 이에대응하여단기적으로가격이급등한수원 안양 의왕등 5곳을신규조정대상지역으로추가지정하여풍선효과차단시도 ( 2.20대책 ) 해당지역은광역교통망확충개발호재가가시화되며이미추가상승기대감이확산된상황으로써서울지역규제로인한풍선효과외의기타요인도작용 2.20대책 을통한신규규제지역확대에도집값상승기대치가여전히높아시장은차기주택가격급등후보지물색에관심이집중되었고, 이를계기로정부는수도권대부분지역을규제지역으로확대지정 ( 6.17대책 ) 규제지역확대이후인근비규제지역중서울접근성이높은수도권남서부 ( 인천 화성 안산등 ) 로집값상승기조가또다시이동하자정부는김포 파주를제외한수도권전역으로규제지역을확대 12.16 이후서울아파트거래량감소 지역별아파트매매가격지수추이 자료 : 국토교통부실거래가공개시스템, KB 부동산리브온 자료 : 한국감정원 제 10 권 15 호 2020.7.20~8.2 7
이슈분석 정부의부동산대출규제기조가지속될것으로예상되면서상대적으로규제가덜한오피스텔로매수세가이동하는현상도보임 아파트에비해규제가덜한주거형오피스텔로실수요자및투자자들의관심이증가하며서울및수도권투기지역의오피스텔거래가증가 부동산대출규제로인해진입장벽이높은아파트대신실거주목적의중소형오피스텔 (40m2초과) 거래가증가 '20년상반기서울오피스텔거래량은전년동기대비월평균 48% 증가했고, 면적 40m2초과물건의거래량및가격상승률이 40m2미만대비더높음 반면, 코로나19 로인한경기침체와이에따른공실우려로상가거래는감소 '19년말 ~'20.4월서울상가거래량 31% 감소 ( 전년대비 3월 37%, 4월 32%) 8월부로시행되는수도권및지방광역시의비규제지역대상분양권전매금지조치로청약과열분위기가한풀꺾일것으로예상하지만, 정부규제가미치지않는지방도시로청약열기가옮겨가는풍선효과발생가능성도존재 2020.8월부로비규제지역분양권전매제한기간이기존 6개월에서소유권이전등기완료시점까지로변경되어청약시장에서투기적가수요가대폭감소하고실수요자위주로재편될것으로예상 8월이전까지는청약시장과열이유지될수있으나, 8월이후는실수요자및장기적투자수요위주로재편되어인기지역청약열기는진정될가능성이큼 하지만, 투기세력이분양권전매금지규제가미치지않는틈새지역을찾아이동할가능성이있는만큼, 청약열기가지방도시로옮겨가는풍선효과우려도존재 서울지역오피스텔매매거래량전년대비증가율 투기과열지구및조정대상지역현황 ( 20.7 현재 ) 자료 : 국토교통부 자료 : 국토교통부 8 하나은행하나금융경영연구소 Bi-Weekly Hana Financial Focus
이슈분석 정부는실수요자중심의주택시장형성을위해신규주택공급을늘리고다주택자의보유부담을확대해재고주택공급활성화를유도중이나, 집값안정효과는제한적 3기신도시 등대규모신규주택공급확대계획에도가격상승이멈추지않자, 정부는종부세인상등다주택자보유부담을높이고, 임대주택사업자해택을폐지함으로써재고주택공급활성화를통한집값안정및풍선효과제거를유도 ( 7.10대책 ) 다주택자들이절세를위해 증여우회 를통한출구를모색함에따라, 정부는퇴로차단을위해증여취득세대폭인상을검토중 단순통계상주택공급이 (104%, 국토교통부주택보급률 (2018)) 수요대비부족하지않아수요억제가시급해보일수있지만, 실수요자의소득수준상승과함께주거환경개선욕구를충족할도심의아파트공급은크게부족한상황 저금리기조하에서부동산투자수요로인한풍선효과는당분간지속될것으로예상 고강도규제를통한수요억제책과신도시개발등을통한공급확대책이병행중이나저금리를활용해규제허점을노리는투기자금에의한풍선효과가반복 즉, 0% 대초저금리를바탕으로한 수퍼 유동성으로인해새로운규제정책이발표될때마다틈새를공략하는투기자금과이를막기위한핀셋대응책, 이로인해또다른의도하지않은부작용이반복되는상황 빈번한부동산대책발표로주택시장에혼동을주는동시에정책이제기능을못한다는시그널로작용해잠재수요자의불안심리를자극하는측면도존재 풍부한시중유동성으로인해수요억제만으로는부동산가격을잡기어려우며, 공급확대와더불어대체투자처의마련이필요 정부의강력한부동산정책발표와서울시아파트실거래동향지수 주 : 실거래동향지수는국토교통부실거래가격데이터와부동산 114 아파트가격데이터를통합해부동산 114 가만든수치자료 : 부동산 114 제 10 권 15 호 2020.7.20~8.2 9
금융경영브리프 Lloyds, 보험및 WM 사업강화로저금리대응 오영선연구위원 (ohys@hanafn.com) 금리인하로인한수익악화가불가피하게되면서 Lloyds는보험및자산관리사업을강화할계획이다. 대출, 신용카드등의기존주요사업에비해보험과자산관리사업은상대적으로금리에덜민감하고안정적인수수료를확보할수있기때문이다. Lloyds는그동안전문투자회사인 Schroders와제휴, 투자상담사의대규모채용등으로자산관리역량을강화해왔다. 국내금융그룹역시저금리시대수익다변화차원에서보험및자산관리부문의경쟁력을강화할필요가있다. 英최대은행인 Lloyds Bank 는저금리시대대응을위해보험및자산관리사업확대 1 영국중앙은행이코로나 19의확산에따라경기부양을위해기준금리를 0.75% 에서 0.1% 까지인하하자은행들은이익급감에대처하여수익다변화를추구 Lloyds의순이자이익은기준금리 0.25%p 하락시연간 1억5천만파운드감소 Lloyds는금리변화로인한수익변동성이크지않고안정적인수수료를확보할수있는보험과자산관리부문을강화하기로결정 보험및자산관리부문의경상이익비중은 Lloyds Banking Group의 15% 를차지 인구고령화가진행되고있는영국시장에서퇴직연금을비롯한보험상품과자산관리서비스에대한수요는당분간지속될전망 Lloyds 는자국에서유일하게남아있는방카슈랑스사업자로보험판매에유리한입장 '90년대영국의대형금융회사들이보험상품을판매하다가불완전판매로인한각종분쟁으로사회적불신이확대되자방카슈랑스사업을잇달아포기 2 신용카드, 여신상품과보험이결합된 PPI(Payment Protection Insurance) 로문제발생 Lloyds는투자자들이방카슈랑스사업을중단하라는압박에도불구하고 1999년인수한 Scottish Widows를통해보험사업을지속 경쟁은행들은 Lloyds의보험사업성과를주시하면서 Lloyds의실적이긍정적일경우영국내방카슈랑스채널의영향력이커질것으로예상 1 "Lloyds to push further into wealth management and insurance", FT, 2020.6.29 2 "Lloyds' growth relies on a bancassurance renaissance", FT, 2020. 6.30 10 하나은행하나금융경영연구소 Bi-Weekly Hana Financial Focus
금융경영브리프 Lloyds 는자산관리역량강화목적으로투자전문회사와전략적제휴추진, 인력도충원 2018년대출및신용카드등은행의핵심사업영역에서시장점유율확대기회가제한되어있다고판단, Insurance-Wealth 부문조직을신설 같은해투자및자산관리전문성을보유한 Schroders와전략적파트너십을체결, 자회사인 Scottish Widows의보험및자산관련투자관리자로지정 Schroders의투자전문성과 Lloyds의손님기반, 채널및디지털역량을결합 또한, 150억파운드규모의 Zurich Insurance 社영국퇴직연금및저축성보험자산을인수하여이를바탕으로 50만명의추가손님을확보 아울러, St. James s Place, Rathbones 등자산관리서비스를제공하는경쟁사를견제하고손님확대를위해서전문투자상담사를 700명이상채용 3 국내금융그룹도시장환경을반영하여보험및자산관리서비스의경쟁력강화필요 최근국내주요금융그룹도보험사인수, 조직체계개편등을통해보험및자산관리사업을확대하고있는가운데, 시장경쟁력확보가무엇보다도중요 특히, 국내보험과자산관리서비스는대면영업중심으로이루어지고있으므로언택트시대에적합한비즈니스전략수립이바람직 디지털플랫폼의정교화와상품정비를통해다양한계층의금융니즈를충족시키는일이요구되며비대면손님관리방식에대한고민도필요 보험상품의경우자동차보험을제외하면온라인상품가입률이아직저조한편이고자산관리서비스역시비대면채널로제공할수있는상품과서비스가제한적 Lloyds 보험및자산관리부문이익추이 Lloyds 보험및자산관리부문상품군별이익추이 구분 ( 단위 : 백만 ) 2017 2018 2019 구분 ( 단위 : 백만 ) 2017 2018 2019 순이자이익 133 123 112 퇴직연금 256 486 507 기타이익 1,846 1,865 2,021 연금보험 213 244 277 순이익 1,979 1,988 2,133 보장성보험 33 42 45 보험 영업비용 (1,040) (1,021) (982) 장기연금및투자상품 452 427 395 기타비용 (40) (39) (50) 생명보험 358 143 255 총비용 (1,080) (1,060) (1,032) 일반보험 298 272 326 손상차손 - (1) - 자산관리 369 374 328 경상이익 899 927 1,101 순이익 1,979 1,988 2,133 자료 : Lloyds Banking Group Annual Report 자료 : Lloyds Banking Group Annual Report 3 "Lloyds to hire 700 advisers in wealth management push", FT, 2019.2.11 제 10 권 15 호 2020.7.20~8.2 11
금융경영브리프 코로나 19 로글로벌은행채널수요변화가속 김효섭연구원 (hyosupk@hanafn.com) 코로나19 전후글로벌은행들의채널별수요변화는비대면채널의중요성이더욱부각되면서모바일뱅킹이용률이빠르게증가한반면, 사회적거리두기 확산으로지점거래는지속적으로감소되는추세이다. 한편, 코로나19로디지털전환이가속화되는가운데글로벌은행들은지점채널구도변화및비대면채널고도화전략을적극추진중이다. 이에국내은행들도급변하는뱅킹트렌드에대응하여보다적극적인디지털채널전략을모색할필요가있다. 코로나19 전후글로벌은행들의채널별수요변화는모바일뱅킹이용률이빠르게증가한반면, 지점거래는감소세지속 1 2017년대비 2020년활성고객 ( 주 1회이상거래 ) 비중은모바일뱅킹 (54%) 이 15%p 증가한반면온라인뱅킹 (55%) 은 9%p 감소하여비대면채널간이용률이상반 향후 '23년까지모바일뱅킹의활성고객비중은지속증가할전망 (73%) 인반면, 온라인뱅킹의경우활성고객비중이 47% 까지감소할것으로예상 한편, 은행내점고객수는코로나19 이전부터줄어드는추세이며, 비대면채널수요증대및지점수축소로감소세는지속될전망 은행점포이용활성고객비중추이 (%) : 30('17) 22('20) 16('23F) 코로나19로인한언택트트렌드확산으로비대면채널의중요성이더욱강조되고모바일플랫폼의편리성이확대되면서모바일뱅킹이핵심채널로부상 모바일앱 UI/UX 개선에따른편리성이증대되고 PFM, 대출신청등뱅킹서비스영역이확대되면서모바일뱅킹에대한선호도가급증 모바일뱅킹은일상생활에밀접한스마트폰을통해대부분의간편은행업무 ( 계좌이체, 잔액조회등 ) 가가능해지면서온라인뱅킹을점차대체 특히, 코로나19 사태로인한 사회적거리두기 가확산됨에따라중장년층을중심으로모바일뱅킹신규고객이빠르게증가 반면, 저금리기조에따른수익성악화로은행들의지점축소가불가피한가운데바이러스확산방지를위한지점폐쇄조치까지더해져점포이용률은급감 1 "The New Normal Retail Banking Channels in a Pre-and Post-COVID-19", GlobalData, 2020.7 12 하나은행하나금융경영연구소 Bi-Weekly Hana Financial Focus
금융경영브리프 코로나19로디지털채널전환기조가가속화되는가운데글로벌은행들은지점채널구도변화및비대면채널고도화전략을추진중 美 Chase 은행은저효율지점통폐합을단행하는한편스마트점포및무인점포를확대하는등대면채널의디지털전환을통해영업효율증대를도모 싱가포르 DBS는신규디지털고객의편의를위한튜토리얼, Webinars 등을지원하고소비습관을분석해알림서비스를제공하는등고객맞춤형서비스에집중 호주커먼웰스뱅크는부동산대출을원하는디지털고객을유치하기위해매물조회및다양한컨텐츠를제공하는부동산앱을구축 부동산플랫폼을통해대출고객을확보하고대출전담상담사의방문서비스를제공함으로써온 오프라인연계방식의 E2E 서비스실현 코로나19로급변하는뱅킹트렌드에대응하여국내은행들은보다적극적으로디지털채널전략을모색할필요 국내은행들은차별화된디지털전환전략을도출하여채널효율성증대뿐아니라맞춤형서비스확대를통한고객경험개선이필요할것으로판단 대면중심의 PB 업무를화상상담서비스로확대하는등온 오프라인연계를강화 무인점포확대및영업점방문예약서비스등채널전략을다각화 특히, 신규모바일뱅킹고객유치를위해지속적인 UI/UX 개선이필요하며차별화된 AI 및빅데이터기반의초개인화서비스 2 등이더욱확대될필요 글로벌은행채널별이용빈도트렌드 코로나 19 영향에따른금융소비자행동변화 자료 : GlobalData 주 : 미국 11 개지역 91,950 명을대상으로한설문조사결과자료 : J.D Power 2 초개인화 (hyper-personalization) 서비스란고객의각종데이터를수집하여 AI 알고리즘분석을통해고객니즈에부합하는개별화된서비스를의미 제 10 권 15 호 2020.7.20~8.2 13
금융시장모니터 금리 : 금통위, 완화적통화정책장기화시사 김수정수석연구원 (sjkim1771@hanafn.com) 글로벌경기회복신중론과통화완화환경으로대내외금리는하향안정흐름을이어갔다. 금통위는만장일치로금리를동결했고채권시장변동성확대시적절히대응하겠다는의지를표명했다. 관심이높았던주택시장유동성쏠림과관련해서는아직통화정책이경기에집중해야할시기임을시사해금리하락요인으로작용했다. 이는완화적통화정책을장기간유지하고향후정책정상화를신중히진행하겠다는의지로해석되며당분간금리는경기회복불확실성속좁은범위내등락하겠다. 글로벌경기회복에대한신중론이부각되며주요국금리하락 중국 6월수출입과 2Q 성장률 (3.2%, YoY) 이시장기대를크게상회했으나소매판매 (6월 -1.8% YoY) 개선지연으로글로벌경기회복에대한신중론부각 6월중국수출 (YoY): +0.5%( 예상치 1.5%), 수입 (YoY): +2.7%( 예상치 10%) 연준인사들은물가가 2% 로안착할때까지기준금리인상을고려하지않을것임을언급하고경기회복지원을위해추가적인재정정책이필요함을주장 특히일부연준이사는중단기금리상한을설정하는 YCC 도입필요성주장 주요국금리는미국채입찰호조와통화정책완화기조장기화기대, 위험자산밸류에이션부담속하락 ( 美 / 英국채 10년 (%): 7.3일 0.67/0.19 7.16일 0.62/0.14) 금통위, 만장일치로금리를동결했으나상당기간완화적정책기조유지를시사 7월금통위는그동안의완화적통화 재정정책파급효과점검필요성과기준금리실효하한도달인식등으로만장일치로금리동결 (0.50%) 통방문에는올해성장률이지난전망 (-0.2%) 을하회할것으로보인다고언급되었고총재는 2/4분기지표부진과수출회복지연이전망하향의배경임을시사 또한총재는주택가격상승은거시건전성정책으로우선대응해야하며실물경제하방압력이심화되고있어상당기간완화적통화정책기조를유지할것을시사 아직통화정책정상화나유동성환수를논할단계가아님을언급 금통위결과로정책운영에있어금융불균형보다는실물경기에방점이있는것이확인되면서금리하락 ( 국고3/10년 (%): 7.15일 0.85/1.41 7.16일 0.83/1.38) 14 하나은행하나금융경영연구소 Bi-Weekly Hana Financial Focus
금융시장모니터 국공채발행확대에따른장기금리변동성확대및상승위험잠재 올해세차례추경편성감안시하반기국채발행규모는상반기발행실적 (87조원) 대비감소한 81조원이될것으로보이나전년동기대비로는 88% 급증 연말로갈수록기관들의채권수요가감소하는점을감안해하반기국채발행은통상적으로상반기대비적은수준으로발행 만기별국고채발행규모의경우최근은행과자산운용사, 외국인의중단기채수요증가를반영해단기채비중을늘리고장기채는상반기대비축소될전망 시중유동성급증과자금의단기화성향강화로은행과자산운용사잉여자금이증가했으며외국인차익거래유인도확대되면서중단기채매수세가크게증가 한편보험사가자산듀레이션확대목적과해외채권투자여건악화로 20년물이상초장기채매수를확대하고있으나 10년물은여전히뚜렷한수급주체부족 뉴딜정책과기간산업안정기금재원으로공사채발행급증, 내년국채발행계획도수급불안을자극할수있어향후경기에대한기대반전시금리상승예상 국공채발행부담에도불구, 한은개입기대와경기회복지연이금리상단을제한 국내기준금리가실효하한에근접함에따라상당기간동결기조가이어질것으로전망되며 2차충격이발생하지않는한적극적인통화정책대응가능성은제한적 금번금통위에서도채권매입을제외하고는뚜렷한정책언급이부재했고채권매입역시시장변동성이크게확대되는경우에나단행될가능성시사 다만전세계코로나확산지속과경기회복지연, 한은의채권매입기대등이금리상단을제한하면서당분간시중금리는낮은수준에서등락할전망 국고채 3년, 10년금리는각각 0.78~0.90%, 1.33%~1.50% 범위로예상 국고채월평균발행규모 기관별채권잔존만기별순매수 6 5 4 3 ( 조원 ) 19.1H 19.2H 20.1H 20.2H( 예상치 ) 5.0 4.3 3.7 3.5 3.4 2.8 2.8 2.9 2.9 2.7 2.5 18 15 12 9 6 ( 조원 ) 10년초과 2년초과 ~10년이하 2년이하 2 1 0 2.0 1.9 1.7 1.5 1.3 3년물 5년물 10년물 20년물이상 3 0-3 18 19 20 18 19 20 18 19 20 18 19 20 18 19 20 투신은행외국인기금보험 주 : 20.2H 기물별발행비중은 20.5~6 월의발행비중을적용자료 : 기획재정부, 하나금융경영연구소 주 : 1. 기간중월평균순매수규모, 2. 2020 년은 1-6 월기준자료 : 연합인포맥스 제 10 권 15 호 2020.7.20~8.2 15
금융시장모니터 외환 : 호재든악재든방향성을기다리며 윤지선연구원 (jisun.yun@hanafn.com) 코로나재확산에대한경계가지속되는가운데, EU회복기금논의진전에대한기대로유로화가강세를보이고, 백신개발기대등이위험선호심리를자극하면서달러화가약세를보였다. 위안화역시부양책에대한기대로강세를보였으나, 원 / 달러환율은달러화약세및위안화강세에도불구 1,200원을중심으로박스권을형성하며방향성이부재하였다. 수급역시공백을보이는가운데, 향후 EU회복기금, 美추가부양책논의등에따라원 / 달러환율의방향성이재차결정될전망이다. 원 / 달러환율은상하방요인혼재되며 1,200 원을중심으로박스권흐름을지속 중국정부의부양책기대에따른위안화강세에연동되며장중 1,190원을하회하기도하였으나, 코로나재확산우려및국내증시외국인순매도로낙폭축소 EU 공동기금및백신개발기대로유로화강세및달러화약세흐름이나타나며멕시코페소등신흥통화들이강세를보였고, 원 / 달러환율역시고점을낮추었음 그러나코로나불확실성이여전히상존하고, 중국소비경기회복에대한의구심및미중관계불확실성이제기되면서 1,200원선에서하방경직성을보임 정책기대에따른유로화강세속에달러화는약세흐름을지속 달러인덱스는유로화강세, 글로벌위험회피심리완화, 파월의장의美경기불확실성지속및통화완화지속발언등의영향으로장중 95pt를하회 美코로나신규확진자수는 7만명에근접하며병상부족우려가제기되고있으며, 캘리포니아등일부지역에서는부분적으로재봉쇄조치를시행 달러 / 유로환율은 EU정상회의를앞두고공동회복기금합의에대한기대및위험선호심리확대로유로당 1.14달러대로상승하며 3월이후최고치를기록 17~18일 EU정상회의에서는 '21~'27년 EU장기예산안및회복기금에대한논의가있을예정이며, 합의시향후 4년간유로존 GDP('19년기준 ) 의 +5.4% 효과예상 위안 / 달러환율은중국증시에대한외국인자금유입이확대되며 7.0위안을하회하였으나, 6월소매판매 (YoY -1.8%/ 예상 0.3%) 부진으로낙폭축소 한편미국은홍콩달러페그제약화검토이슈가제기되었으나, 1) 홍콩의외환시장방어능력에대한신뢰, 2) 이후백악관의일축하는발언으로외환시장영향은제한됨 16 하나은행하나금융경영연구소 Bi-Weekly Hana Financial Focus
금융시장모니터 스위스중앙은행의이례적인외환시장개입확대및향후발생이벤트점검 안전통화의대표인스위스프랑화 (CHF) 는코로나충격이후안전자산선호심화로강세를보였으나, 이를완화하기위한중앙은행의개입으로강세폭제한 올해 CHF는달러대비 2.3%, 유로화대비 0.8% 정도로강세폭이제한되었음 스위스중앙은행 (SNB) 의대규모외환시장개입이지속됨에따라美재무부가환율보고서에서스위스를 환율조작국 으로지정할가능성이제기되고있음 '20.1H SNB의외환시장개입규모는 GDP의 15% 로지정기준 ( 개입규모 2% 이상, 6개월이상 ) 를상회하며경상수지 (GDP의 2% 이상 ), 무역흑자 ($200억이상 ) 조건도충족 장기적으로코로나및유로존재정불확실성이지속되며글로벌중앙은행등의 CHF 수요는지속될가능성이높은한편, SNB의통화정책여력은제한적 현재스위스의기준금리는 -0.75% 로금리인하여력이제한적인상황 CHF 강세가장기화될경우 SNB의시장개입이지속되며 1) 미국의스위스에대한 환율조작국 지정혹은보다극단적으로 2) SNB의페그제재도입을통한환율제도변경등으로일시적인글로벌금융시장충격가능성에주의할필요 수급공백의원 / 달러환율, 호재든악재든방향성을결정할이벤트가필요 EU 회복기금에대한논의진전시유로존최초의통합재정정책이집행된다는점에서글로벌위험선호심리를자극하며원 / 달러환율하방요인으로작용 그러나미중갈등확대에따른위안화약세및글로벌증시가격조정가능성등으로원 / 달러환율하락압력은제한되는가운데, 미국추가부양책에대한논의를기다리며 1,200원을중심으로지루한박스권흐름을지속할전망 달러인덱스와달러 / 유로환율추이 스위스당좌예금주간증감과프랑화추이 105 100 (pt) 달러인덱스 ( 좌 ) ( 유로 ) 달러 / 유로 ( 우 ) 1.30 1.25 1.3 1.2 SNB 당좌예금 ( 우, Sight deposit) ( 프랑 ) 프랑 / 유로 ( 좌 ) 프랑 / 달러 ( 좌 ) ( 억프랑 ) 200 150 95 90 1.20 1.15 1.10 1.1 1.0 100 50 85 80 16 17 18 19 20 1.05 1.00 0.9 20 년 1,040 억프랑증가 0.8 (19년 113억프랑증가 ) 2017 2018 2019 2020 자료 : Bloomberg 주 : SNB 는외환시장개입을연 1 회공개하기때문에요구불예금을 proxy 로활용자료 : Bloomberg 0-50 제 10 권 15 호 2020.7.20~8.2 17
금융지표 금리 콜 (1 일 ) CD (91 일 ) 산금채 (1 년 ) 회사채 (AA-,3 년 ) 국내금융시장 국고채 (3 년 ) 국고채 (5 년 ) '18 년말 1.82 1.93 1.95 2.29 1.82 1.88 '19 년말 1.39 1.53 1.49 1.94 1.36 1.48 3.0 2.4 (%) (%) 국고채 3 년 회사채 3 년 3.0 2.4 6월말 0.57 0.79 0.82 1.57 0.84 1.11 7월 10일 0.49 0.79 0.79 1.56 0.85 1.13 7월 13일 0.50 0.79 0.79 1.57 0.86 1.15 7월 14일 0.48 0.79 0.79 1.56 0.85 1.15 1.8 1.2 1.8 1.2 7 월 15 일 0.47 0.79 0.79 1.55 0.85 1.15 7 월 16 일 0.49 0.79 0.77 1.53 0.83 1.11 0.6 0.6 19.1 19.4 19.7 19.10 20.1 20.4 20.7 주가 KOSPI 거래대금 ( 억원 ) 거래량 ( 백만주 ) 외인순매수 ( 억원 ) '18 년말 2,041.0 41,207 353 2,026 '19 년말 2,197.7 41,136 416-3,404 2,600 2,300 ( 지수 ) ( 백만주,5MA) 거래량 ( 우 ) KOSPI( 좌 ) 1,300 1,000 6 월말 2,108.3 116,991 709-733 7 월 10 일 2,150.3 120,481 887-3,476 2,000 700 7 월 13 일 2,186.1 104,623 650 1,053 7 월 14 일 2,183.6 116,334 811 71 1,700 400 7 월 15 일 2,201.9 136,414 830 2,743 7 월 16 일 2,183.8 113,043 785-1,322 1,400 100 19.1 19.4 19.7 19.10 20.1 20.4 20.7 환율 원 / 달러 원 /100엔 원 / 위안 원 / 유로 '18년말 1,115.9 1,012.4 162.3 1,276.6 1,300 ( 원 ) 원 / 달러 ( 좌 ) ( 원 ) 원 /100 엔 ( 우 ) 1,200 '19 년말 1,156.4 1,064.2 166.0 1,297.1 1,250 1,125 6 월말 1,203.0 1,114.4 170.3 1,351.7 7 월 10 일 1,204.5 1,126.0 172.1 1,361.1 1,200 1,050 7 월 13 일 1,200.9 1,119.2 171.6 1,362.3 7 월 14 일 1,205.7 1,124.4 172.1 1,374.2 1,150 975 7 월 15 일 1,200.5 1,122.6 171.8 1,369.7 7 월 16 일 1,205.6 1,123.6 172.5 1,372.4 1,100 900 19.1 19.4 19.7 19.10 20.1 20.4 20.7 자료 : Bloomberg, 연합인포맥스 18 하나은행하나금융경영연구소 Bi-Weekly Hana Financial Focus
금융지표 해외금융시장 금리 미국 일본 유로 FFR 리보 (3월) 국채2년국채10년국채10년국채10년 '18년말 2.40 2.808 2.49 2.68 0.00 0.24 '19년말 1.55 1.91 1.57 1.92-0.01-0.19 4.0 3.0 (%) (%) 미국국채 10 년 ( 좌 ) 일본국채 10 년 ( 우 ) 유로국채 10 년 ( 우 ) 1.0 0.5 6월말 0.08 0.23 0.15 0.66 0.05-0.40 7월 10일 0.09 0.23 0.15 0.64 0.04-0.42 2.0 0.0 7월 13일 0.09 0.23 0.15 0.62 0.03-0.45 7월 14일 0.09 0.22 0.16 0.62 0.04-0.44 1.0-0.5 7 월 15 일 0.09 0.23 0.16 0.63 0.03-0.47 7 월 16 일 0.09 0.22 0.15 0.62 0.01-0.0-1.0 19.1 19.4 19.7 19.10 20.1 20.4 20.7 주가 다우산업니케이 225 상하이종합 Euro Stoxx 30,000 ( 지수 ) ( 지수 ) 4,100 '18 년말 23,327.5 20,014.8 2,493.9 3,001.4 '19 년말 28,538.4 23,656.6 3,050.1 3,745.2 26,000 3,650 6 월말 25,812.9 22,288.1 2,984.7 3,234.1 7 월 10 일 26,075.3 22,290.8 3,383.3 3,296.2 22,000 3,200 7월 13일 26,085.8 22,784.7 3,443.3 3,350.0 7월 14일 26,642.6 22,587.0 3,414.6 3,321.4 7월 15일 26,870.1 22,945.5 3,361.3 3,378.2 7월 16일 26,734.7 22,770.4 3,210.1 3,365.4 18,000 다우산업 ( 좌 ) 니케이 225( 좌 ) Euro Stoxx( 우 ) 2,750 14,000 2,300 19.1 19.4 19.7 19.10 20.1 20.4 20.7 환율 / 상품 환율 상품 엔 / 달러 달러 / 유로 Dubai($/ 배럴 ) Gold($/ 온스 ) '18년말 109.61 1.146 52.9 1,281.3 '19년말 108.66 1.122 67.3 1,523.1 115 111 ( 엔 ) 엔 / 달러 ( 좌 ) ( 달러 ) 달러 / 유로 ( 우 ) 1.20 1.16 6월말 107.87 1.124 42.7 1,800.5 7월 10일 106.89 1.130-1,801.9 108 1.13 7월 13일 107.29 1.134 43.4 1,814.1 7월 14일 107.23 1.140 42.8 1,813.4 104 1.09 7 월 15 일 106.94 1.141 44.2 1,813.8 7월 16일 107.22 1.138 43.4 1,800.3 자료 : Bloomberg, 연합인포맥스 100 1.05 19.1 19.4 19.7 19.10 20.1 20.4 20.7 제 10 권 15 호 2020.7.20~8.2 19
메모 20 하나은행하나금융경영연구소 Bi-Weekly Hana Financial Focus
제 10 권 15 호 서울중, 다 00037 2020 년 7 월 18 일인쇄 2020 년 7 월 20 일발행 지성규곽영훈하나은행하나금융경영연구소서울영등포구의사당대로 82 하나금융투자빌딩
제 10 권 15 호 07321 서울영등포구의사당대로 82 하나금융투자빌딩